Conceptul de fond de investiții
Statut juridic fonduri de investiții definește Legea federală din 29 noiembrie 2001 „Cu privire la fondurile de investiții”. Spre deosebire de fondurile mutuale de investiții, care sunt considerate obiect de drept, un fond de investiții pe acțiuni este o entitate comercială.
Definiția 1
Un fond de investiții pe acțiuni este o societate pe acțiuni al cărei obiect exclusiv de activitate este investiția în valori mobiliare și alte active definite în condițiile legii.
În plus, o condiție esențială este conținutul în denumirea companiei a cuvintelor „fond de investiții pe acțiuni” sau „fond de investiții”. Fondurile de investiții nu au dreptul de a se angaja în alte tipuri de activități comerciale și, de asemenea, sunt obligate să obțină o licență corespunzătoare care dă dreptul la această activitate. Declarația de investiții a unui fond de investiții trebuie să cuprindă următoarele prevederi:
Proprietatea unui fond de investiții include proprietățile destinate investițiilor, precum și proprietățile care asigură activitățile organelor de conducere ale fondului.
Rezervele de investiții sunt gestionate companie de management pe bază de încredere. Activele fondului pot include numerar, titluri municipale și guvernamentale, obligațiuni și acțiuni ale companiilor rusești și străine.
Principalele responsabilități ale societății de administrare a fondului de investiții:
Societatea de administrare nu poate dispune de proprietatea fondului fără acordul corespunzător al depozitarului. Excepție face cedarea valorilor mobiliare pentru executarea tranzacțiilor care se efectuează prin organizatori specializați.În plus, societatea de administrare nu este în drept să cumpere pe cheltuiala activelor fondului de investiții acele obiecte care nu sunt prevăzute de declarație. , înstrăinează proprietatea gratuit și acordă împrumuturi pentru zăpada proprietății fondului.
Relațiile dintre un depozitar specializat și un fond de investiții sunt reglementate printr-un acord special. Legislația stabilește și drepturile și obligațiile unui depozitar specializat, care controlează respectarea de către societatea de administrare a termenilor contractului și a actelor juridice de reglementare cu fondul de investiții.
Toate fondurile de investiții trebuie să fie auditate anual de firme de audit.
Observație 1
Functioneaza de catre reglementare de statși controlul asupra activităților fondurilor de investiții, precum și al depozitarilor și societăților de administrare specializate, sunt încredințate FCSM.
Statutul juridic al unui fond de investiții este caracterizat de o serie de caracteristici:
1. Un fond de investiții pe acțiuni este o societate pe acțiuni deschisă, al cărei subiect exclusiv este investiția de proprietăți în valori mobiliare și alte obiecte și a cărei denumire socială conține cuvintele „fond de investiții pe acțiuni” sau „fond de investiții”. ".
Un fond de investiții pe acțiuni are personalitate juridică exclusivă și nu are dreptul de a desfășura alte tipuri de activitate antreprenorială.
Suma fondurilor proprii ale unui fond de investiții pe acțiuni la data depunerii documentelor pentru obținerea licenței trebuie să respecte cerințele stabilite de FFMS.
Acţionarii unui fond de investiţii nu pot fi depozitar specializat, registrator, evaluator şi auditor care au încheiat acorduri relevante cu acest fond de investiţii pe acţiuni. Proprietatea unui fond de investiții pe acțiuni este împărțită în 2 categorii:
A. Investiții imobiliare (rezerve de investiții)
b. Proprietate destinată asigurării activității organelor sale
Raportul acțiunilor acestei proprietăți trebuie stabilit în statutul fondului de investiții. Spre deosebire de fondurile mutuale, fondurile de investiții pe acțiuni sunt create sub forma unei societăți pe acțiuni deschise și sunt persoane juridice.
Fondul de investiții are dreptul de a-și desfășura activitățile numai pe baza unei licențe. Licențiarea se realizează în baza reglementării „privind licențierea fondurilor de investiții”. Autoritatea de acordare a licențelor este FFMS.
Pentru obținerea licenței sunt furnizate următoarele documente:
A. Afirmație
b. Copii ale documentelor constitutive și un document care confirmă faptul de a intra într-un singur Registrul de stat persoană juridică sau întreprinzător individual
c. O copie a certificatului de înregistrare a solicitantului de licență pentru contabilitate fiscală
d. Certificatul cuantumului fondurilor proprii a solicitantului de licență de la ultima dată de raportare, se depune și un formular special de calcul al sumei fondurilor proprii conform metodologiei stabilite, se anexează și autocalcul
e. Certificat de valoare a bunurilor solicitantului de licență
f. Bilanț
g. Copii ale contractelor dintre solicitantul licenței și o persoană juridică autorizată să desfășoare activități de administrare a fondurilor de investiții,
h. Document care confirmă plata taxei de licență
i. Copii ale documentelor privind alegerea sau numirea persoanelor care sunt membri ai consiliului de administrație, precum și a organului executiv unic sau a persoanelor care sunt membri ai organului executiv colegial sau titularul licenței
j. Lista afiliaților
Solicitantul licenței este responsabil pentru furnizarea de informații false sau denaturate.
O notificare privind acordarea licenței este trimisă solicitantului de licență, indicând detaliile contului bancar pentru plata taxei de licență pentru acordarea unei licențe, iar o notificare de refuz de a acorda o licență este trimisă sau înmânată solicitantului de licență, indicând motivul refuzului. . Motivele pentru refuzul acordării licenței sunt:
A. Prezența unor informații inexacte sau distorsionate în documentele prezentate de solicitantul licenței
b. Nerespectarea de către solicitantul licenței a cerințelor și condițiilor de licență
Licențele pentru activitățile fondurilor de investiții se acordă pe o perioadă de 5 ani. Perioada de valabilitate a unei licențe după expirarea acesteia poate fi prelungită la cererea titularului licenței. La prelungirea valabilității unei licențe, aceasta este valabilă pe termen nedeterminat sau în perioada specificată în cererea de reînnoire a licenței.
Un fond mutual de investiții (PIF) este separat Complex imobiliar constând din proprietăți transferate către administrarea trustului a unei societăți de administrare de către fondatorul (fondatorii) managementului trustului cu condiția combinării acestei proprietăți cu proprietatea altor fondatori ai administrării trustului și din proprietățile primite în cursul unei astfel de administrări, cota-parte din a cărui proprietate este atestată printr-un titlu de valoare emis de societatea de gestionare.
Un fond mutual este un complex de proprietate separat, nu o entitate juridică.
Există trei tipuri de fonduri mutuale:
1. Deschide.
Un fond de investiții unitar este recunoscut ca deschis dacă proprietarul acțiunii de investiție are dreptul de a cere de la societatea de administrare răscumpărarea cotei de investiții și plata unei compensații bănești în legătură cu aceasta în orice zi lucrătoare și să solicite încetarea acord de management al încrederii.
2. Închis
Un fond de investiții unitar este recunoscut ca închis dacă proprietarul unității de investiții are dreptul de a cere de la societatea de administrare răscumpărarea unității de investiții și plata unei compensații bănești în legătură cu aceasta în cazurile prevăzute de lege, dreptul de a participa la adunările generale ale proprietarilor de unități de investiții și, în cazul în care regulile de administrare fiduciară ale acestui fond unitar prevăd plata veniturilor din administrarea fiduciară a imobilului care constituie acest fond mutual, dreptul de a primi astfel de venituri.
3. Interval
Un fond mutual este recunoscut ca un interval unu dacă proprietarul unei cote de investiții are dreptul de a cere de la societatea de administrare răscumpărarea cotei sale de investiții și plata unei compensații bănești în legătură cu aceasta, proporțional cu cota sa, cel puțin o dată pe an în perioada specificată de regulile de administrare a trustului ale acestui fond mutual și solicită rezilierea acordurilor de trust.
Caracteristici ale formării fondurilor mutuale:
Un fond unitar de investiții este un complex imobiliar fără crearea unei persoane juridice, a cărui administrare fiduciară a proprietății este efectuată de societatea de administrare a fondurilor de investiții unitare în scopul creșterii proprietății fondurilor unitare respective.
Proprietatea fondurilor mutuale de investiții constă din fonduri ale investitorilor transferate pentru administrarea trustului și proprietăți incrementale, inclusiv drepturile de proprietate dobândite de societatea de administrare în procesul de gestionare a trustului fondurilor investitorilor.
Aportul investitorului este o cotă de investiție, care este o valoare mobiliară nominală care atestă dreptul investitorului la prezentarea către societatea de administrare a unei cereri de răscumpărare a unei cote de investiție pentru a primi fonduri în cuantumul determinat pe baza valorii proprietății investiției mutuale. fond de la data răscumpărării.
Toți proprietarii de unități de investiții au aceeași sferă de drepturi. Acțiunile de investiții sunt emise în formă nedocumentară. Termenul de plasare a acestora nu este limitat. Nu se acumulează dobânzi și dividende pentru acțiunile de investiții.
Membrii fondurilor mutuale:
1. Societate de management
Gestionează proprietatea fondului, efectuează plasarea și răscumpărarea acțiunilor
2. Depozitar specializat
Păstrează proprietatea, exercită controlul asupra legalității acțiunilor societății de administrare în legătură cu proprietatea fondului și calculul corect al valorii activelor nete și al cotei investiției
3. Auditor
Efectuează verificări de validare contabilitateși raportarea fondului și a societății de administrare, calculele valorii activelor nete și cota investiției
4. Evaluator independent
Evaluează o parte din imobil care nu are cotație (proprietate care nu aparține titlurilor de valoare și nu este vândută la bursă)
5. Grefier
Ține un registru al acționarilor
Efectuează plasarea și răscumpărarea acțiunilor fondului
La încetarea unui fond de investiții unitar, fondurile care alcătuiesc fondul de investiții unitar și primite în acesta după vânzarea proprietății fondului de investiții unitar sunt distribuite în următoarea comandă:
1. În primul rând, creditorii ale căror creanțe trebuie să fie satisfăcute pe cheltuiala proprietății care constituie fondul unitar de investiții, inclusiv un depozitar specializat, registrator, evaluator și auditor, precum și persoanele ale căror cereri de răscumpărare a unităților de investiții au fost acceptate anterior. ziua în care s-a ivit motivul încetării fondului unitar de investiții.
2. În al doilea rând, persoana care efectuează încetarea fondului unitar de investiții, costurile asociate cu aceasta, iar în cazul încetării fondului unitar de investiții, persoana care efectuează încetarea fondului unitar de investiții va primi și remunerație. pentru îndeplinirea obligațiilor de încetare a fondului unitar de investiții.
3. În al treilea rând, se plătește remunerația societății de administrare
4. În al patrulea rând, deținătorii de unități de investiții. Li se plătește o compensație bănească prin distribuirea proprietății rămase proporțional cu numărul de acțiuni de investiții pe care le dețin.
Persoana care efectuează încetarea fondului mutual poate primi remunerația care i se cuvine numai după finalizarea tuturor decontărilor în conformitate cu ordinea specificată. După finalizarea decontărilor, se întocmește un proces-verbal de încetare a fondului mutual și se înaintează la FFMS, care îl aprobă și ia decizia de excludere a fondului mutual din registrul fondurilor mutuale de investiții.
Asigurarea este o relație de protejare a intereselor persoanelor și entitati legale, Federația Rusă, entitățile constitutive ale Federației Ruse și municipalitățile în cazul anumitor evenimente asigurate pe cheltuiala fonduri de numerar format din asiguratori din prime de asigurare platite, precum si pe cheltuiala altor fonduri ale asiguratorilor.
Activitatea de asigurare(afaceri de asigurare) - domeniul de activitate al asiguratorilor de asigurari, reasigurari, asigurari mutuale, precum si brokerilor de asigurari, actuarilor de asigurari pentru prestarea de servicii legate de asigurari, cu reasigurari.
Sarcinile organizării afacerii de asigurări:
1. Implementarea unei politici de stat unificate în domeniul asigurărilor
2. Stabilirea principiilor asigurării și formarea mecanismelor care asigură securitatea economică a cetățenilor și a entităților de afaceri de pe teritoriul Federației Ruse
Există două tipuri de asigurări:
7. Asigurare voluntară
Se realizează pe baza unui acord.
8. Asigurare obligatorie.
Conditii si procedura de implementare asigurare obligatorie stabilite de legea federală
Un asigurător este o entitate juridică înființată în conformitate cu legislația Federației Ruse în scopul realizării de asigurări, reasigurări, asigurare mutualăși licențiat în modul prevăzut de lege.
Asigurătorii sunt entități cu personalitate juridică exclusivă, adică se pot angaja numai în activități de asigurare și nu au dreptul să se angajeze în alte tipuri de activități.
Asigurătorii efectuează o evaluare a riscului asigurat, primesc prime de asigurare, formează rezerve de asigurare, investește active, determină valoarea pierderii sau avariei, efectuează plăți de asigurare, efectuează alte acțiuni legate de îndeplinirea obligațiilor din contractul de asigurare.
Pentru a-și desfășura activitățile, asigurătorul trebuie să obțină o licență. Autoritatea de acordare a licențelor este Serviciul Federal de Supraveghere a Asigurărilor al Federației Ruse din subordinea Ministerului Finanțelor al Federației Ruse.
La depunerea tuturor documentelor în forma corespunzătoare, Serviciul Federal de Supraveghere a Asigurărilor emite o notificare scrisă către solicitantul de licență cu privire la acceptarea documentelor. Decizia de a elibera o licență sau de a refuza eliberarea unei licențe se ia într-un termen care nu depășește 45 de zile de la data primirii tuturor documentelor necesare. Serviciul federal de supraveghere a asigurărilor este obligat să notifice solicitantul de licență cu privire la adoptarea deciziei în termen de 5 (cinci) zile lucrătoare de la data adoptării unei astfel de decizii.
Licența se eliberează fără limitare a duratei sale, cu excepția următoarelor cazuri. O licență temporară poate fi eliberată pentru o perioadă de:
1. Precizat în cererea solicitantului de licență, dar nu mai mult de 3 ani
2. De la 1 la 3 ani în lipsa unor informații care să permită evaluarea fiabilă a riscurilor de asigurare prevăzute de normele de asigurare, precum și în alte cazuri stabilite de lege.
Durata unei licențe temporare poate fi prelungită.
După proprietate, companiile de asigurări se împart în:
1. Societăți private de asigurări (societăți înființate de o persoană fizică sau juridică).
2. Societăți de asigurări pe acțiuni (sunt societăți înființate de mai multe persoane juridice sau persoane fizice a căror cotă de proprietate depinde de cota de acțiuni ale societății pe care le dețin; există societăți de asigurări pe acțiuni de tip deschis și închis).
3. Societăți de asigurări de stat (societăți create de stat).
În funcție de natura activităților lor, companiile de asigurări se împart în:
1. Societăți de asigurări specializate (angajate în orice un anumit fel asigurare).
2. Companiile de asigurări universale (companii care se ocupă cu toate tipurile de asigurări).
3. Fonduri de pensii nestatale.
După natura contractelor încheiate, societățile de asigurări se împart în:
1. Companiile de asigurări directe (companii care lucrează direct cu asigurații).
2. Companii - reasiguratori (companii care lucreaza cu alti asiguratori).
Principalul act juridic de reglementare care determină statutul juridic al fondurilor de investiții este Legea federală din 29 noiembrie 2001 N 156-FZ „Cu privire la fondurile de investiții” * (417) (în continuare - Legea fondurilor de investiții). Reglementează relațiile legate de strângerea de fonduri și alte proprietăți prin plasarea de acțiuni sau încheierea de contracte de administrare a trustului în scopul consolidării acestora și investiției ulterioare în obiecte determinate în conformitate cu Legea fondurilor de investiții, precum și cele legate de administrare (administrarea trustului). ) de investiții imobiliare, fonduri, contabilitate, depozitare a proprietății fondurilor de investiții și control asupra cedării proprietății respective. Pe lângă Legea fondurilor de investiții, Legea cu privire la societățile pe acțiuni. A spus Legea se aplica cu specificul stabilit de Legea fondurilor de investitii.
Organul executiv federal responsabil pentru adoptarea actelor juridice de reglementare, controlul și supravegherea activităților fondurilor de investiții este Serviciul Federal pentru Piețe Financiare. Reglementările privind Serviciul Federal al Piețelor Financiare (FFMS din Rusia) au fost aprobate prin Decretul Guvernului Federației Ruse nr. 317*(418) din 30 iunie 2004. Obiectul activității de întreprinzător îl constituie un fond de investiții pe acțiuni (spre deosebire de un fond mutual de investiții, care face obiectul legii * (419)).
În conformitate cu art. 2 din Legea fondurilor de investiții, un fond de investiții pe acțiuni este o societate pe acțiuni deschisă, al cărei obiect exclusiv este plasarea proprietăților în valori mobiliare și în alte obiecte prevăzute de legea menționată și a cărei denumire conține cuvintele „fond de investiții pe acțiuni” sau „fond de investiții”.
