O acțiune este un titlu de valoare de emisiune care certifică contribuția fondurilor pentru dezvoltarea unei societăți pe acțiuni și îi dă proprietarului dreptul de a participa la administrare, de a face parte din proprietatea companiei în timpul lichidării sale, de a primi o parte din profitul unei entități economice sub formă de dividende, la informații despre activitățile companiei, dreptul preventiv de a cumpăra noi acțiuni și alte drepturi.
Promoțiile sunt documente strict formale. Toate acțiunile dintr-o singură emisiune a unei societăți pe acțiuni (SA) sunt emise pe formulare uniforme și trebuie să conțină următoarele detalii obligatorii: Denumirea titlului de valoare - scris de obicei cu caractere mari de artă în forma simțită; Numele complet al SA; Locația SA (adresa legală); Vedere; Seria și numărul de serie; Valoare nominala; Capital social de la data emiterii; Valoarea totală a acestui număr; Data lansării și așa mai departe.
Acțiunile sunt emise la crearea și la transformarea întreprinderilor sau organizațiilor în societăți pe acțiuni, prin emisiune primară. Cu o creștere a capitalului autorizat prin emisiuni a doua și ulterioare.
Par este o valoare convențională, exprimată de obicei sub formă monetară, și care definește cota de proprietate într-o societate pe acțiuni pe 1 acțiune. Aceasta este ceea ce este indicat în partea din față, de aceea este uneori numită valoare frontală sau nominală.
Valoarea de piață este o valoare care arată de câte ori prețul său actual este mai mare decât par.
Dividendul este venitul pe care proprietarul îl poate primi în detrimentul unei părți din profitul net al societății pe acțiuni din anul în curs, distribuit între deținătorii de acțiuni sub forma unui anumit% din valoarea lor nominală. Acționarii înscriși în registrul acționarilor SA în conformitate cu procedura stabilită au dreptul la un dividend. Momentul plății dividendelor este stabilit de SA. De regulă, acestea sunt anuale, dar pot fi și intermediare.
Acțiunile pot fi deținute atât de persoane juridice, cât și de persoane fizice. Proprietarii sunt numiți acționari. Societatea pe acțiuni care le emite se numește emitent.
Cel mai vechi stoc din lume, vândut pentru 150 de florini, datează din 1606. A fost emis de prima societate pe acțiuni din lume - compania olandeză „East Ind”.
Acțiunile pot fi clasificate în conformitate cu principiile și proprietățile lor suplimentare (atribuite acestora în cazuri speciale).
Clasificarea acțiunilor pe baza principiului primirii garantate a dividendelor. Conform acestui principiu, ele sunt împărțite în obișnuite și privilegiate.
O acțiune obișnuită îi conferă proprietarului dreptul de vot la o adunare a acționarilor, dar nu garantează plata dividendelor. Dividendele se plătesc pentru acestea dacă în perioada de raportare compania a reușit să obțină profit, decizia de a plăti dividende a fost luată de adunarea acționarilor și numai după ce dividendele au fost plătite proprietarilor de acțiuni preferențiale. Cele comune sunt mai numeroase. Conform legilor ruse, cota lor (valoarea nominală) poate fi de 75% (sau mai mult) din valoarea capitalului autorizat al companiei.
De regulă, la adunările acționarilor o acțiune este egală cu un vot, dar în unele cazuri poate da un număr mai mare de voturi. Astfel de acțiuni sunt numite plural.
În practica mondială, există acțiunile fondatorilor ca un fel de obișnuite. De asemenea, acordă drepturi la mai multe voturi și dreptul prioritar de a primi acțiuni în cazul unei emisiuni suplimentare (dividendele asupra acestora nu pot fi plătite pentru a reține mai multe voturi).
În mai multe cazuri, sunt emise acțiuni amânate, dividende pe care se plătesc, dar după depășirea unui anumit nivel de profit sau după plata dividendelor la prefecții și „ordin superior” comun.
Recent, în țările cu o infrastructură bursieră dezvoltată, au apărut diferite tipuri de acțiuni ordinare, restricționând drepturile acționarilor. Se pot distinge următoarele tipuri de acțiuni ordinare limitate:
a) fără vot - nu le conferă titularilor dreptul de a vota deloc la adunarea acționarilor;
b) subordonați - dau dreptul la vot, dar într-o măsură mai mică, de exemplu, 1 vot pentru 10 acțiuni;
c) cu drepturi de vot limitate - acordă proprietarului dreptul de vot numai dacă are un anumit număr de acțiuni. De exemplu, un acționar are dreptul să voteze dacă deține cel puțin 100 de acțiuni.
Emiterea de acțiuni ordinare limitate în Federația Rusă este de fapt interzisă, deoarece legislația prevede că deținătorii de acțiuni ordinare trebuie să aibă drepturi egale.
Acțiunile preferențiale (prefacțiile) nu oferă în general dreptul de vot la adunarea generală a acționarilor, ci garantează un dividend fix și o valoare minimă de lichidare a acțiunii. Valoarea lor nominală nu trebuie să depășească 25% din capitalul autorizat al companiei. Probleme diferite de prefecții ale unei societăți pe acțiuni le pot oferi proprietarilor lor drepturi și privilegii diferite. Legislația rusă nu conține restricții în acest sens. Se pot distinge următoarele tipuri principale de acțiuni preferențiale.
Preferințele simple (obișnuite) nu oferă proprietarilor beneficii suplimentare. Acțiunile preferențiale cumulate conferă proprietarului dreptul de vot pentru perioada în care acesta (prin decizia adunării generale a acționarilor) nu primește dividende și pierde acest drept din momentul plății integrale a tuturor dividendelor acumulate.
Acțiunile preferențiale convertibile în condițiile stabilite de SA pot fi schimbate (convertite) cu alte tipuri obișnuite sau preferate ale aceleiași companii.
Acțiunile preferate revocabile sau răscumpărabile pot fi răscumpărate de societatea pe acțiuni după o anumită perioadă (sau după o dată revocabilă special stabilită).
Acțiunile preferențiale participante au dreptul nu numai la un dividend fix, ci și la un dividend suplimentar dacă dividendul pe acțiunile ordinare pentru anul îl depășește.
Prefectiunile schimbate, la decizia emitentului, pot fi schimbate pentru obligațiuni.
Acțiuni preferențiale cu dividende reglementate. Rata dividendului este stabilită proporțional cu ratele dobânzii de pe piață.
Preferințe garantate - plățile pe acestea sunt garantate nu de emitent, ci de o altă companie.
Acțiuni preferențiale cu opțiune put atașată - vândute într-un pachet cu opțiune put care le permite să fie vândute emitentului la un anumit preț.
Clasificarea acțiunilor în conformitate cu principiul proprietății. Conform acestui principiu, acestea sunt împărțite în înregistrat și purtător.
Acțiunile nominative sunt emise unei anumite persoane. Proprietarul acestora trebuie să fie înregistrat în registrul unei societăți pe acțiuni. Înregistrarea transferului de acțiuni la instrucțiunile proprietarului se efectuează de către emitent sau de un registrator special. Pe baza documentelor depuse, se face o înregistrare specială în registrul societății privind transferul drepturilor de proprietate.
Vinculate - un tip separat de acțiuni nominative care poate fi vândut de proprietari numai cu acordul emitentului.
Acțiunile la purtător nu conțin o indicație a unei anumite persoane sau companii. Proprietarii lor nu sunt înregistrați în registru și pot fi vânduți prin transfer direct. Acțiunile la purtător eliberează societatea pe acțiuni de costurile menținerii registrului. În plus, sunt eliminate costurile proprietarilor pentru reînregistrarea drepturilor de proprietate în timpul tranzacțiilor cu aceștia. Proprietarii trebuie să le prezinte numai la primirea dividendelor.
Clasificarea acțiunilor în conformitate cu principiile preferențiale. Conform acestui principiu, acestea sunt împărțite în stocuri cu drepturi și stocuri de aur.
