Să începem cu definiția unei burse de valori. Bursa de Valori Este o piață organizată și care funcționează în mod regulat pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare. Această piață completează sistemul de credite bancare interacționând cu acesta. Vă permite să primiți fonduri pentru o perioadă mai lungă și oferă, de asemenea, un transfer mai complet și mai rapid al economiilor la prețurile pieței.
Sunt chemate organizațiile și instituțiile care emit valori mobiliare sau bani emitenţi... Ele pot fi 1) naționale private, 2) naționale de stat, 3) organizații private și de stat străine.
Înșiși valori mobiliare tranzacționate pe piață pot fi împărțite în trei grupuri: 1) promotii; 2) obligațiuni; 3) titluri speciale. Cele mai de încredere sunt obligațiunile guvernamentale, apoi obligațiunile private și acțiunile marilor companii.
Pe baza structurii instituționale moderne a piețelor de valori mobiliare, este necesar să evidențiem patru categorii de participanți la operațiuni: 1) bănci comerciale, 2) bănci de investiții (trading), 3) firme de schimb propriu-zis, 4) instituții financiare, unite sub denumirea generală „investitori instituționali” (societăți de asigurări, fonduri de pensii și de investiții).
Piața valorilor mobiliare cuprinde: piețele primare și secundare. Piața primară- aceasta este piata pe care sunt plasate primele titluri emise (cuprinde bancile de investitii si comerciale prin care societatile pe actiuni si statul plaseaza valori mobiliare).
Piață secundară Este piața în care sunt vândute valorile mobiliare emise anterior. Din punct de vedere al organizației, aceasta se împarte în centralizat și descentralizat. Spre o piata centralizata includ bursele, dar numai în raport cu acele valori mobiliare care sunt admise în circulație de către comitetul de schimb. Spre o piață descentralizată se referă la piața în care sunt tranzacționate atât valorile mobiliare admise, cât și cele nelistate (inclusiv firme de broker-deale, bănci comerciale). De asemenea este si circulaţia bursieră a valorilor mobiliare... Adică, piața modernă a valorilor mobiliare constă în schimburi și circulație over-the-counter. La rândul său, circulația fără ghișeu este împărțită în organizată și neorganizată.
Apel organizat- se află sub controlul organismelor de autoreglementare prin intermediul brokerilor de valori. Circulație neorganizată- nu are un astfel de control.
În continuare, remarcăm că prin circulația la bursă, finanțarea se realizează în principal pentru procesul de reproducere, iar la bursă există control asupra corporațiilor și firmelor prin cumpărarea de acțiuni. Dacă un deponent individual este mai activ la bursă, atunci pe piața over-the-counter - una colectivă (bănci comerciale, companii de asigurări).
Principalele funcții ale burselor de valori: 1) mobilizarea și concentrarea economiilor și economiilor de numerar temporar libere prin vânzarea de valori mobiliare pe piețele primare și secundare de către intermediarii bursieri; 2) creditarea și finanțarea statului și a sectorului privat prin achiziționarea de titluri de valoare pe piețele primare și secundare; 3) concentrarea tranzacţiilor cu valori mobiliare, stabilirea preţurilor acestora în funcţie de cerere şi ofertă şi formarea capitalului fictiv, 4) asigurarea publicităţii valorilor mobiliare.
Circulația valorilor mobiliare în țările cu economii de piață are o reglementare legală dezvoltată. În Statele Unite, legile federale privind valorile mobiliare sunt în vigoare din 1933. Există și o lege care stabilește controlul de stat asupra circulației valorilor mobiliare („legea cerului albastru”). Se aplică și regulile Asociației Naționale a Brokerilor de Valori. Același lucru este valabil și în Republica Federală Germania și în alte țări.
Pe lângă suportul juridic, suportul tehnic pentru funcționarea burselor de valori este de mare importanță. Deci, în Hong Kong, patru schimburi au fost unite din 1986 printr-un sistem informatic și reprezintă de fapt un singur schimb.
Acesta este schimb modern Este un centru de calcul modern care are un mijloc de comunicare operațional cu întreaga lume.
Din punct de vedere al conținutului și valorii economice, titlurile de valoare se disting ca venit fix și acțiuni.
Venit fix- acestea sunt obligații de creanță pentru care emitentul trebuie să întreprindă acțiuni corespunzătoare, i.e. plătiți suma primită și dobânda. Acesta este, de asemenea, un împrumut guvernamental, un împrumut comunal, obligațiuni comunale și foi ipotecare, obligațiuni industriale cu venit fix ale companiilor industriale (se pot vinde sub egalitate, iar diferența este - disaggio).
Obligațiunile de conversie și împrumuturile opționale sunt oarecum similare cu obligațiunile industriale. Acestea sunt forme tranzitorii de titluri cu venit fix la acțiuni. Ele oferă o oportunitate de a cumpăra acțiuni în viitor. Ele, ca și obligațiunile industriale, sunt cotate la bursă, iar cursul este stabilit pentru ele. Billet la ordin Este o garanție care mărturisește obligația necondiționată a trăgatorului. Există un bilet la ordin și o cambie. Fiecare dintre ele are detalii corespunzătoare. Procedura de răscumpărare și contabilizare a cambiilor este stabilită de Cabinetul de Miniștri.
Acțiunile sunt titluri numerotate, documente care confirmă apartenența la o societate pe acțiuni și oferă dreptul de a primi dividende. Adică sunt înregistrați, purtători, privilegiați și simpli.
Un certificat de investiții este acea parte dintr-un fond special de valori mobiliare administrat de o societate de investiții. Poate include fie acțiuni ale companiilor mari, fie numai obligațiuni.
Pe lângă tipurile de titluri notate, există și alte titluri speciale, și anume: 1) acțiuni și obligațiuni convertite, 2) futures, 3) opțiuni, 4) warrants.
Viitoarele Sunt contracte forward standard între un vânzător și un cumpărător pentru achiziționarea de valori mobiliare la un preț prestabilit.
Opțiuni- diferă de futures prin faptul că prevăd dreptul, nu obligația, de a efectua o anumită operațiune, pe care cumpărătorul de opțiuni o folosește (pot combina opțiuni și futures). Cu toate acestea, individualitatea opțiunilor împiedică adoptarea lor pe scară largă.
Mandate- o varietate de opțiuni care oferă proprietarului dreptul de a cumpăra anumite valori ale stocurilor. Recent, au fost emise cu obligațiuni. În cazul în care prețurile acțiunilor cresc, proprietarul warrantului îl poate vinde sau cumpăra acțiuni suplimentare la un preț sub prețul pieței.
Obligațiuni convertite diferă de obligațiunile cu warrant prin aceea că proprietarul lor nu poate vinde dreptul de a cumpăra acțiuni la un preț fix pe piață, separat de obligațiuni.
Cum funcționează și se formează schimburile?
După forma de organizare a schimbului există societăţi pe acţiuni sau instituţii publice. Pentru acestea din urmă, este caracteristic că spațiile pentru tranzacțiile valutare sunt deținute de stat, iar membrii bursei sunt numiți de organele guvernamentale. Ceea ce bursele au în comun este că numai membrii săi beneficiază de dreptul de a tranzacționa pe bursă. Toți ceilalți pot participa doar. Numărul de membri ai bursei este strict limitat și poate fi mărit doar prin decizia comercianților bursieri sau a agențiilor guvernamentale.
