A befektetések hosszú távú befektetések az iparban, a mezőgazdaságban és a gazdaság más ágazataiban az országban és külföldön a nyereség érdekében. A közvetlen befektetés termelésbe történő befektetés, ingatlanvagyon megszerzése, a portfólióbefektetés értékpapír-vásárlás (értékpapír-portfólió) vagy hosszú lejáratú kölcsönben (hitelportfólió) történő finanszírozás.
A befektetések a következő típusúak:
· Közvetlen tőkebefektetés a termelésbe, beleértve a vállalati alapok vásárlását, létrehozását vagy bővítését. Biztosítsa a befektetők tényleges ellenőrzését a befektetett termelés felett;
Egy kereskedelmi bank befektetési tevékenysége az értékpapírpiacon az a tevékenység, amelyet saját nevében és saját kezdeményezésére, értékpapírokba, ingatlanokba, a vállalkozások engedélyezett pénzeszközeibe történő befektetéssel végez, közvetlen és közvetett jövedelemszerzés és likviditás biztosítása érdekében. .
A bank közvetlen bevételt kap értékpapír -befektetésekből osztalék, kamat vagy viszonteladásból származó nyereség formájában. A közvetett jövedelem a bank által ellenőrzött piaci részesedés leányvállalatokon és leányvállalatokon keresztül történő kibővítésével, valamint az ügyfelekre gyakorolt befolyásuk növelésével jön létre a részvénytulajdonuk alapján a vállalatirányításban való részvétel révén.
A befektetési tevékenység magában foglalja az értékpapírok adásvételére irányuló ügyleteket, a felvásárolt értékpapírokkal fedezett hitelek felvételét, a befektető bank által a megszerzett értékpapírokkal igazolt jogok gyakorlását (jövedelemszerzés, részvétel a kibocsátó részvénytársaság vezetésében, csődben való részvétel) hitelezői vagy részvényesi eljárás).
A portfólióbefektetés a következő szakaszokból áll:
A befektetés legfontosabb szakasza a stratégia kiválasztása. A következő befektetési stratégiákat különböztetjük meg:
Az elfogadható kockázat mértéke alapján a kereskedelmi bankok alábbi befektetési stratégiái különböztethetők meg:
A befektetési stratégia megválasztása alapján saját befektetési politikája alakul ki.
A befektetési portfólió olyan eszközök gyűjteménye, amelyeket szándékosan meghatározott arányban hoztak létre egy vagy több befektetési cél elérése érdekében. Elméletileg a portfólió állhat egyfajta értékpapírból, de megváltoztathatja szerkezetét úgy is, hogy egyes értékpapírokat másokra cserél. Az egyes értékpapírok azonban külön -külön általában nem tudják teljesíteni a kitűzött befektetési célokat. A portfólióbefektetés fő feladata, hogy javítsa a befektetési feltételeket azáltal, hogy az értékpapírok aggregátumának ilyen befektetési jellemzőket ad. Amelyek nem érhetők el egyetlen értékpapír pozíciójából, és csak ezek kombinációjával lehetségesek.
A portfólió kialakítása előtt egyértelműen meg kell határozni a befektetési célokat, és követni kell azokat a jövőben a portfólió teljes élettartama alatt.
A befektetési célok a nyereségesség, a kockázat, az időszak, az értékpapír -befektetések formája és nagysága. A befektetőeszközök végső megválasztásának alapja, hogy pontosan milyen célokat követ a bank (befektető). Anélkül, hogy úgy tennénk, mintha lefednénk a lehetséges befektetési célok teljes skáláját, felsoroljuk azokat, amelyeket véleményünk szerint leggyakrabban egy kereskedelmi bank követ az értékpapírpiacon:
Például a bank havi rendszerességgel kamatfizetéssel vonta be a betétesek pénzét 1 millió dollár értékben, évi 12% -kal. A banknak havonta 10 000 dollárt kell fizetnie a betéteseknek, és egy év után legalább 1 millió dollárral kell rendelkeznie a tőketartozás kifizetésére. Ennek megfelelően a banknak olyan befektetési portfóliót kell létrehoznia, amely megkönnyítené a havi legalább 10 ezer dollár összegű folyó fizetések beérkezését, és a betétek futamidejének végéig legalább 1 millió dollár garantált kifizetést;
A jövedelem maximalizálása egy bizonyos időpontig. Ebben az esetben a bankot nem kötik bizonyos kötelezettségek, például amikor saját tőkéjét értékpapírokba fekteti. A bank a "betét" típusú közvetítő lévén kölcsönvett pénzeszközöket fektet be, azaz A banki befektetések általában szigorúan szabályozottak mind a kockázat, mind az időzítés szempontjából. Ezenkívül, ha a befektetési célok meghatározásakor a bank önállóan határozza meg a jövedelmezőség szintjét, akkor a központi bankok vagy a törvények határozzák meg a kockázat szintjét. Például a részvényekbe és más magas kockázatú eszközökbe történő befektetéseket szigorúan szabályozzák a jegybanki előírások, egyes országokban pedig már régóta tiltják a kereskedelmi bankok törvényei (az Egyesült Államokban a Glass-Steagall Act). E korlátozások lényege a likviditás és ennek megfelelően a bankrendszer egészének fizetőképessége támogatása. Ezért ha a részvények szerepelnek a banki portfólióban. Ez az összes eszköz kis részét teszi ki.
Egy kereskedelmi bank befektetési célkitűzéseinek nagy része megfelel az úgynevezett adósságinstrumentumokba történő befektetéseknek. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, mint immateriális javakba történő befektetés olyan tartozások, amelyeket adósságként adnak cserébe a kamat formájában történő bevételszerzés jogáért, valamint a hitelfelvevő azon kötelezettségét, hogy a tartozást meghatározott időben visszafizesse. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapír megvásárlása hitelszerződés megkötéseként jellemezhető, de az utóbbival ellentétben az értékpapírnak számos előnye van, amelyek közül az egyik a likviditás.
Így a kereskedelmi bankok befektetéseinek leggyakoribb tárgya a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (váltók, kötvények). Ennek alapján tovább tekintjük a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok portfóliójának fő paramétereit, mint a kereskedelmi bankokra legjellemzőbbeket.
Miután a befektetési célokat azonosították, és a megfelelő típusú értékpapírokat (részvények, kötvények, futamidejű instrumentumok) kiválasztották a befektetéshez, fontos, hogy a kiválasztott eszközök csoporton belüli értékelését elvégezzék a jövőbeli portfólió befektetési célkitűzéseit tekintve. Az értékelési folyamat eredményének konkrét paramétereknek kell lennie, amelyek megfelelnek a kitűzött céloknak, nevezetesen: az egyes eszközök nyereségessége, kockázata és ára.
A fő jellemzők számítási módszerei szempontjából két fő csoportot lehet megkülönböztetni:
Az előbbi azt jelenti, hogy az értékpapír kibocsátójának meg kell fizetnie a tartozás tőkeösszegén (az értékpapír névértékén) kívül az adósság főösszegét terhelő előre megállapított kamatot. A diszkonteszközök csak előre meghatározott összeget fizetnek - az értékpapír névértéke természetesen diszkont (diszkont) forgalomban van a piacon az adósság összegéig.
Jelenleg az értékpapírpiacon meg lehet különböztetni az első és a második csoporthoz tartozó értékpapírokat. Például az állampapír -kötvények:
Valamint az ilyen kibocsátók vállalati kötvényei, amelyek az adósságinstrumentumok első csoportjához köthetők:
A második csoportba tartoznak a rövid lejáratú, nulla kuponos államkötvények (GKO), valamint a Gazprom, a Sberbank és más nagy kibocsátók kamatmentes vállalati kötvényei.
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok egy adott csoportja esetében előfordulhatnak kisebb eltérések az egyes instrumentumok sajátosságaival összefüggő bizonyos mutatók számítási módszereiben, de a számítások alapelvei változatlanok, és az alábbiakban a befektetési portfólió kialakításának alapjául szolgálnak. kereskedelmi bank.
Nem tudom pontosan, hogy szükséges -e vagy sem!
A bank befektetési műveletei bizonyos piaci kockázatokkal járnak, amelyek a következőkhöz vezetnek:
Az értékpapírok értékvesztésének csökkentése érdekében a kereskedelmi bankoknak tartalékokat kell létrehozniuk. A következő értékpapírokba történő befektetéseket valós piaci értéken értékelik át:
Az átértékelés az átlagos (a vevő és az eladó közötti) piaci áron történik az utolsó hónap utolsó munkanapján.
Az Oroszországi Bank a következő kritériumokat állapította meg, amelyek alapján az értékpapírok piaci árajánlatnak minősülnek:
Azok az értékpapírok, amelyek egyidejűleg megfelelnek a felsorolt feltételeknek, piaci árajánlattal rendelkező értékpapírok közé sorolhatók.
A befektetési célok és a beszerzendő értékpapírok típusainak meghatározása után a bankok meghatározzák az értékpapír -portfólió kezelésének stratégiáját. A műveletek végrehajtásának módjától függően a stratégiákat aktív és passzív módokra osztják.
Az aktív stratégia a pénzügyi piac különböző szektorainak helyzetének előrejelzésén és a bank szakemberei előrejelzéseinek aktív felhasználásán alapul az értékpapír -portfólió szerkezetének kiigazításában.
A passzív stratégiák viszont inkább indexorientáltak, azaz az értékpapírok portfóliója a hozamuktól függ. Az értékpapírok hozamának meg kell felelnie egy bizonyos indexnek, és azt jelenti, hogy a befektetések egyenletesen oszlanak el különböző lejáratú kibocsátások között, azaz a "dátumok létráját" be kell tartani. Ebben az esetben a hosszú lejáratú értékpapírok magasabb bevételt biztosítanak a banknak, a rövid lejáratú értékpapírok pedig likviditást biztosítanak. Az értékpapírok portfóliókezelési stratégiája mind az aktív, mind a passzív kezelés elemeit tartalmazza.
kereskedelmi bank befektetési kölcsön
A portfólióbefektetés lehetővé teszi, hogy megtervezze, értékelje és ellenőrizze a részvénypiac különböző szektoraiban végzett összes befektetési tevékenység végeredményét.
Általában a portfólió a vállalati részvények, a különböző mértékű biztosítékkal és kockázattal járó kötvények, valamint a kormány által garantált fix jövedelmű értékpapírok bizonyos halmaza, azaz a tőke- és folyó bevételek minimális veszteségkockázata .
Elméletileg a portfólió állhat egy típusú értékpapírból, valamint megváltoztathatja szerkezetét úgy, hogy egyes értékpapírokat másokra cserél.
Az egyes értékpapírok azonban külön -külön nem érhetnek el ilyen eredményt.
A portfólióbefektetés fő feladata a befektetési feltételek javítása azáltal, hogy az értékpapírok összességének olyan befektetési jellemzőket ad, amelyek egyetlen értékpapír szempontjából elérhetetlenek, és csak ezek kombinációjával lehetségesek.
