V tem članku želim povedati od česa je odvisen menjalni tečaj, in upoštevajte glavno dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj. Kot veste, je menjalni tečaj najpomembnejša država, in je zelo pomembna za učinkovito . Zato mora vsak, ki želi spraviti v red in zavarovati osebne finance, dobro razumeti, od česa je odvisen menjalni tečaj,
Hitro napovedati njegove spremembe in jih uporabiti v praksi, da bi povečali lastno finančno blaginjo.
Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj.
1. Državna trgovinska bilanca. To je razmerje med izvozom in uvozne operacije. Pri izvozu blaga in storitev devizni zaslužek vstopi v državo, pri uvozu pa, nasprotno, tuja valuta zapusti državo. Če je torej trgovinska bilanca negativna, nagnjena k uvozu (država več uvozi kot izvozi), to vedno pritiska na nacionalno valuto, njen tečaj se zniža, saj ima država devizni primanjkljaj. In obratno, ko je trgovinska bilanca pozitivna, nagnjena k izvozu (država izvozi več kot uvozi), nacionalna valuta vedno apreciira, saj ima država obilo tuje valute.
Vendar pozitivna trgovinska bilanca ni vedno dobra, še posebej, če je njena bilanca (razlika med izvozom in uvozom) zelo velika. Valuta precenjene države je prav tako slaba kot podcenjena in morda celo slabša. Dejansko se v tem primeru stroški njegovega blaga povečajo in postanejo nekonkurenčni tujih trgih. V taki situaciji centralna banka države, sprejema ukrepe, ki niso namenjeni krepitvi, temveč depreciaciji nacionalne valute. Na primer, pred 2-3 leti se je to zgodilo na Japonskem.
Trgovinska bilanca je ena izmed ključni dejavniki vpliva na menjalni tečaj. V idealnem primeru bi morala biti trgovinska bilanca države blizu nič (to pomeni, da bi moral biti izvoz približno enak uvozu) - v tem primeru bo menjalni tečaj najbolj stabilen.
2. Makroekonomski kazalniki države. kot so stopnja inflacije, stopnja brezposelnosti, bruto domači proizvod itd. Vsaka država izračuna svoje ključni kazalniki, glavni pa so vedno isti. Vsi ti podatki označujejo njihove smeri razvoja državnega gospodarstva in vplivajo na menjalni tečaj. Na primer, vedno visoka inflacija in brezposelnost Negativni vpliv na menjalni tečaj nacionalne valute, rast proizvodnje pa nasprotno podpira in krepi nacionalno valuto.
3. politika centralna banka država. Ta dejavnik je tudi eden temeljnih. Tu je treba upoštevati več smeri delovanja centralnih bank držav, ki močno vplivajo na menjalni tečaj.
– Izdaja denarja. V večini primerov dodatno vprašanje spodbuja depreciacijo nacionalne valute, saj njena denarna ponudba raste, kar pomeni, da vrednost denarja pada. Ampak ne vedno: tako, recimo, ameriška centralna centralna banka natisne nove dolarje praktično "neprekinjeno" in še vedno ostajajo najmočnejša svetovna valuta, saj se tam pravilno uporabljajo drugi instrumenti. monetarna regulacija, zadrževanje inflacije dolarja.
– devizne intervencije. Ko mora centralna banka okrepiti ali oslabiti nacionalno valuto, porablja, torej prodaja ali kupuje velike količine tuje valute na medbančnem deviznem trgu države po nizki oz. visoka stopnja s čimer se zmanjša ali poveča njen strošek. Vse to se zgodi zaradi devizne rezerve države, torej več devizne rezerve države, teme več možnosti centralna banka za uravnavanje menjalnega tečaja.
Devizne intervencije imajo praviloma začasen učinek. Za trajno krepitev ali oslabitev tečaja bo potreben vpliv drugih dejavnikov.
– Diskontna stopnja. Drug regulator Centralne banke - ali obrestna mera refinanciranja - je odstotek, pri katerem lahko Centralna banka izda posojila komercialne banke. Nižje kot je, bolj dostopen je kreditna sredstva, teme več posojil se izda gospodarstvu, več blaga in storitev se proizvede, kar pomeni, da je stabilnejši menjalni tečaj nacionalne valute. Praksa kaže, da imajo največ države z najnižjimi obrestnimi merami močne valute na svetu.
– Poslovanje z dolžniškimi obveznostmi.Če želi centralna banka zvišati tečaj nacionalne valute, izda in proda pravnim in posamezniki njihov zadolžnice(tako imenovane državne obveznice notranje posojilo ali zakladne obveznice) - vrednostni papirji, ki naj bi jih prejeli stalni prihodek in možnost zaslužka na rasti njihove vrednosti. Tako umakne denarno ponudbo nacionalne valute, postane manjša, kar pomeni, da se njena vrednost poveča. Donos takšnih obveznic je neposredno odvisen od tega, koliko denarja namerava zbrati Centralna banka, za njihovo zanesljivost pa jamči država.
Ko je treba znižati menjalni tečaj nacionalne valute, centralna banka, nasprotno, začne odkupovati svoje obveznosti, povečuje njihovo vrednost in s tem povečuje ponudbo denarja.