Acțiunile eligibile oferă drepturi preferențiale de răscumpărare a acțiunilor suplimentare.
„Acțiunea de aur” este emisă în valoare de un exemplar. Oferă proprietarului toate drepturile stipulate pentru deținătorii de acțiuni ordinare, precum și dreptul de „veto” atunci când adunarea acționarilor are în vedere aspecte precum: modificări ale statutului, reorganizarea și lichidarea unei întreprinderi, vânzarea proprietății, participarea în alte întreprinderi etc. Veto-ul se acordă timp de trei ani. Acest drept înseamnă suspendarea oricărei decizii a acționarilor timp de 6 luni și examinarea ulterioară a acestei emisiuni de către un organism stabilit de proprietarul „Acțiunii de Aur”. Deciziile luate de adunarea acționarilor în absența proprietarului „acțiunii de aur” sunt nevalide. „Acțiunea de aur” este proprietatea statului, fără dreptul de a o transfera ca gaj sau trust. Vânzarea și înstrăinarea prin alte mijloace înainte de expirarea perioadei sale de valabilitate sunt permise numai prin decizia organului care a luat decizia de eliberare a acesteia la înființarea societății pe acțiuni. Când este vândut și înstrăinat, acesta este transformat într-unul obișnuit și drepturile speciale acordate primului său proprietar sunt încetate.
Clasificarea acțiunilor după forma de emitere. Conform acestui principiu, acestea sunt împărțite în numerar (documentar, hârtie, material) și nedocumentar.
Acțiunile în numerar sunt emise cumpărătorului sub formă fizică, sub forma unui document frumos executat pe hârtie care confirmă drepturile sale. Sunt tipărite de organizații cu o licență specială, formele de acțiuni în numerar sunt echipate cu mai multe grade de protecție împotriva falsificării.
Necertificate se caracterizează prin absența unui document pe hârtie. Drepturile asupra acestora sunt înregistrate prin introducerea datelor despre proprietarii, cantitatea, valoarea nominală și categoria în memoria computerului sau în listele speciale de hârtie (registre).
În momentul emiterii: problema veche; problemă nouă.
De către emitenți: corporativ; bancar; schimb valutar; fonduri de investiții și companii.
Pentru calitățile investiționale:
Blue chips-urile sunt acțiuni obișnuite ale celor mai proeminente companii mari care au o experiență dovedită în ceea ce privește câștigurile ridicate și plățile dividendelor, precum și un nivel ridicat de leadership, calitate a produselor și serviciilor.
Stocurile ciclice sunt influențate de tendințele economice. Rata lor de schimb se modifică în conformitate cu fazele ciclului economic (scade și crește simultan cu recesiile și creșterile economice).
Barometrele bursiere servesc ca indicator al stării de sănătate a întregii piețe bursiere. De obicei, este un titlu de primă clasă, comercializat pe scară largă, cu o rată stabilă.
Acțiunile valorice sunt titluri subevaluate pentru care raportul profitului, dividendului la vânzări și capitalizare, precum și alte rapoarte general acceptate, prezintă un potențial semnificativ de creștere a valorii lor de piață.
Stocurile de creștere sunt valori mobiliare ale unor companii în creștere rapidă, de obicei noi,
Stocurile de venituri sunt titluri care plătesc dividende generoase.
Speculativ - acțiuni care au un raport nerezonabil de mare între prețul pieței și profitul net pe acesta.
Defensive sau defensive - acestea sunt stocuri de companii care prezintă o rezistență relativă la condiții proaste, realizând în mod constant profituri și plătind dividende.
Acțiunile Penny sunt valori mobiliare cu un preț de piață foarte mic, care sunt tranzacționate la bursă. Acestea sunt de obicei deținute de companii care trec prin momente dificile și, după toate probabilitățile, în pragul falimentului. Investitorii care le cumpără speră la o îmbunătățire sau preluare rapidă.
Acțiunea are investiții, capital propriu, proprietăți fundamentale și speculative.
Proprietățile de investiții includ reglementarea, lichiditatea și profitabilitatea.
Acțiunile în cea mai mare măsură dintre toate valorile mobiliare au o proprietate de reglementare în sistemul de reproducere socială. Acestea asigură fluxul de capital către sectoare promițătoare și în continuă dezvoltare ale economiei, din industrii și industrii în descompunere.
O proprietate importantă a unei acțiuni este lichiditatea - capacitatea de a o vinde rapid și fără pierderi la un preț rezonabil, real de piață.
Randamentul este raportul dintre veniturile obținute dintr-un titlu (dividend, dobândă, primă) și investițiile în acesta. De obicei exprimat ca procent.
Proprietățile de emisie ale unei acțiuni sunt stabilite de: condițiile de emitere, documentele constitutive și legislația actuală. Acestea includ: denumiri ale emisiunii, serii, numere, condiții și caracteristici ale problemei, plasare și circulație, stare și altele.
Proprietățile fundamentale ale stocurilor includ:
1. Transferul drepturilor de proprietate către proprietarul său (cu posibilitatea de a participa la administrare).
2. Perpetuitate - stocul nu are o dată de expirare, adică. drepturile deținătorului unei acțiuni rămân atât timp cât există societatea pe acțiuni.
3. Posibilitatea de a primi dividende și o parte din proprietate la lichidarea societății pe acțiuni.
4. Răspundere limitată - un acționar nu este responsabil pentru obligațiile companiei și nu poate pierde mai mult decât a investit.
5. Indivizibilitate - împărțirea comună a unei acțiuni nu este considerată o divizare între proprietari, adică. toți proprietarii sunt tratați ca o singură persoană.
6. Împărțirea și consolidarea - posibilitatea de a împărți o cotă mare în mai multe bucăți cu o valoare nominală mai mică sau, dimpotrivă, formarea mai multor acțiuni cu o valoare nominală mai scumpă, dar de aceeași categorie și tip.
Proprietățile speculative sunt capacitatea de a genera profituri speculative. Particularitatea acțiunilor emitenților ruși este proprietățile investiționale reduse și proprietățile speculative crescute.
Promoțiile pot fi de diferite tipuri. În practica rusă, apariția acțiunilor este asociată cu emiterea acțiunilor colectivului muncii la sfârșitul anilor 1980. Au fost produse de stat, de închiriere, de întreprinderi colective, de întreprinderi ale organizațiilor publice. Astfel de acțiuni, în esență, au fost dovada introducerii propriilor economii pe o bază nedeterminată pentru dezvoltarea producției. Aceasta a fost o încercare de a-i interesa pe lucrătorii întreprinderilor de ideea conducerii publice. Acțiunile colectivului de muncă nu erau destinate circulației libere (cumpărare și vânzare pe piața secundară), proprietarii lor puteau fi doar persoane fizice - angajați ai acestei întreprinderi. Potrivit estimărilor economiștilor, până la sfârșitul anului 1990, acțiunile colectivului muncii au fost emise în valoare de aproximativ 200 de milioane de ruble.
În același timp, statul, închirierea, întreprinderile colective, întreprinderile organizațiilor publice, băncile comerciale, parteneriatele, asociațiile economice ar putea emite acțiuni ale întreprinderilor destinate persoanelor juridice și, în mod similar acțiunilor unui colectiv de muncă, au fost dovezi ale contribuției de fonduri pentru dezvoltarea întreprinderii. Aceste acțiuni ar putea fi cumpărate și vândute pe piața secundară. Cu toate acestea, interesul pentru ele a fost nesemnificativ, iar volumul emisiilor până în 1990 nu a depășit 80 de milioane de ruble.
În prezent, nu există niciun interes pentru acțiunile colectivului de muncă și acțiunile întreprinderilor și acestea nu recurg la emiterea lor.
În funcție de ordinea de proprietate (metoda de legitimare), acțiunile pot fi înregistrate și la purtător. Conform Legii federale privind societățile pe acțiuni, „toate acțiunile companiei sunt înregistrate”. Aceasta presupune că proprietarul acțiunii trebuie înscris în registrul societății pe acțiuni.
