Vrste delnic v delniški družbi. Koncept vrst delnic: navadne in prednostne, katere izbrati

Izdajatelj razlikuje med korporativnimi delnicami (ki jih izda delniška družba) in korporativnimi delnicami (izdajajo jih nedelniške družbe).

Klasična delnica - delnica, ki jo izda delniška družba - potrjuje, da delničar prispeva sredstva za razvoj te družbe, mu daje pravico do prejema dela dobička v obliki dividende in do sodelovanja pri upravljanju družbe. delniške družbe in lahko krožijo na trgu vrednostnih papirjev.

Glede na način izračuna dohodka se razlikujejo:

1) navadna (enostavna) delnica z nefiksnim donosom, odvisno od višine čistega dobička družbe;

2) Prednostne (prednostne) delnice s stalnim donosom.

Navadna (enostavna) imenska delnica je vrednostni papir, ki potrjuje pravice osebe, ki je v njej imenovana, do udeležbe na skupščini delničarjev družbe z odločilnim glasom, do prejema informacij o dejavnostih družbe, do prejemanja dividend, preostanek premoženja družbe ob njeni likvidaciji ter druge pravice, določene z zakonodajo in statutom družbe. Za razliko od navadne delnice prednostna delnica praviloma bistveno omejuje možnosti njenega imetnika, da sodeluje pri glasovanju na skupščini delničarjev. Tako imajo lastniki prednostnih delnic odločilni glas le pri odločanju o reorganizaciji in likvidaciji delniških družb ter o uvedbi sprememb in dopolnitev statuta družbe, ki omejujejo pravice teh delničarjev. Poleg tega zakon v nekaterih primerih daje odločilni glas imetnikom prednostnih kumulativnih in zamenljivih delnic. Navadna delnica daje lastniku pravico do enega glasu na skupščini delničarjev - najvišjem izvršnem organu delniške družbe in pravico do prejema dela dobička, ki ustreza deležu odobrenega kapitala, ki pripada tej delnici. Tako lastništvo delnic omogoča vplivanje na sprejemanje vodstvenih odločitev, kar je osnova demokracije v tržnem gospodarstvu, saj se odločitve sprejemajo z večino glasov po načelu: ena delnica - en glas.

Ta najpomembnejša lastnost lastniškega kapitala povzroča željo po prevzemu kontrolnega deleža v podjetju, kar omogoča vzpostavitev popolnega nadzora nad odločitvami upravljanja. Čisto aritmetično bo kontrolni delež vsak paket delnic, ki združuje več kot 50 % glasovalnih delnic podjetja. V praksi pa imajo velike delniške družbe veliko razpršenost delnic. Večina vlagateljev kupuje delnice zaradi pričakovanih dividend in ne sodeluje pri upravljanju delniške družbe. V taki situaciji se nadzor nad družbo daje s paketom, ki zagotavlja večino glasov na skupščini delničarjev, za to pa pogosto zadostuje 5 - 30 % glasovalnih delnic. Čeprav pri manj kot 50 % vseh glasov, vedno obstaja nevarnost, da bo komu uspelo dobiti večji delež, ki bo postal kontrolni.

Kumulativne prednostne delnice so tiste delnice, za katere se neplačana ali nepopolno izplačana dividenda nabere in izplača pozneje (2. člen 32. člena Zakona o delniških družbah).

Zamenljive prednostne delnice so delnice, ki jih je mogoče zamenjati (pretvoriti) v navadne delnice, t.j. glasovalnih delnic družbe.

Glavni "privilegij" takšnih delničarjev je njihova pravica do dividend.

Prednostne delnice ne dajejo glasovalne pravice, zagotavljajo pa dohodek ne glede na finančni rezultat delniške družbe. Znesek tega dohodka se pogaja ob izdaji in se lahko samo poveča. Pogosto je na primer določeno, da dividenda na prednostne delnice ne sme biti manjša kot pri navadnih delnicah.

Treba je opozoriti, da se prednostne delnice privatiziranih podjetij v Rusiji nekoliko razlikujejo od klasične različice prednostnih delnic. V času privatizacije sta bili izdani dve vrsti prednostnih delnic. Delnice »tipa A« so bile razdeljene med člane delovnih kolektivov. Zanje se izplača »fiksna« dividenda, vendar ne nižja od dividende na navadne delnice. Dividenda na delnice tipa B se izplačuje na enak način kot na delnice tipa A, le da je njena velikost 2-krat manjša, vendar spet ne nižja od dividende na navadne delnice. Lastnik deleža »vrste B« je izključno premoženjski sklad; ob prodaji se delnice pretvorijo v navadne delnice.

Poleg navadnih in prednostnih delnic je možno izdati tudi druge vrste teh vrednostnih papirjev, ki so običajno le spremenjene različice že obravnavanih. Na primer, lahko se izdajo prednostne delnice, ki se na zahtevo vlagatelja zamenjajo (pretvorijo) v druge vrednostne papirje družbe (običajno navadne delnice).

S pretvorbo v druge vrednostne papirje so:

1) povratne (zamenljive) delnice, ki se v ustreznih razmerjih zamenjajo za vrednostne papirje druge vrste (na primer obveznice);

2) nepovratne (nezamenljive) delnice, ki se ne zamenjajo za vrednostne papirje druge vrste.

Prednostne delnice se razlikujejo po načinu izplačila dividend:

1) z nastavljivo dividendo, ki se lahko spremeni ob upoštevanju sprememb obrestnih mer na državne kratkoročne obveznice ali posojilnih obresti na bančna posojila;

2) z neprilagodljivo dividendo, katere višina se ne spreminja glede na spremembo donosa na državne kratkoročne obveznice ali posojilne obresti.

Vinkulirane delnice so vrsta imenskih delnic, ki se lahko prenesejo na tretje osebe le z dovoljenjem delniške družbe, ki jih je izdala. To je posebna oblika imenskih delnic, izdane so, da bi ugotovili, kdo je delničar, in po potrebi izključili določeno kategorijo oseb iz števila delničarjev.

Dodatne prednostne delnice, delnice, ki dajejo pravico do fiksnih dividend, pa tudi dodatne - pod določenimi pogoji za prejemanje dodatnih dividend.

Prednostne delnice, ki dajejo imetniku prednosti (privilegije), ki jih drugi solastniki družb nimajo: prednost v zvezi z dividendami. V praksi imetniki preferencialov nimajo glasovalne pravice, če pa dividende niso razglašene, imetniki to pravico dobijo.

Delnice so odložene, dividenda nanje se izplača šele, ko dobiček delniške družbe preseže določeno raven.

Delnice so razdeljene, delitev nerealiziranih delnic družbe ni večja od števila delnic. Razdelitev 1 milijona nerealiziranih delnic družbe v razmerje 3 proti 1 bi povzročila 3 milijone odprtih delnic. Vsak lastnik 100 delnic bo po delitvi prejel 300 delnic, čeprav bo sorazmerni kapital v družbi ostal nespremenjen. 100 delnic od 1 milijona je enakovredno 300 delnic od 1 milijona. Običajno se vprašanje delitve delnic sproži z glasovanjem upravnega odbora, za sprejetje odločitve v prid delitve je potrebna odobritev delničarjev. je treba pridobiti.

Nepakirane delnice, nova vrsta delnice, so se pojavile pred nekaj leti, ko so štiri ameriške korporacije objavile, da nameravajo odkupiti svoje neporavnane navadne delnice in vsako "razdeliti" na tri dele, od katerih bi vsak deloval kot ločen vrednostni papir. Na primer, vlagatelji v eno družbo v zameno za navadne delnice prejmejo nazaj tri vrste vrednostnih papirjev, izdanih za 30 let: obveznice z dohodkom od obresti, prednostne delnice z naraščajočo dividendo, certifikat brez fiksne dividende.

Upoštevati je treba, da obstaja več različnih in običajno neenakih ocen vrednosti delnic (»cene«).

Delnice imajo nominalno in tržno vrednost. Nominalna vrednost je navedena na delniškem certifikatu. Tržna vrednost se dnevno dodaja pod vplivom ponudbe in povpraševanja na trgu vrednostnih papirjev.

Nominalna cena kaže le, kolikšen del vrednosti osnovnega kapitala v absolutnem smislu pade na dano delnico. Poleg tega je pri nominalni vrednosti mogoče pridobiti le minimalno informacijo, in sicer: če se nominalna vrednost navadne delnice deli z velikostjo odobrenega kapitala podjetja, zmanjšanega za obseg izdanih prednostnih delnic , potem se pridobi minimalni delež glasov, ki pripada tej delnici na skupščini delničarjev, in delež dobička, ki bo izplačan za ta delež od skupnega zneska, namenjenega za dividende na navadne delnice. Vendar je za določitev teh delnic povsem dovolj vedeti velikost odobrenega kapitala, oblikovanega iz navadnih delnic, in število delnic, izdanih v obtoku, nominalna vrednost igra vlogo odvečne informacije v tej situaciji. Tako se v praksi na trgu vrednostnih papirjev nominalna vrednost morda sploh ne zanima. Zato se v nekaterih državah delnice izdajajo brez navedbe apoena. Za vlagatelja je najpomembnejši menjalni tečaj oziroma tržna cena vrednostnega papirja, ki se oblikuje v sekundarnem obtoku pod vplivom tržnih dejavnikov. Vlagatelj z nakupom delnice zanjo ne plača nominalne vrednosti, temveč tržno ceno. Ker delnica ne daje pravice do ločitve deleža od premoženja podjetja niti v vrednosti niti v naravi, njegova cena ni enaka vrednosti tega deleža. Tržno vrednost namreč določa vlagateljeva ocena pridobljenih pravic do dohodka v delniški družbi in glasovalne pravice na skupščini delničarjev ter možnosti rasti tržne vrednosti in velika večina potencialnih kupcev delnic je prednostna pravica do dohodka in možnosti za rast trga. Poleg tega je nakup delnic za vlagatelja neke vrste alternativa vlaganju sredstev, zaradi česar so dividende in obresti na depozite primerljive, zato je obrestna mera eden od dejavnikov, ki določajo ceno delnice.

Dohodek od obresti, ki ga zaslužijo delnice, se imenuje dividenda. Dividenda (lat. Dividendus - predmet delitve) je del celotnega zneska čistega dobička, ki se razdeli med delničarje glede na število delnic, ki jih imajo v lasti.

Dividenda je donos na vloženi kapital. Dividende se praviloma izplačujejo iz čistega dobička družbe na podlagi rezultatov poslovnega leta. Če pa dobička ni, se dividende na prednostne delnice izplačajo iz rezervnega sklada, ob upoštevanju zahtev 3. odstavka čl. 102 CC. Za delnice enake nominalne vrednosti se dividende vedno izplačajo v enakem znesku, v fiksnem znesku, predvsem navadnim delničarjem, ne glede na dobičkonosnost družbe.

Izplačilo dividend se lahko izvede na različne načine: v gotovini, v izdelkih korporacije, pa tudi v obliki dodatnih delnic korporacije in po obdobjih - četrtletno, vsakih šest mesecev ali enkrat letno.

Promocija kot dokument je sestavljena iz dveh delov: promocije in kupona. Prva od njih (sprednja stran) vsebuje vse obvezne podatke o delnici, vključno z imenom njenega lastnika, druga (sprednja stran ali dodatni list) je označena z izplačilom dividend. Ob izdaji stvarnih delnic, t.j. v obliki dokumentov na papirju, ti. brezdokumentarna oblika delnic. Dejansko je v tem primeru delnica evidenca pravic, ki pripadajo njenemu lastniku, narejena v posebnem registru.

Zmanjšanje odobrenega kapitala delniške družbe se izvede z zmanjšanjem nominalne vrednosti delnic ali zmanjšanjem njihovega skupnega števila (tj. amortizacija delnic). V obeh primerih je družba dolžna o tem obvestiti vse svoje upnike, slednji pa imajo pravico zahtevati predčasno izpolnitev ali prenehanje obveznosti ter povrnitev škode, ki jo to povzroči (30. člen Zakona o delniških družbah). . Zmanjšanje odobrenega kapitala ni dovoljeno, če zaradi tega njegova vrednost pade pod minimalno velikost odobrenega kapitala JSC (obstoječe na dan registracije ustreznih sprememb v statutu družbe).

Povečanje odobrenega kapitala JSC se izvede bodisi s povečanjem nominalne vrednosti obstoječih delnic bodisi z dajanjem (izdajo) dodatnih delnic. V slednjem primeru je postopek dajanja delnic odvisen od vrste delniške družbe. Zaprta delniška družba je dolžna vse delnice novih izdaj razdeliti med določene prej znane osebe. Odprta delniška družba ima pravico ponuditi delnice v nakup neomejenemu številu oseb, t.j. izvedejo odprto naročnino nanje (odstavka 1 in 2 97. člena civilnega zakonika). Odprto vpisovanje delnic je lahko sestavljeno iz naslednjih glavnih stopenj:

Sprejetje sklepa skupščine o dodatni izdaji delnic in določitev njene velikosti;

Uvedba sprememb statuta družbe glede povečanja števila odobrenih delnic;

Potrditev prospekta in državna registracija izdanih delnic;

Izdaja prospekta in objava sporočil v medijih o vpisu delnic, t.j. javna ponudba - predlogi za sklenitev predpogodbe za nakup in prodajo delnic;

Prejemanje vlog vlagateljev, zainteresiranih za nakup delnic, t.j. sprejem javne ponudbe, na podlagi katere se z njimi sklenejo predpogodbe za nakup in prodajo delnic;

Določitev seznama vlagateljev, s katerimi bo sklenjena dokončna kupoprodajna pogodba (če je znesek vlog za nakup delnic manjši od načrtovane izdaje, so vse vloge zadoščene; če je znesek vlog večji od velikost izdaje, potem je zadnje potrdilo o vlogi zavrnjeno);

Sklenitev pogodb o nakupu in prodaji delnic z vlagatelji, prenos delnic nanje in prejemanje plačil ter potrditev rezultatov izdaje in ustrezne spremembe statuta delniške družbe.

Tabela 1. Primerjalna tabela odprte in zaprte delniške družbe

Delniška družba so lahko industrijska in gospodarska podjetja, banke, borze, borznoposredniške družbe, investicijski skladi itd.

Načini oblikovanja odobrenega kapitala ne izčrpajo razlik med odprtimi in zaprtimi delniškimi družbami. Število udeležencev v zaprtem JSC ne sme presegati petdeset, in če je preseženo, se družba preoblikuje v odprto JSC ali likvidira. Delničarji zaprte družbe imajo pravico do predkupnega nakupa delnic, ki so jih odtujili drugi delničarji (podobno kot pri prenosu delnic v družbi z omejeno odgovornostjo). Opažene razlike med odprtimi in zaprtimi delniškimi družbami še vedno ne vodijo v razcepitev delniških družb na dve samostojni organizacijsko-pravni obliki, saj sodijo v okvir enotnega koncepta JSC in niso v nasprotju s splošnimi načeli. delniške oblike podjetja.

Zakon navaja organe upravljanja delniške družbe kot skupščino delničarjev ter upravni odbor (nadzorni svet), ki mora biti ustanovljen, če ima družba več kot 50 članov. S strani organov JSC kot pravne osebe, t.j. izvršilni organi, je edini in (ali) kolegialni organ (upravni odbor, direktorat itd.). Njihovo pristojnost, postopek oblikovanja in vrstni red dela določa čl. 103 Civilnega zakonika, čl. 47 - 71 zakona "O delniških družbah" in statuta delniške družbe. Poleg tega se lahko podjetje s pogodbo dodeli tretjim upravljavcem - pravnim ali fizičnim osebam.

Ker je delniška oblika podjetja zasnovana za združevanje kapitala številnih vlagateljev, zakon "o delniških družbah" predvideva večjo zaščito interesov malih delničarjev pred dejanji premožnejših delničarjev. Tako lahko pridobitev 30 ali več odstotkov glasovalnih delnic velikih odprtih delniških družb spremeni usodo kontrolnega paketa delnic in s tem posega v pravice večine delničarjev. Po drugi strani pa zakon ne more preprosto prepovedati prostega nakupa in prodaje delnic v odprtih delniških družbah, saj je to njihova obvezna lastnost. Rešitev tega problema zakonodajalec vidi v tem, da v primeru odkupa kontrolnega paketa glasovalnih delnic (30 % ali več) s strani ene osebe, da drugim delničarjem pravico, da od te osebe zahtevajo odkup svojih navadnih delnic. po pošteni ceni (80. člen Zakona o delniških družbah). Tako lahko delničar, ki ni zadovoljen s spremembami obvladujočega deleža, svoje delnice proda in s tem zapusti družbo.

Zakon delničarje ščiti tudi pred morebitnimi nepoštenimi ravnanji menedžerjev in drugih oseb, ki bi lahko vplivale na odločanje družbe. V ta namen velja čl. 81 zakona "o delniških družbah" opredeljuje krog oseb, ki se štejejo za zainteresirane za posle družbe, in določa poseben postopek za sklenitev takšnih poslov.

Posli z delnicami med njihovo izdajo in plasiranjem so neke vrste kupoprodajne (menjalne) pogodbe, so kompenzacijske, sporazumne, dvostransko zavezujoče narave, sklepajo se pod določenimi pogoji, določenimi z zakonom, ustanovnimi dokumenti izdajatelja, sklepom o plasiranju delnic. Centralne banke (in ustrezen sklep o izdaji Centralne banke), so podlaga za nastanek delniških (podjetniških) pravnih razmerij.

Poleg tega je za sklenitev večjih poslov v zvezi s pridobitvijo ali odtujitvijo premoženja JSC ali njegovih delnic potrebno pridobiti soglasje upravnega odbora (nadzornega sveta) ali skupščine delničarjev.

Večji posli se imenujejo:

a) transakcije v zvezi s pridobitvijo ali odtujitvijo (ali neposredno ali posredno možnostjo odtujitve) s strani JSC premoženja, katerega vrednost presega 25 % knjigovodske vrednosti sredstev JSC (razen poslov, ki ne presegajo običajna gospodarska dejavnost);

b) posli v zvezi s prodajo navadnih delnic (ali prednostnih delnic) delniške družbe za znesek, ki presega 25 % vrednosti navadnih delnic v delniški družbi (78. člen zakona).

Pravni status odprtih delniških družb, ustanovljenih v procesu privatizacije državnih in občinskih podjetij, odlikujejo pomembne značilnosti. Ta delniška podjetja ureja posebna zakonodaja o privatizaciji, medtem ko se zanje uporabljajo določbe zveznega zakona "o delniških družbah" le podrejeno. V zvezi z delniškimi družbami, ki so nastale v postopku privatizacije, si država pridržuje številne posebne pravice do sodelovanja pri njihovem upravljanju. Takšna je na primer »zlata delnica«.

"Zlata delnica" strogo gledano ni niti delnica niti vrednostni papir. Ta pogojni izraz označuje posebno pravico Ruske federacije, sestavnega subjekta Ruske federacije ali občinske formacije do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe, če za to ni drugih, splošnih razlogov. Z drugimi besedami, poleg navadnih delničarjev, ki so kupili delnice družbe in na podlagi tega prejeli niz lastninskih pravic v zvezi z delniškimi družbami, so lastnik »zlate delnice« tudi udeleženci v podjetju. Toda država prejme "zlato delnico" ne kot rezultat nakupa, temveč na podlagi odločitve izvršilnega organa (vlade) Ruske federacije, sestavnega subjekta Ruske federacije ali občinske formacije, t.j. zastonj. Po drugi strani pa »zlata delnica« ne daje pravice do dividend ali likvidacijskega stanja (likvidacijske kvote). Zaradi temeljne razlike v naravi pravic do navadnih in »zlatih« delnic zakon državnim organom prepoveduje sočasno lastništvo tako »zlatih« kot navadnih delnic. Prav tako ni dovoljena prodaja "zlate delnice", njena zamenjava ali zamenjava za navadne delnice (člen 5 Zveznega zakona "O privatizaciji državnega premoženja in o osnovah privatizacije občinskega premoženja v Ruski federaciji" z dne 21. , 1997 (s spremembami 23. junija 1999) .)).

Njen pomen je, da država, ki formalno ni delničar družbe, ohranja velike možnosti sodelovanja pri njenem upravljanju. "Zlata delnica" daje pravico predstavnikom Ruske federacije, sestavnih subjektov Ruske federacije ali občin, da sodelujejo pri delu upravnega odbora in revizijske komisije JSC, v te organe pa jih vključi neposredno odločitev državnega organa, ne pa skupščine JSC. Predstavniki države se lahko udeležujejo skupščin delniške družbe tudi brez pravice odločilnega glasu, vendar z vetom o bistvenih vprašanjih delniške družbe (reorganizacija ali likvidacija družbe, sprememba njenega statuta oz. velikost njegovega odobrenega kapitala, sklepanje večjih poslov itd.).

Drugi način vpliva države na delovanje delniške družbe je pridobitev večinskega deleža družbe v državni ali občinski lasti. Dokler država ni lastnik več kot 25% delnic družbe, se postopek privatizacije ne šteje za končan, sama delniška družba pa ne spada v področje pravne ureditve zveznega zakona "O delniških družbah" (člen 5 člena 1 zakona). Obdobje, v katerem je JSC "v postopku" privatizacije in ne spoštuje zveznega zakona "O delniških družbah", se konča, ko država odtuji 75% delnic družbe ali s potekom obdobja privatizacije. določeno s privatizacijskim načrtom tega podjetja (odvisno od tega, kateri dogodek nastopi prej). Na prvi pogled se zdi, da je privatizacija državnih podjetij po tej shemi neizogibna: navsezadnje mora slej ko prej priti obdobje privatizacije, ki ga določa ustrezni načrt. Vendar pa natančnejši pregled zakonodaje razkrije napačnost tega sklepa. Torej, v skladu s členom 2 sklepa plenuma Vrhovnega arbitražnega sodišča Ruske federacije "O nekaterih vprašanjih uporabe zveznega zakona" O delniških družbah "z dne 2. aprila 1997 (s spremembami 5. 1998) pri določanju končnega datuma privatizacije določenih delniških družb se je treba ravnati po členu 10 Odloka predsednika Ruske federacije "O ukrepih za zaščito pravic delničarjev in zagotavljanje interesov države". kot lastnik in delničar« z dne 18. avgusta 1996. In v skladu s tem zakonom je trenutek zaključka privatizacije zadnji od datumov, ki določajo rok za prodajo delnic (končni natečaj ali dražba). Tako se prodaja delnic – privatizacija – konča ob koncu prodaje delnic. Ta pravna tavtologija ne more nedvoumno rešiti vprašanja o času zaključka privatizacije.

Delniške družbe, v katerih je vseh 100 % deležev določenih v državni ali občinski lasti, odlikuje posebna struktura organov upravljanja. V teh delniških družbah se skupščina delničarjev ne skliče (dokler se ne odtuji najmanj 2 % skupnega števila delnic družbe). Pooblastila skupščine izvaja pristojni odbor za upravljanje državnega (občinskega) premoženja, ki deluje v imenu Ruske federacije, sestavnega subjekta Ruske federacije ali občinske formacije. Tukaj je predviden poseben postopek za oblikovanje upravnega odbora in izvršilnih organov družbe (člen 1 6. člena Zveznega zakona "O privatizaciji državnega premoženja in o načelih privatizacije občinskega premoženja"). v Ruski federaciji" z dne 21. julija 1997 (s spremembami 23. junija 1999) .Posebna vrsta zaprte delniške družbe je ljudsko podjetje - delniška družba delavcev. Pojav te vrste pravnih oseb je po eni strani zaradi želje po zaščiti zaposlenih v gospodarskih organizacijah pred samovoljo lastnikov – ustanoviteljev, po drugi strani pa je zakonodajalec skušal delavce zaščititi pred morebitnimi posledicami lastnega »nerazumnega« ravnanja. Vendar je bil ta poskus narejen tako neroden, da ne bi smeli pričakovati množičnega pojavljanja ljudskih podjetij v današnji Rusiji. Zvezni zakon "O posebnostih pravnega statusa delniških družb delavcev (ljudskih podjetij)" je urejal vse, kar je samo podlegel pravno ureditev v dejavnostih ljudskih podjetij, kar ima za posledico popolnoma nevzdržno strukturo.

Ko se vlagatelj odloči, v katere vrednostne papirje je bolje vložiti svoje premoženje, mora upoštevati številne dejavnike: sposobnost zaslužka, razpoložljivost nepremičnin, velikost posojil in druge vire dohodka. Delnice in obveznice - kaj izbrati?

Finančniki mladim vlagateljem priporočajo vlaganje v delnice. In ko se boste upokojili, bo vaša izbira obveznic pametnejša. Tukaj ni nič presenetljivega. Ob upokojitvi bodo obveznice vlagatelju zagotovile dohodek, primerljiv s prejemanjem plač.

Kaj so torej delnice in obveznice? Kakšne so njihove vrste? Kakšne so razlike? Začnimo z vprašanjem, kaj je delnica.

Opredelitev

Lastniški vrednostni papir, ki govori o tem, da lastnik prispeva sredstva v odobreni kapital družbe in mu daje pravico do prejema odstotka dobička (dividend) iz dejavnosti te družbe, se imenuje delnica.

Lastnik delnic ima poleg svojega odstotka dobička pravico do sodelovanja pri dejavnostih družbe, upravljanja, lastništva dela premoženja, če je delniška družba v likvidaciji.

Kakšne so promocije?

Te papirje lahko razdelimo na dve vrsti. Kaj je navadna delnica? Ta vrednostni papir daje imetniku pravico do sodelovanja pri zbiranju delničarjev, glasovanja in udeležbe pri delitvi dohodka, prejetih v obdobju poročanja. Običajno upravni odbor določi višino in razdelitev dividend, ki se izplačajo iz čistega dobička delniške družbe.

Kaj je prednostna delnica? Ta dokument lahko imetniku zagotovi nekatere dodatne pravice za upravljanje podjetja in določi fiksni znesek dela dobička, ki ga imetnik prejme v obliki dividend. Slednje na prednostne vrednostne papirje je mogoče plačati tudi iz drugih virov, če je to predpisano v statutu družbe.

Prednostne vrste vrednostnih papirjev

Kaj je delnica z odloženimi dividendami? Ta vrsta je izdana samo za ustanovitelje podjetja. Prihodki od teh vrednostnih papirjev se ne izplačujejo, dokler dividenda na navadne delnice ne doseže največje vrednosti, določene v statutu družbe. Katere druge promocije obstajajo? Beri naprej.

Kaj je sodelujoča promocija? Kadar je letni dobiček družbe velik in je velikost dividend na navadne vrednostne papirje višja od tistih na privilegirane, potem imetniki vrednostnih papirjev s pravico do udeležbe prejmejo enako dividendo kot lastniki navadnih vrednostnih papirjev.

Obstajajo tudi zamenljive in nezamenljive delnice. Prve je mogoče v določenem roku spremeniti v običajne.

Kaj je kumulativna in nekumulativna zaloga? Ob koncu leta z izgubo družba ne more izplačati prihodkov od obresti na prednostne vrednostne papirje. V tem primeru kumulativni vrednostni papirji omogočajo kopičenje zneska dividend in ob prejemu dobička s strani Družbe se le-te v celoti prenesejo. Za nekumulativne dividende, ki niso bile prejete v preteklih letih, se dividende v kasnejših obdobjih ne izplačujejo.

Razlika med navadnimi in prednostnimi delnicami

Če primerjamo ti dve vrsti vrednostnih papirjev, postane jasno, da so navadne delnice bolj privlačne za strateške vlagatelje. Želijo kupiti kontrolni delež za upravljanje družbe, višina dividend pa jih ne zanima. Zakaj se kupuje tovrstne delnice? Usmerjeni so v lastništvo podjetja.

Prednostne delnice so bolj zanimive za vlagatelje, ki cenijo dividende. Konec koncev bodo plačani v vsakem primeru, ne glede na rezultate donosnosti podjetja. Vendar je to tudi njihov minus. Odstotek dobička na tovrstnih delnicah je fiksni znesek, in ko podjetje ob koncu leta ustvari presežni dobiček, so lastniki teh delnic še vedno zadovoljni z vnaprej dogovorjenim zneskom. V tem času bodo imetniki navadnih vrednostnih papirjev prejeli velik dobiček.

Kako sprostiti

Da bi delnice družbe lahko sodelovale v borznem trgovanju, morate opraviti postopek registracije oziroma kotacije na drugačen način. To bo podjetju omogočilo, da pritegne dodaten kapital, ki je tako potreben za razvoj, poveča konkurenčnost in prejme dodatno oglaševanje preko informacijskih kanalov borze.

Cena

Vrednostni papirji te vrste imajo nominalno in tržno ceno. Denominacija - znesek denarja, ki je naveden na njem in prikazuje, kateri del pooblaščenega sklada ustreza eni delnici. Tržna cena - znesek, za katerega se delnica v tem trenutku proda in kupi na trgu. Na primer, od leta 1998 so delnice Gazproma izdane z nominalno vrednostjo 5 rubljev. Cena enega takšnega vrednostnega papirja je danes okoli 140 rubljev.

Ugotovili smo, kaj je akcija. Pridobljena je bila tudi definicija te vrste papirja. Čas je, da preidemo na še eno vrsto - obveznice.

Kaj je to

Obveznice so dolžniški vrednostni papirji, ki imetniku dajejo pravico, da od izdajatelja prejme določen znesek denarja.

Preprosto povedano, obveznica je IOU. Potrjuje, da si je tisti, ki ga je izdal, od imetnika izposodil določen znesek denarja in se zavezuje, da ga bo po določenem času vrnil z obrestmi.

Ta vrsta vrednostnih papirjev je stabilna in ima nizka tveganja, zato je priročna za naložbe. Njihovo donosnost je mogoče določiti že pred nakupom. Vlagatelj lahko vnaprej izračuna dohodek in oceni tveganja.

Osnovne vrste

Obstaja veliko značilnosti obveznic, ki omogočajo, da jih razvrstimo v vrste. Tukaj so glavne.

Vrsta izdajatelja je razdelila obveznice na:

• Corporate (izdelujejo podjetja).
• Tuji (za izdajo so odgovorni tuji posojilojemalci).
• Občinski (izdajo ga lokalne oblasti).
• V državni lasti (edina, ki lahko izda, je Banka Rusije).

Glede na zapadlost se obveznice delijo na:

• Neomejeno (nimajo zapadlosti, dajejo pravico do prejema obresti brez odplačila glavnice dolga).
• Dolgotrajno (ugasne po petih letih ali pozneje).
• Srednjeročni (od enega do petih let).
• Kratkoročno (tri do dvanajst mesecev).

Lastniški red razlikuje obveznice:

• Registriran - ime lastnika je vpisano v vrednostni papir, izdajatelj pa ustrezen vpis v registrsko knjigo.
• Nosilec - za plačilo lahko predloži vsaka oseba.

Obrazec za odplačilo posojila razdeli vse obveznice na:

• Naravni.
• gotovina.

Narava pritožbe je razdeljena na:

• Nekonvertibilni - ni mogoče zamenjati za druge vrednostne papirje.
• Konvertibilne - imetniku zagotovijo pravico čez nekaj časa zamenjati obveznice za druge vrednostne papirje istega izdajatelja, na primer delnice.

Obrazec za izplačilo dohodka vam omogoča, da obveznice razdelite na:

• Vrednostni papirji s spremenljivo obrestno mero. Obresti dohodka so vezane na kakšen finančni kazalnik (na primer obrestna mera refinanciranja). Ko se indikator spremeni, se spremeni tudi odstotek dohodka.

• Vrednostni papirji s fiksno obrestno mero. Plačane obresti se dogovorijo vnaprej, plačila pa se izvajajo ob določeni frekvenci (dvakrat letno ali drugače).

• Mešane vezi. Takšni vrednostni papirji dajejo lastniku pravico, da nekaj časa prejema dohodek po fiksni, kasneje pa po spremenljivi obrestni meri.

• Diskontne obveznice. Na ta vrednostni papir se ne plačujejo obresti. Dohodek se pridobi na podlagi popusta (razlike v ceni). Ta vrednostni papir se prodaja po nižji ceni (papir v vrednosti 1000 rubljev se prodaja za 800), ob zapadlosti pa bo razlika dohodek.

Delnice in obveznice. Razlike

Razlika je vidna že v definicijah. Obveznica je dolžniški papir. Pri nakupu obveznic vlagatelj posodi določen znesek dolga in postane posojilodajalec, za katerega nato prejme svoj dohodek.

Pri nakupu delnic imetnik postane lastnik deleža podjetja, pravzaprav bo lastnik in bo lahko sodeloval pri upravljanju.

Pri nakupu vrednostnih papirjev, naj gre za delnice ali obveznice, mora vlagatelj skrbno preučiti izdajo, pogledati indekse, analizirati donosnost in šele nato sprejemati odločitve.

Za delnico kot lastniški vrednostni papir so značilne naslednje značilnosti.

1. Prvič, določa sklop premoženjskih in nepremoženjskih pravic, ki so predmet potrjevanja, odstopa in brezpogojnega izvrševanja po obliki in postopku, ki ga določa zakon.

2. Drugič, delnice so plasirane po izdajah.

3. Tretjič, delnica ima enak obseg in pogoje uveljavljanja pravic znotraj ene izdaje, ne glede na čas njene pridobitve.

V skladu z Zakonom o trgu vrednostnih papirjev zaloga- to je lastniški vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njegovega lastnika, da prejme del dobička delniške družbe v obliki dividend, da sodeluje pri upravljanju delniške družbe in do dela preostalega premoženja po njeni likvidaciji.

Po ruski zakonodaji so vse delnice družbe registrirane. Podatki o lastnikih teh vrednostnih papirjev bi morali biti izdajatelju na voljo v obliki registra lastnikov vrednostnih papirjev. Prenos pravic do imenskih vrednostnih papirjev in uveljavljanje pravic, ki so v njih zapisane, zahtevata obvezno identifikacijo lastnika.

Vrste delnic v JSC:

1. Navadni in privilegirani

3. Objavljeno in objavljeno

4. Frakcijski

5. Plačano in neplačano

Navadne delnice dajejo pravico do sodelovanja pri upravljanju družbe (1 delnica ustreza enemu glasu na skupščini delničarjev) in sodeluje pri delitvi dobička delniške družbe. Vir izplačila dividend na navadne delnice je čisti dobiček družbe. Dividende se razdelijo med imetnike navadnih delnic sorazmerno z vloženimi sredstvi (odvisno od števila kupljenih delnic).

Prednostne delnice lahko nalagajo omejitve pri udeležbi pri upravljanju, lahko pa dajejo tudi dodatne pravice pri upravljanju (neobvezno), vendar imajo v primerjavi z navadnimi delnicami številne prednosti: možnost pridobitve zajamčenega dohodka, prednostna razporeditev dobička za izplačilo dividend , prednostni odkup vrednosti delnice ob likvidaciji delničarske družbe. Dividende so pogosto določene kot odstotek računovodskega čistega dohodka ali v absolutnem denarnem smislu. Dividende na prednostne delnice se lahko izplačajo tako iz dobička kot iz drugih virov – v skladu s statutom družbe.

GLASOVNE PROMOCIJE - Navadne delnice, pa tudi prednostne delnice, če imajo pravico glasovanja o vseh točkah dnevnega reda (v primeru nepopolnega izplačila dividend) ali o posameznih točkah (na primer o vprašanju reorganizacije).

Prijavljene delnice - gre za delnice, katerih izdajo in plasiranje družba načrtuje v prihodnosti poleg že plasiranih delnic. Statut družbe lahko določi število, nominalno vrednost, kategorije (vrste) delnic, ki jih ima družba pravico umestiti poleg uvrščenih delnic (prijavljenih delnic), in pravice, ki jih zagotavljajo te delnice (27. Zakon o JSC). Če v statutu družbe ni določila o prijavljenih delnicah, družba ni upravičena do umestitve dodatnih delnic.

Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" opredeljuje delnico kot lastniški vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika, da prejme del dobička delniške družbe v obliki dividend, da sodeluje pri upravljanju delniške družbe in na del premoženja, ki ostane po likvidaciji. Je neomejen, tj. kroži na trgu, dokler obstaja delniška družba, ki ga je izdala. Delniška družba ga ni dolžna odkupiti.

Delnica je vrednostni papir, katerega nakup postane oseba v bistvu solastnik določenega podjetja/organizacije in ji daje pravico zahtevati del dobička. Tako delničar, ki vloži določen znesek v nakup delnic, računa na dobiček v obliki dividend, katerih višina pa je odvisna od opravljanja poslovnih dejavnosti družbe (slednja določba ne velja za vse vrste delnic). Omeniti velja, da po statističnih podatkih nakup delnic njihovim lastnikom prinese največji dobiček v primerjavi z drugimi vrstami vrednostnih papirjev. Hkrati pa imajo dober sloves kot najbolj tvegan objekt za vlaganje denarja.

Večina podjetij občasno potrebuje dodatna sredstva za svoj razvoj. In možnosti s posojili ali velikimi vlagatelji niso primerne za vsakogar. Zato je izdaja in plasiranje delnic (in drugih vrednostnih papirjev) eden glavnih mehanizmov za zbiranje sredstev.

Izdaja delnic je postopek izdaje vrednostnih papirjev, ki je strogo urejen z zakonodajo (prenos delnic na prve lastnike – prva javna ponudba). Zakonodajna ureditev tega postopka se izvaja za zaščito interesov potencialnih vlagateljev pred brezvestnimi izdajatelji. Urejata ga zvezna zakona "O delniških družbah" in "O trgu vrednostnih papirjev", kot pojasnjujeta sklepa Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev (FFMS).

Zakon o delniških družbah dovoljuje, da družba (delniška družba) postavi:

• · Navadne delnice;
• · več vrst privilegirancev, katerih nominalna vrednost ne sme presegati 25 % odobrenega kapitala;
• · Obveznice.

JSC ima odobreni kapital, ki ga sestavlja nominalna vrednost uveljavljajočih se delnic. Plasacija poteka: ob ustanovitvi delniške družbe, pri odločitvi o povečanju odobrenega kapitala z dajanjem delnic, pri pretvorbi drugih vrednostnih papirjev v delnice. Pri ustanovitvi delniške družbe se vse delnice uvrstijo med ustanovitelje.

Izdaja dodatnih delnic ali dodatna izdaja delnic vključuje faze postopka izdaje, spremembe statuta (glede na odobreni kapital) in denar, na račun katerega bo izvedena izdaja delnic. Sam postopek se vedno začne s sprejetjem sklepa o izdaji delnic s strani organa upravljanja družbe.

Vrste delnic lahko ločimo glede na njihovo načelo in dodatne lastnosti (v posebnih primerih se delnicam dodelijo).

Vrste delnic:

• 1. Po načelu zajamčenega prejema dividend se delnice delijo na:
• 1.1 navaden, vključno z:

a) preprosta; b) množina; c) ustanovitev;

1.2 privilegiran, vključno z:

a) s pravico do deleža preostalega dobička:

* deleži, * nesodelujoči;

b) če je mogoče, kopičenje dividend:

* kumulativno; * nekumulativno;

c) če je mogoče, ponovni odkup s strani izdajatelja:

• * unovčljivo; * ni mogoče unovčiti;
• 2. Po načelu lastništva delnic se lastnik deli na:
• 2.1. registrirana, vključno z:

a) preprosta; b) vinkulirana;

2.2 prinosniške delnice.

Glede na dodatne lastnosti (katerih v tem članku ni izčrpen seznam) lahko delnice razdelimo na:

• 3. delno in celo; 4. Prednostno, vključno z:
• 4.1 Delnice s pravicami 4.2 Zlate delnice;
• 5. Delnice po ničelni nominalni vrednosti; 6. lastne delnice; 7. Premium promocije; 8. Brezplačne promocije.
• 1. Po načelu zajamčenega prejema dividend se delnice delijo na navadne in prednostne.

Najpogostejše so navadne delnice, katerih lastniki prevzemajo tveganja družbe. Takšne delnice dajejo lastniku glasovalno pravico (možnost nadzora) na skupščini delničarjev (ena delnica = en glas, v nekaterih primerih lahko delnice dajo več glasov, imenujemo jih množina in stanejo več) šele po celotnem plačilu delež in pravica do prejema dela dobička v obliki dividend (ki nihajo glede na obseg dobička in odločitev skupščine, da ta dobiček reinvestirajo in se razdelijo sorazmerno z deležem lastnika v kapitalu (skupno število delnic) družbe).

Izplačilo dividend na navadne delnice se izvede po vseh izplačilih in odbitkih, vklj. po izplačilu dividend lastnikom prednostnih delnic. V primeru likvidacije družbe imajo lastniki teh delnic pravico do dela njenega premoženja (po vseh plačilih obveznosti in prednostnih delnic). Imetniki navadnih delnic imajo pravico, da se na skupščini odločijo, ali bodo izplačali dividende ali reinvestirali dobiček družbe.

V svetovni praksi obstajajo ustanoviteljske delnice kot vrsta navadnih delnic. Njihova izdaja je namenjena zagotavljanju, da številni delničarji ne morejo izgubiti pravice upravljanja družbe tudi ob izdaji večjega števila delnic – dajejo pravice do večjega števila glasov, prednostno pravico do prevzema delnic v primeru izdaje delnic. dodatna izdaja (dividend nanje se ne sme izplačati zaradi ohranitve večjih glasovalnih pravic).

Prednostna delnica daje svojim imetnikom pravico do prejema fiksne dividende, ki je običajno navedena kot odstotek nominalne vrednosti delnice. Če dobiček družbe ne zadostuje za izplačilo dividend na te delnice, se izplačila izvedejo iz rezervnega sklada. Toda te delnice ne dajejo pravice do upravljanja (razen v posebnih primerih, določenih v zakonih).

V primeru visoke dobičkonosnosti družbe lahko imetniki prednostnih delnic povečajo dividende, vendar se to zgodi redko (število prednostnih delnic, imenovanih udeležbe, je upravičeno do deleža preostalega dobička, po analogiji ostale delnice se imenujejo nesodelujoče).

Številne prednostne delnice dajejo pravico do dividend, ki niso bile izplačane iz teh ali drugih razlogov za pretekla leta (preden imetniki navadnih delnic prejmejo dividende za tekoče leto). Ti deleži se imenujejo kumulativni. Neakumulativne zaloge niso kumulativne.

Odkupljive so tudi prednostne delnice, ki imajo fiksni datum odkupa s strani družbe izdajatelja in niso odkupne.

Lastniki prednostnih delnic so ob likvidaciji družbe upravičeni do fiksne likvidacijske vrednosti. Nominalna vrednost prednostnih delnic ne sme presegati 25 % odobrenega kapitala JSC.

2. Po načelu lastništva delnic se lastnik deli na imenske in prinosniške delnice.

Lastnik imenske delnice mora biti vpisan v register delniške družbe. Te delnice uporabljajo za nadzor kapitala in omejevanje števila nezaželenih vlagateljev. Ločeno vrsto imenskih delnic - vinkulirane delnice - lahko lastniki prodajajo le s soglasjem izdajatelja.

Lastniki prinosniških delnic niso vpisani v register in se delnice lahko prodajajo z neposrednim prenosom. Ta vrsta delnic se je pojavila v povezavi z nastankom in razvojem institucije borz. Dividende na take delnice je treba uveljavljati s predložitvijo kuponov, priloženih delniškemu potrdilu.

• 3. Če je delničar iz kakršnega koli razloga kupil ne celotno delnico, ampak del, se delnica imenuje delna. Delni deleži dajejo lastniku pravice ustrezne kategorije v višini, ki ustreza delu celotnega deleža, ki ga sestavlja.
• 4. Delnica je lahko prednostna in lastniku zagotavlja različne ugodnosti, ki niso povezane z dividendami, na primer: delnice s pravico dajejo prednostne pravice do odkupa dodatnih delnic. Zlate delnice - uporabljajo se za prepustitev nadzora nad podjetjem za določeno obdobje v rokah države v postopku privatizacije (daje državi pravico do odločilnega glasu na skupščini delničarjev, ne daje pa pravice do delnice lastništva).

Vse druge vrste delnic so manj pogoste.

• 5. Delnica z ničelno nominalno vrednostjo, tj. podeljuje določen delež v lasti družbe (lastniku jamči lastninsko pravico na določenem premoženju v primeru likvidacije) in nima nominalne vrednosti. Lastniku ne daje pravic polnopravnega delničarja.
• 6. Delnice, ki jih kupi podjetje, se imenujejo lastne delnice: ne dajejo glasovalne pravice in prejemanja dividend. Če jih družba v enem letu ne uresniči, je dolžna zmanjšati višino odobrenega kapitala.
• 7. Delnice, razdeljene kot dodatek k plači (na Zahodu), se imenujejo bonus delnice in so upravičene le do dela dobička.
• 8. Poleg tega so delnice brezplačne in jih izdajajo JSC na podlagi povečanja tržne vrednosti kapitala. Proporcionalno porazdeljeno med delničarje. Uporablja se na zahodu.

V svetovnem gospodarstvu se uporabljajo tudi druge vrste delnic (obstajajo na primer prednostne navadne delnice, delnice razreda "A" in delnice razreda "B"), kar je razloženo z dolžino zgodovine zasebnega kapitala. Rusija poskuša prevzeti pozitivne izkušnje drugih držav, pri čemer upošteva prakso dovolj previdnega manipuliranja z različnimi finančnimi instrumenti in pravicami. To po eni strani zmanjšuje svobodo izbire vlagatelja, po drugi strani pa dokaj stroga zakonodajna ureditev poslov z delnicami ščiti navadnega vlagatelja pred tveganji, povezanimi z nepoštenostjo in nezavednostjo nasprotne stranke.