مفهوم صندوق الاستثمار
الوضع القانوني صناديق الاستثماريحدد القانون الاتحادي الصادر في 29 نوفمبر 2001 "بشأن صناديق الاستثمار". على عكس صناديق الاستثمار المشتركة ، التي تعتبر موضوعًا للقانون ، فإن صندوق الاستثمار المشترك هو موضوع نشاط ريادة الأعمال.
التعريف 1
صندوق الاستثمار المشترك هو شركة مساهمة يتمثل نشاطها الحصري في الاستثمار في الأوراق المالية والأصول الأخرى التي يحددها القانون.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن الشرط الأساسي هو المحتوى الموجود في اسم الشركة لكلمة "صندوق استثمار مشترك" أو "صندوق استثمار". لا يُسمح لصناديق الاستثمار بالمشاركة في أنواع أخرى من نشاط ريادة الأعمال ، كما يُطلب منها الحصول على ترخيص مناسب يمنح الحق في هذا النشاط. يجب أن يتضمن التصريح الاستثماري للصندوق الاستثماري الأحكام التالية:
تشمل ممتلكات صندوق الاستثمار الممتلكات المخصصة لأغراض الاستثمار ، وكذلك الممتلكات التي تدعم أنشطة الهيئات الإدارية للصندوق.
تدار احتياطيات الاستثمار شركة إدارةعلى أساس الثقة. قد تشمل أصول الصندوق النقد والأوراق المالية البلدية والحكومية والسندات وأسهم الشركات الروسية والأجنبية.
المسؤوليات الرئيسية لشركة إدارة صناديق الاستثمار:
لا يجوز لشركة الإدارة التصرف في ممتلكات الصندوق دون الموافقة المناسبة من الوديع. الاستثناء هو التصرف في الأوراق المالية من أجل تنفيذ الصفقات التي تتم من خلال منظمين متخصصين ، كما لا يحق لشركة الإدارة أن تشتري من أصول صندوق الاستثمار تلك الأشياء التي لم ينص عليها التصريح بتنفير الملكية على أساس مجاني وتقديم قروض للثلج من ممتلكات الصندوق.
يتم تنظيم العلاقة بين الوديع المتخصص وصندوق الاستثمار في اتفاقية خاصة. كما يحدد التشريع حقوق والتزامات جهة الإيداع المتخصصة التي تراقب مدى التزام شركة الإدارة بشروط الاتفاقية واللوائح مع صندوق الاستثمار.
يجب مراجعة جميع صناديق الاستثمار سنويًا من قبل شركات التدقيق.
ملاحظة 1
وظائف على التنظيم الحكوميويؤتمن على إدارة أنشطة صناديق الاستثمار ، وكذلك المودعين المتخصصين وشركات الإدارة ، ومراقبتها.
يتميز الوضع القانوني للصندوق الاستثماري بعدة ميزات:
1. صندوق الاستثمار المشترك هو شركة مساهمة مفتوحة ، يكون موضوع نشاطها الحصري هو استثمار الممتلكات في الأوراق المالية وغيرها من الأشياء ، ويشتمل اسم الشركة على عبارة "صندوق استثمار مساهمة" أو " صندوق الاستثمار ".
يتمتع صندوق الاستثمار المشترك بالشخصية الاعتبارية الحصرية ولا يحق له القيام بأنواع أخرى من النشاط التجاري.
يجب أن يتوافق مبلغ رأس المال السهمي لصندوق الاستثمار المشترك اعتبارًا من تاريخ تقديم المستندات للحصول على ترخيص مع المتطلبات التي وضعها FFMS.
لا يجوز للمساهمين في أي صندوق استثماري أن يكونوا وديعين متخصصين ومسجلين ومثمنين ومراجعين قد أبرموا اتفاقيات مناسبة مع هذا الصندوق الاستثماري المشترك. تنقسم ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك إلى فئتين:
أ. الاستثمار العقاري (احتياطيات الاستثمار)
ب. الممتلكات التي يقصد منها ضمان نشاط هيئاتها
يجب تحديد نسبة الأسهم في هذا العقار في ميثاق صندوق الاستثمار. على عكس الصناديق المشتركة ، يتم إنشاء صناديق الاستثمار المساهمة في شكل شركة مساهمة مفتوحة وهي كيانات قانونية.
يحق لصندوق الاستثمار ممارسة أنشطته على أساس ترخيص فقط. يتم الترخيص على أساس لائحة ترخيص صناديق الاستثمار. سلطة الترخيص هي FFMS.
للحصول على ترخيص ، يتم توفير المستندات التالية:
أ. بيان - تصريح
ب. نسخ من الوثائق التأسيسية ، ووثيقة تؤكد حقيقة الدخول في واحدة سجل الدولةكيان قانوني أو رجل أعمال فردي
ج. نسخة من شهادة التسجيل الضريبي لطالب الترخيص
د. شهادة بمبلغ الأموال الخاصة لمقدم طلب الترخيص اعتبارًا من تاريخ الإبلاغ الأخير ، كما يتم تقديم نموذج خاص لحساب مبلغ الأموال الخاصة وفقًا للطريقة المعمول بها ، كما يتم إرفاق حساب ذاتي
ه. شهادة بقيمة أصول طالب الترخيص
F. ورقة التوازن
ز. نسخ من عقود طالب الترخيص مع جهة اعتبارية مرخص لها بمزاولة أنشطة إدارة صناديق الاستثمار.
ح. وثيقة تؤكد دفع رسوم الترخيص
أنا. نسخ من المستندات المتعلقة بانتخاب أو تعيين الأشخاص الذين هم أعضاء في مجلس الإدارة ، وكذلك الهيئة التنفيذية الوحيدة أو الأشخاص الذين هم أعضاء في الهيئة التنفيذية الجماعية أو المرخص له
ي. قائمة الشركات التابعة
طالب الترخيص مسؤول عن تقديم معلومات خاطئة أو مشوهة
يتم إرسال إشعار بمنح الترخيص إلى طالب الترخيص ، يوضح تفاصيل الحساب المصرفي لدفع رسوم الترخيص لمنح الترخيص ، ويتم إرسال إشعار برفض منح الترخيص أو تسليمه إلى طالب الترخيص. مع بيان سبب الرفض. أسباب رفض منح الترخيص هي:
أ. وجود معلومات غير دقيقة أو مشوهة في المستندات المقدمة من طالب الترخيص
ب. تضارب طالب الترخيص مع متطلبات وشروط الترخيص
تُمنح تراخيص تشغيل صناديق الاستثمار لمدة 5 سنوات. يمكن تمديد مدة الترخيص بعد انتهاء صلاحيته بناءً على طلب المرخص له. عند تجديد الترخيص يكون ساري المفعول إلى أجل غير مسمى أو خلال الفترة المحددة في طلب تجديد الترخيص.
صندوق الاستثمار المشترك (MIF) هو صندوق منفصل مجمع عقارات، وتتألف من الممتلكات التي تم نقلها إلى إدارة الثقة لشركة الإدارة من قبل مؤسس (مؤسسي) إدارة الثقة بشرط الجمع بين هذه الملكية وممتلكات مؤسسي إدارة الثقة الآخرين ومن الممتلكات المستلمة في عملية هذه الإدارة ، الحصة في الملكية مصدقة من ورقة مالية صادرة عن الشركة المديرة.
الصندوق المشترك هو مجمع عقاري منفصل ، وليس كيانًا قانونيًا.
هناك ثلاثة أنواع من الصناديق المشتركة:
1. فتح.
يتم الاعتراف بالصندوق المشترك على أنه مفتوح إذا كان لمالك حصة الاستثمار الحق في مطالبة شركة الإدارة بسداد حصة الاستثمار ودفع تعويض نقدي فيما يتعلق بذلك في أي يوم عمل والمطالبة بإنهاء الائتمان موافقة الإدارة.
2. مغلق
يتم الاعتراف بصندوق استثمار الوحدة على أنه مغلق إذا كان لمالك الوحدة الاستثمارية الحق في مطالبة شركة الإدارة بسداد الوحدة الاستثمارية ودفع تعويض نقدي عنها في الحالات التي ينص عليها القانون ، الحق في المشاركة. في الاجتماعات العامة لمالكي الوحدات الاستثمارية ، وإذا كانت قواعد إدارة الائتمان لهذه الوحدة تنص على دفع الدخل من إدارة الائتمان للممتلكات التي تشكل صندوق الاستثمار المشترك هذا ، فإن الحق في تلقي هذا الدخل.
3. الفاصل
يتم الاعتراف بصندوق استثمار الوحدة كوحدة زمنية إذا كان لمالك الوحدة الاستثمارية أن يطلب من شركة الإدارة سداد وحدته الاستثمارية ودفع تعويض نقدي في هذا الصدد ، بما يتناسب مع حصته ، مرة واحدة على الأقل. سنة خلال الفترة التي تحددها قواعد إدارة الائتمان لصندوق الاستثمار هذا واتفاقية ائتمان إنهاء الطلب.
ملامح تكوين الصناديق المشتركة:
صندوق استثمار الوحدة عبارة عن مجمع عقاري بدون إنشاء كيان قانوني ، تتم إدارة أصوله من قبل شركة إدارة صناديق الاستثمار للوحدات من أجل زيادة ممتلكات صناديق الاستثمار الخاصة بالوحدة المعنية.
تتكون ملكية الصناديق المشتركة من أموال المستثمرين المحولة إلى إدارة الائتمان والممتلكات المستحقة ، بما في ذلك حقوق الملكية المكتسبة من قبل شركة الإدارة في عملية الإدارة الاستئمانية لأموال المستثمرين.
مساهمة المستثمر هي حصة استثمارية ، وهي ورقة مالية مسجلة تصادق على حق المستثمر في تقديم طلب إلى شركة الإدارة لاسترداد حصة الاستثمار لتلقي الأموال بمبلغ يتم تحديده بناءً على قيمة ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك في تاريخ الفداء.
يتمتع جميع مالكي الوحدات الاستثمارية بنفس نطاق الحقوق. يتم إصدار الأسهم الاستثمارية في شكل غير مستندي. مدة التنسيب ليست محدودة. لا يتم احتساب الفوائد والأرباح الموزعة على وحدات الاستثمار.
المشاركون في الصناديق المشتركة:
1. شركة إدارة
إدارة ممتلكات الصندوق ، وإجراء عمليات الطرح والاسترداد للأسهم
2. المستودع المتخصص
يقوم بتخزين الممتلكات ، ويمارس وظائف الرقابة لقانونية تصرفات شركة الإدارة فيما يتعلق بممتلكات الصندوق والحساب الصحيح لقيمة صافي الأصول وحصة الاستثمار
3. المدقق
يتحقق من صحتها محاسبةوإعداد تقارير الصندوق وشركة الإدارة ، وحسابات قيمة صافي الأصول وحصة الاستثمار
4. المثمن المستقل
تقييم جزء من الممتلكات لا يحتوي على عرض أسعار (الممتلكات التي لا تنتمي إلى الأوراق المالية ولا يتم بيعها في البورصة)
5. المسجل
يحتفظ بسجل المساهمين
إجراء عمليات الطرح والاسترداد لأسهم الصندوق
عند إنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، توزع الصناديق النقدية المكونة لصندوق استثمار الوحدة والمستلمة بعد بيع ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك على الطلب التالي:
1 - أولاً وقبل كل شيء ، الدائنون الذين يجب تلبية مطالباتهم على حساب الممتلكات التي تشكل الصندوق المشترك ، بما في ذلك جهة الإيداع المتخصصة والمسجل والمثمن ومراجع الحسابات ، فضلاً عن الأشخاص الذين قبلت طلباتهم لاسترداد أسهم الاستثمار من قبل اليوم الذي ظهر فيه أساس إنهاء صندوق الاستثمار المشترك.
2. ثانيًا ، بالنسبة للشخص الذي أنهى صندوق الاستثمار المشترك ، والتكاليف ذات الصلة ، وفي حالة إنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، يتلقى الشخص المعين من قبل الهيئة التنفيذية الاتحادية (FFMS) أيضًا مكافأة مقابل الوفاء بالتزاماته إنهاء الصندوق المشترك.
3. ثالثاً ، يتم دفع أتعاب شركة الإدارة
4. رابعاً ، لأصحاب الأسهم الاستثمارية. يتم دفع تعويضات نقدية لهم عن طريق توزيع الممتلكات المتبقية بما يتناسب مع عدد الأسهم الاستثمارية التي يمتلكونها.
يمكن للشخص الذي يقوم بإنهاء الصندوق المشترك أن يتلقى المكافأة المستحقة له فقط بعد إتمام جميع التسويات وفقًا للتسلسل المحدد. بعد الانتهاء من الحسابات ، يتم إعداد تقرير عن إنهاء صندوق الاستثمار المشترك وتقديمه إلى FFMS ، الذي يوافق عليه ويتخذ قرارًا باستبعاد صندوق الاستثمار المشترك من سجل صناديق الاستثمار المشترك.
التأمين هو علاقة لحماية مصالح الأفراد و الكيانات القانونية، RF ، الكيانات المكونة للاتحاد الروسي والبلديات عند وقوع أحداث معينة مؤمنة بسبب الصناديق النقديةالناتجة عن شركات التأمين من أقساط التأمين المدفوعة ، وكذلك من الصناديق الأخرى لشركات التأمين.
نشاط التأمين(أعمال التأمين) - مجال نشاط شركات التأمين في التأمين وإعادة التأمين والتأمين المتبادل وكذلك وسطاء التأمين وخبراء التأمين لتقديم الخدمات المتعلقة بالتأمين مع إعادة التأمين.
مهام تنظيم أعمال التأمين:
1. إجراء سياسة دولة موحدة في مجال التأمين
2- إرساء مبادئ التأمين وتشكيل آليات لضمان الأمن الاقتصادي للمواطنين وكيانات الأعمال على أراضي الاتحاد الروسي
هناك نوعان من التأمين:
7. التأمين الاختياري
نفذت على أساس عقد.
8. التأمين الإجباري.
شروط وإجراءات التنفيذ التأمين الإلزاميالتي أنشأها القانون الاتحادي
شركة التأمين هي كيان قانوني تم إنشاؤه وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي لتنفيذ التأمين وإعادة التأمين ، التأمين المتبادلوحصل على ترخيص بالطريقة المنصوص عليها في القانون.
شركات التأمين هي أشخاص يتمتعون بشخصية قانونية حصرية ، أي يمكنهم فقط المشاركة في أنشطة التأمين ولا يحق لهم الانخراط في أنواع أخرى من الأنشطة.
شركات التأمين تقييم مخاطر التأمين ، والاستلام أقساط التأمين، تكوين احتياطيات التأمين ، استثمار الأصول ، تحديد مقدار الخسائر أو الضرر ، سداد مدفوعات التأمين ، تنفيذ الإجراءات الأخرى المتعلقة بالوفاء بالالتزامات بموجب عقد التأمين.
للقيام بأنشطتها ، يجب على شركة التأمين الحصول على ترخيص. هيئة الترخيص هي الخدمة الفيدرالية للإشراف على التأمين في الاتحاد الروسي التابعة لوزارة المالية في الاتحاد الروسي.
إذا تم تقديم جميع المستندات بالشكل المناسب ، فإن خدمة الإشراف على التأمين الفيدرالية تصدر إخطارًا كتابيًا لمقدم طلب الترخيص حول قبول المستندات. يتم اتخاذ قرار إصدار الترخيص أو رفض إصدار الترخيص خلال مدة لا تتجاوز 45 يومًا من تاريخ استلام جميع المستندات اللازمة. تلتزم خدمة الإشراف على التأمين الفيدرالية بإبلاغ طالب الترخيص بالقرار خلال 5 (خمسة) أيام عمل من تاريخ هذا القرار.
يتم إصدار الترخيص لمدة غير محدودة ، باستثناء الحالات التالية. يمكن إصدار رخصة مؤقتة لمدة:
1. محددة في طلب طالب الترخيص على أن لا تزيد عن 3 سنوات
2. من 1 إلى 3 سنوات في حالة عدم وجود معلومات تسمح بإجراء تقييم موثوق لمخاطر التأمين المنصوص عليها في قواعد التأمين ، وكذلك في الحالات الأخرى التي ينص عليها القانون.
يجوز تجديد مدة الترخيص المؤقت.
حسب الانتساب ، تنقسم شركات التأمين إلى:
1. شركات التأمين الخاصة (الشركات التي أنشأها فرد أو كيان قانوني).
2. شركات التأمين المساهمة (وهي شركات أنشأها العديد من الكيانات القانونية أو الأفراد ، وتعتمد حصة ملكيتها على حصة أسهمهم في الشركة ؛ وهناك شركات تأمين مساهمة من النوع المفتوح والمغلق).
3. شركات التأمين الحكومية (الشركات التي أنشأتها الدولة).
حسب طبيعة الأنشطة التي يتم القيام بها ، تنقسم شركات التأمين إلى:
1. شركات التأمين المتخصصة (تعمل في أي نوع معينتأمين).
2. شركات التأمين العالمية (الشركات التي تتعامل مع جميع أنواع التأمين).
3. صناديق التقاعد غير الحكومية.
حسب طبيعة العقود المبرمة ، تنقسم شركات التأمين إلى:
1. شركات التأمين للتأمين المباشر (الشركات التي تعمل مباشرة مع حاملي الوثائق).
2. الشركات - معيدي التأمين (الشركات العاملة مع شركات التأمين الأخرى).
القانون التنظيمي الرئيسي الذي يحدد الوضع القانوني لصناديق الاستثمار هو القانون الاتحادي الصادر في 29 نوفمبر 2001 N 156-FZ "بشأن صناديق الاستثمار" * (417) (المشار إليه فيما يلي باسم قانون صناديق الاستثمار). ينظم العلاقات المتعلقة بجمع الأموال والممتلكات الأخرى عن طريق طرح الأسهم أو إبرام اتفاقيات إدارة الائتمان من أجل دمجها ثم الاستثمار في الأشياء المحددة وفقًا لقانون صناديق الاستثمار ، وكذلك المتعلقة بإدارة (إدارة الائتمان) الاستثمار العقاري - الأموال والمحاسبة وتخزين ممتلكات صناديق الاستثمار والسيطرة على التصرف في الممتلكات المذكورة. بالإضافة إلى قانون صناديق الاستثمار ، وقانون شركات المساهمة. سعيد القانونينطبق مع الخصوصيات المنصوص عليها في قانون صناديق الاستثمار.
الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية هي الهيئة التنفيذية الفيدرالية المسؤولة عن اعتماد القوانين التنظيمية والرقابة والإشراف على أنشطة صناديق الاستثمار. تمت الموافقة على اللائحة الخاصة بالخدمة الفيدرالية للأسواق المالية (FFMS of Russia) من قبل حكومة الاتحاد الروسي في 30 يونيو 2004 N 317 * (418). موضوع نشاط ريادة الأعمال هو صندوق استثمار مساهمة (على عكس صندوق الاستثمار المشترك ، وهو موضوع القانون * (419)).
وفقا للفن. 2 من قانون صناديق الاستثمار ، صندوق الاستثمار المشترك هو شركة مساهمة مفتوحة ، وموضوع نشاطها الحصري هو استثمار الممتلكات في الأوراق المالية والأشياء الأخرى المنصوص عليها في القانون المذكور ، واسم الشركة منها عبارة "صندوق استثمار مساهمة" أو "صندوق استثمار".
تُصنف صناديق الاستثمار المساهمة على أنها كيانات ذات صفة قانونية حصرية ، حيث لا يحق لها ، وفقًا للقانون ، القيام بأنواع أخرى من نشاط ريادة الأعمال ، باستثناء الاستثمار. صناديق الاستثمار هي المستثمرين المؤسسيينتعمل باحتراف في الأنشطة الاستثمارية. الشكل التنظيمي والقانوني الوحيد للكيانات القانونية التي يمكن أن توجد فيها صناديق الاستثمار المساهمة هو شركة مساهمة مفتوحة.