Legea „privind piața valorilor mobiliare” permite emiterea de acțiuni la purtător într-un anumit raport cu valoarea capitalului autorizat vărsat al emitentului în conformitate cu standardul stabilit de Comisia Federală pentru piața valorilor mobiliare.
Datorită faptului că societățile pe acțiuni pot fi deschise și închise, ar trebui să se facă distincția între acțiunile emise de acestea. Diferența lor constă în faptul că acțiunile societăților pe acțiuni deschise pot fi vândute de către proprietarii lor fără acordul altor acționari ai acestei companii. La vânzarea acțiunilor unei societăți pe acțiuni închise, este necesar să se țină seama de faptul că acționarii săi au dreptul preventiv de a le cumpăra. În același timp, perioada de exercitare a acestui drept nu poate fi mai mică de 30 de zile, dar nici mai mult de 60 de zile.
În plus, trebuie avut în vedere faptul că acțiunile societăților pe acțiuni închise pot fi emise numai sub forma unui abonament închis și nu pot fi oferite spre cumpărare unui număr nelimitat de persoane.
O societate pe acțiuni deschisă poate efectua subscriere atât deschisă, cât și închisă la acțiunile emise.
Acțiunile unei societăți pe acțiuni pot fi împărțite în plasate și declarate. Acțiunile deja cumpărate de acționari sunt considerate restante. Acțiunile declarate sunt acțiuni pe care o societate pe acțiuni le poate emite pe lângă acțiunile restante.
În funcție de domeniul de aplicare al drepturilor, este obișnuit să împărțim acțiunile în cele obișnuite și preferențiale (preferențiale). Conform Codului civil (articolul 102) și Legii federale privind societățile pe acțiuni (articolul 25, clauza 2), valoarea nominală a acțiunilor preferențiale plasate nu trebuie să depășească 25% din capitalul autorizat al societății.
acord de parteneriat al societății pe acțiuni
Proprietarul unei acțiuni ordinare are drepturile oferite integral de acțiuni (de a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot asupra tuturor problemelor de competența sa, de a avea dreptul de a primi dividende și în caz de lichidare al societății - dreptul de a primi o parte din proprietatea sa în cuantumul valorii acțiunilor).
Acțiunea preferențială nu dă dreptul de vot la adunarea generală a acționarilor, iar privilegiile proprietarului unei astfel de acțiuni sunt că statutul trebuie să stabilească mărimea dividendului și (sau) valoarea plătită la lichidarea societății (valoarea lichidării), care se determină într-o sumă fixă sau ca procent din valoarea nominală a acțiunilor preferențiale.
Cu toate acestea, nu ar trebui luată literalmente privarea proprietarului de o parte preferată din drepturile de vot. Legea stabilește cazurile în care proprietarul acțiunii preferențiale primește dreptul de a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot atunci când decide problemele:
privind reorganizarea și lichidarea companiei;
privind modificările și completările la statutul societății, limitând sau modificând drepturile acționarilor, proprietari de acțiuni preferențiale.
Legea societăților pe acțiuni prevede emiterea unuia sau mai multor tipuri de acțiuni preferențiale. Legea identifică două tipuri de acțiuni preferențiale: cumulative și convertibile.
Cumulativ Se consideră acțiuni pentru care se acumulează și se plătește ulterior un dividend neplătit sau plătit incomplet, a cărui sumă este stabilită în cartă.
De exemplu, dacă în timpul emiterii de acțiuni preferențiale s-a stabilit că se plătește un dividend asupra acestora în cuantum de 14% la egalitate, iar prin decizia adunării generale a acționarilor nu se plătește în anul curent, atunci în în următoarea perioadă calendaristică, suma dividendului pe acțiunea preferată cumulată va fi de 28%.
Emiterea unor astfel de acțiuni poate atrage investitori cu posibilitatea creșterii veniturilor lor. Dacă proprietarul unei acțiuni preferate de acest tip decide să o vândă fără a plăti dividende, va fi obligat să o vândă la o valoare de piață scăzută. Oricine cumpără o astfel de acțiune are posibilitatea de a primi dividende pentru întreaga perioadă în care nu a fost plătită.
În plus, proprietarul unei acțiuni preferențiale cumulative primește dreptul de vot pentru perioada în care nu primește dividend și pierde acest drept de la data plății tuturor dividendelor acumulate pe acțiunea specificată în totalitate.
La emiterea de acțiuni preferențiale convertibile, trebuie stabilite posibilitatea și condițiile de conversie (schimb) a acestor acțiuni în acțiuni ordinare sau acțiuni preferențiale de alte tipuri.
În cursul privatizării, au apărut acțiuni preferențiale specifice în Rusia: de tip A și de tip B. Acțiuni preferențiale de tip A au fost emise în timpul creării de societăți pe acțiuni deschise, au fost destinate angajaților întreprinderilor convertite, care le-au primit gratuit de încărcare. Numărul acțiunilor preferențiale de tip A este de 25% din capitalul autorizat, iar 10% din profitul net este alocat pentru plata dividendelor pe aceste acțiuni. Aceste acțiuni oferă proprietarilor dreptul de a participa la ședințele anuale ale acționarilor, de a face propuneri cu privire la problemele discutate, dar nu acordă dreptul de vot. Proprietarii acestor acțiuni au dreptul să le vândă liber. Acțiunile preferențiale de tip B au fost emise contra acțiunii din capitalul autorizat deținut de fondul imobiliar, adică proprietarul acestor acțiuni a devenit fondul imobiliar, care le-a primit gratuit. Pentru a plăti dividende pe astfel de acțiuni, se trimite 5% din profitul net, dar suma dividendului pe astfel de acțiuni nu trebuie să fie mai mică decât dividendul plătit pe acțiunile ordinare. Numărul acestor acțiuni nu trebuie să depășească 25% din capitalul autorizat.
Fondul imobiliar, care deține acțiuni de acest tip, are dreptul să le vândă în mod liber unui număr nelimitat de cumpărători fără acordul altor acționari, dar atunci când sunt vândute, acestea sunt convertite automat în acțiuni ordinare.
Deținătorul acțiunilor preferențiale de tip B nu are dreptul la vot, deși poate participa la ședințele acționarilor și își poate face propunerile cu privire la problemele discutate.
Guvernul rus sau Comitetul de administrare a proprietății de stat pot decide să emită o „acțiune de aur”. „Acțiunea de Aur” acordă proprietarului său un drept de „veto” pentru o perioadă de până la trei ani, când adunarea acționarilor ia decizii cu privire la:
modificări și completări la statutul societății pe acțiuni;
reorganizarea sau lichidarea acestuia;
participarea sa la alte întreprinderi;
gajare sau leasing;
vânzarea sau înstrăinarea prin alte mijloace de proprietate.
Deciziile luate de adunarea acționarilor în absența proprietarului „acțiunii de aur” sunt nevalide.
Utilizarea dreptului de „veto” de către proprietarul „acțiunii de aur” atrage după sine suspendarea deciziei relevante pentru o perioadă de până la 6 luni și transferul acesteia către organismul stabilit de proprietarul „acțiunii de aur”.
În aceste cazuri, „partea de aur” se află în proprietatea statului. Nu este permis să fie transferat ca gaj sau trust. Vânzarea și înstrăinarea „acțiunii de aur” prin alte mijloace înainte de expirarea acesteia este permisă numai prin decizia organului care a luat decizia de a o emite la înființarea societății pe acțiuni. Când o „acțiune de aur” este vândută și cedată, aceasta este convertită într-o acțiune obișnuită și drepturile speciale acordate primului său proprietar sunt reziliate.
Legea federală „Pe piața valorilor mobiliare” definește o acțiune ca o garanție de capital care asigură drepturile proprietarului său de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la gestionarea societății pe acțiuni și la o parte din proprietate rămasă după lichidare. Este nelimitat, adică circulă pe piață atât timp cât există societatea pe acțiuni care a emis-o. Societatea pe acțiuni nu este obligată să o răscumpere.
