Az összes befektetőben, akikről fentebb beszéltünk, van egy közös vonás - ők tisztán pénzügyi befektetők. A pénzügyi befektetők általában nem törekednek nagy (főleg irányító) részesedés megszerzésére, nem sokat tudnak azon vállalkozások munkájának sajátosságairól, amelyekbe befektetnek, és nem avatkoznak be e vállalkozások operatív irányításába. Mindez a stratégiai befektetők sokasága. Az oroszországi stratégiai befektetések legszembetűnőbb példája az, hogy a Procter and Gamble amerikai konszern megszerezte a Novomoskovskbytkhim üzemben az ellenőrző részesedést. A beruházó az üzemben beindította a Tide mosóporának tömeggyártását, valamint reklám- és marketingtámogatást nyújtott a novomoskovszki Mítoszpornak. Jelenleg a Procter and Gamble újratervezi a vállalkozást – lezárja a rajta korábban létező festék- és lakkgyártást, és kapacitásokat teremt hagyományos termékei, elsősorban mosó- és tisztítószerek gyártásához. \ R \ n
Jelenleg a stratégiai befektetők jelentik a tőkefinanszírozás fő forrását Oroszországban. Stratégiai befektetők lehetnek: \ r \ n
az azonos vagy kapcsolódó iparágban működő vállalatok, amelyek meglévő vállalkozásukat bővíteni kívánják \ r \ n
nem kapcsolódó iparágban működő vállalatok, amelyek eszközeiket jobban szeretnék kihasználni \ r \ n
pénzügyi ipari csoportok (FIG-k), amelyek stratégiai kapcsolatok kialakítására törekszenek. A FIG-hez való csatlakozás azonban nem garantálja a finanszírozást \ r \ n
A stratégiai befektetők a finanszírozás mellett további előnyöket is nyújthatnak (jól ismert márka, reklám, adminisztrációs forrás stb.). Nagyon valószínű, hogy magasabbra fogják értékelni a cég részvényeinek értékét, mint a portfólióbefektető. A stratégiai befektetők hosszú távú együttműködésre és jelentős jogosítványokra törekszenek az operatív döntések meghozatalában (gyakran irányító részesedés, legalább igazgatósági tagság). Előfordulhat azonban, hogy az átszervezéssel, a stratégia megváltoztatásával kapcsolatos népszerűtlen intézkedések meghozatalát teszik szükségessé. \ R \ n
A stratégiai befektetők gyakran szeretnének értékesítési csatornákat létrehozni az orosz / FÁK / kelet-európai piacokon, és a következőket keresik: \ r \ n
szilárdan elfoglalt piaci részesedés vagy meghatározott piaci részesedési jogok \ r \ n
alacsony költségű gyártás \ r \ n
magasan képzett és viszonylag olcsó munkaerő forrásai \ r \ n
technológia \ r \ n
a más országokban folytatott tevékenységekkel való interakció hatása \ r \ n
lehetséges méretgazdaságosság \ r \ n
a termékek értékesítésének lehetősége Oroszországban (ha szállítóról van szó) \ r \ n
kész nyersanyag- és kellékforrás (ha vevő) \ r \ n
A középvállalkozások jelentik a legjobb lehetőséget a stratégiai befektetők számára tevékenységük feladatainak végrehajtásában, különösen akkor, ha a beruházás nagysága megszólal a legfontosabb működési döntések meghozatalában \ r \ n
A stratégiai befektető előnye, hogy a plusz pénzügyi források mellett a cégnek lehetősége van további juttatásokra is, mint pl.: \ r \ n
Új technológia, egyedi berendezések \ r \ n
Piaci és iparági ismeretek \ r \ n
Elosztási csatornákhoz való hozzáférés a külföldi piacokon \ r \ n
Termékpaletta bővítése \ r \ n
A befektető védjegyének piaci elismertsége \ r \ n
Lehetséges méretgazdaságosság \ r \ n
Szinergia (termelés komplementaritási hatás) \ r \ n
Ellátások (ha a befektető beszállító) vagy kész piac (ha a befektető vevő) \ r \ n
Szakmai menedzsment \ r \ n
Általában magasabbra értékeli a vállalkozás részvényeit, mint amennyit a portfólióbefektető jobban ismeri ezt a tevékenységet, ezért jobban meg tudja becsülni a részvények értékét \ r \ n
A stratégiai partnerrel közös leányvállalat létrehozása számos előnnyel jár. A külső befektetők befektetési eszközként kedvelik a következő okok miatt: \ r \ n
Tiszta határozottság \ r \ n
Külön jogi személy \ r \ n
Nincsenek társadalmi kötelezettségek stb. \ r \ n
Adókedvezmények gyakran elérhetők \ r \ n
Lehetővé teszi a befektető számára, hogy kicsiben kezdjen, és jobban megismerje a vállalkozást, mielőtt a fő üzletbe fektetne be \ r \ n
Képes figyelni és új vezetést kinevezni \ r \ n
Az orosz vállalkozás számára is előnyös lehet: \ r \ n
Példákat tud bemutatni a nyugati vezetési gyakorlatokra, amelyek átvihetők a fő vállalatra \ r \ n
Meg tudja adni a nyugati partnernek azt, amit akar (vezetői irányítás, irányító részesedés), anélkül, hogy feladná a fővállalkozás feletti irányítást \ r \ n
Lehetőséget adhat a vállalkozásnak annak bizonyítására, hogy felelős partner a jövőbeni befektetésekhez (a kockázatcsökkentés miatt a jövőbeni tőkeköltség csökkentése) \ r \ n
A pénzügyi és stratégiai befektetők között valahol középen helyezkednek el a kockázati tőkések és a kockázati tőkealapok, akik általában jelentős (általában 20-40%-os, esetenként nagyobb) részesedést szeretnének szerezni a vállalkozásban. A kockázati befektetőnek általában nincs terve a vállalkozás fejlesztésére, de megköveteli, hogy a vállalkozás vezetése dolgozzon ki egy ilyen tervet, és azt általában a befektetési ciklus során betartsa. A kockázati befektető befektetési ciklusa a legtöbb esetben háromtól tíz évig terjed. A kockázati befektető azt reméli, hogy ez idő alatt a vállalkozás jelentősen növelni tudja forgalmát és nyereségét, a vállalkozás piaci értéke jelentősen megnő, és a befektető nyereségesen tudja értékesíteni részesedését ebben a vállalkozásban. \ R \ n
Mielőtt egy kockázati befektető beleegyezne egy befektetésbe, meghatározza kilépési stratégiáját. A legjellemzőbb kilépési stratégiák a megszerzett részvények tőzsdei értékesítése, a befektetés stratégiai befektetőnek történő eladása, a részesedés eladása a többi részvényesnek vagy a cégvezetésnek. \ R \ n
\ r \ n
- Szerzői jog - Jogi hivatás - Közigazgatási jog - Közigazgatási eljárás - Tröszt- és versenyjog - Választottbírósági (gazdasági) eljárás - Ellenőrzés - Bankrendszer - Bankjog - Üzleti - Számvitel - Reáljog - Államjog és gazdálkodás - Polgári jog és eljárás - Pénzforgalom , pénzügy és hitel - Pénz - Diplomáciai és konzuli jog - Szerződésjog - Lakásjog - Földjog - Választási jog - Befektetési jog - Információs jog - Végrehajtási eljárások - Állam- és jogtörténet - Politikai és jogi doktrínák története - Versenyjog - Alkotmányjog jog - Társasági jog - Törvényszéki szakértők - Kriminológia -
Stratégiai. gondolkodás. A szervezet küldetésének, céljainak és stratégiáinak ismerete lehetővé teszi a PR-szakemberek számára, hogy tevékenységüket a vállalati érdekrendszerben helyezzék el. A cég nevének az internetes ügynökségek híradójában vagy a reggeli újságban való megemlítésének stratégiai fontosságát a PR-szakemberek jóvoltából a cég minden vezetőjének fel kell ismernie.
A stratégiai menedzsment számára a felsorolt mutatók és tényezők tanulmányozásakor nem a mutatók értékei önmagukban az érdekesek, hanem elsősorban az, hogy ez milyen üzleti lehetőségeket ad. Szintén a stratégiai menedzsment érdekkörébe tartozik a vállalatot érő potenciális veszélyek feltárása, amelyek a gazdasági komponens külön komponenseibe foglalnak bele. Gyakran előfordul, hogy lehetőségek és fenyegetések
A sokféle döntés közül, amellyel egy vezetőnek meg kell birkóznia, a stratégiai döntések érdekelnek bennünket. Ezt a fogalmat hamarosan pontosabban definiáljuk, de egyelőre maradjunk annyiban, hogy ezek a döntések arról, hogy egy cégnek milyen üzletet kell folytatnia.
Szakmai érdeklődési köre a stratégiai menedzsment, folyamatmenedzsment, benchmarking és kontrolling ipari és szolgáltató vállalatoknál.
