1.1. A Megrendelő utasítja a Tervezőt, hogy készítsen megbízást a tervezési munka és a műszaki dokumentáció végrehajtására, a Tervező pedig vállalja, hogy elkészíti a tervezési munkák elvégzésére vonatkozó feladatot, és a megbízásnak megfelelően kidolgozza a műszaki dokumentációt (projektet) egyén számára címet viselő épület :.
1.2. A Tervező által elkészített feladat attól a pillanattól válik kötelezővé a felek számára, hogy azt Megrendelő jóváhagyja.
1.3. A tervező a tervezési és felmérési munkák elvégzésére köteles betartani a megbízásban és egyéb kiinduló adatokban foglalt követelményeket, és csak a megrendelő beleegyezésével jogosult ettől eltérni.
1.4. A Tervezőnek a jelen Megállapodásban előírt munka elvégzésének jogát a következő dokumentumok erősítik meg:
1.5. A tervező vállalja, hogy elkészíti a következő dokumentumokat:
2.1. A tervezési munka költsége rubel áfás rubel, amelyet a "A munka mennyiségének és költségének kiszámítása" táblázat határoz meg (mellékletszám).
2.2. A tervezési munkák költségét a tervdokumentáció mennyiségének megfelelően határozzák meg. A munka mennyiségének jelentős növekedése esetén a felek megállapodása alapján a költség megváltoztatható.
2.3. A jelen Megállapodás megkötését követő napokon belül a Megrendelő a 2.1. Pontban meghatározott összeget átutalja a Tervező elszámolási számlájára.
3.1. A tervező vállalja, hogy a tervezési munkákat a jelen szerződés megkötésétől számított időszakon belül teljes egészében befejezi.
4.1. A tervező köteles:
4.2. A tervező nem jogosult a műszaki dokumentáció harmadik félnek történő átadására az Ügyfél beleegyezése nélkül.
4.3. A tervező garantálja a Megrendelő számára, hogy harmadik feleknek nincs joguk a kivitelező által készített műszaki dokumentáció alapján akadályozni a munkák elvégzését vagy korlátozni azok teljesítését.
4.4. Az ügyfél köteles:
5.1. A tervező felelős a műszaki (terv) dokumentáció nem megfelelő elkészítéséért, ideértve az utólagosan az építkezés során, valamint a műszaki dokumentáció alapján létrehozott objektum üzemeltetése során feltárt hiányosságokat is.
5.2. Ha a műszaki dokumentációban hiányosságokat fedeznek fel, a Tervező a Megrendelő kérésére köteles a műszaki dokumentációt ingyenesen átdolgozni, valamint megtéríteni a megrendelőnek az okozott károkat.
5.3. A tervezési munkák feltételeinek megsértése esetén a Tervező a késedelem minden egyes napjára% -ban, de legfeljebb a munka teljes költségének% -ában büntetést fizet az Ügyfélnek, hacsak nem bizonyítja, hogy a késést az Ügyfél hibájából.
6.1. A jelen Megállapodás végrehajtása során felmerülő vitákat a felek tárgyalások útján oldják meg, és a létrejött megállapodásokat szükségszerűen a felek kiegészítő megállapodása (vagy jegyzőkönyv) rögzíti, amely a Megállapodás szerves részévé válik aláírásának pillanata.
6.2. Ha a Megrendelő és a Tervező között vita merül fel az elvégzett munka hiányosságairól vagy azok okairól, valamint arról, hogy a vitát tárgyalások útján lehet-e rendezni, bármelyik fél kérésére vizsgálatot lehet kijelölni. A vizsgálat költségeit a Tervező viseli, kivéve azokat az eseteket, amikor a vizsgálat megállapította, hogy a Tervező nem sértette meg a jelen Megállapodás és a műszaki dokumentáció feltételeit. Ezekben az esetekben a vizsgálat költségeit az a fél viseli, amely a vizsga kijelölését kérte, és ha azt a felek megállapodása alapján nevezték ki, akkor mindkét fél egyformán.
6.3. Ha vitatott kérdésekben nem születik megállapodás, az e megállapodásból eredő vitát az Orosz Föderáció törvénye alapján, az Orosz Föderáció törvényei alapján és az az Orosz Föderáció jogszabályai. Az RSFSR polgári perrendtartásának 118. és 120. cikkével összhangban a követelést az Ügyfél állandó lakóhelyén nyújtják be.
