A portfólióbefektetés lehetővé teszi a tervezést, értékelést, ellenőrzést végső eredményekösszes befektetési tevékenység a tőzsde különböző szektoraiban.
Általános szabály, hogy a portfólió a vállalati részvények, kötvények bizonyos halmaza változó mértékben fedezet és kockázat, valamint értékpapírok állandó jövedelem, garantált állapot, vagyis azzal minimális kockázat veszteségek a tőke- és folyó bevételeken.
Elméletileg egy portfólió állhat azonos típusú értékpapírokból, valamint megváltoztathatja szerkezetét azáltal, hogy egyes értékpapírokat másokkal helyettesít.
Az egyes értékpapírok külön-külön azonban nem érhetnek el ilyen eredményt.
A portfólióbefektetés fő feladata a befektetési feltételek javítása aggregátum megadásával értékes papírokat ilyen befektetési jellemzők, amelyek egyetlen értékpapír pozíciójából elérhetetlenek és csak ezek kombinációjával lehetségesek.
A portfólió kialakítása során meghatározott jellemzőkkel rendelkező új befektetési minőség érhető el. Így az értékpapír-portfólió az az eszköz, amellyel a befektető minimális kockázat mellett biztosítja a szükséges bevételi stabilitást.
A befektetési portfólió típusai
A jövedelmezőség és a kockázatosság arányától függően a befektetési portfóliókat a következőkre osztják:
A rendkívül jövedelmező portfóliók - ezek a portfólióbefektetések a magas megszerzésére irányulnak folyó bevétel;
Aktatáska állandó jövedelem- Ez a portfólióbefektetés egy megbízható értékpapír, amely hoz átlagos profit;
- kombinált portfólió - az ilyen típusú portfólióbefektetések kockázatainak minimalizálása érdekében az alapokat részvényekbe fektetik be különböző szinteken jövedelmezőség és kockázatosság.
Portfólióbefektetési módszerek
A portfólióbefektetés személyesen is végrehajtható – ehhez a befektetőnek folyamatosan figyelemmel kell kísérnie az összetételt saját portfólió, megtérülési rátája. Az előnyben részesített mód a portfólióbefektetés a segítségével befektetési osztály befőttes üveg. Előnyök egy ilyen portfólióbefektetés:
Könnyű befektetési portfóliókezelés és alacsonyabb karbantartási költségek;
A portfólióbefektetések diverzifikálása és ennek megfelelően a befektetési kockázatok csökkentése;
Több magas bevétel a befektetéstől és a költségek minimalizálásától a banki méretgazdaságosságon keresztül;
Csökkentett közbenső adózás - a portfólióbefektetésből származó bevétel a bankban marad, és anélkül növeli a befektető vagyonát további fizetés jövedelemadó. Összes adókötelezettségek a befektetők a banktól kapott kifizetések után jönnek.
A befektetési portfólió kialakításakor a következő szempontok alapján kell eljárni: a befektetések biztonsága (a befektetések sérthetetlensége a befektetési tőkepiaci sokkoktól); stabil jövedelem; a befektetések likviditása, vagyis az áruk (építési beruházások, szolgáltatások) azonnali beszerzésében való részvétel képessége, vagy gyors és árveszteség nélküli készpénzre váltás képessége.
Lehetetlen olyan értékpapírt találni, amely egyszerre lenne nagyon jövedelmező, rendkívül megbízható és rendkívül likvid. Minden egyes papír legfeljebb kettő ilyen tulajdonsággal rendelkezhet. Ezért elkerülhetetlen a kompromisszum. Ha a biztonság megbízható, akkor a megtérülés alacsony lesz, mert a megbízhatóságot preferálók magasan licitálnak, és felülmúlják a megtérülést. A portfólió kialakításánál a fő cél a kockázat és a hozam legoptimálisabb kombinációjának elérése a befektető számára. Más szóval, a megfelelő halmaz befektetési eszközökÚgy tervezték, hogy minimálisra csökkentse a betétes kockázatát, és ezzel egyidejűleg maximálisra növelje jövedelmét. A portfóliókezelésben a fő kérdés az, hogy hogyan lehet meghatározni a különböző tulajdonságú értékpapírok közötti arányokat. Így a klasszikus konzervatív (alacsony kockázatú) portfólió felépítésének főbb elvei: a konzervativizmus elve, a diverzifikáció elve és a kellő likviditás elve.
1) A konzervativizmus elve. A rendkívül megbízható és kockázatos részvények arányát úgy tartják fenn, hogy a kockázatos részesedésből származó esetleges veszteségeket túlnyomórészt a biztonságos eszközökből származó bevétel fedezi. Befektetési kockázat Ez tehát nem a tőkeösszeg egy részének elvesztéséből, hanem csak nem kellően magas jövedelem megszerzéséből áll.