Fondurile de investiții pe acțiuni sunt entități cu capacitate juridică exclusivă, întrucât, în condițiile legii, nu au dreptul să desfășoare alte tipuri de activitate antreprenorială, cu excepția investițiilor. Fondurile de investiții sunt investitori instituționali angajat profesional în activități de investiții. Singura formă organizatorică și juridică a persoanelor juridice în care pot exista fonduri de investiții pe acțiuni este o societate pe acțiuni deschisă.
Legea fondurilor de investiții prevede unele caracteristici ale statutului juridic al unei astfel de societăți pe acțiuni. În special:
Acționarii unui fond de investiții pe acțiuni nu pot fi depozitar specializat, registrator, evaluator și auditor care au încheiat acorduri relevante cu acest fond de investiții pe acțiuni;
Un fond de investiții pe acțiuni nu are dreptul de a plasa alte valori mobiliare, cu excepția acțiunilor ordinare nominative, nu are dreptul de a plasa acțiuni prin subscriere închisă;
Acțiunile unui fond de investiții pe acțiuni pot fi plătite numai în numerar sau în proprietate, conform declarației sale de investiții; plata incompleta acțiunile nu sunt permise în timpul plasării acestora;
În afară de cazuri prevazute de lege la societățile pe acțiuni, acționarii unui fond de investiții pe acțiuni au dreptul de a cere răscumpărarea acțiunilor lor și în cazul în care adunarea generală a acționarilor fondului de investiții pe acțiuni ia o decizie de modificare a declarației de investiții, dacă au votat împotriva adoptării deciziei relevante sau nu au luat parte la votul pe această problemă. În cazul în care, conform statutului fondului de investiții pe acțiuni, aprobarea declarației de investiții (modificări și completări la aceasta) este de competența consiliului de administrație (consiliu de supraveghere), acționarul are dreptul de a înainta o cerere de răscumpărarea acțiunilor în termen de 45 de zile de la data la care consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) ia decizia relevantă;
Pe lângă prevederile prevăzute de Legea societăților pe acțiuni, statutul unui fond de investiții pe acțiuni trebuie să conțină o prevedere conform căreia obiectul exclusiv de activitate al acestui fond de investiții pe acțiuni este investiția în proprietate determinată în conformitate cu Legea privind Fonduri de investiții și indicate în declarația sa de investiții;
Sunt prevăzute caracteristici specifice ținerii adunării generale a acționarilor. Hotărârea adunării generale a acționarilor unui fond de investiții pe acțiuni poate fi luată prin votul absent asupra oricăror probleme care intră în competența adunării generale a acționarilor unui fond de investiții pe acțiuni. Adunarea generală repetată a acționarilor unui fond de investiții pe acțiuni, care a avut loc în locul celei care nu a avut loc din lipsa cvorumului, cu excepția adunării generale a acționarilor, a cărei ordine de zi includea probleme privind reorganizarea și lichidarea fondului de investiții pe acțiuni, la numirea unei comisii de lichidare, la introducerea modificărilor sau completărilor la statutul fondului de investiții pe acțiuni în ceea ce privește declarația de investiții, este legală, indiferent de numărul. a acţionarilor care au participat la acesta. Adunarea generală repetată a acționarilor unui fond de investiții pe acțiuni cu peste 10 mii de acționari, convocată pentru înlocuirea celei care nu a avut loc din lipsa cvorumului, la luarea deciziilor asupra oricăror probleme care intră în competența adunarea generală a acționarilor unui fond de investiții pe acțiuni, este competentă, indiferent de numărul de acționari care au adoptat participarea la acesta;
Nu poate exercita funcțiile de organ executiv unic al unui fond de investiții pe acțiuni și nu poate fi membru al consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) și al organului executiv colegial al unui fond de investiții pe acțiuni urmatoarele persoane(angajați ai unui depozitar specializat, registrator, evaluator și auditor; persoane afiliate unui depozitar specializat, registrator, evaluator și auditor; persoane care au fost sancționate contravențional în domeniul finanțelor și pieței valorilor mobiliare, dacă este mai mică de un an a trecut de la aplicarea unei astfel de sancțiuni; persoanele care au antecedente penale pentru infracțiuni în domeniul activității economice sau pentru infracțiuni împotriva puterii de stat, a intereselor serviciului și serviciului public în administrațiile locale etc.);
Pe lângă rezolvarea problemelor prevăzute de Legea societăților pe acțiuni, competența exclusivă a consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) al unui fond de investiții pe acțiuni include luarea deciziilor privind încheierea și încetarea acordurilor relevante cu o societate de administrare. , un depozitar specializat, un registrator, un evaluator și un auditor. Fondul de investiții pe acțiuni funcționează pe bază de licență. Regulamentul privind autorizarea activităților fondurilor de investiții a fost aprobat prin Decretul Guvernului Federației Ruse din 7 iunie 2002 N 394 * (420).
Cel mai important document al unui fond de investiții pe acțiuni este declarația de investiții. Declarația de investiții a unui fond de investiții pe acțiuni trebuie să conțină o descriere a obiectivelor politicii de investiții; lista obiectelor de investitii; descrierea riscurilor asociate investiției; cerințe pentru structura activelor.
Declarația de investiții, modificările sau completările la aceasta se aprobă de adunarea generală a acționarilor unui fond de investiții pe acțiuni, cu excepția cazului în care aprobarea acesteia este transmisă prin statutul acesteia de competența consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) al acestui fond. Declarația de investiție, precum și toate modificările sau completările la aceasta, sunt transmise la FFMS din Rusia în termen de 10 zile de la data aprobării.
În cazul în care statutul unui fond de investiții pe acțiuni plasează aprobarea declarației de investiții (modificări și completări la aceasta) în competența consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) al fondului de investiții pe acțiuni, textul declarației de investiții, luând ținând cont de modificările și completările aduse acestuia, se aduce la cunoștința acționarilor acestui fond de investiții pe acțiuni în termen de 10 zile de la data aprobării de către Consiliul de Administrație (Consiliul de Supraveghere) a modificărilor și completărilor relevante din modalitatea prescrisă pentru sesizarea Adunării Generale a Acţionarilor.
Proprietatea unui fond de investiții pe acțiuni se împarte în proprietăți destinate investițiilor (rezerve de investiții) și proprietăți destinate asigurării activităților organelor sale de conducere și ale altor organe ale fondului de investiții pe acțiuni.
Activele unui fond de investiții pot include numerar, titluri de stat și municipale, acțiuni și obligațiuni ale societăților pe acțiuni deschise rusești, acțiuni și obligațiuni ale entităților străine și alte titluri * (421), proprietăți imobiliare și drepturi de proprietate asupra proprietăților imobiliare, alte proprietate în conformitate cu reglementările acte juridice FFMS din Rusia. Cerințele privind componența și structura activelor fondurilor de investiții pe acțiuni sunt stabilite prin ordin al Serviciului Federal pentru Piețe Financiare din 30 martie 2005 N 05-8 / PZ-N * (422). Cerințe mai mari pentru structura activelor pot fi garantate printr-o declarație de investiție. Procedura și termenele de determinare a valorii activelor nete ale fondurilor de investiții pe acțiuni sunt stabilite prin Regulamentul aprobat prin ordinul Serviciului Federal al Piețelor Financiare din 15 iunie 2005 N 05-21 / PZ-N * (423) .
Rezervele de investiții ale unui fond de investiții pe acțiuni sunt transferate către managementul fiduciar al unei societăți de administrare. Legislația stabilește o serie de cerințe pentru societatea de administrare. Deci, ar trebui creată sub forma unei societăți economice. Activitățile sale sunt licențiate. Decretul Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare Nr. 4/ps*(424) din 21 martie 2002 a stabilit suma minimă a fondurilor proprii ale unei societăți de administrare a fondurilor de investiții. De la 1 aprilie 2003, au fost 20.000 de mii de ruble. Procedura de calcul a fondurilor proprii ale societății de administrare a fondurilor de investiții este stabilită prin Decretul Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din 21 martie 2002 N 5/ps * (425).
Legea fondurilor de investiții definește drepturile, obligațiile și restricțiile privind activitățile unei societăți de administrare. În special, societatea de administrare este obligată: să transfere proprietatea aparținând fondului de investiții pe acțiuni pentru contabilitate și (sau) depozitare către un depozitar specializat; transferați către depozit copii ale tuturor documentelor primare în legătură cu proprietatea fondului, precum și copiile originale ale documentelor care confirmă drepturile asupra bunurilor imobiliare. Societatea de administrare nu are dreptul de a dispune de activele fondului fără acordul unui depozitar specializat (cu excepția cedării valorilor mobiliare în scopul executării tranzacțiilor efectuate prin intermediul organizatorilor comerciali); dobândește pe cheltuiala bunurilor fondului obiecte neprevăzute de declarație; înstrăinează cu titlu gratuit proprietatea fundației; acorda credite pe cheltuiala proprietatii fondului de investitii; să utilizeze imobilul aparținând fondului de investiții pe acțiuni pentru a asigura îndeplinirea propriilor obligații sau obligații ale terților; dobândește proprietăți aparținând fondului de investiții pe acțiuni pe care îl administrează etc.
Reglementările privind activitățile societăților de administrare a fondurilor de investiții pe acțiuni și a fondurilor de investiții unitare au fost aprobate prin Rezoluția Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din 18 februarie 2004 N 04-5 / ps * (426).
Bunurile aparținând fondului pe acțiuni se înregistrează și se depozitează într-un depozit specializat. Un depozit specializat este creat sub forma unei entități de afaceri. Activitățile sale sunt licențiate. Regulamentul privind autorizarea activităților depozitarilor specializați ai fondurilor de investiții a fost aprobat prin Decretul Guvernului Federației Ruse din 5 iunie 2002 N 384 * (427).
Contabilitatea și depozitarea bunurilor aparținând unui fond de investiții pe acțiuni pot fi efectuate, respectiv, de un singur depozitar specializat. Acesta nu are dreptul de a folosi și dispune de bunurile aparținând fondului de investiții pe acțiuni. Un depozitar specializat își îndeplinește funcțiile pe baza unui acord cu un fond de investiții pe acțiuni. FFMS înregistrează reglementările depozitarului specializat. Regulamentul ar trebui să conțină: reguli și proceduri interne pentru implementarea activităților de depozitare; formulare de documente contabile primare și rapoarte către clienți utilizate de depozitarul de specialitate, alte reguli.
Un depozitar specializat urmărește respectarea de către societatea de administrare a acestui fond de investiții pe acțiuni cu actele juridice de reglementare, prevederile statutului și ale declarației de investiții, acordul dintre fondul de investiții pe acțiuni și societatea de administrare. El nu are dreptul să dea consimțământul pentru cedarea societății de administrare a activelor, dacă aceasta este contrară reglementărilor. acte juridice, charter, declarație de investiție și contract. În legătură cu desfășurarea activităților sale, un depozitar specializat are dreptul să furnizeze servicii de consultanță și informare, să țină evidența contabilă a unui fond de investiții pe acțiuni.
Legea fondurilor de investiții definește drepturile și obligațiile unui depozitar specializat. Acestea sunt detaliate prin Reglementările privind activitățile depozitarilor specializați ai fondurilor de investiții pe acțiuni, fondurilor mutuale de investiții și nestatale. Fondul de pensii, care a fost aprobat prin rezoluția Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din 10 februarie 2004 N 04-3 / ps * (428).
Activitățile unui fond de investiții pe acțiuni sunt supuse auditurilor anuale obligatorii. Un fond de investiții pe acțiuni este necesar pentru a transmite rapoarte către FFMS. Regulamentul privind raportarea unui fond de investiții pe acțiuni și raportarea societății de administrare a unui fond de investiții unitar, aprobat prin Decretul Comisiei Federale pentru Piața Valorilor Mobiliare din 22 octombrie 2003 N 03-41 / ps * (429) ).
Remunerația societății de administrare, a depozitarului specializat, a evaluatorului și a auditorului se plătește din proprietatea fondului de investiții pe acțiuni, iar cuantumul acestora nu trebuie să depășească 10 la sută din valoarea medie anuală a activului net al investiției pe acțiuni. fond. Un acord între un fond de investiții pe acțiuni și o societate de administrare poate prevedea plata unei remunerații către societatea de administrare pe cheltuiala veniturilor din administrarea fondului de investiții pe acțiuni.
480 de ruble. | 150 UAH | 7,5 USD ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Teză - 480 de ruble, transport 10 minute 24 de ore pe zi, șapte zile pe săptămână și de sărbători
240 de ruble. | 75 UAH | 3,75 USD ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Rezumat - 240 de ruble, livrare 1-3 ore, de la 10-19 (ora Moscovei), cu excepția zilei de duminică
Lebedev Vadim Nikolaevici Caracteristici ale statutului de drept civil al fondurilor de investiții din Federația Rusă: Dis. ... cand. legale Științe: 12.00.03: Moscova, 2002 200 p. RSL OD, 61:03-12/362-6
Introducere
CAPITOLUL I LOCUL FONDURILOR DE INVESTIȚII ÎN SISTEMUL INSTITUȚIUNILOR DE PIAȚĂ ALE FEDERĂȚIA RUSĂ pagina 15
1. Motivele apariției fondurilor de investiții în Rusia p. 15
2. Concepte, tipuri și clasificare a fondurilor de investiții în Federația Rusă pagina 29
3. Cadrul de reglementare care reglementează activitățile fondurilor de investiții în Rusia p. 57
CAPITOLUL II CARACTERISTICI ALE STATUTULUI JURIDIC CIVIL AL FONDURILOR DE INVESTIȚII DIN FEDERAȚIA RUSĂ pagina 76
1. Fondurile de investiții pe acțiuni în Rusia și statutul lor de drept civil.p. 76
A) Natura juridică a fondurilor de investiții și natura normelor care reglementează statutul acestora. pagina 76
B) Statut, declarație de investiție, cerințe pentru componența, structura, evaluarea și evaluarea activelor unui fond de investiții pe acțiuni. pagina 82
B) Prospect, plasarea acțiunilor și plata dividendelor... . str.85
D) Organele de conducere în fondurile de investiții pe acțiuni. ...p.97
E) Reorganizarea și lichidarea fondului de investiții pe acțiuni..p. 104
2. Caracteristici ale statutului de drept civil al fondurilor de investiții mutuale din Federația Rusă p.110,
3. Caracteristici ale interacțiunii fondurilor de investiții cu societățile de administrare, depozitarii, registratorii, evaluatorii și auditorii p.142
A) Natura juridică a contractului încheiat de fondurile de investiții cu societățile de administrare pagina 14
B) Procedura de relație a fondurilor de investiții cu depozitarii p.164
B) Acord privind ținerea registrului acționarilor fondurilor de investiții și al deținătorilor de unități de investiții p. 172
D) Evaluator, auditor al unui fond de investiții p. 180,
Concluzie p.183
Lista referințelor p. 186
Introducere în muncă
1 Natura juridică a controlului de privatizare a fost evaluată de diverși oameni de știință foarte ambiguu. Opinia conform căreia documentele de privatizare utilizate în Rusia nu pot fi clasificate drept valori mobiliare ar trebui recunoscută ca fiind suficient de fundamentată. Vezi, de exemplu, Belov V.A. Valori mobiliare în dreptul civil rus. M., 1996, p. 60
Trebuie să admitem că instituția fondurilor de investiții din Rusia a fost creată artificial, în absența unor motive obiective pentru apariția acesteia, și anume, țara a avut un nivel destul de scăzut de dezvoltare a relațiilor economice, nu a existat o infrastructură de piață adecvată și majoritatea important, un potențial investitor, populația, nu a fost numerar gratuit.
Din punct de vedere istoric, această instituție este relativ tânără. A apărut în Europa în ultimul secol. În țările străine, fondurile de investiții joacă un rol important în sfera financiară și de credit. În Rusia, ele există de mai puțin de zece ani. Până la sfârșitul anului 2001, activitățile fondurilor de investiții au fost reglementate la nivel sublegislativ. Este tocmai din cauza lipsei unui bine dezvoltat Cadrul legal, odată cu încheierea etapei de privatizare a bonurilor, instituția fondurilor de investiții și-a pierdut efectiv pozițiile pe piața financiară a țării, iar fondurile de bonuri au fost transformate în fonduri de investiții pe acțiuni. Din cauza imperfecțiunilor legislatia fiscala care s-a sufocat taxare dubla CHIF-urile au apărut în proiectarea fondurilor mutuale de investiții, care sunt un complex imobiliar care nu are statutul de persoană juridică.
La 11 octombrie 2001, Duma de Stat a adoptat mult așteptata Lege federală nr. 49 „Cu privire la fondurile de investiții” pe piața financiară și bursieră a țării, care a introdus standarde uniforme pentru reglementarea relațiilor din industria investițiilor colective și gestionarea acestora. Au definit noi principii de funcționare a fondurilor pe acțiuni și fonduri mutuale de investiții, funcții de conducere și control asupra managerilor, stabilite cerințe uniforme către societăți de administrare, depozitari speciali, registratori, evaluatori, auditori.
