Delite koncept. uradno pravna opredelitev delnic je podan v zveznem zakonu "O trgu dragoceni papirji": delnica je izdajni vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe v obliki dividend, do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe in do del premoženja, ki ostane po njegovi likvidaciji.
Napaka to definicijo je v tem, da je pojem deleža podan skozi množico posebne pravice lastnik delnic, katerih seznam po eni strani ni nikoli izčrpan, po drugi strani pa so pravice do delnic, določene v definiciji, lahko, lahko pa delno odsotne. Logično, to pomeni nemožnost, da bi konceptu delnice pripisali katero koli njegovo različico.
Natančnejšo pravno opredelitev deleža je mogoče izpeljati iz čl. 96 Civilnega zakonika Ruske federacije, ki daje koncept delniške družbe kot družbe odobreni kapital ki je razdeljen na določeno število delnic. Logično sledi, da je delnica vrednostni papir, ki predstavlja en sam del odobrenega kapitala komercialno organizacijo, ki zato dobi ime delniška družba.
Dodatna razjasnitev pojma deleža je posledica dejstva, da v skladu s čl. 99 Civilnega zakonika Ruske federacije je odobreni kapital delniške družbe sestavljen iz nominalne vrednosti delnic. Zato je možna tudi druga zakonska opredelitev delnice kot vrednostnega papirja, katerega nominalna vrednost tvori odobreni kapital gospodarske organizacije, imenovane delniška družba.
Torej je delnica v pravnem smislu vrednostni papir, na določeno višino katerega se razdeli odobreni kapital gospodarske organizacije in od nominalne vrednosti, ki se mu doda ta kapital. Kratka pravna definicija an
so lahko naslednja: delnica je vrednostni papir, ki po količini in vrednosti predstavlja en sam del odobrenega kapitala gospodarske družbe; ali na kratko: delnica je vrednostni papir kot del (delnica) odobrenega kapitala.
V svetovni praksi se zahteva, da je odobreni kapital enak vsoti nominalnih vrednosti delnic, ne izvaja vedno, saj je dovoljena tudi izdaja delnic brez nominalne vrednosti v absolutnem smislu.
Delnica kot oblika zunanjega obstoja odobrenega kapitala.
Koncept delnic je neločljivo povezan s konceptom odobrenega kapitala. Odobreni kapital je kapital, ki se pravni osebi obvezno dodeli ob ustanovitvi (ustanovitvi) in ne sme biti manjši od zneska, določenega z zakonom. Odobreni kapital je pravni kapital. Kapital, ki ga dejansko ima pravna oseba, je lahko večji ali manjši od odobrenega kapitala (v zadnji primer grozi uničenje pravna oseba po zakonu).
V skladu s pravili ima vsaka pravna organizacija odobreni kapital. Bistvo delniške družbe kot pravna organizacija je v tem, da njegov odobreni kapital v obliki delnice prejme zunanjo (tržno) obliko obstoja, ločeno od njega. Odobreni kapital delniške družbe se tako rekoč deli na odobreni kapital, ki je v tej družbi, in na delnice, ki obstajajo zunaj dane pravne osebe ali se s katerimi se trguje na trgu, vendar še vedno predstavljajo isti odobreni kapital.
Obstaja promocija legalna oblika obstoj odobrenega kapitala delniške družbe zunaj nje, torej na trgu, oziroma, drugače rečeno, delnice je preprosto fiktivni odobreni kapital. Ta njegova fiktivnost je v tem, da je delež le po definiciji ali v idealnem primeru del odobrenega kapitala, vendar "fizično" ali v svojem materialu. oblika obstoja, sploh ni odobreni kapital, ampak je samostojen ali popolnoma drugačen materialna oblika njegov obstoj.
V praksi se plasirana delnica prodaja le po tržni ceni, ki običajno presega njeno nominalno vrednost. Zato delniška družba zaradi izdaje delnic oblikuje ("napolni") ne le svoj odobreni kapital, ampak tudi prejme na razpolago dodatni kapital v obliki presežka prodajne cene delnice nad njeno nominalno vrednostjo. Kvantitativno zakonsko in dodatno
kapitali tvorijo lastniški kapital delniške družbe, ki se dodatno povečuje zaradi reinvestiranega dela dobička, ki ga ustvari.
Kakovostno pa so stvari precej drugačne. Odobreni kapital je zakoniti kapital, ki je nastal takoj, ko so bile delnice dane v promet, ne glede na to realni dohodek plačilo zanje. Samo lastniški kapital delniške družbe je kapital, ki so ga odtujili vlagatelji (delničarji). Njegova kvantitativna (računovodska) delitev na odobreni in dodatni kapital le prikriva temeljna razlika med njim kot funkcionalnim kapitalom in odobrenim kapitalom kot izključno pravnim kapitalom. Na koncu, tudi če organizacija v celoti porabi lastni kapital, ne bo izgubila svojega odobrenega kapitala, ker to ni kapital, ki ga je mogoče porabiti. Odobreni kapital je legalen, torej abstrakten kapital na trgu, in ne kapital, ki se povečuje ali zmanjšuje zaradi kakršnega koli tržnega delovanja. Dokler obstaja pravna oseba, obstaja tudi njen odobreni kapital.
Izkaže se, da ko delnica kot zunanja (tržna) oblika obstoja odobrenega kapitala deluje kot instrument za odtujitev kapitala vlagatelja v korist delniške družbe, ni več del tega. odobreni (zakonski) kapital, ampak izraz vsega lastnega (t.j. pritegnjenega od svojih delničarjev) kapitala delniške družbe. Posledično postane delež odraz (približni odraz) vsega kapitala v lasti delniške družbe, torej fiktivnega kapitala kot abstraktnega kapitala, vendar že v ekonomskem, in ne le v pravnem smislu.
Zelo pomembna je preoblikovanje deleža iz odraza samo odobrenega kapitala v odraz tudi lastniškega kapitala delniške družbe. gospodarski učinek. Delnica se zdaj pojavlja kot izraz ne le lastniškega kapitala poslovnega subjekta kot pritegnjenega kapitala, temveč ker slednji ni zakonit, temveč dejansko delujoči kapital, posledično pa se kapital sčasoma povečuje, v kolikor je delež kot njegov poseben kapital. (tj. fiktivni) govornik se spremeni tudi v samorazširljivi kapital. Delnica je tržni predstavnik samopovečajočega se kapitala. To je ona ekonomska razlika iz dolžniških vrednostnih papirjev, in tudi to je ekonomski razlog težnja po neskončnem naraščanju tržne cene delnice skozi čas (medtem
mepnoy relativna nespremenljivost njegove nominalne vrednosti kot deleža odobrenega kapitala).
Ukrep kot neodvisen pogled tržni kapital. V pravni opredelitvi delnice je poudarek le na tem, da je del odobrenega kapitala delniške družbe. Toda kot vrednostni papir je delnica samostojna tržna oblika, v kateri kapital delniške družbe kroži na trgu, ne glede na proces njegovega donosnega (produktivnega) delovanja v danem podjetju. Delnica je po svoji definiciji del odobrenega kapitala, na trgu pa je delnica povsem samostojna vrsta kapitala, ki obstaja skupaj z vsemi drugimi tržnimi oblikami.
Lastniški kapital je kapital, ki obstaja na trgu v obliki delnic, ki na njem krožijo.
Zahvaljujoč deležu kapital delniške družbe vedno obstaja v dveh oblikah: v obliki tistega kapitala, ki se ukvarja z ustvarjanjem dobička (to je lastni in ne odobreni kapital delniške družbe ), in ta kapital? ki je v obliki delnic nenehno v sferi obtoka. Proces ustvarjanja dobička ni več ogrožen. Lastništvo delujočega kapitala delniške družbe se lahko prosto premika od enega tržnega udeleženca do drugega, ne da bi to vplivalo na proces ustvarjanja dobička. V obliki deleža je lastništvo kapitala delniške družbe ločeno od samega dejanskega kapitala.
Bistvo akcije je torej dvojno. Je hkrati del pooblaščenega kapitana, vendar le po definiciji, idealno, a ekonomsko ali materialno, je samostojna vrsta kapitala (delniški kapital) na trgu (slika 3.1).
riž. 3.1. Bistvo delnic kot kapitala
Posebnosti delnice kot vrednostnega papirja. Delnica je vrsta naložbenega vrednostnega papirja, zato je navzven tudi blagovna oblika obstoja dela. čisti prihodki izplačano njegovemu lastniku, torej dividenda, in samostojna oblika kapitala na trgu - osnovni kapital. V tem smislu se delnica ne razlikuje od drugih naložbenih vrednostnih papirjev.
Razlika med delnico in drugimi vrstami vrednostnih papirjev je zakoreninjena v posebnostih izdajateljskega razmerja, na katerem temeljijo, in natančneje, v posebnostih samega izdajatelja. Običajno sta izdajatelj in vlagatelj dva popolnoma različna udeleženca na trgu. Druga stvar je v primeru delnic. Izdajatelj delnic je delniška družba, ki je skupnost delničarjev, torej istih vlagateljev, ki tej družbi odtujijo svoj kapital.
Pojavi se novo protislovje. Investitor odtuji kapital kot sebi in hkrati ne sebi. Ker je delniška družba skupnost vlagateljev, se izdajatelj in vlagatelj med seboj ne razlikujeta, zato ne prihaja do odtujitve kapitala. Ker sta izdajatelj in vlagatelj po definiciji različna, torej ločena udeleženca na trgu (»pravne osebe«), prihaja do resničnega procesa odtujitve njegovega kapitala s strani vlagatelja.
Objavljeno protislovje sledi vsem posebnostim delnice kot vrednostnega papirja, ki je določena v podani definiciji delnice iz Zveznega zakona »O trgu vrednostnih papirjev«.
Prvič, ker kapitala investitor ne odtuji, je očitno, da še naprej upravlja s svojim kapitalom. A ker je še vedno odtujen, ga investitor ne obvladuje. Rešitev tega protislovja je v tem, da delničar upravlja svoj kapital, vendar posredno, le tako, da sam imenuje vodstvo delniške družbe. Od tod izhaja pomembna pravica delničarja - pravica do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe, ki pa ne velja za pravico do upravljanja kapitala delniške družbe, saj bi to logično pomenilo, da kapital ni odtujena drugi osebi.
