Mi az a felhalmozott kuponbevétel és hogyan számítható ki
A modern időkben folyamatosan nő a befektetők érdeklődése a megbízható hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok iránt. Ezt az érdeklődést a növekvő orosz és a világgazdaság, valamint a tőzsdén veszteséget szenvedett befektetők csalódottsága egyaránt táplálja.
A kötvénybefektetés témája régóta foglalkozik a blogon. Ezért ebben a cikkben nem térek vissza az eszköz meghatározására, működésének és osztályozásának elveire. Azok számára, akik még nem ismerik a kérdés elemzésének és kommentárjának történetét, ajánlom a korábbi cikkek megtekintését, ill. Ma a kötvények birtoklása során felhalmozott kuponjövedelemről fogok beszélni.
Több mint 6 éve vezetem ezt a blogot. Ez idő alatt rendszeresen teszek közzé beszámolókat a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió több mint 1 000 000 rubel.
Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta Befektetői Tanfolyamot, amelyen lépésről lépésre megmutattam, hogyan teheted rendbe személyes pénzügyeidet, és hogyan fektesd be hatékonyan megtakarításaidat több tucat eszközbe. Azt javaslom, hogy minden olvasó végezze el legalább az első hetet a képzésből (ingyenes).
A kötvények, mint tudják, kupon- és diszkont kötvényekre oszlanak, amelyeket névérték alatti áron vásárolnak. Ma az orosz tőzsdén forgalmazott kötvények szinte mindegyike (beleértve az OFZ-t is) kuponbevételt kínál a befektetőknek.
Kupon kötvény olyan kötvény, amelynek kibocsátási feltételei között szerepel a lejáratig tartó időszakos kamatfizetés (szelvény) kötelezettsége. A kupon mérete fix értékű, és az értékesítés megkezdése előtt ismert.
(NKD) – a kötvény kuponbevételének egy része. Kiszámítása az utolsó kamatszelvény-befizetéstől az aktuális napig eltelt napok száma alapján történik.
A száraz definíció egyértelműbb bemutatása érdekében készítettem egy diagramot, amely bemutatja a kötvény életének minden szakaszát, a kezdeti kibocsátástól a lejáratig.
A diagram azt is mutatja, hogy melyik szegmens során keletkezik a felhalmozott kuponbevétel, amely beépül a kötvény árába, és amelynek tulajdonosává válik a vevő. Így a jövedelemadó mintegy „öröklött” az eladótól a vevőre, aki kifizeti a felhalmozott kuponjövedelmet.
A kuponbevétel kifizetésének napján a felhalmozott összeg a kötvény jelenlegi tulajdonosának brókerszámlájára kerül. Ezzel egyidejűleg az NKD nullára áll, és újra felhalmozódik.
Az NKD kiszámításához korábban ismert kezdeti mutatókra van szükségünk:
Ezen adatok alapján levezetünk egy egyszerű képletet:
Értékként behelyettesítjük: 10%-os kuponhozamot és 60 napos tartási időszakot, és példát kapunk egy számításra, melynek eredménye a számunkra kamatozó cash flow összege lesz.
Sajnos az NCD-t közvetlenül és kész formában nem találhatja meg a webhelyen vagy a bróker webhelyén. Ott látjuk az úgynevezett „nettó” árat. A teljes ár megtekintéséhez a felhalmozott bevételt hozzá kell adni a nettó árhoz. Ehhez közvetlenül a kereskedési terminált kell használnia, ahol külön oszlopban jelenik meg a minket érdeklő mutató.
Részben fizetett speciális forrásokhoz is fordulhat. Például a cbonds.ru vagy a rusbonds.ru, az utóbbi az Interfax ügynökség leányszolgáltatása. Ott a kötvénytáblázatban külön sorként jelenik meg a jövedelemadó. Az oldalon egyébként regisztráció nélkül is szabadon használhatsz kötvényhozamkalkulátort.
A szolgáltatás legtöbb egyéb funkciója, amelyek segítenek a statisztikák megszerzésében és a kötvények elemzésében, sajnos csak a fizetős előfizetők számára érhető el.
Ez az értékpapír-fizetési mód tűnik a legkényelmesebb és legtisztességesebb módnak a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba történő befektetésekből származó bevétel megszerzésére. A kötvény bármely napon történő eladásával a befektető a tulajdonlás során felhalmozott kamatszelvény-bevételének teljes összegét a fizetési gyakoriságtól függetlenül (általában 3-6 havonta) egy napos pontossággal megkapja brókerszámlájára. Így a kötvény ára méltányossá válik a tranzakció mindkét fél számára.
Ez jó hír annak a befektetőnek, aki korábban nem foglalkozott kamatszelvényes kötvényekkel, és megszokta azokat a körülményeket, amelyekben a korai lezárás esetén a befektető elveszíti az összes felhalmozott kamatbevételt. A kötvényen a befektető a bankhoz hasonlóan elhatárolja a napi kamatbevételt, de papíreladás esetén megtartja a teljes felhalmozási bevételt, amely a tranzakció időpontjában keletkezett. A felhalmozási kötvény jelenléte az értékstruktúrában biztosítja a másodlagos kötvénypiac számára a szükséges forrást, ellenkező esetben a kereskedés résztvevőinek minden alkalommal meg kellene várniuk a visszaváltás időpontját.