Accesul la sediul bursei este disponibil persoanelor pentru care contractele de schimb sunt o profesie și care sunt înregistrate oficial la bursă. Acestea sunt: brokerii, comercianții de acțiuni, brokerii, angajații, dealerii sau alt comerciant, care este determinat de statutul bursei.
Brokerii sunt oficiali guvernamentali care au depus jurământ, conform cărora nu trebuie să efectueze tranzacții cu acțiuni pe cheltuiala lor și nu pot participa la nicio firmă comercială.
Pe lângă aceștia, bursa are reprezentanți speciali ai băncilor și așa-zișii brokeri liberi (privați) care acționează independent. În același timp, primii la bursă reprezintă majoritatea participanților. Împreună cu brokerii gratuiti, aceștia formează „culisele” bursei (cum sunt numiți).
Pentru a participa la tranzacționarea la schimb, trebuie să faci aplicarea, care, de regulă, indică tipul de titluri de valoare și prețul lor cel mai mic (dacă sunt achiziționate) și cel mai mare (când sunt vândute) la care se va derula contractul. Adică este indicat un preț limitat sau nelimitat. Prețul limitat nu poate fi modificat, iar prețul nelimitat se modifică în funcție de cererea și oferta emergente.
În concluzie, remarcăm că în băncile mari se creează departamente care să efectueze operațiuni cu comisioane în numele clienților. În acest caz, angajații băncii care consiliază clienții trebuie să fie înalt calificați. În ceea ce privește Ucraina, s-au făcut anumiți pași în formarea pieței de valori. În special, a fost adoptată legea „Cu privire la valorile mobiliare și la bursă”, au fost create funcțiile centrale ale bursei de valori, sucursalele acesteia în toate regiunile, iar atât structura, cât și activitatea burselor continuă să se îmbunătățească.
Piața valorilor mobiliare este în strânsă interacțiune cu piața creditului. Piața valorilor mobiliare diferă de alte tipuri de piețe prin natura specifică a mărfii tranzacționate.
Hârtie valoroasă Este un produs foarte special. Este atât un titlu de proprietate, cât și un bilet la ordin. Acesta este dreptul de a primi venituri și obligația de a plăti acest venit. Aceasta este o marfa care, avand o valoare proprie slaba, poate fi vanduta la un pret de piata foarte mare. O valoare mobiliară este „capital fictiv”, dar în același timp reprezintă o anumită cantitate de capital real. Capitalul fictiv este un simbol de hârtie al capitalului real.
Valorile mobiliare includ: bilet la ordin, cec, acțiuni, obligațiuni, certificat de depozit, obligațiuni de trezorerie sau alte documente similare.
Piața de acțiuni și corpuri este o parte a pieței de capital de împrumut în care sunt cumpărate și vândute valori mobiliare. Piața valorilor mobiliare este împărțită în primară și secundară. Noi emisiuni de valori mobiliare sunt plasate pe piața primară, ai căror emitenți sunt corporațiile, guvernul și autoritățile municipale. Valorile mobiliare sunt achiziționate de către investitori individuali și instituții financiare.
Valorile mobiliare achiziționate de investitori în timpul emisiunii pot fi revândute de aceștia. Tranzacțiile de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare emise anterior se efectuează pe piața secundară, care este formată din două părți: bursele și cifra de afaceri la bursă.
La burse, funcțiile de intermediar sunt îndeplinite numai de membrii acestora. Calitatea de membru la bursă servește ca subiect de cumpărare și vânzare. Prețul „locului de schimb” depinde de raportul dintre cerere și ofertă.
O figură indispensabilă pe piața secundară este un intermediar profesionist în tranzacționarea cu valori mobiliare - un broker financiar. Uniți, brokerii financiari au creat sectorul „obișnuit” cel mai strict organizat al pieței secundare - bursa.
Bursa de Valori reprezintă o parte a pieței valorilor mobiliare funcțională și organizată într-un anumit fel în mod regulat (acțiuni, obligațiuni, bonuri de trezorerie, cambii, certificate), unde tranzacțiile de cumpărare și vânzare se realizează cu aceste valori mobiliare prin intermediul membrilor bursieri.
Bursa monitorizează strict că niciunul dintre cumpărători sau vânzători nu poate dicta prețuri. În cele din urmă, toate tranzacțiile sunt încheiate folosind metoda open trade și sunt furnizate informații complete despre fiecare dintre ele. Mai întâi, intră în tabloul electronic al bursei, apoi este publicat în tipărire.
Valorile stocurilor- sunt titluri de valoare cu care sunt permise tranzactii la bursa. Tranzacționarea se efectuează fie în loturi pentru o anumită sumă, fie pe tip, în timp ce tranzacțiile se încheie fără prezența titlurilor în sine la bursă.
Cursul de schimb al valorilor mobiliare este determinat de următorii factori:
· Rentabilitatea (dividende, procente) curentă și așteptată;
· Mărimea ratei dobânzii bancare (dobânda la împrumut), prețul aurului, al anumitor bunuri și imobile, întrucât investițiile în conturi bancare, în aur, bunuri și imobile reprezintă o alternativă la aplicarea fondurilor temporare gratuite;
· Speculații de schimb.
Schimburile sunt împărțite în marfă care efectuează tranzacții cu ridicata cu cereale, metale, petrol etc.; valută care sunt angajate în tranzacții valutare; stoc care sunt angajați în tranzacții cu valori mobiliare.
De la sfârșitul secolului XIX - începutul secolului XX. bursele au devenit cele mai importante centre ale vieţii economice naţionale şi internaţionale.
TEMA 12. SISTEMUL FINANCIAR. TAXELE.
Întrebări principale:
1. Esența și funcția finanțelor. Sistem financiar.
2. Bugetul de stat, surse de formare. Deficitul fiscal și datoria publică.
3. Impozite în sistemul relaţiilor economice. Tipuri de impozite. Politica fiscală.
Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
Titluri de valoare pe hârtie, fără hârtie, documentare și fără hârtie. Obligațiuni de stat, bonuri de trezorerie, bilete de trezorerie, obligațiuni municipale și de economii, obligațiuni private, semi-titluri de valoare, titluri internaționale.
lucrare de termen adăugată 26.06.2013
Piața monetară. Conceptul pieței valorilor mobiliare, structura acesteia. Forme de titluri de valoare. Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare și monetară. Bursa de Valori. Medierea la Bursa de Valori. Sisteme de schimb. Participanții la schimb. piata OTC.
lucrare de termen, adăugată 12.03.2007
Rolul pieței valorilor mobiliare în economie. Conceptul, esența și clasificarea valorilor mobiliare. Certificate de depozit și certificate de economii ale băncilor comerciale. Principalele caracteristici ale unei facturi. Bursa de valori, sarcinile și principalele sale funcții. Reglementarea pieței valorilor mobiliare.
lucrare de termen, adăugată 19.03.2013
Formarea unei piețe financiare eficiente. Dezvoltarea pieței valorilor mobiliare din Rusia. Securiate guvernamentala. Obligațiuni cu cupon, zero-cupon, înregistrate și la purtător. Piața privată a valorilor mobiliare din URSS. Departamentul de acțiuni al Bursei de Mărfuri din Moscova.
test, adaugat 02.08.2011
Conceptul de piata valorilor mobiliare. Locul pieței valorilor mobiliare. Funcțiile valorilor mobiliare. Componentele pieței valorilor mobiliare și participanții acesteia. Evoluția pieței de valori mobiliare din Rusia. Tendințe în dezvoltarea pieței valorilor mobiliare. Principalele probleme.
