الحصة هي ورقة مالية ذات درجة إصدار تشهد على مساهمة الأموال في تطوير شركة مساهمة وتعطي مالكها الحق في المشاركة في الإدارة ، لجزء من ممتلكات الشركة أثناء تصفيتها ، للحصول على جزء من ربح كيان اقتصادي في شكل توزيعات أرباح ، إلى معلومات حول أنشطة الشركة ، والحق الاستباقي لشراء أسهم جديدة وحقوق أخرى.
العروض الترويجية هي وثائق رسمية بحتة. يتم إصدار جميع أسهم إصدار واحد لشركة مساهمة واحدة (JSC) على نماذج موحدة ويجب أن تحتوي على التفاصيل الإلزامية التالية: اسم الورقة المالية - عادةً ما يتم كتابتها بخط فني كبير بالشكل المحسوس ؛ الاسم الكامل لـ JSC ؛ موقع JSC (العنوان القانوني) ؛ رأي؛ الرقم التسلسلي والرقم التسلسلي ؛ قيمة رمزية؛ رأس المال اعتبارًا من تاريخ الإصدار ؛ المبلغ الإجمالي لهذه المشكلة ؛ تاريخ الإصدار وما إلى ذلك.
يتم إصدار الأسهم عند التأسيس وعند تحويل الشركات أو المنظمات إلى شركات مساهمة ، من خلال الإصدار الأولي. مع زيادة رأس المال المصرح به من خلال الإصدار الثاني والإصدارات اللاحقة.
القيمة الاسمية هي قيمة تقليدية ، يتم التعبير عنها عادة في شكل نقدي ، وتحدد حصة الملكية في شركة مساهمة لكل سهم واحد. هذا هو ما يشار إليه على جانبه الأمامي ، لذلك يطلق عليه أحيانًا القيمة الأمامية أو الاسمية.
القيمة السوقية هي القيمة التي توضح عدد المرات التي يكون فيها سعرها الحالي أعلى من المعدل.
توزيعات الأرباح هي الدخل الذي يمكن للمالك الحصول عليه على حساب جزء من صافي ربح الشركة المساهمة للعام الحالي ، موزعة بين حاملي الأسهم في شكل نسبة مئوية معينة من قيمتها الاسمية. يحق للمساهمين المقيدين في سجل المساهمين في شركة المساهمة المشتركة وفقًا للإجراءات المتبعة الحصول على أرباح. يتم تحديد توقيت دفع أرباح الأسهم من قبل هيئة الأوراق المالية. كقاعدة عامة ، فهي سنوية ، ولكن يمكن أيضًا أن تكون متوسطة.
يمكن أن تكون الأسهم مملوكة من قبل كل من الكيانات القانونية والأفراد. يطلق على الملاك المساهمين. الشركة المساهمة التي تصدرها تسمى المصدر.
يعود أقدم مخزون في العالم ، والذي تم بيعه مقابل 150 جيلدر ، إلى عام 1606. تم إصداره من قبل أول شركة مساهمة في العالم - الشركة الهولندية "إيست إند".
يمكن تصنيف الأسهم وفقًا لمبادئها وخصائصها الإضافية (المخصصة لها في حالات خاصة).
تصنيف الأسهم على أساس مبدأ الاستلام المضمون لأرباح الأسهم.وفقًا لهذا المبدأ ، يتم تقسيمهم إلى عاديين ومتميزين.
يمنح السهم العادي مالكه الحق في التصويت في اجتماع المساهمين ، ولكنه لا يضمن دفع أرباح الأسهم. يتم دفع توزيعات الأرباح عليها ، إذا تمكنت الشركة خلال الفترة المشمولة بالتقرير من جني الأرباح ، فقد تم اتخاذ قرار دفع توزيعات الأرباح من خلال اجتماع المساهمين ، وفقط بعد دفع توزيعات الأرباح إلى مالكي الأسهم الممتازة. الأكثر شيوعًا. وفقًا للقوانين الروسية ، يمكن أن تكون حصتهم (القيمة الاسمية) 75٪ (أو أكثر) من رأس مال الشركة المصرح به.
كقاعدة عامة ، في اجتماعات المساهمين ، يساوي سهم واحد صوتًا واحدًا ، ولكن في بعض الحالات يمكن أن يعطي عددًا أكبر من الأصوات. تسمى هذه الأسهم بصيغة الجمع.
في الممارسة العالمية ، هناك أسهم المؤسسين كنوع من الأسهم العادية. كما أنها تمنح الحق في الحصول على المزيد من الأصوات وحق الأولوية في تلقي الأسهم في حالة حدوث إصدار إضافي (قد لا يتم دفع أرباح الأسهم من أجل الاحتفاظ بمزيد من الأصوات).
في عدد من الحالات ، يتم إصدار الأسهم المؤجلة ، والتي يتم دفع توزيعات الأرباح عليها ، ولكن بعد تجاوز مستوى معين من الربح أو بعد دفع توزيعات الأرباح على المحافظات و "الأمر الأعلى" المشترك.
في الآونة الأخيرة ، في البلدان التي لديها بنية تحتية متطورة لسوق الأوراق المالية ، ظهرت أنواع مختلفة من الأسهم العادية ، مما يقيد حقوق المساهمين. يمكن التمييز بين الأنواع التالية من الأسهم العادية المحدودة:
أ) عدم التصويت - لا تمنح حامليها حق التصويت على الإطلاق في اجتماع المساهمين ؛
ب) المرؤوسين - يمنحون الحق في التصويت ، ولكن بدرجة أقل ، على سبيل المثال ، صوت واحد مقابل 10 أسهم ؛
ج) مع حقوق تصويت محدودة - امنح المالك حق التصويت فقط إذا كان لديه عدد معين من الأسهم. على سبيل المثال ، يحصل المساهم على حقوق التصويت إذا كان يمتلك ما لا يقل عن 100 سهم.
إن إصدار الأسهم العادية المحدودة في الاتحاد الروسي محظور بالفعل ، لأن التشريع ينص على أن حاملي الأسهم العادية يجب أن يتمتعوا بحقوق متساوية.
لا تمنح الأسهم الممتازة (الإجراءات المسبقة) بشكل عام الحق في التصويت في الاجتماع العام للمساهمين ، ولكنها تضمن توزيعات أرباح ثابتة والحد الأدنى من قيمة التصفية للسهم. يجب ألا تتجاوز قيمتها الاسمية 25٪ من رأس مال الشركة المصرح به. يمكن أن تمنح الإصدارات المختلفة لمديريات شركة مساهمة واحدة لأصحابها حقوقًا وامتيازات مختلفة. لا يتضمن التشريع الروسي أي قيود في هذا الصدد. يمكن التمييز بين الأنواع الرئيسية التالية من الأسهم الممتازة.
التفضيلات البسيطة (العادية) لا تمنح المالكين أي مزايا إضافية. تمنح الأسهم الممتازة التراكمية للمالك حق التصويت للفترة التي لا يتلقى خلالها (بقرار من الاجتماع العام للمساهمين) أرباحًا ، ويفقد هذا الحق من لحظة دفع جميع الأرباح المتراكمة بالكامل.
يمكن تبادل (تحويل) الأسهم الممتازة القابلة للتحويل وفقًا للشروط التي وضعتها شركة المساهمة المشتركة لأنواع أخرى عادية أو مفضلة لنفس الشركة.
يمكن استرداد الأسهم الممتازة القابلة للإلغاء أو القابلة للاسترداد من قبل شركة المساهمة بعد فترة معينة (أو بعد تاريخ محدد قابل للإلغاء).
لا تخول الأسهم الممتازة المشاركة توزيعات أرباح ثابتة فحسب ، بل تخول أيضًا توزيعات أرباح إضافية إذا تجاوزت توزيعات الأرباح على الأسهم العادية للسنة ذلك.
يمكن استبدال المحافظات المتبادلة ، بناءً على قرار المُصدر ، بالسندات.
مخزون مفضل مع توزيعات أرباح منظمة. يتم تحديد معدل توزيع الأرباح بما يتناسب مع أسعار الفائدة في السوق.
التفضيلات المضمونة - المدفوعات عليها مضمونة ليس من قبل المُصدر ، ولكن من قبل شركة أخرى.
الأسهم المفضلة مع خيار طرح مرفق - تُباع في حزمة مع خيار طرح يسمح ببيعها للمُصدر بسعر محدد.
تصنيف الأسهم حسب مبدأ الملكية.وفقًا لهذا المبدأ ، يتم تقسيمهم إلى مسجلين وحامل.
يتم إصدار الأسهم المسجلة لشخص معين. يجب أن يكون مالكها مسجلاً في سجل شركة مساهمة. يتم تسجيل نقل الأسهم بتوجيه من المالك بواسطة المُصدر أو مسجل خاص. بناءً على المستندات المقدمة ، يتم إجراء قيد خاص في سجل الشركة بشأن نقل حقوق الملكية.
مقلد - نوع منفصل من الأسهم المسجلة التي لا يمكن بيعها من قبل المالكين إلا بموافقة المصدر.