Tőzsdén kapott kamatszelvénybevétel, az OFZ (második típusú IIS) és a vállalati kötvények (2017-2020) kivételével. Ugyanez vonatkozik az NKD-re is. 2012. január 1-jén lépett hatályba a 368-FZ törvény, amely szerint a brókerek adóügynöki státuszt és felelősséget kaptak. Korábban a befektetőknek maguknak kellett bíbelődniük az adóbevallásukkal. A befektető a kuponbevételt tiszta formában, adó nélkül kapja a számlára.
Végezetül azt javaslom, hogy értékeljük a felhalmozott jövedelmű kuponkötvények vonzerejét. Elkerülhetetlenül felmerül az összehasonlítás egy másik, polgáraink számára ismertebb konzervatív eszközzel - egy klasszikus bankbetéttel. Legalább 4 jellemző nem az utóbbi mellett szól:
Úgy gondolom, hogy ennek az eszköznek a népszerűsége a befektetők és a hétköznapi emberek körében, akik számára eredetileg készült, csak növekedni fog. A megjegyzésekben felkérek minden kötvényekkel foglalkozó befektetőt, hogy dicsekedjen az elmúlt évi bevételével.
Profit mindenkinek!
Ebben a cikkben megpróbálom röviden, de ugyanakkor a kötvényekkel kapcsolatos összes alapvető információt a lehető legteljesebben és legegyszerűbben elmondani. A kötvények főbb típusai, jellemzőik és paramétereik, mitől függ a jövedelmezőség és mennyit lehet keresni. Ez egyfajta rövid tanfolyam lesz kezdőknek.
Az utóbbi időben hihetetlenül megnőtt a közérdeklődés a kötvények iránt. Ennek egyik fő oka, hogy bárki megvásárolhatja őket, és a bankbetéteknél valamivel magasabb jövedelmet kínálhat. Ennek megfelelően az emberek a betétek alternatívájaként kezdenek tájékozódni erről a kérdésről.
Valóban, az értékpapírokon olyan nyereséget érhet el, amely meghaladja a klasszikus betéteket. Sokan azonban nem egészen értik, mi az a kötvény. A hagyományos betétekkel ellentétben a kötvények sok különböző tulajdonsággal és tulajdonsággal rendelkeznek, amelyek közvetlenül befolyásolják a végső jövedelmezőséget.
A kezdő pedig egyszerűen elveszett a vásárlási lehetőségek sokféleségében. Mit válasszunk a több száz piacon forgalmazott közül, és ami a legfontosabb, hova érdemes kötvényt vásárolni.
A kötvény olyan értékpapír, amely jogot biztosít tulajdonosának arra, hogy a jövőben korábban ismert bevételhez jusson kamatszelvény kifizetése és a futamidő végén névértéken történő teljes visszafizetés formájában.
A bankbetétekkel analógiát levonva kötvényt vásárol (betétet nyit) a korábban ismert jövedelmezőségi feltételek (betét kamata) szerint. Ez idő alatt kuponbevételt kap (a betét kamata). A lejárat után a kötvényt visszaváltják (a betétet lezárják), és a pénzt visszaadják Önnek (a betét törzse).
A példa meglehetősen önkényes, mivel a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat számos egyéb paraméter is megkülönbözteti alapvetően a banki befektetésektől.
Egy dolog biztos...
A kötvényhozamok szinte mindig meghaladják a banki hozamokat.
A kötvényeket a kibocsátó bocsátja ki forrásszerzés céljából. A legtöbb esetben ez sokkal olcsóbb, mint a hitelfelvétel, és lehetővé teszi a szükséges összeg begyűjtését a lehető legrövidebb időn belül. Kötvényvásárlással kölcsönt adsz a kibocsátónak, és pénzt keresel abból, hogy egy bizonyos ideig használja a pénzedet.
Milyen paraméterei vannak a bankbetéteknek? Általában ezek a betét kamatai, a betéti futamidő, a maximális és minimális összeg, a feltöltési és visszavonási lehetőség. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szélesebb választékkal rendelkeznek:
A jobb megértés érdekében röviden tekintsük át őket.
Minden kötvény névértéke állandó marad. Az orosz tőzsdéken forgalmazott kötvények névértéke jellemzően 1000 rubel. Ez az úgynevezett letéti test. A kötvényeket darabonként 1 ezerért bocsátották ki, de ezek értéke idővel változhat. Például nagy lesz a kereslet, és lehet, hogy többet adnak értük. Az ilyen kötvények névértékük felett 10-20%-kal könnyen eladhatók.
Ennek az ellenkezője is igaz. Kedvezőtlen helyzetekben a piaci ár a névérték alatt lehet.
A kötvényt mindig névértéken váltják vissza.
Függetlenül attól, hogy milyen áron vásárol kötvényt, a forgalomba hozatali időszak lejártakor a kibocsátó a papír névértékének megfelelő összeget fizet Önnek.
Ez egy kötvény ára jelenleg a piacon, azon az áron, amelyen eladhatja anélkül, hogy megvárná a lejáratot. Lehet magasabb vagy alacsonyabb a névlegesnél. A valós kereslet és kínálat határozza meg a piacon.
Valamennyi kötvényt korlátozott időtartamra bocsátanak ki, ez lehet 1 és 5 év, de akár 10-30 év is. Ez idő alatt a tulajdonos kuponjövedelmet kap. A futamidő végén a kötvény névértéke visszajár neki.