Drugič, če kapital ni odtujen od delničarja, potem ni govora o njegovem vračilu po določenem času, kot na primer v primeru dolžniškega posojila. In če nič ni odtujeno, potem ni ničesar za vrniti. Ker pa je kapital kljub temu odtujen, je logično, da njegovo odtujitev štejemo za trajno, saj ga po definiciji »neodtujenosti« ne spremlja določitev obdobja njegovega vračila, v nasprotju z dolžniškim posojilom, ki
mora po jasno določenem časovnem obdobju vrniti prvotnemu lastniku-vlagatelju.
Tretjič, če kapital ni odtujen vlagatelju, mora ta sam nenehno sprejemati odločitve o razdelitvi čistega dohodka, prejetega zaradi delovanja kapitala, za tisti del, ki se reinvestira v proizvodnjo ( delujočega) procesa in za tisti del, ki si ga lahko privošči poneverbo kot lastnik kapitala brez poseganja v kasnejšo tržno dejavnost. Zato višine dividende, izplačane na delnico, v običajnem primeru ni mogoče vnaprej določiti. Dividenda na delnico ni plačilo za posojilo, kot je to v primeru prihodkov od obresti, ampak je rezultat odločitve uprave o razdelitvi čistega dobička.
Ker pa je kapital še vedno odtujen vlagatelju, o konkretni višini dividende ne odločajo delničarji sami, temveč uprava delniške družbe. Delničarji to odločitev le potrdijo, ne morejo pa je enostransko spremeniti v svojo korist (lahko zmanjšajo višino dividende).
Nazadnje, v primeru likvidacije delniške družbe njeni delničarji po poplačilu terjatev upnikov prejmejo le preostanek kapitala. Dejstvo je, da so upniki osebe, ki imajo samo začasno odtujeni kapital, zato jim ga je treba vrniti. Delničarji kapitala niso odtujili, ampak so ga združili, zato jim prej odtujenega kapitala ne bi smeli vrniti. Ker pa zveza njihovih kapitalov preneha, se jim seveda vrača tisto, kar ostane, torej preostali kapital.
Iz obravnavanih značilnosti tožbe izhajajo njene temeljne praktične (pravne) značilnosti.
Glavne značilnosti akcije. Delnica je samostojna pravna vrsta vrednostnega papirja, za katero so značilne naslednje posebne značilnosti:
Večnost. Delnica nima omejitev glede obdobja svojega obstoja, ki bi bilo določeno v pogojih izdaje (izdaje). Običajno se zaloga konča v dveh možnih primerih: 1) ko delniška družba iz nekega razloga preneha obstajati (z odločitvijo delničarjev, stečaj, reorganizacija);
2) ko poteka postopek zamenjave delnic za delnice druge vrste to društvo(v primeru zamenjave nekaterih delnic za
drugi) ali delnice druge delniške družbe (v primeru združitve, prevzema). Trajnost deleža pomeni, da: 1) višina kapitala, ki se vrne vlagatelju, ni vnaprej določena, saj nima nobene zveze z ustanovnim kapitalom, odtujenim z združitvijo; 2) rok njegovega vračila ni vnaprej določen, ki se razteza za celotno obdobje veljavnosti pogojev izdajnega razmerja, torej za celotno obdobje obstoja delniške družbe. Tako lahko rečemo, da mora izdajatelj, ne da bi vedel, koliko naj odplača dolg, odplačati »za vedno«;
Emisivnost. Delnica je emisijski vrednostni papir; Vsaka izdaja delnic mora biti registrirana pod določena pravila ustrezni organ državna registracija;
Nedokumentirano. Obliko izdaje delnic ureja Zvezni zakon o trgu vrednostnih papirjev, ki določa, da se imenski vrednostni papirji lahko izdajo samo v nedokumentarni obliki (16. člen). Potencialno je seveda delnica lahko izdana tako v dokumentarni (papirnati) kot v nedokumentarni (v obliki vpisov na račune) obliki. Sprva je v zgodovini delniških družb obstajal le v dokumentarni obliki. Dokumentarna oblika delnice bi bila najbolj pomembna za zaprte delniške družbe, v katerih število delničarjev po zakonu ne sme presegati 50. Vendar pa v zaprtih delniških družbah, ki so nastale med privatizacijo v Rusiji, število delničarjev ni bilo regulirana z zgornjo mejo;
Nazivna pripadnost. Oblika lastništva delnice je po ruski zakonodaji le nominalna. Vse ruske delnice so izdane izključno v nominalni obliki, ni delnic na prinosnika;
Obvezne podrobnosti akcije. V skladu z zveznim zakonom "O trgu vrednostnih papirjev" mora imeti vsak delež zahtevane podrobnosti, glavni so:
Ime - "delež"; - naziv delniške družbe in njen pravni red
naslov; - serijska številka; - vrsta akcije;
nominalna vrednost; - velikost odobrenega kapitala delniške družbe; - število izdanih delnic (v tej izdaji); - ime lastnika; - podatke o dividendah (plačilni pogoji, načini plačila
in itd.); - podatke o postopku registracije; - podpisi in pečat izdajatelja ipd. Pravice delnice oziroma pravice delničarja. Lastnik deleža ali deleža
ner, ima nabor neodtujljivih oziroma obveznih pravic, ki so določene z zakoni in mu jih delniška družba ne more z nobeno odločbo odvzeti. Ti vključujejo naslednje najpomembnejše brezpogojne, torej določene z lastništvom deleža, in pogojne, ki izhajajo iz določene pogoje, pravice:
Pravica do dividende. Delničar je upravičen do delnice čisti dobiček iz dejavnosti delniške družbe na delnico. Ta del čistega dobička se je v preteklosti imenoval "dividenda". (Čisti dobiček je bruto dobiček delniška družba minus davki, plačani od dobička državi.) Velikost dividende je očitno odvisna od rezultatov dela delniške družbe, torej od zneska dobička, ki ga je prejela, in od svojo dividendno politiko. V povprečju gre polovica čistega dobička družbe za izplačilo dividend, druga polovica pa za lastne potrebe. Če se družba hitro razvija, je delež dividend v čistem dobičku običajno majhen ali pa se dividende v tej fazi njenega razvoja sploh ne izplačajo;
Pravica do upravljanja. Delničar ima pravico sodelovati pri upravljanju delniške družbe, vendar le tako, da sodeluje pri delu njene skupščine, s tem pa ima možnost sodelovati pri izbiri sestave vseh njenih organov upravljanja;
Pravica do dela premoženja. Ne gre za delujoče premoženje (kapital) delniške družbe, temveč za premoženje, ki ostane v primeru prenehanja njegove dejavnosti iz kakršnih koli notranjih ali zunanjih razlogov. Delničarjem se vrne le premoženje "pokojne" delniške družbe sorazmerno s številom delnic, ki jih ima vsak od njih. Delničarji nimajo nobenih pravic do delujočega premoženja (kapitala) delničarja
nogo družbo. AT ekonomski smisel premoženje, vrnjeno delničarju, je nakopičeno Neto vrednost delniška družba ob likvidaciji (vendar v primeru stečaja njena velikost pušča veliko želenega). Njegova porazdelitev med delničarje je povsem skladna s postopkom vračila začetnega posojila vlagatelja, vendar se je povečala le v času delovanja družbe in le ne glede na konkretnega lastnika delnice, saj je zadnji lastnik običajno zelo daleč od prvotnega lastnika; pravico do prostega razpolaganja. Delnico je mogoče prosto odtujiti, torej zamenjati lastnika. Lahko se kupi, proda, podari, zapusti, zastavi, zamenja za druge stvari itd. Delnice zaprte delniške družbe imajo omejitev prostega nakupa in prodaje, ki je v tem, da imajo primarno pravico do njihovega nakupa drugi delničarji ali družba sama, in le, če le-ta zavrne nakup delnice, se delnica se lahko proda kateremu koli zunanjemu udeležencu na trgu. Iz tega razloga z delnicami zaprtih delniških družb ni mogoče trgovati na »zunanjem« borznem trgu, katerega kupci so praviloma tretji vlagatelji; pravica do prednostnega nakupa novih izdaj. V primeru nove izdaje delnic ima delničar te delniške družbe pravico, da jih pridobi v sorazmerju s številom delnic, ki jih ima. Če delničar te pravice ni izkoristil, se nove delnice prodajo vsem na trgu. Potrebo po takšni pravici delničarja razlaga s potrebo po zagotavljanju deleža, ki ga že ima skupaj delnic, če za to obstaja interes. V nasprotnem primeru se lahko izdaja novih delnic spremeni v orodje za spreminjanje vpliva posameznih delničarjev pri reševanju vprašanj upravljanja;
pravica do informacij. Delničar ima pravico prejemati informacije o dejavnostih delniške družbe, ustanovljene z zakonom. Pravica do informacij je neločljivo povezana s pravico do upravljanja, saj je slednja praviloma nemogoča brez ustreznih informacij po naravi in velikosti. Tovrstne informacije niso na voljo le delničarjem, temveč tudi vsem udeležencem na trgu, ki v tem primeru nastopajo kot potencialni delničarji;
Vrstne (kategorialne) pravice. To so posebne pravice delničarja, ki jih določa vrsta delnice, ki jo ima v lasti: navadna ali prednostna (več o njih bo govora pri obravnavanju teh vrst);
Pogojne pravice. Gre za dodatne pravice delničarja v primerjavi z zgoraj obravnavanimi, ki nastanejo pod naslednjimi pogoji: - dodatne pravice upravljavske narave. Oni so kdo
izginejo v primeru kopičenja ustreznega števila (paketa) delnic. Splošno pravilo je naslednje: večji ko je paket delnic, tem relativno velike pravice in ima delničar vpliv na delniško družbo;
Pravica zahtevati odkup delnic. Kadar skupščina sprejme določene odločitve, proti katerim je določen delničar glasoval, ima slednji pravico zahtevati odkup. sestanek zalog vse ali del njegovih delnic, vendar v mejah z zakonom določenih možnosti delniške družbe;
posebne pravice. Statut delniške družbe lahko vsebuje nekatere dodatne pravice njenih delničarjev, ki ne izhajajo iz zahtev zakona. Prisotnost ali odsotnost takšnih pravic je izključna pravica družbe same.