lucrare de termen, adăugată 06/05/2006
Piața financiară și funcțiile acesteia. Structura pieței financiare. Piața de stat și financiară. Piața de acțiuni și corpuri. Obligațiuni și acțiuni. Bursa de valori este partea organizată și cea mai strict reglementată a pieței valorilor mobiliare.
rezumat, adăugat 17.03.2006
Revigorarea pieței valorilor mobiliare în Federația Rusă. Fundamentele teoretice ale pieței valorilor mobiliare. Caracteristicile pieței primare și secundare de valori mobiliare. Tipuri de titluri de valoare. Starea actuală a pieței de valori mobiliare din Rusia și perspectivele dezvoltării acesteia.
lucrare de termen adăugată 06/04/2006
Conceptul și tipurile de titluri de valoare. Natura și caracteristicile titlurilor de valoare. Dualitatea titlurilor de valoare. Clasificarea valorilor mobiliare. Circulaţia valorilor mobiliare. Cifra de afaceri cu titluri de valoare. Surse de reglementare juridică a emisiunilor de emisiune și circulație a valorilor mobiliare.
lucrare de termen, adăugată 02/08/2004
Bursa de astăzi este o parte esențială a industriei financiare, unde se tranzacționează active de trilioane de dolari. Capitalizarea tuturor piețelor de valori din lume astăzi este comparabilă cu PIB-ul lumii întregi și chiar îl depășește. Această industrie angajează milioane de oameni.
Dar care este interiorul bursei? Care sunt instituțiile și mecanismele care sunt responsabile pentru siguranța și buna funcționare a acestui imens mecanism monetar.
În acest articol, vom analiza structura pieței bursiere din Rusia, principalii ei jucători, funcțiile acestora și ceea ce oferă aceștia unui investitor privat în primul rând.
În primul rând, trebuie spus că piața de valori și piața de valori mobiliare nu sunt exact același lucru. Clasic sub piata valorilor mobiliare să înțeleagă orice relație dintre diverșii participanți la piață asociată cu circulația, emiterea și retragerea din circulație a diferitelor valori mobiliare. Piața valorilor mobiliare acoperă, așadar, toate tipurile de tranzacții atât în sectorul bursier, cât și în sectorul over-the-counter. La rândul său, piața de valori este o parte a pieței naționale de valori mobiliare, funcționând într-o formă structurată și organizată sub forma unei burse de valori.
Strict vorbind, bursa Este o piață de valori mobiliare organizată, toți participanții la care lucrează conform regulilor stabilite.
Schema bursei:
Există 5 tipuri de participanți la bursă:
Participanții la piață care emit valori mobiliare. Se mai numesc si ei emitenţi... Acestea sunt, de exemplu, întreprinderile care emit acțiuni și obligațiuni, precum și subiecții de stat și federali care emit obligațiuni.
Participanții la piață care organizează circulația valorilor mobiliare. aceasta bursa de valori unde valorile mobiliare sunt cumpărate și vândute de către investitori și comercianți privați și instituționali și depozitariiși companii de compensare responsabil cu controlul decontărilor și contabilitatea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare.
Următorul grup este reprezentat de participanții care organizează accesul la activele financiare ale bursei pentru o gamă largă de comercianți și investitori. aceasta brokeri, companii de management și dealerii... Aceste companii au dreptul de a efectua tranzacții la bursă atât în numele lor, cât și în numele clienților lor, oferind astfel acces la piața bursă pentru toată lumea.
Poate cel mai important grup pentru care a fost creată întreaga infrastructură sunt cele private și cele instituționale investitorilorși comercianti... Cei care cumpără valori mobiliare atât în scopul deținerii, cât și în scopul revânzării.
Un grup separat merită autoritatea principală de reglementare, care stabilește regulile pentru toți participanții, monitorizează constant activitățile participanților și pedepsește strict pentru încălcarea regulilor - aceasta este Central bancă Rusă Federaţie(TSB RF).
Deci, baza pietei de valori este tocmai bursa, pe care se efectueaza tranzactii doar cu activele si instrumentele bursiere inregistrate (cotate) pe aceasta. Gama acestor valori financiare se extinde în prezent semnificativ. Acestea includ deja nu numai titlurile de valoare în sine, ci și valute și metale prețioase, contracte, contracte de împrumut, precum și diverse instrumente hibride create pe baza altor titluri, valute și contracte (de exemplu, futures și opțiuni).
Prima din Rusia modernă în mai 1990 a fost Bursa de Mărfuri din Moscova. În 1991, în Rusia operau deja peste o sută de burse, adică aproximativ jumătate din bursele existente la acea vreme în întreaga lume. În 1992 a fost creată principala bursă MICEX, iar în iulie 1995 a apărut piața modernă RTS. În 2010, aceste burse au anunțat o fuziune și deja în decembrie 2011, pe baza lor, a fost creată cea mai mare structură de schimb integrată din Rusia, care a fost redenumită Bursa din Moscova.
Astăzi, bursa de valori și alți participanți instituționali pe piața organizată a valorilor mobiliare din Rusia formează un sistem cu un grad foarte ridicat de reglementare, transparență și ordine în operațiuni. Aceasta, în primul rând, are ca scop protejarea intereselor investitorilor.
Bursa de Valori este o organizație care oferă o platformă și o infrastructură pentru tranzacționarea organizată cu valori mobiliare și alte active financiare. În secolul 21, un schimb este, în primul rând, o companie de înaltă tehnologie bazată pe servere, echipamente de mare viteză și securizate și cel mai recent software. Deoarece sarcina principală a schimbului este de a conecta sute de mii și milioane de cumpărători și vânzători de valori financiare prin internet și de a le oferi posibilitatea de a încheia tranzacții între ei. Milioane de tranzacții sunt încheiate la Bursa din Moscova în fiecare zi. Obiectivul strategic al bursei este menținerea lichidității pieței. O piață lichidă presupune o frecvență mare a tranzacțiilor, volume semnificative de tranzacționare, ceea ce duce la mișcări fluide de preț și spread-uri mici (diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare în același timp). Lichiditatea scăzută a pieței, dimpotrivă, duce la tensiuni între participanții la bursă, teama că nu va fi nimeni care să realizeze activul și apariția așteptărilor negative și panică în rândul participanților la tranzacționarea la schimb.
De aceea, activitățile bursei sunt strict reglementate. Totodată, proprietarii bursei nu au dreptul să extragă și să primească niciun venit din cumpărarea și vânzarea de active financiare la bursă. Acest lucru asigură imparțialitatea bursei în ceea ce privește prețurile activelor în sine. În același timp, bursa câștigă din comisioane, iar dacă bursa are lichiditate mare și există mulți participanți la tranzacționare, bursa va fi o organizație destul de profitabilă (de exemplu, Bursa de Valori din New York, Bursa din Moscova etc.).
Numai participanții speciali, acreditați - brokeri, dealeri, companii de administrare cu licențe corespunzătoare - au dreptul de a tranzacționa la bursă. La rândul lor, investitorii și comercianții privați și instituționali care doresc să tranzacționeze la bursă participă indirect la tranzacționarea la bursă prin intermediul acestor organizații acreditate care acționează ca intermediari. Pentru a face acest lucru, este suficient să deschideți un cont la această organizație.