Številni instrumenti politike centralne banke lahko vplivajo na menjalni tečaj, tudi če se dejansko ne uporabljajo, temveč so ti. "besedno", torej izrečeno samo z besedami. Na primer, Centralna banka pravi, da namerava izvesti veliko devizne intervencije, trgovci na trgih, v pričakovanju krepitve nacionalne valute, jo začnejo kupovati in tečaj raste naravno, tudi brez dejanskega izvajanja tega posega.
4. Veliki investicijski projekti in zunanjetrgovinske pogodbe. Ko govorimo o tem, od česa je odvisen menjalni tečaj, je treba tako rekoč omeniti prihodnje načrte države, ki so neposredno ali posredno povezani s prilivom ali odlivom tuje valute. Izvedba tovrstnih projektov lahko vpliva na trgovinsko bilanco, kar je glavni dejavnik, ki vpliva na menjalni tečaj.
Izvajanje večjih investicijski projekti lahko načrtuje tako odliv kot priliv valute, velike izvozne pogodbe vključujejo priliv deviznih prihodkov, uvozne pogodbe pa njegov odliv. Če je načrtovano (na primer, pogodbe so že odobrene in podpisane), Naslednji koraki lahko vpliva na menjalni tečaj.
5. Zaupanje javnosti v nacionalno valuto. Obseg zaupanja prebivalstva v valuto svoje države močno vpliva na menjalni tečaj. Če imajo ljudje raje, to pomeni, da je povpraševanje po njem vedno večje, kar bo negativno vplivalo na nacionalno valuto. In to povpraševanje, če obstaja, je zelo težko ustaviti. Tudi če centralna banka začne uporabljati svoje regulatorje, na primer, omeji prodajo tuje valute, uvaja dodatne provizije iz teh operacij, prepoveduje valutni depoziti itd., to pogosto povzroči povratni učinek: črni trg valute začne delovati, kjer se prodaja še dražje, med ljudmi se začne panika, valutni hype, ki vodi v skoki menjalni tečaj.
V obdobju panike vedno pride do situacije, ko (tudi z velike provizije) obdržati valutni položaj, ki dodatno vrti črni trg in napihuje tečaj do nepredstavljivih meja. Zagotovo vsi občasno opazite podobno situacijo.
Z ustvarjanjem hitrega povpraševanja po valuti ljudje sami izzovejo njeno rast. Preference prebivalstva in panična razpoloženja so zelo pomembni dejavniki vpliva na menjalni tečaj. V nekaterih situacijah so celo edini! (se pravi, da ni drugih resnih predpogojev za rast deviznega tečaja, raste pa zgolj zaradi panike). Posledično to vedno vodi v enako hiter padec tečaja in vsi tisti, ki so valuto kupili na vrhuncu panike, so v izgubi. Zato vedno dobro premislite in ne paničarite, če ni drugih dejavnikov, ki vplivajo na menjalni tečaj!
6. valutne špekulacije. Pogosto se zgodi, da veliki udeleženci na medbančnem (ali celo svetovnem) deviznem trgu namerno »zanihajo« tečaj, da bi pridobili špekulativne zaslužke. Ob takem primeru bi se lahko v proces vmešala Centralna banka, ki tem udeležencem naloži določene sankcije, a vseeno takšna situacija še zdaleč ni redka in je verjetno že večkrat videl vsak, ki je vpleten.
Tako imenovani "valutni nihaj" lahko zelo resno vpliva na menjalni tečaj, vendar bo kratkotrajen, zato lahko to situacijo uporabite za zaslužek, nikakor pa ne za prenos vaših prihrankov iz ene valute v drugo. .
7. Okoliščine višje sile. In končno, ko govorimo o dejavnikih, ki vplivajo na menjalni tečaj, ne moremo ne omeniti višja sila. Na primer vojaške akcije, resna protestna gibanja, množične stavke, teroristični napadi itd. tudi vedno resno vpliva na menjalni tečaj države, v kateri se pojavlja. Ta vpliv je lahko kratkotrajen, če se okoliščina hitro odpravi, in dolgotrajen, če se nadaljuje. dolgo časa, ali povzročila nepopravljive posledice v gospodarstvu in finančni sektor zahteva dolgo okrevanje.
Verjetno se vsi na primer spomnijo, da je ob velikem terorističnem napadu v ZDA 11. septembra 2001 tečaj dolarja po vsem svetu močno padel. Vendar je bil ta padec kratkotrajen.
Samo na kratko sem navedel glavne dejavnike, ki vplivajo na menjalni tečaj. Seveda lahko vsakega od njih podrobneje razmislite, vendar bodo te informacije že dovolj za krmarjenje po cenah valut in se naučite pravilno napovedati spremembe menjalnega tečaja, kar vam bo omogočilo, da se izognete napakam in bo našlo svoj pozitiven odraz na stanje vaših osebnih financ.
To je vse. Spletna stran je namenjena finančna pismenost vedno ustrezala zahtevam trenutne realnosti. Ostanite z nami in spremljajte novosti. Se vidiva kmalu!
