La începutul lunii februarie, guvernul a decis asupra unui plan de privatizare pentru anul următor și cu unele rezerve până în 2019. Anul acesta, așa cum a anunțat mai devreme, este planificată vânzarea acțiunilor PJSC Sovcomflot și PJSC VTB. Veniturile din vânzarea lor s-au ridicat la 138 miliarde RUB. deja incluse în bugetul 2017 (inclusiv 95 de miliarde din privatizare, 10,9% minus 1 acțiune VTB și 24 miliarde din vânzarea a 25% minus 1 acțiune Sovcomflot). Din vechiul plan de privatizare au rămas și ALROSA, portul maritim comercial Novorossiysk (NCSP), United Grain Company (UGC) și PO Kristall.
În consecință, privatizarea Transneft, Zarubezhneft, State Transport Leasing Company, Russian Railways, RusHydro și Rostelecom a fost amânată pentru o perioadă nedeterminată.
În ciuda deficitului bugetar de 3,2% din PIB în 2017 (maximul pentru următorii „trei ani”), guvernul a decis să nu se grăbească în vânzarea activelor statului. Și există o explicație pentru această lentoare.
Bugetul pentru 2017 a fost întocmit pe baza unui preț foarte conservator al petrolului de 40 de dolari. Dacă tendința continuă (și cotațiile petrolului depășesc deja 55 de dolari), deficitul bugetar va fi redus cu 50-75%, iar privatizarea nu va fi critică pentru finanțarea părții de cheltuieli. Astfel, guvernul va avea ocazia pentru o selecție mai atentă a investitorilor care vor achiziționa active la prețuri relativ mari și, eventual, își vor asuma obligații pentru dezvoltarea lor intensivă.
Să încercăm să analizăm care sunt activele statului listate și cât de interesante sunt pentru investitori (inclusiv cele neincluse în planul de privatizare actualizat).
SA „Căile Ferate Ruse”
Anul privatizării: 2017-2019
Cota de stat: 100%
Bloc de acțiuni de vânzare: 25%
Russian Railways este o companie de stat rusă integrată pe verticală, proprietara rețelei feroviare de 85,5 mii km și a infrastructurii publice, o parte semnificativă a materialului rulant și cel mai important operator al rețelei feroviare ruse. Una dintre cele mai mari trei companii de transport din lume.
Capitalul autorizat al Căilor Ferate Ruse este de 1,96 trilioane de ruble.
Cel mai mare angajator din Rusia, peste 1 milion de oameni lucrează în structurile sale.
Contribuția Căilor Ferate Ruse la PIB-ul Rusiei este de 2,5%.
Principalele direcții ale activităților comerciale ale companiei sunt transportul de mărfuri și pasageri. Ponderea Căilor Ferate Ruse în cifra de afaceri de marfă a sistemului de transport al Federației Ruse în 2015 a fost de peste 45%, în cifra de afaceri de pasageri - aproximativ 34%. Căile ferate rusești au transportat 90% din tot cărbunele produs în țară, 70% benzină, 74% motorină, 47% ciment.
În total, la Căile Ferate Ruse operează în prezent 19 ramuri ale economiei ruse.
Principalii furnizori ai holdingului sunt întreprinderile din metalurgia feroasă, complexul de combustibil și energie, fabricile de mașini, producătorii de diverse tipuri de produse finite și echipamente.
Volumul subvențiilor de la bugetele de toate nivelurile în 2015 s-a ridicat la aproape 158 de miliarde de ruble.
Privatizarea a 25% minus o cotă din Căile Ferate Ruse a făcut parte din planul aprobat de guvern pentru 2012-2013.
Cele mai probabile active pentru privatizare sunt Federal Freight Company (FGK) și Transcontainer, PJSC. Russian Railways deține 100% din acțiunile FGK și 50% + două acțiuni ale TransContainer.
FGK este un operator la nivel de rețea de material rulant de marfă. Flota totală de mașini este de aproape 150 de mii de unități de material rulant. Marfa principală: cărbune - 86 milioane de tone (50%); marfă pentru construcții minerale - 48,4 milioane tone (27%); minereu de fier și mangan - 15,6 milioane de tone (9%); metale feroase - 10,8 milioane de tone (6%) etc. Pe baza rezultatelor activităților de producție din 2016, volumul total de mărfuri transportate de JSC FGK a fost de 187 milioane de tone, cu 13% mai mult decât în 2015.