Vorbind despre situația actuală, trebuie avut în vedere faptul că
Rusia se confruntă cu o întrebare destul de acută a necesității
găsirea de resurse financiare suplimentare. Patriotic
economia le poate obține nu numai în exterior, ci și pe
piata interna. În acest context, studiul cadrului juridic
existența unei instituții de fond de investiții care acționează ca
un fel de acumulator de fonduri ale investitorilor privați,
instrument capabil să implementeze promițătoare
proiecte de investiții, pare a fi o sarcină obiectiv importantă nu numai din punct de vedere teoretic, ci și din punct practic viziune.
Gradul de cunoaștere a problemei. Teoretic și chestiuni practice numite institute au fost considerate în modern publicații rusești legate de piețele de valori, activități de investiții și management 1 , în special, în lucrări de divulgare și monografie ale lui V.D. Milovidov. Cu toate acestea, majoritatea acestor lucrări au o orientare economică și urmăresc scopuri pur aplicate.
Baza teoretică a disertației au fost lucrările lui A.P. Alekhina, D.N. Bakhtrakh, V.V. Bezbakh, V.A. Belova, A.G. Bogatyreva, A.V. Benediktova, O.S. Vikhansky, V.P. Gribanova, O.A. Zhidkova, A.G. Zdravomyslova, A.I. Kaminki, Ya.A. Kantrovovich, T.V. Kashanina, K.F. Klyuchnikova, N.A. Kufakova, S.N. Landkof, Ya.M. Mirkina, V.P. Mozolin, R.L. Naryshkina, E.V. Nurismamova, M.I. Piskotina, T.A. Soifer, E.A. Sukhanova, A.A. Fedorova, P.O.
Vezi: E.F. Jukov. Valori mobiliare și piețe de valori. M., 1995; Bogatyrev LA.Legea investitiilor. M., 1992; Piața valorilor mobiliare și instituțiile sale financiare. Ed. prof. Torkanovsky B.C. SPb., 1994; Rubtsov BB. Piețele de valori străine: instrumente, structură, mecanism de funcționare. M., 1998; Milovidov VD Fonduri mutuale de investiții. M., 1996; Milovidov VD. Organizarea si functionarea societatii de administrare a fondurilor de investitii (KUIF), M., 1992; Benevolenskaya SE. Managementul încrederii în proprietate. Autorefjanddiss. M., 1996; Bazele juridice ale pieței valorilor mobiliare. Sub redactia prof. Sherstobitova. M. 1997 etc.
Khalfina, V.N. Schroeter, K.K. Yaichkov și alții.
Scopul și obiectivele studiului. Scopul acestei disertații
a constat într-un studiu cuprinzător al caracteristicilor
statutul de drept civil al fondurilor de investiții în Rusia
diverse feluri și tipuri. Determinarea locului lor în sistem
instituțiile de piață ale Federației Ruse în funcție de acestea
statutul juridic, - identificarea cauzelor ineficienței acestora
functionand in Condițiile rusești, precum și motivele acestora
apariție și transformări ulterioare, dezvoltare
propuneri de îmbunătățire a legislației
despre instituția studiată.
Acest obiectiv a predeterminat rezolvarea următoarelor sarcini: să ia în considerare procesele de apariție și formare a fondurilor de investiții în aspecte istorice, socio-economice și juridice, precum și să analizeze condițiile preliminare pentru apariția fondurilor de investiții în Rusia; elaborează propuneri de clasificare a fondurilor de investiții;
evidențiază principalele trăsături tipologice ale fondului de investiții, pe baza cărora să se formuleze conceptul acestuia; să analizeze cadrul legal, activitățile fondurilor de investiții în Federația Rusă, să stabilească motivele lipsei de eficiență a funcționării acestora; aflați diferențele de statut juridic al fondurilor pe acțiuni și ale fondurilor mutuale de investiții;
determina trăsăturile statutului juridic al fondurilor de investiții pe baza prezenței obligatorii în acestea
viata societatii de administrare, depozitar special,
registrator, evaluator și auditor. Obiect, subiect de cercetare. Obiectul studiului îl constituie fondurile de investiții de diverse tipuri și tipuri ca un social deosebit institut economic. Subiectul lucrării îl reprezintă, atât din punct de vedere filosofic, cât și socio-economic, trăsăturile statutului de drept civil al fondurilor de investiții.
Metodologie și bază empirică. Baza metodologică a acestei lucrări a fost teoria dialectică a cunoașterii, precum și metodele științifice generale și științifice particulare de cercetare bazate pe aceasta, care au făcut posibilă investigarea problemei într-un mod complex - istoric, concret - sociologic, comparativ. Concluziile formulate se bazează pe lucrările filozofilor (R. Yegring, I. Kant, K. Marx etc.), lucrările economiștilor (L.I. Abalkin, V.D. Milovidov, A. Fayol etc.), ale istoricilor (R. Medvedev, VI Tarankova, EI Temnova etc.).
Baza normativă a acestui studiu este cercul "
acte normative, atât existente, cât și care nu mai sunt în vigoare,
care, într-o măsură sau alta, se referă la caracteristicile civile
statutul juridic al fondurilor de investiții rusești. V
cazurile necesare sunt implicate reglementări similare
ţări străine, în special SUA, Marea Britanie şi
Kazahstan.
Baza empirică a studiului l-au constituit materialele practicii arbitrale, rezultatele activităților practice ale autorului în calitate de consultant al grupului de lucru adjunct privind elaborarea proiectului de lege „Cu privire la fondurile de investiții”.
Noutate științifică. Valoarea deosebită a acestei lucrări constă în faptul că prin prisma noii Legi federale „On
fonduri de investiții”, instituția fondurilor de investiții în știința juridică internă nu a fost studiată, nu a fost supusă unei analize cuprinzătoare. analiza juridicași nu a fost remarcat ca obiect independent.
Rezultatele studiului au permis
formulați și justificați următoarele prevederile luate pentru aparare:
În centrul creării instituției fondurilor de investiții în Rusia
pune voința politică a conducerii țării de a se schimba
ordinea economică. Necesitatea de a crea o nouă clasă
proprietarii prin privatizare
proprietatea statului printr-un voucher
privatizarea, a fost punctul de plecare al apariției
fonduri de investiţii specializate pentru privatizare
acumularea de controale de privatizare a cetăţenilor, în
denumită în continuare investiție în cec
Activitatea exclusivă a fondurilor de investiții este investiția proprietății în valori mobiliare, prin urmare fondurile de investiții ar trebui recunoscute ca participanți profesioniști piata valorilor mobiliare. În acest sens, este necesară completarea capitolului 2 din Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, „Tipuri de activitate profesionalăîn piaţa valorilor mobiliare” cu un nou articol despre colectiv activitate de investitii ca fond de investiții;
Un fond de investiții pe acțiuni este o corporație care este un tip special de instituție financiară și de credit. Prin achiziționarea de acțiuni ale fondului, acționarul poate conta pe o majorare a capitalului său, primind
dividende anuale. Cu toate acestea, primirea de dividende nu este un eveniment garantat și este atribuită riscurilor asociate cu cât de eficientă este urmată de fond politica de investiții;
Fondatorul fondului mutual, inițiatorul creării acestuia este societatea de administrare. Înregistrează procedura de circulație a acțiunilor de investiții, publică un anunț privind crearea unui fond mutual, plasează acțiuni și stabilește obiectivele investițiilor ulterioare a fondurilor acumulate. Fondul mutual de investiții (PIF) - nu este persoană juridică, ci acționează doar ca obiect al raporturilor juridice civile. Acționează ca una dintre formele de investiție colectivă, care este un complex imobiliar creat pe baza punerii în comun a fondurilor investitorilor. Din punct de vedere juridic, acest complex este reglementat de un set de acorduri privind transferul proprietății investitorilor către managementul trustului; Imobilul care constituie fond unitar de investiții, conform legii „Cu privire la fondurile de investiții”, este proprietatea comună a proprietarilor de unități de investiții și le aparține în baza dreptului de proprietate comună. Împărțirea proprietății constituind un fond unitar de investiții și separarea unei cote în natură de acesta nu sunt permise. Cu toate acestea, în ciuda principiilor legale generale, relațiile mediate de proprietatea comună diferă semnificativ de relațiile deținătorilor de acțiuni de investiții. Această concluzie este făcută pe baza unei analize și a unei comparări a conceptelor de proprietate comună, prezentate în Codul civil al Federației Ruse și în legea studiată; Statutul juridic al fondurilor mutuale tipuri variate diferite unele de altele, în funcție de obiectele selectate
investiția, procedura și termenele de răscumpărare a unităților de investiții, datorită posibilității deținătorilor de unități de investiții de a influența politica investițională a fondului urmată de societatea de administrare;
Una dintre caracteristicile statutului de drept civil
fondurile de investiții este legal
necesitatea fixă a prezenței obligatorii a altor persoane juridice pe durata de viață a fondurilor. Fondurile de investiții trebuie să încheie convenții cu societăți de administrare pentru administrarea acestor fonduri, cu depozitarii pentru evidența contabilă și depozitarea activelor fondurilor, cu un registrator pentru ținerea registrului acționarilor și acționarilor, cu un evaluator pentru evaluarea bunurilor imobile ale fondurilor, cu un auditor pentru efectuarea anuală audituri. Tot acest mecanism complex este folosit pentru a asigura drepturile investitorilor fondurilor și pentru a minimiza riscurile investiționale;
Fondurile pe acțiuni și fondurile mutuale de investiții își construiesc relația cu societatea de administrare în moduri diferite. În special, fondurile de investiții în acțiuni concluzionează acord de management cu managerul.În timp ce baza legală pentru implementare functii manageriale in ceea ce priveste proprietatea fondurilor de investitii unitare, actul contractului incheiat intre administrator si proprietarii unitatii de investitii acord de management al încrederii; Designul rusesc al unui fond mutual a fost împrumutat din mediul juridic american, unde forme organizaționale similare sunt gestionate și din exterior, iar relațiile cu societatea de administrare se bazează în mod tradițional pe modelul de încredere.
Acordul de administrare a trustului cu privire la proprietatea unui fond mutual de investiții, care este stabilit de legislația rusă, nu corespunde prea bine cu ideea formei de investiție colectivă menționată mai sus, care creează probleme în implementare practică. Această problemă poate fi rezolvată fie prin îmbunătățire în continuare construirea managementului încrederii sau înlocuirea modelului juridic al unui fond mutual de investiții cu o formă juridică diferită care se încadrează mai bine în sistemul de relații contractuale cunoscut de legea rusă; Pentru a preveni un conflict de interese între mai multe fonduri de investiții administrate de o singură societate de administrare, este necesar să se stabilească o prevedere în Legea „Cu privire la fondurile de investiții” conform căreia societatea de administrare are dreptul de a administra simultan proprietatea mai multor investiții. fonduri, cu condiția ca declarațiile de investiții ale fondurilor respective să conțină direcții de investiții fundamental diferite;
Acorduri privind transferul de contabilitate și alte funcții, încheiate între fondul de investiții și depozitar sau registrator, pe cont propriu. natura juridica sunt contracte de agenție. Dacă în SUA necesitatea unor astfel de acorduri s-a dovedit a fi cauzată de condițiile specifice ale activităților anumitor fonduri, atunci în Rusia, dimpotrivă, transferul funcții specificate nu este lăsat la latitudinea părților potențiale, ci este prescris acestora. Această prevedere trebuie modificată - legiuitorul trebuie să acorde fondului de investiții dreptul de a rezolva în mod independent și individual această problemă.
Teoretic și semnificație practică cercetare
rezidă în faptul că teoreticul general
concluziile și recomandările practice sunt sigure
contribuția la știința domestică drept civil si practice
activitatea organelor legiuitoare şi de drept privind
reglementarea legislativă a investiţiilor
fonduri, protejarea drepturilor investitorilor și îmbunătățirea investiției
clima din tara. Disertația poate servi drept fundație pentru
dezvoltare și studiu în continuare Aspecte variate cu privire la
fondurile de investiţii în special şi de investiţii
activitate în general. Materiale de lucru potrivite pentru
utilizati in proces educațional la predarea disciplinelor de drept civil.
Aprobarea lucrării. Materialele disertației au fost discutate la
reuniuni ale Departamentului de Discipline de Drept Civil al Institutului de Drept al Ministerului Afacerilor Interne al Rusiei.
Prevederile disertației sunt reflectate în următoarele publicații ale autorului:
1. Fonduri de investiții în Federația Rusă // Colectare de articole de adjuvanti. UOP YuI MIA din Rusia, Moscova. 2001
Fondurile de investiții în Federația Rusă // Prelegere. UOP YuI MIA din Rusia, Moscova. 28.02.2002.
Titluri de stat.//Piata - , valori mobiliare, Manual pentru universitati. Capitolul 1.4 / Editat de prof. O.I.Degtyareva, prof. N.M. Korshunova, prof. E.F. Zhukova.-M.: UNITY-DANA, 2002.
Fonduri de investiții în Federația Rusă. // Piața valorilor mobiliare Manual pentru universități. Capitolul 17 / Sub redacția prof. O.I.Degtyareva, prof. N.M. Korshunova, prof. E.F. Zhukova.-M.: UNITY-DANA, 2002.
5. Controlul de stat asupra activităților fondurilor de investiții și ale administratorilor acestora.//Societate și Drept/Ed. Profesor A.M.Nikitin.-M.: 028 UNITI-DANA, Drept și Drept, 2002.
1 Începutul anilor 1990 a fost marcat de schimbări rapide pentru Rusia, atât în plan politic, cât și în plan politic viata economica. Problema reformării raporturilor de proprietate a venit în prim plan. În acest scop, Guvernul Rusiei a decis să înceapă privatizarea în masă a proprietății de stat.
În 1993 economistul M. Gelvanovsky a scris: „În toate țările și în orice moment, procesul de distribuire a proprietății este unul dintre cele mai delicate și dureroase. A fost nevoie de câteva secole pentru a forma o clasă de proprietari moderni în Occident... Între timp, Rusia se confruntă de fapt cu un eveniment de epocă: privatizarea... în forma în care autorii au conceput-o, va însemna o redistribuire a proprietății, fulgerător după standardele istorice și de o scară gigantică, comparabilă doar cu revoluția bolșevică din 1917. În primul rând, privatizarea a dat naștere primei garanții rusești „liber convertibile” - un cec de privatizare (voucher)2. Un cec de privatizare este o garanție specială a guvernului la purtător. Prin intermediul unui astfel de document, dreptul cetățenilor ruși de a dobândi o parte din proprietatea statului (acțiuni întreprinderi privatizateși alte obiecte).
Privatizarea voucherelor a devenit prima etapă a masei procesul de privatizare. La ea ar putea participa orice cetățean al Rusiei, iar de ceva vreme și străinii (nerezidenți). Un cec de privatizare putea fi cumpărat și vândut în mod liber, atât în schimb, cât și în continuare piata fara reteta(bursele de valori au publicat cotațiile ratei voucherului zilnic). În plus, ar putea fi donat, gajat, schimbat și, în cele din urmă, utilizat în scopul propus, de exemplu. cumpărarea de acțiuni ale întreprinderilor privatizate.
Inainte de verifica privatizareaîn Rusia a fost posibil și transferul dreptului de proprietate asupra proprietatea statului la persoane private. Cu toate acestea, acest proces a fost foarte complicat. De exemplu, articolul 10 din Fundamentele legislației URSS privind închirierea2 prevedea posibilitatea răscumpărării proprietății închiriate de către chiriaș în condițiile și în termenele stipulate în contractul de închiriere. Terenurile, resursele, întreprinderile și unitățile structurale ale acestora, ansamblurile imobiliare, clădirile, structurile, echipamentele și alte proprietăți au fost recunoscute drept obiecte de închiriere.
În același timp, legislația prevedea și fixa restricții privind închirierea obiectelor individuale. În plus, organele economice de stat au acționat în calitate de locatori, care au fost înzestrate cu funcții de control în raport cu bunul închiriat. Conform justei observații a lui G.S. Shapkina, organisme sectoriale de management economic au creat adesea obstacole nerezonabile care au împiedicat formarea întreprinderilor de închiriere1. Contractele de închiriere, de regulă, au fost încheiate în condiții extrem de nefavorabile pentru chiriași, sau încheierea lor a fost precedată de o luptă dureroasă cu birocrația, nedorind să accepte noi realități economiceși eliberează din jurisdicția lor pârghiile de gestionare a obiectelor economice. Dovadă în acest sens au fost numeroasele dispute care au ajuns la arbitraj la acea vreme.
De asemenea, este necesar să se țină cont de faptul că închirierea cu drept de cumpărare a dus într-adevăr la o schimbare a proprietății, dar era încă prea devreme să vorbim despre privatizare ca atare. Moralitatea publică nu era pregătită pentru percepție proprietate privată. Acest lucru a fost reflectat și în legislație. Legea URSS „Cu privire la proprietatea în URSS”, care a intrat în vigoare la 1 iulie 1990, a stabilit trei tipuri principale de proprietate pe teritoriul URSS: proprietatea cetățenilor, colectivă și de stat3. Termenul „privatizare” a fost adesea înlocuit cu cuvintele „deznaționalizare” și „deztatizare”.