Kot vsaka cena tudi menjalni tečaj odstopa od stroškovne osnove - kupna moč valute - pod vplivom ponudbe in povpraševanja po valuti. Razmerje med tovrstno ponudbo in povpraševanjem je odvisno od številnih dejavnikov. Večfaktorska narava menjalnega tečaja odraža njegovo razmerje z drugimi ekonomske kategorije- stroški, cena, denar, obresti, plačilna bilanca itd. Poleg tega obstaja zapleteno prepletanje le-teh in nominacija kot odločilni eden ali drugi dejavnik.
Dejavnike, ki vplivajo na vrednost menjalnega tečaja, delimo na strukturne (delujejo v dolgoročno) in oportunistični (ki povzročajo kratkoročna nihanja menjalnega tečaja).
TO strukturni dejavniki povezani:
S konkurenčnost blaga države na svetovnem trgu in njena sprememba;
S stanje plačilne bilance država;
S kupna moč denarne enote in stopnje inflacije;
S razlika v obrestnih merah v različnih državah;
S državna ureditev menjalnega tečaja;
S stopnjo odprtosti gospodarstva.
tržni dejavniki povezana z nihanji poslovna dejavnost v državi, politično okolje, govorice in napovedi. Tej vključujejo:
S dejavnost deviznih trgov;
S špekulativne valutne transakcije;
S krize, vojne, naravne nesreče;
S napovedi;
S poslovni cikel v državi.
Podrobneje razmislimo o mehanizmu vpliva nekaterih dejavnikov na vrednost menjalnega tečaja.
Nacionalni dohodek in menjalni tečaj. Nacionalni dohodek ni samostojna komponenta, ki se lahko spreminja sama. Vendar pa imajo na splošno tisti dejavniki, ki povzročajo spremembo nacionalnega dohodka, velik vpliv na menjalni tečaj. Tako povečanje ponudbe izdelkov poveča menjalni tečaj in povečanje domače povpraševanje zniža svojo stopnjo. Na dolgi rok višji nacionalni dohodek pomeni tudi višjo vrednost valute države. Trend je ob razmisleku obrnjen kratkoročni intervalčas vpliva naraščajočega dohodka prebivalstva na vrednost menjalnega tečaja.
bruto nacionalni proizvod (BNP) je ključni kazalnik stanja v gospodarstvu in vključuje manjše ekonomski kazalniki. Med spremembami obstaja neposredna povezava BNP indikator in menjalni tečaj.
Rast BNP pomeni splošno dobro stanje gospodarstvo, povečanje industrijska proizvodnja, priliv tujih investicij v gospodarstvo, rast izvoza. Povečanje tujih naložb in izvoza vodi v povečano povpraševanje po nacionalni valuti s strani tujcev, kar se odraža v apreciaciji. V teku že nekaj let rast BNP vodi v "pregrevanje" gospodarstva, povečanje inflacijskih trendov in posledično do pričakovanja dviga obrestnih mer (kot glavnega protiinflacijski ukrep), kar poveča tudi povpraševanje po valuti.
Tako kratkoročno rast BNP prispeva k dvigu deviznega tečaja, na dolgi rok pa k njegovemu zniževanju.
Raven realnih obrestnih mer določa skupni donos naložbe v gospodarstvo države (odstotek na bančne depozite, donosnost naložb v obveznice, višina povprečnega dobička itd.). Spremembe obrestnih mer in menjalnega tečaja so po eni strani neposredno odvisne - zvišanje obrestnih mer vodi v dvig cene denarja in s tem v zvišanje menjalnega tečaja, na drugi strani pa v zvišanje obrestnih mer. obresti za posojila v nacionalni valuti zmanjša povpraševanje po njej in posledično vodi do znižanja menjalnega tečaja.
Stopnja brezposelnosti (faktor zaposlenosti) je mogoče obravnavati v obliki dveh količin: bodisi kot stopnjo brezposelnosti (tj. odstotek števila brezposelnih glede na celotno delovno sposobno prebivalstvo) bodisi kot njen inverzni kazalnik števila zaposlenih. Stopnja brezposelnosti je običajno objavljena v odstotkih. Med spremembami stopnje brezposelnosti in menjalnega tečaja obstaja obratno razmerje – povečanje brezposelnosti vodi v znižanje menjalnega tečaja.
V skladu s sodobno ekonomska teorija nične brezposelnosti ni mogoče doseči (vedno obstajajo sezonska, strukturna, frikcijska brezposelnost). Torej makroekonomsko stanje polni delovni čas za industrijsko razvite države ustreza stopnji brezposelnosti približno 6 %.
Stopnja inflacije ali depreciacije nacionalne valute, merjeno z rastjo cen. Stopnja inflacije in spremembe deviznega tečaja so v obratni povezavi – povečanje inflacije vodi v znižanje deviznega tečaja.
Izenačitev tečaja, ki ga uskladi s pariteto kupne moči, poteka v povprečju v dveh letih. Odvisnost menjalnega tečaja od stopnje inflacije je še posebej velika v državah z velikim obsegom mednarodne menjave blaga, storitev in kapitala.
Stanje plačila. Presežek plačil iz tujine nad plačili v tujini predstavlja pozitivno plačilno bilanco in vodi v dvig tečaja nacionalne valute. Presežek plačil v tujino nad prejemki v državo ustvarja primanjkljaj v plačilni bilanci ( negativno saldo) in vodi v depreciacijo nacionalne valute.
