IN sodobni svet podjetja delujejo v zelo konkurenčnem okolju. Za trajnostni razvoj Podjetje se mora nenehno razvijati, hitro prilagajati spreminjajočim se okoljskim razmeram in ponujati sodoben, visokokakovosten izdelek, ki zadovoljuje potrošnika na trgu. Nenehen razvoj organizacije zahteva redna vlaganja tako v osnovna sredstva in znanstveno-tehnični razvoj kot tudi v druge namene, katerih cilj je doseganje pozitivnega učinka. Da bi podjetje pritegnilo te naložbe, mora spremljati naložbeno privlačnost.
Naložbena privlačnost podjetja je kompleksen kazalnik, ki označuje izvedljivost vlaganja to podjetje. Naložbena privlačnost podjetja je odvisna od številnih dejavnikov, kot so politični, gospodarsko stanje v državi, regiji, popolnost zakonodaje in sodstvo, stopnjo korupcije v regiji, gospodarsko stanje v panogi, usposobljenost osebja, finančne kazalnike itd. .
zadaj Zadnja leta pojavilo se je precej dela tujih avtorjev o vprašanjih ocenjevanja privlačnosti naložb, ki vključujejo Van Horn, Behrens V, Birman G., Schmidt S., Sharp W., Norcott D., Havranek P. Vendar pa so pogoji in posebnosti razvoja ukrajinskih naložb trgu še ne dovoljujejo uporabe Tuje izkušnje upravljanje naložb.
Treba je opozoriti veliko število dela ukrajinskih in ruskih avtorjev o vprašanjih in problemih upravljanja naložb, med najbolj znanimi so I.A. Blank, A.B. Idrisov, M.N. Kreinina, Ya.S. Melkumov, A.A. Peresada, V. Savchuk.P. in drugi . Vendar pa pogosto uporabljajo veliko tuji pristopi in metode brez ustrezne prilagoditve razmeram na domačem investicijskem trgu, nimajo zadostne raziskovalne baze in praktičnih izkušenj posameznih podjetij in podjetij na investicijskem področju. V publikacijah se premalo pozornosti namenja vprašanjem in problemom realnega investiranja, ki, kot smo že omenili, v sodobnih razmerah predstavlja temelj investicijske dejavnosti večine domačih vlagateljev.
Trenutno podjetja uporabljajo številna orodja za pridobivanje financiranja. Najpogostejši načini za privabljanje naložb so:
Posojila kreditnih institucij;
Privabljanje naložb za borza: izdaja obveznic, IPO in SPO;
Privlačnost strateški investitor.
Prva možnost je najpreprostejša, a hkrati ena najdražjih. V tem primeru zbiranje sredstev z registracijo bančno posojilo osnovni pogoji posojila (obseg, rok, znesek obrestna mera itd.) določi upnik, torej banka, na podlagi ustanovljenega v tej banki kreditna politika. Zato je takšno financiranje zagotovljeno samo podjetjem, ki so potrdila svojo plačilno sposobnost in zagotovila zahtevan depozit, katerega stroški več kredita. V primeru neuspeha inovativen projekt podjetje vrne posojilo v breme lastna sredstva, odobrenega kapitala, prodaja osnovnih sredstev.
Privabljanje naložb na borzi in iskanje strateškega investitorja od podjetja zahtevata odprto poročanje, nadzor nad finančnimi tokovi, transparentnost poslovanja. Večja kot je naložbena privlačnost podjetja, tem bolj verjetno dobiti naložbo.
Vsak vlagatelj pri vlaganju v podjetje zasleduje svoje cilje. Vlagatelje lahko glede na cilje razdelimo v dve skupini: finančne in strateške.
Finančni vlagatelj:
Prizadeva za čim večjo vrednost podjetja, ima samo finančni interes- dobiti največji dobiček predvsem ob izstopu iz projekta;
Ne želi pridobiti kontrolnega deleža;
Ne poskuša zamenjati vodstva podjetja.
V Ukrajini finančni vlagatelji ki jih zastopajo investicijske družbe in skladi, skladi tvegane naložbe. Večina transakcije takšnih vlagateljev potekajo na sekundarnem trgu in podjetju neposredno ne prinašajo dodatnih naložb, temveč nakup dragoceni papirji družbe vodi do povečanja tržne kapitalizacije družbe. Ti vlagatelji prejemajo dobiček od dividend ali kuponov, ki jih plača podjetje, in od zvišanja cene vrednostnih papirjev podjetja.
Investitor strateškega tipa:
Išče dobiti dodatne ugodnosti za svojo glavno dejavnost;
Prizadeva si za popoln nadzor, včasih tudi za ceno uničenja podjetja;
Aktivno sodeluje pri upravljanju družbe;
V glavnem si prizadeva vlagati v podjetja iz sorodnih panog;
Sodeluje pri vlaganju, pogosto ni omejeno na določene pogoje.
Posebnosti v Ukrajini strateška naložba je, da želi vlagatelj pridobiti popoln nadzor nad financiranim poslom. Kot strateški investitor praviloma nastopa podjetje, katerega dejavnost je povezana s poslovanjem prevzetega podjetja.
Celotno analizo PPI lahko razdelimo na naslednje komponente:
1) analiza potencialnega dobička - raziskava alternativnih naložbenih možnosti, primerjava donosnosti in stopnje tveganja;
2) finančno analizo- študij finančna stabilnost podjetja; napovedovanje razvoja podjetja na podlagi razpoložljivih podatkov;
3) tehnološka analiza - študija tehničnih in ekonomskih alternativ projektu, različne možnosti za uporabo razpoložljivih tehnologij; iskanje optimalne tehnološke rešitve za določen investicijski projekt;
4) analiza upravljanja - ocena organizacijskih in upravno politiko podjetju, kot tudi razvoj priporočil glede organizacijske strukture, organizacije dejavnosti, zaposlovanja in usposabljanja osebja;
5) okoljska analiza - ocena možne škode za okolje zaradi projekta in opredelitev potrebnih ukrepov za ublažitev in preprečitev možnih posledic.
Torej, če mora podjetje privabiti naložbe, mora vodstvo oblikovati jasen program ukrepov za povečanje naložbena privlačnost. Za skoraj vsako poslovno panogo je danes značilna visoka stopnja konkurence. Privabljanje naložb podjetju daje dodatne konkurenčne prednosti in je pogosto močno sredstvo rasti.
Posledično je le investicijski projekt, ki deluje učinkovito in je perspektiven potencialni predmet za vlaganje sredstev in vir dobička za vlagatelja.
Literatura
1) Tereščenko O.O. Finančna sanacija in stečaj podjetij: vodja. Pos_bnik. – K.: KNEU, 2000.- 412 str.
2) Upravljanje naložb: V 2 zvezkih T.1. / V.V. Šeremet, V.M. Pavljučenko, V.D. Shapiro et al. - M .: Višja šola, 2008. - 416 str.
3) Krylov E.I., Vlasova V.M., Egorova M.G., Žuravkova I.V. Analiza finančnega stanja in naložbene privlačnosti podjetja: Učbenik. priročnik za univerze - M .: Finance in statistika, 2003. - 190 str.
* Pri izračunih so uporabljeni povprečni podatki za Rusijo
Kaj je naložbena privlačnost? Kakšno podjetje lahko imenujemo naložbeno privlačno in v katerih lastnostih se to izraža? Vprašanja niso prazna, seveda pa tudi ne »Newtonov binom«.
Predstavljajte si dve stojnici na tržnici. Ena prodaja plenice, druga Snickers ali dve stojnici s šavarmo. Oba pladnja z pravna točka pogled – Društvo z omejena odgovornost. S katerim pladnjem/stojnico je najbolj privlačen investicijska točka vizija? Tisti z večjim “pultom” ali lepšo prodajalko? Ne.
Z naložbenega vidika je pladenj z največjim dobičkom privlačen! Kot specialist na področju investicijskega svetovanja in vrednotenja sem v prostranstvih interneta nekako naletel na svetovalno storitev, ki me je izjemno navdušila. Kakšna storitev je to? To je ... povečanje naložbene privlačnosti podjetja. V nekaterih primerih se ta storitev sliši tudi drugače - upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.
Glede na to, da v Rusiji radi upravljajo vsaj nekaj, bi predstavil še eno storitev, ki je po mojem mnenju precej iskana - "upravljanje uma". Zakaj? Da, ker z »razumnostjo« na področju »investiranja« pri nas ne gre vse tako gladko. Uvedel bi tudi novo specialnost - investicijski psihoterapevt! Ampak, odvrnil sem se.
Poskusimo ugotoviti, kaj je bistvo te dejavnosti?Kaj povečuje naložbeno privlačnost?Priznam, da več definicij, ki sem jih našel, ne odgovarja povsem ustrezno na vprašanje.To so definicije:
Ko to preberete, vam postane »vse naenkrat« jasno! Šele po branju se nehote spomnim pesmi V. Vysotskega, napisane leta 1972, »Tovariši znanstveniki«:
Naložbena privlačnost podjetja je sistem ekonomski odnosi med poslovnimi subjekti glede učinkovit razvoj poslovanje in ohranjanje njegove konkurenčnosti. Ta razmerja se ocenjujejo z nizom kazalnikov uspešnosti vidikov dejavnosti podjetja, ki so razdeljeni na formalne kazalnike, izračunane na podlagi podatkov. finančne izjave, in neformalno, brez jasnega niza začetnih podatkov in ocenjenih s strani strokovnjakov.
Spodaj naložbena privlačnost podjetja razumeti stopnjo zadovoljevanja finančnih, proizvodnih, organizacijskih in drugih zahtev oziroma interesov investitorja za določeno podjetje, ki jo je mogoče določiti oziroma oceniti z vrednostmi ustreznih kazalnikov, vključno z oceno integracije.
Tovariši znanstveniki, izredni profesorji in kandidati!Zdi se, kot da je bila pesem napisana dobesedno včeraj in v akademski znanosti se je malo spremenilo, zlasti v gospodarsko področje. Zato poskusimo ugotoviti, kaj je "naložbena privlačnost" podjetja s preprostim, a logičnim, pravilno strukturiranim razmislekom.
Naveličani ste X-ov, Zmedeni ste od ničel,
Sedi, razgradi molekule na atome,Pozabljamo, da krompir razpada na poljih.
Če govorimo "na fantovski način", potem je po mojem razumevanju "naložbena privlačnost podjetja" ... to ... To je, ko pogledate finančne kazalnike podjetja in želite zavpiti: " Hočem, hočem, hočem ...«. V smislu nakupa, seveda.
No, kaj pa če se obrnemo na regulativni (zakonodajni) okvir? To sploh ni težko storiti in pri tem nam bo pomagal "Zakon o investicijski dejavnosti v RSFSR" št. 1488. Tam je zapisano naslednje:
Na podlagi teh definicij je mogoče domnevati, da je naložbena privlačnost podjetja predvsem njegova sposobnost, da vzbudi komercialni ali drug interes pri resničnem vlagatelju, vključno z zmožnostjo podjetja samega, da "sprejme naložbe" in spretno upravlja. njim. Uredite tako, da boste po izvedbi investicijskega projekta deležni kvalitativnega (ali kvantitativnega) preskoka v kakovosti izdelkov, obsegu proizvodnje, povečanju tržnega deleža itd. Kaj na koncu vpliva na glavno ekonomski indikator trgovsko podjetje – čisti dobiček.