Activitate subiect specific relațiile juridice, în acest caz, fondurile de investiții, sunt determinate și reglementate în Rusia de un număr mare de documente normative. Ele sunt clasificate in functie de diverse temeiuri. Fără a intra în detaliile unei astfel de clasificări, vom stabili că, după cercul de relații acoperit de actul normativ, acestea pot fi împărțite în normative generale, sectoriale și speciale. În acest caz, este nepotrivit să luăm în considerare primele două categorii de acte, în special Constituția Federației Ruse, Codul civil etc., deoarece nu arată specificul obiectului studiului nostru. În contextul temei alese, pare necesar să se acorde atenție documentelor legislative speciale care reglementează relațiile din domeniul pieței de valori în general și în mod specific activităților instituției studiate.
Multă vreme, sfera emisiunii și circulației valorilor mobiliare nu a primit atenție. legislatură. În ciuda necesității urgente de reglementare detaliată a tuturor sferelor de funcționare a pieței de valori, Parlamentul rus nu s-a angajat să dezvolte document similar. Poate că acest lucru se datorează faptului că în perioada 1990-1995 situația din țară era extrem de instabilă, iar bursa, ca nimeni alta, este foarte sensibilă la cele mai mici schimbări în economie sau politică. În consecință, o lege adoptată în astfel de condiții, și care fixează situația de moment, ar fi sortită perimării rapide. Singurul document, care a reglementat cumva situația de pe piața valorilor mobiliare, a fost Decretul Guvernului nr.78, prin care s-a aprobat „Regulamentul privind emisiunea și circulația valorilor mobiliare și bursa de valori' adoptat în 1990. A fost completată de multe instrucțiuni, decrete, scrisori și telegrame, precum și completări și modificări. Toate acestea au dat naștere la o anumită confuzie, abuz și impunitate.
În cele din urmă, în toamna anului 1994, Duma de Stat a început să discute despre un document cheie pentru piața de valori - un proiect de lege pe piața valorilor mobiliare. Cu toate acestea, adoptarea sa a fost amânată cu mai mult de un an.
Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 (cu modificări și completări din 22 noiembrie 1998; 8 iulie 99; 7 august 01), precum și o serie de decrete adoptate în 1994 -1996 Preşedinte, au fost chemaţi să răstoarne sistemul existent de reglementare a pieţei de valori şi, astfel, să-l apropie de cel european. Această lege din Rusia a consolidat așa-numitul principiu funcțional, sau sector cu sector, al reglementării pieței, a cărui esență este că toți participanții la bursă trebuie să se supună regulilor unice și comune stabilite prin acest act de reglementare. În afara pieței de valori, activitățile participanților acesteia sunt reglementate prin special reguli. De exemplu, Legea „Cu privire la bănci și activități bancare” limitează domeniul de aplicare al reglementării sale exclusiv la operațiunile bancare, a căror legalitate este verificată de Banca Centrală a Federației Ruse. A activitatea de stoc băncile, precum și activitățile altor participanți profesioniști la RZB, sunt reglementate de Legea „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” în cauză. În această parte institutii bancare controlat de Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare.
O alternativă la reglementarea sector-cu-sector a pieței financiare este sistem instituțional, care a existat în Rusia înainte de adoptarea legii privind piața valorilor mobiliare și a existat și în Germania de multă vreme. Spre deosebire de sistemul sector cu sector, care, după cum sa menționat deja, stabilește reguli uniforme comportamentul tuturor instituțiilor dintr-un anumit sector al pieței financiare (în special, piața de valori), sistemul instituțional implică o reglementare specială a activităților unei anumite instituții financiare în fiecare dintre sectoarele pieței.
Abordarea instituțională în condițiile dezvoltării suficiente a infrastructurii pieței pare prea greoaie. Principiul sector cu sector, datorită universalității regulilor de conduită, dimpotrivă, simplifică foarte mult controlul asupra activităților participanților, face piața mai „transparentă”. De aceea, Rusia, Germania și țările din Europa de Est au decis să folosească experiența țărilor Uniunii Europene, care au întruchipat în mod constant avantajele de mai sus în legislația lor.
Problema stabilirii statutului juridic al unei persoane juridice aparține categoriei de probleme, al căror studiu este consacrat unui domeniu special al științei juridice, numită drept corporativ.
În ceea ce privește conceptul și definiția dreptului corporativ, această problemă nu a fost suficient de dezvoltată atât în țara noastră, cât și în Occident. Acest fapt a fost subliniat la vremea respectivă de V.N. Schroeter1. În Occident, de atunci, dreptul corporativ s-a dezvoltat mai ales în direcția aplicată2, iar în Rusia practic nu s-a dezvoltat deloc, cu excepția teoriilor care explicau natura unei persoane juridice de stat.
Una dintre cele mai semnificative lucrări din acest domeniu a fost considerată cândva monografia savantului german Otto von Gierke „Die Genssenschaftstheorie”1. Unele prevederi ale acestei cărți au fost publicate în Rusia în secolul al XIX-lea. în lucrarea lui L. Gerwagen „Teoria uniunilor sociale”.
O. Gierke a inclus în conceptul de corporație problemele activităților sale externe și a considerat rezolvarea problemelor de management „acțiuni care vizează viața internă a sindicatului”, și a remarcat în același timp că „în multe cazuri, acțiunile unei corporații care vizează viața internă afectează simultan interesele altor persoane”3.
În anii 1920, problema dreptului corporativ a apărut la noi de mai multe ori. VN Shreter, în special, a scris: „puterea sindicatului în tratarea trusturilor este un fenomen de ordinul al treilea (adică, nu aparține nici dreptului public, nici dreptului privat), aparține domeniului așa-zisului corporativ. legea” 4.
Relațiile intra-sindicate au fost discutate la o întâlnire din 1928, când fatidicul pentru tara sovietica probleme de management industria de stat. Profesorul V.Kisnemsky în raportul său a propus definiția unei corporații. Era în felul următor: „O corporație este o asociație țintă, o alianță formată din persoane interesate să atingă un scop comun, aceste persoane își limitează voința și drepturile în interesul întregii asociații – o corporație. Care în exterior
în cifra de afaceri și în relațiile cu terții, alte corporații și în raport cu statul, acționează ca o singură entitate independentă și capabilă, iar în relațiile interne, fiind o unitate colectivă, se ghidează după voința colectivului, exprimată în statutul său și rezoluțiile organelor sale și este cu membrii săi în relații subordonate, care ar trebui definite ca relații de putere. Limitele acestei puteri sunt determinate de statutul corporației.
La un moment dat, profesorul K.K. Yaichkov a subliniat vagitatea conceptului de drept corporativ. În același timp, el nu a oferit nicio opțiune de a explica natura relațiilor intra-sindicate, cu toate acestea, a subliniat complexitatea și versatilitatea acestei probleme, care este valoroasă în sine. V lucrări străineÎn prezent, există diverse definiții ale unei corporații3. Într-o formă generalizată, în terminologia juridică a Statelor Unite și a unui număr de alte țări, acest concept se referă la o entitate juridică, o organizație care poate acționa ca participant la tranzacțiile civile. Cu toate acestea, un concept exhaustiv de drept corporativ nu a fost găsit în sursele străine studiate.
TELEVIZOR. Kashanina identifică dreptul corporativ cu dreptul intra-societal4. Mai mult, ea consideră că dreptul corporativ este un domeniu adiacent dreptului corporativ; legea acționariatului include centralizat reglementările guvernamentale care reglementează activitățile societăților pe acțiuni și dreptul corporativ, aparent, nu include astfel de norme, întrucât este intracompany1. Se poate presupune, așadar, că include norme intra-societate (locale) ale persoanelor juridice.
Această abordare pare a fi incompletă. În opinia noastră, ar fi mai corect să luăm în considerare dreptul corporativ din două poziții. În sens restrâns, este tocmai ca lege intra-societală, un ansamblu de norme locale care reglementează relații de altă natură care iau naștere în cadrul unei organizații – o entitate juridică. Într-un sens larg, trebuie luat în considerare faptul că o corporație este în primul rând o entitate juridică și, prin urmare, dreptul corporativ este un set de reguli de drept care reglementează activitățile persoanelor juridice, inclusiv ale societăților pe acțiuni. Astfel, legea pe acțiuni, care reglementează activitățile societăților pe acțiuni, face parte din dreptul corporativ.
Introducere
Capitolul 1. caracteristici generale activitate de investitii
1.1. Conceptul și semnificația activității investiționale
1.3. Analiza generala reglementarea legală a activității de investiții în Federația Rusă
Capitolul 2. Reglementarea legală a activităților unui fond unitar de investiții (PIF)
2.1. Crearea unui fond mutual
2.2. Particularitățile administrării fondurilor mutuale
2.3. Încetarea fondului mutual
Capitolul 3. Reglementarea juridică a activităților unui fond de investiții pe acțiuni (FIA)
3.1. Crearea FIA
3.3. Încetarea activităților FIA
Concluzie
Bibliografie
INTRODUCERE
Unul dintre cei mai importanți factori în ansamblu situatia economica climatul investițional este considerat în țară. Dezvoltarea economică este promovată activ de activitatea de investiții productive, care servește ca un instrument important pentru redresarea economică.
Trebuie menționat că Federația Rusă are o serie de probleme care au un impact negativ asupra activității investiționale a țării, în special asupra dezvoltării acesteia. În acest moment, există o dublă opinie cu privire la dezvoltarea sa în continuare, deoarece criza economică a scos la iveală stabilizarea imaginară a Rusiei - sectorul economic real nu a funcționat, iar dacă a funcționat, nu a fost eficient. Totuși, potențialul de producție este cel care determină piata financiara starea și stabilitatea acesteia. Deci, pentru a scoate țara din criză, una dintre modalitățile posibile este dezvoltarea activității investiționale în Rusia și, în concluzie, se poate determina că este necesară îmbunătățirea legislației în acest domeniu în Rusia. . Pe baza acestor concluzii, tema lucrării este considerată relevantă, importantă, deoarece studiul legislației investiționale este o modalitate directă de a identifica lacunele în aceasta.
Scopul acestui studiu este definit ca fiind căutarea problemelor de reglementare legală a activităților de investiții prin fondurile de investiții în Federația Rusă, identificarea lacunelor în legislația în acest domeniu, precum și căutarea și justificarea modalităților de eliminare a acestora.
Pentru a atinge aceste obiective, este necesar să se rezolve următoarele sarcini interdependente:
1) explorarea normelor legale care guvernează activitățile de investiții, identificarea problemelor și contradicțiilor existente;
2) să exprime conținutul conceptelor de bază, și anume investiții și activități de investiții, să facă distincția între ele;
3) determină componența subiecților și dezvăluie statutul juridic al subiecților și al altor participanți la procesul investițional;
4) face o analiză a procedurii existente de înființare și încetare a fondurilor de investiții mutuale și pe acțiuni
5) studiază activitățile fondurilor de investiții.
Obiectul studiului îl constituie relația care se dezvoltă în timpul înființării, funcționării și încetării activităților fondurilor de investiții mutuale și pe acțiuni.
Obiectul cercetării tezei îl constituie legislația în vigoare, alte acte juridice, publicații din domeniul activității investiționale.
Baza teoretică a studiului au fost lucrările unor autori precum Bublik V.A. , Masse P., Bogatyrev A.G., Semilyutina N.G., Gushchin V.V. si etc.
Baza legală a studiului au fost legile Federației Ruse, diverse acte juridice de reglementare ale Federației Ruse, acte și rezoluții ale Băncii Rusiei, legislație străină, acte internaționale, practica judiciară a curților de arbitraj.
Noutatea științifică a cercetării constă în analiză complexă de reglementare legală, cadrul său teoretic și legislativ, activități de investiții în Rusia, au fost făcute propuneri de introducere a unor drepturi suplimentare ale investitorilor în legislație, precum și inovații care afectează în mod pozitiv atractivitatea activităților de investiții în ochii investitorilor și propuneri care contribuie la crearea de noi fonduri de investiții, și anume:
Structura acestui studiu este determinată de logica temei, include o introducere, 3 capitole, fiecare dintre ele împărțit în 3 paragrafe, o concluzie, o listă de referințe.
În primul rând, trebuie menționat că dezvăluirea esenței unui astfel de concept ca „investiție” este asistent importantîn definirea activității de investiții și, ca urmare, reglementarea legală a acesteia. Fără îndoială, astfel de fenomene sunt în primul rând relații economice. De aceea se propune luarea în considerare a acestui concept din 2 poziții – atât economice, cât și juridice, în care se va manifesta plenitudinea unui astfel de fenomen precum activitatea investițională. Deci, în special, putem spune că activitatea de investiții, bazată pe opiniile diverșilor oameni de știință, este o investiție, investiție; activitatea de investiții este o investiție, însuși ansamblul acțiunilor practice care vizează realizarea investițiilor. Autori precum E. J. Dolan, împreună cu D. E. Lindsay, înțeleg termenul de investiție ca fiind creșterea volumului de capital care funcționează în sistemul economic, adică creșterea ofertei de resurse productive realizată de oameni. P. Masse, economist francez, scria în lucrarea sa că investiția este acțiunea de a schimba satisfacerea unei nevoi curente pentru satisfacerea așteptată a acesteia în viitor cu ajutorul bunurilor de investiții.
Cu toate acestea, atât din conceptul de „activitate de investiții”, cât și de „investiție” din punct de vedere economic, este necesar să le distingem pe cele din punct de vedere juridic.
Practica arată că reglementarea legală a proceselor investiționale are loc în așa fel încât definiția „investiției” să fie interpretată de fiecare dată printr-un act juridic distinct, urmărindu-și propriul scop, pe baza subiectului reglementării. Desigur, scopurile unui regulament pot fi net diferite, ceea ce, desigur, conduce în cele din urmă la modele juridice diferite ale conceptului de „investiție”, care sunt cuprinse în reglementări. Conceptul de activitate de investiții este destul de ambiguu, de exemplu, în Legea „Cu privire la activitatea de investiții în RSFSR”, activitatea de investiții este încadrată în activitatea de investiții, adică investiții, precum și o mulțime de acțiuni practice care vizează realizarea investițiilor. Alături de această definiție, există un concept conținut în Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, realizată sub forma investitii de capital". În urma acestei Legi, se poate stabili că activitatea de investiții este o investiție și implementare a unor acțiuni practice în vederea realizării de profit sau a unui alt efect benefic. În actele juridice de reglementare, în unele cazuri, însăși definiția activității de investiții este dezvăluită folosind termeni precum „proces” sau „investiție”.
Pe de o parte, această discrepanță poate fi explicată prin faptul că fiecare act normativ reglementează diverse tipuri de activități de investiții și, prin urmare, poate avea propriile sale specificități. Dintr-un alt punct de vedere, consolidarea conceptelor monotone în legislația rusă poate contribui la luarea în considerare a procesului investițional în planul legislativ în ansamblu și mecanism coeziv, și nu fragmentat.
Pe baza celor de mai sus, în literatura civilă modernă, termenul „investiție” poate fi reprezentat ca:
1) mecanism de investiții;
2) obiectul în care sunt investiți direct;
3) proces.
Convenția „Cu privire la protecția drepturilor investitorului”, care a fost semnată la 28 martie 1997, face o completare semnificativă la termenul de investiție, în comparație cu legile de bază, limitându-le oarecum cu o asemenea completare - „dacă acestea nu sunt retrase din circulație sau nu sunt limitate în circulație sub influența legilor naționale ale părților.” O astfel de adăugare, desigur, într-o măsură mai mare specifică termenul inițial, dar nu elimină toate neajunsurile și neajunsurile care există.
Cu toate acestea, trebuie menționat că nu există o definiție clară în știință cu privire la conceptul de „activitate de investiții”. E.V. Mihailov prezintă activitatea de investiții sub forma interacțiunii în lanț: resurse care sunt exprimate sub formă de beneficii și valori - investiții, adică costuri - creșterea capitalului - generare de venit.
În unele cazuri, termenul „activitate de investiții” poate fi folosit ca sinonim pentru sintagma „proces de investiții”.
De exemplu, Bublik V.A. constată în lucrarea sa că activitățile de investiții ar trebui considerate astfel de activități ale investitorilor care sunt asociate cu investițiile și utilizarea pe termen lung a investițiilor. Alți autori, dimpotrivă, consideră activitatea investițională, o studiază într-un mod limitat exclusiv sub forma unui proces investițional. De exemplu, N.I. Klein scrie în lucrarea sa că aceasta este „o activitate care are ca scop plasarea de proprietăți și bani pentru a obține profit”.
A.G. Bogatyrev se concentrează pe o astfel de caracteristică a activității investiționale, cum ar fi faptul că, de regulă, se exprimă în investiții în producția de bunuri materiale și spirituale.
Trebuie remarcat faptul că literatura juridică și economică și, în special, niciun act juridic de reglementare nu distinge între investiții și activitățile de vânzare a fondurilor primite din investiții.
