Sok befektető szeretne befektetni készpénz jövedelmezőbb, mint egy bankbetét, de nem akarnak belemenni a részletekbe tőzsdei kereskedés. Ebben az esetben a kötvények ideális befektetési lehetőséget jelentenek. Ezek az értékpapírok lényegében a tőzsdén kereskedett analógok bankbetétek, mivel van náluk a törlesztés végi határideje és rendszeresen fizetett kamat - kupon (általában negyedévente vagy félévente egyszer). Ráadásul a betétekhez hasonlóan lehetővé teszik a befektetők számára, hogy ne aggódjanak a hirtelen árváltozások miatt (a részvényekkel ellentétben), és mellesleg biztosíthatók és garantálhatók is.
Érdemes megfontolni, hogy a bankbetétbe történő befektetéssel a befektető eleve vállalja a kockázatot bankszektor, ami időről időre fokozódhat. A kötvényekbe való befektetéskor a befektető maga választja meg az iparágat és a kibocsátót, azaz lehetőséget kap kötvényportfóliójának sokkal szélesebb körben történő diverzifikálására. Más szóval, fektessen be az Orosz Föderáció legmegbízhatóbb kötvényeibe (OFZ), és különféle önkormányzati értékpapírokba, amelyek rendkívül magasak. magas megbízhatóságés ugyanakkor megnövekedett jövedelmezőség, valamint benne vállalati kötvények különböző cégek, amelynek jövedelmezősége gyakran meghaladja a bankbetétek kamatait. Az ilyen diverzifikáció megvalósítása során a befektető nyer egy egész portfólió kötvényeket, és nem mindig világos, hogy ez a portfólió milyen hozamot fog mutatni.
Abból a tényből kiindulva, hogy bármely portfólió a benne foglalt értékpapírokból áll, fontos megérteni, hogyan számítják ki maguknak a kötvényeknek a hozamát, és mi az. Mindenekelőtt meg kell jegyezni, hogy a kötvények lehetnek kuponok (időnkénti készpénzfizetés esetén - kamat) és diszkont (a papír névértéke alatt forog - visszaváltási ár, ami a gyakorlatban kevésbé elterjedt).
A kamatszelvény és a diszkont kötvények számítási módszere némileg eltérő. A diszkont kötvények hozamának kiszámításának képlete a következő:
D=(N-C)/C*365/Dn*100, ahol:
D - diszkont kötvény hozama,
. N - visszaváltási (eladási) ár,
. C - vételár,
. Nap – a lejáratig hátralévő napok száma.
Így például, ha 900 rubelért veszünk egy kedvezményes kötvényt. (90%), melynek névértéke 1000 rubel, és a papírt egy év múlva visszaváltják, akkor a következőkkel rendelkezünk:
(1000-900)/900* 365/365 *100 = 11,1% hozam.
Érdemes megjegyezni, hogy ha például egy ilyen értékpapír visszafizetése nem egy év, hanem két év (730 nap) alatt történik, akkor az értékpapír hozama alacsonyabb lesz - 5,55%, mivel nincs közbenső fizetés diszkontált értékpapírokra.
A kuponkötvényeknél a helyzet kicsit bonyolultabb. Először is érdemes megfontolni, hogy a kuponkötvény a visszaváltási ártól eltérő áron vásárolható meg (azaz például 980 rubelért (98%) 1000 rubel névértéken vásárolva 20 rubelt kapunk, vagy a befektetett összeg 2,04%-a) és ezáltal pénzt is keresnek a kötvény „testén”. De a „testen” kívül az ilyen kötvényeknek is vannak kuponkifizetései, amelyek meghatározott gyakorisággal, napokban vannak feltüntetve az „Aktuális kereskedés” táblázatban „Szelvény időtartama” (általában 70% - 182 nap (fél év). ) és 30% - 91 nap (negyedév)). Ez a táblázat a következőket is mutatja:
A kuponméretek (rubelben) a „Kupon mérete” oszlopban,
. a kuponfizetés dátumát egy hasonló oszlopban nn.hh.ééé formátumban,
. felgyülemlett kupon bevétel az „NKD” oszlopban rubelben (a kötvénytulajdonos által az utolsó kuponperiódus tartási időszakában kapott pénz, amikor a kupon kifizetése előtt értékesítették),
. „Névleges” - a tulajdonosoknak egy értékpapírra történő visszaváltáskor kifizetett pénzösszeg,
. „Lejárati dátum” az a dátum, amikor a névértéket kifizetik,
. "Igény" - legjobb ár kereslet (a névérték százalékában kifejezve),
. „Ajánlat” - a legjobb ajánlati ár (a névérték százalékában is feltüntetve),
. tétel (papírok száma egy tételben 99% - 1 papír - 1 tétel),
. százalékos változás az előző munkamenet zárásához képest (ugyanúgy, mint a részvényeknél),
. „Jövedelmezőség”, amelynek számítási módszereit ebben a cikkben tárgyaljuk.