Naložbe so gotovina, cilj bančni depoziti, delnice, delnice in drugi vrednostni papirji, tehnologije, stroji, oprema, licence, vključno z blagovne znamke, posojila, katero koli drugo premoženje ali lastninske pravice, intelektualne vrednosti, vložene v predmete podjetniške in druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička (dohodka) in doseganja pozitivnega družbenega učinka.
Naložbene dejavnosti- to je naložba ali naložba in niz praktičnih ukrepov za izvedbo naložb. Vlaganja v ustvarjanje in reprodukcijo osnovnih sredstev se izvajajo v obliki kapitalske naložbe
Obstajajo situacije, ko v določeni poslovni ideji racionalna komponenta ostane nekje v zakulisju in v moji praksi je takih primerov veliko. V mojem rodnem Rostovu na Donu se že kakšnih 8 let eden od izumiteljev trudi prodati patent za spinner za 1.000.000 evrov ali najti investitorje za organizacijo proizvodnje spinerjev... Pa nekaj ne gre. .
Hkrati pa ni znal niti jasno odgovoriti na več povsem razumnih vprašanj:
Kakšen bo strošek spinnerja (plus/minus čevlji)?
Kakšna bo prodajna cena?
Koliko njegovih spinerjev je teoretično, hipotetično, fantastično mogoče kupiti na leto v Rusiji?
In leta in leta iščejo investitorja, včasih tudi brez preprostega poslovnega načrta. Hkrati se na vso moč trudijo, z zvijačo in zvijačo, svoje ideje prenesti “na prste” in iz oči v oči investitorju, da jim kdo ne bi “ukradel” ideje (Bog ne daj)! Obrnejo se na banke, na »zasebne vlagatelje«, a ... iz nekega razloga ne najdejo razumevanja med tistimi, na katere se obrnejo. Vprašanje je zakaj?
Razlogov za to je lahko veliko, vendar bi se rad osredotočil na glavne:
1. Podjetje ni naložbeno privlačno
Podjetje je lahko privlačno za naložbe v naslednjih primerih:
pri hitro povračilo vloženih sredstev. Po mojem mnenju je vračilna doba za različni tipi poslovanje v tekočem gospodarske razmere mora biti blizu naslednjih vrednosti za: trgovska podjetja - od 1 do 2,5 let, storitvena podjetja - od 1,5 do 3 let, proizvodna podjetja od 3 do 5 let, inovativna poslovna področja - od 1 do 3 let. Ob tem bom pomembno dodal - vse naložbe pomenijo, da ne bodo kupovali nepremičnin. V nasprotnem primeru je treba roke prilagoditi navzgor.
Visoka likvidnost posel, tj. priložnost za prodajo podjetja kot celote tržna cena hitro in brez preglavic.
Razpoložljivost priložnosti za razvoj podjetja. Sposobnost podjetja, da se razvija na sorodnih področjih, povečuje obseg prodaje, obseg izdelkov, tržni delež itd. po principu: "danes naredimo diodo, jutri naredimo tranzistorje, pojutrišnjem naredimo mikrovezja itd."
Poslovna ideja je komercialno zelo kontroverzna.
Tako se izkaže, da morajo lastniki podjetij najprej pošteno odgovoriti na dokaj preprosto vprašanje: "ali je njihovo podjetje naložbeno privlačno ali ne"? Je njihova poslovna ideja komercialno, tehnično, finančno, organizacijsko izvedljiva? Ja ali ne? Hkrati pa morate na svoje zmožnosti gledati precej trezno, nepristransko in kritično. Iluzije morajo ostati ob strani.
Če je »da«, potem morate temeljito preučiti poslovno idejo, možnost širitve poslovanja, pripraviti investicijski projekt (poslovni načrt), poiskati investitorje, partnerje in jih prepričati, da njihov denar ne bo porabljen zaman in bo donos z znatnim dobičkom.
Če "ne", potem ni potrebe, da bi zavajali vlagatelje z rožnatimi napovedmi, ki so bolj podobne "poslovni fikciji". Utopične ideje so, žal, izjemno redko financirane! IN v tem primeru, bo iskanje vlagateljev bolj podobno nekakšnemu maničnemu vedenju, ko določen posameznik svoje investicijske iluzije posnema zunanjemu svetu.Ta posel danes študira 604 ljudi.
V 30 dneh je bilo to podjetje 23.344 ogledov.
V državi, kjer za zadnja desetletja Vse se nenehno draži in še zdaleč ni enostavno razumeti, kako se oblikujejo cene poslovnih storitev. Kaj zajema strošek investicijskega projekta?
Kako relevanten je? standardni poslovni načrt na temo, ki vas zanima? Katere podatke je mogoče upoštevati v njem? Kako zanesljiv je? Poskusimo razumeti ta vprašanja.
Pri iskanju novih poslovnih idej smo pogosto pahnjeni v skrajnosti in to je normalno. Toda kot odgovor na vprašanje »kaj naj naredim?« lahko vedno začnete z isto stvarjo.
Investicijski stroški so zelo prilagodljiv koncept. Praviloma so načrtovani stroški vedno za red velikosti manjši od tistih, ki bodo dejansko potrebni. Koliko bi torej morali predvideti v proračunu za napačne izračune?
Eno glavnih vprašanj, na katera si mora ambiciozni podjetnik odgovoriti, je: »Ali se boste lotili »posel kot posel« ali »posel kot samozaposlitev«?
Insajder in trenutno komercialne informacije o konkurentu ali njegovem pomanjkanju lahko včasih povzroči resne težave ali, nasprotno, do pomembne uspehe v poslu. V tem članku bomo govorili o inteligenci.
Kakšen naj bi bil idealen investicijski memorandum? Predlagam, da to vprašanje pogledamo z vidika njegove privlačnosti za vlagatelje in vprašanj, ki jih najbolj zadevajo.
Vsak podjetnik sanja o tem, kako izboljšati uspešnost svojega podjetja. Vendar pa vsi ne morejo jasno formulirati, po katerih kazalnikih je mogoče oceniti, ali je podjetje postalo uspešno.
Kaj je tehnološki zastoj in katera podjetja so ogrožena? V tem članku bomo o tem govorili na primeru tehnologij, ki se zdaj uporabljajo. Na primer prodajne tehnologije.
Zvezna agencija izobraževanja Ruska federacija
Podružnica Državne izobraževalne ustanove za visoko strokovno izobraževanje "Sankt Peterburška državna inženirska in ekonomska univerza" v Vologdi
Katedra za ekonomijo in management
TEČAJNO DELO
disciplina: "Investicije"
na temo:
"Analiza naložbene privlačnosti podjetja"
Uvod
1. Teoretični vidiki analiza naložbene privlačnosti podjetja
1.1 Koncept naložbene privlačnosti in dejavniki, ki jo določajo
1.2 Metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja
1.3 Algoritem za spremljanje naložbene privlačnosti podjetja
2. Ekonomske značilnosti podjetja (na primeru OAO LUKOIL)
2.1 splošne značilnosti podjetja
2.2 Analiza likvidnosti in plačilne sposobnosti
2.3 Analiza finančne stabilnosti
2.4 Analiza poslovna dejavnost
3. Analiza naložbene privlačnosti v podjetju (na primeru OAO LUKOIL)
4. Načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja
Zaključek
Bibliografija
Aplikacija
Uvod
Ocena naložbene privlačnosti podjetja ima pomembno vlogo za gospodarski subjekt, saj potencialni vlagatelji med preučevanjem finančnih kazalcev posvečajo tej lastnosti podjetja veliko pozornosti. gospodarska dejavnost vsaj 3-5 let. Tudi za pravilno oceno naložbene privlačnosti vlagatelji ocenjujejo podjetje kot del panoge in ne kot ločen gospodarski subjekt v okolju, pri čemer proučevano podjetje primerjajo z drugimi podjetji v isti panogi.
Dejavnost vlagateljev je v veliki meri odvisna od stopnje stabilnosti finančnega stanja in ekonomsko upravičenost podjetja, v katera so pripravljeni vlagati. Ti parametri v glavnem označujejo naložbeno privlačnost podjetja. Trenutno metodološka vprašanja ocenjevanja in analize naložbene privlačnosti niso dovolj razvita in zahtevajo nadaljnji razvoj.
Za skoraj vsako poslovno panogo je danes značilna visoka stopnja konkurence. Da bi ohranila svoj položaj in dosegla vodilni položaj, so se podjetja prisiljena nenehno razvijati, obvladovati nove tehnologije in širiti svoja področja delovanja. V takih razmerah občasno pride trenutek, ko vodstvo organizacije razume, da je nadaljnji razvoj nemogoč brez priliva naložb. Privabljanje naložb daje podjetju konkurenčno prednost in je pogosto močno sredstvo rasti. Glavni in najsplošnejši cilj privabljanja naložb je povečati učinkovitost podjetja, to je rezultat katere koli izbrane naložbene metode. investicijski skladi S pravilnim upravljanjem naj bi prišlo do rasti vrednosti podjetja in drugih kazalcev njegovega delovanja.
Naložbena privlačnost je pomembna za vlagatelje, saj nam analiza podjetja in njegove naložbene privlačnosti omogoča, da zmanjšamo tveganje nepravilne naložbe na minimum.
Namen tega dela je analizirati naložbeno privlačnost določenega podjetja na podlagi določenih kazalnikov.
Namen študije nam je omogočil oblikovanje nalog, ki so bile rešene v tem delu:
1. razkriti pojem naložbene privlačnosti 2. prepoznati dejavnike, ki vplivajo na naložbeno privlačnost;3. zagotoviti algoritem za spremljanje naložbene privlačnosti podjetja;4. analizirati finančne in gospodarske dejavnosti podjetja na primeru OAO LUKOIL;5. analizirati naložbeno privlačnost podjetja na primeru OAO LUKOIL;6. razviti načine za povečanje naložbene privlačnosti podjetja.To delo je sestavljeno iz uvoda, štirih poglavij, zaključka, seznama referenc in dodatka.Pri pisanju tečajno delo uporabljene so bile naslednje metode znanstvena raziskava: primerjalna metoda; študij relevantne literature, člankov; analitična metoda.Informacijska baza je bila poučna literatura na to temo, periodične publikacije gospodarske revije, informacijska spletna mesta. Za izvedbo analitičnega dela dela so bile pridobljene informacije in računovodski izkazi OAO LUKOIL.
1. Teoretični vidiki analize naložbene privlačnosti podjetja
1.1 Pojem naložbene privlačnosti in dejavniki, ki jo določajo
IN ekonomska literatura Obstaja dovolj del različnih znanstvenikov, posvečenih problemom določanja in razumevanja "naložbene privlačnosti" podjetja.