Din moment ce investițiile, când devin proprietatea organizatorului de investiții, și restul proprietății sunt utilizate de organizator în activități obișnuite, de exemplu, regimul economic, juridic la utilizarea investițiilor primite este același cu regimul juridic al unei activități deja existente, care este desfășurată de entitatea care a primit investiția.
De aici rezultă că utilizarea investițiilor încasate se înscrie într-o altă activitate a organizatorului, care nu este independentă, din care rezultă că organizatorul investiției nu desfășoară activități de investiții.
Nu putem numi activitatea unui investitor în transferul de investiții activitate de investiții, întrucât aceste acțiuni nu sunt sistematice. Și întrucât este un fapt binecunoscut că activitatea este un ansamblu de acțiuni efectuate de o entitate din când în când, din care reiese că investitorii nu desfășoară activități de investiții din această regulă generală.
Totuși, în același timp, acțiunile de investiții pot fi încă sistematice.
De regulă, astfel de activități sunt desfășurate de un fond de investiții pe acțiuni, societatea de administrare a unui fond de investiții, un fond de pensii nestatal și o serie de alte entități. Din care rezultă că în activitățile acestui gen de subiecte se poate vorbi despre implementare, inclusiv activități de investiții. Ca tip de activitate antreprenorială, activitatea de investiții poate avea toate caracteristicile cuprinse în art. 2 din Codul civil al Federației Ruse și, prin urmare, poate fi definită sub forma activității entităților de pe piața de investiții, care constă în transferul sistematic de proprietate pentru activitățile unei alte persoane, cu scopul de a genera venituri sau de a efectua investiții sistematice.
După analizarea materialului de mai sus, putem da următoarea definiție a conceptului de activitate investițională. Aceasta este o investiție de capital, care poate fi exprimată sub formă de titluri de valoare, numerar, alte proprietăți, precum și drepturi de proprietate care au o valoare monetară și implementarea de acțiuni practice pentru a obține profit și (sau) a realiza un alt rezultat util.
Acest alineat dezvăluie cercul persoanelor care fac obiectul activității investiționale, relevă și statutul lor juridic. A fost studiată esența unor concepte precum investitor, client, antreprenor, utilizator al obiectelor de activitate investițională (adică toate subiectele principale ale activității investiționale). O atenție deosebită este acordată statului, care acționează ca investitor și, în același timp, ca purtător al puterilor de control.
Legislația se referă la subiecții activităților de investiții ca persoane care investesc direct fonduri, proprietăți, alte active în dezvoltarea unei componente profitabile sau materiale a activităților lor, precum și subiecții de drept civil. raporturi juridice care, într-un fel sau altul, participă la acest proces.
Principalul act juridic de reglementare este considerat a fi Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital”.
În conformitate cu prezenta lege, se identifică următoarele subiecte de activitate investițională: investitor, client, antreprenor, utilizator de instalații și alte persoane. Această listă de subiecte nu este închisă.
Unul dintre subiectele principale ale activității investiționale, care nu depinde de tipul de piață de investiții, este investitorul. În ciuda importanței acestui subiect, nu există un concept clar de „investitor”. Deci, oamenii de știință îl interpretează după cum urmează. V.A. Covrigul echivalează un investitor cu un antreprenor. Adică, investește bani și alte proprietăți în producție, participă la gestionarea producției, este responsabil pentru rezultatele activităților, suportă toate riscurile asociate cu utilizarea investițiilor. Cu toate acestea, fiecare investitor nu este obligat să fie antreprenor, altfel, la achiziționarea de acțiuni sau valori mobiliare, dobânditorul ar trebui să se înregistreze ca antreprenor. N.G. Semilyutina, de exemplu, crede că un investitor devine investitor doar atunci când investește capital în producție sub forma unui mijloc de generare a veniturilor. Cu toate acestea, statul care acționează ca investitor nu are scopul principal de a obține profit. Scopul său este de a crea noi locuri de muncă, de a dezvolta infrastructura și, ca urmare, de a crește bunăstarea societății.
Articolul 2 din Legea RSFSR „Cu privire la activitatea de investiții în RSFSR” dezvăluie termenul „investitor” ca subiect al activității de investiții care investește fonduri proprii, împrumutate sau împrumutate sub formă de investiții și le furnizează utilizarea prevăzută. Convenția „Cu privire la protecția drepturilor investitorului” definește conceptul de investitor, care poate fi stat, juridic sau individual care investește fondurile proprii, împrumutate sau împrumutate sub formă de investiții.
Rezumând conceptele existente, putem defini un investitor ca un participant la activități de investiții care investește fonduri proprii, împrumutate sau atrase sub formă de investiții în obiecte de afaceri sau alte activități pentru a obține profit și a obține un alt efect benefic.
Potrivit paragrafului 2 al articolului 4 din Legea „Cu privire la activitatea de investiții”, rolul subiectului activității de investiții poate fi:
Persoană fizică, persoană juridică;
O asociație de persoane juridice creată în baza unui acord de activitate comună;
Asociația persoanelor juridice care nu au statut de persoană juridică;
Organul guvernamental;
Organism de autoguvernare locală;
Entitate de afaceri străină.
Un investitor individual este o persoană fizică sau juridică care își investește fondurile proprii sub formă de investiții în scopul dezvoltării activităților de producție și economice. Practic, investitorul individual are un interes pentru profit și stabilitate financiară.
Un investitor instituțional este un intermediar financiar care acumulează fonduri investitori individualiși desfășoară activități de investiții în nume propriu. De regulă, astfel de investitori sunt bănci, companii de investiții, fonduri de investiții specializate în tranzacții cu valori mobiliare, fonduri de pensii și companii de asigurări.
Aspectele juridice legate de obligațiile, garanțiile și răspunderea investitorilor sunt consacrate în Legea federală din 25 februarie 1999 nr. 39-FZ „Cu privire la activitățile de investiții ale Federației Ruse”, Legea din 25 februarie 1999 nr. 39-FZ „ Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă sub formă de investiții de capital”, Legea federală nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, Legea federală nr. 208-FZ din 26 decembrie 1995 „Cu privire la Societăți pe acțiuni”, și așa mai departe. O trăsătură distinctivă în reglementarea activităților investitorilor este garanția drepturi egaleși distribuirea egală a responsabilității deponenților, indiferent de forma lor organizatorică și juridică și forma de proprietate. Cu toate acestea, aș dori să fac câteva sugestii cu privire la drepturile investitorilor. La articolul 63.1 din capitolul XIV. „Dispoziții finale” ale Legii federale nr. 156-FZ din 29 noiembrie 2001 (modificată la 30 decembrie 2015) „Cu privire la fondurile de investiții” se propune să includă prevederi care ar permite investitorilor să facă recurs în mod independent sau prin intermediul organismelor fondurilor de investiții împotriva acțiunile Băncii Rusiei, care sunt cuprinse în art. 61.1. În special, ar fi înțelept să se ofere investitorilor posibilitatea de a participa la chestiuni care le afectează direct drepturile, cum ar fi răscumpărarea, licitarea pentru achiziție, schimbul, răscumpărarea, plata dividendelor. Acest lucru ar face, de asemenea, procesul investițional mai deschis către cetățeni, ceea ce va afecta în mod firesc dezvoltarea activității investiționale.
Drepturile celorlalți participanți la activități de investiții nu sunt definite prin lege. Aceasta înseamnă că toate celelalte subiecte ale activității investiționale determină termenii competențelor lor prin acord cu investitorul și le stabilesc în contract.
Împreună, investitorii implicați în relații de investiții pe piața valorilor mobiliare sunt numiți clienți. În conformitate cu Legea nr. 39-FZ, clienții sunt persoane fizice și juridice care sunt autorizate de către investitori care implementează proiecte de investiții, fără a afecta activitățile antreprenoriale și de altă natură ale altor subiecte de activitate investițională, dacă nu se prevede altfel printr-un acord între aceștia.
Clientul, de regulă, este un investitor, dar există situații în care clientul nu este investitor și este înzestrat cu drepturi de a deține, utiliza și dispune de investiții de capital pentru o perioadă și în limitele de autoritate stabilite printr-un acord. sau un contract guvernamental. De regulă, această perioadă se încheie cu crearea sau transferul către investitor, utilizatorul obiectului activității investiționale.
Clienții implementează proiecte de investiții, acestea includ căutarea de contractori și furnizori, încheierea de contracte și controlul asupra executării acestora.
Utilizatorii obiectelor de investiții de capital sunt precizați și în Legea nr. 39-FZ, care prevede că sunt „persoane fizice și juridice, inclusiv străine, inclusiv organe de stat, administrații locale, state străine, asociatii internationaleși organizații care utilizează obiecte de activitate investițională. Cu alte cuvinte, ei pot fi numiți subiecți pentru care sunt create obiecte de investiții de capital pentru a răspunde nevoilor acelorași subiecți.
Următorul subiect din Legea „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” este un antreprenor, care este o persoană fizică sau juridică care execută lucrări în baza unui contract de muncă sau a unui contract de stat sau municipal. În același timp, există autori care, în ceea ce privește principalele subiecte ale relațiilor investiționale, evidențiază exclusiv investitori, clienți și utilizatori. De exemplu, E.G. Alpatskaya și O.V. Pinyaskina în lucrările lor scrie că uneori antreprenorii nu acționează direct ca participanți la activități de investiții, ci sunt executanți anumite lucrări, adică participă indirect. Considerăm că această poziție este justificată, deoarece contractanții participă doar formal la procesul de investiții, deoarece acțiunile lor se bazează pe contract civil iar efectul așteptat al investiției nu are nimic de-a face cu riscul lor antreprenorial.
Statul, desigur, are un statut juridic special în relațiile investiționale, care poate fi considerat ca un investitor, și, în același timp, ca un purtător de putere.
Statul, ca participant la activități de investiții, acționând ca un investitor, adică un subiect egal raporturi de drept civil in activitate de investitii, o gestioneaza concomitent pe teritoriul statului. În același timp, statul acționează și ca proprietar al proprietății.
Control proprietatea statului aceasta este o activitate administrativă, de putere, iar organizarea unui astfel de management este un set complex de acțiuni ale organelor statului. Pentru că, în calitate de proprietar, statul trebuie să rezolve problema buna guvernare cu proprietatea sa, ceea ce presupune la rândul său existența unor relații de investiții în care acționează ca investitor.
Statul, fiind participant la relațiile de drept privat și public, se află adesea într-o poziție în care, pe de o parte, trebuie respectat interesul public, adică al întregii societăți în ansamblul său, iar pe de altă parte. , relațiile trebuie să fie supuse normelor de drept civil, care să reflecte interesele unui individ în cazuri specifice, ceea ce duce adesea la un conflict de interese menționat mai devreme. Nivelul participării statului în sfera investițională are limite obiective. Aceste limite sunt determinate, pe de o parte, de real posibilități financiare, iar pe de altă parte, faptul că prezența statului în economie ar trebui să contribuie la afluxul de investiții private, și nu la deplasarea acestora, întrucât în procesul de dezvoltare a relațiilor de piață s-a dovedit că se folosesc investiții private. mai eficient decât cele bugetare.
Pentru gestionarea investițiilor publice se folosesc instrumente precum: examinarea eficienței investițiilor bugetare; examinarea eficacității investițiilor publice, forme de investiții publice; un mecanism de selectare a proiectelor de investiții pentru finanțare de la bugetul federal, inclusiv în cadrul programelor țintite federale.
Datorită resurselor limitate care pot fi alocate de către stat pentru proiecte de investiții, politica bugetara susținerea direcționată a activității investiționale, ideea căreia statul investește exclusiv în proiecte specifice și numai pentru rezultate specifice.
Astfel, subiecții activității investiționale interacționează între ei în diferite etape ale procesului investițional, au scopuri diferite și reflectă interese specifice, ceea ce determină multidimensionalitatea procesului investițional. Alături de interesele caracteristice fiecărui participant la investiții în mod individual, există interese și obiective reciproce în relație cu alte părți implicate în activități de investiții.
1.3. Analiza generală a reglementării legale a activității de investiții în Federația Rusă.
V Rusia modernă se creează doar un regim modern de activitate investiţională, care să corespundă normelor dreptului internaţional. Sursa, care este activitatea de investiții fundamentală și de reglementare în Rusia, este considerată a fi un tratat internațional - Convenția de la Viena privind legea tratate internationale 1969, și sună astfel: „un acord internațional care este încheiat de state în scris și este guvernat de dreptul internațional, indiferent dacă un astfel de acord este cuprins într-un singur document, două sau mai multe documente conexe și, de asemenea, indiferent de denumirea specifică. ". Printre cele mai semnificative tratate internaționale în domeniul investițiilor și a unor astfel de activități, este recunoscută Convenția de la Seul „Cu privire la înființarea unei agenții multilaterale de garantare a investițiilor”, care a fost semnată în 1985.
Au fost dezvoltate și sunt încă în vigoare mecanisme speciale pentru soluționarea fără conflicte a disputelor economice care apar în cursul activităților de investiții, în baza Convenției de la Washington semnată în 1966 „Cu privire la procedura de soluționare a disputelor investiționale între state și persoane straine". Tot la un moment dat, în baza acestei Convenții, a fost înființat Centrul Internațional pentru Soluționarea Litigiilor Investiționale.
Analizând convențiile menționate mai sus, nu se poate să nu subliniem importanța acestor documente, care ajută la crearea unui mecanism unificat de protecție a investițiilor străine. Principalele documente ale Federației Ruse în acest domeniu de reglementare sunt, după cum sa menționat deja, Legea Federației Ruse „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital” și Legea Federală „Cu privire la activități de investiții”, precum și reglementarea directă a investițiilor colective și a activităților fondurilor de investiții federale Legea „Cu privire la fondurile de investiții”, care reglementează direct fondurile de investiții mutuale și pe acțiuni, structura, organizarea, controlul acestora și Legea federală „Cu privire la Fondurile de pensii nestatale”, care au fost create pentru a reglementa pensiile nestatale și acoperirea asigurărilor, asigură controlul statului asupra activităților acestora, principii de bază ale activității lor.
În acest fel, un factor important care afectează climatul investițional al fiecărei țări este sistemul legislativ actual, care determină regimul juridic național al activității investiționale, reglementează mecanismul și principiile interacțiunii dintre investitori și agențiile guvernamentale și, în același timp, relațiile cu ceilalți participanți la activitățile economice. relaţii. Baza legislativă generală pentru reglementarea activității de investiții în Federația Rusă este Constituția Federației Ruse, și anume articolele 8,9,35,36,15,34,35, 45,46,52,53,57,71,72. Aceste articole sunt cadre juridice general recunoscute care sunt relevante pentru investitori. Pe ei rusul legislatia investitiilor.
Prima grupă include actele bilaterale acorduri internationaleși tratate ale Federației Ruse (Acorduri privind promovarea și protecția reciprocă a investițiilor, dintre care 46 în prezent sunt în vigoare, fără a include cele care nu au fost încă ratificate de Rusia), Convențiile de la Washington și de la Seul, pe baza cărora se bazează întregul sistem legislativ al Federației Ruse în domeniul investițiilor.
Al doilea grup este format din acte legislative de bază și statut. Aceste documente sunt universale și stabilesc principiile reglementării legale a activității de investiții pe teritoriul Federației Ruse, incluzând atât investitorii interni, cât și străini, precum și alte entități comerciale. Aceste acte includ:
Codul civil al Federației Ruse, în special părțile 1 și 2. Codul civil al Federației Ruse reglementează principiile de bază ale antreprenoriatului, inclusiv activitățile de investiții. Prin prevederile sale, stabilește obiectele activității de investiții (articolele 149 la 149, 549 la 566, precum și capitolele 44 și 45.
Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”, ale cărei prevederi stabilesc principiile și regulile de bază ale acestor societăți. Această lege este importantă pentru investițiile în materie de reglementare a activităților unui fond de investiții pe acțiuni, întrucât reglementează activitățile societăților de administrare și ale fondurilor pe acțiuni, care sunt înregistrate sub forma unei societăți pe acțiuni.
Codul fiscal al Federației Ruse, care obligă la plata impozitelor Articole specifice care pot fi atribuite investițiilor, acestea sunt articolele cărora stabilesc regulile unui împrumut pentru investiții (articolele 66-68)
Decrete ale Guvernului Federației Ruse, de exemplu, cum ar fi Decretul Guvernului Federației Ruse din 01.03.2008 N 134 (modificat la 07.12.2015) „Cu privire la aprobarea Regulilor pentru formarea și utilizarea alocațiilor bugetare al Fondului de investiții al Federației Ruse”, Decretul Guvernului Federației Ruse din 21.11.2011 N 957 (modificat la 03.10.2015) „Cu privire la organizarea acordării de licențe pentru anumite tipuri de activități”, etc.
Cel de-al treilea grup include acte legislative și acte normative de fond care se concentrează în mod special pe reglementare regimul juridic activitatea de investiţii în sine. Sunt determinate formele sale organizatorice și juridice specifice. Aceste acte includ în primul rând Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă efectuate sub formă de investiții de capital”, Legea federală „Cu privire la investițiile străine în Federația Rusă”, Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, Legea federală. Legea „Cu privire la fondurile de investiții” , Legea federală „Cu privire la special zonele economiceîn Federația Rusă”, Legea federală din 5 martie 1999 N 46-FZ „Cu privire la protecția drepturilor și intereselor legitime ale investitorilor pe piața valorilor mobiliare” (cu modificări și completări din 23 iulie 2013), etc.