2) A diverzifikáció elve. A befektetések diverzifikációja a portfólióbefektetések fő elve. Ennek az elvnek a gondolatát jól mutatja a régi angol közmondás: ne tegyen minden tojást egy kosárba - „ne tegye az összes tojást egy kosárba”. A mi nyelvünkön úgy hangzik – ne fektesse be az összes pénzét egy papírba, bármennyire is jövedelmezőnek tűnik ez a befektetés. Csak ilyen visszafogottsággal lehet elkerülni a katasztrofális károkat hiba esetén. A diverzifikáció csökkenti a kockázatot, mivel az egyik értékpapír esetleges alacsony hozamát más értékpapírok magas hozama ellensúlyozza. A kockázatminimalizálást úgy érik el, hogy az értékpapír-portfólióba az egymással nem szorosan összefüggő iparágak széles körét vonják be a szinkron elkerülése érdekében. ciklikus ingadozásoküzleti tevékenységüket. Optimális érték- 8-tól 20-ig különféle fajtákértékes papírokat. A befektetések elszórtan jelennek meg az általunk említett aktív szegmensek között és azokon belül is. Rövid lejáratú államkötvényekre és kincstárjegyek beszélgetünk a különböző sorozatú értékpapírok közötti diverzifikációról, a vállalati értékpapíroknál - a különböző kibocsátók részvényei között. Az egyszerűsített diverzifikáció egyszerűen az alapok felosztása több értékpapír között, különösebb elemzés nélkül. A megfelelő mennyiségű forrás a portfólióban lehetővé teszi a következő lépés megtételét - az úgynevezett ágazati és regionális diverzifikáció végrehajtását. Az ágazati diverzifikáció elve az, hogy a portfólió ne torzuljon az azonos iparágba tartozó vállalkozások értékpapírjai felé. A helyzet az, hogy kataklizma érheti az iparág egészét. Például az olaj világpiaci árának csökkenése az összes olajfinomító részvényárfolyamának egyidejű csökkenéséhez vezethet, és az a tény, hogy befektetéseit az iparág különböző vállalkozásai között osztják el, nem segít Önnek. Ugyanez vonatkozik az azonos régióban működő vállalkozásokra is. Egyidejű csökkenés részvényárfolyamok fordulhatnak elő politikai instabilitás, sztrájkok, természeti katasztrófák, újak bevezetése miatt autópályák, megkerülve a régiót. A mélyebb elemzés komoly matematikai apparátussal lehetséges. Statisztikai tanulmányok azt mutatják, hogy sok részvény árfolyama általában egyidejűleg emelkedik vagy csökken, bár nincs látható kapcsolat közöttük, például hogy ugyanahhoz az iparághoz vagy régióhoz tartoznának. Más értékpapírpárok árfolyamának változása éppen ellenkezőleg, ellenfázisba megy. Természetesen a második értékpapír-pár közötti diverzifikáció sokkal előnyösebb. Mód korrelációs elemzés lehetővé teszi, hogy ezt az ötletet kihasználva megtaláljuk az optimális egyensúlyt a portfólió különböző értékpapírjai között. Meg kell azonban jegyezni, hogy a túlzott diverzifikációnak van egy úgynevezett hatása. Olyan negatív következményekkel járhat, mint a minőségi portfóliókezelés ellehetetlenülése, a befektetők tőzsdei helyzet tanulmányozására fordított kiadásainak növekedése, magas költségek kisméretű értékpapírcsomagok vásárlására. A túlságosan diverzifikált portfólió kezelésének költségei nem hozzák meg a várt eredményt, mivel jövedelmezősége nem fog nagyobb mértékben növekedni, mint a portfóliókezelés költségei.
3) A megfelelő likviditás elve Ez a részesedés fenntartása forgalomképes eszközök A portfólió nem alacsonyabb, mint a váratlan magas hozamú tranzakciók lebonyolításához és az ügyfelek készpénzes igényeinek kielégítéséhez szükséges szint. A gyakorlat azt mutatja, hogy jövedelmezőbb az alapok egy részét likvidebb (még ha kevésbé jövedelmező) értékpapírokban is tartani, de gyorsan reagálni kell a piaci viszonyok változásaira és az egyedi nyereséges ajánlatokra. Ezenkívül sok ügyféllel kötött szerződések egyszerűen arra kötelezik, hogy pénzeszközeik egy részét likvid formában tartsák.
Bevétel innen portfólióbefektetés képviselni bruttó profit az adott portfólióban szereplő teljes értékpapír-készletre, a kockázat figyelembevételével. Probléma merül fel a nyereség és a kockázat mennyiségi megfeleltetésében, amelyet haladéktalanul meg kell oldani annak érdekében, hogy a már kialakult portfóliók szerkezetét folyamatosan javítsuk, és a befektetők kívánsága szerint újakat alakítsunk ki. Azt kell mondanunk, hogy ez a probléma egyike azoknak, amelyek megoldására gyorsan lehet általános megoldási sémát találni, de amelyeket gyakorlatilag nem oldanak meg a végsőkig.
A portfólió létrehozásának mérlegelésekor a befektetőnek magának kell meghatároznia azokat a paramétereket, amelyek irányítják: ki kell választani az optimális portfóliótípust, értékelni kell a portfólió számára elfogadható kockázat és hozam kombinációját, és ennek megfelelően határozza meg az értékpapír-portfólió részesedését -val különböző szinteken kockázat és hozam, határozza meg eredeti kompozíció portfólió, válasszon egy sémát a további portfóliókezeléshez.
A portfólióbefektetés fő előnye az, hogy portfóliót választhatunk konkrét befektetési problémák megoldására. Ehhez különféle értékpapír-portfóliókat használnak, amelyek mindegyike lesz saját egyensúly között fennálló kockázat, a portfóliótulajdonos számára elfogadható, és az általa meghatározott időn belül elvárt hozam (jövedelem). E tényezők aránya lehetővé teszi az értékpapír-portfólió típusának meghatározását.
Portfólió típusa befektetési jellemzője a megtérülés és a kockázat aránya alapján. Ahol fontos jel A portfóliótípus besorolásakor az, hogy milyen módon és milyen forrásból adott jövedelem kapott: növekedés miatt piaci értéke vagy költségén folyó fizetések- osztalék, százalék.
Kioszt a portfólió két fő típusa:
1) túlnyomórészt kamatból és osztalékból származó bevételre összpontosító portfólió (jövedelemportfólió);
2) olyan portfólió, amely az alkotóeleme piaci értékének domináns növelésére irányul befektetési értékek(növekedési portfólió).
Leegyszerűsítő lenne a portfóliót egyfajta homogén aggregátumként értelmezni, annak ellenére, hogy a növekedési portfólió például a részvényekre koncentrál, amelyek befektetési jellemzője a piaci érték növekedése. Tartalmazhat más befektetési célú értékpapírokat is. Így a növekedés és a bevétel portfólióját is figyelembe veszik.
Növekedési portfólió olyan cégek részvényeiből alakul ki, amelyek piaci értéke növekszik. Cél ebből a típusból portfólió - növekedés tőkeköltség portfólió osztalékkal együtt. Az osztalékfizetés azonban ben történik kis méret, ezért a portfólióban szereplő részvények összessége piaci értékének növekedési üteme határozza meg az ebbe a csoportba tartozó portfóliók típusait. Aktatáska agresszív növekedés amelynek célja a tőkenyereség maximalizálása. Ez a fajta portfólió fiatal, gyorsan növekvő cégek részvényeit tartalmazza. Az ilyen típusú portfóliókba történő befektetések meglehetősen kockázatosak, ugyanakkor a legmagasabb bevételt hozhatják. E csoport portfóliói közül a konzervatív növekedésű portfólió a legkevésbé kockázatos. Főleg nagy, jó részvényekből áll híres cégek, jellemzi alacsony, de egyenletes tempóban piaci érték növekedése. A portfólió összetétele hosszú ideig stabil marad. Célja a tőke megőrzése. A közepes növekedésű portfólió az agresszív és a konzervatív növekedésű portfóliók befektetési tulajdonságainak kombinációja. Ez a fajta portfólió a hosszú időre vásárolt megbízható értékpapírokkal együtt kockázatos tőzsdei eszközök amelynek tartalma időszakonként frissül. Ez biztosítja átlagos nyereség tőke és mérsékelt befektetési kockázat. A megbízhatóságot a konzervatív növekedés értékpapírjai, a jövedelmezőséget pedig az agresszív növekedés értékpapírjai biztosítják. Ez a fajta portfólió a leggyakoribb portfóliómodell, és nagyon népszerű a magas kockázatú befektetők körében.