PJSC „Transcontainer” deține și operează aproximativ 64 de mii de containere de mare tonaj, aproape 27 de mii de vagoane plate pentru transportul acestora(aproximativ 60% din numărul lor total în Rusia) , și are, de asemenea, o rețea de terminale în Federația Rusă (la 46 de stații) și în Slovacia și un pachet de 50% din Kedentransservice JSC (cu 19 terminale feroviare în Kazahstan). Cota-parte a Căilor Ferate Ruse în TransContainer este investită în United Transport and Logistics Company, compania-mamă a unui proiect eșuat de a combina activele Căilor Ferate Ruse și ale partenerilor săi kazahi și belarusi în cadrul creării unei rețele de transport unificate eurasiatice. Structurile afiliate la Căile Ferate Ruse dețin și o parte din capitalul companiei. Al doilea cel mai mare acționar, care controlează un sfert din acțiunile TransContainer, este grupul Summa. Alți concurenți pentru o acțiune în companie sunt Fondul Rus de Investiții Directe, un grup de investitori străini și Freight One, parte a holdingului UCL.
De la Summa, Căile Ferate Ruse au primit în mod repetat oferte de cumpărare a unei părți, sau chiar a întregului bloc de acțiuni deținut de compania de stat. În toamna anului 2016, acestea au fost completate cu opțiunea de cumpărare a jumătate din pachetul de control cu o primă de 20-30% pe piață și aplicarea unei scheme cu opțiune put asupra restului de acțiuni cu un termen de exercitare în mai multe ani.
Șeful Căilor Ferate Ruse, Oleg Belozerov, a calificat ca inutilă privatizarea Transcontainer, deoarece în cazul pierderii unui pachet de control, conducerea Căilor Ferate Ruse nu va putea influența deciziile luate de conducerea transportatorului de containere, ceea ce ar putea duce la pierderi atât pentru TransContainer, cât și pentru monopolul de stat însuși.
Căile Ferate Ruse sunt un monopol uriaș, care până acum a fost practic ineficient. Lipsa de transparență în guvernare joacă exclusiv împotriva atractivității investitorilor serioși. Unul dintre semnele ineficienței este că compania a umflat personalul de conducere. Cota sa este de 35%, în timp ce în 2003 era de 26,5%.
Ambii concurenți - atât FGK, cât și TransContainer, dacă vin la ei serioși, de preferat investitori străini - pot atinge un nou nivel atât în ceea ce privește capitalizarea companiilor, cât și în ceea ce privește atractivitatea pieței. Sosirea unor terți investitori poate forța conducerea Căilor Ferate Ruse să plătească dividende statului sau acționarilor înșiși.
PJSC TransContainer este o companie profitabilă și eficientă atât din punct de vedere al plăților de dividende, cât și al indicatorilor operaționali. Oferă monopolului de stat un venit constant și venituri semnificative. În același timp, compania nu deține o poziție de monopol pe piața transportului de containere (transportul este aici în frunte). Reprezintă doar 40% din trafic. Perspectivele pentru transportul containerelor sunt greu de supraestimat - tot ce este necesar este investiții în infrastructură, a cărei dezvoltare competentă poate mai mult decât dubla creșterea acestei piețe.
FGK, spre deosebire de operatorul de containere, nu are o influență dominantă pe piața liberalizată a transporturilor. Dar ținând cont de perspectivele de implementare a proiectelor cu regiunea Asia-Pacific, cota sa de piață poate crește.
Creșterea Căilor Ferate Ruse acționează cu 100-200% cu un management bun, raportare normală, neumflarea bugetelor companiei. La aceasta puteți adăuga în siguranță dividende: în conformitate cu situația actuală - 8-10%.
Guvernul a aprobat un plan de privatizare a companiilor de stat în perioada 2017-2019. Ca urmare a privatizării „mici” (vânzări ale întreprinderilor unitare ale statului federal și ale societăților pe acțiuni mici și mijlocii), se preconizează salvarea a până la 5,6 miliarde de ruble anual. Documentul nu conține o estimare a valorii celor mai mari active care vor fi scoase la vânzare (participări la VTB Bank, Sovcomflot, ALROSA); deciziile cu privire la acestea vor fi luate ținând cont de situația pieței. În bugetul pentru 2017, veniturile din privatizare sunt planificate în valoare de 138 de miliarde de ruble.