A portfólió kialakítása során új, meghatározott tulajdonságokkal rendelkező befektetési minőséget érnek el. Így az értékpapír -portfólió az az eszköz, amellyel a befektető minimális kockázattal biztosítja a jövedelem szükséges stabilitását.
Befektetési portfólió típusok
A jövedelmezőség és a kockázatosság arányától függően a befektetési portfóliókat felosztják:
A rendkívül nyereséges portfóliók - ezek a portfólióbefektetések a magas folyó jövedelem megszerzésére összpontosítanak;
Aktatáska állandó jövedelem- ezek a portfólióbefektetések megbízható értékpapírok, amelyek átlagos hozamot hoznak;
- kombinált portfólió - az ilyen típusú portfólióbefektetésekkel járó kockázatok minimalizálása érdekében az alapokat különböző nyereségességi és kockázati szintű részvényekbe fektetik be.
Portfólióbefektetési módszerek
A portfólióbefektetés személyesen is végrehajtható - ehhez a befektetőnek folyamatosan figyelemmel kell kísérnie saját portfóliójának összetételét, jövedelmezőségének szintjét. Az előnyben részesített módszer a portfólióbefektetés a bank befektetési osztályának segítségével. Előnyök Ilyen portfólióbefektetés:
Könnyű befektetési portfólió kezelés és alacsonyabb karbantartási költségek;
A portfólióbefektetések diverzifikálása és ennek megfelelően a befektetési kockázatok csökkentése;
Magasabb befektetési megtérülés és a költségek minimalizálása a bank méretgazdaságossága miatt;
Az időközi adók csökkentése - a portfólióbefektetésekből származó bevétel a bankban marad, és növeli a befektető vagyonát további jövedelemadó megfizetése nélkül. A befektető összes adókötelezettsége a banktól kapott kifizetések után keletkezik.
Befektetési portfólió kialakításakor a következő szempontoknak kell vezérelniük: befektetési biztonság (befektetési sebezhetetlenség a befektetési tőkepiac sokkjaitól); a jövedelemszerzés stabilitása; a befektetések likviditása, vagyis az a képességük, hogy részt vegyenek az áruk (munkák, szolgáltatások) azonnali vásárlásában, vagy gyorsan és árcsökkenés nélkül készpénzzé váljanak.
Lehetetlen olyan értékpapírt találni, amely rendkívül jövedelmező, rendkívül megbízható és rendkívül likvid. Minden egyes papír legfeljebb két ilyen tulajdonsággal rendelkezhet. Ezért a kompromisszum elkerülhetetlen. Ha az értékpapír megbízható, akkor a hozam alacsony lesz, mivel a biztonságot kedvelők magas ajánlatot tesznek, és alulmúlják a hozamot. A portfólió kialakításának fő célja a kockázat és a hozam optimális kombinációjának elérése a befektető számára. Más szóval, a megfelelő befektetési eszközkészletet úgy tervezték, hogy a betétes kockázatát a minimumra csökkentse, és ezzel egyidejűleg maximálisan növelje jövedelmét. A portfóliókezelés fő kérdése az, hogyan lehet meghatározni a különböző tulajdonságokkal rendelkező értékpapírok közötti arányokat. Így a klasszikus konzervatív (alacsony kockázatú) portfólió építésének alapelvei a következők: a konzervativizmus elve, a diverzifikáció elve és a kellő likviditás elve.
1) A konzervativizmus elve... A rendkívül biztonságos és kockázatos részvények arányát úgy tartják fenn, hogy a kockázatos részvényből származó esetleges veszteségeket túlnyomórészt a biztonságos eszközökből származó bevételek fedezik. A befektetési kockázat tehát nem a tőke egy részének elvesztéséből áll, hanem csak az elégtelenül magas jövedelem bevételéből.
2) A diverzifikáció elve ... A befektetések diverzifikálása a portfólióbefektetések fő elve. Ennek az elvnek az ötlete jól tükröződik a régi angol mondásban: ne tegyünk minden tojást egy kosárba - "ne tegyünk minden tojást egy kosárba". A mi nyelvünkön úgy hangzik - ne fektesse minden pénzét egy papírba, bármennyire is jövedelmezőnek tűnik ez a befektetés. Csak ilyen visszafogás elkerülheti a katasztrofális károkat hiba esetén. A diverzifikáció csökkenti a kockázatot, mivel egyes értékpapírok esetleges alacsony hozamát más értékpapírok magas hozama ellensúlyozza. A kockázat minimalizálását az értékpapír -portfólióba olyan iparágak széles körének bevonásával érik el, amelyek nem állnak szoros kapcsolatban egymással, hogy elkerüljék üzleti tevékenységük ciklikus ingadozásának szinkronitását. Az optimális érték 8-20 különböző típusú értékpapír. A tartozékok permetezése az általunk említett aktív szegmensek között és azokon belül történik. A rövid lejáratú államkötvények és a kincstári kötvények esetében a különböző sorozatú értékpapírok, a vállalati értékpapírok - a különböző kibocsátók részvényei közötti diverzifikációról beszélünk. Az egyszerűsített diverzifikáció egyszerűen abból áll, hogy komoly elemzés nélkül osztják fel a pénzeszközöket több értékpapír között. A portfólióban rendelkezésre álló elegendő összeg lehetővé teszi számunkra, hogy megtegyük a következő lépést - az úgynevezett ágazati és regionális diverzifikációt. Az ágazati diverzifikáció elve annak biztosítása, hogy a portfólió ne ferdüljön az azonos szektorba tartozó vállalatok értékpapírjai felé. A helyzet az, hogy kataklizma érheti az egész iparágat. Például az olajárak világpiaci csökkenése az összes finomító részvényárfolyamának egyidejű csökkenéséhez vezethet, és az a tény, hogy befektetéseit az iparág különböző vállalatai között szétosztják, nem segít. Ugyanez vonatkozik az azonos régióban működő vállalkozásokra is. A részvényárak egyidejű csökkenése a politikai instabilitás, sztrájkok, természeti katasztrófák és a régiót elkerülő új autópályák bevezetése következtében következhet be. Mélyebb elemzés lehetséges komoly matematikai készülék használatával. A statisztikai tanulmányok azt mutatják, hogy sok részvény árfolyama általában egyszerre emelkedik vagy csökken, bár nincs köztük látható összefüggés, például ugyanahhoz az iparághoz vagy régióhoz való tartozás. Más értékpapírpárok árának változása éppen ellenkezőleg, fázisban van. Természetesen a második értékpapírpár közötti diverzifikáció sokkal előnyösebb. Mód korrelációs elemzés lehetővé téve ezt az elképzelést, hogy megtalálják az optimális egyensúlyt a portfólió különböző értékpapírjai között. Meg kell azonban jegyezni, hogy van egy úgynevezett túldiverzifikációs hatás. Olyan negatív következményekhez vezethet, mint a lehetõség a magas színvonalú portfóliókezelésre, a befektetõknek a tőzsdei helyzet tanulmányozására fordított költségeinek növekedése és a kis értékpapír-csomagok beszerzésének magas költségei. A túl diverzifikált portfólió kezelésének költségei nem hozzák meg a várt eredményt, mivel jövedelmezősége nem nő nagyobb ütemben, mint a portfóliókezelés költségei.
3) Az elégséges likviditás elve Ez abból áll, hogy a gyorsan mozgó eszközök részesedését a portfólióban olyan szinten tartja, amely elegendő a váratlanul magas hozamú ügyletek végrehajtásához és az ügyfelek készpénzigényeinek kielégítéséhez. A gyakorlat azt mutatja, hogy nyereségesebb az alapok egy részét likvidebb (még kevésbé nyereséges) értékpapírokban tartani, de gyorsan reagálni a piaci feltételek változására és bizonyos jövedelmező ajánlatokra. Ezenkívül a sok ügyféllel kötött szerződések egyszerűen kötelezik pénzeszközeik egy részét likvid formában.
A portfólióbefektetési bevétel az adott portfólióba tartozó értékpapírok teljes készletének bruttó nyeresége, figyelembe véve a kockázatot. Probléma van a nyereség és a kockázat közötti mennyiségi megfeleléssel, amelyet haladéktalanul meg kell oldani annak érdekében, hogy a befektetők kívánságainak megfelelően folyamatosan javítsuk a már kialakított portfóliók szerkezetét és újakat alakítsunk ki. Azt kell mondanunk, hogy a jelzett probléma egyike azoknak, amelyek megoldására meglehetősen gyorsan megtalálható egy általános megoldási séma, de amelyek gyakorlatilag nincsenek teljesen megoldva.
Figyelembe véve a portfólió létrehozásának kérdését, a befektetőnek magának kell meghatároznia azokat a paramétereket, amelyek alapján ő fog vezérelni: ki kell választani az optimális portfóliótípust, értékelni kell a portfólió kockázatának és hozamának a számára elfogadható kombinációját és ennek megfelelően határozza meg a különböző kockázati és jövedelmi szintű értékpapír -portfólió részesedését, határozza meg a kezdeti értéket a portfólió összetételét, válasszon egy sémát a további portfóliókezeléshez.
A portfólióbefektetés fő előnye, hogy portfóliót választhat bizonyos befektetési problémák megoldásához. Ehhez különféle értékpapír -portfóliókat használnak, amelyek mindegyikének megvan a saját egyensúlya a meglévő, a portfóliótulajdonos számára elfogadható kockázat és a várható hozam (bevétel) között egy bizonyos ideig. Ezen tényezők aránya lehetővé teszi az értékpapír -portfólió típusának meghatározását.
Portfólió típusa befektetési jellemzője a jövedelem és a kockázat arányán alapul. Ugyanakkor a portfólió típusának osztályozásakor fontos jellemző, hogy ez a bevétel hogyan és milyen forrásból származik: a piaci érték növekedése vagy a folyó kifizetések - osztalékok, kamatok - miatt.
Kioszt a portfólió két fő típusa:
1) portfólió, amely a jövedelem kamaton és osztalékon keresztül történő kedvezményes bevételére összpontosít (jövedelemportfólió);
2) portfólió, amely a benne foglalt befektetési értékek piaci értékének túlnyomó növekedését célozza (növekedési portfólió).
Egyszerű lenne a portfóliót egyfajta homogén aggregátumként értelmezni, annak ellenére, hogy például egy növekedési portfólió olyan részvényekre összpontosít, amelyek befektetési jellemzője a piaci érték növekedése. Tartalmazhat más befektetési célú ingatlanokat tartalmazó értékpapírokat is. Így a növekedés és a jövedelem portfólióját is figyelembe veszik.