Jövedelem portfólió magas folyó jövedelem megszerzésére összpontosított - kamat és osztalékfizetés. A jövedelemportfóliót elsősorban a piaci érték mérsékelt növekedésével jellemezhető jövedelemrészesedés és magas osztalék, kötvények és egyéb értékpapírok, amelyek befektetési célú ingatlanai magas folyó fizetésű. Az ilyen típusú portfóliók sajátossága, hogy létrehozásának célja a fogadás megfelelő szinten bevétel, amelynek értéke a konzervatív befektető számára elfogadható minimális kockázati foknak felelne meg. Ezért a portfólióbefektetés tárgyai rendkívül megbízható tőzsdei eszközök, amelyekben magas a folyamatosan fizetett kamat és a piaci érték aránya. A rendszeres bevételek portfóliója rendkívül megbízható értékpapírokból áll, és átlagos bevételt hoz minimális szint kockázat. A jövedelmi értékpapírok portfóliója magas hozamú vállalati kötvényekből áll, olyan értékpapírokból, amelyek átlagos kockázati szint mellett magas jövedelmet hoznak.
Növekedési és bevételi portfólió: ez a fajta portfólió kerül kialakításra lehetséges veszteségeket a tőzsde mind a piaci érték esése, mind az alacsony osztalék vagy kamatfizetés miatt. Egy rész pénzügyi eszközök, amelyek ennek a portfóliónak a részét képezik, tőkeérték-növekedést hoz a tulajdonosnak, a többi pedig bevételt. Az egyik rész elvesztése kompenzálható egy másik rész növelésével.
A növekedési és bevételi portfóliók többféle típusa létezik:
1) portfólió kettős cél. Ez a portfólió olyan értékpapírokat tartalmaz, amelyek a befektetett tőke növekedésével magas jövedelmet hoznak tulajdonosának. NÁL NÉL ez az esetértékpapírokról van szó. befektetési alapok kettős cél. Elengednek saját részvényeket kétféle, az első magas jövedelmet hoz, a második - tőkenyereséget. A portfólió befektetési jellemzőit ezen értékpapírok portfólióbeli jelentős tartalma határozza meg.
2) kiegyensúlyozott portfólió. Nemcsak a bevételek, hanem az értékpapír-ügyletekkel járó kockázatok egyensúlyát is felvállalja, ezért bizonyos arányban gyorsan növekvő piaci értékű értékpapírokból és magas hozamú értékpapírokból áll. A portfólió magas kockázatú értékpapírokat is tartalmazhat. Általában ez a portfólió tartalmazza a közönséges és elsőbbségi részvények valamint a kötvényeket. A piaci helyzettől függően az ebbe a portfólióba tartozó tőzsdei eszközöket fektetik be a legtöbb alapok.
A részvényportfólió szerkezetét figyelembe véve a befektető agresszív és konzervatív lehet. Az agresszív befektető arra törekszik, hogy befektetése maximális megtérülést kapjon, ezért ipari részvényeket szerez részvénytársaságok(vállalatok). A konzervatív befektető többnyire alacsony kockázatú értékpapírokat vásárol.
A különböző befektetők részvényportfóliójának szerkezete 1. táblázat
Két fő portfóliókezelési modell létezik: az aktív és a passzív modell.
Az aktív modell magában foglalja a portfólió befektetési céljainak megfelelő értékpapírok szisztematikus megfigyelését és gyors beszerzését, valamint a portfólió összetételének és szerkezetének operatív tanulmányozását. Az orosz részvénypiacot az értékpapírok jegyzéseinek gyors változása és magas szint kockázat. Ezért megfelelő számára egy aktív monitoring modell, ami racionálisabbá teszi a portfóliókezelési modellt. A monitorozás segítségével előre jelezhető az értékpapírokkal végzett műveletekből származó lehetséges bevétel mértéke.
Az aktív irányítási módszer jelentős pénzügyi kiadások információkkal kapcsolatos, elemző, szakértői és kereskedelmi tevékenység a tőzsdén. Ezeket a költségeket csak viselni lehet nagy bankokés pénzügyi társaságok akik nagy értékpapír-portfólióval rendelkeznek, és a maximális bevételre törekszenek szakmai tevékenység a tőzsdén.
Passzív modell a menedzsment magasan diverzifikált portfóliók kialakítását foglalja magában, előre rögzített, hosszú időre számolt kockázati szinttel. Ez a megközelítés egy fejlett részvénypiacon lehetséges, viszonylag stabil piaci feltételek mellett. Általános feltételek mellett gazdasági instabilitás, magas inflációs ráták Oroszországban, a passzív monitorozás nem hatékony.
A passzív modell csak alacsony kockázatú értékpapírokból álló portfólió vonatkozásában racionális. Az értékpapíroknak hosszú lejáratúaknak kell lenniük, hogy a portfólió változatlan maradjon hosszú idő. Ez lehetővé teszi a passzív vezérlés fő előnyének – az aktív felügyelethez képest kis mértékű rezsiköltség – gyakorlatba ültetését.
Hasonló információk.
a bank által a profitszerzés és a kockázatok diverzifikálása érdekében végrehajtott befektetések összessége
A befektetők magatartásától függően a befektetési portfólió lehet a következő típusok:
-agresszív(kockázat) - elsősorban az értékpapír-portfólióban szereplő értékpapírok (elsősorban részvények) piaci értékének növekedéséből származó bevétel megszerzésére irányul. Egy ilyen portfólió tulajdonosa nagyfokú kockázatnak van kitéve. Az ilyen befektető a legmagasabb hozamra törekszik, és kockázatos értékpapírokba fektet be;
-mérsékelt(piaci) - a bevétel a piaci érték növekedéséből, a nyereséges államkötvények kamataiból, valamint osztalékfizetésből fog állni. A mérsékelt stratégiát előtérbe helyező befektetők a bevétel nagyságát választják, nem korlátozva a befektetési időszak merev kereteit;
-konzervatív portfólióból áll államkötvények. A befektető kisebb fokú kockázatnak van kitéve. A konzervatív portfóliókezelési stratégiához ragaszkodó befektető hosszú időn keresztüli stabil bevételben érdekelt. Ezért előnyben részesíti a folyamatos fizetési folyamatot, értékpapír kamatfizetés formájában. Megelégszik a kisebb jövedelmezőséggel, amit kompenzál a magas jövedelemigény.