لا تحتوي الأسهم لحاملها على إشارة إلى شخص أو شركة معينة. أصحابها غير مسجلين في السجل ويمكن بيعهم عن طريق التحويل المباشر. تحرر الأسهم لحاملها الشركة المساهمة من تكاليف الاحتفاظ بالسجل. بالإضافة إلى ذلك ، تم إلغاء تكاليف المالكين لإعادة تسجيل حقوق الملكية أثناء المعاملات معهم. يجب على المالكين تقديمها فقط عند استلام الأرباح.
تصنيف الأسهم وفق أسس تفضيلية.وبحسب هذا المبدأ ، يتم تقسيمها إلى أسهم ذات حقوق ومخزون ذهب.
توفر الأسهم المؤهلة حقوقًا وقائية لإعادة شراء الأسهم الإضافية.
يتم إصدار "السهم الذهبي" بمبلغ نسخة واحدة. يمنح المالك جميع الحقوق المنصوص عليها لمالكي الأسهم العادية ، بالإضافة إلى حق "النقض" عندما ينظر اجتماع المساهمين في قضايا مثل: التغييرات في الميثاق ، وإعادة تنظيم وتصفية المؤسسة ، وبيع الممتلكات ، والمشاركة في مؤسسات أخرى ، إلخ. يتم منح حق النقض لمدة ثلاث سنوات. هذا الحق يعني تعليق أي قرار يتخذه المساهمون لمدة 6 أشهر والنظر اللاحق لهذه المشكلة من قبل هيئة يحددها مالك "السهم الذهبي". القرارات التي يتخذها اجتماع المساهمين في حالة عدم وجود صاحب "السهم الذهبي" غير صالحة. "الحصة الذهبية" ملك للدولة ، ولا يحق لها التنازل عنها كرهن أو ائتمان. لا يجوز البيع والتفرغ بوسائل أخرى قبل انتهاء مدة سريانها إلا بقرار من الهيئة التي اتخذت قرار الإفراج عنه عند تأسيس الشركة المساهمة. عندما يتم بيعها والتنازل عنها ، يتم تحويلها إلى واحدة عادية وتنتهي الحقوق الخاصة الممنوحة لمالكها الأول.
تصنيف الأسهم حسب شكل الإصدار.وفقًا لهذا المبدأ ، يتم تقسيمها إلى نقدية (وثائقية ، ورقية ، ومادية) وغير وثائقية.
يتم إصدار الأسهم النقدية للمشتري في شكل مادي ، في شكل مستند منفّذ بشكل جميل على الورق ، يؤكد حقوقه. يتم طباعتها من قبل المنظمات ذات الترخيص الخاص ، وقد تم تجهيز أشكال الأسهم النقدية بعدة درجات من الحماية ضد التزييف.
تتميز غير المصدقين بعدم وجود مستند ورقي. يتم تسجيل الحقوق الخاصة بها عن طريق إدخال بيانات عن أصحابها وكميتها وقيمتها الاسمية وفئتها في ذاكرة الكمبيوتر أو القوائم الورقية الخاصة (السجلات).
بحلول لحظة الإصدار:قضية قديمة مشكلة جديدة.
حسب المُصدِرين:شركة كبرى؛ الخدمات المصرفية؛ تبادل؛ صناديق الاستثمار والشركات.
لصفات الاستثمار:
الشركات الكبرى هي أسهم مشتركة لأبرز الشركات الكبيرة التي لديها سجل حافل بالأرباح العالية ومدفوعات الأرباح ، فضلاً عن مستوى عالٍ من الريادة وجودة المنتجات والخدمات.
تتأثر الأسهم الدورية بالاتجاهات الاقتصادية. يتغير سعر الصرف وفقًا لمراحل الدورة الاقتصادية (يتناقص ويزيد في نفس الوقت مع حالات الركود والارتفاع في الاقتصاد).
تعمل مقاييس المخزون كمؤشر على صحة سوق الأوراق المالية بأكمله. عادة ما تكون ورقة مالية من الدرجة الأولى ويتم تداولها على نطاق واسع وبسعر ثابت.
الأسهم ذات القيمة هي أوراق مالية مقومة بأقل من قيمتها حيث تظهر نسبة الربح وتوزيعات الأرباح على المبيعات والرسملة ، بالإضافة إلى النسب الأخرى المقبولة عمومًا ، إمكانية كبيرة للنمو في قيمتها السوقية.
أسهم النمو هي أوراق مالية للشركات سريعة النمو ، وعادة ما تكون جديدة ،
أسهم الدخل هي الأوراق المالية التي تدفع أرباحًا سخية.
المضاربة - الأسهم التي لديها نسبة عالية بشكل غير معقول بين سعر السوق وصافي الربح عليها.
دفاعية أو دفاعية - هذه هي أسهم الشركات التي تظهر مقاومة نسبية للظروف السيئة ، وتحقق أرباحًا باستمرار وتدفع أرباحًا.
أسهم Penny هي أوراق مالية ذات سعر سوق منخفض للغاية يتم تداولها في البورصة. عادة ما تكون مملوكة لشركات تمر بأوقات عصيبة ، وفي جميع الاحتمالات ، على وشك الإفلاس. يأمل المستثمرون الذين يشترونها في حدوث تحسن سريع أو استحواذ.
يحتوي السهم على عقارات استثمارية وأسهم وأساسية ومضاربة.
تشمل العقارات الاستثمارية التنظيمية والسيولة والربحية.
تتمتع الأسهم إلى أقصى حد بين جميع الأوراق المالية بملكية تنظيمية في نظام إعادة الإنتاج الاجتماعي. إنها تضمن تدفق رأس المال إلى قطاعات الاقتصاد الواعدة والمتطورة بشكل مطرد من الصناعات والصناعات المتدهورة.
السيولة هي خاصية مهمة للسهم - القدرة على بيعها بسرعة ودون خسارة بسعر سوق حقيقي معقول.
العائد هو نسبة الدخل المستلم من ورقة مالية (أرباح ، فائدة ، علاوة) إلى استثمارات فيها. عادة ما يتم التعبير عنها كنسبة مئوية.
يتم تحديد الخصائص الانبعاثية للسهم من خلال: شروط الإصدار والوثائق التأسيسية والتشريعات الحالية. وتشمل هذه: تسميات القضية ، والسلسلة ، والأرقام ، وشروط وخصائص القضية ، والتنسيب والتداول ، والحالة وغيرها.
تشمل الخصائص الأساسية للأسهم ما يلي:
1. نقل حقوق الملكية إلى مالكها (مع إمكانية المشاركة في الإدارة).
2. دائم - ليس للسهم تاريخ انتهاء الصلاحية ، أي. تبقى حقوق صاحب السهم ما دامت الشركة المساهمة قائمة.
3. امكانية استلام الارباح وجزء من الممتلكات عند تصفية الشركة المساهمة.
4. المسؤولية المحدودة - المساهم غير مسؤول عن التزامات الشركة ولا يمكن أن يخسر أكثر مما استثمره.
5. عدم القابلية للتجزئة - لا يعتبر التقسيم المشترك للسهم تقسيمًا بين المالكين ، أي. يتم التعامل مع جميع المالكين كشخص واحد.
6. التقسيم والتوحيد - إمكانية تقسيم حصة كبيرة إلى عدة أجزاء ذات قيمة اسمية أصغر ، أو ، على العكس من ذلك ، تكوين عدة أسهم بقيمة اسمية واحدة أكثر تكلفة ، ولكن من نفس الفئة والنوع.
خصائص المضاربة هي القدرة على تحقيق أرباح مضاربة. خصوصية أسهم المصدرين الروس هي انخفاض العقارات الاستثمارية وزيادة العقارات المضاربة.
يمكن أن تكون العروض الترويجية من أنواع مختلفة. في الممارسة الروسية ، يرتبط ظهور الأسهم بمسألة حصص العمل الجماعي في أواخر الثمانينيات. تم إنتاجها من قبل الدولة ، والتأجير ، والمؤسسات الجماعية ، ومؤسسات المنظمات العامة. كانت هذه الأسهم ، في جوهرها ، دليلاً على إدخال مدخراتهم الخاصة على أساس غير محدد لتطوير الإنتاج. كانت هذه محاولة لإثارة اهتمام عمال المؤسسات بفكرة القيادة العامة. لم تكن حصص العمل الجماعي مخصصة للتداول الحر (الشراء والبيع في السوق الثانوية) ، يمكن لأصحابها فقط أن يكونوا أفراداً - موظفين في هذا المشروع. وفقًا لتقديرات الاقتصاديين ، بحلول نهاية عام 1990 ، تم إصدار أسهم مجموعة العمل بمبلغ حوالي 200 مليون روبل.
في الوقت نفسه ، يمكن للدولة ، والمؤسسات الإيجارية ، والجماعية ، ومؤسسات المنظمات العامة ، والبنوك التجارية ، والشراكات ، والجمعيات الاقتصادية إصدار أسهم في الشركات التي كانت مخصصة للكيانات القانونية ، وبالمثل بالنسبة لأسهم مجموعة العمل ، كانت دليلاً على مساهمة الأموال في تطوير المشروع. يمكن شراء وبيع هذه الأسهم في السوق الثانوية. ومع ذلك ، كان الاهتمام بها ضئيلًا ولم يتجاوز حجم الإصدار بحلول عام 1990 80 مليون روبل.