Ahogy a bevezetőben megjegyeztük, a kooperatív játékok elméletében az elemzés alapegysége általában a résztvevők csoportja, vagy egy koalíció. Ha a játék definiálva van, akkor ennek a definíciónak egy része annak leírása, hogy az egyes játékosok koalíciói mit kaphatnak (mit érhetnek el), anélkül, hogy meghatároznák, hogy az eredmények vagy az eredmények hogyan befolyásolják az adott koalíciót. Vagyis itt nem a játék stratégiai oldala érdekel.
A folyékony tüzelőanyag-tartalékok felfedezése előtt a rendkívül elmaradott líbiai gazdaság markáns agrár- és nyersanyag-orientációval rendelkezett. Az egy főre jutó jövedelmet tekintve az ország az utolsók között volt a világon. A fontos stratégiai pozíció azonban felkeltette az imperialista hatalmak érdeklődését iránta, azt a vágyat, hogy Líbia 1951-es függetlenné válása után is garantálják pozícióik erősségét. Sőt, mindketten remények fűzték a közvetlen katonai jelenlét folytatásához. külföldi bázisok kialakítása területén, valamint Idris király rezsimje nyugattól való szoros pénzügyi és gazdasági függőségének erősítése. Ennek a függőségnek a mértékét bizonyítja legalábbis, hogy az 1950-es évek végéig a nyugati segélyek elérték a nemzeti jövedelem felét, az állami költségvetés finanszírozásában pedig 2/s és ennél is magasabb volt a részarány. Ráadásul a líbiai valuta szorosan kötődött az angol fonthoz. Mindezek a körülmények nagymértékben megkönnyítették a külföldi tőke bejutását az országba, megfosztva a függetlenségtől a gazdasági fejlődés kulcsfontosságú problémáinak megoldásában.
A japán vállalatok feladatai és céljai a nemzeti érdekeket és a kormánnyal való együttműködést célozzák. Ennek oka lehet az iparosodás korai időszakában tapasztalt japán tapasztalat, amikor a kormány kénytelen volt ösztönözni a modern ipar fejlesztését, hogy Japán felvehesse a versenyt a vezető európai ipari államokkal. Történelmileg az ipari szektor szorosan együttműködött a kormánnyal, szembenézve az őt körülvevő kihívásokkal. Ennek a kapcsolatnak a klasszikus esetét figyelték meg az 1940-es évek végén és az 1950-es évek elején, amikor a kormány a gazdasági fellendülés politikáját folytatta, és a pénzügyi támogatást olyan stratégiai ágazatokra összpontosította, mint a szén, az acél és a műtrágya. Ezt a politikát termelési prioritási politikának nevezik, amely új életet adott a japán iparnak a gazdaság számára. A következetes hosszú távú gazdasági tervek révén ezek az ágazatok különféle módokon kaptak állami támogatást. 1952-ben törvényt fogadtak el a vállalatok modernizációjának felgyorsításáról, amely 32 fő ipari ágazatra terjedt ki. Törvényeket fogadtak el a mezőgazdaság gépesítéséről (1954), egy második tervet az acélipar modernizációjáról (1955), egy nemzeti autó fejlesztési tervet (1955), egy speciális törvényt a gépészet támogatásáról (1956), az elektronikai ipar támogatásáról szóló külön törvény (1957), a repülőgépipar támogatásáról szóló külön törvény (1958), a szénipar modernizációs terve (1960), a bányászati különtörvény (1963) , a szénipar megújításáról szóló törvény (1967 G.). Ezen túlmenően a Külkereskedelmi és Ipari Minisztérium ipari szerkezeti tanácsadó bizottsága alatt az információs rendszerek kezelésével foglalkozó osztályt hoztak létre (1967). Ta-
A mikroökonómia tantárgy magába szívta mindazokat a jelentős változásokat, amelyek a gazdasági mechanizmusban az elmúlt években végbementek. Egyre nagyobb az érdeklődés a cégek stratégiai kölcsönhatásai, a bizonytalanság és az aszimmetrikus információ szerepe, a cégek árazási stratégiája iránt a piaci erővel szemben. Ezek a témák általában hiányoznak, vagy rosszul vannak lefedve a nyomtatásban. Ezek a témák méltó helyet foglalnak el könyvünkben, de ez nem jelenti azt, hogy a mikroökonómia megértése megnehezült volna, vagy különösebb előkészületet igényelne. Minden tőlünk telhetőt megtettünk annak érdekében, hogy a témát könnyebben érthetővé tegyük, és reméljük, hogy örömmel olvassa ezt a könyvet. A könyvben szinte semmilyen matematikai számítás nem található, így az olvasók széles köre számára elérhető.
Az Orosz Föderáció BIZTONSÁGI TANÁCSA az Orosz Föderáció elnöke által vezetett tanácsadó és koordináló testület. A nemzetbiztonsági politika kialakítására és egyeztetésére, az ország létfontosságú érdekeinek védelmét szolgáló egyes stratégiai területeken a szövetségi programok koordinálására létrehozott struktúra.
A társadalom gazdasági és társadalmi életének egyik negatív tényezője az elmúlt években a gazdasági tevékenység állami szabályozásának szerepének gyengülése volt, amely a gazdaság számos stratégiailag fontos területére behatolt a pénzügyi és ipari csoportok fókuszába. elsősorban a profit maximalizálása minden rendelkezésre álló eszközzel, esetenként a társadalom és az állam érdekeinek rovására (például bányászat, feldolgozás, haditechnikai szférában).
A stratégiai befektetőt elsősorban az érdekli, hogy egy befektetés mennyire lehet jövedelmező és mennyire kockázatos. A Baskír Köztársaság tekintetében e tekintetben pozitív változások várhatók. A köztársaságban a befektetési környezet javítása, a hazai és külföldi befektetők ösztönző rendszerének kialakítása érdekében tett intézkedések jó okot adnak annak reményére, hogy kölcsönösen előnyös feltételekkel újabb befektetések érkeznek Baskíria gazdaságába, és megerősödik a nemzetközi piac. üzleti kapcsolatok.
A stratégiai befektető abban érdekelt, hogy ellenőrzést szerezzen az eladások, az árak és a termékek választéka, a nyersanyag- és felszerelések felett, és gyakran ellenőrzést gyakoroljon egy vállalkozás tevékenysége felett.
A monetáris szakasz sajátossága, hogy a viszonylag lassú privatizáció során a tulajdon ingyenes elosztásának rendszeréről a valódi értékesítésre való átmenetre összpontosít. A stratégiai befektetők vonzása érdekében pénzaukciókra és befektetési versenyekre kellett volna kiírni viszonylag nagy részvénycsomagokat - a vállalkozás jegyzett tőkéjének legalább 15-25%-át. Az új szakasz privatizációjának fő tárgyai három ingatlantípust foglalnak magukban: a) privatizált vállalkozások állami részvénycsomagjai, 6) privatizált vállalkozások telkei, c) ingatlanok.
A depressziós régiókban tapasztalható növekvő elmaradottság politikailag robbanásveszélyes, és erőszakos kitörésekhez és az ország egészének helyzetének destabilizálásához vezethet. Ennek a tendenciának a megfordításához központilag finanszírozott programok lebonyolítására van szükség a gazdasági élet élénkítésére és a depressziós régiók gazdaságának átalakítására. Ez a politika létfontosságú Oroszország számára, és megfelel stratégiai érdekeinek.
Ennek eredményeként a tudománynak rá kell jönnie annak szükségességére, hogy eredményeit aktívan és kitartóan javasolja a gyakorlati megvalósításhoz, amely új képet ad a társadalomnak és az állam érdekeinek. Az államnak pedig meg kell értenie, hogy a pillanatnyi taktikai érdekek a jelenlegi pénzügyi nehézségek miatt nem téríthetik el az elsősorban a tudomány által kialakított stratégiai fejlődési pályáról, amely biztosítja Oroszország hatalmát és haladását. A tudomány és a társadalom kölcsönös érdekeinek mechanizmusa
Egy ilyen előrejelzés megvalósításához az innovációs politika stratégiai tervezésében fontos kiválasztani a megfelelő szakértői csoportot, amely az egyetem különböző strukturális részlegeinek és főbb blokkjainak - oktatási, tudományos és innovációs - képviselőiből állna, különösen, ha érdekeik érdeklik. konfliktus. Így a legteljesebb információhoz juthat az egyetemen zajló folyamatokról. A következő osztályvezetőket (vagy asszisztenseiket) kérték fel szakértőként
Ez azt mutatja, hogy ha a vállalati kultúra összeegyeztethetetlen a vállalat számára nagyon fontos feladatokat hordozó stratégiával, akkor sikertelenül a katasztrófakockázat zónájába kerülhet. Különböző iparágak és tulajdonosi formák vállalkozásainak vezetési tanácsadásában szerzett tapasztalataink azt mutatják, hogy a szervezetben végrehajtott stratégiai változtatások, mint már említettük, erős ellenállásba ütköznek, ami negatívan befolyásolja a stratégia sikerességét. Az emberek érdekeit érintő szervezeti változások különösen ellenállnak, ha az előkészítő munka nem történt meg. Így számos vállalkozásban az innovatív átalakítások során szinte az összes vezetőt át kellett képezni, a közönséges vezetőtől és a szakembertől a felső vezetőig. Az aktív képzési folyamat lehetővé tette a magyarázó munka végzését és az új fejlesztési koncepciók, új stratégia megértését és elfogadását ezen dolgozók részéről.