Növekedési portfólió olyan vállalatok részvényeiből alakul ki, amelyek piaci értéke növekszik. Az ilyen típusú portfólió célja, hogy az osztalék bevételével együtt növelje a portfólió tőkeértékét. Az osztalékfizetés azonban kis összegben történik, ezért a portfólióba tartozó részvények összesített piaci értékének növekedési üteme határozza meg az ebbe a csoportba tartozó portfóliók típusát. Az agresszív növekedési portfólió célja a tőkenyereség maximalizálása. Ez a fajta portfólió fiatal, gyorsan növekvő vállalatok részvényeit tartalmazza. Az ilyen típusú portfólióba történő befektetések meglehetősen kockázatosak, ugyanakkor a legmagasabb hozamot hozhatják. A konzervatív növekedés portfoliója a legkevésbé kockázatos e csoport portfóliói között. Elsősorban nagy, jól ismert vállalatok részvényeiből áll, amelyekre jellemző, bár nem magas, de stabil piaci érték növekedési ütem. A portfólió összetétele hosszú ideig stabil marad. Célja a tőke megőrzése. A közepes méretű portfólió az agresszív és konzervatív növekedésű portfóliók befektetési tulajdonságainak kombinációja. Ez a portfóliótípus a hosszú ideig vásárolt megbízható értékpapírokkal együtt kockázatos részvény instrumentumokat is tartalmaz, amelyek összetételét rendszeresen frissítik. Ugyanakkor biztosított az átlagos tőkenövekedés és a mérsékelt mértékű befektetési kockázat. A megbízhatóságot a konzervatív növekedésű értékpapírok, a jövedelmezőséget pedig az agresszív növekedésű értékpapírok biztosítják. Ez a portfóliótípus a leggyakoribb portfóliómodell, és nagyon népszerű a kockázatkerülő befektetők körében.
Jövedelemportfólió a magas folyó jövedelem - kamat- és osztalékfizetés - megszerzésére összpontosított. A jövedelemportfólió elsősorban jövedelmi részvényekből áll, amelyek piaci értéke mérsékelten emelkedik, és magas osztalékot, kötvényeket és egyéb értékpapírokat tartalmaz, amelyek befektetési célú ingatlanának nagy folyósítása van. Az ilyen típusú portfólió sajátossága, hogy létrehozásának célja a megfelelő szintű jövedelem megszerzése, amelynek értéke megfelel a konzervatív befektető számára elfogadható minimális kockázatnak. Ezért a portfólióbefektetés tárgyai rendkívül megbízható tőzsdei eszközök, magas arányban stabilan fizetett kamat és piaci érték mellett. A rendszeres jövedelem portfóliója rendkívül megbízható értékpapírokból épül fel, és minimális kockázati szint mellett átlagos hozamot hoz. A jövedelempapírok portfóliója magas hozamú vállalati kötvényekből áll, olyan értékpapírokból, amelyek átlagos hozam mellett magas hozamot termelnek.
Növekedési és jövedelemportfólió: az ilyen típusú portfólió kialakítása annak érdekében történik, hogy elkerülhető legyen a részvénypiaci esetleges veszteség mind a piaci érték csökkenése, mind az alacsony osztalék vagy kamatfizetés miatt. A portfóliót alkotó pénzügyi eszközök egy része a tulajdonos tőkeértékének növekedését, a másik része pedig jövedelmet eredményez. Az egyik rész elvesztését a másik növelésével lehet kompenzálni.
Többféle növekedési és jövedelemportfólió létezik:
1) kettős felhasználású portfólió. Ez a portfólió olyan értékpapírokat tartalmaz, amelyek magas bevételt hoznak tulajdonosának a befektetett tőke növekedésével. Ebben az esetben a kettős felhasználású befektetési alapok értékpapírjairól beszélünk. Kétféle részvényt bocsátanak ki, az első magas hozamot hoz, a második tőkenyereséget. A portfólió befektetési jellemzőit ezen értékpapírok jelentős tartalma határozza meg a portfólióban.
2) kiegyensúlyozott portfólió. Nemcsak a jövedelmet, hanem az értékpapírokkal kapcsolatos ügyleteket kísérő kockázatokat is egyensúlyban tartja, ezért bizonyos arányban gyorsan növekvő piaci értékű értékpapírokból és magas hozamú értékpapírokból áll. A portfólió magas kockázatú értékpapírokat is tartalmazhat. Ez a portfólió jellemzően közönséges és elsőbbségi részvényeket, valamint kötvényeket tartalmaz. A piaci feltételektől függően az alapok nagy részét ebbe a portfólióba tartozó bizonyos részvényekbe fektetik be.
Tekintettel a részvényportfólió szerkezetére, a befektető agresszív és konzervatív lehet. Az agresszív befektető a lehető legnagyobb megtérülést igyekszik elérni befektetéseiből, ezért ipari részvénytársaságok (vállalatok) részvényeit vásárolja. A konzervatív befektető elsősorban alacsony kockázatú értékpapírokat vásárol.
A különböző befektetők részvényállományának szerkezete 1. táblázat
A portfóliókezelésnek két fő modellje van: az aktív és a passzív modell.
Az aktív modell magában foglalja a portfólió befektetési céljainak megfelelő értékpapírok szisztematikus megfigyelését és gyors megszerzését, valamint összetételének és szerkezetének operatív tanulmányozását. Az orosz tőzsdét az értékpapírok gyors változása és a magas kockázat jellemzi. Ezért megfelelő egy aktív monitoring modell számára, ami racionálisabbá teszi a portfóliókezelési modellt. A monitorozás segítségével megjósolhatja az értékpapírokkal végzett tranzakciókból származó lehetséges bevételek összegét.
Az aktív menedzsment módszer jelentős pénzügyi költségeket von maga után a tőzsdei információs, elemzési, szakértői és kereskedelmi tevékenységekkel kapcsolatban. Ezeket a költségeket csak azok a nagy bankok és pénzügyi vállalatok tudják viselni, amelyek nagy értékpapír -portfólióval rendelkeznek, és törekednek arra, hogy a tőkepiaci szakmai tevékenységekből a lehető legnagyobb bevételt szerezzék.
A passzív menedzsment modell feltételezi, hogy magas diverzitású portfóliókat hoznak létre, előre meghatározott kockázati szinttel, hosszú időre számítva. Hasonló megközelítés lehetséges egy fejlett, viszonylag stabil konjunktúrájú tőzsdén is. Az általános gazdasági instabilitás és az oroszországi magas inflációs ráták összefüggésében a passzív ellenőrzés hatástalan.
A passzív modell csak alacsony kockázatú értékpapírok portfóliója esetén ésszerű. Az értékpapíroknak hosszú lejáratúnak kell lenniük ahhoz, hogy a portfólió hosszú ideig változatlanul létezzen. Ez lehetővé teszi a gyakorlatban a passzív vezérlés fő előnyének megvalósítását - kis mértékű rezsit az aktív megfigyeléshez képest.
Hasonló információk.
Ebben a megjegyzésben szeretném megérteni a kifejezés jelentését - befektetési portfólió. Aki saját tőkébe fektet, biztosan találkozik ezzel a koncepcióval.
De a kifejezés mellett magunk is megpróbáljuk kitalálni, hogy miből áll befektetési portfólió, hogyan keletkezik, és mit kell tudni a létrehozásához.
Befektetési portfólió Egy magánszemély vagy jogi személy összes befektetésének összessége, összességében tekintve. A portfólió jelenléte a befektetések diverzifikációs stratégiájának része - a kockázatok korlátozása.
Bárkinek, aki megtakarításokat hoz létre, azokat valamiben tárolnia kell. Nem fontolom meg a lehetőséget, amikor otthon tartják őket "a párna alatt", mivel ebben az esetben a pénzünk "nem működik", ami azt jelenti, hogy nem hoz hasznot számunkra, és holt súly.
A pénz tárolható bankban, részvényekben, aranyban, ingatlanban, devizában stb. Mindezt befektetési eszközöknek vagy eszközöknek nevezik (abban az esetben, ha pénzt hoznak). A befektetési eszközök egy csoportját befektetési portfóliónak nevezik.
Az alábbi képen a befektetési portfólió egyik lehetőségét tekinthetjük meg:
A befektetési portfólió fő feladata, mint fentebb írtam, a befektetések diverzifikálása a kockázat csökkentése érdekében.
Képzeljük el, hogy egymilliója van, és úgy dönt, hogy például barátai tanácsára fekteti be ezt a pénzt. Egy év, kettő, három év - részvényei drágulnak, és jó osztalékot hoznak - nem lehet betelni a sikeres befektetéssel.
Hirtelen válság jön, és a cég, amelynek részvényeit megvásárolta, csődbe ment, aminek következtében elvesztette mind a befektetett milliót, mind az ezeken a részvényeken szerzett pénzt. Kár, igaz?
Az ilyen helyzetek elkerülése érdekében az illetékes befektetők a kockázatok csökkentése érdekében szétosztják pénzeszközeiket különböző pénzügyi eszközök között.
A befektetési portfólió összetételét nagyrészt a befektetési stratégiája és az Ön számára elfogadható kockázati szint befolyásolja.
Ezért az első dolog, amellyel kezdeni kell, a befektetési terv elfogadható kockázati szintjének meghatározása. A pénzeszközök elosztása az eszközök különböző csoportjai között ettől függ.
Az eszközök típusai a kockázat mértéke szerint három fő csoportra oszthatók:
A lehetséges kockázati szint meghatározásakor három fő tényezőre kell épülnie:
Nézzük meg közelebbről ezeket a tényezőket:
Minél fiatalabb, annál ideiglenesebb befektetési kifejezés neked van. Ennek megfelelően minél nagyobb a kockázatos és potenciálisan jövedelmezőbb eszközök aránya, amelyet megengedhet magának a portfólióstruktúrába. Ha valaki elveszíti pénzének egy részét kockázatos eszközökön, akkor egy fiatal befektetőnek mindig lehetősége lesz visszanyerni. Az érettebb befektetőnek viszont konzervatívabb befektetési stratégiát kell követnie.
Van még egy informális képlet a konzervatív eszközök részesedésének kiszámítására a befektetői portfólióban, kizárólag korunk alapján:
Ennek megfelelően a kockázatos eszközök részesedésére a fordított képletet kell alkalmazni:
Például, ha most 30 éves, akkor a konzervatív eszközök részaránya a portfólióban körülbelül 30%, ill. 70% agresszív és mérsékelt eszközökbe való befektetésnek kell lennie. Ez egy durva képlet, hasznos lesz a beruházás kezdeti szakaszában.
Pénzügyi lehetőségek arra a pénzmennyiségre vonatkozik, amelyet megengedhet magának, hogy havonta félretesz az eszközeinek építésére. Minél több pénzt tehet félre, annál kockázatosabb stratégiát engedhet meg magának. Azt hiszem, itt egyértelmű, hogy az a személy, aki havi 30 000 rubelt takarít meg eszközök létrehozására, sokkal kockázatosabb stratégiát engedhet meg magának, mint az, aki havi 5000 rubelt takarít meg.