Ločitev lastništva deleža od lastništva premoženja delniške družbe. Ker je delež delček ali delež v odobreni kapital delniška družba, v kolikor jo je običajno imenovati delniški vrednostni papir, in sam delničar - lastnik (solastnik) te družbe. Vsak upnik delniške družbe, ki mu je dal posojilo v obliki gotovinskega posojila ali z nakupom dolžniškega vrednostnega papirja te družbe, pa lahko šteje svoje posojilo kot vložek v celotni kapital družbe. Pravna razlika je v tem, da je delničar vnesel v odobreni kapital, upnik pa v kapital družbe, ki je v njem obračunan kot izposojeni kapital. Prava razlika med temi oblikami kapitalske naložbe v delniško družbo je v tem, da delničar ne preneha sodelovati pri upravljanju svojega odtujenega kapitala, upniku pa je odvzeta pravica do upravljanja svojega odtujenega kapitala.
Posebnost vodstvena funkcija delničar je, da s svojim kapitalom ne upravlja neposredno, ampak samo
posredno - z izvolitvijo poslovodstva delniške družbe.
Delničar ima v lasti le delnice v njegovi lasti, ki so v njegovem neposrednem upravljanju. Lastnik celotnega osnovnega kapitala oziroma vsega njegovega premoženja in vseh njegovih lastninskih pravic je sama delniška družba, ki jo neposredno upravlja uprava, ki jo imenujejo delničarji.
Lastništvo delnic je ločeno od lastništva premoženja delniške družbe. Natančneje, to se kaže v naslednjem:
Delničar ne odgovarja za nobene obveznosti delniške družbe (in obratno);
Delničar nima pravice zahtevati odkupa svojih delnic s strani delniške družbe (razen v primerih, določenih z zakonom), svoj kapital lahko praviloma vrne le z nakupom in prodajo delnic na borzi;
Izplačilo dividend na delnico praviloma ni zagotovljeno s pogoji njihove izdaje, poleg tega pa delničarji ne morejo samostojno določiti višine dividende. Velikost slednjega dejansko določi upravni odbor delniške družbe, torej ekipa njenih upravljavcev, skupščina delničarjev pa je ne more povečati, temveč jo le potrdi v predlaganem znesku ali zmanjšati. to.
V kolikor delničarji upravljajo delniško družbo, se lahko štejejo (ali so) za njene lastnike. Sicer pa so navadni upniki, ki nikakor ne upravljajo s posojenim kapitalom. Neposredno ali neposredno upravljanje posojila je v vseh primerih alogizem ali, z drugimi besedami, enakovredno odsotnosti samega posojilnega razmerja.
Delitev (split) in konsolidacija delnic. Odobreni kapital delniške družbe je zmnožek števila delnic in njihove nominalne vrednosti (pod pogojem, da imajo vse delnice enako nominalno vrednost, sicer je vsota takih posameznih produktov). Z določeno vrednostjo odobrenega kapitala se lahko število delnic, ki mu ustrezajo, razlikuje glede na velikost njihove nominalne vrednosti in obratno. Če je treba povečati nominalno vrednost delnice, bo to zahtevalo zmanjšanje števila delnic. Ta postopek se imenuje konsolidacija zalog.
Konsolidacija delnic je zmanjšanje števila delnic, ki ga spremlja sorazmerno povečanje njihove nominalne vrednosti.
Če je treba zmanjšati nominalno vrednost delnice, je treba z danim zneskom odobrenega kapitala povečati število delnic. Ta postopek se imenuje split ali delnica.
Delitev (šivanje) delnic je povečanje števila delnic, ki ga spremlja sorazmerno zmanjšanje njihove nominalne vrednosti.
Vrste delnic. Po ruski zakonodaji so delnice lahko le dveh vrst - navadne in prednostne (slika 3.2):
Navadna delnica je delnica, katere pravice vključujejo glasovalno pravico njenega lastnika na skupščini delniške družbe;
Prednostna je delnica, katere lastnik nima glasovalne pravice na skupščini delničarjev (razen posebne priložnosti določeno z zakonom). Lastnik prednostne delnice je upravičen do stalne dividende in/ali likvidacijske vrednosti. Likvidacijska vrednost je vrednost, plačana ob likvidaciji delniške družbe.
riž. 3.2. Vrste delnic po ruskem pravu
Značilnosti prednostne delnice. Pomanjkanje glasovalnih pravic prinaša to promocijo z dolžniškimi vrednostnimi papirji. Delniška družba izda takšne delnice v primerih, ko želi povečati svoj kapital ob nekaterih težavah pri privabljanju obrazci za posojila, vendar brez širjenja kroga delničarjev, ki vplivajo na proces sprejemanja vodstvenih odločitev ali za reševanje drugih specifičnih nalog. Vendar pa prisotnost glasovalnih pravic v primerih, določenih z zakonom, ne omogoča identifikacije te vrste delnic z dolžniškim vrednostnim papirjem.
Pomembna omejitev: nominalna vrednost vseh danih prednostnih delnic po ruskem pravu ne sme presegati 25% odobrenega kapitala delniške družbe.
Privilegij te delnice je v njenih posebnih pravicah, ki jih daje svojemu lastniku v primerjavi z lastniki. navadne delnice.
Privilegiji običajno vključujejo: fiksna velikost dividenda; fiksni znesek likvidacijske vrednosti; prednostna pravica do prejema dividende in odkupnine pred imetnikom navadnih delnic. Če delniška družba izda prednostne delnice z različnimi nabori pravic, mora določiti vrstni red izplačila dividend in likvidacijske vrednosti med temi vrstami prednostnih delnic.
1) ko se odloča o usodi delniške družbe - pri reševanju vprašanj reorganizacije in likvidacije delniške družbe;
2) če družba ne izpolni svojih obveznosti po prednostnih delnicah:
Želi omejiti ali spremeniti pravice svojih lastnikov s spremembo statuta družbe;
Ne izpolnjuje obveznosti za izplačilo dividend ali jih izplačuje v nepopolnem znesku.
Vrste prednostnih delnic. Prednostne delnice po ruskem pravu so lahko treh vrst (glej sliko 3.2):
Navadne (navadne) prednostne delnice so prednostne delnice, ki niso kumulativne ali zamenljive;
Kumulativne prednostne delnice so prednostne delnice, na katere se lahko nabere fiksna dividenda v več časovnih obdobjih in se izplača v rokih, določenih z listino. Te delnice izplačujejo dividende vsaki dve ali tri leta. Prednost delniške družbe je, da vam ni treba skrbeti tekoča plačila dividende, del čistega dobička, ki je namenjen za te namene, pa začasno ostane v prometu delniške družbe. Potencialna korist za delničarje
sestoji iz dejstva, da je prejem zneska dividend za več plačilnih obdobij oblika kopičenja dohodka, ki mu je potrebna glede na velikost, postopek njihove obdavčitve in iz drugih razlogov;
Zamenljive prednostne delnice so prednostne delnice, ki se lahko zamenjajo (pretvorijo) v navadne delnice ali prednostne delnice drugih vrst iste družbe pod pogoji, ki jih določi delniška družba. Potreba in potreba po izdaji tovrstnih delnic se lahko pojavi, če podjetje, na primer, ki želi narediti svoje delnice privlačnejše na trgu, želi delničarjem dati možnost izbire med delnicami s fiksno in nefiksno vrednostjo (lebdeče) dividende.
Namestitev in obtok delnic. Plasacija delnic je najpogosteje njihova prodaja na trgu s strani delniške družbe samostojno ali prek poklicnih trgovcev na trgu. Nakup in prodaja delnic med njihovo prodajo v primeru ustanovitve delniške družbe nista.
Kroženje delnic je njihov nakup in prodaja na borzi, torej le med vlagatelji. Toda v primerih, določenih z zakonom, lahko delniška družba sama nastopa na trgu kot kupec lastnih delnic. Takšne situacije nastanejo v primerih, ko delniška družba pridobi ali odkupi lastne (predhodno plasirane) delnice:
Pridobitev delnic s strani delniške družbe je njihov nakup na trgu na pobudo same delniške družbe. Pridobitev delnic je dovoljena, če se sprejme odločitev o zmanjšanju odobrenega kapitala delniške družbe za določeno višino ali iz drugih razlogov (če je sprejeta ustrezna odločitev). Toda v slednjem primeru nominalna vrednost pridobljenih delnic ne sme presegati 10 % nominalne vrednosti delnic v obtoku;
Odkup delnic s strani delniške družbe je njihov nakup na zahtevo samih delničarjev. Delniška družba je dolžna na zahtevo delničarjev odkupiti njihove delnice, vendar znesek sredstev, namenjenih za odkup, ne sme presegati 10 % stroškov. čistih sredstev družba na dan odločitve. Odkup delnic lahko zahtevajo le delničarji, ki so glasovali proti ali niso sodelovali pri glasovanju o naslednjih vprašanjih:
Reorganizacija podjetja; - zavezati velika stvar(za odobritev je potrebna
na skupščini); - spremembe v listini, ki vodijo v omejitev njihovih pravic.
Nakup in prodaja delnic se izvaja na borzi ali na borzah. Vendar pa delitev med temi trgi v kontekstu razvoja elektronski obrazci trgovina je dejansko izbrisana. Delnice krožijo na borzi skupaj z drugimi vrednostnimi papirji, zato bomo o splošnih osnovah tega trga obravnavali poglavje. 4 in 6.
Cena delnice. Na borzi ima delnica le dve ceni, ki sta predmet pogodbe:
Nominalna vrednost delnice je vrednotenje delnice, ki je predmet pogodbe o izdaji med izdajateljem in vlagateljem;
Tržna cena delnice je vrednotenje delnice kot predmeta naložbene pogodbe med vlagatelji (v splošnem primeru med tržnimi trgovci).
Nominalna vrednost delnice je potrebna za: določitev višine odobrenega kapitala delniške družbe, katerega del po zakonu predstavlja;
Določitev (z zakonom) določenih mej v zvezi s spremembami odobrenega kapitala ali prometom delnic; druge namene v zvezi z urejanjem dejavnosti delniške družbe.
Nominalna cena je tako kot tržna cena določena na trgu, vendar le v obliki, ki je skrita za emisijskim postopkom, ki ga določa zakon, torej v obliki dogovora o izdaji med izdajateljem in drugimi udeleženci na trgu kot potencialni investitorji. Nominalna vrednost delnice je tako rekoč predmet idealnega (abstraktnega) dogovora med izdajateljem in vlagateljem, to je dogovor, ki ne poteka v postopku dajanja delnic ali ne neposredno na trgu, ampak dogovor, ki poteka v abstraktni obliki v procesu priprave izdaje, sprejemanja odločitev o izdaji delnic. Neuspešno plasiranje delnic na trg bo pomenilo, da dogovor o izdaji ni bil dosežen in da je bila zlasti nominalna vrednost delnice napačno določena.