6.4. A felek az Orosz Föderáció jogszabályait ismerik el alkalmazandó jogként.
6.5. A megállapodás által nem szabályozott kérdésekben az Orosz Föderáció törvényeit és egyéb jogi aktusait kell alkalmazni, ideértve a Föderáció alkotó szervei és a helyi önkormányzatok által elfogadott megfelelő jogi aktusokat is. Ha a megállapodás feltételei ellentmondanak a törvények és más jogi aktusok rendelkezéseinek, akkor a törvényt vagy más jogi aktust kell alkalmazni.
7.1. A felek közötti levélváltás faxüzenetek, e-mail üzenetek, ajánlott levelek cseréjével zajlik. Az üzeneteket a Megállapodásban meghatározott címekre küldjük. A megfelelő értesítés dátumának a fax vagy az e-mail elküldésének, valamint a levél postai elküldését követő napnak tekintjük.
7.2. Ez a megállapodás két példányban készül - egy-egy fél számára. A megállapodás szövegének és annak bármely mellékletének idegen nyelvre történő lefordítása esetén az orosz nyelvű szöveg az irányadó.
Tervező Yur. cím: postai cím: INN: KPP: bank: elszámolás / számla: levelező / számla: BIK:
Vevő Regisztráció: Postacím: Útlevélsorozat: Szám: Kiállította: Írta: Telefon:
Tervező _________________
Ügyfél _________________
Az ügyfelet pedig a kialakított formájú befektetési megállapodás formájában készítik el. A legújabb jogszabályi változásokkal kapcsolatban a befektetési megállapodás nemcsak a befektető jogait védi, hanem az ügyfél jogait is megadja, aki közvetlenül végzi a szervezési munkát.
A befektetési megállapodás olyan dokumentum, amely közvetlenül megerősíti a befektető és az ügyfél közötti kapcsolatot. Viszont a szerződés mindkét fél által előterjesztett kötelezettségekből áll. Ezt a fogalmat először a Legfelsőbb Bíróság használta, mivel gyakran voltak olyan esetek, amikor a partnerek nem oszthatták meg egymás között a nyereséget. Sok eset után bevezettek egy ilyen meghatározást, és megadták egy beruházási megállapodás első mintáját is.
Az üzleti beruházási megállapodásnak közvetlenül két fele van - az ügyfél és a befektető.
Az ügyfél az a személy, aki a projektet vezeti, a legtöbb esetben maga a vállalkozás vezetője. Teljes mértékben felelős a befektető által biztosított forrásokért. Kötelezi magát a befektetővel kötött mintaszerződésében foglalt összes feltétel teljesítésére. Az ügyfél teljes mértékben felelős az elvégzett pénzügyi tevékenység eredményéért.
A befektető lehet jogi személy vagy magánszemély, aki befekteti forrásait egy projekt finanszírozására. Fő célja a termeléshez vagy a szolgáltató szektorhoz való hozzájárulásának a profitszerzése.
Az építőiparban egy beruházási megállapodásnak lehet olyan vállalkozója is, aki szervezeti kérdésekkel foglalkozik, vagyis vevőt és befektetőt keres, viszont jutalékot kap a kapott nyereségből. Ma ez egy nagyon jó lehetőség a pénzkeresetre, és ami a legfontosabb: segít befektetési szerződés megkötésében.
Miután a befektető és az ügyfél egymásra talált, meg kell tárgyalni a szerződés megkötésének minden feltételét, amelynek mindkét fél számára megfelelőnek kell lennie. A felek közötti kapcsolatok olyan módon épülnek fel, hogy a befektető átutalja az ügyfelet, miközben minden mozgást dokumentálnak, a viszonyt szabályozó jogszabályoknak megfelelően, ami viszont csökkenti annak kockázatát, hogy a befektető elveszíti befektetéseit. Az ügyfél viszont minden pénzt befektet a projekt fejlesztésébe, miközben köteles ellenőrizni a költségek és a nyereség minden folyamatát. A jövőben, a nyereség megszerzése után, egy meghatározott időn belül a betétesnek vissza kell térítenie az alapok felhasználásáért járó díjazást.