Kockázati hozzáállás a belső tulajdonságaid és a kockázatokkal szembeni tolerancia alapján; hajlandóság elfogadni a megnövekedett kockázatot a magasabb hozam elérése érdekében. Itt fontos megérteni, hogy a pénzügyi piacon időszakosan különböző sokkok fordulnak elő, amikor eszközei értéke vagy emelkedik, vagy csökken. A legfontosabb, hogy az árcsökkenés idején ne engedjünk a pániknak, a félelemnek és a csordaösztönnek. Be kell tartania a választott stratégiát, és meg kell próbálnia hosszú távú befektetéseket végrehajtani.
Végezetül szeretném megkérni a cikk olvasóit, hogy a megjegyzésekben tüntessék fel az Ön konzervatív és kockázatos eszközeinek százalékos arányát. befektetési portfólió a fenti képlet alapján.
Azok a hallgatók, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik a tudásbázist használják tanulmányaikban és munkájukban, nagyon hálásak lesznek Önnek.
Közzétéve: http://www.allbest.ru/
Bevezetés
Következtetés
Bevezetés
Ma a bankok fő feladata a hitelek nyújtása. A fejlett piaci kapcsolatokkal rendelkező országokban a hatóságok kifejezetten ellenőrzik a bankok pénzügyi szolgáltatásaihoz való hozzáférés lehetőségét a lakosság számára. Az egyik leglényegesebb ilyen jellegű szolgáltatás a kölcsönök nyújtása, amelyeket magánvállalkozások használnak befektetési és fogyasztói célokra.
Azonban nem minden banki pénzeszköz helyezhető kölcsön formájában. A hitelek nagy része illikvid, azaz nem értékesíthetők gyorsan, ha a banknak sürgősen készpénzre van szüksége. További probléma, hogy a kölcsönök, mivel meglehetősen nagy annak valószínűsége, hogy a hitelfelvevő nem fizeti vissza, a banki hitelek minden formája között a legkockázatosabb banki eszközök közé tartoznak, a kis- és közepes bankok esetében pedig a legtöbb hitel egy bizonyos régióhoz kapcsolódnak.
Mindezen okok miatt a bankok eszközállományuk jelentős részét elkezdték egy másik fontos nyereséges eszközbe - olyan értékpapírokba - befektetni, amelyek nyereségességet, likviditást és diverzifikációt biztosítanak a bankoknak. Az ilyen befektetések stabilizálják a bank bevételeit, és további bevételt biztosítanak, amikor a többi forrásuk majdnem kimerült. Így nehéz túlbecsülni a banki befektetések sajátosságainak tanulmányozásának relevanciáját ma.
Ennek a munkának a fő célja, hogy tanulmányozza a kereskedelmi bankok által a befektetési folyamat szervezésének jellemzőit.
E cél eléréséhez számos feladatot kell megoldani:
1) Adja meg a koncepciót és határozza meg egy kereskedelmi bank befektetési portfóliójának összetételét.
2) Vegye figyelembe a kereskedelmi bankok befektetési tevékenységében bevételeket és kockázatokat.
3) Tanulmányozza egy kereskedelmi bank befektetési politikáját.
befektetési bank kereskedelmi kockázata
1. Egy kereskedelmi bank befektetési portfóliójának fogalma és összetétele
A régi időkben a bankárok pénzügyi dokumentumokat tároltak bőrzacskóban, úgynevezett portfóliónak. Ma a pénzügyi nyilvántartások láthatatlan elektronikus számviteli bejegyzések (elektronikus „banki főkönyvek” bejegyzései), de maga a „portfólió” kifejezés megmaradt. Ez most egyszerűen a banki eszközök és források összességét jelenti. A banki alkalmazottak fő feladata a bank ilyen portfóliókezelése, amely leginkább megfelel a bank célkitűzéseinek, a banki műveleteket szabályozó mindenkori szabályozás alapján.
A kereskedelmi bankok egyre versenyképesebb környezetben működnek. A bankok versenyeznek egymással, más piaci partnerekkel, köztük külföldi bankokkal. A kemény versenyben a kereskedelmi bankok tevékenységének egyik legfontosabb funkciója az értékpapír -ügyletekkel kapcsolatos befektetési tevékenységük.
A banki tevékenységben a befektetés a vállalatok és kormányzati szervek értékpapírjaiba viszonylag hosszú ideig befektetett pénzeszközöket jelenti.
A kereskedelmi banki befektetések több szempontból különböznek a hitelkölcsönöktől:
1. A hitelhitelek viszonylag rövid időtartamú pénzeszközök felhasználását foglalják magukban, feltéve, hogy a hitelkamat megfizetésével időben megtérülnek. A befektetésekhez viszonylag hosszú időn keresztül folyik be a pénzeszközök beáramlása, mielőtt a bank befektetett forrásai visszatérnek tulajdonosukhoz.
2. A banki hitelezésben a kölcsönügylet kezdeményezője a hitelfelvevő. Befektetéskor a kezdeményezés egy kereskedelmi banké, amely eszközöket kíván vásárolni az értékpapírpiacon.
3. A hitelezési tranzakciókban a bank az egyik fő hitelező, és befektetéskor - az értékpapírokban lévő pénzeszközök befektetője.
4. A banki hitelezés közvetlenül kapcsolódik a banknak a hitelfelvevővel fennálló személyes kapcsolatához. A befektetés egy kereskedelmi bank személytelen tevékenysége, számos vállalkozás és intézmény különféle értékpapírjain keresztül.
Nyilvánvaló, hogy a portfóliókezelés egyik fő célja a banki nyereség növelése. Természetesen a bank nyeresége idővel növeli a bank saját tőkéjét, ami hozzájárul a tulajdonosok gazdagodásához. A bankoknak azonban egyensúlyba kell hozniuk a jövedelmezőséget a biztonsági és likviditási szempontokkal. Fizetésképtelenné válhat az a bank, amely túl sok kockázatos hitelt nyújt be, vagy nem tudja biztosítani a szükséges likviditást.
A banki portfólió fő funkciói a következők:
1. A bank jövedelmének stabilizálása az üzleti ciklus fázisaitól függetlenül: amikor csökken a kölcsönökből származó bevétel, növekedhet az értékpapírokból származó bevétel.
2. A hitelkockázat kompenzálása a banki hitelállomány esetében. Kiváló minőségű értékpapírok vásárolhatók és tarthatók a banki hitelek kockázatának kiegyenlítése érdekében.
3. A földrajzi diverzifikáció biztosítása. Az értékpapírok gyakran más régiókhoz kötődnek, mint a banki hitelezés tárgyai, ami hozzájárul a banki bevételek hatékonyabb diverzifikálásához.
4. A likviditás fenntartása, mivel az értékpapírok eladhatók a szükséges pénzeszközök megszerzése érdekében, vagy biztosítékként használhatók fel, amikor a bank további forrásokat vesz fel.
5. A bank adóterheinek csökkentése, különösen a kölcsönökből származó adóköteles jövedelem kompenzálásával.
6. Használja fedezetként a kormány, a hatóságok és a helyi hatóságok által a bankban tartott betétek biztosítására.
7. A bank biztosítása a veszteségek ellen, amelyek a piaci kamatlábak változásából adódhatnak.
8. A banki eszközállomány rugalmasságának biztosítása, mivel a befektetési célú értékpapírok - a legtöbb hiteltől eltérően - gyorsan megvásárolhatók vagy eladhatók, hogy a bank eszközeit a jelenlegi piaci feltételeknek megfelelően alakítsák át.
9. A banki egyenleg pénzügyi teljesítményének javítása a bankok által tartott értékpapírok többségének magas minősége miatt.
A befektetésekkel kapcsolatos kockázatok csökkentésének egyik módja a diverzifikáció, azaz sokféle értékpapír jelenléte a bank portfóliójában.
A diverzifikáció végrehajtásakor a bank befektetési politikájában figyelembe kell venni az értékpapírok következő kezdeti paramétereit: lejárat, földrajzi (területi) megoszlás, kötelezettségek típusa és kibocsátója.
A gyakorlatban a kereskedelmi bankok számára a legfontosabb paraméterek bizonyos típusú értékpapírok minősége és lejárata. Az értékpapírok ezen paramétereinek biztonsági szintjétől függően meghatározzák a bank befektetési politikájának diverzifikációs céljait.
Az értékpapírok minőségével kapcsolatos diverzifikáció célja annak minimalizálása, hogy az adós (kibocsátó) nem teljesíti kötelezettségeit. Ebben a tekintetben például a részvények minőségének biztosításával kapcsolatos diverzifikációhoz az elemzők szerint előzetesen tanulmányozni kell a kibocsátóval kapcsolatos számos tényezőt, amelyek közül a legjelentősebb az információgyűjtés a következő kérdésekről:
1. Mit csinál a vállalat?
2. Mekkora a társaság részvényeinek és egyéb értékpapírjainak hozama?
3. Milyen osztalékot vagy bevételt fizet a társaság?
4. Mi az értékpapírok jelenlegi ára és hogyan viszonyul az előző ciklus magas és alacsony árszínvonalához?
5. Melyek a társaság tartalékai?
6. Melyek a vállalat jelenlegi és jövőbeli piacai?
7. Ki irányítja a céget, mekkora a bizalom a vezetésében?
8. Milyen tervei vannak a vállalat fejlesztésének és bővítésének?
Néhány kérdésre választ kaphat a kibocsátási tájékoztatóból és a tőzsdei jelentésekből.
Az értékpapírok földrajzi elosztásával kapcsolatos diverzifikáció célja az, hogy megvédje magát azon gazdasági társaságok és állami hatóságok működési területén fennálló gazdasági nehézségek esetén, amelyeknek az értékpapírjaiba a bank pénzeszközeit fekteti.
A regionális és nemzeti pénzügyi központok nagy bankjainak befektetési szerkezete eltér a tartományi városok kisbankjainak portfólióstruktúrájától. A tengerentúli fiókteleppel rendelkező nagy bankok kevesebb állampapírt tartanak portfóliójukban. Banki portfóliójuk jelentős része külföldi értékpapírok és magánvállalatok kötvényei. A kisbankok gyakorlatilag nem vásárolnak külföldi kötvényeket, és forrásaik mintegy 90% -át állami és önkormányzati kötvényekbe fektetik.
Az értékpapírok lejáratát tekintve a diverzifikáció célja, hogy a kamatláb -ingadozásokkal járó portfóliókockázatot a banki befektetési politika által meghatározott jövedelem- és likviditási célokkal összhangban lévő határokon belül tartsa.
2. Bevételek és kockázatok a kereskedelmi bankok befektetési tevékenységében
Bizonyos osztályok és típusú értékpapírok jövedelmezősége a befektetési portfólió piaci értékétől függ, amely pedig a kötvények és a tanúsítványok kamatlábának változásától, a diszkontkamattól, a váltókamattól, a részvények osztalékától és ennek megfelelően ingadozik , ezen értékpapírok kínálata és kereslete az értékpapírpiacon.