Instrucțiunile și instrucțiunile Băncii Rusiei completează și clarifică legislația, cum ar fi „Cu privire la cerințele pentru fonduri proprii Participanții profesioniști ai pieței valorilor mobiliare și societăților de administrare a fondurilor de investiții, fondurilor mutuale de investiții și fondurilor de pensii neguvernamentale”, „Cu privire la cazurile și procedura de răscumpărare parțială a unităților de investiții ale unui fond de investiții cu unități închise fără ca proprietarul unităților de investiții să pretindă o Cerere pentru răscumpărarea lor” , „Pe Lista modificărilor și completărilor introduse de societatea de administrare în regulile de administrare a trusturilor ale unui fond mutual de investiții. Această listă nu este completă. Toate actele juridice de reglementare ale Băncii Rusiei pot fi găsite pe site-ul oficial al Băncii Rusiei.
De asemenea, trebuie menționat că activitatea de investiții este reglementată și pe nivel regional. Subiecții Federației Ruse ar trebui să dezvolte o politică de investiții în regiuni, ținând cont de caracteristicile fiecăreia dintre ele. Folosind aceste competențe, legislația regională poate determina strategii de dezvoltare, mecanisme fundamentale și reguli de funcționare a fondurilor de investiții. Datorită faptului că organele legislative ale subiectelor nu se bazează întotdeauna pe deplin și complet pe legislația federală, uneori apar conflicte de legi. În acest sens, este necesar să se analizeze legislația regională a fiecărui subiect al Federației Ruse pentru conformitatea acestuia cu legile federale, deoarece unele subiecte, prin reglementări regionale, creează condiții în care, de exemplu, este imposibil să se participe la activități de investiții. pentru unul sau altul subiect, fix lege federala. De exemplu, Legea „Cu privire la investițiile în imobiliare din Sankt Petersburg” articolul 2, alineatele 3-4 a redus cercul potențialilor investitori prin excluderea asociațiilor de persoane juridice care nu au statutul de persoană juridică din lista investitorilor. . În prezent, această lege și-a pierdut puterea, iar în prezent este în vigoare Legea Sankt Petersburg „Cu privire la procedura de furnizare a obiectelor imobiliare deținute de Sankt Petersburg pentru construcție și reconstrucție”, care a fost adoptată pentru soluționarea probleme existente. Această practică servește ca un exemplu excelent al modului în care ar trebui să funcționeze un legislativ. Propunerea de revizuire a legislației se datorează faptului că în ultimii ani a crescut numărul reclamațiilor pentru nerespectarea legislației regionale, ceea ce provoacă în mod firesc neîncrederea potențialilor investitori.
În cursul activității de investiții, relațiile apar, se schimbă și încetează, reglementate de diverse industrii drepturi: administrative, civile, financiare. Pentru selecție metode eficiente reglementarea lor legală, se impune identificarea semnelor, pe baza cărora se poate determina structura și calitatea relațiilor sociale care apar în domeniul activității investiționale, precum și perspectiva impactului reglementar asupra acestora al ramurilor de drept relevante.
Un fond mutual de investiții este un complex imobiliar iar statutul juridic al unui astfel de fond este de natură contractuală, ceea ce înseamnă că un fond mutual de investiții nu este o persoană juridică. O societate de administrare care are o anumită autorizație pentru a desfășura activități de investiții (autorizată) deține proprietatea unui astfel de fond pe baza dreptului de administrare a trustului.
Documentul, care este principalul și titlul de stabilire, se numește regulile de administrare a trusturilor ale unui fond mutual de investiții. Aceste reguli reglementează toate condițiile esențiale ale acestui fond, respectiv tipul și categoria acestuia, perioada de existență a fondului, declarația de investiție, remunerația etc. Acest document este un acord public, la care se poate adera atât la formarea unui fond, cât și la achiziționarea de unități de investiții. Aderarea se realizează prin aplicare.
După cum știți, din punct de vedere juridic, crearea unui fond mutual este înregistrarea regulilor de administrare a trustului și acceptarea proprietății în plată pentru acțiuni în timpul formării fondului, ceea ce este posibil numai de către o societate de administrare care are o licență corespunzătoare.
În practică, poate fi utilizată una dintre următoarele opțiuni:
La alegerea celei de-a doua variante, în paralel, se poate crea o societate de administrare proprie, căreia i se va transfera ulterior managementul fondului.
Deci, pentru a crea un fond de investiții mutuale, este necesar, în primul rând, să se înregistreze o societate de administrare care va administra fondul mutual, precum și regulile de gestionare a încrederii unui fond de investiții mutuale în Banca Centrală a Federației Ruse. , iar în al doilea rând, să formeze propriul fond de investiții.
Principalele etape ale creării unei societăți de administrare (MC) și a fondurilor sale mutuale în Rusia sunt următoarele: înregistrarea Regatului Unit; obținerea unei licențe din Marea Britanie; încheierea de acorduri între companiile de management și organizațiile de infrastructură; înregistrarea fondurilor mutuale. Pentru o societate de administrare pot fi înregistrate mai multe fonduri de investiții.
Puteți înregistra un Regatul Unit în conformitate cu Legea federală din 8 august 2001 N 129-FZ „On înregistrare de stat persoane juridice și întreprinzători individuali", în ordinea specificată ca entitate juridică obișnuită sub orice formă, cu excepția unei întreprinderi unitare, precum și a unui antreprenor individual (în conformitate cu articolul 1015 din Codul civil al Federației Ruse), locul de înregistrare trebuie să fie Rusia.Există o serie de restricții prin care nu toți subiecții pot fi membri ai societății de administrare.Federația Rusă, subiecții Federației Ruse și municipalitățile intră sub incidența acestor interdicții.
Pentru ca o companie să devină un participant cu drepturi depline la relațiile de management asupra unui fond de investiții, trebuie îndeplinite următoarele cerințe ale legiuitorului, și anume, obținerea unui sigiliu, deschiderea contului bancar, trimiterea documentelor către autoritățile antimonopol din Rusia.
Societatea de administrare trebuie să aibă un statut care să conțină o referire directă la activitatea de administrare fiduciară a proprietății unui fond unitar, care poate fi combinată legal doar cu activitatea de administrare fiduciară a valorilor mobiliare, administrarea rezervelor de asigurare ale societăților de asigurări și managementul a rezervelor de pensii ale fondurilor nestatale de pensii.
Un punct important în etapa înregistrării unei societăți de administrare este valoarea fondurilor proprii. Referindu-se la art. 38 din Legea federală din 29 noiembrie 2001 N 156-FZ „Cu privire la fondurile de investiții”, valoarea fondurilor proprii ale societății de administrare și raportul acesteia cu valoarea totală a activelor fondurilor de investiții pe acțiuni și a activelor fondurilor mutuale administrate de această societate de administrare sunt determinate de FFMS, ale cărui atribuții au fost transferate începând cu anul 2014 către Departamentul de Acces la Piața Financiară. Conform Instrucțiunii Băncii Rusiei „Cu privire la cerințele privind capitalurile proprii ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și ale societăților de administrare a fondurilor de investiții, fondurilor mutuale și fondurilor de pensii nestatale”, valoarea fondurilor proprii ale societăților de administrare implicate în gestionarea fondurilor mutuale trebuie să fie de cel puțin 80 de milioane de ruble.
Problemele de componență a salariaților și organelor care se vor forma în cadrul unei anumite companii trebuie de asemenea rezolvate înainte de depunerea documentelor de înregistrare. Datorită faptului că există unele restricții în acest domeniu, este recomandat să vă familiarizați cu reglementările relevante pentru a evita refuzul licenței.
Societatea de administrare are dreptul de a-și desfășura activitățile în gestionarea fondurilor mutuale numai pe baza unei licențe, adică a unui permis special eliberat de Departamentul de Acces la Piața Financiară.
A obtine permisiunea dată, este necesar să se prezinte autorității competente documentele, a căror listă este determinată de articolul 60.1 din Legea federală „Cu privire la fondurile de investiții”. Licența se eliberează în termen de 60 de zile din momentul în care toate documentele și procedurile sunt urmate corect și toate documentele sunt depuse în conformitate cu prezenta lege.
Etapa încheierii acordurilor între societatea de administrare și alte organizații care vor participa la activitățile fondurilor mutuale este pregătitoare, premergătoare înregistrării fondurilor mutuale. Legislația nu prevede nicio regulă prin care se încheie aceste contracte. De obicei, organizațiile au deja contracte standard care sunt coordonate direct cu societatea de management. Acordurile cu organizațiile de infrastructură sunt încheiate înainte de înregistrarea regulilor pentru fondurile mutuale, deoarece aceste acorduri trebuie depuse la Banca Rusiei împreună cu un set de documente pentru înregistrarea fondurilor mutuale. Este important de remarcat faptul că legiuitorul a introdus un cadru restrictiv în ceea ce privește interdependența societăților de administrare a contrapărților lor în cadrul contractelor. De exemplu, evaluatorii unui fond mutual nu au dreptul de a fi persoane afiliate companiei si speciale. depozitar de fonduri mutuale, auditor al societății de administrare a fondului. În plus, un agent pentru emiterea, răscumpărarea și schimbul de unități de investiții nu poate achiziționa acele unități de investiții ale fondului al cărui agent este. În plus, societatea de administrare nu are dreptul de a dobândi în componența sa imobilul care constituie un fond unitar de investiții, valori mobiliare emise de societatea de administrare, precum și valori mobiliare care au fost emise de un depozitar specializat, evaluator sau auditor al fondului de investiții. , afiliatul său. Excepție fac valorile mobiliare incluse în lista organizatorului.
Anterior, înainte de a înregistra un fond de investiții, este necesar să se decidă asupra numelui și să se pregătească regulile fondului mutual de investiții. O denumire individuală (nume) trebuie să o identifice în raport cu alte fonduri mutuale, în timp ce legea trebuie respectată. De exemplu, cuvintele „Rusia”, „Federația Rusă” și derivatele din acestea pot fi folosite numai după obținerea unui permis special și cu plata taxei de stat.
Înregistrarea fondurilor mutuale se realizează prin înregistrarea unui acord privind gestionarea încrederii a unui fond de investiții unitar în comun cu Banca Rusiei, sub forma unor reguli cu același nume aprobate în forme standard Guvernul Federației Ruse separat pentru fiecare tip de fonduri mutuale de investiții. Există mai multe tipuri de fonduri mutuale:
După ce societatea de administrare depune toate documentele necesare Departamentului de admitere a pieței financiare, a căror listă este consacrată în Ordonanța Băncii Rusiei 3208-U „Pe lista modificărilor și completărilor făcute de societatea de administrare la regulile de gestionare a încrederii din un fond de investiții unitar”, Direcția de admitere a pieței financiare înregistrează regulile fondurilor mutuale de investiții în următoarele douăzeci și cinci de zile de la data primirii tuturor documentelor, în cazuri excepționale perioada de înregistrare este de 5 zile.
O regulă importantă pentru o societate de administrare este dezvăluirea informațiilor despre înregistrarea unui fond mutual. Acest lucru se manifestă prin publicarea în mass-media mass mediași pe Internet. Cantitatea de informații care trebuie publicate și procedura de acțiuni sunt consacrate în Ordinul Serviciului Federal de Piețe Financiare din 22 iunie 2005 N 05-23 / pz-n „Cu privire la aprobarea Regulamentului privind cerințele pentru procedură și Condiții de dezvăluire a informațiilor legate de activitățile fondurilor de investiții pe acțiuni și ale fondurilor mutuale ale Societăților de administrare, precum și conținutul informațiilor dezvăluite”.
Mai jos sunt principalele caracteristici care sunt importante de observat atunci când creați un fond mutual:
Această cerință pentru capital inițial cauzată de necesitatea finanțării costurilor fixate condiționat pentru administrarea fiduciară a proprietății care alcătuiesc fondul. Fondul care nu a reușit să ridice inițiala suma specificată, nu are capacitatea de a recupera costurile semi-fixe de administrare fiduciară a proprietății, ceea ce exclude posibilitatea de a obține profit din această activitate. În consecință, fondul este supus lichidării în conformitate cu regulile stabilite de lege. Putem spune că crearea unui fond mutual de investiții este un proces complex care necesită studiu. un numar mare cadrul de reglementare și pregătirea competentă a documentelor, deoarece există un număr mare de nuanțe care pot întârzia întregul proces. De regulă, formarea unui fond mutual durează aproximativ 6 luni, ceea ce este destul de scurt.
Fondul de investiții mutuale, așa cum am menționat mai devreme, este o formă de investiție colectivă. Aceasta înseamnă că activele în care sunt investite fondurile sunt proprietatea colectivă a tuturor acționarilor, unde un investitor individual deține doar o anumită cotă din capitalul total. Crearea fondului se face din fondurile unui numar mare de investitori si se transfera societatii de administrare pentru administrarea increderii. Cu toate acestea, proprietatea (acțiunile) aparține proprietarilor cu drept de proprietate comună. Pentru o înțelegere mai completă a principiilor de funcționare a fondurilor mutuale, se propune să se ia în considerare mai detaliat care sunt exact activele acestora, precum și cine și cum asigură funcționarea unui fond mutual de investiții.
Activele unui fond mutual de investiții sunt proprietăți care constituie un fond mutual de investiții, care includ investiții financiare (acțiuni, obligațiuni etc.); numerar pe conturile de decontare în bănci, pe conturile de depozit; creanțe (sumele datorate fondului din vânzarea activelor din portofoliul său).
Un fond mutual deschis calculează zilnic valoarea de piață a activelor și, pe baza acesteia, societatea de administrare la începutul fiecărei zile anunță informații despre valoarea unei acțiuni, prețul de cumpărare și prețul de plasare a acțiunilor.
Fondul mutual interval, în structura sa, sugerează posibilitatea includerii și a anumitor tipuri de active în active. active nelichide care nu au valoare de piață, bunuri imobiliare sau alte active. În acest sens, răscumpărarea acțiunilor nu este posibilă zilnic, ci doar în anumite perioade timp, intervale, care sunt consacrate în regulamentul fondului. De menționat că obligațiile de interval ale fondului nu elimină în niciun caz problema lichidității. Banca Rusiei ia măsuri pentru a menține lichiditatea activelor acestor fonduri și impune cerințe privind capacitatea societății de administrare de a răscumpăra acțiuni de la deponenți.
Fondurile mutuale închise în structura lor au o astfel de caracteristică încât doar la sfârșitul activităților fondului, investitorii au dreptul de a-și retrage acțiunile. O acțiune de investiție este o valoare mobiliară înregistrată care atestă dreptul investitorului de a primi o sumă de bani egală cu valoarea proprietății fondului în conformitate cu numărul de acțiuni prezentat de investitor.
Deci, acum ar trebui să luăm în considerare organismele implicate în activitățile PIF. O societate de administrare este o persoană juridică înregistrată în conformitate cu regulile unei societăți pe acțiuni sau ale unei societăți cu răspundere limitată, a cărui singură activitate este gestionarea în trust a activelor unui fond de investiții unitar. Activitățile Societății de administrare sunt reglementate în principal de reglementările Băncii Rusiei, care are, de asemenea, dreptul de a verifica conformitatea cu reglementările și standardele de performanță.
Funcțiile societății de administrare sunt consacrate în Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții”, în care capitolul VIII este dedicat societăților de administrare, funcționarea, structura și controlul acestora.
Societatea de administrare ar trebui să efectueze gestionarea în trust a proprietății fondului mutual numai în interesul deținătorilor de unități, acest lucru ar trebui stabilit în regulile fondului și în declarația de investiții. În plus, Banca Rusiei poate efectua inspecții în această problemă, a cărei procedură este consacrată în Instrucțiunea 151-I a Băncii Rusiei „Cu privire la procedura de efectuare a inspecțiilor asupra activităților organizațiilor financiare nebancare și ale organizațiilor de autoreglementare ale organizații financiare nebancare de către reprezentanți autorizați ai Băncii Centrale a Federației Ruse”.
La analiza practicii judiciare, uneori apar întrebări cu privire la calitatea controlului asupra activităților din Codul penal. De exemplu, există o Rezoluție a Curții Supreme, în dosarul nr. A53-380\\2015, a cărei esență este că regulile de control intern ale societății de administrare a fondurilor de investiții nu au fost modificate în conformitate cu modificările legislației. Fără îndoială, aceasta este o consecință a controlului ineficient al activităților companiei de administrare de către Banca Rusiei. În acest sens, se propune crearea unei comisii speciale sub conducerea Băncii Rusiei, a cărei sarcină este să verifice anual companiile de management pentru respectarea reglementărilor interne și a legislației Federației Ruse, care va asigura actualizarea în timp util a reglementărilor interne și contribuie la evitarea încălcărilor legii de către societatea de administrare.
