Naložbeni projekti se torej nanašajo na prihodnje časovno obdobje, z zaupanjem, da bi predvideli, da so rezultati njihovega izvajanja problematični. Takšne projekte je treba opraviti ob upoštevanju možnih tveganj. Sklep o naložbah se imenuje tvegano ali negotovo, če ima več možnih rezultatov. Naslednje opredelitve negotovosti in tveganja so podane v "metodoloških priporočilih".
Negotovost je nepopolna in informacija o netočnosti o izvajanju projekta. Tveganje je možnost takšnih pogojev med izvajanjem projekta, ki bo vodil do negativnih posledic za vse ali posamezne udeležence projekta.
Hkrati je scenarij izvajanja projekta, za katerega so bile izvedene izračuni učinkovitosti (tj, kombinacija pogojev, na katere se nanašajo te izračune), se šteje kot glavna (osnovna), in vsi drugi možni scenariji so posledica določenih odstopanj od baze Vrednosti projekta scenarijev kazalnikov uspešnosti. Prisotnost ali odsotnost tveganja, povezanega z izvajanjem scenarija, določi vsak udeleženec v smislu velikosti in znaka ustreznih odstopanj.
Alternativa je razlaga tveganja kot možnost kakršnih koli (pozitivnih ali negativnih) odstopanj polkna od njihovih povprečnih vrednosti, ki jih predvideva projekt. V skladu s to razlago je tveganje dogodek (možno nevarnost), ki je lahko ali ne. Če je, obstaja 3 vrste rezultata:
1. Pozitivno (dobiček, dohodek gredo druge koristi);
2. negativno (izgube, škode, izguba itd.);
3. Zero (enakomerno in brez prostora).
Izvajanje investicijskih projektov ima vpliv sprememb v političnem, socialnem, poslovnem in poslovnem okolju, spremembam strojev in tehnologije, uspešnosti in cenami, stanje okolja, obstoječe obdavčevanja, pravnih in drugih vprašanj. Vse to vnaprej prevladuje prisotnost določenega tveganja.
Dejavniki tveganja:
a) Cilj:
Politične razmere;
Gospodarske razmere, inflacija;
Obrestna mera;
Menjalni tečaj;
Carine itd.;
b) subjektivna:
Proizvodni potencial;
Raven upravljanja naložb;
Organizacija dela;
Tehnična oprema itd.
Vrste tveganj:
1) Zunanji (eksogeni);
2) Notranje (endogeno).
Zunanje (eksogene) - Tveganja, ki niso neposredno povezana z dejavnostmi samega projekta. Ti vključujejo tveganja:
a) zaradi posestnega gospodarskega stanja v državi, \\ t
b) povezana z nestabilnimi političnimi razmerami ali njeno spremembo, \\ t
c) zaradi neustrezne zakonodaje, \\ t
d) povezana s spremembo naravnih in podnebnih razmer (potres, poplave, druge naravne nesreče), \\ t
e) nihanje razmer na trgu, \\ t
f) zaradi sprememb menjalnega tečaja, \\ t
g) izdelane s spremembami v tujih gospodarskih razmerah (uvedba omejitev trgovine, spremembe carin itd.).
Notranje (endogena) - tveganja, ki so povezana z dejavnostmi udeleženca projekta. Ti vključujejo tveganja, ki jih povzroča:
a) nepopolna ali netočnost informacij pri razvoju investicijskega projekta, napak pri oblikovanju in oceni dokumentacije;
b) neustrezna izbira osebja, nizka raven upravljanja naložb;
c) napačna marketinška strategija;
d) sprememba strategije družbe;
e) rezerviranje sredstev;
f) proizvodnja in tehnične motnje;
g) Upravljanje projektov slabe kakovosti;
h) poslabšanje kakovosti in produktivnosti proizvodnje;
i) Neskladnost s pogodbami.
Negotovost pogojev za izvajanje naložbenega projekta ni dana. Kot projekt vaje, udeleženci prejmejo dodatne informacije o pogojih izvajanja, in prej obstoječa negotovost se odstrani. Ob upoštevanju tega bi moral sistem upravljanja investicijskega projekta vključevati zbiranje in obdelavo informacij o spreminjanju pogojev za njegovo izvajanje in ustrezno prilagoditev projekta, skupnih akcijskih tabel udeležencev, pogojev pogodb med njimi. Za upoštevanje dejavnikov tveganja pri ocenjevanju učinkovitosti projekta se uporabljajo vse razpoložljive informacije o pogojih njegovega izvajanja, vključno z ne izraženimi v obliki kakršnih koli verjetnostnih zakonov o distribuciji. Hkrati se lahko uporabijo naslednji dve vrsti metod:
Metode visokokakovostne ocene tveganja, \\ t
Metode kvantitativne ocene tveganja.
Metode visokokakovostne ocene. Metoda kvalitativne ocene tveganja projekta bi morala voditi analitik - raziskovalec na kvantitativni rezultat, pri vrednotenju razkritih tveganj, njihovih negativnih posledic in "stabilizacijskih" dogodkov.
Kvalitativna analiza projektnih tveganj se izvaja v fazi razvoja poslovnega načrta, obvezna celovita preučitev naložbenega projekta vam omogoča, da pripravite obsežne informacije za analizo njenih tveganj.
V kvalitativni oceni je mogoče razlikovati naslednje metode:
Strokovna metoda
Metoda za analiziranje stroškov
Metoda analogije.
Strokovna metoda je predelava strokovnih ocen za vsako vrsto tveganj in določitev integralne ravni tveganja.
Njegove vrste so:
METODA DELPHI - metoda, na kateri so strokovnjaki odvzeti možnost, da razpravljajo o odgovorih skupaj, upoštevajo mnenje Leader. Ta metoda omogoča dvig ravni objektivnosti strokovnih ocen.
Pozitivne stranke: preprostost izračunov, ni potrebe po natančnih informacijah in uporabi računalnikov. Negativne strani: subjektivnost ocen, zapletenost pri uporabi visoko usposobljenih strokovnjakov.
Metoda metode analize stroškov je osredotočena na ugotavljanje potencialnih območij tveganja in se uporablja s sklepom o vlaganju sredstev, da se zmanjša tveganje ogroženega kapitala.
Predvideva se, da lahko stroške sredstev povzroči eden od štirih glavnih dejavnikov ali njihovih kombinacij:
Začetno podcenjevanje vrednosti projekta kot celote ali njenih posameznih faz in komponent;
Spreminjanje mej za oblikovanje zaradi nepredvidenih okoliščin;
Razlika v uspešnosti (razlika med izvedbo iz predvidenega projekta);
Povečati stroške projekta v primerjavi z začetkom inflacije ali sprememb davčne zakonodaje.
Ti dejavniki so lahko podrobni. Na podlagi seznama modelov lahko podate podroben kontrolni seznam morebitnega povečanja stroškov izdelkov za vsako možnost projekta ali njegovih elementov. Postopek odobritve je razdeljen na stopnjo. Faze odobritve bi morale biti povezane z oblikovalskimi fazami in na podlagi dodatnih informacij o projektu, ki prihajajo, kot je razvito. Na vsaki stopnji odobritve, ki je prejela informacije o visokem tveganju, je nujno za potrebna sredstva, lahko vlagatelj odloči o prenehanju naložb.
Postopna dodelitev sredstev omogoča vlagatelju na prvi znak, da tveganje naložb narašča, ali za ustavitev financiranja projekta, ali za začetek iskanja ukrepov za zmanjšanje stroškov.
Analogna metoda - ta metoda vključuje analizo analitičnih projektov za opredelitev možnega tveganja ocenjenega projekta. Pri ocenjevanju tveganja ponavljajočih se projektov smo najbolj cenjeni. Metoda analogij se najpogosteje uporablja, če so druge metode ocenjevanja tveganja nesprejemljive, in je povezana z uporabo baze podatkov o tveganjih podobnih projektov. Pomemben pojav med analizo oblikovalskih tveganj z uporabo metode analogije je oceniti projekte po zaključku, ki ga izvajajo številne znane banke, kot je Svetovna banka. Podatki, pridobljeni zaradi takih raziskav, se obdelujejo za opredelitev odvisnosti pri izpolnjenih projektih, zaradi česar je mogoče ugotoviti potencialno tveganje pri izvajanju novega naložbenega projekta.
Metode kvantitativne ocene vključujejo numerično določitev tveganja. Vključujejo:
Določitev mejne vrednosti stabilnosti projekta;
Analiza občutljivosti projekta;
Analiza scenarijev za razvoj projektov;
Imitacija modeliranja tveganj v skladu z metodo Montte Carlo.
Analiza mejne vrednosti stabilnosti projekta vključuje prepoznavanje ravni obsega proizvodnje, v katerem so prihodki enaki skupnim proizvodnega stroškom, tj. Iskanje razmnoževalne ravni ("Break-celo točko").
Raven proizvodnje revolucije se uporablja na:
a) uvajanje v proizvodnjo novih izdelkov;
b) ustvarjanje novega podjetja;
c) Posodobitev podjetja.
Določen je kazalnik proizvodnje prekinitve:
BEP \u003d FC / (P-VC),
kjer so različice proizvodne točke za prekinitev; FC - stalni stroški; P - Cena izdelka; VC - spremenljivi stroški.
Projekt se šteje za trajnostno, če VER 1, projekt nima zadostne odpornosti na nihanja povpraševanja na tej stopnji.
Analiza občutljivosti projekta vključuje opredelitev spremembe spremenljivih kazalnikov učinkovitosti projekta kot posledica nihanja virov podatkov.
S tem pristopom je vsaka kazalnik uspešnosti projekta (na primer NPV, IRR, PI) zaporedno preračunana, ko ena spremenljiva spremenljivka (na primer, popust ali prodajne stopnje).
Kazalnik občutljivosti projekta se izračuna kot razmerje med odstotkom spremembe kazalnika učinkovitosti, da spremeni vrednost spremenljivke za en odstotek.
Analiza scenarijev razvoja projektov vključuje oceno učinka hkratne spremembe v vseh glavnih parametrih projektov na kazalnike uspešnosti projekta.
V tej specifikaciji se uporabljajo posebni računalniški programi, programska oprema in modeli posnemanja.
Trije scenariji se običajno obravnavajo: \\ t
a) pesimistični;
b) optimističen;
c) najverjetneje (srednje).
Poenostavljena metoda ocene tveganja (ki jo je predlagala Ministrstvo za gospodarstvo Ruske federacije), je, da se sprememba kazalnikov projekta uvede tveganju ali spremembi diskontne stopnje. Korekcijski koeficient "P" je izbran izmed predlaganih standardov. Na primer, korekcijski delež je 3-5% pri vlaganju v zanesljivo tehniko, in to ustreza nizki stopnji tveganja. Visoka stopnja tveganja opazimo v denarnih naložbah v proizvodnjo in promocijo novega proizvoda na trgu, medtem ko je korekcijski delež 13-15%.
Ukrepe za zmanjšanje tveganja investicijskega projekta. Po razkritih in analizah vseh tveganj v investicijskem projektu je treba zagotoviti priporočila za zmanjšanje tveganj v fazah projekta. Osnovno načelo mehanizma za zmanjšanje naložbenega tveganja je zapletenost narave njegovega vpliva in ekonomske izvedljivosti.