A banki befektetési portfóliókat aszerint osztályozzák különféle funkciók a következő típusokhoz:
1. A befektetés célja szerint portfóliót különböztetünk meg
Nyereség megszerzése;
Tőke megőrzése;
Tartalékok biztosítása;
Likviditás biztosítása;
A befolyási övezet bővítése;
Spekulatív
2. A befektetési célok elérésének mértéke szerint:
Jövedelmező befektetési portfólió;
Növekedési befektetési portfólió;
Kockázati befektetési portfólió;
Kiegyensúlyozott befektetési portfólió;
Garantált befektetési portfólió;
Kiegyensúlyozatlan befektetési portfólió;
Befektetési portfólió, diverzifikációt igényel
3. A befektetési eszközök típusa szerint vannak:
értékpapír-portfólió;
Valós befektetések portfóliója;
Letéti portfólió;
jelzálog-portfólió;
hitelállomány;
Valuta portfólió;
Kombinált portfólió
4. A pénzügyi eszközök kockázati szintje szerint a befektetési portfóliókat a következőkre osztják:
Nem kockázat;
Minimális kockázattal;
Közepes kockázattal;
Nagy kockázat;
Spekulatív
5. Az alapítási stratégia szempontjából a befektetési portfólió lehet:
Rövid;
középlejáratú;
hosszútávú
6. A menedzsment szintje szerint portfóliót különböztetünk meg:
Rögzített;
Passzív vezérléssel;
Átlagos az irányítás szempontjából;
igényes napi ellenőrzés
. A bank befektetési portfóliója bevételszerzés és likviditás biztosítása érdekében megszerzett értékpapírok összessége. A portfóliókezelés a likviditás és a jövedelmezőség közötti egyensúly fenntartásáról szól
a) jogi személyek és magánszemélyek, akik saját vagy kölcsönzött pénzeszközeiket befektetési tárgyakba fektetik be;
b) értékpapírt kibocsátó jogi személyek;
c) jogi személyek és magánszemélyek, akik csak kölcsönvett és kölcsönzött pénzeszközöket fektetnek be;
d) az értékesítésben részt vevő jogi személyek beruházási projekt munkák vállalkozójaként (végrehajtójaként).
7. Amikor a befektetési piacot megértjük
a) a pénzügyi piac, amely a pénzpiacból és a tőkepiacból áll;
b) mentes attól a kormány irányítja a különféle, túlnyomórészt magántulajdonon alapuló vállalkozási formák és ingyenes csereárukat a termelők és a fogyasztók között a keresletnek és az ellenzéki áraknak megfelelően
c) kereskedés korábban kibocsátott és forgalomban lévő értékpapírokkal;
d) piac befektetési árukés a pénzügyi források (befektetések) piaca
8 befektetési piac egy piac:
a) csak valódi befektetés tárgyai;
b) csak pénzügyi befektetési eszközök;
c) reálbefektetési tárgyak és pénzügyi befektetési eszközök egyaránt;
d) hitelforrások
9. A pénzügyi befektetési eszközök piaca:
a) a tőzsde;
b) pénzpiac;
c) részvény- és pénzpiacok;
d) az értékpapírpiac, hosszú lejáratú hitelek, betétek
10. A befektetési portfólió alatt a bank megérteni
a) a bank tulajdonában lévő értékpapírok összessége;
b) a pénzügyi eszközök és reáleszközök összessége, a szerint képzett befektetési politika befőttes üveg;
c) leltári cikkek halmaza és immateriális javak a bankhoz tartozó;
G) kötvények befőttes üveg
11. Válassza ki a legtöbbet teljes definíció a bank befektetési portfóliójának kialakításának fő célja:
a) a maximális hatás biztosítása adómechanizmus a befektetés folyamatában;
b) a legjövedelmezőbb és legmegbízhatóbb reál- és pénzügyi eszközökbe történő befektetéssel a bank befektetési politikája fő irányainak megvalósításának biztosítása;
c) a bank befektetési portfóliója szükséges likviditásának biztosítása;
d) az inflációs veszteségek minimalizálása
A bank befektetési portfóliója a képzés céljától függően kétféle lehet:
a) agresszív és mérsékelt;
b) jövedelemportfólió és növekedési portfólió;
c) konzervatív és kiegyensúlyozott;
13. A befektetési kockázatokhoz való hozzáállás alapján a bank befektetési portfóliójának következő típusait különböztetjük meg:
a) növekedési portfólió és jövedelemportfólió;
b) mérsékelt bevételi és növekedési portfólió;
c) agresszív, mérsékelt, konzervatív;
d) spekulatív és kompromisszumos
14 modern portfólióelmélet- ez:
a) alapján statisztikai módszerek mechanizmus a befektetési portfólió optimalizálására a jövedelmezőség és a kockázat arányának meghatározott kritériumai szerint;
b) szakértői vélemény befektetési kockázatok a befektetési portfólió velejárója;
c) olyan portfólió, amely mind a benne szereplő pénzügyi eszközök, mind a beruházási projektek típusát és összetételét tekintve teljes mértékben megfelel a kialakítása céljainak;
d) kizárólag állampapírokból álló portfólió
. Bibliográfia
1. Ukrajna törvénye "A bankokról és a banki tevékenységekről" kelt 2000. december 7. 2121-PI (módosítva) / /. Vedomosti. Legfőbb. Ukrajna Rada - 2001 - No. 5-6 -. W. 30
2. Ukrajna törvénye "Az Ukrán Nemzeti Bankról" 1999. május 20-án kelt 679-XIV. sz. (módosítva) / /. Vedomosti. Legfőbb. Ukrajna Rada - 1999 - 29. szám -. 238. cikk
3. Adamik. B. Ya. Nemzeti Bank és monetáris politika:. Oktatóanyag-. M.:. Carte blanche, 2002 - 278 p.
4. Banki:. Tankönyv /. Prof. P. I. Tyrkalo szerkesztősége alatt -. M.:. Carte blanche, 2001 - 814 p.
5. Banki műveletek:. Tankönyv /. A. M. Moroz,. N. I. Savluk,. M. F. Pukhovkin és mások Dr. Econ. szerkesztésében prof. A. M. Moroz - 2. kiadás, kiadás és további -. M.:. Pénzügy és statisztika, 2002 -
Ebben a jegyzetben szeretném megérteni a − kifejezés jelentését befektetési portfólió. Bármely személy, aki részt vesz saját tőke befektetésében, biztosan találkozik ezzel a fogalommal.