A befektetéskezelés fő célja, hogy egy adott kockázati szinten maximalizálja a hozamot, vagy minimalizálja a kockázatot egy adott hozamszint mellett. A portfólióbevétel a következő összetevőkből áll:
· Bevételek kamatfizetés formájában;
· A bank portfóliójában tartott értékpapírok tőkeértékének növekedéséből származó bevétel;
· Jutalék a befektetési szolgáltatások nyújtásáért - spread (a kereskedői műveletek során a vásárlások és eladások aránya közötti különbség).
A befektetési kockázatok fő típusai a következők:
· Hitel kockázat;
· Az árfolyamváltozás kockázata;
· A kiegyensúlyozatlan likviditás kockázata;
· A korai visszahívás kockázata;
· Üzleti kockázat.
Tekintsük őket részletesebben. A hitelkockázat az, hogy az értékpapír tőkéjét és kamatát nem fizetik vissza kellő időben. Az értékpapírok különféle típusaira és egyedi kibocsátására vonatkozó hitelkockázat értékelését szakosított ügynökségek végzik. Minősítést rendelnek az értékpapírokhoz, amely lehetővé teszi a kötelezettségek időben történő visszafizetésének valószínűségének megítélését.
A hitelkockázat az értékpapír -kibocsátó pénzügyi képességeinek csökkenésével jár, amikor nem tudja teljesíteni pénzügyi kötelezettségeit, valamint az állam kormányának vagy intézményeinek azon kötelezettségeivel és képességeivel, hogy visszafizetik a hiteleit. a lakosságból, különösen a kormány által kibocsátott általános kötvényeken.
Az állampapírok a gazdaság stabilitása miatt mentesek a hitelkockázattól, ahonnan a kormány forrásokat von le a lakosság, valamint a pénzügyi és hitelkereskedelmi szervezetek személyében a hitelezőkkel szembeni adósságainak és kötelezettségeinek törlesztésére.
Az állam képessége nemcsak kölcsönök fogadására, hanem kötelezettségeinek törlesztésére is alapvető tényező és feltétel az állampapírok kibocsátásában, az értékpapírpiac kialakításában és a az állam teljes pénzügyi és hitelrendszerét.
A bankok általában csak befektetési célú értékpapírok vásárlására korlátozódnak. Ezért nem a hitelkockázat a fő probléma az értékpapírok vásárlásakor, mivel az állami és önkormányzati értékpapírokba történő befektetések gyakorlatilag kockázatmentesek.
Azt is meg kell jegyezni, hogy az alacsonyabb minőségű papírok nagyobb hozamot eredményeznek. Ezért a gazdasági visszaesés időszakában, amikor jelentősen csökkennek a hitelek kibocsátásának lehetőségei és csökkennek a bankok bevételei, elkezdenek befektetni kevésbé szilárd ügyekbe, amelyek a legnagyobb bevételt hozzák.
Az értékpapírok árának változásának kockázata. Ez a kockázat a kamatláb és a fix kamatozású értékpapírok aránya közötti fordított összefüggéshez kapcsolódik: a kamatok növekedésével az értékpapírok piaci értéke csökken és fordítva. Ez nagy problémákat okoz a bankok befektetési osztályainak, hiszen a gazdasági helyzet változásakor gyakran szükséges a likviditás mozgósítása, és az értékpapírok veszteséges értékesítése. A növekvő kamatok csökkentik a korábban kibocsátott értékpapírok piaci árát, a legnagyobb lejáratú kibocsátások általában a legnagyobb árcsökkenést tapasztalják. Sőt, a kamatemelés időszakát általában a hitelek iránti kereslet növekedése jellemzi. És mivel a bank elsődleges prioritása a hitelezés, sok értékpapírt kell eladni ahhoz, hogy készpénzt vegyen fel a hitelekhez.
Egy bank, amely a csökkenő hitelkereslet és a viszonylag alacsony kamatok közepette vásárolt értékpapírokat, azaz magas piaci értéken kénytelen voltam eladni őket emelt kamatokkal és az értékpapírok piaci értékének csökkenésével. A bank mérlegében negatív árfolyam -különbségek jelennek meg, amelyek csökkentik a nyereséget. Ezek az értékesítések gyakran jelentős tőkeveszteséget eredményeznek, amelyet a bank várhatóan ellensúlyoz a kibocsátott hitelek viszonylag magasabb hozamával.
Általános szabály, hogy az értékpapírok piaci értéke és az azokból származó kereskedelmi bankok bevételei fordítottan összefüggnek: amikor az értékpapírok ára alacsony, akkor az azokból származó bevétel magas és fordítva. Ezért azok a befektetők, akik alacsony kamatozású és egyéb kamatozású időszakban vásárolnak értékpapírokat, fennáll annak a kockázata, hogy az értékpapírok piaci értékének csökkenésével szembesülnek, ha a kamatok emelkednek. A kamatok csökkenésével azonban az értékpapírok piaci értékének növekedése következik be.
Következésképpen az értékpapírok kamatemelésének pozitív és negatív oldala is van. Az alapok új befektetései magasabb hozamot hozhatnak egy kereskedelmi bank számára, de az értékpapírok magasabb kamatai ugyanazon bank befektetési portfóliójának értékvesztését jelentik. Amikor ilyen jelenség fordul elő az értékpapírpiacon, a szakemberek azt mondják, hogy a bank befektetési alapjai „le vannak kötve” vagy „zárva”.
A bankok speciális stratégiát követnek, hogy semlegesítsék a kamatváltozások káros hatásait. Erre például értékpapírokat vásárolnak, amelyek visszavásárlási időszaka beleillik az üzleti ciklus előre jelzett fázisaiba. Ha a kamatok viszonylag magasak, és a gazdasági fellendülés egy fázisa kezdődik, a bank megkezdheti a hosszú lejáratú kötvények vásárlását, számíthat az árfolyam felértékelődésére, és pozitív kamatlábkülönbségeket kaphat a kamatcsökkenés esetén.
A kiegyensúlyozatlan likviditás kockázata azzal jár, hogy bizonyos típusú értékpapírok törvényes fizetőeszközré történő gyors átalakítása lehetetlen bizonyos veszteségek nélkül. A bankoknak két likviditási forrásuk van - belső és külső. A belső likviditási források a gyorsan mozgó eszközök bizonyos típusaiban jelennek meg, ideértve az olyan értékpapírokat is, amelyeknek stabil piaca van, és amelyek megbízható pénzeszközök. A folyékony értékpapírok definíció szerint azok a befektetési eszközök, amelyeket kész piac, idővel viszonylag stabil ár és a bank kezdetben befektetett tőkéjének visszaadásának nagy valószínűsége jellemez. A magas likviditású értékpapírok példája a rövid lejáratú állampapírok, amelyek könnyen kereskednek a pénzpiacon.
A likviditás, mint a befektetések révén eszközkezelés egyik legfontosabb funkciója, meghatározza a bank azon képességét, hogy végső soron készpénzt fizessen a kötelezettségeiből. Éppen ezért a kereskedelmi banki pénzeszközök értékpapírokba helyezésének és ennek alapján befektetési portfólió kialakításának célja nemcsak a banki bevételek meghozatala és az elsőbbségi tartalék feltöltésének forrása, hanem gyakorlati lehetőség is az értékpapírok forgatására minimális késéssel és jelentéktelen veszteségkockázattal készpénzre váltani.
Így az értékpapírok likvid formában elhelyezett befektetési alapjai a bank azon eszközei, amelyek könnyen készpénzre válthatók, kicsi vagy semmilyen veszteségveszéllyel.
Az értékpapírok korai visszahívásának kockázata. Sok vállalat és egyes befektetési értékpapírokat kibocsátó hatóságok fenntartják a jogot ezen eszközök korai visszavonására és visszaváltására. Az ilyen visszaváltás megengedett, ha a minimális megengedett időszak letelt, és ha a kötvény piaci ára nem alacsonyabb a kezdeti piaci értéknél.
Mivel az ilyen „visszahívások” rendszerint a piaci kamatok csökkenése után következnek be (amikor a hitelfelvevő alacsonyabb kamatköltséggel bocsáthat ki új értékpapírokat), a bank szembesül a bevételkiesés kockázatával, mivel vissza kell fektetnie az alacsonyabb kamatokkal visszaadott pénzeszközöket ebben a pillanatban érvényesül. A bankok általában megpróbálják minimalizálni ezt a visszahívási kockázatot olyan kötvények vásárlásával, amelyeket több évig nem lehet kivonni, vagy egyszerűen elkerülik a visszahívható értékpapírok vásárlását.
Mivel a portfólióban „lehívható” kötvényeket birtokló bank a felhívás után elveszíti a bevétel egy részét, azt visszaigényelhető prémium formájában térítik vissza, ami annál magasabb, minél korábban jelentik be a korai visszaváltást. Ezen túlmenően, mivel a kötvény korai visszaváltásának lehetősége bizonytalanságot von maga után a bank politikájában, ezekre a kérdésekre magasabb kamatot kell fizetni.
Üzleti kockázat. Valamennyi banknak jelentős kockázata van, hogy az általuk kiszolgált piacgazdaság hanyatlani fog, csökkenő értékesítési volumenekkel, valamint növekvő csőddel és munkanélküliséggel. Ezeket a nemkívánatos eseményeket üzleti kockázatnak nevezik. Nagyon gyorsan tükröződnek a bank hitelállományában, ahol a hitelfelvevők pénzügyi nehézségeinek növekedésével nő a vissza nem fizetett hitelek mennyisége. Mivel az üzleti kockázat valószínűsége elég magas, sok bank nagyban támaszkodik értékpapír -profiljára a hitelportfólió -kockázat kitettségének ellensúlyozására. Ennek oka az a tény, hogy a bankok által vásárolt értékpapírok nagy részét a hitelfelvevők a hitelpiacukon kívül bocsátják ki. Így a bank megpróbál több értékpapírt vásárolni más régiókból.
3. Egy kereskedelmi bank befektetési politikája
A befektetési politika egy kereskedelmi banknak a kockázat mértékével arányos tevékenysége, amely az értékpapírokkal végzett aktív műveleteken alapul, és általában a banki alapok jövedelmezőségének és likviditásának biztosítását célozza.
A kereskedelmi bankok befektetési politikájának, mint befektetési tevékenység származékának világgyakorlata a fő céljaival, célkitűzéseivel, tényezőivel, stratégiájával és taktikájával kifejlesztette az úgynevezett "befektetési aranyszabályt", amely szerint az értékpapír-befektetésekből származó bevétel mindig közvetlenül arányos a kockázattal, amely készen áll arra, hogy befektetőt vállaljon a kívánt jövedelem megszerzése érdekében.
A befektetési tevékenység alapvető rendelkezéseiből és az értékpapírokba történő befektetés fő tényezői - a jövedelmezőség, a likviditás és a kockázat - között a gyakorlatban ténylegesen fennálló kölcsönös függőségből kiindulva bármely kereskedelmi bank végrehajtja, függetlenül attól, hogy tisztában van e tényezők cselekedeteivel vagy sem. ez vagy az a befektetési politika. Viszont a fő tényezők, amelyek meghatározzák a bank befektetési politikájának céljait - a jövedelemszerzés, a likviditás biztosítása és a hajlandóság a likviditás feláldozására a nyereség érdekében, és fordítva - azt jelentik, hogy a bank többé -kevésbé befektetési kockázatot vállal. Ez határozza meg egy adott kereskedelmi bank konkrét befektetési politikájának végrehajtását.