A befektetési kamat két fő módon fizethető:
A beruházások ügyfélre történő átruházásának folyamata különböző módon hajtható végre.
Minden lehetséges cash flow-t mind az ügyfélnek, mind a befektetőnek ellenőriznie kell, hogy konfliktusos esetekben a probléma megoldható legyen. Néha az ilyen eljárások eljutnak a bíróságig, és itt már meg kell erősíteni a műveletet.
Az üzleti beruházási megállapodás mintájának figyelembe kell vennie a felek alábbi kötelezettségeit:
Vevő:
Befektető:
A szerződés megkötésének ideje alatt mind az ügyfél, mind a befektető számára meg kell ismerkedni az állam hatályos törvényeivel, ez szükséges a helyes regisztrációhoz. Ilyenkor fontos az összes törvény ismerete, ez védelmet nyújt a jövőben. A nagyobb bizalom és az ismerkedés érdekében forduljon ügyvédhez. Az ilyen emberek jól ismerik az ilyen kérdéseket, és sok olyan pontot meg tudnak magyarázni, amelyek megnehezítik a szerződéskötést. Az aláíráskor ügyvédhez adhat egy üzleti befektetési megállapodást. Képes lesz egyértelműen felvázolni a meglévő lehetőséget, és válaszolni a kockázattal kapcsolatos kérdésekre.
Abban az esetben, ha nem lehet igénybe venni ügyvéd segítségét, akkor a befektetési megállapodás aláírásakor tartsa be az alábbi ajánlásokat:
Azokban az esetekben, amikor ez ingatlanépítési projektről van szó, fontos feltüntetni annak az objektumnak a címét és területét, ahol a ház épül vagy épül.
A befektetővel kötött megállapodásban feltétlenül szerepel árcél. A befektetőt egy fix ár, vagyis olyan ár érdekli, amely nem változik a projekt időtartama alatt. Figyelembe veszi az ügyfél által az elvégzett munkáért járó díjazás, a munka anyagköltsége, a képzett szakemberek által nyújtott szolgáltatások költségeit, az esetleges kockázatokat, egyes berendezések használatáért fizetett árnyalatokat.
A hozzávetőleges árat a kialakított eljárásnak megfelelően határozzák meg, vagyis ezt a pillanatot szükségszerűen előírja a szerződés. Alapvetően az index módszert alkalmazzák a számításhoz. Ez a módszer azt feltételezi, hogy ezeket a költségeket indexekkel korrigálják, figyelembe véve a felhasznált anyagok és szolgáltatások árainak esetleges változását.
A projekt költségének meghatározásakor fontos pont a szerződés időtartama. Sok esetben a határidő szolgál kiindulópontként a további felelősség meghatározásához. Mint a gyakorlat azt mutatja, a tervezési munka időtartama alatt megengedett a kötelezettségek megsértése. Abban az esetben, ha az objektumot rossz időben adják bérbe, akkor az ár változhat. Nemcsak a befektető, hanem maga az ügyfél is kockáztat. A befektető kockázata az, hogy nem éri el időben az eredményt, és ez minden tervét megdöntheti (néha ingatlanba fektetnek későbbi értékesítés céljából, míg megállapodást köthet egy potenciális vevővel). Az ügyfél fennáll annak a kockázata, hogy a befektető beperelheti, vagy az anyagok vagy szolgáltatások költsége megemelkedhet, és ez hiányt vált ki. Egy ilyen összehangolás elvonhatja az ügyfél bevételeit.
Ha az ingatlanszektort vesszük példának, akkor miután az a személy, akinek a földhöz bérleti joga van, vállalja, hogy engedélyt szerez az épületegyüttes üzembe helyezésére. Fontos figyelembe venni, hogy a bérleti szerződésnek arra az időszakra is érvényesnek kell lennie, amikor az építkezés már befejeződött. Ellenkező esetben az épített ház a tulajdonos tudta nélkül építettnek tekintendő, és egy ilyen házat lebontják. És ha nincs bérleti okmány, akkor a befektetők az ügyfelek tudta nélkül saját maguk rendelkezhetnek vele. Természetesen lehetőség lesz visszaküldeni, bár ezt elég nehéz megtenni.