1. táblázat Aktuális kereskedés a kötvények paramétereivel
Ezeket az oszlopokat tekintve meghatározhatja az évi kuponkifizetések számát úgy, hogy 365-öt (az év napjainak számát) elosztja a kupon időtartamának értékével (például 182). A kapott érték kettővel lesz egyenlő. Ezután megszorozhatja a kupon méretét (például 65 rubelt) az évi fizetések számával (például 2), így megkaphatja teljes az évre a kötvény alapján nekünk fizetett pénz (65 * 2 = 130 rubel).
Ahhoz, hogy megértsük, milyen hozam érhető el ebben az esetben, össze kell kapcsolni a kuponokból kapott pénzt a kötvény vételárával - ezt a hozamot a „kötvény aktuális hozamának” nevezzük.
Számítás jelenlegi hozam A kötéseket a következő képlet szerint állítják elő:
D = Kv/C*100, ahol:
Kv - a kuponkifizetések összege,
. C - vételár.
Vagyis vásárolt egy értékpapírt 1000 rubelért. (a névérték 100%-a), és 130 rubelt keresve 13% aktuális hozamot kapunk (130/1000*100).
De érdemes megfontolni, hogy egy kötvény a névértékétől eltérő áron megvásárolható, egy évnél hosszabb ideig (például 2 évig vagy lejáratig) tartható, és továbbra is kaphat kuponokat.
Ezt a hozamot a kötvény lejáratig számított hozamának kiszámítására szolgáló képlet alapján számítják ki:
D = ((N-C)+Kv)/C)*365/Dn*100, ahol:
N - címlet (vagy későbbi eladási ár),
. C - értékpapír ár,
. Kv - az értékpapír birtoklásának időtartamára kifizetett kamatszelvény összege,
. Nap – a tartási napok száma.
Vagyis ha 980 rubelért vesz papírt. (98%), összesen 130 rubelt fizetnek évente. kuponok, a tervezett tartási idő pedig 730 nap, kiderül: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.
Most a kötvényhozamok számítási módszereinek ismeretében beszélhetünk egy kötvényportfólió hozamának kiszámításáról. A portfólióhozam a befektetett pénzeszközök aránya az adott részvény hozamához viszonyítva:
Дп = ∑Sharei*Дi, ahol:
Dp - portfólió hozama,
. Sharei - az i-edik értékpapírba fektetett pénzeszközök részesedése,
. Di az i-edik részvény jövedelmezősége.
Vagyis ha egy portfólió két kötvényből áll - 12%, illetve 13% lejáratig hozamú (a lejárati idő 1 év), akkor meg kell határozni az egyes értékpapírok arányát a portfólióban (ha van szabad készpénz, akkor az ő részesedésük is). Tegyük fel, hogy az alapok 30%-át 12%-os lejárati hozamú 1-es papírba fektették be, az alapok 60%-át pedig 13%-os lejárati hozamú 2-es papírba fektették. További 10% készpénz formájában marad. Egy ilyen portfólió jövedelmezőségének számítási képlete a következő lesz: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. Azaz teljes megtérülés A kötvényportfólió az ebbe a portfólióba tartozó részvények hozamaiból áll.
A kötvényportfólió hozamának számítási képlete egybeesik a klasszikus portfólió hozamának számítási képletével portfólióelmélet. A fő különbség a részvény- és kötvényportfóliók között a hozam meghatározása szempontjából az, hogy egy részvény hozamát az „ármozgások irányvektoraként” definiáljuk, míg a kötvényeknél a lejáratig (vagy a tartási időszakon keresztüli) hozamot.
(angol Kupon fizetés) a tartójához. A befektető a kötvény megvásárlásakor annak névértékét kifizeti a kibocsátónak, aki viszont vállalja, hogy a kötvényt a lejáratkor visszaadja és időszakos kamatfizetést (szelvényfizetést) fizet. A "kupon" kifejezés ( angol Kupon) eredetileg a kötvényforma részét képező letéphető lapot jelölte, amelyet letéptek és kamatfizetésre bemutattak. BAN BEN modern gyakorlat A kötvényeket általában ben bocsátják ki elektronikus formában a „szelvényfizetés” kifejezést azonban továbbra is a kamatfizetésre használják.
Tehát a kötvény olyan adósságinstrumentum, amelyben a kibocsátója hitelfelvevőként, a vevő pedig hitelezőként jár el. A kialakuló adósságviszonyok bizonyos kártérítés kifizetésével járnak a hitelezőnek, amely lehet kamat vagy engedmény formájában. A kamatfizetés jellege alapján ma a kötvényeknek három fő típusa van.
1. Fix kamatozású kötvények.
2. Változó kamatozású kötvények.
A kamatláb típusától függő kamatszelvény-kifizetés kiszámításának mechanizmusának megértéséhez nézzük meg a helyzetet egy példa segítségével.
Ez a fajta kötvény azt feltételezi kupon arány(kamatláb) a kibocsátás időpontjában rögzített és a teljes forgalomba hozatali időszak alatt változatlan marad. Ebben az esetben a kamatszelvény nagyságát csak a névérték és a kamatfizetés gyakorisága befolyásolja, amelyeket általában félévente, ritkábban évente vagy negyedévente fizetnek.