A hosszú lejáratú kötvények vásárlásával a befektetők a tartási időszak alatt ismert bevételhez jutnak, ami nagyon jövedelmező lehet.
2016 elején, amikor a refinanszírozási kamat jelentősen megugrott, a 10-15 év múlva lejáró szövetségi hitelkötvények évi 15-16 százalékos hozamot adtak. Abban a pillanatban történő megvásárlásukkal magas hozamot lehetett zárni a teljes forgalmi időszakra.
Kedvezmény– névérték alatti áron kerülnek a tőzsdére, és pontosan névértéken váltják vissza. Ebből a különbségből származik a befektető bevétele. Például egy cég 800 rubelért ad el egy kötvényt, amelynek névértéke 1000 rubel. A visszaváltáskor a befektető a névértéket vagy 200 rubel nyereséget kap, ami a hozam 25%-a.
Kupon— a kötvényt névértéken bocsátják ki. Egy bizonyos százalékos kifizetést írnak elő (kupon). A gyakoriság negyedévente, hat hónaponként vagy évente egyszer lehet. A kuponbevétel minden nap felhalmozódik. De csak a kuponfizetés napján fizetik ki a tulajdonosoknak, ami előre ismert.
Például egy 1000 rubel névértékű kötvény, évi 12% kamatjövedelem és évente kétszeri kifizetés azt jelenti, hogy félévente 6% vagy 60 rubelt kap.
A kötvényen felhalmozott, de a tulajdonosnak még ki nem fizetett kamatszelvénybevételt (NKD) nevezzük. A kötvény árában benne van, így drágul. Ha a kupont időben kifizetik, a kupon nullázódik, és a következő fizetési dátumig halmozódni kezd.
Eladáskor a vevő a kupon befizetésének megvárása nélkül köteles magának a kötvénynek a költségén felül kifizetni tulajdonosának a felhalmozott kuponbevételt. És fordítva, ha kötvényt vásárol, annak ára az NKD-vel megemelkedik. Ez lehetővé teszi a tulajdonosok számára, hogy ne veszítsék el felhalmozott nyereségüket, és fenntartsák a magas likviditást az adósságpiacon.
Általában a kezdők nehezen értik meg az NKD működési elvét. Tehát itt van egy kis példa az Ön számára.
Kötvény 1000 rubelért. Éves hozam 12%. Kupon kifizetések évente kétszer vagy 6% (60 rubel) félévente. A kupon kifizetése után a következő napon új kuponbevétel kezdődik. Minden nap növekszik az NKD. Egy hónapig 1%, 3 hónapig - 3% és így tovább. Ha úgy dönt, hogy egy hónappal a kupon kifizetése előtt elad egy kötvényt, akkor az 1000 rubel költségen felül további 5% vagy 50 rubelt kap a vevőtől felhalmozott kuponjövedelem formájában (5 hónapos tulajdonjog esetén az utolsó kifizetések dátuma).
A vevő, miután egy hónapon belül kifizette Önnek az NKD-t - 50 rubelt -, megkapja a kupon teljes összegét - 60 rubelt (6%), ezáltal kompenzálja költségeit, és a tulajdonlás idejével arányosan nyereséget termel.
Az NKD lehetővé teszi, hogy ne veszítse el felhalmozott, de még ki nem fizetett bevételét a korai értékesítés miatt. Ez az egyik legfontosabb előny a bankbetétekkel szemben.
A jövedelmezőség kétféle lehet:
A névleges hozamot a szelvényfizetésből származó nyereség összege alapján számítják ki. Ha a kupont évente egyszer fizetik ki 120 rubel értékben, és a kötvény névleges ára 1000 rubel, akkor évi 12% -ot kapunk.
De általában a piaci ár mindig eltér a névleges ártól. Ezért jobb a lejáratig tartó hozam felhasználása. Ez a paraméter megmutatja az Ön nyereségét minden befektetett rubel után.
Például, ha a kupon az ezer vagy 120 rubel névértékének 12%-a, és ugyanakkor a kötvény piaci értéke 1100 rubel, akkor ezen az áron vásárolva a lejáratig csökken a hozam. 100 rubel többet fektet be, és ugyanazt a jövedelmet kapja.
120 rubel nyereség 1100 rubel befektetés esetén évi 10,9%-os reálhozamnak felel meg.
Fontos. A kötvényvásárlásból garantált lehetőség van a kuponbevételen felül.
A lejáratig tartó hozam 2 típusra oszlik:
A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat kibocsátótól függően 4 típusra osztják. Mindegyiknek megvan a maga megbízhatósági és jövedelmezőségi minősítése.
Szövetségi kölcsönkötvények
A legnépszerűbb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok az orosz piacon. 1 évtől 30 évig terjedő időtartamra adják ki. Megnevezés: 1000 rubel. A fő különbség a kamatszelvény-befizetésekben van.
A kormánypapírok a következő típusúak:
Közvetlen kapcsolat van a hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok jövedelmezősége és a kockázatok között. Minél megbízhatóbbak a kötvények, annál kevesebb bevételt tudnak hozni tulajdonosuknak.
A legmegbízhatóbbak természetesen az OFZ-k, amelyekért maga az állam vállal kezességet. Következik az önkormányzat, majd a társasági.
Ennek megfelelően a jövedelmezőség az ellenkező irányba változik. A legjövedelmezőbbek a vállalatiak, az OFZ-k - mint a nagy megbízhatóságú értékpapírok, kevesebb profitot adnak.