Tržna cena delnice je cena, po kateri se z njo trguje na trgu. Vedno je rezultat neposrednega in ne idealnega dogovora med udeleženci. trg delnic kako je z njo
prodajalci in kupci. Teoretično je njegova spodnja meja nominalna vrednost delnice. Padec tržne cene pod nominalno vrednost delnice naredi obstoj same delniške družbe ekonomsko nepotreben, saj se bo njena likvidacija povrnila več od nominalne vrednosti (po zakonu je čista vrednost sredstev delniške družbe). delniška družba ne sme biti manjša od odobrenega kapitala, sicer je predmet obvezni likvidacije). V praksi lahko tržna cena delnice pade pod njeno nominalno vrednost preprosto zato, ker postopek likvidacije delniške družbe traja precej časa, v katerem lahko njena čista sredstva dokončno izginejo, kar bo vodilo v ničelno vrednost delnice. cena delnice.
Za namene drugih vrst tržnih dejavnosti se uporabljajo druge vrste vrednotenj, ki so po naravi zgolj izračunane in niso predmet dogovora med udeleženci trgovanja trg. Takšne ocene se izvajajo v procesu ocenjevalne dejavnosti(ocenjena tržna cena), v računovodstvu (računovodska oz. knjigovodska vrednost delnice), ob likvidaciji družbe (likvidacijska vrednost delnice) itd. (slika 3.3).
riž. 3.3. Vrste vrednotenja delnic
Po zakonu obstajajo nekatere značilnosti oblikovanja cen v primeru, ko je delnica le izdana (izdana) na trg, torej ko jo izdajatelj proda drugim udeležencem na trgu. V tem primeru sta možni dve možnosti:
1) med začetno izdajo delnic (tj. ko se oblikuje odobreni kapital kot vsota nominalnih vrednosti delnic):
Razdelitev delnic ob ustanovitvi delniške družbe med njene ustanovitelje se izvaja le po njihovi nominalni vrednosti;
Prodaja delnic s strani izdajatelja se lahko izvede le po ceni, ki ni nižja od njene nominalne vrednosti;
2) z naknadnimi izdajami delnic (tj. ko že obstaja tržna cena delnice, ki običajno znatno presega nominalno vrednost delnice):
Prodaja delnic s strani izdajatelja se izvaja samo po tržni ceni;
Prodaja delnic s strani izdajatelja se izvede po ceni, nižji od tržne cene za višino popusta za tržnega posrednika, ki te delnice prodaja po dogovoru z izdajateljem na trgu. Velikost diskonta ne sme presegati 10 % (tj. sama delnica se še vedno prodaja na trgu po tržni ceni, vendar bo prihodek izdajatelja nekoliko manjši);
Prodaja delnic s strani izdajatelja se izvede po ceni, nižji od tržne cene za enak popust do 10 %, vendar v primeru, da je kupec delničar te delniške družbe, ki uveljavlja svojo predkupno pravico do nakupa. te delnice.
Če se delnica preproda na trgu, se to vedno zgodi po tržni ceni. Med vsemi cenami poslov z delnicami, ki so možne na trgu, je najbolj priznana tržna cena menjalna cena, imenovana tudi menjalni tečaj oz borzni tečaj. Višina menjalne cene je odvisna od razmerja povpraševanje na trgu in ponudbe za ta delež, za nihanji katerih se po mnenju tržnih analitikov (teoretikov) skriva določena objektivna podlaga; običajno se imenuje teoretična cena delnice ali njena "vrednost" po analogiji s tem, da se za tržno ceno materialnega blaga skriva njegova vrednost, ki določa trend te tržne cene. Različni pristopi za določitev teoretične cene (»vrednosti«) delnice imenujemo modeli njene tržne cene.
Osnovni modeli cen delnic. Obstajajo številni matematični modeli, ki temeljijo na različne pristope glede na kvantitativno oceno tržne cene delnice, v kateri se v različnih variacijah vedno odraža kvalitativno razumevanje cene delnice kot trga.
nočna oblika obstoja (kapitalizacija) izplačanega dohodka.
a) Model kapitalizacije čistega dobička na delnice v obliki dividende
Teoretična pena deleža v tem modelu je vsota diskontiranih dividend, izplačanih v neskončnem številu let:
kjer je teoretična cena delnice v trenutnem času; - dividenda delnic v prihodnjem /-tem obdobju (v absolutnem znesku
imenski izraz); - netvegana obrestna mera (v delnicah).
Če predpostavimo, da bo delnica vsako leto (obdobje) izplačala približno enako dividendo, kot je to na primer pri prednostnih delnicah s fiksno dividendo, potem je formula (3.1) močno poenostavljena:
Tsa = D / l (3,2)
kjer je D enak znesek dividende, izplačane na delnice v mnogih prihodnjih letih.
Če delnica izplača dividendo, katere velikost se letno poveča za enak majhen odstotek, ima formula (3.1) obliko:
kje je izplačana dividenda v prvem obdobju; letna rast dividend (ob predpostavki r > g),
delnic. Na nek način se je predal pristop k določanju cene ak
povezana z dejstvom, da je najpogostejša doba izplačila dividend za delnice le 3 mesece. V nasprotnem primeru bi trg še težje napovedal višino dividend za daljše obdobje.
Ta model ima naslednje glavne težave: o zanesljivosti napovedovanja velikosti dividende, ki pravzaprav nikoli ne ostane enaka, in bolj ali manj zanesljivo o njeni prihodnji velikosti lahko govorimo le
obred za razmeroma kratek čas, običajno izračunan v mesecih;
Formalna nezmožnost izračuna cene, če delniška družba vodi politiko neplačevanja dividend, torej števec v tem modelu, tako rekoč, je popolnoma odsoten, če govorimo o predhodno "izplačanih" dividendah;
Formalno se špekulativni dohodek od delnice ne upošteva v obliki razlike v njeni tržne cene ah pravočasno.
b) Model vrednotenja osnovna sredstva(model SARM)
Po razpoložljivi teoriji je treba pri ocenjevanju delnic kot dolgoročnih sredstev upoštevati posamezno nediverzibilno (tj. neuničljivo) tveganje, ki ga ima delnica. Ta vrsta ocenjevanja ima naslednjo obliko:
kjer - -pričakovano tržni donos zaloga; - netvegana donosnost; - pričakovana donosnost tržnega portfelja; - koeficient beta, relativno merilo trga
tveganje za stopala; je kovarianca med donosnostjo delnic in donosom tržnega portfelja, je standardna deviacija donosa ali tveganje borznega portfelja (kvadrat standardne deviacije je varianca).
Iz formule (3.4) izhaja, da je pričakovana premija (marža) za tveganje delnice do netvegane stopnje donosa, torej enaka pričakovani premiji (marži) za tveganje celotnega tržnega portfelja delnic. , prilagojeno s koeficientom p.
c) Faktorski model cene delnice v teoriji arbitražnega oblikovanja cen
V tej teoriji je pričakovana donosnost delnice odvisna od številnih makroekonomskih dejavnikov oziroma, z drugimi besedami, od tveganja spremembe številnih izbranih dejavnikov hkrati:
kjer je pričakovana stopnja rasti i-tega makroekonomskega faktorja;
h - občutljivost zalog na i-uy makroekonomski dejavnik, ali faktorsko tveganje, ki se določi po formuli, podobni izračunu tekočega koeficienta, v imenovalcu je navedena le varianca ustreznega faktorja.
Delnice, izračunane po danih modelih dobičkonosnosti, se ne uporabljajo za naknadno določanje teoretičnega jena delnice, temveč za sprejemanje naložbenih odločitev v zvezi z določeno delnico. V modelih, ki temeljijo na upoštevanju delniškega tveganja, je problem njene teoretične cene tako rekoč odrinjen, v ospredje pa pride donosnost delnice glede na njeno tveganje. Dejstvo je, da vlagatelja, strogo gledano, ne zanima sama cena delnice, temveč njen dohodek. Na podlagi primerjave teoretične in dejanske donosnosti delnice se sprejmejo ustrezne naložbene odločitve za bolj ali manj dolgoročni načrt. Če tržni udeleženec sklepa kratkoročne (ali špekulativne) posle z delnicami, potem v tem primeru ne potrebuje takšnih modelov cene delnice. Namesto tega uporablja obdelano z eno ali drugo statistične metode razpoložljive pretekle informacije o ceni delnice v povezavi z drugimi tržnimi informacijami.
V primeru likvidacije delniške družbe njeni delničarji po poplačilu terjatev upnikov prejmejo le preostanek kapitala.
Problemi napovedovanja kvantitativne ocene tržne cene delnice. Kvantifikacija Prihodnja tržna cena delnice je povezana z dvema težavama:
Problem z metodo; informacijski problem. Problem metode je v izbiri matematičnega načina
ali izračun cene delnice. Ker delnica nima lastne vrednosti, ampak je predstavnik fiktivne ali bodoče vrednosti, števila uporabljenih modelov in metod zaradi nedoločene narave predmeta napovedi ni mogoče z ničemer omejiti. V kvalitativnem smislu F3 je treba poudariti, da če govorimo o formalizaciji cene delnice v absolutnem smislu, bi morali vsi modeli temeljiti na odrazu procesa kapitalizacije, ne pa dohodek od dividend, ki si ga prisvoji vlagatelj, kot je to običajno, ampak skupni čisti dobiček, ki ga ustvari lastniški kapital delniške družbe. Na primer, prihodki od obresti ustrezajo izposojenemu kapitalu, zato kapitalizacija prihodkov od obresti omogoča oceno zneska izposojenega kapitala, ki mu ustreza.
hranjeni. Dohodek od dividend pa je le del čistega dohodka, ki ga ustvari lastniški kapital. Kapitalizacija dohodka iz dividend pomeni poskus določitve (kapitalizacije) celotnega zneska bodočega lastniškega kapitala delniške družbe glede na čisti dobiček. Obstoj tržne cene za delnico v pogojih, ko ni izplačila dividend, jasno potrjuje, da pravzaprav trg ne kapitalizira dividende, temveč zgolj čisti dobiček delniške družbe.
