Aleksander Kaptsov
Čas branja: 7 minut
A A
V večini primerov ruski vlagatelji raje uporabljajo dva finančna instrumenta - delnice in obveznice. V čem se razlikujeta in v čem sta si podobna? Kaj je bolje kupiti? Kako upoštevati donosnost in tveganja? Poskusimo obravnavati te vrste vrednostnih papirjev.
Obveznice se imenujejo dolžniški vrednostni papirji. V bistvu imetnika obveznice lahko imenujemo upnik, izdajatelja (pravno osebo, ki je izdala obveznice) pa lahko imenujemo upnik. Shema takšnega posojanja je poenostavljena - zavarovanja in jamstva se ne izdajo.
Ugodnosti za kupca obveznic:
Kakšne so slabosti:
Delnice so druga vrsta vrednostnih papirjev. Značilnost je, da obdobje obtoka delnic ni omejeno.
Delnice izdajajo delniške družbe. Kupec delnic prispeva delež v kapitalu družbe in dobi pravico do dobička (v sorazmerju z deležem), ki ga imenujemo dividende.
Ugodnosti za vlagatelje - kupce delnic:
Slabosti delnic z vidika vlagatelja:
| Primerjalni kriterij | Varnostno ime | |
| Bond | ||
| Kateri vrsti pripada | Lobarski pogled | Pogled na dolg |
| Kaj pripada lastniku, seznam pravic | Lastništvo lastniškega deleža v delniški družbi Sodelovanje pri upravljanju podjetja Prejem dividend ali odškodnin (v primeru neplačila ali likvidacije delniške družbe) |
Pravica do povračila sredstev, porabljenih za nakup vrednostnih papirjev Pravica do obresti za posojila |
| Obdobje obtoka | Brez omejitev | omejeno obdobje |
| Kako se ustvari dohodek | Zaradi dividend, odvisnih od rasti tečaja delnice | S kuponskim plačilom (letne obresti) |
| Kako se lahko spremeni cena? | Možna je občutna sprememba vrednosti, tako navzgor kot navzdol | Manjša sprememba cene |
Med delnicami in obveznicami je morda le ena skupna stvar – to so vrednostni papirji, ki jih podjetja uporabljajo kot orodje za zbiranje denarja. Povedano drugače, pomanjkanje sredstev za razvoj nadomeščamo z izdajo in prodajo delnic ali obveznic. V skladu s tem se obe vrsti vrednostnih papirjev kupujeta za ustvarjanje dohodka.
Pravzaprav imata več razlik kot podobnosti. Zgornje primerjalne značilnosti v tabelarični različici jasno dokazujejo to dejstvo.
Zanesljivost finančnega instrumenta je glavni "glavobol" vsakega vlagatelja, še posebej začetnika. Pri tej številki je pomembna temeljna razlika med delnicami in obveznicami.
Kakšna je njihova glavna razlika:
Kaj še morate vedeti o tveganjih:
Kot lahko vidite, so obveznice videti bolj zanesljiv instrument kot delnice. Pri nakupu obveznic so tveganja zaradi obveznega odkupa zmanjšana na nič. Pri nakupu delnic je ravno obratno. Nikomur jih ni treba kupiti. Zato obstaja tveganje vlaganja v nedonosno podjetje.
Pri odgovoru na vprašanje o donosnosti je pomembno razumeti stopnjo tveganja. Kot je navedeno zgoraj, je prednost obveznic stopnja njihove zanesljivosti - lastnik teh vrednostnih papirjev lahko načrtuje dobiček z visoko stopnjo verjetnosti. Prednost delnic v neomejeni rasti kotacij. Takšna možnost teoretično vedno obstaja, vendar je tveganje njihovega padca (vrednostno) veliko večje kot pri obveznicah.
Ob tem zasledovanje različnih ciljev - od varčevanja denarja in povečanja kapitala do upravljanja in. V tem članku si bomo ogledali, kaj so vrednostni papirji, kot so delnice in obveznice, ter ugotovili, kakšna je razlika med delnicami in obveznicami.
Napredovanje je lastniški vrednostni papir, tj. pomeni, da je njen lastnik (delničar) solastnik delniške družbe in ima v lasti določen delež v odobrenem kapitalu te družbe.
Delnica daje lastniku pravico do:
Obstajata dve vrsti delnic: enostavne in prednostne (podroben opis ter prednosti in slabosti najdete v članku).
Bond je dolžniški vrednostni papir, tj. potrjuje dejstvo odobritve posojila med lastnikom obveznice (investitorjem) in njenim izdajateljem. Za razliko od delnic, ki so trajne, se te izdajo za določeno obdobje, po preteku katerega je izdajatelj imetniku dolžan vrniti nominalno vrednost, navedeno v obveznici. Za zbiranje sredstev izdajatelj plača denarno nagrado v obliki obresti (tako imenovane kuponske obveznice) ali diskonta ().