حاليا ، لا توجد مصلحة في حصص العمل الجماعي وحصص الشركات ، ولا يلجأون إلى إصدارها.
اعتمادًا على ترتيب الملكية (طريقة الشرعية) ، يمكن تسجيل الأسهم وحاملها. وفقًا للقانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة ، "يتم تسجيل جميع أسهم الشركة". يفترض هذا أنه يجب تسجيل مالك السهم في سجل الشركة المساهمة.
يسمح قانون "سوق الأوراق المالية" بإصدار الأسهم لحاملها فيما يتعلق بمبلغ رأس المال المدفوع المصرح به للمُصدر وفقًا للمعيار الذي وضعته اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
نظرا لحقيقة أن الشركات المساهمة يمكن أن تكون مفتوحة ومغلقة ، يجب التمييز بين الأسهم التي تصدرها. يكمن الاختلاف بينهما في حقيقة أنه يمكن بيع أسهم الشركات المساهمة المفتوحة من قبل أصحابها دون موافقة المساهمين الآخرين في هذه الشركة. عند بيع أسهم شركة مساهمة مقفلة ، من الضروري مراعاة أن مساهميها لهم حق وقائي لشرائها. في الوقت نفسه ، لا يمكن أن تقل فترة ممارسة هذا الحق عن 30 يومًا ، ولكن أيضًا لا تزيد عن 60 يومًا.
بالإضافة إلى ذلك ، يجب ألا يغيب عن الأذهان أنه لا يمكن إصدار أسهم الشركات المساهمة المقفلة إلا في شكل اكتتاب مغلق ولا يمكن عرضها للشراء لعدد غير محدود من الأشخاص.
يمكن لشركة المساهمة المفتوحة إجراء اكتتاب مفتوح ومغلق في الأسهم المصدرة.
يمكن تقسيم أسهم الشركة المساهمة إلى طرح وإعلان. تعتبر الأسهم التي تم شراؤها بالفعل من قبل المساهمين قائمة. الأسهم المعلنة هي الأسهم التي يجوز لشركة المساهمة إصدارها بالإضافة إلى الأسهم القائمة.
اعتمادًا على نطاق الحقوق ، من المعتاد تقسيم الأسهم إلى أسهم عادية ومفضلة (تفضيلية). وفقًا للقانون المدني (المادة 102) والقانون الاتحادي بشأن الشركات المساهمة (المادة 25 ، البند 2) ، يجب ألا تتجاوز القيمة الاسمية للأسهم الممتازة الموضوعة 25٪ من رأس المال المصرح به للشركة.
اتفاقية شراكة شركة مساهمة
لمالك السهم العادي الحقوق التي توفرها الأسهم بالكامل (للمشاركة في الاجتماع العام للمساهمين مع حق التصويت على جميع قضايا اختصاصه ، وله الحق في الحصول على أرباح الأسهم ، وفي حالة التصفية من الشركة - الحق في الحصول على جزء من ممتلكاتها بقيمة الأسهم).
لا تمنح الأسهم الممتازة حق التصويت في الاجتماع العام للمساهمين ، وتتمثل امتيازات مالك هذا السهم في أن الميثاق يجب أن يحدد حجم الأرباح و (أو) القيمة المدفوعة عند تصفية الشركة (قيمة التصفية) ، والتي يتم تحديدها بمبلغ ثابت أو كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للأسهم الممتازة.
ومع ذلك ، لا ينبغي أن يُفهم حرفيًا حرمان المالك من الحصة المفضلة من حقوق التصويت. يحدد القانون الحالات التي يحصل فيها مالك السهم المفضل على حق المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين مع حق التصويت عند الفصل في القضايا:
بشأن إعادة تنظيم الشركة وتصفيتها ؛
بشأن التعديلات والإضافات على ميثاق الشركة ، أو تحديد أو تعديل حقوق المساهمين وأصحاب الأسهم الممتازة.
ينص قانون الشركات المساهمة على إصدار نوع واحد أو أكثر من الأسهم الممتازة. يحدد القانون نوعين من الأسهم الممتازة: تراكمية وقابلة للتحويل.
تراكمييتم النظر في الأسهم التي يتم تجميع ودفع توزيعات أرباح غير مدفوعة أو مدفوعة بشكل غير كامل ، والتي يتم تحديد مبلغها في الميثاق ، ويتم دفعها لاحقًا.
على سبيل المثال ، إذا ثبت أثناء إصدار الأسهم الممتازة أنه يتم دفع توزيعات أرباح عليها بمبلغ 14 ٪ على قدم المساواة ، وبموجب قرار الاجتماع العام للمساهمين ، لم يتم دفعها في العام الحالي ، ثم في في فترة التقويم التالية ، سيكون مبلغ الأرباح على الحصة المفضلة التراكمية 28٪.
يمكن أن يؤدي إصدار مثل هذه الأسهم إلى جذب المستثمرين مع إمكانية زيادة دخلهم. إذا قرر مالك الحصة المفضلة من هذا النوع بيعها دون دفع أرباح ، فسيضطر إلى بيعها بسعر سوقي منخفض. كل من يشتري مثل هذه الحصة لديه الفرصة لتلقي أرباح عن كامل الفترة التي لم يتم دفعها خلالها.
بالإضافة إلى ذلك ، يتلقى مالك الحصة التفضيلية التراكمية حق التصويت للفترة التي لا يتلقى خلالها أرباحًا ويفقد هذا الحق من تاريخ دفع جميع الأرباح المتراكمة على الحصة المحددة بالكامل.
عند إصدار أسهم ممتازة قابلة للتحويل ، يجب تحديد إمكانية وشروط تحويل (تبادل) هذه الأسهم إلى أسهم عادية أو أسهم ممتازة من أنواع أخرى.
في سياق الخصخصة ، ظهرت أسهم مفضلة محددة في روسيا: النوع أ والنوع ب. تم إصدار الأسهم الممتازة من النوع أ أثناء إنشاء الشركات المساهمة المفتوحة ، وكانت مخصصة لموظفي الشركات المحولة ، والذين حصلوا عليها مجانًا. للشحن. عدد الأسهم الممتازة من النوع (أ) هو 25٪ من رأس المال المصرح به ، و 10٪ من صافي الربح مخصص لدفع أرباح الأسهم على هذه الأسهم. تمنح هذه الأسهم المالكين الحق في حضور الاجتماعات السنوية للمساهمين ، وتقديم مقترحات بشأن القضايا التي تمت مناقشتها ، ولكن لا تعطي حق التصويت. يحق لمالكي هذه الأسهم بيعها بحرية. تم إصدار الأسهم الممتازة من النوع B مقابل حصة رأس المال المصرح به التي يحتفظ بها صندوق العقارات ، أي كان مالك هذه الأسهم هو الصندوق العقاري الذي استلمها مجانًا. لدفع توزيعات الأرباح على هذه الأسهم ، يتم إرسال 5 ٪ من صافي الربح ، ولكن يجب ألا يكون مبلغ التوزيعات على هذه الأسهم أقل من التوزيعات المدفوعة على الأسهم العادية. يجب ألا يتجاوز عدد هذه الأسهم 25٪ من رأس المال المصرح به.
يحق لصندوق الملكية ، وهو صاحب الأسهم من هذا النوع ، بيعها بحرية لعدد غير محدود من المشترين دون موافقة المساهمين الآخرين ، ولكن عند بيعها ، يتم تحويلها تلقائيًا إلى أسهم عادية.
لا يحق لصاحب الأسهم الممتازة من النوع ب التصويت ، على الرغم من أنه يمكنه حضور اجتماعات المساهمين وتقديم مقترحاته بشأن القضايا التي تمت مناقشتها.
قد تقرر الحكومة الروسية أو لجنة إدارة الممتلكات الحكومية إصدار "الحصة الذهبية". تمنح "الأسهم الذهبية" مالكها حق "الفيتو" لمدة تصل إلى ثلاث سنوات عندما يتخذ اجتماع المساهمين قرارات بشأن:
التعديلات والإضافات على ميثاق الشركة المساهمة ؛
إعادة تنظيمه أو تصفيته ؛
مشاركته في مؤسسات أخرى ؛
تعهد أو إيجار ؛
البيع أو الاغتراب عن طريق الملكية الأخرى.
القرارات التي يتخذها اجتماع المساهمين في حالة عدم وجود صاحب "السهم الذهبي" غير صالحة.
يستلزم استخدام حق "الفيتو" من قبل مالك "الحصة الذهبية" تعليق القرار ذي الصلة لمدة تصل إلى 6 أشهر ونقله إلى الهيئة التي يحددها مالك "الحصة الذهبية".
في هذه الحالات ، تكون "الحصة الذهبية" في ملكية الدولة. لا يجوز نقلها تعهدًا أو أمانة. لا يجوز بيع "السهم الذهبي" وعزله بوسائل أخرى قبل انتهاء صلاحيته إلا بقرار من الهيئة التي اتخذت قرار إصدارها عند تأسيس الشركة المساهمة. عند بيع "السهم الذهبي" والتخلص منه ، يتم تحويله إلى سهم عادي ويتم إنهاء الحقوق الخاصة الممنوحة لمالكه الأول.