Az objektum átadásának eljárása:
Mindenesetre fennállnak a kockázatok, amelyekkel a befektetési megállapodásban részes felek óvakodnak, a legfontosabbak:
Mindenesetre a befektető nagyobb kockázatot vállal, mivel pénzeszköze részt vesz a projektben. A befektetőnek óvakodnia kell sok mindentől, és mielőtt pénzt fektetne egy vállalkozásba, információkat kell gyűjteni az ügyfélről.
A szakértők a következőket tanácsolják:
Tehát a befektetési megállapodás nagyon fontos döntés az ügyfél és a befektető számára, amelyet teljes dokumentációs és információs csomaggal kell végrehajtani. Minden résztvevőnek vannak olyan jogai és kötelezettségei, amelyek betartásával reménykedhet a pozitív eredmény elérésében.
Eurókötvények, eurókötvények vagy külső kötvények nemzetközi kötvények, amelyeket a kibocsátó pénznemétől eltérő pénznemben bocsátanak ki.
Nevük ellenére az eurókötvények nem feltétlenül euróban denomináltak, és sokféle formát ölthetnek.
Az Euroyen és az Eurodollar kötvények például japán jenben, illetve amerikai dollárban kibocsátott kötvények. A legtöbb eurókötvény meg nem nevezett kötvény, amelyet elektronikusan kereskednek olyan klíringszervezetek, mint pl Euroclear és Clearstream.
1963-ban "autópályák", az olasz autópálya-hálózat társaság 15 éven keresztül 60 000 meg nem nevezett kötvényt bocsátott ki, egyenként 250 dolláros névértékkel és 5,5% -os éves kamatlábbal.
A társaság úgy döntött, hogy olasz líra helyett amerikai dollárban bocsát ki kötvényeket, hogy elkerülje az adófizetést az amerikai értékpapírok kamatlábainak kiegyenlítése után. Ezek a kötvények voltak az első eurókötvények a világon, mivel Olaszországban bocsátották ki őket, és dollárban denomináltak, nem pedig olasz lírában.
Sok eurókötvény rendelkezik egyedi nevük, amelyeket az eladók és a befektetők körében gyakran használnak.
Például a „szamuráj kötvény” kifejezés a japán jenben lévő eurókötvényekre utal, míg a „bulldog kötvény” azokra az eurókötvényekre utal, amelyeket a brit pénznemben bocsátanak ki: a brit fontot.
Fontos megjegyezni, hogy az eurókötvények nem azonosak a külföldi kötvényekkel... A külföldi kötvények azok a kötvények, amelyeket külföldi hitelfelvevők bocsátottak ki az ország belső tőkepiacán, és saját pénznemben denomináltak.
A külföldi kötvényeket azonban a hazai értékpapír-törvényekkel összhangban a bankok hazai szindikátusa írja alá, míg az eurókötvényeket nem kell nyilvántartásba venni, és nem felelnek meg az értékpapírok kibocsátásával kapcsolatos pénzügyi közzétételi követelményeknek.
Azt is meg kell jegyezni, hogy az "eurókötvények" kifejezés a kötvénykibocsátáshoz, amelyek nem kapcsolódnak egymáshoz, de számos garanciával vannak alátámasztva, és az euróövezet értékpapírpiacán kerültek kibocsátásra. Közösen kibocsátott kötvényekként az eurókötvények hozzájárultak az euróövezet gyengébb tagjai, például Olaszország vagy Spanyolország hitelfelvételi költségeinek csökkentéséhez.
Az eurókötvények legvonzóbb tulajdonsága a külföldi kötvényekhez képest, hogy kevesebb szabályozási követelménynek felel meg és rugalmasabb. Az eurókötvényekkel kapcsolatos információk nyilvánosságra hozatalának szükségességét közvetlenül a piaci módszerek szabályozzák, nem pedig a hivatalos ügynökségek.
Így a kibocsátók több eurókötvényt bocsáthatnak ki szabályozási dokumentumok nélkül, alacsonyabb költségekkel, és végül gyorsabban. A vállalatoknak több lehetőségük van kötvények kibocsátására is: bármelyik országot és valutát választhatják.
A befektetők számára eurókötvényeket kínálnak alacsonyabb névértékértékes papírokat. Ráadásul nem adóznak automatikusan, mint a legtöbb külföldi kötvény esetében.