Documentul publicat pe site-ul Cabinetului de Miniștri este predictiv, dar din acesta rezultă cifre specifice. Astfel, vânzarea de blocuri de acțiuni poate acoperi „477 de societăți pe acțiuni, 298 de întreprinderi unitare ale statului federal, acțiuni ale Federației Ruse în 10 societăți cu răspundere limitată, mai mult de o mie de obiecte din alte proprietăți ale trezoreriei statului”.
Pe baza previziunilor guvernului privind privatizarea companiilor de stat, este planificat, în special, ca în perioada 2017-2019 statul să se retragă complet de la fondatorii unor astfel de societăți pe acțiuni precum Novorossiysk Commercial Sea Port, United Grain Company, Fabrica de metale neferoase Prioksky și „Asociația de producție” Kristall”.
Reducerea cotei de participare, așa cum se precizează în planul de prognoză, va afecta societatea pe acțiuni ALROSA, Modern Commercial Fleet și VTB Bank.
765 de companii - societăți pe acțiuni din Rusia au o cotă de stat în capitalul autorizat egală cu 100 la sută
Destul de interesantă este defalcarea tipurilor de activități ale companiilor planificate pentru privatizare. Deci, printre societățile pe acțiuni, cele mai multe dintre toate cele implicate în cercetare și dezvoltare - sunt 62. Pe locul doi - 55 de societăți pe acțiuni care se ocupă de agricultură și vânătoare, iar pe al treilea - 47, care furnizează „auxiliare și activități suplimentare de transport”.
În ceea ce privește FSUE, printre acestea palma este deținută de cei care sunt angajați în furnizarea de „alte tipuri de servicii”, așa cum este indicat în program. În 2017-2019, este planificată privatizarea a 44 dintre acestea. Pe locul al doilea, cu o marjă mică, au planificat privatizare 43 de FSUE, al căror tip de activitate este cercetarea și dezvoltarea. Și pe locul trei se află 30 de întreprinderi unitare angajate în sectorul construcțiilor.
În același timp, participarea de sută la sută a statului se înregistrează în capitalul autorizat a 765 de societăți pe acțiuni, 93 de societăți pe acțiuni au o cotă de stat în capital de la 50 la 100 la sută, 172 - de la 25 la 50 la sută. , iar în 674 de societăţi pe acţiuni ponderea statului este mai mică de 25 la sută.
Ministerul Dezvoltării Economice va fi responsabil de implementarea planului de prognoză.
Veniturile anuale către buget din vânzarea de blocuri de acțiuni sunt planificate în valoare de 5,6 miliarde de ruble, ca urmare, trezoreria poate fi completată cu 16,8 miliarde de ruble. Adevărat, această sumă va deveni posibilă nu numai datorită vânzărilor planificate pentru perioada 2017-2019. Se va forma, printre altele, prin vânzarea proprietății federale, a căror privatizare nu a fost finalizată în ultimii trei ani - din 2014 până în 2016.
În plus, „prognoza veniturilor din vânzarea proprietății federale poate fi ajustată dacă guvernul Federației Ruse ia decizii separate cu privire la privatizarea acțiunilor celor mai mari companii cu atractivitate ridicată pentru investiții”, se arată în textul documentului.
Există șanse să se poată strânge bani în sumele prevăzute, spune Boris Kheifets, profesor la Universitatea Financiară din cadrul Guvernului Federației Ruse.
„Desigur, există și probleme. Asociat, de exemplu, cu faptul că unele companii sunt sancționate și este nevoie de un investitor foarte specific care să poată și să dorească să cumpere aceste acțiuni și să desfășoare afaceri normale. Ca și în cazul celor mai multe companii, Cred că nu vor fi probleme. Mai mult, sunt deja aproape sută la sută investitori pentru unele dintre active”, subliniază expertul.
Principala întrebare rămâne - prețurile. "Va trebui să ne străduim să" obținem o primă pe piață ", adică un venit suplimentar din vânzare. Acum prețul acțiunilor unor companii ar putea fi subestimat. Și nu aș dori să calculez greșit în acest sens", este sumă. sus Boris Kheifets.