V teh delih ni soglasja glede opredelitve in ocene naložbene privlačnosti podjetja. Mnenja domačih avtorjev o tej temi so nekoliko različna, a se hkrati bistveno dopolnjujejo.
Po preučevanju obstoječih pristopov k bistvu naložbene privlačnosti podjetja je mogoče obstoječe interpretacije sistematizirati in združiti v štiri skupine glede na naslednje znake:
1) naložbena privlačnost kot pogoj za razvoj podjetja;
Naložbena privlačnost podjetja je stanje njegovega gospodarskega razvoja, v katerem visok delež je verjetno, da bo naložba v roku, sprejemljivem za vlagatelja, prinesla zadovoljivo stopnjo donosnosti ali da bo mogoče doseči drug pozitiven učinek.
2) naložbena privlačnost kot pogoj za naložbe;
Naložbena privlačnost je niz različnih objektivnih znakov, lastnosti, sredstev, priložnosti, ki določajo potencialno učinkovito povpraševanje po naložbah v stalni kapital.
3) naložbena privlačnost kot niz kazalnikov;
naložbena privlačnost podjetja - kombinacija ekonomskih in finančni kazalci podjetja, ki določajo možnost pridobitve največjega dobička kot rezultat vlaganja kapitala minimalno tveganje investicije.
4) naložbena privlačnost kot pokazatelj učinkovitosti naložb.
Naložbena učinkovitost določa naložbeno privlačnost, naložbena privlačnost pa naložbeno aktivnost. Večja kot je učinkovitost naložb, višja je stopnja naložbene privlačnosti in večji je obseg - investicijske dejavnosti, in obratno.
Tako lahko s posploševanjem zgoraj predlagane klasifikacije formuliramo največ splošna definicija Naložbena privlačnost podjetja je sistem gospodarskih odnosov med poslovnimi subjekti glede učinkovitega razvoja poslovanja in ohranjanja njegove konkurenčnosti.
S stališča vlagateljev je naložbena privlačnost podjetja sistem kvantitativnih in kvalitativnih dejavnikov, ki označujejo dejansko povpraševanje podjetja po naložbah.
Povpraševanje po naložbah (skupaj s ponudbo, ravnmi cen in stopnjo konkurence) določa razmere na naložbenem trgu.
Da bi prejeli zanesljive informacije za razvoj naložbene strategije je potrebno sistemski pristop preučiti tržne razmere, začenši z makroravni (od investicijsko klimo država) in konča z mikroravnijo (ocena naložbene privlačnosti posameznega naložbenega projekta). To zaporedje omogoča vlagateljem, da rešijo problem izbire točno tistih podjetij, ki imajo boljše možnosti razvoja v primeru izvedbe predlaganega investicijskega projekta in lahko investitorju zagotovi načrtovan dobiček na vložen kapital iz obstoječih tveganj. Hkrati investitor pretehta, ali podjetje spada v panogo (panoge v razvoju ali depresijo) in njegovo teritorialna lega(regija, zvezno okrožje). Panoge in ozemlja pa imajo svoje ravni naložbene privlačnosti, ki vključuje naložbeno privlačnost podjetij.
Tako ima vsak predmet naložbenega trga svojo naložbeno privlačnost in je hkrati v »naložbenem polju« vseh predmetov naložbenega trga. Naložbena privlačnost podjetja je poleg njegovega »naložbenega polja« odvisna od naložbenega vpliva panoge, regije in države. Po drugi strani množica podjetij tvori panogo, ki vpliva na naložbeno privlačnost celotne regije, privlačnost regij pa na privlačnost države. Vse spremembe, ki se dogajajo v sistemih na višjih ravneh (politična nestabilnost, spremembe davčne zakonodaje itd.), neposredno vplivajo na naložbeno privlačnost podjetja.
Naložbena privlačnost je odvisna tako od zunanjih dejavnikov, ki označujejo stopnjo razvoja industrije in regijo lokacije zadevnega podjetja, kot tudi od notranji dejavniki– dejavnosti v podjetju.
Vlagatelj bo moral pri odločitvi o dodelitvi sredstev oceniti številne dejavnike, ki določajo učinkovitost bodočih naložb. Glede na vrsto možnosti kombiniranja različne pomene od teh dejavnikov mora vlagatelj oceniti kumulativni učinek in rezultate medsebojnega delovanja teh dejavnikov, torej oceniti investicijsko privlačnost družbeno-ekonomskega sistema in se na njeni podlagi odločiti za investicijo.
Zato je treba kvantitativno opredeliti stanje naložbene privlačnosti, pri čemer je treba upoštevati, da je za sprejem investicijske odločitve mora imeti kazalnik, ki označuje stanje naložbene privlačnosti podjetja ekonomski smisel in biti primerljiva z vlagateljevo ceno kapitala. Zato lahko oblikujemo zahteve za metodologijo za določanje kazalnika naložbene privlačnosti:
Kazalnik naložbene privlačnosti mora upoštevati vse dejavnike, ki so pomembni za vlagatelja zunanje okolje;
Kazalnik mora odražati pričakovano donosnost naložbe;
Kazalnik mora biti primerljiv z vlagateljevo ceno kapitala.
Metodologija za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij, zgrajena ob upoštevanju teh zahtev, bo vlagateljem omogočila kakovostno in ozaveščeno izbiro naložbenega predmeta, spremljanje učinkovitosti naložb in prilagajanje procesa izvajanja investicijskih projektov in programov v primeru neugodne situacije.
Za naložbeni potencial ruskih podjetij je značilno zadovoljiva raven razvoj proizvodni potencial, zlasti rast materiala tehnična baza podjetja; rast obsega industrijskih izdelkov in rast povpraševanja po izdelkih ruskih podjetij; povečanje dejavnosti podjetij na trgu vrednostnih papirjev in neposredno povečanje vrednosti ruskih delnic; zmanjšanje učinkovitosti upravljanja dejavnosti podjetja, kar se odraža v vrednostih kazalnikov, ki označujejo finančno stanje podjetij; zadosten obseg in kvalifikacije delovna sila; neenakomeren razvoj podjetij v različnih panogah. Dejavnost ruskih investitorjev upada, zanimanje tujih investitorjev za industrijska podjetja Rusko gospodarstvo raste.
Eden glavnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja so naložbena tveganja.
Naložbena tveganja vključujejo naslednje podvrste tveganj: tveganje izgubljenega dobička, tveganje zmanjšane dobičkonosnosti, tveganje neposredne finančne izgube.
Tveganje izgubljenega dobička je tveganje posredne (postranske) finančne škode (izgubljenega dobička) zaradi neizvajanja katerekoli aktivnosti.
Tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti se lahko pojavi kot posledica zmanjšanja zneska obresti in dividend na portfeljske naložbe, o depozitih in posojilih.
Tveganje zmanjšanja dobičkonosnosti vključuje naslednje vrste: obrestno tveganje in kreditno tveganje.
Obstaja veliko klasifikacij dejavnikov, ki določajo naložbeno privlačnost. Razdelimo jih lahko na:
· proizvodno-tehnološki;
· vir;
· institucionalni;
· regulativno in pravno;
· infrastrukturno;
· izvozni potencial;
· poslovni ugled in drugi.
Vsak od zgoraj navedenih dejavnikov je mogoče označiti različni indikatorji, ki imata pogosto enake ekonomske narave.
Drugi dejavniki, ki določajo naložbeno privlačnost podjetja, so razvrščeni v:
· formalne (izračunane na podlagi podatkov računovodskega poročanja);
· neformalno (sposobnost vodenja, poslovni ugled).
Naložbeno privlačnost z vidika posameznega vlagatelja lahko določa različen nabor dejavnikov, ki so najpomembnejši pri izbiri posameznega naložbenega predmeta.
1.2 Metodološki pristopi k analizi naložbene privlačnosti podjetja
IN trenutne razmere V ekonomiji je bilo razvitih več pristopov za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetij. Prvi temelji na kazalnikih za oceno finančne in gospodarske dejavnosti ter konkurenčnosti podjetja. Drugi pristop uporablja koncept investicijski potencial, naložbeno tveganje in metode vrednotenja investicijskih projektov. Tretji temelji na oceni vrednosti podjetja. Vsak pristop in vsaka metoda ima svoje prednosti, slabosti in omejitve uporabe. Več pristopov in metod kot je uporabljenih v procesu ocenjevanja, večja je verjetnost, da bo končna vrednost objektiven odraz naložbene privlačnosti podjetja.
Naložbena privlačnost podjetja vključuje:
Splošne značilnosti tehnične baze podjetja;
Paleta izdelkov;
Proizvodna zmogljivost;
Mesto podjetja v panogi, na trgu, stopnja njegovega monopola;
Značilnosti krmilnega sistema;
Pooblaščeni sklad, lastniki podjetja;
Struktura proizvodnih stroškov;
Obseg dobička in smeri njegove uporabe;
Ocena finančnega stanja podjetja.
Upravljanje katerega koli procesa mora temeljiti na objektivnih ocenah stanja njegovega napredka. Glavna značilnost naložbenega procesa je stanje naložbene privlačnosti sistema. V zvezi s tem je treba oceniti naložbeno privlačnost gospodarskih sistemov. Glavne naloge ocenjevanja naložbene privlačnosti gospodarskih sistemov:
Ugotavljanje družbenoekonomskega razvoja sistema z vidika investicijske problematike;
Ugotavljanje vpliva investicijske privlačnosti na dotok kapitalotvornih investicij in družbeno-ekonomski razvoj gospodarskega sistema;
Razvoj ukrepov za regulacijo investicijske privlačnosti gospodarskih sistemov.
Dodatne naloge:
Ugotavljanje vzrokov, ki vplivajo na investicijsko privlačnost gospodarskih sistemov;
Spremljanje naložbene privlačnosti.
Eden glavnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetij je razpoložljivost potrebnega kapitala ali naložbenega vira. Struktura kapitala določa njegovo ceno, ni pa nujen in zadosten pogoj za učinkovito delovanje podjetja. Hkrati pa kaj manjša cena kapitala, bolj privlačno je podjetje. Cena (strošek) kapitala označuje stopnjo donosa (prag donosnosti) ali stopnjo dobička, ki jo mora podjetje zagotoviti, da ne zmanjša svoje tržne vrednosti.
Donosnost naložbe je opredeljena kot razmerje med dobičkom ali dohodkom in naložbo. Na mikro ravni se čisti dobiček, ki ostane na razpolago podjetju, lahko uporabi kot indikator dohodka (formula 1).
Torej:
K 1 = P / I, (1)
V primerih, ko podatki o investicijah v osnovni kapital niso na voljo, je priporočljivo uporabiti donosnost osnovnega kapitala kot ekonomsko komponento, saj ta kazalnik odraža učinkovitost porabe sredstev, predhodno vloženih v osnovni kapital.