Tegyük fel, hogy egy befektető évi 12,5%-os fix kamatozású, 1000 cu névértékű, 5 éves futamidejű kötvényt vásárolt, és félévente kamatfizetésre került. Ez azt jelenti, hogy félévente a kibocsátó kamatszelvényt fizet a befektetőnek, melynek összege a lejáratig ugyanannyi lesz. A kibocsátónak minden évben kamatot kell fizetnie a befektetőnek évi 12,5%-os kamatláb alapján, ami 125 cu. (1000*0,125). Mivel azonban a kuponfizetést félévente kell fizetni, ennek nagysága 62,5 cu. (125/2).
Ez a fajta kötvény feltételezi, hogy a kamatláb nem fix, hanem a teljes forgalomba hozatali időszak alatt változhat. VAL VEL műszaki pont A kamatláb általában két részből áll: lebegő és fix. A lebegés általában az irányadó kamatlábhoz van kötve ( angol Referenciaárfolyam), például a LIBOR indexhez, a fix pedig prémium.
Tegyük fel, hogy egy befektető 10 000 USD névértékű kötvényt vásárolt. változó kamatozású „6 havi LIBOR +3,25%” és félévente kamatfizetéssel. Ez a kamatláb két részből áll: egy lebegő 6 hónapos LIBOR-ból és egy 3,25%-os fix prémiumból. Vagyis a kötvény kamata a 6 hónapos LIBOR-ral változik, ami grafikusan így fog kinézni.
A grafikonon látható, hogy a kötvény kamatlába a 6 hónapos LIBOR kamatlábat követően változik, így pontos összeget A kupon befizetését nem lehet előre meghatározni. Tegyük fel, hogy a következő kamatfizetési napon a 6 havi LIBOR 0,53% lesz. Ebben az esetben a kupon mértéke 3,78% (0,53+3,25), a kupon kifizetés összege pedig 378 USD. (10000*0,378).
Az ilyen típusú kötvények fő jellemzője az, hogy nem jár kamatfizetéssel tulajdonosuknak. Névértékükhöz képest kedvezményesen értékesítik, lejáratkor a kibocsátó kifizeti a névértéket a tulajdonosnak.
Tegyük fel, hogy egy befektető 25 000 dollár névértékű, nem kamatozó kötvény vásárlását fontolgatja. és lejárata 5 év. A kibocsátó ezeket a kötvényeket 17 824,65 USD-ra helyezi. (25000/(1+0,07) 5), amely évi 7%-os diszkontrátának felel meg. Ha a befektető a vásárlás mellett dönt, 5 év múlva megkapja a kötvény névértékét, bevétele pedig 7175,35 USD lesz. (25000-17824,65).
Kötvény- hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amely a befektető (hitelező) és a kibocsátó (kölcsönfelvevő) közötti kölcsönviszonyt tükrözi. Egyszerűen fogalmazva: a kötvény adósság. A kötvények kibocsátásával egy vállalat pénzt vesz fel, és vállalja, hogy idővel kamatostul visszaadja azt a kötvénytulajdonosnak. Egy cég számára ez az egyik módja annak, hogy pénzt szerezzen a fejlesztéséhez.
Kötvény névértéke— ez az az ár, amelyen a kötvényt a futamidő végén visszaváltják (a kibocsátó megvásárolja a befektetőtől). A legtöbb kötvényt 1000 rubel névértékűen bocsátják ki.
időpont lejárata- a kötvény visszafizetésének dátuma. Létezik ajánlat is – előfordul, hogy a kibocsátó kitűzhet ajánlati dátumot, ekkor veheti meg a kötvényt a befektetőtől a lejárat előtt. A befektető kötvényt nyújthat be ajánlattételhez.
Piaci ár- a piacon egy kötvény ára eltérhet a névértéktől és több ill kisebb a névértéknél. A kötvényár a névérték százalékában van kifejezve, 100% - az ár 1000 rubel névértéknek felel meg, 101% - az ár 1% -kal magasabb, mint a névérték, az ár 1010 rubel. A piacon a kötvény ára attól függően ingadozik piaci feltételek, kamatok, kereslet és kínálat. Az ingadozási tartomány jellemzően a névleges érték 95-105%-a. De ha fennáll annak a veszélye, hogy nem fizetik ki a kupont, akkor az ár még jobban eshet. Minél közelebb van a lejárati dátum, annál közelebbi ár kötvények par.
Kupon- Ez az a pénz, amelyet a kibocsátó rendszeresen fizet a kötvényre. A kamatláb éves százalékban van kifejezve, és a kötvény névértékéhez viszonyított éves kamathozamát mutatja. Például egy kötvény névértéke 1000 rubel, a kupon 10%, a fizetés évente kétszer történik. Ez azt jelenti, hogy a befektető 100 rubel bevételt kap két 50 rubel fizetéssel.
A jövedelemszerzés módja szerint a kötvényeket a következőkre osztják:
Által kupon kötvény A kibocsátó rendszeres időközönként készpénzt (kupont) fizet. A kötvények kifizetése évente egyszer, félévente egyszer, negyedévente egyszer történhet – ez így van kupon időszak. A kuponbevétel minden nap felhalmozódik, de csak a kuponfizetési napon kerül kifizetésre, amely előre ismert. A pénz általában a kupon befizetése után 2-3 nappal érkezik a számlájára.