Problem informacij je v tem, da je prihodnjo ceno delnice težko formalizirati, saj je ne glede na uporabljene modele napovedovanja vsaka informacija, potrebna za te namene, sama po sebi neznana količina, saj mora biti informacija o prihodnosti oz. prihodnost, torej tisto, kar v sedanjem času ni nikoli gotovo.
Dejstvo, da kljub tem težavam tržna cena delnice še vedno obstaja, pomeni le, da je cena delnice, kolikor presega vrednost, enakovredno lastniškemu kapitalu delniške družbe, povsem naključna. spremenljivka.
Trend naraščanja tržne cene delnice. Če pogojno združimo vse delniške družbe v eno samo delniško družbo, vse njihove delnice pa v eno delnico, potem je cena takega deleža po definiciji kapitalizacija celotnega čistega dobička te delniške družbe. . Njegova vrednost je neposredno odvisna od vrednosti tega čistega dohodka in obratno od višine tržni interes. Na podlagi zakona rasti družbenega kapitala se vrednost neto dohodka nagiba k povečevanju. Brez takega trenda bi kapital že zdavnaj izginil. Po drugi strani pa je, prvič, velikost tržnega interesa vedno omejena z velikostjo donosnosti kapitala, oz relativno vrednostčisti dohodek, in drugič, z rastjo kapitala se njegova dobičkonosnost znižuje, zato se tudi obrestna mera nagiba k znižanju. Posledično ima kapitalizacija čistega dohodka in s tem tržno ceno delnice zgodovinski trend naraščanja. Ta trend se izraža v splošno sprejeti konsolidirani rasti tržnih cen delnic na borzi.
Uradna pravna opredelitev delnice je podana v zveznem zakonu "O trgu vrednostnih papirjev": zaloga- ϶ᴛᴏ izdano zavarovanje, ki zagotavlja pravice njegovega lastnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe v obliki dividend, do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe in dela premoženja ki ostane po njegovi likvidaciji.
V pravnem smislu je delnica vrednostni papir, za določeno višino katerega se deli odobreni kapital gospodarske organizacije in iz katere nominalne vrednosti ϶ᴛᴏ se oblikuje enak kapital. Kratka pravna opredelitev delnice je lahko naslednja: zaloga- ϶ᴛᴏ vrednostni papir, ki predstavlja količinsko in vrednostno en sam del odobrenega kapitala poslovnega subjekta; ali na kratko: delnica - ϶ᴛᴏ vrednostni papir kot del (delnica) odobrenega kapitala.
V okviru mednarodne prakse se zahteva, da je odobreni kapital enak vsoti nominalnih vrednosti delnic, ne izvaja vedno, saj je možno izdati tudi delnice brez nominalne vrednosti v absolutnem smislu.
Delnica je pravna oblika obstoja odobrenega kapitala delniške družbe zunaj nje, torej na trgu, oziroma, drugače rečeno, delnica je preprosto fiktivni odobreni kapital. Mimogrede, ta njegova fiktivnost je v bistvu v tem, da je dejanje izključno priorat, oz popolno, je del odobrenega kapitala, vendar "fizično" oziroma glede na svojo materialno obliko obstoja sploh ne bo odobreni kapital, ampak je samostojna ali povsem drugačna materialna oblika svojega obstoja.
Odobreni kapital je zakoniti kapital, ki je nastal takoj, ko so bile delnice dane v promet, ne glede na dejanski prejem plačila zanje. Samo lastniški kapital delniške družbe je kapital, ki so ga odtujili vlagatelji (delničarji), njegova količinska (računovodska) delitev na odobreni in dodatni kapital izključno zakriva temeljno razliko med njim kot funkcionalnim kapitalom in odobrenim kapitalom kot čisto pravnim kapitalom. Na koncu, tudi če organizacija v celoti porabi ϲʙᴏth lastnega kapitala, ne bo izgubila odobrenega kapitala v času ϶ᴛᴏm ϲʙᴏ, saj ni mogoče porabiti kapitala. Odobreni kapital je zakonit, torej abstrakten kapital na trgu, in ne kapital, ki se povečuje ali zmanjšuje zaradi kakršnega koli tržnega delovanja. Dokler obstaja pravna oseba, obstaja tudi njen odobreni kapital.
Velja reči - izkaže se, da ko delnica kot zunanja (tržna) oblika obstoja odobrenega kapitala deluje kot instrument za odtujitev kapitala vlagatelja v korist delniške družbe, ne bo več biti del ϶ᴛᴏ-tega odobrenega (zakonskega) kapitala, vendar izraz vsega lastnega (t.j. pritegnjenega od ϲʙᴏ njihovih delničarjev) kapitala delniške družbe. Posledično postane delež odraz (približni odraz) vsega kapitala v lasti delniške družbe, torej fiktivnega kapitala kot abstraktnega kapitala, vendar že v ekonomskem, in ne le v pravnem smislu.
Khroni A.I 1
POJAM DELNICE KOT VARNOST V ZAKONODAJI
RAZLIČNE DRŽAVE
V veljavni ruski zakonodaji ni nedvoumne pravne opredelitve pojmov "denar" in "vrednostni papirji". Prav tako ni natančne navedbe, katere pravice - stvarne ali odgovornosti - naj veljajo zanje. Čeprav je čl. 128 Civilnega zakonika Ruske federacije navaja, da "predmeti državljanskih pravic vključujejo stvari, vključno z denarjem in vrednostnimi papirji ..." 2, v besedilih Civilnega zakonika Ruske federacije in drugih zakonov lahko najdete številne določbe, ki v nasprotju s tem pravilom.
Uradna opredelitev delnice je podana v Zveznem zakonu št. 39-FZ z dne 22. aprila 1996 "O trgu vrednostnih papirjev"3, ki pravi, da je delnica izdajni vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja) do prejema del dobička delniške družbe v obliki dividend, udeležbe pri upravljanju delniške družbe in del premoženja, ki ostane po likvidaciji. Delnica je imenski vrednostni papir.
Pomanjkljivost te definicije je v tem, da je pojem delnice podan skozi niz posebnih pravic lastnika delnice, katerih seznama po eni strani ni mogoče nikoli izčrpati, po drugi strani pa pravic deleža, določenega v definiciji, je lahko, lahko pa delno odsoten. Logično, to pomeni nemožnost, da bi konceptu delnice pripisali katero koli njegovo različico.
1 Khroni Kirill Olegovich - dodiplomski študij na Pravni fakulteti. MM. Zvezni državni proračun Speransky izobraževalna ustanova višja strokovna izobrazba" Ruska akademija Nacionalno gospodarstvo in javni servis pod predsednikom Ruske federacije".
Članek zagotavlja normativna analiza koncept delnice kot vrednostnega papirja v Ruski federaciji, Zvezna republika Nemčija in Združeno kraljestvo Velike Britanije in Severne Irske.
Ključne besede: delež, varnost.
Khroni Kirill O. Koncept delež kot varnost v različnih zakonodajah
Članek predstavlja normativno analizo konceptov delnic kot vrednostnega papirja v Ruski federaciji, Zvezni republiki Nemčiji in Združenem kraljestvu Velike Britanije in Severne Irske.
Ključne besede: delež, varnost (plavut).
2 Civilni zakonik Ruske federacije (prvi del) z dne 30. novembra 1994 N 51-FZ (s spremembami 6. decembra 2011, s spremembami 27. junija 2012) (s spremembami in dopolnitvami, ki so začele veljati 1. julija 2012)
3 zvezni zakon z dne 22. aprila 1996 N 39-FZ "Na trgu vrednostnih papirjev" // " ruski časopis"z dne 25. aprila 1996 št. 79
Natančnejšo pravno opredelitev deleža je mogoče izpeljati iz čl. 96 Civilnega zakonika Ruske federacije, ki daje koncept delniške družbe kot družbe, katere odobreni kapital je razdeljen na določeno število delnic. Iz tega logično izhaja, da je delnica vrednostni papir, ki je en sam del odobrenega kapitala gospodarske organizacije, ki se na podlagi tega imenuje delniška družba.
Dodatna razjasnitev pojma deleža je posledica dejstva, da v skladu s čl. 99 Civilnega zakonika Ruske federacije je odobreni kapital delniške družbe sestavljen iz nominalne vrednosti delnic1. Zato je možna tudi druga zakonska opredelitev delnice kot vrednostnega papirja, katerega nominalna vrednost tvori odobreni kapital gospodarske organizacije, imenovane delniška družba.
Torej, delnica je vrednostni papir, na določeno višino katerega je razdeljen odobreni kapital gospodarske organizacije in od nominalne vrednosti katerega se ta kapital doda. Kratka pravna opredelitev delnice je lahko naslednja: delnica je vrednostni papir, ki predstavlja količinsko in vrednostno en del odobrenega kapitala poslovnega subjekta; ali na kratko: delnica je vrednostni papir kot del (delnica) odobrenega kapitala, prav tako je delnica vrsta naložbenega vrednostnega papirja, zato je navzven tudi blagovna oblika obstoja dela čistega dobička. plača lastniku, to je dividenda, in samostojna oblika kapitala na trgu - osnovni kapital. V tem smislu se delnica ne razlikuje od drugih naložbenih vrednostnih papirjev.
Razlika med delnico in drugimi vrstami vrednostnih papirjev je zakoreninjena v posebnostih izdajateljskega razmerja, na katerem temeljijo, in natančneje, v posebnostih samega izdajatelja. Običajno sta izdajatelj in vlagatelj dva popolnoma različna udeleženca na trgu. Druga stvar je v primeru delnic. Izdajatelj delnic je delniška družba, ki je skupnost delničarjev, torej istih vlagateljev, ki tej družbi odtujijo svoj kapital.