Plačilno bilanco je mogoče znižati na raven obrestnih mer in skupni donos naložbe v gospodarstvo države, kar je več kot globok vzrok stalne spremembe, medtem ko je gibanje kapitala proces, ki neposredno vodi do srednjeročnih sprememb deviznega tečaja. Na primer, depreciacija dolarja v primerjavi z glavnimi valutami (zlasti proti nemška znamka) leta 1994 je povzročil množičen prenos investicijski skladi sredstva iz dolarskih naložb v privlačnejše nemške in japonske vrednostne papirje. Nasprotno, v Rusiji Zadnja leta rast realni menjalni tečaj rublja v primerjavi z ameriškim dolarjem je nazadnje povzročil ogromen pritok kapitala nerezidentov za naložbe v visokodonosne ruske državne obveznice.
Dinamika sprememb nacionalna proizvodnja . Hitra gospodarska rast vzbuja bojazen, da se bo stopnja inflacije v državi dvignila. Čez nekaj časa ima lahko "močno" gospodarstvo nasproten učinek na menjalni tečaj. Menjalni tečaj v stagnirajočem gospodarstvu se bo verjetno znižal. Gospodarstva, ki se razvijajo hitreje od preostalega sveta, ponavadi ustvarjajo proračunske primanjkljaje, trgovinske bilance in v določenih fazah pritiskajo na valuto.
Dejavnosti deviznih trgov in špekulativne devizne transakcije.Če se tečaj valute nagiba k padcu, ga podjetja in banke vnaprej spremenijo v višje stabilne valute, kar poslabša položaj oslabljene valute. Valutni trgi se hitro odzivajo na spremembe v gospodarstvu in politiki, nihanja menjalnih tečajev. Tako širijo možnosti valutne špekulacije in spontano gibanje "vročega" denarja.
Stopnja uporabe določene valute na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah. Na primer, dejstvo, da se 60–70 % operacij Eurobanks izvaja v dolarjih, določa obseg ponudbe in povpraševanja po tej valuti. Stopnja njegove uporabe v mednarodnih poravnavah vpliva tudi na menjalni tečaj.
Pospešek ali zamuda pri mee / mednarodnih plačilih. V pričakovanju depreciacije nacionalne valute si uvozniki prizadevajo pospešiti plačila nasprotnim strankam v tuja valuta da ne bi utrpel izgub, ko se njegova stopnja poveča. Ko se nacionalna valuta okrepi, nasprotno, prevlada njihova želja po odlašanju plačil v tuji valuti.
Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnih in svetovnih trgih. Določa ga stanje gospodarstva in politične razmere v državi ter zgoraj obravnavani dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj. Poleg tega trgovci upoštevajo ne samo te stopnje gospodarska rast, inflacijo, stopnjo kupne moči valute, pa tudi obeti za njihovo dinamiko. Včasih celo čakanje na objavo uradnih podatkov o trgovinski bilanci in plačilnih rezultatih ali volilnih rezultatih vpliva na ravnovesje ponudbe in povpraševanja ter menjalni tečaj.
Valutna politika. Razmerje med trgom in državna ureditev menjalni tečaj vpliva na njegovo dinamiko. Oblikovanje menjalnega tečaja na deviznih trgih prek mehanizma ponudbe in povpraševanja po valuti običajno spremljajo močna nihanja deviznih tečajev. Trg razvija realni menjalni tečaj - kazalnik stanja gospodarstva, denarni obtok, finance, kredite in stopnjo zaupanja v določeno valuto. Državna regulacija deviznega tečaja je usmerjena v njegovo povečanje ali znižanje na podlagi monetarne in ekonomske politike. V ta namen se izvaja določena denarna politika.
končno, pomemben vpliv na tečaj nacionalne valute in sezonski vrhovi in recesije poslovne aktivnosti v državi. O tem pričajo številni primeri. Tako je konec decembra 1996 obseg trgovine na moskovskem medbančnem menjalnica. Razlog za aktiven nakup je bil prihajajoči dolg premor v trgovanju na deviznem trgu, povezan z novoletnimi prazniki.
Tako je oblikovanje deviznega tečaja kompleksen večfaktorski proces, ki je posledica razmerja med nacionalnim in svetovnim gospodarstvom in politiko. Zato se pri napovedovanju tečaja upoštevajo upoštevani tečajni dejavniki in njihov nejasen vpliv na razmerje med valutami, odvisno od konkretne situacije.