Glavni ukrepi za zmanjšanje investicijskega tveganja v obrazcu negotovosti gospodarskih rezultatov vključujejo naslednje: \\ t
1. Prerazporeditev tveganja med udeleženci v investicijskem projektu.
2. Ustvarjanje rezervnih sredstev (za vsako stopnjo investicijskega projekta) za kritje nepredvidenih stroškov.
3. Zmanjšanje tveganj pri financiranju naložbenega projekta - doseganje pozitivnega ravnotežja zbranega denarja na vsakem koraku izračuna.
4. Obljuba investicijskih skladov.
5. Zavarovanje je prenos določenih tveganj zavarovalnice.
6. Sistem garancij - pridobivanje jamstev države, banke, investicijske družbe itd.
7. Pridobitev dodatnih informacij.
Naložbeno tveganje je povezano z oblikovanjem in upravljanjem. Kot je bilo že omenjeno, na splošno, pod njo razumejo možnost (verjetnost), da ne prejme pričakovanega dohodka iz portfelja. Vendar pa se pogosteje tveganje vlaganja v portfelj vrednostnih papirjev razlaga kot tveganje popolne ali delne izgube kapitala kapitala in pričakovanega dohodka.
Tveganja, povezana z oblikovanjem in upravljanjem portfelja vrednostnih papirjev, so narejena za razdelitev za dve vrsti:
Sistematično (unveumsful) tveganje;
Tveganje za unisteksetično (raznoliko).
Sistematično tveganje je posledica nesternih razlogov: makroekonomske razmere v državi, raven poslovne dejavnosti na finančnih trgih. To tveganje ni povezano z določenim dragocenim papirjem, temveč določa splošno tveganje za celoten sklop naložb v zalogi. Menijo, da sistematično tveganje ni mogoče zmanjšati z diverzifikacijo, zato je nedoločeno. Pri analizi vpliva sistematičnega tveganja je treba vlagatelja oceniti s potrebo po vlaganju v portfelj vrednostnih papirjev z vidika obstoječih alternativ za vlaganje svojih sredstev. Glavne sestavine sistematičnega tveganja so:
Tveganje zakonodajnih sprememb (na primer sprememba davčne zakonodaje);
Inflacijsko tveganje - zmanjšanje kupne moči rublja vodi do padca inventarnih spodbud;
- Tveganje izgube vlagateljev zaradi sprememb obrestnih mer na trgu. To še posebej prizadene vrednostne papirje s stalnim donosom (obveznice), katerih cena in skupni dohodek so odvisni od odstotkov nihanja;
Politično tveganje - tveganje finančnih izgub zaradi politične nestabilnosti in usklajevanja političnih sil v družbi;
Valutno tveganje - Tveganje, povezano z naložbami v valutne vrednostne papirje zaradi sprememb deviznega tečaja.
Nesistematično tveganje je tveganje, povezano s specifičnim dragocenim papirjem. Ta vrsta tveganja se lahko zmanjša z diverzifikacijo, zato se imenuje razpršena. Vključuje tako pomembne komponente, kot so:
Tveganje - tveganje nepravilne izbire vrednostnih papirjev za vlaganje zaradi neustrezne ocene investicijskih lastnosti vrednostnih papirjev;
Začasno tveganje - je povezano z zamudo pri nakupu ali prodaji varnosti;
Tveganje likvidnosti - nastane zaradi težav z izvajanjem vrednostnih papirjev portfelja po ustrezni ceni;
Kreditno tveganje - neločljivo povezan z dolžniškimi vrednostnimi papirji in je posledica verjetnosti, da izdajatelj ne more izpolniti obveznosti obresti in denominacije dolga;
Pregled tveganja - je povezan z možnimi pogoji za izdajo obveznic, ko ima izdajatelj pravico, da prekliče (odkupi) obveznice od svojih lastnikov pred zapadlostjo. Potreba po preklicu je predvidena za primer močnega zmanjšanja obrestne ravni;
Tveganje podjetja - odvisno od finančnega stanja podjetja - izdajatelja vrednostnih papirjev, vključenih v portfelj. Raven tega tveganja vpliva na naložbeno politiko izdajatelja, pa tudi raven upravljanja, stanje industrije kot celote itd.;
Operativno tveganje - zaradi kršitev pri delu sistemov (trgovanje, depozitar, izračunana, kliring itd.), Vključena na trg vrednostnih papirjev.
Metode za zmanjšanje tveganja vlaganja v portfelj vrednostnih papirjev se lahko razdelijo v naslednje skupine:
Metode, ki temeljijo na priložnostih, da bi se izognili nerazumnim tveganjem - so, da vlagatelj zavrne nepotrebno tvegane vrednostne papirje, raje pasivni način za upravljanje portfelja, poskuša sodelovati z zanesljivimi partnerji;
Metode prerazporeditve tveganja so povezane z možnostjo porazdelitve tveganja sčasoma, kot tudi z diverzifikacijo portfelja;
Metode odškodnine tveganja - zavarovanje tveganja in njeno varovanje.
Vir - Maksimova v.f. Upravljanje naložb: izobraževalni in praktični priročnik. M .: ed. Center EAOA. 2007. - M., 2007. - 214 str.
Zvezna državna izobrazba
Vzpostavitev višjega poklicnega izobraževanja
"Sibirska akademija javne službe"
Oddelek za ekonomsko teorijo
Delo tečaja
disciplina: ocena naložb
"Analiza tveganja investicijskega projekta"
novosibirsk 2010.
Naložbeno tveganje je verjetnost nepričakovanih finančnih izgub v razmerah negotovosti investicijskih razmer.
Izkušnje v razvoju tržnih odnosov so pokazale, da je vlaganje najpomembnejši vir gospodarske rasti, finančna podlaga za napredek. Objektivni pristop k naložbam pomeni potrebo po uporabi znanstveno temeljijo mehanizmi upravljanja, ki zagotavljajo največjo obravnavo trenutnih tveganj, analizo učinkovitosti izvedenih dejavnosti in sprejetje optimalnih rešitev pri izvajanju investicijskih projektov.
Sodobni trendi v razvoju ruskega gospodarstva kažejo, da kljub pozitivnim premikom zadnjih let, se naloga privabljanja naložb sooča s prehrambeno industrijo podjetja so še vedno ostri. Povečanje naložbenih tveganj Težko izbrati najbolj dostopne in smotrne metode financiranja, določa potrebo po uporabi ne-trivialnih shem in mehanizmov ter zahteva izvajanje učinkovitih zaščitnih ukrepov. Kljub pomembnim domačem in zlasti tujem izkušnjam pri obvladovanju investicijskih projektov tveganja trenutno ni znanstveno utemeljivega sistema za obvladovanje tveganj projekta. Poleg tega naraščajoča dinamika gospodarskih procesov določa potrebo po razvoju in uporabi novih učinkovitih mehanizmov za obvladovanje tveganj. Zato je teoretična utemeljitev metodoloških pristopov, razvoj znanstvenih in praktičnih priporočil pomembna in pomembna.
Namen tega tečaja je preučiti naložbena tveganja in preučiti metode za zmanjšanje tveganja investicijskih projektov.
Za to so bile ugotovljene naslednje glavne naloge:
Raziščite bistvo in razvrščanje naložbenih tveganj;
Upoštevajte visoko kakovostno in kvantitativno oceno tveganja;
Razmislite o glavnih tehnikah in metodah analize tveganja;
Razmislite o načinih za zmanjšanje tveganj.
Objektno delo je naložbena tveganja.
Predmet je načine za zmanjšanje investicijskih tveganj.
Končna faza analize naložb določa raven tveganja, povezanega z izvajanjem projekta. Tveganje v tržnem gospodarstvu spremlja vsako upravno odločitev. To še posebej velja za investicijske rešitve, posledice, katerih sprejetje vpliva na dejavnosti podjetja za daljše časovno obdobje.
Razkrivajo tveganja in njihova računovodstvo sta del splošnega sistema za zagotavljanje gospodarske zanesljivosti gospodarskega subjekta. Poleg obračunavanja tveganja je zanesljivost dejavnosti organizacije ocenjena tudi na ravni njegove dobičkonosnosti in finančne in industrijske trajnosti.
Globalni cilj delovanja gospodarstva v državi je zagotoviti gospodarsko zanesljivost celotnega sistema. Prvič, to je sposobnost gospodarskih in organizacijskih rešitev, da se pod določenimi mejami zagotovijo prilagodljivost sistema za takšne osnovne značilnosti kot: dobičkonosnost (donosnost), finančna stabilnost in zahtevana raven tveganja. Tveganje v tem primeru deluje kot povezava med donosom in finančno stabilnostjo vsakega sistema, ki se obravnava, tj. Upravljalni subjekt (sistem) izvaja svoje cilje na določeni stopnji tveganja. To bi moralo zagotoviti zmanjšanje stroškov in povečanje trajnosti.
Tabela 1.
Klasifikacija glavnih dejavnikov tveganja
| Ime skupine. | Vrsta faktorja | |
| Če je mogoče, predvidevanje | A priori | Pred začetkom analize tveganja |
| V procesu analize tveganja |
||
| Glede na stopnjo vpliva sistema upravljanja projektov na dejavnike tveganja | Ali zunanji | Zunanji okoljski dejavniki, ki niso neposredno odvisni od udeleženca projekta: \\ t politične in gospodarske krize, konkurenca, inflacija, gospodarske razmere, carine, \\ t prisotnost ali odsotnost najvišjega načina prednost itd. |
| Subjektivno ali notranje | Subjektivni dejavniki označujejo notranje okolje organizacije - to je proizvodni potencial (raven tehnične opreme, predmeta in tehnološka specializacija, organizacija dela); Povezave za sodelovanje; Vrsta pogodb z vlagateljem, stranko itd. |
|
| Na lestvici verjetnost pričakovano | Pomembna pričakovana izguba in visoka verjetnost tveganih dogodkov |
|
| Nizka izguba |
||
| Faktorji proizvodnje | Pila načrt | pomanjkanje dela ali materialov; zamude pri dobavi materialov; slabi pogoji na gradbiščih; spremembe v možnostih stranke projekta, izvajalcev; napake oblikovanja; napake pri načrtovanju; pomanjkanje usklajevanja dela; spremembe vodstva; incidente in sabotaža; težave z začetnim obdobjem; neresnično načrtovanje; šibko upravljanje; predmet nedostopnosti |
Tabela 2.