A meg nem nevezett eurókötvények kibocsátásával a vállalatok nem kötelesek az adóhatóságoknak közzétenni a kötvényjövedelem kamatlábát. Ez azt jelenti, hogy ezen értékpapírok vásárlói bármilyen szintű jövedelmet igényelhetnek az eurókötvényekből.
Ezenkívül a verseny az eurókötvény-piacon is sokkal nagyobb, mint a külföldi kötvénypiacon, ami versenyképesebb árképzést és likviditást eredményez.
Az eurókötvények fő hátránya, hogy azok belső szabályozók nem szabályozzák, ami növelheti a jövedelemszerzés kockázatát. A befektetőknek maguknak is ki kell számolniuk és be kell fizetniük a vonatkozó adókat ahelyett, hogy automatikusan kivetnék őket, és maguknak kell tájékoztatniuk az adóhatóságokat az eurókötvények vásárlásáról.
Végül a befektetőknek emlékezniük kell arra, hogy milyen devizakockázatok(például az árfolyamhoz kapcsolódóan) és az ebből adódó problémák, amikor új vagy határ menti piacokról van szó.
Az eurókötvényeket ugyanúgy lehet megvásárolni, mint a legtöbb más kötvényt, a világ tőzsdéin keresztül.
Jelenleg A luxemburgi tőzsde és a londoni tőzsde az eurókötvényekbe történő befektetés két legnagyobb központja, de számos más tőzsde működik szerte a világon. A befektetőknek gondosan el kell olvasniuk az eurókötvények megvásárlásával kapcsolatos feltételeket és kockázatokat.
Ennek az eszköznek a főbb tulajdonságait, amelyek sok szempontból hasonlítanak a bankbetétre, leírják. Az eurókötvényekhez azonban még nem nyúltam hozzá - ideje róluk is beszélni.
Először röviden a történelemről. Az első eurókötvény-kibocsátást az olasz Concessione e Construzioni Autostrade útépítő vállalat bocsátotta ki 1963 júliusában. Összesen 60 000 kötvényt bocsátottak ki, névértékük 250 dollár. Minden kötvényért fix, 5,5% -os kamatlábat fizettek évente július 15-én - ez a mai standardok szerint elég nagy százalék egy európai vállalattól. A piac a 60-as évek végén - a 70-es évek elején gyorsan fejlődött, amit számos tényező elősegített:
Általánosságban elmondható, hogy ezek a tényezők ma sem veszítették el erejüket, és hozzáfűzheted:
Tehát az eurókötvények (eurókötvények) definiálhatók olyan kötvényként, amelyet olyan devizában bocsátanak ki, amely a kibocsátó számára külföldi, és általában olyan befektetők között oszlik meg, akik számára ez a pénznem is külföldi. Leggyakrabban ilyen valuta a dollár, a kibocsátók pedig nagyvállalatok Európában, Oroszországban és a világ többi részén. Ennek megfelelően az "euro" előtag tisztán történelmi eredetű, és abszolút nem kapcsolódhat az eurókötvény kibocsátásának országához és a potenciális befektetőkhöz sem.
Előnyeik ellenére az eurókötvényeknek észrevehető hátránya van: a belépési küszöb. Kezdetben az eurókötvény-szektort nagy intézményi befektetők számára hozták létre, és a belépési küszöb 500 ezer dollár volt. Idővel 100-200 ezer dollárra csökkent a csökkenés, és ma a moszkvai tőzsdén 10, sőt 1 ezer dolláros belépési küszöböt találhat. Az eurókötvényeket 1–40 évre bocsátják ki (rövid, közép- és hosszú távú), a kamatfizetéseket általában évente hajtják végre. Egyébként a forgalomba helyezett értékpapírok szerepelhetnek a tőzsdén, vagy sem, de általában vannak. Az eurókötvényekkel elsősorban a tőzsdén kívüli piacon kereskednek, de vannak tőzsdei opciók is - például megtalálható az eurókötvények listája a moszkvai tőzsdén. Felhívjuk figyelmét, hogy az eurókötvényeket ott nem par néven (szinte mindig 1000 dollár) adják el, hanem a szokásos tételméretet figyelembe véve - így a belépési küszöb 1000 és 200 000 dollár között mozoghat. Ezenkívül az eurókötvényekről részletes információk találhatók a következő weboldalakon:
Különböznek abban, ahogy a szelvény bevétele realizálódik:
fix kamatozású kötvények - fix kamatozású kötvény (FRD);
nulla szelvényű kötvények - nulla kuponos kötvények;
változó kamatú bankjegyek (frn’s). Ezek az eszközök közepes és hosszú lejáratú változó kamatozású kötvények, amelyeket időszakosan kiigazítanak.