Z vidika podjetja je obveznica poleg bančnega posojila alternativna možnost zbiranja izposojenih sredstev.
Obstaja veliko različnih vrst obveznic (glej).
Torej, razmislili smo, kaj so delnice in obveznice, zdaj lahko oblikujemo glavne razlike, ki obstajajo med njimi.
Lastnik delnice je lastnik družbe (njen soustanovitelj), lastnik obveznice pa je upnik družbe.
Delnice praviloma dajejo pravico do upravljanja družbe (lahko izjema), medtem ko obveznice te pravice nimajo. Opozoriti je treba, da to pravilo velja za klasične obveznice. Včasih pa se na trgu pojavijo hibridne obveznice - tako imenovane "voting bonds", ki dajejo vlagatelju pravico do glasovanja na skupščini delničarjev.
Izplačilo dividend (dohodkov) na delnice in njihova višina sta odvisna od finančnih rezultatov družbe v poročevalskem obdobju (z izjemo prednostnih delnic, za katere je zajamčeno izplačilo dividend). Pri obveznicah se obresti (dohodki) izplačajo ne glede na rezultate dejavnosti družbe v znesku, določenem v pogojih izdaje obveznic ().
Najprej so plačani imetniki obveznic. Če finančni rezultat podjetja ne zadošča za takšna plačila, se uporabijo sredstva iz. V tem primeru lastniki navadnih delnic sploh ne prejmejo dividend.
Delnice so trajne, tj. veljajo do likvidacije delniške družbe. Obveznice se izdajo za določeno obdobje, po katerem se imetniku izplača nominalna vrednost obveznice.
Imetniki obveznic nosijo večja tveganja, saj V primeru likvidacije podjetja imajo pravico do izplačila na prvem mestu imetniki obveznic (upniki), na zadnjem pa lastniki (delničarji). Hkrati imajo lastniki prednostnih delnic prednostno pravico pred lastniki navadnih delnic.
Glede na to, da obstaja premosorazmerno razmerje med stopnjo tveganja in stopnjo donosa, prejmejo imetniki obveznic minimalni donos, ki izpolnjuje zahteve. Imetniki prednostnih delnic prejmejo višji donos (), medtem ko imetniki navadnih delnic praktično nimajo omejitev glede višine potencialnega donosa, kar ustreza podpornikom.
Tako delnice kot obveznice imajo. V večini primerov se med prvo plasiranjem ti vrednostni papirji prodajo (nameščajo) po nominalni vrednosti. Toda v prihodnosti, ko se obrnejo, se lahko stroški spremenijo tako v eno kot v drugo smer.
Cena delnice je odvisna od trenutnih, od višine izplačanih dividend, kot tudi od pričakovanih rezultatov družbe. Izid novega modela iPhone in pozitivne napovedi prodaje so na primer okrepili Applovo delnico, "dizelski škandal" pa je povzročil padec vrednosti Volkswagnove delnice. Zato je skupni donos delnic, ki ga prejme delničar, sestavljen iz dveh komponent:
Cena obveznice je odvisna od njene nominalne vrednosti, višine donosa in preostalega časa do konca odkupa ter od višine veljavne obrestne mere. Če pride do dviga obrestnih mer na trgu, potem se cena obveznic zniža, ker. ceteris paribus, če je obrestna mera obveznice fiksna, mora vlagatelj prejeti nadomestilo za izgubljeni dohodek. In v skladu s tem obratno, če se raven obrestnih mer na denarnem trgu zniža, potem cena obveznic raste.
Delnice lahko izdajajo samo delniške družbe. Obveznice pa lahko izdajo ne samo delniške družbe, ampak tudi druge vrste poslovnih subjektov (na primer) in gospodarske družbe ter državni organi in lokalne samouprave.
– eden najbolj priljubljenih vrednostnih papirjev na svetovnih borzah. Delnice in obveznice lahko svojim lastnikom in podjetjem, ki jih izdajo, prinesejo znatne koristi.
Ugotovimo, kaj privlači vlagatelje v te vrednostne papirje, kaj je njihovo bistvo in katere vrste obstajajo.
Delnice: koncept, koristi za izdajatelja in vlagatelja
Delnica potrjuje pravico delničarja, ki je kupil to listino, do članstva v delniški družbi. Vlagatelj s pridobitvijo delnic ne pričakuje le določenega dohodka, ampak izračuna tudi svojo korist od sodelovanja v življenju delniške družbe.
Po drugi strani pa ima koristi tudi izdajatelj, saj izdaja prinaša vrsto pomembnih ugodnosti.