Kazalnik naložbene privlačnosti naložbenega predmeta se izračuna po formuli 2:
S i = N / F i, (2)
kjer je S i kazalnik naložbene privlačnosti (stroška) i-tega predmeta;
Ф i – viri i-tega predmeta, ki sodeluje v tekmovanju;
N – vrednost potrošniškega naročila.
V tem primeru vlogo ključni parameter celoten sistem ocenjevanja izpolnjuje naročila potrošnikov. Stopnja zanesljivosti izračunanih kazalnikov je odvisna od tega, v kolikšni meri so pravilno oblikovani.
Znotraj podjetja je za rešitev specifičnega problema - uvedba novega tuja tehnologija v obliki licence in znanja, pridobitev nov uvožena oprema, pritegniti tuje vodstvene izkušnje, da bi izboljšali kakovost izdelkov in izboljšali načine vstopa na trg, razširili proizvodnjo tistih vrst izdelkov, ki jih trg, vključno s svetovnim, potrebuje. Privlačnost materialna sredstva iz tujine se zahteva tudi izvajanje lastnega tehnični razvoj, katerih uporabo otežuje pomanjkanje potrebne opreme.
Naložbe v Ruska podjetja za katerega so značilni naslednji medsebojno povezani pogoji: nizka konkurenca s strani podjetij, ki prejemajo naložbe; visoka stopnja asimetrije informacij in pogosti primeri uporabe notranjih informacij; nizka informacijska transparentnost podjetij; visoka stopnja konflikta med vlagatelji in vodstvom podjetja; pomanjkanje mehanizmov za zaščito interesov vlagateljev pred nepoštenimi dejanji vodij podjetij.
Tabela 1.1. opravljena je bila primerjava nekaterih tehnik, ki se uporabljajo v domači in svetovni praksi. Kot je razvidno iz primerjave, je pri mnogih metodah eden glavnih dejavnikov pri ocenjevanju in napovedovanju prihodnjega stanja analizirane organizacije ocena njenega sistema vodenja. Ta trend je v skladu z teoretično raziskovanje, ki neposredno povezujejo stanje organizacije z učinkovitostjo njenega upravljanja in nadzorom delničarjev nad odločanjem uprave.
Tabela 1.1.
Primerjalna analiza metod za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja
| Ime tehnike |
Vidiki dejavnosti podjetja, analizirani z uporabo kvantitativnih kazalnikov |
Vidiki dejavnosti podjetja, analizirani z uporabo indikatorji kakovosti |
Namen analize |
| Integriran sistem ekonomske analize Moskovska državna univerza poimenovana po M.V. Lomonosov (KEA) |
Analiza uporabe proizvodna sredstva; Analiza porabe materialnih virov; Analiza uporabe dela in plače; Analiza višine in strukture predujmov; Analiza stroškov izdelka; Analiza obrata proizvodnih sredstev; Analiza obsega, strukture in kakovosti izdelkov; Analiza dobička in donosnosti izdelkov; Analiza donosnosti gospodarskih dejavnosti; analiza finančnega stanja in plačilne sposobnosti |
Analiza organizacijske in tehnične ravni, socialnih, naravnih, zunanjeekonomskih pogojev proizvodnje |
Ocena učinkovitosti podjetja |
| Metodologija Banke Francije |
Ocena uspešnosti; Ocena kreditnega primera; Ocena plačilne sposobnosti |
Ocena vodje |
|
| Metodologija Bundesbank |
Ocena stroškov in koristi; Ocena likvidnosti |
Ocenjevanje zanesljivosti podjetja kot posojilojemalca |
|
| Metodologija Bank of England |
Tržno tveganje; Nadzor; organizacija; Nadzor |
||
| Metodologija ameriške centralne banke |
Kapital, sredstva, donosnost, likvidnost |
Upravljanje |
Ocenjevanje zanesljivosti poslovne banke |
Vendar, kot je razvidno iz zgornje analize metod, nobena od njih v celoti ne pokriva možnega področja dejavnikov, ki vplivajo na naložbeno privlačnost, določenih na podlagi teoretični model podjetje, izbrano za namene te študije.
Glede na metodologijo FEA je treba opozoriti, da je njena močna točka je, da daje najbolj popolna in podrobna priporočila za analizo finančnega stanja na podlagi računovodskih izkazov podjetja, pa tudi najbolj polni set finančni kazalniki, namenjeni oceni finančnega stanja in poslovne učinkovitosti analiziranega podjetja.
Pri ocenjevanju naložbene privlačnosti se ocenjuje učinkovitost naložb.
Uspešnost naložb se ugotavlja s sistemom metod, ki odražajo razmerje med stroški in rezultati naložbe. Metode nam omogočajo presojo gospodarske privlačnosti investicijskih projektov in gospodarske koristi en projekt pred drugim.
Odvisno od vrste poslovnega subjekta lahko metode odražajo:
Ekonomska (nacionalna) učinkovitost z vidika interesov Narodno gospodarstvo na splošno, pa tudi regije, industrije in organizacije, ki sodelujejo pri izvajanju projektov;
Komercialna sposobnost preživetja (finančna upravičenost) projekti, določeni z relacijo finančni stroški in rezultate za projekte v celoti ali za posamezne udeležence ob upoštevanju njihovih prispevkov;
Proračunska učinkovitost, ki odraža vpliv projekta na prihodke in odhodke ustreznih zveznih, regionalnih in lokalnih proračunov.
Podjetja s povprečno stopnjo naložbene privlačnosti odlikuje aktivna tržna politika, usmerjena v učinkovito uporabo obstoječega potenciala. Poleg tega se tista podjetja, katerih sistem upravljanja je usmerjen v povečevanje vrednosti, uspešno pozicionirajo na trgu, medtem ko tista, ki dejavnikom oblikovanja vrednosti ne posvečajo ustrezne pozornosti, izgubijo konkurenčne prednosti. Za podjetja z naložbeno privlačnostjo pod povprečjem so značilne majhne možnosti za rast kapitala, kar je povezano predvsem z neučinkovito uporabo obstoječega proizvodnega potenciala in tržnih priložnosti.
Podjetja z nizko naložbeno privlačnostjo se lahko štejejo za neprivlačna, saj vloženi kapital ne raste, ampak deluje le kot začasen vir ohranjanja sposobnosti preživetja, ne da bi določal gospodarsko rast podjetja. Za taka podjetja je povečanje naložbene privlačnosti možno le prek kvalitativne spremembe v sistemu upravljanja in proizvodnje, predvsem v preusmeritvi proces produkcije zadovoljevanje potreb trga, kar bo izboljšalo podobo podjetij na trgu in ustvarilo nove ali razvilo obstoječe konkurenčne prednosti.
Potencialni investitor, partnerja in neposredno vodstvo podjetja ne zanima le dinamika sprememb naložbene privlačnosti podjetja za preteklo obdobječas, temveč tudi tendenco njegovega spreminjanja v prihodnosti. Spoznajte spreminjajoči se trend ta indikator- pomeni na eni strani biti pripravljen na težave in sprejeti ukrepe za stabilizacijo proizvodnje ali na drugi strani izkoristiti trenutek rasti kazalnika naložbene privlačnosti za privabljanje novih vlagateljev, pravočasno uvajanje novih in izboljšanje zastarelih tehnologij. , razširitev proizvodnih in prodajnih trgov, izboljšanje učinkovitosti dela podjetja v šibkih metah itd.
Tako je v številnih metodah za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja eden glavnih dejavnikov pri ocenjevanju in napovedovanju prihodnjega stanja analizirane organizacije ocena njenega sistema upravljanja, vendar nobena od njih v celoti ne pokriva možnega področja dejavnikov, ki vplivajo na naložbena privlačnost, določena na podlagi teoretičnega modela podjetja, izbranega za namene te študije.
1.3 Algoritem za spremljanje naložbene privlačnosti podjetja
Izgradnja sistema za spremljanje nadzorovanih kazalnikov zajema naslednje glavne faze:
1. Izgradnja sistema informativnih kazalnikov poročanja temelji na podatkih finančnega in poslovodnega računovodstva.
2. Razvoj sistema generalizirajočih (analitičnih) kazalnikov, ki odražajo dejanske rezultate doseganja zagotovljenih kvantitativnih standardov nadzora, poteka v strogem skladu s sistemom finančnih kazalnikov.
3. Določitev strukture in kazalnikov obrazcev kontrolnih poročil (poročil) izvajalcev je namenjena oblikovanju sistema nosilcev kontrolnih informacij.
4. Določitev kontrolnih obdobij za vsako vrsto, vsako skupino nadzorovanih indikatorjev. Specifikacija kontrolnega obdobja za skupine kazalnikov je določena s "nujnostjo odziva", ki je potrebna za učinkovito upravljanje naložbene privlačnosti podjetja.
5. Ugotavljanje velikosti odstopanj dejanski rezultati nadzorovanih kazalnikov iz uveljavljenih standardov se izvaja tako v absolutnem kot v relativnem smislu. Poleg tega so glede na relativne kazalnike vsa odstopanja razdeljena v tri skupine:
Pozitivno odstopanje;
Negativno "dopustno" odstopanje;
Negativno »nesprejemljivo« odstopanje.
6. Identifikacija glavnih razlogov za odstopanja dejanskih rezultatov nadzorovanih kazalnikov od uveljavljenih standardov se izvaja za podjetje kot celoto in za posamezne "centre odgovornosti".
Uvedba sistema spremljanja v podjetju lahko znatno poveča učinkovitost celotnega procesa upravljanja naložbenih procesov, ne le v smislu ustvarjanja naložbene privlačnosti.
Osnova za oblikovanje sistema spremljanja je razvoj sistema indikativnih indikatorjev, ki omogočajo ugotavljanje pojavnosti in kompleksnosti problema. Vsebinsko je sistem kazalnikov osredotočen na preučevanje značilnosti, ki označujejo odvisnost upravljanja naložbene privlačnosti podjetja od zunanjih in notranje okolje, ocenjevanje njihove kakovosti in napovedovanje.
Celoten sistem kazalnikov za spremljanje naložbene privlačnosti je priporočljivo razdeliti na naslednje skupine :
1. Indikatorji zunanjega okolja. Za zunanje okolje podjetij, ki delujejo v tržnih razmerah, so značilne številne značilne značilnosti: prvič, vsi dejavniki se upoštevajo hkrati; drugič, podjetja morajo upoštevati večdimenzionalnost upravljanja; tretjič, agresivna cenovna politika; četrtič, dinamičnost tržnega razvoja, ko se položaji konkurentov in razmerja moči spreminjajo z naraščajočo hitrostjo.
2. Kazalniki, ki označujejo manifestacijo družbene učinkovitosti podjetja na javni ravni. Družbena učinkovitost izstopa iz celotne skupine socialno-ekonomskih kazalnikov kot stran, ki odraža vpliv ukrepov. ekonomske narave kvečjemu popolno zadovoljstvo potrebe družbe.
3. Kazalniki, ki označujejo raven strokovno izobraževanje osebje; kazalniki, ki označujejo raven organizacije dela; socialno-psihološke značilnosti.