ينص قانون صناديق الاستثمار على بعض سمات الوضع القانوني لهذه الشركة المساهمة. خاصه:
لا يجوز للمساهمين في أي صندوق استثمار مشترك أن يكونوا وديعين متخصصين ومسجلين ومثمنين ومراجعين قد أبرموا اتفاقيات مناسبة مع هذا الصندوق الاستثماري المساهمة ؛
لا يحق لصندوق استثمار الأسهم المساهمة طرح أوراق مالية أخرى ، باستثناء الأسهم العادية المسجلة ، ولا يحق لها طرح أسهم بالاكتتاب الخاص ؛
لا يمكن الدفع لأسهم صندوق الاستثمار المشترك إلا نقدًا أو بالممتلكات المنصوص عليها في إعلان الاستثمار الخاص به ؛ دفع غير مكتمللا يُسمح بالمشاركة أثناء التنسيب ؛
بصرف النظر عن الحالات ، المنصوص عليها في القانونفي الشركات المساهمة ، يحق للمساهمين في صندوق استثمار المساهمة المطالبة باسترداد أسهمهم أيضًا إذا تبنت الجمعية العامة لمساهمي صندوق الاستثمار المشترك قرارًا بتعديل بيان الاستثمار ، إذا صوتوا. ضد اعتماد القرار ذي الصلة أو لم يشارك في التصويت على هذه المسألة. إذا كانت الموافقة على إعلان الاستثمار (التعديلات والإضافات عليها) منسوبة بموجب ميثاق صندوق الاستثمار المشترك إلى اختصاص مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) ، يحق للمساهم تقديم طلب للاسترداد من الأسهم في غضون 45 يومًا من تاريخ اعتماد مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) للقرار المقابل ؛
بالإضافة إلى الأحكام المنصوص عليها في قانون الشركات المساهمة ، يجب أن يتضمن ميثاق صندوق الاستثمار المشترك نصًا ينص على أن الموضوع الحصري لنشاط هذا الصندوق الاستثماري هو الاستثمار في العقارات المحددة وفقًا للقانون صناديق الاستثمار والمحددة في إعلانها الاستثماري ؛
يتم تحديد تفاصيل عقد الاجتماع العام للمساهمين. يجوز اتخاذ قرار الجمعية العمومية لمساهمي صندوق الاستثمار المشترك عن طريق التصويت الغيابي على أي مسائل تتعلق باختصاص الجمعية العمومية لمساهمي صندوق الاستثمار المشترك. اجتماع عام متكرر لمساهمي صندوق الاستثمار المشترك ، بدلاً من الذي لم يتم بسبب عدم اكتمال النصاب القانوني ، باستثناء الاجتماع العام للمساهمين ، الذي تضمن جدول أعماله قضايا على إعادة تنظيم وتصفية صندوق الاستثمار المشترك ، عند تعيين لجنة التصفية ، عند إجراء تعديلات أو إضافات على ميثاق صندوق الاستثمار المشترك من حيث بيان الاستثمار ، يكون مختصًا بغض النظر عن عدد المساهمين الذين شارك فيها. عقد اجتماع عام متكرر لمساهمي صندوق استثمار مساهم بأكثر من 10 آلاف مساهم ليحل محل الذي لم ينعقد لعدم اكتمال النصاب القانوني ، عند اتخاذ القرارات بشأن أي مسائل تدخل في اختصاص العموم. يكون اجتماع المساهمين في صندوق الاستثمار المشترك مختصًا بغض النظر عن عدد المساهمين الذين يشاركون فيه ؛
لا يمكنهم أداء وظائف الهيئة التنفيذية الوحيدة لصندوق استثمار مساهمة وأن يكونوا أعضاء في مجلس الإدارة (المجلس الإشرافي) والهيئة التنفيذية الجماعية لصندوق الاستثمار المشترك. متابعة الأشخاص(موظفو جهة إيداع متخصصة ، ومسجل ، ومثمّن ، ومدقق حسابات ؛ منتسبون إلى جهة إيداع متخصصة ، ومسجل ، ومثمّن ، ومدقق حسابات ؛ والأشخاص الذين عوقبوا لارتكابهم مخالفة إدارية في مجال المالية وسوق الأوراق المالية ، إذا كانت مدة العقوبة أقل من سنة واحدة. صدر منذ فرض هذه العقوبة ؛ الأشخاص الذين لديهم سجل إجرامي لارتكاب جرائم في مجال النشاط الاقتصادي أو جرائم ضد سلطة الدولة ، ومصالح الخدمة العامة والخدمة في الحكومة المحلية ، وما إلى ذلك) ؛
إلى جانب حل المشكلات المنصوص عليها في قانون الشركات المساهمة ، فإن الاختصاص الحصري لمجلس الإدارة (المجلس الإشرافي) لصندوق الاستثمار المشترك يشمل اتخاذ قرارات بشأن إبرام وإنهاء الاتفاقيات ذات الصلة مع شركة الإدارة ، شركة الإيداع المتخصصة والمسجل والمثمن والمدقق. يعمل صندوق الاستثمار المشترك على أساس ترخيص. تمت الموافقة على اللائحة الخاصة بترخيص أنشطة صناديق الاستثمار بموجب مرسوم صادر عن حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 7 يونيو 2002 N 394 * (420).
أهم وثيقة في صندوق الاستثمار المشترك هي إعلان الاستثمار. يجب أن يحتوي الإعلان الاستثماري الخاص بصندوق الاستثمار المشترك على وصف لأهداف سياسة الاستثمار ؛ قائمة الأشياء الاستثمارية؛ وصف للمخاطر المرتبطة بالاستثمار ؛ متطلبات هيكل الأصول.
يتم اعتماد إعلان الاستثمار أو التعديلات أو الإضافات عليه من قبل الاجتماع العام لمساهمي صندوق الاستثمار المشترك ، ما لم يحيل موافقته بموجب ميثاقه إلى اختصاص مجلس الإدارة (مجلس الرقابة) لهذا الصندوق. يجب تقديم إعلان الاستثمار ، وكذلك جميع التغييرات أو الإضافات إليه ، إلى FFMS في روسيا في غضون 10 أيام من تاريخ الموافقة.
إذا كانت الموافقة على إعلان الاستثمار (التعديلات والإضافات) بموجب ميثاق صندوق استثمار المساهمة منسوبة إلى اختصاص مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) لصندوق استثمار المساهمة ، فإن نص الاستثمار الإعلان ، مع الأخذ في الاعتبار التعديلات والإضافات التي أدخلت عليه ، يتم إخطار المساهمين في هذا الصندوق الاستثماري في غضون 10 أيام من تاريخ موافقة مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) على التغييرات ذات الصلة و الإضافات بالطريقة المقررة لإخطار الاجتماع العام للمساهمين.
تنقسم ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك إلى عقارات مخصصة للاستثمار (احتياطيات الاستثمار) وممتلكات تهدف إلى دعم أنشطة هيئات إدارتها والهيئات الأخرى لصندوق الاستثمار المشترك.
قد تشتمل أصول صندوق الاستثمار على النقد والأوراق المالية الحكومية والبلدية والأسهم والسندات الخاصة بشركات المساهمة الروسية المفتوحة وأسهم وسندات الكيانات الأجنبية والأوراق المالية الأخرى * (421) والعقارات وحقوق الملكية للعقارات والممتلكات الأخرى بما يتوافق مع اللوائح الأعمال القانونية FFMS من روسيا. يتم تحديد متطلبات تكوين وهيكل أصول صناديق الاستثمار المساهمة بأمر من دائرة الأسواق المالية الفيدرالية بتاريخ 30 مارس 2005 N 05-8 / PZ-N * (422). يمكن تحديد المتطلبات الأعلى لهيكل الأصول من خلال إقرار الاستثمار. يتم تحديد إجراءات وشروط تحديد قيمة صافي الأصول لصناديق الاستثمار المشتركة بموجب اللائحة التي تمت الموافقة عليها بأمر من دائرة الأسواق المالية الفيدرالية بتاريخ 15 يونيو 2005 N 05-21 / PZ-N * (423).
يتم تحويل الاحتياطيات الاستثمارية لصندوق الاستثمار المشترك إلى إدارة الأمانة الخاصة بشركة الإدارة. يحدد التشريع عددًا من المتطلبات لشركة الإدارة. لذلك ، يجب أن يتم إنشاؤها في شكل مجتمع اقتصادي. أنشطتها مرخصة. حدد مرسوم اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية الصادر في 21 مارس 2002 N 4 / ps * (424) الحد الأدنى من الأموال الخاصة بشركة إدارة صناديق الاستثمار. منذ 1 أبريل 2003 - 20000 ألف روبل. يتم تحديد إجراءات حساب الأموال الخاصة بشركة إدارة صناديق الاستثمار بموجب مرسوم صادر عن اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية بتاريخ 21 مارس 2002 رقم 5 / ps * (425).
يحدد قانون صناديق الاستثمار الحقوق والالتزامات والقيود المفروضة على أنشطة شركة الإدارة. على وجه الخصوص ، تلتزم شركة الإدارة بما يلي: نقل الممتلكات العائدة إلى صندوق الاستثمار المشترك للمحاسبة و (أو) التخزين إلى جهة إيداع متخصصة ؛ التحويل إلى نسخ الإيداع لجميع المستندات الأولية المتعلقة بممتلكات الصندوق ، وكذلك النسخ الأصلية من المستندات التي تؤكد الحقوق في العقارات. لا يحق لشركة الإدارة التصرف في أصول الصندوق دون موافقة جهة إيداع متخصصة (باستثناء التصرف في الأوراق المالية من أجل تنفيذ المعاملات التي تتم من خلال منظمي التجارة) ؛ الحصول على حساب أصول الصندوق على أشياء غير منصوص عليها في الإعلان ؛ لنقل ملكية الصندوق مجانًا ؛ تقديم قروض على حساب ممتلكات صندوق الاستثمار ؛ استخدام الممتلكات الخاصة بصندوق الاستثمار المشترك لضمان الوفاء بالتزاماته أو التزامات الأطراف الثالثة ؛ الاستحواذ على عقارات تابعة لصندوق استثمار مشترك يديره ، إلخ.
تمت الموافقة على اللائحة الخاصة بأنشطة إدارة شركات صناديق الاستثمار المساهمة وصناديق الاستثمار المشترك بموجب قرار الهيئة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية الصادر في 18 فبراير 2004 N 04-5 / ps * (426).
يتم تسجيل الممتلكات العائدة للصندوق المشترك وتخزينها في وديعة متخصصة. يتم إنشاء مستودع متخصص في شكل شركة تجارية. أنشطتها مرخصة. تمت الموافقة على اللائحة الخاصة بترخيص أنشطة المودعين المتخصصين لصناديق الاستثمار بموجب مرسوم صادر عن حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 5 يونيو 2002 N 384 * (427).
يمكن إجراء محاسبة وتخزين الممتلكات المملوكة لصندوق استثمار مساهم ، على التوالي ، من خلال جهة إيداع متخصصة واحدة فقط. لا يحق له استخدام والتصرف في الممتلكات العائدة لصندوق الاستثمار المشترك. يؤدي الوديع المتخصص وظائفه على أساس اتفاق مع صندوق استثمار مساهمة. يسجل FFMS لوائح الإيداع المتخصص. يجب أن تحتوي اللائحة على: قواعد وإجراءات داخلية لتنفيذ أنشطة الإيداع ؛ نماذج من وثائق المحاسبة الأولية وتقارير للعملاء المستخدمة من قبل جهة الإيداع المتخصصة ، وقواعد أخرى.
يراقب الإيداع المتخصص مدى التزام شركة إدارة هذا الصندوق الاستثماري المساهمة بالقوانين النظامية وأحكام الميثاق وإقرار الاستثمار والاتفاقية بين صندوق الاستثمار المشترك وشركة الإدارة. ليس لديه الحق في الموافقة على التخلص من شركة إدارة الأصول إذا كان ذلك مخالفًا للوائح الأعمال القانونية، ميثاق ، إعلان واتفاقية الاستثمار. فيما يتعلق بتنفيذ أنشطته ، يحق للمودع المتخصص تقديم خدمات الاستشارات والمعلومات ، والاحتفاظ بسجلات محاسبية لصندوق استثمار مساهم.
يحدد قانون صناديق الاستثمار حقوق والتزامات الوديع المتخصص. يتم تفصيلها في اللائحة الخاصة بأنشطة المودعين المتخصصين لصناديق الاستثمار المساهمة وصناديق الاستثمار المشترك وغير الحكومية. صناديق التقاعد، الذي تمت الموافقة عليه بقرار اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية الصادر في 10 فبراير 2004 N 04-3 / ps * (428).
تخضع أنشطة الصندوق الاستثماري للأوراق المالية المشتركة لتدقيق سنوي إلزامي. مطلوب صندوق استثمار مساهمة لتقديم تقارير إلى FFMS. اللوائح الخاصة بالإبلاغ عن صندوق الاستثمار المشترك وتقرير شركة إدارة صندوق الاستثمار المشترك ، المعتمدة بموجب قرار الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية المؤرخ 22 أكتوبر 2003 N 03-41 / ps * (429 ).
تُدفع أتعاب شركة الإدارة والمودع المتخصص والمثمن والمدقق من أموال صندوق الاستثمار المشترك ، ولا يجوز أن يتجاوز قيمتها 10 في المائة من متوسط القيمة السنوية لصافي أصول الشركة المساهمة. صندوق الاستثمار. يجوز أن تنص الاتفاقية المبرمة بين صندوق الاستثمار المشترك وشركة الإدارة على دفع مكافأة لشركة الإدارة من الدخل من إدارة صندوق الاستثمار المساهمة.
480 روبل | غريفنا 150 | 7.5 دولارات أمريكية ، MOUSEOFF ، FGCOLOR ، "#FFFFCC" ، BGCOLOR ، "# 393939") ؛ " onMouseOut = "return nd ()؛"> أطروحة - 480 روبل ، توصيل 10 دقائقعلى مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
240 روبل | غريفنا 75 | 3.75 دولارًا أمريكيًا ، MOUSEOFF ، FGCOLOR ، "#FFFFCC" ، BGCOLOR ، "# 393939") ؛ " onMouseOut = "return nd ()؛"> الخلاصة - 240 روبل ، توصيل 1-3 ساعات ، من الساعة 10 إلى 19 (بتوقيت موسكو) ، ما عدا يوم الأحد
ليبيديف فاديم نيكولايفيتش. ملامح الوضع القانوني المدني لصناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي: Dis. ... كان. قانوني. العلوم: 12.00.03: موسكو ، 2002200 ص. RSL OD، 61: 03-12 / 362-6
مقدمة
الفصل الأول مكان صناديق الاستثمار في نظام المؤسسات السوقية للاتحاد الروسي ص .15
1. أسباب ظهور صناديق الاستثمار في روسيا ص 15
2. مفاهيم وأنواع وتصنيف صناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي ص 29
3. الإطار القانوني والتنظيمي الذي يحكم أنشطة صناديق الاستثمار في روسيا ص 57
الفصل الثاني ميزات الوضع القانوني المدني لصناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي ص 76
1. صناديق الاستثمار المساهمة في روسيا ووضعها القانوني المدني. 76
أ) الطبيعة القانونية لصناديق الاستثمار وطبيعة القواعد التي تحدد وضعها. ص .76
ب) النظام الأساسي ، وبيان الاستثمار ، ومتطلبات التكوين ، والهيكل ، وتحديد القيمة وتقييم أصول صندوق الاستثمار المساهمة. ص .82
ب) نشرة الاكتتاب وطرح الأسهم ودفع الأرباح .... ص .85
د) الهيئات الإدارية في صناديق الاستثمار المساهمة. ... الصفحة 97
هـ) إعادة تنظيم وتصفية صندوق استثمار مساهم ... ص. 104
2. ملامح الوضع المدني لصناديق الاستثمار المشترك في الاتحاد الروسي ، ص 110 ،
3. خصائص تفاعل صناديق الاستثمار مع شركات الإدارة والجهات المودعة والمسجلين والمثمنين ومراجعي الحسابات الصفحة 142
أ) الطبيعة القانونية للعقد الذي أبرمته صناديق الاستثمار مع شركات الإدارة الصفحة 14
ب) إجراءات علاقة صناديق الاستثمار بالمودعين ص 164
ب) الاتفاق على الاحتفاظ بسجل مساهمي صندوق الاستثمار وحاملي الوحدات الاستثمارية ص 172
د) المثمن ومدقق حسابات صندوق الاستثمار ص 180.
الخلاصة ص .183
قائمة الأدب المستخدم ص .186
مقدمة في العمل
1 تم تقييم الجوهر القانوني لفحص الخصخصة من قبل علماء مختلفين بشكل غامض إلى حد ما. إن الرأي القائل بأن وثائق الخصخصة المستخدمة في روسيا لا يمكن تصنيفها على أنها أوراق مالية يجب أن يكون له ما يبرره بشكل معقول. انظر ، على سبيل المثال ، V.A. Belov. الأوراق المالية في القانون المدني الروسي. م ، 1996 ، ص. 60
يجب الاعتراف بأن مؤسسة صناديق الاستثمار في روسيا قد تم إنشاؤها بشكل مصطنع ، في ظل عدم وجود أسباب موضوعية لظهورها ، أي أن البلد كان لديه مستوى منخفض نسبيًا من العلاقات الاقتصادية ، ولم تكن هناك بنية تحتية مناسبة للسوق ، ومعظم الأهم من ذلك ، المستثمر المحتمل - كان السكان هناك نقدًا مجانيًا.
تاريخيا ، هذه المؤسسة حديثة العهد نسبيا. نشأت في أوروبا في القرن الماضي. في البلدان الأجنبية ، تلعب صناديق الاستثمار دورًا مهمًا في المجال المالي والائتماني. ومع ذلك ، فهي موجودة في روسيا منذ أقل من عشر سنوات. حتى نهاية عام 2001 ، تم تنظيم أنشطة صناديق الاستثمار على المستوى الثانوي. إنه بسبب عدم وجود متطور إطار قانونيمع نهاية مرحلة الخصخصة ، فقدت مؤسسة صناديق الاستثمار مكانتها في السوق المالية للبلاد ، وتحولت صناديق القسائم إلى صناديق استثمار مساهمة. بسبب النقص التشريعات الضريبيةالذي اختنق ضريبة مضاعفةنشأت صناديق الأسهم الخاصة في إنشاء صناديق الاستثمار المشترك ، وهي عبارة عن مجمع عقاري لا يتمتع بوضع الكيان القانوني.
في 11 أكتوبر 2001 ، اعتمد مجلس الدوما القانون الفيدرالي الذي طال انتظاره بشأن سوق المال والأوراق المالية في البلاد ، القانون الاتحادي رقم 49 "بشأن صناديق الاستثمار" ، والذي أدخل معايير موحدة لتنظيم العلاقات في صناعة الاستثمار الجماعي وإدارتها . تحديد مبادئ عمل جديدة للمؤسسات المساهمة وصناديق الاستثمار المشترك ، وإنشاء وظائف الإدارة والرقابة على المديرين متطلبات موحدةلشركات الإدارة والمستودعات الخاصة والمسجلين والمثمنين والمراجعين.
بالحديث عن الوضع الحالي ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار ذلك
قبل روسيا ، مسألة الحاجة إلى
البحث عن موارد مالية إضافية. وطني
يمكن للاقتصاد الحصول عليها ليس فقط من الخارج ، ولكن أيضًا
السوق المحلية. في هذا السياق ، يتم دراسة الإطار القانوني
وجود مؤسسة صناديق الاستثمار العاملة
نوع من تراكم الأموال من مستثمرين من القطاع الخاص ،
أداة قادرة على تنفيذ واعدة
يبدو أن المشاريع الاستثمارية مهمة ذات أهمية موضوعية ليس فقط من الناحية النظرية ، ولكن أيضًا من الناحية النظرية نقطة عمليةرؤية.
درجة المعرفة بالمشكلة.النظرية و مسائل عمليةللمؤسسة المسماة في العصر الحديث المنشورات الروسيةالمتعلقة بأسواق الأوراق المالية وأنشطة الاستثمار والإدارة 1 ، على وجه الخصوص ، في الأعمال العلمية والفردية الشعبية لـ V.D. ميلوفيدوفا. ومع ذلك ، فإن معظم هذه الأعمال لها توجه اقتصادي وتسعى إلى تحقيق أهداف تطبيقية بحتة.
الأساس النظري للرسالةكانت أعمال A.P. ألكينا ، د. باختراخ ، ف. Bezbakh، V.A. بيلوفا ، أ. بوجاتيريفا ، إيه في. بينيديكتوفا ، أو إس. Vikhansky ، V.P. جريبانوفا ، أو.أ. زيدكوفا ، أ. زدرافوميسلوفا ، أ. المواقد Ya.A. كانتروفيتش ، تلفزيون. كاشانينا ، ك. كليوشنيكوفا ، ن. كوفاكوفا ، س. لاندكوف ، يا. ميركين ، ف. موزولين ، ر. ناريشكينا ، إي. نوريسلاموفا ، م. بيسكوتينا ، ت. سويفر ، إي. سوخانوفا ، أ. فيدوروفا ، ص.