Kot vsaka cena tudi menjalni tečaj odstopa od stroškovne osnove - kupna moč valut ( količina kupljene mase blaga na denarno enoto) - pod vplivom ponudbe in povpraševanja po valuti. Razmerje med tovrstno ponudbo in povpraševanjem je odvisno od številnih dejavnikov. Večfaktorska narava menjalnega tečaja odraža njegovo povezanost z drugimi ekonomskimi kategorijami - stroški, cena, denar, obresti, plačilna bilanca itd. Poleg tega obstaja njihovo zapleteno prepletanje in spodbujanje enega ali drugega dejavnika kot odločilnega, odvisno od splošnega gospodarskega in politična situacija v državi in svetu. Med njimi so naslednje:
1. Stopnja inflacije. Razmerje med valutami glede na njihovo kupno moč (pariteta kupne moči), ki odraža delovanje zakona vrednosti, služi kot nekakšna os menjalnega tečaja. Zato stopnja inflacije vpliva na menjalni tečaj. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute, razen če nasprotujejo drugi dejavniki. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroči zmanjšanje kupne moči in težnjo po znižanju njihovega tečaja v primerjavi z valutami držav, kjer je stopnja inflacije nižja. Ta trend je običajno viden na sredini in dolgoročno. Izenačitev tečaja, ki ga uskladi s pariteto kupne moči, poteka v povprečju v dveh letih. To je posledica dejstva, da se dnevna kotacija tečaja ne prilagaja glede na njihovo kupno moč, delujejo pa tudi drugi tečajni dejavniki.
Vendar pa so razmerja menjalnih tečajev valut, očiščena špekulativnih in tržni dejavniki, sprememba v skladu z zakonom vrednosti, s spremembo kupne moči denarnih enot.
Odvisnost menjalnega tečaja od stopnje inflacije je še posebej velika v državah z velikim obsegom mednarodne menjave blaga, storitev in kapitala. To je razloženo z dejstvom, da se najtesnejša povezava med dinamiko menjalnega tečaja in relativno stopnjo inflacije kaže, ko se menjalni tečaj izračuna na podlagi izvozne cene. Cene na svetovnem trgu predstavljajo denarni izraz mednarodne vrednosti. Kar zadeva uvozne cene, so manj primerne za izračun relativne paritete kupne moči valut, saj so same v veliki meri odvisne od dinamike menjalnega tečaja. Indeks veleprodajne cene sprejemljiv za tak izračun le za razvite države, kjer je struktura veleprodaje domača trgovina in izvoz do določene mere podobno. V drugih državah ta indeks ne vključuje veliko izvoženega blaga. Tak izračun na podlagi maloprodajnih cen lahko daje popačeno sliko, saj vključuje številne storitve, s katerimi se ne trguje po vsem svetu. Končno na svetovnem trgu pride do spontane uskladitve tečajev nacionalnih denarnih enot glede na realno kupno moč.
Realni menjalni tečaj definirano kot nominalna stopnja(na primer rubelj proti dolarju), pomnoženo z razmerjem med ravnmi cen v Rusiji in Združenih državah.
Tako je oblikovanje deviznega tečaja kompleksen večfaktorski proces, ki je posledica razmerja med nacionalnim in svetovnim gospodarstvom in politiko. Zato se pri napovedovanju tečaja upoštevajo tečajni dejavniki in njihov nejasen vpliv na razmerje med valutami, odvisno od situacije.
Oblikovanje deviznega tečaja je kompleksen večfaktorski proces, ki je posledica razmerja med nacionalnim in svetovnim gospodarstvom in politiko.
Osnovo sodobnega menjalnega tečaja kot cene denarne enote v tujih plačilnih sredstvih ne tvori nobena posebna vrednost ali razmerje vrednosti, temveč cel kompleks tečajnih dejavnikov, ki se kažejo skozi ponudbo in povpraševanje po tem. valuto na trgu.
Menjalni tečaj je opredeljen kot vrednost valute ene države, izražena v valuti druge države. Menjalni tečaj je potreben za menjavo valut v menjavi blaga in storitev, gibanju kapitala in posojil; primerjati svetovne cene blagovnih trgih, tako dobro, kot kazalniki stroškov različne države; za periodično prevrednotenje deviznih računov podjetij, bank, vlad in posameznikov.
Trenutno se uporabljajo trije glavni modeli organiziranja menjave nacionalnih valut za tuje in določanja menjalnih razmerij - Menjalni tečaji- med njimi.
Prvi model kaže, da je izmenjava skoncentrirana v vladne organizacije ali uradno pooblaščen bančne institucije in se proizvaja po menjalnih tečajih, ki jih določa tudi javnih organov. Takšni menjalni tečaji se imenujejo fiksni.
Glavna težava fiksne stopnje je v tem, da je vlada, ki razglasi enoto nacionalne valute izenačena določena vrednost deviz, ne more zagotoviti stabilnosti ponudbe in povpraševanja. Način tega modela je značilen za države z zaprtimi valutami. Trenutno izvaja večina države v razvoju, Kitajska, je nekoč izvajala Sovjetska zveza.
Pri drugi model država izloči iz neposredne menjave nacionalnih valut za tuje in te posle prenese na devizni trg. Tržne stopnje določa stanje ponudbe in povpraševanja, vendar uradne oblasti, ki jih običajno zastopajo centralne banke, prek lastne operacije za nakup in prodajo valut uravnavajo raven menjalnega tečaja oziroma meje njegovih nihanj.