De magán a kifejezésen kívül azt is megpróbáljuk kitalálni, hogy mi a befektetési portfólió hogyan keletkezik és mit kell tudni a létrehozásához.
Befektetési portfólió- egy magánszemély vagy jogi személy összes befektetésének összessége, egy egésznek tekintve. A portfólió jelenléte a befektetési diverzifikációs stratégia – kockázatkorlátozás – részének tekintendő.
Mindenkinek, aki megtakarítást hoz létre, el kell tárolnia valamiben. Nem fontolgatom azt a lehetőséget, amikor otthon „párna alatt” tárolják őket, mivel ebben az esetben a pénzünk „nem működik”, ami azt jelenti, hogy nem hoznak nekünk semmilyen hasznot, és holtsúlyként hevernek.
A pénz tárolható bankban, részvényben, aranyban, ingatlanban, valutában stb. Mindezt befektetési eszközöknek, vagy eszközöknek (ha pénzt hoznak) hívják. A befektetési eszközök halmazát befektetési portfóliónak nevezzük.
Az alábbi ábrán a befektetési portfólió egyik lehetőségét vehetjük figyelembe:
A befektetési portfólió fő feladata, ahogy fentebb is írtam, a befektetések diverzifikálása a kockázat csökkentése érdekében.
Képzelje el, hogy van egy milliója, és úgy dönt, hogy például a barátai tanácsára befekteti ezt a pénzt. Egy év, kettő, három – a részvényei drágulnak, jó osztalékot hoznak – nem lehet betelni jó befektetés.
Hirtelen jön a válság, és a cég, amelynek részvényeit vásárolta, csődbe ment, aminek következtében mind a befektetett milliót, mind az ezeken a részvényeken megkeresett pénzt elvesztette. Kínos, igaz?
Az ilyen helyzetek elkerülése érdekében a hozzáértő befektetők a kockázatok csökkentése érdekében különböző pénzügyi eszközökhöz allokálják forrásaikat.
A befektetési portfólió összetételét nagyrészt az Ön befektetési stratégiája és az Ön számára elfogadható kockázati szint befolyásolja.
Ezért az első lépés az, hogy meghatározzuk elfogadható szinten kockázatot jelent a befektetési tervére. Ez határozza meg a pénzeszközök elosztását különböző csoportok eszközök.
Az eszközök típusai a kockázat mértéke szerint három fő csoportra oszthatók:
Amikor meghatározzák lehetséges szint kockázatot, három fő tényezőre kell építeni:
Nézzük ezeket a tényezőket részletesebben:
Minél fiatalabb vagy, annál hosszabb az idő befektetési határidő neked van. Ennek megfelelően minél nagyobb a kockázatos és potenciálisan több százaléka vagyont kereső megengedheti magának, hogy bekerüljön a portfólió szerkezetébe. Ha egy személy elveszíti a pénz egy részét kockázatos eszközökön, akkor egy fiatal befektetőnek mindig megvan a lehetősége a megtérülésre. Az érettebb befektetőnek viszont konzervatívabb befektetési stratégiát kell követnie.
Még egy informális képlet is létezik a konzervatív eszközök arányának kiszámítására a befektető portfóliójában, kizárólag életkorunk alapján:
Ennek megfelelően a kockázatos eszközök arányára a fordított képletet alkalmazzák:
Például, ha most 30 éves, akkor a konzervatív eszközök aránya a portfóliójában körülbelül 30%, illetve 70% agresszív és mérsékelt eszközökbe történő befektetés. azt közelítő képlet, hasznos lesz a befektetés kezdeti szakaszában.
Pénzügyi lehetőségek arra az összegre utal, amelyet havonta félre tud tenni eszközei létrehozására. Minél több pénzt takaríthat meg, annál többet kockázatos stratégia megengedheti magának. Azt hiszem, itt egyértelmű, hogy az a személy, aki havi 30 000 rubelt takarít meg eszközök létrehozására, sokkal kockázatosabb stratégiát engedhet meg magának, mint az, aki havi 5 000 rubelt takarít meg.
Kockázatos hozzáállás belső tulajdonságaid és kockázattűrésed alapján; elfogadási hajlandóság megnövekedett kockázat magasabb hozamért. Itt fontos megérteni, hogy a pénzügyi piacon időszakonként különböző sokkok következnek be, amikor eszközeinek értéke vagy emelkedik, vagy csökken. A lényeg az, hogy az értékvesztés pillanatában ne engedjünk pániknak, félelemnek és csordaösztönnek. Ragaszkodnod kell a választott stratégiához, és meg kell próbálnod a hosszú távú befektetéseket.
Végezetül szeretném megkérni a cikk olvasóit, hogy a megjegyzésekben tüntesse fel az Ön konzervatív és kockázatos eszközeinek százalékos arányát. befektetési portfólió a fenti képlet alapján.
A beruházások hosszú távú befektetések az iparban, Mezőgazdaságés a gazdaság más ágazatai itthon és külföldön a profit érdekében. A közvetlen befektetés a termelésbe történő befektetés, ingatlanok beszerzése, portfólió - értékpapír vásárlás (értékpapír-portfólió) vagy hosszú lejáratú kölcsön (hitelportfólió) forrás biztosítása.
A befektetések a következő típusúak:
· Közvetlen – termelésbe történő befektetés, beleértve a vállalati alapok megvásárlását, létrehozását vagy bővítését. Biztosítsa a befektetők számára a befektetett termelés tényleges ellenőrzését;
Egy kereskedelmi bank értékpapír-piaci befektetési tevékenysége alatt a pénzeszközök értékpapírokba, ingatlanokba, engedélyezett alapok vállalkozások saját nevükben és saját kezdeményezésükre a közvetlen és közvetett bevétel megszerzése és a likviditás biztosítása érdekében.
A bank közvetlen bevételhez jut az értékpapír-befektetésekből osztalék, kamat vagy viszonteladási nyereség formájában. közvetett bevétel a piaci részesedés bővülésével alakult ki, bank irányítása alatt áll, leányvállalatokon és kapcsolt vállalkozásokon keresztül, és erősítve befolyásukat az ügyfelekre azáltal, hogy részt vesznek a vállalatirányítás részvénycsomag birtoklása alapján.