În prezent, există mai multe burse de valori în Rusia. Cu toate acestea, volumul principal real de tranzacționare cu valorile acțiunilor este de fapt concentrat pe două burse:
SA „Schimbul din Moscova”.
Acest schimb a fost format în 2012 prin fuziunea burselor MICEX și RTS. În prezent, este cea mai mare bursă din Rusia și CSI. Cotațiile acestui schimb au importanță sistemică și sunt folosite, de exemplu, pentru stabilirea cursului de schimb oficial de către Banca Centrală. Bursa din Moscova are mai multe secțiuni de tranzacționare, în cadrul cărora sunt tranzacționate valori mobiliare tradiționale, cum ar fi acțiuni și obligațiuni, precum și instrumente financiare derivate precum futures, opțiuni, există o secțiune valutară și chiar drags. metale. Grupul financiar al bursei mai include depozitarul central (NCO JSC National Settlement Depository) și centrul de compensare (Bank National Clearing Center).
OJSC Saint Petersburg Exchange.
În noiembrie 2014, tranzacționarea cu titluri străine a început la Bursa de Valori din Sankt Petersburg. Acum, peste 180 de acțiuni ale companiilor lider din lume, cum ar fi Apple, Facebook, Visa și altele, sunt admise la tranzacționare. Planurile sunt de a pune la dispoziția investitorilor ruși toate acțiunile americane din indicele S & P-500. Acestea sunt cele mai lichide și interesante 500 de acțiuni de pe piața americană. Aceasta este în esență o modalitate excelentă de a vă diversifica portofoliul de investiții în țări și valute fără a deschide efectiv un cont de brokeraj străin. Am scris mai detaliat despre Bursa din Sankt Petersburg în articolul „”.
De asemenea, companiile de administrare care administrează capitalul clienților la propria discreție și, dacă obțin profit, îl împart cu clienții, pot fi participanți la bursă acreditați.
Pentru un investitor sau comerciant obișnuit, atât persoană fizică, cât și persoană juridică, serviciile unui broker sau ale unei societăți de administrare vor fi mult mai accesibile. Prin încheierea unui acord pentru servicii de brokeraj, un investitor pentru un comision (un procent din tranzacție) are posibilitatea de a efectua operațiuni de tranzacționare la bursă din contul său de brokeraj pentru un anumit timp. În cazul unei societăți de administrare, clientul transferă fonduri pentru management către participanții profesioniști de pe piață, așteptând venituri după o anumită perioadă, în timp ce el însuși nu participă la selecția și evaluarea valorilor mobiliare. În articolul „” am descris avantajele și dezavantajele fiecăreia dintre aceste metode.
Este important: Este de remarcat faptul că activitățile brokerilor sunt organizate în așa fel încât conturile clienților și fondurile proprii ale brokerilor să fie strict separate; de fapt, brokerii nu au dreptul de a accesa conturile clienților. Spre deosebire de bănci, de exemplu, în care clientul dă pur și simplu suma de fonduri, iar banca dispune de acestea la discreția sa, împrumută etc. Mai departe, când vorbim despre depozitari, vom vedea un alt mecanism de protejare a conturilor de brokeraj ale clienților.
În condițiile moderne de dezvoltare a tehnologiilor electronice, tranzacționarea la bursă devine din ce în ce mai accesibilă pentru participanții obișnuiți, neprofesioniști, la bursă. Și nu apar doar brokerii, ci și sub-intermediari, precum, de exemplu, Tinkoff Bank, care, pe de o parte, percep comisioane mai mari pentru tranzacții, iar pe de altă parte, permit tranzacții prin telefon cu un singur clic.
Un exemplu de soluție tehnică pentru investitorii privați în contul personal al Tinkoff Bank:
Am descris deja rolul și funcțiile tuturor participanților cheie la bursă. Luați în considerare acum participanții auxiliari care supraveghează și întrețin infrastructura pieței de valori. Infrastructura instituțională a pieței de valori, care asigură funcționarea acesteia, dar nu participă direct la tranzacționarea valutară, include depozitari, organizații de compensare, instituții financiare și autoritatea de reglementare a pieței (în Rusia, aceasta este Banca Centrală, care a fost un macro- reglementator pe piețele financiare din 2014).
Sarcina principală activitati de depozitare este contabilitatea și înregistrarea transferului de drepturi ale deținătorilor de valori mobiliare, precum și păstrarea înregistrărilor de informații despre deținătorii de valori mobiliare. Depozitarul confirmă și protejează drepturile deținătorilor de valori mobiliare de acțiunile ilegale ale emitentului sau brokerului. Depozitarii funcționează pe baza unei licențe, iar activitățile lor sunt, de asemenea, controlate de Banca Centrală a Federației Ruse. Depozitarii ajută la exercitarea drepturilor deținătorilor de valori mobiliare, de exemplu, la primirea de dividende, exercitarea drepturilor de a administra o companie prin participarea la adunarea generală a acționarilor etc. Pentru aceasta, depozitarul poate presta servicii conexe: mentinerea conturilor de numerar ale clientilor, reprezentarea intereselor unui actionar la adunarea generala anuala, monitorizarea activitatilor emitentului, analiza pietei, consultanta fiscala si investitionala etc.
Este important: din punctul de vedere al investitorului, depozitarii îndeplinesc o funcţie de protecţie foarte importantă. Deoarece toate înregistrările despre valorile mobiliare sunt păstrate în depozit, acest lucru face clientul independent de broker. Prin închiderea contului său de brokeraj la o anumită companie, clientul continuă să fie proprietarul valorilor mobiliare. Este, de asemenea, o anumită asigurare în cazul în care brokerul este închis din diverse motive. Putem merge pur și simplu la un alt broker pentru a deschide un cont și a continua să lucrăm cu titlurile noastre.
În același timp, păstrarea înregistrărilor de informații despre deținătorii de valori mobiliare în depozit nu înseamnă transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare ale clientului către depozitar.
Organizare de compensare se ocupă de definirea obligațiilor reciproce ale participanților la tranzacționarea valutară. Organizația de compensare funcționează și pe baza unei licențe. De fapt, casa de compensare a bursei ține evidența tuturor tranzacțiilor, fixează vânzătorii inițiali și finali pentru tranzacții. În plus, casa de compensare trebuie să stabilească cât de mult ar trebui să plătească brokerii și dealerii reciproc la sfârșitul sesiunii de schimb.
Astăzi, cel mai important organism de reglementare de pe piața de valori este Banca Centrală. Dar nu a fost întotdeauna așa. Primul organism de reglementare al pieței de valori din Rusia a fost Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare, creată în 1993. În plus, puterile ei au fost transferate în 2004 către Serviciul Federal pentru Piețe Financiare (FFMS). Și din 2014, funcțiile autorității de reglementare a pieței valorilor mobiliare au fost concentrate în Banca Centrală a Federației Ruse. În cadrul Băncii Centrale a Federației Ruse, piața de valori este tratată de Departamentul Pieței Valorilor Mobiliare și al Pieței de Mărfuri, căruia i-au fost delegate toate competențele Serviciului Federal pentru Piețe Financiare în domeniul licențierii pieței de valori profesionale. participanți, reglementarea, controlul și supravegherea activităților lor.