Ko nihanja menjalnega tečaja nacionalne valute grozijo, da bodo izčrpali devizne rezerve, je država prisiljena uporabiti strožje in manj priljubljene ukrepe za preprečevanje primanjkljaja v mednarodnih poravnavah. Takšni ukrepi so lahko:
neposredni nadzor nad trgovanjem in finančni tokovi z uvedbo dajatev, uvoznih kvot, posebne davke od obresti in dividend, ki jih državljani države prejmejo od tujih naložb, ali subvencioniranja izvoza z namenom povečanja ponudbe tuje valute. Ti ukrepi vodijo k zmanjšanju dobička, ki ga prejme država, in prispevajo k zapletu odnosov s tujimi partnerji, saj se zmanjšajo tudi njihovi dobički.
valutni nadzor, oz racioniranje- zahtevo po prodaji državi določenega deleža ali celotne tuje valute, ki jo prejmejo izvozniki za namen nadaljnje centralizirane distribucije te valute med uvoznike. Ali drugače povedano, odprava plačilnobilančnih primanjkljajev z omejevanjem uvoza z vrednostjo izvoza. Racioniranje ustvarja pogoje za nezakonite valutne transakcije na "črnem trgu".
uporaba davek oz monetarna politika zmanjšati povpraševanje po tuji valuti z znižanjem ravni dohodka v državi ali povečati njeno ponudbo z dvigom obrestnih mer. V tem primeru je "cena" stabilnosti deviznega tečaja padec proizvodnje, brezposelnosti in zgornje meje cen.
Avtor tretji model država praviloma preneha sodelovati v deviznih transakcijah in preklopi vse povezane procese na prosti trg. Valutni trg sam tvori raven menjalna razmerja valutnih enot, ki krožijo na njej, in ti menjalni tečaji nihajo in se spreminjajo pod vplivom tržne sile brez uradnega posredovanja.
Drugi in tretji model sta last držav, ki so vzpostavile in vzdržujejo konvertibilnost denarnih enot, ta modela pa se med seboj razlikujeta po bistveno drugačnem pristopu k temu, kakšen bi moral biti menjalni tečaj: stabilen, "fiksen" ali spreminjajoč se, " plavajoče".
Tečaj nacionalne valute mora biti realen, da se razmerja ne izkrivljajo in se upošteva enakovrednost medsebojne menjave valut, da se doseže zanesljivost rezultatov meritev stroškov in s tem pravilna izbira enega oz. druga smer v razvoju zunanjih gospodarskih odnosov in zagotovljena je konkurenčnost nacionalne proizvodnje.
Kot vsaka cena tudi menjalni tečaj odstopa od stroškovne osnove – kupne moči valut – pod vplivom ponudbe in povpraševanja po valuti. Razmerje med tovrstno ponudbo in povpraševanjem je odvisno od številnih dejavnikov. Večfaktorska narava menjalnega tečaja odraža njegovo povezanost z drugimi ekonomskimi kategorijami - stroški, cena, denar, obresti, plačilna bilanca itd.
Dejavniki, ki vplivajo na oblikovanje menjalnega tečaja:
1. Stopnja inflacije. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute. Odvisnost menjalnega tečaja od stopnje inflacije je še posebej velika v državah z velikim obsegom mednarodne menjave blaga, storitev in kapitala. To je posledica tesne povezave med dinamiko menjalnega tečaja in relativno stopnjo inflacije, ki se kaže pri izračunavanju tečaja na podlagi izvoznih cen.
2. Stanje plačilne bilance. Aktivna plačilna bilanca prispeva k apreciaciji nacionalne valute, saj se povpraševanje po njej s strani tujih dolžnikov povečuje. Nestabilnost plačilne bilance vodi do nenadne spremembe povpraševanja po posameznih valutah in njihove ponudbe.
3. Razlika v obrestnih merah v različnih državah. Zvišanje obrestne mere spodbuja priliv tujega kapitala, njeno znižanje pa odliv kapitala, tudi domačega, v tujino. Gibanje kapitala, zlasti špekulativnega "vročega" denarja, povečuje nestabilnost plačilne bilance. Poleg tega obrestne mere vplivajo na delovanje deviznih trgov in trgov posojilnega kapitala.
4. Dejavnosti deviznih trgov in špekulativni devizni posli.Če se tečaj valute nagiba k padcu, jo podjetja in banke vnaprej prodajajo stabilnejšim valutam, kar poslabša položaj oslabljene valute.
5. Stopnja uporabe določene valute na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah.
Na primer, dejstvo, da je bilo 60–70 % transakcij eurobank opravljenih v dolarjih, določa obseg ponudbe in povpraševanja po tej valuti. Stopnja njegove uporabe v mednarodnih poravnavah vpliva tudi na menjalni tečaj.
6. Pospeševanje ali zakasnitev mednarodnih plačil. V pričakovanju depreciacije nacionalne valute si uvozniki prizadevajo pospešiti plačila nasprotnim strankam v tuji valuti, da ne bi utrpeli izgub, ko se njen menjalni tečaj poveča. Takšne taktike vplivajo na plačilno bilanco in menjalni tečaj.
7 . Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnih in svetovnih trgih. Določa ga stanje v gospodarstvu in politične razmere v državi, ki vplivajo na menjalni tečaj. Poleg tega ne upoštevajo le danih stopenj gospodarske rasti, inflacije, stopnje kupne moči valute, razmerja med povpraševanjem in ponudbo valute, temveč tudi možnosti za njihovo dinamiko.
8. Monetarna politika. Državna regulacija deviznega tečaja je usmerjena v njegovo povečanje ali znižanje glede na cilje monetarne in ekonomske politike.
9. Nacionalni dohodek in menjalni tečaj.F Akterji, ki povzročajo spreminjanje nacionalnega dohodka, imajo velik vpliv na menjalni tečaj. Na dolgi rok višji nacionalni dohodek pomeni tudi višjo vrednost valute države. Trend je obrnjen, če upoštevamo kratkoročni vpliv povečanja dohodka gospodinjstev na vrednost menjalnega tečaja.
Na strukturne dejavnike vključujejo spremembe ravni obrestnih mer, plačilne bilance države, inflacije, bruto nacionalnega proizvoda.
Sprememba ravni obrestne mere na menjalni tečaj na naslednji način. Sprememba obrestne mere navzgor ustvarja pogoje za priliv tuji kapital, saj prav v tej državi postane alokacija virov najbolj donosna in, nasprotno, ko se zmanjša, pride do odliva kapitala iz države.
plačilno bilanco države. Na menjalni tečaj pomembno vpliva plačilna bilanca države, ki odraža vse zunanjetrgovinske operacije, kot tudi gibanje kapitala in posojil. Prekomerni dotok kratkoročne naložbe v državo negativno vpliva na menjalni tečaj nacionalne valute, saj lahko povzroči presežek ponudba denarja kar posledično vodi v njegovo depreciacijo in dvig cen.
Poleg tega pretirana krepitev nacionalne valute v primerjavi z drugimi vodi do zmanjšanja konkurenčnosti domačega blaga, saj postane drago za potrošnike v sosednjih državah.
stopnja inflacije. Inflacija ima obratno sorazmeren učinek na menjalni tečaj. Višja kot je njena raven v državi, nižji je menjalni tečaj nacionalne valute in obratno.
bruto nacionalni proizvod . Ta kazalnik odraža stanje gospodarstva in predstavlja vsoto stroškov blaga in storitev, proizvedenih v državi v enem letu. Povečanje bruto nacionalnega proizvoda države vodi v apreciacijo nacionalne valute in, nasprotno, njeno zmanjšanje vodi do znižanja menjalnega tečaja.
na tržne dejavnike vključujejo špekulacije na deviznem trgu in stopnjo poslovne aktivnosti v državi. Prvi dejavnik je povezan z delovanjem akterjev na deviznem trgu, ki na podlagi zmanjšanja (povečanja) amplitude tečajnih nihanj poskušajo ustvariti dobiček. Pomemben vpliv na menjalni tečaj imajo tudi poslovni razcveti in padci. Tako na primer poleti v prazničnem času pade poslovna aktivnost in s tem povpraševanje po valuti. Hkrati pred božičem in Novoletni prazniki povečuje se poslovna aktivnost in tečaj.
političnih dejavnikov. V večini primerov zagotavljajo neposredni vpliv na menjalni tečaj. Na depreciacijo tečaja vplivajo dejavniki, kot so sprememba predstavniške in izvršilne oblasti, pomanjkanje izvršilna oblast programi za izhod iz krize in razvoj države, nesoglasja med različnimi vejami oblasti in politične sile v državi.
TO psihološki dejavniki vključujejo stopnjo zaupanja v nacionalno valuto, pričakovanja glede inflacije, pomanjkanje ekonomskega razmišljanja itd. Stopnja ekonomske pismenosti prebivalstva vnaprej določa stopnjo pravilnosti pri odločanju o vlaganju nacionalne valute v tujo in obratno.
Tako je oblikovanje deviznega tečaja večfaktorski proces, katerega raven in nihanja vplivajo tako na ekonomsko kot na socialno sfero.
V mnogih državah, da bi podprli stabilnost in gospodarski razvoj, skupaj z ureditev trga deviznega tečaja, se uporabljajo metode državne regulacije:
1. Valutna intervencija
2. Politika popustov
3. Valutne omejitve
Mednarodni kredit je zagotavljanje denarja materialna sredstva nekatere države v druge za začasno uporabo na terenu mednarodni odnosi o pogojih vračila, plačila, nujnosti.
vir zanj so sredstva posojilnega sklada mednarodni trg. Obdelava posojila pritrjen v posojilna pogodba med posojilodajalcem in posojilojemalcem.
Mednarodna posojila so razdeljena po roki:
Kratkoročno (do 1 leta);
Srednjeročni (od 1 do 10);
Dolgoročno (od 10).
Odvisno od obrazci:
1.komercialni- služijo mednarodni trgovini;
2.finančna– vlaganje v predmete, nakup dragoceni papirji, odkup zunanji dolg, intervencija na odprtem trgu.
3. vmesni- za servis mešane oblike izvoz, kapital, storitve.
Avtor vrste:
Blago - izvoz blaga.
Valuta - v obliki denarja.
Avtor valuta posojila:
V valuti države dolžnika.
V valuti države - upnik.
V valuti 3 držav.
V računovodskih valutnih enotah.
Avtor zagotavljanje:
1.zavarovane (zlate rezerve, devizno premoženje države, vrednostni papirji).
2. ni zavarovan (prazno)
1. z blagovno znamko - na voljo izvoznikom, tujim uvoznikom v obliki odloga plačila (od 2 do 7 let) za blago, se lahko izdajo z menicami.