A bank felső vezetése és az igazgatóság felelős a befektetési politikák kialakításáért. Általában írásos dokumentumot kell készíteni. Ez a dokumentum a következő elemeket határozza meg:
A politika fő célkitűzései
Döntéshozók
A befektetési portfólió összetétele
Az értékpapírok elfogadható típusai
A portfólióban megvásárolt és tárolt kibocsátási feltételek
Az értékpapírok minősége és a portfólió diverzifikálása
Az értékpapírok fedezetként történő felhasználásának eljárása
A papírok tárolási feltételei széfben
Vásárlás vagy eladás esetén az értékpapírok szállítására vonatkozó eljárás
· számítógépes programok
Árfolyamnyereség és veszteség elszámolása
· A "swap" műveletek jellemzői értékpapírokkal
Az értékpapír -kereskedési eljárás
Archívum vezetése a kibocsátó fizetőképességéről szóló anyagokkal
Amikor egy bank az értékpapírok típusát a várható hozam és kockázat, a fedezeti követelmények és az adózási jellemzők alapján választja ki, a kérdés továbbra is az, hogyan kell ezt a portfóliót idővel elosztani. Más szóval, milyen lejárati értékpapírokat kell a banknak tartania? Az elmúlt években számos alternatív stratégiát dolgoztak ki a befektetési feltételek elosztására vonatkozóan, amelyek mindegyikének megvan a maga egyedi előnye és hátránya.
A világ gyakorlatában a bank befektetési stratégiájának két típusa létezik - passzív (várakozó) és agresszív (célja a kedvező piaci lehetőségek kihasználásának maximalizálása).
Passzív stratégia. A racionális befektetési politika végrehajtásakor a kereskedelmi bankok leggyakrabban az értékpapírok bizonyos lejárati szerkezetét használják, az úgynevezett értékpapír -struktúra fenntartását.
Létra- vagy egyenlő elosztási politika. A befektetési horizont problémájának egyik népszerű megközelítése, különösen a kis pénzintézetek körében, az, hogy válasszon egy bizonyos maximális elfogadható időszakot, majd ezen időszakon belül egyenlő arányban fektessen be értékpapírokba. Ez a stratégia nem maximalizálja a befektetés megtérülését, de előnye, hogy csökkenti a jövedelmek szóródását egyik vagy másik irányban, és nem igényel jelentős vezetői tehetséget a megvalósításához. Ezenkívül ez a megközelítés hajlamos a befektetési rugalmasságra. Mivel egyes értékpapírokat mindig készpénzben váltanak be, a bank élhet minden ígéretes lehetőséggel, amely váratlanul felmerülhet.
A bankok befektetési alapjaikat értékpapírokba fektetik oly módon, hogy a következő néhány évben a befektetési portfólió bizonyos részének lejárata évente lejár. A befektetési portfólió értékpapírjainak ezen fokozatos lejáratának eredményeként a lejáratkor felszabadított pénzeszközök újra befektethetők a leghosszabb futamidejű, és ennek megfelelően a legmagasabb hozamú új típusú értékpapírokba.
A befektetési politika ezen megközelítésével biztosított az ellenőrzés és a szabályozás egyszerűsége, valamint bizonyos mértékig a befektetési jövedelem kereskedelmi bank által történő bevételének stabilitása, miközben biztosítják a szükséges likviditási szintet.
A befektetési tevékenységek végrehajtásának fokozatos megközelítése megakadályozza a lejáratok szerkezetének olyan változásait, amelyek nyereségesek a különböző típusú értékpapírok kamatláb -szerkezetének változásai miatt.
A gyakorlatban a legtöbb esetben a kereskedelmi bankok módosítani fogják ezt a megközelítést, és kiigazítják a futamidőt, ha a kamatokra vonatkozó előrejelzéseik előnyt jeleznek - akár a nyereség, akár a veszteség elkerülése.
Ilyen politika például a befektetések egyenletes eloszlása a különböző futamidejű kibocsátások között („létra” módszer). A létra módszer a banki befektetési horizonton belül különböző lejáratú értékpapírok vásárlásán alapul. Ebben az esetben a portfólió egyenletesen oszlik el a teljes időintervallumon (horizonton) az értékpapírok futamidejének megfelelően. Egy ilyen stratégia a gyakorlatban könnyen megszervezhető, mivel egyes értékpapírok lejárta után a felszabadult pénzeszközök automatikusan más, későbbi lejáratú értékpapírokba kerülnek. E módszer használatakor a befektetési számlán végzett tevékenység minimálisra csökken, és a bank átlagos hozamot kap portfóliójából.
Rövid távú hangsúlypolitika. Egy másik gyakori stratégia, különösen a kereskedelmi bankok körében, hogy csak rövid lejáratú értékpapírokat vásárolnak, és minden befektetést rövid időn belül helyeznek el. Ez a megközelítés a befektetési portfóliót elsősorban likviditásforrásnak tekinti, nem jövedelemnek.
Hosszú távú hangsúlypolitika. Az ellenkező megközelítés hangsúlyozza a befektetési portfólió bevételi forrás szerepét. Az úgynevezett hosszú távú kiemelési stratégiával rendelkező bank dönthet úgy, hogy több éves lejáratú kötvényekbe fektet be. A likviditási követelmények teljesítése érdekében ez a bank nagymértékben támaszkodhat a pénzpiaci hitelfelvételre.
A befektetés rövid és hosszú távú megközelítéseinek kombinálása képezi a „súlyzó” stratégiát-a passzív stratégia egy másik módszerét. Ez a módszer a poláris lejáratú („bár”) értékpapírokba történő befektetések összpontosításából áll. A Bank tőkéjének nagy részét nagyon rövid és nagyon hosszú lejáratú értékpapírokba fekteti, és portfóliójának csak kis részét tartja középtávú értékpapírokban. Így a befektetések az időspektrum két végére koncentrálódnak. Ugyanakkor a hosszú lejáratú értékpapírok magasabb bevételt biztosítanak a banknak, a rövid lejáratú értékpapírok pedig a bank likviditását.
Agresszív stratégia. Ezt a fajta politikát követik a nagy bankok, amelyek nagy befektetési értékpapír -portfólióval rendelkeznek, és törekednek a portfólióból származó jövedelem maximalizálására. Ez a módszer jelentős pénzeszközöket igényel, mivel magas értékpapír -piaci aktivitással jár, amelyben szakértői értékeléseket és előrejelzéseket kell alkalmazni az értékpapírpiac és a gazdaság egészére vonatkozóan.
Az aktív politikai módszerek közé tartozik a hozamgörbe -manipuláció és az értékpapír -csereügyletek.
Kamatvárakozási megközelítés. A befektetési horizont meghatározására vonatkozó összes stratégia közül a legagresszívabb az, amely szerint a tartott értékpapírok lejárati tartományát folyamatosan frissítik a kamatlábak és a gazdasági feltételek aktuális előrejelzéseinek megfelelően. Az aggregált portfólióminőség vagy a kamatvárakozások ezen megközelítése rövidebb futamidővel jár, amikor a kamatok várhatóan emelkednek, és fordítva, meghosszabbítja a futamidőket, amikor a kamatok várhatóan csökkennek. Ez a megközelítés növeli a jelentős tőkenyereség, de a jelentős tőkeveszteség lehetőségét is. Alapos ismereteket igényel a piaci tényezőkről, nagy kockázatot hordoz magában, ha az elvárások tévesnek bizonyulnak, és magas tranzakciós költségekkel jár, mivel gyakori belépést igényelhet az értékpapírpiacra.
A kamatvárakozás megközelítése közvetlenül kapcsolódik az értékpapírok hozamgörbéjének koncepciójához.
Az értékpapírok hozamgörbéje a jövedelem mozgásának grafikonja a vásárlás pillanatától a pillanatig, amikor a bank visszafizet egy bizonyos típusú és típusú értékpapírt, amelyek csak lejárati szempontból különböznek egymástól.
A swap módszer az, hogy az egyik kötvényt a másikra cserélik a kamatváltozás előrejelzésére, vagy egyszerűen azonnali magasabb hozamot biztosítanak. Az ilyen tranzakciók végrehajtásához speciális számlával kell rendelkeznie az értékpapírokkal való kereskedéshez. Az ezekből a műveletekből származó nyereséget vagy veszteséget a bank jelentése külön sorban jeleníti meg. A „csereügyletek” egyik típusa az alacsony hozamú kuponokkal rendelkező kötvények cseréje a magas hozamúakra. Ebben az esetben mind a kamatfizetésből származó nyereséget, mind az eladók és a vevők arányának különbségét figyelembe veszik. A „swap” másik típusa az egyenlőtlen kockázatú kötvények cseréje. Az ilyen ügyletek megkövetelik, hogy a piacot abnormálisan alacsony vagy abnormálisan magas kamatok uralják. A bank eladja az alacsony kamatok miatt túlértékelt értékpapírokat, vagy a magas kamatok miatt alulértékelt értékpapírokat vásárol, majd a piac által megfelelően árazott értékpapírokat vásárol (elad). Amikor egyensúly alakul ki a piacon, a bank fordított vásárlásokat (értékesítéseket) végez és nyereséget termel.
A bankok változó környezetben működnek, de viszonylag stabil gazdaság mellett az értékpapír -piacon még mindig nem történnek olyan gyors változások, hogy ne tudnák kialakítani egyértelműen kifejezett befektetési politikájukat.
A befektetési politika és annak végrehajtása érdekében a nagy kereskedelmi bankok speciális befektetési részlegeket hoznak létre az irányítási struktúrában, amelyeknek olyan munkavállalók rendelkezésére kell állniuk, akik jól ismerik a befektetési program különböző kérdéseit. Az ilyen szakembereknek viszont képesnek kell lenniük önállóan elemezni a vásárolt értékpapírok piacát, meghatározni, hogy az adott értékpapír -osztály és kibocsátás megfelel -e a bank célkitűzéseinek, hozamgörbéket építenek -e fel, ezáltal biztosítva egy kereskedelmi bank befektetési tevékenységének gondos szabályozását.
Egy kereskedelmi bank irányítási struktúrájában a befektetési osztály tevékenysége alárendelt. A prioritás általában a hitel- és az elsődleges tartalék osztályoké. A kereskedelmi bank irányítása azonban csoporttevékenység, amelyben minden tranzakciót összehangoltan és az igazgatótanács által meghatározott befektetési politikával összhangban kell végrehajtani.
A gazdasági feltételek változásával a kereskedelmi bank befektetési politikáját felülvizsgálják és frissítik az időszakos jelentések és a befektetési osztályok előrejelzett adatai alapján.