A stratégiai érdekek egyik fontos területe a cég termékeinek brit és európai piacokon való részesedésének hosszú és középtávú előrejelzése lesz. A vezetők valószínűleg olyan tényezőket is figyelembe vesznek, mint pl
Sőt, a nagy befektetési központoknak és stratégiai egységeknek (vagyis a csoporton belüli egyes vállalatoknak) gyakran van saját költség- és nyereségközpontjuk. Egy szervezet divíziója elnevezéstől függetlenül csak akkor tekinthető a befektetés központjának, ha a költségek, bevételek és a társaság tőkebefektetéseinek legalább egy része közvetlenül kapcsolódik hozzá, és legalább bizonyos mértékig a vezetők irányítják. Ez a szegmentáció csak a nagy szervezetekre jellemző, ahol a tőkebefektetések olyan nagyok, hogy a gazdálkodás hatékonysága érdekében azokat felelősségi központok szerint osztják szét. Kisebb szervezetekben a hatáskör és a felelősség átruházható a költség-, nyereség- vagy bevételi központokra, az osztályok funkcióinak megfelelően.
Rövidlátás. A költségvetés végrehajtásának szigorú ellenőrzése arra készteti a vezetőket, hogy rövid távon kedvező döntéseket hozzanak, miközben figyelmen kívül hagyják a vállalat egészének stratégiai érdekeit.
Így az Egyesült Államokban elfogadott Glass-Steagall törvény (1933) megtiltotta, hogy a bankok egyidejűleg hitelezési műveleteket végezzenek és vállalatokba fektessenek be, vagyis egyetemesek legyenek. Bár más országokban, például Németországban, az univerzális banki szolgáltatások széles körben elterjedtek. E törvény elfogadását a nagy gazdasági világválság keserű tapasztalata és az a megfontolás szabta meg, hogy az egyetemesség szükségtelenül kockázatossá teszi a banki tevékenységet. E törvény alkalmazásának eredményeként ma az Amerikai Egyesült Államokban gyakorlatilag nincs kellően nagy országos vállalat, amelyben a legnagyobb részvényes részesedése meghaladná az 5%-ot. Ez oda vezetett, hogy a tulajdonosoknak csekély befolyásuk van a legnagyobb amerikai vállalatok igazgatótanácsaiban. Egyszerűen nincs értelme a kisrészvényeseknek belemélyedni egy-egy cég problémáiba. Ha az általuk birtokolt részvények jegyzései valamikor csökkenni kezdenek, akkor a tulajdonosok nagy valószínűséggel megpróbálnak megszabadulni tőlük, és új részvényeket vásárolnak - ígéretesebb cégeket. Egyrészt ez a népi kapitalizmus – egy liberális álma. Hiszen mindenki a legnagyobb vállalkozás tulajdonosává válhat. Másrészt azonban nagy a veszélye annak, hogy a vállalat felső vezetése opportunista magatartást tanúsít, amely fő céljának a társaság részvényeinek magas piaci értékének bármi áron való fenntartását tekinti, esetenként akár a társaság rovására is. stratégiai fejlesztési érdekek.
Következésképpen az olaj- és gáztermelés minimális szintjét az exportbevételek reálvásárlóereje határozza meg, amelyek szükségesek a kibővített újratermelés megfelelő ütemének fenntartásához, a nemzetgazdasági szerkezeti változások finanszírozásához, a társadalmi fejlődéshez és minden egyéb kormányzati kiadási tételhez. . A nemzetgazdaság átstrukturálásával, esetenként alapvetően eltérő módszerekkel a felszabaduló olajexportáló államok szinte mindegyike olyan közös stratégiai célokat követ majd, mint a mindenre kiterjedő ágazati diverzifikáció, végül a nem megújuló szénhidrogénforrások kiaknázásától való túlzott függőség leküzdése, és mindenekelőtt , keresés. alternatív, monetáris és deviza- és (vagy) reálmegtakarítások, amelyek helyettesíthetik az olaj- és gáziparból származó bevételeket. A termelő országok állami érdekei szempontjából ebben az iparágban a minimális exporttermelést belülről - a deviza aktuális és beruházási szükségletei, valamint kívülről - a cserearányok szabályozzák.
Ezeknek a stratégiai anyagoknak a legújabb fejlesztései csak a militarizációs technológia szükségleteiért dolgozó tudósok szűk körének tulajdonába kerültek. És csak a 80-as és 90-es években, hogy tisztán tudományos érdeklődést tanúsítsanak e szénformák iránt. Megjelentek az első publikációk arról, hogy a grafitszálak összegyűjtött pelyhekből állnak
De megértette, hogy ha az olaj nagy részét a Standard Oil Company-tól és a Royal Dutch Shelltől vásárolnák meg, ezek a külföldi cégek saját érdekeiket a britek stratégiai érdekei elé helyeznék. Ezért azzal érvelt, hogy az APNK-t állami irányítás alá kell rendelni. Miután elolvasta a perzsa helyzetet tanulmányozó különleges bizottság biztató jelentését, W. Churchill rávette a kormányt, hogy legyen az APNK egyik társtulajdonosa. 1914 májusában a vonatkozó törvényjavaslatot az alsóház tárgyalta. Három nappal az első világháború kitörése előtt királyi hozzájárulást kapott. A brit kormány 2 millió font értékben vásárolt részvényeket. Művészet. és szavazati jogot kapott valamivel több mint 50%-on belül, valamint jogot kapott két igazgatósági tag kinevezésére, akik vétójoggal rendelkeznek minden stratégiai kérdésben. A háború négy éve alatt az APNK perzsa birtokaiból származó olajtermelés gyorsan növekedett.
Churchillnek azonban nem tetszett, hogy olyan üzemanyagra kellett támaszkodnia, amelyet a Brit-szigeteken nem lehetett beszerezni. az sem tetszett neki, hogy a haditengerészetnek a Standard Oiltól és a Shelltől kell megvásárolnia a szükséges készletek nagy részét. Úgy vélte, hogy mivel mindkét cég külföldi tulajdonban van, a saját kereskedelmi előnyeiket a brit stratégiai érdekek elé helyezik, és azt is gyanította, hogy túláraznak.
Ezt a tendenciát külpolitikája fő céljának hirdető Kínát, de Japánt is. Ez megnyilvánult Tokió európai diplomáciájában. Lényege, hogy az ázsiai szomszédok – Moszkva és Peking – felé toljuk a mérleget, hogy több lehetőségünk legyen Washingtonnal egyenlő feltételek mellett beszélni. Béke és jólét elérése az ázsiai-csendes-óceáni térségben a XXI. egyre fontosabb a térség négy vezető országának – Japánnak, Oroszországnak, az Egyesült Államoknak és Kínának – kapcsolata. E négyszögön belüli kapcsolatok hátterében a japán-orosz kapcsolatoknak számos fejlődési lehetősége van, amelyek további erősödése Japánnak és Oroszországnak egyaránt érdeke. Ebben az értelemben a japán-orosz kapcsolatok stratégiai és geopolitikai jelentőséggel bírnak mindkét ország számára.
Az orosz közvélemény, valamint a külföldi politikai és üzleti körök számos képviselője (kivéve az orosz kiömlés monetarista dogmatikusait, a nyugdíjasokat és néhány jelenlegi politikust, akik felelősek az 1990-1998-as gazdaságpolitika nyilvánvaló kudarcaiért) élesen negatívan értékeli a gazdaságunkon végzett jobboldali radikális kísérlet eredményei... Univerzálissá vált az az igény, hogy új megközelítéseket dolgozzanak ki a piaci reformok elmélyítésére és pozitív jellegének biztosítására az országban, stratégiai jelleget és a nemzeti érdekeknek való teljes megfelelést biztosítva. A politikai helyzet megerősíti, és egyben fontos előfeltételei ennek a követelménynek, hogy megtartották az Állami Duma választását, megválasztották a szociálisan orientált piacgazdaság meglévő intézményeinek új elnökét. Ennek a modellnek a megalkotásához és valóra váltásához radikálisan meg kell változtatni az orosz gazdaságpolitikát, el kell távolodni a vadkapitalizmustól, amelyet a kilencvenes években a meggazdagodott orosz oligarchák gyakoroltak. Az új elnök már a tulajdonosi jogokra helyezi a hangsúlyt, kiemelt figyelmet fordít a korrupt bürokrácia kialakítására.
