الصندوق المشترك هو ببساطة أموال جميع المساهمين مجتمعين ، والتي تشتري شركة الإدارة الأوراق المالية أو الأصول الأخرى التي تسمح بها الصناديق المشتركة بموجب تشريعات روسيا. أصحاب جميع ممتلكات الصندوق المشترك هم مساهمون. تقوم شركة الإدارة فقط بإدارة الثقة فقط لصالح المساهمين وفقط في إطار قانون "صناديق الاستثمار" وقرارات الهيئة التنظيمية الحكومية (الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية ، بصيغة مختصرة - FFMS of Russia ).
في الوقت نفسه ، فإن صندوق استثمار الوحدة نفسه ليس كيانًا قانونيًا. يسمى صندوق الاستثمار المشترك مجمع العقارات. من أجل تأمين أموال المساهمين ، يتم إدارة الأموال وتخزينها من قبل شركات مختلفة. الحقيقة هي أن جميع الأوراق المالية يتم تسجيلها في منظمة خاصة - مستودع متخصص ، لا يقوم فقط بتخزين الأوراق المالية ، بل يتحكم أيضًا في جميع المعاملات مع صناديق الاستثمار المشترك. يجب أن يتم توقيع أي أمر لشراء أو بيع الأوراق المالية أو أي نفقات أخرى لصناديق الاستثمار المشترك ليس فقط من قبل رئيس شركة الإدارة ، ولكن أيضًا من قبل الموظف المسؤول في جهة الإيداع الخاصة.
تتحمل الشركات المسؤولية بالتضامن والتكافل ، وستكون مسؤولة عن ممتلكاتها عن أي انتهاك لقواعد تشغيل الصندوق المشترك. إذا أرادت شركة الإدارة إجراء معاملات لا تتوافق مع بيان الاستثمار الخاص بالصندوق ، فلن يعطي الوديع المتخصص موافقته عليها وسيقوم بإيقاف الصفقة.
لا يحق للمستودع المتخصص استخدام ممتلكات الصندوق المشترك والتصرف فيها ، وتتمثل مهمته في الاحتفاظ بسجلات هذه الممتلكات والتحكم في تصرفات شركة الإدارة. من المهم ملاحظة أن جهة الإيداع المتخصصة هي التي تحدد قيمة صافي أصول الصندوق ، والقيمة المقدرة للسهم وعدد الأسهم المصدرة ، وبالتالي يتحكم في شركة الإدارة.
يتم تسجيل حقوق المساهمين في حصة ملكية في صندوق استثمار مشترك في السجل ، الذي تحتفظ به شركة خاصة - مسجل متخصص (يسمح التشريع لمودع متخصص بأداء هذه الوظيفة). يسجل السجل جميع المعلومات الخاصة بحاملي الوحدات الاستثمارية وعدد الوحدات المملوكة لهم ، ومعلومات عن العدد الإجمالي للوحدات الاستثمارية المصدرة والملغاة. يحتفظ السجل أيضًا بسجلات اقتناء أو تبادل أو تحويل أو استرداد من قبل مالك الوحدات. كما ترى ، لا يتم تنفيذ هذه الوظيفة المهمة المتمثلة في الحفاظ على سجل المساهمين من قبل شركة الإدارة نفسها ، ولكن من قبل منظمة أخرى - مسجل متخصص. يتحقق المدقق من صحة المحاسبة والتقارير الخاصة بشركة الإدارة.
وبالتالي ، لا تشارك واحدة ، بل ما يصل إلى أربع منظمات في تشغيل الصندوق المشترك ، مما يضمن موثوقية الصندوق المشترك. يتم ترخيص شركات الإدارة والمودعين الخاصين والمسجلين الخاصين من قبل دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا ، كما يتم ترخيص المدققين من قبل وزارة المالية. كل من هذه المنظمات لديها متطلبات صارمة.
يعد مبدأ فصل إدارة أموال المساهمين وتخزينها آلية فريدة تسمح بمستوى عالٍ من الأمان للمستثمرين. بفضل هذا المبدأ والرقابة الصارمة من قبل الدولة ، لم تكن هناك حالة واحدة من الاحتيال للمساهمين خلال العملية الكاملة لصناديق الاستثمار الروسية ، ولا فضيحة واحدة. هذا حقًا وضع فريد بالنسبة لروسيا! ومع ذلك ، يحدث كل شيء لأول مرة ، وقد رن الأجراس الأولى بالفعل عندما ، بسبب مشاكل المؤسسين ، لم تتمكن شركتان إداريتان من مواصلة العمل. نحن نتحدث عن شركتي "Top Capital" و "Oil and Gas Assets". تؤكد هذه الحالات أنه كلما كانت الشركة أصغر سنًا ، زاد اعتمادها على التمويل من المؤسسين وزادت مخاطرها.
بالنسبة للتسويات المتعلقة بالمعاملات المتعلقة بإدارة الثقة لصندوق الاستثمار المشترك ، فإن لدى شركة الإدارة حسابات بنكية منفصلة. يقوم المساهمون بتحويل الأموال إلى هذه الحسابات للأسهم المشتراة. يكون مخطط التفاعل بين الأطراف المشاركة في عمل الصندوق على النحو التالي:
1. يتقدم المستثمر بطلب شراء أسهم استثمارية لشركة إدارة أو عن طريق وكيل صندوق لاقتناء واسترداد الأسهم وتحويل الأموال إلى حساب الصندوق.
2. ترسل شركة الإدارة المستندات إلى المسجل المختص ، حيث يحتفظ بسجل مالكي الوحدات ، لتحويل الوحدات إلى المستثمر.
3. يرسل المسجل إخطارا إلى المستثمر بشأن الاستحواذ على الأسهم.
4. تقوم شركة الإدارة بتوجيه الوسيط لشراء الأوراق المالية وتحويل الأموال. يقوم الوسطاء بشراء الأوراق المالية في البورصة.
5. يتم تحويل الأوراق المالية المقتناة إلى حساب الصندوق في جهة الإيداع ، حيث يتم تسجيل الأوراق المالية وتخزينها. 6. يقوم الوديع بإيداع الأوراق المالية في حساب الصندوق.