4. Kazalniki, ki označujejo učinkovitost razvoja investicijskih procesov v podjetju. Pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij je najbolj zanimiva skupina kazalnikov, ki neposredno odražajo učinkovitost upravljanja investicijskega procesa.
Glede na navedeno je treba pri oblikovanju sistema spremljanja naložbene privlačnosti najprej upoštevati faktorje oblikovanja vrednost naložbe, drugič, potencialne zmožnosti podjetja pri oblikovanju svojega naložbena sredstva, kadri, proizvodnja, tehnični potencial podjetja, priložnosti za privabljanje zunanji viri, tretjič, učinkovitost razvoja investicijskih procesov, ki določa gospodarska rast podjetja.
Predlagani algoritem temelji na sledenju spremembam Tržna vrednost. V pogojih informatizacije in avtomatizacije procesov delovanja podjetja uvedba tega algoritma ne zahteva organizacijskih in ekonomskih preobrazb v podjetju.
Tako izvedeno spremljanje naložbene privlačnosti ne bo samo identificiralo problematičnih področij pri oblikovanju pogojev za intenziviranje investicijskih procesov v podjetju, ampak tudi ugotovilo verjetne spremembe v gospodarski potencial podjetij in čim bolj zmanjšati verjetnost uničenja vrednosti podjetja.
2. Organizacijske in ekonomske značilnosti podjetja (na primeru OAO LUKOIL)
2.1. Splošne značilnosti podjetja
OJSC LUKOIL je eno največjih mednarodnih vertikalno integriranih naftnih in plinskih podjetij, ustanovljeno leta 1991. Glavne dejavnosti družbe so iskanje in pridobivanje nafte in plina, proizvodnja naftnih derivatov in petrokemičnih izdelkov ter trženje proizvedenih izdelkov. Glavni del dejavnosti družbe v sektorju raziskovanja in proizvodnje se izvaja na ozemlju Ruske federacije, glavnem baza virov je Zahodna Sibirija. LUKOIL ima v lasti sodobne tovarne za rafiniranje nafte, predelavo plina in petrokemične tovarne v Rusiji, vzhodni in Zahodna Evropa, pa tudi sosednje države. Večji del izdelkov podjetja se proda na mednarodni trg. LUKOIL prodaja naftne derivate v Rusiji, vzhodni in zahodni Evropi, sosednjih državah in ZDA.
LUKOIL je drugi največji zasebnik naftno in plinsko podjetje na svetu glede na dokazane zaloge ogljikovodikov. Delež družbe v svetovnih zalogah nafte je približno 1,1%, v svetovni proizvodnji nafte - približno 2,3%. Družba igra ključna vloga V energetski sektor Rusija, njen delež predstavlja 18% vse ruske proizvodnje in 19% vse ruske rafinacije nafte.
Glavni kazalniki uspešnosti OAO LUKOIL v zadnjih 3 letih so prikazani v tabeli 2.1.
Tabela 2.1
Ključni kazalniki uspešnosti OAO LUKOIL
| Indikatorji |
Absolutno odstopanje |
||||
| 1) Obseg izdelkov, del, storitev (prihodek), milijon dolarjev. |
|||||
| 2) Stroški izdelkov, del, storitev, milijoni dolarjev. |
|||||
| 3) Povprečni letni stroški osnovnih sredstev, milijoni dolarjev. |
|||||
| 4) Povprečni letni stroški obratnega kapitala, milijoni dolarjev. |
|||||
| 5) Bruto dobiček, milijoni dolarjev. |
|||||
| 6) Bilančni dobiček, milijonov dolarjev |
|||||
| 7) Čisti dobiček, milijoni dolarjev. |
|||||
| 8) Osnovni dobiček na delnico, dolarji. |
|||||
| 9) Donosnost sredstev |
|||||
| 10) Kapitalska intenzivnost |
|||||
| 11) Koeficient obračanja obratnega kapitala |
|||||
| 12) Dobičkonosnost izdelka, % |
|||||
| 13) Donosnost prodaje, % |
|||||
Kot je razvidno iz tabele, imajo v zadnjih letih večinoma vsi kazalniki trend rasti. Prihodki so se povečali za 58,1 % in so leta 2008 znašali 107.680 milijonov ameriških dolarjev, bruto dobiček v primerjavi z letom 2006 povečal za 3.657 mio USD (36,4 %).Čisti dobiček se je v letu 2008 v primerjavi z letom 2006 povečal za 22,2 % in je znašal 9.144 mio. na 10,88 $ Kazalnik kapitalske produktivnosti se je nekoliko zvišal čez tem obdobjučasa, torej lahko govorimo o povečanju učinkovitosti uporabe osnovnih sredstev v podjetju. Fluktuacija vsako leto raste, čeprav neenakomerno. Kazalniki dobičkonosnosti izdelkov in prodaje so se v letu 2008 znižali v povprečju za 3 %, kar je verjetno posledica krizne razmere v državi in padajoče cene nafte.
Struktura stroškov OAO LUKOIL za leto 2008 je prikazana v diagramu 2.1.
Diagram 2.1. Struktura stroškov OJSC LUKOIL za leto 2008
Iz tega diagrama je razvidno, da velik delež stroškov predstavljajo stroški nabavljene nafte, plina in njihovih derivatov (40,3 %) ter trošarine in transportne dajatve (22,7 %).
Iz podatkov tabele lahko sklepamo, da se je skupna vrednost sredstev v obravnavanem obdobju povečala za 48,1 % (v primerjavi z letom 2006). Delež se je povečal dolgoročni kapital za 6,2 % in je v letu 2008 znašala 78,1 % bilančne vsote, temu primerno se je zmanjšal delež obratnih sredstev.
Zunaj obratna sredstva pomemben delež predstavljajo osnovna sredstva (70,1 %). Pretežni delež v obratnih sredstvih zavzemajo terjatve in terjatve (7,1 %) ter zaloge (5,2 %).
Ker je znesek obveznosti enak znesku sredstev, je treba upoštevati, da skupni obseg obveznosti za 2006-2008. prav tako povečala za 23.224 milijonov USD (48,1 %). V strukturi virov sredstev zavzemajo velik delež kapital in rezerve. V tem obdobju je zaslediti trend rahlega povečevanja obsega kapitala in rezerv (za 1,3 % glede na leto 2006), ki je v letu 2008 znašal 70,1 % vseh obveznosti do virov sredstev. Vrednost dolgoročnih in kratkoročnih obveznosti je približno na enaki ravni in v letu 2008 predstavljajo 14,8 %. Za obdobje 2007-2008. kratkoročne obveznosti so se zmanjšale za 1,5 %, dolgoročne pa le za 0,2 %. V splošnem lahko govorimo o trendu postopnega zmanjševanja obsega izposojenega kapitala in povečevanja obsega lastniškega kapitala.
V strukturi kapitala in rezerv velik delež pripada dr zadržani dobiček(64,3 % vseh obveznosti do virov sredstev). V strukturi dolgoročnega dolga največji delež odpade na dolgotrajni dolg na posojila in posojila (9,2 % v letu 208 ali 6.577 milijonov USD). Večji delež V kratkoročne obveznosti vzame obveznosti do plačila(leta 2008 je bila njegova velikost 5.029 milijonov dolarjev).
Da bi jasneje sledili dinamiki sprememb vrednosti valute bilance stanja, bomo izdelali naslednji diagram (diagram 2.2.).
Iz diagrama je razvidno, da se je vrednost sredstev in obveznosti do virov sredstev v letu 2008 glede na leto 2006 povečala za 48,1 %, glede na leto 2007 pa za 19,8 %. Bilančna valuta se vsako leto povečuje enakomerno.
Diagram 2.2. Dinamika spremembe vrednosti
Valute bilance stanja za 2006–2008
2.2. Analiza likvidnosti in solventnosti
Likvidnost organizacije je njena sposobnost pretvoriti svoja sredstva v denar, da pokrije vse potrebna plačila ko pridejo na rok.
Likvidnost bilance stanja je stopnja pokritosti obveznosti s sredstvi, katere obdobje se spremeni v denarni obliki ustreza datumu zapadlosti obveznosti.
Obstaja več načinov za analizo likvidnosti bilance stanja.
1. Izdelava strnjene (agregirane) bilance stanja.
V ta namen so vsa sredstva razvrščena glede na njihovo stopnjo likvidnosti (tabela 2.2).
Največji delež v strukturi sredstev zavzemajo težko prodajnega premoženja(93,1 %), njihova vrednost pa se je v letu 2008 glede na leto 2006 povečala za 55 %. Vrednost najlikvidnejših sredstev se je povečala za približno 3,5-krat.
Tabela 2.2.
Združevanje sredstev po stopnji likvidnosti
Kazalnik najbolj prodanih sredstev se je nekoliko znižal, vrednost počasi prodajanih sredstev pa se spreminja neenakomerno, njihov delež v skupna prostornina sredstev je najmanjša (5 % za leto 2008).
Bilančne obveznosti so razvrščene glede na stopnjo nujnosti njihovega plačila (tabela 2.3.).
Tabela 2.3.
Razvrščanje obveznosti v skupine glede na stopnjo nujnosti njihovega plačila
V strukturi virov sredstev je pomembno specifična težnost pade na trajne obveznosti(70,4 %), katerih vrednost v določenem časovnem obdobju narašča. Enako se povečujejo vse ostale skupine obveznosti.
Nato je treba narisati razmerje med sredstvi in obveznostmi v bilanci stanja podjetja. Bilanca je popolnoma tekoča, če naslednji pogoj: A1>P1, A2>P2, A3>P3, A4<П4. Рассмотрим данное соотношение применимо к нашему предприятию (таблица 2.4).
Tabela 2.4
Razmerje med aktivo in pasivo bilance stanja
Na podlagi dobljenih rezultatov lahko rečemo, da bilanca stanja podjetja ni absolutno likvidna.
2. Izračun absolutnih kazalnikov likvidnosti podjetja.
Podatki za izračun so podani v tabeli 2.5.
Tabela 2.5.
Indikatorji absolutne likvidnosti
Koeficient tekoče likvidnosti bi moral biti pozitiven, v našem primeru pa je negativen, kar pomeni, da podjetje v tekočem obdobju ne more poravnati svojih obveznosti v roku. Negativen je tudi kazalnik prospektivne likvidnosti, ki se je v letu 2008 v primerjavi z letom 2007 znižal za 2.835 milijonov dolarjev.
3. Izračun kazalnikov relativne likvidnosti (tabela 2.6).
Tabela 2.6
Kazalniki relativne likvidnosti
| Indikatorji |
Absolutno odstopanje |
|||||
| 2008 v primerjavi z 2007 |
2008 v primerjavi z 2006 |
|||||
| 1) Koeficient absolutne likvidnosti |
||||||
| 2) Kritični količnik likvidnosti |
||||||
| 3) Trenutno razmerje |
||||||
| 4) Delež lastniškega kapitala |
||||||
| 5) Stopnja povrnitve plačilne sposobnosti |
||||||
| 6) Stopnja izgube plačilne sposobnosti |
||||||
Koeficient absolutne likvidnosti kaže, da je v letu 2008 26 % kratkoročnega dolga mogoče v bližnji prihodnosti poplačati z denarnimi sredstvi in kratkoročnimi finančnimi naložbami. Ta kazalnik se je v obravnavanem obdobju nekoliko spremenil.