Prin urmare, pentru investitorii privați, principala garanție că aceștia au de-a face cu un broker acreditat sau cu o companie de administrare este disponibilitatea licențelor corespunzătoare emise de FSFM sau de Banca Centrală a Federației Ruse. Trebuie remarcat faptul că majoritatea brokerilor ruși, de exemplu, pe piața valutară, nu au nicio licență pentru activitățile lor. Care vorbește despre statutul juridic complex și uneori chiar despre activitățile ilegitime ale unor astfel de companii. La rândul lor, activitățile brokerilor bursieri sunt mai transparente. Pe site-ul de schimb, puteți vedea listele unor astfel de brokeri licențiați, precum și diferitele evaluări ale acestora și vă puteți asigura de fiabilitatea companiei cu care intenționați să lucrați.
Bursa este unul dintre cele mai atractive obiecte pentru investirea fondurilor gratuite. În ciuda riscurilor financiare, această piață oferă investitorului sau comerciantului perspectiva de a obține randamente mari și lichiditate relativ garantată a investițiilor lor. În Rusia, bursa este destul de tânără și extrem de subestimată. De aceea este destul de dinamică și prezintă interes nu numai pentru investitorii autohtoni, ci și pentru investitorii străini. Pentru a înțelege cum să faci primii pași în investiția în bursă, te invităm la cursurile noastre de master gratuite, unde îți spunem cum să minimizezi riscurile, să găsești active de investiții protejate și, în același timp, să obții randamente stabile și decente - .
Dacă articolul ți-a fost de folos, te rog să-l dai un like și să-l distribui prietenilor tăi!
Capitolul 16. PIAȚA VALORILOR MOBILIARE ȘI BURSA DE VALORI ..... 2
§ 1. Capital sub formă de valori mobiliare ................. 2
§ 2. Tipuri de valori mobiliare ............................ 3
§ 3. Structura pieţei valorilor mobiliare. Piața primară și secundară. 7
§ 4. Speculaţia la bursă ................ 12
§ 5. Influenţa statului asupra funcţionării pieţei valorilor mobiliare. 13
În acest capitol, ne vom uita la capitalul reprezentat în titluri de valoare: în acțiuni, obligațiuni, cambii și alte forme ale acestora. Apariția și circulația acestuia sunt strâns legate de funcționarea pieței activelor reale, i.e. piaţa în care are loc cumpărarea şi vânzarea resurselor materiale. Odată cu apariția titlurilor de valoare, sau active de stoc, există, parcă, o bifurcare a capitalului. Pe de o parte, există capitalul real reprezentat de fondurile de producție, pe de altă parte, acesta se reflectă în titluri.
Apariția acestui tip de capital este asociată cu dezvoltarea necesității de a atrage din ce în ce mai multe resurse de credit din cauza complicației și extinderii activităților comerciale și industriale. Astfel, piața de valori începe istoric să se dezvolte pe baza capitalului de împrumut, întrucât achiziția de titluri nu înseamnă altceva decât transferul unei părți din capitalul monetar într-un împrumut, iar hârtia în sine primește forma unui document de împrumut, conform căruia proprietarul său dobândește dreptul la un anumit venit regulat reprezentat ca dobândă sau dividende la capitalul împrumutat. Hârtie valoroasă(titlu proprietate), care ia naștere în urma unei astfel de tranzacții, păstrează proprietatea asupra capitalului împrumutat pentru proprietarul său și, în plus, dă dreptul de a-l majora prin dobândă sau dividende.
După ce a apărut, un astfel de capital începe să trăiască o viață independentă. Acest lucru se manifestă prin faptul că valoarea sa de piață (prețul agregat de piață al valorilor mobiliare) se modifică nu numai sub influența funcționării activelor reale care personifică valorile mobiliare, ci și (și adesea în cea mai mare măsură) în funcție de alți factori, cum ar fi, de exemplu, evenimente politice. Valoarea activelor stocurilor poate fluctua în limite mari în raport cu mărimea activelor productive ale firmelor, atât depășindu-le de mai multe ori, cât și scăzând aproape până la zero. Viața titlurilor de valoare, independentă de activele reale, se manifestă și în circulație independentă pe piață. Din punct de vedere teoretic, o astfel de situație devine posibilă datorită faptului că, în primul rând, ca urmare a actului de împrumut, capitalul-proprietate este separat de funcția-capital și, în al doilea rând, garanția este un potențial capital monetar. cu un grad ridicat de lichiditate, cele. capacitatea de a fi încasat cu ușurință.
Valoarea activelor bursiere (prețul agregat de piață al valorilor mobiliare) este determinată prin valorificarea veniturilor din titluri:
Prețul de piață al activelor în acțiuni =
= venituri din titluri de valoare X 100%
rata medie a dobânzii
Funcția principală a pieței de valori este de a mobiliza fondurile deponenților în scopul organizării și extinderii producției.
O altă funcție este informațională. Constă în faptul că situația de pe piața valorilor mobiliare informează investitorii despre situația economică din țară și le oferă linii directoare pentru a-și investi capitalul. În general, funcționarea capitalului sub formă de titluri de valoare contribuie la formarea unei economii eficiente și raționale, deoarece stimulează mobilizarea resurselor monetare gratuite în interesul producției și distribuirea acestora în conformitate cu nevoile pieței.
O garanție este un document bănesc care atestă dreptul de proprietate sau o relație de împrumut și care definește relația dintre persoana care a emis acest document și proprietarul acesteia. Valorile mobiliare, de regulă, prevăd plata veniturilor sub formă de dividende sau dobânzi, precum și posibilitatea de a transfera altor persoane drepturi bănești și alte drepturi care decurg din aceste documente. Cele mai comune tipuri de titluri de valoare sunt acțiunile și obligațiunile.
Stoc- un titlu de valoare, care atestă aportul unei acțiuni la capitalul unei societăți pe acțiuni și conferă proprietarului acesteia dreptul de a:
A primi un anumit venit, care se numește dividend;
Să primească o parte din averea societății la lichidare;
Pentru verificarea producției și a stării financiare a companiei;
Pentru achiziționarea preferențială de noi emisiuni de acțiuni.
Valoarea acțiunilor, de regulă, nu este răscumpărată de o societate pe acțiuni și poate fi convertită din nou în bani doar prin vânzare. Acțiunea circulă atâta timp cât există societatea pe acțiuni. Există diferite tipuri de acțiuni în circulație în diferite țări, dar cele mai comune categorii sunt uzualși privilegiat stoc. Dividendele pe acțiune ordinară fluctuează în funcție de performanța financiară a companiei. Acțiunile preferate sunt eligibile pentru un procent fix. Initial, dividendul este platit pe actiunile preferentiale, iar suma ramasa este distribuita intre celelalte tipuri de actiuni. Acțiunile preferențiale nu oferă drept de vot atunci când decid afacerile unei societăți pe acțiuni. De obicei, acest drept este acordat atunci când dividendul nu a fost plătit pentru un număr de perioade de raportare.
Cota poate fi la purtător și nominalizată. La transferul acestuia din urmă către o altă persoană, se cere să se pună pe acesta o semnătură specială de transfer, care se face cu cunoștința adunării acționarilor.
Apariția acțiunilor este asociată cu trecerea de la forma individuală la forma asociată de proprietate privată. Necesitatea acestui tip de proprietate apare în legătură cu creșterea dimensiunii și a costului de producție. Fondurile unui singur antreprenor nu mai sunt suficiente pentru implementarea unor proiecte mari. În același timp, forma de organizare pe acțiuni a întreprinderii permite investitorului să-și investească capitalul cu mai mult curaj. Unul dintre principalele obstacole care poate împiedica un antreprenor să implementeze un proiect este riscul de a îngheța capitaluri mari pentru o perioadă lungă de timp. Forma de investiție în acțiuni rezolvă aceste probleme, deoarece acțiunile pot fi convertite în numerar în orice moment prin vânzare.