عندما يتم إيداع الأموال في الصندوق ، يصبح المستثمر مالك السهم. لكن لم يتم توزيع الأسهم - الآن توجد جميع الأوراق المالية تقريبًا في شكل غير وثائقي ، ويتم تسجيل حقوق الأسهم الاستثمارية على حسابات شخصية في سجل حاملي الأسهم الاستثمارية. يتم الاحتفاظ بسجل المساهمين في الصندوق ، كما تعلمون بالفعل ، بواسطة مسجل متخصص أو جهة إيداع متخصصة. يسجلون عدد الأسهم لكل مساهم ويصدرون مقتطفات من السجل للمساهمين كتأكيد لملكيتهم للأسهم.
كما هو مذكور في القانون الاتحادي "بشأن صناديق الاستثمار" ، فإن حصة الاستثمار هي ورقة مالية مسجلة تثبت حصة مالكها في ملكية العقار الذي يشكل صندوق استثمار مشترك. يمنح السهم الحق في مطالبة شركة الإدارة بإدارة ائتمان مناسبة لصندوق الاستثمار المشترك والحق في الحصول على تعويض نقدي عند إنهاء أنشطة الصندوق.
كما تمنح حصة الاستثمار للمالك الحق في مطالبة شركة الإدارة بسداد نصيب الاستثمار ودفع تعويض نقدي فيما يتعلق بذلك.
يمكن لحامل الوحدات الاستثمارية التصرف في الوحدات الاستثمارية بنفس الطريقة مثل أي ورقة مالية أخرى. يمكن بيعها أو التبرع بها أو توريثها أو توريثها أو رهنها ، إلخ.
حصة الاستثمار ليس لها قيمة اسمية ، ويمكن التعبير عن عدد الأسهم الاستثمارية المملوكة لمالك واحد كرقم كسري. عندما يصبح المستثمر مساهماً في صندوق ، فإنه لا يشتري أي عدد كامل من الأسهم ، ولكنه ببساطة يساهم في الصندوق بأي مبلغ من الأموال لا يقل عن الحد الأدنى للمبلغ الذي تحدده شركة الإدارة لكل صندوق. يتم تسجيل عدد معين من الأسهم في حساب المساهم ، والذي يتم تحديده من خلال قسمة مبلغ الأموال التي يساهم بها المساهم على القيمة المقدرة للسهم في اليوم الذي يتم فيه الإدخال في السجل (يتم تقليل المبلغ بالمبلغ من التكلفة الإضافية). على سبيل المثال ، في الحساب الشخصي ، يمكن تسجيل أن المساهم يمتلك 325.23456 سهمًا.
عدد الوحدات في الصناديق المفتوحة والفاصلة غير محدود. ستقوم شركة الإدارة بإصدار العديد من الأسهم مثل الأموال التي يساهم بها المساهمون طوال العمر الافتراضي للصندوق. في الصندوق المغلق ، يتم تقييد عدد الأسهم من قبل شركة الإدارة طوال فترة عملها.
هناك نوعان من المقاييس الهامة لكل صندوق. المؤشر الأول هو القيمة المقدرة للسهم. بالقيمة المقدرة للسهم ، تقوم شركة الإدارة بإصدار واسترداد الأسهم. يعتمد دخل المساهم على التغيير في القيمة المقدرة للسهم. المؤشر الثاني هو صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق. صافي قيمة الأصول يميز حجم الصندوق. يتم تحديد صافي قيمة الأصول على النحو التالي. يتم تلخيص قيمة جميع أصول الصندوق (الأوراق المالية والودائع والنقد والحسابات المدينة) وتخصم الحسابات الدائنة واحتياطيات المصروفات والمدفوعات المستقبلية.
بناءً على قيمة صافي أصول الصندوق ، يتم تحديد القيمة المقدرة للحصة. للقيام بذلك ، يتم تقسيم صافي قيمة الأصول للصندوق على إجمالي عدد الأسهم المصدرة:
القيمة المقدرة للسهم = NAV / عدد الأسهم
يتم إجراء حساب قيمة صافي الأصول وقيمة السهم في وقت واحد من قبل كل من شركة الإدارة ومخزن الإيداع المتخصص للصندوق المشترك. هذا شرط ضروري لدقة الحساب ، وبالتالي يتحكم الوديع في شركة الإدارة. بعد أن يؤكد الوديع المتخصص صافي قيمة الأصول والقيمة المقدرة للسهم ، تقوم شركة الإدارة بالإفصاح عن هذه المعلومات لجميع الأطراف المهتمة.
من المهم ملاحظة أن القيمة المقدرة لوحدة صندوق استثمار مشترك مفتوح العضوية يتم تحديدها ونشرها من قبل شركة الإدارة على أساس يومي. يتم تحديد القيمة المقدرة لوحدة صندوق استثمار الوحدة الفاصلة من قبل شركة الإدارة على أساس شهري ، وكذلك في اليوم الأخير من كل فترة لتلقي الطلبات من المساهمين للمعاملات مع الوحدات.
تتغير قيمة أصول الصندوق تحت تأثير عاملين - اعتمادًا على كيفية إيداع المساهمين وسحب الأموال من الصندوق ، وعلى كيفية تغير القيمة السوقية للأوراق المالية في محفظة الصندوق. وتعتمد القيمة المقدرة للسهم على أحد هذه العوامل فقط - التغيرات في القيمة السوقية للأوراق المالية في محفظة الصندوق. تفصح شركات الإدارة عن معلومات حول صافي قيمة أصول الأموال. يمكن العثور على رسم بياني أو جدول للتغييرات في قيمة صافي أصول الصندوق على موقع الشركة الإلكتروني أو طلبها في مكتب التطبيق. ولكن في هذا النموذج ، لا تعطي هذه البيانات فكرة ، بسبب تغير صافي قيمة الأصول للصندوق - إما أن تنمو الأوراق المالية في محفظة الصندوق (تنخفض) ، أو أن المساهمين يقومون بشراء (بيع) الأسهم بنشاط.
إذا قارنا نمو مؤشرين - القيمة المقدرة للسهم وقيمة صافي الأصول لأي فترة زمنية ، يمكنك معرفة ما إذا كان المساهمون يستثمرون الأموال أو يأخذونها من الصندوق. وبالتالي ، فإن ديناميكيات صافي قيمة الأصول يتم مسحها من تأثير التغيرات في أسعار السوق للأوراق المالية.