Ilyen körülmények között úgy kellene fellépni, hogy a válsághelyzet leküzdését célzó regionális intézkedések a köztársaság stratégiai és nemzeti érdekeit egyidejűleg figyelembe véve pozitív eredményeket hozzanak, és az államháztartás szintjének fokozatos kiegyenlítődését eredményezzék. régiók és körzetek társadalmi-gazdasági élete.
Befektetések felszámolása / értékesítése. Az 1.1 példában Shaftesbury 20,7 millió GBP kiadását tervezi. befektetések eladása következtében. Ennek vonzereje az eredménytartalékhoz hasonlóan az, hogy nagyobb mozgásteret ad a cégvezetőknek, mint a hitelfelvétellel, részvény- vagy kötvénykibocsátással, illetve kibocsátási költségek hiányában történő finanszírozás. A vállalat azonban elveszíti potenciálisan jövedelmező eszközeit. Ráadásul a befektetések nem kellően átgondolt értékesítése stratégiai érdekeket is sérthet (például amikor az eszközök értékesítése a vártnál kevesebb forrást hoz, esetleg más eladására kényszeríti).
Az RO E és RI elemzésre való túlzott összpontosítás nemcsak az üzleti egységek rövid távú fókuszát fejleszti, hanem háttérbe szoríthatja a stratégiai érdekeket, sőt megakadályozhatja az üzleti egységeket stratégiai piaci előnyeik realizálásában. Ráadásul az olyan relatív értékek használata, mint az RO E, nemhogy nem tükrözi, de még elrejti is a potenciális és/vagy reálgazdaság-]
A befektetést megelőző kutatás a fejlesztéssel kezdődik, vállalati befektetési stratégia... A beruházási stratégia megelőzi a beruházási projekt előzetes kidolgozását. A befektetőt munkája során ez a stratégia vezérli és alkalmazza a beruházási projekt életciklusának minden szakaszában, amely egy beruházás előtti szakaszból, valamint egy beruházási szakaszból és egy termelési működési szakaszból áll.
A koncepció " befektetési stratégia»A modern közgazdasági irodalomban a hosszú távú célok meghatározott rendszerének kialakításaként értelmezik a befektetési tevékenységek segítségével, valamint az ezek elérésének legracionálisabb és leghatékonyabb módjainak megválasztásaként. A befektetési stratégia lehetővé teszi annak meghatározását, hogy a gazdálkodó egység üzleti tevékenysége eredményét befektetéseken keresztül lehet javítani, pl. meghatározza a lehetséges befektetés irányait a szükséges haszon megszerzése és ennek megfelelően saját vagyona növelése érdekében.
A befektető egy előre kiválasztott stratégia szerint értékeli az alternatív befektetési projekteket, elkészíti azok megvalósíthatósági tanulmányait, kiválasztja a legígéretesebbeket, és ezekből alakítja ki a megfelelő befektetési portfóliókat. Az ilyen stratégiát általában aktívnak vagy agresszívnek, maximálisan profitorientáltnak nevezik. Az aktív stratégia alkalmazásának ellensúlya passzív, ezzel a stratégiával a befektető befektetések felhasználásával a legjobb esetben is nem gazdasági tevékenysége meglévő mutatóinak romlását kívánja biztosítani.
<>A vállalkozás befektetési stratégiáját általában papíron, speciális írásos dokumentumban alakítják ki, amely a befektetési piaci feltételektől, a portfólió szerkezetétől és tartalmától, valamint a befektetési piaci feltételektől függően utasításokat tartalmaz a befektetéskezelők számára bizonyos rendelkezésre álló eszközök megszerzésére és értékesítésére vonatkozóan. befektetési döntések sorrendje.
A befektetési stratégia meghatározza: a befektetési politika fő céljait a jövedelmezőség, a likviditás, a kockázat és a tőkenövekedés tekintetében; a politikai döntéshozók és felelősségeik; ajánlások a befektetési portfólió vagyonának összetételére, az értékpapírok típusaira, befektetési minőségére, az eszközök megszerzésének és értékesítésének feltételeire, tárolásának és egyik portfólióból a másikba való áthelyezésének feltételeire, a számviteli szabályokra, a szabványoknak való megfelelésre, jelentéskészítés, számítógépes támogatás, a befektetési portfólió kezelésének módjai és az értékpapírok (eszközök) elsődleges és másodlagos tartalékai közötti megfelelő arányok támogatása, felhasználásuk szigorúan rendeltetésszerű. Ez a befektető típusától is függ, amelyek a következők: pénzügyi és hitelintézet (intézményi befektető) vagy vállalkozás (vállalat) - meghatározásra kerülnek a fő befektetési formák, és ennek megfelelően a befektetési stratégia kiválasztott céljainak prioritása. Így a társaság befektetési stratégiája mindenekelőtt valódi befektetési projektek bevezetését irányozza elő az ilyen típusú portfóliók további kialakítása érdekében. Ez a befektetési forma a jövőben a szükséges módon biztosítja a vállalkozás számára az új, versenyképes terméktípusok gyors fejlesztését és elsajátítását, és ennek megfelelően az értékesítési piacok bővítését.
A pénzügyi befektetések megvalósítását a fejlődés egyik legmagasabb fokán álló vállalkozás végzi. A társaság a magas eredmények elérése érdekében hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokból és vagyoni eszközökből értékpapír-portfóliót alakít ki a szükséges felosztása érdekében; piacra gyakorolt hatást a versenyképesség növelése érdekében. A pénzügyi és hitelintézetek főszabály szerint stratégiákat dolgoznak ki értékpapír-portfólió kezeléséhez, de feldolgozhatják a valós befektetési pro-projektek általános stratégiáját is, ha ipari és pénzügyi csoportok vagy konzorciumok részét képezik. Az intézményi befektető befektetési stratégiájának arra kell irányulnia, hogy egyensúlyt teremtsen és megfelelő arányokat tartson fenn a portfólióban rendelkezésre álló eszközök elsődleges és másodlagos tartalékai között. A befektetési stratégiának tehát biztosítania kell a másodlagos eszközök, még inkább az elsődleges tartalékok minimális felhasználását a pénzügyi helyzet javítása érdekében, mivel ezen értékpapírok értékesítése általában névértéken vagy névérték alatt történik. A kidolgozott stratégia szerint a befektető befektetésének optimalizálására törekszik; portfólióját oly módon, hogy az összes tényező legelőnyösebb kombinációján keresztül biztosítsa az összes stratégiai cél elérését.
A válság idején számos cég részesedésének eladása vált mentőövvé, amely – bár magas áron – lehetővé tette a jó hírnév megőrzését és a jövő visszaadását az üzletben. A kavarodásból önerőből kikerülők látják az új piacok elfoglalásának és a versenytársak felszívódásának a távlatát, szemükben az új tulajdonostárs az agresszió partnerének tűnik. De minden gyógyszer jó a megfelelő időben és a megfelelő mennyiségben.
Minden hitelfinanszírozásnak megvannak a korlátai. Egy napon a hitelezők megtagadhatják a hitelkeretek emelését. Ez megfoszthatja a társaságot attól a lehetőségtől, hogy kihasználja a kedvező piaci helyzetet.
Az is nehéz, ha a gyorsan fejlődő versenytársak egyszerűen nem hagynak esélyt a fokozatos organikus fejlődés stratégiájára.
Még nehezebb az újonnan alapított cégeknek, akiknek nincs hiteltörténete és elfogadható fedezetek.
Ráadásul a hitelre felvett pénzt a terv sikerétől függetlenül vissza kell fizetni, ami a hitelezést veszélyes eszközzé teszi a magas kockázatú projektek finanszírozására.
És ez nem minden ok arra, hogy a tulajdonos elgondolkodjon azon, hogy meg kell válnia az ingatlan egy részétől, hogy tovább tudjon fejlődni.
Ellentétben a bankkal, amelyet jobban érdekel a hitelfelvevő jelenlegi pénzügyi helyzete, üzleti terve és fedezeti lehetőségei, a befektetőt jobban érdekli annak a piacnak a lehetőségei, ahol a cég működik, a menedzsment szintje, az átláthatóság. az üzletről és a fejlődési kilátásokról.
Cserébe kölcsönös érdeklődés esetén egy új partner az anyagi források és a kockázatmegosztási hajlandóság mellett a siker további fontos összetevőit is fel tud ajánlani:
A legfontosabb változás, amit egy befektető elvár egy vállalkozástól, az, hogy a befektetés megtérülését elsődleges prioritássá teszi. És ez minden tulajdonos számára előnyös.
A befektető megjelenése azonban ritkán megy bizonyos nehézségek nélkül:
Nyilvánvaló, hogy mint minden más projektben, egy új partner megjelenése jelentősen felgyorsíthatja a cég fejlődését és jelentősen megnehezítheti a korábbi tulajdonosok és a felső vezetés életét.