Un depozitar specializat este o persoană juridică care desfășoară activități de stocare a certificatelor de valori mobiliare și de înregistrare a drepturilor asupra valorilor mobiliare care alcătuiesc fondurile mutuale de investiții. Acest corp contabilizează, de asemenea, întreaga proprietate a fondului unitar. În calitate de depozitar poate acționa o bancă, o altă instituție de credit sau o organizație comercială înființată sub forma unei societăți pe acțiuni sau a unei societăți cu răspundere limitată. Își desfășoară activitățile pe baza unei licențe, care este, de asemenea, emisă de organismul autorizat al Băncii Rusiei.
Deci, pe baza unui acord cu societatea de administrare, unui depozitar special sunt atribuite următoarele funcții: depozitarea valorilor mobiliare și a altor bunuri ale fondului; ținerea evidenței drepturilor asupra valorilor mobiliare și proprietății fondului; implementarea procedurii de transfer al drepturilor asupra valorilor mobiliare în cazul vânzării acestora de către societatea de administrare către o altă persoană; transferul de informații și documente de la emitenți către societatea de administrare și invers; primirea de la emitenți de dividende, dobânzi și alte venituri care se datorează pe titluri de valoare și aparțin fondurilor mutuale, transferul acestor venituri într-un cont separat al Codului penal; menținerea unui registru al proprietarilor de unități de investiții unitare, în cazul în care societatea de administrare nu are un acord de menținere; acest registru cu un registrator specializat.
Următorul organism, pe baza căruia este posibilă urmărirea activităților fondului mutual, este evaluator independent, care este organizare comercială care evaluează imobilul fondului. Desfășoară activități pe baza unei licențe eliberate de Banca Rusiei și la încheierea unui acord cu Codul Penal.
Atribuțiile unui evaluator independent includ determinarea valorii de piață a proprietății fondului, în conformitate cu termenii acordului cu societatea de administrare, dar cel puțin o dată pe an. Ca urmare a evaluării proprietății, un evaluator independent trebuie să prezinte un raport societății de administrare.
Activitățile acestui organism sunt reglementate și de reglementările Băncii Rusiei, respectiv Ordonanța Băncii Rusiei nr. 3758-U din 25 august 2015 „Cu privire la determinarea valorii activelor nete ale fondurilor de investiții, inclusiv procedura de calcul a valorii medii anuale. a activului net al unui fond de investiții unitar și a activului net al unei investiții pe acțiuni a fondului, valoarea estimată a acțiunilor de investiții ale fondurilor mutuale de investiții, valoarea proprietății transferate în plată pentru acțiuni de investiții”, care indică o listă de condiții, numai în care un evaluator independent are dreptul să-și desfășoare activitățile.
Următorul organism, auditorul fondului, efectuează rol esentialîn controlul activităţilor societăţii de administrare. Pentru protejarea intereselor investitorilor se prevad audituri programate si neprogramate, care determina starea contabilitatii si raportarii gestiunii fiduciare a proprietatii fondului unitar.
În procesul verificărilor de audit, se determină fiabilitatea și conformitatea operațiunilor efectuate cu cerințele, care sunt consacrate în capitolul XI al Legii federale „Cu privire la activitatea de investiții” și în regulile fondului. În timpul auditului, auditorul evaluează dacă contabilitatea și raportarea sunt efectuate corect; dacă se întocmesc documentația de plată și decontare, precum și documentele contabile primare; se estimează valoarea activului net și valoarea unității de investiții a fondului, se formează prețurile de plasare și răscumpărare a unităților; tranzacțiile se fac cu proprietatea unui fond unitar de investiții; dacă compoziția și structura activelor fondului mutual respectă cerințele Băncii Rusiei și declarația de investiții.
Pe baza rezultatelor auditului se intocmesc rapoarte de audit, care sunt ulterior transferate societatii de administrare a UIF. Apoi compania de administrare le trimite la Banca Rusiei.
Deci, putem distinge următoarele caracteristici care caracterizează activitățile fondurilor mutuale:
Acest paragraf discută toate modalitățile și opțiunile posibile de reziliere a unui fond mutual
Unul dintre cele mai probabile cazuri este suspendarea licenței, anularea acesteia de la societatea de administrare. În acest caz, toate obligațiile care decurg, în special, de a înceta fondul mutual, sunt încredințate unui depozitar specializat al unui anumit fond mutual de investiții. Totodată, competența Departamentului pentru Acces la Piața Financiară include și capacitatea de a atribui toate obligațiile pentru încetarea unui fond mutual unei alte societăți de administrare sau altui depozitar specializat, care este ales în urma unei licitații.
Entitatea responsabilă este obligată să efectueze o serie de acțiuni similare cu încetarea unei persoane juridice, cu toate acestea, după cum știm, un fond mutual nu este o entitate juridică, iar activitățile acestei organizații sunt pe deplin garantate printr-un acord cu conducerea. companie. Cu toate acestea, conform Legii federale „Cu privire la fondurile de investiții”, societatea de administrare nu are dreptul la proprietatea care constituie fondul, ceea ce corespunde paragrafului 3 al art. 1024 din Codul civil al Federației Ruse. Astfel, obligația societății de administrare de a distribui fonduri între proprietarii de unități de investiții este semn distinctivîncetarea unui fond mutual din încetarea unei persoane juridice.
Pentru a desființa un fond mutual de investiții, societatea de administrare trebuie să achite creanțele care sunt plătite pe cheltuiala proprietății care constituie fondul, creanțele creditorilor. Acest grup de creditori include și persoanele implicate în încetarea fondului mutual. Aceștia au dreptul de a pretinde remunerație, care se plătește din fondurile fondului, inclusiv entității căreia i se încredințează toate obligațiile de a desființa fondul mutual de investiții; o persoană care ține registrul deținătorilor de unități de investiții după ce au apărut motivele de încetare a fondului de investiții unitare; evaluator; auditor. Cuantumul acestei remunerații nu poate depăși 5% din suma fondurilor care au constituit fondul mutual, precum și suma primită de fond după vânzarea bunului care îl constituie.
Dacă motivul încetării unui fond mutual de investiții este faptul că la sfârșitul termenelor de constituire a unui fond mutual, valoarea proprietății care constituie fondul mutual de investiții este de fapt mai mică decât valoarea proprietății. , regulile de administrare a trustului ale fondului mutual de investiții pot indica faptul că costurile asociate unei astfel de rezilieri nu vor fi rambursate.
Societatea de administrare este obligată să desfășoare activități de desființare a fondului de investiții unitar, pe baza intereselor și beneficiilor proprietarilor acestor unități de investiții. Cu toate acestea, datorită faptului că compania nu are restricții semnificative asupra acțiunilor sale, Băncii Rusiei i se acordă dreptul de a controla acțiunile companiei de administrare. El trebuie să se asigure că firma nu comite acțiuni inutile sau acțiuni ilegale. Cerințele generale ale Codului penal cu privire la săvârșirea unor astfel de acțiuni sunt consacrate în paragraful 2 al art. 1012 din Codul civil al Federației Ruse ca o cerință pentru ca mandatarul să acționeze în interesul beneficiarului în baza contractului de administrare a trustului. De asemenea, capitolul XIII din Legea „Cu privire la activitățile de investiții” este dedicat competențelor Băncii Rusiei în activitățile fondurilor. Acest lucru asigură protectie suplimentara pentru deținătorii de acțiuni de investiții. O completare importantă este aceea că, de îndată ce există motive pentru încetarea unui fond mutual de investiții, este interzisă înstrăinarea proprietății care constituie fondul mutual. Totodată, este fixă obligația de a vinde și distribui această proprietate.
Deci, întreaga procedură de încetare a unui fond mutual de investiții, care este descrisă mai detaliat în Legea federală „Cu privire la fondurile de investiții”, și anume în capitolul 5, articolul 31, poate fi împărțită în următoarele teze:
1) Trimiteți în termen de 5 zile la Banca Rusiei și publicați în ediție tipărită o notificare privind încetarea fondului mutual, care să cuprindă procedura și termenele (cel puțin 2 luni de la data publicării) de prezentare a creanțelor îndeplinite pe cheltuiala proprietății fondului mutual, creditori.
2) Luați în considerare toate cerințele creditorilor;
3) Întocmește un bilanț al proprietății fondului, care trebuie să cuprindă informații despre proprietatea care constituie fondul mutual, creanțele creditorilor și rezultatele examinării acestora; trimite acest sold către autoritatea executivă pentru piața valorilor mobiliare;
4) Vindeți proprietatea care constituie un fond mutual de investiții în termen de 6 luni de la data publicării anunțului privind încetarea fondului mutual, cu toate acestea, Banca Rusiei își rezervă dreptul de a prelungi termenul.
Deci, în încheierea acestui paragraf, putem concluziona că procesul de încetare a fondurilor mutuale este destul de rapid și deloc complicat. Statul a asigurat protejarea drepturilor investitorilor, în măsura în care permite cadrul legislativ. Cu toate acestea, se poate observa că societatea de administrare, care este veriga principală în întregul sistem de reglementare a activităților fondului și poartă din punct de vedere juridic o mare responsabilitate pentru aceasta, de fapt nu suportă aproape niciun risc. Fondatorii societății de administrare și societatea de administrare însăși, indiferent dacă activitățile fondului au succes sau nu, primesc remunerație prevăzută de lege. Aceasta înseamnă că aceste entități nu riscă în niciun fel în materie de investiții de fonduri investite în fonduri mutuale; adică toate riscurile asociate cu modificările valorii unităților de investiții achiziționate de investitori sunt suportate doar de investitorii înșiși, investindu-și banii în fonduri mutuale. Prin urmare, adesea, la încetarea activității unui fond mutual, societățile de administrare nu își încetează activitățile, iar după finalizarea procedurii de încetare a fondului, înființează un alt fond. În legătură cu situația actuală, are sens în capitolul XIII din Legea federală „Cu privire la fondurile de investiții”, și anume în art. 40, se adaugă prevederi care stabilesc o perioadă de suspendare a activității societății de administrare la încetarea activității fondului de investiții, dacă se dovedește că societatea de administrare și-a desfășurat activitățile în mod ineficient.
Deci în acest paragraf va fi discutat privind constituirea unui fond de investiții pe acțiuni. Fond de investiții pe acțiuni în felul său dispozitiv intern care este o societate pe acțiuni, este guvernată de aceleași reguli pentru înființarea și încetarea unei societăți comerciale. Fara indoiala, această procedură include un set de caracteristici care sunt stabilite de legislația investițiilor. Legislația rusă de astăzi prevede crearea unui astfel de fond în două moduri. În primul rând, aceasta este constituirea unei noi persoane, iar în al doilea rând, reorganizarea unei persoane juridice existente sub formă de separare, divizare, fuziune, transformare și aderare.
Deci, pentru a începe procesarea documentelor pentru crearea unui fond de investiții pe acțiuni, mai întâi trebuie să înființați și să înregistrați o societate pe acțiuni deschisă în modul prevăzut de Legea federală privind societatea pe acțiuni. Să desemnăm regulile de bază de înregistrare:
Odată ce o societate pe acțiuni este înregistrată, următorul pas pentru înființarea AMF este licențierea, deoarece societatea este necesară pentru a desfășura astfel de activități. Licența este acordată de organismul autorizat al Băncii Rusiei, sub rezerva respectării cerințelor în următoarele aspecte organizatorice:
Trebuie remarcat faptul că obținerea unei licențe de către un fond de investiții pe acțiuni este reglementată direct de Legea federală „Cu privire la fondurile de investiții”, iar prevederile Legii federale „Cu privire la licențierea anumitor tipuri de activități” nu se aplică licențierii acestor fonduri. .
La fel ca și în cazul fondurilor mutuale, într-un fond de investiții pe acțiuni nu există licență de a etapa de înregistrare nu este de natură să afecteze valabilitatea tranzacției prin care imobilul a fost adus la capitalul autorizat al fondului creat. Această regulă este prevăzută practica judiciara, și anume decizia Curții de Arbitraj de la Moscova din 4 septembrie 2006 pe caz civil nr 09AP-14153/2006-GK.
În ceea ce privește capitalul autorizat, pentru o societate pe acțiuni, legislația prevede o sumă minimă de capital autorizat în valoare de 100 de mii de ruble, care este, de asemenea, un organism de reglementare în legătură cu un fond de investiții pe acțiuni. Suma fondurilor proprii ale AIF la momentul depunerii documentelor pentru licențiere nu poate fi mai mică de 35 de milioane de ruble, care este consacrată în ordinul Serviciului Federal de Piețe Financiare din 13 august 2009 nr. ".
În termen de două luni de la data depunerii documentelor către Departamentul pentru eliberarea pieței financiare, organismul autorizat al Băncii Rusiei, cererea trebuie luată în considerare și trebuie luată o decizie pentru a satisface sau a refuza eliberarea unei licențe. Dacă se solicită documente suplimentare sau informatiile necesare, această perioadă poate fi suspendată până la asigurarea necesarului. După două luni, decizia trebuie transmisă solicitantului în termen de 5 zile.
Amintește-ți asta conditie necesara infrastructura fondului de investiții este prezența unei societăți de administrare. Mai simplu spus, fondul de investiții implementează funcțiile de atragere și acumulare de fonduri, în timp ce societatea de administrare investește direct resursele fondului.
Un aspect important este că, pe lângă obținerea unei licențe pentru FIA, este obligatorie și licențiarea societății de administrare a fondului. În acest caz, Regatul Unit poate fi doar OJSC, CJSC sau LLC. La fel ca societatea de administrare a unui fond mutual, societatea de administrare a AIF are dreptul de a combina activitățile de investiții cu activitățile de administrare a valorilor mobiliare. Este permisă investirea fondurilor proprii, închirierea proprietății, furnizarea servicii de consiliere. În ceea ce privește suma fondurilor proprii ale societății de administrare, procedura de calcul este stabilită în Instrucțiunea Băncii Rusiei din 21 iulie 2014 nr. 3329-U.
Se poate observa că, în esență, crearea unui fond de investiții pe acțiuni nu prezintă diferențe, procedurile sunt identice, singura diferență o constituie cerințele consacrate de lege.
De altfel, rezultă o dublă licențiere a activității FIA, care nu este în totalitate productivă. Dacă licențiarea AMF este anulată în timpul desfășurării activităților de atragere și acumulare de fonduri, atunci aceasta poate deveni pas bun progresează în dezvoltarea acestui domeniu de activitate, întrucât în prezent există societăți pe acțiuni în alte domenii care au o sumă importantă de capital autorizat și care atrag mai mulți acționari decât FIA. Cu toate acestea, astfel de societăți pe acțiuni care desfășoară, de fapt, activități similare pentru a atrage și a acumula capital, de regulă, nu au nevoie de licență. Părerea noastră este că este suficient să licențiezi activități doar pentru investirea activelor unui fond de investiții, ceea ce face societatea de administrare. Prin urmare, se propune modificarea articolului 60.1 din Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții”, care ar stabili procedura de autorizare simplificată a fondurilor de investiții pe acțiuni pentru activități de atragere și acumulare de fonduri, sau fixarea acesteia ca drept, nu drept obligaţie.
În conformitate cu legislația, așa cum s-a menționat deja în capitolul anterior, „un fond de investiții este un complex imobiliar deținut de o societate pe acțiuni sau în proprietatea comună a persoanelor fizice și juridice, a cărui utilizare și înstrăinare se efectuează. de către societatea de administrare numai în interesul acționarilor acestei societăți pe acțiuni sau al fondatorilor administrației fiduciare”.
Pe baza acestei definiții, trebuie evidențiate următoarele obiective, pe care se bazează funcționarea AMF:
Particularitatea activității unui fond de investiții pe acțiuni poate fi urmărită prin compararea acestuia cu cel mai răspândit fond de pe piața financiară, un fond mutual.
Încetarea activităților unei astfel de organizații poate fi efectuată exclusiv prin hotărârea adunării acționarilor, în plus, activitățile fondului nu au restricții privind condițiile de investiții.
Obținerea licenței de muncă fond de acțiuni necesită costuri suplimentare, iar înregistrarea durează destul de mult din cauza controalelor Băncii Rusiei, care trebuie trecute. Autoritatea de supraveghere este Departamentul de Acces la Piața Financiară.
Activele AMF includ două părți, de regulă, acesta este capitalul autorizat al FIA și activele care sunt necesare pentru funcționarea. activitati administrative. Format resurse financiare fondul pe acțiuni, în baza declarației de investiții, care se adoptă în adunarea generală a acționarilor. O astfel de declarație FIA include principiile de bază de lucru pe care trebuie să se bazeze atunci când se ocupă de capitalul fondului, tipurile de active incluse pentru investiții, sistemul de management, schema de repartizare a puterilor, responsabilitățile între acționarii fondului și managerii săi.