إذا كانت الزيادة في صافي قيمة الأصول مساوية للزيادة في قيمة الوحدة للفترة الزمنية المحددة ، فإن قيمة أصول الصندوق تتغير فقط بسبب التغير في سعر الأوراق المالية ولا يوجد اتجاه عام في شراء أو بيع الأسهم. لا يذهب المساهمون إلى الصندوق ولا يتركونه. إذا كانت الزيادة في صافي قيمة الأصول أكبر من الزيادة في قيمة الوحدة ، فهذا يعني أن رصيد مبيعات الوحدة إيجابي - يشتري المساهمون وحدات أكثر مما يبيعون. هذا لا يؤثر بأي شكل من الأشكال على نتائج إدارة الصندوق من قبل شركة الإدارة ولا يؤثر بأي شكل من الأشكال على المساهمين الآخرين (خاصة إذا كان الصندوق كبيرًا وهناك العديد من المساهمين الصغار فيه). لكن هذه البيانات تعطينا فكرة عن كيفية تقييم المساهمين الآخرين لجاذبية هذا الصندوق والوضع الحالي في سوق الأوراق المالية ، فضلاً عن مدى فعالية شركة الإدارة في جذب المساهمين.
يتكون دخل المساهم من الزيادة في قيمة أسهمه. يمكن أن تزيد قيمة الأسهم وتنخفض بمرور الوقت ، حيث تتغير القيمة السوقية للأوراق المالية في هيكل أصول الصندوق. هذا هو السبب في أن مالكي الوحدات الاستثمارية يتحملون مخاطر الخسائر المرتبطة بالتغير في قيمة الوحدات. لا تضمن الدولة أو شركة الإدارة ربحية الصندوق. كما لا يحق لشركة الإدارة تقديم أي ضمانات أو وعود أو حتى وضع افتراضات حول الكفاءة والربحية المستقبلية لأنشطتها الاستثمارية.
لا يتم استحقاق أو دفع أي دخل في شكل فوائد أو توزيعات أرباح لحاملي وحدات صناديق الاستثمار المفتوحة والوحدات الفاصلة. يتلقى المساهم الدخل فقط عندما يتم استرداد الأسهم من قبل شركة الإدارة أو عندما يتم بيع الأسهم في السوق الثانوية (بالطبع ، إذا زادت قيمة الأسهم وغطت جميع نفقات المساهمين). في الصناديق المشتركة المغلقة ، يمكن إنشاء مدفوعات دورية ، وهو نوع من التناظرية لأرباح الأسهم.
بعد تقديم الطلب واستلام الأموال في حساب الصندوق ، يتم فتح حساب للمستثمر في سجل مالكي الوحدات ، حيث يتم قيد الوحدات التي حصل عليها. سجل المساهمين هو نظام من السجلات يتتبع من يملك عدد الأسهم.
تأكيد شراء الأسهم مستخرج من السجل. عند استرداد الأسهم ، يقدم المساهم طلبًا لاسترداد الأسهم - إلى شركة الإدارة أو إلى أي وكيل صندوق. يتم قيد في سجل المساهمين بإلغاء الأسهم ، ويتم تحويل أموال المساهم إلى حسابه المصرفي. كما يصدر المساهم مستخرجًا من السجل.
لقد نظرنا الآن في شراء وبيع الأسهم في السوق الأولية. وحدات الصناديق المشتركة هي أوراق مالية ويتم تداولها بحرية في السوق. هم ، مثل أي ورقة مالية (أسهم ، سندات) ، يمكن شراؤها أو بيعها أيضًا في السوق الثانوية ، حتى من صديق أو من خلال وسيط. تخيل أنه لا توجد شركات إدارة أو وكلاء لشراء وبيع الأسهم في مدينتك. أو تحتاج إلى بيع وحدات صندوق فاصل دون انتظار فترة فتح الفاصل. في كلتا الحالتين ، سيساعدك التداول الثانوي للأسهم.
يختلف التداول الثانوي للأسهم عن التداول الأساسي في أن المعاملات مع الأسهم لا تتم من خلال شركة الإدارة ، ولكن مع المساهمين الآخرين ، على سبيل المثال ، من خلال شركات الوساطة. لا تشارك شركة إدارة الصندوق المشترك في هذه العمليات. يمكن تداول الوحدات في السوق الثانوية سواء في البورصة أو خارجها.
في عام 2003 ، في بورصة RTS وبورصة موسكو بين البنوك للعملة ، بدأ التداول الثانوي لأسهم بعض صناديق الاستثمار المشترك. وهذا يعني أن وحدات الصناديق المشتركة تم تضمينها في عدد تلك الأوراق المالية التي يتم شراؤها وبيعها في البورصة. يسمح تداول وحدات الصرف للمستثمرين بشراء وحدات صناديق الاستثمار بغض النظر عن الموقع الإقليمي. كما أن تنظيم تداول الأسهم يخلق فرصًا إضافية للمستثمرين الذين يستثمرون في الصناديق الفاصلة ، حيث أنه من الممكن شراء وبيع الأسهم في البورصة في أي وقت ، وليس فقط خلال فترة فتح الفترة التي تحددها شركة الإدارة . وبالتالي ، يمكن للمستثمرين الانسحاب من هذه الأموال في أي وقت ، وجني الأرباح.
يعتبر تداول البورصة أكثر أهمية بالنسبة لصناديق الاستثمار المشترك المغلقة. يسمح تنظيم التداول الثانوي للمستثمرين ببيع أسهم الصناديق العقارية المغلقة دون انتظار انتهاء عمر الصندوق. كما يصبح شراء الأسهم أسهل. إذا كان الحد الأدنى لمبلغ تكوين الصناديق العقارية هو ملايين الروبل ، فسيتمكن المستثمرون من القطاع الخاص في البورصة من شراء الأسهم بمبالغ أصغر بكثير.
تتداول بورصة RTS في أسهم 10 صناديق تديرها 4 شركات إدارة: Interfin CAPITAL و OLMA-FINANCE و Otkritie و Troika Dialog. يتم تداول أسهم ما يقرب من 80 صندوقًا تديرها 39 شركة إدارة في بورصة MICEX. يتم تنظيم تداول الأسهم الاستثمارية في البورصات وفقًا لنفس مخطط تداول الأسهم وسندات الشركات. لشراء الأسهم في البورصة ، تحتاج إلى الاتصال بالوسيط الذي لديه حق الوصول إلى أرضيات التداول هذه ، وإبرام اتفاقية وساطة ، وفتح حساب مع وسيط وإيداع الأموال في الحساب. يمكنك إجراء معاملات مع الأسهم عبر الإنترنت ونظام التداول ، وكذلك عن طريق إعطاء التعليمات للوسيط مباشرة أو عن طريق الهاتف.