Kritični količnik likvidnosti kaže, da lahko družba v bližnji prihodnosti poplača le 74 % kratkoročnega dolga za celotno leto 2008, kar je 15 % manj kot v letu 2006.
Tekoče razmerje za 2006–2008 manjša od normalne vrednosti, ki je enaka 2, je bila v letu 2008 enaka 1,14, pri čemer je bil opazen trend padanja, kar kaže na rahlo poslabšanje stanja v podjetju, ki ga je povzročila težka situacija na mednarodnem trgu. . To pomeni, da je mogoče z mobilizacijo vseh obratnih sredstev poplačati 114 % tekočih obveznosti iz posojil in plačil.
Kapitalski količnik je v določenem časovnem obdobju negativen, kar kaže na pomanjkanje lastniškega kapitala v podjetju.
Koeficient ponovne vzpostavitve plačilne sposobnosti za obravnavano obdobje je nižji od normalne vrednosti, leta 208 pa je postal enak 0,64, zato lahko rečemo, da podjetje ne bo moglo obnoviti plačilne sposobnosti v 6 mesecih.
V letih 2006-2008 Podjetje se sooča z možnostjo izgube plačilne sposobnosti, da bi se temu izognili, je potrebno sprejeti različne ukrepe za njeno ponovno vzpostavitev.
2.3 Analiza finančne stabilnosti
Ta analiza temelji na analizi razmerja med lastniškim in dolžniškim kapitalom podjetja.
Obstajajo 3 načini za analizo finančne stabilnosti.
1. Uporaba preprostih razmerij.
Njegovo bistvo je, da če je lastniški kapital več kot polovica velikosti bilančne valute, potem je podjetje finančno stabilno.
Naredimo to razmerje (tabela 2.7).
Tabela 2.7.
Razmerje med valuto bilance stanja in kapitalom
To razmerje pomaga ugotoviti, ali je podjetje finančno stabilno v celotnem obravnavanem obdobju.
2. Uporaba absolutnih kazalnikov finančne stabilnosti.
Izračuni teh kazalnikov so prikazani v tabeli 2.8.
Tabela 2.8
Absolutni kazalniki finančne stabilnosti
| Indikatorji |
Absolutno odstopanje |
|||||
| 2008 v primerjavi z 2007 |
2008 v primerjavi z 2006 |
|||||
Kot je razvidno iz tabele, se je višina lastnega obratnega kapitala močno zmanjšala (za 4.838 mio USD glede na leto 2007). Funkcionalni kapital se je v tem obdobju zmanjšal in je v letu 2008 znašal le 5.058 mio $.V primerjavi z letom 2006 se je obseg zalog in stroškov nekoliko povečal, glede na leto 2007 pa zmanjšal (za 1.965 mio $). Višina samih zalog in stroškov se je v letu 2008 v primerjavi z letom 2007 zmanjšala za 874 milijonov dolarjev.
Pri izračunih se je pokazalo pomanjkanje lastnih obratnih sredstev za oblikovanje rezerv in stroškov; presežek funkcionalnega kapitala za oblikovanje zalog in stroškov (zmanjšanje v letu 2008); presežek skupnega zneska virov za oblikovanje rezerv in stroškov (manjše zmanjšanje).
Kot rezultat je bil oblikovan tridimenzionalni model (0;1;1), ki kaže normalno finančno stabilnost podjetja v teh gospodarskih razmerah.
3. Relativni kazalniki finančne stabilnosti, katerih izračun je podan v tabeli 2.9.
Tabela 2.9
Relativni kazalniki finančne stabilnosti
| Indikatorji |
Absolutno odstopanje |
|||||
| 2008 v primerjavi z 2007 |
2008 v primerjavi z 2006 |
|||||
| 1) Koeficient finančne neodvisnosti |
||||||
| 2) Koeficient samofinanciranja |
||||||
| 3) Razmerje finančnega stresa |
||||||
Izračun teh kazalnikov ponovno potrjuje, da se je stanje v letu 2008 izboljšalo. Koeficienti za leto 2008 presegajo standardne vrednosti, kar kaže na finančno stabilnost podjetja, možnost samofinanciranja in nizko finančno napetost.
Zato lahko podjetje imenujemo finančno stabilno.
2.4. Analiza poslovne dejavnosti
Analiza poslovne dejavnosti temelji na analizi kazalnikov prihodka in dobičkonosnosti.
1. Kazalniki prometa (Priloga 3).
Višji ko je koeficient obrata, krajše je trajanje prometa, zato se sredstva v podjetju uporabljajo učinkoviteje.
Iz te tabele je razvidno, da so se obratna sredstva in terjatve v podjetju začela učinkoviteje uporabljati; koeficient obračanja denarja se je v letu 2008 v primerjavi z letom 2007 močno zmanjšal (za 32,9), v primerjavi z letom 2006 pa povečal za 13,5; trajanje obračanja zalog se je zmanjšalo; lastni kapital, pa tudi izposojeni kapital sta se začela uporabljati učinkoviteje kot prej; promet obveznosti do dobaviteljev se je v primerjavi z letom 2006 zmanjšal.
Na splošno lahko opazimo pozitivno rast teh kazalnikov, kar pomeni, da se je večina sredstev v podjetju začela učinkoviteje uporabljati, poslovna aktivnost podjetja pa se je povečala.
2. Kazalniki dobičkonosnosti.
Dobičkonosnost je najpomembnejši relativni kazalnik finančne uspešnosti vsakega podjetja, zato je treba analizirati različne kazalnike dobičkonosnosti (tabela 2.10.).
Dobičkonosnost izdelka je opredeljena kot razmerje med bruto dobičkom in proizvodnimi stroški.
Dobičkonosnost proizvodnje je opredeljena kot razmerje med bruto dobičkom in vsoto povprečne vrednosti osnovnih in obratnih sredstev.
Donosnost prodaje lahko predstavimo kot razmerje med dobičkom od prodaje in prihodkom.
Donosnost kapitala je razmerje med čistim dobičkom in povprečnim kapitalom.
Donos na dolžniški kapital je opredeljen kot razmerje med čistim dobičkom in povprečnim zneskom izposojenega kapitala.
Donosnost sredstev je mogoče predstaviti kot razmerje med čistim dobičkom in povprečno vrednostjo nekratkoročnih in kratkoročnih sredstev.
V letu 2008 je prišlo do znižanja vseh kazalnikov dobičkonosnosti glede na prejšnja leta, kar je verjetno posledica vpliva svetovne finančne krize.
Kazalnik dobičkonosnosti izdelkov se je v primerjavi z letom 2007 znižal za 4,4 %. Kaže, da je na 1 dolar proizvodnih stroškov 14,6 centov dobička.
Tabela 2.10
Kazalniki donosnosti
| Indikatorji |
Absolutno odstopanje |
||||
| 2008 v primerjavi z 2007 |
2008 v primerjavi z 2006 |
||||
| 1) Dobičkonosnost izdelka, % |
|||||
| 2) Dobičkonosnost proizvodnje, % |
|||||
| 3) Donosnost prodaje, % |
|||||
| 4) Donosnost kapitala, % |
|||||
| 5) Donos na dolžniški kapital, % |
|||||
| 6) Donosnost sredstev, % |
|||||
Kazalnik dobičkonosnosti proizvodnje se je v primerjavi z letom 2007 znižal za 3,4 %. Kaže, da za vsak dolar, vložen v osnovna in obratna sredstva, podjetje prejme 22,6 centa dobička (za leto 2008).
Prodaja je v primerjavi z letom 2007 postala manj učinkovita za 4,4 %. To pomeni, da je na vsak $1 prihodkov podjetja 11,5 centov dobička.
Donosnost kapitala se je v letu 2008 glede na leto 2006 znižala za 5,1 % in je znašala 20,0 %. To pomeni, da je za vsak dolar lastniškega kapitala 20 centov dobička.
Donos dolžniškega kapitala se je močno zmanjšal, to pomeni, da so se izposojena sredstva začela manj učinkovito uporabljati. V letu 2008 je ta številka 46,3 %, kar je 10,1 % manj kot v letu 2007. To pomeni, da 1 dolar izposojenega kapitala predstavlja 46,3 centa dobička.
Tudi donosnost sredstev se je od leta 2007 zmanjšala za 3,6 % na 14,0 %, kar pomeni, da je bilo za vsak dolar vloženih sredstev 14 centov dobička.
Negativne spremembe kazalnikov dobičkonosnosti kažejo, da je družba v zadnjih letih postala manj učinkovita pri porabi sredstev. Morda se bodo v prihodnosti razmere spremenile na bolje, saj so trenutno dejavnosti podjetij, predvsem pa podjetij v tej panogi, pod vplivom finančne krize.
3. Analiza naložbene privlačnosti podjetja
(na primeru OJSC LUKOIL)
Naložbeno privlačnost podjetja vsak posamezni vlagatelj določi drugače, saj vsak od njih upošteva različne dejavnike, ki vplivajo na naložbeno privlačnost.
OJSC LUKOIL je eno največjih mednarodnih naftnih in plinskih podjetij z veliko prodajno mrežo (25 držav po vsem svetu). V zadnjih letih je LUKOIL vodilni v oceni dolgoročne naložbene privlačnosti naftnih in plinskih podjetij.
Naložbeni potencial ruskih podjetij je precej visok. Toda v zadnjem času se aktivnost ruskih vlagateljev zmanjšuje, medtem ko se zanimanje tujih vlagateljev povečuje, zlasti v industrijskih podjetjih.
Obstaja več pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja. Prvi od njih, formalni, je analiza kazalnikov finančne in gospodarske dejavnosti podjetja.
Glede na analizo finančnih dejavnosti OJSC LUKOIL, izvedeno v drugem poglavju, je mogoče poudariti naslednje točke.
Prihodki od prodaje se vsako leto povečujejo (leta 2008 so znašali 107.680 milijonov dolarjev). Poveča se tudi čisti dobiček; le v letu 2008 se je v primerjavi z letom 2007 nekoliko zmanjšal in je znašal 9.144 mio USD Osnovni dobiček na delnico ima enak trend gibanja kot čisti dobiček, in sicer je v letu 2007 prišlo do rasti, v letu 2008 pa do rahlega padca ( 10,88 $ v letu 2008).
Na podlagi razmerja med kapitalom podjetja in vrednostjo valute bilance stanja lahko sklepamo o finančni stabilnosti podjetja. To potrjujejo tudi izračuni absolutnih in relativnih kazalnikov finančne stabilnosti.
Sredstva družbe so učinkovito uporabljena, kar dokazujejo kazalniki prometa.
Donosnost proizvodov, proizvodnje, prodaje, lastniškega in izposojenega kapitala ter sredstev je precej visoka. Le v letu 2008 je prišlo do rahlega znižanja teh kazalnikov, kar je posledica kriznih razmer na mednarodnem finančnem trgu.