يعرّف القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" السهم على أنه ضمان حقوق ملكية يضمن حقوق مالكه في الحصول على جزء من أرباح الشركة المساهمة في شكل توزيعات أرباح ، والمشاركة في إدارة الشركة المساهمة و إلى جزء من العقار المتبقي بعد التصفية. إنه غير محدود ، أي يتداول في السوق طالما أن الشركة المساهمة التي أصدرها موجودة. الشركة المساهمة ليست ملزمة باستردادها.
الحصة هي ورقة مالية تجعل شرائها الشخص في الأساس شريكًا في ملكية شركة / منظمة معينة ويمنحه الحق في المطالبة بجزء من أرباحها. وبالتالي ، فإن المساهم ، الذي يستثمر مبلغًا معينًا في شراء الأسهم ، يعتمد على الربح في شكل توزيعات أرباح ، يعتمد مقدارها ، بدوره ، على أداء الأنشطة التجارية للشركة (لا ينطبق الحكم الأخير على الجميع أنواع الأسهم). وتجدر الإشارة إلى أنه وفقاً للإحصاءات ، فإن شراء الأسهم يحقق أكبر ربح لأصحابها مقارنة بأنواع الأوراق المالية الأخرى. في الوقت نفسه ، يتمتعون بسمعة طيبة باعتبارها أكثر الأشياء خطورة لاستثمار الأموال.
تحتاج معظم الشركات في وقت أو آخر إلى أموال إضافية لتنميتها. والخيارات مع قروض أو مستثمرين كبار ليست مناسبة للجميع. لذلك ، يعد إصدار وطرح الأسهم (وغيرها من الأوراق المالية) من الآليات الرئيسية لجمع الأموال.
إصدار الأسهم هو عملية إصدار الأوراق المالية ، التي ينظمها التشريع بشكل صارم (نقل الأسهم إلى المالكين الأوائل - الطرح العام الأولي). يتم تنفيذ التنظيم التشريعي لهذا الإجراء لحماية مصالح المستثمرين المحتملين من المصدرين عديمي الضمير. تنظمها القوانين الاتحادية "بشأن الشركات المساهمة" و "في سوق الأوراق المالية" ، كما هو موضح في قرارات الهيئة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية (FFMS).
يسمح قانون الشركات المساهمة للشركة (شركة مساهمة) بوضع:
الشركة المساهمة لديها رأس مال مصرح به يتكون من القيمة الاسمية للأسهم القائمة. يتم الاكتتاب: عند إنشاء شركة مساهمة ، عند اتخاذ قرار بزيادة رأس المال المصرح به عن طريق طرح الأسهم ، عند تحويل الأوراق المالية الأخرى إلى أسهم. عند تأسيس شركة مساهمة ، توضع جميع الأسهم بين المؤسسين.
يتضمن إصدار الأسهم الإضافية أو الإصدار الإضافي للأسهم مراحل إجراءات الإصدار والتعديلات على الميثاق (من حيث رأس المال المصرح به) والأموال التي سيتم إصدار الأسهم على نفقتها. يبدأ الإجراء نفسه دائمًا بتبني مجلس إدارة الشركة المساهمة قرارًا بشأن إصدار الأسهم.
يمكن تمييز أنواع الأسهم وفقًا لمبادئها وخصائصها الإضافية (المخصصة للأسهم في حالات خاصة).
أنواع الأسهم:
أ) بسيطة ؛ ب) الجمع ؛ ج) التأسيس ؛
1.2 امتياز ، بما في ذلك:
أ) بالحق في نصيب من الأرباح المتبقية:
* حصص المشاركة ؛ * غير مشارك ؛
ب) إن أمكن ، تراكم الأرباح:
* تراكمي ؛ * غير تراكمي ؛
ج) حيثما أمكن ، إعادة الشراء من قبل الشركة المصدرة:
أ) بسيطة ؛ ب) مغرورة ؛
2.2 سهم لحامله.
وفقًا للخصائص الإضافية (القائمة التي ليست شاملة في هذه المقالة) ، يمكن تقسيم الأسهم إلى:
الأسهم العادية هي الأكثر شيوعًا ، وملاكها هم من يتحملون مخاطر الشركة. تمنح مثل هذه الأسهم المالك الحق في التصويت (القدرة على التحكم) في اجتماع المساهمين (سهم واحد = صوت واحد ، وفي بعض الحالات يمكن للأسهم إعطاء المزيد من الأصوات ، ويطلق عليها الجمع وتكلف أكثر) فقط بعد السداد الكامل لـ المشاركة والحق في الحصول على جزء من الربح في شكل توزيعات أرباح (والتي تتقلب اعتمادًا على مقدار الربح وقرار اجتماع المساهمين بإعادة استثمار هذا الربح ويتم توزيعه بما يتناسب مع حصة مالك السهم في رأس المال (الإجمالي) عدد أسهم) الشركة).
يتم دفع توزيعات الأرباح على الأسهم العادية بعد جميع المدفوعات والخصومات ، بما في ذلك. بعد دفع أرباح الأسهم لأصحاب الأسهم الممتازة. في حالة تصفية الشركة ، يحق لمالكي هذه الأسهم الحصول على جزء من ممتلكاتها (بعد كل مدفوعات الالتزامات والأسهم الممتازة). يحق لحاملي الأسهم العادية أن يقرروا في اجتماع المساهمين ما إذا كانوا سيدفعون توزيعات الأرباح أو يعيدون استثمار أرباح الشركة.
في الممارسة العالمية ، هناك أسهم المؤسسين كنوع من الأسهم العادية. يهدف إصدارهم إلى ضمان عدم فقدان عدد من المساهمين الحق في إدارة الشركة حتى عند إصدار عدد كبير من الأسهم - حيث يمنحون حقوقًا لعدد أكبر من الأصوات ، وهو حق الأولوية في الحصول على الأسهم في حالة قضية إضافية (قد لا يتم دفع أرباح الأسهم عليها من أجل الحفاظ على حقوق أكبر للتصويت).
تمنح الأسهم الممتازة أصحابها الحق في الحصول على عائد ثابت ، والذي يتم تحديده عادة كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسهم. إذا لم يكن ربح الشركة كافياً لدفع أرباح الأسهم على هذه الأسهم ، فسيتم سداد المدفوعات من صندوق الاحتياطي. لكن هذه الأسهم لا تعطي حق السيطرة (إلا في حالات خاصة ينص عليها القانون).
في حالة الربحية العالية للشركة ، يمكن لأصحاب الأسهم الممتازة زيادة توزيعات الأرباح ، لكن هذا نادرًا ما يحدث (عدد من الأسهم الممتازة ، تسمى أسهم المشاركة ، يحق لها الحصول على حصة من الربح المتبقي ، عن طريق القياس ، ويطلق على باقي الأسهم اسم غير مشارك).
يعطي عدد من الأسهم الممتازة الحق في استلام أرباح الأسهم التي لم يتم دفعها لسبب أو لآخر عن السنوات السابقة (قبل أن يحصل حاملو الأسهم العادية على أرباح الأسهم للسنة الحالية). تسمى هذه الأسهم تراكمية. الأسهم غير المتراكمة غير تراكمية.
الأسهم الممتازة قابلة للاسترداد أيضًا - لها تاريخ ثابت للاسترداد من قبل الشركة المصدرة وغير قابلة للاسترداد.
عند تصفية الشركة ، يحق لأصحاب الأسهم الممتازة الحصول على قيمة تصفية ثابتة. لا يمكن أن تتجاوز القيمة الاسمية للأسهم الممتازة 25٪ من رأس المال المصرح به للشركة المساهمة.
2. وفقًا لمبدأ ملكية الأسهم ، يقسم المالك إلى أسهم مسجلة وحامل.
يجب أن يكون مالك الحصة المسجلة مسجلاً في سجل شركة مساهمة. يستخدمون هذه الأسهم للتحكم في رأس المال والحد من عدد المستثمرين غير المرغوب فيهم. لا يمكن بيع نوع منفصل من الأسهم المسجلة - الأسهم الممنوحة - من قبل المالكين إلا بموافقة المصدر.
لم يتم تسجيل مالكي الأسهم لحاملها في السجل ويمكن بيع الأسهم عن طريق التحويل المباشر. ظهر هذا النوع من الأسهم مرتبطًا بظهور وتطور مؤسسة البورصات. يجب المطالبة بتوزيعات الأرباح على هذه الأسهم من خلال تقديم القسائم المرفقة بشهادة الأسهم.
جميع أنواع الأسهم الأخرى أقل شيوعًا.
في الاقتصاد العالمي ، تُستخدم أيضًا أنواع أخرى من الأسهم (هناك ، على سبيل المثال ، الأسهم العادية المفضلة ، وأسهم الفئة "أ" والفئة "ب") ، وهو ما يفسر بطول تاريخ رأس المال الخاص. تحاول روسيا تبني التجربة الإيجابية للدول الأخرى ، مع مراعاة ممارسة التلاعب بالأدوات المالية والحقوق المختلفة بحذر كافٍ. من ناحية ، يقلل هذا من حرية اختيار المستثمر ، ومن ناحية أخرى ، فإن التنظيم التشريعي الصارم للمعاملات مع الأسهم يحمي المستثمر العادي من المخاطر المرتبطة بخداع الطرف المقابل وعدم وعيه.