Splošna klasifikacija tveganj
| Klasifikacijski znak | Vrste tveganj v skladu s klasifikacijo |
| Po mnenju predmetov | Človeštvo (planet) na splošno ločene regije, države, narod družbene skupine, posamezniki gospodarski, politični, socialni in drugi sistemi ekonomična industrija poslovni subjekti. ločeni projekti dejavnosti |
| Poškodbe | delni - načrtovani kazalniki, ukrepi, rezultati so delno izvedeni, vendar brez izgube, dovoljeni - načrtovani kazalniki, ukrepi, rezultati niso izpolnjeni, vendar brez izgube, kritični - načrtovani kazalniki, ukrepi, rezultati niso izpolnjeni, obstajajo nekatere izgube, vendar se ohranja celovitost, katastrofalna - neizpolnitev načrtovanega rezultata pomeni uničenje predmeta (družba kot celota, regija, država, družbena skupina, individualne, industrije, podjetja, dejavnosti itd.) |
| Sheemp. manifestacije | ekonomski v zvezi s spremembami gospodarskih dejavnikov politično povezano s spremembo političnega poteka države socialno povezano s socialnimi težavami (na primer tveganje stavk itd.) okolje povezane z okoljskimi nesrečami in nesrečami regulativna zakonodaja v zvezi s spremembami zakonodaje in regulativnega okvira |
| S viri pojav | neasistematično tveganje, ki je neločljivo povezano s posebnim subjektom, odvisno od njegovega stanja in njegove posebne specifičnosti sistematično tveganje, povezano z variabilnostjo tržnih pogojev, tveganja, ki je neodvisen od teme in ne ureja. Določene z zunanjimi okoliščinami in enako za isto vrsto predmetov. Sistematična tveganja razdeljen v: nepredvidljivi regulativni ukrepi na področju zakonodaje, \\ t cene, standardi, tržne konjunture Naravne nesreče in nesreče zločina politične spremembe |
| Proti projekt zaprti sistem | Zunanji tveganja tveganja, povezana z nestabilnostjo gospodarske zakonodaje in sedanjimi gospodarskimi razmerami, investicijskimi in poslovnimi pogoji; tuja gospodarska tveganja (možnost uvedbe omejitev trgovine in ponudbe, zaprtje meja itd.); možnost poslabšanja političnih razmer, tveganja škodljivih družbeno-političnih sprememb v državi ali regiji; možnost naravnih klimatskih razmer, naravnih nesreč, sprememb; nepravilna ocena povpraševanja, konkurentov in cen projektnih proizvodov; nihanje tržnih pogojev, menjalnih tečajev itd.; Notranje tveganja dojenček ali netočnost projektne dokumentacije (stroški, obdobja izvajanja projektov, parametri tehnologije in tehnologije); proizvodno in tehnološko tveganje (okvare nesreče in opreme, proizvodni poroki itd.); tveganje, povezano z napačno izbiro projektne skupine; negotovost ciljev, interesov in obnašanja udeležencev projekta; tveganje spreminjanja prednostnih nalog pri razvoju podjetja in izgubo podpore vodilnega položaja; tveganje neskladnosti obstoječih prodajnih poti in zahtev na trgu prodaje; dojenček ali netočnost informacij o finančnem položaju in poslovnem ugledu sodelujočih podjetij (možnost neplačila, stečaja, motnje v pogodbenih obveznostih) |
| Po rezultatu izgube ali dohodek | dinamična - tveganja nepredvidenih sprememb v ocenah stroškov projekta zaradi spremembe začetnih odločitev o upravljanju, pa tudi spremembe na trgu ali političnih okoliščinah. Lahko vodijo tako izgube kot dodatni dohodek; statična - Tveganja izgube realnih sredstev zaradi škode na premoženju ali nezadovoljivi organizaciji. Lahko povzroči le izgubo |
| Zunanja tveganja za predvidljivost | Nepredvidljivo Makroekonomski tveganja v tom. Številka: nepričakovani ukrepi državne uredbe na področju logistične oskrbe, varstva okolja, standardov oblikovanja, proizvodnih standardov, rabe zemljišč, uvoznega izvoza, cen, obdavčitve; nestabilnost gospodarske zakonodaje in sedanjih gospodarskih razmer; spremembe v tujih gospodarskih razmerah (možnost uvedbe omejitev trgovine in ponudbe, zaprtje meja itd.); politična nestabilnost, tveganje škodljivih družbeno-političnih sprememb; nezvestoba ali netočnost informacij o dinamiki tehničnih in ekonomskih kazalnikov; nihanje tržnih pogojev, cen, menjalni tečaji itd.; negotovost naravni in podnebni pogoji, možnost naravnih nesreč. Okolje tveganja (Naravne nesreče), vključno z: \\ t poplava; potres; klimatske kataklizme itd. Socialno nevarno tveganja in tveganja, povezana z zločinom, vključno z: \\ t vandalizem; terorizem. Tveganja povezano od poreklo. nepredvidene motenj vključno z: pri ustvarjanju potrebne infrastrukture; zaradi stečaja izvajalcev za načrtovanje, dobavo, gradnjo itd.; financiranje; v proizvodnem in tehnološkem sistemu (nesreča in neuspeh opreme, proizvodni poroki itd.); pri pridobivanju celovitih ali zanesljivih informacij o finančnem položaju in poslovnim ugledom sodelujočih podjetij (možnost neplačila, stečaja, motnje pogodbenih obveznosti) \\ t Predvidljivo: Trg. tveganje, Povezan: s poslabšanjem možnosti pridobivanja surovin in povečanje njene vrednosti; s spremembami potrošniških zahtev; s krepitvijo konkurence; z izgubo položajev na trgu; z nepripravljenostjo kupcev, da izpolnjujejo trgovinska pravila; Operativno tveganja Vzrok: nezmožnost vzdrževanja delovnega stanja elementov projekta; kršitev varnosti; umik iz ciljev projekta |
Tabela 3.
| Izgube dela | Izguba časovnih sredstev, vključno z delavci, ki jih povzroča naključno, nedoločen okoliščina |
| Finančne izgube | Neposredna denarna škoda, povezana z nepredvidenimi plačili; Plačilo glob, plačilo dodatnih dnevnikov, izgube denarnih sredstev in vrednostnih papirjev ter neobstoj denarja iz opravljenih virov |
| Posebne vrste izgub | Povezana z inflacijo, spremembe menjalnega tečaja, umik sredstev (Dodatna sredstva v republikanskih, lokalnih proračunih) |
| Časovna izguba | Upočasnitev procesa podjetništva v primerjavi z načrtovanimi |
| Socialne izgube | Poškodbe zdravja in življenja ljudi, okolja, prestiža organizacije, podoba udeležencev |
| Neizkoriščenost projekta | Zaupanje, da bo ocenjeni dohodek iz projekta zadosten za kritje vseh vrst stroškov |
| Davčno tveganje | Pomanjkanje popolne garancije za davčni popust zaradi povečanja izvajanja projekta |
| Tveganje neplačila dolgov | Začasni upad dohodka zaradi kratkoročnega padca povpraševanja po proizvodu, proizvedenem ali zmanjšanju cene |
| Tveganje nedokončanega gradnja | Pomanjkanje popolnih jamstev za dokončanje gradbenega predmeta |
| Definiranje izgube in tveganja | Če obstaja ena vrsta izgube med zadevnimi izgubami, ki je največja ali z verjetnostjo nastanka, je očitno zavira ostalo, nato pa s kvantitativno oceno stopnje tveganja v izračunu, le to vrsto izgube mogoče upoštevati. |
| Casual i. sistematičen vrste izgube | Sistematične izgube so vključene in obračunane v vseh vrstah izračunov projekta. Kot neizogibni stroški in pri določanju tveganj, se izgube napovedujejo le iz naključnih dogodkov. Naključni razvoj dogodkov lahko privede do povečanja ali zmanjšanja stroškov. Pri analizi tveganj, je treba upoštevati le del naključnih dejavnikov, ki povzročajo izgube. |
Analiza projektnih tveganj se začne s svojo klasifikacijo in identifikacijo, to je s svojim kvalitativnim opisom in opredelitvijo - katere vrste tveganj so značilne za poseben projekt v tem okolju z obstoječimi gospodarskimi, političnimi, pravnimi pogoji.
Analiza oblikovanje tveganjadeljeno s kvalitativno (Opis vseh domnevnih tveganj projekta, kot tudi oceno vrednosti njihovih posledic in upad ukrepov) in kvantitativno (Neposredni izračuni sprememb učinkovitosti projekta zaradi tveganj).
Analiza projektnih tveganj temelji na ocenah tveganja, ki določajo vrednost (stopnja) tveganj. Metode za določanje merilo kvantitativne ocene tveganja vključujejo: \\ t
1. Metode statistične ocene, ki temeljijo na metodah matematičnih statistik, tj. Disperzije, standardni odklon, koeficient variacije. Če želite uporabiti te metode, so potrebne dovolj velike količine podatkov izvor, opazovanja;
2. metode strokovnih ocen, ki temeljijo na uporabi strokovnih znanj v procesu analize projekta in obračunavanje vpliva kvalitativnih dejavnikov;
3. Metode analogij, ki temeljijo na analizi podobnih projektov in pogojih za njihovo izvajanje za izračun verjetnosti izgub. Te metode se uporabljajo, ko je reprezentativna osnova za analizo in druge metode, so nesprejemljive ali manj zanesljive, te metode se široko izvajajo na zahodu, saj se v praksi projektnih praks, ocene projekta izvajajo po njihovem zaključku in nabirajo pomembnega materiala za nadaljnjo uporabo;
4. Kombinirane metode vključujejo več načinov naenkrat.
Metode za izgradnjo kompleksnih porazdelitev verjetnosti (reševalne drevesa), analitične metode (analiza občutljivosti, prelom-celo točko, itd), analiza scenarijev.
Analiza tveganja je najpomembnejša faza analize naložbenega projekta.
Kot del analize se odloča naloga usklajevanja dveh praktično nasprotnih prizadevanj - maksimiranje dobička in zmanjšanje tveganj projekta.
Rezultat analize tveganja bi moral biti poseben del projektnega poslovnega načrta, vključno z opisom tveganj, mehanizma njihove interakcije in skupnega učinka, ukrepe za zaščito pred tveganji, interesi vseh strank pri premagovanju tveganja tveganja; ocena strokovnjakov za analize tveganj, kot tudi uporabljeni izvorni podatki; Opis strukture distribucije tveganja med udeleženci projekta po pogodbi z navedbo predlaganega nadomestila za odškodnino, strokovno zavarovanje, dolžniške obveznosti itd.; Priporočila za tiste vidike tveganj, ki zahtevajo posebne ukrepe ali pogoje v zavarovalnici.
Ena izmed navodil za analizo tveganja investicijskega projekta je kvalitativna analiza ali identifikacija tveganj.
Opozoriti je treba, da kvalitativna analiza naložbenih tveganj pomeni kvantitativni rezultat, tj. Postopek izvajanja visokokakovostne analize oblikovalskih tveganj mora vsebovati le opis posebnih vrst tveganj tega projekta, ki opredeljuje možne razloge za njihov pojav, analizo predvidenih posledic njihovega izvajanja in predlogov za zmanjšanje ugotovljenih tveganj , pa tudi vrednotenje vseh teh zmanjšanj tveganja določenega projekta dejavnosti.
Kvalitativna analiza projektnih tveganj se izvaja v fazi razvoja poslovnega načrta, obvezna celovita preučitev naložbenega projekta vam omogoča, da pripravite obsežne informacije za analizo njenih tveganj.