انظر: جوكوف إي. الأوراق المالية وأسواق الأوراق المالية. م ، 1995 ؛ بوجاتيريف في.قانون الاستثمار... م ، 1992 ؛ سوق الأوراق المالية ومؤسساته المالية. إد. الأستاذ. توركانوفسكي قبل الميلاد SPb. ، 1994 ؛ روبتسوف ب. أسواق الأوراق المالية الأجنبية: الأدوات ، الهيكل ، آلية العمل. م ، 1998 ؛ Milovidov VD صناديق الاستثمار المشترك. م ، 1996 ؛ ميلوفيدوف في. تنظيم وعمل شركة لإدارة صناديق الاستثمار (KUIF) ، M. ، 1992 ؛ Benevolenskaya ZE. إدارة الثقة للممتلكات. Avtorefzhanddiss. م ، 1996 ؛ الأساس القانوني لسوق الأوراق المالية. حرره الأستاذ. شيرستوبيتوفا. م 1997 ، إلخ.
خلفينا ، ف. شريتر ، ك. Yaichkova وغيرها.
الغرض من الدراسة وأهدافها.الغرض من هذه الرسالة
كانت دراسة شاملة للميزات
الوضع المدني لصناديق الاستثمار في روسيا
بمختلف أنواعها وأنواعها. تحديد مكانهم في النظام
مؤسسات السوق في الاتحاد الروسي ، اعتمادًا على
الوضع القانوني - تحديد أسباب عدم فعاليتها
تعمل في الظروف الروسية، فضلا عن أسبابهم
الظهور والمزيد من التحولات والتنمية
مقترحات لتحسين التشريعات
بخصوص المؤسسة قيد الدراسة.
حدد هذا الهدف مسبقًا حل المهام التالية: النظر في عمليات ظهور وتشكيل صناديق الاستثمار في الجوانب التاريخية والاجتماعية والاقتصادية والقانونية ، وكذلك لتحليل المتطلبات الأساسية لظهور صناديق الاستثمار في روسيا ؛ وضع مقترحات لتصنيف صناديق الاستثمار ؛
تسليط الضوء على السمات النمطية الرئيسية للصندوق الاستثماري ، والتي على أساسها يتم صياغة مفهومه ؛ لتحليل الإطار القانوني ، وأنشطة صناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي ، لتحديد أسباب عدم كفاية كفاءة عملها ؛ معرفة الاختلافات في الوضع القانوني للأسهم المشتركة وصناديق الاستثمار المشترك ؛
تحديد ملامح الوضع القانوني لصناديق الاستثمار بناءً على الوجود الإجباري فيها
حياة شركة الإدارة ، المستودع الخاص ،
المسجل والمثمن والمدقق. كائن ، موضوع البحث. الهدف من البحث هو صناديق الاستثمار على اختلاف أنواعها وأنواعها باعتبارها خاصة اجتماعيا - المعهد الاقتصادي... موضوع العمل ، من الناحيتين الفلسفية والاجتماعية والاقتصادية ، هو ملامح الوضع القانوني المدني لصناديق الاستثمار.
المنهجية والقاعدة التجريبية. تشكل الأساس المنهجي لهذا العمل من خلال النظرية الديالكتيكية للمعرفة ، بالإضافة إلى مناهج البحث العلمي العامة والعلمية النوعية المبنية عليها ، مما جعل من الممكن تقصي المشكلة بطريقة تاريخية شاملة ، وخاصة اجتماعية ، ومقارنة. تستند الاستنتاجات التي تمت صياغتها إلى أعمال الفلاسفة (R.Jegring ، I. Kant ، K. Marx ، إلخ) ، وأعمال الاقتصاديين (L. ميدفيديف ، السادس تارانكوف ، إي آي تيمنوفا وآخرون).
تتكون القاعدة المعيارية لهذه الدراسة من دائرة "
الأفعال المعيارية ، الحالية وغير الصالحة ،
التي ، بدرجة أو بأخرى ، تتعلق بخصائص المدنية
الوضع القانوني لصناديق الاستثمار الروسية. الخامس
الحالات اللازمةيتم تضمين لوائح مماثلة
الدول الأجنبية ، ولا سيما الولايات المتحدة الأمريكية وبريطانيا العظمى و
كازاخستان.
تتكون القاعدة التجريبية للدراسة من مواد ممارسة التحكيم ، ونتائج الأنشطة العملية للمؤلف كمستشار لفريق العمل المساعد على تطوير مشروع قانون "صناديق الاستثمار".
الجدة العلمية.تكمن القيمة الخاصة لهذا العمل في حقيقة أنه من خلال منظور القانون الاتحادي الجديد "تشغيل
صناديق الاستثمار "، لم يتم دراسة مؤسسة صناديق الاستثمار في العلوم القانونية المحلية ، ولم تخضع لعملية شاملة التحليل القانونيولم تبرز ككائن مستقل.
جعلت نتائج الدراسة ذلك ممكنا
صياغة وتبرير ما يلي جعلت الأحكام لتحمي:
في صميم إنشاء مؤسسة صناديق الاستثمار في روسيا
وضع الإرادة السياسية لقيادة البلاد للتغيير
النظام الاقتصادي... الحاجة لخلق فصل جديد
أصحابها من خلال الخصخصة
ممتلكات الدولة من خلال قسيمة
الخصخصة ، كانت نقطة البداية للظهور
صناديق الاستثمار المتخصصة للخصخصة
تراكم شيكات خصخصة المواطنين ، في
يشار إليه فيما بعد باسم استثمار الشيكات
النوع الحصري لنشاط صناديق الاستثمار هو استثمار الممتلكات في الأوراق المالية ، وبناءً على ذلك ، يجب الاعتراف بصناديق الاستثمار على أنها المشاركين المحترفينسوق الأوراق المالية. في هذا الصدد ، من الضروري استكمال الفصل 2 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" ، "أنواع النشاط المهنيفي سوق الأوراق المالية "مقال جديد عن الجماعية أنشطة الاستثماركصندوق استثمار
صندوق الاستثمار المشترك هو شركة تعد نوعًا خاصًا من المؤسسات المالية والائتمانية. عن طريق شراء أسهم الصندوق ، يمكن للمساهم الاعتماد على زيادة رأس ماله ، والاستلام
أرباح سنوية. ومع ذلك ، فإن استلام الأرباح ليس حدثًا مضمونًا ، ويعزى إلى المخاطر المرتبطة بمدى فعالية السياسة الاستثمارية للصندوق ؛
مؤسس الصندوق المشترك ، والمبادر بإنشائه هو شركة الإدارة. يسجل إجراءات تداول الأسهم الاستثمارية ، وينشر رسالة حول إنشاء صندوق مشترك ، ويضع الأسهم ، ويحدد أهداف الاستثمار الإضافي للأموال المتراكمة. لا يعتبر صندوق الاستثمار المشترك (UIF) كيانًا قانونيًا ، ولكنه يعمل فقط ككائن في العلاقات المدنية. يعمل كأحد أشكال الاستثمار الجماعي ، وهو مجمع عقاري تم إنشاؤه على أساس تجميع أموال المستثمرين. من الناحية القانونية ، يتم تنظيم هذا المجمع من خلال مجموعة من الاتفاقيات المتعلقة بنقل ممتلكات المستثمرين إلى الثقة ؛ الممتلكات التي تشكل صندوق استثمار مشترك ، وفقًا لقانون "صناديق الاستثمار" ، هي ملكية مشتركة لأصحاب الأسهم الاستثمارية وتنتمي إليهم على أساس الملكية المشتركة. لا يجوز تقسيم الممتلكات المكونة لصندوق استثمار مشترك وفصل الحصة عنه في العينية. ومع ذلك ، على الرغم من المبادئ القانونية العامة ، فإن العلاقات التي تتم بوساطة الملكية المشتركة تختلف اختلافًا كبيرًا عن العلاقة بين مالكي الأسهم الاستثمارية. تم التوصل إلى هذا الاستنتاج على أساس التحليل والمقارنة بين مفاهيم الملكية المشتركة الواردة في القانون المدني للاتحاد الروسي ، وفي القانون قيد الدراسة ؛ الوضع القانوني لصناديق الاستثمار المشترك أنواع مختلفةتختلف عن بعضها البعض حسب العناصر المختارة
الاستثمار ، إجراءات واستحقاق الوحدات الاستثمارية ، نظرًا لقدرة مالكي الوحدات الاستثمارية على التأثير في السياسة الاستثمارية للصندوق الذي تقوم به شركة الإدارة ؛
من سمات الأحوال المدنية
صناديق الاستثمار
الحاجة الموحدة للوجود الإلزامي في حياة صناديق الكيانات القانونية الأخرى. يجب على صناديق الاستثمار إبرام اتفاقيات مع شركات الإدارة لإدارة هذه الأموال ، مع جهات إيداع للمحاسبة وتخزين أصول الأموال ، مع مسجل للاحتفاظ بسجل للمساهمين والمساهمين ، مع مثمن لتقييم عقارات الأموال ، مع مدقق حسابات لإجراء سنوي التدقيق... يتم استخدام كل هذه الآلية المعقدة لضمان حقوق المستثمرين في الأموال وتقليل مخاطر الاستثمار ؛
تبني صناديق الأسهم والأسهم علاقاتها مع شركة الإدارة بطرق مختلفة. على وجه الخصوص ، اختتمت صناديق الاستثمار المساهمة اتفاقية إدارة مع المدير.بينما الأساس القانوني للتنفيذ وظائف الإدارةفيما يتعلق بممتلكات صناديق الاستثمار المشترك ، يتم إبرامها بين المدير وأصحاب الحصة الاستثمارية اتفاق الائتمان؛تم استعارة الهيكل الروسي للصندوق المشترك من البيئة القانونية الأمريكية ، حيث يتم أيضًا التحكم في أشكال تنظيمية مماثلة من الخارج ، وتعتمد العلاقة مع شركة الإدارة تقليديًا على نموذج الثقة.
اتفاق الثقة فيما يتعلق بممتلكات صندوق الاستثمار المشترك ، المنصوص عليه في التشريع الروسي ، لا يتوافق جيدًا مع فكرة الشكل المشار إليه للاستثمار الجماعي ، مما يخلق مشاكل في التنفيذ العملي... حل هذه المشكلة ممكن إما على المسارات مزيد من التحسينإنشاءات إدارة الثقة ، أو استبدال النموذج القانوني لصندوق الاستثمار المشترك بشكل قانوني آخر يتناسب بشكل أفضل مع نظام العلاقات التعاقدية المعروف في القانون الروسي ؛ لمنع تضارب المصالح بين عدة صناديق استثمارية تحت إدارة شركة إدارة واحدة ، من الضروري وضع حكم في قانون "صناديق الاستثمار" والذي بموجبه يحق لشركة الإدارة إدارة ممتلكات العديد من صناديق الاستثمار في وقت واحد ، شريطة أن تحتوي بيانات الاستثمار الخاصة بالصناديق المعنية على اتجاهات استثمارية مختلفة اختلافًا جوهريًا ؛
الاتفاقيات الخاصة بنقل المحاسبة والمهام الأخرى المبرمة بين صندوق الاستثمار والجهة المودع لديها أو أمين التسجيل ، بحسب كل منها. الطبيعة القانونيةهي اتفاقيات وكالة. إذا تبين أن الحاجة إلى مثل هذه الاتفاقات في الولايات المتحدة ناتجة عن الظروف المحددة لنشاط بعض الصناديق ، فعندئذٍ في روسيا ، على العكس من ذلك ، فإن التحويل هذه الوظائفلا تُترك لتقدير الأطراف المحتملة ، ولكن يتم تحديدها من قبلهم. يجب تغيير هذا الوضع - يجب على المشرع منح صندوق الاستثمار الحق في حل هذه المشكلة بشكل فردي ومستقل.
النظرية و أهمية عمليةابحاث
يكمن في حقيقة أنه يحتوي على النظريات العامة
الاستنتاجات والتوصيات العملية محددة
المساهمة في العلوم الوطنية القانون المدنيوعملي
أنشطة صنع القانون وهيئات إنفاذ القانون في
التنظيم التشريعي للاستثمار
الأموال وحماية حقوق المستثمرين وتحسين الاستثمار
المناخ في البلاد. يمكن أن تكون الأطروحة بمثابة أساس ل
مزيد من التطوير والدراسة جوانب مختلفةبخصوص
صناديق الاستثمار على وجه الخصوص والاستثمار
الأنشطة بشكل عام. مواد العمل مناسبة ل
استخدام في العملية التعليميةعند تدريس تخصصات القانون المدني.
استحسان العمل. تمت مناقشة مواد الأطروحة في
اجتماعات قسم التخصصات القانونية المدنية في معهد القانون التابع لوزارة الشؤون الداخلية الروسية.
تنعكس أحكام الأطروحة في المنشورات التالية للمؤلف:
1. صناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي // مقالات مجمعة من الملحقات. UOP YI وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، موسكو. 2001
صناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي // محاضرة. UOP YI وزارة الشؤون الداخلية لروسيا ، موسكو. 28 فبراير 2002.
الأوراق المالية الحكومية. // السوق - أوراق مالية ، كتاب دراسي للجامعات. الفصل 1.4 / حرره أ. OI Degtyareva ، الأستاذ. N.M. Korshunova ، الأستاذ. إي إف جوكوفا.- م: UNITI-DANA ، 2002.
صناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي. // كتاب سوق الأوراق المالية للجامعات. الفصل 17 / حرره أ. OI Degtyareva ، الأستاذ. N.M. Korshunova ، الأستاذ. إي إف جوكوفا.- م: UNITI-DANA ، 2002.
5. سيطرة الدولة على أنشطة صناديق الاستثمار ومديريها. // المجتمع والقانون / تحرير الأستاذ A.M. Nikitin.-M .: 028 UNITI-DANA، Law and Law، 2002.
1 اتسمت بداية التسعينيات بالنسبة لروسيا بتغييرات سريعة ، على الصعيدين السياسي و الحياة الاقتصادية... برزت مشكلة إصلاح علاقات الملكية إلى الواجهة. تحقيقا لهذه الغاية ، قررت الحكومة الروسية البدء في الخصخصة الجماعية لممتلكات الدولة.
في عام 1993. كتب الخبير الاقتصادي م. جلفانوفسكي: "في جميع البلدان وفي جميع الأوقات ، تعتبر عملية توزيع الممتلكات من أكثر العمليات حساسية وإيلامًا. استغرق الأمر عدة قرون لتشكيل فئة من المالكين المعاصرين في الغرب ... وفي الوقت نفسه ، تواجه روسيا بالفعل حدثًا تاريخيًا: الخصخصة ... بالشكل الذي تصورها المؤلفون ، سيعني بسرعة البرق (وفقًا للمعايير التاريخية ) وإعادة توزيع الملكية على نطاق هائل ، لا يمكن مقارنتها إلا بالثورة البلشفية عام 1917 "1. أولاً ، أدت الخصخصة إلى ولادة أول ورقة مالية روسية "قابلة للتحويل بحرية" - وهي شيك (قسيمة) خصخصة 2. فحص الخصخصة هو تأمين خاص لحامله للحكومة. من خلال هذه الوثيقة ، يحق للمواطنين الروس الاستحواذ المجاني على جزء من ممتلكات الدولة (أسهم الشركات المخصخصةوأشياء أخرى).
خصخصة القسيمةأصبحت المرحلة الأولى من الكتلة عملية الخصخصة... يمكن لأي مواطن روسي ، وحتى الآن للأجانب (غير المقيمين) المشاركة فيها. يمكن شراء شيك الخصخصة وبيعه بحرية ، سواء في البورصة أو في السوق سوق خارج البورصة(أسعار الصرف المنشورة لبورصات الأوراق المالية لسعر القسيمة يوميًا). بالإضافة إلى ذلك ، يمكن منحها وتعهدها وتبادلها ، وأخيراً استخدامها للغرض المقصود منها ، أي شراء أسهم الشركات المخصخصة.
قبل خصخصة القسيمةفي روسيا ، كان من الممكن أيضًا نقل ملكية أملاك الدولةللأفراد. ومع ذلك ، كانت هذه العملية معقدة للغاية. على سبيل المثال ، نصت المادة 10 من أساسيات تشريع اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية بشأن عقد الإيجار 2 على إمكانية شراء المستأجر للعقار المؤجر وفقًا للشروط والأحكام المنصوص عليها في اتفاقية الإيجار. تم الاعتراف بأغراض الإيجار كأرض وموارد ومؤسسات ووحدات هيكلية ومجمعات عقارية ومباني وهياكل ومعدات وممتلكات أخرى.
في الوقت نفسه ، نص التشريع على وقيود ثابتة على تأجير الأشياء الفردية. بالإضافة إلى ذلك ، كانت الهيئات الاقتصادية التابعة للدولة بمثابة المؤجرين ، والتي منحت بوظائف رقابية فيما يتعلق بالممتلكات المستأجرة. وفقًا لملاحظة جي.إس. شابكينا ، الهيئات القطاعية للإدارة الاقتصادية غالبًا ما تخلق عقبات غير معقولة تعرقل تشكيل شركات تأجير 1. تم إبرام اتفاقيات الإيجار ، كقاعدة عامة ، بشروط غير مواتية للغاية للمستأجرين ، أو سبق إبرامها صراع مؤلم مع الجهاز البيروقراطي ، الذي لم يرغب في قبول أخرى جديدة. الحقائق الاقتصاديةوالتحرر من روافع سيطرتها في إدارة الأشياء الاقتصادية. ويدل على ذلك الخلافات العديدة التي عرضت على هيئات التحكيم في ذلك الوقت.
من الضروري أيضًا مراعاة حقيقة أن الإيجار مع حق الشراء قد أدى بالفعل إلى تغيير الملكية ، ولكن لا يزال من السابق لأوانه الحديث عن الخصخصة على هذا النحو. الأخلاق العامة لم تكن جاهزة للإدراك ملكية خاصة... وقد انعكس هذا في التشريع كذلك. أنشأ قانون اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية "بشأن الملكية في اتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية" ، الذي دخل حيز التنفيذ في 01.07.90 ، ثلاثة أنواع رئيسية من الممتلكات على أراضي الاتحاد السوفياتي: ممتلكات المواطنين والممتلكات الجماعية وممتلكات الدولة 3. وكثيرا ما استعيض عن مصطلح "الخصخصة" بكلمتي "نزع التأميم" و "التجريد من الهوية".
نشاط موضوع محددالعلاقات القانونية ، في هذه الحالة صناديق الاستثمار ، يتم تحديدها وتنظيمها في روسيا من قبل عدد هائل الوثائق المعيارية... يتم تصنيفهم حسب أسباب مختلفة... بدون الخوض في تفاصيل مثل هذا التصنيف ، نحدد أنه وفقًا لمجموعة العلاقات التي يغطيها القانون المعياري ، يمكن تقسيمها إلى تنظيمية عامة وصناعية وخاصة. في هذه الحالة ، من غير المناسب اعتبار الفئتين الأوليين من الأعمال ، ولا سيما دستور الاتحاد الروسي ، والقانون المدني ، وما إلى ذلك ، نظرًا لأن خصوصية موضوع دراستنا لا تتجلى فيها بأي شكل من الأشكال. في سياق الموضوع المختار ، يبدو من الضروري الانتباه إلى الوثائق التشريعية الخاصة التي تنظم العلاقات في مجال البورصة بشكل عام وأنشطة المؤسسة قيد الدراسة على وجه التحديد.
لفترة طويلة ، لم يحظ مجال إصدار وتداول الأوراق المالية باهتمام. السلطة التشريعية... على الرغم من الحاجة الملحة إلى تنظيم مفصل لجميع مجالات عمل سوق الأوراق المالية ، لم يتولى البرلمان الروسي تطوير وثيقة مماثلة... ربما يرجع ذلك إلى حقيقة أنه في الفترة من 1990 إلى 1995 كان الوضع في البلاد غير مستقر للغاية ، وسوق الأوراق المالية ، مثله مثل أي سوق آخر ، حساس للغاية لأدنى التغييرات في الاقتصاد أو السياسة. وبالتالي ، فإن القانون ، الذي تم اعتماده في مثل هذه الظروف ، وإصلاح الوضع اللحظي ، سيكون محكوم عليه بالتقادم السريع. الوثيقة الوحيدة، الذي نظم بطريقة أو بأخرى الوضع في سوق الأوراق المالية ، كان القرار الحكومي رقم 78 ، الذي وافق على "اللائحة الخاصة بإصدار وتداول الأوراق المالية و تداول الاسهم"، تم اعتماده في عام 1990. وقد تم استكماله بالعديد من التعليمات والمراسيم والرسائل والبرقيات بالإضافة إلى الإضافات والتغييرات. كل هذا أدى إلى نوع من الارتباك وسوء المعاملة والإفلات من العقاب.
أخيرًا ، في خريف عام 1994 ، بدأ مجلس الدوما مناقشة وثيقة أساسية لسوق الأوراق المالية - مشروع قانون سوق الأوراق المالية. ومع ذلك ، فقد استمر اعتماده لأكثر من عام.
القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" رقم 39-FZ المؤرخ 22 أبريل 1996 (مع التعديلات والإضافات بتاريخ 22 نوفمبر 98 ؛ 8 يوليو 1999 ؛ 7 أغسطس 01) ، بالإضافة إلى عدد من المراسيم المعتمدة في 1994 - 1996 الرئيس ، دعوا إلى قلب النظام الحالي لتنظيم سوق الأوراق المالية ، وبالتالي تقريبه من النظام الأوروبي. أنشأ هذا القانون في روسيا ما يسمى بمبدأ تنظيم السوق الوظيفي ، أو كل قطاع على حدة ، والذي يتمثل جوهره في أن جميع المشاركين في سوق الأوراق المالية يجب أن يلتزموا بالقواعد الموحدة والعامة التي ينص عليها هذا القانون التنظيمي. خارج سوق الأوراق المالية ، يتم تنظيم أنشطة المشاركين فيها من قبل خاص أنظمة... على سبيل المثال ، يحد قانون "البنوك والأنشطة المصرفية" من نطاق لائحته حصريًا للعمليات المصرفية ، والتي يتم التحقق من شرعيتها من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي. أ أنشطة الصندوقتخضع البنوك ، وكذلك أنشطة المشاركين المهنيين الآخرين في سوق الأوراق المالية ، لقانون "في سوق الأوراق المالية" قيد الدراسة. في هذا الجزء المؤسسات المصرفيةتسيطر عليها الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية.
البديل عن تنظيم السوق المالية لكل قطاع على حدة هو نظام مؤسسي، التي كانت موجودة في روسيا قبل اعتماد قانون RZB ، وكانت موجودة أيضًا لفترة طويلة في ألمانيا. على عكس نظام كل قطاع على حدة ، والذي ، كما ذكرنا سابقًا ، يؤسس قواعد موحدةالسلوك لجميع المؤسسات في قطاع معين من السوق المالية (خاصة الأسهم) ، يفترض النظام المؤسسي تنظيمًا خاصًا لأنشطة مؤسسة مالية معينة في كل قطاع من قطاعات السوق.
يبدو النهج المؤسسي في سياق البنية التحتية للسوق متطورة بشكل كافٍ مرهقًا للغاية. إن مبدأ كل قطاع على حدة ، بسبب عالمية قواعد السلوك ، على العكس من ذلك ، يبسط إلى حد كبير الرقابة على أنشطة المشاركين ، ويجعل السوق أكثر "شفافية". لهذا السبب قررت كل من روسيا وألمانيا وبلدان أوروبا الشرقية الاستفادة من تجربة دول الاتحاد الأوروبي ، والتي جسدت باستمرار المزايا المذكورة أعلاه في تشريعاتها.
تنتمي مسألة تحديد الوضع القانوني للكيان القانوني إلى فئة المشاكل ، التي تخصص دراستها لمجال خاص في العلوم القانونية ، يسمى قانون الشركات.
بالنسبة لمفهوم وتعريف قانون الشركات ، لم يتم تطوير هذه القضية بشكل كافٍ في بلادنا وفي الغرب. تم توضيح هذه الحقيقة في وقته بواسطة V.N. شريتر 1. منذ ذلك الحين ، في الغرب ، تطور قانون الشركات بشكل أساسي في اتجاه تطبيقي ، 2 وفي روسيا لم يتطور عمليًا على الإطلاق ، باستثناء النظريات التي تشرح طبيعة الكيان القانوني للدولة.
كان أحد أهم الأعمال في هذا المجال في وقت واحد هو دراسة العالم الألماني أوتو فون جيرك "Die Genssenschaftstheorie" 1. نُشرت بعض أحكام هذا الكتاب في روسيا في القرن التاسع عشر. في عمل L. Gervagen "نظرية النقابات العامة".
أدرج O. Gierke في مفهوم الشركة قضايا أنشطتها الخارجية ، واعتبر حل قضايا الإدارة "إجراءات تهدف إلى الحياة الداخلية للنقابة" ، وأشار في نفس الوقت إلى أنه "في كثير من الحالات ، فإن تصرفات الشركة التي تهدف إلى الحياة الداخلية تؤثر في نفس الوقت على مصالح الأشخاص الآخرين "3.
في العشرينات من القرن الماضي ، ظهرت قضية قانون الشركات في بلدنا أكثر من مرة. كتب VN Shreter ، على وجه الخصوص: "سلطة النقابة في التعامل مع الصناديق الاستئمانية هي ظاهرة من الدرجة الثالثة (أي أنها لا تنطبق على القانون العام أو الخاص) ، وهي تنتمي إلى مجال ما يلي- يسمى قانون الشركات "4.
تمت مناقشة العلاقات داخل النقابة في اجتماع عام 1928 ، عندما كانت حاسمة بالنسبة لـ دولة سوفيتيةقضايا الإدارة صناعة الدولة... Kisnemsky اقترح في تقريره تعريف الشركة. كان على النحو التالي: "الشركة هي جمعية مستهدفة ، تحالف يتكون من أشخاص مهتمين بتحقيق هدف مشترك ، ويحد هؤلاء الأشخاص من إرادتهم وحقوقهم لصالح الجمعية بأكملها - الشركة. الذي في الخارج
معدل الدوران وفي العلاقات مع الأطراف الثالثة والشركات الأخرى وفيما يتعلق بالدولة تعمل ككيان واحد مستقل وقادر قانونيًا ، وفي العلاقات الداخلية ، كونها وحدة جماعية ، تسترشد بإرادة المجموعة ، المعبر عنها في ميثاقها وقرارات هيئاتها ، وهي مع أعضائها في علاقة تابعة ، والتي ينبغي تعريفها على أنها علاقة قوة. ويحدد ميثاق الشركة حدود هذه السلطة ".
في وقت من الأوقات ، كان الأستاذ ك. أشار ييشكوف إلى غموض مفهوم قانون الشركات. في الوقت نفسه ، لم يعرض أي خيار لشرح طبيعة العلاقات داخل النقابة ، لكنه أشار إلى تعقيد هذه المشكلة وتعدد جوانبها ، وهي ذات قيمة في حد ذاتها. الخامس أعمال أجنبيةيوجد حاليًا تعريفات مختلفة للشركة 3. في شكل معمم في المصطلحات القانونية للولايات المتحدة وعدد من البلدان الأخرى ، يشير هذا المفهوم إلى كيان قانوني ، أي منظمة يمكن أن تعمل كمشارك في دوران الأعمال المدنية. ومع ذلك ، لم يتم العثور على مفهوم شامل لقانون الشركات في المصادر الأجنبية المدروسة.
تلفزيون. يحدد كاشانينا قانون الشركات مع القانون الداخلي للشركة 4. علاوة على ذلك ، فهي تعتبر قانون المساهمة منطقة ملاصقة لقانون الشركات ؛ يشمل قانون المساهمين المركزية اللوائح الحكوميةتنظيم نشاط الشركات المساهمة وقانون الشركات. فيما يبدو، لا يتضمن مثل هذه القواعد ، لأنه داخلي 1. لذلك ، يمكن افتراض أنه يتضمن معايير داخل الشركة (محلية) للكيانات القانونية.
هذا النهج يبدو غير مكتمل. في رأينا ، سيكون من الأدق النظر إلى قانون الشركات من موقعين. بالمعنى الضيق ، هو بالضبط كقانون داخل الشركة ، مجموعة من القواعد المحلية التي تحكم العلاقات ذات الطبيعة المختلفة التي تنشأ داخل منظمة - كيان قانوني. بمعنى واسع ، يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن الشركة هي في الأساس كيان قانوني ، وبالتالي فإن قانون الشركات هو مجموعة من القواعد القانونية التي تحكم أنشطة الكيانات القانونية ، بما في ذلك الشركات المساهمة. وبالتالي ، فإن قانون المساهمة الذي يحكم أنشطة الشركات المساهمة هو جزء من قانون الشركات.
مقدمة
الفصل 1. الخصائص العامةأنشطة الاستثمار
1.1 مفهوم ومعنى النشاط الاستثماري
1.3. التحليل العامالتنظيم القانوني لأنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي
الفصل الثاني: التنظيم القانوني لنشاط صندوق الاستثمار المشترك (UIF)
2.1. إنشاء الصناديق المشتركة
2.2. ميزات إدارة الصناديق المشتركة
2.3 إنهاء الصندوق المشترك
الفصل الثالث: التنظيم القانوني لأنشطة صندوق الاستثمار المشترك (AMF)
3.1 إنشاء AMF
3.3 إنهاء نشاط صندوق النقد العربي
استنتاج
فهرس
المقدمة
من أهم العوامل بشكل عام الوضع الاقتصاديتتمتع البلاد بمناخ استثماري. يتم تعزيز التنمية الاقتصادية من خلال النشاط الاستثماري الإنتاجي ، الذي يعمل كأداة مهمة للانتعاش الاقتصادي.
وتجدر الإشارة إلى أن الاتحاد الروسي يعاني من عدد من المشاكل التي تؤثر سلباً على النشاط الاستثماري للبلاد ، وخاصة تنميته. في الوقت الحالي ، هناك رأي مزدوج حول مزيد من التطوير ، لأن الأزمة الاقتصادية كشفت عن استقرار وهمي في روسيا - القطاع الاقتصادي الحقيقي لم ينجح ، وإذا نجح ، فلن يكون فعالاً. في الوقت نفسه ، فإن إمكانات الإنتاج هي التي تحدد السوق الماليالدولة واستقرارها. لذلك ، من أجل إخراج البلاد من الأزمة ، فإن إحدى الطرق الممكنة هي تطوير أنشطة الاستثمار في روسيا ، وفي الختام ، يمكن تحديد أنه من الضروري تحسين التشريعات في هذا المجال في روسيا. وعلى أساس هذه الاستنتاجات ، يعتبر موضوع العمل ذا صلة ومهم ، لأن دراسة تشريعات الاستثمار هي طريقة مباشرة لتحديد الثغرات فيه.
يتم تعريف الغرض من هذه الدراسة على أنها البحث عن مشاكل التنظيم القانوني للنشاط الاستثماري من خلال صناديق الاستثمار في الاتحاد الروسي ، وتحديد الثغرات في التشريعات في هذا المجال ، وكذلك البحث عن سبل القضاء عليها وتبريرها.
لتحقيق الأهداف المحددة ، من الضروري حل المهام المترابطة التالية:
1) دراسة القواعد القانونية التي تحكم أنشطة الاستثمار ، وتحديد المشاكل والتناقضات القائمة ؛
2) التعبير عن محتوى المفاهيم الأساسية ، أي الاستثمار والنشاط الاستثماري ، والتمييز بينهما.
3) تحديد تكوين الموضوعات والكشف عن الوضع القانوني للمواضيع والمشاركين الآخرين في عملية الاستثمار ؛
4) إجراء تحليل للإجراءات القائمة لإنشاء وإنهاء صناديق الاستثمار المشتركة والمشتركة
5) دراسة أنشطة الصناديق الاستثمارية.
موضوع البحث هو العلاقات التي تتطور أثناء إنشاء ونشاط وإنهاء نشاط صناديق الاستثمار المشتركة والمشتركة.
موضوع البحث الدبلوم هو التشريع الحالي ، والقوانين القانونية الأخرى ، والمنشورات في مجال النشاط الاستثماري.
كان الأساس النظري للدراسة هو أعمال مؤلفين مثل V.A. Bublik. ، Masse P.، Bogatyrev A.G.، Semilyutina N.G.، Gushchin V.V. وإلخ.
تم تشكيل الأساس القانوني للدراسة من خلال قوانين الاتحاد الروسي ، ومختلف الإجراءات القانونية التنظيمية للاتحاد الروسي ، وقوانين وأنظمة بنك روسيا ، والتشريعات الأجنبية ، والقوانين الدولية ، والممارسة القضائية لمحاكم التحكيم.
الحداثة العلمية للبحث تكمن في تحليل شاملالتنظيم القانوني ، وقاعدته النظرية والتشريعية ، والأنشطة الاستثمارية في روسيا ، تم تقديم مقترحات لإدخال حقوق إضافية للمستثمرين في التشريعات ، وكذلك الابتكارات التي تؤثر بشكل إيجابي على جاذبية الأنشطة الاستثمارية في نظر المستثمرين ، والمقترحات التي تساهم في إنشاء صناديق استثمارية جديدة وهي:
يتم تحديد هيكل هذه الدراسة من خلال منطق الموضوع ، وتشمل مقدمة ، 3 فصول ، كل منها مقسم إلى 3 فقرات ، خاتمة ، قائمة بالأدب المستخدم.
بادئ ذي بدء ، تجدر الإشارة إلى أن الكشف عن جوهر مفهوم مثل "الاستثمار" هو مساعد مهمفي تعريف النشاط الاستثماري ، ونتيجة لذلك ، تنظيمه القانوني. ولا شك أن هذه الظواهر هي علاقات اقتصادية بالدرجة الأولى. هذا هو السبب في أنه يُقترح النظر في هذا المفهوم من موقعين - اقتصاديًا وقانونيًا ، حيث سيظهر اكتمال مثل هذه الظاهرة كنشاط استثماري. لذلك ، على وجه الخصوص ، يمكننا القول أن النشاط الاستثماري ، بناءً على آراء مختلف العلماء ، هو استثمار ، استثمار ؛ النشاط الاستثماري هو استثمار للاستثمارات ، وهي مجموعة الإجراءات العملية التي تهدف إلى تنفيذ الاستثمارات. يفهم المؤلفون مثل إي جيه دولان ، إلى جانب دي ليندسي ، من خلال مصطلح الاستثمار ، نمو حجم رأس المال الذي يعمل في النظام الاقتصادي ، أي الزيادة في عرض الموارد الإنتاجية التي يقوم بها الناس. P. Masset ، اقتصادي فرنسيكتب في عمله أن الاستثمار هو إجراء لتبادل إشباع الحاجة الحالية للرضا المتوقع عنها في المستقبل بمساعدة السلع الاستثمارية.
ومع ذلك ، من مفهوم "النشاط الاستثماري" و "الاستثمار" بالمعنى الاقتصادي ، من الضروري التمييز بينهما بالمعنى القانوني.
تبين الممارسة أن التنظيم القانوني لعمليات الاستثمار يحدث بطريقة يتم فيها تفسير تعريف "الاستثمار" في كل مرة من خلال قانون تنظيمي منفصل ، سعياً وراء هدفه الخاص ، بناءً على موضوع التنظيم. بطبيعة الحال ، يمكن أن تكون أهداف القانون المعياري مختلفة بشكل واضح ، مما يؤدي بطبيعة الحال في النهاية إلى نماذج قانونية ممتازة لمفهوم "الاستثمار" الواردة في النصوص القانونية المعيارية. مفهوم النشاط الاستثماري غامض إلى حد ما ، على سبيل المثال ، في قانون "نشاط الاستثمار في روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" يعتبر النشاط الاستثماري استثمارًا ، أي استثمار ، بالإضافة إلى الكثير من الإجراءات العملية التي تهدف إلى تنفيذ الاستثمارات. إلى جانب هذا التعريف ، هناك مفهوم وارد في القانون الاتحادي "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي المنفذة في الشكل استثمارات رأس المال". باتباع هذا القانون ، يمكن تحديد أن النشاط الاستثماري هو استثمار وتنفيذ إجراءات عملية من أجل الحصول على ربح أو تحقيق تأثير مفيد آخر. في الإجراءات القانونية التنظيمية ، في بعض الحالات ، يتم الكشف عن التعريف ذاته للنشاط الاستثماري باستخدام مصطلحات مثل "العملية" أو "الاستثمار".
يمكن تفسير هذا التناقض ، من ناحية ، بحقيقة أن كل قانون تنظيمي ينظم أنواعًا مختلفة من أنشطة الاستثمار ، وفي هذا الصدد ، قد يكون له خصائصه الخاصة. من وجهة نظر أخرى ، فإن دمج المفاهيم الرتيبة في التشريع الروسي يمكن أن يسهل النظر في عملية الاستثمار في الخطة التشريعية ككل وآلية متماسكة ، وليس مجزأة.
بناءً على ما تقدم ، في أدبيات القانون المدني الحديثة ، يمكن تمثيل مصطلح "الاستثمار" على النحو التالي:
1) آلية الاستثمار.
2) الشيء الذي يستثمرون فيه مباشرة ؛
3) العملية.
تقدم اتفاقية "حماية حقوق المستثمر" ، التي تم التوقيع عليها في 28 مارس 1997 ، إضافة مهمة لمصطلح الاستثمار ، إذا ما قورنت بالقوانين الرئيسية ، وقصرها إلى حد ما على هذه الإضافة - "إذا لم يتم سحبها من التداول أو أنها غير مقيدة بالتداول تحت تأثير التشريعات الوطنية للأحزاب ". مثل هذه الإضافة ، بالطبع ، تجسد إلى حد كبير المصطلح الأصلي ، لكنها لا تلغي كل أوجه القصور والقصور الموجودة.
ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه لا يوجد تعريف واضح في العلم لمفهوم "النشاط الاستثماري". إي. يمثل ميخائيلوف النشاط الاستثماري في شكل تفاعل متسلسل: الموارد التي يتم التعبير عنها في شكل سلع وقيم - استثمارات ، أي التكاليف - مكاسب رأس المال - توليد الدخل.
في بعض الحالات ، يمكن استخدام مصطلح "نشاط الاستثمار" بشكل مرادف لعبارة "عملية الاستثمار".
على سبيل المثال ، Bublik V.A. يلاحظ في عمله أن الأنشطة الاستثمارية يجب أن تعتبر مثل أنشطة المستثمرين ، والتي ترتبط بالاستثمار والاستخدام طويل الأجل للاستثمارات. على العكس من ذلك ، يعتبر مؤلفون آخرون نشاطًا استثماريًا ، ويدرسونه بطريقة محدودة حصريًا في شكل عملية استثمار. على سبيل المثال ، N.I. يكتب كلاين في عمله أن هذا "نشاط يهدف إلى وضع الممتلكات والمال من أجل تحقيق ربح".
اي جي. يركز Bogatyrev على سمة من سمات النشاط الاستثماري مثل حقيقة أنه يتم التعبير عنها ، كقاعدة عامة ، في الاستثمار في إنتاج السلع المادية والروحية.
وتجدر الإشارة إلى أن الأدبيات القانونية والاقتصادية ، وما هو جدير بالذكر ، لا توجد قوانين تنظيمية تميز بين الاستثمارات وأنشطة بيع الأموال الواردة من الاستثمارات.
منذ الاستثمار ، عند دخول ممتلكات منظم الاستثمار ، يتم استخدام باقي الممتلكات من قبل المنظم في الأنشطة العاديةعلى سبيل المثال ، النظام الاقتصادي والقانوني لاستخدام الاستثمارات المتلقاة هو نفس النظام القانوني للأنشطة القائمة بالفعل ، والذي يشارك فيه الكيان الذي حصل على الاستثمارات.
ويترتب على ذلك أن استخدام الاستثمارات الواردة هو جزء من نشاط آخر للمنظم ، وهو ليس مستقلاً ، ويترتب على ذلك أن منظم الاستثمار لا يقوم بأنشطة استثمارية.
لا يمكننا تسمية أنشطة تحويل الاستثمار الخاصة بالمستثمر بالأنشطة الاستثمارية ، لأن هذه الإجراءات ليست منهجية. وبما أنه من الحقائق المعروفة أن النشاط عبارة عن مجموعة من الإجراءات من وقت لآخر يقوم بها أي كيان ، ويبدو من هذه القاعدة العامة أن المستثمرين لا يقومون بأنشطة استثمارية.
ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، لا يزال من الممكن أن تكون إجراءات الاستثمار منهجية.
وكقاعدة عامة ، يتم تنفيذ هذه الأنشطة من قبل صندوق استثمار مساهم ، وشركة إدارة لصندوق استثمار ، وصندوق تقاعد غير حكومي ، وعدد من الكيانات الأخرى. ويترتب على ذلك أنه في أنشطة هذا النوع من الكيانات يمكن الحديث عن التنفيذ ، وعلى وجه الخصوص ، الأنشطة الاستثمارية. كنوع من نشاط ريادة الأعمال ، يمكن أن يحتوي النشاط الاستثماري على جميع الميزات الواردة في الفن. 2 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، مما يعني أنه يمكن تعريفه في شكل أنشطة لموضوعات سوق الاستثمار ، والتي تتكون من النقل المنتظم للممتلكات لأنشطة شخص آخر ، بهدف توليد الدخل أو القيام باستثمار منهجي.
بعد تحليل المادة المذكورة أعلاه ، يمكننا إعطاء التعريف التالي لمفهوم النشاط الاستثماري. هذا استثمار لرأس المال ، والذي يمكن التعبير عنه في شكل أوراق مالية ، ونقد ، وممتلكات أخرى ، بالإضافة إلى حقوق الملكية التي لها قيمة نقدية ، وتنفيذ إجراءات عملية من أجل تحقيق ربح و (أو) تحقيق نتيجة مفيدة أخرى.
تكشف هذه الفقرة عن نطاق الأشخاص الخاضعين لأنشطة الاستثمار ، كما تكشف عن وضعهم القانوني. تم إجراء البحث عن جوهر مفاهيم مثل المستثمر ، والعميل ، والمقاول ، ومستخدم كائنات النشاط الاستثماري (أي جميع الموضوعات الرئيسية للنشاط الاستثماري). يتم التركيز بشكل خاص على الدولة التي تعمل كمستثمر ، وفي نفس الوقت ، كحامل لسلطات السيطرة.
يُقصد بالتشريع من خلال موضوعات الأنشطة الاستثمارية الأشخاص الذين يستثمرون الأموال والممتلكات والأصول الأخرى بشكل مباشر في تطوير المكون المربح أو المادي لأنشطتهم ، وكذلك موضوعات الشؤون المدنية علاقة قانونيةالذين ، بطريقة أو بأخرى ، يشاركون في هذه العملية.
يعتبر القانون التنظيمي الرئيسي هو القانون الاتحادي "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي التي تتم في شكل استثمارات رأسمالية".
وفقًا لهذا القانون ، يتم تمييز موضوعات النشاط الاستثماري التالية: المستثمر ، والعميل ، والمقاول ، ومستخدم الأشياء ، وغيرهم من الأشخاص. هذه القائمة من الموضوعات ليست مغلقة.
المستثمر هو أحد الموضوعات الرئيسية للنشاط الاستثماري ، والذي لا يعتمد على نوع سوق الاستثمار. على الرغم من أهمية هذا الموضوع ، لا يوجد مفهوم واضح لـ "المستثمر". لذلك يفسرها العلماء على النحو التالي. V.A. يساوي باجل المستثمر برائد الأعمال. أي أنه يستثمر الأموال والممتلكات الأخرى في الإنتاج ، ويشارك في إدارة الإنتاج ، ويكون مسؤولاً عن نتائج الأنشطة ، ويتحمل جميع المخاطر المرتبطة باستخدام الاستثمارات. ومع ذلك ، لا يُطلب من كل مستثمر أن يكون رائد أعمال ، وإلا فعند شراء الأسهم أو الأوراق المالية ، يتعين على المستحوذ التسجيل كرائد أعمال. ن. على سبيل المثال ، تعتقد Semilyutina أن المستثمر يصبح مستثمرًا فقط عندما يستثمر رأس المال في الإنتاج في شكل وسيلة لكسب الدخل. ومع ذلك ، فإن الدولة التي تعمل كمستثمر ليس لديها هدف أولي هو تحقيق الربح. هدفها هو خلق وظائف جديدة ، وتطوير البنية التحتية ، ونتيجة لذلك ، زيادة رفاهية المجتمع.
المادة 2 من قانون روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية "بشأن النشاط الاستثماري في روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" تكشف عن مصطلح "المستثمر" كموضوع للنشاط الاستثماري ، والذي يستثمر أمواله الخاصة أو المقترضة أو المقترضة في شكل استثمارات ويوفرها الاستخدام المقصود... تحدد اتفاقية "حماية حقوق المستثمر" مفهوم المستثمر ، الذي يمكن أن يكون دولة أو قانونيًا أو فردالقيام باستثمارات من أموالها الخاصة أو المقترضة أو المقترضة في شكل استثمارات.
بعد تلخيص المفاهيم الحالية ، يمكننا تعريف المستثمر على أنه مشارك في نشاط استثماري ، أو استثمار أمواله الخاصة أو المقترضة أو المقترضة في شكل استثمارات في أشياء من ريادة الأعمال أو نشاط آخر من أجل الحصول على الربح وتحقيق تأثيرات مفيدة أخرى.
وفقًا للفقرة 2 من المادة 4 من قانون "النشاط الاستثماري" ، يمكن أن يكون دور موضوع النشاط الاستثماري:
فرد ، كيان قانوني ؛
اتحاد الكيانات القانونية التي تم إنشاؤها على أساس اتفاقية نشاط مشترك ؛
اتحاد الكيانات القانونية التي لا تتمتع بوضع الكيان القانوني ؛
وكالة حكومية؛
هيئة حكومية محلية ؛
كيان تجاري أجنبي.
المستثمر الفرد هو شخص طبيعي أو اعتباري يستثمر أمواله الخاصة في شكل استثمارات من أجل تطوير الأنشطة الإنتاجية والاقتصادية. في الأساس ، للمستثمر الفرد مصلحة في الربح والاستقرار المالي.
المستثمر المؤسسي هو وسيط مالي يجمع الأموال المستثمرين الأفرادوتضطلع بأنشطة الاستثمار نيابة عنها. كقاعدة عامة ، هؤلاء المستثمرون هم البنوك وشركات الاستثمار وصناديق الاستثمار المتخصصة في عمليات الأوراق المالية وصناديق التقاعد وشركات التأمين.
المسائل القانونية المتعلقة بالتزامات وضمانات ومسؤولية المستثمرين منصوص عليها في القانون الاتحادي الصادر في 25 فبراير 1999 ، رقم 39-FZ "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي" ، قانون 25 فبراير 1999 ، رقم 39- FZ "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" ، القانون الاتحادي الصادر في 22.04.1996 N 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية" ، القانون الاتحادي الصادر في 26.12.1995 ، رقم 208-FZ "بتاريخ شركات المساهمة "وما إلى ذلك. السمة المميزة في تنظيم أنشطة المستثمرين هي الضمان حقوق متساويةوحتى توزيع مسؤولية المودعين ، بغض النظر عن شكلهم التنظيمي والقانوني وشكل ملكيتهم. ومع ذلك ، أود تقديم بعض الاقتراحات حول حقوق المستثمرين. المادة 63.1 من الفصل الرابع عشر. تم اقتراح "الأحكام النهائية" للقانون الاتحادي الصادر في 29 نوفمبر 2001 N 156-FZ (بصيغته المعدلة في 30 ديسمبر 2015) "بشأن صناديق الاستثمار" لتشمل أحكامًا من شأنها أن تمنح المستثمرين ، بشكل مستقل أو من خلال هيئات الاستثمار الصندوق ، للاستئناف ضد إجراءات بنك روسيا ، التي تم إبرامها في الفن ... 61.1. على وجه الخصوص ، سيكون من الحكمة منح المستثمرين الفرصة للمشاركة في الأمور التي تؤثر بشكل مباشر على حقوقهم ، على سبيل المثال ، الاسترداد ، تقديم طلبات الاستحواذ ، التبادل ، الاسترداد ، دفع الأرباح. كما أنه سيجعل عملية الاستثمار أكثر انفتاحًا على المواطنين ، مما سيكون له بطبيعة الحال تأثير على تنمية الأنشطة الاستثمارية.
لا يحدد القانون حقوق المشاركين الآخرين في الأنشطة الاستثمارية. وهذا يعني أن جميع مواضيع النشاط الاستثماري الأخرى تحدد نطاق صلاحياتها بالاتفاق مع المستثمر وتثبيتها في الاتفاقية.
معًا ، يُشار إلى المستثمرين المشاركين في علاقة استثمارية في سوق الأوراق المالية على أنهم عملاء. وفقًا للقانون رقم 39-FZ ، العملاء هم أفراد وكيانات قانونية مرخص لهم من قبل المستثمرين الذين ينفذون مشاريع استثمارية ، دون التأثير على الأعمال والأنشطة الأخرى لموضوعات النشاط الاستثماري الأخرى ، ما لم ينص على خلاف ذلك بموجب اتفاقية بينهم.
العميل ، كقاعدة عامة ، هو مستثمر ، ولكن هناك حالات لا يكون فيها العميل مستثمرًا ويتم منحه حقوق ملكية واستخدام والتخلص من الاستثمارات الرأسمالية للفترة وضمن الصلاحيات التي تحددها الاتفاقية أو الحكومة اتفافية. كقاعدة عامة ، تنتهي هذه الفترة بإنشاء أو نقل كائن النشاط الاستثماري إلى المستثمر.
يقوم العملاء بتنفيذ مشاريع استثمارية ، ويشمل ذلك البحث عن مقاولين وموردين ، وإبرام العقود ، والتحكم في تنفيذها.
يُشار أيضًا إلى مستخدمي كيانات الاستثمار الرأسمالي في القانون رقم 39-FZ ، الذي ينص على أنهم "أفراد وكيانات قانونية ، بما في ذلك الأجانب ، بما في ذلك الهيئات الحكومية وهيئات الحكم الذاتي المحلية والدول الأجنبية ، الجمعيات الدوليةوالمنظمات التي تستخدم كائنات النشاط الاستثماري ". بمعنى آخر ، يمكن تسميتها بالمواضيع التي يتم من أجلها إنشاء كائنات استثمار رأس المال من أجل تلبية احتياجات هذه الموضوعات بالذات.
الموضوع التالي في قانون سوق الأوراق المالية هو المقاول الذي هو شخص طبيعي أو اعتباري يؤدي العمل بموجب عقد عمل أو عقد حكومي أو بلدي. في الوقت نفسه ، هناك مؤلفون ، من حيث الموضوعات الرئيسية لعلاقات الاستثمار ، يستهدفون فقط المستثمرين والعملاء والمستخدمين. على سبيل المثال ، على سبيل المثال ، Alpatskaya و O.V. يكتب Pinyaskina في أعمالهم أن المقاولين في بعض الأحيان لا يتصرفون بشكل مباشر كمشاركين في أنشطة الاستثمار ، ولكنهم منفذون أعمال معينة، أي أنهم يشاركون بشكل غير مباشر. نعتقد أن هذا الموقف له ما يبرره ، لأن المتعاقدين يشاركون رسميًا فقط في عملية الاستثمار ، لأن أفعالهم تستند إلى عقد مدنيوتأثير الاستثمار المتوقع لا علاقة له بمخاطر ريادة الأعمال.
بطبيعة الحال ، تتمتع الدولة بوضع قانوني خاص في علاقات الاستثمار ، يمكن اعتبارها مستثمرًا ، وفي الوقت نفسه حاملًا للسلطة.
الدولة ، كمشارك في الأنشطة الاستثمارية ، تعمل كمستثمر ، أي موضوع متساوٍ علاقات القانون المدنيفي الأنشطة الاستثمارية ، وفي نفس الوقت تديرها داخل أراضي الدولة. في الوقت نفسه ، تعمل الدولة بصفتها مالكة العقار.
مراقبة أملاك الدولةهذا نشاط إداري قائم على السلطة وتنظيم مثل هذه الإدارة عبارة عن مجموعة معقدة من إجراءات هيئات الدولة. لأنه ، بصفتها مالكًا ، يجب على الدولة حل مشكلة حكم جيدممتلكاتها ، والتي بدورها تعني وجود علاقات استثمارية تعمل فيها كمستثمر.
بصفتها مشاركًا في القانون الخاص وعلاقات القانون العام ، غالبًا ما تجد الدولة نفسها في موقف يجب فيه ، من ناحية ، احترام المصلحة العامة ، أي المجتمع ككل ، ومن ناحية أخرى ، يجب أن تخضع العلاقة لقواعد القانون المدني التي تعكس مصالح الشخص العادي في حالات محددة ، مما يؤدي غالبًا إلى تضارب المصالح المذكورة سابقًا. مستوى مشاركة الدولة في مجال الاستثمار له حدود موضوعية. هذه الحدود تعود ، من ناحية ، إلى حقيقة القدرة الماليةومن ناحية أخرى ، من خلال حقيقة أن وجود الدولة في الاقتصاد يجب أن يسهل تدفق الاستثمارات الخاصة ، وليس مزاحمتها ، لأنه في عملية تطوير علاقات السوق ، ثبت أن الاستثمارات الخاصة تستخدم أكثر كفاءة من استثمارات الميزانية.
لإدارة الاستثمارات العامة ، يتم استخدام الأدوات التالية: فحص فعالية استثمارات الموازنة ؛ فحص فعالية الاستثمار العام ؛ أشكال الاستثمار العام ؛ آلية لاختيار المشاريع الاستثمارية للتمويل من الميزانية الاتحادية ، بما في ذلك في إطار البرامج المستهدفة الاتحادية.
نظرا لمحدودية الموارد التي يمكن أن تخصصها الدولة للمشاريع الاستثمارية ، يتم استخدامها سياسة الميزانيةالدعم النقطي للأنشطة الاستثمارية ، وفكرته أن الدولة تستثمر حصريًا في مشاريع محددة ولنتائج محددة فقط.
وبالتالي ، فإن موضوعات الأنشطة الاستثمارية تتفاعل مع بعضها البعض في مراحل مختلفة من عملية الاستثمار ، ولها أهداف مختلفة وتعكس اهتمامات محددة ، مما يحدد الأبعاد المتعددة لعملية الاستثمار. إلى جانب المصالح المميزة لكل مشارك في الاستثمار على حدة ، هناك أيضًا مصالح وأهداف مشتركة فيما يتعلق بالأطراف الأخرى المشاركة في أنشطة الاستثمار.
1.3 تحليل عام للتنظيم القانوني لأنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي.
الخامس روسيا الحديثةلا يزال يتم إنشاء نظام حديث للنشاط الاستثماري يتوافق مع معايير القانون الدولي. يعتبر المصدر ، وهو أساسي ويحكم النشاط الاستثماري في روسيا ، معاهدة دولية - اتفاقية فيينا للقانون المعاهدات الدولية 1969 ، ويبدو أنه "اتفاقية دولية أبرمتها الدول كتابةً ويحكمها القانون الدولي ، بغض النظر عما إذا كانت هذه الاتفاقية واردة في وثيقة واحدة أو وثيقتين أو أكثر ، وأيضًا بغض النظر عن الاسم المحدد". ومن أهم الاتفاقيات الدولية في مجال الاستثمار ومثل هذه الأنشطة اتفاقية سيول "بشأن إنشاء وكالة ضمان الاستثمار متعددة الأطراف" ، التي تم توقيعها في عام 1985.
تم تطوير آليات خاصة لتسوية المنازعات الاقتصادية التي تنشأ في عملية الأنشطة الاستثمارية دون نزاع ولا تزال تعمل على أساس اتفاقية واشنطن الموقعة في عام 1966 "بشأن إجراءات حل نزاعات الاستثمار بين الدول و من قبل الاجانب". أيضًا ، في وقت واحد ، بناءً على هذه الاتفاقية ، تم تأسيس المركز الدولي لتسوية منازعات الاستثمار.
عند تحليل الاتفاقيات المذكورة أعلاه ، لا يسع المرء إلا التأكيد على أهمية هذه الوثائق ، التي تساعد في إنشاء آلية واحدة لحماية الاستثمارات الأجنبية. الوثائق الرئيسية للاتحاد الروسي في هذا المجال التنظيمي هي ، كما لوحظ بالفعل ، قانون الاتحاد الروسي "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي التي تتم في شكل استثمارات رأسمالية" والقانون الاتحادي "بشأن الاستثمار الأنشطة "، بالإضافة إلى التنظيم المباشر للاستثمارات الجماعية وأنشطة صناديق الاستثمار الاتحادي قانون" صناديق الاستثمار "، الذي ينظم مباشرة صناديق الاستثمار المشتركة والمساهمة ، وهيكلها ، وتنظيمها ، ورقابتها ، والقانون الاتحادي" على - صناديق معاشات الدولة "، التي تم إنشاؤها لتنظيم المعاشات التقاعدية والتغطية التأمينية غير الحكومية ، توفر سيطرة الدولة على أنشطتها ، والمبادئ الأساسية لأنشطتها.
هكذا، عامل مهمالتأثير على مناخ الاستثمار في كل دولة هو النظام التشريعي الحالي ، الذي يحدد النظام القانوني الوطني لأنشطة الاستثمار ، وينظم آلية ومبادئ التفاعل بين المستثمرين والهيئات الحكومية ، وفي الوقت نفسه ، العلاقات مع المشاركين الآخرين في العلاقات الاقتصادية . الإطار التشريعي العام لتنظيم أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي هو دستور الاتحاد الروسي ، وتحديداً المواد 8،9،35،36،15،34،35 ، 45،46،52،53،57،71،72. هذه المقالات هي أطر قانونية مقبولة بشكل عام وذات صلة بالمستثمرين. عليهم أن الروس تشريعات الاستثمار.
المجموعة الأولى تشمل الأعمال الثنائية اتفاقات دوليةومعاهدات الاتحاد الروسي (اتفاقيات التشجيع والحماية المتبادلين للاستثمارات ، منها 46 سارية المفعول حاليًا ، لا تشمل تلك التي لم تصدق عليها روسيا بعد) ، واتفاقيتا واشنطن وسيول ، والتي بناءً على مبادئها: يقوم النظام التشريعي بأكمله للاتحاد الروسي في مجال الاستثمارات.
تتكون المجموعة الثانية من التشريعات واللوائح الأساسية. هذه الوثائق عالمية وتحدد مبادئ التنظيم القانوني لأنشطة الاستثمار على أراضي الاتحاد الروسي ، بما في ذلك كل من المستثمرين المحليين والأجانب مع كيانات تجارية أخرى. تشمل هذه الأعمال:
القانون المدني للاتحاد الروسي ، ولا سيما الجزأين 1 و 2. ينظم القانون المدني للاتحاد الروسي المبادئ الأساسية لريادة الأعمال ، بما في ذلك أنشطة الاستثمار. تحدد بأحكامها أغراض النشاط الاستثماري (المواد من 149 إلى 149 ، ومن 549 إلى 566 ، بالإضافة إلى الفصلين 44 و 45.
القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة" ، الذي تحدد أحكامه المبادئ والقواعد الأساسية لهذه الشركات. يعتبر هذا القانون مهمًا للاستثمارات في تنظيم أنشطة الصناديق الاستثمارية المساهمة ، لأنه هو الذي ينظم أنشطة شركات الإدارة والصناديق المساهمة المسجلة في شكل شركة مساهمة.
قانون الضرائب للاتحاد الروسي ، الذي يلزم بدفع الضرائب. مواد محددة يمكن أن تُعزى إلى الاستثمارات ، والتي تكرس هذه المواد قواعد قرض الاستثمار (المواد 66-68)
قرارات حكومة الاتحاد الروسي ، على سبيل المثال ، مثل قرار حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 03/01/2008 N 134 (بصيغته المعدلة في 7 ديسمبر 2015) "بشأن الموافقة على قواعد التكوين والاستخدام من مخصصات الميزانية لصندوق الاستثمار في الاتحاد الروسي "، قرار حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 11/21/2011 N 957 (بصيغته المعدلة في 03.10.2015)" بشأن تنظيم ترخيص أنواع معينة من الأنشطة "، إلخ.
تشمل المجموعة الثالثة قوانين موضوعية تشريعية ومعيارية ثانوية تركز بشكل خاص على التنظيم النظام القانونيالنشاط الاستثماري نفسه. يتم تحديد أشكالها التنظيمية والقانونية المحددة. تشمل هذه القوانين ، أولاً وقبل كل شيء ، القانون الاتحادي "بشأن أنشطة الاستثمار في الاتحاد الروسي المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" ، والقانون الاتحادي "بشأن الاستثمارات الأجنبية في الاتحاد الروسي" ، والقانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية "، القانون الاتحادي" بشأن صناديق الاستثمار "، القانون الاتحادي" بشأن خاص المناطق الاقتصاديةفي الاتحاد الروسي "، القانون الاتحادي المؤرخ 5 مارس 1999 N 46-FZ" بشأن حماية الحقوق والمصالح القانونية للمستثمرين في سوق الأوراق المالية "(مع التعديلات والإضافات بتاريخ 23 يوليو 2013) ، إلخ.
تعليمات وتعليمات بنك روسيا ، مثل "حول متطلبات الصناديق الخاصةالمشاركون المهنيون في سوق الأوراق المالية وشركات إدارة صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد غير الحكومية "،" بشأن حالات وإجراءات الاسترداد الجزئي لأسهم الاستثمار في صندوق استثمار متبادل مغلق بدون مطالبة من قبل مالك الأسهم الاستثمارية لاستردادها "،" في قائمة التعديلات والإضافات ، التي أدخلتها شركة الإدارة في قواعد إدارة الائتمان لصندوق الاستثمار المشترك. "هذه القائمة ليست كاملة. يمكن العثور على جميع لوائح بنك روسيا على الموقع الرسمي لبنك روسيا.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن أنشطة الاستثمار يتم تنظيمها أيضًا بواسطة على المستوى الإقليمي... يتعين على الكيانات المكونة للاتحاد الروسي تطوير سياسات الاستثمار في المناطق ، مع مراعاة خصائص كل منها. باستخدام هذه الصلاحيات ، يمكن للتشريعات الإقليمية أن تحدد استراتيجيات التنمية ، والآليات الأساسية والقواعد لعمل صناديق الاستثمار. نظرًا لحقيقة أن الهيئات التشريعية للكيانات المكونة لا تعتمد دائمًا بشكل كامل وكامل على التشريعات الفيدرالية ، فهناك أحيانًا تضارب في القوانين. في هذا الصدد ، من الضروري تحليل التشريعات الإقليمية لكل كيان من الكيانات المكونة للاتحاد الروسي من أجل امتثالها للقوانين الفيدرالية ، نظرًا لأن بعض الكيانات المكونة تخلق ظروفًا يكون بموجبها ، على سبيل المثال ، من المستحيل المشاركة في أنشطة الاستثمار لأحد أو كيان مكوِّن آخر قانون اتحادي... على سبيل المثال ، أدى قانون "الاستثمارات في عقارات سانت بطرسبرغ" بموجب المادة 2 ، الفقرات 3-4 إلى تقليل دائرة المستثمرين المحتملين من خلال الاستبعاد من قائمة جمعيات المستثمرين للكيانات القانونية التي لا تتمتع بوضع الكيان القانوني . في الوقت الحالي ، فقد هذا القانون قوته ، وفي الوقت الحالي ، يسري مفعول قانون سانت بطرسبرغ "بشأن إجراءات توفير الممتلكات العقارية المملوكة لسانت بطرسبرغ للبناء وإعادة الإعمار" ، والذي تم اعتماده لحل مشاكل. هذه الممارسةبمثابة مثال ممتاز لكيفية عمل الهيئة التشريعية. ويرجع اقتراح مراجعة التشريع إلى حقيقة أنه في السنوات الأخيرة زاد عدد الدعاوى المتعلقة بعدم الاتساق مع التشريعات الإقليمية ، مما يتسبب بطبيعة الحال في عدم ثقة المستثمرين المحتملين.
في سياق أنشطة الاستثمار ، تنشأ العلاقات وتتغير وتنتهي وينظمها مختلف الصناعاتالحقوق: الإدارية والمدنية والمالية. للاختيار طرق فعالةيلزم تنظيمها القانوني لتعيين العلامات ، والتي يمكن بناءً عليها تحديد هيكل وجودة العلاقات العامة الناشئة في مجال الأنشطة الاستثمارية ، واحتمال التأثير التنظيمي عليها من قبل فروع القانون ذات الصلة.
صندوق الاستثمار المشترك هو مجمع عقاري والوضع القانوني لمثل هذا الصندوق له طبيعة تعاقدية ، مما يعني أن صندوق الاستثمار المشترك ليس كيانًا قانونيًا. تمتلك شركة الإدارة التي لديها إذن معين لإجراء أنشطة استثمارية (مرخصة) ممتلكات هذا الصندوق على أساس حق الائتمان.
تسمى الوثيقة ، وهي الوثيقة الرئيسية والتأسيسية ، قواعد إدارة الائتمان لصندوق الاستثمار المشترك. تنظم هذه القواعد جميع الشروط الأساسية لهذا الصندوق من نوعه وفئته ، ومدة الصندوق ، وإقرار الاستثمار ، والمكافأة ، وما إلى ذلك. هذا المستندهو عقد عام يمكن ضمه عند تكوين الصندوق وعند شراء الأسهم الاستثمارية. يتم الانضمام عن طريق تقديم الطلبات.
كما تعلم ، من الناحية القانونية ، فإن إنشاء صندوق استثمار هو تسجيل قواعد إدارة الائتمان وقبول الملكية كدفعة للأسهم أثناء تكوين الصندوق ، وهو أمر لا يمكن تحقيقه إلا من خلال شركة إدارة لديها ترخيص مناسب .
في الممارسة العملية ، أحد الخيارات التالية ممكن:
عند اختيار الخيار الثاني ، بالتوازي مع ذلك ، يمكن إنشاء شركة إدارة خاصة ، والتي سيتم نقلها لاحقًا إلى إدارة الصندوق.
لذلك ، من أجل إنشاء صندوق استثمار مشترك ، تحتاج أولاً إلى تسجيل شركة إدارة ستدير الصندوق المشترك ، فضلاً عن قواعد إدارة الصناديق الاستئمانية لصندوق الاستثمار المشترك في البنك المركزي للاتحاد الروسي ، وثانياً ، تكوين صندوق الاستثمار نفسه.
المراحل الرئيسية لإنشاء شركة إدارة (MC) وصناديقها المشتركة في روسيا هي كما يلي: تسجيل MC. الحصول على ترخيص قانون العقوبات ؛ إبرام العقود بين شركة الإدارة ومؤسسات البنية التحتية ؛ تسجيل الصناديق المشتركة. يمكن تسجيل العديد من صناديق الاستثمار لشركة إدارة واحدة.
يمكنك تسجيل القانون الجنائي وفقًا للقانون الاتحادي الصادر في 8 أغسطس 2001 رقم N 129-FZ "بتاريخ تسجيل الدولةالكيانات القانونية وأصحاب المشاريع الفردية "، في هذا الترتيب ككيان قانوني عادي بأي شكل من الأشكال ، باستثناء مؤسسة وحدوية ، وكذلك رائد أعمال فردي (وفقًا للمادة 1015 من القانون المدني للاتحاد الروسي) ، مكان يجب أن يكون التسجيل في روسيا ، وهناك عدد من القيود التي لا يمكن لجميع الأشخاص أن يكونوا أعضاء في شركة الإدارة ، وتشمل هذه المحظورات الاتحاد الروسي ، وموضوعات الاتحاد الروسي والبلديات.
لكي تصبح الشركة مشاركًا كاملاً في علاقات الإدارة على صندوق الاستثمار ، يجب تلبية المتطلبات التالية للمشرع ، وهي الحصول على ختم وفتح حسابات بنكية وإرسال المستندات إلى سلطات مكافحة الاحتكار في روسيا.
يجب أن يكون لدى شركة الإدارة ميثاق يحتوي على إشارة مباشرة إلى أنشطة إدارة الائتمان لممتلكات صندوق الاستثمار المشترك ، والتي لا يمكن دمجها قانونًا إلا مع أنشطة إدارة الائتمان للأوراق المالية ، وإدارة احتياطيات التأمين لشركات التأمين والإدارة من احتياطيات المعاشات التقاعدية لصناديق التقاعد غير الحكومية.
من النقاط المهمة في مرحلة تسجيل شركة الإدارة حجم أموالها الخاصة. في اشارة الى الفن. 38 من القانون الاتحادي الصادر في 29 نوفمبر 2001 N 156-FZ "بشأن صناديق الاستثمار" ، ومقدار رأس مال حقوق الملكية للقانون الجنائي ونسبته مع القيمة الإجمالية لأصول صناديق الاستثمار المساهمة وأصول الاستثمار المشترك. يتم تحديد الأموال التي يديرها هذا القانون الجنائي من قبل FFMS ، التي تم نقل صلاحياتها منذ 2014 العام إلى إدارة القبول في السوق المالية. وفقًا لمرسوم بنك روسيا "بشأن متطلبات الصناديق الخاصة للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وشركات إدارة صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد غير الحكومية" ، فإن حجم الصناديق الخاصة بشركات إدارة الشركات المنفذة يجب أن تكون أنشطة إدارة صناديق استثمار الوحدة على الأقل 80 مليون روبل.
يجب أيضًا حل مشكلات تكوين الموظفين والهيئات التي سيتم تشكيلها داخل شركة معينة قبل تقديم المستندات للتسجيل. نظرًا لوجود بعض القيود في هذا المجال ، يوصى بالتعرف على الإجراءات القانونية التنظيمية ذات الصلة لتجنب رفض الترخيص.
يحق لشركة الإدارة تنفيذ أنشطتها في إدارة الصناديق المشتركة فقط على أساس ترخيص ، أي تصريح خاص صادر عن إدارة قبول الأسواق المالية.
ليحصل منح الإذن، من الضروري تقديم المستندات إلى السلطة المختصة ، والتي يتم تحديد القائمة بموجب المادة 60.1 في القانون الاتحادي "بشأن صناديق الاستثمار". يتم إصدار الترخيص في غضون 60 يومًا من لحظة اتباع جميع المستندات والإجراءات بشكل صحيح وتقديم جميع المستندات وفقًا لهذا القانون.
مرحلة إبرام الاتفاقات بين شركة الإدارة والمنظمات الأخرى التي ستشارك في أنشطة الصناديق المشتركة هي مرحلة تمهيدية ، تسبق تسجيل الصناديق المشتركة. لا ينص التشريع على أي قواعد يتم بموجبها إبرام هذه الاتفاقيات. عادة ، المنظمات لديها بالفعل عقود نموذجية، والتي يتم تنسيقها بشكل مباشر مع شركة الإدارة. يتم إبرام الاتفاقيات مع منظمات البنية التحتية قبل تسجيل قواعد الصناديق المشتركة ، لأنه يجب تسليم هذه الاتفاقيات إلى بنك روسيا جنبًا إلى جنب مع مجموعة من المستندات لتسجيل الصناديق المشتركة. من المهم ملاحظة أن المشرع قد أدخل بعض الأطر المقيدة فيما يتعلق بالاعتماد المتبادل بين شركات الإدارة والأطراف المتعاقدة معها. على سبيل المثال ، لا يحق للمثمنين في الصندوق المشترك أن يكونوا أشخاصًا تابعين للشركة والعروض الخاصة. وديع الصندوق المشترك ، ومدقق حسابات شركة إدارة الصندوق. بالإضافة إلى ذلك ، لا يمكن لوكيل إصدار واسترداد وتبادل وحدات الاستثمار الحصول على تلك الوحدات الاستثمارية للصندوق الذي يعمل وكيلا له. علاوة على ذلك ، لا يحق لشركة الإدارة الحصول على ممتلكات تشكل صندوق استثمار مشترك ، وأوراق مالية صادرة عن شركة الإدارة ، وكذلك الأوراق المالية الصادرة عن جهة إيداع متخصصة أو مثمن أو مدقق حسابات لصندوق استثمار أو شركة تابعة لها. الاستثناء هو الأوراق المالية المدرجة من قبل المنظم.
في السابق ، قبل تسجيل صندوق الاستثمار ، من الضروري تحديد الاسم وإعداد القواعد الخاصة بصندوق الاستثمار المشترك. يجب أن يحدد الاسم (الاسم) الفردي فيما يتعلق ببقية الصناديق المشتركة ، بينما يجب مراعاة التشريع. على سبيل المثال ، لا يمكن استخدام الكلمات "روسيا" و "الاتحاد الروسي" ومشتقاتهما إلا بعد الحصول على إذن خاص وبعد دفع رسوم الدولة.
يتم تسجيل الصناديق المشتركة من خلال تسجيل اتفاقية إدارة ائتمان لصندوق استثمار مشترك بالاشتراك مع بنك روسيا في شكل قواعد تحمل نفس الاسم ، تمت الموافقة عليها في النماذج القياسيةحكومة الاتحاد الروسي بشكل منفصل لكل نوع من أنواع صناديق الاستثمار المشترك. هناك عدة أنواع من الصناديق المشتركة:
بعد أن قدمت شركة الإدارة جميع المستندات اللازمة إلى إدارة قبول الأسواق المالية ، والتي ترد قائمة بها في مرسوم بنك روسيا رقم 3208-U "في قائمة التعديلات والإضافات التي أجرتها شركة الإدارة على قواعد الثقة إدارة صندوق استثمار الوحدة "، تسجل إدارة قبول الأسواق المالية قواعد صناديق الاستثمار المشترك في الخمسة وعشرين يومًا القادمة من تاريخ استلام جميع المستندات ، وفي حالات استثنائية ، تكون فترة التسجيل 5 أيام.
من القواعد المهمة لشركة الإدارة الكشف عن المعلومات المتعلقة بتسجيل صندوق الاستثمار المشترك. ويتجلى ذلك من خلال النشر في وسائل الإعلام وسائل الإعلام الجماهيريةوعلى الإنترنت. كمية المعلومات التي يجب نشرها وإجراءات العمل منصوص عليها في أمر FFMS المؤرخ 22 يونيو 2005 N 05-23 / pz-n "بشأن الموافقة على اللائحة بشأن متطلبات الإجراء وتوقيت الكشف المعلومات المتعلقة بأنشطة صناديق الاستثمار المساهمة وإدارة صناديق الاستثمار المشتركة لشركات إدارة الشركات ، وكذلك محتوى المعلومات المفصح عنها ".
فيما يلي الميزات الرئيسية التي يجب مراعاتها عند إنشاء صندوق مشترك:
هذا الشرط ل رأس المال الأوليبسبب الحاجة إلى تمويل التكاليف الثابتة المشروطة لإدارة الائتمان للممتلكات ، وهو الصندوق. الصندوق الذي لم يتمكن من تحصيل الأولي المبلغ المحدد، غير قادر على تعويض التكاليف الثابتة المشروطة لإدارة الأصول ، مما يستبعد إمكانية تحقيق ربح من هذا النشاط. وبناءً عليه ، يخضع الصندوق للتصفية وفقًا للقواعد التي يحددها القانون. يمكننا القول أن إنشاء صندوق استثمار مشترك هو عملية معقدة تتطلب الدراسة. عدد كبيرالإطار التنظيمي والإعداد المختص للوثائق ، لأن هناك العديد من الفروق الدقيقة التي يمكن أن تؤخر العملية برمتها. كقاعدة عامة ، يستغرق تكوين الصندوق المشترك حوالي 6 أشهر ، وهي فترة قصيرة إلى حد ما.
صندوق الاستثمار المشترك ، كما ذكرنا سابقًا ، هو شكل من أشكال الاستثمار الجماعي. وهذا يعني أن الأصول التي يتم استثمار الأموال فيها هي ملكية جماعية لجميع المساهمين ، حيث يمتلك المستثمر الفردي حصة معينة فقط من إجمالي رأس المال. يتم إنشاء الصندوق من أموال عدد كبير من المستثمرين ويتم تحويله إلى شركة الإدارة لإدارة الائتمان. ومع ذلك ، فإن الممتلكات (الأسهم) مملوكة لأصحابها على أساس الملكية المشتركة. من أجل فهم أكثر اكتمالاً لمبادئ تشغيل الصناديق المشتركة ، يُقترح النظر بمزيد من التفصيل في ماهية أصولها بالضبط ، وكذلك من وكيف يضمن تشغيل صندوق الاستثمار المشترك.
أصول صندوق الاستثمار المشترك هي الممتلكات التي تشكل صندوق استثمار مشترك ، والتي تشمل الاستثمارات المالية (الأسهم والسندات ، وما إلى ذلك) ؛ النقدية في حسابات التسوية المصرفية ، على حسابات الودائع ؛ الذمم المدينة (المبالغ المستحقة للصندوق من بيع أصول المحفظة).
يحسب الصندوق المشترك المفتوح القيمة السوقية للأصول على أساس يومي وبناءً على ذلك ، تعلن شركة الإدارة في بداية كل يوم عن معلومات حول قيمة سهم واحد وسعر الاسترداد وسعر طرح الأسهم.
من خلال هيكله ، يشير الصندوق المشترك الفاصل أيضًا إلى إمكانية تضمين أنواع معينة من الأصول في الأصول. الأصول غير السائلةالتي ليس لها قيمة سوقية أو عقارات أو أصول أخرى. في هذا الصدد ، لا يمكن استرداد الأسهم على أساس يومي ، ولكن فقط في فترات معينةالوقت ، الفترات الزمنية المنصوص عليها في قواعد الصندوق. وتجدر الإشارة إلى أن التزامات الفترات الفاصلة للصندوق لا تزيل بأي حال من الأحوال مشكلة السيولة. يتخذ بنك روسيا إجراءات للحفاظ على سيولة أصول هذه الأموال ويفرض متطلبات على قدرة الشركة الإدارية على إعادة شراء الأسهم من المودعين.
تتمتع الصناديق المشتركة المغلقة ، في هيكلها ، بميزة أنه في نهاية أنشطة الصندوق فقط ، يحق للمستثمرين سحب أسهمهم. حصة الاستثمار هي ورقة مالية مسجلة تشهد بحق المستثمر في الحصول على مبلغ مساوٍ لقيمة ممتلكات الصندوق وفقًا لعدد الأسهم التي يقدمها المودع.
لذا ، يجب أن ننظر الآن في الهيئات المشاركة في أنشطة الصندوق المشترك. شركة الإدارة هي كيان قانوني تم تأسيسه وفقًا لقواعد شركة مساهمة أو شركة معها مسؤولية محدودة، النوع الوحيد من النشاط هو إدارة الائتمان لأصول صندوق الاستثمار المشترك. تخضع أنشطة شركة الإدارة بشكل أساسي للوائح بنك روسيا ، والذي يحق له أيضًا التحقق من الامتثال للوائح ومعايير النشاط.
وظائف شركة الإدارة منصوص عليها في القانون الاتحادي "بشأن نشاط الاستثمار" ، حيث يخصص الفصل الثامن لشركات الإدارة وعملها وهيكلها ومراقبتها.
يجب على شركة الإدارة تنفيذ إدارة ائتمانية لممتلكات الصندوق المشترك فقط لصالح المساهمين ، ويجب تحديد ذلك في قواعد الصندوق وفي إعلان الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك ، يجوز لبنك روسيا إجراء عمليات تفتيش بشأن هذه المسألة ، وهي الإجراءات المنصوص عليها في تعليمات بنك روسيا رقم 151-I "بشأن إجراءات إجراء عمليات التفتيش على أنشطة المؤسسات المالية غير الائتمانية والمنظمات ذاتية التنظيم في المؤسسات المالية غير الائتمانية من قبل الممثلين المعتمدين للبنك المركزي للاتحاد الروسي ".
عند تحليل الممارسة القضائية ، تثار أحيانًا أسئلة حول جودة الرقابة على أنشطة القانون الجنائي. على سبيل المثال ، هناك قرار المحكمة العليا في القضية رقم А53-380 \\ 2015 ، والذي يتمثل جوهره في أن قواعد الرقابة الداخلية للشركة المديرة لصندوق الاستثمار لم يتم تغييرها وفقًا لـ التغييرات في التشريع. بالطبع ، هذا نتيجة للسيطرة غير الفعالة على شركة الإدارة من قبل بنك روسيا. في هذا الصدد ، يُقترح إنشاء لجنة خاصة تحت قيادة بنك روسيا ، تشمل مهمتها إجراء فحوصات سنوية لشركات الإدارة للامتثال للوائح الداخلية لتشريعات الاتحاد الروسي ، والتي ستضمن التحديث في الوقت المناسب اللوائح الداخلية وتساعد على تجنب انتهاكات القانون من قبل شركة الإدارة.
جهة الإيداع المتخصصة هي كيان قانوني يحتفظ بشهادات الأوراق المالية ويسجل حقوق الأوراق المالية التي تشكل صناديق استثمار مشتركة. هذا الجسميقوم أيضًا بإعداد سجل لجميع ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك. يمكن أن يكون دور الوديع مصرفًا أو مؤسسة ائتمانية أخرى أو منظمة تجارية تم إنشاؤها في شكل شركة مساهمة أو شركة ذات مسؤولية محدودة. تمارس أنشطتها على أساس ترخيص صادر أيضًا من قبل هيئة معتمدة من بنك روسيا.
لذلك ، بناءً على اتفاقية مع شركة الإدارة ، يتم تعيين الوديع الخاص بالوظائف التالية: تخزين الأوراق المالية وغيرها من ممتلكات الصندوق ؛ الاحتفاظ بسجلات حقوق الأوراق المالية وممتلكات الأموال ؛ تنفيذ إجراءات تحويل الحقوق على الأوراق المالية في حالة بيعها من قبل شركة الإدارة إلى شخص آخر ؛ نقل المعلومات والوثائق من المصدرين إلى شركة الإدارة والعكس بالعكس ؛ استلام من مصدري أرباح الأسهم والفوائد والمداخيل الأخرى المستحقة على الأوراق المالية والمملوكة لوحدة صناديق الاستثمار ، وتحويل هذه الإيرادات إلى حساب منفصل لشركة الإدارة ؛ الاحتفاظ بسجل لأصحاب الأسهم الاستثمارية المتبادلة ، في حالة عدم وجود اتفاق بين شركة الإدارة للاحتفاظ به من هذا السجلمع مسجل متخصص.
الهيئة التالية التي يمكن على أساسها تتبع أنشطة الصندوق المشترك هي المثمن المستقلالذي منظمة تجاريةإجراء تثمين لأملاك الصندوق. يمارس الأنشطة على أساس ترخيص صادر عن بنك روسيا وعند إبرام اتفاقية مع شركة الإدارة.
تشمل واجبات المثمن المستقل تحديد القيمة السوقية لممتلكات الصندوق ، وفقًا لشروط الاتفاقية مع شركة الإدارة ، ولكن مرة واحدة على الأقل في السنة. نتيجة لتقييم الممتلكات ، يجب على المثمن المستقل تقديم تقرير إلى شركة الإدارة.
تخضع أنشطة هذه الهيئة أيضًا للوائح بنك روسيا ، أي مرسوم بنك روسيا بتاريخ 25.08.2015 N 3758-U "بشأن تحديد قيمة الأصول الصافية لصناديق الاستثمار ، بما في ذلك الإجراء الخاص بـ حساب متوسط القيمة السنوية لصافي الأصول لصندوق استثمار مشترك وصافي أصول صندوق استثمار مشترك. الذي يحتوي على قائمة الشروط ، والتي بموجبها فقط يحق للمثمن المستقل القيام بأنشطته.
الهيئة التالية ، مدقق حسابات الصندوق ، تؤدي دور حاسمفي السيطرة على أنشطة شركة الإدارة. من أجل حماية مصالح المستثمرين ، من المتوخى إجراء عمليات تدقيق مجدولة وغير مجدولة تحدد حالة المحاسبة والإبلاغ عن إدارة الثقة لممتلكات صندوق الاستثمار المشترك.
في عملية التدقيق ، يتم تحديد موثوقية وامتثال العمليات المنفذة مع المتطلبات ، المنصوص عليها في الفصل الحادي عشر من القانون الاتحادي "بشأن نشاط الاستثمار" وفي قواعد الصندوق. أثناء المراجعة ، يقوم المدقق بتقييم ما إذا كانت المحاسبة والتقارير تتم بشكل صحيح ؛ ما إذا كان قد تم إعداد وثائق الدفع والتسوية ، وكذلك مستندات المحاسبة الأولية ؛ تقدير قيمة صافي الأصول وقيمة الوحدة الاستثمارية للصندوق ، وتشكيل أسعار الطرح والاسترداد للوحدات ؛ تتم المعاملات مع ممتلكات صندوق الاستثمار المشترك ؛ ما إذا كان تكوين وهيكل أصول الصناديق المشتركة يتوافقان مع متطلبات بنك روسيا وإعلان الاستثمار.
بناءً على نتائج التدقيق ، يتم إعداد تقارير التدقيق ، والتي يتم نقلها لاحقًا إلى شركة إدارة UIT. ثم ترسلهم شركة الإدارة إلى بنك روسيا.
لذلك يمكن التمييز بين الميزات التالية التي تميز أنشطة الصناديق المشتركة:
تناقش هذه الفقرة جميع الطرق والخيارات الممكنة لإنهاء صندوق الاستثمار المشترك
واحدة من الحالات الأكثر احتمالا هي تعليق الترخيص وإلغائه من شركة الإدارة. في هذه الحالة ، تُعهد جميع الالتزامات الناشئة ، على وجه الخصوص ، عند إنهاء الصندوق المشترك ، إلى جهة إيداع متخصصة لصندوق استثمار مشترك محدد. وفي الوقت نفسه ، فإن اختصاص إدارة القبول في السوق المالية يشمل القدرة على إسناد جميع المسؤوليات الخاصة بإنهاء الصندوق المشترك إلى شركة إدارة أخرى أو جهة إيداع متخصصة أخرى ، يتم انتخابها نتيجة المنافسة.
الكيان المسؤول ملزم بتنفيذ عدد من الإجراءات المشابهة لإنهاء الكيان القانوني ، ومع ذلك ، وكما نعلم ، فإن الصندوق المشترك ليس كيانًا قانونيًا ، وأن أنشطة هذه المنظمة مؤمنة بالكامل من خلال اتفاقية مع الإدارة شركة. ومع ذلك ، وفقًا للقانون الاتحادي "بشأن صناديق الاستثمار" ، لا تتمتع شركة الإدارة بالحق في الممتلكات التي تشكل الصندوق ، وهو ما يتوافق مع الفقرة 3 من المادة. 1024 من القانون المدني للاتحاد الروسي. وبالتالي ، فإن التزام شركة الإدارة بتوزيع الأموال بين مالكي الوحدات الاستثمارية هو السمة المميزةإنهاء الصندوق المشترك من إنهاء كيان قانوني.
لإنهاء الصندوق المشترك ، يجب على شركة الإدارة سداد المطالبات ، والتي يتم دفعها على حساب الممتلكات التي تشكل الصندوق ، ومطالبات الدائنين. تشمل هذه المجموعة من الدائنين أيضًا الأشخاص المشاركين في إنهاء الصندوق المشترك. لديهم الحق في المطالبة بالمكافآت ، والتي يتم دفعها من أموال الصندوق ، بما في ذلك الكيان الذي يعهد إليه بجميع الالتزامات لإنهاء صندوق الاستثمار المشترك ؛ الشخص الذي يحتفظ بسجل لأصحاب الوحدات الاستثمارية بعد ظهور أسباب إنهاء الصندوق المشترك ؛ المثمن. مدقق حسابات. لا يمكن أن يتجاوز مبلغ هذه المكافأة 5٪ من مبلغ الأموال التي شكلت صندوق استثمار الوحدة ، وكذلك المبلغ الذي حصل عليه الصندوق بعد بيع العقار المكون له.
إذا كان سبب إنهاء وحدة صندوق الاستثمار هو حقيقة أنه في نهاية تكوين صندوق استثمار الوحدة ، تكون قيمة العقار الذي يشكل صندوق استثمار الوحدة في الواقع أقل من قيمة العقار ، قد تشير قواعد إدارة الثقة في صندوق استثمار الوحدة إلى أن التكاليف المرتبطة بهذا الإنهاء غير قابلة للاسترداد.
تلتزم شركة الإدارة بالقيام بأنشطة إنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، بناءً على مصالح ومنافع مالكي هذه الأسهم الاستثمارية. ومع ذلك ، نظرًا لحقيقة أن الشركة ليس لديها أي قيود كبيرة في أعمالها ، يُمنح بنك روسيا الحق في التحكم في تصرفات شركة الإدارة. يجب عليه التأكد من أن الشركة لا ترتكب إجراءات غير ضرورية أو إجراءات غير قانونية. المتطلبات العامة للقانون الجنائي بشأن ارتكاب مثل هذه الإجراءات منصوص عليها في البند 2 من الفن. 1012 من القانون المدني للاتحاد الروسي كشرط للوصي للعمل لصالح المستفيد بموجب الاتفاقية الائتمانية. كما تم تخصيص الفصل الثالث عشر من قانون "نشاط الاستثمار" لسلطات بنك روسيا في أنشطة الصناديق. وهذا يضمن حماية إضافيةلحاملي الأسهم الاستثمارية. إضافة مهمة هي أنه بمجرد وجود أسباب لإنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، يُحظر التصرف في الممتلكات التي تشكل صندوق استثمار الوحدة. في الوقت نفسه ، فإن الالتزام ببيع وتوزيع هذه الممتلكات مكرس.
لذلك ، يمكن تمييز الإجراء الكامل لإنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، والذي تم وصفه بمزيد من التفصيل في القانون الاتحادي "بشأن صناديق الاستثمار" ، وبالتحديد في الفصل الخامس ، المادة 31 ، في الأطروحات التالية:
1) أرسل في غضون 5 أيام إلى بنك روسيا وانشر في طبعة مطبوعةرسالة بشأن إنهاء الصندوق المشترك ، والتي يجب أن تحتوي على الإجراءات والشروط (على الأقل شهرين من تاريخ النشر) لتقديم المطالبات التي يجب الوفاء بها على حساب ممتلكات الصندوق المشترك ، الدائنين.
2) مراعاة جميع مطالبات الدائنين ؛
3) إعداد الميزانية العمومية لأملاك الصندوق ، والتي يجب أن تتضمن معلومات عن الممتلكات التي يتكون منها صندوق استثمار الوحدة ، ومطالبات الدائنين ونتائج مقابلهم. إرسال الميزانية العمومية هذه إلى السلطة التنفيذية لسوق الأوراق المالية ؛
4) بيع الممتلكات التي تشكل صندوق الاستثمار المشترك في غضون 6 أشهر من تاريخ نشر الرسالة حول إنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، ومع ذلك ، يحتفظ بنك روسيا بالحق في تمديد المدة.
لذلك ، في ختام هذه الفقرة ، يمكننا أن نستنتج أن عملية إنهاء الصناديق المشتركة سريعة بما يكفي وليست معقدة. كفلت الدولة حماية حقوق المستثمرين بقدر ما تسمح بذلك الإطار التشريعي... ومع ذلك ، يمكن ملاحظة أن شركة الإدارة ، التي هي الرابط الرئيسي في نظام تنظيم أنشطة الصندوق بأكمله وتتحمل قانونيًا مسؤولية كبيرة عنها ، لا تتحمل عمليًا أي مخاطر. مؤسسو شركة الإدارة وشركة الإدارة نفسها ، بغض النظر عما إذا كانت أنشطة الصندوق ناجحة أم لا ، يتلقون المكافأة التي ينص عليها القانون. وهذا يعني أن هذه الكيانات لا تخاطر بأي شكل من الأشكال فيما يتعلق باستثمارات الأموال المستثمرة في الصناديق المشتركة ؛ أي أن جميع المخاطر المرتبطة بالتغير في قيمة وحدات الاستثمار التي حصل عليها المستثمرون يتحملها فقط المستثمرون أنفسهم الذين يستثمرون أموالهم في الصناديق المشتركة. لذلك ، في كثير من الأحيان ، عند إنهاء الصندوق المشترك ، لا تنهي شركات الإدارة أنشطتها ، وبعد الانتهاء من إنهاء الصندوق ، فإنها تنشئ صندوقًا آخر. فيما يتعلق بالوضع الحالي ، فمن المنطقي في الفصل الثالث عشر من القانون الاتحادي "بشأن صناديق الاستثمار" ، وبالتحديد في الفن. 40 ، إضافة أحكام تحدد فترة لتعليق أنشطة القانون الجنائي عند إنهاء أنشطة صندوق الاستثمار ، إذا ثبت أن شركة الإدارة كانت تؤدي أنشطتها بشكل غير فعال.
لذلك ، في هذه الفقرة سيكون هناك خطاببشأن إنشاء صندوق استثمار مساهمة. صندوق الاستثمار المشترك بطريقته الخاصة الهيكل الداخليكونها شركة مساهمة ، تخضع لنفس القواعد الخاصة بإنشاء وإنهاء شركة تجارية. مما لا شك فيه، هذا الإجراءيتضمن مجموعة من الميزات التي تحددها تشريعات الاستثمار. ينص التشريع الروسي اليوم على إنشاء مثل هذا الصندوق بطريقتين. أولاً ، هذا هو إنشاء كيان جديد ، وثانيًا ، إعادة تنظيم كيان قانوني قائم في شكل فصل وتقسيم ودمج وتحويل واستحواذ.
لذلك ، من أجل البدء في معالجة المستندات لإنشاء صندوق استثمار مساهمة ، تحتاج أولاً إلى إنشاء شركة مساهمة مفتوحة وتسجيلها بالطريقة المنصوص عليها في القانون الاتحادي بشأن الشركة المساهمة. دعنا نحدد قواعد التسجيل الأساسية:
عندما يتم تسجيل شركة مساهمة ، فإن الخطوة التالية نحو إنشاء صندوق النقد العربي هي الترخيص ، حيث أن الترخيص مطلوب للشركة للقيام بهذه الأنشطة. يتم منح الترخيص من قبل هيئة معتمدة من بنك روسيا ، مع مراعاة الامتثال للمتطلبات في الأمور التنظيمية التالية:
وتجدر الإشارة إلى أن الحصول على ترخيص من قبل صندوق استثمار مساهمة يخضع للتنظيم المباشر للقانون الاتحادي "بشأن صناديق الاستثمار" وأحكام القانون الاتحادي "بشأن ترخيص أنواع معينة من الأنشطة" فيما يتعلق بترخيص هذه الصناديق ليست كذلك. مطبق.
كما في حالة الصناديق المشتركة ، لا يوجد ترخيص في صندوق الاستثمار المشترك مرحلة التسجيلغير قادر على التأثير على صحة المعاملة التي تم من خلالها المساهمة بالعقار في رأس المال المصرح به للصندوق الذي تم إنشاؤه. يتم ضمان هذا المعيار فقه، وبالتحديد بقرار محكمة التحكيم في موسكو بتاريخ 4 سبتمبر 2006 بتاريخ قضية مدنيةرقم 09AP-14153/2006-GK.
بالنسبة لرأس المال المصرح به ، بالنسبة للشركة المساهمة ، نص التشريع على الحد الأدنى لرأس المال المصرح به بمبلغ 100 ألف روبل ، وهو أيضًا المنظم فيما يتعلق بصندوق الاستثمار المشترك. لا يمكن أن يكون حجم الأموال الخاصة بصندوق النقد العربي وقت تقديم المستندات للترخيص أقل من 35 مليون روبل ، وهو أمر منصوص عليه في أمر خدمة الأسواق المالية الفيدرالية بتاريخ 13 أغسطس 2009 رقم 09-32 / pz-n "بشأن الموافقة على متطلبات حجم وإجراءات حساب رأس المال السهمي لصندوق استثمار مساهم".
في غضون شهرين من تاريخ تقديم المستندات إلى الإدارة للإفراج عنها في السوق المالية ، وهي هيئة مرخصة من بنك روسيا ، يجب النظر في الطلب واتخاذ قرار بالموافقة أو رفض إصدار الترخيص. في حالة طلب مستندات إضافية أو معلومات ضرورية، قد يتم تعليق هذه الفترة حتى يتم توفير المطلوب. بعد شهرين ، يجب إرسال القرار إلى مقدم الطلب في غضون 5 أيام.
أذكر ذلك شرط ضروريالبنية التحتية لصندوق الاستثمار هي وجود شركة إدارة. ببساطة ، ينفذ صندوق الاستثمار وظائف جذب الأموال وتجميعها ، بينما تستثمر شركة الإدارة أموال الصندوق بشكل مباشر.
النقطة المهمة هي أنه إلى جانب الحصول على ترخيص لصندوق النقد العربي ، فإن ترخيص شركة إدارة الصندوق إلزامي أيضًا. في هذه الحالة ، يمكن أن تكون شركة الإدارة OJSC أو CJSC أو LLC فقط. بالإضافة إلى MC للصندوق المشترك ، فإن MC of AIF لها الحق في الجمع بين أنشطة إدارة الاستثمار والأوراق المالية. يُسمح باستثمار الأموال الخاصة وتأجير العقارات وتقديمها خدمات استشارية... بالنسبة لمقدار رأس المال السهمي لرأس المال المصرح به ، تم تحديد إجراء الحساب في مرسوم بنك روسيا المؤرخ 21 يوليو 2014 رقم 3329-U.
وتجدر الإشارة إلى أن إنشاء صندوق استثمار مساهمة لا يختلف في جوهره ، والإجراءات متطابقة ، والفرق الوحيد هو المتطلبات المنصوص عليها في القانون.
في الواقع ، تكون النتيجة ترخيصًا مزدوجًا لأنشطة صندوق النقد العربي ، وهي ليست منتجة بالكامل. إذا تم إلغاء ترخيص صندوق النقد العربي عند القيام بأنشطة لجذب الأموال وتجميعها ، فقد يحدث ذلك خطوة جيدةإلى الأمام في تطوير هذا المجال من النشاط ، حيث توجد في الوقت الحالي شركات مساهمة في مناطق أخرى لديها قدر كبير من رأس المال المصرح به ، والتي تجذب مساهمين أكثر من صناديق AMF. ومع ذلك ، فإن مثل هذه الشركات المساهمة التي تقوم ، في الواقع ، بأنشطة مماثلة لجذب رأس المال وتجميعه ، لا تحتاج ، كقاعدة عامة ، إلى ترخيص. رأينا أن ترخيص الأنشطة كافٍ فقط لاستثمار أصول صندوق استثماري ، وهو ما تفعله شركة الإدارة. لذلك ، يُقترح تعديل المادة 60.1 من القانون الاتحادي "بشأن النشاط الاستثماري" ، والتي من شأنها أن تحدد إجراءات الترخيص المبسط لصناديق الاستثمار المساهمة لأنشطة جذب الأموال وتجميعها ، أو تكريسها كحق وليس حقًا فرض.
وفقًا للتشريعات ، كما سبق ذكره في الفصل السابق ، فإن "صندوق الاستثمار هو مجمع عقاري مملوك من قبل شركة مساهمة أو في ملكية مشتركة للأفراد والكيانات القانونية ، ويتم استخدامه والتصرف فيه من قبل شركة الإدارة فقط لصالح المساهمين في هذه الشركة المساهمة ، أو مؤسسي إدارة الائتمان ".
من خلال أخذ هذا التعريف كأساس ، يجب تسليط الضوء على الأهداف التالية التي يعتمد عليها عمل صندوق النقد العربي:
يمكن تتبع خصوصية نشاط صندوق الاستثمار المشترك من خلال مقارنته بالصندوق الأكثر شيوعًا في السوق المالية ، وهو الصندوق المشترك.
يمكن إنهاء أنشطة هذه المنظمة حصريًا بقرار من اجتماع المساهمين ؛ علاوة على ذلك ، لا توجد قيود على أنشطة الصندوق على توقيت الاستثمارات.
الحصول على رخصة عمل صندوق الأسهميتطلب تكاليف إضافية والتسجيل فترة طويلة إلى حد ما فيما يتعلق بشيكات بنك روسيا ، والتي يجب تمريرها. السلطة الإشرافية هي إدارة قبول الأسواق المالية.
تشتمل أصول صندوق النقد العربي على جزأين ، كقاعدة عامة ، هما رأس المال المصرح به لصندوق النقد العربي والأصول اللازمة لتنفيذ العمليات. الأنشطة الإدارية... تشكلت الموارد الماليةصندوق المساهمة ، بناءً على إعلان الاستثمار الذي يتم اعتماده في الاجتماع العام للمساهمين. يتضمن هذا الإعلان عن صندوق النقد العربي المبادئ الأساسية للعمل ، والتي يجب أن تستند عند العمل برأس مال الصندوق ، وأنواع الأصول المدرجة للاستثمار ، ونظام الإدارة ، ونظام توزيع الصلاحيات ، والمسؤوليات بين المساهمين في الصندوق. الصندوق ومديريه.
يمكن أيضًا تعيين سمة مميزة على أنها انفتاح العمل ، نظرًا لأن AMF ملزم بنشر المنشورات بها التقارير السنوية... وقد تم تسليط الضوء على فصل منفصل ينظم إفشاء الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المساهمة بالمعلومات. وهي المعلومات التي يجب تقديمها إلى بنك روسيا ، والتي يجب تقديمها عند الطلب إلى الأطراف المعنية ، وما إلى ذلك. مقترح في المادة 52 من الفصل الثاني عشر الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بأنشطة صندوق استثمار مساهمة وشركة إدارة صندوق استثمار مشترك من القانون الاتحادي بتاريخ 29.11.2001. رقم 156-FZ "On Investment Funds" لإضافة أحكام تلزم بناءً على طلب مستثمري هذا الصندوق بالإفصاح عن معلومات حول مكان استثمار أموال الصندوق بشكل مباشر. سيساعد هذا الحكم في جذب المزيد من المستثمرين ، حيث سيصبح الموقف تجاه صناديق الاستثمار أكثر ثقة إذا عرف المستثمرون أين يتم استثمار أصول الصندوق.
أعلى هيئة تنفيذية لإدارة صندوق النقد العربي هو مجلس الإدارة ، أي المجلس الإشرافي.
يتولى مجلس إدارة الشركة الإدارة العامة لأنشطة الشركة ، باستثناء حل المشكلات التي ينسبها القانون الاتحادي إلى صلاحيات الاجتماع العام للمساهمين. قائمة كاملة بالقضايا المتعلقة بأنشطة مجلس الإشراف منصوص عليها في القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة".
على الرغم من أن هذا الشكل من العمل مستقر تمامًا في الأسواق المالية للعالم بأسره ، إلا أن أداة الاستثمار الجماعي هذه في الاتحاد الروسي لا تزال محرومة من الاهتمام الواجب.
يمكن أن يكون سبب هذا الموقف عددًا من الأسباب ، والتي ، في رأينا ، ذات صلة. أولاً ، الوضع الاقتصادي العام للاقتصاد الروسي ، الذي هو في حالة أزمة غير مستقرة طوال فترة تطوير صندوق الاستثمار المشترك تقريبًا. ثانيًا ، السيولة في قاعات التداول المالي الرئيسية في روسيا أقل من حيث الحجم (200 مليون دولار) مقارنة بالدول الأخرى عالية التطور مثل اليابان (11 تريليون دولار) والولايات المتحدة (18 تريليون دولار). بشكل عام ، يضمن التنظيم التفصيلي لصندوق النقد العربي من قبل بنك روسيا للمساهم درجة عالية بما فيه الكفاية من حماية حقوق ملكيته.
أما بخصوص تفاصيل إنهاء صندوق الاستثمار المشترك ، فقد تم تناول هذا الموضوع في هذه الفقرة.
يمكن تصفية شركة المساهمة المفتوحة من قبل بمفردهم، طوعا، بمحض ارادتك. في هذه الحالة ، يكون تسلسل الإجراءات على النحو التالي. يجب على مجلس إدارة الشركة قيد التصفية أن يعرض في الاجتماع العام للمساهمين قرارًا بشأن تصفية الشركة ، مع وجوب تعيين لجنة التصفية. تنتقل إدارة شؤون الشركة إلى هذه اللجنة من لحظة تعيينها. في التصفية الاختياريةللشركة ، فإن قرار تعيين لجنة التصفية (المصفي) يتم بشكل حصري بالاشتراك مع الهيئة المعتمدة لبنك روسيا ، وهي سمة من سمات صندوق الاستثمار المشترك. الخطوة التالية في هذه الخوارزميةستكون هناك حاجة لإخطار إدارة القبول في السوق المالية خلال 5 أيام من تاريخ قرار إعادة التنظيم أو التصفية. يجب أن يتكون هذا الإشعار من نسخة القرار؛ لو هذا الإشعارتقارير إعادة التنظيم ، يجب تضمين نسخ من النظام الأساسي لصناديق الاستثمار المساهمة التي تم إنشاؤها حديثًا. يجب أن تكون جميع الوثائق مصدقة من قبل الهيئة المعتمدة من AMF.
يمكن إجراء التصفية الإجبارية في حالة إلغاء الترخيص ، لأن القانون يحظر أنشطة أخرى على صناديق الاستثمار المساهمة. في هذه الحالة ، تتم التصفية من خلال تقديم طلب إلى محكمة تحكيم من قبل بنك روسيا مع مطلب إنهاء صندوق النقد العربي أو إعلان إفلاسه ، في الحالات التي يكون فيها صندوق الاستثمار المشترك في وقت إلغاء الترخيص كان لديها علامات الإفلاس ، أي الإفلاس.
تثبت محكمة التحكيم أولاً وجود مثل هذه العلامات ، وفي حالة غيابها ، يُتخذ قرار بتصفية صندوق استثمار المساهمة. كما يتم تعيين مصفٍ لصندوق استثمار مساهمة بناءً على اقتراح إدارة قبول الأسواق المالية من بين مديري التحكيم الذين يستوفون متطلبات تشريعات الإفلاس من أجل المشاركة في قضية إفلاس أحد المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.
وإلا فإن هذا الإجراء لا يختلف عن إجراءات تصفية أو إفلاس شركة مساهمة مفتوحة.
تتمثل إحدى سمات إنشاء وإنهاء صندوق النقد العربي في وجود هيئة تنظيمية ، إدارة القبول في السوق المالية ، في كل إجراء قانوني أو إنهاء مهم للصندوق. بشكل عام ، عند إنشاء وإنهاء هذا النوع من الشركات ، تكون حقوقه محدودة بشكل كبير عند مقارنتها بشركة مساهمة عادية.
استنتاج
هذا العمل هو مؤشر يوضح المشاكل الرئيسية في التنظيم المعياري للنشاط الاستثماري للاتحاد الروسي في مراحل مختلفةتم حل المهام المحددة لكتابة هذه الدراسة. وبشكل أكثر تحديدًا ، قام المؤلف بالتحقيق في القواعد القانونية التي تحكم أنشطة الاستثمار ، وحدد المشاكل والتناقضات القائمة ، وأجرى مراجعة للتشريعات التي تنظم هذا المجال ، وحدد أسباب عدم جاذبية أنشطة الاستثمار. والسؤال الرئيسي الذي طرح لكتابة هذا العمل هو كالتالي: "لماذا يتم تقليص النشاط الاستثماري في روسيا عملياً إلى لا شيء وكيف يتم حل المشكلة الحالية؟"
في سياق التحليل ، تم الكشف عن أن تشريعات الاستثمار ، أولاً ، تحتاج إلى تمكين المستثمرين ، وتهيئة الظروف لعمل صناديق الاستثمار وشركات إدارتها بطريقة تسمح هذا النشاطكانت جذابة للمستثمرين. وبالتالي ، تم تقديم عدد من المقترحات لتعديل وإكمال القانون الاتحادي الصادر في 29 نوفمبر 2001 N 156-FZ (بصيغته المعدلة في 30 ديسمبر 2015) "بشأن صناديق الاستثمار" ، والتي ، في رأي المؤلف ، من المستحسن أن ترجمة هذه الأفكار إلى تشريعات. أيضًا ، باستخدام مثال سان بطرسبرج ، تظهر الحاجة إلى مراجعة التشريعات الإقليمية ، وترتيبها وفقًا للقوانين التشريعية الأعلى.
فهرس:
الأعمال القانونية المعيارية:
مقالات علمية:
1.بوجاتيريف إيه.... الآلية القانونية للدولة لتنظيم علاقات الاستثمار (أسئلة نظرية) [نص]: ملخص المؤلف. ديس. طبيب. قانوني. علوم. / بوغاتيريف إيه. - م ، 1996. - 98 ص.
المطبوعات والكتب والكتيبات العلمية والعملية:
المؤلفات التربوية:
المورد الإلكتروني:
بوجاتيريف إيه.... الآلية القانونية للدولة لتنظيم علاقات الاستثمار (أسئلة نظرية): ملخص المؤلف. ديس. طبيب. قانوني. علوم. - م ، 1996. - ص .1
القانون الاتحادي الصادر في 29 نوفمبر 2001 N 156-FZ (بصيغته المعدلة في 30 ديسمبر 2015) "بشأن صناديق الاستثمار" (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09 فبراير 2016 URL: https://www.consultant.ru / document / cons_doc_LAW_34237. (تاريخ الوصول 15/04/16)
Raizberg BA ، Lozovsky L. Sh. ، Starodubtseva E.B.عصري مفردات اقتصادية... الطبعة الخامسة ، القس. وإضافي - M. ، 2006.
الاقتصاد والقانون: كتاب مرجعي قاموس. Avt.-comp. كوراكوف ، في.إل.كوراكوف ، أ.ل.كوراكوف. - م ، 2004.
دولان إي جيه ، ليندسي د.السوق: نموذج اقتصادي جزئي ، سانت بطرسبرغ ، 1992. - س 13.
ماس ب.المعايير والطرق التعريف الأمثلاستثمار. - م .. ، 1971. - ص 27.
القانون التجاري: كتاب مدرسي: في مجلدين ، ت 2 ، الطبعة الرابعة. مراجعة و أضف. / إد. في إف بوبوندوبولو. - م ، 2009. - س 103.
القانون الاتحادي 25.02.1999 No. 39-FZ "بشأن الأنشطة الاستثمارية في الاتحاد الروسي المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" (بصيغته المعدلة في 18.07.2011) // Rossiyskaya Gazeta. -2011. - 20 يوليو.
Bublik V.A.تنظيم القانون المدني للنشاط الاقتصادي الأجنبي في الاتحاد الروسي: مشاكل النظرية والتشريع وإنفاذ القانون. - يكاترينبرج ، 1999. - س 128.
قانون الأعمال: دورة محاضرات / إد. ن. كلاي - م ، 1993. - س 143.
إيه جي بوجاتريفالآلية القانونية للدولة لتنظيم علاقات الاستثمار (أسئلة نظرية): ملخص المؤلف. ديس. طبيب. قانوني. علم. - م ، 1996. - ص .1.
القانون الاتحادي المؤرخ 25 يناير 1999 رقم 39-FZ "بشأن الأنشطة الاستثمارية في الاتحاد الروسي المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" (بصيغته المعدلة في 28 ديسمبر 2013) // التشريعات المجمعة للاتحاد الروسي. - 1999. - رقم 9. - المادة 4.
Bublik V.A.تنظيم القانون المدني لريادة الأعمال مع المشاركة في رأس المال للاستثمارات الأجنبية على أراضي الاتحاد الروسي. - ايكاترينبرج ، 1999. -P. 13.
Semilyutina N.G.الاستثمار وسوق الخدمات المالية: مشاكل التنظيم التشريعي: مقال // مجلة القانون الروسي. -2003. -رقم 2. -C.30-42.
"اتفاقية حماية حقوق المستثمر" (المبرمة في موسكو في 28 مارس 1997 URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_15435 (تاريخ الوصول 15.04.16)
في في غوشين ، أ.أوفتشينيكوف... قانون الاستثمار: كتاب مدرسي. - م ، 2008. -S.186.
Podshivalenko G.P. ، Lakhmetkina N.I.الاستثمارات: دليل الدراسة. - م ، 2006. - س 200.
القانون الاتحادي الصادر في 02.1999 ، رقم 39-FZ "بشأن الأنشطة الاستثمارية في الاتحاد الروسي ، المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" (بصيغته المعدلة في 18 يوليو 2011) // Rossiyskaya Gazeta.-2011. -20 يوليو.
القانون الاتحادي 25.02.1999 ، رقم 39-FZ "بشأن الأنشطة الاستثمارية في الاتحاد الروسي ، المنفذة في شكل استثمارات رأسمالية" (بصيغته المعدلة في 18.07.2011) // Rossiyskaya Gazeta.- 2011.-20 July.
القانون الاتحادي الصادر في 22.04.1996 N 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية" (بصيغته المعدلة في 30.12.2015) (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016) URL: http: //www.consultant .ru / document / Cons_doc_LAW_10148 / (تاريخ الوصول 15.04.16)
القانون الاتحادي الصادر في 26.12.1995 ، رقم 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (بصيغته المعدلة في 12.2010) // Rossiyskaya Gazeta.-2010.-30 ديسمبر.
القانون الاتحادي رقم 22.04.1996 N 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية" (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016) // URL: http: // www .consultant. ru / document / cons_doc_LAW_10148 / (تاريخ العلاج 04.15.16)
القانون الاتحادي الصادر في 22.04.1996 N 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية" (بصيغته المعدلة في 30.12.2015) (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016) URL: http: //www.consultant .ru / document / cons_doc_LAW_10148 / (تاريخ الوصول 15.04.16)
القانون الاتحادي الصادر في 22.04.1996 N 39-FZ "بشأن سوق الأوراق المالية" (بصيغته المعدلة في 30.12.2015) (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016) URL: http: //www.consultant .ru / document / cons_doc_LAW_10148 / (تاريخ الوصول 15.04.16)
اتفاقية فيينا لقانون المعاهدات (فيينا ، 23 مايو 1969) // القانون الدولي العام: Coll. الوثيقة: - 2 طن - م 1996.
اتفاقية سيول "بشأن إنشاء وكالة ضمان الاستثمار متعدد الأطراف" 1985 // القانون الدولي العام: مجموعة من الوثائق في مجلدين - V.1 M.، 1996.
اتفاقية واشنطن لعام 1965 "بشأن إجراءات حل نزاعات الاستثمار بين الدول والأشخاص الأجانب" بتاريخ 18/03/1965 // القانون الدولي العام: مجموعة من الوثائق في مجلدين - المجلد الأول - M. ، 1996.
القانون الاتحادي الصادر في 07.05.1998 N 75-FZ "بشأن صناديق التقاعد غير الحكومية" (بصيغته المعدلة في 30.12.2015) (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016) URL: http: //www.consultant. ru / document / cons_doc_law_18626 / (تاريخ الوصول 15.04.16)
مرسوم حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 11.04.2002 N 229 "بشأن التعديلات والإضافات على الاتفاقية النموذجية بين حكومة الاتحاد الروسي وحكومات الدول الأجنبية بشأن التشجيع والحماية المتبادلة للاستثمارات ، والتي تمت الموافقة عليها بموجب مرسوم حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 9 يونيو 2001 رقم 456 "// URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_36258/ (تاريخ العلاج 04.15.16)
قرار حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 01.03.2008 N 134 "بشأن الموافقة على قواعد تشكيل واستخدام اعتمادات الميزانية لصندوق الاستثمار في الاتحاد الروسي" (بصيغته المعدلة في 07.12.2015) URL: http: / /www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_75354/ (تاريخ الاستئناف 15/4/16)
قرار حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 21 نوفمبر 2011 رقم 957 "بشأن تنظيم ترخيص أنواع معينة من الأنشطة" (بصيغته المعدلة في 3 أكتوبر 2015) عنوان URL: http://base.consultant.ru/cons/ cgi / online.cgi؟ req = doc؛ base = LAW؛ n = 122062 (تاريخ العلاج 16/4/15)
أمر بنك روسيا بشأن متطلبات الأموال الخاصة بالمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وشركات إدارة صناديق الاستثمار ، وصناديق الاستثمار ، وصناديق المعاشات التقاعدية غير الحكومية URL: http: //www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx؟ ملف = ملفات / تشريعات / legals_if.htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ العلاج 04.15.16)
تعليمات بنك روسيا بشأن الحالات والإجراءات الخاصة بالاسترداد الجزئي لأسهم الاستثمار في صندوق استثمار متبادل مغلق دون مطالبة مالك الأسهم الاستثمارية باستردادها URL: http: //www.cbr.ru/finmarkets/print. aspx؟ File = files / تشريعات / legals_if. htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ العلاج 04.15.16)
تعليمات بنك روسيا بشأن قائمة التعديلات والإضافات التي أجرتها شركة الإدارة لقواعد إدارة الثقة لعنوان URL لصندوق الاستثمار المشترك: http://www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx؟file=files/legislation /legals_if.htm&pid=common_inf&sid=itm_7571 (تاريخ العلاج 16/4/15)
قانون الاستثمار في العقارات في سانت بطرسبرغ URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi؟req=doc؛base=LAW؛n=122062 (تاريخ العلاج 04.15.16)
قانون سانت بطرسبرغ المؤرخ 17 يونيو 2004 رقم 282-43 "بشأن إجراءات توفير الممتلكات العقارية المملوكة لسانت بطرسبرغ للإنشاء والتعمير" (بصيغته المعدلة في 22 أبريل 2015) URL: http: // base .consultant.ru /cons/cgi/online.cgi؟req=doc؛base=SPB؛n=48352 (تاريخ العلاج 16/4/15)
القانون المدني للاتحاد الروسي بتاريخ 26 يناير 1996 رقم 14-FZ (بصيغته المعدلة في 7 فبراير 2011) URL: https://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_34237 (تاريخ العلاج 04.15.16)
مرسوم بنك روسيا رقم 3329-U "بشأن متطلبات الأموال الخاصة بالمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وشركات إدارة صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار وصناديق التقاعد غير الحكومية" URL: http: //www.cbr.ru/ finmarkets / files / تشريعات / 3906 (تاريخ المعالجة 16/4/15)
القانون الاتحادي رقم 29.11.2001 N 156-FZ "بشأن صناديق الاستثمار" (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016 URL: https://www.consultant.ru / document / cons_doc_LAW_34237 (تاريخ الوصول 15/04/16)
مرسوم بنك روسيا رقم 3208-U بشأن قائمة التعديلات والإضافات التي أجرتها شركة الإدارة لقواعد إدارة الثقة الخاصة بعنوان URL الخاص بصندوق الاستثمار المشترك: http: //www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx؟ File = files / تشريعات / legals_if.htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ العلاج 04.15.16)
لائحة بنك روسيا رقم 421-P "بشأن إجراءات حساب مؤشرات السيولة قصيرة الأجل" URL: http: //www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx؟ File = files / تشريعات / legals_if.htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ الوصول 15.04.16)
تعليمات بنك روسيا رقم 151 بشأن إجراءات مراجعة أنشطة المؤسسات المالية غير الائتمانية والمنظمات ذاتية التنظيم للمؤسسات المالية غير الائتمانية من قبل الممثلين المعتمدين للبنك المركزي للاتحاد الروسي (بنك روسيا) URL: http: / /www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx؟ File = files / تشريعات / legals_if.htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ الدخول 15.04.16)
قرار المحكمة العليا ، في القضية رقم А53-380 \\ 2015 URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi؟req=doc؛base=ARB؛n=445191 (تاريخ العلاج 04/15/16)
مرسوم بنك روسيا رقم 3758-U المؤرخ 25 أغسطس 2015 بشأن تحديد قيمة صافي أصول صناديق الاستثمار ، بما في ذلك إجراء حساب متوسط القيمة السنوية لصافي أصول صندوق الاستثمار المشترك وصافي الأصول صندوق الاستثمار المشترك ، القيمة المقدرة لأسهم الاستثمار في صناديق الاستثمار المشترك ، قيمة الممتلكات ، عنوان URL المحول كدفعة لأسهم الاستثمار: http: //www.cbr.ru/finmarkets/print.aspx؟ file = files / التشريع / legals_if.htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ الوصول 15.04.16)
عنوان Url
القانون المدني للاتحاد الروسي: قانون الاتحاد الروسي المؤرخ 30.11.1994 رقم 51-FZ (بصيغته المعدلة في 05.05.2014 الرقم 129-FZ) عنوان Url: https://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_34237
القانون المدني للاتحاد الروسي: قانون الاتحاد الروسي الصادر في 30.11.1994 رقم 51-FZ (بصيغته المعدلة في 05.05.2014 الرقم 129-FZ) URL: https://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_34237
القانون الاتحادي رقم 29.11.2001 N 156-FZ "بشأن صناديق الاستثمار" (بصيغته المعدلة في 30.12.2015) وتعديلاته ومدخل إضافي. سارٍ من 09.02.2016 URL https://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_34237 (تاريخ العلاج 04.15.16)
القانون الاتحادي رقم 29.11.2001 N 156-FZ "بشأن صناديق الاستثمار" (بصيغته المعدلة والمكملة ، دخل حيز التنفيذ في 09.02.2016 URL: https://www.consultant.ru / document / cons_doc_LAW_34237 (تاريخ الوصول 15/04/16)
أمر بنك روسيا رقم 3329-u المؤرخ 21 يوليو 2014 بشأن متطلبات الأموال الخاصة بالمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية وشركات إدارة صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار وصناديق التقاعد غير الحكومية URL: http: // www .cbr.ru / finmarkets / print.aspx؟ file = files / تشريعات / legals_if.htm & pid = common_inf & sid = itm_7571 (تاريخ الدخول 15.04.16)