بدأ تداول الأسهم في التطور. لا تزال المعاملات مع الأسهم في البورصة نادرة جدًا. المشكلة الرئيسية في تداول الأسهم هي قلة عدد البائعين والمشترين المستعدين لإجراء مثل هذه الصفقات. سوق تبادل الأسهم غير سائل. هذا يعني أن هناك عددًا قليلاً من العروض لشراء وبيع الأسهم في المزادات ، ويمكن أن يكون الفرق بين أسعار العرض والطلب عدة في المائة ، ويختلف سعر المعاملات التي تتم بشكل سلبي عن السعر الذي تحسبه شركة الإدارة. كل هذا يجعل تداول الأسهم غير جذاب حتى الآن للمستثمرين. مع نمو السيولة في سوق الصرف ، سيكون للمعاملات مع الأسهم في البورصة مزاياها على شراء وبيع الأسهم من خلال شركة الإدارة.
مع البيع التقليدي للأسهم في السوق الأولية ، تحتاج إلى تقديم طلب إلى شركة الإدارة ، وسيتم إدخال إدخال في السجل في غضون يوم تقريبًا ، ثم سيستغرق الأمر بضعة أيام أخرى (تصل إلى أسبوعين) تحويل الأموال إلى حساب المساهم. في حالة الصندوق الفاصل ، يتم تمديد هذه العملية لفترة أطول.
عند إجراء معاملة في البورصة من خلال وسيط عبر الإنترنت ، ستستغرق العملية بضع ثوانٍ ، وستذهب الأموال من بيع الأسهم على الفور إلى حسابك مع الوسيط. وسيتم تحويل الأموال إلى الحساب المصرفي من قبل الوسيط في غضون أيام. على الرغم من أن الصناديق المشتركة هي أداة طويلة الأجل ، إلا أن السرعة لا تضر أبدًا ، خاصة إذا ظهرت ظروف قاهرة في سوق الأسهم ، على سبيل المثال ، انخفاض في سوق الأسهم نتيجة للأخبار السياسية السلبية. يوفر تداول العملات الأجنبية مثل هذه الميزة التشغيلية.
ليس من المريح جدًا شراء وبيع وحدات الأموال الفاصلة فقط خلال فترة فتح الفترة. يرغب العديد من المستثمرين في تداول وحدات الصناديق الفاصلة في أي يوم. للقيام بذلك ، تقوم بعض شركات الإدارة (على سبيل المثال ، Uralsib ، KIT Finance) بتنظيم التداول الثانوي للأسهم خارج البورصة من خلال أي شركة أو بنك استثماري. هذه الشركة (البنك) تبيع وتشتري الأسهم من المساهمين في أي يوم عمل. خلال فترة فتح الفترة ، تقوم الشركة (البنك) بشراء واسترداد الأسهم في شركة الإدارة. لكن شركة إدارة الصندوق المشترك نفسها لا تشارك في عمليات السوق الثانوية. المساهم شركة أخرى (بنك). لإتمام الصفقة ، يدخل المستثمر وهذا المالك في اتفاقية شراء وبيع.
يتشكل السوق على النحو التالي: تحدد الشركة (البنك) ، التي تعمل بصفتها مالك الأسهم ، سعر سهمها كل يوم. قد يختلف هذا السعر عن القيمة المقدرة للسهم التي تحددها شركة الإدارة بنسبة 1-2٪.
عند شراء الأسهم في السوق الثانوية ، من المهم فهم كيفية نقل ملكية الأسهم وأمين الحفظ الذي يحتفظ بسجلات لملكيتها. يتم تطبيق مخططين للدوران الثانوي. في الحالة الأولى ، عند شراء أسهم في السوق الثانوية من الشركة المالكة ، يفتح المساهم حسابًا شخصيًا في سجل مساهمي الصندوق. تقوم الشركة البائع ، على أساس اتفاقية شراء وبيع الأسهم ، بإرشاد المنظمة التي تحتفظ بالسجل لنقل الأسهم إلى حساب المالك الجديد. يحدث الشيء نفسه عندما يتم بيع الأسهم في السوق الثانوية ، الآن فقط يعطي المساهم الأمر لنقل الأسهم إلى حساب المالك الجديد في السجل.
في الحالة الثانية ، يتم تسجيل ملكية المساهم للأسهم في سجل المساهمين الاستثماريين على الحساب الشخصي لصاحب المرشح. يعمل الوديع الآخر بصفته صاحب اسمي. يتم تسجيل حامل الأوراق المالية المرشح في نظام حفظ السجلات. هو مودع (أي أنه يملك أسهماً) ، لكنه ليس مالك هذه الأوراق المالية. يحتفظ حامل المرشح نفسه بسجلات لأي من المساهمين يمتلك عدد الأسهم. فقط المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية - يمكن أن يكون المودعون أصحاب مرشح.
يمكن استرداد الأسهم المشتراة من السوق الثانوية لدى شركة الإدارة خلال فترة فتح الفترة. للقيام بذلك ، يجب على المساهم تقديم طلب استرداد الأسهم إلى الوديع - صاحب المرشح. يقوم الوديع ، بصفته صاحب مرشح ، بتقديم طلبات تشير إلى اسم مالك الأسهم الاستثمارية إلى شركة إدارة صندوق الاستثمار المشترك ، والتي تقوم باسترداد أسهم صندوق الاستثمار. يتم تحويل الأموال من استرداد الوحدات إلى حساب صاحب الوحدة المشار إليه في طلب الاسترداد.
عند الاستثمار في الصناديق المشتركة ، يتحمل المساهم نفقات معينة. يمكن تقسيمها إلى مجموعتين: المصاريف التي يتكبدها المستثمر عند شراء الأسهم واستردادها ، والنفقات التي تنعكس في قيمة الأسهم بشكل يومي.
دعونا نتعامل مع المجموعة الأولى من النفقات ، لأنها الأكثر وضوحا. عند شراء الأسهم ، يتحمل المساهم على الفور تكاليف في شكل علاوة مزعومة على قيمة السهم. هذا يعني أنه يتم بيع الأسهم لك بسعر أعلى بمقدار قسط التأمين. لقد ساهمت بمبلغ 10000 روبل في صندوق الاستثمار المشترك ، والعلامة التجارية على قيمة السهم هي 1 ٪ ، في المجموع في حسابك سيكون لديك حصص فقط بمبلغ 9900 روبل. يتم تطبيق تكلفة إضافية لسداد التكاليف المرتبطة بإصدار الوحدات. عند تقديم طلب شراء أسهم إلى شركة الإدارة ، يتم دفع قسط التأمين إلى شركة الإدارة ؛ وعند شراء الأسهم من خلال وكيل ، يبقى قسط التأمين مع الوكيل.