Prvi korak identifikacije tveganja je določiti razvrstitev tveganja v zvezi s projektom, ki se razvija. Pomen razvrstitve tveganja je, da je za analizo, vrednotenje in ob koncu tveganja prvotno potrebna za opredelitev možnih tveganj v zvezi s posebnim projektom, medtem ko je tako pomembno delo kot iskanje njihovega nastanka ali opis možnega Posledice njihovega izvajanja, razvoj pridobljenih ali zmanjšanje tveganj dogodkov in pridobitev celovitega vrednotenja vseh kazalnikov se lahko izvajajo na naslednjih fazah.
V teoriji tveganj, koncepti faktorja (vzroki), vrsta tveganj in vrsta izgube (škoda) se razlikujejo od nastopa tveganih dogodkov.
Subkutorji (razlogi) Tveganja razumejo takšne nenačrtovane dogodke, ki lahko potencialno izvajajo in zavračajo učinek načrtovanja na načrtovani napredek projekta, ali nekatere razmere, ki povzročajo negotovost rezultatov razmer. Hkrati bi bilo mogoče predvideti nekatere določene dogodke, medtem ko drugi niso bili mogoče napovedati.
Takšni dejavniki so lahko neposredno gospodarske dejavnosti; Dejavnosti podjetja podjetnika; Pomanjkanje informacij o stanju zunanjega okolja, ki vpliva na rezultat projektnih dejavnosti.
Glavni dejavniki tveganja za investicijske projekte vključujejo:
napake pri oblikovanju in oceni dokumentacije;
nezadostne usposobljenosti strokovnjakov;
višja sila (naravne, gospodarske, politične);
kršitev časa dostave;
materiali z nizko kakovostjo, konfiguracija, tehnološki procesi, izdelki itd.;
kršitev pogodbenih pogojev, sklenjenih pogodb.
Glavni rezultati visoke kakovosti analize tveganja so:
opredelitev posebnih tveganj projekta in ustvarjanje njihovih razlogov
analiza in vrednost ekvivalenta hipotetičnih posledic možnega izvajanja označenih tveganj, \\ t
ponudba ukrepov za zmanjšanje škode in nazadnje, njihovo vrednotenje. Poleg tega se na tej stopnji mejne vrednosti (najmanjša in maksimuma) določijo z možno spremembo vseh dejavnikov (spremenljivk) projekta, ki se preveri v tveganjih.
Matematični aparat analize tveganja temelji na metodah teorije verjetnosti, ki je posledica verjetnostne narave negotovosti in tveganj. Naloge kvantitativno analiza tveganja razdeljen na tri vrste:
1. neposredno, v katerem se ocena tveganja na podlagi prednostne naloge znanih verjetnostnih informacij;
2. Obrnitev, ko je določena sprejemljiva raven tveganja in se določijo vrednosti (obseg vrednosti) začetnih parametrov, ob upoštevanju omejitev, določenih z enim ali več različnimi parametri vira;
3. Cilji študije občutljivosti, stabilnosti nastalih, merilnih kazalnikov v zvezi z variacijo začetnih parametrov (porazdelitev verjetnosti, regije sprememb v določenih količinah itd.). To je potrebno zaradi neizogibne netočnosti začetnih informacij odraža stopnjo zanesljivosti rezultatov, pridobljenih pri analiziranju oblikovalskih tveganj rezultatov.
Kvantitativna analiza projektnih tveganj je narejena na podlagi matematičnih modelov odločanja in obnašanja projekta, katerega glavna glavna so:
stohastični (verjetnostni) modeli;
jezikovni (opisni) modeli;
modeli nestohastičnih (igralnih, vedenjskih).
Tabela 4 prikazuje značilnosti najbolj uporabljenih metod analize tveganja tabela 4
Probabilistična metode ocene tveganja
| Značilna metoda |
|
| Probabilistična analiza | Predvideva se, da se gradnja in izračuni na modelu izvajajo v skladu z načeli teorije verjetnosti. |
| Strokovna analiza tveganj | Metoda se uporablja v odsotnosti ali nezadostni količini informacijskih informacij in je pritegniti strokovnjake za ocenjevanje tveganj. Izbrana skupina strokovnjakov ocenjuje projekt in njene posamezne procese glede na stopnjo tveganj. |
| Analogna metoda | Metoda se uporablja, če ima notranje in zunanje okolje projekta in njegovih analogov dovolj konvergence v glavnih parametrih. |
| Analiza mejnih kazalnikov | O določitvi stopnje trajnosti projekta v zvezi z morebitnimi spremembami pogojev za njegovo izvajanje |
| Analiza občutljivosti projekta | Metoda vam omogoča, da ocenite, kako nastale kazalnike izvajanja projekta se spremenijo z različnimi vrednostmi določenih spremenljivk, ki so potrebne za izračun. |
| Analiza scenarijev razvoja projekta | Metoda vključuje razvoj več možnosti razvoja projekta in njihovo primerjalno oceno |
| Metoda za gradnjo reševalnih rešitev | Pomeni postopno razvejanost postopka izvajanja projekta z oceno tveganja, stroški, škodo in koristi |
| Metode imitacije | Njihove glavne prednosti so preglednost vseh naselij, preprostosti zaznavanja in vrednotenja rezultatov analize projekta s strani vseh udeležencev v procesu načrtovanja. Kot ena od resnih slabosti te metode, znatne stroške za izračune, povezane z veliko količino izhodnih informacij. |
Probabilistične metode temeljijo na poznavanju kvantitativnih značilnosti tveganj, ki spremljajo izvajanje podobnih projektov, in računovodstvo za posebnosti industrije, politične in gospodarske razmere. V verjetnostnih metodah je mogoče analizirati in ovrednotiti določene vrste naložbenih tveganj. Hkrati pa dve drugi metodi - opredelitev kritičnih točk in analize občutljivosti - dati le splošno predstavo o stabilnosti projekta za spremembe tveganja, povezanega s projektom, je značilen trije dejavniki: tveganje - Za povezane dogodek je značilen trije dejavniki: dogodek, povezan s tveganjem; Verjetnost tveganj; Tveganja. Za količinsko opredelitev tveganj morate poznati vse možne posledice odločbe in verjetnost posledic tega sklepa. Obstajata dve metodi za določanje verjetnosti.
Cilj metoda opredelitev virtue. Na podlagi izračuna pogostosti, iz katerega se pojavijo nekateri dogodki. Pogostost se izračuna na podlagi dejanskih podatkov. Na primer, pogostost določene stopnje izgub in v postopku izvajanja investicijskega projekta se lahko izračuna s formulo:
f (A) \u003d.n (A) /n;
kje; f. - pogostost pojava neke izgube;
n (a) -Število primerov nastopa te izgube;
n. - skupno število primerov v statističnem vzorcu, vključno z uspešno izvedenimi in neuspelimi investicijskimi projekti.
Subjektivno verjetnostto je predpostavka glede na določen rezultat, ki temelji na sodbi ali osebnih izkušnjah pri ocenjevanju in ne pogostnosti, s katerim je bil podoben rezultat pridobljen pod podobnimi pogoji.
Pomembni koncepti, ki se uporabljajo v analizi verjetnostnih tveganj, so koncepti alternative, stanje medija, izida.
Alternativa -to je zaporedje ukrepov, namenjenih reševanju nekaterih težav. Primeri Alternative: Pridobite ali ne pridobite nove opreme.
pogoj okolja -razmere, na katerih oseba odločanja ne more vplivati \u200b\u200b(na primer ugodnega ali neugodnega trga, podnebnih razmer itd.).
Rezultatov (možno dogodki)v primeru, kdaj se alternativa izvaja v določenem stanju medija. To je določena kvantitativna ocena, ki prikazuje posledice določene alternative v določenem stanju medija (na primer, obseg dobička, vrednost letine itd.).
Vrste modelov pri odločanju
1. Posvojitev rešitve v pogoji opredelitve - Oseba odločanja (LPR) pozna posledice in rezultate kakršne koli alternativne ali izbire rešitve.
2. Posvojitev rešitve v pogoji tveganja -LPR pozna verjetnost pojava rezultatov ali posledic za vsako rešitev.
3. Posvojitev rešitve v pogoji negotovost - LPR ne ve
Če pride do negotovosti (tj, je mogoče odstopati od prihodnjih prihodkov od pričakovane vrednosti, vendar je nemogoče niti približno navesti verjetnost pojava vsakega možnega rezultata), nato pa se lahko izbira naložbene alternative proizvaja na podlagi enega od treh meril:
1. Merilo Maximax (merila optimizma). Določa alternativo, maksimira največji rezultat za vsako alternativo
Kje; FKJ je ocena jm alternative v različici K-M razmer.
2. Merilo maksimina (merilo pesimizma). Določa alternativo, maksimira minimalni rezultat za vsako alternativo
3. Merilo brezbrižnost. Ponastavi alternativo z največjim povprečnim rezultatom (v tem primeru ni predpostavka samoglasnika, da se lahko vsaka od možnih držav medija pojavi z enako verjetnostjo, nastalo alternativo, ki daje največjo vrednost matematičnega pričakovanja). Na primer, investicijska odločitev verjetno ne bo sprejeta v pogojih popolne negotovosti, saj bo vlagatelj pripisal najvišja prizadevanja za zbiranje potrebnih informacij. Kot projekt vaje, se dodatni podatki dodajo vlagatelju in, torej, prej obstoječa negotovost "odstrani". Hkrati pa so informacije v zvezi s projektom lahko izrazite in niso izražene v verjetnostnih zakonih o distribuciji. Torej, v tem primeru:
Znane (domnevne) izide ali posledice vsake odločitve o izbiri naložbene možnosti;
Obstajajo verjetnosti nastopa nekaterih držav medija.
Na podlagi verjetnosti se izračunajo standardne značilnosti tveganja:
1. Pričakovana vrednost (povprečna pričakovana vrednost) je tehtano povprečje vseh možnih rezultatov, kjer se kot uteži uporabljajo verjetnost njihovih dosežkov.
kjer je XJ rezultat (dogodek ali izid, na primer znesek dohodka);
pJ je verjetnost pridobitve rezultata XJ.
2. Dispersion. - tehtana povprečna vsota kvadratov odstopanj naključne spremenljivke od matematičnega pričakovanja (tj. Odstopanja veljavnih rezultatov od pričakovanega) - ukrep sipanja: \\ t
3. Koeficient. različice - služi kot relativni ukrep tveganja:
4. Korelacijski koeficient -prikazuje razmerje med spremenljivkami, ki so sestavljena iz spreminjanja povprečne vrednosti enega od njih, odvisno od spremembe drugega:
kjer je COV (XL, X2) \u003d E [(XL-EXL) (X2-EX2)].
Pozitivni korelacijski koeficient pomeni pozitivno povezavo med vrednotami in bližje enemu, močnejši tej povezavi. R \u003d L pomeni, da je povezava med spremenljivkami linearna.
Pri analizi konstrukcijskih tveganj so verjetne omejitve sprememb v vseh svojih "tveganih" dejavnikih (ali kritičnih spremenljivkah) najprej določene, nato pa se dosledni pregledi izvajajo, ko se spremenljivke pomotoma spremenijo na področju njihovih dovoljenih vrednosti. Na podlagi izračunov rezultatov projekta z velikim številom različnih okoliščin analiza tveganja omogoča oceno porazdelitve verjetnosti različnih projektnih možnosti in njegovo pričakovano vrednost (stroški).
Strokovnjak analiza tveganja.
Analiza strokovnjakov za tveganje se uporablja v začetnih fazah dela s projektom, če količina virov informacij ne zadostuje za kvantitativno oceno učinkovitosti (napaka rezultatov presega 30%) in tveganja projekta.
Prednosti strokovne analize tveganj so: ni potrebe po natančnih podatkovnih podatkih in dragi programski opremi, sposobnost ocenjevanja pred izračunom učinkovitosti projekta, kot tudi preprostost izračunov. Glavne pomanjkljivosti vključujejo: težave pri privabljanju neodvisnih strokovnjakov in subjektivnosti ocen.
Strokovnjaki, ki jih je pritegnila ocena tveganja:
imajo dostop do celotnega razvijalca informacij o projektu;
imajo zadostno raven ustvarjalnosti razmišljanja;
imajo potrebno raven znanja na zadevnem področju;
brez osebnih preferenc glede projekta;
Lahko ocenite poljubno število ugotovljenih tveganj.
Algoritem. strokovnjak analiza tveganja:
· Za vsako vrsto tveganj, se omejevalna raven določi sprejemljiva za organizacijo, ki izvaja ta projekt. Mejna vrednost tveganj se določi do 100. lestvice;
· Po potrebi je namestila diferencirana ocena ravni usposobljenosti strokovnjakov, ki je zaupna. Ocena je določena na 10. lestvici;
· Tveganja ocenjujejo strokovnjaki o verjetnosti nastanka tveganega dogodka (v delnicah enot) in tveganja podatkov o tveganjih za uspešen zaključek projekta (na 100-lestvici);
· Ocena strokovnjakov za vsako vrsto tveganj se zmanjša za razvijalca projekta v tabeli. Opredelijo celovito raven za vsako vrsto tveganj.
· Primerjava ravni celovitega tveganja, pridobljena zaradi strokovne ankete, in omejeno raven za to vrsto in je odločitev o sprejemljivosti te vrste tveganja za razvijalca projekta.
· V primeru, da je prejeta mejna raven ene ali več vrst tveganj, pod pridobljenimi celostnimi vrednostmi, je razvit niz ukrepov za zmanjšanje vpliva razkritja tveganj za uspeh projekta, in ponovno analizira tveganja.
Analiza indikatorji omejitev ravni.
Kazalniki mejne vrednosti označujejo stopnjo trajnosti projekta v zvezi z morebitnimi spremembami pogojev njegovega izvajanja. Mejna vrednost parametra za T-OH let je taka vrednost, v kateri je čisti dobiček iz projekta nič. Glavni kazalnik te skupine je točka odmora (TB) - raven fizične prodaje med predvidenim časom, v katerem se prihodki od prodaje proizvodov sovpada s stroški proizvodnje.
Če želite potrditi stabilnost projekta, je nujno, da je bila vrednost prelomne točke manjša od vrednosti nazivne proizvodnje in prodaje. Daljše od njih je vrednost prelomne točke (v odstotkih), bolj stabilen projekt. Projekt je običajno priznan kot stabilen, če vrednost prelomne točke ne presega 75% nominalne količine proizvodnje.
kje Zs. - stalne stroške, katerih velikost ni neposredno povezana z obsegom proizvodnje izdelkov, \\ t C. - cena na enoto izdelkov, \\ t 3v. - Spremenljive stroške, katerih vrednost se spremeni s spremembo obsega proizvodnje. Omejitve, ki jih je treba upoštevati pri izračunu razmnoževanja.
1. Obseg proizvodnje je enak prodaji.
2. Stalni stroški so enaki za vsak obseg proizvodnje.
3. Stroškovne spremenljivke se spremenijo sorazmerno s obsegom proizvodnje.
4. Cena se ne spremeni v obdobju, za katerega je določena točka odmora.
5. Cena enote proizvodov in stroški enote virov ostajajo konstantni.
6. V primeru izračuna prelomne točke za več izdelkov izdelkov, razmerje med obsegom proizvodnje mora ostati nespremenjeno.
Stalni in spremenljivi stroški projekta
Stalna:Surovine, osnovni materiali in komponente; Energija za tehnološke namene; Odhodki za prejemke proizvodnih delavcev.
Spremenljivke:Drugi materiali; stroški komunalnih storitev; Storitve in popravila, upravni stroški; Stroški prodaje.
Raven dobička rezerv ( Rp) kot delež iz načrtovanega obsega prodaje ( OP.) je določena s formulo:
RP \u003d (OP - TB) / OP.
Izračun prelomne točke je zapleten pri ocenjevanju projekta, katerega rezultat je sproščanje več vrst izdelkov.
Primer računanja prelomne točke za ta primer je podan v tabeli.5. (Pogojni podatki)
Tabela 5.
| Ime članka | Izdelek "a" | Izdelek "B" | Izdelek "B" | ||
| Obseg prodaje, milijon rubljev. | |||||
| Delež prodaje,% | |||||
| Cena na enoto., Tisoč rubljev. | |||||
| Spremenljivi stroški, milijon rubljev. | |||||
| Dohodek, milijon rubljev. | |||||
| Stopnja dohodka od prodaje,% | |||||
| Stalni stroški, milijon rubljev. | |||||
| Odmor za proizvodnjo na splošno, milijon rubljev. (str.7 / P.6) | |||||
| Pojdi na vrsto izdelkov, milijon rubljev. (str.2hstr.8) | |||||
| Point, ki ga je zadolžena za prekinitev po vrstah izdelkov, kosov (P.9x1000 / P.3) |
Analiza občutljivosti..
Analiza občutljivosti (ranljivost) je oceniti vpliv spreminjanja začetnih parametrov projekta na njegove končne značilnosti, v katerih se običajno uporablja notranjo stopnjo dobička ali NPV. Tehnika analize občutljivosti je sestavljena iz spreminjanja izbranih parametrov v določenih mejah, pod pogojem, da preostali parametri ostanejo nespremenjeni. Večja je vrsto parametrov parametrov NPV (CHDD)ali stopnja dobička ostaja pozitivna vrednost, bolj trajna projekt.
Analiza občutljivosti projekta vam omogoča, da ocenite, kako nastale kazalnike izvajanja projekta se spreminjajo z različnimi vrednostmi določenih spremenljivk, ki so potrebne za izračun. Ta vrsta analize omogoča določitev najbolj kritičnih spremenljivk, ki lahko najbolj vplivajo na izvedljivost in učinkovitost projekta.
Kot spremenljivke iz vira, sprejeti:
obseg prodaje; Cena na enoto izdelkov; investicijski stroški ali njihovi sestavni deli; Urnik gradnje; Operativni stroški ali njihovi sestavni deli; Trajanje zamud pri plačilih: stopnja inflacije; Odstotek posojil, diskontne stopnje itd.
Kot rezultat, so lahko kazalniki izvajanja projektov:
kazalniki učinkovitosti (čisti diskontirani dohodek, notranjo stopnjo donosa, indeks vrne, obdobje vračila, donosnost naložb); Letni kazalniki projekta (dobički knjig, čisti dobiček, bilanca nabranega pravega denarja).
Z relativno analizo občutljivosti se primerja relativni učinek vira spremenljivk (ko se spremenijo na fiksno vrednost, na primer za 10%) na rezultate, ki izhajajo iz rezultatov. Ta analiza vam omogoča, da določite najpomembnejše vire spremenljivk za projekt; Njihovo spremembo je treba najprej spremljati.
Analiza absolutne občutljivosti vam omogoča, da določite numerično odstopanje nastalih kazalnikov pri spreminjanju vrednosti vir spremenljivk. Vrednosti spremenljivk, ki ustrezajo ničelnim vrednostm nastalega kazalnikov, ustrezajo zgoraj navedenim omenjenim mejo.
Rezultati analize občutljivosti so podani v tabelarnih ali grafičnih oblikah. Slednje je bolj vizualno in jih je treba uporabiti za namene predstavitve.
Analiza scenariji razvoj projekt.
Analiza scenariji razvoj project. Omogoča ocenjevanje vpliva na osnutek možne simultne spremembe v več spremenljivkah z verjetnostjo vsakega scenarija.
Ta vrsta analize lahko izvedemo tako z uporabo preglednic (na primer Microsoft Excel) in z uporabo posebnih računalniških programov, ki omogočajo uporabo simulacijskih metod.
Vsak skript mora ustrezati:
· Nabor vrednosti vir spremenljivk;
· Izračunane vrednosti nastalih kazalnikov;
· Nekatera verjetnost pojava tega scenarija, ki jo določi strokovnjak.
Kot rezultat izračuna, povprečje (ob upoštevanju verjetnosti pojavljanja vsakega scenarija), se določijo vrednosti nastalih kazalnikov.
Metoda stavba drevo rešitve projekt.
V primeru majhnega števila spremenljivk in možnih scenarijev razvoja projekta za analizo tveganja, lahko uporabite tudi metodo drevo rešitve. Prednost te metode je v njeni prepoznavnosti. Zaporedje zbiranja podatkov za izgradnjo lesne raztopine pri analizi tveganj vključuje naslednje korake:
· Določanje sestavka in trajanja faz življenjskega cikla projekta;
· Določanje ključa, dogodkov, ki lahko vplivajo na nadaljnji razvoj projekta;
· Določanje časa ključnih dogodkov;
· Besedilo vseh možnih rešitev, ki jih je mogoče sprejeti kot posledica nastanka vsakega ključnega dogodka;
· Določitev verjetnosti vsake odločitve;
· Določitev vrednosti vsake faze izvajanja projekta (stroški dela med ključnimi dogodki).
Na podlagi pridobljenih podatkov so cerkev zgrajena. Njegova vozlišča so ključni dogodki, puščice pa povezujejo vozlišča - delo na izvajanju projekta. Poleg tega se na drevesu odločanja podate informacije o času, stroškov dela in verjetnosti sprejemanja ene ali druge rešitve.
Zaradi izgradnje rešitev je ugotovljena verjetnost vsakega scenarija razvoja projekta, učinkovitost za vsak scenarij, pa tudi celovito učinkovitost projekta. Pozitivna vrednost učinkovitosti projekta (na primer, neto diskontirani dohodek) kaže na sprejemljivo stopnjo tveganj, povezanih z izvajanjem projekta.
Primer:Podjetje "XXX" bo vlagalo v proizvodnjo robotov za uporabo v kozmičnih študijah. Naložbe v ta projekt se proizvajajo v treh fazah.
1-y. stopnja. V začetnem trenutku T \u003d 0 je potrebno porabiti 500 tisoč dolarjev. dolarjev za raziskave na trgu trženja.
2-y. stopnja. Če bo zaradi študije ugotovljeno, da je tržni potencial precej visok, družba vlaga še 1000 $ tisoč evrov, da razvijejo in ustvarijo prototip robota. Izkušene vzorce je treba ponuditi inženirji v središču vesoljskih raziskav, ki se odločijo o umeščanju naročila iz tega podjetja.
3. stopnja. Če je reakcija inženirjev ugodna, nato v času t \u003d 2, podjetje začne gradnjo novega podjetja za proizvodnjo tega robota. Gradnja takšnega podjetja zahteva stroške 10.000 tisoč dolarjev. Če se ta faza izvaja, potem bo po mnenju menedžerjev projekt ustvaril gotovinske pritoke za štiri leta. Velikost teh denarnih tokov bo odvisna od tega, kako dobro bo ta robot sprejet na trgu.
V tem primeru domnevamo, da je naslednja odločba o naložbah družbe na koncu vsakega leta. Vsaka "razvejana" označuje odločbo ali naslednjo stopnjo. Število v oklepajih, zabeleženih na levo od točke Odločbe, je neto naložbe. V intervalu od tretjega šestih let (s T \u003d 3 PO T \u003d 6) kaže denarne prilive, ki jih ustvari projekt.
Na primer, če se družba odloči, da bo projekt izvajal na točki T \u003d 0, potem bi morala porabiti 500 tisoč dolarjev. o tržnih raziskavah. Upravitelji podjetja ocenjujejo verjetnost pridobitve ugodnega rezultata v 80%, in verjetnost pridobitve neugodnega rezultata v 20%. Če se projekt ustavi na tej stopnji, bodo stroški podjetja znašali 500 tisoč dolarjev.
Če je v skladu z rezultati tržnega raziskave, družba prihaja na optimističen sklep o potencialu trga, potem je v času T \u003d 1 potrebno porabiti še 1000 tisoč dolarjev za proizvodnjo eksperimentalne različice robota. Vodje družbe ocenjujejo verjetnost pozitivnega rezultata 60%, in verjetnost negativnega izida 40%.
Če inženirji Centra za vesoljske raziskave ustrezajo ta model robota, potem mora družba v času T \u003d 2 vlagati 10.000 tisoč dolarjev za izgradnjo rastline in začetek proizvodnje. Upravitelji podjetja ocenjujejo verjetnost, da bo v središču vesoljskih študij tako znižal ta model 60% vrhovnega in verjetnosti nasprotnega izida 40% (kar bo privedlo do prenehanja projekta).
Če podjetje nadaljuje s proizvodnjo robota, potem bo denarna toka v štiriletnem mandatu projekta odvisna od tega, kako dobro bo izdelek "sprejet" na trgu. Verjetnost, da bo izdelek dobro "sprejet na trgu, je 30%, v tem primeru pa bi morali biti neto denarni pritoki približno 10.000 tisoč dolarjev na leto. Verjetnost, da bodo denarni prilivi približno 4.000 tisoč dolarjev in 2.000 tisoč dolarjev na leto, kar je 40% oziroma 30%. Ti pričakovani denarni tokovi so prikazani v naši risbi iz tretjega leta šesti.
Skupna verjetnost, izračunana po izhodu te sheme, označuje pričakovano verjetnost pridobitve vsakega rezultata.
Recimo, da je stopnja kapitalske cene družbe pri izvajanju tega projekta 11,5%, po ocenah finančnih menedžerjev družbe, izvajanje tega projekta tveganja, ki je enaka tveganju izvajanja tipičnega "srednjega" projekta Podjetje.
Nato pomnožimo pridobljene vrednosti neto vrednosti za ustrezne vrednosti skupne verjetnosti, bomo dobili pričakovano neto sedanjo vrednost investicijskega projekta.
Ker se je pričakovani neto sedanji stroški projekta izkazali za negativne, mora družba zavrniti ta naložbeni projekt. Vendar pa zaključek ni tako nedvoumno. Prav tako je treba upoštevati možnost zavrnitve podjetja iz izvajanja tega projekta na določeni fazi ali fazi, kar vodi do pomembne spremembe v eni od vej drevesa rešitev.
Stroški zavrnitve izvajanja projekta se znatno zmanjšajo, če ima družba alternativo za uporabo sredstev projekta. Če bi lahko v našem primeru družba uporabila opremo za proizvodnjo bistveno drugačne vrste robotov, potem bi lahko projekt za proizvodnjo robotov za kozmične potrebe mogoče odpraviti z večjo lahkotnostjo, zato bi bila tveganja izvajanja projekta manjša .
Razumevanje narave naložbenega tveganja in njegova kvantitativna ocena ne omogoča vedno učinkovitega upravljanja dolgoročnih naložb. Na prvem mestu obstajajo metode neposrednega vpliva na raven tveganja namen svojega najvišjega znižanja, izboljšanje varnosti finančne stabilnosti podjetja.
Dejavnosti za zmanjšanje tveganja se izvajajo v dveh smereh:
· Izogibanje nastanku možnih tveganj;
· Zmanjšanje vpliva tveganja na rezultate proizvodnje in finančnih dejavnosti.
Prva smer je poskus, da bi se izognili morebitnemu tveganju. Odločitev o zavrnitvi tveganja se lahko predloži na stopnji odločbe, pa tudi z zavrnitvijo vrste dejavnosti, v kateri je družba že vključena. Da bi se izognili nastanku možnih tveganj, se zavrnitev uporabe pri visokih količinah izposojenega kapitala (se izognemo finančnemu tveganju), zavrnitev pretirane uporabe naložbenih sredstev v nizko tekočih oblikah (izogibanje tveganju zmanjšanja likvidnosti). To smer za zmanjšanje tveganja je najpreprostejši in radikalen. Omogoča vam, da se popolnoma izognete morebitnim izgubam, vendar ne omogoča, da bi dobili količino dobička, ki je povezan z tveganimi dejavnostmi.
Da bi zmanjšali vpliv tveganj, obstajata dve dopolnilni poti:
· Ukrepi za zagotovitev izvajanja pogodbenih obveznosti na podlagi pogodbe o sklenitvi pogodbe;
· Nadzor rešitev za upravljanje v procesu izvajanja projekta.
Prvi način v globalni praksi se izvaja z izbiro naslednjih možnosti:
Zavarovanje;
Določba (v primeru sporazuma o posojilu) v obliki zastave, jamstva, jamstva, kazni ali zadržanja premoženja dolžnika;
Postedy Delitev osnutka odobritve projekta;
Diverzifikacija naložb.
Načini za zmanjšanje tveganja projekta
Eden najpomembnejših načinov za zmanjšanje naložbenega tveganja - diverzifikacija Na primer, porazdelitev prizadevanj podjetja med dejavnostmi, katerih rezultati niso neposredno povezani drug z drugim. Da bi zmanjšali tveganje, je zaželeno načrtovati proizvodnjo takega blaga ali storitev, ki se zahteva, da se spremeni v nasprotnih smereh.
Porazdelitev projektnega tveganjamed udeleženci projekta je učinkovit način za zmanjšanje, ki temelji na delnem prenosu tveganj za partnerje v posameznih naložbenih razmerah. V tem primeru je tveganje, da bo bolj verjetno odgovorna za posebno vrsto tveganja udeležencev, ki ima sposobnost natančnejšega in boljšega štetja in nadzora tveganja.
Med izgradnjo objekta lahko podjetje prenese del projektnih tveganj, na primer z neskladnostjo s koledarskim načrtom gradbenega in montaža dela, nizke kakovosti teh del, vizija gradbenih materialov, prenesenih na Itd. Porazdelitev tveganja se upošteva pri razvoju finančnega načrta projekta in je izdana z pogodbenimi dokumenti.
· Možen način za zmanjšanje tveganja je njen zavarovanje,v bistvu je sestavljen iz prenosa določenih tveganj zavarovalnice. Tuje zavarovalne prakse uporabljajo polno zavarovanje investicijskih projektov. Pogoji ruske resničnosti omogočajo le delno zavarovanje tveganj projekta: zgradbe, opremo, osebje, nekatere ekstremne situacije.
Rezervacija sredstevpremaz nepredvidenih stroškov je eden najpogostejših načinov za zmanjšanje tveganja investicijskega projekta. Zagotavlja vzpostavitev razmerja med morebitnimi tveganji, ki spreminjajo stroške projekta, in velikost odhodkov, povezanih s premagovanju motenj med njenim izvajanjem.
Omejitevkot način za zmanjšanje tveganj je vzpostavitev izjemno dovoljenega zneska sredstev za nekatere operacije (ali faze projekta), v primeru izgube, za katere to ne bo bistveno vplivalo na finančno stanje podjetja. Omejitev uporabljajo banke pri izdaji posojil, industrijskih podjetij - pri prodaji blaga na kredit.
Igra se pomembna vloga pri zmanjševanju tveganj investicijskega projekta pridobitev dodatnih informacij. Namen tega prevzema je pojasniti nekatere projektne parametre, povečati raven zanesljivosti in zanesljivosti vira informacij, ki bodo zmanjšale verjetnost sprejetja neučinkovite rešitve. Metode za več informacij vključujejo njegovo pridobitev drugih organizacij (podjetij, raziskav in raziskovalnih in znanstvenih organizacij, svetovalna podjetja, itd), ki opravljajo dodaten poskus itd.
Glede na vse navedeno je mogoče sklepati, da je treba trenutno treba oceniti tveganja investicijskih projektov, nedvomno, čeprav je postopek ocenjevanja netočen in se pogosto pojavi, da prezreti vidike tveganja, ker so meglena. Kljub temu je treba oceniti tveganje projekta in vključiti v proces sprejetja naložbene odločitve. V Rusiji, zaradi izjemno visoke gospodarske in politične nestabilnosti, sposobnost analiziranja možnih tveganj postaja poseben pomen.
Tveganje v tržnem gospodarstvu spremlja vsako upravno odločitev. To še posebej velja za investicijske rešitve, posledice, katerih sprejetje vpliva na dejavnosti podjetja za daljše časovno obdobje.
V skladu z negotovostjo analize naložbe pomeni možnost različnih scenarijev izvajanja projektov, ki nastane zaradi nepopolne ali netočnosti informacij o izvajanju naložbenega projekta.
Tveganje pri analizi naložb pomeni verjetnost neugodnega dogodka (scenarij), in sicer verjetnost izgube investicijskega kapitala (deli kapitala) in / ali pomanjkanja predvidenega dohodka investicijskega projekta.
Tveganje - medsebojno povezane kategorije. Ta odnos se kaže v tem, da je večjo vdelavo tveganja neločljivo povezano z višjim donosom, in manj tvegano - nizko, vendar skoraj zagotovljen dohodek.
Za razliko od negotovosti, ki je objektivni koncept, je koncept tveganja subjektiven. Zato vsak udeleženec vidi v enem in istem projektu "njegova" tveganja.
Algoritem ukrepanja na tveganju investicijskega projekta pri odločanju o njem vključuje: izvajanje visokokakovostne in kvantitativne analize projektnega tveganja; Ocena finančne učinkovitosti in učinkovitosti projekta v pogojih negotovosti in merjenega tveganja; Razvoj ukrepov za zmanjšanje tveganja obravnavanega investicijskega projekta.
Kvalitativna analiza tveganja se izvede, da se ugotovi dejavnike tveganja, faze in delo, pri čemer se prišlo do tveganja, t.j. Namestite potencialna območja tveganja, po katerih ugotovite vsa možna tveganja. Namen kvantitativne analize je količinsko opredeliti velikosti posameznih tveganj in tveganja projekta kot celote. Glavne metode kvantitativne ocene tveganja so statistična metoda; Metoda analogije; Metoda strokovne ocene; Kombinirana metoda.