O acțiune este o garanție, a cărei achiziție face ca o persoană să fie în esență coproprietar al unei anumite companii / organizații și îi dă dreptul de a pretinde o parte din profiturile sale. Astfel, un acționar, investind o anumită sumă în achiziționarea de acțiuni, se bazează pe profit sub formă de dividende, a căror valoare, la rândul său, depinde de eficacitatea activității comerciale a companiei date (această din urmă dispoziție nu prevede se aplică tuturor tipurilor de acțiuni). Este demn de remarcat faptul că, conform statisticilor, achiziționarea de acțiuni aduce cel mai mare profit proprietarilor lor în comparație cu alte tipuri de valori mobiliare. În același timp, ei au în mod rezonabil o reputație ca fiind cel mai riscant obiect de investiție a banilor.
Majoritatea companiilor au nevoie la un moment dat de fonduri suplimentare pentru dezvoltarea lor. Iar opțiunile cu împrumuturi sau mari investitori nu sunt potrivite pentru toată lumea. Prin urmare, emiterea și plasarea acțiunilor (și a altor valori mobiliare) este unul dintre principalele mecanisme de strângere de fonduri.
Emiterea de acțiuni este procesul de emitere a valorilor mobiliare, care este strict reglementat de legislație (transferul acțiunilor către primii proprietari - ofertă publică inițială). Reglementarea legislativă a acestei proceduri se realizează pentru a proteja interesele potențialilor investitori de emitenți fără scrupule. Este reglementat de legile federale „Cu privire la societățile pe acțiuni” și „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, așa cum se explică prin rezoluțiile Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare (FFMS).
Legea societăților pe acțiuni permite unei companii (societate pe acțiuni) să plaseze:
SA are un capital autorizat constând din valoarea nominală a acțiunilor restante. Plasarea are loc: la înființarea unei societăți pe acțiuni, atunci când se decide majorarea capitalului autorizat prin plasarea de acțiuni, la conversia altor valori mobiliare în acțiuni. La înființarea unei societăți pe acțiuni, toate acțiunile sunt plasate printre fondatori.
Emiterea de acțiuni suplimentare sau o emisiune suplimentară de acțiuni include etapele procedurii de emisiune, modificările aduse statutului (în ceea ce privește capitalul autorizat) și bani în detrimentul cărora se va efectua emisia de acțiuni. Procedura în sine începe întotdeauna cu adoptarea de către organul de conducere al SA a unei decizii privind emiterea de acțiuni.
Tipurile de acțiuni pot fi distinse în funcție de principiile și proprietățile lor suplimentare (atribuite acțiunilor în cazuri speciale).
Tipuri de acțiuni:
a) simplu; b) plural; c) fondator;
1.2 privilegiat, inclusiv:
a) de drept la o cotă din profiturile rămase:
* acțiuni de participare; * neparticipare;
b) dacă este posibil, acumularea de dividende:
* cumulativ; * necumulativ;
c) dacă este posibil, răscumpărarea de către firma emitentă:
a) simplu; b) legat;
2.2 acțiuni la purtător.
Conform proprietăților suplimentare (a căror listă în acest articol nu este exhaustivă), acțiunile pot fi împărțite în:
Acțiunile ordinare sunt cele mai frecvente, proprietarii lor își asumă riscurile companiei. Astfel de acțiuni oferă proprietarului dreptul de vot (capacitatea de a controla) la adunarea acționarilor (o acțiune = un vot, în unele cazuri acțiunile pot da mai multe voturi, se numesc plural și costă mai mult) numai după plata integrală a acțiune și dreptul de a primi o parte din profit sub formă de dividende (care fluctuează în funcție de volumul profiturilor și de decizia adunării acționarilor de a reinvesti acest profit și sunt distribuite proporțional cu cota proprietarului în capital (numărul total de acțiuni) ale societății).
Plata dividendelor pe acțiuni ordinare are loc după toate plățile și deducerile, incl. după plata dividendelor către proprietarii acțiunilor preferențiale. În cazul lichidării societății, proprietarii de astfel de acțiuni au dreptul să primească o parte din proprietatea sa (după toate plățile privind obligațiile și acțiunile preferențiale). Deținătorii de acțiuni ordinare au dreptul să decidă la adunarea acționarilor dacă plătesc dividende sau reinvestesc profiturile companiei.
În practica mondială, există acțiuni ale fondatorilor ca un tip de acțiuni ordinare. Emisiunea lor vizează asigurarea faptului că un număr de acționari nu își pot pierde dreptul de a administra compania chiar și atunci când sunt emise un număr mare de acțiuni - acordă drepturi unui număr mai mare de voturi, dreptul prioritar de a primi acțiuni în caz de o emisiune suplimentară (dividendele asupra acestora nu pot fi plătite pentru a păstra votul cu drepturi mai mari).
O acțiune preferențială oferă proprietarilor dreptul de a primi un dividend fix, care este de obicei declarat ca procent din valoarea nominală a acțiunii. Dacă profitul companiei nu este suficient pentru a plăti dividende pe aceste acțiuni, atunci plățile se fac din fondul de rezervă. Dar aceste acțiuni nu dau dreptul la control (cu excepția cazurilor speciale prevăzute de legi).
În cazul unei rentabilități ridicate a companiei, deținătorii de acțiuni preferențiale pot crește dividendul, dar acest lucru se întâmplă rar (o serie de acțiuni preferențiale, numite acțiuni de participare, au dreptul la o cotă din profitul rămas, prin analogie, restul acțiunilor se numesc neparticipante).
O serie de acțiuni preferențiale oferă dreptul de a primi dividende neplătite dintr-un motiv sau altul pentru anii anteriori (înainte ca deținătorii de acțiuni ordinare să primească dividende pentru anul în curs). Aceste acțiuni se numesc cumulative. Stocurile care nu se acumulează sunt necumulabile.
Acțiunile preferențiale sunt, de asemenea, rambursabile - având o dată fixă de răscumpărare de către societatea emitentă și nu rambursabile.
La lichidarea societății, proprietarii acțiunilor preferențiale au dreptul să primească o valoare fixă de lichidare. Valoarea nominală a acțiunilor preferențiale nu poate depăși 25% din capitalul autorizat al unei SA.
2. Potrivit principiului proprietății acțiunilor, proprietarul este împărțit în acțiuni nominative și acțiuni la purtător.
Proprietarul unei acțiuni nominative trebuie să fie înregistrat în registrul unei societăți pe acțiuni. Folosesc aceste acțiuni pentru a controla capitalul și pentru a limita numărul de investitori nedoriti. Un tip separat de acțiuni nominative - acțiuni obligatorii - poate fi vândut de proprietari numai cu acordul emitentului.
Proprietarii acțiunilor la purtător nu sunt înregistrați în registru, iar acțiunile pot fi vândute prin transfer direct. Acest tip de acțiuni a apărut în legătură cu apariția și dezvoltarea instituției burselor. Dividendele pentru astfel de acțiuni trebuie solicitate prin prezentarea cupoanelor atașate certificatului de acțiune.
Toate celelalte tipuri de acțiuni sunt mai puțin frecvente.
În economia mondială, se utilizează și alte tipuri de acțiuni (există, de exemplu, acțiuni ordinare preferate, acțiuni clasa „A” și clasa „B”), ceea ce se explică prin lungimea istoriei capitalului privat. Rusia încearcă să adopte experiența pozitivă a altor țări, ținând cont de practica manipulării diferitelor instrumente și drepturi financiare cu suficientă prudență. Pe de o parte, acest lucru reduce libertatea de alegere a investitorului, pe de altă parte, o reglementare legislativă destul de strictă a tranzacțiilor cu acțiuni protejează un investitor obișnuit de riscurile asociate cu necinstea și lipsa de conștientizare a contrapartidei.
Sub formă de dividende, pentru participarea la administrarea societăților pe acțiuni și pentru o parte din proprietate rămasă după lichidarea acesteia.