Minimális befektetés mellett a kötvények nyeresége a bankbetétek 30-50%-a.
Az alacsony hitelminősítésű kibocsátók, mivel kevésbé megbízhatóak, kénytelenek vonzóbb profitfeltételeket (ún. kockázati díjat) kínálni, hogy a befektetőket értékpapírjaik megvásárlására csábítsák. Több kockázat vállalásával a befektetőknek joguk van magasabb hozamra számítani befektetéseiken.
Adjunk analógiát a való élettel. 3 ember kér kölcsön pénzt:
A hitelezéssel bizonyos kockázatokat vállal, hogy nem kaphatja vissza a pénzét. Anya a legmegbízhatóbb kibocsátó, a legmagasabb minősítéssel. Adhatsz, és biztos lehetsz a megtérülésben.
Tudom, itt nagyobb a kockázat. És nem igazán akarok kölcsönadni. De a barátod azzal motivált, hogy visszaadja a pénzt kamatostul, pl. 10%-kal a tetejére (sört fog szállítani vagy ilyesmi).
Vasya bácsi - ahhoz, hogy kölcsönadjon egy alacsony hitelminősítővel rendelkező szomszédnak, és odaadja neki a nehezen megkeresett pénzét, általában nagyon jó ösztönzőre van szüksége. A juttatásod még magasabb legyen, már ne 10%, mint egy barátnál, hanem 20-30 vagy mind az 50%, a szomszéd hitelképességétől függően.
Az alábbi grafikon egyértelműen szemlélteti a kötvényhozamok függőségét az elfogadott kockázatoktól.
A kötvények vásárlása csak a tőzsdére való hozzáférést biztosító brókerrel való megállapodás megkötése után lehetséges, ahol az értékpapírokkal ténylegesen kereskednek. Az egész folyamat 3 szakaszból áll:
A kötvényekre kapott bevételből az állam. Az alábbiak adókötelesek:
A kibocsátó átutalta Önnek a kuponbevételt - 100 rubelt, az állam 13 rubelt vesz igénybe. És így tovább minden alkalommal, amikor a kötvényeket kifizetik.
Ugyanez vonatkozik az árfolyam-különbözetekre is. 1000 rubelért vettünk egy kötvényt, egy évvel később 1200-ért adtuk el. A 200 rubeles nyereségéből 13%-ot vagy 26 rubelt kell befizetnie a kincstárba.
Az OFZ értelmében nem vetnek ki jövedelemadót a kuponbevételekre.
Mivel a bróker adóügynök, az adókat automatikusan levonják Öntől. A kupon pénzének átvételekor. Más esetekben az adó formájában visszatartott teljes összeg az év végén alakul ki, mint a teljes időszakra befolyt teljes nyereség.
A piacon lévő kötvény aktuális paramétereiről minden információ elérhető a kereskedési terminálon. Amikor megállapodást köt egy brókerrel, hozzáférhet a tőzsdéhez. A program kényelmesen válogatja és találja meg a szükséges értékpapírokat a megadott feltételek szerint (hozam, kuponfizetés nagysága és dátuma, aktuális érték, futamidő és még sok más).
A képen az OFZ-k az aktuális hozam alapján vannak rendezve, hogy gyorsan kiválaszthassák a legjobb feltételeket.
Aktuális állampapírhozamok Számos olyan webhely is található, amelyek kifejezetten kötvényekre specializálódtak. Ott is sok mindent lehet találni. Az idézetektől a legfrissebb hírekig. Az érdekes papírok kiválasztásának speciális feltételei vannak. Megtekintheti az aktuális hozamokat, a közelgő kuponkifizetéseket, valamint a tervezett új kiadásokat.
A kötvényhelyek listája:
Egyes funkciók fizetősek, és csak előfizetéssel érhetők el. De az alapvető információk, amelyek a hétköznapi befektetők számára elegendőek, szabadon hozzáférhetők.
A kötvényvásárlás kiváló alternatívája a bankbetéteknek. A hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok szinte minden tekintetben (kockázatmentes hozam, maximális profit, likviditás, választási lehetőség, minimális befektetés) messze megelőzik a banki termékeket.
Az egyetlen negatívum a kockázati biztosítás hiánya. Betétek. A kötvényeknél, legalábbis a vállalatieknél, nincs ilyen lehetőség. Csőd esetén a társaság összes rendelkezésre álló pénzeszköze felosztásra kerül a hitelezők között. A kötvénytulajdonosoknak pedig az egyik elsődleges joguk van a pénzhez.
Másrészt, ha a megfelelő értékpapírokat választja, anélkül, hogy az ócska kötvények által nyújtott magas hozamot hajszolná, és a legnagyobb cégeket választja, akkor a pénzvesztés kockázata nem valószínű.
Valószínűleg nehéz elképzelni, hogy az orosz gazdaság olyan óriásai, mint a Gazprom, a Sberbank vagy a Lukoil csődbe kerüljenek.
Kötvény kamatláb
ahol: C a kötvény piaci ára,
N – kötvény névértéke.
1. A diszkont kötvény piaci értéke
(2
)
ahol: P áram – a kötvény aktuális értéke;
i a diszkontráta az egységek töredékében.
2. A diszkont kötvények hozama a lejáratig
(3
)
ahol: T 1 – kötvény vételár;
t – a lejáratig eltelt naptári napok száma.
3. Eladó diszkont kötvények hozama
(4
)
ahol: T 2 – kötvény eladási ár;
∆ t – kötvénytartási időszak.
1. Kamatozó kötvény piaci értéke a visszaváltás figyelembevételével
(5
)
ahol: P aktuális – a kötvény aktuális piaci értéke;
P n – időszakos kamatszelvény kifizetések a kötvényre;
i- kamat diszkontráta;
N – a kamatfizetések teljes száma;
N – kamatfizetési szám.
2. Kamatozó kötvények aktuális hozama, csak a kötvények kamatbevételét figyelembe véve
(6
)
ahol: P – a kötvények éves kamata (rubelben).
3. Végső hozam, amely a kötvény továbbértékesítéséből vagy visszaváltásából származó árfolyam különbözetet is figyelembe veszi
(7
)
ahol: T 2 – a kötvény eladási (visszaváltási) ára;
n – a kötvény birtoklási éveinek száma.
KÉSZLET
1. A részvény piaci értéke, figyelembe véve a későbbi értékesítést:
(8
)
ahol: P aktuális – a részvény jelenlegi piaci értéke;
i – a diszkontálási kamatláb az egységek töredékében;
n – az osztalékfizetések teljes száma;
k – osztalékfizetési szám;
D t – időszakos osztalékfizetés;
T 2 – a részvény eladási ára.
2. A részvény piaci értéke állandó osztalékfizetés mellett:
(9
)
ahol: D – fix osztalékfizetés (rubelben).
3. A részvény piaci értéke állandó osztaléknövekedés mellett:
(10
)
ahol: D – elsődleges osztalék;
g – az osztalék állandó növekedési üteme (az egység töredékében).
4. Aktuális hozam, csak a részvényekből származó osztalékbevétel figyelembevételével:
(11
)
ahol: D – részvények osztaléka;
P 1 – a részvény vételára.
5. Végső hozam, figyelembe véve mind az osztalékbevételt, mind a részvények továbbértékesítéséből származó árfolyam-különbözetet:
(12
)
ahol: n a részvény tulajdonjogának éveinek száma.
*** Ha az ügylet egy évnél rövidebb időszak alatt valósult meg, akkor a továbbértékesítésből származó jövedelmezőség meghatározható:
(13
)
ahol: t a részvény birtoklási napjainak tényleges száma.
A kötvény kibocsátási fokozatú értékpapír meghatározott kamattal. A kötvény tulajdonosa a futamidő lejárta után bónuszkedvezményre (kamatra) jogosult. A latinból - kötelezettség - ez kötelezettség. A kötvényeket államok, egyes régiók, gyárak, vállalatok és nemzetközi vállalatok bocsáthatják ki. A legstabilabb kötvényeket például 10 éves amerikai államkötvénynek nevezhetjük, évente csak 3-5 százalékot hoznak. A kötvények a pénzfelvétel fő eszközei (a kormány, a kormányzati szervek, a vállalkozások és a vállalatok által).
A kötvény hozamának kiszámítása számos paraméterrel jellemezhető, a hozam a kibocsátó által kínált feltételektől függhet.
A jövedelmezőség típusai:
Kupon hozam- ez a kötvényen feltüntetett kamat, amelyet a kibocsátó minden szelvény után köteles megfizetni. A kupon kifizetése negyedévente vagy évente történik.
Példa:
A kötvény kamathozama 11,75% évente. A kötvény névértéke 1000 rubel. Minden évben – 2 kupon. Profit számítás:
Hat hónapig – 1000 x 0,1175 x 0,50 = 58,75 rubel.
Évre = 117,5 rubel.
Jelenlegi hozam fix kupon százalékos értékpapír - az időszakos fizetés és a vételár aránya határozza meg. Az aktuális hozam a befektetett tőke egy naptári évre szóló hozama, plusz kamat.
Az aktuális kötvényhozam kiszámítását a következő képlet határozza meg:
I m = N x K / P = G/P x K x 100.
A kötvény kuponhozama = 11,75%, Árfolyam = 95 rubel.
Számítás – I m = 11,75 / 95 x 100 = 12,37.
A kötvény jelenlegi hozama nem veszi figyelembe a tartás közbeni értékváltozásokat. A kötvények eladásakor vegye figyelembe, hogy a hozamok a piac függvényében változhatnak. De a vásárlás pillanatától az ár fix lesz. Észreveheti, hogy a diszkonttal rendelkező kötvény hozama mindig magasabb lesz, mint a kupon, a prémium pedig alacsonyabb. Mivel a jelenlegi jövedelmezőségi mutató nem veszi figyelembe a vásárlások és eladások (vétel és eladás) árfolyam-különbözetét, ez a mutató nem alkalmas a működés hatékonyságának összehasonlítására. Ezért a kötvények hatékonyságának mérésére egy mutatót használnak - hozam a lejáratig.
A kötvény lejáratig tartó hozama a diszkonttényező kamata. Egyenlőséget teremt a jelenlegi és a piaci P ár között.
Ha figyelembe vesszük ennek a mutatónak a főbb tulajdonságait. Azt lehet mondani, hogy a belső YTM-et képviseli. A valós YTM hozam akkor lesz helyes, ha a következő feltételek teljesülnek:
Megmutatja a kötvények hozamának kiszámításának eredményét, az értékpapír névértéke = 1000 rubel, a kötvény futamideje = 20 év, kamat = 8 százalék, évente egyszer fizetik.
Teljes megtérülés– maga a szó önmagáért beszél. A teljes jövedelmezőség abszolút minden bevételi forrást egyesít. Egyes külföldi országokban a teljes megtérülési rátát helyiségdíjnak nevezik. Ezt a mutatót éves kamatláb és kamatos kamat felhasználásával definiálva előre megtekintheti a kötvény jövőbeni teljesítményét. A felhalmozott kamatjövedelem megegyezik az értékpapír teljes forgalomba hozatali idejére eső bevétellel. A teljes hozam egy számított érték.
Számítási képlet:
P – piaci ár,
P k – biztonsági ráta,
N – névleges érték,
G – kuponkamat,
N – a vásárlás pillanatától a kötvény visszaváltásáig eltelt idő,
I – a bankok által kínált százalék.
Kötvény kamatláb.
A kötvény értékpapír. Az értékpapírpiacon forog, és piaci ára van, amely kibocsátáskor megegyezhet a névértékkel, lehet alacsonyabb vagy magasabb. A kötvény kamatlábát a következő képlet alapján számítjuk ki:
Pk = P/N x 100
P k a biztonsági ráta,
P – piaci ár,
N – A kötvény névértéke.
Mindannyian a közelmúltban tanultuk meg azt a szlogent, hogy „a pénznek működnie kell”, köszönhetően a kiterjedt reklámoknak és a különféle pénzügyi programoknak, amelyek előadói kitartóan osztogatnak ilyen tanácsokat. Hogyan működik a pénz? A pénz feladata itt az, hogy többletjövedelmet hozzon a tulajdonosának. Ha van szabad alapja, akkor jobb, ha befekteti valahova. Ez lehet bankbetét vagy... A befektetések széles tevékenységi köre van, de van egy sajátossága - ehhez a befektetéshez kellően nagy tőkével kell rendelkeznie. És itt rengeteg lehetőség nyílik meg az értékpapírpiacon, ahol talán a kötvényekbe való befektetés a legmegbízhatóbb.
A kötvény általában olyan kibocsátási fokozatú hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyet jogi személy, szervezet bocsát ki tevékenységének kiegészítő finanszírozása, üzletvitelének fejlesztése stb. A kötvény tulajdonosa, vagyis a befektető egyben a kibocsátó hitelezője is. Általában a kötvénybe fektetés nagyon hasonlít a banki betéthez, a pénzeszközöket is előre meghatározott időtartamra és meghatározott kamattal fektetik be. De vannak bizonyos különbségek, és ezek általában a kötvények javára működnek.
Először, a kötvények jövedelmezőbbek, magasabb a kamata, ami 8 és 18% között mozog. Természetesen egy kötvény hozama sok tényezőtől függ - piaci árától, a kibocsátó megbízhatóságától és az értékpapírpiac általános légkörétől. De mindezek ellenére a kötvények kamatszelvényének ingadozása meglehetősen kicsi, összehasonlítva például a részvényekkel. Minden befektető megtalálhatja az egyensúlyt a megbízhatóság és a kockázat között a kibocsátó vállalat elemzésével. Általános szabály, hogy a , és a kis szervezeteknek növelniük kell, hogy több befektetőt vonzanak.
Másodszor, a kötvénybefektetés másik előnye az a szempont, hogy bármikor kiveheti tőkéjét anélkül, hogy elveszítené bevételét. Vagyis ha egy bankbetétet korán lezársz, nagy valószínűséggel elveszíted az összes kamatot, akkor itt nem erről van szó. A kötvény megtartásának napjaira járó összes kamatot ki kell fizetni. A kötvény lejárati dátumát a kibocsátó határozza meg, és 3 és 30 év között mozog (rövid, középtávú, hosszú távú). De a befektető nem várhatja meg ezt az időszakot. Mivel a kötvények meglehetősen likvid termék az értékpapírpiacon, nem lesz nehéz bármikor eladni őket. Csak az a fontos, hogy döntsünk megbízható közvetítő az ilyen pénzügyi tranzakciókban.
A közvetett befektetési mechanizmusok fejlődési tendenciái azt mutatják, hogy az utóbbi időben a banki hitelek növekedési üteme jóval lassult, a banki hitelezés szerkezete a fogyasztási és jelzáloghitelek javára változik. A kockázatkezelési technológiák fejlesztése alapvetően megváltoztatja a tőkebevonás módját. A pénzügyi források felhalmozása egyre inkább nem banki hitelekkel, hanem a bankrendszeren kívül, hosszú lejáratú kötvények kibocsátásával valósul meg.
A kötvénykibocsátó csődje viszont nincs észrevehető hatással az egyes pénzügyi intézményekre és a pénzügyi források felhalmozásának általános mechanizmusának stabilitására, mivel az ilyen kötvények tulajdonosai nagyszámú intézményi befektető. A 90-es évek első felében. a befektetési boom a bankrendszeren kívül jön létre. A high-tech és távközlési cégek pénzügyi forrásokat halmoznak fel a kockázati tőkepiacokon, további részvény- és kötvénykibocsátásokat hajtanak végre. A külföldi tapasztalatok azt mutatják, hogy a banki mechanizmus szerepe szűkül a 90-es évek gazdasági fejlődését meghatározó iparágakban a szindikált hitelnyújtásban és a középvállalkozások hitelezésében való részvételre.