2.bančništvo mednarodni kredit- zagotavljajo banke za zavarovanje blagovno - materialnih sredstev.
3.bančni kredit - vmesna oblika med posojili podjetij in bank.
4. meddržavna posojila - zagotovljena na podlagi meddržavnih sporazumov:
Dvostransko vladno posojilo - vlada ene države daje posojilo drugi državi na račun proračunskih sredstev.
Mednarodna valutna posojila - kreditne organizacije(IBRD, IBRD).
5. leasing - pogodba o najemu premičnin in nepremičnina(od 3 do 15 let). Predmet izbere najemnik, pridobi ga na stroške najemodajalca, najemna doba je krajša fizična obraba oprema (ki jo zagotavljajo posebne lizinške organizacije).
6.Faktoring - nakup posebnega finančna družba vse denarne terjatve izvoznika tujemu uvozniku v višini do 90 % pogodbenega zneska pred dnevom zapadlosti plačila.
7. Forfeting - nakup s strani banke, pod vnaprej dogovorjenimi pogoji menice in drugo finančni dokumenti v zvezi s katerim izvoznik prenese na forfetorja komercialna tveganja povezane s insolventnostjo uvoznika.
Funkcije izraženo z značilnostmi gibanja posojilni kapital:
1. Prerazporeditev posojilnega kapitala med državami za razširitev reprodukcije in izenačenje nacionalnih dobičkov.
2. Prihranek stroškov distribucije na terenu mednarodne poravnave in njihov pospešek.
3. Ureditev gospodarstva s prilivom dodatnih sredstev.
Postopek izdajanja posojil in garancij je urejen Posojilna in garancijska pogodba IBRD, ki je med banko in vlado države članice.
V primeru dajanja posojil s strani banke odpre račun na ime kreditojemalca, znesek posojila pa se na tak račun nakaže le v valuti oziroma valutah, v katerih je bilo posojilo odobreno. Banka kreditojemalca pooblasti, da sredstva z računa porabi šele po kritju stroškov projekta, kot so dejansko nastali.
Proces interakcije med posojilojemalcem in banko poteka v več fazah:
I oder.Identifikacija projekta. Pri identifikaciji je izbran projekt. Izbor projektov in predloge za njihovo financiranje s strani IBRD v glavnem izvajajo vlade držav posojilojemalk. Izbira je povezana s prioriteto projektov, ki so primerni za financiranje s strani banke, ter hkratnim zanimanjem zanj vseh udeležencev banke, države in kreditojemalca.
II stopnja.Opredelitev, priprava in vrednotenje. Ko je projekt izbran in ocenjen kot tehnično izvedljiv, se izpopolni na podlagi analize ekonomskih, finančnih in tehnične zahteve in verjetnost njihovega izpolnjevanja ter določitev, kateri dejavniki in pogoji bodo potrebni za uspešno izvedbo projekta. Banka s pomočjo kreditojemalca oceni projekt, da pripravi podlago za odločitev o dodelitvi posojila za ta projekt.
Za oceno projekta se izvede tehnična, institucionalna, ekonomska in finančna analiza.
Tehnična analiza. Banka mora zagotoviti, da ima projekt potrebno zasnovo in tehnično študijo, tehnično podlago in ustreza sprejetih standardov. Pripravljajo se predračuni, roki zagona, logistika.
Institucionalna analiza. IN preverja usposobljenost administrativnega osebja, zaposlenih, nivo organizacije, pravila, potrebna za učinkovito usposabljanje in izvedbo projekta.
Ekonomska analiza. Z analizo stroškov in pričakovanih rezultatov za alternativne možnosti projekta se ugotovi, koliko prispeva k razvojnim ciljem panoge, države, kakšna je povračilo projekta, kakšna je porazdelitev koristi od njegove izvedbe in vpliv. na proračun.
Finančna analiza. Namen te analize je razviti ukrepe za zagotovitev zadostne količine finančna sredstva za kritje stroškov projekta, tako na ravni vlade kot na ravni posamezna podjetja vključeni v projekt.
III stopnja.Pogajanja in odobritev
Po oceni projekta potekajo uradna pogajanja s posojilojemalcem. Njihov rezultat je sklep pravni dogovor med posojilojemalcem in banko, ki jasno opredeli projekt in določi program delovanja za doseganje njegovih ciljev. Takšna ureditev je za obe strani še posebej pomembna, saj določa temeljna načela in prakse porabe sredstev.
Po zaključenih pogajanjih uprava banke predloži poročilo o predlaganem posojilu v potrditev izvršnim direktorjem banke, nato posojilne dokumente podpišejo druge stranke in banka razglasi posojilo za pravnomočno.
IV faza.Izvajanje in nadzor projekta
Posojilojemalec je odgovoren za izvedbo projekta in za posredovanje banki podatkov, ki potrjujejo, da se projekt pravilno izvaja v skladu z navedenimi cilji.
V stopnja.Ocena
Po zaključku posojila in zaključku projekta se ocenijo rezultati. Vrednotenje je ključni del prizadevanj banke za izboljšanje učinkovitosti razvojne pomoči, saj približno 40 % vseh projektov financirajo drugi posojilodajalci in donatorji v okviru različnih dogovorov o sofinanciranju.