Izbira specifičnih metod za ocenjevanje tveganj realnih naložb je določena s številnimi dejavniki, kot je vrsta naložbenega tveganja, popolnost in točnost informacijske baze, raven usposobljenosti upravljavcev informacij itd.
Da bi zmanjšali tveganje ali verjetnost njene manifestacije, se uporabljajo naslednji ukrepi: Porazdelitev tveganja med udeleženci (so-ventili) projekta, rezervacija sredstev za nepredvidene stroške; zavarovanje. Najpogostejše od teh metod je metoda diverzifikacije.
2. Investicijska dejavnost: Vadnica / N.V. Kiseleva, T.V. Borovikova, g.v. Zakharov et al.; Ed. G.p. Pronoslenko in n.v. Kiselie. - 2. ed., CED. - M.: Knorus, 2007. - 432 str.
3. MAZUR I.I. Upravljanje projektov: študije. Priročnik za študente, ki študirajo v specialnosti "Upravljanje upravljanja" / I.I. MAZUR, V. Shapiro, N.G. Olideregege; Skupaj. Ed. I.I. Mazura. - 3. ed. - M.: Omega-L, 2006. - 664 str. - (Sodobno poslovno načrtovanje). - ISBN 5-98119-753-6.
5. Temelji V.I. Naložbe: UCH. Priročnik - M: Predhodna izdaja, 2008. - 176 str.
6. Nesheta A.S. Naložbe: učbenik. - M.: Dashkov in k, 2007. - 371 str.
7. Investicijska aktivnost: Vadnica / N.V. Kiseleva, T.V. Borovikova, g.v. Zakharov et al.; Ed. G.p. Pronoslenko in n.v. Kiselie. - 2. ed., CED. - M.: Knorus, 2007. - 432 str.
Investicijska dejavnost: Vadnica / N.V. Kiseleva, T.V. Borovikova, g.v. Zakharov et al.; Ed. G.p. Pronoslenko in n.v. Kiselie. - 2. ed., CED. - M.: Knorus, 2007. - 432 str.
MAZUR I.I., SHAPIRO V.D., OLDEROGGE N.G. Upravljanje projektov: Tutorial / Skupaj. Ed. I.I. Mazura. - 2. ed. - M.: OMEGA-L, 2004. - str. 664.
MAZUR I.I. Upravljanje projektov: študije. Priročnik za študente, ki se učijo v specialiteti "Upravljanje upravljanja" / I.I. MAZUR, V. Shapiro, N.G. Olideregege; Skupaj. Ed. I.I. Mazura. - 3. ed. - M.: Omega-L, 2006. - 664 str. - (Sodobno poslovno načrtovanje). - ISBN 5-98119-753-6.
Potrebujete pomoč za študij, kakšne jezikovne teme?
Naši strokovnjaki bodo svetovali ali imeli storitve mentorstva za temo interesa.
Pošljite zahtevo Zdaj s temo, da bi spoznali možnost prejemanja posvetovanja.
Eno od najpomembnejših področij dejavnosti vsakega podjetja so naložbene operacije, tj.
Ekonomska ocena vsakega naložbenega projekta bi morala biti prepričana, da upošteva značilnosti tržnega delovanja, zlasti mobilnosti številnih označevanja osnutkov parametrov, negotovosti pri doseganju končnega rezultata, subjektivnosti interesov različnih udeležencev projekta in , posledično množica njegovih meril za ocenjevanje.
Z ekonomsko oceno donosnosti investicijskega projekta je pomembno upoštevati naslednje dinamične značilnosti: spremembe v obsegu proizvodnje; Načrtovano zmanjšanje proizvodnih stroškov v procesu povečanja obsega proizvodnje; Pričakovana nihanja cen za porabljene vire; Razpoložljivost finančnih virov itd.
V zvezi s tržnimi odnosi se problem analize in ocene tveganja na stopnji načrtovanja naložb povečuje neodvisen pomen kot pomemben del teorijskih in upravljanjskih praks. Potreba po študijah na tem področju ni le pomembna, temveč se tudi bistveno poveča v obdobju dinamičnih sprememb v gospodarskem in socialnem razvoju države.
Namen tega člena je razmisliti o bistvu naložbenega tveganja in razvoju njegovih minimizacijskih poti.
Kot veste, so naložbene dejavnosti v vseh oblikah in vrstah konjugatate s tveganjem.
Naložbeno tveganje je verjetnost finančnih izgub v položaju negotovosti investicijskih razmer.
Pomemben gospodarski pomen je klasifikacija tveganj. Po oblikah manifestacije so naložbena tveganja na ta način razdeljena.
1. Tveganja dejanskih naložb, povezanih z naslednjimi dejavniki: \\ t
Prekinitve dobave materialov in opreme;
Naraščajoče cene za investicijsko blago;
Izbira nekvalificiranega ali nepoštenega izvajalca in drugih dejavnikov, ki odlašajo zagon predmeta v delovanje ali zmanjšanje dohodka med delovanjem.
2. Tveganja finančne naložbe: \\ t
Nezaščitena izbira finančnih instrumentov;
Nepredvidene spremembe v investicijskih pogojih itd.
Projekt se šteje za trajnostno, če se izkaže, da je učinkovit in finančno izveden, in morebitni škodljivi učinki se odpravijo z ukrepi, ki jih predvideva organizacijski in gospodarski mehanizem projekta.
V vprašanju ocenjevanja tveganja investicijskega projekta ni metodološke nespremenjenosti. Čeprav večina avtorjev, ki se ukvarjajo z naložbenimi vprašanji, običajno dodelita dva glavna pristopa: visokokakovostna in kvantitativna.
Glavna naloga kvalitativnega pristopa je sestavljena iz ugotavljanja in prepoznavanja možnih vrst tveganj v obravnavanem naložbenem projektu, pa tudi v opredelitvi in \u200b\u200bopisu virov in dejavnikov, ki vplivajo na to vrsto tveganja. Poleg tega visokokakovostna analiza vključuje opis morebitne škode, oceno vrednosti in ukrepov za zmanjšanje ali preprečevanje.
Kvalitativni pristop, ki ne omogoča določitve številske vrednosti tveganja investicijskega projekta, je osnova za nadaljnje raziskave, ki uporabljajo kvantitativne metode, ki jih matematični aparat teorije verjetnosti, matematične statistike, teorija operacijskih raziskav .
Glavna naloga kvantitativnega pristopa je numerično merjenje učinka dejavnikov tveganja za obnašanje meril za učinkovitost naložbenega projekta.
Da bi ocenili trajnost in učinkovitost projekta pod negotovostjo, je priporočljivo uporabiti naslednje metode:
1) razširjena ocena trajnosti;
2) izračun ravni odmora;
3) Postopek variacije parametrov;
4) Vrednotenje pričakovanega projekta, ob upoštevanju kvantitativnih značilnosti negotovosti.
Vse metode, poleg prvega, zagotavljajo razvoj scenarijev izvajanja projektov v najverjetnejših ali najbolj nevarnih pogojih za vse udeležence in oceni finančne posledice takih scenarijev. To po potrebi omogoča, da se zagotovi v osnutkih ukrepov za preprečevanje ali prerazporeditev nastajajočih izgub.
Spreminjanje velikosti in / ali zagotavljanje posojil;
Predvideti oblikovanje potrebnih rezerv, denarnih rezerv, odbitkov dodatnemu skladu;
Prilagoditi pogoje vzajemnih naselij med udeleženci projekta;
Zavarovanje udeležencev projekta na nekaterih zavarovalnih primerih.
Da bi zmanjšali stopnjo tveganja, se uporabljajo druge tehnike:
Porazdelitev projektnega tveganja;
Pridobitev dodatnih informacij o izbiri in rezultatih;
Samozavarovanje;
Zavarovanje;
Diverzifikacija.
Eden najpomembnejših načinov za zmanjšanje naložbenega tveganja - diverzifikacija, ker Vsaka odločitev o naložbi zahteva osebo, ki sprejme to odločitev, da razmisli o projektu v odnosu do drugih projektov.
Porazdelitev projektnega tveganja med udeleženci projekta je učinkovit način za zmanjšanje, ki temelji na delnem prenosu tveganj za partnerje v posameznih naložbenih razmerah.
Omejitev je prav tako pomemben sprejem za zmanjšanje stopnje tveganja in banke uporabljajo pri izdaji posojil, in industrijskih podjetij - pri prodaji blaga na kredit.
Pomembne tehnike za zmanjšanje stopnje tveganja so zavarovanje in samozavarovanje. Nekateri poslovni subjekti, da bi zmanjšali stopnjo tveganja, se uporabljajo samozavarovalnica (prednost podjetnika, da se napreduje).
Tako je ocena tveganja investicijskega projekta podjetja, ne samo pri analizi enostavnih tveganj in merjenja celotnega tveganja naložb, ampak tudi v poznejši razvoj učinkovitih ukrepov za njegovo nadomestilo in upad.
Zato je v gospodarski praksi mogoče najučinkovitejši rezultat prodaje naložb pridobiti le s kompleksno uporabo različnih metod zmanjševanja tveganja. Združevanje med seboj v različnih kombinacijah, je mogoče doseči optimalno razmerje med ravnjo zmanjševanja tveganja investicijskega projekta in potrebne ravni dodatnih stroškov naložb.
Seznam referenc:
1. Bakanov, M. I. Ekonomska analiza v trgovini: tutorial za univerze [Besedilo]. - Moskva - 2007.
2. Volkov, I. Probabilistične metode za analizo tveganj / I. Volkov, M. Gracheva [Elektronski vir]. - Način dostopa: http://www.cfin.ru/finanalysissis/invenvest.
3. Kolotanyuk, B. A. Investicijski projekti: učbenik / B. A. Kolotanyuk. - St. Petersburg: Založba Mikhailova V. A., 2000. - 422 str.
V finančni analizi proizvodnih naložb, problem stroškovne negotovosti, vračanja in merjenja tveganj in njen vpliv na rezultate naložb nastane.
Koncept negotovosti in tveganja ni enak. Prvi od njih je bolj splošen, se nanaša na projekt kot celoto in vsem udeležencem. Koncept "tveganja" je subjektiven, izraža oceno možnosti dogodka med izvajanjem projekta, ki je neugoden za določeno posledico.
Negotovost ni pomanjkanje informacij o pogojih za izvajanje projekta, ampak nedostopnosti in netočnosti razpoložljivih informacij. Dejavnike negotovosti je treba upoštevati pri pripravi virov informacij za razvoj projekta, pri ocenjevanju rezultatov njegovega izvajanja, pri prilagajanju izvajanja na podlagi dohodnih novih informacij.
Izraz "tveganje" se razume dvoumno, njegova vsebina se določi s posebno nalogo, v kateri se uporablja. Najpogosteje, v nevarnosti, razumejo nekaj možne izgube zaradi nastopa naključnih neželenih dogodkov.