A kupon futamidő alatt felhalmozott, de még ki nem fizetett kuponbevétel összegét hívják le felhalmozott kuponjövedelem (ACI). A kupon kifizetése után az elhatárolt adó nullára áll vissza, és újra felhalmozódik.
Ha kötvényt vásárol, ki kell fizetnie az eladónak a tranzakció napjáig felhalmozott NKD-t, ezzel kártalanítva őt. kieső bevétel(mivel eladáskor elveszti a kupont). Ha elad egy kötvényt, a vevő fizeti Önnek az IRA-t.
A kötvényszelvény lehet fix vagy változó. -vel való kötődés révén fix kupon Változó kamatozású kötvény esetén a kupon összege állandó, az összeg változhat.
A változó kupon értéke valamilyen alapkamathoz van kötve, például a LIBOR kamatláb (a nemzetközi piac bankközi hitelek) vagy a refinanszírozási kamatláb, és így van beállítva alapkamat+ más százalék (felár). Mivel az alapkamat idővel változhat, a kupon mérete is változik. Például a kupon értékét az alapkamat + 2 alapján számítják ki százalékponttal. Az első évben az alapkamat 3%, ami azt jelenti, hogy a kamatszelvény nagysága 3+2=5%, a második évben 3,5+2=5,5%.
Által diszkont kötvények kupon nem kerül kifizetésre, a befektetőnek bevétele származik abból a tényből, hogy a kötvényt névérték alatt (kedvezményen) értékesítik. Például egy cég 1000 rubel névértékű kötvényt ad el 900-ért. Az eladási ár és a visszaváltási ár különbsége miatt a befektető bevételhez jut.
A biztosítéki módszer szerint a kötvényeket a következőkre osztják:
A kibocsátó státusza szerint a kötvények a következőkre oszlanak:
A visszafizetés típusa szerint a kötvényeket a következőkre osztják:
Az átválthatóság szerint a kötvényeket a következőkre osztják:
A kifizetések indexálása szerint a kötvényeket a következőkre osztják:
Külön csoport - jövedelmi kötvények. A jövedelemkötvényeken a társaságnak csak akkor van joga kamatbevételt fizetni, ha nyereséget termel. Bevételi kötvények fel vannak osztva:
Ha egy társaság kötvényeket bocsát ki külföldön, azok a következőkre oszlanak:
Ismerje meg az ezen a napon forgalmazott kötvények névértékét, piaci árát, kamatlábát, lejárati dátumát és egyéb paramétereit. orosz piac, elérhető a moszkvai tőzsde, Rusbonds.ru, RBC weboldalain.
A kötvények volatilitása alacsonyabb, mint a részvények, és leggyakrabban a befektetési portfólió konzervatív részeként használják őket. A kupon kötvények stabilitást biztosítanak pénzforgalom. Egyes befektetők várakozás közben kötvényeket használnak pénzük átmeneti otthonaként nyereséges üzletek részvényekkel.
Kamatkockázat.
A pénzpiaci kamatlábak a pénz költségét tükrözik. Attól függően, hogy a gazdasági helyzet a kamatlábak idővel változnak. Ebben a tekintetben a kibocsátó és a befektető viseli kamatkockázatok kötvényeken. A kockázat a következő. Ha egy kötvényt fix kuponjövedelem mellett bocsátanak ki, akkor emelkedő kamatláb esetén a befektető kevesebb bevételhez jut, mivel a kötvényből a jelenlegi piaci kamatoknál alacsonyabb bevételhez jut. Például egy befektető 8%-os kamattal vett kötvényt, ami az akkori átlagos piaci kamatnak felelt meg. Egy évben piaci árfolyamok 10%-ra emelkedett, és a befektető továbbra is 8%-ot kap. A 2%-os különbség a potenciális kieső nyereség.
A kibocsátó számára a kockázat a kamatlábak csökkenésében rejlik - ha a kötvények 8%-os kuponnal kerülnek kibocsátásra, és a piaci kamatlábak 5%-ra süllyedtek, akkor a kibocsátó továbbra is kénytelen 8%-ot, azaz kölcsönvett pénzt fizetni. többe kerül neki, mint most.
Az ilyen kockázatok elkerülése érdekében a kibocsátó változó kamatozású vagy előtörlesztési jogú kötvényeket bocsát ki.
Alapértelmezett kockázat— annak kockázata, hogy a kibocsátó nem tudja teljesíteni adósságkötelezettségeit. Néhány kötvénykibocsátás hozzá van rendelve hitelminősítések, amely alapján megítélhető a kötvények megbízhatósága. Általában, ha magas a nemteljesítés kockázata, ez a kötvény lejáratig tartó hozamán is meglátszik – ez érezhetően magasabb a piaci átlagnál.
Inflációs kockázat— annak kockázata, hogy az infláció megemelkedik, és meghaladja a kötvényhozamokat. Ekkor a reálhozam (hozam mínusz infláció) negatív lesz. Például a kötvényhozam 10%, és az éves infláció 12%, akkor a reálhozam -2%, azaz valós értelemben a kötvénybefektetések 2%-kal értéktelenedtek. A kötvények bevétele fix, így az infláció emelkedése esetén a befektetőnek vagy veszteséget kell elszenvednie, vagy át kell térnie a kötvényekből valamilyen más, jövedelmezőbb eszközre.