Stoc- o garanție, din suma valorilor din care se formează capitalul autorizat al unei organizații comerciale, care, datorită acestei proprietăți, se numește de obicei o societate pe acțiuni.
Prin lege, cota aparține grupului titluri de capital, adică titluri emise în serie care nu diferă în niciun fel într-o anumită serie, și nu fragmentar, dar în același timp, fiecare emisiune a acestuia trebuie înregistrată în conformitate cu anumite reguli de către autoritatea de înregistrare de stat relevantă.
O acțiune poate fi emisă în Federația Rusă numai sub formă nedocumentară (sub formă de înregistrări în conturi). În Rusia, toate acțiunile sunt emise în formă înregistrată, acțiunile la purtător sunt absente în practică.
În legea „Pe piața valorilor mobiliare”, o acțiune este definită ca „un titlu de capital care asigură drepturile proprietarului (acționarului) de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni și a unei părți din proprietate rămase după lichidarea acesteia. " Pe scurt, această înțelegere legală a unei acțiuni poate fi formulată în așa fel încât să fie o garanție dotată cu drepturile de mai sus.
Definiția reflectă setul tradițional de drepturi al proprietarului unei acțiuni asociat cu participarea la administrare, încasarea veniturilor și primirea unei părți din proprietatea unei organizații în cazul lichidării acesteia.
Proprietarul unei acțiuni este membru al unei societăți pe acțiuni, adică acționar și, ca atare, acționează și ca proprietar al acesteia. Prin urmare, acționarul are două grupuri de drepturi:
Dreptul de a participa la management ca drept specific al proprietarului acțiunii. Dreptul la un anumit tip de venit este inerent tuturor valorilor mobiliare ca contribuții la capitalul comun. Dar un singur tip de valori mobiliare - acțiunile - are dreptul proprietarului său de a participa la administrare, ceea ce se numește, de obicei, și dreptul de vot. Proprietarii altor tipuri de valori mobiliare nu au drepturi legate de administrarea acelor organizații cărora le furnizează capitalul în anumite condiții.
O acțiune ca tip special de garanție încetează să mai fie o acțiune, deși nu încetează să mai fie o garanție dacă nu acordă drepturi de participare la management, în principal sub forma unui drept de vot. Putem spune că este dreptul de a participa la management care transformă o garanție într-o acțiune.
Stoc Este o garanție, al cărei proprietar primește drepturile de a participa la gestionarea unei organizații comerciale.
Proprietarul oricărei garanții profitabile are dreptul de a primi acest sau alt venit pe acesta, dar numai proprietarul acțiunii are, de asemenea, dreptul de a participa la administrare.
Acțiuni ordinare sau acțiuni cu drept de vot- acestea sunt acțiuni care oferă proprietarului lor dreptul de vot atunci când decid toate problemele la adunarea generală a acționarilor.
În practică, există de obicei varietăți de acțiuni care nu conferă titularului drepturile depline de vot în comparație cu alte acțiuni emise de aceeași societate pe acțiuni. De obicei, acestea se numesc acțiuni fără drept de vot. Acestea sunt, de exemplu, acțiuni preferențiale sau acțiuni ordinare comune fără voce găsite în practica mondială (emiterea acestora din urmă nu este permisă în Rusia prin lege). Sunt, de asemenea, considerate acțiuni, deoarece reprezintă o contribuție la capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni. Emisia de acțiuni preferențiale, sau acțiuni fără drept de vot, este adesea limitată de lege și numărul acestora nu poate depăși o cotă relativ mică din capitalul autorizat (în Rusia, nu mai mult de 25% din capitalul autorizat). Extinderea limitelor emisiilor de acțiuni fără drept de vot nu ar însemna în esență altceva decât concentrarea gestionării de capital a multor participanți la piață în mâinile stratului lor mic, ceea ce contrazice însăși ideea de punere în comun a capitalurilor și gestionarea colectivă a acestora sub forma unei societăți pe acțiuni sau contrazice ideea unei societăți pe acțiuni ca capitalist colectiv, public.
Existența unor varietăți de acțiuni fără anumite drepturi de participare la administrare sau fără drept de vot sau cu restricții privind participarea la administrarea unei societăți pe acțiuni este destul de posibilă, dar este imposibil ca o acțiune să existe ca tip de securitate fără dreptul de a participa la management în general. În orice societate pe acțiuni, este imposibilă o situație în care toate acțiunile emise de aceasta nu au deloc drepturi de vot, deși este foarte obișnuit ca unele dintre acțiunile sale să aibă dreptul de vot atunci când soluționează toate problemele, în timp ce alții au acest drept numai atunci când rezolvă o gamă limitată de probleme, adică au acest drept doar parțial.
Un acționar individual nu poate folosi dreptul său personal de a participa la conducere din motive subiective (boală, călătorie de afaceri, cheltuieli de călătorie etc.), dar îl poate delega unui alt acționar sau doar unei persoane de încredere. În general, o societate pe acțiuni nu poate funcționa normal fără administrarea acesteia de către acționari (adunarea generală a acționarilor). Extinderea participării acționarilor la administrarea unei societăți pe acțiuni este o caracteristică importantă a dezvoltării moderne a acesteia.
În practica mondială, există anumite diferențe în ceea ce privește conținutul dreptului de administrare pentru anumite categorii de acționari. Dar tendința este ca toate aceste diferențe să fie eliminate treptat și rămâne doar un astfel de conținut al drepturilor acționarilor care corespunde exprimării lor libere și democratice a voinței fără restricții artificiale care să pună acționarii în condiții inegale.
Capitalul nu are diferențe calitative și, prin urmare, fiecare parte a acestuia nu diferă de alte părți. Aceasta înseamnă că drepturile pe care le oferă orice parte a capitalului trebuie să fie exact aceleași.
În conformitate cu drepturile enumerate, este obișnuit să se numească o acțiune, pe de o parte, o garanție de acțiune, deoarece reprezintă o acțiune în capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni și, pe de altă parte, se spune adesea că un acționar este proprietarul acestei companii. De fapt, un acționar deține doar proprietatea asupra acțiunilor pe care le deține, iar societatea pe acțiuni este proprietarul tuturor proprietăților și al tuturor drepturilor de proprietate.
Faptul că proprietatea asupra acțiunilor este separată de proprietatea asupra proprietății unei societăți pe acțiuni se manifestă prin următoarele:
Atunci când se emite o acțiune, termenul existenței sale nu este stabilit, prin urmare este obișnuit să se clasifice acțiunea ca un grup de valori mobiliare perpetue. În practică, durata existenței unei acțiuni este în întregime determinată chiar de societatea pe acțiuni. Dacă scăpăm de posibilitatea înlocuirii unui tip de acțiuni cu altul, de exemplu, cu o valoare nominală diferită, care poate apărea la anumite intervale și poate fi asociată cu motive interne sau externe ale societății (de exemplu, necesitatea de a crește sau scade numărul de acțiuni în circulație, inflație etc.), atunci acțiunea există exact atât timp cât există societatea pe acțiuni care a emis-o.
Acțiunile pot fi obișnuite și preferate. O acțiune obișnuită este o acțiune care acordă dreptul de vot proprietarului său la adunarea generală a unei societăți pe acțiuni, precum și toate celelalte drepturi menționate mai sus. O acțiune preferențială este o acțiune obișnuită, al cărei proprietar, în locul dreptului de vot, are dreptul de a primi un dividend fix și un drept preventiv asupra proprietarului acțiunii ordinare la o parte din proprietate în cazul lichidarea societății pe acțiuni.
În cazurile prevăzute de lege, proprietarul acțiunii preferențiale primește dreptul de vot la adunarea generală a acționarilor. Acest lucru se aplică situațiilor în care fie se decide soarta societății pe acțiuni, fie compania dată nu își îndeplinește obligațiile de a plăti o sumă fixă.