Forma de proprietate pe acțiuni permite, de asemenea, evitarea retragerii fondurilor din întreprindere, în cazul în care vreun coproprietar dorește să restituie brusc banii. În acest caz, acțiunile sale vor fi vândute pe piață, iar capitalul real al întreprinderii nu va fi afectat, iar procesul de producție în sine nu va fi perturbat.
După cum sa menționat deja, acțiunea conferă dreptul de a participa la conducerea societății pe acțiuni. Cu toate acestea, un astfel de drept este într-adevăr concentrat doar în mâinile acelor investitori care dețin miza de control... Doar ei primesc efectiv proprietatea asupra activelor reale. Pentru restul acționarilor care dețin un număr mic de acțiuni, achiziția lor nu este altceva decât o tranzacție de acordare de împrumut, adică. o simplă tranzacție de credit, cota lor de acțiuni în practică nu le oferă posibilitatea de a influența efectiv deciziile. Acești acționari își pot acorda drepturile de vot pentru acțiuni prin împuternicire unor terți sau consiliului de administrație.
În legătură cu renașterea formei de proprietate pe acțiuni în Rusia, ideea este adesea subliniată că deținerea de acțiuni ar trebui să trezească un „simț de stăpân” într-o persoană. Cu toate acestea, așa cum arată practica țărilor occidentale, o simplă achiziție de valori mobiliare nu transformă întotdeauna un deponent într-o persoană extrem de interesată de dezvoltarea acestei companii. Această ipoteză este valabilă în principal pentru acei oameni care dețin acțiuni ale întreprinderii în care lucrează. În caz contrar, dobânda lor se reduce la dorința de a primi dividendul maxim. Dacă câștigurile din acțiunile lor din alte corporații cresc, ei instruiesc firma intermediară să vândă unele și să cumpere altele. Prin urmare, deținerea de acțiuni în sine este departe de a fi o condiție prealabilă pentru ca o persoană să aibă „simțul proprietarului” unei întreprinderi.
Revigorarea acțiunilor în țara noastră a pus pe ordinea de zi o astfel de problemă precum apariția exploatării atunci când acestea sunt achiziționate de persoane care nu lucrează la această întreprindere. Cu toate acestea, această situație nu este încă depășită complet tributul dogmelor ideologice, și nu o viziune economică sobră a economiei de piață în toată diversitatea sa complexă. Această formulare a întrebării este extrem de negativă, deoarece pune un obstacol pe calea mobilizării maxime a tuturor fondurilor gratuite de la toate segmentele populației țării în scopul dezvoltării economice. În plus, achiziționarea de acțiuni la alte întreprinderi acționează ca un fel de asigurare pentru economiile unei persoane și menținerea bunăstării. A insista ca un investitor sa cumpere doar actiuni la compania pentru care lucreaza l-ar face mai vulnerabil in fata unei economii de piata. Într-o economie de piață, nicio companie nu este asigurată împotriva falimentului. În caz de faliment, angajatul nostru va rămâne atât fără loc de muncă, cât și fără economii acumulate. Astfel, vânzarea gratuită a acțiunilor către toți venitorii permite rezolvarea parțială a problemei stabilității bunăstării populației țării.
Următoarea formă de titluri de valoare cea mai importantă este obligațiuni... Aceștia dau dreptul proprietarului lor de a primi anual un venit fix, dar nu oferă dreptul de vot pentru a decide funcționarea companiei care l-a emis. Obligațiunea este emisă (emisă) pentru o perioadă limitată de timp. Costul acestuia este rambursat integral după această perioadă. Obligațiunile pot fi emise de stat, orașe, întreprinderi, diverse fonduri, consilii etc. Randamentul obligațiunii este denumit în mod obișnuit „plăți cupoanelor” deoarece deținătorul de obligațiuni taie un colț mic de pe obligațiune la intervale regulate și o trimite prin poștă emitentului (adică emitentului obligațiunii) pentru a colecta dobânda datorată.
Obligațiunile sunt emise în termeni nominali și la purtător. Sunt emise și obligațiuni convertibile. Astfel de titluri dau dreptul de a le schimba cu actiuni ale aceleiasi societati. La emiterea unor împrumuturi cu obligațiuni, poate fi stipulat dreptul de răscumpărare anticipată a acestora (adică de răscumpărare) de către emitent.
O obligațiune clasică este un titlu cu dobândă fixă. Cu toate acestea, practica vieții economice a dus la apariția unor varietăți mai flexibile ale acestei lucrări. Au existat obligațiuni cu dobândă „flotante”. Venitul pe acestea fluctuează în funcție de situația de pe piața de capital de împrumut.
Există obligațiuni cu cupon zero. Nu se plătește dobândă pentru ele. Deponentul primește venituri datorită faptului că obligațiunile sunt vândute la un preț sub egal la emitere și sunt răscumpărate la egalitate la scadență.
Piața valorilor mobiliare este subdivizată în Piața primarăși piață secundară. Termenul „piață primară” se referă la vânzarea de noi emisiuni de valori mobiliare. Ca urmare a vânzării de acțiuni și obligațiuni pe piața primară, emitentul primește resursele financiare necesare, iar titlurile de valoare se decontează în mâinile cumpărătorilor inițiali. Ulterior, investitorul inițial are dreptul de a revânde aceste valori mobiliare altor persoane, iar acestea, la rândul lor, sunt libere să le vândă următorilor investitori. Revânzările ulterioare de valori mobiliare formează o piață secundară, unde nu mai are loc nicio acumulare de noi resurse financiare pentru emitent, ci are loc doar o redistribuire a resurselor între investitorii ulterior. Fără o piață secundară cu drepturi depline, nu se poate vorbi de funcționarea eficientă a pieței primare. Prin crearea unui mecanism de revânzare imediată a valorilor mobiliare, piața secundară sporește încrederea deponenților, stimulează dorința acestora de a cumpăra noi valori ale acțiunilor și contribuie astfel la o acumulare mai completă a resurselor societății în interesul producției. În absența unei piețe secundare sau a unei organizări slabe a acesteia, revânzarea ulterioară a valorilor mobiliare ar fi imposibilă sau dificilă, ceea ce ar descuraja investitorii să cumpere toate sau o parte din titluri. În consecință, societatea ar fi lăsată pe partea pierzătoare, deoarece multe, în special cele mai noi întreprinderi și începuturi, nu ar primi sprijinul financiar necesar.
Structura pieţei secundare se caracterizează prin cifra de afaceri de schimbși cifră de afaceri over-the-counter a titlurilor de valoare.