لا يمكن أن يتجاوز الحد الأقصى لمبلغ العلامة 1.5٪ من القيمة المقدرة لوحدة الاستثمار. في الوقت نفسه ، يختلف مقدار هوامش الربح ، كقاعدة عامة ، اعتمادًا على المبلغ المساهم في الصندوق - فكلما زاد المبلغ ، انخفضت النسبة المئوية للربح. هناك أموال لا يتم تحصيل القسط فيها ، على سبيل المثال ، أودعت 30000 روبل ، وسيكون لديك أسهم بمبلغ 30000 روبل في حسابك.
وبالمثل ، عند استرداد الوحدات ، يتم تطبيق خصم على القيمة المحسوبة للوحدات. هذا يعني أنك تبيع أسهمًا بأقل من قيمتها الحالية المقدرة بمقدار الخصم. على سبيل المثال ، عند بيع 100 سهم بتكلفة تقديرية 500 روبل. وخصم 2 ٪ ، سيتم نقل المستثمر بمبلغ 49000 روبل. (باستثناء الضرائب).
يتم تحميل الخصم لسداد مصاريف شركة الإدارة أو الوكيل المتعلقة باسترداد الأسهم. لا يجوز أن يتجاوز الحد الأقصى للخصم 3٪ من القيمة المقدرة للسهم. عادة ما يكون الخصم أقل ، كلما طالت مدة بقاء أموالك في الصندوق. في غضون ستة أشهر ، يتم تقليل مبلغ الخصم ، كقاعدة عامة ، بشكل كبير. هذا هو أحد أسباب الاستثمار في الصناديق المشتركة لفترات أطول ، على الأقل ستة أشهر أو سنة. لذلك تنظم شركات الإدارة فترة الاستثمار بمقدار الخصم. ضع في اعتبارك أن فترة الاحتفاظ بالأسهم هي التي ستؤخذ في الاعتبار. إذا قمت بإجراء عدة عمليات شراء مختلفة في أوقات مختلفة ، فسيتم حساب فترة الاحتفاظ لكل جزء من الأسهم بشكل منفصل. عند استرداد الوحدات ، لن يتم تحصيل أي نفقات إضافية ، باستثناء الخصم (بالإضافة إلى الضرائب).
يتم احتساب فترة الاستثمار ليس فقط من تاريخ شراء الوحدات ، ولكن أيضًا من تاريخ استبدال وحدات أحد الصناديق بوحدات صندوق وحدة أخرى لشركة الإدارة. عند استبدال الوحدات ، يتم إعادة تعيين فترة الاستثمار إلى الصفر ، وسيتم احتساب الخصم بناءً على فترة الاحتفاظ بآخر وحدات صندوق.
عند استبدال الوحدات ، لا يتم تحصيل الرسوم الإضافية والخصومات. بالنسبة للوكلاء وشركة الإدارة ، قد تختلف الرسوم الإضافية والخصومات. كقاعدة عامة ، يكون الوكلاء أعلى قليلاً. يتم تحديد الرسوم الإضافية والخصومات من قبل شركة الإدارة ، وهي موصوفة في قواعد إدارة الثقة للصندوق المشترك ، بما في ذلك لكل وكيل.
لذلك ، عند شراء الأسهم ، تخسر على حساب تكلفة إضافية (تصل إلى 1.5٪ من المبلغ) ، عند بيع الأسهم - بخصم (يصل إلى 3٪). كل يوم ، يفقد المساهمون جزءًا من قيمة السهم والمصروفات الأخرى التي تجمعها شركة الإدارة من ممتلكات الصندوق (أي على حساب المساهمين). هذه هي تكاليف إدارة صندوق مشترك. وتشمل هذه المكافآت لشركة الإدارة ، ومستودع الإيداع المتخصص ، والمسجل المتخصص ، والمثمن ، والمدقق. للإشارة: لا يجوز أن يتجاوز مبلغ هذه المصروفات ، وفق القانون ، 10٪ من متوسط القيمة السنوية لصافي أصول الصندوق. في الممارسة العملية ، تجبر المنافسة المديرين على خفض تكاليف الإدارة ، وبالتالي فإن متوسط أجر الشركة لإدارة صندوق مشترك هو حوالي 3٪ ، وبصورة أدق 2.72٪. تكاليف إدارة صناديق السندات أقل: بالنسبة لصناديق السندات المفتوحة ، يبلغ متوسطها 1.78٪. مكافآت المديرين على إدارة صناديق الأسهم أعلى. بالنسبة لصناديق الأسهم المفتوحة ، تبلغ النسبة 3.24٪ ، بالنسبة لصناديق الأسهم الفاصلة - 3.36٪. في بعض الأحيان ، تحدد شركات الإدارة عمولتها بناءً على نمو أصول الصندوق فقط. لا يوجد نمو - لا تحصل شركة الإدارة على دخل. هذه الطريقة في حساب المكافأة تجعل إيرادات الشركة تعتمد بشكل مباشر على النجاح ، ونحن على يقين من أن المنافسة ستجبر عددًا متزايدًا من الشركات على استخدام هذا الخيار المعين لحساب مكافآتهم.
يتم تحميل ضريبة القيمة المضافة على المصاريف. عادة ، في قواعد الصناديق ، يشار بالفعل إلى المصروفات بما في ذلك ضريبة القيمة المضافة. لكن بعض الشركات تشير إلى مبلغ المصاريف باستثناء ضريبة القيمة المضافة. في هذه الحالة ، من الضروري إجراء التصحيح المناسب عند مقارنة عدة شركات إدارة مختلفة من حيث حجم تكاليف إدارة الصندوق.
من المهم أن يتم تضمين جميع هذه النفقات بالفعل في القيمة المقدرة للسهم ، والتي يتم نشرها من قبل شركة الإدارة. هذا يعني أنها لن تقلل من القيمة المقدرة للسهم وعائد المستثمر على الاستثمار. في الواقع ، لا يحتاج المساهم حتى إلى معرفة مقدار الأموال التي يتم إنفاقها على إدارة الصندوق. يعرف المساهم النتيجة النهائية للإدارة - القيمة المقدرة للسهم وسيقوم باسترداد الأسهم بهذه التكلفة.