„Acțiunea de aur” ca formă specifică de participare a statului la societățile pe acțiuni« Cota de aur„Este un drept special care permite organismelor guvernamentale să participe la lucrări și, dacă este necesar, să blocheze adoptarea unor decizii importante cu privire la:
Înțelegerea legală a unei acțiuni nu se limitează doar la anumite drepturi ale proprietarului acesteia. O acțiune este atât un reprezentant al unei părți din capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni, cât și un reprezentant al drepturilor proprietarului său. Prin urmare, se poate da o definiție mai completă a stocului.
Stoc- dovada unei contribuții unice la capitalul autorizat al unei companii de afaceri, care este sub forma unei garanții emise de această companie și care conferă proprietarului acesteia drepturile stabilite de lege și de statutul acestei companii. În consecință, o companie de afaceri care emite acțiuni se numește societate pe acțiuni, iar proprietarul unei acțiuni se numește acționar al acestei companii.
O acțiune ca unitate a drepturilor unui acționar și a obligațiilor unei societăți pe acțiuni. Proprietarul unei acțiuni are drepturile unui acționar. Cu toate acestea, drepturile nu există separat de responsabilități. Dreptul unei persoane înseamnă că o altă persoană are o obligație echivalentă.
Drepturile proprietarului unei acțiuni ca acționar sunt opuse de obligațiile societății pe acțiuni care a emis aceste acțiuni sau sursa drepturilor unui acționar sunt obligațiile societății pe acțiuni față de acesta.
Drepturile obligatorii (și speciale) enumerate anterior ale unui acționar pot fi formulate sub forma obligațiilor unei societăți pe acțiuni de a plăti venit pe acțiune, de a fi subordonată adunării generale a acționarilor, de a oferi acționarilor informațiile necesare, etc.
Nu există nimic în drepturile unui acționar care să nu fie cuprins în obligațiile unei societăți pe acțiuni și invers.
Legătura dintre drepturile unui acționar și obligațiile unei societăți pe acțiuni este o acțiune. Acesta concentrează atât drepturile unui acționar, cât și obligațiile unei societăți pe acțiuni. Este lansat ultima și achiziționat mai întâi. Un acționar primește (achiziționează) o acțiune în proprietatea sa, adică el este proprietarul acțiunii.
Drepturile proprietarului unei acțiuni ca garanție sunt absolut identice cu drepturile sale ca proprietar al oricăror alte bunuri sau proprietăți.
Proprietarul unei acțiuni are toate drepturile asupra acesteia ca garanție, adică ca obiect de proprietate. Esența tuturor drepturilor proprietarului unei garanții ca marfă sau proprietate este dreptul de a dispune liber de aceasta până la înstrăinarea completă.
Proprietatea pe acțiune ca sursă de venit din acțiuni. Proprietarul unei acțiuni poate face o varietate de tranzacții cu aceasta, inclusiv cele care îi pot aduce venituri, pe lângă veniturile pe care le are de drept de dividend. Cele mai frecvente modalități de a genera venituri din utilizarea unui stoc ca proprietate este prin cumpărarea și vânzarea stocului și utilizarea acestuia ca activ împrumutat.
Diferența dintre un dividend și alte forme de venit din acțiuni. Un dividend pe o acțiune este exercitarea drepturilor proprietarului său ca acționar. Orice altă formă de venit dintr-o acțiune, cum ar fi: o diferență pozitivă de prețuri, dobânzi la împrumuturi, venituri de moștenire etc., este exercitarea drepturilor proprietarului acțiunii ca proprietar de bunuri sau proprietăți în general.
Obligațiile proprietarului acțiunii în calitate de proprietar al proprietății. Proprietatea este în același timp o obligație de a nu încălca proprietatea altei persoane. Proprietarul unei acțiuni este obligat să îi considere pe ceilalți proprietari de acțiuni drept proprietari. În acest sens, dreptul la proprietate este obligația de a respecta proprietatea altora. În caz contrar, este ușor să vă pierdeți proprietatea.
Fiecare drept de pe piață care este o manifestare a unui drept de proprietate poartă un drept opus acestuia. De exemplu, dreptul unui participant la piață de a cumpăra este simultan dreptul unui alt participant la piață de a vinde și invers. Cu toate acestea, aceste drepturi egale se confruntă reciproc ca obligații egale, deoarece realizarea dreptului este imposibilă fără asumarea obligațiilor corespunzătoare.
În consecință, proprietarul acțiunii poartă atât drepturile, cât și obligațiile asociate cu deținerea acțiunii.
Unitate și diferență între drepturile unui acționar și obligațiile unei societăți pe acțiuni pentru o acțiune. Drepturile acționarului sunt opuse de obligațiile societății pe acțiuni față de acesta. Ele reprezintă același lucru, de exemplu plata unui dividend pe acțiune, dar sunt separate ca drepturi ale unui acționar și ca obligații ale unei societăți pe acțiuni.
Un acționar nu este o persoană responsabilă de acțiune, iar o societate pe acțiuni nu este o persoană care are drepturi obligatorii în baza acțiunii emise de acesta.
Cu alte cuvinte, drepturile și obligațiile aferente unei acțiuni, în acest caz, sunt împărțite între participanții la piață, dar în conținutul lor reprezintă același lucru.
Unitatea și diferența dintre drepturile și obligațiile proprietarului de a împărtăși ca proprietate. Situația este diferită cu proprietatea pe acțiune. În acest caz, proprietarul acțiunii poartă el însuși drepturile și obligațiile care îi revin. Nu există o divizare a drepturilor și obligațiilor pentru fiecare acțiune între diferiți participanți la piață, așa cum este cazul din punctul de vedere al drepturilor unui acționar, care sunt garantate de obligațiile unei societăți pe acțiuni.
Subiectul dreptului de proprietate este o acțiune, care constituie o bază unică pentru drepturile și obligațiile proprietarului său. Dar, în raport cu el însuși, un participant la piață nu poate avea nici drepturi, nici obligații.
Împărțirea în drepturi și obligații a pieței este imposibilă fără împărțirea simultană a acestora între participanții la piață. Ambele există, dar numai sub forma unei relații între participanții la piață ca acționari ai unei anumite societăți pe acțiuni și ai acționarilor săi, adică proprietarii, în primul rând, de capital monetar.
În consecință, drepturile și obligațiile proprietarului unei acțiuni sunt opuse drepturilor și obligațiilor altor proprietari, dar deja, de exemplu, capitalului monetar pe piață.
Drept urmare, drepturile și obligațiile proprietarilor de acțiuni sunt împărțite între participanții la piață, dar nu sub forma separării drepturilor de obligațiile dintre aceștia, ci sub forma opunerii acțiunilor în sine și a capitalurilor monetare între diferiți participanți la piață. Dar capitalului i se poate opune doar capitalul și, prin urmare, cota ia forma capitalului, a cărui posibilitate stă atât în dreptul la dividende, cât și în dreptul la alte tipuri de venituri din acesta, precum și din proprietate.
Esența drepturilor unui acționar este dreptul său la un dividend, adică dreptul la venituri plătite de o societate pe acțiuni pe unitate de capital autorizat.
Esența drepturilor proprietarului asupra unei acțiuni este dreptul de a primi venituri din cedarea acțiunii ca proprietate.
Cu toate acestea, dreptul proprietarului unei acțiuni de a avea venituri altele decât un dividend pe aceasta nu este în același timp o obligație a altor participanți la piață, așa cum este cazul în cazul exercitării dreptului la un dividend. O acțiune ca drept la dividend și o acțiune ca drept la alte tipuri de venit sunt două drepturi diferite. Primul este un drept valabil, persoana obligată în baza acestuia este întotdeauna cunoscută. Al doilea este doar un drept potențial, doar posibilitatea de a primi venituri în anumite condiții de piață, dar nu deloc obligația pieței sau a oricăruia dintre participanții săi de a asigura primirea anumitor venituri proprietarului proprietății numit acțiune.