A befektetési tevékenység magában foglalja az értékpapírok adásvételére irányuló ügyleteket, a megszerzett értékpapírokkal fedezett hitelek lehívását, a megszerzett értékpapírokkal igazolt jogok befektető bank általi érvényesítését (jövedelembevétel, kezelésben való részvétel). kibocsátó részvénytársaság, csődeljárásban való részvétel hitelezőként vagy részvényesként).
A portfólióbefektetés a következő szakaszokból áll:
A befektetés legfontosabb szakasza a stratégia megválasztása. A következő befektetési stratégiák léteznek:
Az elfogadható kockázat mértéke alapján a kereskedelmi bankok alábbi befektetési stratégiái különböztethetők meg:
Választáson alapuló befektetési stratégia kialakította saját befektetési politikáját.
A befektetési portfólió egy vagy több befektetési cél elérése érdekében tudatosan meghatározott arányban kialakított eszközök összessége. Elméletileg egy portfólió állhat azonos típusú értékpapírokból, de megváltoztathatja a szerkezetét azáltal, hogy egyes értékpapírokat másokkal helyettesít. Az egyes értékpapírok külön-külön azonban általában nem tudják teljesíteni a kitűzött befektetési célokat. A fő feladat portfólióbefektetés- a befektetési feltételek javítása azáltal, hogy az értékpapírok összességének ilyen befektetési jellemzőket adnak. Amelyek egyetlen értékpapír szempontjából nem érhetők el, és csak ezek kombinációjával lehetségesek.
A portfólió kialakítása előtt egyértelműen meg kell határozni befektetési célokés kövesse őket a jövőben a portfólió teljes élettartama alatt.
A befektetési célok az értékpapír-befektetések jövedelmezőségének, kockázatának, időszakának, formájának és méretének meghatározott értékei. Pontosan az, hogy a bank (befektető) milyen célokat követ, az alapja a befektetési eszközök végső megválasztásának. Anélkül, hogy lefednénk a lehetséges befektetési célok teljes körét, felsoroljuk azokat, amelyeket véleményünk szerint egy kereskedelmi bank a leggyakrabban követ az értékpapírpiacon:
Például egy bank 1 millió dollár összegű betétet vonzott be a betétesektől, évi 12%-os kamattal, havonta fizetett kamat mellett. A banknak minden hónapban 10 000 dollárt kell fizetnie a betéteseknek, egy évvel később pedig legalább 1 millió dollárral kell rendelkeznie a tőke kifizetésére. Ennek megfelelően a banknak olyan befektetési portfóliót kell létrehoznia, amely legalább havi 10 000 USD összegű folyó befizetések beérkezését segíti elő, és a betéti futamidő végére legalább 1 millió USD kifizetését garantálja;
Jövedelemmaximalizálás a egy bizonyos időszak. Ebben az esetben a bankot nem kötik bizonyos kötelezettségek, például amikor saját tőkéjét értékpapírokba fekteti. A bank, mint "betét" típusú közvetítő, kölcsönzött pénzeszközöket fektet be, pl. a banki befektetések általában szigorúan szabályozottak mind a kockázati szint, mind az időzítés tekintetében. Ezen túlmenően, ha a bank a befektetési célok kitűzésekor saját jövedelmezőségi szintet határoz meg, akkor a kockázat szintjének külső megkötései vannak, amelyeket a jegybankok vagy törvény határoz meg. Például a részvényekbe és más magas kockázatú eszközökbe történő befektetéseket szigorúan szabályozzák. előírások központi bankok, és egyes országokban ők is hosszú ideje törvény tiltotta a kereskedelmi bankok számára (a Glass-Steagall törvény az Egyesült Államokban). E korlátozások lényege a likviditás és ennek megfelelően a bankrendszer egészének fizetőképességének támogatása. Ezért, ha a részvények és benne vannak banki portfólió. Ez a teljes eszközállományának kis része.
A kereskedelmi bank befektetési céljainak többsége megfelel az ún adósságinstrumentumok. Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, mint befektetés immateriális javak azok a pénzeszközök, amelyeket cserébe kölcsönöznek azért, hogy kamat formájában jövedelemhez jussanak, és a hitelfelvevő kötelezettsége az adósság visszafizetésére meghatározott időpontban. Következtetésként jellemezhető a hitelviszonyt megtestesítő értékpapír vásárlása kölcsönszerződés, de ez utóbbival ellentétben az értékpapírnak számos előnye van, amelyek közül az egyik a likviditás.
Így a kereskedelmi bankok leggyakoribb befektetési tárgyai a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (váltók, kötvények). Ennek alapján az alábbiakban a hitelviszonyt megtestesítő értékpapír-portfólió fő paramétereit, mint a kereskedelmi bankokra legjellemzőbbeket tekintjük át.
A befektetési célok és a megfelelő típusú értékpapírok (részvények, kötvények, sürgős eszközök), fontos a kiválasztott eszközök csoporton belüli értékelése a jövőbeli portfólió befektetési céljai szempontjából. Az értékelési folyamat eredménye legyen a kitűzött céloknak megfelelő konkrét paraméterek, nevezetesen: az egyes eszközök hozama, kockázata és árfolyama.
A fő jellemzők számítási módszerei szempontjából két fő csoportot lehet megkülönböztetni:
Az előbbiek azt jelentik, hogy az értékpapír kibocsátójának a tartozás tőkeösszegén (az értékpapír névértékén) felül kell fizetnie a tartozás tőkeösszegére előre meghatározott kamatot. A diszkont eszközök csak egy előre meghatározott összeget kötelesek fizetni - természetesen az értékpapír névértékét, amelyet a tartozás összegéhez képest kedvezményesen (kedvezményen) forognak a piacon.
Jelenleg az első és a második csoportba tartozó értékpapírok is megkülönböztethetők az értékpapírpiacon. Például állam kupon kötvények:
Valamint az ilyen kibocsátók vállalati kötvényei, amelyek az adósságinstrumentumok első csoportjába sorolhatók:
A második csoportba az állami rövid távú zéró kuponos kötvények(GKO), valamint a Gazprom, a Sberbank és más nagyobb kibocsátók kamatmentes vállalati váltói.
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok egy-egy csoportja esetében előfordulhatnak enyhe eltérések az adott instrumentum sajátosságaihoz kapcsolódó egyes mutatók számítási módszereiben, de a számítás alapelvei változatlanok, és az alábbiakban adjuk meg a befektetési portfólió kialakításának alapját. egy kereskedelmi bank.
Nem tudom, hogy kell-e vagy sem!
A bank befektetési tevékenysége bizonyos piaci kockázatokkal jár, amelyek a következőkhöz vezetnek:
Az értékpapírok leértékelődéséből származó veszteségek csökkentése érdekében a kereskedelmi bankoknak tartalékot kell képezniük. A valós szerint piaci értéke a következő értékpapírokba történő befektetéseket értékelik át:
Az átértékelés átlagosan történik (a vevő és az eladó ára között) piaci ár az előző hónap utolsó munkanapján.
A Bank of Russia a következő kritériumokat állapította meg, amelyek alapján az értékpapírokat piaci jegyzésűnek kell tekinteni:
Piaci jegyzett értékpapírnak minősülnek azok az értékpapírok, amelyek a fenti kritériumoknak egyidejűleg megfelelnek.
A befektetési célok és a megvásárolandó értékpapírok típusának meghatározása után a bankok meghatározzák az értékpapír-portfólió kezelésének stratégiáját. A műveletek végrehajtásának módjától függően a stratégiákat aktív és passzív stratégiákra osztják.
Az aktív stratégia a különböző ágazatok helyzetének előrejelzésén alapul pénzpiacés aktív használat előrejelzési banki szakértők az értékpapír-portfólió szerkezetének módosítására.
A passzív stratégiák éppen ellenkezőleg, inkább az index módszerre koncentrálnak, pl. az értékpapír-portfólió a jövedelmezőségük függvényében épül fel. Az értékpapírok hozamának meg kell felelnie egy bizonyos indexnek, és a befektetések egyenletes eloszlását jelenti a különböző lejáratú kibocsátások között, pl. a "kifejezések létráját" fenn kell tartani. Ebben az esetben a hosszú lejáratú értékpapírok magasabb jövedelmet biztosítanak a banknak, míg a rövid lejáratú értékpapírok likviditást. Az értékpapír-kezelés portfólióstratégiája az aktív és passzív menedzsment elemeit egyaránt tartalmazza.
kereskedelmi banki hitel befektetés
Oldalunk további használatával hozzájárul a cookie-k, felhasználói adatok (helyinformációk, eszköztípus, ip-cím) kezeléséhez az oldal működtetése, újracélzás, valamint statisztikai kutatások és áttekintések lebonyolítása érdekében. Ha nem kíván sütiket használni, kérjük, módosítsa böngészője beállításait.
VTB Bank (PJSC) (VTB Bank). Az Oroszországi Bank általános engedélye No. 1000. Engedély szakmai résztvevő 2003. március 25-én kibocsátott 040-06492-100000 bróker tevékenységi értékpapír piac
1. A webhely tartalma és a webhely bármely oldala (a "Webhely") csak tájékoztató jellegű. Az oldal nem tekinthető és nem is tekinthető a VTB Bank ajánlatának pénzügyi eszközök vásárlására vagy eladására, vagy szolgáltatások nyújtására bármely személynek. A Weboldalon található információk nem tekinthetők alapok befektetésére vonatkozó ajánlásnak, valamint garanciának vagy ígéretnek a befektetés megtérülésére vonatkozóan.
Az Oldalon közölt információk vagy anyagok egyetlen rendelkezése sem tekinthető és nem tekinthető egyéni befektetési ajánlásnak és/vagy a VTB Bank befektetési tanácsadási szolgáltatási szándékának, kivéve a Bank és az ügyfelek között létrejött megállapodások alapján. A VTB Bank nem tudja garantálni, hogy az Oldalon ismertetett pénzügyi eszközök, termékek és szolgáltatások minden olyan személy számára megfelelőek, akik megismerték az ilyen anyagokat és/vagy megfelelnek befektetési profiljuknak. Az oldal információs anyagaiban említett pénzügyi eszközök is kizárólag kizárólagos célokra szolgálhatnak képzett befektetők. A VTB Bank nem vállal felelősséget a tájékoztató anyagokban bemutatott pénzügyi eszközökkel, termékekkel és szolgáltatásokkal kapcsolatos döntéseiből eredő pénzügyi vagy egyéb következményekért.
Bármilyen szolgáltatás igénybevétele vagy pénzügyi eszköz vásárlása előtt ill befektetési termék, Önállóan fel kell mérnie a szolgáltatás és/vagy termék gazdasági kockázatait és előnyeit, az ügylet megkötésének adózási, jogi, számviteli következményeit a használat során konkrét szolgáltatás, vagy egy adott pénzügyi eszköz vagy befektetési termék megszerzése előtt, hajlandó és képes elfogadni az ilyen kockázatokat. A befektetési döntések meghozatalakor ne hagyatkozzon az Oldalon elhangzott véleményekre, hanem tegye saját elemzés pénzügyi helyzete a kibocsátót és a pénzügyi eszközökbe történő befektetéssel kapcsolatos összes kockázatot.
Sem múltbeli tapasztalat, sem pénzügyi siker más személyek nem garantálják vagy garantálják, hogy a jövőben ugyanazokat az eredményeket érik el. A Weboldalon említett bármely befektetés értéke vagy bevétele változhat és/vagy a piaci feltételek változásai, beleértve a kamatlábakat is, befolyásolhatják.
A VTB Bank nem garantálja a befektetések, befektetési tevékenységek vagy pénzügyi eszközök megtérülését. Beruházás előtt figyelmesen olvassa el azokat a feltételeket és/vagy dokumentumokat, amelyek a végrehajtásukra vonatkozó eljárást szabályozzák. Pénzügyi eszközök vásárlása előtt figyelmesen olvassa el azok forgalomba hozatali feltételeit. További
2. A webhelyen említett pénzügyi eszközök, termékek vagy szolgáltatások egyikét sem kínálják eladásra vagy adják el olyan joghatóságban, ahol az ilyen tevékenység ellentétes az értékpapír-törvényekkel vagy más helyi törvényekkel, és jogi aktusok vagy kötelezze a VTB Bankot a regisztrációs kötelezettség teljesítésére az ilyen joghatóságon. Különösen szeretnénk tájékoztatni Önt arról, hogy számos állam olyan korlátozó intézkedések rendszerét vezette be, amelyek megtiltják az érintett államok lakosai számára a VTB Bank által kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok megszerzését (segítségnyújtását). A VTB Bank felkéri Önt, hogy győződjön meg arról, hogy jogosult a tájékoztató anyagokban említett pénzügyi eszközökbe, termékekbe vagy szolgáltatásokba fektetni. Így a VTB Bank semmilyen formában nem vonható felelősségre, ha Ön megszegi az Önre vonatkozó tilalmakat bármely joghatóságban.