على شكل توزيعات أرباح ، للمشاركة في إدارة الشركات المساهمة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفيتها.
الأوراق المالية- ورقة مالية ، من مجموع الفئات التي يتكون منها رأس المال المصرح به لمنظمة تجارية ، والتي ، بسبب هذه الخاصية ، تسمى عادة شركة مساهمة.
بموجب القانون ، تعود الحصة إلى المجموعة الأوراق المالية، أي الأوراق المالية المُصدرة بشكل تسلسلي والتي لا تختلف بأي شكل من الأشكال في سلسلة معينة ، وليست مجزأة ، ولكن في نفس الوقت ، يجب تسجيل كل إصدار منها وفقًا لقواعد معينة من قبل سلطة التسجيل الحكومية ذات الصلة.
يمكن إصدار الحصة في الاتحاد الروسي فقط في شكل غير وثائقي (في شكل قيود على الحسابات). في روسيا ، يتم إصدار جميع الأسهم في شكل مسجل ، والأسهم لحاملها غائبة من الناحية العملية.
في قانون "في سوق الأوراق المالية" ، يُعرَّف السهم بأنه "سند ملكية يضمن حقوق مالكه (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح شركة مساهمة على شكل توزيعات أرباح ، للمشاركة في إدارة شركة مساهمة والجزء المتبقي من الممتلكات بعد تصفيتها ". باختصار ، يمكن صياغة هذا الفهم القانوني للسهم بطريقة تجعله ضمانًا مع الحقوق المذكورة أعلاه.
يعكس التعريف مجموعة الحقوق التقليدية التي تم تشكيلها تاريخيًا لمالك الحصة المرتبطة بالمشاركة في الإدارة واستلام الدخل واستلام جزء من ممتلكات المؤسسة في حالة تصفيتها.
مالك السهم هو عضو في شركة مساهمة ، أي مساهم ، وعلى هذا النحو فهو أيضًا مالكها. وبالتالي ، يمتلك المساهم مجموعتين من الحقوق:
حق المشاركة في الإدارة كحق محدد لمالك الحصة.الحق في نوع معين من الدخل متأصل في جميع الأوراق المالية كمساهمات في رأس المال المشترك. لكن نوعًا واحدًا فقط من الأوراق المالية - الأسهم - له حق مالكه في المشاركة في الإدارة ، والذي يُسمى أيضًا حق التصويت. لا يمتلك مالكو الأنواع الأخرى من الأوراق المالية حقوقًا تتعلق بإدارة تلك المؤسسات التي يقدمون لها رأس مالهم بشروط معينة.
تتوقف المشاركة كنوع خاص من الأوراق المالية عن أن تكون سهمًا ، على الرغم من أنها لا تتوقف عن كونها ضمانًا إذا لم تمنح حقوقًا للمشاركة في الإدارة ، بشكل أساسي في شكل حق تصويت. يمكننا القول أن حق المشاركة في الإدارة هو الذي يحول الورقة المالية إلى حصة.
الأوراق الماليةهي ورقة مالية يحصل صاحبها على حقوق المشاركة في إدارة مؤسسة تجارية.
يحق لمالك أي ورقة مالية مربحة الحصول على هذا الدخل أو ذاك ، ولكن مالك الحصة فقط هو الذي يحق له المشاركة في الإدارة.
الأسهم العادية أو الأسهم ذات التصويت- هذه هي الأسهم التي تمنح مالكها حق التصويت عند البت في جميع القضايا في الاجتماع العام للمساهمين.
من الناحية العملية ، عادة ما تكون هناك أنواع مختلفة من الأسهم لا تمنح صاحبها حقوق التصويت الكاملة مقارنة بالأسهم الأخرى الصادرة عن نفس الشركة المساهمة. يطلق عليهم عادة الأسهم غير المصوتة. هذه ، على سبيل المثال ، الأسهم الممتازة أو الأسهم العادية التي لا صوت لها والموجودة في الممارسة العالمية (لا يُسمح بقضية الأخيرة في روسيا بموجب القانون). تعتبر أيضًا أسهمًا ، لأنها تمثل مساهمة في رأس المال المصرح به لشركة مساهمة. غالبًا ما يكون إصدار الأسهم الممتازة ، أو الأسهم بدون حقوق تصويت ، مقيدًا بموجب القانون ولا يمكن أن يتجاوز عددها حصة صغيرة نسبيًا من رأس المال المصرح به (في روسيا ، لا يزيد عن 25٪ من رأس المال المصرح به). إن توسيع حدود إصدار الأسهم بدون حقوق التصويت لا يعني بالضرورة أكثر من تركيز إدارة رأس المال للعديد من المشاركين في السوق في أيدي شريحة صغيرة منهم ، الأمر الذي يتعارض مع فكرة تجميع رؤوس الأموال والإدارة الجماعية لهم. في شكل شركة مساهمة ، أو يتعارض مع فكرة الشركة المساهمة كشركة رأسمالية جماعية عامة.
إن وجود أنواع مختلفة من الأسهم دون حق أو آخر في المشاركة في الإدارة ، أو بدون حق التصويت ، أو مع وجود قيود على المشاركة في إدارة شركة مساهمة أمر ممكن تمامًا ، ولكن من المستحيل وجود سهم كنوع من الضمان دون الحق في المشاركة في الإدارة بشكل عام. في أي شركة مساهمة ، يكون الوضع مستحيلًا حيث لا تتمتع جميع الأسهم التي تصدرها بأي حقوق تصويت على الإطلاق ، على الرغم من أنه من الشائع جدًا أن يكون لبعض أسهمها حق التصويت عند حل جميع القضايا ، بينما يتمتع الآخرون بهذا الحق فقط عند حل مجموعة محدودة من القضايا ، أي أنهم يمتلكون هذا الحق جزئيًا فقط.
لا يجوز للمساهم المنفصل استخدام حقه الشخصي في المشاركة في الإدارة لأي أسباب ذاتية (المرض ، رحلة العمل ، نفقات السفر ، وما إلى ذلك) ، ولكن يمكنه تفويض ذلك إلى مساهم آخر أو مجرد شخص موثوق به. بشكل عام ، لا يمكن لشركة مساهمة أن تعمل بشكل طبيعي دون إدارتها من قبل مساهميها (الاجتماع العام للمساهمين). يعد توسيع مشاركة المساهمين في إدارة الشركة المساهمة سمة مهمة للتطور الحديث لهذه الأخيرة.
في الممارسة العالمية ، هناك اختلافات معينة في محتوى حق الإدارة لفئات معينة من المساهمين. لكن الاتجاه هو أن يتم القضاء على كل هذه الاختلافات تدريجياً ، ويبقى هذا المحتوى فقط من حقوق المساهمين يتوافق مع تعبيرهم الحر والديمقراطي عن الإرادة دون أي قيود مصطنعة تضع المساهمين في ظروف غير متكافئة.
لا توجد فروق نوعية في رأس المال ، وبالتالي فإن كل جزء منه لا يختلف عن الأجزاء الأخرى. هذا يعني أن الحقوق التي يوفرها أي جزء من رأس المال يجب أن تكون متطابقة تمامًا.
وفقًا للحقوق المدرجة ، من المعتاد استدعاء السهم ، من ناحية ، سهم ، لأنه يمثل حصة في رأس المال المصرح به لشركة مساهمة ، ومن ناحية أخرى ، غالبًا ما يقال أن المساهم هو مالك هذه الشركة. في الواقع ، يمتلك المساهم فقط الأسهم التي يمتلكها ، والشركة المساهمة نفسها هي المالكة لجميع الممتلكات وجميع حقوق الملكية.
تتجلى حقيقة أن ملكية الأسهم منفصلة عن ملكية ممتلكات شركة مساهمة في ما يلي:
عندما يتم إصدار السهم ، لا يتم تحديد مدة وجوده ، لذلك من المعتاد تصنيف السهم كمجموعة من الأوراق المالية الدائمة. في الممارسة العملية ، يتم تحديد مدة وجود السهم بالكامل من قبل الشركة المساهمة نفسها. إذا ابتعدنا عن إمكانية استبدال نوع واحد من الأسهم بآخر ، على سبيل المثال ، بقيمة تعادل مختلفة ، والتي قد تحدث في بعض الفترات وترتبط بأسباب داخلية أو خارجية للمجتمع (على سبيل المثال ، الحاجة إلى الزيادة أو خفض عدد الأسهم المتداولة والتضخم وغير ذلك) ، فيكون السهم موجودًا تمامًا ما دامت الشركة المساهمة التي أصدرته قائمة.
يمكن أن تكون الأسهم عادية ومفضلة. السهم العادي هو السهم الذي يمنح حق التصويت لمالكه في الاجتماع العام للشركة المساهمة ، وكذلك جميع الحقوق الأخرى المذكورة أعلاه. حصة التفضيل هي حصة عادية ، يتمتع مالكها ، بدلاً من حق التصويت ، بالحق في تلقي أرباح ثابتة وحق وقائي على مالك الحصة العادية لجزء من الملكية في حالة تصفية الشركة المساهمة.