Spre deosebire de dreptul la un dividend, dreptul proprietarului unei acțiuni ca proprietate este în același timp posibilitatea de a primi atât venituri din tranzacțiile de piață cu acesta, cât și o pierdere din partea acestora.
În ansamblul drepturilor sale de proprietate, o acțiune este un drept la venit în general. Dreptul la venit transformă acțiunea în capital, dar nu ca parte a capitalului autorizat al societății pe acțiuni, ci ca capital existent pe piață în afara societății pe acțiuni.
Asigurarea drepturilor proprietarului său (acționar) de a primi o parte din profitul societății pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la gestionarea societății pe acțiuni și de a rămâne o parte din proprietatea rămasă după lichidarea acesteia.
Societatea pe acțiuni poate emite acțiuni preferențiale (preferențiale) și comune.
Acțiuni preferențiale emise de o societate pe acțiuni pot fi de diferite tipuri, cu toate acestea, acțiunile de același tip trebuie să ofere proprietarilor aceeași sumă de drepturi și să aibă aceeași valoare nominală.
Privilegiul proprietarilor acestor acțiuni este o sumă prestabilită de dividend sau o sumă prestabilită valoarea lichidării (acestea sunt fonduri plătite la lichidarea societății). La emiterea de acțiuni preferențiale, acești indicatori pot fi setați. Anterior, legislația actuală numea dreptul la un dividend fix dreptul de bază al deținătorilor de acțiuni preferențiale.
Deținătorii de acțiuni preferențiale pentru care nu a fost stabilită valoarea dividendului (în acest caz, valoarea lichidării este neapărat fixă), au dreptul de a primi dividende în mod egal cu deținătorii de acțiuni ordinare. Acțiunile preferate pot fi clasificate, adică este împărțit în clase, desemnate de obicei A și B, acțiunile din clasa A având prioritate față de acțiunile din clasa B.
Adunarea generală a acționarilor poate decide asupra neplății dividendelor nu numai asupra acțiunilor ordinare, ci și asupra acțiunilor preferențiale. Chiar dacă există un profit net, dividendele pe acțiunile preferențiale, a căror valoare este determinată în cartă, pot fi plătite într-o sumă incompletă, dar nu se poate lua o decizie privind neplata completă.
În schimbul privilegiilor de mai sus, deținătorii de acțiuni preferențiale au drepturi de vot limitate. Toți deținătorii de astfel de acțiuni au dreptul de a vota numai atunci când decid emisiuni privind reorganizarea și lichidarea companiei.
Legea definește mai multe tipuri posibile de acțiuni preferențiale.
Acțiuni preferate cu dividende predeterminate să prevadă definirea unui dividend sub forma unei sume fixe de bani, a unui procent din valoarea nominală sau în modul prescris de statutul societății pe acțiuni. În același timp, se disting următoarele varietăți ale acestui tip de acțiuni.
La eliberare acțiuni preferențiale cumulate emitentul este obligat să stabilească perioada de acumulare a dividendelor, adică perioada maximă de timp în care dividendele pe acest tip de acțiuni preferențiale nu pot fi plătite, acumulându-se pentru plata ulterioară. În perioada de acumulare, proprietarul acestui tip de acțiuni preferențiale nu dobândește dreptul de vot în cazul neplății parțiale sau complete a dividendelor.
După expirarea perioadei de acumulare, adunarea generală trebuie să decidă plata integrală a dividendelor acumulate. Dacă acest lucru nu se întâmplă, atunci deținătorii acțiunilor preferențiale cumulative dobândesc drepturi de vot până la plata tuturor dividendelor acumulate.
Dividend neplătit pe acțiuni preferențiale necumulative nu se acumulează și nu este plătit ulterior. În schimb, proprietarii acestor acțiuni au dreptul de a participa la adunarea generală a acționarilor cu drept de vot asupra tuturor problemelor de pe ordinea de zi a adunării, începând cu adunarea care urmează adunării generale anuale a acționarilor, la care nu a fost luată nicio decizie. a plătit dividende sau s-a luat decizia de a plăti dividende incomplete pentru aceste promoții. Cu toate acestea, dreptul de a participa la adunarea generală a acționarilor încetează din momentul primei plăți a dividendelor pe acțiunile menționate în totalitate.
Proprietari acțiuni preferențiale de vot dobândiți dreptul de vot atunci când decideți la adunarea generală a acționarilor cu privire la problemele de modificare și completare a statutului societății care restricționează drepturile acționarilor care dețin aceste acțiuni. Aceste emisiuni includ creșterea cuantumului dividendelor, determinarea sau creșterea valorii de lichidare plătite pentru acțiunile preferențiale, precum și furnizarea acționarilor - proprietari ai unui tip diferit de acțiuni preferențiale, cu avantaje în ordinea plății dividendelor și (sau) lichidării valoarea acțiunilor.
Există, de asemenea, tipuri speciale de acțiuni preferențiale - convertibile, cu rată variabilă, cu o comandă, cu plată în valută și alte câteva.
Convertibil sunt denumite acțiuni preferențiale care pot fi schimbate cu alte acțiuni (cel mai adesea obișnuite) la un preț prestabilit într-o anumită perioadă de timp. Termenii de conversie sunt pregătiți pentru pregătirea lansării. Prețul de conversie este stabilit cu un mic exces (10-15%) față de prețul de piață al acțiunilor ordinare pentru a evita convertibilitatea prematură. Dacă o acțiune preferată poate fi convertită în acțiuni ordinare, deținătorilor acțiunilor respective li se pot acorda mai multe voturi (acțiuni cu mai multe voturi), dar acest număr nu trebuie să depășească numărul acțiunilor ordinare în care acțiunea preferată poate fi convertită. Legea nu prevede restricții cu privire la cazurile în care astfel de acțiuni pot vota.
Acțiunile preferențiale convertibile sunt emise fie pentru piețele în care acțiunile preferențiale directe sunt dificil de vândut, fie în care nu există un nivel ridicat de acoperire a dividendelor.
Acțiuni preferențiale, variabile sau variabile să prevadă o modificare a plăților dividendelor în funcție de nivelul dobânzii. Dacă procentul crește, atunci plățile asupra acestora cresc și invers. Astfel de acțiuni sunt emise pe piață atunci când este dificil de vândut acțiuni preferențiale directe și corporația refuză să transforme emisiunea într-una convertibilă.
Acțiuni preferențiale cu comenzi acordă titularului dreptul de a cumpăra un anumit număr de acțiuni ordinare și astfel crește lichiditatea emisiunii. Uneori, corporațiile stipulează emiterea de comenzi într-un anumit interval de timp, care descurajează proprietarii de acțiuni să le vândă până la un anumit interval de timp.
Venitul pe majoritatea acțiunilor preferate este plătit în moneda locală. Cu toate acestea, este posibilă și plata în valută. Principalul motiv pentru care se emit astfel de acțiuni sunt fluctuațiile cursului de schimb.
Acțiuni preferențiale cu drept de retragere- acestea sunt acțiuni care dau corporației - emitentului dreptul de a le răscumpăra de la proprietar după o notificare prealabilă. Randamentele stocurilor sunt convenabile pentru corporații și incomode pentru investitor. Pentru a atrage atenția celor din urmă asupra acestui tip de acțiuni, se acordă de obicei o primă mică care depășește valoarea care „stă” în spatele lor în capitalul fix. Această primă este un fel de compensație pentru o posibilă răscumpărare de acțiuni. De obicei, răscumpărarea este avertizată cu 30 de zile în avans.
Câștigă importanță acțiuni preferențiale cu dreptul de a participa . Acestea oferă proprietarului dreptul de a participa la profituri (primind dividende suplimentare în plus față de valoarea obișnuită sub forma unei dobânzi fixe asupra capitalului investit). Acțiunile preferate ca acestea devin, de fapt, acțiuni comune. De regulă, aceste acțiuni ordinare sunt emise pentru o anumită parte a acționarilor care dețin o cotă corespunzătoare din capitalul social.