A kötvényekből származó egyéni jövedelmek adója 13%. Adót kell fizetni a kamatszelvény és a kötvényértékesítésből származó bevétel után. A kuponok adóját maga a kibocsátó fizeti, vagyis a pénz „tisztán” érkezik a számlájára. Az árbevétel utáni adót a bróker szedi be úgy, hogy az év elején megterheli a számláját, vagy amikor pénzt vesz fel.
A kötvényértékesítés adóalapját a következőképpen kell kiszámítani:
(Eladásból származó bevétel + ANC kapott) – (Vásárlási költségek + ANC kifizetve) + Kuponbevétel
A kötvénykiváltás adóalapja:
Kötvény névértéke – (Vásárlási költségek + fizetett ANC) + Kuponbevétel
Feltételes példa: vásárolt kötvényt 99% - 990 rubel áron, a jövedelemadó a vásárláskor 5 rubel, ami azt jelenti, hogy a vásárlás költsége 990 + 5 = 995. Kupon 40 rubel. Egy idő után 99,5% - 995 rubel, NKD 10 rubel áron adták el, ami azt jelenti, hogy az eladásból származó bevétel 995 + 10 = 1005. Jövedelem 1005-995=10 rubel. Adó = 10 * 0,13 = 1,3 rubel. A kupon adója 40 * 0,13 = 5,2 rubel, azaz nem 40 rubelt, hanem 34,8 rubelt írnak jóvá a számlán. A kuponbevétel utáni adó a bevétel számlára történő beérkezését követően azonnal levonásra kerül. A bróker az elején levonja az adót a működésből származó bevétel után következő év vagy pénzfelvételkor a számláról.
Az adó alapja csökken a beszerzéshez, tároláshoz, értékesítéshez és visszaváltáshoz kapcsolódó ténylegesen felmerült és dokumentált kiadások összegével. értékes papírokat.
Nem adózott következő bevétel magánszemélyek értékpapír-ügyletekhez:
A kötvény egy kibocsátási fokozatú értékpapír, amely feljogosítja tulajdonosát arra, hogy meghatározott időn belül megkapja a kibocsátótól (azaz az azt kibocsátó szervezettől) bizonyos összeget pénz vagy annak névértékével megegyező vagyonrész. Egyes esetekben egy kötvény magában foglalja a kamatszelvény bevételét a névértékéből és egyebekből tulajdonjogok. Ebben a cikkben megvizsgáljuk egyszerű nyelven mik azok a kötvények, és megpróbáljuk megérteni, hogyan kereshet bárki pénzt rajtuk.
Ha megnézed lényeg kötvényeket, kiderül, hogy a maga módján lényegében nem különböznek ugyanazoktól a váltóktól vagy váltóktól - nevezetesen, hogy további forrásokat vonzanak a vállalathoz (a kölcsönhöz hasonlóan). Általános szabály, hogy a felvett pénzeszközöket azon tevékenységi területek finanszírozására használják, amelyek a jövőben bevételt termelhetnek és fedezhetik a kötvények kamatait. Mivel a kötvények egy személytől (magánszemélytől, jogi személytől) egy másik személy (jogi személy) számára nyújtott közönséges kölcsönnek tekinthetők, ez lehetővé teszi a kölcsönadó potenciális nyereségének kiszámítását és a lehetséges további kiadások a kölcsönvevő számára. A kötvényt kibocsátó cégnek nem kell fedezettel igazolnia pénzügyi biztosítékát, ráadásul a kötvény követelési joga egyik személyről a másikra átruházható. A tőzsdén forgalmazott értékpapírok lejárata általában 1 év vagy annál hosszabb (legfeljebb 30 év), de természetesen a tulajdonosoknak nem kell ilyen értékpapírt (CB) tartaniuk. hosszútávú, főleg ha sürgősen pénzre van szüksége.
A kötvényeknek, más pénzügyi eszközökhöz hasonlóan, megvannak a maga előnyei és hátrányai. Tól től pozitív pontok megjegyezheti:
A fő hátrány jogosan az alacsony jövedelmezőségnek tudható be. Általánosságban elmondható, hogy a régiók ára (és ennek megfelelően jövedelmezősége) nagyban függ a bankbetétek kamataitól. A kötvények általában fix kuponhozamúak (erről kicsit később) és bizonyos névértékük van, amit a kötvény lejárati napján érvényes befektetőnek végső soron meg kell kapnia. A befektetők értékelik jövőbeli jövedelmezőség a régió aktuális piaci ára alapján (mivel az időközi kifizetések és a névérték ismertek). Minél magasabb a régió árfolyama az adott pillanatban, annál kisebb a névérték és a jelenlegi érték közötti különbség, és annál alacsonyabb a kötvény hozama. A betéti kamatok emelkedésével piaci ár a régióban és esik, növelve potenciális jövedelmezőségüket. Általánosságban azonban a hasonló hozamú bankbetétek kamatlábának változása nem az egyetlen tényező, amely befolyásolja a hitelviszonyt megtestesítő értékpapír aktuális értékét. Emellett fontos a kötvény lejárata: idővel az értékpapír értéke nő, csökkentve a potenciális jövedelmezőséget.