O trăsătură distinctivă poate fi și deschiderea lucrării, întrucât AMF este obligată să posteze publicații cu conturi anuale. A fost alocat un capitol separat care reglementează divulgarea informațiilor de către fondurile de investiții mutuale și pe acțiuni. Și anume, informații care trebuie furnizate Băncii Rusiei, care trebuie furnizate la cerere către părțile interesate și așa mai departe. Este propus în articolul 52 din capitolul XII. 156-FZ „Cu privire la fondurile de investiții” să se adauge prevederi care ar obliga, la cererea investitorilor acestui fond, să dezvăluie informații despre locul unde sunt investite direct fondurile fondului. Această prevedere va ajuta la atragerea mai multor investitori, deoarece atitudinea față de fondurile de investiții ar deveni mai încrezătoare dacă investitorii ar ști unde sunt investite activele fondului.
Organul executiv suprem al FIA este Consiliul de Administrație, adică Consiliul de Supraveghere.
Consiliul de administrație al societății exercită conducerea generală a activităților societății, cu excepția soluționării problemelor care sunt atribuite prin Legea federală competențelor adunării generale a acționarilor. O listă completă a problemelor legate de activitățile Consiliului de Supraveghere este consacrată în Legea federală „Cu privire la societățile pe acțiuni”.
În ciuda faptului că această formă de muncă este destul de stabilă pe piețele financiare din întreaga lume, cu toate acestea, acest instrument de investiții colective în Federația Rusă rămâne lipsit de atenția cuvenită.
Această situație poate fi cauzată de o serie de motive care, în opinia noastră, sunt relevante. În primul rând, starea economică generală a economiei ruse, care a fost într-o stare instabilă, de criză, aproape toată perioada de dezvoltare a unui fond de investiții pe acțiuni. În al doilea rând, lichiditatea de pe principalele etaje financiare de tranzacționare din Rusia este cu un ordin de mărime mai mică (200 de milioane de dolari) în comparație cu alte țări foarte dezvoltate, cum ar fi Japonia (11 trilioane de dolari), Statele Unite (18 trilioane de dolari). În general, reglementarea detaliată a AMF de către Banca Rusiei garantează acționarului un grad suficient de ridicat de protecție a drepturilor sale de proprietate.
În ceea ce privește specificul încetării unui fond de investiții pe acțiuni, această problemă este abordată în acest alineat.
O societate pe acțiuni deschisă poate fi lichidată propria voinţă, voluntar. În acest caz, algoritmul acțiunilor este următorul. Consiliul de administrație al societății aflate în lichidare propune la adunarea generală a acționarilor o hotărâre privind lichidarea societății, împreună cu care trebuie numită o comisie de lichidare. Managementul afacerilor companiei trece la această comisie din momentul numirii acesteia. La lichidare voluntară companie, decizia de a numi o comisie de lichidare (lichidator) este decisă exclusiv împreună cu organismul autorizat al Băncii Rusiei, care este o caracteristică a unui fond de investiții pe acțiuni. Următorul pas în acest algoritm va fi necesara sesizarea Departamentului Admitere Pietei Financiare in termen de 5 zile de la data deciziei de reorganizare sau lichidare. Această notificare trebuie să conțină o copie decizie; dacă acest aviz informează despre reorganizare, apoi trebuie incluse copii ale statutelor fondurilor de investiții pe acțiuni nou create. Toate documentele trebuie să fie certificate de către organismul autorizat al AMF.
Lichidarea silita poate fi efectuata in cazul anularii licentei, din cauza faptului ca alte activitati sunt interzise prin lege pentru fondurile de investitii pe actiuni. În acest caz, lichidarea are loc prin sesizarea instanței de arbitraj de către Banca Rusiei cu cerere de reziliere a FIA sau de declarare a acestuia în faliment, în cazurile în care la momentul privării de licență, fondul de investiții pe acțiuni avea semne de insolvență, adică faliment.
Instanța de arbitraj constată mai întâi prezența unor astfel de semne, iar, în lipsa acestora, se ia o decizie de lichidare a fondului de investiții pe acțiuni. Din componența administratorilor de arbitraj care îndeplinesc cerințele legii falimentului este desemnat, la recomandarea Direcției de admitere a pieței financiare, un lichidator al fondului de investiții pe acțiuni pentru a participa la dosarul de faliment al unui participant profesionist la piața valorilor mobiliare. .
În alte privințe, această procedură nu diferă de procedura de lichidare sau declarare în faliment a unei societăți pe acțiuni deschise.
O caracteristică a creării și încetării FIA este prezența unui organism de reglementare, Departamentul de Acces la Piața Financiară, în fiecare acțiune importantă de constituire sau de încetare a fondului. În general, la crearea și desființarea acestui tip de societate, drepturile sale sunt semnificativ limitate în comparație cu o societate pe acțiuni obișnuită.
Concluzie
Această lucrare este un indicator care arată principalele probleme în reglementarea de reglementare a activității de investiții a Federației Ruse în diferite niveluri activităţi.Au fost rezolvate sarcinile stabilite pentru redactarea acestui studiu. Mai precis, autorul a studiat normele legale care reglementează activitatea investițională, a identificat problemele și contradicțiile existente, a fost realizată o trecere în revistă a legislației care reglementează acest domeniu și au fost identificate motivele neatractivității activității investiționale. Principala întrebare care a fost pusă pentru scrierea acestei lucrări este următoarea: „De ce s-a redus activitatea de investiții în Rusia la aproape nimic și cum se rezolvă problema actuală?”.
În cursul analizei, sa relevat că legislația în materie de investiții, în primul rând, trebuie să împuternicească investitorii, să creeze condiții pentru activitatea fondurilor de investiții și a societăților de administrare a acestora, astfel încât această activitate a fost atractiv pentru investitori. Astfel, au fost prezentate o serie de propuneri de modificare și completare a Legii federale din 29 noiembrie 2001 N 156-FZ (modificată la 30 decembrie 2015) „Cu privire la fondurile de investiții”, care, în opinia autorului, ar fi oportună transpun aceste idei în legislație. De asemenea, folosind exemplul Sankt-Petersburgului, se arată necesitatea reelaborării legislației regionale, punerea ei în ordine în conformitate cu actele legislative superioare.
Bibliografie:
Acte juridice normative:
Articole științifice:
1.Bogatyrev A.G.. Mecanism stat-juridic de reglementare a relațiilor investiționale (întrebări de teorie) [Text]: Rezumat al tezei. dis. doc. legale Științe. / Bogatyrev A.G. -M., 1996. - 98 p.
Publicații științifice și practice, cărți, broșuri:
Literatura educațională:
Resursa electronica:
Bogatyrev A.G.. Mecanism stat-juridic de reglementare a relațiilor investiționale (întrebări de teorie): Rezumat al tezei. dis. doc. legale Științe. - M., 1996. - P.1
Legea federală nr. 156-FZ din 29 noiembrie 2001 (modificată la 30 decembrie 2015) „Cu privire la fondurile de investiții” (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016 URL: https://www.consultant.ru / document/cons_doc_LAW_34237. (Accesat 15.04.16)
Raizberg B. A., Lozovsky L. Sh., Starodubtseva E. B. Modern dicţionar economic. Ed. a 5-a, revizuită. și suplimentar - M., 2006.
Economie și drept: Dicționar-carte de referință.Autor-comp. L. P. Kurakov, V. L. Kurakov, A. L. Kurakov.- M., 2004.
Dolan E.J., Lindsay D. Piața: model microeconomic.- Sankt Petersburg, 1992. - S. 13.
Masa P. Criterii și metode definiție optimă investitie. - M.., 1971. - S. 27.
Drept comercial: Manual: În 2 vol. T. 2. Ed. a IV-a. revizuit si suplimentare / Ed. V. F. Popondopulo. - M., 2009. - S. 103.
Legea federală din 25 februarie 1999 nr. 39-FZ „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă efectuate sub formă de investiții de capital” (modificată la 18 iulie 2011) // Rossiyskaya Gazeta. -2011 . - 20 iulie.
Bublik V.A. Reglementarea de drept civil a activității economice străine în Federația Rusă: probleme de teorie, legislație și aplicarea legii. - Ekaterinburg, 1999. - S. 128.
Dreptul antreprenorial: un curs de cursuri / Ed. N.I. Argilă. - M., 1993. - S. 143.
Bogatyrev A.G. Mecanism stat-juridic de reglementare a relațiilor investiționale (întrebări de teorie): Rezumat al tezei. dis. doc. legale Științe. - M., 1996.- P.1.
Legea federală din 25 ianuarie 1999 nr. 39-FZ „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital” (modificată la 28 decembrie 2013) // Culegere de legislație a Federației Ruse. - 1999.- Nr. 9. -Art.4.
Bublik V.A. Reglementarea de drept civil a antreprenoriatului cu participarea la capital a investițiilor străine pe teritoriul Federației Ruse - Ekaterinburg, 1999. -p. treisprezece.
Semilyutina N.G. Investițiile și piața serviciilor financiare: probleme de reglementare legislativă: articol // Jurnalul de drept rus. -2003. -Nr 2. -S.30-42.
„Convenția privind protecția drepturilor investitorilor” (încheiată la Moscova la 28 martie 1997 URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_15435 (Accesat la 15, 16 aprilie)
Gușchin V.V., Ovchinnikov A.A.. Legea investițiilor: manual. -M., 2008. -S.186.
Podshivalenko G.P., Lakhmetkina N.I. Investiții: manual. -M., 2006.- S. 200.
Legea federală din 02.1999 nr. 39-FZ „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital” (modificată la 18.07.2011) // Rossiyskaya gazeta. - 2011. -20 iulie.
Legea federală din 25 februarie 1999 nr. 39-FZ „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă efectuate sub formă de investiții de capital” (modificată la 18 iulie 2011) // Rossiyskaya Gazeta. - 2011. - 20 iulie.
Legea Federală Nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016) URL: http://www.consultant . ru/document/Cons_doc_LAW_10148/ (Accesat 15.04.16)
Legea federală din 26 decembrie 1995 nr. 208-FZ „Cu privire la societățile pe acțiuni” (modificată la 12 decembrie 2010) // Rossiyskaya Gazeta.-2010.-30 decembrie.
Legea Federală Nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016) //URL:http://www . consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (Accesat 15.04.16)
Legea Federală Nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016) .ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (Accesat 04 /15/16)
Legea Federală Nr. 39-FZ din 22 aprilie 1996 „Cu privire la Piața Valorilor Mobiliare” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016) URL: http://www.consultant . ru/document/cons_doc_LAW_10148/ (Accesat 15.04.16)
Convenția de la Viena privind dreptul tratatelor (Viena, 23 mai 1969) // Drept internațional public: sat. Doc.: - 2 vol. - M .. 1996.
Convenția de la Seul „Cu privire la înființarea unei agenții multilaterale de garantare a investițiilor” 1985 // Drept internațional public: o colecție de documente în 2 volume - Vol. 1 M., 1996.
Convenția de la Washington 1965 „Cu privire la procedura de soluționare a litigiilor investiționale între state și persoane străine” din 18 martie 1965 // Drept internațional public: o colecție de documente în 2 volume - V.1. - M., 1996.
Legea federală nr. 75-FZ din 7 mai 1998 „Cu privire la fondurile de pensii non-statale” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016) .ru/document/cons_doc_law_18626/( Accesat 15.04.16)
Decretul Guvernului Federației Ruse din 11.04.2002 N 229 „Cu privire la introducerea completărilor și modificărilor la modelul de acord între Guvernul Federației Ruse și guvernele statelor străine privind promovarea și protecția reciprocă a investițiilor, aprobat prin Decretul din Guvernul Federației Ruse din 9 iunie 2001 N 456"// URL : http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_36258/ (Accesat 04/15/16)
Decretul Guvernului Federației Ruse din 1 martie 2008 N 134 „Cu privire la aprobarea regulilor pentru formarea și utilizarea creditelor bugetare ale Fondului de investiții al Federației Ruse” (modificat la 7 decembrie 2015) URL: http ://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_75354/ (Data accesului 15.04.16)
Decretul Guvernului Federației Ruse din 21 noiembrie 2011 N 957 „Cu privire la organizarea acordării de licențe a anumitor tipuri de activități” (modificat la 03 octombrie 2015) URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi /online.cgi?req=doc;base =LAW;n=122062 (Accesat 15.04.16)
Ordonanța Băncii Rusiei privind cerințele pentru fondurile proprii ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și companiile de administrare a fondurilor de investiții, fondurilor de investiții unitare și fondurilor de pensii nestatale URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/print .aspx?file=files/legislation/legals_if.htm&pid=common_inf&sid=itm_7571 (Accesat 04/15/16)
Ordonanța Băncii Rusiei privind cazurile și procedura de răscumpărare parțială a unităților de investiții ale unui fond de investiții cu unități închise fără ca proprietarul unităților de investiții să solicite adresa URL de răscumpărare a acestora: http://www.cbr.ru/finmarkets/print. aspx?file=files/legislation/legals_if. htm&pid=common_inf&sid=itm_7571 (accesat 04/15/16)
Instrucțiunea Băncii Rusiei Pe lista modificărilor și completărilor efectuate de societatea de administrare la regulile de administrare a trustului a unui fond de investiții unitar (Accesat 15.04.16)
Legea privind investițiile în imobiliare din Sankt Petersburg URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=122062
Legea din Sankt Petersburg din 17 iunie 2004 N 282-43 „Cu privire la procedura de furnizare a obiectelor imobiliare deținute de Sankt Petersburg pentru construcție și reconstrucție” (modificată la 22 aprilie 2015) URL: http://base. consultant.ru /cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=SPB;n=48352 (Accesat 15/04/16)
Codul civil al Federației Ruse nr. 14-FZ din 26 ianuarie 1996 (modificat la 7 februarie 2011) URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34237
Ordonanța 3329-U al Băncii Rusiei „Cu privire la cerințele privind capitalul propriu al participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și al societăților de administrare a fondurilor de investiții, fondurilor mutuale de investiții și fondurilor de pensii neguvernamentale” URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/ files/legislation/3906 (Accesat 15.04.16)
Legea federală din 29 noiembrie 2001 N 156-FZ „Cu privire la fondurile de investiții” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016 URL: https://www.consultant.ru/document /cons_doc_LAW_34237(Accesat 04/15/16)
Ordonanța Băncii Rusiei 3208-U Pe lista modificărilor și completărilor efectuate de societatea de administrare la regulile de gestionare a încrederii a unui fond de investiții unitar URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx?file= files/legislation/legals_if.htm&pid= common_inf&sid=itm_7571(Accesat 04/15/16)
Regulamentul Băncii Rusiei nr. 421-P „Cu privire la procedura de calcul a indicatorilor de lichiditate pe termen scurt” URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx?file=files/legislation/legals_if.htm&pid =common_inf&sid=itm_7571 .sixteen)
Instrucțiuni ale Băncii Rusiei 151 Cu privire la procedura de efectuare a inspecțiilor asupra activităților organizațiilor financiare nebancare și ale organizațiilor de autoreglementare ale organizațiilor financiare nebancare de către reprezentanții autorizați ai Băncii Centrale a Federației Ruse (Banca Rusiei) URL : http://www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx?file=files/ legislation/legals_if.htm&pid=common_inf&sid=itm_7571 (Accesat 04/15/16)
Rezoluția Curții Supreme, în dosarul nr. A53-380\\2015 URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=ARB;n=445191 (Accesat 15.04 .16)
Ordonanța Băncii Rusiei nr. 3758-U, din 25 august 2015, privind determinarea valorii activelor nete ale fondurilor de investiții, inclusiv procedura de calcul a valorii medii anuale a activelor nete ale unui fond de investiții unitar și a activelor nete a unui fond de investiții pe acțiuni, valoarea estimată a unităților de investiții ale fondurilor de investiții unitare, valoarea proprietății, URL transferat ca plată pentru unitățile de investiții: http://www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx?file= files/legislation/legals_if.htm&pid=common_inf&sid=itm_7571 (accesat 15.04.16)
URL
Codul civil al Federației Ruse: Legea Federației Ruse din 30 noiembrie 1994 nr. 51-FZ (modificată la 5 mai 2014 nr. 129-FZ) URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34237
Codul civil al Federației Ruse: Legea Federației Ruse nr. 51-FZ din 30 noiembrie 1994 (modificată la 5 mai 2014 nr. 129-FZ) URL: https://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_34237
Legea federală nr. 156-FZ din 29 noiembrie 2001 „Cu privire la fondurile de investiții” (modificată la 30 decembrie 2015) și adaugă, introducere. în vigoare de la 09.02.2016 URL https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34237 (Accesat 15.04.16)
Legea federală nr. 156-FZ din 29 noiembrie 2001 „Cu privire la fondurile de investiții” (modificată la 30 decembrie 2015) (modificată și completată, în vigoare de la 9 februarie 2016 URL: https://www.consultant.ru / document/cons_doc_LAW_34237 (Accesat 15.04.16)
Ordonanța Băncii Rusiei nr. 3329-u din 21 iulie 2014 privind cerințele privind capitalurile proprii ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare și ale societăților de administrare a fondurilor de investiții, fondurilor mutuale și fondurilor de pensii nestatale URL: http://www.cbr .ru/finmarkets/ print.aspx?file=files/legislation/legals_if.htm&pid=common_inf&sid=itm_7571 (Accesat 15/04/16)