Compania are dreptul de a plasa mai multe tipuri de acțiuni preferențiale. Mai mult, valoarea nominală a acțiunilor preferențiale plasate trebuie să depășească 25% din capitalul autorizat al companiei. Această normă este valabilă numai de la 8 decembrie 1994 (de la intrarea în vigoare a capitolului 4 din Codul civil al Federației Ruse), companiile care au înregistrat condițiile de emitere a PA înainte de acea dată pot emite toate acțiunile preferențiale furnizate. Chiar dacă volumul acestora depășește 25% din capitalul autorizat, Codul civil al Federației Ruse nu prevede anularea sau conversia acțiunilor menționate mai sus în acțiuni ordinare, cu toate acestea, o astfel de procedură poate fi efectuată prin decizia adunarea acționarilor.
Partajare regulată (simplă) acordă dreptul de vot la o adunare a acționarilor și suma veniturilor (dividendelor) primite de la aceasta depinde în mod direct de rezultatele muncii companiei pentru anul respectiv și nu este garantată de nimic altceva. În consecință, mărimea dividendului pentru ambele acțiuni nu este cunoscută în prealabil și este determinată de organele de conducere ale companiei.
În practică, dividendele mai mari sunt plătite de obicei pe acțiunile ordinare, deoarece o creștere a profiturilor corporative nu afectează de obicei suma dividendelor pe acțiunile preferențiale.
Dividendele pe acțiuni sunt plătite sub formă de numerar sau emisiuni suplimentare de acțiuni gratuite. Sursa plății este fie profitul (după plata plăților dobânzilor, deduceri la fonduri legate de capitalul împrumutat, impozite, plăți către alte corporații care participă la capitalul social al unei companii date), fie capitalul de rezervă (dacă nu există profit și corporația consideră necesar să plătească dividende) ... Frecvența plății dividendelor - o dată pe an, șase luni, trimestrial. Majoritatea legilor din economiile de piață avansate afirmă că plata dividendelor pe acțiuni face parte din venitul impozabil.
Prin natura funcționării pe piața valorilor mobiliare, acțiunile sunt împărțite în înregistrat și purtător.
Cota numită este scris în numele unui proprietar specific, iar informațiile despre proprietar sunt înregistrate în registrul societății pe acțiuni. În acest caz, numai proprietarul este recunoscut ca acționar, despre care există o înregistrare corespunzătoare în carte, indicând timpul și numărul acțiunilor achiziționate. Avantajul fără îndoială al acțiunilor nominale este capacitatea constantă de a controla procesul de mișcare a capitalului social și concentrarea valorilor mobiliare în mâinile acționarilor individuali. În același timp, acțiunile nominative au o lichiditate scăzută pe piața secundară a valorilor mobiliare, deoarece reînregistrarea lor în numele unui nou proprietar complică foarte mult procesul de circulație a acestora.
Acțiuni la purtător permite cumpărarea și vânzarea gratuită pe piața secundară fără a fi nevoie să înregistrați un nou proprietar undeva. Ca atare, acestea sunt tranzacționate liber pe piața de valori.
Prin natura circulației pe piața de valori, este necesar să se evidențieze, în primul rând, acțiuni restante, acestea. acele acțiuni ale emitentului care sunt în circulație constantă pe piața de valori și acțiuni de portofoliu, acestea. acțiuni deținute de corporația care le-a emis.
Valoarea acțiunilor de portofoliu pentru o societate pe acțiuni este destul de mare. Scopul lor funcțional este:
a) proprietatea asupra unei acțiuni de control în companie;
b) reglementarea prețului acțiunilor prin emiterea (retragerea) acestora pe piața de valori;
c) creșterea oportunităților de export de capital la înființarea de sucursale, filiale și asocieri în afara țării în care este înregistrată compania;
d) reglementarea cotei impozitului pe profit. Organele de conducere superioare ale unei societăți pe acțiuni determină numărul de „acțiuni de portofoliu” în funcție de politica lor de investiții și de situația specifică de pe piață.
Dintre acțiunile emise de emitent, este necesar să se evidențieze acțiuni de subscriere, acestea. acțiuni pentru plasarea cărora se acordă garanții. Aceste acțiuni pot include acțiuni plătite atât integral, cât și parțial. Acest tip de acțiuni este direct legat de piața de valori mobiliare primară și servește drept cea mai importantă caracteristică a prospectului prezentat de emitent pentru oferta inițială.
Prin natura circulației la bursă, există înregistrat și neînregistrat stoc. Prima include acțiuni listate și cotate (adică admise la circulație) la bursă. Acțiunile neînregistrate se află în afara cifrei de afaceri a burselor, sunt cumpărate și vândute ocolind bursa.
În cifra de afaceri de schimb, cele mai semnificative sunt activ stocuri care sunt vândute și cumpărate constant la bursă în cantități semnificative. Dintre acestea, acțiunile sunt de mare importanță, în funcție de care se determină indicii bursieri. Aceste acțiuni, care sunt indicatori ai situației pieței, sunt numite barometru stoc.
Există o relație strânsă între dinamica dividendelor și prețurile acțiunilor. Evaluarea unei societăți pe acțiuni și a investitorilor va fi cu atât mai mare, cu cât dinamica dividendului către creștere este mai stabilă, deși foarte nesemnificativă, dar constantă. Această constanță a creșterii dividendelor determină stabilitatea cursului de schimb. Prin urmare, adesea, chiar și în absența profitului (sau într-o sumă nesemnificativă), se plătește un dividend acționarilor și chiar pe o scară crescătoare față de perioada precedentă.
De îndată ce creșterea anuală a dividendelor îngheață sau, mai rău, scade, prețul acțiunilor scade rapid. Mai mult, „viteza” modificărilor prețului acțiunilor de pe piață, de regulă, depășește „viteza” modificărilor cuantumului dividendului plătit, atât într-o direcție, cât și în cealaltă direcție. Prin urmare, venitul acționarului este alcătuit din două componente și, prin urmare, vorbesc despre rentabilitatea totală a unei anumite acțiuni.
Aceste componente sunt:
1) dividend pe acțiune;
2) modificarea valorii de piață a acțiunii.
În plus, poziția unei acțiuni a unei anumite societăți pe acțiuni pe piața de valori este, de asemenea, evaluată de următorii indicatori: a) raportul dintre valoarea de piață a unei acțiuni și profitul net pe acțiune; b) dividend pe acțiune; c) câștigul net pe acțiune. Toate componentele acestor indicatori sunt publicate în mod necesar la sfârșitul exercițiului financiar și comunicate acționarilor.
Cărțile de referință speciale reprezintă o sursă specială de informații despre societățile pe acțiuni din țările cu economii de piață dezvoltate. Rețineți că astfel de cărți de referință au fost publicate în Rusia pentru toate societățile pe acțiuni până în 1917. În aceste directoare, corporațiile pe acțiuni sunt grupate în funcție de industrie. În zonele sectoriale, acestea sunt împărțite în mai multe grupuri, în funcție de mărimea lor sau de alte caracteristici.
Pozițiile financiare sunt evaluate utilizând indicatori, care, la rândul lor, sunt reduși la patru tipuri principale:
1) indicatori de lichiditate, care ne permit să evaluăm capacitatea corporației de a rambursa datoriile pe măsură ce se datorează plata, precum și solvabilitatea acesteia în decontările cu furnizorii;
2) indicatori ai cifrei de afaceri, care reprezintă o măsură a calității capitalului unei companii și care caracterizează „viteza” cifrei de afaceri a capitalului la întreprinderile sale și disponibilitatea fondurilor disponibile;
3) indicatori de strângere de fonduri, caracterizarea datoriei companiei, dependența sa financiară de obținerea de împrumuturi și emiterea de împrumuturi obligatorii;
4) indicatori de rentabilitate, care reflectă dinamica ratelor de rentabilitate, rentabilitatea tranzacțiilor financiare și a investițiilor, precum și creșterea profitului.