A jövőbeni pénzügyi stabilitás érdeke szempontjából elmondható, hogy a kockázatos befektetések tőkepiacon, és nem a bankrendszeren keresztül történő finanszírozása kívánatos. A tőkepiaci pénzügyi források felhalmozási mechanizmusa lehetővé teszi a befektetési kockázatok diverzifikálását és ezeknek a kockázatoknak a végső befektetőkre való átruházását. A hitelfelvevő csődje a bank csődjéhez vezethet, mivel az utóbbinak rögzített kötelezettségei vannak a betétesekkel szembeni tőketartozás megfizetésére.
A bankválság és a betétek bankrendszerből való kiáramlása a gazdaság válsághelyzetének elmélyülését idézheti elő. Ezzel szemben egy értékpapír-kibocsátó csődje nem vezet az egyes pénzintézetek csődjéhez a befektetési portfóliók diverzifikációja révén. Másodszor, a tőkepiacokon keresztül megvalósuló alternatív beruházásfinanszírozási források fejlesztése növeli a pénzügyi szektoron belüli versenyt a bankintézetek és az intézményi befektetők (befektetési alapok, biztosítók és nyugdíjalapok) között, ami hozzájárul a kamatlábak és ennek megfelelően a tőkebevonás költségeinek csökkentéséhez. a reálszektor számára.
A kötvény olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amely kölcsönviszonyt igazol a tulajdonosa (a kölcsönadó) és a kötvényt kibocsátó személy (a hitelfelvevő) között. A kötvények, más értékpapírokhoz hasonlóan, a tőzsdei befektetés tárgyai, és bizonyos jövedelmet hoznak tulajdonosaiknak. A kötvényből származó teljes bevétel időszakos jövedelemfizetésből, a kötvény értékének változásából és a kapott kamat újrabefektetéséből származó bevételből áll. Nézzük meg a jövedelem egyes összetevőit.
A kötvény olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amely kölcsönviszonyt igazol a tulajdonosa (a kölcsönadó) és a kötvényt kibocsátó személy (a hitelfelvevő) között.
A modern orosz jogszabályok a kötvényt úgy definiálják, mint „olyan kibocsátási értékpapírt, amely biztosítja tulajdonosának jogát arra, hogy a kötvény kibocsátójától az általa meghatározott időtartamon belül megkapja a kötvény névértékét és ennek az értéknek a benne vagy más vagyoni egyenértékben rögzített százalékát. .” Így a kötvény egy adósságigazolás, amelynek két fő összetevője van:
Kötvényárak és hozamok
A kötvényeknek nominális (arc)áruk és piaci árajuk van.
Névleges ár A kötvény magára a kötvényre van nyomtatva, és jelzi a kölcsönzött összeget, amelyet a kötvény futamideje végén vissza kell fizetni. A névérték a kötvény által termelt jövedelem kiszámításának alapértéke. A kötvény kamatát a névértékre kell beállítani, és a kötvény értékének növekedését (vagy csökkenését) a megfelelő időszakra a kötvény visszafizetésének névértéke és a kötvény vételárának különbségeként kell kiszámítani. .
A kötvények leggyakrabban gazdag, egyéni és intézményi befektetőket céloznak meg. Ezért általában magas névleges áron bocsátják ki őket. Így különböznek azoktól a részvényektől, amelyek névértékét a kibocsátó határozza meg azzal a várakozással, hogy a befektetők legszélesebb köre vásárolja meg őket. Megjegyzendő, hogy ha egy részvény esetében a névérték meglehetősen feltételes érték, mivel a részvényeket általában nem a névértékhez kötött áron veszik és adják el, akkor a kötvényeknél a névérték nagyon fontos mutató. , melynek értéke nem változik a teljes kötvény futamidő alatt A kötvények fix névértéken kerülnek visszaváltásra a forgatási időszak végén.
A kötvényeket kibocsátásuk pillanatától a lejáratig a piacon megállapított áron értékesítik és vásárolják. A kibocsátáskori piaci ár, azaz a kibocsátási ár lehet alacsonyabb a névértéknél, egyenlő a névértékkel, vagy magasabb a névértéknél.
A kötvények piaci árát a kötvénypiacon és a pénzügyi piac egészén az értékesítés időpontjában kialakult helyzet alapján határozzák meg. A kötvény piaci ára számos egyéb feltételtől is függ, amelyek közül a legfontosabb a befektetés megbízhatósága, azaz a kockázat mértéke, a kamatszint, a kötvény forgalomba hozatali ideje, futamideje stb.
Általánosságban elmondható, hogy egy kötvény aktuális árfolyama a következőképpen ábrázolható a várható pénzáramlás aktuális pillanatra csökkentett értéke. Mint ismeretes, a cash flow két összetevőből áll: a kamatszelvényből és a kötvény névértékéből, amelyet lejáratkor fizetnek ki. Így a kötvény ára a járadék jelenértéke és a névár átalányösszege. A kötvény fix folyó bevétele állandó járadék, azaz. éves fix kifizetések több évre.
A kötvény árfolyamát a következő képlet határozza meg:
PV = ∑ n t = 1 K /(1 + r) n + N / (1 + r) n
ahol PV az aktuális érték (jelenérték); K - kupon kifizetések; r - diszkontráta; N - a kötvény névértéke; n azoknak az időszakoknak a száma, amelyek során a kamatszelvényből származó bevétel kifizetésre kerül.