Ha a lehetséges előnyök meghaladják a lehetséges hátrányokat, akkor a következő lépésben felmérjük, hogy a vállalkozás mennyire készen áll a befektető érkezésére, ami két részből áll.
Az első rész arra a kérdésre ad választ: "Valóban egy befektető érkezése az optimális megoldás feladatainkra?" A második teljes egészében a témával kapcsolatos elmélkedéseknek szól: "Milyen feltételek mellett kapjuk meg a maximális árat egy részvényért?"
A befektető vonzásának jelentősége azt jelenti, hogy a vállalkozás számára kitűzött célok elérésének minden más lehetősége kevésbé hatékony. Nem számít, mennyire elcsépeltnek hangzik, de a megadott kifejezés legalább az ilyen célok formalizált formában való jelenlétét jelenti. A gondolat: "Pénz kell a fejlesztéshez, hát keressünk befektetőt!" Például pontosan mennyi pénzre van szüksége? Ezt a pénzt tényleg nem lehet más módon megtalálni? Tényleg úgy tudunk fejlődni, ahogy szeretnénk? Stb.
A befektető felkutatására vonatkozó döntés nem válhat véletlenszerű ötletnek, amelyet az aktuális üzleti problémák és a gazdasági realitások kontextusából kiemelünk. És ezekre a kérdésekre adott válaszokban több világi bölcsesség kell, hogy legyen, mint bonyolult matematikai számítások. Ennek során foglalkozni kell az új versenytársak megjelenésének és a meglévők megerősödésének kilátásaival, a méretgazdaságossági lehetőségekkel és a növekedéssel és fejlődéssel járó egyéb lehetőségekkel. Úgy gondolják, hogy minden vállalatnak két alternatívája van: vagy terjeszkedik az üzleti terjeszkedés és a versenytársak átvétele révén, hogy piacvezetővé váljon, vagy a vezetői ambíciók feladása és egy bizonyos határig történő fejlődés a vezető általi átvétellel. A tulajdonosoknak világosan meg kell érteniük az üzlet kilátásait, és meg kell érteniük a befektető szerepét és helyét a lehetséges forgatókönyvekben (lásd 1. ábra).
Ugyanakkor a számadatokat, előrejelzéseket, véleményeket alá kell támasztani és meg kell erősíteni.
1. kép
A fejlesztés ütemének tehát a piaci lehetőségeknek megfelelőnek kell lennie. Más szavakkal, először meg kell értenie a dinamika konkrét paramétereit: az értékesítés növekedési ütemét, a termelés növekedési ütemét, a beruházási igények és a járulékos költségek naptárát stb. Ha a növekedést például új üzlethelyiségek megnyitásával társítják, miért ne próbálhatnánk meg franchise révén fejlődni?
Az exkluzív szerződések vagy franchise megállapodások rendszere éppúgy kötheti a partnereket az Ön cégéhez, mint a részvényeik birtoklása. Ha a kínálat bővítését és az eladások növelését tervezi, miért ne adná ki a termelést?
Miután megbizonyosodott arról, hogy a befektető pénze jól fog jönni, meg kell győződnie arról, hogy azt nem lehet más forrásból beszerezni.
Ez egy másik nagyszerű ok arra, hogy dolgozzon eszközeivel (követelések, készletegyenlegek, nem működő tárgyi eszközök stb.) és kötelezettségeivel (banki hitelek, számlaprogramok stb.).
Egy ilyen elemzés során kiderülhet, hogy bizonyos berendezések minimális kezdeti fizetéssel lízingelhetők, egyes technológiai vonalak beszállítóival közös vállalkozásokat hozhat létre (beleértve a berendezéseket, Ön - értékesítést), és bizonyos esetekben programokon állami és nemzetközi támogatásokat, támogatásokat és egyéb pénzügyi támogatást kaphat.
Hirtelen egy befektető érkezése talán nem is olyan vitathatatlan.
Az új partner vonzása melletti összes többi érvnek is jobbnak kell lennie, mint az alternatíváknak.
Ha egy potenciális befektetőt érdekel a technológia, miért ne kaphatna licencet vagy franchise-t? Miért nem küldi munkatársait képzésre szakosított intézményekbe, vagy egy potenciális befektető alkalmazottait veszi át munkatársaihoz?
Ha aggódik a vállalati kultúra, az üzleti folyamatok vagy a stratégia kialakítása miatt, miért ne hívhatna meg tanácsadókat, akik sokkal olcsóbban oldják meg ezeket a kérdéseket?
2. ábra
Ha egy „nemzetközi vállalatról” egy bizonyos imázs kialakításához befektetőre van szükség, akkor miért ne válhatna te is ilyen „befektetővé”, jó helyen alapíthatna egy hangos nevű céget, majd nem adna el neki egy bizonyos részesedést, hogy felhasználhassa azt. információs alkalom az eladás?
A potenciális befektető minden "előnyét" a lehetséges alternatívák szempontjából kell kidolgozni, hogy ilyen előnyöket "kevés vérrel" érhessen el (2. ábra).
Meg kell érteni, hogy maguk a befektetők mellett más potenciális partnerek is lehetnek, akik hozzájárulhatnak a kitűzött célok eléréséhez:
1) a vállalkozást támogató pénzeszközök (kedvezményes hitelek);
2) üzleti inkubátorok (kedvezményes hitelek és szolgáltatások);
3) nemzetközi alapok / projektek / programok (kölcsönök és támogatások);
4) állami, regionális vagy helyi költségvetés (finanszírozás);
5) befektetési alapok (finanszírozás);
6) kereskedelmi bankok (kölcsönök);
7) termelő cégek (sajáttőke befektetése);
8) lízingtársaságok (lízingeszközök);
9) biztosítótársaságok (kockázatbiztosítás);
10) szociális alapok (finanszírozás);
11) foglalkoztatási alap (munkahelyteremtés közvetlen, visszavonhatatlan finanszírozása a veszélyeztetettek számára és kedvezményes finanszírozás a többi kategória számára).
Ha a vállalkozáshoz intézett összes kérdésre adott válaszok eredményeként kiderül, hogy valóban a befektető az optimális megoldás, akkor gondolja át a fő dolgot: valóban készen áll-e megválni vállalkozása feletti teljes kontrolltól, kötelezettséget vállalni összehangolni a tetteit és kompromisszumot keresni egy új partnerrel? Nem minden vállalkozó kész arra, hogy vállalkozásában csak egy pénzkereseti gépet lásson, a cég néha egyfajta érdekklub, egyfajta hely, ahol különböző emberek egyesülnek, hogy azt csinálják, amit szeretnek.
Ha az első forgatókönyvben az új partner helye és szerepe gyorsan meghatározható, akkor a második forgatókönyvben a befektető helye nem valószínű.
A megbeszélések végeredménye a konkrét megerősített fejlesztési számok és a megvalósítás alternatív lehetőségeinek elemzése kell, hogy legyen. Ennek a szakasznak a túllépése mindenképpen előnyös az üzlet számára: rejtett tartalékokat talál, és konkrétabbá válik a potenciális befektetőkkel folytatott tárgyalások során.
Az optimális ár eléréséhez szükséges feltételek meghatározásának szakasza talán nem is egyszerűbb. Az optimum megtalálása olyan, mintha megpróbálnánk a megfelelő időben a megfelelő állapotban, a megfelelő helyen lenni.
Számos tényezőt kell figyelembe venni: mind a piac makrogazdasági mutatóit (minél olcsóbb a pénz, annál többet kérhet), mind a potenciális befektető preferenciáit (ha a befektetőt érdekli, akkor az ár magasabbak legyenek), és a piacról származó különféle prémiumok (a cég és/vagy részesedés méretétől függően, egy üzletrész első értékesítése esetén egy iparágban/régióban), valamint a márka megítélésének mértéke, és sok más.
A befektető sok konkrét eszközt láthat egy vállalkozásban, amely valóban pénzbe kerül:
1) egyedi technológiák, know-how és egyéb immateriális javak, beleértve például a környezeti hatás elérését;
2) korszerű berendezések, termelő létesítmények és egyéb tárgyi eszközök;
3) képzett személyzet;
4) méretgazdaságosság, beleértve a logisztikát, az elosztást stb.;
5) rövid megtérülési idő és a projekt magas jövedelmezősége;
6) új munkahelyek teremtése;
7) adókedvezmények, támogatások elérhetősége;
8) termékek exportálása és/vagy importhelyettesítés lehetősége;
9) társadalmilag jelentős termékek (szolgáltatások) kiadása;
10) olcsó nyersanyagok és munkaerő-források rendelkezésre állása;
11) a vállalat magas imázsa;
12) bevezetés egy új piacra;
13) a termék egy részének eladásra történő átvétele;
14) védjegyhasználat.
De sokkal fontosabb a vállalkozás eladásra készségének foka. Minden befektető arra törekszik, hogy alulértékelt, de érthető vállalatot találjon, amely jelentős növekedési potenciállal rendelkezik.