1 Civilni zakonik Ruske federacije (prvi del) z dne 30. novembra 1994 N 51-FZ (s spremembami 6. decembra 2011, s spremembami 27. junija 2012) (s spremembami in dopolnitvami, ki so začele veljati 1. 2012)
Delnica je samostojna pravna vrsta vrednostnega papirja, za katero so značilne naslednje posebne značilnosti:
Trajnost (delnica nima omejitev glede obdobja svojega obstoja, ki bi bile določene v pogojih njene izdaje (izdaje);
Emisivnost (delnica je emisijski vrednostni papir; vsako izdajo delnic mora po določenih pravilih registrirati pristojni državni registracijski organ);
Nedokumentarna narava (obliko izdaje delnic ureja Zvezni zakon z dne 22. aprila 1996 N 39-FZ "O trgu vrednostnih papirjev" 1 "ki določa, da je imenske vrednostne papirje mogoče izdati samo v nedokumentarni obliki (člen 16). );
Registrirana povezava (oblika lastništva delnice je registrirana samo po ruskem pravu2. Vse delnice v Ruski federaciji so izdane izključno v registrirani obliki, ni prinosniških delnic. Treba je opozoriti, da je pri opredelitvi delnice v zveznem zakonu št. trg vrednostnih papirjev" je protislovje, in sicer v 2. členu piše, da je delnica lastniški vrednostni papir, delnica je imenski vrednostni papir. Hkrati pa 16. člen razkriva naslednjo definicijo, da lahko lastniški vrednostni papirji biti registriran ali na prinosnika);
Obvezne podrobnosti akcije.
V Združenem kraljestvu Velike Britanije in Severne Irske izdajo in obtok vrednostnih papirjev, ki se v ruskem pravu imenujejo izdani vrednostni papirji, urejajo tako posebni predpisi o naložbah kot zakon o pravnih osebah. dolgo časa glavni zakon, ki ureja izdajo in obtok naložbeni instrumenti, vključno z delnicami, obveznicami in opcijskimi certifikati, je bil zakon o finančne storitve 1986 (Zakon o finančnih storitvah 1986), veljavno 29. aprila 1988. Sredi leta 2000 je bil sprejet nov zakon- o finančnih storitvah in
1 Zvezni zakon št. 39-FZ z dne 22. aprila 1996 "O trgu vrednostnih papirjev" // Rossiyskaya Gazeta z dne 25. aprila 1996 št. 79
2 Člen 2 Zveznega zakona št. 39-FZ z dne 22. aprila 1996 "O trgu vrednostnih papirjev" // Rossiyskaya Gazeta z dne 25. aprila 1996 št. 79
trgih (Zakon o finančnih storitvah in trgih 2000)1". "Vrednostni papirji" v Angliji (vrednostni papirji) pomenijo izmenjalni papirji, vrednosti delnic in deležev (Zakon o poselitvi, 1925, člen 117) 2. vrsta, ki jo uporabljajo pravne osebe (Zakon o prometu, 1962, 92. odst.) 3.
"Vrednostni papirji" pomenijo delnice, lastniški kapital, obveznice, prednostne delnice, posojilni kapital, dolžniške obveznosti, delež kolektiva naložbeno shemo, v skladu z določbami Zakona o finančnih storitvah iz leta 1986),4 ter druge vrste vrednostnih papirjev (Zakon o prenosu delnic, 1963),5 4. odstavek, ob upoštevanju določb Zakona o finančnih storitvah (Zakon o finančnih storitvah, 1986).
»Osnovni pomen izraza »vrednostni papirji« (vrednostni papirji) je zadolžnica ali zahteva po dolgu, katerega poplačilo je na nek način zavarovano. Zavarovanje dolga običajno vključuje pravico do vpoklica nekega sklada ali premoženja za poplačilo dolga, čeprav v tem primeru ne moremo izključiti drugih oblik dolžniških obveznosti (predvsem poroštva posameznika). Vendar pa v vsakem konkreten primer uporaba besede ali besedne zveze v njenem osnovnem pomenu implicira neko obliko zavarovane obveznosti"6"
V angleščini je delež delež, torej delež, del. Delnica je delež v kapitalu, kar pomeni, da oseba, ki pridobi delež, pridobi tudi možnost prejemanja, torej "odrezati" del dobička družbe. Ta priložnost se izvaja s podelitvijo delničarju pravice do dividende, katere velikost je odvisna od števila delnic in višine dobička, ki ga prejme podjetje.
1 http://www.fsa.gov.uk/development/legal/fsma/data/fsma/act/act_sch_02.htm (dostop 03. 12. 2012)
2 http://www.legislation.gov.uk/ukpga/Geo5/15-16/18/contents. (dostop 03.12.2012)
3 http://www.legislation.gov.uk/ukpga/Eliz2/10-11/46/contents (dostop 03. 12. 2012)
4 http://www.legislation.gov.uk/ukpga/1986/60/contents (dostop 03. 12. 2012)
5 http://www.legislation.gov.uk/apni/1963/24/contents (dostop 03. 12. 2012)
6 Singerv Williams AC 41, 49, HNL, na Viscount Cave
Druga angleška beseda, ki pomeni zaloge, je zaloga. to je
domneva, da ima imetnik deleža terjatve, terjatve za del
lastnine podjetja.
Druga beseda za delnice je lastniški kapital. To pomeni,
da mora biti delež taka varnost, ki zagotavlja enako
pravice njenega imetnika, ne glede na njegov status
V Zvezni republiki Nemčiji je delnica (Aktie) vrednostni papir, ki daje pravico do deleža premoženja ali potrjuje pravico do sodelovanja pri uporabi premoženja2. Te pravice izhajajo iz članstva delničarja v delniški družbi - (Aktiengesellschaft - AG) 3 in so pisno potrjene v delniški listini. Delničar postane družbenik v osnovnem kapitalu in s tem solastnik premoženja delniške družbe.
V Nemčiji so deleži po nominalni vrednosti (Nennwertaktie) in po številu kosov (Stückaktie). Nemška delniška družba ne more izdati obeh vrst delnic, temveč le eno od njih.
Obstaja podobnost v pristopu k zakonodajna ureditev zaprta delniška družba in zasebna družba z delnicami: te se urejajo skupaj z drugimi oblikami družb. V Rusiji za zaprto delniško družbo velja enak zakon kot za odprto delniško družbo. V Združenem kraljestvu je zasebno podjetje opredeljeno z istim zakonom kot javno podjetje. Medtem pa sta odprta delniška družba in javno podjetje namenjena zbiranju sredstev od javnosti na javni način. Seveda jih mora zakon natančno določiti. Posledično so bile družbe z omejeno odgovornostjo »ponovne poravnane«. Poskus v Angliji leta 19894 uvedbe posebnega režima za zasebna podjetja razmer ni radikalno spremenil. V Rusiji je bila reregulacija zaprte delniške družbe doslej deležna le malo pozornosti.
1 http://dictionary-economics.ru/word/%D0%90%D0%BA%D1%86%D0%B8%D1%8F (dostop 03.12.2012)
2 http://www.gesetze-im-intemet.de/aktg/_11.html (dostop 03. 12. 2012)
3 http://www.gesetze-im-internet.de/aktg/ (dostop 03. 12. 2012)
4 Zakon o podjetjih iz 1989, http://www.legislation.gov.uk/ukpga/1989/40/contents (dostop 03. 12. 2012)
V Rusiji, Nemčiji in Veliki Britaniji je pravna oseba organizacijska enota, ki ima ločeno premoženje in jim odgovarja za svoje obveznosti. V civilnem prometu deluje v svojem imenu, saj je subjekt premoženjske in nepremoženjske pravice in obveznosti. Vendar pa ta pristop v pozitivno pravo v Nemčiji, Angliji in Rusiji se kaže na različne načine. Za razliko od nemškega in ruskega civilnega prava se pravna oseba v angleškem pravu ne šteje za centralni inštitut civilno pravo. Angleško pravo samo posredno označuje bistvo pravne osebe, pri čemer loči med "corporation" - podjetjem s pravno osebnostjo - in "partnership" - podjetjem brez pravne osebe. Ne glede na to poseben pristop in o angleškem zasebnem podjetju lahko govorimo kot o pravni osebi."
Vrednostni papir v Nemčiji ima določene značilnosti, v nasprotju z vrednostnim papirjem v angleškem pravu, kjer ni posebej opredeljen. Delnice zasebne družbe z omejeno odgovornostjo imajo natanko tiste lastnosti, ki jim jih določa zakon, in da njihova opredelitev kot vrednostni papirji nima posebnega pomena.
Delnice zaprte delniške družbe se prenašajo na enak način kot delnice komanditne družbe - ob upoštevanju pogojev za spremembo ustanovne listine družbe, delnice odprte delniške družbe pa se lahko prenašajo prosto.2
Očitno je angleški model financiranja gospodarstva, ki temelji na razdrobljenem osnovni kapital, množičnost različnih vlagateljev v lastniški kapital in prevlado lastniških trgov nad dolgom v strukturi financiranja je v marsičem nasprotje dolžniških gospodarstev Japonske, Francije in Nemčije, ki temeljijo na tako imenovanem kapitalizmu delničarjev in dolžniških trgov3" .
Potreba po dajanju premoženjska razmerja večja dinamika povzročilo nastanek pravnih struktur, ki so omogočile vključitev pravic v promet lastnine kot stvarne stvari. Za
1Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. moderno ekonomski slovar. M.: INFRA-M, 2010. 2Ekonomska teorija nacionalnega gospodarstva in svetovnega gospodarstva (Politična ekonomija): Proc. dodatek. Spodaj
ur. G. Gryaznova, T.V. Čečeljeva, M., 2011.
3 Mirkin Ya.M. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik. M., 2002, str.201
označbe tega pojava običajno uporabljajo izraz »pravo je materializirano v papirju« ali podobne. Vendar pa po mnenju M.M. Agarkov, »tej formuli ne moremo pripisati večjega pomena kot figurativnemu izrazu ... ki nima stopnje točnosti, ki je potrebna v pravnih konstrukcijah,« je C L. Ennektserus po drugi strani navedel: »V imenskih listih, pravici do papirja kot dokumenta sledi pravica, ki je izražena v papirju, nasprotno, pri nosilniških listih in naročilnicah pravica, ki izhaja iz papirja, sledi pravici do papirja kot dokumenta. K.I. Sklovsky, ki opisuje zgodovinsko prednost stvarnih pravic pred obveznostmi, ugotavlja: »Obligacijske pravice v določenih primerih uporabljajo fikcijo stvari, sestavljajo netelesne stvari in na tej podlagi ustvarjajo »pravico« »3«
Glede izrazov "pravica do papirja" in "desno iz papirja" je treba opozoriti, da sta bolj pravilni formuli "pravica do medija" in "desno iz medija", kjer so mediji lahko:
« papir - Evropa;
Polimer - Avstralija, Nova Zelandija, Singapur;
svila - srednja Azija pred prejšnjim stoletjem;
Pergament - starodavna Kitajska;
usnje - Rusija XVIII v.;
glinene tablete - Starodavni Egipt;
Lesene plošče, premazane z voskom Stari Rim;
Pisma iz brezovega lubja - Novgorod iz XIII stoletja;
Kos stene, na kateri je z dletom vklesana obveznost;
Kos asfalta s kredo napisano zavezo itd.