3. Az Oldalon található összes számszerű és számított adat minden kötelezettség nélkül, kizárólag pénzügyi paraméterek példájaként szerepel.
4. Ez az oldal nem nyújt jogi, számviteli, befektetési vagy adótanácsadási szolgáltatásokat, és nem is szolgál arra, hogy e tekintetben a webhely tartalmára hagyatkozzon.
5. A VTB Bank ésszerű erőfeszítéseket tesz, hogy véleménye szerint megbízható forrásokból szerezzen információkat. Ugyanakkor a VTB Bank nem nyilatkozik arról, hogy az Oldalon közzétett tájékoztató anyagban szereplő információk vagy becslések megbízhatóak, pontosak vagy teljesek. A Weboldal anyagaiban közölt bármely információ előzetes értesítés nélkül bármikor megváltozhat. A webhelyen közölt információk és becslések nem képezik egyetlen tranzakció feltételeit sem, beleértve a lehetséges tranzakciókat sem.
6. A VTB Bank felhívja a magánszemély Befektetők figyelmét arra, hogy az átutalt pénzeszközöket VTB Bank belül ügynöki szolgáltatás, nem vonatkozik szövetségi törvény 2003.12.23-tól. No. 177-FZ "Az egyének betéteinek biztosításáról az Orosz Föderáció bankjaiban".
7. Bank VTB ezennel arról tájékoztat lehetséges elérhetőségösszeférhetetlenség az Oldalon tárgyalt pénzügyi eszközök felajánlásakor. Összeférhetetlenség a következő esetekben merül fel: (i) a VTB Bank egy vagy több szóban forgó pénzügyi eszköz kibocsátója (a pénzügyi eszközök forgalmazásának kedvezményezettje) és tagja a VTB Bank személycsoportjának (a továbbiakban: mint a csoporttag) egyidejűleg ügynöki és/vagy szolgáltatásokat nyújt bizalomkezelés(ii) egy csoporttag egyidejűleg több személy érdekeit képviseli, amikor ügynöki, tanácsadási vagy egyéb szolgáltatást nyújt számukra, és/vagy (iii) a csoporttagnak saját érdeke fűződik pénzügyi eszközzel történő tranzakciók lebonyolításához, és egyidejűleg bróker, tanácsadási szolgáltatásokat nyújt és/vagy (iv) egy tagcsoport, amely harmadik felek vagy a csoport egy másik tagjának érdekében jár el, fenntartja az értékpapírok és egyéb pénzügyi eszközök árait, keresletét, kínálatát és (vagy) kereskedési volumenét, többek között eljárva , mint piacjegyző. Sőt, a csoport tagjai továbbra is részt vehetnek, és továbbra is benne lesznek szerződéses kapcsolatokügynöki, letétkezelői és egyéb szakmai szolgáltatásokat nyújtani a befektetőktől eltérő személyekkel, feltéve, hogy (i) a csoporttagok a befektetőket érdeklő információkhoz juthatnak, és a csoporttagok nem kötelesek a befektetőkkel szemben ezeket az információkat nyilvánosságra hozni vagy kötelezettségeinek teljesítése; ii. a szolgáltatások nyújtásának feltételei és a csoporttagok díjazásának összege az ilyen szolgáltatások harmadik felek részére történő nyújtásáért eltérhet a befektetőknek nyújtott díjazás feltételeitől és összegétől. A felmerülő összeférhetetlenségek feloldásakor a VTB Bank ügyfelei érdekeit vezérli. Több részletes információk A VTB Bank összeférhetetlenséggel kapcsolatos intézkedései a Banknak a Honlapon közzétett összeférhetetlenség-kezelési szabályzatában találhatók.
8. A VTB Bank logóitól eltérő logók, ha vannak az Oldal anyagaiban, kizárólag tájékoztatási célokat szolgálnak, nem célja az ügyfelek megtévesztése a VTB Bank által nyújtott szolgáltatások jellegével és sajátosságaival kapcsolatban, vagy megszerezni további előny az ilyen logók használatával, valamint az ilyen logók szerzői jogtulajdonosai termékeinek vagy szolgáltatásainak reklámozásával, vagy üzleti hírnevük károsodásával.
9. A Webhely anyagaiban található feltételeket és rendelkezéseket kizárólag a vonatkozó tranzakciók és tranzakciók és/vagy értékpapírok és/vagy pénzügyi eszközök összefüggésében kell értelmezni, és előfordulhat, hogy nem felelnek meg teljes mértékben az orosz jogszabályok által meghatározott jelentéseknek. Szövetségi vagy egyéb vonatkozó jogszabály.
10. A VTB Bank nem garantálja, hogy az Oldal vagy bármely tartalom zavartalan vagy hibamentes lesz, a hibákat kijavítják, vagy hogy azok a szerverek, amelyekről ezt az információt szolgáltatják, védettek lesznek a vírusokkal, trójai falvakkal, férgekkel szemben. , szoftverbombák vagy hasonló tárgyak és eljárások vagy egyéb káros összetevők.
11. Az oldalon található véleménynyilvánítások, becslések és előrejelzések a szerzők véleménye a megírás időpontjában. Nem feltétlenül tükrözik a VTB Bank nézeteit, és bármikor, előzetes értesítés nélkül változhatnak.
A VTB Bank nem vállal felelősséget semmilyen (közvetlen vagy közvetett) veszteségért, beleértve a valós károkat és az elmaradt hasznot, amely az Oldalon található információk felhasználásából, a Webhely vagy bármely megvásárolt, kapott vagy tárolt termék, szolgáltatás vagy tartalom használatának képtelenségéből ered. az Oldalon.
Ezeket az anyagokat csak az Orosz Föderáció területén terjesztik, és nem terjesztésre szolgálnak más országokban, beleértve az Egyesült Királyságot. Európai Únió, az Egyesült Államok és Szingapúr, valamint – bár az Orosz Föderáció területén – ezen országok állampolgárai és lakosai. A VTB Bank (PJSC) nem kínál pénzügyi szolgáltatásokat és pénzügyi termékeket az Európai Unió állampolgárainak és lakosainak. összeomlás