Viszont a nulla kuponos kötvény kétféle lehet:
tőke növekedési kötvény - a kihelyezési ár megegyezik a par értékével, és a visszaváltás magasabb áron történik.
mély diszkont kötvény - mély diszkont kötvények, vagyis a visszaváltási árnál lényegesen alacsonyabb áron értékesítik. Például 1997 januárjában a Világbank nulla kuponos kötvényt helyezett le 2007 februárjában lejáró olasz lírában, a névérték 51,70% -án, ami évi 6,820% -os hozamot eredményez.
Adósságinstrumentumként, amely általában hosszabb lejárati idővel társul, a nemzetközi társaság nagyon fontos az eurókötvény-kibocsátók értékeléséhez. Felhívom a figyelmét arra, hogy nemzetközi, nem pedig belföldi, ami az orosz vállalatok eurókötvényei számára általában véve maximálisan és közel áll hozzájuk. Helyénvaló lenne a következő táblázatot megadni:
Csak komoly és pénzügyileg stabil hitelfelvevőket engednek be az európai piacra. Az európai piacra lépés menete meglehetősen bonyolult és hosszadalmas, ezért nem meglepő, hogy elsőként az orosz állam lépett be az európai piacra, nem pedig a vállalatok. 1996-ban. az Orosz Föderáció kormánya először bocsátott ki eurókötvényeket, amelyek társultak a külföldi országok kereskedelmi struktúráival folytatott tárgyalásokhoz és Oroszország államadósságának szerkezetátalakításához (az év eleje óta megduplázódott az ára, és elérte a 25 dollárt. milliárd, ezermillió).
Jelenleg számos orosz vállalat bocsát ki eurókötvényeket, az öt legnagyobb közé: Gazprom, VTB, TNK-BP, Russian Standard, Rosselkhozbank. Az orosz eurókötvény-piac változásainak dinamikája az alábbiakban látható:
Nagyon érdekes megjegyezni, hogy az elmúlt évtizedben az államkötvények kibocsátásának volumene nem változott jelentős változáson (és a 200–09-es válság éveiben jelentősen csökkent), míg a válság idején a vállalati eurókötvények megtartották volumenüket és megnégyszerezték. 10 év, messze elmaradva a kormányzati papíroktól. Az orosz eurókötvények fejlesztésének egyik lehetséges iránya a szövetségi és önkormányzati eurókötvények szektorában, valamint a kisebb másodlagos vállalatok piacra lépésében jelenik meg - itt még magasabb hozamokra lehet számítani, ennek megfelelő növekedéssel veszélyben van.
Egyes orosz brókerek azon kijelentései, miszerint az eurókötvényeket „megbízható európai jogszabályoknak” megfelelően bocsátották ki, és hogy maguk az eurókötvények is a „megbízható Deutsche Bankban vannak”, semmi köze a kibocsátó megbízhatóságához és csődjének lehetőségéhez. Vannak kevésbé nyilvánvaló finomságok is. Például egy ilyen nagy bank, mint a VTB, eurókötvényeket bocsát ki a VTB Eurasia Limited (Írország) útján, amelyet csak 2012-ben alapítottak és csak eurókötvények kibocsátásával foglalkoztak. A VTB-nek nagyszámú lánya van, ezért szükség esetén egyikük csődje nem jelent komoly csapást a vállalatra - a VTB Bankot nem terheli ezért felelősség.
A rubel leértékelődése elleni védelem szempontjából a helyzet nem annyira nyilvánvaló. Az eurókötvény kiválóan működik olyan válsághelyzetekben, mint 2014 decembere, ennek ellenére 2000 óta vannak olyan időszakok, amikor a rubel verte a dollárt, és az ország rubelinflációja folytatódott. Tehát az eurókötvény nem csodaszer, bár a rubel spontán leértékelésre való hajlamának köszönhetően szinte mindig jó lehetőség.