Za izdajatelja je prednost izdaje:
Vlagatelj ima pri nakupu delnic pravico računati na:
Obstajata dve glavni vrsti delnic: navadne (najpogostejše) in prednostne delnice.Navadne delnice vodijo na borzah, saj večina korporacij izdaja navadne delnice v ogromnem obsegu. Ta vrsta vrednostnih papirjev zagotavlja delničarjem običajne pravice, dodatni privilegiji pa so izključeni.
Navadne delnice omogočajo:
Pomemben dejavnik so tudi dividende. Poleg pričakovanih koristi navadne delnice niso zaščitene pred finančnim tveganjem. V primeru stečaja družbe izdajatelja delničarjem z navadnimi delnicami ni treba zahtevati premoženja družbe. Prvi na seznamu bodo upniki in imetniki prednostnih delnic.
Ko gre za prednostno delnico, pomeni vrednostni papir z določenim privilegijem. Privilegiji vključujejo fiksne dividende in/ali rešeno vrednost sredstev. Višina dividend na takšne delnice je izražena vrednostno ali v odstotkih.
Imetniki prednostnih delnic imajo omejene pravice na skupščini. Zlasti ne sodelujejo pri glasovanju, če so na dnevnem redu spremembe statuta, likvidacija ali reorganizacija družbe.
Citat o delnicah in obveznicah:
Nikoli ne kupim ničesar, razen če lahko svoje razlage in razloge opišem na enem listu papirja. Morda se motim, vendar bom vedel odgovor na to. "Plačam 32 milijard dolarjev za The Coca-Cola Company, ker ..." In če ne znate odgovoriti na to vprašanje, tega ne bi smeli kupovati. Toda če odgovorite na to vprašanje in to storite večkrat, boste zaslužili veliko denarja.
© Warren Buffett
Danes na finančnem trgu kroži ogromno različnih vrednostnih papirjev. Vsak od njih ima določene značilnosti in ima zato pogojno vrednost za določenega uporabnika. Za potencialne kupce so najbolj zanimivi vrednostni papirji delnice in obveznice. To sta dva popolnoma različna vrednostna papirja, o katerih razlikah bomo razpravljali kasneje.
Napredovanje- to je vrsta vrednostnega papirja, ki ga izda (izda) delniška družba med ustanovitvijo ali reorganizacijo podjetja druge oblike lastništva v družbo te vrste. Delnica ima lastno vrednost, po kateri se prodaja med delničarji, to je, da je skupna vrednost delnic enega delničarja enaka njegovemu vložku v odobrenem kapitalu družbe. Imetnik takega vrednostnega papirja ima pravico, da kot dohodek prejme del nerazporejenega dobička podjetja, ki se imenuje dividende. Res je, da zakonodaja daje družbi nekaj olajšave, ki je v tem, da ne sme izplačati dividend delničarjem, ves dobiček pa usmeriti v razvoj družbe.
Bond- vrednostni papir, ki ga je izdajatelj izdal za zbiranje dodatnih sredstev. Z drugimi besedami, ko izdajatelj nima dovolj denarja, ustvari obveznico in jo za določen čas izda posamezniku ali pravni osebi, v zameno pa prejme denar. Lastnik obveznice ima pravico prejemati dohodek v obliki obresti, po izteku roka njegovega obtoka pa se zaveže, da bo vrednostni papir vrnil izdajatelju, potem ko je od njega prejel diskont, to je začetni znesek sredstev, plačan ob nakupu. Nakup obveznic podjetja ne pomeni situacije, ko lastnik vrednostnega papirja postane solastnik podjetja, saj bo imel status upnika.
Če primerjamo ta dva vrednostna papirja, lahko rečemo, da imata veliko razlik, med katerimi je prva sposobnost upravljanja družbe izdajatelja. Pridobitev delnice vam omogoča, da postanete delničar in si s tem zagotovite možnost sprejemanja odločitev v upravnem odboru v zvezi z dejavnostjo družbe. Človek ob nakupu obveznic za določen čas postane upnik, torej nekakšen posojilodajalec. Pri tem velja opozoriti, da so dividende na delnice nekoliko višje od obresti na obveznice, hkrati pa mora družba v primeru stečaja najprej zadovoljiti interese obvezničarjev, šele nato delničarjev.
Pri seznanjanju z borzo se investitor najprej sreča z delnicami in obveznicami. Ni težko razumeti, kako se med seboj razlikujejo, vendar ne more vsakdo določiti, katere vrste sredstev je bolje kupiti v določeni situaciji.
V okviru članka bomo razmislili, kaj je bolj donosno - delnice ali obveznice na primerih in katere je vredno kupiti, ne da bi se osredotočili na suho teorijo in definicije.