ليس من الضروري مقارنة الأموال من خلال مكافآت شركة الإدارة - يمكن للصندوق ذي النفقات الأعلى أيضًا أن يحقق ربحية أكبر للمساهمين بسبب الزيادة في الأسهم. ولكن لا ينبغي إهمال هذه الخاصية أيضًا. كما تعلمون ، لا يتم ضمان الدخل السابق في المستقبل ، ولكن حقيقة أن مبلغًا أكبر من الأجر سوف "يلتهم" بالضرورة جزءًا كبيرًا من الدخل أمر لا مفر منه.
ستتأثر النتائج النهائية لاستثمار المساهم بالزيادة في القيمة المقدرة للسهم خلال فترة الاستثمار ، مع الأخذ في الاعتبار هوامش الربح والخصومات المحتجزة.
التكاليف الأخرى المحتملة تتعلق فقط بتحويل الأموال إلى الحساب المصرفي للصندوق المشترك ويتحملها البنك الذي تتعامل معه. ولكن حتى فيما يتعلق بهذه التكاليف ، يمكنك الادخار إذا قمت بإيداع الأموال في الصندوق من خلال البنك حيث يتم فتح حساب الصندوق المشترك المحدد.
صندوق الاستثمار المشترك ، أو صندوق استثمار الوحدة ، هو شكل من أشكال الاستثمار الجماعي الذي تتصرف فيه شركة الإدارة في أموال المستثمرين المجمعة في الصندوق من أجل توليد الدخل.
إذا قمنا بتبسيط كل شيء إلى أقصى حد ، فهذا ما سيبدو عليه: يضع العديد من المستثمرين أموالهم في "محفظة" مشتركة ، والتي يتم تحويلها إلى شركة الإدارة. يقرر المتخصصون في السوق المالية الأصول التي يجب شراؤها بأموال المستثمرين من أجل تحقيق أعلى عائد ممكن.
الحد الأدنى لمبلغ الاستثمار يختلف من صندوق لآخر. على سبيل المثال ، لكي تصبح مساهمًا في غالبية الصناديق المشتركة لشركة إدارة Alfa-Capital ، يكفي 1000 روبل فقط.
هناك صناديق استثمار مشتركة مفتوحة ، وفترة زمنية ، ومغلقة النهاية. يمكنك شراء وبيع أسهم صندوق استثمار مشترك مفتوح العضوية في أي يوم عمل. في الصناديق الفاصلة ، يُسمح بذلك في فترات معينة ، على سبيل المثال ، خلال أسبوعين كل ستة أشهر. لا يمكنك سحب الأموال من الصندوق المغلق إلا بعد انتهاء عمله. الصناديق المشتركة مفتوحة المصدر والفاصلة مناسبة للمستثمرين المبتدئين.
عند اختيار صندوق ، يجدر النظر في ماهية كائنات الاستثمار التي يعمل معها. تعتمد النتيجة إلى حد كبير على استراتيجية إدارة الأموال المختارة.
على سبيل المثال ، يمكن للصندوق المشترك استثمار أموال المستثمرين في الأسهم أو السندات ، ويتخصص في الأوراق المالية لصناعة معينة. هناك صناديق مشتركة تكسب المال من الاستثمار في الذهب والمعادن النفيسة الأخرى. كقاعدة عامة ، يمكن العثور على مجموعة كبيرة من الأموال في ترسانة شركات الإدارة الكبيرة.
نعم ، هذا هو الغرض من شركة الإدارة. أنت تعطي المال إلى أيدي محترفين على دراية جيدة بحالة السوق وتراقب كيف يتغير سعر الأوراق المالية بحيث يمكن شراؤها وبيعها في الوقت المناسب.
عند مقارنة الصناديق المشتركة بهذا الشكل التقليدي للادخار مثل الودائع ، تتمتع الصناديق بالعديد من المزايا. بادئ ذي بدء ، من المحتمل أن يكون عائدًا أعلى على الاستثمار. على سبيل المثال ، بلغت ربحية الصناديق المشتركة المفتوحة للأدوات المالية في السوق "Alfa-Capital Bonds Plus" اعتبارًا من 31 أكتوبر 2017 ، 3.72٪ لمدة ثلاثة أشهر ، 5.62٪ لمدة ستة أشهر ، 13.25٪ لسنة واحدة ، 44.00٪ ومنذ تأسيس الصندوق - 275.41٪.
يمكنك سحب أموالك من صندوق استثمار مشترك مفتوح في أي وقت. بالطبع ، لا أحد يمنعك من فعل الشيء نفسه مع وديعة بنكية ، ولكن في هذه الحالة ، عادةً ما يُفقد الدخل المتراكم - كليًا أو جزئيًا. ستبقى الأموال المكتسبة من خلال الصندوق المشترك معك.
بالمقارنة مع الاستثمار المستقل ، تتمتع الصناديق المشتركة أيضًا بمزايا. على وجه الخصوص ، هذه فرصة لتنويع الاستثمارات بشكل أفضل من أجل حمايتها بشكل أكثر موثوقية. جنبًا إلى جنب مع مستثمرين آخرين ، تصبح مالكًا لمحفظة للعديد من الأصول. ويديرها متخصصون.
قبل شراء أسهم صندوق استثمار ، قرر سبب قيامك بذلك. قائمة تقريبية بالأسئلة التي تستحق الإجابة: ما المبلغ الذي ترغب في الاستثمار فيه وإلى متى ، وما هو الأكثر أهمية بالنسبة لك - الربحية العالية أو المخاطر المنخفضة ، والمبلغ الذي ترغب في كسبه بشكل مثالي.
صناديق الأسهم قادرة على توليد عوائد أعلى على المدى الطويل. تتمتع صناديق السندات المشتركة بمخاطر استثمارية قليلة ، خاصة إذا كان التركيز على الاستثمار في الأوراق المالية الحكومية. وهكذا ، يعمل صندوق Alfa-Capital Bonds Plus مع سندات الاتحاد الروسي والشركات الروسية الكبيرة. هذا هو أحد الصناديق المشتركة الأكثر تحفظًا في خط شركة إدارة Alfa Capital.
ربما اشتريت تذكرة طائرة أو قطار عبر الإنترنت مرة واحدة على الأقل. لم يعد شراء أسهم صندوق Alfa-Capital Bonds Plus أكثر صعوبة: املأ طلبًا لشراء الأسهم على الموقع الإلكتروني ، وأشر إلى بيانات جواز سفرك وادفع ببطاقة مصرفية. خمس دقائق وانت مستثمر.
بالمناسبة ، الدفع عن طريق بطاقة أي بنك مجاني ، وتغطي شركة الإدارة هذه التكاليف. ستقوم أيضًا بحساب الضريبة وتحويلها إلى الميزانية عندما تقرر بيع الأسهم. وإذا استثمرت أموالك في صندوق مشترك لمدة ثلاث سنوات ، فسيتم إعفاء الدخل الذي يصل إلى 9 ملايين روبل من الضرائب.
مفاجأة سارة: عندما تشتري أسهمًا في صندوق Alfa-Capital Bonds Plus المشترك حتى 31 ديسمبر 2017 ، ستتلقى اشتراكًا مجانيًا في سينما Amediateka عبر الإنترنت. بالنسبة للاستثمارات التي تبلغ 10000 روبل أو أكثر ، تمنحك Alfa-Capital اشتراكًا مجانيًا لمدة شهر ، ولشراء أسهم مقابل 100000 روبل ، يحق لك الحصول على ثلاثة أشهر كاملة من الوصول إلى Amediatek. بينما يعمل المال ، تستمتع ببرامجك التلفزيونية المفضلة.
في السنوات الأخيرة ، بعد أن زرت مكاتب العديد من البنوك ، صادفت الترويج النشط للمنتجات المصرفية التي تسمى الصناديق المشتركة أو الصناديق المشتركة البسيطة. عرض الموظفون بإصرار شديد الاستفادة من فرصة الاستثمار في الصناديق المشتركة والحصول على عوائد عالية. أعلى بعدة مرات من ربح الودائع المصرفية ، بنسبها المتواضعة للغاية - في حدود 5-6 سنويًا.
لقد أظهروا أرقامًا مختلفة ورسومًا بيانية للربحية والمبلغ الذي كان من الممكن كسبه إذا كنت قد استثمرت سنة ، منذ 2 - 5 سنوات. في الواقع ، كانت البيانات مثيرة للإعجاب.
عشرات في المائة من الأرباح في عام أو عامين.
وعلى الفور كانت هناك رغبة في تكليف أموالهم التي حصلوا عليها بشق الأنفس والمشاركة في السعي وراء الربح.
ربحية الصندوق المشترك لعام 2017
مقال لأولئك الذين يخططون أو يخططون أو سبق لهم الاستثمار في الصناديق المشتركة.
المزالق والعيب الرئيسي للاستثمار في الصناديق المشتركة في روسيا.
بادئ ذي بدء ، دعنا نحلل (تذكر) - ما هو؟ وكيف ستكون مفيدة لك ولي؟
يمكن اعتبار الصندوق المشترك بمثابة وعاء مشترك لجميع المستثمرين. يتم جمع الأموال ويتم شراء الأصول المختلفة (الأسهم والسندات) بها بنسبة معينة. لكل مودع أو مساهم حصة أو حصة معينة. بما يتناسب مع الأموال المستثمرة.
إيجابيات البيف:
بكلمات بسيطة ، للاستثمار في الصناديق المشتركة ، تحتاج إلى إبرام اتفاقية مع شركة إدارة (MC) وإيداع الأموال. و هذا كل شيء.
تكلفة حصة واحدة فقط بضعة آلاف روبل. يمكن لأي شخص أن يصبح المالك (أو المالك المشارك) للصندوق وأن يحصل على عائد يتناسب مع الأموال المودعة.
بشراء سهم واحد مقابل 2-5 آلاف روبل ، فإنك تستثمر في عشرات أو حتى مئات الشركات المختلفة. وليس فقط في روسيا ، ولكن في جميع أنحاء العالم. تريد أمريكا من فضلك. ألمانيا أو الصين أو إنجلترا أو اليابان. لا مشكلة.
يبدو مغريا. إذا كنت ترغب في الاستثمار في نفس الوقت في معظم الاقتصادات المتقدمة ، فهذا سهل. صحيح أن هذا يتطلب القليل من المال. لكن يمكن تلبية عدة عشرات الآلاف بسهولة.
يمكنك بالطبع أن تفعل كل شيء بنفسك. يمكن لأي شخص إبرام اتفاقية مع وسيط وشركات ذات اهتمام.
لكن هذا يتطلب الكثير من المال. الكثير من المال. بالإضافة إلى ذلك ، قضيت أكثر من ساعة واحدة (أو حتى عدة أيام) من وقتك.
في الصناديق المشتركة سيفعلون كل شيء من أجلك. شراء الأسهم - تلقي حزمة من الأسهم التي تحتاجها. ولا يوجد شيء آخر يجب القيام به.
لكن لا تشجعك العائدات المرتفعة. الأسواق متقلبة. وأرباح اليوم ليست مضمونة في المستقبل. لكن هذا ليس ما نتحدث عنه.
عند الاستثمار في أي أداة ، فإن الخطوة الأولى هي مسألة سلامة الأموال والمخاطر غير التجارية. في الواقع ، يتم توفير ضمان المال الوحيد في روسيا من قبل البنوك ؛ بفضل وكالة التأمين على الودائع DIA ، لا تزال الودائع المصرفية هي الخيار الأكثر شيوعًا للاحتفاظ بالأموال بين الروس. يمكننا القول أن الصناديق المشتركة لديها نظام متعدد المراحل للتحكم في المخاطر ، والذي ، على الرغم من أنه لا يقضي تمامًا على الاحتيال ، إلا أنه لا يزال يضع هذه الأداة على قدم المساواة مع الوسطاء الكبار من حيث الموثوقية ، والتي يعد إفلاسها نادرًا للغاية حتى في روسيا . إذا أفلست شركة إدارة ، فيجب ببساطة نقل أصولها إلى شركة أخرى مماثلة ، حيث يمكن بيعها إذا رغبت في ذلك. لم أصادف حالات اختفت فيها أصول المودعين بسبب إفلاس صندوق مشترك - حتى أن الصناديق المشتركة نجت من أزمة عام 1998 ، عندما أفلست العديد من البنوك الروسية. كيف يعمل الصندوق المشترك؟
أولا ، يمكن ملاحظته على الفور بموجب القانون ، لا يعتبر الصندوق المشترك كيانًا قانونيًا ، و مجمع العقارات (بالمناسبة ، لا يدفع الصندوق نفسه ضريبة الدخل) - يتم تخزين الأموال وإدارتها من قبل شركات مختلفة. يتم تسجيل الأوراق المالية للصندوق في قسم خاص - مستودع متخصص ، يخزن ويتحكم في جميع العمليات بأصول الصندوق. يتم التصديق على أي عملية شراء أو بيع للأوراق المالية بتوقيع كل من رئيس الشركة وموظف جهة الإيداع.