Termenul „cifra de afaceri la bursă” înseamnă cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare la bursă. Cifra de afaceri OTC înseamnă cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare în afara zidurilor bursei prin negocierea directă a condițiilor tranzacției între vânzător și cumpărător. Nu toate companiile sunt admise la bursă, ci doar acelea dintre ele care îndeplinesc regulile stabilite la bursă. Faptul că actele oricărei companii citat(adică, cumpărat și vândut) la schimb este prestigios pentru acesta. În același timp, bursa își monitorizează reputația și nu permite companiilor de rată a doua să tranzacționeze la bursă. Ca exemplu de cerințe obligatorii pentru companiile care doresc să-și prezinte valorile mobiliare spre listare la bursă, listăm regulile Bursei de Valori din New York. Pentru a cota titlurile de valoare ale unei companii la bursa de valori, aceasta trebuie:
1) plătiți o taxă de intrare de 29.350 USD plus o sumă mică din fiecare acțiune;
2) anual, în timp ce titlurile sale sunt cotate, plătește comisioane, a căror valoare variază de la 11.750 USD la 58.700 USD, în funcție de numărul de acțiuni acceptate în circulație. Din 1982, societatea, pe lângă condițiile enumerate mai sus, trebuie să îndeplinească și următoarele cerințe:
3) să aibă cel puțin 2 mii de acționari care ar deține 100 sau mai multe acțiuni fiecare;
4) să emită cel puțin 1 milion de acțiuni ordinare, care ar fi deținute de acționari, și nu de societate;
5) prețul de piață al acțiunilor deținute de acționari ar fi trebuit să fie de cel puțin 16 milioane USD;
6) venitul anual al companiei în fiecare dintre ultimii doi ani trebuie să fie de cel puțin 7 milioane USD, iar pentru anii anteriori - 2,5 milioane USD, inclusiv impozitele neplătite;
7) valoarea proprietății companiei trebuie să fie de cel puțin 16 milioane USD.
Fiecare bursă își stabilește propriile cerințe pentru acceptarea valorilor mobiliare. Prin urmare, valorile mobiliare ale unor companii pot fi cotate la una și nu la o altă bursă. În tranzacțiile over-the-counter, valorile mobiliare sunt de obicei cotate pentru companii de clasa a doua; valorile mobiliare ale unor firme pot circula simultan atât în bursă, cât și în cifra de afaceri extrabursieră.
Piața over-the-counter funcționează pe baza unei rețele de telefonie, telex, computere, care reunesc mii de firme de investiții într-un singur organism cu fire de comunicație. Dacă piața de schimb este disponibilă numai pentru corporații de renume, atunci piața de la bursă este disponibilă pentru aproape orice companie. Pentru aceasta, este nevoie doar de a găsi o firmă de brokeraj care ar fi de acord să susțină piața secundară pentru acest tip de valori mobiliare. De exemplu, pentru a fi acceptate la cotație, acțiunile unei companii din sistemul de tranzacționare OTC din SUA (acest sistem se numește NASDAQ) trebuie vândute și cumpărate în mod regulat de cel puțin două firme de dealeri. Și fiecare firmă trebuie să aibă un capital net de 25.000 USD, sau 2.500 USD pentru fiecare tip de titluri cu care trebuie să efectueze tranzacții. Compania dealer înregistrează oficial în sistemul NASDAQ acele valori mobiliare cu care efectuează tranzacții.
Bursa de valori... Inima pieței secundare de valori mobiliare este bursa de valori. Bursa de Valori- aceasta este o anumită piață organizată în care se desfășoară tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare. Apariția schimbului a fost o consecință obiectivă a dezvoltării relațiilor de piață. Necesitatea apariției acestei instituții s-a datorat extinderii comerțului cu o serie de mărfuri, precum materii prime și produse agricole, și ulterior titluri de valoare. Produsele marcate se caracterizează prin anumite trăsături care le transformă în schimb de mărfuri:
consum masiv;
Interschimbabilitatea în cadrul grupurilor lor de produse;
Imprevizibilitatea fluctuațiilor de preț.
Cumpărătorii și vânzătorii doresc să profite la maximum de o tranzacție și, prin urmare, vor să fie siguri că prețul tranzacției reflectă raportul curent ofertă / cerere. În acest sens, piața pentru astfel de mărfuri trebuie să reunească și să rezuma o cantitate mare de informații, și într-un timp scurt. Pentru a îndeplini această funcție, trebuie să fie extrem de centralizat. Acest obiectiv este atins în organizarea schimbului, unde cererea și oferta de mărfuri se ciocnesc.
Caracteristicile distinctive ale schimbului sunt:
Permanent si organizat dupa anumite reguli, natura functionarii;
Tranzacționarea se desfășoară fără prezentarea mărfurilor;
Ofertele sunt încheiate pentru mărfuri în vrac, înlocuibile. Schimbul îndeplinește următoarele funcții principale:
1. Reunește cumpărătorii și vânzătorii de valori mobiliare, servește drept loc în care se realizează direct tranzacțiile de cumpărare și vânzare de valori mobiliare.
2. Înregistrează prețurile valorilor mobiliare, rezumă și face medii atitudinii investitorilor față de fiecare tip de acțiuni și obligațiuni prezentate pe acesta.
3. Servește ca mecanism de transfer de capital de la o industrie (întreprindere) la alta (alta).
4. Servește ca barometru economic al activității de afaceri atât în întreaga țară, cât și în industrii individuale, ne permite să judecăm direcția de restructurare a economiei.
Bursa poate fi organizată ca societate pe acțiuni, adică în condițiile unei întreprinderi private, sau ca instituție creată de stat, instituție publică. În primul caz, este deținut de acționari, în al doilea - de stat. Activitățile sale se bazează pe cartă, care determină procedura de formare și funcționare a organelor de schimb, componența membrilor săi, admiterea acestora etc. Schimbul este condus de comitetul de schimb (consiliul guvernatorilor).
Indicii bursieri oferă o evaluare generală a stării pieței valorilor mobiliare. Ele înregistrează modificări ale prețurilor acțiunilor tranzacționate la cele mai mari burse de valori din lume.
Cel mai faimos indice bursier publicat zilnic în renumite ziare financiare din țările occidentale este Dow Jones(dezvoltat în 1897 de C. Doe și E. Jones - SUA). Acest indice este calculat pentru stocurile industriale și de transport tranzacționate la Bursa de Valori din New York (NYSE). Din 1929, indicele Dow Jones a fost calculat și pentru stocurile de utilități. Indicele bursier Dow Jones include în prezent patru valori de sine stătătoare: un indice pentru 30 de companii industriale, un indice pentru 20 de companii de transport, un indice pentru 15 utilități și un indice compozit pentru toate cele 65 de companii. Dintre indicii enumerați, primul dintre aceștia este cel mai utilizat (pentru cele mai mari 30 de corporații industriale).
În Marea Britanie, cel mai faimos indice al ziarului „Financial Times” și al Bursei de Valori din Londra (LIFFE) – Finansial Times – Stock Exchange Index, sau prescurtat FT-SE, care ține cont de prețurile acțiunilor a 100 de companii britanice de top. În plus, ziarul Financial Times definește indici bursieri pentru cele mai importante piețe de valori mobiliare din lume. Este vorba despre indicii bursieri ai celor mai mari companii europene (FT-SE Eurotrack 100 și Eurotrack 200, respectiv pentru 100 și 200 de acțiuni), precum și indicele mondial FT-A World. Acesta din urmă include 2.212 acțiuni în 24 de țări ale lumii.
În Japonia, indicele Nikkei este calculat pentru acțiunile a 225 de companii. În Hong Kong, indicele Hang Seng se bazează pe 33 de acțiuni. Indicii bursieri nu oferă doar o imagine generalizată a stării pieței valorilor mobiliare, ci sunt folosiți și pentru a o prognoza.
Dacă mizăm pe funcționarea cu drepturi depline a pieței de valori mobiliare, atunci trebuie să renunțăm la speculații asupra acesteia. La bursa, ca si in economia in ansamblul ei, nu trebuie luata in considerare doar din exterior posibila imbogatire usoara a anumitor persoane. În spatele fațadei sale ar trebui să se vadă semnificația și funcțiile specifice pe care le îndeplinește.