În același timp, veniturile din transferul pentru utilizare și vânzare a obiectelor de trezorerie în 2014, de exemplu, s-au ridicat la 1,4 miliarde de ruble, în 2015 - 1,7 miliarde de ruble. Iar ponderea veniturilor din privatizare nu depășește 3 la sută. În 2015, din vânzarea trezoreriei au fost primite doar 49 de milioane de ruble, potrivit unui raport recent al Camerei de Conturi. Potrivit ministerului, planul de privatizare în ceea ce privește vânzarea altor bunuri de trezorerie a fost îndeplinit cu doar 15 la sută.
Statistici
Participarea statului calculată
De la 1 ianuarie 2016, Federația Rusă este proprietarul proprietăților în 1247 de întreprinderi unitare ale statului federal și un acționar a 1704 societăți pe acțiuni.
În următorii trei ani, guvernul intenționează să privatizeze aproximativ 500 de societăți pe acțiuni, 300 de instituții bugetare ale statului federal și peste 1.000 de alte proprietăți de stat, a anunțat astăzi prim-ministrul Dmitri Medvedev. Acestea includ, de asemenea, VTB, Căile Ferate Ruse și Poșta Rusă.
Guvernul a adoptat un plan de privatizare pentru 2017-2019, a declarat astăzi viceprim-ministrul Dmitri Kozak, după o ședință de cabinet. Potrivit unei surse care citează Interfax, membrii guvernului au discutat despre privatizarea unor active atât de mari precum VTB, Căile Ferate Ruse și Poșta Rusă. „Căile Ferate Ruse, există anumite acțiuni, sunt diferite. Discuția a fost despre VTB. Apoi, pe „Posta Rusiei”, dar acest lucru necesită o lege adecvată, "- a adăugat sursa.
O altă sursă din guvern a confirmat discuțiile privind privatizarea celor mai mari active. „Nu, nu va exista nicio întâlnire suplimentară a guvernului - doar muncă, discuțiile nu se termină niciodată, vor continua”, a spus o sursă agențiilor, răspunzând la întrebarea dacă este planificată o întâlnire suplimentară despre privatizarea „mare”.
El a menționat că există întotdeauna o perspectivă de privatizare pentru cele mai mari active, dar există și întrebări. „Bineînțeles, există încă întrebări cu privire la acțiunile preferențiale ale Căilor Ferate Ruse, în relație cu o serie de alte companii. Trebuie să continuăm să lucrăm la transformarea Poștei Ruse. Discuția va continua mereu, inclusiv asupra activelor mari”, a conchis sursa.
În general, după cum a spus prim-ministrul Dmitri Medvedev, în următorii doi ani, guvernul intenționează să privatizeze aproximativ 500 de societăți pe acțiuni, 300 de instituții bugetare ale statului federal și peste 1.000 de alte proprietăți ale statului. Încasările bugetare din vânzarea lor ar trebui să se ridice la 17 miliarde de ruble. timp de trei ani, excluzând veniturile din vânzarea acțiunilor celor mai mari companii. Pe lângă activele deja menționate, versiunea inițială a planului de prognoză de privatizare pentru 2017–2019 a inclus: Sovcomflot, Flota de marina comercială Novorossiysk, Transneft, holdingul de rețea de stat Rosseti și operatorul de comunicații Rostelecom.
Potrivit șefului Transneft Nikolay Tokarev, mai mulți cumpărători sunt deja interesați de acțiunile Transneft și ale Agenției Federale de Administrare a Proprietății din portul comercial Novorossiysk. „Deocamdată se analizează problema vânzării de blocuri de acțiuni: sunt deja câțiva care doresc să cumpere blocuri de acțiuni, în diferite variante”, a spus el, adăugând că blocurile de acțiuni ale Transneft și ale Agenției Federale de Administrare a Proprietății pot se vinde atat impreuna cat si separat.