A cég célja, hogy megmutassa potenciálját, de nem szabad alábecsülni.
Ehhez az értékesítés előtti felkészítést szükséges elvégezni annak érdekében, hogy a lehető legmagasabb árból minden lehetséges kedvezményt minimalizáljunk.
A vállalat elemzése során a befektető megpróbálja objektíven felmérni a benne rejlő lehetőségeket: a termékek minőségét és választékát, az infrastruktúra és az üzleti folyamatok szintjét, a disztribúciós csatornák képességeit és az elfoglalt piaci részesedést, a versenyelőnyöket és egyéb fontos szempontokat. Amiért a befektető hajlandó fizetni:
Bármely tényezőre való elégtelen figyelem a vállalati jogok vagy tulajdon elvesztésének, illetve a nyereség elvesztésének kockázatával jár, ami okot ad a potenciális befektetőnek egy részvény árának jelentős csökkentésére. Sajnos a hazai üzletemberek körében a formalizmus iránti masszív ellenszenv számos jogi kockázatot rejthet magában, és rendkívül megbízhatatlanná tehet egy külsőleg vonzó projektet. A közelmúltban egy vállalkozást gyakran saját tulajdonosai számára hoztak létre, figyelembe véve azok személyes tulajdonságait és munkastílusát, anélkül, hogy önálló üzemmódban működne.
De ha ez egy bizonyos pontig nem hátráltatta a cég fejlődését, akkor a belső és külső tranzakciók számának növekedésével lassan, de biztosan a növekedés gátjává válik a rendezetlen, formálatlan struktúra.
Nehéz lehet nyomon követni, hogy egy vállalat mennyit keresett bizonyos üzleti egységekkel és termékekkel, és bizonyos esetekben a vezetők ezt az átláthatatlanságot a tulajdonos érdekeitől távol használják fel.
A megoldást az üzlet átláthatóságának növelése és a folyamatok formalizálása jelenti, ami lehetővé teszi a jövőben, hogy problémamentesen lehessen átesni az átvilágítási eljáráson.
Az átláthatóság a vállalat nyilvánosságát, jogszerűségét és információs nyitottságát jelenti a külső felhasználók számára, a hatékony munkavégzésre való felkészültségét minden tulajdonos számára, biztosítva, hogy az ő érdekei elsőbbséget élvezzenek a vezetők érdekeivel szemben. Ez a stratégiai célok megfogalmazása és a komoly és hosszú munkavégzés elhatározása, a befektetők számára veszteséget okozó kulisszatitkok nélkül. Általánosságban ez a következő műveleteket teszi szükségessé:
A felsorolt pozíciók mindegyike pénzt és időt igényel. Az IFRS bevezetése több hónapig is eltarthat, és nem megy a jól fizetett szakemberek bevonása nélkül. A befektető azonban 2-3 évre megkövetelheti a nemzetközi szabványok szerinti jelentéstételt, ami tovább késlelteti az esetleges kapcsolatfelvétel pillanatát.
A neves könyvvizsgálókkal való együttműködés szintén drága öröm lesz. A vállalati struktúra átszervezése is hónapokig húzódik, és több tízezer dollárt igényel, kizárva a bezárt szerkezeti egységek nem tervezett ellenőrzéséből adódó esetleges kockázatokat.
A vállalat belső eljárásainak és folyamatainak kiépítése az ISO 9000 minőségi szabványok megvalósításával nem kevesebb befektetést igényel.
Az átláthatóságra való áttérés pedig szinte mindig a társaság jövedelmezőségének csökkenését jelenti az adókötelezettségek megnövekedett költségei miatt.
De ennek a munkának az eredménye egy teljesen új infrastruktúra kiépítése lesz, amely azonnal képes lesz támogatni a tervezett növekedést.
A hatékony vállalatirányítási rendszereket létrehozó és nyilvánvaló sikereket elért vállalatok számos egyedi példája inspirálhat ilyen nehéz munkára: kapitalizációjuk a lehető legrövidebb időn belül többszörösére nőtt, kiléptek a külföldi tőkepiacokra, és elkezdték vonzani a nemzetközi hírnévvel rendelkező vezetőket.
Azonban ihletve a feladatoknak, időnek és pénznek megfelelő költségvetés tervezésével kell kezdenie a munkát. Néhány részlet ismerete felgyorsíthatja a vállalat felkészülését a potenciális befektetővel folytatott kezdeti párbeszédre.
Azáltal, hogy a befektetők a leglikvidebb erőforrást - pénzt - kínálják a piacnak, a potenciális partnerek között szélesebb választékot kapnak, mint bármely más cég, így lehetőség nyílik arra, hogy maguk határozzák meg azokat a szabályokat, amelyek alapján a partnerekkel dolgoznak.
Azonban nem minden befektető egyforma üzleti átláthatósági követelményeit illetően. És természetesen nem szükséges, hogy egy befektetési jelölt teljes mértékben felfedje magát a teljes piac előtt.
Ráadásul egyszerűen nem biztonságos: befektető leple alatt bejöhetnek a portyázók, akik bizalmas információkhoz jutottak (részvénynyilvántartásról, tárgyi eszközökről, pénzügyi konstrukciókról, kulcsfontosságú vezetőkről, esetleges munkaügyi konfliktusokról stb.) hogy megszerezze az irányítást az üzlet vagy a kulcsfontosságú eszközök felett.
Ezért elegendő lehet, ha egy cég csak meghatározott kártyákat nyit ki közvetlenül egy adott befektető előtt, olyan mértékben, ami egy alapvető döntés meghozatalához elegendő.
Ehhez pedig először meg kell határozni, hogy milyen befektetésekre van szükség a vállalkozáshoz, illetve, hogy mely befektetők érdeklődhetnek a cég iránt.
A befektetők a következő csoportok valamelyikébe tartozhatnak:
Ez egy kolosszális piaci potenciállal rendelkező üzleti ötletek vagy olyan startupok finanszírozásában érdekelt vállalat, amelyek sikeresen megvalósították ezeket az ötleteket.
Vállalják a maximális kockázatot, maximális jövedelmezőséget várva, bevételt szereznek abból a képességből, hogy azonosítsák az üzletben rejlő lehetőségeket és felszabadítsák ezt a potenciált, egészen a stratégiai befektetőnek történő eladásig vagy IPO útján.
A cégnek készen kell állnia egy ilyen befektető érkezésére, olyan megerősített adatokkal, amelyek alapján a teljes üzletfejlesztési terv felépül, és a tervet megvalósítani képes csapattal.
A kockázati befektető előnyei:
A kockázati befektető hátrányai:
Ez egy olyan társaság, amely érdekelt abban, hogy irányító részesedést szerezzen egy vállalkozás irányításában való részvétellel, vagy teljes ellenőrzést szerezzen felette.
Általában ezt a szerepet egy vállalat tölti be - az ágazatában vezető szerepet betöltő vállalat, amely tevékenysége során így vagy úgy kapcsolódik a megszerzett eszközhöz, gyakorlati tapasztalattal rendelkezik egy adott ágazatban, és ismeri annak jellemzőit, például:
Ugyanabban a vagy kapcsolódó iparágban működő vállalat, amely meglévő üzletágát kívánja bővíteni;
Egy másik iparágban működő vállalat, amely eszközeit jobban szeretné kihasználni;
Pénzügyi és ipari csoport, amely stratégiai kapcsolatok kialakítására törekszik.
Az ilyen befektető a piac részeként vásárolja meg a céget, kibővítve saját marketingpotenciálját. Vagy hatékony technológiákat szerez be, ezzel párhuzamosan más stratégiai feladatokat is megold: a termelési költségek csökkentését, a kockázati szint csökkentését, bizonyos preferenciák megszerzését, sőt a tényleges vagy potenciális versenytársak kiiktatását.
Egy iparági stratégiai befektető a befektetések mellett technológiai know-how-t, professzionális menedzsmentet hoz és segíti az értékesítési piacok bővítését.
A gyakorlatban azonban egy ilyen befektető akvizíciójával mindenekelőtt saját problémáit kívánja megoldani egy új piacon saját maga számára, olykor csak bizonyos technológiák és eszközök iránt érdeklődik: értékesítési csatornák, kiváltságok és preferenciák stb.
Emiatt előfordulhat, hogy egy vállalat csak saját gyártású berendezések vagy termékek formájában fektet be, azzal a kifejezett céllal, hogy növelje saját értékesítését és minimalizálja a monetáris tranzakciókat.
Ha egy vállalat arra törekszik, hogy önálló piacvezetővé váljon, akkor egy stratégiai befektető, aki maga is ugyanabban az üzletágban dolgozik, valószínűleg nem segít.
A megszerzett termelés fejlesztése csak azokban az esetekben válik érdekessé egy ilyen befektető számára, amikor az új piacra lépés költségeit csökkenteni tudja, mivel olyan helyzetekben, amikor a közösen előállított termék versenyképesnek bizonyul az új piacokon, és nem válik belőle. ritka a stratéga termékeinek közvetlen versenytársa.