Tabela 3.1
Denarni tok iz naložbenih dejavnosti
( milijonov ameriških dolarjev)
| Nakup licenc |
|||
| Investicijski odhodki |
|||
| Prejemki od prodaje osnovnih sredstev |
|||
| Pridobivanje finančnih naložb |
|||
| Prodaja deležev v odvisnih in povezanih družbah |
|||
| Prevzem podjetij in deležev manjšinskih delničarjev (vključno s predujmi pri prevzemih), razen pridobljenih denarnih sredstev |
|||
| Neto denar, uporabljen pri naložbenju |
Iz tabele je razvidno, da se neto denarna sredstva, porabljena v naložbenih dejavnostih, vsako leto povečujejo in so v letu 2008 znašala 13.559 milijonov dolarjev, velik delež denarnih sredstev predstavljajo kapitalski izdatki.
Za analizo naložbene privlačnosti je treba določiti donosnost naložbe z naslednjo formulo:
K 1 = P / I,
kjer je K 1 ekonomska komponenta naložbene privlačnosti podjetja, v delih ena;
I je obseg naložb v osnovni kapital podjetja;
P – obseg dobička za analizirano obdobje.
V našem primeru kot kazalnik dohodka vzamemo čisti dobiček podjetja. Izračunajmo to številko za leto 2008.
K 1 = 9,144 / 48,966 = 0,187,
Prikazuje, kako učinkovito se uporabljajo sredstva, vložena v podjetje.
Namesto ekonomske komponente naložbene privlačnosti podjetja lahko uporabite tudi kazalnik donosnosti osnovnega kapitala, saj ta kazalnik odraža učinkovitost uporabe predhodno vloženih sredstev v osnovni kapital.
R k = izredno stanje / povprečna vel. kap.,
Rk = 9.144 / 45.776,5 = 0,20.
Posledično je donosnost osnovnega kapitala za leto 2008 20-odstotna.
V mnogih metodah za ocenjevanje naložbene privlačnosti podjetja je eden glavnih dejavnikov ocenjevanja sistem upravljanja.
Za podporo dejavnosti OAO LUKOIL so bili ustanovljeni naslednji organi upravljanja in nadzora:
· Kontrole:
Skupščina delničarjev je najvišji organ upravljanja družbe;
Upravni odbor;
Edini izvršni organ - predsednik (generalni direktor);
Kolegijski izvršilni organ je upravni odbor.
· Nadzorni organ:
Revizijska komisija.
Tudi visoko naložbeno privlačnost OAO LUKOIL določajo naslednji dejavniki:
Proizvodno-tehnološki (pri proizvodnji nafte in plina, pa tudi pri proizvodnji izdelkov se uporablja sodobna oprema, nenehno se uvaja znanstveni razvoj za povečanje učinkovitosti opravljenega dela);
vir;
Infrastruktura;
Izvozni potencial (trenutno je vzpostavljena široka prodajna mreža - dobava v 25 držav sveta, ki se bo v prihodnosti razširila);
Poslovni ugled in nekatere druge.
4. Načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja
Podjetje lahko izvaja številne aktivnosti za povečanje svoje naložbene privlačnosti (boljše izpolnjevanje zahtev investitorjev). Glavne dejavnosti v zvezi s tem so lahko:
· izdelava dolgoročne strategije razvoja;
· poslovno načrtovanje;
· pravni pregled in predložitev lastninskih listin v skladu z zakonom;
· ustvarjanje kreditne zgodovine;
· izvajanje ukrepov reforme (prestrukturiranja).
Da bi ugotovili, kateri ukrepi so potrebni za določeno podjetje za povečanje naložbene privlačnosti, je priporočljivo analizirati obstoječe stanje (diagnostika stanja podjetja). Ta analiza omogoča:
· prepoznati prednosti dejavnosti podjetja;
· prepoznati tveganja in slabosti v trenutnem stanju podjetja, tudi z vidika vlagatelja;
Med diagnostičnim procesom se upoštevajo različna področja dejavnosti podjetja: prodaja, proizvodnja, finance, upravljanje. Ugotovljeno je področje dejavnosti podjetja, ki je povezano z največjimi tveganji in ima največ slabosti, ter sprejeti ukrepi za izboljšanje stanja na opredeljenih področjih.
Ločeno je treba omeniti pravni pregled podjetja - naložbenega predmeta. Področja preverjanja pri ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetja so:
· lastninske pravice do zemljiških parcel in drugega premoženja;
· pravice delničarjev in pristojnosti organov upravljanja podjetja, opisane v ustanovnih dokumentih;
· pravna čistost in pravilnost obračunavanja pravic na vrednostnih papirjih družbe.
Na podlagi rezultatov pregleda so ugotovljena neskladja na teh področjih s sodobnimi zakonodajnimi normami. Odprava teh nedoslednosti je izjemno pomemben korak, saj vsak vlagatelj pri analizi podjetja daje velik pomen pravni reviziji.
Izvajanje diagnostike stanja podjetja je osnova za razvoj razvojne strategije. Strategija je glavni razvojni načrt, ki se običajno razvija za 3-5 let. Strategija opisuje glavne cilje tako podjetja kot celote kot funkcionalnih področij dejavnosti in sistemov (proizvodnja, prodaja, trženje). Določeni so glavni ciljni kvantitativni in kvalitativni kazalci. Strategija podjetju omogoča načrtovanje za krajša časovna obdobja znotraj enega koncepta. Za potencialnega investitorja strategija prikazuje vizijo podjetja o njegovih dolgoročnih perspektivah in ustreznost upravljanja podjetja razmeram poslovanja podjetja (tako notranjim kot zunanjim).
Z dolgoročno strategijo razvoja podjetje preide na razvoj poslovnega načrta. Poslovni načrt podrobno obravnava vse vidike dejavnosti, utemeljuje obseg potrebnih naložb in shemo financiranja ter rezultate naložb za podjetje. Načrt denarnega toka, izračunan v poslovnem načrtu, vam omogoča, da ocenite sposobnost podjetja, da vrne izposojena sredstva vlagatelju iz skupine upnikov in plača obresti. Za lastnike investitorje je poslovni načrt osnova za oceno vrednosti podjetja in s tem oceno vrednosti vloženega kapitala v podjetje ter utemeljitev njegovega razvojnega potenciala.
Za vse skupine vlagateljev je kreditna zgodovina podjetja zelo pomembna, saj omogoča presojo izkušenj podjetja pri absorpciji zunanjih naložb in izpolnjevanju obveznosti do upnikov in lastnikov vlagateljev. V zvezi s tem je mogoče izvajati aktivnosti za ustvarjanje takšne zgodbe. Na primer, podjetje lahko izda in odplača izdano obveznico za razmeroma majhen znesek s kratko zapadlostjo. Po odplačilu kredita bo podjetje v očeh vlagateljev prešlo na kakovostno drugo raven kot upnik, ki je sposoben pravočasno izpolniti svoje obveznosti. V prihodnosti bo podjetje lahko pritegnilo tako izposojena sredstva v obliki kasnejših izdaj obveznic kot neposredne naložbe pod ugodnejšimi pogoji.
Eden najtežjih ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti podjetja je reforma (prestrukturiranje). Celovit reformni program vključuje nabor ukrepov za celovito uskladitev dejavnosti družbe z obstoječimi tržnimi razmerami in izdelano strategijo njenega razvoja. Prestrukturiranje lahko poteka v več smereh:
1. Reforma osnovnega kapitala.
To področje vključuje ukrepe za optimizacijo kapitalske strukture - drobitev, konsolidacijo delnic, vse oblike reorganizacije delniške družbe, ki jih opisuje zakon o delniških družbah. Rezultat takšnih dejanj je večja obvladljivost podjetja ali skupine podjetij.
2. Spremembe v organizacijski strukturi in metodah vodenja.
Ta smer reforme je usmerjena v izboljšanje procesov upravljanja, ki zagotavljajo osnovne funkcije učinkovito delujočega podjetja, in organizacijskih struktur podjetja, ki morajo biti v skladu z novimi procesi upravljanja.
3. Reforma premoženja.
V okviru prestrukturiranja sredstev ločimo prestrukturiranje premoženjskega kompleksa in prestrukturiranje obratnih sredstev. Pri tej smeri prestrukturiranja gre za kakršno koli spremembo strukture sredstev v zvezi s prodajo odvečnih, stranskih in pridobitvijo potrebnih sredstev, optimizacijo sestave finančnih naložb, zalog in terjatev.
4. Reforma proizvodnje.
Ta smer prestrukturiranja je namenjena izboljšanju proizvodnih sistemov podjetij. Cilj v tem primeru je lahko povečanje učinkovitosti proizvodnje blaga in storitev; povečanje njihove konkurenčnosti, razširitev obsega ali prenamembnost.
Celovito prestrukturiranje podjetij vključuje kombinacijo aktivnosti, povezanih z več zgoraj naštetimi področji.
Podjetje lahko oblikuje program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti, ki temelji na njegovih individualnih značilnostih in trenutnih razmerah na kapitalskih trgih. Izvedba takšnega programa nam omogoča, da pospešimo pridobivanje finančnih sredstev in zmanjšamo njihove stroške. Poudariti je treba tudi, da zgoraj opisani ukrepi ne zahtevajo večjih materialnih stroškov, vendar je rezultat njihove izvedbe poleg lastne rasti zanimanja investitorjev za podjetje tudi povečanje učinkovitosti njegovega dela.
Zaključek
V tem delu sem preučil bistvo kategorije "naložbena privlačnost". Obstaja več razlag te definicije, vendar če jih povzamemo, lahko oblikujemo naslednjo definicijo naložbene privlačnosti podjetja - to je sistem gospodarskih odnosov med poslovnimi subjekti glede učinkovitega razvoja podjetja in ohranjanja njegove konkurenčnosti. Na podlagi zbranih domačih in tujih izkušenj je bilo dokazano, da je naložbena privlačnost podjetij glavni mehanizem za privabljanje naložb v gospodarstvo.
Naložbena privlačnost je odvisna od zunanjih (stopnja razvoja regije in industrije, lokacija podjetja) in notranjih (dejavnosti v podjetju) dejavnikov.
Eden glavnih dejavnikov naložbene privlačnosti podjetja so naložbena tveganja (tveganje izgubljenega dobička, tveganje zmanjšanja donosnosti, tveganje neposrednih finančnih izgub).
Tudi dejavnike, ki vplivajo na investicijsko privlačnost, delimo na: proizvodne in tehnološke; vir; institucionalni; regulativni; infrastruktura; poslovni ugled in drugo.
Naložbeno privlačnost z vidika posameznega vlagatelja lahko določa različen nabor dejavnikov, ki so najpomembnejši pri izbiri posameznega naložbenega predmeta.
V trenutnih gospodarskih razmerah se je pojavilo več pristopov k ocenjevanju naložbene privlačnosti podjetij. Prvi temelji na kazalnikih finančne in gospodarske dejavnosti podjetja. Drugi pristop uporablja koncept naložbenega potenciala, naložbenega tveganja in metode vrednotenja investicijskih projektov. Tretji pristop temelji na oceni vrednosti podjetja. Vsaka metoda ima svoje prednosti in slabosti in več pristopov in metod je uporabljenih v procesu ocenjevanja, večja je verjetnost, da bo končna vrednost objektiven odraz naložbene privlačnosti podjetja.
Prispevek podaja algoritem za spremljanje naložbene privlačnosti podjetja.
Analiza finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetja je bila izvedena na primeru OAO LUKOIL, enega največjih naftnih in plinskih podjetij. Glavni kazalniki uspešnosti podjetja za obravnavano obdobje (2006–2008) so se povečali. Tako se je čisti dobiček tega obdobja povečal za 22,2 %. Tudi vrednost sredstev in obveznosti bilance stanja (valuta bilance stanja) se je povečala za 48,1 % in je v letu 2008 znašala 71.461 mio USD. Bilanca družbe ni povsem likvidna. Podjetje je priznano kot finančno stabilno, razmerje finančnega stresa je nepomembno. Pozitivno povečanje kazalnikov obrata sredstev kaže na njihovo učinkovito uporabo v podjetju. Kazalniki dobičkonosnosti so se v zadnjem letu nekoliko znižali, kar je verjetno posledica negativnega vpliva trenutnih gospodarskih razmer.
OAO št. LUKOIL ima zadostno naložbeno privlačnost, kar potrjujejo številni dejavniki.
Ugotovljeni so bili načini za povečanje naložbene privlačnosti podjetja. Med njimi so: izdelava dolgoročne razvojne strategije in poslovnega načrta; izvajanje pravnega skrbnega pregleda; ustvarjanje pozitivne kreditne zgodovine; izvajanje ukrepov za reformo ali prestrukturiranje podjetja. Podjetje oblikuje program ukrepov za povečanje naložbene privlačnosti, ki temelji na individualnih značilnostih in trenutnih razmerah na kapitalskih trgih.
Bibliografija
1. Adrianov D.V. Rusija: gospodarski in naložbeni potencial. – M.: “Ekonomija”, 1995. – 189 str.
2. Bogatin Yu.V., Shvandar V.A. Investicijska analiza: učbenik za univerze. – M.: UNITY-DANA, 2000. – 286 str.
3. Bocharov V.V. Naložbe. – Sankt Peterburg: Peter, 2002. – 288 str.
4. Valinurova L.S. Vodenje investicijske dejavnosti. – M.: KNORUS, 2005. – 384 str.
5. Vakhrin P.I. Naložbe: Učbenik. - M .: Založniška in trgovska družba "Dashkov in Co", 2002. - 384 str.
6. Guskova T.N. Ocena naložbene privlačnosti objektov s statističnimi metodami. – M.: GASBU, 1999. – 278 str.
7. Igonina L.L. Naložbe: učbenik / ur. K.V. Baldina. - M .: Založniška in trgovska družba "Dashkov in Co", 2006. - 288 str.
8. Katasonov V.Yu. Investicijski potencial gospodarstva: mehanizmi oblikovanja in uporabe. – M.: “Ankil”, 2005. – 328 str.
9. Kiseleva N.V. Investicijska dejavnost: učbenik. – M.: KNORUS, 2005. – 432 str.
10. Celovita ocena naložbene privlačnosti podjetij / Tryasitsina N.Yu. // Ekonomska analiza. – 2006. - št. 18 – 5 str.
11. Krylov E.N., Vlasova V.M., Egorova M.G. Analiza finančnega stanja in naložbene privlačnosti podjetja. M.: Finance in statistika, 2003. 192 str.
12. Margolin A.M. Naložbe6 Učbenik. – M.: Založba RAGS, 2006. – 464 str.
13. Savitskaya G.V. Analiza gospodarske dejavnosti podjetja: 4. izdaja, revidirana. in dodatno – Minsk: LLC “Novo znanje”, 1999. – 688 str.
14. Sergeev N.V., Veretennikova I.N., Yanovsky V.V. Organizacija in financiranje investicij. – M.: Finance in statistika, 2003. – 400 str.
15. Informacijska spletna mesta.
Naložbena privlačnost ni toliko finančni in ekonomski pojav kot model, ki prikazuje dejanske kvantitativne in kvalitativne kazalnike obstoječega zunanjega okolja v podjetju, panogi, zveznem subjektu ali državi kot celoti.
V različnih ekonomskih virih lahko najdete različne definicije tega pojava. Do sedaj ni bilo soglasja med akademskimi teoretiki in praktičnimi vlagatelji.
Prvič, obstaja položaj, v katerem mora ocena naložbene privlačnosti jasno pokazati, v kateri projekt naj investitor investira.
Drugič, naložbeno privlačnost določenega sredstva je mogoče razumeti kot niz hevrističnih metod ocenjevanja, ki so povezane z razvrščanjem preučevanih naložbenih predmetov.
Tretjič, nekateri finančniki ga ocenjujejo izključno v povezavi z oceno učinkovitosti obravnavanih investicijskih projektov.
Ne glede na to, katerega stališča se vlagatelj drži, nedvomno v svojih dejavnostih posveča veliko pozornost temu finančnemu in gospodarskemu dejavniku.
Naložbena privlačnost je niz finančnih kazalnikov, ki določajo oceno trenutnega stanja, položaja na trgih ter potencialnih tveganj in donosnosti obravnavanega naložbenega predmeta.
Obstaja ogromno število spremenljivk, ki vplivajo na ta kazalnik. Ob tem se mora investitor zavedati, da je treba v vsaki panogi dejavnik privlačnosti ocenjevati drugače, glede na njene specifičnosti. Ko načrtujete vlaganje denarja, se morate spomniti glavne stvari, v vsaki posamezni situaciji morate oceniti, kako donosne bodo naložbe v obravnavane naložbene projekte.
Poleg tega se morate vedno zavedati, da naložbena privlačnost ni odvisna le od finančnih struktur, temveč tudi od regij, panog in držav.
Zato bi morali vlagatelji upoštevati faktor privlačnosti na več ravneh. Makro raven obravnava stanje v gospodarstvu države kot celote. Mezoravni analizira stanje, ki se je razvilo v posameznem subjektu federacije in v občini. Mikro raven je povezana z analizo investicijske privlačnosti določenega delujočega podjetja.
Naložbena privlačnost podjetja je niz kazalnikov, ki jasno prikazujejo učinkovitost in možno donosnost naložb v izvedbo določenega projekta. Glavni dejavnik, na katerega so vsekakor pozorni vsi potencialni investitorji, je trenutek stabilne dobičkonosnosti zadevnega podjetja na srednji ali še bolje dolgoročni rok.
V razmerah težke gospodarske situacije in svetovne krize skoraj vsa srednja in velika podjetja potrebujejo pritok kapitala iz zunanjih virov. Konkurenca na naložbenem trgu je izjemno huda. Skoraj vedno bodo sredstva vložena v podjetje, katerega finančni položaj je jasen. V tem primeru lahko vlagatelji napovejo svoje prihodnje zaslužke.
Ocena takšne privlačnosti podjetja se običajno izvaja z uporabo izračunov finančnih kazalnikov. Tej vključujejo:
Naložbene privlačnosti ni mogoče obravnavati ločeno od obstoječe ravni tveganj. V praksi so lahko povezani z zmanjšanjem dohodka, spremembami cenovne politike ali tržnih razmer, povečano konkurenco v panogi, izgubo likvidnosti itd.
Ekonomska znanost identificira več osnovnih metod, ki vam omogočajo pravilno oceno naložbene privlačnosti podjetja. To pomeni, da vsak nov projekt zahteva svoj individualni pristop in svojo metodologijo.
Ta tehnika temelji na predpostavki, da je treba ceno, ki jo vlagatelji lahko plačajo, določiti na podlagi analitične napovedi. Ta pristop nam bo v veliki meri omogočil napovedovanje prihodnjega stanja v gospodarstvu.
Kazalniki, ki označujejo denarne tokove, se izračunajo v času študije. To se izvede z diskontiranjem po določeni stopnji, ki najbolje odraža obstoječa tveganja. Posledično lahko investitor izračuna objektivne stroške analiziranega projekta. Z drugimi besedami, lahko izračuna svojo trenutno naložbeno privlačnost. Na podlagi pridobljenih podatkov se sprejme odločitev o izvedbi projekta.
Ta metoda se pogosto uporablja, ko morate izbrati eno najbolj obetavnih podjetij iz celotne skupine.
Slabosti tehnike so njena časovna omejitev. Z drugimi besedami, rezultati raziskave se lahko uporabljajo izključno kratkoročno. To je posledica sprememb številnih dejavnikov tretjih oseb: tržnih cen, sprejetja novih zakonov itd.
Lahko ga označimo s posebnim naborom finančnih dokumentov, ki so najtesneje povezani z obstoječim dolgoročnim poročanjem podjetja. Na primer v zadnjih nekaj letih.
Investitor v praksi uporablja realna metodološka priporočila v zvezi z določitvijo učinkovitega investicijskega projekta.
Ta metoda se aktivno uporablja v razvitih zahodnih državah. Na primer v Evropi, Kanadi in ZDA. V Rusiji se regulativna metodologija praktično ne uporablja.
Ta tehnika temelji na zbiranju in kasnejši analizi številnih kazalnikov v samem podjetju in zunaj njega. Metoda Delphi vam omogoča izvedbo takšnega raziskovalnega modela. V njegovem okviru je zgrajen regresivni model dejavnikov naložbene privlačnosti.
Prednost te metode je celovit pogled na predmet naložbe. Njegova slabost je veliko število predpostavk in posledično nezadostna natančnost izdelane ocene.
Ko podjetje potrebuje dodatne vire financiranja, je treba sprejeti posebne ukrepe, ki bodo takoj povečali naložbeno privlačnost poslovnega subjekta.
Seveda vedno obstaja možnost, da obstoječe podjetje prodamo po ugodni ceni. Posledično se lahko izkupiček uporabi za izvedbo novega investicijskega projekta.
Če pa želi investitor razvijati svoje trenutno podjetje, potem lahko v primeru resnega pomanjkanja finančnih sredstev ubere eno od dveh poti.
Najprej je treba razmisliti o možnosti sodelovanja podjetja v katerem koli državnem ciljnem programu. Seveda to zahteva, da podjetje deluje v enem od prednostnih sektorjev nacionalnega gospodarstva in v celoti izpolnjuje navedene zahteve.
Ciljni državni investicijski programi so stabilen vir financiranja. Poleg tega prispevajo k povečanju gospodarskega, obrambnega in tehnološkega potenciala Ruske federacije.
Drugič, vsako podjetje lahko vedno ubere pot delniške družbe. Če se pravilno izvaja, lahko ta metoda podjetju zagotovi zunanje vire financiranja.
Tako je naložbena privlačnost na ravni podjetja eden od odločilnih dejavnikov, ki omogočajo privabljanje sredstev tretjih vlagateljev.