في الحالات التي ينص عليها القانون ، يحصل مالك السهم المفضل على حق التصويت في الاجتماع العام للمساهمين. ينطبق هذا على الحالات التي يتم فيها تحديد مصير الشركة المساهمة ، أو عدم وفاء الشركة المعينة بالتزاماتها بدفع مبلغ ثابت.
"الحصة الذهبية" كشكل محدد من أشكال مشاركة الدولة في الشركات المساهمة« حصة الذهب"هو حق خاص يسمح للجهات الحكومية بالمشاركة في العمل ، وإذا لزم الأمر ، يمنع اتخاذ قرارات مهمة بشأن:
لا يقتصر الفهم القانوني للسهم على حقوق معينة لمالكها. السهم هو في الوقت نفسه ممثل لجزء من رأس المال المصرح به لشركة مساهمة وممثل لحقوق مالكها. لذلك ، يمكن إعطاء تعريف أكثر اكتمالا للسهم.
الأوراق المالية- دليل على مساهمة واحدة في رأس المال المصرح به لشركة تجارية ، والتي تكون في شكل ورقة مالية صادرة عن هذه الشركة وإعطاء مالكها الحقوق التي ينص عليها القانون وبموجب ميثاق هذه الشركة. وبناءً على ذلك ، فإن الشركة التجارية التي تصدر الأسهم تسمى شركة مساهمة ، ويطلق على مالك السهم اسم مساهم في هذه الشركة.
حصة كوحدة لحقوق المساهم والتزامات الشركة المساهمة.مالك السهم له حقوق المساهم. ومع ذلك ، لا توجد الحقوق بمعزل عن المسؤوليات. حق شخص ما يعني أن على شخص آخر التزام مماثل.
تعارض حقوق مالك السهم كمساهم التزامات الشركة المساهمة التي أصدرت هذه الأسهم ، أو أن مصدر حقوق المساهم هو التزامات الشركة المساهمة تجاهه.
يمكن صياغة الحقوق الإلزامية (والخاصة) المدرجة سابقًا للمساهم في شكل التزامات شركة مساهمة بدفع الدخل لكل سهم ، لتكون تابعة للاجتماع العام للمساهمين ، لتزويد المساهمين بالمعلومات اللازمة ، إلخ.
لا يوجد في حقوق المساهم ما ورد في التزامات الشركة المساهمة والعكس صحيح.
الرابط بين حقوق المساهم والتزامات الشركة المساهمة هو سهم. يركز على حقوق المساهم والتزامات شركة مساهمة. تم إصداره أخيرًا وتم شراؤه أولاً. يتلقى المساهم (يكتسب) حصة في ملكيته ، أي أنه مالك السهم.
حقوق مالك السهم كضمان متطابقة تمامًا مع حقوقه بصفته مالك أي سلع أو ممتلكات أخرى.
يمتلك مالك السهم جميع الحقوق المتعلقة به كضمان ، أي ككائن ملكية. إن جوهر جميع حقوق مالك الورقة المالية كسلعة أو ملكية هو الحق في التصرف فيه بحرية حتى إتمام نقل الملكية.
ملكية السهم كمصدر لدخل السهم.يمكن لمالك السهم إجراء مجموعة متنوعة من المعاملات معه ، بما في ذلك تلك التي يمكن أن تجلب له دخلاً ، بالإضافة إلى الدخل الذي يحصل عليه بحق توزيع الأرباح. أكثر الطرق شيوعًا لتوليد الدخل من استخدام الأسهم كممتلكات هي شراء وبيع الأسهم واستخدامها كأصل مقترض.
الفرق بين توزيعات الأرباح وأشكال الدخل الأخرى.توزيعات الأرباح على السهم هي ممارسة حقوق مالكها كمساهم. أي شكل آخر من أشكال الدخل من الأسهم ، مثل: الفرق الإيجابي في الأسعار ، والفائدة على القروض ، ودخل الميراث ، وما إلى ذلك ، هو ممارسة حقوق مالك السهم بصفته مالكًا للسلع أو الممتلكات بشكل عام.
التزامات مالك الحصة بصفته مالك العقار.الملكية هي في نفس الوقت التزام بعدم انتهاك ممتلكات شخص آخر. يجب على مالك السهم اعتبار مالكي الأسهم الآخرين مالكين. وبهذا المعنى ، فإن الحق في الملكية هو الالتزام باحترام ممتلكات الآخرين. خلاف ذلك ، فمن السهل أن تفقد الممتلكات الخاصة بك.
كل حق في السوق هو مظهر من مظاهر حق الملكية يحمل حقًا معاكسًا له. على سبيل المثال ، حق أحد المشاركين في السوق في الشراء هو في الوقت نفسه حق مشارك آخر في السوق في البيع والعكس صحيح. ومع ذلك ، فإن هذه الحقوق المتساوية تتعارض مع بعضها البعض كالتزامات متساوية ، لأن إعمال الحق مستحيل دون تحمل الالتزامات المقابلة.
وبالتالي ، يتحمل مالك السهم الحقوق والالتزامات المرتبطة بحيازة السهم.
الوحدة والاختلاف بين حقوق المساهم والتزامات الشركة المساهمة بالنسبة للسهم.تتعارض حقوق المساهم مع التزامات الشركة المساهمة تجاهه. إنها تمثل نفس الشيء ، على سبيل المثال دفع توزيعات الأرباح لكل سهم ، ولكن يتم فصلها كحقوق مساهم وكالتزامات لشركة عامة محدودة.
لا يعتبر المساهم مسئولاً بموجب السهم ، ولا تعتبر الشركة المساهمة شخصًا له أي حقوق واجبة بموجب السهم الذي يصدره.
بعبارة أخرى ، يتم تقسيم الحقوق والالتزامات بموجب السهم ، في هذه الحالة ، بين المشاركين في السوق ، لكنهم يمثلون الشيء نفسه في محتواهم.
الوحدة والاختلاف في حقوق والتزامات المالك بالمشاركة كممتلكات.يختلف الوضع مع ملكية السهم. في هذه الحالة ، يتحمل مالك الحصة الحقوق والالتزامات بموجبها. لا يوجد تقسيم للحقوق والالتزامات لكل سهم بين مختلف المشاركين في السوق ، كما هو الحال من وجهة نظر حقوق المساهم ، والتي يتم ضمانها من خلال التزامات شركة المساهمة.
موضوع الملكية هو الحصة التي تشكل أساساً واحداً لحقوق والتزامات مالكها. ولكن فيما يتعلق بنفسه ، لا يمكن أن يكون للمشارك في السوق حقوق ولا التزامات.
إن التقسيم إلى حقوق والتزامات السوق أمر مستحيل دون تقسيمها المتزامن بين المشاركين في السوق. كلاهما موجود ، ولكن فقط في شكل علاقة بين المشاركين في السوق كمساهمين في شركة مساهمة معينة وغير المساهمين فيها ، أي أصحاب رأس المال النقدي أولاً وقبل كل شيء.
وبالتالي ، فإن حقوق والتزامات مالك السهم تعارضها حقوق والتزامات المالكين الآخرين ، ولكن بالفعل ، على سبيل المثال ، تعارض رأس المال النقدي في السوق.
نتيجة لذلك ، يتم تقسيم حقوق والتزامات مالكي الأسهم بين المشاركين في السوق ، ولكن ليس في شكل فصل الحقوق عن الالتزامات بينهم ، ولكن في شكل معارضة الأسهم نفسها ورؤوس الأموال النقدية بين مختلف المشاركين في السوق. لكن رأس المال لا يمكن أن يعارضه إلا رأس المال ، وبالتالي فإن الحصة تأخذ شكل رأس المال ، حيث تكمن إمكانية ذلك في كل من الحق في توزيع الأرباح وفي الحق في أنواع أخرى من الدخل من الملكية.
جوهر حقوق المساهم هو حقه في توزيعات الأرباح ، أي الحق في الدخل الذي تدفعه شركة مساهمة لكل وحدة من رأس المال المصرح به.
جوهر حقوق المالك في السهم هو الحق في تلقي الدخل من التخلص من السهم كممتلكات.
ومع ذلك ، فإن حق مالك السهم في الحصول على دخل بخلاف توزيعات الأرباح لا يعد في نفس الوقت التزامًا لبعض المشاركين الآخرين في السوق ، كما هو الحال في حالة ممارسة الحق في توزيعات الأرباح. الحصة كحق في توزيعات الأرباح وحصة كحق في أنواع أخرى من الدخل هما حقان مختلفان. الأول حق صحيح ، والموجوب بموجبه معروف دائما. والثاني هو مجرد حق محتمل ، فقط فرصة لتلقي الدخل في ظل ظروف سوق معينة ، ولكن ليس على الإطلاق التزام السوق أو أي من المشاركين فيه بضمان استلام بعض المداخيل لمالك العقار الذي يسمى سهم.