Egy vállalat készen állhat ilyen befektető bevonására, ha sikeresen működik egy hasonló vagy kapcsolódó iparágban, és a tulajdonosok úgy döntöttek, hogy az irányító vagy többségi részesedést eladják a vállalkozás feletti maximális ellenőrzés biztosításával. Az ilyen befektető teljes mértékben bevezeti technológiáit és megoldásait, és ha nem talál kompromisszumot az akvizíció szakaszában, akkor a vezetői személyzetét.
Ezért egy vállalat eladása előtt nem annyira az átláthatóságra kell gondolni, mint inkább a termelékenység növelésére, a menedzsment színvonalának javítására, a pénzügyi áramlások ellenőrzésének megerősítésére és egy hatékonyabb személyzeti motivációs rendszer bevezetésére. A pénzügyi átláthatóság kérdése egy ilyen befektető számára kevésbé releváns: már úgy érkezik a céghez, hogy már sejti a dolgot, és tudja, miért és miért érdekli ez.
A stratégiai befektető előnyei:
Képes átadni a legjobb gyakorlatokat és know-how-t a vállalatnak;
Célja a vállalkozással való hosszú távú együttműködés kialakítása;
A vállalkozás új piacokhoz és értékesítési csatornákhoz juthat;
Az ipari integrációból eredő szinergikus hatás;
A stratégiai befektetők hajlandók magasabb árat fizetni a cég részvényeiért, mint a többi befektető.
A stratégiai befektető hátrányai:
A vállalkozásnak világosan meg kell értenie és meg kell osztania a stratégiai befektető céljait, amelyek gyakran nincsenek teljesen összhangban a menedzsment és más tulajdonosok céljaival;
Egy stratégiai befektető jelentős részesedése felhígítja az ellenőrzést, és a felső vezetés megváltozásához vezethet;
Lehetséges különbségek a kulturális és üzleti hagyományok között a stratégiai befektető és a vállalkozás vezetése között;
A befektető megtalálása jelentős idő- és pénzbefektetést igényel.
Egy nagy nyereséget hozó eszköz megszerzésében érdekelt cég, annak későbbi eladásával.
Az ilyen befektetők leggyakrabban anélkül szereznek nem ellenőrző részesedést a befektetési objektumban, hogy részt vesznek a fejlesztési stratégia kialakításában és a vállalkozás operatív irányításában (de rendszerint képviselettel rendelkeznek az igazgatóságban annak érdekében, hogy kellő befolyást tudjanak gyakorolni a befektetési tárgyban). meghozott döntések), és előre megtervezi a társaság tőkéjéből való kilépést, például úgy, hogy egy bizonyos idő elteltével eladja annak részét egy stratégiai befektetőnek. Ez általában a magántőke-alapok szerepe.
Érdeke a vállalkozás gazdasági hatékonysága, valamint a tervezett, és a maximális tőkemegtérülés. Egy ilyen befektető nem tudja tönkretenni a vállalatot, mint potenciális versenytársat, mivel nem rendelkezik kellő ellenőrzéssel az üzlet felett.
A hitelezőhöz hasonlóan felméri a befektetések elvesztésének kockázatát, de vele ellentétben hajlandó több kockázatot vállalni, és nem igényel fedezetet.
A legaktívabb portfólióbefektetők folyamatos, szoros együttműködést folytathatnak a menedzsmenttel annak érdekében, hogy intézkedéseket dolgozzanak ki az üzlet kapitalizációjának növelésére, átláthatóságának és átláthatóságának növelésére (a vállalati struktúra és az irányítási rendszer fejlesztése és nemzetközi színvonalra kerülése, a pénzügyi áramlások optimalizálása) stb.).
Kapcsolataikat, tapasztalataikat és lehetőségeiket az üzleti életbe hozhatják, hogy a vállalkozásokat minőségileg új fejlődési szintre emeljék.
Az ilyen befektető a kapott információk alapján dönt részvényvásárlásról.
Ezért egy olyan vállalatnak, amely készen áll a befektető bevonására, a megerősített dinamikus növekedés szakaszában kell lennie, és stratégiai tervvel kell rendelkeznie a további bővítésre és piaci részesedés megtartására.
Jelentős befektetési tapasztalattal egy ilyen partner segíthet a fejlesztésben, de magának a stratégiai jövőképnek mindenekelőtt jelen kell lennie a jelenlegi tulajdonosoknál.
Olyan jól bejáratott termelési és üzleti értéknövekedési kilátásokkal rendelkező cégek érdeklik, amelyek megfelelnek az alap minimális hozamának kritériumainak, de forráshiány miatt nem tudnak minőségileg új fejlesztési szintre lépni.
A megszerzett erőforrásokat a cég a további fejlesztésére fordítsa: berendezések és technológiák beszerzésére, értékesítési hálózat kiépítésére, versenytársak felszívására stb.
Gyakran egy vállalat azon képességét is elemzik, hogy az iparágában vezető szerepet töltsön be, valamint követelményeket támasztanak a szakmai vezetés, a világos fejlesztési stratégia, az egyértelmű versenyelőnyök, valamint az átlátható tulajdonosi struktúra és maga az üzlet iránt.
Értelemszerűen egy átláthatatlan üzletág nem tud befektetőt vonzani, a befektetők pedig egészen nyugodtan, a gazdálkodási folyamatokba való beavatkozás nélkül finanszírozzák a cég ígéretes tevékenységét.
Ez a passzivitás csak akkor szűnik meg, ha a tervezett stratégia megvalósítása során problémák merülnek fel.
A portfólióbefektető vonzásának fontos feltétele a hozamnak megfelelő makrogazdasági kockázatok, a magántulajdon garanciái és a részvény továbbértékesítésének valós lehetőségei.
Ahhoz, hogy készen álljon egy ilyen befektető érkezésére, szigorúan be kell tartania az átláthatóság és érthetőség feltételeit a piac és a befektető számára.
A pénzügyi befektető előnyei:
A pénzügyi befektető hátrányai:
Ez lényegében az üzlet értékesítése portfólióbefektetőknek lakossági áron.
Az ilyen befektetőknek való eladáshoz a vállalkozásnak érettnek, rugalmasnak és piacképes hírnévvel kell rendelkeznie. Részvényeinek korlátlan számú befektető számára történő felkínálása magában foglalja mind a társaság elhagyásának lehetőségét, mind a kihelyezést megelőző szakaszok gyors növekedéséből származó profitot.
Ezenkívül a részvények tőzsdei forgalomba hozatala jelentősen növeli a likviditást, lehetővé téve a jövőben, hogy megszabaduljon a kis tulajdoni hányadoktól anélkül, hogy felhívná a többi részvényes figyelmét vagy új kibocsátásokat bocsáthatna forgalomba.
3. ábra
Az IPO előnyei:
Az IPO hátrányai:
A fejlődés különböző szakaszaiban a vállalat különböző befektetők bevonzásában érdekelt. Minél közelebb van a projekt a kezdetekhez, annál valószínűbb, hogy csak egy kockázati befektetőt érdekel. Az aktív fejlesztés szakaszában fel lehet készülni a portfólió érkezésére.
Abban a szakaszban, amikor új lendületre van szükség a promócióhoz, fontos a stratégiai befektető. Ha az üzlet stabil, rendezhet IPO-t.
Ugyanakkor, ha minden más nem változik, akkor a legtöbbet az IPO befektetők, a stratégiai befektetők kicsit kevesebbet, a portfólióbefektetők még kevesebbet, a kockázati befektetők pedig legkevesebbet fizetnek. A várható kockázattal fordítottan arányos.
A vállalat nyereséges bemutatásához meg kell érteni, hogy a befektető milyen célból lehet érdekelt a tőkéjébe való belépésben, tanulmányozni kell a potenciális partnerekről szóló információkat, beleértve a stratégiai terveiket, az aktuális működési feladataikat, a befektetési prioritásokat és céljaikat, valamint a piaci magatartást. stratégiákat.
A befektető típusát az általa kitűzött célok határozhatják meg:
De bármilyen célt is követnek a befektetők, a minimális üzleti felkészültséget egyértelműen megfogalmazott cégfejlesztési stratégia, a folyamatok átláthatósága, a vállalati és tulajdonosi struktúra, valamint a társaság eszközeinek, kötelezettségeinek és pénzügyi teljesítményének igazolható értékelése révén kell biztosítani. . És természetesen egy csapat, amely képes megvédeni a cég érdekeit a befektető előtt.