A fő különbség a régiók és bankbetétek van nagyobb likviditás első. Az ingatlant bármikor, bizonyos haszonnal el lehet adni, a kamattakarékosság érdekében pedig nem célszerű a lejárat előtt a betétet kivenni.
A kötvény ára azonban jelenleg meghaladhatja a névértéket, azaz feláron (és nem diszkonttal) értékesíthető - diszkont kötvény esetén ez akkor történik meg, ha az értékpapírt nem készpénzben, hanem más pénzben váltják be. eszközök számára egy nagy mennyiség. Nos, a kamatozó kötvények (amelyek általában kamatszelvényes bevétellel rendelkeznek) többe kerülhetnek a névértéküknél, mert az árukba további pluszt is beleszámítanak. potenciális bevétel kuponokból.
Természetesen nem minden szervezet bocsáthat ki kötvényt. Általában, Részvénytársaság(vagy LLC) nem jogosult gyártásra, ha a cég három évnél rövidebb ideig létezik. Ezenkívül az összes kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapír névértéke nem haladhatja meg az összeget alaptőke társaság, és (és néha) meghaladja a harmadik felek biztosítékának összegét (ha harmadik felek felelősséget vállalnak a kötvények kifizetésének biztonságáért). A kötvények kihelyezése (a tulajdonjog átruházása a kibocsátóról az elsődleges tulajdonosra) általában nagyon gyorsan (egy nap alatt) megtörténik. Mielőtt erre az eseményre sor kerülne, lezajlik az elhelyezésről szóló döntés meghozatala és a szabadlábra helyezésről szóló határozat jóváhagyása. Ezután a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátására vonatkozó tájékoztatót kell elfogadni állami regisztráció(Oroszországban ez megtörténik szövetségi szolgálatÁltal pénzügyi piacok). Az elhelyezés befejeztével be kell számolni (jelentést kell regisztrálni) annak eredményéről.
A besorolás alapja meglehetősen változatos lehet. Tehát a kibocsátó típusa szerint megkülönböztetik a kötvényeket:
Jövedelem típusa szerint osztható következő típusok régiók:
A kupon az egy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírbank elkülönített része, meghatározott címlettel (mérettel) és fizetési feltételekkel. Természetesen ma már senki nem vágja le a kuponokat, hiszen kötvények léteznek és tárolódnak elektronikus formában, de ennek ellenére a kuponjövedelem a kölcsönadó bevétele, amelyet időszakosan (3-4 havonta egyszer) fizet neki a hitelfelvevő. Az értékpapír fizetési gyakoriságának és a kamatszelvények összegének (a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok névértékének kamatának) ismeretében kiszámolhatja, hogy mennyi „halmozódott fel” a kötvényeken az előző kamatszelvény kifizetésének pillanatától a aktuális pillanat. A fizetési napon és azt követően a felhalmozott kuponjövedelem (ACI) lesz egyenlő nullával. Amikor a tőzsdén másik befektetőtől hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt vásárol, a befektető nem csak az áramot fizeti piaci értéke kisebb kötvények névleges ár, hanem az NKD is, ami végső soron a jegybanki névértéket meghaladó vételárhoz vezethet.
A kötvény kibocsátásakor ismert lejárati dátuma van - az a nap, amely után a kötvények kifizetése nem történik meg, vagyis a kötvény tulajdonosa nem kap bevételt. Egyes kötvényeket azonban a jegybank által meghirdetett lejárat előtt – úgynevezett ajánlat megléte – a kibocsátó társaság visszafizetheti. Ha úgy dönt, hogy nem várja meg a törlesztési időt, hanem korábban visszafizeti a befektetett pénzt, opcióként az ajánlat napján átveheti a pénzt.
Jelenleg az állam- és vállalati kötvények szabad forgalomban vannak az úgynevezett másodlagos piacon, és a vásárlás menete hasonló a részvényekhez. Vagyis először nyitunk egy brókerszámlát és telepítünk egy terminált. Ezután válasszon ki egy értékpapírt a kívánt lejáratig tartó hozammal (ez az információ elérhető lehet kereskedelmi terminál, hanem benne is szabad hozzáférés). Valójában nyújtson be kérelmet a tőzsdére (Oroszországban a kereskedés főként a moszkvai tőzsdén zajlik), és várja meg, amíg elégedett lesz ellenkező oldal. Megjegyzendő jelenlegi érték A kötvények általában a névérték százalékának felelnek meg, és az orosz piacon a legtöbb kötvény névértéke 1000 rubel. Ennek ellenére ajánlatos kötvényekbe fektetni, legalább 50 000 rubel összeggel kezdődően, hogy azok jelentéktelenek legyenek. százalékügynöki és letéti szolgáltatások költségei.
Nos, végül jegyezzük meg, mik a fő különbségek az ilyen látszólag hasonlóságban pénzügyi eszközök, kötelezettségként és:
Általában persze jövedelmezőség kötvények gyengébb az olyan eszközök jövedelmezősége, mint pl határidős ügyletek, opciókés ugyanazokat a részvényeket, de hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba fektetve megkapja stabil jövedelem magasabb, mint a bankbetétekből.