على عكس الحق في توزيعات الأرباح ، فإن حق مالك السهم كممتلكات هو في نفس الوقت إمكانية تلقي كل من الدخل من معاملات السوق معها ، وكذلك خسارة منها.
في مجموع حقوق الملكية ، السهم هو حق في الدخل بشكل عام. يحول الحق في الدخل الحصة إلى رأس مال ، ولكن ليس كجزء من رأس المال المصرح به للشركة المساهمة ، ولكن كرأس مال موجود في السوق خارج الشركة المساهمة.
تأمين حقوق مالكها (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح الشركة المساهمة على شكل توزيعات أرباح والمشاركة في إدارة الشركة المساهمة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفيتها.
يمكن للشركة المساهمة أن تصدر المفضل (التفضيلي) والأسهم العادية.
الأسهم الممتازةصادرة عن شركة مساهمة يمكن أن تكون من أنواع مختلفة ، ومع ذلك ، يجب أن توفر الأسهم من نفس النوع للمالكين نفس القدر من الحقوق ولها نفس القيمة الاسمية.
امتياز مالكي هذه الأسهم هو مبلغ محدد مسبقًا من الأرباح أو مبلغ محدد مسبقًا قيمة التصفية (هذه أموال تدفع عند تصفية الشركة). عند إصدار الأسهم الممتازة ، يمكن تعيين كلا هذين المؤشرين. في السابق ، كان التشريع الحالي يطلق على الحق في توزيعات أرباح ثابتة الحق الأساسي لأصحاب الأسهم الممتازة.
يحق لأصحاب الأسهم الممتازة التي لم يتم تحديد مقدار الأرباح الموزعة لها (في هذه الحالة ، تكون قيمة التصفية ثابتة بالضرورة) ، الحق في الحصول على أرباح على قدم المساواة مع حاملي الأسهم العادية. يمكن تصنيف الأسهم الممتازة ، أي تنقسم إلى فئات ، عادةً ما يتم تعيينها A و B ، مع الأسبقية لأسهم الفئة A على أسهم الفئة B.
يمكن للاجتماع العام للمساهمين اتخاذ قرار بشأن عدم دفع أرباح الأسهم ليس فقط على الأسهم العادية ، ولكن أيضًا على الأسهم الممتازة. حتى إذا كان هناك صافي ربح ، فإن توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة ، والتي يتم تحديد مبلغها في الميثاق ، يمكن دفعها بمبلغ غير مكتمل ، ولكن لا يمكن اتخاذ قرار بشأن عدم السداد بالكامل.
في مقابل الامتيازات المذكورة أعلاه ، يتمتع أصحاب الأسهم الممتازة بحقوق تصويت محدودة. يحق لجميع حاملي هذه الأسهم التصويت فقط عند اتخاذ قرار بشأن إعادة تنظيم الشركة وتصفيتها.
يحدد القانون عدة أنواع ممكنة من الأسهم الممتازة.
الأسهم المفضلة مع توزيعات الأرباح المحددة مسبقًاينص على تعريف توزيعات الأرباح في شكل مبلغ ثابت من المال ، أو نسبة مئوية من القيمة الاسمية ، أو بالطريقة المنصوص عليها في ميثاق الشركة المساهمة. في الوقت نفسه ، يتم تمييز الأنواع التالية من هذا النوع من الأسهم.
بعد الإفراج الأسهم الممتازة التراكمية يلتزم المُصدر بتحديد فترة تراكم الأرباح ، أي الفترة الزمنية القصوى التي لا يجوز خلالها دفع أرباح الأسهم على هذا النوع من الأسهم الممتازة ، والتي تتراكم للدفع اللاحق. خلال فترة التراكم ، لا يكتسب مالك هذا النوع من الأسهم الممتازة حق التصويت في حالة عدم دفع أرباح الأسهم جزئيًا أو كليًا.
بعد انتهاء فترة التراكم ، يجب أن يقرر الاجتماع العام دفع الأرباح المتراكمة بالكامل. إذا لم يحدث ذلك ، فإن حاملي الأسهم الممتازة التراكمية يكتسبون حقوق التصويت حتى دفع جميع أرباح الأسهم المتراكمة.
توزيعات أرباح غير مدفوعة على أسهم ممتازة غير تراكمية لا تتراكم ولا تدفع لاحقًا. في المقابل ، يحق لمالكي هذه الأسهم المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين مع حق التصويت على جميع الموضوعات المدرجة على جدول أعمال الاجتماع ، بدءًا من الاجتماع التالي للاجتماع العام السنوي للمساهمين ، والذي لم يصدر فيه قرار. تم اتخاذه لدفع أرباح الأسهم أو تم اتخاذ قرار بدفع أرباح غير مكتملة على هذه العروض الترويجية. ومع ذلك ، ينتهي حق المشاركة في الاجتماع العام للمساهمين من لحظة الدفع الأول لأرباح الأسهم على الأسهم المذكورة بالكامل.
أصحاب التصويت على الأسهم الممتازة الحصول على حق التصويت عند اتخاذ قرار في الاجتماع العام للمساهمين بشأن مسائل إجراء تعديلات وإضافات على ميثاق الشركة الذي يقيد حقوق المساهمين الذين يمتلكون هذه الأسهم. تشمل هذه القضايا زيادة مقدار الأرباح الموزعة ، تحديد أو زيادة قيمة التصفية المدفوعة على الأسهم الممتازة ، بالإضافة إلى تزويد المساهمين - أصحاب أنواع مختلفة من الأسهم الممتازة بالمزايا في ترتيب دفع أرباح الأسهم و (أو) قيمة التصفية من الأسهم.
هناك أيضًا أنواع خاصة من الأسهم الممتازة - قابلة للتحويل ، بسعر عائم ، بأمر ، مع الدفع بالعملة الأجنبية وعدد من الأسهم الأخرى.
قابل للتحويلتسمى الأسهم المفضلة التي يمكن استبدالها بأسهم أخرى (غالبًا عادية) بسعر محدد مسبقًا في فترة زمنية معينة. يتم إعداد شروط التحويل استعدادًا للإصدار. يتم تحديد سعر التحويل بفائض صغير (10-15٪) عن سعر السوق للأسهم العادية لتجنب قابلية التحويل المبكرة. إذا كان من الممكن تحويل السهم المفضل إلى أسهم عادية ، فيجوز منح حاملي هذه الأسهم أصواتًا متعددة (أسهم متعددة الأصوات) ، ولكن يجب ألا يتجاوز هذا العدد عدد الأسهم العادية التي يمكن تحويل السهم المفضل إليها. لا ينص القانون على قيود على الحالات التي يمكن فيها لهذه الأسهم التصويت.
يتم إصدار الأسهم الممتازة القابلة للتحويل إما للأسواق التي يصعب فيها بيع الأسهم الممتازة المباشرة أو حيث لا يوجد مستوى مرتفع من تغطية الأرباح.
الأسهم الممتازة ، عائمة أو متغيرةتنص على تغيير في توزيعات الأرباح حسب مستوى الفائدة. إذا ارتفعت النسبة ، ترتفع المدفوعات عليها والعكس صحيح. يتم إصدار هذه الأسهم إلى السوق عندما يكون من الصعب بيع الأسهم الممتازة المباشرة وترفض الشركة تحويل الإصدار إلى سهم قابل للتحويل.
الأسهم الممتازة مع الطلبات منح حاملها الحق في شراء عدد معين من الأسهم العادية وبالتالي زيادة سيولة الإصدار. في بعض الأحيان ، تشترط الشركات إصدار أوامر في إطار زمني معين ، مما يمنع مالكي الأسهم من بيعها حتى فترة زمنية معينة.
يتم دفع الدخل على معظم الأسهم الممتازة بالعملة المحلية. ومع ذلك ، يمكن أيضًا الدفع بالعملة الأجنبية. السبب الرئيسي لإصدار هذه الأسهم هو تقلبات أسعار الصرف.
الأسهم الممتازة مع حق الانسحاب- هذه هي الأسهم التي تمنح الشركة - المُصدر الحق في استردادها من المالك بعد إشعار مسبق. عوائد الأسهم مناسبة للشركات وغير مريحة للمستثمر. من أجل جذب انتباه الأخير إلى هذا النوع من الأسهم ، يتم عادةً تقديم علاوة صغيرة تزيد عن القيمة "التي تقف" وراءها في رأس المال الثابت. هذه العلاوة هي نوع من التعويض عن إعادة شراء الأسهم المحتملة. عادة ، يتم تحذير الفدية قبل 30 يومًا من استلامها.
تكتسب أهمية الأسهم الممتازة مع الحق في المشاركة . أنها تمنح المالك الحق في المشاركة في الأرباح (تلقي أرباح إضافية تزيد عن المجموعة المعتادة في شكل فائدة ثابتة على رأس المال المستثمر). تصبح الأسهم المفضلة مثل هذه ، في الواقع ، أسهمًا عادية. كقاعدة عامة ، يتم إصدار هذه الأسهم العادية لجزء معين من المساهمين الذين يمتلكون الحصة المقابلة من رأس المال.