Toda zapisi v računalniku, kot so: nedenarne delnice v sistemih NASDAQ (ZDA), RTS (Rusija) in obveznosti trgovcev na največjih blagovnih borz sveta (izvedeno prek računalnika) itd., imajo resnični izraz samo za eno osebo - tistega, ki določa lastninske pravice, in jih ni mogoče prenesti na druge osebe, saj
1 Agarkov M.M. Nauk o vrednostnih papirjih. M., 1993, str.169
2 Ennezerus L. Potek nemškega civilnega prava. M., 1950. S. 27
3 Sklovsky K.I. Premoženje v civilnem pravu. M., 1999. S. 57
stvarno lastninsko pravico na tem nosilcu informacij ima le lastnik računalnika, ki vsebuje nosilec informacij (trdi disk), na katerem se vodi evidenca evidenc. ta pravica nima stvarne pravice, materialnega izraza.
Pri deponiranju vrednostnih papirjev na bančni račun depo je njihov prehod iz materialnega v opredmeteno (na tiskana kopija) v neopredmeteno - neopredmeteno (nedenarno - v obliki vpisa na depo račun) ne spremeni bistva vrednostnih papirjev, njihove narave in vrednostne vsebine. Spreminja se le medij, na katerem so prikazane, lastninske pravice, ki se odražajo v obveznosti, se ne spremenijo, ko se spremeni nosilec obveznosti.
Hkrati pa je načelo »pravica iz papirja« absolutno neuporabno za vpisne vzročne vrednostne papirje, saj je popolnoma enako, kdo je lastnik tega vrednostnega papirja in ali sploh obstaja, saj je v tem primeru vpisan vpis v register dr. odgovorna oseba po tem pravnem razmerju in ne zapis na vrednostnem papirju. 2
To načelo prav tako nikoli ne bo veljalo za nedenarne, nematerializirane vrednostne papirje, saj nimajo izraženega medija za imetnika pravice. In prav v takšnih dokumentih postane načelo prevlade registra izjemno. Poleg tega z uporabo logična naprava z argumentiranjem a contrario je mogoče logično sklepati, da če obstaja lastninska pravica do njenega papirnega izvoda pogodbe, na primer posojila, potem je posojilo lastninska pravica, kar ni res. Tako smo z več metodami ugotovili, da vrednostni papir ni stvar, ampak vrsta pogodbe (dogovora).
1 Melnikova A.S. ruski denar. 1000 let. M., 2000. S. 234
2 Gribov A.Yu. institucionalna teorija Denar: Bistvo in pravni režim denarja in vrednostnih papirjev. - M ..: RIOR, 2008., str.65
Tabela 1
Različne definicije konceptov "delnica"
Ruska federacija Nemčija Velika Britanija
Opredelitev pojma delnice Delnica je izdajni vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe v obliki dividend, do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe. delniški družbi in na del premoženja, ki ostane po njegovi likvidaciji. Delnica je imenski vrednostni papir. Aktie je vrednostni papir, ki daje pravico do deleža lastnine ali potrjuje pravico do sodelovanja pri uporabi premoženja Ni enotne definicije
Viri ureditve Civilni zakonik Ruske federacije, Zvezni zakon z dne 22. aprila 1996 N 39-FZ "O trgu vrednostnih papirjev", Zvezni zakon z dne 26. decembra 1995 N 208-FZ "O delniških družbah" deutschenAktiengesetz (AktG) ( od 1. januarja 1966 ) Zakon o finančnih storitvah in trgih 2000, Zakon o naseljenih zemljiščih 1925, Zakon o prometu 1962, Zakon o prenosu delnic, 1963
Funkcionalna vrednost delnice Delnica je izdajni vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe v obliki dividend, do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe. družbe in na del premoženja, ki ostane po njegovi likvidaciji. Aktie je vrednostni papir, ki daje pravico do deleža premoženja ali potrjuje pravico do sodelovanja pri uporabi premoženja. Te pravice izhajajo iz članstva delničarja v delniški družbi. društvo - JSC(Aktiengesellschaft - AG) in pisno potrjeno v delniški listini. Delničar postane družbenik v osnovnem kapitalu in s tem solastnik premoženja delniške družbe Delnica: 1. Udeležba v kapitalu - pravica do dividende, 2. Delničar ima terjatve, terjatve za del delniške družbe. lastnine podjetja. 3. Delnica mora biti takšno zavarovanje, ki zagotavlja enake pravice njenega nosilca, ne glede na njegov status
Imenska pripadnost Nominalni naziv/prinositelj Nominal/nosilec
ali trg) sk zaloga, ki so po vsem svetu prepoznani kot skoraj ključni objekt.
Z nakupom vsaj ene delnice postanete solastnik delniške družbe in lahko računate na DELNIK dobička iz nje.
Večnost pomeni nobene obveznosti (to je podjetje, ki jih je izdalo) do njega po katerem koli vnaprej določenem obdobju.
Lastnik delnice ima pravico, da jo proda komur koli, vključno z izdajateljem.
Poleg lastniških vrednostnih papirjev obstajajo t.i dolg vrednostnih papirjev.
Najpogostejši vrednostni papirji so obveznice, o katerih bomo podrobneje govorili drugič.
Za razliko od navadne delnice prednostne delnice potrjuje pravico do prejema dividende v FIKSNEM odstotku, plus pravico do deleža premoženja družbe ob likvidaciji.
Za razliko od navadnih delnic se dividende na prednostne delnice lahko izplačajo ne le iz čistega dobička, temveč tudi iz drugih virov.
Če družba ne more izpolniti svojih obveznosti glede izplačila dividend na prednostne delnice, lastniki teh delnic pridobijo dodatna pravica sodelovati na skupščini delničarjev z glasovalno pravico (to je pravico vplivati na sprejem s strani družbe).
Delnice se zdijo eden najbolj privlačnih naložbenih predmetov.
Današnja objava vključuje CLASSIC definicija "delnic" in daje tudi predstavo o glavnem značilnosti delnic– njihov kapital in nedoločen značaj.
Poleg tega je vprašanje vrste delnic.
Razumevanje tega kaj so delnice, katere so njihove glavne značilnosti in vrste, prednosti in slabosti, je pomembna sestavina finančne pismenosti.
Začeto temo – zaradi svoje neizmernosti – bomo zagotovo nadaljevali v naslednjih člankih.
Tema je namerno razbita na majhne koščke. Tako se bodo informacije bolje absorbirale. Tako da se kmalu vidimo. Vso srečo!
Delnice so najpogostejše med vrednostnimi papirji. So tudi glavna vrsta podjetij, tj. nedržavni vrednostni papirji.
Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" opredeljuje delnico kot izdajni vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja), da prejme del dobička delniške družbe v obliki dividend, da sodeluje pri upravljanju družbe. delniško družbo in na del premoženja, ki ostane po njegovi likvidaciji.
Tako delnica za svojega imetnika zagotavlja tri vrste pravic:
1. sodelovati pri dobičku (dividendi).
2. sodelovati pri upravljanju (delnica daje glasovalno pravico).
3. na delež premoženja ob likvidaciji (likvidacijska vrednost).
Obveznost izplačila dividend v delniški družbi nastane šele po sprejetju odločitve o njihovem izplačilu. Pred tem ima delniška družba le pravico do izplačila dividend. V primeru neplačila prijavljenih dividend v določen čas delničar ima pravico vložiti tožbo na sodišču, da od družbe izterja znesek dividend, ki mu pripada, ter obresti za zamudo pri izpolnitvi denarna obveznost na podlagi člena 395 Civilnega zakonika Ruske federacije. 16. člen odločbe Vrhovnega arbitražnega sodišča Ruske federacije z dne 18. novembra 2003 št. 19 "O nekaterih vprašanjih uporabe zveznega zakona" O delniških družbah "// Bilten Vrhovnega arbitražnega sodišča Ruske federacije. 2004. št.1.
Značilnost delnic kot korporativnih vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo pravico do sodelovanja v zadevah delniške družbe, je možnost, da ob prisotnosti določenega števila le-teh vplivajo na izvajanje podjetniških in drugih dejavnosti s strani skupne družbe. -delniška družba. Kopičenje določenega števila delnic in s tem pravic, ki jih podelijo, vodijo do kvalitativnih sprememb v pravnem statusu njihovega lastnika. Poleg tradicionalne triade pooblastil takšne delnice zagotavljajo tudi druge pravice, ki vam omogočajo, da določite dejavnosti delniške družbe in jo v nekaterih primerih nadzirate. Poleg tega več delnic, ko ima delničar v lasti, večji je znesek njegovih pravic, ki ustreza njegovemu deležu v odobrenem kapitalu. G. N. Ševčenko. Delnica kot korporativna vrednost // Časopis ruskega prava. 2005. št.1.
Akcija zagotavlja pravico do prejema likvidacijske kvote - dela premoženja delniške družbe ob njeni likvidaciji. Pravica do prejema likvidacijske kvote od delničarjev nastane po odobritvi skupščine delničarjev v soglasju z državnim organom za registracijo likvidacijske bilance. Prejem likvidacijske kvote pomeni, da je delničar uveljavil zadnjo podeljeno pravico, zaradi česar preneha razmerje delničarja z delniško družbo, ki je v postopku likvidacije.
Izdajatelj se zateče k izdaji delnic zaradi dejstva, da:
1. to zakonsko določeno način oblikovanja odobrenega kapitala.
2. Delniška družba vlagateljem ni dolžna vrniti kapitala, vloženega pri nakupu delnic. Njihov nakup delnic se šteje kot dolgoročno financiranje stroškov izdajatelja s strani delničarjev. Čeprav zakon predvideva primere, ko imajo delničarji lastniki glasovalnih delnic pravico zahtevati odkup vseh ali dela delnic, če so prizadete njihove lastninske pravice. Na primer, če so glasovali proti odločitvi o reorganizaciji delniške družbe, proti večji transakciji ali niso sodelovali pri glasovanju, pa so bile te odločitve sprejete.
3. izplačilo dividend ni zagotovljeno.