Weboldalunk látogatóira érvényes különleges ajánlat- teljesen ingyenesen kaphat konzultációt hivatásos ügyvéd, egyszerűen hagyja kérdését az alábbi űrlapon.
És így, kötvény az nagyon érdekes módon a szabad pénzeszközök befektetése azonban nem a legelterjedtebb az oroszországi magánbefektetők körében, mivel nem ismerik őket megfelelően.
A kötvény kibocsátási fokozatú értékpapír, meghatározott kamattal. A kötvény tulajdonosa a futamidő lejárta után bónuszkedvezményre (kamatra) jogosult. A latinból - kötelezettség - ez kötelezettség. A kötvényeket államok bocsáthatják ki egyes régiók, gyárak, vállalatok és nemzetközi vállalkozások. Például a legtöbbet stabil kötvények lehet hívni 10 éves lejáratú amerikai államkötvényeket, ezek csak évi 3-5 százalékot hoznak. A kötvények a pénzfelvétel fő eszközei (a kormány, a kormányzati szervek, a vállalkozások és a vállalatok által).
A kötvény hozamának kiszámítása számos paraméterrel jellemezhető, a hozam a kibocsátó által kínált feltételektől függhet.
A jövedelmezőség típusai:
Kupon hozam – ez a kötvényen feltüntetett kamat, amelyet a kibocsátó minden szelvény után köteles megfizetni. A kupon kifizetése negyedévente vagy évente történik.
Példa:
A kötvény kamathozama 11,75% évente. névleges költség kötvények - 1000 rubel. Minden évben – 2 kupon. Profit számítás:
Hat hónapig – 1000 x 0,1175 x 0,50 = 58,75 rubel.
Évre = 117,5 rubel.
Jelenlegi hozamértékpapírokkal fix százalékos kupon – az arány határozza meg időszakos fizetés a vételárhoz. A jelenlegi hozam az egy hozama naptári év a befektetett tőke plusz kamat.
Az aktuális kötvényhozam kiszámítását a következő képlet határozza meg:
I m = N x K / P = G/P x K x 100.
A kötvény kuponhozama = 11,75%, Árfolyam = 95 rubel.
Számítás – I m = 11,75 / 95 x 100 = 12,37.
A kötvény jelenlegi hozama nem veszi figyelembe a tartás közbeni értékváltozásokat. A kötvények eladásakor vegye figyelembe, hogy a hozamok a piaccal együtt változhatnak. De a vásárlás pillanatától az ár fix lesz. Észreveheti, hogy a diszkonttal rendelkező kötvény hozama mindig magasabb lesz, mint a kupon, a prémium pedig alacsonyabb. Mivel a jelenlegi hozammutató nem veszi figyelembe árfolyam-különbözet vétel/eladás (vétel és eladás), ez a mutató nem alkalmas a működés hatékonyságának összehasonlítására. Ezért a kötvények hatékonyságának mérésére egy mutatót használnak - hozam a lejáratig.
A kötvény lejáratig tartó hozama a diszkonttényező kamata. Egyenlőséget teremt a jelenlegi és a piaci P ár között.
Ha figyelembe vesszük ennek a mutatónak a főbb tulajdonságait. Azt lehet mondani, hogy a belső YTM-et képviseli. Igazi YTM jövedelmezőség akkor lesz helyes, ha a következő feltételek teljesülnek:
Megmutatja a kötvények hozamának kiszámításának eredményeit, az értékpapír névértéke = 1000 rubel, a kötvény futamideje = 20 év, kamat = 8 százalék, évente egyszer fizetik.
Teljes megtérülés – maga a szó önmagáért beszél. A teljes jövedelmezőség abszolút minden bevételi forrást egyesít. Néhány külföldi országok a teljes megtérülési rátát helyiségdíjnak nevezzük. Meghatározó ezt a mutatót mint éves mértéke segítségével és kamatos kamat, előzetesen megtekintheti a kötvény jövőbeni teljesítményét. Felhalmozási kamatjövedelem, az értékpapír forgalomba hozatalának teljes időtartamára vonatkozó jövedelemnek felel meg. A teljes hozam egy számított érték.
Számítási képlet:
P – piaci ár,
P k – biztonsági ráta,
N – névleges érték,
G – kuponkamat,
N – a vásárlás pillanatától a kötvény visszaváltásáig eltelt idő,
I – a bankok által kínált százalék.
Kötvény kamatláb.
A kötvény értékpapír. Az értékpapírpiacon forog, és piaci ára van, amely kibocsátáskor megegyezhet a névértékkel, lehet alacsonyabb vagy magasabb. A kötvény kamatlábát a következő képlet alapján számítjuk ki:
Pk = P/N x 100
P k a biztonsági ráta,
P – piaci ár,
N – A kötvény névértéke.