Mint már említettük, az állam törvényileg részben szabályozza a bankok befektetési politikáját. Ezért van szükség a bankok befektetési tevékenységeinek állami ellenőrzésére a bankszektorban.
A szabályozó hatóságok megkövetelik a bankoktól, hogy írásos dokumentumban fogalmazzák meg befektetési politikájukat, kiemelve a következő szempontokat:
· Az értékpapír idő előtti visszaváltásának kockázata, amelyet a bank elfogadni kíván, miközben minden értékpapírnak befektetési jellegűnek kell lennie, nem spekulatív jellegű.
· Az értékpapírok tervezett futamideje a lejáratig, valamint az összes vásárolt értékpapír likviditási foka.
· Azok a célok, amelyeket a bank befektetési portfóliója segítségével kíván elérni.
· A befektetési portfólió diverzifikációjának foka, amelynek segítségével a bank a kockázatot csökkenteni kívánja.
Az ellenőrző hatóságok gondosan elemzik a bank befektetési portfólióját, hogy a spekulatív célok ne szorítsanak ki fontosabb befektetési célokat a bank befektetési politikájában.
Következtetés
A likvid likvid értékpapírokba történő banki befektetések számos fontos funkciót töltenek be a bankon belüli kezelésben. Ezek az értékpapírok a kölcsönökön kívül további bevételi forrást biztosítanak, ami különösen fontos a bank vezetése és részvényesei számára, amikor a nyújtott kölcsönökből származó bevétel csökken. A bank értékpapír -befektetései szintén likviditási forrást jelentenek a készpénztartalékok mennyiségének korlátozására, valamint a pénzpiaci hitelfelvételt, amennyiben a betétek kivonásakor pénzeszközre van szükség, vagy egyéb sürgető pénzügyi igényeket kell kielégíteniük.
A bankok sokféle befektetési értékpapírt vásárolnak. Amikor megvizsgálja, hogy mely értékpapírokat szerezze be és tartsa, a bankvezetésnek számos jelentős tényezőt kell figyelembe vennie: a várható hozamot, a banki adókötelezettségeket, a kamatkockázatot, a hitelkockázatot, a kiegyensúlyozatlan likviditási kockázatot, az inflációs kockázatot és a fedezeti követelményeket.
A súlyozott átlagos lejárati és hozamgörbe segítheti a bankot olyan befektetések végrehajtásában, amelyek segítik a bank céljainak elérését. A hozamgörbe, amely a hosszú és a rövid lejáratú kamatok szintjeinek eloszlását szemlélteti, segít a banknak a kamatlábak dinamikájának előrejelzésében és a kockázat és a hozam közötti választás felmérésében. Az értékpapír vagy portfólió futamidejének jelenértékkel súlyozott mértéke csökkenti a bank kitettségi és kamatkockázatát.
A kereskedelmi bank befektetési politikájának fő célja egy befektetési portfólió kialakítása, amely a különböző típusú eszközökbe történő befektetések diverzifikált halmaza. A portfólió különféle befektetési értékek gyűjteménye, amely eszközként szolgál a befektető meghatározott befektetési céljának eléréséhez.
A súlyos veszteségek kockázatának csökkentésére szolgáló módszer a portfólió diverzifikálása, azaz különböző megbízhatóságú és jövedelmezőségi szintű projektekbe és értékpapírokba történő befektetés. A kockázat csökken, ha a befektetett pénzeszközöket sokféle típusú befektetés között osztják szét. A diverzifikáció csökkenti a kockázatot, mivel a portfólió egyik elemének esetleges alacsony hozamát ellensúlyozza a másik magas hozama. A kockázat minimalizálását úgy érik el, hogy számos különböző elemet vesznek fel a portfólióba, amelyek nem állnak szoros kapcsolatban egymással, hogy elkerüljék üzleti tevékenységük ciklikus ingadozásának szinkronitását.
Közzétéve: Allbest.ru
...Egy kereskedelmi bank befektetési tevékenységének jellemzői az értékpapírpiacon. Az orosz Sberbank Ural bankjának Kamensk-Uralsky fiókjának szervezeti és gazdasági jellemzői. Az értékpapírok kibocsátásának és forgalmazásának problémái és kilátásai.
kurzus, hozzáadva 2009.05.22
A hitelintézetek tevékenységi típusai az értékpapírpiacon. A bank befektetési politikája. Értékpapír -portfólió kialakítása. Egy kereskedelmi bank értékpapírokkal kapcsolatos műveleteinek leírása. Az értékpapírpiac és a bankrendszer jelenlegi helyzete.
kurzus, 2011.10.03
A bank hitelállományának elemzésének elméleti alapjai. A hitelkockázatok tanulmányozása és azoknak a kereskedelmi bank portfóliójának kialakítására gyakorolt hatásának azonosítása. A JSC "Rosselkhozbank" általános jellemzői és tevékenységei az Orosz Föderáció hitelpiacán.
dolgozat, hozzáadva 2015.07.27
A befektetési piac működésének alapjai. A bankok befektetési tevékenységének céljai és folyamata. A banki befektetések nyomon követése Oroszországban. Egy kereskedelmi bank befektetési projektjének hatékonyságának mutatói. Eredmények elszámolása.
kurzus hozzáadva 2012.05.26
Kereskedelmi banki műveletek értékpapírokkal. A hitelintézetek tevékenységi típusai az értékpapírpiacon. Befektetési politika, értékpapír -portfólió kialakítása. Az értékpapírpiac és a bankrendszer jelenlegi helyzete, fejlődési kilátások.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.10.07
A kereskedelmi bank befektetési politikájának kidolgozásának és végrehajtásának lényege és szabályozási kerete. A vizsgált bank pénzügyi és gazdasági tevékenységének fő mutatóinak elemzése, befektetési politikájának kialakításával kapcsolatos problémák és kilátások.
dolgozat, hozzáadva 2017.12.10
Kereskedelmi banki eszközök. Különbségek a bankok befektetési tevékenysége és a hitelezés között. A befektetési és hitelportfóliók fogalma és összetétele, típusai és kialakulásának fő céljai. A hitelek osztályozása és funkciói. A bank passzív műveletek portfóliója.
szakdolgozat, hozzáadva 2011.02.16
A kereskedelmi bank értékpapír -portfólióinak kialakításának lényege, típusai és céljai; funkcióik: értéknövelés, likviditási tartalék létrehozása. Kockázatok értékelése az értékpapírpiacon. A Sberbank Russia értékpapír -portfóliójának szerkezetének és jövedelmezőségének elemzése.
absztrakt, hozzáadva 2014.04.09
A banki befektetések lényege, gazdasági jellege, sajátossága és formái. Egy kereskedelmi bank tevékenysége az orosz Sberbank példáján. A befektetési portfólió elemzése és a kereskedelmi bank befektetési tevékenységének hatékonyságának javítására irányuló módszerek keresése.
szakdolgozat, hozzáadva 2015.01.22
Befektetési portfólió meghatározása. A nyugdíjszektor szerepe a Kazah Köztársaság gazdaságában. Értékpapírok részesedése a köztársaság halmozódó nyugdíjalapjainak befektetési portfóliójában. Az APF Halyk Bank of Kazakhstan JSC befektetési tevékenységének elvei és céljai.
Az Orosz Föderáció Oktatási és Tudományos Minisztériuma
Szövetségi állami költségvetési felsőoktatási intézmény
Orosz Közgazdaságtudományi Egyetem G.V. Plekhanov "
Által jóváhagyott
a tanács ___________________ tanácsi ülésén
____ protokoll keltezésű "___" ______ 20_____
Az igazgatóság elnöke__________________
TELJES NÉV.
Gazdaságtudományi Kar
Osztály Pénzügy és hitel
Módszertani utasítások és feladatok a tanfolyam ellenőrző munkáinak elvégzéséhez
BEFEKTETÉSEK
A képzés iránya 080100.62 "Közgazdaságtan"
Előkészítési profil Pénzügy és hitel
Diplomás képesítések Agglegény (iskolán kívüli tanulmányok)
Rostov-on-Don-2013
Módszertani utasítások és feladatok a tesztmunkához
A teszt két részből áll: elméleti és alkalmazott. A teszt első részében írásos áttekintést kell adni az ezekről a kérdésekről szóló elméleti anyagról (az opciónak megfelelően). Az alkalmazott részben 3 feladatot kell megoldania, és el kell hoznia a számítások összes szakaszát. Az opciót a tanuló önállóan választja a nyilvántartási könyv utolsó számjegye szerint.
A befektetési elemzés közvetlen tárgya a pénzforgalom, amely nem egyidejű kifizetésként alakul ki, a bázis dátumra csökkentve. Ez a megközelítés egy számításon alapul, amely lehetővé teszi annak meghatározását, hogy mennyi erőforrásra van szüksége ma ahhoz, hogy a jövőben biztos jövedelmet biztosítson. Megkapta a nevet leszámítolásés az összetett kamat képletével fordított képlet szerint hajtják végre:
ahol (1 + k) t- jelenérték arány(jelenérték faktor). 1 monetáris egység jelenértékét jellemzi, amelyet a t időszak végén a k időszakra vonatkozó árfolyamon kapnak meg. Ezt az együtthatót speciális táblázatokból és egy beépített yx függvénnyel rendelkező számológéppel is meg lehet határozni.
Javasoljuk, hogy hasonlítsa össze a különböző beruházási projekteket (vagy projektlehetőségeket), és válassza ki a legjobbat különböző mutatók segítségével:
- nettó jelenérték (nettó jelenérték - NPV) vagy integrált hatás (nettó jelen- vagy jelenérték);
- jövedelmezőségi index (jövedelmezőségi index - PI);
- belső megtérülési ráta (belső megtérülési ráta - IRR);
- visszafizetési időszak (megtérülési módszer - PP) ;
- egyéb mutatók, amelyek tükrözik a résztvevők érdekeit vagy a projekt sajátosságait.
Amikor indikátorokat használ a különböző beruházási projektek (projektopciók) összehasonlítására, akkor azokat összehasonlítható formába kell hozni.
Nettó kedvezmény a bevételt (NPV) a beruházási projekt végrehajtásából származó diszkontált bevételek és kiadások (befektetések) közötti különbségként határozzák meg.
Ha figyelembe vesszük, hogy a jövedelemforgalom több idejű, és a beruházások (beruházások) csak kezdeti jellegűek voltak, és a tőkeépítés befejezése után, vagy a befejezés időszakában keletkeznek, akkor kibővített formában is bemutatható a nettó jelenjövedelem értéke, mint a csökkentett jövedelem és a beruházási költségek különbsége:
 |
Mivel k szolgálhat a tőke súlyozott átlagköltségeként, a banki kamat, a kívánt hozam.
Ha a projekt nettó jelenértéke pozitív, akkor ez a beruházási projekt jövedelmezőségét jelzi, minél nagyobb az NPV, annál hatékonyabb a projekt. Ha a beruházási projekt negatív NPV -vel valósul meg, a befektető veszteségeket szenved, azaz a projekt hatástalan.