شركة إدارة ("عقل" الصندوق المشترك) مسؤول عن ممتلكاته عن أي انتهاك لقواعد الصندوق ، حيث يقوم الوديع بحظر جميع المعاملات المشبوهة. عادة ما يتم تقييم الممتلكات من قبل شركة تقييم طرف ثالث. في هذه الحالة ، ممتلكات الصندوق الخاص. لا يستطيع الوديع التصرف ، بل يقوم فقط بحساباته بالإضافة إلى مراقبة الشركة. كما يحدد أمين الحفظ قيمة وعدد وحدات الصندوق.
عضو آخر في صندوق الاستثمار المشترك - مسجل متخصص - يأخذ في الاعتبار حقوق المساهمين في حصة من الممتلكات في صندوق استثمار مشترك باستخدام السجل. يسجل جميع المعلومات عن مالكي الوحدات الاستثمارية وعدد الوحدات المملوكة لهم ، وكذلك معلومات عن العدد الإجمالي للوحدات الاستثمارية المصدرة والملغاة وشرائها أو تبادلها أو تحويلها. يتحقق المدقق من صحة المحاسبة والتقارير الخاصة بشركة الإدارة.
وهكذا ، تشارك خمس منظمات في تشغيل الصندوق المشترك ، مما يضمن موثوقية عمله. علاوة على ذلك ، يتم ترخيص شركات الإدارة والمودعين الخاصين والمسجلين الخاصين من قبل دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا ، كما يتم ترخيص المدققين من قبل وزارة المالية. يمكن وصف مبدأ صندوق استثمار الوحدة من خلال الرسم البياني التالي:
إذا كنت تشتري أسهم صندوق استثمار لأول مرة في المكتب (لم يتم فتح حساب شخصي باسمك في سجل المساهمين الاستثماريين) ، يجب عليك ملء طلب لفتح حساب واستبيان شخص مسجل . عند الشراء عبر الإنترنت ، كقاعدة عامة ، يلزم وجود حساب على بوابة خدمة الدولة.
يتم الدفع لأسهم الاستثمار عن طريق تحويل الأموال من الحساب الجاري الذي حددته في التطبيق ، إلى تفاصيل حساب العبور صندوق إدارة الشركة الذي تحتاجه. في غضون خمسة أيام ، يجب على هذه الشركة تحويل الأموال إلى حساب صندوق الاستثمار المشترك المختار.
وبالتالي ، فأنت لا تصبح مالكًا لأسهم الصندوق على الفور (كما هو الحال عند شراء الأسهم في البورصة) ، ولكن في يوم إيداع الأموال في حساب الصندوق المشترك أو في يوم العمل التالي الذي يليه. يجب أن يرسل لك المسجل المتخصص تأكيدًا على المعاملة في سجل مالكي الوحدات الاستثمارية للصندوق.
Pai هو أحد المفاهيم الأساسية للصندوق المشترك ، لذلك سيكون من المفيد التعرف عليه بمزيد من التفصيل. حسب التعريف، " حصة الاستثمار هي ورقة مالية مسجلة ، التي تشهد بحصة مالكها في ملكية العقار الذي يشكل صندوق الاستثمار المشترك ". في الوقت نفسه ، لا تحتوي حصة الاستثمار نفسها على قيمة اسمية ، ويمكن التعبير عن عدد الأسهم الاستثمارية في مالك واحد كرقم كسري. في الصناديق المشتركة ، بالإضافة إلى مفهوم السهم ، هناك مؤشر مهم آخر - صافي قيمة الأصول (NAV) ... يتم احتساب صافي قيمة الأصول كقيمة جميع أصول الصندوق (الأوراق المالية والودائع والنقد والحسابات المدينة) مطروحًا منها الحسابات الدائنة واحتياطيات المصروفات والمدفوعات المستقبلية. بمعرفة صافي قيمة الأصول يمكنك حساب القيمة المقدرة للسهم:
القيمة المقدرة للسهم = NAV / عدد الأسهم
وبالتالي ، تتغير قيمة أصول الصندوق تحت تأثير عاملين - اعتمادًا على كيفية قيام المساهمين بإيداع الأموال وسحبها من الصندوق ، وعلى كيفية تغير القيمة السوقية للأوراق المالية في محفظة الصندوق. لكن القيمة المقدرة للسهم تعتمد فقط على أحد هذه العوامل - التغيرات في القيمة السوقية للأوراق الماليةكجزء من محفظة الصندوق ، حيث قد يختلف عدد الوحدات في الصندوق المفتوح والصندوق الفاصل.
بعبارات أبسط: عندما يأتي مستثمر جديد إلى صندوق مفتوح ، يقوم الصندوق بإصدار أسهم جديدة. في هذه اللحظة ، يتم تسجيل عدد معين من الأسهم في حساب المساهم ، والذي يتم تحديده من خلال قسمة مبلغ الأموال التي يساهم بها المساهم على القيمة المقدرة للسهم في يوم الإدخال في السجل. في هذه الحالة ، تزيد صافي قيمة الأصول بما يتناسب مع نمو الأسهم. عندما يغادر المستثمر الصندوق ، يتم استرداد (استرداد) الأسهم المشتراة مسبقًا من قبل الصندوق ، أي هناك انخفاض في عدد الأسهم يقابله انخفاض في صافي قيمة الأصول. ما هو الاستنتاج من هذا؟ يمكن أن يتعرض الصندوق المفتوح لخسارة كبيرة إذا كان هناك تضخم هائل من العملاء. توزيعات الأرباح على الأوراق المالية في محفظة الصندوق لا يتم دفعها (إعادة استثمارها) وتضاف إلى النتيجة الإجمالية. يدفع المستثمر ضريبة الدخل المعيارية (13٪) فقط على بيع الأسهم.