Szem előtt kell tartani, hogy a különböző kötvények névértéke változó, és gyakran szükség van a kötvénypiaci árak összehasonlítható mérőszámára. Ehhez olyan fogalmat használnak, mint a kötvénykamat.
A kötvény kamatláb (K obl) a kötvény piaci árának értéke, a névérték százalékában kifejezve:
K régió = (C r / N) * 100%,
ahol Tsr a kötvény piaci ára, dörzsölje; N - a kötvény névleges ára, dörzsölje.
A világgyakorlatban a névleges és piaci árakon kívül a kötvények egy másik értékelését is alkalmazzák - a visszaváltási árukat, i.e. az az ár, amelyen a kibocsátó lejáratkor visszafizeti a kötvényt. A visszaváltási ár megegyezhet a névleges árral, vagy magasabb vagy alacsonyabb lehet annál. Az orosz jogszabályok kizárják a visszaváltási ár meglétét.
Kötvényhozam
A kötvények, más értékpapírokhoz hasonlóan, a tőzsdei befektetés tárgyai, és bizonyos jövedelmet hoznak tulajdonosaiknak.
A kötvény teljes hozama tartalmaz:
Nézzük meg a jövedelem egyes összetevőit.
Először is, amint már említettük, a kötvény – a részvényekkel ellentétben – meghozza a tulajdonosát fix folyó jövedelem. Ez a jövedelem állandó járadékot jelent, azaz. éves fix kifizetések több évre.
A kötvények kamatszelvénybevételének mértéke elsősorban a kibocsátó megbízhatóságától függ. Minél megbízhatóbb a kibocsátó, annál alacsonyabb a kínált kamat.
Kamatszelvény fizetés A kötvények három csoportra oszthatók:
Másodszor, a kötvény bevételt termelhet ennek eredményeként kötvényérték változásai a vásárlástól az eladásig terjedő idő alatt. A kötvény vételárának (P 0) és a befektető által a kötvény eladásának árának (T p) a különbsége tőkenyereség, amelyet a befektető egy adott kötvénybe fektet be (D = C r - C 0).
Ez a fajta bevétel elsősorban a névérték alatti áron értékesített kötvényekből származik, pl. kedvezménnyel. Kötvények kedvezményes vásárlásakor és eladásakor fontos szempont a kötvény eladási árának meghatározása.
Harmadszor, a kötvény bevételt termel a kapott kamat újrabefektetése. Ezt a bevételt azonban csak akkor lehet megszerezni, ha a kötvény kamata formájában kapott folyó bevételt folyamatosan újra befektetik. Ez a fajta bevétel meglehetősen jelentős lehet hosszú lejáratú kötvények vásárlásakor.
A kötvények teljes vagy teljes hozama általában alacsonyabb, mint más értékpapíroké.
Kötvényhozam
A gyakorlatban a befektetési döntést a befektetési hatékonyság szempontjából kell értékelni, ami egy adott művelet jövedelmezőségének vizsgálatával határozható meg.
Jövedelmezőség alatt a pénzügyi források befektetéséből származó bevétel összegét értjük, pl. az adósságban lévő eszközök rendelkezésre bocsátásából, korrelálva egy adott összegű jövedelem megszerzésének költségeivel.
Általánosságban elmondható, hogy a jövedelmezőség egy relatív mutató, és azt a bevételt jelenti, amely az egységnyi költségre esik. Különbséget tesznek a kötvények aktuális hozama és a teljes vagy végső hozam között.
Index jelenlegi hozam a kötvény éves (jelenlegi) bevételeit a vásárlás költségeihez viszonyítva jellemzi.
Az aktuális kötvényhozamot a következő képlet alapján számítjuk ki:
d áram = (D / C 0) * 100%, Előtte
ahol d áram a kötvény aktuális hozama, D a bevétel (évente fizetett összeg, % rubelben); T 0 - a kötvény értékének mértéke, amelyen megvásárolták, dörzsölje.
A kötvény aktuális hozama a kötvény legegyszerűbb jellemzője. Ez a mutató azonban nem tükröz más bevételi forrást - a kötvény értékének változása a birtoklási időszak alatt. Ezért a zéró kuponos kötvényeken az aktuális hozam nulla, bár diszkont formájában bevételt termel.
Mindkét bevételi forrás tükröződik a végső vagy teljes hozamban, amely a kötvény megvásárlásának egységköltségére jutó teljes bevételt jellemzi.
A végső jövedelmezőségi mutatót (vagy teljes jövedelmezőséget) a következő képlet segítségével számítjuk ki:
d con = [(D owl + R) / (K r * T)] *100%
ahol d con a kötvény végső (teljes) hozama, D sov a teljes kamatbevétel, rub.; P - a kötvény engedményének összege (azaz a vételár és a kötvény névleges ára közötti különbség), dörzsölje; Кр - a kötvény árának árfolyama, amelyen megvásárolták, dörzsölje; T az évek száma, ameddig a befektető birtokolta a kötvényt.
A P diszkontérték egyenlő a kötvény névértéke és a vételár különbségével, ha a befektető lejáratig tartja a kötvényt. Ha egy befektető elad egy kötvényt anélkül, hogy megvárná a visszaváltást, akkor P értéke a kötvény eladási árának és vételárának különbsége. Ezen kívül két tényező is befolyásolja a kötvényhozamokat. Ez az infláció és az adók. Ezért a kötvényreálhozamokat a jövedelemből kifizetett, inflációval korrigált adók levonása után kell kiszámítani.