يحق للشركة وضع عدة أنواع من الأسهم الممتازة. علاوة على ذلك ، يجب أن تتجاوز القيمة الاسمية للأسهم الممتازة الموضوعة 25٪ من رأس المال المصرح به للشركة. هذه القاعدة صالحة فقط اعتبارًا من 8 ديسمبر 1994 (منذ دخول الفصل 4 من القانون المدني للاتحاد الروسي حيز التنفيذ) ، يمكن للشركات التي سجلت شروط إصدار السلطة الفلسطينية قبل ذلك التاريخ إصدار جميع الأسهم المفضلة المقدمة. حتى إذا تجاوز حجمها 25 ٪ من رأس المال المصرح به ، فإن القانون المدني للاتحاد الروسي لا ينص على إلغاء أو تحويل الأسهم المذكورة أعلاه إلى أسهم عادية ، ومع ذلك ، يمكن تنفيذ هذا الإجراء بقرار من اجتماع المساهمين.
مشاركة منتظمة (بسيطة)يعطي الحق في التصويت في اجتماع للمساهمين ومقدار الدخل (توزيعات الأرباح) المتلقاة منه يعتمد بشكل مباشر على نتائج عمل الشركة للسنة ولا يضمنه أي شيء آخر. وبناءً عليه ، فإن حجم الأرباح الموزعة على كلا السهمين غير معروف مسبقًا ، ويتم تحديده من قبل هيئات إدارة الشركة.
من الناحية العملية ، عادةً ما يتم دفع أرباح الأسهم الأعلى على الأسهم العادية ، لأن الزيادة في أرباح الشركات لا تؤثر عادةً على مقدار أرباح الأسهم على الأسهم الممتازة.
يتم دفع أرباح الأسهم على شكل إما نقدًا أو إصدارات إضافية للأسهم المجانية. مصدر الدفع هو إما الربح (بعد دفع مدفوعات الفائدة ، والخصومات من الأموال المتعلقة برأس المال المقترض ، والضرائب ، والمدفوعات للشركات الأخرى المشاركة في رأس مال شركة معينة) ، أو رأس المال الاحتياطي (إذا لم يكن هناك ربح ، و ترى الشركة أنه من الضروري دفع توزيعات الأرباح) ... تواتر توزيع الأرباح - مرة في السنة ، ستة أشهر ، ربع سنوي. تنص معظم القوانين في اقتصادات السوق المتقدمة على أن توزيعات الأرباح على الأسهم هي جزء من الدخل الخاضع للضريبة.
حسب طبيعة العمل في سوق الأوراق المالية ، يتم تقسيم الأسهم إلى مسجل وحامله.
حصة مسمىمكتوب باسم مالك معين ، ويتم تسجيل المعلومات المتعلقة بالمالك في دفتر المحاسبة للشركة المساهمة. في هذه الحالة ، يتم التعرف على المالك فقط كمساهم ، والذي يوجد عنه قيد مماثل في الكتاب ، يشير إلى وقت وعدد الأسهم المكتسبة. الميزة غير المشكوك فيها للأسهم المسجلة هي القدرة المستمرة على التحكم في عملية حركة رأس المال وتركيز الأوراق المالية في أيدي المساهمين الأفراد. في الوقت نفسه ، تتمتع الأسهم المسجلة بسيولة منخفضة في سوق الأوراق المالية الثانوية ، حيث أن إعادة تسجيلها باسم مالك جديد يعقد بشكل كبير عملية تداولها.
الأسهم لحاملهاالسماح بالشراء والبيع مجانًا في السوق الثانوية دون الحاجة إلى تسجيل مالك جديد في مكان ما. لهذا السبب ، يتم تداولها بحرية في سوق الأوراق المالية.
حسب طبيعة التداول في سوق الأوراق المالية ، من الضروري تحديد ، أولاً وقبل كل شيء ، الأسهم المعلقة ، أولئك. تلك الأسهم من المُصدر المتداولة باستمرار في سوق الأوراق المالية و أسهم المحفظة ، أولئك. الأسهم التي تملكها المؤسسة التي أصدرتها.
قيمة أسهم الحافظة لشركة مساهمة كبيرة جدًا. الغرض الوظيفي هو:
أ) ملكية حصة مسيطرة في الشركة ؛
ب) تنظيم أسعار الأسهم من خلال إصدارها (سحبها) في البورصة ؛
ج) زيادة فرص تصدير رأس المال عند إنشاء الفروع والشركات التابعة والمشاريع المشتركة خارج الدولة المسجلة فيها الشركة.
د) تنظيم معدل ضريبة الدخل على الشركات. تحدد هيئات الإدارة العليا لشركة مساهمة عدد "أسهم المحفظة" اعتمادًا على سياستها الاستثمارية والوضع المحدد في السوق.
من بين الأسهم المصدرة من قبل المصدر ، من الضروري تسليط الضوء أسهم الاكتتاب ، أولئك. الأسهم للاكتتاب التي يتم منح ضمانات لها. يمكن أن تشمل هذه الأسهم كلاً من الأسهم المدفوعة كليًا وجزئيًا. يرتبط هذا النوع من الأسهم ارتباطًا مباشرًا بسوق الأوراق المالية الأساسي ويعمل كأهم ما يميز نشرة الإصدار المقدمة من المصدر للطرح الأولي.
حسب طبيعة التداول في البورصة ، هناك مسجل و غير مسجل الأوراق المالية. الأول يشمل الأسهم المدرجة والمسعرة (أي المسموح تداولها) في البورصة. الأسهم غير المسجلة خارج معدل دوران البورصة ، يتم شراؤها وبيعها عبر تجاوز البورصة.
في معدل دوران الصرف ، والأكثر أهمية نشيط الأسهم التي يتم بيعها وشراؤها باستمرار في البورصة بكميات كبيرة. من بينها ، تعتبر الأسهم ذات أهمية كبيرة ، والتي يتم بموجبها تحديد مؤشرات الأسهم. تسمى هذه الأسهم ، وهي مؤشرات على حالة السوق بارومتر الأسهم.
هناك علاقة وثيقة بين ديناميات توزيع الأرباح وأسعار الأسهم. سيكون تصنيف الشركة المساهمة والمستثمرين أعلى ، وكلما زادت ثبات ديناميكيات توزيع الأرباح على النمو ، وإن كانت غير مهمة للغاية ، ولكنها ثابتة. إن هذا الثبات في نمو الأرباح هو الذي يحدد استقرار سعر الصرف. لذلك ، في كثير من الأحيان ، حتى في حالة عدم وجود ربح (أو بمبلغ ضئيل) ، يتم دفع أرباح الأسهم للمساهمين وحتى على نطاق متزايد مقارنة بالفترة السابقة.
بمجرد أن يتجمد النمو السنوي لأرباح الأسهم ، أو الأسوأ من ذلك ، أنه ينخفض ، ينخفض سعر السهم بسرعة. علاوة على ذلك ، فإن "سرعة" التغييرات في سعر السهم في السوق ، كقاعدة عامة ، تفوق "سرعة" التغييرات في مقدار الأرباح المدفوعة ، في اتجاه واحد وفي اتجاه آخر. ومن ثم ، فإن دخل المساهم يتكون من عنصرين ، وبالتالي يتحدثون عن الربحية الإجمالية لسهم معين.
هذه المكونات هي:
1) توزيعات الأرباح لكل سهم ؛
2) التغير في القيمة السوقية للسهم.
بالإضافة إلى ذلك ، يتم أيضًا الحكم على مركز حصة شركة مساهمة معينة في سوق الأوراق المالية من خلال المؤشرات التالية: أ) نسبة القيمة السوقية للسهم إلى صافي ربح السهم ؛ ب) أرباح الأسهم لكل سهم ؛ ج) صافي ربحية السهم. يتم بالضرورة نشر جميع مكونات هذه المؤشرات في نهاية السنة المالية وإبلاغ المساهمين.
تعتبر الكتب المرجعية الخاصة مصدرًا خاصًا للمعلومات حول الشركات المساهمة في البلدان ذات الاقتصادات السوقية المتقدمة. لاحظ أنه تم نشر هذه الكتب المرجعية في روسيا لجميع الشركات المساهمة حتى عام 1917. في هذه الدلائل ، يتم تجميع الشركات المساهمة حسب الصناعة. داخل المناطق القطاعية ، يتم تقسيمهم إلى عدة مجموعات حسب حجمهم أو خصائص أخرى.
يتم تقييم المواقف المالية باستخدام المؤشرات ، والتي بدورها يتم تقليلها إلى أربعة أنواع رئيسية:
1) مؤشرات السيولة ، والتي تتيح لنا تقييم قدرة الشركة على سداد الديون عند استحقاقها ، فضلاً عن ملاءتها في التسويات مع الموردين ؛
2) مؤشرات حجم الأعمال ، وهي مقياس لجودة رأس مال الشركة وخصائص "سرعة" دوران رأس المال في مؤسساتها وتوافر الأموال المتاحة ؛
3) مؤشرات تدبير الأموال ، ووصف ديون الشركة ، واعتمادها المالي على الحصول على القروض وإصدار القروض المضمونة.
4) مؤشرات الربحية ، والتي تعكس ديناميكيات معدلات العائد ، وربحية المعاملات المالية والاستثمارات ، وكذلك نمو الأرباح.