V praksi pasivni vlagatelji, ki se držijo pravila » Kupi in obdrži«, ki vlagajo v vrednostne papirje, lahko računajo na dobiček v območju 20-40% na leto.
O dolžniških obveznostih ( obveznice) zaslužek je drugačen, ker je teoretično fiksen. Ne zanima nas samo cena papirja, ampak tudi morebitni prihodki, obresti nanj.
Kot primer vzemimo evroobveznice ruskih podjetij, v ZDA je obrestna mera precej nižja, posledično je donos na takšne vrednostne papirje izjemno nizek. Obveznice "Tinkoff Bank-04-2018-evr":
Tako lahko samo na teh obveznicah zaslužimo po 14% letno, kar je bistveno nižje od 20-40% donosa na delnice podjetja, vendar stabilno in višje kot na bančnem depozitu. V praksi veliko vlagateljev prejme okoli 20 % obveznic letno.
Veliko lahko izgubite tudi na vrednostnih papirjih podjetij. To dejstvo je še posebej pomembno v letih krize, ko vse delnice padajo in se pocenijo. Kot primer upoštevajte delnice Nike med krizo v letih 2008–2009:
Kot lahko vidite, je papir v začetku leta 2008 stal 17,19 dolarja, v začetku leta 2009 pa je bila njegova cena že okoli 9,95 dolarja. Izkazalo se je, da so stroški padli skoraj 2-krat. Tisti, ki so te delnice kupili s finančnim vzvodom, so preprosto bankrotirali in odleteli s trga. To sploh ni meja, zgodi se, da vrednostni papirji v času krize padejo v ceno in za 90%.
V tem primeru je pomembno, da ne paničite in ne prodate portfelja, ne zapustite pozicije in počakate na črpanje. Po 1-2 letih si trg običajno opomore. Včasih je treba čakati še dlje.
Obveznice imajo tudi tveganja. Obstajajo obveznice z veliko višjimi izplačili kupona - 30% na leto. Na žalost imajo podjetja, ki jih zagotavljajo, običajno zelo nizko bonitetno oceno in lahko preprosto ne izpolnijo svojih obveznosti.
Posledično obstaja tveganje pri obveznicah – da v primeru stečaja ali neplačila sploh ne prejmejo plačil. Obstaja tudi tržno tveganje znižanja vrednosti obveznic, če po njih ne bo povpraševanja. Volatilnost tovrstnih sprememb je manjša kot pri delnicah, a še vedno prisotna.
Omeniti velja tudi, da so državne obveznice najbolj zanesljive, običajno se jih kupuje, saj je tveganje neplačila v državi manjše kot v podjetju. Toda donos tukaj je 3-6%. Preostale vrste obveznic so razvrščene po bonitetni oceni, ki jo podeljujejo ugledne analitske agencije.
Kar zadeva delnice, jih lahko kupite in imate neomejeno dolgo. Razen če se podjetje zapre.
Obveznice so drugačne. Izdajo se vnaprej za določen čas. Na primer, obstajajo obveznice ameriške državne blagajne za mesec, za pol leta, za eno leto, za 5-10-30 let. Tako se nekatere obveznice v določenem roku zaprejo.
Da bi sistematizirali zgornje informacije, na kratko navajamo glavne značilnosti posamezne vrste vrednostnih papirjev v obliki tabele.
| Merilo | Zaloga | Obveznice |
|---|---|---|
| Podeljene pravice | Delež v podjetju | Upravičenost do kuponskega dolga |
| Veljavnost | Ni omejitev | Omejeno na vnaprej določeno obdobje (mesec, leto, 5-50 let) |
| Viri dohodka | Dividende in rast tečajev delnic | Kuponski donos (obresti) na obveznice |
| Volatilnost (spremembe cen) | Lahko je drugačen | Zelo nizko |
| Potencialni dohodek | Neomejeno, v praksi lahko portfelj prinese 30-40% letno z razumnim tveganjem ali večkrat več z agresivnim trgovanjem. | Omejeno z višino kuponskega dohodka, v praksi - do 20% na leto. |
| Tveganja | Za portfeljske naložbe najmanj | Najmanjša |
| Kompleksnost upravljanja portfelja | Zahteva nadzor in široko diverzifikacijo, iskanje ugodnih cen za nakup | Minimalne zahteve, samo kupite in počakajte na dohodek kupona |
Tako lahko sklepamo, da so delnice bolj tvegan instrument, medtem ko so obveznice zanesljivejše, a manj donosne. Kaj je v posameznem primeru bolje, se lahko odloči le investitor sam glede na svoje cilje:
Sicer pa lahko kombinirate obe orodji, kot to počne večina profesionalcev. Če se ne razumete na delniški trg, potem morate vsekakor biti pozorni predvsem na obveznice.