Belső megtérülési ráta. A diszkontálási szabálynak megfelelő nettó jelenérték maximum nulla diszkontrátával rendelkezik, és a növekedés során csökkenni fog, és valamikor eléri a nullát. A diszkontráta összegét, amelynél a nettó jelenérték nulla, belső megtérülési rátának (IRR) nevezzük.
 |
Az NPV -vel ellentétben minden bevételt és költséget nem külsőleg meghatározott diszkontráta, hanem maga a projekt jövedelmezősége alapján csökkentenek a jelenlegi értékükre. Ezért az IRR a marginális kamatláb egy projekt eredményes vagy nem hatékony értékeléséhez.
Visszafizetési időszak(megtérülési módszer - РР), vagyis az az időszak, amely alatt a beruházási projekt befejezésekor diszkontált nettó jövedelem összege megegyezik a befektetések (befektetések) összegével. Így ezt a mutatót meghatározott határértékként kell használni, amely felett a projekt mérlegelése értelmetlenné válik.
A megtérülési idő meghatározásához a következő képletet használhatja:
Ebből a képletből látható, hogy ha PI = 1, és a diszkontráta be van állítva, akkor a diszkontált költségek megegyeznek a projekt diszkontált bevételével, és a nettó diszkontált jövedelem nulla, a diszkontráta pedig a belső árfolyam visszatérés (k = IRR). Így az IRR -nél kisebb diszkontráta mellett (k
Példa.
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a monetáris összeg várható értékére vonatkozó adatok folyam termelési tevékenységekből (millió rubel);
Megoldás
A további számítások kényelmesebbek az alábbi táblázatban:
| Index | Számítási lépések (év) (t) | |||||
| 1. Befektetés (I) | ||||||
| 2. Gyártási tevékenységből származó pénzáram (CF) | ||||||
| 3. Kedvezmény arány 1 / (1 + k) t | 0,909 | 0,826 | 0,751 | 0,683 | 0,621 | |
| 4. A befektetési projektből származó valódi pénz áramlása (2. oldal - 1. oldal) | -15 | -55 | ||||
| 5. Kedvezményes valódi pénzáramlás (3. oldal х 4. oldal) CF / (1 + k) t | -15 | -49,995 | 103,25 | 88,618 | 81,96 | 74,52 |
| 6. A beruházási projektből származó valódi pénz felhalmozott áramlása (a 4. oldalon. Összesített összeg) | -15 | -70 | ||||
| 7. Felhalmozott diszkontált valódi pénzáramlás (az 5. oldalon halmozottan) | -15 | -64,995 | 38,255 | 126,87 | 208,83 | 283,35 |
1. A nettó jelenértéket a következő képlet határozza meg:
PI = 348,348 / 64,995 = 5,36
A jövedelmezőségi index magasabb, mint 1, ez a projekt 5,36 rubel hozamot biztosít. a projektbe befektetett minden rubelért.
3. A megtérülési időszakot a 6. és a 7. oldal adatainak felhasználásával határozzák meg. Abban a pillanatban, amikor a felhalmozott cash flow előjele mínuszról pluszra változik, a megtérülési időszakot mutatja években. A 6. oldalon meghatározzuk a nem kedvezményes megtérülési időt. Ez 1 év és több hónap. A megtérülési időszak pontos értékének meghatározásához feltételezzük, hogy a pénzforgalom egész évben egyenletes, és használjuk az interpolációs módszert. Először határozzuk meg a projekt egy hónapra rendelkezésre álló pénzösszegét:
(70 +55) / 12 = 10,4167 millió rubel.
Ezután meghatározzuk, hogy a felhalmozott cash flow hány hónapig nem lesz negatív:
70/10,4167=6,72 vagy 7 hónapos kerekítéssel.
Így ennek a projektnek a kedvezmény nélküli megtérülési ideje 1 év és 7 hónap (19 hónap).
A kedvezményes megtérülési időszak meghatározása ugyanígy történik, a 7. oldalon található adatok felhasználásával:
(64,995+38,255)/12 =8,604
64.995 / 8.604 = 7.554 vagy 8 hónapra kerekítve.
A projekt kedvezményes megtérülési ideje 1 év 8 hónap (20 hónap). Amint a számításokból látható, a kedvezményes megtérülési idő mindig hosszabb és pontosabb.
4. A belső megtérülési ráta kiszámításához pénzügyi számológépet vagy speciális számítógépes programokat kell használnia. Ezek hiányában az IRR -t a lehetőségek egyszerű kiválasztásával találják meg, fokozatosan növelve a diszkontrátát, és NPV = 0 -t kapva.
Ennél a projektnél a 0 -hoz legközelebb eső eredményt 131%-os diszkontrátával kapjuk:
Következésképpen ennek a beruházási projektnek az IRR -je 131%, ami lényegesen magasabb, mint a projekthez kiválasztott diszkontráta (10%), ezért a projekt ebben a mutatóban is hatékony.
Tesztfeladatok beállításai
1.opció
Kérdések:
1. Befektetési tevékenység: célok, formák, tárgyak, tárgyak.
2. A finanszírozási források szerkezete és optimalizálása.
Feladatok:
1. célkitűzés.
2. Határozza meg, hogy a felsorolt mutatók értéke hogyan változik, amikor a diszkontráta 20%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
2. célkitűzés.
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 14%. Következtetni.
2. lehetőség
Kérdések:
1. A befektetések gazdasági tartalma és a befektetési folyamat.
2. Saját finanszírozási források a befektetési tevékenységekhez: összetétel és megalakulási módszerek.
Feladatok:
1. feladat
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogyan változik a felsorolt mutatók értéke, amikor a diszkontráta 19%-ra változik.
3. Vonja le a következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 13%. Következtetni.
3. lehetőség
Kérdések:
1. Tőkebefektetések és szerkezetük. A befektetés és a tőkebefektetés kapcsolata.
2. Költségvetési alapok, mint befektetési tevékenységek finanszírozási forrásai.
Feladatok:
1. feladat
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogy a felsorolt mutatók értéke hogyan változik, amikor a diszkontráta 21%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 11%. Következtetni.
4. lehetőség
Kérdések:
1. A befektetések forgalma és három szakasza, a befektetési forgalom. Befektetési ciklus és annak időszakai.
2. Banki hitelek, mint befektetési tevékenységek finanszírozási forrásai.
Feladatok:
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogy a felsorolt mutatók értéke hogyan változik, amikor a diszkontráta 18%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 10%. Levonni a következtetést.
5. lehetőség
Kérdések:
egyet. Befektetési piac és jellemzői.
2. A befektetők vonzott, kölcsönvett forrásai.
Feladatok:
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogyan változik a felsorolt mutatók értéke, amikor a diszkontráta 10%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 5%. Következtetni.
6. lehetőség
Kérdések:
1. Értékpapír -portfólió és típusai.
2. A lízing lényege. Lízingfinanszírozás és formái.
Feladatok:
1. feladat
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogy a felsorolt mutatók értéke hogyan változik, amikor a diszkontráta 15%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 6%. Levonni a következtetést.
7. lehetőség
Kérdések:
1. A kockázatok típusai befektetéskor.
A bank portfólióbefektetéseinek szerkezetét meghatározó kritériumok.
Feladatok:
1. feladat
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogy a felsorolt mutatók értéke hogyan változik, amikor a diszkontráta 25%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 20%. Következtetni.
8. lehetőség
Kérdések:
1. A befektetési folyamat három reprodukciós formája: tartalom, tényezők.
2. Külföldi befektetések és szerepük Oroszország befektetési piacán.
Feladatok:
1. célkitűzés.
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogyan változik a felsorolt mutatók értéke, amikor a diszkontráta 28%-ra változik.
3. Vonjon le következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 23%. Levonni a következtetést.
9. lehetőség
Kérdések:
1. Értékpapírok kibocsátása befektetési tevékenységek finanszírozási forrásaként. 2. A befektetési döntések meghozatalának alapjai .
Feladatok:
1. célkitűzés.
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
3. Vonjon le következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Az összehasonlított opciók diszkontrátája 24%. Következtetni.
10. lehetőség
Kérdések:
1. A beruházási projektek hatékonyságának értékelésének fő mutatói. Az értékelés átfogó elve.
2. Hitelbefektetési források.
Feladatok:
1. feladat
A beruházási projekt esetében a beruházás összegére és a termelési tevékenységekből származó pénzforgalom becsült értékére (millió rubel) vonatkozó adatok ismertek:
2. Határozza meg, hogyan változik a felsorolt mutatók értéke, amikor a diszkontráta 30%-ra változik.
3. Vonja le a következtetéseket.
2. probléma
Hasonlítsa össze, melyik befektetési lehetőség a leghatékonyabb. Leszámítolási kamatláb tovább az összehasonlított lehetőségek 25%. Következtetni.
Alap oktatóanyagok:
1. Aniskin Yu. P. A befektetések kezelése. Oktatóanyag. 3. kiadás. Sztereotípia.- M .: Omega L, 2011.- 192-es évek.
2. Befektetések / Szerkesztette GP Podshivalenko. Tankönyvként ajánlott, 2. kiadás, sztereotípia. - M.: KNORUS, 2009 - 496.
Fő irodalom
1. Anshin V.M. Befektetési elemzés. - M.: "Delo", 2004. - 253p.
2. Igonina L. L. Befektetések. Tankönyv 2. kiadás átdolgozva és kibővítve. Rn / D: Mester, 2008 .-- 749.
3. Beruházások / Szerk .: V. V. Kovalev, V. V. Ivanov, V. A. Lyalina, 2. kiadás felülvizsgálva és kibővítve. - M .: Prospect, 2007 - 584s.
4. Befektetéskezelés / Szerkesztette V. V. Mishchenko. Tankönyvként ajánlott, 2. kiadás átdolgozva és kibővítve. - M.: KNORUS,- 2008.- 400-as évek.
5. Elemző megjegyzés a Rosztovi régió befektetési tevékenységéről.
Szabályozó dokumentumok:
1. 1999. július 9-i szövetségi törvény 160-FZ "Az Orosz Föderáció külföldi befektetéseiről";
2. 1999. március 5-i 46-FZ számú szövetségi törvény "A befektetők jogainak és érdekeinek védelméről az értékpapírpiacon";
5. 1998. február 25-i szövetségi törvény 39-FZ "Az Orosz Föderációban tőkebefektetések formájában végzett befektetési tevékenységekről";
6. 1997. július 21-i szövetségi törvény 112-FZ "Az altalaj parcelláiról, a használati jog, amely a termelésmegosztás feltételei alapján adható";
További irodalom:
1. Ivanov AP Pénzügyi befektetések az értékpapírpiacon 4. kiadás, felülvizsgált. - Moszkva: Daškov és K, 2010 .-- 480.
2. Lipsits IV, Kossov VV Befektetési elemzés. M.: Pszichoterápia, 2013 .-- 304.
2.www.könyvek. avia. ru
4. www.könyvek. org. ru
5.www. wood-invest.ru