În primul rând, potențialul speculativ al titlurilor de valoare contribuie la o creștere suplimentară a interesului investitorilor pentru valori mobiliare și maximizează astfel mobilizarea fondurilor publice în interesul producției.
Indemnul speculativ, i.e. dorința de îmbogățire rapidă obligă investitorul să investească în dezvoltarea unor întreprinderi noi și riscante, fără de care progresul societății ar fi împiedicat într-o măsură semnificativă.
În al doilea rând, speculația crește și menține un grad ridicat de lichiditate al titlurilor de valoare (adică capacitatea de a fi convertite în numerar), ceea ce le face atractive pentru investitori.
În al treilea rând, speculația ajută la stabilizarea prețurilor titlurilor de valoare, le împiedică de la fluctuații bruște, deoarece, de regulă, speculatorii vor acționa pe tendințe opuse ale pieței: cumpără atunci când majoritatea investitorilor vând și vând atunci când majoritatea cumpără. Tranzacțiile speculative sunt cele mai tipice, cu fluctuații puternice ale prețurilor titlurilor de valoare. Dar fluctuațiile mari ale prețurilor înseamnă adesea că există o penurie a acestor titluri pe piață și, în consecință, amploarea speculațiilor este mică. Totodată, trebuie menționat că speculația poate juca un rol distructiv pentru economia țării dacă nu este reglementată de stat, de comitete special create și de burse de valori. Deci, de exemplu, în țările occidentale pe burse amploarea tranzacțiilor încheiate în scop speculativ este limitată, abaterile de preț pentru contractele futures sunt reglementate. În plus, orice nou contract de schimb valutar se pune în circulație cu permisiunea comisiilor de valori mobiliare și numai dacă îndeplinește o anumită funcție economică sau de stabilizare a pieței.
Statul influențează funcționarea pieței valorilor mobiliare în următoarele domenii:
1. Acționează ca organ administrativ care emite legi care reglementează:
Procedura si constituirea societatilor pe actiuni;
Procedura de emitere și tipurile de valori mobiliare permise pentru emitere;
Cote de impozitare pe venitul realizat din tranzacții cu valori mobiliare;
Activitățile de schimb și permit sau interzic anumite tipuri de tranzacții cu valori mobiliare.
2. Acționează pe piață ca subiect al relațiilor economice. Pentru a mobiliza resurse financiare, emite titluri de stat, de exemplu, obligațiuni, bonuri de trezorerie (obligațiune pe termen scurt - 90 de zile) etc.
3. Influenteaza starea pietei prin politica monetara a Bancii Centrale. Cu alte cuvinte, starea pieței de valori este strâns legată de sarcina de a reglementa îndeaproape masa monetară în circulație și de a încuraja sau restrânge creditul pentru a bloca sau elibera rezervele bănești ale băncilor. În consecință, banca centrală vinde sau cumpără obligațiuni guvernamentale pe piața deschisă. Pentru reglarea pe termen scurt a masei monetare, vinde sau cumpara bonuri de trezorerie, i.e. titluri de valoare pe termen scurt. Practic, cumpărătorii acestor titluri, pe lângă bănci, sunt companii de asigurări, fonduri de pensii, firme mari. Atunci când cumpără obligațiuni, ei plătesc în mare parte prin cecuri la băncile lor. În plus, Banca Centrală depune cecuri pentru plată către aceste bănci, iar rezervele acestora sunt reduse cu sumele corespunzătoare.
Odată cu răscumpărarea obligațiunilor de către Banca Centrală, rezervele băncilor vor crește. Vânzarea sau cumpărarea titlurilor de stat este determinată de situația economică specifică. De exemplu, dacă ocuparea forței de muncă este scăzută într-o țară, atunci Banca Centrală va cumpăra titluri de stat de pe piața liberă și, prin urmare, va crește rezervele băncilor. Acest lucru, la rândul său, va face banii mai accesibili, va reduce costul creditului și va crește veniturile. Ca urmare, activitatea de afaceri va crește și vor fi create noi locuri de muncă.
Bursa reacționează și la politicile contabile ale Băncii Centrale. Banca centrală poate acorda împrumuturi altor bănci. Aceasta se numește „cambră”. Prin reducerea ratei de actualizare, i.e. plata împrumutului, banca încurajează contabilizarea facturilor, o crește - slăbește dorința. Într-o zi în care rata de actualizare crește, cu alte cuvinte, rata de împrumut crește, prețul acțiunilor și obligațiunilor scade, de obicei, și invers, când scade rata de actualizare, prețul acțiunilor și obligațiunilor crește.
Piața de valori răspunde și la modificările fondurilor de rezervă obligatorii pe care băncile trebuie să le păstreze la Banca Centrală. Banca centrală poate folosi acest remediu pentru a reduce rapid creditul prin creșterea ratei, sau pentru a-l extinde prin scăderea ratei. Extinderea creditului duce la o creștere a disponibilității banilor și la o scădere a nivelului dobânzii de creditare. Consecința unor astfel de acțiuni va fi o creștere a prețului acțiunilor și obligațiunilor emise la o dobândă mai mare. Dacă rata rezervei crește, atunci disponibilitatea banilor scade, rata dobânzii crește, iar prețul acțiunilor și obligațiunilor emise la o rată a dobânzii mai mică scade. Cu toate acestea, în acest caz, trebuie amintit că reglementarea rezervelor bancare obligatorii la Banca Centrală este o pârghie foarte puternică a politicii financiare și, prin urmare, spre deosebire de contabilizarea facturilor și vânzarea de obligațiuni pe termen scurt, astfel de acțiuni sunt rar recurs la - o dată la câțiva ani.
Următorul canal de influență al Băncii Centrale pe piața de valori poate consta în restrângerea achiziției de acțiuni. De exemplu, în Statele Unite, Federal Reserve System are puterea de a stabili un anumit procent din valoarea unei acțiuni pe care un cumpărător trebuie să-l plătească cu banii săi; el poate plăti suma rămasă folosind un împrumut.
Piața valorilor mobiliare este, de asemenea, afectată de reglementările guvernamentale în cazul unui deficit bugetar mare. Pentru a găsi fonduri care să-l despăgubească, statul va emite obligațiuni. În acest sens, va fi interesat de scăderea ratei dobânzii la creditare pentru a plasa un credit la o dobândă mai mică. Acțiunile Băncii Centrale de scădere a ratei dobânzii asociate cu o creștere a masei monetare în circulație vor contribui la creșterea prețului acțiunilor și obligațiunilor emise la o dobândă mai mare. Aceasta este prima situație posibilă.
În cazul în care un număr mare de obligațiuni cu rate ale dobânzii fluctuante se află în mâinile băncilor, corporațiilor și publicului, guvernul implementează o politică de relaxare a creditelor pentru a menține dobânda la datorie la un nivel scăzut. În consecință, astfel de acțiuni, ca și în primul caz, pot determina o creștere a prețului acțiunilor și obligațiunilor emise la o dobândă mai mare.
Ai nevoie de ajutor pentru a explora un subiect?
Experții noștri vă vor consilia sau vă vor oferi servicii de îndrumare pe subiecte care vă interesează.
Trimite o cerere cu indicarea temei chiar acum pentru a afla despre posibilitatea de a obtine o consultatie.