Anastasia Manuilova
De ce legea privatizării devine un lucru din trecut
După cum a devenit cunoscut lui Kommersant în noiembrie 2016, guvernul a decis să unifice procedurile pentru toate achizițiile și licitațiile, inclusiv privatizarea și alte tranzacții imobiliare cu participarea statului. Se pregăteau amendamente la legile privind sistemul contractual și achizițiile companiilor de stat, iar Legea 178 „Cu privire la privatizare” va fi anulată. De fapt, a fost vorba despre crearea unui „cod” în sistemul contractual, care va fi subordonat nu doar privatizării în masă, ci și vânzării de mari blocuri de acțiuni ale statului și obiecte imobiliare.
Cum nu au fost de acord Ministerul Finanțelor și Ministerul Economiei în estimările veniturilor din vânzarea proprietății de stat
Ministerul Finanțelor se așteaptă ca în 2017 bugetul să primească aproximativ 130 de miliarde de ruble. încasări din vânzarea participațiilor la VTB și Sovcomflot, în 2018–2019 - 14 miliarde de ruble fiecare. din vânzarea altor proprietăți ale statului. Șeful departamentului Anton Siluanov a anunțat acest lucru pe 12 octombrie 2016 la forumul VTB „Rusia sună!” Alexei Ulyukaev, șeful Ministerului Economiei, nu a fost de acord cu el, prezicând 200-300 de miliarde de ruble. veniturile din privatizare în fiecare an al planului de trei ani.
Vânzare mare: ce întreprinderi sunt privatizate în Rusia.
Total pentru 2017-2018 Autoritățile Federației Ruse urmează să privatizeze 509 societăți pe acțiuni, 316 întreprinderi unitare ale statului federal (FSUE), acțiuni ale statului în 11 societăți cu răspundere limitată, precum și 1.049 obiecte din alte proprietăți ale trezoreriei statului.
Companie: Sovcomflot
Anul privatizării: 2017
Bloc de acțiuni: 25% minus o acțiune (24 miliarde de ruble)
Profit net: prima jumătate a anului 2016 - 165,99 milioane dolari (↓ 23,3%).
Doar fapte
Companie: Portul maritim comercial Novorossiysk
Anul privatizării: 2017
Bloc de acțiuni: 25% minus o acțiune
Profit net: 9 luni din 2016 - 488,5 milioane dolari (250%).
Doar fapte
Companie: VTB
Anul privatizării: 2017
Bloc de acțiuni: 10,9% (95,5 miliarde de ruble)
Profit net: 9 luni din 2016 - 35,2 miliarde de ruble. (600%)
Doar fapte
Ce alte companii mai sunt în plan de privatizare?
Companie: ALROSA
Anul privatizării: 2017-2019
Bloc de acțiuni: 8%
Profit net: prima jumătate a anului 2016 - 186,7 miliarde de ruble (42%)
Doar fapte
Companie: CĂI FERATE RUSE
Anul privatizării: bieniul 2017-2019
Bloc de acțiuni: 25%
Profit net: prima jumătate a anului 2016 - 44,85 miliarde de ruble (200%)
Doar fapte
Companie: Uralvagonzavod
Anul privatizării: bieniul 2017-2019
Bloc de acțiuni: 25%
Profit net: 7 luni din 2016 - 3,5 miliarde de ruble (200%)
Doar fapte
Companie: „Transneft”
Anul privatizării: bieniul 2017-2019
Bloc de acțiuni: 20% (50 de miliarde de ruble)
Profit net: 9 luni din 2016 - 76,261 miliarde ruble (9,3%)
Doar fapte
Companie: Zarubezhneft
Anul privatizării: bieniul 2017-2019
Bloc de acțiuni: 10%
Profit net: estimat la sfârșitul anului 2016 - 11,6 miliarde de ruble
Doar fapte
Companie: Societate de leasing de transport de stat
Anul privatizării: 2017-2019
Bloc de acțiuni: 25% + 1 cotă
Profit net: la sfârșitul anului 2015 - 38,9 milioane de ruble
Doar fapte
Companie: "RusHydro"
Anul privatizării: bieniul 2017-2019
Bloc de acțiuni: 16% +1 cotă
Profit: profit net în prima jumătate a anului 2016 - 28 426 milioane de ruble (+ 41%)
Doar fapte
Companie: United Grain Company (UGC)
Anul privatizării: 2017-2019
Bloc de acțiuni: 50% + 1 cotă
Profit: la sfârșitul anului 2015 - 1,7 miliarde de ruble. (25%
Doar fapte
Companie: Rostelecom
Anul privatizării: bieniul 2017-2019
Bloc de acțiuni: 46,99%
Profit: profit II trimestru 2016 an - 1,6 miliarde de ruble. (↓ 73,9%).