Naravna reakcija na prisotnost tveganja v finančnih dejavnostih je želja po tem, da bi jo nadomestila s tveganimi premijami, ki so različne dodatne odbore, ki štrlijo v obliki odbora za tveganja. Drugi način za oslabitev vpliva tveganja je obvladovanje tveganj, ki se izvaja na podlagi različnih tehnik (sklenitev terminskih pogodb, nakup valute, interesnih možnosti). Ena od tehnik za zmanjšanje tveganja, ki se uporabljajo pri investicijskih rešitvah, je diverzifikacija - razdelitev skupne naložbene vrednosti med več objekti. Z povečanje števila elementov tveganja se velikost tveganja zmanjša.
Naložbeno tveganje je možnost, da se bodo resnični prihodnji prihodki razlikovali od pričakovanega. Splošno tveganje je vsota vseh tveganj, povezanih z izvajanjem projekta.
Predlagana je naslednja klasifikacija splošnega tveganja za investicijski projekt na različnih značilnostih: \\ t
1. glede na začasno, kratkoročno tveganje, povezano z financiranjem naložb in vpliva na tekoče stališča družbe; Dolgoročni v zvezi z izbiro investicijskih območij in končnih rezultatov naložb.
2. Glede na stopnjo vpliva na finančno stanje družbe: \\ t
Dopustna - predstavlja nevarnost izgube dobička;
Kritična - izguba domnevnih prihodkov;
Katastrofalna - izguba vsega premoženja in stečaja podjetja.
3. Po virih nastanka in odpravo tveganja investicijskega projekta je razdeljen na: \\ t
Unisexteetic (razpršena) je del celotnega tveganja, ki ga je mogoče odpraviti z diverzifikacijo. To tveganje je posledica posebnih pogojev za družbo - razpoložljivost surovin, uspešnih ali neuspešnih tržnih podjetij, ki prejemajo ali izgubljajo velike pogodbe, vpliv tuje konkurence;
Sistematično (nedoločeno) - izhaja iz zunanjih dogodkov, ki vplivajo na trg kot celoto (vojna, inflacija, gospodarska recesija, visoka obrestna mera).
Za odločitev o naložbi je treba navesti domnevno tveganje za vsako naložbeno možnost s pričakovanimi dohodki. Za to so bili razviti različni matematični modeli.
Naložbeno tveganje je nevarnost izgube naložb, ki jih niso prejeli popolne donose, oslabitev naložb.
Za finančni vodja je tveganje verjetnost neugodnega izida. Različni investicijski projekti imajo drugačno tveganje, največji red kapitalskih naložb je lahko tudi najbolj tvegan.
Negativna (izguba, škoda, izguba);
Nič;
Pozitivna (zmaga, korist, dobiček).
Nevarnosti se lahko izognete, tj. Vzrava se tveganje, povezano s tveganjem. Vendar pa za podjetništvo izogibanje tveganju pomeni zavrnitev možnih dobičkov.
Tveganje ima premoženje, ki se zmanjšuje s povečanjem predvidljivosti dogodka, ki vsebuje tveganje. Dogodek, ki vsebuje tveganje, se razume, da se dogodek razume s Komisijo ali ne uspešnosti, na katerega je uspeh ali neuspeh predlaganega podjetja odvisen. Ker je tveganje v tem primeru, izraženo v odstotku (ali kvantitativno) možnost, da ne opravlja ugodnega dogodka, več priložnosti obstajajo priložnosti za predvidevanje, bo ta dogodek se zgodilo, manjša vrednost tveganja.
Na podlagi zgoraj navedenega se koncept "tveganja" lahko opiše kot situacija, povezana s prisotnostjo izbire iz domnevne alternative z oceno verjetnosti dogodka, ki vsebujejo tveganje, ki je naseljen tako pozitivne kot negativne posledice.
Investicijska tveganja so razdeljena na:
1. inflacijsko tveganje - tveganje, da se pridobljeni dohodek kot posledica visoke inflacije amortizira hitreje, kot rastejo (z vidika kupne moči);
2. Sistemsko tveganje je tveganje poslabšanja položaja (padec) katerega koli trga kot celote. Ni povezano s posebnim ciljem naložb in je splošno tveganje vseh naložb na tem trgu (zalog, valuta, nepremičnine itd.);
3. Selektivno tveganje je tveganje izgube ali zamujenih ugodnosti zaradi nepravilne izbire investicijskega predmeta na določenem trgu;
4. Tveganje likvidnosti je tveganje, povezano z možnostjo izgub pri izvajanju cilja naložbe zaradi sprememb ocenjevanja njegove kakovosti;
5. Tveganje kreditnih (poslovnih) je tveganje, da posojilojemalec (dolžnik) ne bo mogel izpolniti svojih obveznosti (odlaganje odplačevanja posojil ali zamrznitev plačil za obveznice);
6. Regionalno tveganje je povezano z gospodarskim položajem nekaterih regij. Posebej neločljivo povezana z regijami monoproduct, kot so kotišča - ali proizvodnja nafte, ki lahko doživljajo resne gospodarske težave zaradi spreminjanja situacije (padce cen) na glavni proizvod te regije ali poslabšanje konkurence;
7. Sektorsko tveganje - je povezano s posebnimi potrebami posameznih sektorjev gospodarstva, ki ga določata dva glavna dejavnika: izpostavljenost cikličnim nihanjem in stopnjam življenjskega cikla industrije;
8. Tveganje podjetja je povezano s posebnim podjetjem kot predmet naložbe. To je odvisno od vrste vedenja in strategije določenega podjetja. Ena stopnja tveganja je povezana z konzervativno vrsto vedenja podjetja, ki zavzema stabilen tržni delež s stalnimi potrošniki, visoko kakovostnimi izdelki, storitvami in držanjem strategij omejene rasti. Drugo tveganje je povezano z agresivno, novo, po možnosti, ki ga ustvari podjetje. Poleg tega tveganje podjetja vključuje tveganje goljufije: oblikovanje lažnih družb, da bi goljufivo privabljale sredstva za vlagatelje ali delniške družbe za špekulativne igre o ponudbi vrednostnih papirjev;
9. Inovativno tveganje je tveganje izgub, povezanih z dejstvom, da je inovacija, razvoj, katerih pomembna sredstva se lahko porabijo, ne bodo izvedene ali ne bodo izplačale.
Po področjih manifestacije so naložbena tveganja razdeljena na:
Gospodarsko tveganje - v zvezi s spremembami gospodarskih dejavnikov.
Politično tveganje - vključuje različne vrste nastajajočih upravnih omejitev za naložbene dejavnosti, povezane s spremembami političnega poteka, ki jih je izvedla država.
Družbeno tveganje je tveganje stavk, pod vplivom delavcev, vloženih podjetij nenačrtovanih socialnih programov in drugih podobnih vrst tveganj.
Okoljsko tveganje je tveganje različnih okoljskih nesreč in nesreč.
Druge vrste tveganj - vključujejo lopar, krajo premoženja, prevare od naložb ali gospodarskih partnerjev itd.
Ker je za naložbeno tveganje značilno verjetnost nepričakovanih finančnih izgub, je njena raven pri ocenjevanju opredeljena kot odstopanje pričakovanega prihodka od vlaganja iz povprečne ali poravnalne vrednosti. Zato je ocena investicijskih tveganj vedno povezana z oceno pričakovanega dohodka in njihovih izgub. Vendar je ocena tveganja subjektivni proces. Ne glede na to, koliko matematičnih modelov za izračun krivulje tveganja in točne vrednosti, v vsakem posameznem primeru, mora sam investitor določiti tveganje naložb v to podjetje.
Ocena investicijskih tveganj je ena najpomembnejših stopenj investicijskih odločitev, saj lahko tveganja znatno vplivajo ne le donosnosti novega projekta, temveč tudi celotno poslovanje na splošno. Poleg tega je ta vrsta ocenjevanja namenjena reševanju druge naloge: Ideje o tveganjih, se lahko naučite, kako jih učinkovito upravljati.
Naložbeno tveganje pomeni verjetnost poslabšanja načrtovanih kazalnikov uspešnostiizraženo v morebitnem pomanjkanju dohodka na naložbeni projekt ali njihovo pomembno zmanjšanje. Če govorimo o numeričnih kazalnikih pri ocenjevanju tveganj, potem najpogosteje ocenjeno: sprememba notranje stopnje dobičkonosnosti, neto tekoče stroške in obdobje vračila.
Obstaja veliko naložbenih tveganj in ni stroge razvrstitve, vendar je mogoče dodeliti najpogostejše vrste tveganj, značilnih za številne projekte. Naslednja shema predstavlja glavne vrste naložbenih tveganj in njihovih virov.
Pri ocenjevanju investicijskih tveganj so razvrščene tudi po naslednjih ravneh: \\ t
Da bi ocenili dejavnike naložbenega tveganja, se uporabljajo vsi razpoložljivi podatki o izvajanju projekta. V tem primeru se uporabljajo metode:
Namen kvalitativna ocena Opredelijo potencialno možne negotovosti in analizo razlogov, ki jih povzročajo. Če želite to narediti, pogosto uporabljate posebne logične kartice, ki so seznam vprašanj, ki pomagajo ugotoviti možna tveganja projekta. Ugotovljena naložbena tveganja so razvrščena glede na stopnjo pomembnosti in stopnjo domnevnih izgub. Najbolj nevarna tveganja so nadalje podvržena kvantitativni analizi.
Kvalitativna ocena investicijskih tveganj se izvaja z naslednjimi metodami:
Kvantitativna ocena Tveganja investicijskega projekta omogoča razumevanje, kako lahko glavni tvegani dejavniki vplivajo na njegove kazalnike uspešnosti. Kvantitativna analiza se izvaja z naslednjimi metodami: \\ t
Pristopi in metode za ocenjevanje investicijskih projektov se izberejo predvsem na podlagi stopnje značilne za novega projekta za družbo in ne z zneskom naložb. Na primer, gradnja novega supermarketa za trgovsko družbo ima lahko visoko proračun, vendar bo uporabljena tehnološko testirana tehnologija. Tak projekt, z veliko verjetnostjo, bo donosna in uspešna.
Če se ista družba odloči ustvariti, na primer majhno bencinsko črpalko, bodo razmere drugačne. Kljub temu, da je projekt lahko manj proračun, se bodo tveganja za podjetje povečala: poslovni model družbe je zapleten, obstajajo atipični dejavniki, ki niso znani, kako slediti pridelku in ki jih je treba izdelovati pred najmanjšimi podrobnostmi .
Splošna shema za ocenjevanje investicijskih tveganj izgleda takole:
| Obdobja | Namen | DogodkiAkcijah | |
| 1 | Razkrivajo tveganja | Visokokakovostna analiza | - Identifikacija celotnega seznama tveganj - Opis tveganja. - Klasifikacija in podrobnosti o tveganju |
| Optimizacija tveganja. | Zmanjšanje ugotovljenih tveganj - Razvoj strategij obvladovanja tveganj|||
| 4 | Upravljanje s tveganji | Nadzor nad tveganjem | - spremljanje tveganja - prilagoditev in ponovno ocenjevanje tveganj - odločanje o odstopanjih |
Po oceni naložbenih tveganj, je primerna odločba - vlaganje v projekt ali zavrne sodelovanje v njej.