Mindannyian azért vagyunk Utóbbi időben belsővé tették azt a szlogent, hogy „a pénznek működnie kell”, köszönhetően a kiterjedt reklámoknak és a különféle pénzügyi programoknak, amelyek házigazdái kitartóan osztogatnak ilyen tanácsokat. Hogyan működik a pénz? A pénz feladata itt az, hogy hozzon kiegészítő bevétel a tulajdonosának. Ha van szabad pénze, akkor jobb, ha befekteti valahova. Ez lehet bankbetét vagy... A befektetések széles tevékenységi köre van, de van egy sajátossága - ehhez a befektetéshez magának elegendőnek kell lennie. nagy tőke. És itt rengeteg lehetőség nyílik meg az értékpapírpiacon, ahol talán a kötvényekbe való befektetés a legmegbízhatóbb.
Általánosságban elmondható, hogy a kötvény kibocsátási fokozatú hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyet a entitás, szervezet, céllal kiegészítő finanszírozás tevékenységükre, vállalkozásuk fejlesztésére stb. A kötvény tulajdonosa, vagyis a befektető egyben a kibocsátó hitelezője is. Általánosságban elmondható, hogy a kötvényekbe történő befektetés nagyon hasonlít egy banki betéthez, ahol a pénzeszközöket előre meghatározott időtartamra fektetik be fix százalékos. De van egy bizonyos különbségekés inkább a kötvényeket részesítik előnyben.
Először, a kötvények jövedelmezőbbek, több van bennük magas százalék, amely 8 és 18% között mozog. Természetesen egy kötvény hozama sok tényezőtől függ - piaci árától, a kibocsátó megbízhatóságától és az értékpapírpiac általános légkörétől. De mindezek ellenére a kötvények kamatszelvényének ingadozása meglehetősen kicsi, összehasonlítva például a részvényekkel. Minden befektető megtalálhatja az egyensúlyt a megbízhatóság és a kockázat között a kibocsátó vállalat elemzésével. Általános szabály, hogy a , és a kis szervezeteknek növelniük kell, hogy több befektetőt vonzanak.
Másodszor, a kötvénybefektetés másik előnye az a szempont, hogy bármikor kiveheti tőkéjét anélkül, hogy elveszítené bevételét. Vagyis ha at korai lezárás letétbe helyez egy bankban, valószínűleg elveszíti az összes kamatot, de itt nem ez a helyzet. A kötvény megtartásának napjaira járó összes kamatot ki kell fizetni. A kötvény lejárati dátumát a kibocsátó határozza meg, és 3 és 30 év között mozog (rövid, középtávú, hosszú távú). De a befektető nem várhatja meg ezt az időszakot. Mivel a kötvények meglehetősen likvid termék az értékpapírpiacon, bármikor eladni nem fog költséget speciális munkaerő. Csak az a fontos, hogy döntsünk megbízható közvetítő az ilyen pénzügyi tranzakciókban.
Mechanizmusfejlesztési trendek közvetett beruházás azt jelzik, hogy a közelmúlt növekedési üteme banki kölcsön sokkal lassabb lesz, a szerkezet megváltozik banki hitelezés a fogyasztó javára és jelzálog hitel. A kockázatkezelési technológiák fejlesztése alapvetően megváltoztatja a tőkebevonás módját. Felhalmozódás pénzügyi források, egyre inkább nem bankhitel útján, hanem azon kívül bankrendszer, hosszú lejáratú kötvények kibocsátásával.
A kötvénykibocsátó csődje viszont nincs észrevehető hatással az egyes pénzügyi intézményekre és a pénzügyi források felhalmozásának általános mechanizmusának stabilitására, mivel az ilyen kötvények tulajdonosai nagyszámú intézményi befektetők. A 90-es évek első felében. a befektetési boom a bankrendszeren kívül jön létre. A csúcstechnológiai és távközlési cégek pénzügyi forrásokat halmoznak fel a piacokon kockázati tőke, véghezvitel további kérdések részvények és kötvények. Külföldi tapasztalat jelzi, hogy a szerep banki mechanizmus szindikált hitelnyújtásban való részvételre és a középvállalkozások hitelezésében való részvételre szűkítve az olyan iparágakban, gazdasági fejlődés 90-es évek
Az érdekek szempontjából pénzügyi stabilitás a jövőben kijelenthető: finanszírozás kockázatos befektetések a bankrendszer helyett a tőkepiacokon keresztül kívánatos. A tőkepiacokon a pénzügyi források felhalmozásának mechanizmusa lehetővé teszi a diverzifikációt befektetési kockázatokés átruházza ezeket a kockázatokat a végső befektetőkre. A hitelfelvevő csődje a bank csődjéhez vezethet, mivel az utóbbinak rögzített kötelezettségei vannak a betétesek tőketartozásának megfizetésére.
A bankválság és a betétek bankrendszerből való kiáramlása elmélyülést okozhat válsághelyzet a közgazdaságtanban. Ezzel szemben az értékpapír-kibocsátó csődje nem vezet az egyes személyek csődjéhez pénzintézet diverzifikáció révén befektetési portfóliók. Másodszor a fejlődés alternatív források a beruházások tőkepiacokon keresztül történő finanszírozása növeli a belső versenyt pénzügyi szektor között bankintézetekÉs intézményi befektetők (befektetési alapok, biztosítótársaságok és nyugdíjalapok), amely segít csökkenteni a kamatlábakat és ennek megfelelően a reálszektor tőkebevonási költségeit.