Doar fapte
Companie: Asociația de producție „Crystal”.
Anul privatizării: 2017-2019
Bloc de acțiuni: 50% + 1 cotă
Profit: conform rezultatelor trimestrului 3 2016, veniturile OJSC PO Kristall au crescut cu 39,2% (suma nespecificata)
Doar fapte
Important
Planurile pe termen lung pentru vânzarea de acțiuni în aeroporturile United Aircraft Corporation (UAC), Aeroflot, Vnukovo și Sheremetyevo au fost excluse din proiectul noului plan de trei ani. Lista companiilor din plan va fi completată ținând cont de rezultatele lucrărilor de optimizare a structurii proprietății statului, se arată în proiectul documentului.
De asemenea, din materialele proiectului rezultă că autoritățile au luat în considerare posibilitatea privatizării Goznak (tipărește bancnote pentru Rusia), dar Ministerul Finanțelor și Ministerul Dezvoltării Economice și Comerțului au convenit în vară să nu includă întreprinderea în plan. .
La o ședință a Guvernului a fost aprobat Planul (programul) de prognoză pentru privatizarea proprietății federale pentru 2017 - 2019. Documentul a fost pregătit de Ministerul Dezvoltării Economice al Rusiei și prezentat la întâlnire de ministrul adjunct - șeful Agenției Federale de Administrare a Proprietății Dmitri Pristanskov.
„Vorbim despre implementarea consecventă a deciziilor pe care le-am luat ca parte a planurilor de acțiune ale Guvernului, inclusiv reducerea prezenței statului în economie, acolo unde este cazul”, a spus premierul Dmitri Medvedev.
Așadar, în 2017 - 2019, se preconizează privatizarea a circa 500 de societăți pe acțiuni, cca 300 de întreprinderi unitare și a peste 1.000 de alte obiecte proprietate de stat.
După cum a menționat Dmitri Medvedev, veniturile la bugetul federal din privatizarea acestei proprietăți federale ar trebui să se ridice la aproximativ 17 miliarde de ruble în trei ani. Aceasta fără a lua în calcul efectul vânzării acțiunilor celor mai mari companii care au poziții de lider în industriile lor. În același timp, deciziile individuale cu privire la acestea trebuie să fie în continuare convenite și adoptate.
„Vom stabili modalitățile și termenele specifice de privatizare în Guvern, ținând cont de condițiile pieței, precum și de recomandările consultanților de investiții de top”, a declarat premierul, adăugând că acțiunile și proprietățile din program ar trebui vândute cu beneficiu maxim pentru bugetul de stat.
„În același timp, companiile înseși ar trebui, ca urmare a privatizării, să obțină atât proprietari efectivi, cât și manageri competenți, care să poată construi un sistem modern de management și să atragă investiții pe termen lung în aceste facilități”, a concluzionat Dmitri Medvedev.
După cum a menționat mai devreme ministrul dezvoltării economice al Federației Ruse, Maxim Oreshkin, „acesta este un plan de trei ani, în care există un întreg set de companii. Există Sovcomflot, acum lucrăm la el în detaliu, în același timp gândindu-ne și uitându-ne la alte companii. Ofertele trebuie să meargă ordonat una după alta, vom vedea cine este mai pregătit, și ce schimbări sunt în situație etc.”
Potrivit șefului Ministerului Dezvoltării Economice, privatizarea nu trebuie efectuată doar în scopuri bugetare, ci trebuie să urmărească întotdeauna scopul de a crește calitatea guvernanței corporative în companii sau de a îmbunătăți concurența pe anumite piețe.
„Spre deosebire de anul trecut, chiar nu avem o nevoie urgentă din punct de vedere al încasărilor financiare, respectiv, atunci când alegem o companie este important să nu ne grăbim, ci să ne uităm cu atenție cine este mai bine pregătit și unde este efectul asupra economiei. în ansamblu va fi mai mare”, a subliniat el. Maxim Oreshkin.