Az eurókötvények likviditása szintén nem ilyen egyszerű. Mint fentebb megjegyeztük, a legtöbb esetben az értékesítés az OTC piacon történik, azaz adott időpontban rögzített ár hiányában. Oroszországban kevés az eurókötvény az elsődleges tőzsdepiacon, ami megfelelő szpredet ad, és az eszköz magas ára nem járul hozzá annak csökkenéséhez.
A garantált jövedelmezőség még itt sem ilyen egyszerű. Gyakran nem kötelező kötvényt vásárolni Öntől a kijelölt időpontban, hanem csak az eurókötvény kibocsátójának joga, és bizonyos okokból a társaság akár egyszerűen leírhatja a kötvények adósságát. A hírhedt apró betűs rész. Ez vonatkozik az állandó szelvényjövedelemre is - a társaság saját belátása szerint törölheti a kuponok kifizetését, ha ugyanakkor a részvények után nem fizettek osztalékot, és a fel nem fizetett kuponok nem halmozódnak fel, és később senki sem köteles azokat kifizetni. Ez a helyzet a Mezhprombankkal volt 2010-ben, később pedig a Trust társasággal. Jelenleg, amikor a különféle kereskedelmi szervezetek és bankok engedélyeinek kiválasztása folyamatban van, a kockázatok csak nőnek ...
Mint fent említettük, egyes orosz eurókötvényekkel a moszkvai tőzsdén kereskednek, és ott egy brókeren keresztül vásárolhatók meg, amely hozzáférést biztosít az eurókötvényekkel való kereskedéshez devizában történő elszámolással. Ezen brókerek és maguk a kötvények listáját lásd a fenti linken. Ne felejtsük el, hogy az eurókötvényekkel (csakúgy, mint más tőzsdén kereskedett eszközökkel) dolgozó befektetők adóztatással járnak: az értékpapírok eladásából származó jövedelem 13% -át kell fizetniük (ha a kötvényt felár ellenében adták el), ugyanannyi az eurókötvény kamatszelvényéből származó bevételből, és több, 13% az árfolyam-különbözetből. Az utolsó pont annak a ténynek köszönhető, hogy az eurókötvényeket devizában kereskedik, és rubelért vásárolják őket. Következésképpen, ha az értékpapírok eladásának napján a dollár árfolyama magasabb, mint a vásárlás napján, a befektető fizeti a dollár növekedése miatt keletkezett összeg 13% -át.
A legtöbb esetben az eurókötvények közvetlen vásárlása sok pénzt igényel. Alternatív és sokkal megfizethetőbb lehetőség az eurókötvényekbe történő befektetés befektetési alapokon keresztül - ma sok orosz vállalat kínál befektetést eurókötvényekbe:
Példaként vegyük figyelembe a "Sberbank - eurókötvények" terméket, amelynek leírása, a fent bemutatott más alapokhoz hasonlóan, megtalálható az investfunds.ru weboldalon. Itt van a stratégia leírása:
A menedzserek magas hozamot próbálnak elérni az oroszországi és a FÁK-ból származó kibocsátók minden típusú dollárban vagy más devizában denominált kötvényeibe történő befektetéssel.
Az alap portfóliója nagyon diverzifikált, sokféle szektorba tartozó kibocsátók vesznek részt benne. A menedzserek megpróbálják aktívan kezelni a portfóliót, követve a jelenlegi trendeket és az alap struktúráját azonnal megváltoztatva. A minimális befektetési szint 15 000 rubel.