4. Višina dividend se lahko določi poljubno, ne glede na dobiček.
Vlagatelje v delnice privlači naslednje:
2. Kapitalski dobiček, povezan z morebitnim dvigom cene delnice na trgu.
3. bonitete ki jih lahko delniška družba zagotovi svojim delničarjem. V obliki popustov so pri nakupu izdelkov ali uporabi storitev.
4. pravica do predčasnega pridobivanja novoizdanih delnic.
5. pravica do dela premoženja delniške družbe, ki ostane po likvidaciji in poravnavah z vsemi drugimi upniki.
Vendar pa je pridobitev delnic določeno tveganje. Izplačilo dividend ni zagotovljeno. Pravica delničarja do dela premoženja ob likvidaciji se uveljavlja zadnji. Samo imetnik ima pomemben vpliv na odločanje v procesu upravljanja. velik paket delnice v navadni obliki glasovanja. Rast tečajev delnic je nestabilna, poleg tega pa je značilna za velike, uspešno delujoče delniške družbe.
Delnica je formalni dokument, zato ima po definiciji vrednostnega papirja obvezne podatke. Glede na obstoječe regulativni dokumenti Obrazci za skupno rabo morajo vsebovati naslednje podatke:
1) firmo delniške družbe in njeno lokacijo;
2) ime vrednostnega papirja - "delnica";
3) njegovo serijsko številko;
4) datum izdaje;
5) vrsta delnice (enostavna ali prednostna);
6) nominalna vrednost;
7) ime imetnika;
8) velikost statutarni sklad na dan izdaje delnic;
9) število izdanih delnic;
10) rok izplačila dividend, stopnja dividende in likvidacijsko vrednost (samo za prednostne delnice).
11) podpis predsednika uprave delniške družbe.
12) pečat družbe - izdajatelja.
Poleg tega je mogoče navesti registrarja in njegovo lokacijo ter banko agenta, ki izplačuje dividende.
Družba, ki je delnico izdala z navedbo njenega nominalna cenaše ne zagotavlja njegove prave vrednosti. To vrednost določa samo trg. Nominalna vrednost odraža velikost odobrenega kapitala delniške družbe na eno delnico na dan njene ustanovitve.
Poleg nominalne cene so še:
cena izdaje. To je cena delnice, ki se prvič sprosti na trg vrednostnih papirjev;
Tržna ali menjalna cena, po kateri je delnica vrednotena (kotirana) na sekundarnem trgu vrednostnih papirjev;
cena knjige. Ona predstavlja cena s popustom, določeno po računovodskih izkazih kot razmerje med vrednostjo čistih sredstev družbe in številom izdanih delnic. dejanska cena delnic vedno odstopa od nominalne cene za znesek presežka, ki je bil plačan izdajatelju zaradi pričakovanega visoki donosi, ali za višino zmanjšanja zaradi nizke likvidnosti.
Imetnike (delničarje) lahko razdelimo na:
1) fizični;
2) kolektivni;
3) podjetja.
V Rusiji je večina vlagateljev posamezniki ki je prejel delnice ob privatizaciji državnih podjetij.
Vrste delnic
Navadne delnice
Navadne delnice so precej pomembno orodje finančni trg. V formaciji finančna sredstva delniške družbe, imajo navadne delnice odločilno vlogo. Njihov delež v odobrenem kapitalu družbe v skladu z rusko zakonodajo ne sme biti manjši od 75%. Velika večina specifična težnost navadnih delnic v kapitalu podjetij je precej višja. V mnogih podjetjih se odobreni kapital oblikuje le na račun navadnih delnic. Imetniki navadnih delnic imajo naslednje pravice in prednosti pred imetniki prednostnih delnic:
Pravica do sodelovanja pri upravljanju družbe z glasovanjem na skupščini delničarjev;
Pravica do prejema dividende. Objava dividend je sicer v pristojnosti skupščine, velika pa je tudi vloga upravnega odbora, ki skupščini delničarjev poda priporočila o določitvi višine dividend in postopku za njihovo izplačilo. Skupščina pri odločanju ne sme presegati njihove velikosti; G. N. Ševčenko. Delnica kot korporativna vrednost // Časopis ruskega prava. 2005. št.1.
Sposobnost hitrega povečanja vloženega kapitala, katerega povečanje je posledica dveh dejavnikov: obračunavanja dividend in rasti tržne vrednosti delnic;
Dovolj enostavno prodati ali kupiti dodatne delnice, saj navadne delnice v več izpolnjevati tržne pogoje;
Pravica do prejetja dela premoženja družbe ob likvidaciji, vendar po poplačilu terjatev upnikov in lastnikov prednostnih delnic.
Ena od glavnih značilnosti navadne delnice kot imetnika lastninske pravice je, da delničar v večini primerov ne more zahtevati od JSC, da se mu vrne. deponirani znesek. To je tisto, kar delničarjem omogoča, da svobodno razpolagajo s svojim kapitalom brez strahu, da bo treba del delničarjem na njihovo zahtevo vrniti. Iz tega sledi, da je navadna delnica trajni vrednostni papir, ki ni izdan za določeno obdobje. Življenjska doba akcije se konča šele s prenehanjem obstoja JSC. To se lahko zgodi, ko prostovoljna likvidacija družbe, njenega prevzema s strani drugega podjetja ali združitve z njim, pa tudi kot posledica prisilna likvidacija s sodno odločbo, če je v podjetju razglašen stečaj in je neustrezno izvajati postopke sanacije.
Navadne delnice so vedno povezane s tveganjem finančna izguba. V primeru likvidacije delniške družbe zaradi insolventnosti in tega primera ni mogoče izključiti, se zvrsti vrsta tistih, ki imajo pravice do premoženja družbe v stečaju. Najprej so predmet poravnave odnosi z vsemi upniki, nato z lastniki prednostnih delnic in dejansko zadnje mesto so lastniki navadnih delnic.
Podjetja široko uporabljajo mehanizem delovanja delnic za oblikovanje in povečanje odobrenega kapitala. Na prvi stopnji, ob ustanovitvi JSC, ustanovitelji določijo znesek odobrenega kapitala, ki ga potrebujejo, in ga pokrijejo s svojimi vložki, pri čemer prejmejo enakovredno število delnic. Pri ustanovitvi JSC mora biti celoten odobreni kapital v celoti razdeljen med ustanovitelje.
V državah z razvita infrastruktura na borzi, obstajajo različne vrste navadnih delnic, ki omejujejo pravice delničarjev. Izdajatelj, da prepreči odkup kontrolni delež, izdaja vrste navadnih delnic z omejeno glasovalno pravico. Te delnice se imenujejo omejene.
1) delnice brez glasovalne pravice imetnikom praviloma ne dajejo pravice glasovanja na skupščini delničarjev. Ta vrsta delnic je z vidika glasovalnih pravic izenačena s prednostnimi delnicami (ne glasuj), z vidika prejetja dividend in premoženja ob likvidaciji delniške družbe pa z navadnimi (dividenda ni določen, delničar pa prejme svoj delež v premoženju likvidirane delniške družbe zadnji). Vendar pa so te delnice priljubljene pri tistih vlagateljih, ki ne trdijo, da sodelujejo pri upravljanju podjetja, vendar pričakujejo, da bodo prejeli stabilno in več visok dohodek na vloženi kapital, saj se dividenda na vse vrste navadnih delnic izplača v enakem znesku, in Tržna vrednost delnic brez glasovalne pravice je nižja kot pri navadnih delnicah z glasovalno pravico. Delnice brez glasovalne pravice lahko izdajo družbe, ki redno izplačujejo dividende na navadne delnice. Na primer, Ford je v 80. letih prejšnjega stoletja izdal dve vrsti delnic, od katerih je ena omejevala glasovalne pravice. Kot rezultat ponudbe delnic so družina Ford in direktorji družbe prejeli 9 % izdanih delnic, kar je zagotovilo 40 % glasov;
2) podrejene delnice imajo glasovalno pravico, vendar v manjšem obsegu kot navadne delnice druge vrste, ki jih izda ta dd. Na primer, v Združenih državah Amerike podjetja včasih izdajajo navadne delnice vrste A in tipa B. V pogojih izdaje lahko družba določi, da imajo delnice vrste A 1 glas na 1 delnico na skupščini delničarjev, delnice tipa B pa 1 glas na 10 delnic. Vsi ostali pogoji glede napisa dividend, udeležbe pri upravljanju ipd. za te delnice so enaki kot za vse ostale navadne delnice;
3) delnice z omejeno glasovalno pravico dajejo lastniku pravico glasovanja le, če ima določeno število delnic. Na primer, delničar prejme glasovalno pravico, če ima v lasti vsaj 200 delnic ipd. Omejene delnice povzročajo nezadovoljstvo vlagateljev, saj navadni delničar težko razume vso zapletenost pravic in pooblastil, ki jih imajo različne vrste navadnih delnic. daj. V zvezi s tem ima pomembno vlogo pri razlagi značilnosti delovanja delnic različnih vrst sredstva množični mediji. borze in vladnih organov Borzni predpisi od izdajateljev zahtevajo, da zagotovijo, da so omejene delnice izdane v dobri veri. Zato je treba določiti navadne omejene delnice posebna koda ali izraz (na primer delnice tipa B); objava prospekta opisuje vse lastnosti omejenih delnic; imetniki omejenih delnic morajo prejeti vse dokumente, ki se pošljejo imetnikom delnic z glasovalno pravico; imetniki omejenih delnic morajo imeti Prost dostop na skupščine delničarjev s pravico izraziti svoje mnenje.
V Ruski federaciji je izdaja navadnih delnic z omejeno glasovalno pravico dejansko prepovedana, saj zakon določa, da imajo vsi imetniki navadnih delnic enake pravice.
V nekaterih primerih podjetja v listini določajo za določene skupine imetniki posebnih pravic navadnih delnic. Primer takšnih vrednostnih papirjev so lahko ustanovitveni deleži, ki se dodelijo ustanoviteljem določen odstotek delnic. Na primer, v ustanovitvene listine lahko se določi, da delež ustanoviteljev (vseh ali dela) ne sme biti manjši od 40 %. To pomeni, da bodo za vse nadaljnje izdaje ustanovitelji prejeli deleže v višini 40% dodatni kapital. Včasih je v listini določena pravica ustanoviteljev, da zastopajo določeno število direktorjev v nadzornem svetu ali vložijo veto na določene odločitve, sprejete na skupščini, ne glede na število glasov, ki jih imajo.