A befektető bevonása szinte minden cég számára érdekes lehet, fejlődésének bármelyik életciklusában. A befektetők érdeklődése leginkább egy vállalat vagy projekt alapításának szakaszában van, amikor a vállalkozás kockázatait és lehetőségeit egy partnerrel kívánják megosztani, vagy a gyors növekedés szakaszában, amikor az alulfinanszírozottság pénzügyi veszteségekkel jár. A befektető bevonásának sikere nagymértékben függ az üzlet értékesítés előtti előkészítéséért felelős csapat kialakításától: ügyvédek, könyvvizsgálók, tanácsadók stb. Az, hogy egy vállalkozás kész a részesedés eladására, pozitív válaszokat ad a kérdések egész csoportjára:
Mivel a potenciális befektetők nem hirdetik tevékenységüket, ezért olyan megbízható forrásból kell tájékozódniuk a vállalkozás eladásra való felkészültségéről, amelyek hivatalosan is igazolják a tulajdonosok érdeklődését új partner érkezése iránt.
Az ilyen információk folyamata egy teljes kapcsolati blokk elkészítését igényli - IR (befektetői kapcsolatok).
Az ilyen kapcsolatok mindenekelőtt a vállalat stratégiai menedzsmentjének filozófiáját változtatják meg: a kialakuló üzleti terveknek a célok elérésének valódi eszközévé kell válniuk, és azokat rendszeresen frissíteni kell. A beszámolást időben meg kell alkotni és hiteles könyvvizsgálónak meg kell erősítenie - így minden évben egy új, átláthatóbb és nyilvánosabb vállalkozás fennállásának teljes időtartama alatt.
Néhány vállalatot azonban kezdetben úgy hoznak létre és fejlesztenek, hogy vonzóvá váljanak egy portfólió vagy stratégiai befektető számára, majd végül a kapitalizáció csúcsán értékesítik őket.
Vannak olyan üzletemberek is, akiknek a karrierjét teljes mértékben az ilyen projekteknek szentelik. Néhányan közülük sikeresen megtanulták, hogyan kell „húzni” a megfelelő mutatókat a megfelelő pillanatra a maximális haszon érdekében.
A saját befektetőcsalogató készség felmérése, keresése és információs dokumentáció kialakítása sok tényezőtől függő folyamat, amely általában szakmai közvetítők bevonását igényli.
Feladatuk, hogy a potenciális partnert megismertessék a tervezett vállalkozással, a versenykörülményekkel és a cég piaci pozíciójával, az üzleti folyamatokkal, a választékkal, az irányítási rendszerrel, az eszközökkel és a pénzügyi helyzettel, hogy a benyújtott dokumentumok meggyőzzék a befektetőt arról, hogy minden kijelentett vonzó és megfelel a valóságnak. De megpróbálhatja saját maga is elvégezni a kezdeti készenléti felmérést, és ami nem kevésbé fontos, a kezdeti értékesítés előtti előkészítő műveleteket. Valószínűleg az ilyen munka eredménye az üzlet hatékonyságának valódi növekedése, a rejtett tartalékok felfedezése és a részesedés eladásának megtagadása lesz.
A potenciális befektetőkkel való interakció kezdeményezője általában két alternatív célt követ. Ezek közül az elsőt a vállalat piaci pozíciójának megerősítésére, fejlesztésére irányuló szándék okozza, és új lehetőségek nyílnak a bevételek, a profitok és a kapitalizáció növekedésére. A második cél a teljes üzlet vagy az irányító részesedés eladásának nehéz döntéséhez kapcsolódik. Ekkor a jelenlegi tulajdonos belép a piacra, hogy stratégiai befektetőt keressen, aki bizonyos feltételek mellett érdeklődni kezd a vállalat befektetési értéke iránt.
Szokás szerint javaslom a fogalmi mezőbe való belépést, hogy javítsam a téma témájának mérlegelési minőségét. Fontos számunkra a stratégiai befektető és az üzleti érték fogalma. Hadd emlékeztessem Önöket arra, hogy stratégiai befektető alatt azt a (természetes vagy jogi) személyt kell érteni, aki egy vállalkozás tulajdonjogának megszerzését vagy egy vállalkozás irányító részesedésének megvásárlását tűzi ki célul annak érdekében, hogy abszolút ellenőrzést szerezzen annak tevékenységei felett.
A stratégiai befektető az érdekelt társaság egyedüli vagy többségi tulajdonosává kíván válni. Ebben az esetben a vállalkozás szervezeti és jogi formája nem számít. Lehet nyilvános vagy nem nyilvános részvénytársaság vagy korlátolt felelősségű társaság. A vállalat értéke alatt egy komplex kritériumot értünk, amellyel az üzleti menedzsment eredményeit a hatékonyság szempontjából értékelhetjük jelenlegi tulajdonosa és potenciális befektetője számára.
A költségkérdés általában akkor merül fel, ha az üzleti stratégia gyökeresen megváltozik, például amikor a fő tulajdonosok pozíciója, vagy amikor a vállalat életciklusa fordulóponthoz ér. A köztes jellemzők a társaság tevékenységének bizonyos szempontjainak értékeléséhez a következők:
Ebben a cikkben háromféle üzleti értékkel fogunk működni: piaci, befektetési és vásári értékekkel. A nyugati pénzügyi és menedzsment módszertanban különféle típusú értékeket különböztetnek meg, amelyek mindegyike a saját, egyértelműen speciális célját szolgálja. Közülük a főbbek a következő értéktípusok.
A valós piaci értékelés abban különbözik a tisztességestől, hogy az első opció szerint a cég általában gyorsan el tudja adni a meglévő piacon. A második lehetőség szerint egy bizonyos átlagértéket számítanak ki, amelyet minden érdekelt fél elfogad, a kormányzati szervektől a kisrészvényesekig. Az alapár az üzlet összes belső jellemzőjének és a külső piaci tényezőknek a mélyreható vizsgálatával kerül meghatározásra. A befektetési értékkel a következő részben foglalkozunk, de a többi értéknél többé-kevésbé minden kiderül a nevükből. Továbbá az üzleti értékelés alapvető módszertani megközelítéseinek egy csoportját ajánljuk figyelmébe.
Az üzleti értékelés megközelítései
Véleményem szerint, ha egyrészt a teljes üzletág, vagy egy irányító részesedés értékesítéséről, másrészt a stratégiai befektetésekről van szó, akkor az értékelt érték megközelítését szűkíteni és valamelyest átalakítani kell, a a lehetséges tranzakció realitásait és a felek érdekeit. Az orosz viszonyok gyakorlatában nincs abszolút piaca egy vállalkozás eladásának. A tőzsde nem alkalmas erre a célra. Általában az ilyen típusú ügyleteket a legjobb esetben két vagy három vásárló veszi figyelembe. Térjünk rá az állami politikára az értékelés területén. Az FSO No. 2 szövetségi szabvány rögzíti az objektum piaci értékének meghatározásának feltételeit. Az alábbiakban egy kivonat található a szabvány 6. cikkéből.
Kivonat az FSO 2. sz. 6. cikkéből
Ha a piaci érték felfogását a lehető legnagyobb mértékben leegyszerűsítjük, akkor a piac által alkotott lehetőségek közül az ár legvalószínűbb értékeként fogható fel. Márpedig maga a valószínűség fogalma megköveteli a kereslet és kínálat reprezentatív halmazát, miközben nem szükséges elegendő számú ilyen jelenségről beszélni. A szabvány által támasztott feltételek feltételezik, hogy az ajánlat nyilvános, és a piaci szereplők megfelelően tájékozottak. A gyakorlatban azonban mindezek a cselekvések valamiféle utánzáshoz hasonlítanak, amikor a tartalom egy adott forma szolgálatában áll.
Egy vállalat befektetési értékét egy adott személy (személycsoport) egyénre szabott érdekei szerint értékelik, annak összefüggésében, hogy a stratégiai befektető milyen bizonyossággal rendelkezik egy esetleges tranzakció tárgyának felhasználásával kapcsolatban. Lényegében az üzletértékelés maximális értékéről beszélhetünk, amely felett az üzlet értelmét veszti a befektető számára. Amikor a vevő és a cég eladója közötti tárgyalások, alkudozások során kereszteződik a piaci és a befektetési érték, megjelenik a valós érték. Tekintsük a stratégiai jelentőségű fő okokat hazánkban.
Mivel a hatások értéke jelentősen meghaladhatja a piaci értéket, a befektetés értéke gyakran magasabb, mint a piaci ár. A piaci bázis ilyen túllépése általában egy lehetséges ügylet következtében várható szinergiák összességének köszönhető.
Annak ellenére, hogy Oroszországban az üzlet értékesítésének piaca enyhén szólva is specifikus, a tranzakciók mégis megtörténnek. Ez a piac még nem civilizált, és még kevésbé szervezett. Az Orosz Értékbecslők Társasága 1993 óta létezik. Ennek ellenére ennek az intézménynek nagy fejlődési kilátásai vannak, amit a tipikus orosz problémák nehezítenek, amelyek a gazdaság egészének fejlődését akadályozzák. Vannak szakemberek ezen a területen, jó technikák és alapok állnak rendelkezésre. Ezért a fejlesztések nem várnak sokáig, amikor az általános emelkedés megkezdődik.