Mint látható, a belépési küszöb nagyon demokratikus, és szinte mindenkinek megfelel - a kezelési díj jelenleg is nagyon demokratikus és csak 1,1%. Mivel az alap eszközeit dollárban denominálják, nem meglepő, hogy a rubel gyengülése profitot eredményez az alap számára, amely 2014 óta jó növekedést mutat (más vállalatok esetében a diagramok nagyon hasonlónak tűnnek kisebb-nagyobb lejtéssel görbe):
Az alapkezelő társaságoktól származó szokásos befektetési alapok mellett eurókötvényeket lehet megvásárolni az ún., Amelyek megvásárolták az eurókötvényekbe befektető megfelelő tőzsdén kereskedett alapokat. Példák ilyen alapokra:
Nyilvánvaló, hogy ezekbe az alapokba közvetlenül lehet befektetni egy külföldi alkuszon keresztül, megtakarítva a jutalékokat. A Sberbank - globális adósságpiac eredményeit tekintve látható, hogy ezek szorosan korrelálnak a korábbiakkal, és aligha van értelme több alapot igénybe venni a portfólió diverzifikálása érdekében:
Végül egy meglehetősen jövedelmező módszer a moszkvai tőzsdén alacsony jutalékkal rendelkező, diverzifikált eurókötvény-csomagba Kereskedhető orosz vállalati kötvények ÁÉKBV ETF (USD) FXRU tickerrel társaságtól. Az alap követi az EMRUS (Bloomberg Barclays) orosz vállalati kötvényindexet, amely követi a legnagyobb orosz vállalati kibocsátók eurókötvényeinek likvid kosárának dinamikáját:
RSHB 5.1 07/25/18 (7,19%), VTB 6,551 10/13/20 (6,86%), GAZPRU 9 1/4 04/23/19 (5,30%), SBERRU 3,3524 11/15 / 19 (5,01%) , RURAIL 3,3744 05/20/21 (4,69%), VEBBNK 6,902 07/09/20 (4,03%), ALFARU 7 3/4 04/28/21 (3, 91%).
Az átlagos kötvénylejárat 3 év. Az újbóli kiegyenlítést évente kétszer hajtják végre, a történelmi adatok szerint a referenciaértéktől való eltérés nem haladja meg a 0,5% -ot. A kezelési díj csak 0,5%, ami lényegesen alacsonyabb, mint a befektetési alapoké, és összehasonlítható a világ legnagyobb ETF-jeinek jutalékával.
Az alap hátrányai az alacsony likviditás és az alapkezelő társaság rövid élettartama (az értékpapírok kibocsátóival nem járó kockázatok!), Valamint az a tény, hogy a kuponokat újrabefektetik - azaz. csak akkor lehet készpénzt szerezni, ha az alapot visszaadják. Válságban egy ilyen eladás veszteséges haszonnal járhat - ez elkerülhető, ha az alapnak csak az újrabefektetett osztaléknak megfelelő részét értékesítik.
Helyes kezelés esetén az eurókötvények alkalmasak lehetnek portfólió diverzifikációra - azonban szinte az összes kollektív orosz változat magas korrelációt mutat, és távolról csak hozamot ad, amely összehasonlítható maga a dollár rubelhez viszonyított növekedésével (ennek oka a menedzsment társaság megbízása). Viszonylag stabil dollárárfolyamon az eurókötvények hozama közel van egy egyeneshez - például a befektetési alap „ Gazprombank: Devizakötvények»A jövedelmezőség 2006 végétől 2014 elejéig szinte egyenes, 2008-as kis lehívással. A jövedelmezőség ez idő alatt csak körülbelül 60% volt rubelben, azaz rubeles bankbetét szintjén:
A meglehetősen stabil kibocsátók esetében az eurókötvények évente legfeljebb 2-3% -ot adnak; évi 4% -tól kezdődően az eurókötvények spekulatívnak minősíthetők. Az árfolyam emelkedésével nő annak a kockázata, hogy a társaság eszközei nem lesznek elegendőek a kötelezettségek kifizetéséhez. Például most a moszkvai tőzsdén található egyedi eurókötvények 9% -os éves árfolyammal megtalálhatók egy nagyon demokratikus 1000 dolláros küszöbértékű valutában. 2015 szeptemberében a moszkvai tőzsde elindított egy programot az orosz vállalatok kis tételekben forgalmazott eurókötvényeinek likviditásának támogatására. Az Otkritie DB-nek, a BCS alkusznak és a Zenit banknak fenn kell tartania a likviditást, azaz tegyen árajánlatokat vétel és eladás céljából. Az ilyen kötvényekhez kapcsolódó kockázatok miatt azonban nem javaslom megfelelő tapasztalat nélküli vásárlást. Az alábbi videóban részletesebb történet az eurókötvényekről a moszkvai tőzsdén:
