Ključne besede:mednarodno gibanje kapitala, kapitalske migracije, izvoz kapitala, uvoz kapitala

Mednarodno kapitalsko gibanje Ker dejavniki proizvodnje pridobi različne posebne oblike.

Po virih prestolnice za ločevanje V gibanju na svetovnem trgu je razdeljen na uradno in zasebno.

. Uradni (državni) kapital - Sredstva iz državnega proračuna, ki se gibljejo v tujino, ali sprejemljiva iz tujine s sklepom vlad, pa tudi o ponovnem znižanju medvladnih organizacij. Vir uradnega kapitala je sredstva državnega proračuna, to je, kot rezultat, denar davkoplačevalcev. Zato so odločitve o gibanju takšnega kapitala v tujini skupaj sprejemajo vladni in predstavniški organi (Parlament).

. Zasebni (nedržavni) kapital - Orodja za zasebna podjetja, banke in druge nevladne organizacije so se preselile v tujino ali prejemale od tujine, da bi rešile svoje upravne organe in njihova združenja. Vir izvora tega kapitala je sredstvo zasebnih podjetij, ki niso povezane z državnim proračunom.

Toda, kljub relativni avtonomiji podjetij, vlada običajno pridržuje pravico do urejanja in nadzora pravic, da bi jo uredila in nadzora.

Z naravo uporabe dodelite:

. Poslovni prelog - Osnove, neposredno ali COSN-vendar raziskane na proizvodnjo za dobiček.

. Posojilni kapital - sredstva, ki so navedena zaradi obresti, da bi dobili odstotek.

Slednje se naložbe razlikujejo:

. Srednjeročni in dolgoročni kapital - Naložbe v kapitalu daljše od enega leta. Vse priponke podjetniškega kapitala v obliki neposrednih in portfeljskih naložb so običajno dolgoročne.

. Kratkoročni kapital - kapitalske naložbe za manj kot eno leto.

Za namen vlaganja kapitala dodeli:

. Neposredne naložbe (Neposredne naložbe) - Naložbe kapitala Za pridobitev dolgoročnega gospodarskega pomena v državi kapitala v državi kapitala, ki zagotavljajo nadzor nad infererjem v okviru instrumenta kapitala. Skoraj v celoti so povezani z izvozom zasebnega podjetniškega kapitala, ki ne upoštevajo podjetij, ki pripadajo državi v smislu obsega dawn-bež naložb.

. Portfolio Investment. (Portfeljske naložbe) - Naložbe v tuje vrednostne papirje, ki vlagatelju ne dajejo resničnemu nadzoru nad ciljem naložb. Takšne naložbe prav tako temeljijo predvsem na zasebnem podjetniškem kapitalu, čeprav država pogosto izda svoje in pridobi tuje vrednostne papirje.

Oblike mednarodnega pretoka kapitala, ki jih priznava vsaka posamezna država, se običajno določijo v svoji investicijski in bančni zakonodaji.

Če primerjamo relativno prednost, da bi pritegnili kapital v različnih oblikah, je treba poudariti, da neposredne naložbe imajo številne prednosti. Najprej se aktivirajo dejavnosti zasebnega sektorja, ki širijo izstop na tuje trge in olajša dostop do novih tehnologij in načinov nadzora. V tem primeru večja verjetnost reinvestiranja dobička znotraj države kot izvoz v državo opolnjevanja. Poleg tega pritok podjetniškega kapitala ne poveča velikosti zunanjega dolga.

Poudariti je treba, da kljub stalnemu znižanju deleža neposrednih naložb v skupni znesek tujih naložb v gospodarstvo Rusije iz 70% v letih 1991-1995. Do 40% v letu 2000, ta oblika kapitala, ki privablja, ostaja najpomembnejša za gospodarstvo države. Obseg neposrednih naložb v letu 1999 so namestili 4, 26 milijard dolarjev, v letu 2000 - 4, 43 milijard dolarjev.

Od države konec marca 2008 Zbrani tuji kapital v ruskem gospodarstvu je znašal 221,0 milijarde ameriških dolarjevTo je 45,9% več v primerjavi z ustreznim počitkom prejšnjega leta. Največji delež v zbranem tujemu kapitalu so se nanašal na druge naložbe, ki se izvajajo na vrnitvi (posojila mednarodnih finančnih organizacij, trgovinska posojila itd.) - 48,8% (konec marca 2007 - 50,0%), delež neposrednega - 48,2% (48,2%), portfelj -3,0% (1,8%).

Osnovni vlagatelji v prvem četrtletju 2008. - Ciper, niti Derlanda, Združeno kraljestvo (Združeno kraljestvo), Nemčija, Švica, ZDA, Francija, Irska. Delež teh držav je znašal 71,2% celotnega obsega nabranih tujih naložb, 84,3% celotnih obsežnih tujih neposrednih tujih naložb.

V prvem četrtletju leta 2008, 17,3 milijarde dolarjev tujih naložb, prejetih v ruskem gospodarstvuTo je 29,9% manj kot v prvem četrtletju leta 2007.

Proces privatizacije v državni lasti, poseganje industrijskih podjetij je privedlo do oblikovanja v Rusiji na borzi, ustvaril objektivne prostore tujih vlagateljev za portfeljske naložbe.

Vpliv na nacionalne trge dela je prav tako posledica drugega procesa, ki je element vsebine globalizacije svetovnega gospodarstva, je povečanje obsega in pomena tujih naložb, vključno z privabljanjem neposrednih tujih naložb, in dejavnosti v gospodarstvu Države gostiteljice tujih transnacionalnih korporacij. Istočasno, kot v primeru intenziviranja mednarodne trgovine, je posledični vektor takega vpliva za eno državo težko ugotoviti nedvoumno, če ne pritegnete posebnih značilnosti tako investicijskega procesa in gospodarstva države - Prejemnik kapitala. Po eni strani so se na novo ustvarjenih vejah tujih TNC pojavile nova delovna mesta, poleg držav v razvoju in državah z gospodarstvi v tranziciji - pogosto z višjimi plačili v primerjavi z lokalnimi podjetji in povečane zahteve za kvalifikacije osebja. V številnih hitrih državah v razvoju, delež podružnic tujih TNC v celotnem zaposlovanju prebivalstva doseže velike količine: v drugi polovici devetdesetih let. V Singapurju, Maleziji in Šrilanki je znašala več kot 20%, v Hong Kongu (Posebno upravno okrožje Kitajske) in Tajvana - več kot 10%.

Poleg tega se pozitivni zunanji učinki, izraženi v naraščajočem povpraševanju po proizvodih in storitvah lokalnih podjetij (podjetja, ki proizvajajo sorodne izdelke in storitve, ki opravljajo storitve za tuje TNCS), izražene za državo, ki privablja tuje neposredne naložbe. Študije strokovnjakov mednarodnih gospodarskih organizacij, ki so bile izvedene za Argentino, Brazilijo, Hong Kong, Mehiko in Južno Korejo, so pokazale, da so inovativni tehnološki impulzi, povezani z uporabo novih tehnologij, proizvodnih procesov in znanja, naprednega usposabljanja v TNC v teh državah osebje, izboljšanje Organizacija proizvodnje in prodaje, je prispevala k rasti produktivnosti dela in bruto proizvoda in imela multiplikativni učinek za zaposlovanje prebivalstva države. Zato zaradi vključevanja tujih naložb se proizvodne zmogljivosti gospodarstva povečajo, kar ustvarja pogoje za povečanje zaposlenosti.

Po drugi strani pa se na splošno, na svetu v razvoju, učinek TNC na zaposlovanje prebivalstva ocenjuje bolj zadržan kot v posameznih industrijskih državah: sredi devetdesetih let.

podružnice TNC v povprečju, zaposlovanje 1-2% ekonomsko aktivnega prebivalstva držav tretjega sveta. V manj razvitih državah se pojavi tveganje tega segmenta trga dela, še posebej, če se dejavnosti TNC osredotočajo v izvoznega sektorja, malo pa je povezano s preostalim gospodarstvom države. Na primer, glede na nedavne ocene Narodne banke Mehike, bi bila rast industrijske proizvodnje v državi, 27% višja, če bi stopnja vključenosti v nacionalno gospodarstvo montažnih podjetij, ki jih je nadzor ameriškega kapitala, enak kot v preostali proizvodni sektor. Poleg tega se ne sme diskontirati iz računov in dejansko tveganje zagotavljanja konkurentov - domačih proizvajalcev - na domačem trgu držav - prejemnikov tujih naložb z ustreznimi negativnimi posledicami za splošno stopnjo zaposlenosti države. Poleg tega lahko prehod TNC v države v razvoju in države s prehodno gospodarstvom zastarelih in okolju prijaznih industrij poslabša delovne pogoje zaposlenih v državah gostiteljicah.

Opozoriti je treba, da se zgoraj omenjeni koristni vpliv tujih naložb na ekonomijo prejemnika v celoti izvajajo le v omejenem številu držav. Znano je, na primer, da so glavni prejemniki FDI - razvitih držav, ki so trenutno v treh četrtinah priliva neposrednih naložb, in med državami v razvoju, večina neposrednih naložb iz tujine predstavljajo top deset najbolj privlačnih stanj za vlagateljev. Obseg tujih naložb v državah z nizkimi dohodki je izjemno majhen. Na primer, na 49 najmanj razvitih državah na prelomu stoletij, je bilo le 0,3% celotnega svetovnega obsega privabljenih neposrednih naložb. Poleg tega, nizka cena dela, ki je tradicionalno ena od glavnih realizacijo naložb v manj razvitih državah, se danes izgublja, saj zahteve za kakovost delov dela, vključno ne le raven izobraževanja in usposabljanja , pa tudi indikatorji prehrane in zdravja.

Kot nedavne študije kažejo, ko analizirajo vpliv tujih naložb v zaposlovanje, je treba ločeno pristopiti različne vrste tujih naložb - neposredne naložbe, portfelj in privlači iz tujine v obliki posojil in posojil (glavno stališče v drugih naložbah) . Analiza razmer v 58 državah v razvoju, kot tudi 18 držav z nastajajočimi trgi (med zadnjimi državami z gospodarstvi v tranziciji) kaže, da je največji pozitiven učinek na nacionalne naložbe, in FDI, ki so izdani na raven zaposlovanja: vsak dolar Privabili tuje neposredne tuje naložbe, ki sprožijo povprečno 80-90 centov domačih naložb v osnovna sredstva, vsak dolar privabljen iz tujine - približno 40-50 centov, in vsak dolar Portfolio Investment je le približno 15-20 centov.

Prihodek od intenziviranja tujega kapitala v gospodarstvu držav gostiteljic je postal okrepitev izvoza (izvoz) kapitala v različne oblike. Hkrati pa je odlični odliv kapitala najpogosteje ocenjen kot dejavnik, ki negativno vpliva na morebitne priložnosti za širitev proizvodnje in zaposlovanja v določeni državi. Podobne ocene so pogosto značilne gospodarske razmere v številnih državah v razvoju in državah z gospodarstvi v tranziciji. Izkoriščanje teoretične analize ene od oblik identitete nacionalnega dohodka za odprto gospodarstvo (S - j \u003d nx), Ugotovljeno je mogoče, da je pozitiven čisti izvoz in zato negativno ravnovesje kapitala (neto izvoz kapitala iz države) povezan z relativnim primanjkjem naložbenih priložnosti v primerjavi z nacionalnimi prihranki. Zato, banalne upravne omejitve pri izvozu kapitala rešiti problem povečanje svoje naložbe v državi, verjetno ne bo mogel: pomemben odliv kapitala je, temveč znak, da ne ugodna notranje naložbene podnebje in nizke naložbe v primerjavi Z prihranki in državne ekonomske politike bi morale biti usmerjene v prvi in \u200b\u200bpredvsem rešitev tega problema.

Omeniti je treba tudi, da je določen del izvoza kapitala (tuje neposredne naložbe v ustanovitev tujih marketinških mrež, storitvenih centrov izvožene opreme, proizvodnja potrebnih sestavnih delov in podobno, zagotavljanje trgovinskih posojil in predujmov , do neke mere - in posojila za industrijske partnerje Sodelujoče lahko zagotovi pozitiven učinek na trg donatorskega na trgu dela, saj cilj in eden najverjetnejših učinkov takšnega izvoza kapitala je spodbujanje izvozne proizvodnje, \\ t Poleg zagotavljanja uvoza potrebnih sestavnih delov in opreme za nacionalno gospodarstvo. Tako se dosežejo pozitivni učinki pri zagotavljanju zaposlovanja v državi izvozni kapital države.

Procesi globalizacije svetovnega finančnega področja kažejo tudi dvoumno vektor vpliva na nacionalne trge dela v posameznih državah. Po eni strani, za podjetja, ki delujejo v določeni državi, se možnosti privabljanja zunanjih finančnih sredstev dramatično naraščajo, zato širitev proizvodnje in zaposlovanja. Toda hkrati, saj se nacionalne meje izbriše med finančnimi trgi, je takšna temeljna značilnost svetovnega finančnega sektorja okrepljena kot njena načelna nestabilnost. Ranljivost finančnih trgov posameznih držav pred nenadzorovanim tokom vročega denarja, gibanje, katerih na svetu je namenjeno hitro pridobivanje špekulativnih dobičkov. Tudi lokalne krizne pojavi na trgih ene države se hitro umaknejo na trgih drugih držav. Posledično se tveganje in obseg mednarodnih finančnih kriz povečuje, kar lahko, kot izkušnje držav, ki jih je prizadela azijska kriza 1997-1998, lahko privede do zmanjšanja proizvodnje v realnem sektorju gospodarstva teh držav in poslabšajo razmere na nacionalnih trgih dela.

• LOUNGANI R., Razin A. Howe koristen je tuje neposredne naložbe za države v razvoju? Finance in razvoj. Junij 2001. V. 38. št. 2. P. 12.Url: http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2001/06/loungani.htm

Ta oblika mednarodnih gospodarskih odnosov je primerljiva z zunanjo trgovino: v letu 2013. Izvoz blaga in storitev je bil ocenjen na 24 bilijonov. Lutka, in kapitalski izvoz - približno 10 bilijonov. Lutka., Ki stoji za zunanjo trgovino, ker se je po zadnji svetovni gospodarski krizi zmanjšala.

30.1. Aturns mednarodnega gibanja kapitala

Mednarodno gibanje kapitala (čezmejno gibanje kapitala, izvoz in uvozni kapital, izvoz in uvoz kapitala, odliv in kapitalskega priliva) \\ t - To je naložba in naknadno delovanje kapitala v tujini.

Oblike

Posojilni kapital, izvožen v tujini, je predstavljen predvsem s posojili, posojili in posojili, pa tudi bančne vloge (v njihovem številu vključujejo bančne vloge vlagatelja v domovini v tuji valuti). Naloženi kapital vključuje pomoč tujih držav, ki so neposredno in prek mednarodnih organizacij. Zaradi raznolikosti posojilnega kapitala ga imenuje statistika druge naložbe.Ugotavljamo, da se ta oblika mednarodnega kapitalskega gibanja v večini primerov obrača, da se vrne v domovino izvoženega kapitala in zunanjega dolga za državo prejemnice.

Portfolio Investment.imenujejo se naložbe v tuje vrednostne papirje in tako, da tujega vlagatelja ne dajejo možnosti, da sodelujejo pri vodstvenem nadzoru nad objektom prilog. Ta obrazec predstavljajo obveznice, zadolžni in drugi dolžniški vrednostni papirji, pa tudi posamezne delnice (delnice) ali njihove majhne pakete.

Statistika dodeljena v ločeni obliki mednarodnega kapitala izvedeni finančni instrumenti (izvedeni finančni instrumenti), \\ tki so pridobljeni vrednostni papirji iz prej izdanih vrednostnih papirjev in pogodbenih obveznosti, kot tudi vključujejo možnosti za podjetja, da prejemajo bonuse v obliki delnic teh družb. Da bi se izognili dvojnemu računu, so izvedeni finančni instrumenti v statistiki mednarodnega kapitalskega gibanja z znakom nasproti naložb portfelja.

TO neposredna investicijastatistični podatki vključujejo tiste, ki vlagatelju omogočajo sodelovanje na vodstvenem nadzoru nad ciljem naložb (praviloma, da to zahteva vsaj 10% osnovnega kapitala ali koristi). Te naložbe ostajajo dolgo časa, če ne večno, v državi kapitala vloge in ne ustvarjajo tujega dolga za to, in tuje TNCS omogočajo ustvarjanje podružnic z njimi v tuji državi in \u200b\u200bna tej podlagi pogosto gradijo proizvodne verige (Glej GL.9).

Včasih državna rezervna sredstva dodelijo v ločeni obliki mednarodnega kapitala kapitala in predvsem uradnih zlatih in deviznih rezerv (glej 35,3), saj so v glavnem iz deviznih rezerv. Del tega je vložen v depozite v tuji valuti, vendar je glavni del navadno vložen v zanesljive tuje vrednostne papirje (predvsem državne obveznice Združenih držav in drugih vodilnih razvitih držav).

Dejansko, vendar ne v statistiki mednarodnega kapitala kapitala, dodelijo takšno obliko kot mednarodno pomoč. Predstavlja ga preferencialna posojila, brezplačna posojila, pomoč pri kapitalu v obliki blaga in storitev, predvsem na državni liniji (glej GL.31).

Poleg tega je treba upoštevati, da se kapital izvozi v pravni in nezakonito obliko (to je glavni razlog, zakaj je izvoz kapitala registriran na svetu na svetu, glej tabelo 30.2). Nezakonit izvoz kapitala se izvaja s kršitvijo zakonodaje držav izvora tega kapitala. Torej, iz Rusije izvoz kapitala v veliki meri izvajajo skozi enodnevne družbe (tj. registrirane s strani za izvajanje enega ali več operacij). V naši državi in \u200b\u200bvečini drugih držav sveta so zahteve obveznega vračanja v državo prihodkov iz izvoza blaga in storitev pogosto motene (spet po enodnevnih podjetjih) in ta prihodki ostaja v tujini, postajajo dejansko pri izvozu kapitala. Poleg tega se kapital izvozi s tihotapljenjem v obliki gotovine brez kakršne koli registracije v domovini. Nazadnje, nezakonit izvoz kapitala se izvaja s prenosnimi cenami, ko se stroški izvoznega blaga znižajo, del prihodkov, prejetih od prodaje pa se lahko prepusti v tujini. O nezakonitemu izvozu kapitalskih računov za zelo velik del ruskega izvoza kapitala (v plačilni bilanci - glej GL.34 - prehaja pod izdelki dvomljivih transakcij in »neto napak in preskoči«).

Nezakonit izvoz kapitala se pogosto imenuje izraz " letenje kapitala. "Toda to je ozek pomen tega mandata, njegova razširjena definicija pa zajema nezakonit in tak pravni izvoz kapitala, katerega uporaba v samem kapitalu bi lahko povečala svoj BDP (na primer bolj aktivno poslovanje posojil v Rusiji na račun notranjega kapitalskih virov). Po mnenju MDS, sprejetega v MDS, se lahko izračuna na naslednji način: Povečanje zunanjega dolga države + ravnotežje neposrednega investicije + ravnotežje sedanje plačilne bilance države se spremeni v uradnih zlatih in deviznih rezervah. Ta formula temelji na dveh predpogojih: a) stabilno pozitivno bilanco sedanjega plačilne bilance - to je posredni kazalnik nezmožnosti države, da se spremeni v akumulacijo v državi, ki prihaja iz meje prihrankov pri izvajanju zunanje trgovine (bilanca sedanjega plačilne bilance je sestavni del bruto prihrankov), saj bi se v nasprotnem primeru rast teh akumulacij (naložbe v državi obrnila na rast uvoza investicijskega blaga in pomanjkanja sistematično pozitivnega ravnovesja trenutno plačilno bilanco; b) Interno se ti prihranki ne uporabljajo za zmanjšanje zunanjega dolga izvoznika kapitala in povečanje neposrednih tujih naložb, ki so osnova za globalne vrednostne verige. Seštevanje na podlagi te formule Letni podatki v Rusiji za obdobje 2000-2011, smo dobili naslednji rezultat (v milijardah dolarjev): 412 + 10 +737 - 477 \u003d 682. primerjavo z zneskom, izvoženo v tem obdobju kapitala iz Rusije Rusije (818 milijard .dol.), Bomo ugotovili, da je več kot 80% izvoza kapitala iz Rusije mogoče pripisati poletu kapitala na široko opredelitev.

Lestvica, geografija in statistika

Za geografsko strukturo mednarodnega kapitalskega gibanja, je značilna prevladujoče razvite države v njem v izvozu in uvoznem kapitalu. Toda v tej skupini držav je stanje drugačno. Združene države Amerike, ki so ostale največje izvoznike kapitala po zahodni Evropi, so postale trajnostni neto uvoznik kapitala. Japonska je še vedno pomemben izvoznik in majhen uvoznik kapitala. Zahodna Evropa ohranja svoj položaj glavnega izvoznika in uvoznega kapitala na svetu, predvsem zaradi vzajemnih naložb.

Delež manj razvitih držav v mednarodnem kapitalskem gibanju narašča: pri izvozu kapitala - od 5,5% v letu 2002. Do 11% v letu 2007. In 31% v letu 2011, pri uvozu - od 8% v letu 2002. Do 15% v letu 2007 In 33% v letu 2011, kaj se zgodi predvsem na račun Brics in offshore držav. Še vedno nizka, čeprav je hitro naraščajoč delež manj razvitih držav pojasnjen predvsem s stopnjo (faza) gospodarskega razvoja. Zadostna kapitalska sredstva še niso bila nabrana, zlasti resnična, in kar je najpomembneje - v fazi industrializacije, potrebe domačega trga v kapitalu je ogromna. Kar zadeva uvoz kapitala, nezadostna raven razvoja teh držav (običajno korelate z naložbenim podnebjem - glej spodaj) preprečuje njihov uvoz kapitala.

Za sodelovanje Rusije v mednarodnem kapitalskem gibanju so značilne naslednje značilnosti. Prvič, to je omenjena prevlada kapitalskih letov v celotnem izvozu kapitala iz Rusije (pa podobno stanje v drugih državah BRICS). Drugič, Rusija sistematično izvaža več kapitala kot uvožene (v preostalem od držav BRICS ne upošteva). Tako banka Rusije sistematično daje informacije o obsegu izvoza in uvozu zasebnega kapitala v našo državo (in v zvezi z nezakonitim izvozom), pripeljati na ravnovesje z naslovom "Čisti uvoz / izvoz kapitala s strani zasebnega sektorja", \\ t Iz katerega sledi, da je le leta 2006 2007. To ravnotežje je bilo pozitivno na Rusijo, ki je posledica razcveta, ki jo je v teh letih opazila v ruskem gospodarstvu, ki je povečala pritok tujega kapitala v vseh oblikah.

Tabela 30.1.
Čisti uvoz / izvoz kapitala s strani zasebnega sektorja Rusije, milijarde dolarjev.

* Znak "-" Ko uvozite kapital pomeni zmanjšanje stroškov sredstev, ki se nabrane v tujini, vir: http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file\u003dcredit_statistics/capital_new.htm&pid\u003dsvs&sid

Glavni vir statističnih podatkov o obsegu in strukturi uvoza in izvoza kapitala je plačilni bilanci držav sveta, ki jih MDS generalizira v njenem plačilne bilance statističnih letopisov.

Tabela 30.2.
Obseg in strukturo mednarodnega gibanja kapitala v letu 2011, milijarde dolarjev.

Vir: IMF. Statistika plačilne bilance. Letopis. Del II.wash., 2012. str.1045-1056.

Značilno je, da plačilna bilanca države kot vloga vsebuje informacije o bilančnih prebivalcih države premoženja v tujini in nerezidenčnih sredstev v državi (slednji so označeni kot obveznosti države pred tem nerezidentom). Takšna aplikacija se imenuje položaj mednarodnega naložbe v državi, vključno z IT in uradnimi zlatami in deviznimi rezervami (naravno, kot sredstva).

Mednarodni naložbeni položaj Rusije v začetku leta 2013, milijarde dolarjev.
Sredstva, skupaj ............................................... .......................1373,3
vključno z Neposredne naložbe .......................................... .406.3
Portfeljske naložbe .................................... 48.3

Za promocije delavcev ....................................... 5,6
Druge naložbe .......................................... .375.6
Varnostna sredstva .............................................. 537, 6. 6.
Obveznosti, skupaj ............................................... . 1219.8.
vključno z Neposredne naložbe .......................................... .496,4
Portfeljske naložbe .................................... 270,7
Finančni instrumenti in možnosti izvedenih finančnih instrumentov
Na zalogah delavcev ....................................... 4.3
Druge naložbe .......................................... ..448,4
Čisti mednarodni naložbeni položaj ................153,5

Glavni udeleženci in kanali

Skoraj vsi gospodarski subjekti sodelujejo v pretoku kapitala med državami. V neposrednih naložbah prevladujejo korporacije in banke v portfelju - banke in institucionalnih vlagateljev, v drugih naložbah - banke, nacionalne vladne agencije, mednarodne organizacije. In kupite stanovanja D / X?

Kapitalsko gibanje na svetu se izvaja neposredno, t.j. Med vlagateljem in predmetom kapitalske vloge z minimalnim sodelovanjem posrednikov (na primer posojila, združitvami in prevzemi, pridobitvi tujih nepremičnin) ali posredno - preko svetovnega finančnega trga (glej 11.1)

30.2. Predpogoji, motivi in \u200b\u200bdeterminant mednarodnega gibanja kapitala

Glavni predpogoji za mednarodno gibanje kapitala so:
- neenakomerna dodelitev (nastanitev) kapitala na svetu in iz tega kapitalskega gibanja iz držav, kjer je zaraščena, v tistih državah, kjer je tako Zada \u200b\u200bin zato ceste;
- manjkajoče prihranke in naložbe v številne države in na tej podlagi nastanejo presežek ali pomanjkanje sredstev za naložbe, ki spodbuja neto izvoz ali neto uvoz kapitala v državo ali državo, tj. Mednarodna neravnovesja (glej 11.1);
- Razlike med državami v investicijskem okolju, tj. Pogoji za vlogo za kapital (glej 30.4), vklj. Zaradi različnih vrednosti davkov in stroškov dela, surovin, goriva, materialov, polizdelkov in izposojenega kapitala;
- različno učinkovitost kapitala, ki jo uporabljajo lastniki (celo v eni državi v isti industriji) in željo drugih lastnikov kapitala, vključno s tujimi državami, da zasedejo kraj manj učinkovitih lastnikov kapitala;
- tradicionalno visoka kapitalska mobilnost kot gospodarski vir, poleg tega narašča zaradi globalizacije svetovnega gospodarstva.

Na tej podlagi se pojavljajo posebni motivi na potencialnih udeležencih izvoza kapitala. Kapital se izvaža predvsem, da bi povečali dobiček, vendar ne samo za to. Vlaganje kapitala v tujino, njegov lastnik redko želi le dobiček. Poleg dobička, poleg dobička, posojilodajalec želi tudi zanesljivost umeščanja svojih posojil, portfeljski investitor je tudi likvidnost svojih sredstev, in neposredni vlagatelj se vodi še več motivov. V skladu s temi razlogi so neposredne naložbe pogosto razdeljene na namenjene dostopu do virov (dela, znanja, surovin), prodajnih trgov, za povečanje lastne gospodarske učinkovitosti.

Eden od najpogostejših motivov vlagateljev je diverzifikacija sredstev na račun tujih. Takšna diverzifikacija (na primer, dajanje njihovih sredstev v rubljih in dolarjih in drugih valutah) je razloženo s še bolj globoko motivom - željo po čiščenju gospodarskih tveganj kot celote. Zato je nakup v tujini še manj donosen in ne vedno manj tveganih sredstev, ki pa lahko uravnoteži tveganja, ki so na voljo v državi kapitala in izvoznici. Primer je širitev ruskih naftnih družb v tujini v države z manj bogatejšimi kot v Rusiji, depozitih in manj kot v Rusiji, stabilen politični režim.

Zakaj je odtok in pritok kapitala v nekaterih državah, in v drugih? Za odgovor na to vprašanje, okoliščine (dejavniki, determinante) mednarodnega gibanja kapitala, ki jih delijo na privabljanje tujega kapitala in potiskajo domačega kapitala.

Torej, glavne determinante, ki privabljajo tuji kapital v obliki tujih neposrednih naložb, zlasti v manj razvitih državah z visokimi tveganji, so:
- razpoložljivost pogosto obisk gospodarskih virov;
- velik domači trg, ki omogoča tuji TNC s pomočjo prodaje (trgovine) in proizvodnje (na primer z montažo avtomobilov) podružnic na ozemlju take države, da bi izvedla veliko prodajo;
- visoka stopnja dobička v tuji državi, običajno zaradi svojih dobrih stopenj gospodarske rasti.

Podobne okoliščine veliko pomenijo za tujega kapitala, pogosto prekomerno teže pomanjkljivosti naložbenega ozračja. Posledica tega je, da je Rusija s svojo povprečno naložbeno podnebje eden od vodilnih svetovnih voditeljev v pritoku neposrednih naložb, ki presegajo, na primer, Japonska z jasno najboljše naložbene klime, če ga ocenite le s tveganji, ne da bi upoštevali prejeli dobiček.

Iz dejavnikov, ki potiskajo neposredne naložbe iz manj razvitih držav, izberite naslednje:
- zrelost domačih podjetij v številnih panogah, kot so v ruski energetski industriji, rudarska industrija, metalurgija;
- Slabosti lokalnega investicijskega ozračja, ki spodbujajo domača podjetja za krmarjenje izvoza kapitala, in ne na njegovo uporabo v državi.

30.3.TORIA Mednarodno gibanje kapitala v Dodatku k Rusiji

Povzetek ozadja, motivov in determinant Mednarodno gibanje kapitala, ekonomisti ga poskušajo teoretizirati. Vendar pa se poenotena teorija mednarodnega gibanja kapitala ne obstaja, različne smernice ekonomske teorije pa posegajo na nekatere oblike kapitalskega gibanja med državami in se razlikujejo na različne načine. Poskusimo pripisati te teorije v Rusijo.

Neoklasične in neokinske smeri

Prvič je začel raziskovati mednarodno gibanje kapitala, eden od klasikov ekonomske teorije J.S. Mlin (1806-1873). Čeprav je v svojem slavnem, ponavljajočem se natisnjen učbenik "Osnove politične ekonomije" (1848), dobavljeno kapital, je namenil le odstavek, ki so ga izrazile svoje misli, izkazale za plodne. Mille je raziskala predvsem dve vprašanji: vpliv izvoza kapitala za zunanjo trgovino in povezovanje mednarodnega kapitalskega gibanja s stopnjo dobička in norme kopičenja kapitala.

V prvem vprašanju, ki se opira na tekmovacijsko teorijo primerjalnih prednosti, je Mlin prišel do zaključka, da so posojila v tujino ali s prodajo tam s pomočjo kapitala svojih podjetnikov, proizvodnjo izvoznega blaga, izvoz kapitala, olajšati širitev svoje zunanje trgovine. Široka posojanje tujim kupcem je razumno, če je njihova solventnost omejena, in ustvarjanje proizvodnih objektov v tujini, da bi zadovoljili potrebe kapitalisporting države, mehča visoke stroške surovin, materialov in polizdelkov, zmanjšuje pomanjkanje poceni končnih izdelkov . To diplomsko delo lahko potrdimo z aktivnimi nakupi v zadnjem desetletju ruskih TNC za proizvodnjo buxite in urano v tujini, ker Njihove vloge v Rusiji sama niso dovolj za potrebe države.

Kot je za drugo vprašanje, je mlin navedel, da se kapital med državami zaradi razlike v normo dobička, ki se v najbogatejših kapitalskih državah zmanjšuje, kot se je Ricardo izkazal. V tej zadevi je mlin predvidel tistega dela teorije razmerja dejavnikov Heksirja -Olina, kjer gre za pretok kapitala kot proizvodnega faktorja (glej spodaj). Poleg tega je Mlin poudaril, da bi morala biti razlika v standardih dobička bistvena za kritje tudi tveganja, da ima tuji kapital v državi nekoga drugega. Torej je napisal, da "državam, še vedno obravnava barbarsko, ali kot Rusija in Turčija, kjer se začne samo proces civilizacije, kapital migrira le z možnostjo pridobivanja zelo visokih super-dobička."

Hkrati je mlin izrazil idejo, da kapital vlaganje v tujino nasprotuje znižanju stopnje dobička v izvozniku države izvoznika in zavira rast presežka (v smislu dobičkonosnega) kapitala. Presežek kapitala (v obliki pretiranih proizvodnih objektov, pretiranih zalog blaga, zelo nizko obrestno mero) je grožnja gospodarskemu krogu. Ta zelo odkrita kasnejša ideja se delno uporablja za Rusijo, kjer je zaradi visoke monopolizacije gospodarstva in visokih tveganj, podjetnikov iz podružnic z relativno presežnim kapitalom (kot so rudarstvo) raje vlagajo v tujino, in ne v drugih sektorjih ruske gospodarstvo.

Teorija Hexcher-Olina, skupaj z mednarodno trgovino, je namenjena mednarodnim gibanju proizvodnih dejavnikov, najprej v celotnem kapitalu. Eli Hexcher (1879-1952) je oblikoval tezo o težnja do mednarodnih cen ravnotežjih za dejavnike proizvodnje, ki prebudi svojo pot kot posredni način - prek mednarodne trgovine, in neposredno - z mednarodnim gibanjem dejavnikov proizvodnje, katerih vrednost in kvantitativni odnos v različnih državah neenakega. Bertil Olin (1899-1979) je trdil, da je mednarodno gibanje proizvodnih faktorjev pojasnjeno z različnim povpraševanjem po njih v različnih državah: se gibljejo od tam, kjer je njihova omejevalna zmogljivost nizka, kjer je visoka. Zaradi kapitala (natančneje, za kapital v obliki posojila), se omejitvena zmogljivost določi z obrestno mero (odstotek posojila), razlika, v kateri ureja pretok kapitala. Toda istočasno je Olin poudaril številne dodatne točke, ki vplivajo na mednarodni kapital kapitala: carinske ovire (posegajo v uvoz blaga in s tem pospešila tuje dobavitelje v uvoz kapitala, da prodrejo na svoje blago na trg, na primer, prek avtomobila Potrošniki na avtomobilski trg), želja podjetja za zagotovljene vire surovin, geografski diverzifikaciji naložb, pa tudi političnih nesoglasij ali dobrih odnosov med državami (kot spodbuda za pritok kapitala iz Francije do pred-revolucionarne Rusije, Olin od konca XIX stoletja.), izvoz kapitala, da bi zapustili visoko obdavčitev in z močnim zmanjšanjem varnostnih naložb v domovino.

Ena od vodilnih sodobnih šol neoklasične smeri je monetarist - pomeni največjo liberalizacijo mednarodnega gibanja kapitala. Na podlagi kvantitativne teorije denarja monetaristi verjamejo, da je odtok in pritok kapitala v državo posledica presežka ali pomanjkanja denarja, tj. INEKalibri na denarnem trgu te države. Od tu svoje glavno priporočilo vladi: ne posegajo v radikalno ne le v gotovinski promet, ampak tudi na mednarodne naselije države. Konec koncev, če je v državi več denarja, kaj je potrebno, potem se poskušajo znebiti njih, vključno z vlaganjem v tujino. Monetarist Uniženo Rusko Ministrstvo za finance in centralna banka dejansko deli ta pristop.

Neoklasična smer daje teoretični osnovi za analizo mednarodnega gibanja posojilnega kapitala, omogoča raziskovanje nekaterih vidikov portfelja naložb, daje pristope k študiji kapitalskih letov. Vendar pa je za neposredne naložbe, ta smeri neprimerna: eden od glavnih predpogojev - prevladujoča popolna konkurenca na svetu - ne dovoljuje privržencem neoklasične teorije, da analizirajo tiste blagovne znamke (monopolistične, z vidika ekonomske teorije ) Prednosti, na katerih temeljijo te naložbe v veliki meri.

Neoquines destinat Talk je v stiku med pretokom kapitala in stanja plačilne bilance. Drugi Leon Walras (1834-1910) je navedel, da je treba v državi, neupravičenost tuje trgovine nadomestiti s pretokom kapitala - če je zunanjetrgovinska bilanca pozitivna, bo izvoz kapitala opazil, in obratno ( pRAVILO VALSHA.). John Meinard Keynes (1883-1946) je nadaljeval: izhaja iz dejstva, da mednarodno gibanje kapitala izhaja iz neindustrije bilance izplačil različnih držav, predvsem iz stanja sedanjega plačilne bilance. Za razliko od neoklasične keynes, je menila, da je v določenih okoliščinah izvoz kapitala koristen za podjetje, vendar ne nacionalno gospodarstvo kot celoto, iz katerega se privrženci Keynes umirijo kapitalski nadzorti. Državna ureditev udeležbe države v mednarodnem kapitalskem gibanju.

Ruske situacije in razmere v številnih drugih državah s sistematično pozitivnim ravnotežjem sedanje plačilno bilanco govori v prid ideji Keynes. Združene države, ki imajo sistematično negativno ravnovesje tega ravnotežja, imajo stalno obnavljanje uvoza kapitala nad izvozom, Rusijo, Japonsko, Nemčijo, Savdsko Arabijo, Malezijo, Nigerijo, Venezuelo s svojim sistematično pozitivnim ravnotežjem sedanjega plačilne bilance - On nasprotno, uvoženo manj kapitala, kot je bilo vzeto. Ta keynesian ideja temelji na zgornji formuli IMF Capital Capital let. Vendar pa ta ideja ni vedno sprožena. Nekatere države s sistematično pozitivnim ravnotežjem sedanjega plačilne bilance imajo pozitivno ravnotežje kapitala - to je predvsem Kitajska s svojim strogim nadzorom kapitala.

Teorija transnacionalnih korporacij

Bližje praksi mednarodnega gibanja, TNC teorija, ki jo predstavljajo različni modeli neposrednih naložb, kapitalizirana. Vsak od teh modelov odraža nekatere pomembne značilnosti neposrednih naložb.

Model monopolistična prednoststephen Haymer je bil razvit (1939-1974) in kasneje razvil Charles Bindlberger (1910-2003). Temelji na zamisli, da je tuji investitor v manj ugodni situaciji v primerjavi z lokalnim: Pozna trg države in pravila igre na njem, nima obsežnih povezav tukaj, opravlja dodatne stroške prevoza in trpi več iz tveganj. Zato potrebuje dodatne (specifične), tako imenovane monopolne prednosti (glej teorijo monopolnega tekmovanja - GL.12 učbenika "mikroekonomija") v primerjavi z lokalnimi konkurenti, na račun, ki bi lahko dobil višje dobiček. Za tujega vlagatelja, monopolistične (specifične, blagovne znamke) so možne zaradi uporabe svojih izvirnih izdelkov, napredne tehnologije, enostaven dostop do poceni posojila, velikih poslovnih izkušenj, velikega obsega, posebnih koristi za tuje captal, itd veliko tega ima ruski TNK.

Modeli teritorialnega razvoja TNK Na podlagi teorije družbe. Tako, ki se uporablja v teoriji mednarodne trgovine, model življenjskega cikla izdelka velja za pojasnjevanje razlogov za organizacijo proizvodnih podjetij v tujih državah: Ker povpraševanje po novem izdelku povečuje v tujini, podjetje začne ne samo za izvoz tega izdelka tam , toda v času, je mogoče vzpostaviti svojo proizvodnjo tam. To je storjeno za premagovanje trgovalnih ovir, uporabo nižjih lokalnih stroškov, voditi lokalni sistem simulatorjev tega izdelka. Posledično je lahko proizvodnja tega izdelka v tujini glavna za podjetje. Model "leteče gosi razvoj", ki ga imenuje Japonski ekonomist Kanama, je ponudil tri faze razvoja predelovalne industrije v državi: uvoz končnih izdelkov, njen uvozne zamenjave, njen izvoz. Razvoj tega modela, Kiesey Codisima in Itiro Ozawa sta dodala dejavnik neposredne naložbe (z uporabo japonskega tekstila, avtomobilske in elektronske industrije): podjetja izdelujejo proizvodnjo v tujino, da bi olajšala dostop do tujih potrošnikov svojih izdelkov ali zmanjšala proizvodne stroške. V modelu internacionalizacije podjetja, imenovanih na Švedski univerzi v Uppsi, ta internacionalizacija gre tudi na več stopenj, vključno s fazo organizacije ob začetni prodaji, nato pa iz proizvodnje tujih podružnic. Ta model je najbolj veljan za proizvodnjo TNC, vendar je malo ruskih TNC.

Model internalizacije Zanaša se na idejo Couza, da znotraj velike družbe med oddelki obstaja poseben notranji (eng. Notranji) trg, ki ga urejajo vodje družbe in njenih podružnic. Ustvarjalci modelov internalizacije so predvsem Peter Buckley, Mark Casson, Alan Ragman - meni, da je pomemben del formalno mednarodnih operacij dejansko poglobljeno poslovanje med delitvijo velikih gospodarskih kompleksov, ki se imenujejo TNC, ki postavljajo elemente svojih globalnih verig v Najbolj ugodna mesta za njih, kot rezultat, zmanjšajo svoje stroške. Eklektični model (OLI model), John Dunning (1927-2009), postal eden izmed najbolj priljubljenih, ker sem absorbiral časovno preizkušene položaje zgoraj opisanih modelov. Po modelu Dunning, podjetje začne proizvodnjo blaga in storitev v tuji državi (t.e. opravlja neposredne naložbe), ker ima tri predpogoje hkrati (skrajšane OLI):
- družba ima prednosti nad drugimi podjetji v tej državi (posebne prednosti lastnika, angleščina. Lastniško specifične prednosti);
- družba uporablja v tujini nekatere gospodarske vire učinkoviteje kot pri proizvodnji izvoznega blaga doma, na primer, zaradi poceni lokalnega dela in surovin, velike velikosti lokalnega trga, dobra lokalna infrastruktura, razpoložljivost povezanih industrij ( prednosti lokacije umestitve, angleščina. Prednosti, specifične za lokacijo);
- Podjetje je bolj donosno ustvariti proizvodne verige po vsem svetu, kot samo za izvoz blaga in storitev ali prodajajo svoje znanje lokalnim podjetjem prek licenc (koristi za internacionalizacijo, angleščina. Internalization Prednosti).

Verjetno je ruski Telecom TNK najbolj dosleden.

Hipoteza investicijske poti razvojaPredlagano tudi Dunning, opisuje faze udeležbe države v mednarodnem gibanju neposrednih naložb. Na prvi stopnji (značilen za najmanj razvite države) je pritok neposrednih naložb zanemarljiv, razen za primere držav z bogatimi naravnimi viri in velikim domačim trgom. V drugi fazi (značilna za najbolj manj razvite države) se pritok neposrednih naložb poveča in začne izvoz neposrednih naložb, predvsem v sosednjih manj razvitih državah. V tretji fazi, lokalni proizvajalci začnejo tekmujejo s tujimi in zato se pritok v državo neposrednih naložb celo upočasni, vendar izvoz neposrednih naložb raste hitreje. Na najvišjih fazah je velikost uvoza in izvoza neposredne naložbe v primerjavi. Če temelji na statistiki sodelovanja Rusije v mednarodnem pretoku kapitala in hkrati poskuša odšteti "krožni motiv" neposrednih naložb iz nje (glej 9.1), potem lahko pridete do zaključka, da je Rusija na prehod iz drugega na tretjo stopnjo.

V teoriji TNK so razdeljeni na različne vrste. Najbolj znana je delitev TNK na tri naslednje vrste:
- usmerjena v vire, ki ustvarjajo veje v tujini za uporabo tujih gospodarskih virov. Torej, vodilni domači proizvajalec aluminija "Rusal" ima veliko mrežo tujih podjetij, ki dobavljajo bauksites v Rusijo - ena od redkih vrst surovin, ki v Rusiji sama ni dovolj;
- Marivno usmerjena, ki uporablja neposredne tuje naložbe, da razširijo svojo prodajo na lokalnih trgih. Iz ruskega TNK, to je mogoče pripisati Vimpelcom;
- stroškovno usmerjeni stroški, za katere postavijo povezave proizvodne verige v tistih državah, kjer so stroški pod vsemi. Verjetno, taki ruski TNC vključujejo številne proizvajalce oblačil, od katerih imajo svoje lastne družbe na Kitajskem.

Teoretični vidiki naložb portfelja

Po neoklasični teoriji izbora portfelja je obnašanje vlagatelja odvisno od njegove želje po diverzifikaciji portfelja vrednostnih papirjev (vključno s tujimi vrednostnimi papirji), da se zmanjša tveganje za ohranjanje pogojev ali celo poveča donosnost celotnega portfelja. Geografska diverzifikacija je dejansko večina večine mednarodnih naložbenih tokov portfelja.

Neokeinsians v svojem študiju izvoza naložb portfelja so uporabili tudi idejo o ključu za likvidnostno preferenco. Tako je Kindlberger predlagal, da je v različnih državah na različne kapitalske trge, za katere je značilna neenakost likvidnostne želje, zato je možno aktivna izmenjava kapitala (zlasti portfeljske naložbe), med državami pa je enako visoka stopnja razvoja.

Glede na prakso ruskih naložb v tuje vrednostne papirje, ta teorija deluje v Rusiji.

Investicijska klima - To so pogoji za investicijsko vlogo. V ozki vrednosti je podnebje za uporabo tujega kapitala, v širši vrednosti - tako za druge države kot nacionalni kapital. Ta odstavek temelji na ozkem pomenu mandata.

Investicijsko okolje se določi predvsem po gospodarskih razmerah, vendar politične, družbene, kulturne in etične brke, v katerih je pomemben investitor (grožnja vojne, stavke, kulturne tradicije, korupcije itd.) Pomemben, v katerem investitorju.

Osnova za ocenjevanje investicijskega ozračja je odnos s tveganjem, in s prednosti napovedi, saj je današnje-ves-stilov Nath-Lena v prihodnosti predvsem v največji možni meri. To je to prihodnje razmerje med tveganjem za op-redkev-pade za vlagatelje možnosti za naložbo KA-pi-tala v eni ali drugi družbi, re-Gyon, država, to je njihova naložba - na vrhu. Vendar pa v praksi, ko merjenje naložbenega okolja, pozornost pogosto posvečajo le tveganjem, znižanjem dobičkonosnosti, in kot rezultat, enostransko sliko naložbenega podnebja države (tako, Rusija z velikimi tveganji je formalno neprivlačna tujega kapitala, ki ne ustreza realnosti).

Naložbeno okolje se ocenjuje predvsem z vidika dveh glavnih skupin vlagateljev:
- izvajanje neposrednih naložb in portfelja (v obliki delnic), tj. Podjetništva;
- izvajanje drugih naložb in portfelja (v obliki dolžniških vrednostnih papirjev), t.j. Posojilo.

Za ta dva Kahgo, vlagatelje, obstajajo različne metode za ocenjevanje INVE-strgal KLI-MATA. Kvantitativna ocena (v razsutem stanju ali stopinj) naložbenega podnebja za eno ali drugo metodo temelji na oceni. Za prvo skupino v vešilcih se te ocene imenujejo ocene naložb, In za drugo - bonitetne ocene.

Nastavitev Plant-Gova se ukvarjajo s posebej Lyinguyu na to podjetje (bonitetne agencije), Kateri na svetu približno 200. ne-ki dela po svetu in se zato imenujejo med ljudmi Rei-Tingle agencije. To je predvsem standard & Poor's (S & P), Fitch, Moody's.

Bonitetne ocene so razstavljene z bonitetne agencije običajno velika podjetja in cele države (ocene za države klic ocene suverena). Metode za izračun bonitetnih ocen se razlikujejo od različnih bonitetnih agencij, vendar ta razlika ni rožnate-calcine in odraža podobne kombinacije z izgradnjo zaslona od A do D ali S. Torej, v začetku leta 2011. Bonitetna ocena Gazprom ocenjuje Mednarodni bonitetni agent Standard & Poor's in Fitch na svojih sho-merilih kot VVD, in Moody's Agency za svojo lestvico kot WAA1. Kar zadeva suverene bonitetne ocene (po S & P), nato pa jeseni leta 2011. Višje ocene (AAA) so bile v Nemčiji, Franciji, Veliki Britaniji, uvrstitvah Združenih držav in na Japonskem so bile nižje predvsem zaradi njihovega velikega državnega dolga - AA + in AA, Kitajske, Indije, Rusije, Brazilije in Južne Afrike kot držav Formativne trge, te ocene so bile dobrega chek (na ravni naložb), vendar ne odlično - ustrezno AA, BBB, BBB, IVP in BBB +. Upoštevajte, da je pravilo, da bonitetne ocene podjetij ne morejo biti višje od bonitetnih ocen držav članic (od tu je imela ocena Gazproma Maxi za rusko družbo).

Pomembno je omeniti, da bonitetne ocene ocenijo le tveganje in ne razmerje med tveganji in dobičkom. Dejansko ocene posojil ocenjujejo tveganje neplačila (če je bonitetna ocena nastavljena na državne obveznice) ali v stečajih (če je ocena razstavljena z obveznice družbe). Zato kazalniki investicije KLI-MATA, ki so strogo gledano, niso, ker so značilne samo eni strani podnebja investicijskega podnebja. Poleg tega niso vedno napovedane, saj pogosto ocenjujejo sedanji in ne prihodnje razmere.

Bonitetne ocene naložb se običajno izračunavajo na ravni re-Giona in države (bonitetna ocena podjetja dejansko služi potek njenih delnic). Na primer, ocenjevalna agenta "EX-PERT RA" z rusko revijo "Expert" letno opredeljuje ponovitev privlačnosti naložbe vsake ruske regije za pretekla leta, ki jo šteje kot so-razmerje intenzivnega naložbenega potenciala regijo in njeno celostno naložbeno tveganje. Torej, v letu 2013 Moskva (15,3% od skupnega naložbenega potenciala Rusije), Moskva (6,1%), Sankt Peterburg (5,5%), Krasnodarsko ozemlje (2,7%), Sverdlovsk regija (2,7%), (2,6%), Tatarstan (2,5%) , Krasnoyar regija (2,4%), in najmanj tvegano, Leningrad, Belgorod, Lipetsk regija, St. Petersburg in Krasnodarsko ozemlje. Po rezultatih leta 2013, strokovnjak RA je dodeljena rei-ting 1a (največje potencialno - mi-numalno tveganje) petih regij - Moskva regija, Moskva, St. Petersburg, Krasnodarsko ozemlje in Tatarstan; Ocena 2a (srednje potencialno - mini-majhno tveganje) je bila med regijami Belgorod in Rostov; Ocena 3A1 (zmanjšan potencial - najmanjše tveganje) je bilo v bližini Voronezh, Lee Petskaya, Tambov in Leningrad regije; Ocena 3A2 (manjši potencial - najmanjše tveganje) ni bila dodeljena nobeni od regij, ocena 1B (zmernega potenciala - zmernega tveganja) pa je bila v regiji Sverdlovsk. Preostale regije Rusije so imele veliko nizkih ocen.

Od državnih investicijskih ocen, najbolj znanih-deset rei ting agent Busi-Ness okoljsko tveganje obveščevalno (BERI). Izračuna ga sto strokovnjakov trikrat na leto za 50 držav na sedanjem motenju, za leto pred letom, pet in v nekaterih primerih - v skladu z leti let. Za vsako državo se poveča več desetin kazalnikov, več ducat pod-ocen (nadaljnje rating) - a) tveganje za poslovanje (tveganje gospodarskega obratovanja), b) Poly-dajetno tveganje,) tveganje zapahanja v tujih vlagateljev dobiček in kapital, ki je združil skupni indeks (bonitetna ocena) države.

Podobna tehnika uporablja skupino za politično tveganje (skupina PRS) v svojih publikacijah pod imeni STORITVE PO-Liti-CAL TRENGION STORITVE (PRS) in MEDNARODNI DRŽAVNI GUIDE (SOC. ICRG). Bonitetna agencija Economist Intelligence (EIU), ki je del znanega skupine Economist in Wrestle, je napovedana ocene naložb v 60 državah.

Nič manj znane ocene za neposredne tuje investicije podjetja A.T.KEARNEY, ki mu imenuje indeks zaupanja tujih neposrednih vlagateljev (Indeks zaupanja FDI). Torej, v skladu z objavljeno sredi leta 2013. Ocenjujejo se 300 najvišjih vodstvenih podjetij iz 28 držav sveta, njihove tuje neposredne naložbe bodo usmerjene predvsem v Združene države (1. mesto), Kitajsko (2. mesto) in Brazilijo (3. mesto), Rusija pa bo trajala 13- Kraj na svetu v pritoku teh načrtovanih investicij (v letu 2007 - 9. mesto, v letu 2010 - 18.).

Opozorili smo tudi na dejstvo, da so različne oblike naložb na različne načine prilagojene premagovanju tveganj. Druge naložbe so najbolj tvegane zaradi pogostih težav z vrnitemi posojili in obresti na njih. Manj tvegano so portfeljske naložbe zaradi visoke likvidnosti, tj. Možnost, da se hitro prodajajo. Ampak, ne glede na to, kako čudne, neposredne naložbe so najbolj prilagojene tveganjem - na eni strani, s prekomernimi tveganji, ki jih sploh ne izvajajo, in drugič, lahko mehčajo ta tveganja na mestu, lobiranje njihovih interesov tam, kot ostalo lokalnih gospodarskih subjektov.

Vendar pa vsaka ocena naložb ne more pokriti vseh vidikov naložbenega ozračja, zlasti tistih neformalnih odnosov v poslovnem okolju, ki jih povzročajo enkrat - Lichi v Kul-Tourwork zaradi pripadnosti različnih držav na različne civilizacije. Tako je tuji podjetnik, ki je navajen na tradicijo in nedonosna pravila enega okolja, s težavami dojemajo v nenavadno poslovno okolje. Ne toliko, ker obstaja še eno civilno pravo (v veliki večini držav) ni tako različno (v veliki večini držav), Koliko, ker v drugi državi, zlasti pripadajo drugim civilizacijam, zaposluje druge unisex tradicije in pravila, kot tisti, ki jih je navajen v državo. Da bi premagali takšno civilizacijsko pregrado, tuji vlagatelj zahteva najbolj zvesto sredstvo za premagovanje tveganj - dosledno velik v tem trenutku in dolgoročnem dobičku na Capitio, kot tudi aktivno politiko spodbujanja pritoka tujega kapitala, kot , na primer, to poteka v hitro rastoče Kitajske z njim je tudi svetlo drugače od table civilizacije.

Lahko naredite najmanj dva izhoda. Prvič, ne smemo pozabiti, da so ocene namenjene za različne kategorije vlagateljev in zato večsmernost. Drugič, ocene ne odražajo v celoti vseh vidikov naložbenega okolja, ki jih obravnavajo. In točka tukaj ni toliko pomanjkljivosti ene ali druge bonitetne ocene, vendar v dejstvu, da je Nika shema, brez ocene v državi popolnoma natančno in ustrezno odražajo vse globino in kompleksnost gospodarskega življenja. Zato so ocene koristne, vendar ne stojijo svoje absa-lutiziro-tob.

Izbira teme povzetka je posledica obsega vpliva takega pojava kot mednarodnega kapitala (MDC) na državo in nadaljnji razvoj državnega gospodarstva. Pogostost in posredna mednarodna migracija blaga, postopoma in vse bolj jasno, da postane odločilna značilnost meddržavnih gospodarskih odnosov. Varno je povedati, da je v tej fazi pod pogoji izjemno visoke stopnje gospodarskega povezovanja, MDK deluje kot ena od oblik gospodarskih odnosov. Mednarodno kapitalsko gibanje je eno od temeljnih sredstev za vključevanje nacionalnega gospodarstva na svetovnem gospodarstvu, ki zagotavlja pritok dodatnih naložbenih virov, prenos proizvodnih zmogljivosti in naprednih tehnologij, nabrane izkušnje z organiziranjem in upravljanjem proizvodnje. Namen mednarodnega kapitalskega gibanja je prejemanje podjetniških dobičkov ali odstotkov, pri čemer ugodnejše pogoje za njegovo uporabo.

Ena od razlikovalnih značilnosti sodobnega mednarodnega gibanja kapitala je prisotnost težke konkurence za njeno privlačnost. V takih razmerah se investicijska privlačnost države gosti kapital, ki je ključna vloga, in sicer politična stabilnost, učinkovito delovanje pravnega sistema, stabilno nacionalno valuto, zmogljivi domači trg, razpoložljivost usposobljene delovne sile, razvita infrastruktura, razvita infrastruktura .

Namen tega povzetka je upoštevanje sodobnih značilnosti in glavnih trendov mednarodnega kapitalskega gibanja. Predmet študije je svetovno gospodarstvo. Predmet študija je mednarodno gibanje kapitala.

1. Essence in oblike mednarodne prestolnice

Kapital, pa tudi delo, se lahko premika med državami. Poleg tega je kapital neločljivo povezan z veliko višjo stopnjo mednarodne mobilnosti v primerjavi z delovno silo. To je pojasnjeno z dejstvom, da je mednarodno gibanje kapitala finančno delovanje In ne fizično gibanje ljudi iz države v državo, kot se zgodi v primeru migracij delovnih virov.

Gibanje finančnih tokov med upniki in posojilojemalci v različnih državah, med lastniki in njihovimi podjetji, ki so v tujini, predstavljajo mednarodno kapitalsko gibanje. Kapitalska migracija običajno ne vključuje fizičnega gibanja iz države v državo proizvodnih stavb in objektov, strojev, opreme in drugih naložbenih dobrin. Kadar poslovnež pridobi tehniko ali kateri koli drug naložbeni produkt v tujini, podoben posel, praviloma, se sklicuje na zunanjo trgovino, in ne na mednarodno kapitalsko gibanje. Če pa se stroji in oprema prevažajo v drugo državo kot prispevek k odobrenemu kapitalu družbe, ki se tam ustvarjajo ali kupujejo, potem v tem primeru se transakcija obravnava kot izvoz kapitala.

Jasno je, da na poti mednarodnega gibanja finančnih zahtev obstaja manj ovir in omejitve kot na poti tokov migracijskih tokov, in so nameščeni v sodobnih sredstvih telekomunikacij skoraj takoj, ki jih ni mogoče povedati o migraciji dela Viri. Navedena sploh ne pomeni prisotnosti absolutne svobode v medsebojnem pretoku kapitala. Tlak kapitala so povezani s precejšnjimi tveganji. Informacije o kreditni sposobnosti so lahko nezanesljive. Obstajajo tveganja politične narave, ki lahko diskriminirajo tujega vlagatelja. Poleg tega, če je razlastitev tujega lastništva možna v nekaterih izjemnih, ekstremnih razmerah, potem so diskriminatorni nacionalni davki precej običajen pojav. Končno, čezmorski vlagatelj neizogibno se sooča s problemom oscilacije menjalnih tečajev.

Vse to ustvarja določene omejitve, ko se kapital premakne iz ene države v drugo. In vendar je mednarodna kapitalska mobilnost precej višja od delovne sile.

V sodobni ekonomski teoriji, kapitalskem gibanju, kot tudi migracija delovne sile, kot je bilo že navedeno v prejšnjem poglavju, se štejejo za nadomestke mednarodne trgovine. Država je dovolj zavarovana s kapitalom, ki lahko izvaža intenzivno blago ali kapital sam. Država se lahko izvaža, na primer avtomobile, ali z izvajanjem naložbenih naložb naložbe, da začnejo svojo proizvodnjo v tujini. Hkrati pa bo gospodarska rast, dosežena kot posledica mednarodnega gibanja proizvodnih faktorjev, večja od tiste, ki jo je država lahko dobila kot posledica zunanje trgovine.

Pri trgovanju med državami so posledica razlik v varnostnih dejavnikih držav, mednarodni premik dela, kapitala in tehnologije nadomešča zunanjo trgovino. Recimo, da določena država v izobilju, ki jo kapitalsko hkrati opravlja trgovino, zagotavlja kapitalsko intenzivno blago na svetovnem trgu, in prevzema kapitala v druge države z višjo obrestno mero. Širitev kapitalsko intenzivnega izvoza bo v tej državi neizogibno povečala potrebo po dodatnem kapitalu v tej državi, ki bo v drugih drugih okoliščinah povzročila težnjo po povečanju obrestnih mer. Ker se bo nacionalna obrestna mera približala ravni svetovne stopnje, se bo gibanje kapitala zmanjšano in zato bo trgovina nadomestila pretok kapitala. Pojasnjeno je z dejstvom, da je kapitalsko gibanje predmet splošnega prava, v skladu s katerim se blago in dejavniki proizvodnje premaknejo proti tistim državam, kjer imajo višje cene: višje cene blaga, cene plač, obrestne in licenčne cene. Med takšnim gibanjem so mednarodne razlike v cenah poravnane, nacionalne cene so usklajene in tako spodkopane spodbude za trgovinske in migracijske faktorje proizvodnje.

Če so trgovinski partnerji enako določeni s faktorjem proizvodnje, in zunanjo trgovino med njimi je pojasnjeno z nekaterimi drugimi okoliščinami (učinek obsega, nepopolna konkurenca, razlike v preferencah potrošnikov itd.), Nato mednarodno gibanje dela, kapitala Tehnologija bo dopolnjevala trgovino. Če se vrnete na naš primer z izvozom kapitalskih intenzivnih izdelkov, potem je naslednji razvoj dogodkov povsem mogoče. Povečanje potrebe po kapitalu bo prispevalo k rasti nacionalne obrestne mere, ki bo sčasoma presegla raven globalne obrestne mere. Posledično se bo ta država od izvoznika kapitala spremenila v čisti uvoznik. Posledično je mednarodna trgovina v tem primeru spremenila raven obrestne mere in prispevala k uvozu kapitala.

Mednarodni kapitalski tokovi se tradicionalno sprejemajo, da se razdelijo na številne oblike, odvisno od podlaga za razvrstitev. Glavne oblike mednarodnih kapitalskih tokov so navedene v tabeli 1.

Najprej razlikovanje migracij posojilo in poslovni kapital. Pretok posojilnega kapitala se izvaja v obliki mednarodnega posojila in je namenjen pridobivanju odstotka, podjetniški kapital pa se izvaja s tujimi naložbami, da bi dobili dividende.

Kar zadeva namen, neposredne in portfeljske naložbe razlikujejo. Neposredne čezmorske naložbe V primeru ustvarjanja podružnice nacionalnega podjetja ali pridobivanje kontrolnega deleža v tujini v tujini. V tem primeru vlagatelj pridobi ne le lastninske pravice, ampak tudi na večjo ali manjšo stopnjo upravljanja nadzora nad predmetom naložb kapitala. V nasprotju z njimi portfolio Investment. Predstavite izključno finančno transakcijo za pridobitev tujih vrednostnih papirjev v tuji valuti. Portfeljske naložbe vodijo do diverzifikacije portfelja gospodarskega zastopnika, zmanjšajo tveganje za vlaganje in so namenjeni prejemanju dohodka.

Tabela 1. Razvrstitev mednarodnih kapitalskih tokov

Izvozna sredstva v tujini v obliki posojil tujim partnerjem ali prek organizacije svojega poslovanja v tujini, pri čemer je njihov denar tam na bančništvu in drugih računih ali nakup tujih vrednostnih papirjev in nepremičnin - v vseh teh primerih domači podjetnik izvaja izhod kapitala Rusija. Kapital izvoz ruske države, na primer z zagotavljanjem drugih posojil. V istih navodilih se kapital uvozi v Rusijo.

Vsaka država svetovnega izvoženega kapitala, na primer z odkrivanjem korespondenčnih računov svojih bank v tujih bankah. Vsaka država uvoz kapitala iz tujine. Zato lahko govorimo o mednarodnem pretoku kapitala v zvezi s katero koli državo, kar pomeni dvostransko gibanje (vendar ne za dejstvo, da vsaka država uvaža enako, kolikor je potrebna).

Koncept in obliko mednarodnega kapitalskega gibanja. Lestvica, dinamika in geografija tega procesa

Podjetje in obliko gibanja kapitala

3. B. kratkoročno (običajno do enega leta) in dolgoročne oblike (Sl. 35.1). Na svetu in v Rusiji prevladuje gibanje kratkoročnih kapitala.

Sl. 35.1. Razdelitev uvoza in izvoza kapitala na kratkoročno in dolgoročno

Čeprav se lahko vloge pri bankah in sredstvih v računih v drugih finančnih institucijah dajejo več kot eno leto, se tradicionalno sklicujejo na kratkoročni kapital. Razpravljali bodo o neposrednih in portfeljskih naložbah.

4. B. posojilo in podjetniška oblika (Sl. 35.2). Torej, v letu 1998 Rusija izvozila kapital predvsem v obliki posojila.

Kapital v obliki posojila (posojilni kapital) prinaša svoj lastnik dohodek predvsem kot odstotek depozitov, posojil in posojil ter kapitala v podjetjih (podjetniški kapital) je predvsem v obliki dobička.

Sl. 35.2. Oddelek za uvoz in izvoz kapitala na posojilo in podjetniško

Neposredne in portfeljske naložbe

Večina pridružene družbe vključuje večino skupnih družb, skupnih podvigov (angleščina. Skupne podvige), ki so nastale na plačah dveh ali več nacionalnih podjetij (čeprav je tuja med njimi). Ozka paleta izdelkov, kratko obdobje obstoja, ne na vseh obveznih tujih udeležbi - to je razlika med zahodno razlago izraza "skupno podjetje" iz ruskega.

Tuje podružnice včasih vključujejo taka podjetja, v katerih matična družba nima lastnega ukrepa (PAI). Upravljalni nadzor nad takim oddelkom Matična družba se sklene s sklenitvijo sporazuma, na primer s pogodbami za upravljanje tega podjetja (to velja za hotele), o skupni pridelavi v okviru podjetja, ki je v lasti lokalnega partnerja (z dobavo surovin, tehnologije itd.) in drugih. V tem primeru definiranje ne poseduje nepremičnine (njegov del) teh podružnic, temveč obstoj pogodbenih razmerij, ki temeljijo na sodelovanju. Za takšne odnose porabi izraz "sporazumi o sodelovanju". Če pomenijo sporazume o sodelovanju, skupni podvigi, nato uporabijo izraz "Strateški sindikati" (Strateški zavezniški v angleščini).

Lestvica, dinamika in geografija mednarodnega kapitalskega gibanja

Velikost delovanja tujega kapitala je ogromna. Le znesek neposrednih naložb, nabranih na svetu do leta 1997, je znašal okoli 3,5 bilijona dolarjev. Po ZN, v podjetjih s tujem kapitalom leta 1997, je bilo blago in storitve izvedenih z 9,5 bilijonov dolarjev. Več kot tretjina svetovnega izvoza blaga in storitev (leta 1997 je znašal 6,4 bilijonov dolarjev), pade na trgovino znotraj dobička (tj. Trgovina med tujimi vejami in njihovimi matičnimi družbami). Zato je obseg takšne tuje proizvodnje eden in pol-krat višji od obsega znotraj prenove izvoza.

Na svetu leta 1997 je bilo skoraj 450 tisoč tujih podružnic, ki so v lasti 54.000 matičnih družb (TNC). Njihovo število se nenehno raste, predvsem zaradi izhoda na svetovni trg podjetij srednje in celo majhnosti. Toda osnova TNCS še vedno predstavlja velike korporacije z ducati (včasih na stotine) tujih podružnic. Tako 100 največjih transnacionalnih korporacij predstavljajo šesti del tujih neposrednih naložb, nabranih na svetu. Te korporacije so skoraj vse razvite države, v teh državah, ki so sedež svojih matičnih družb. Vendar pa se število TNC iz držav v razvoju in s prehodom hitro raste, predvsem na račun podjetij iz novih industrijskih držav (Mehika, Brazilija, Malezija itd.), Kot tudi Kitajska in Rusija.

Posledično je slika sodobnega mednarodnega gospodarskega življenja ustvarila predvsem tista podjetja, ki se ne samo aktivno trguje s tujimi državami, temveč tudi aktivno vlagajo tam. Upravljavci razvitih in številnih držav v razvoju verjamejo, da je njihov trg ves svet (najprej v vseh državah njihove regije), in delati na tem trgu, je že mogoče omejiti samo trgovino, morate še naprej vlagati v tujino, Ustvarjanje naših vej, odvisnih družb in pridruženih družb. Podjetja. Z njihovega stališča je to zanesljiv način, da prodrejo in razširijo prisotnost njihovih podjetij na tujem trgu.

Za podjetja v mnogih državah je proizvodnja blaga in storitev v tujini že postala bistven način za delo na tujem trgu. TNK USA in Japonska sta na ta način izvajala po 1/2 in 1/4 s strani celotnih izdelkov, ki jih prodajajo v tujini.

V zavihku. 35.1 prikazuje podatke, ki označujejo obseg gibanja mednarodnega kapitala.

Tabela 35.1. Lestvica in geografija mednarodnega gibanja kapitala (glede na plačilne bilance), milijarde dolarjev.

Teorija mednarodnega gibanja kapitala

Zakaj je kapital izvožen in uvožen? Ta preprosta, se zdi, da je vprašanje poskušalo in poskušal odgovoriti na številne teorije, najprej od tako imenovanih tradicionalnih. Pod njimi običajno razumejo neoklasične in ne-moskowian teorije mednarodnega kapitalskega gibanja; Enako se lahko pripišemo marksistični teoriji.

Neoklasična teorija

Neoklasična teorija se je razvila kot del teorije klasične mednarodne trgovine. Torej, eden od njenih temeljev je Ricardian načelo primerjalnih prednosti v mednarodni trgovini. Nanaša se na to načelo, eden od klasikov gospodarstva, Anglež J.S. Mlin v XIX stoletju. Prvič na svetu je začel razvijati vprašanja gibanja kapitala med državami. Po D. Ricardu je pokazal, da se kapital premakne med državami zaradi razlike v normi dobička, ki se v najbogatejših kapitalskih državah zmanjšuje. Poleg tega je Mlin poudaril, da je razlika v standardih v dobičku med državami bistvena za kritje tudi tveganje, da ima tuji vlagatelj v državi nekoga drugega.

Končno neoklasično teorijo mednarodnega gibanja kapitala je bila oblikovana v prvih desetletjih dvajsetega stoletja. E. Hekscher in B. Olin, R. Nurks in K. Iversen.

Torej, E. Hekscher kot del njegovega koncepta, ki se sklicuje na teorijo izjemne koristnosti, je oblikoval tezo o trendu mednarodnih cen ravnovesja za proizvodne faktorje. Ta trend prelomi cesto prek mednarodne trgovine kot z mednarodnim gibanjem proizvodnih dejavnikov, katerih vrednost in kvantitativni odnos v različnih državah neenake.

B. OLIN V svojem konceptu mednarodne trgovine je pokazal, da je gibanje proizvodnih dejavnikov pojasnjeno z različnim povpraševanjem po njih v različnih državah: od tam se premikajo, kjer je njihova mejna zmogljivost nizka, kjer je visoka. Za kapital, omejevanje uspešnosti določa predvsem obrestna mera. Hkrati pa je poudaril za dodatne točke (poleg razlike v obrestnih merah), ki vplivajo na mednarodno gibanje kapitala: carinske ovire (posegajo v uvoz blaga in s tem pospeši tuje dobavitelje v uvoz kapitala za vstop na trg ), želja podjetij za geografsko diverzifikacijo naložb, političnih nesoglasij med državami, tveganjem tujih naložb in njihova delitev na tej podlagi za varno in tvegano.

R. Nurks je ustvaril različne modele mednarodnega kapitalskega gibanja in ugotovil, da v državi s hitro rastočim izvozom blaga, se povpraševanje po kapitalu hitro povečuje in večinoma uvaža (in obratno).

K. Iversen je pokazal, da imajo različne vrste kapitala različne mednarodne mobilnosti (predvsem zaradi stroškov prenosa stroškov, tj. Transakcij) in to pojasnjuje dejstvo, da lahko ista država aktivno izvozila in uvoz kapitala. Iversen formuliran in sklepajo, da je prenos kapitala iz države, kjer je njegova omejevalna zmogljivost nizka, v državo z višjo produktivnostjo, to pomeni učinkovitejšo kombinacijo proizvodnih dejavnikov v obeh državah in povečanje njihovega kumulativnega nacionalnega dohodka.

Neokenska teorija

Ta teorija, kot tudi neoklasična, temelji na makroekonomski analizi. V tem je glavno pomanjkanje obeh teorij, saj ne raziskujejo obnašanja posameznih vlagateljev.

Zaradi posebnega interesa, neokcionarska teorija kaže povezavo med pretokom kapitala in stanja plačilne bilance v državi. Keynes je sam izhajal iz dejstva, da se gibanje kapitala na splošno izhaja iz neekopravnega bilanca plačil različnih držav. V polemikih z ustnim je poudaril, da se izvoz kapitala iz države izvaja, ko izvoz blaga in storitev presega njihov uvoz, in v nasprotju s tem pravilom je potrebna državna intervencija.

R. Harrod v svojem modelu "gospodarske dinamike" poudarja, da je nižja stopnja gospodarske rasti države, bogata z kapitalom, močnejši trend do izvoza zadnjega.

Neokenzijska teorija je postala ena od temeljev tako imenovane politike, ki pomagajo pri razvoju afriških držav, Azije in Latinske Amerike s strani držav s tržnim gospodarstvom. V skladu s to teorijo, kapital izvoz v države v razvoju spodbuja poslovno dejavnost v državah izvoznicah in v državah uvoznika. Ker pa ta odstranitev ovirajo močno tveganje in druge ovire v številnih državah v razvoju, morajo zahodne vlade spodbuditi ta izvoz kapitala, vključno z izvozom državnega kapitala.

Marksistična teorija in njegova evolucija

2. Model življenjskega cikla izdelka (življenjski cikel izdelka). Ta model so razvili Američani R. Vernon, ki temelji na teoriji rasti podjetja. V skladu s tem modelom novi izdelek prehaja štiri faze cikla njihovega življenja (včasih imajo pet): i - uvod na trg; II - rast prodaje; III - njihova zapadlost (IV - nasičenost trga); IV (V) - upad rešetk.

Mednarodni cikel proizvoda izdelka išče podjetje, ki je najprej ustanovil svojo proizvodnjo, nekoliko drugače: i - monopolna proizvodnja in izvoz novega izdelka; Ii - pojav podobnega izdelka med tujimi konkurenti in njihovim uvajanjem na trge (predvsem na trgih njihovih držav); III - izstop konkurentov na trge tretjih držav in v skladu s tem zmanjšanje izvoza izdelka iz pionirske države; (IV - Izhod tekmovalcev na trg Pioneer na državni trg kot možno stopnjo).

Seveda, napredno tehnološko podjetje po času konkurence novih proizvajalcev izdelkov, lahko začne uvedbo drugega izdelka. Vendar pa obstaja drugačen izhod pri krepitvi nevarnosti izvoza - vzpostavitev proizvodnje izdelka v tujini, ki bo razširila svoj življenjski cikel. Poleg tega se na fazah rasti in zrelosti proizvodnih stroškov običajno zmanjša, kar vodi, ki zmanjšuje cene proizvodov in povečanje priložnosti za širitev izvoza in vzpostavitev tuje proizvodnje. Toda v primerjavi z izvozom blaga je proizvodnja v tujini pogosto bolj donosna zaradi nižjih spremenljivih stroškov, priložnosti za obvodajo carinskih ovir, krepitev položajev v boju proti tujim monopolom itd.

3. Model internalizacije Zanašajte se na idejo R. Cowusa, ki je v veliki korporaciji med oddelki, je poseben domači trg, ki ga urejajo vodje družbe in njenih podružnic (oddelkov). Ustvarjalci modela Inlinesization so Britanci P. Balley, M. Kasson, A. Ragmen, J. Dunning in drugi verjamejo, da je pomemben del formalno mednarodnih operacij dejansko v zakonu med oddelki velikih gospodarskih kompleksov, imenovanih TNK.

4. Marksistični model. Tako kot celotna teorija izvoza kapitala, ta model temelji na ogrevanju presežnega kapitala. V XIX - zgodnjih XX stoletjih. Ta presežek je bil podaljšan s prevladujočim v gospodarskem življenju z majhnimi lastniki kapitala, ki je primerna za njih - predvsem v obliki obveznic. V drugi polovici dvajsetega stoletja. Presežek kapitala je predvsem velik in največji lastniki (monopoli) in predvsem z neposrednimi naložbami. Hkrati pa imajo monopoli, ki so postali mednarodni z izvozom neposrednih naložb, prednost lokalnih konkurentov zaradi svoje proizvodne, finančne in tehnološke relikvije (vključno z monopolom na nove izdelke).

5. Eklektični model. \\ T Enojna kap in ozkost modelov neposrednih naložb sta privedla do videza modela J. Dunning. Ona se je absorbirala iz drugih modelov, kar je bilo testirano z resničnostjo (predvsem iz monopolistične prednosti), zakaj se imenuje "eklektična paradigma". Po tem modelu družba začne proizvodnjo blaga in storitev v tujini (tj. Obstajajo neposredne naložbe), ker so hkrati trije predpogoji sovpadale: 1), ima družba prednosti v primerjavi z drugimi podjetji v tej tuji državi (posebne prednosti lastnika); 2) Podjetje lahko uporablja v tujini nekatere proizvodne vire učinkoviteje kot doma, na primer zaradi poceni lokalnih virov, velike velikosti lokalnih trgov, odlične lokalne infrastrukture, vključno s prodajo (koristi umeščanja neposrednih naložb); 3) Družba je bolj dobičkonosna uporaba vseh teh prednosti v samem mestu, in jih ne izvajajo tam prek izvoza blaga ali izvoznika znanja z drugimi podjetji (prednosti internacionalizacije). Trenutno je eklektični model neposrednih naložb zelo priljubljen.

Teorija portfelja

Te teorije so v veliki meri določene z dejstvom, da so vlagatelji portfelja zainteresirani v tujini predvsem štiri točke: a) raven donosnosti tujih vrednostnih papirjev; b) stopnjo tveganja za te naložbe; c) raven likvidnosti teh vrednostnih papirjev; d) željo po diverzifikaciji portfelja vrednostnih papirjev na račun tujega papirja. Kombinacija teh štirih točk vodi do dejstva, da so naložbe portfelja še posebej močno dovzetne za nihanja gospodarskih in političnih razmer.

Teorija letalskega kapitala

Ta teorija je šibko razvita. To je mogoče razumeti vsaj od dejstva, da se izraz "polet iz kapitala" razlaga na različne načine. In to vpliva na rezultate ocene obsega tega pojava. Torej, D. Kaddington zmanjšuje kapital z nezakonitim uvozom in izvozom kratkoročnega kapitala. Vendar pa večina raziskovalcev po Ch.p. Kindleberger meni, da je pretok kapitala takšen pretok kapitala iz države, ki je nasprotovala njenim nacionalnim interesom in je posledica neugodnih lastnikov kapitala naložbenega ozračja v državi. Nekateri dodajo, da kapital "deluje tudi zato, ker ima pogosto nezakonit izvor.

Neposredni investicijski mehanizem

Podjetniški motivi v tujini

Kaj so posebej vodene s podjetji, ki opravljajo neposredne naložbe v tujini?

Prvi in \u200b\u200bosnovni motiv je želja po najugodnejši kapitalski naložbi, ki se doseže s proizvodnjo blaga in storitev. To je na to poslano večina neposrednih naložb.

Drugi motiv je tehnični in gospodarski. Del neposrednih naložb je namenjen ustvarjanju v tujini lastne infrastrukture tujih gospodarskih odnosov (skladišča, osnove, transportna podjetja, banke, zavarovalnice, trgovske družbe itd.), Z drugimi besedami in mreža za zagotavljanje storitev storitev ( manj pogosto - dobava).

Tretja skupina motivov je ekonomska in politična nestabilnost, visoke davke, "pranje" nezakonitih skladov itd. Zato se pojavi tako imenovani kapitalski let; Še posebej aktivno, taka kapital gre v države in območja z izjemno prednostno obdavčitvijo teh družb, ki so registrirani tam, vendar opravljajo svoje poslovanje v tujini teh držav in ozemelj (tako imenovana offshore podjetja).

Za ruska podjetja, druga in še posebej tretja skupina motivov, je značilna raje. Tako je pomemben del podjetij, registriranih v tujini z ruskim kapitalom, se ukvarjajo z zagotavljanjem in prodajnimi aktivnostmi, špedicijo, posredništvom, agentom, turističnim, finančnim, zavarovanjem in drugimi storitvami.

Tretja skupina motivov prevladuje v ruskem prestolu v tujini. Inflacija, negotovost v gospodarski in politični prihodnosti, visoka stopnja obdavčitve, pomanjkanje razvitega sistema za podporo zasebnega poslovanja, birokratskih omejitvah, pa tudi željo po "umivanju" v tujini nezakonito dragi stroški - vse to vodi do ogromnega Kapital kapitala iz Rusije in drugih nekdanjih sovjetskih republik. Poleg tega kapital "izteka" pretežno nezakonitim metodam, kršenjem domače valute in zakonodaje o zunanji trgovini.

Mehanizem priprave in izvajanja neposrednih naložb

Priprava in izvajanje neposrednih naložb temeljijo na analizi projekta. Zato se bomo ukvarjali samo z nekaterimi značilnostmi, povezanimi z izvajanjem neposrednih naložb v prodajne dejavnosti.

V večini primerov je bilo ustvarjanje podjetij z ruskim kapitalom v tujini logičen korak pri razvoju tujih trgov, ki porabijo ruske izdelke in / ali dobavljajo svoje izdelke v Rusijo. Ustanovitelji teh podjetij so to korak sprejeli tako, da se prepričajo, da organizacijske oblike izvoza in uvoza blaga in storitev, ki jih uporabljajo, ne dovoljujejo uporabe vseh potencialnih možnosti za delo na tujih trgih.

Priprava neposrednega investicijskega projekta vključuje številne faze. Začne se s študijem tujega trga, vključno z analizo nomenklature domačega blaga in storitev, ki obljubljajo za prodajo, in določitev zmogljivosti tujega trga za to nomenklaturo. Če podjetje namerava sodelovati pri prodaji lokalnega blaga v Rusijo, se ista analiza izvede v Rusiji. Ta baza podatkov je napovedana za izvajanje blaga in storitev prek institucionalnega podjetja.

Nato se določi način nakupa blaga in storitev od ruskih dobaviteljev in / ali prodaje njihovih ruskih kupcev (pogodbe se sklenejo z njimi, tudi če so ustanovitelji družbe) za denar, na kredit, v skladišče pošiljk. Postopek dostave se pogaja: v obliki pogodb za prodajo (običajno za končne izdelke) ali sporazume Komisije (tipične za surovine).

Na tej podlagi se ocenjuje obseg naložb v osnovna in tekoča sredstva: stroški umeščanja urada, prevoz in skladišča, stroški plač, nakup in skladiščenje blaga, carinjenje, prevoz, zavarovanje itd. Izračun se izvede v rubljev in tuji valuti in pokriva že več let.

Lokalna in domača zakonodaja se neposredno ali posredno vpliva na dejavnosti, ki se ustanovijo: omejitve za izvoz in uvoz kapitala in dobička, carinska zakonodaja, zakonodaja o konkurenci in dampingu, davčna zakonodaja, režim priseljevanja, neformalne omejitve itd . Posebna pozornost je namenjena oceni naložbenega podnebja in obračunavanja tveganja.

Organizacijska in pravna oblika podjetja, ki se ustvari (partnerstvo, družba itd.), Je določena in potencialne tuje ustanovitelje so izbrani, če je potreba. Slednje se po tem, kako sodelujejo pri izdelavi zgoraj navedenih vprašanj.

Nato sledi oceni gospodarske učinkovitosti podjetja, ki se ustvari. Upoštevati je treba, da je naloga za prodajo ponudbe, nalogo, da bi povečali njihov dobiček, ni vedno glavna stvar, saj je ruski ustanovitelj pogosto bolj donosen za prejemanje dohodka s ceno, v skladu s katerim tuje podjetje kupuje ali prodaja blago, in ne preko dividend na depozit v kapitalskem podjetju. Če pa je obdavčitev dobička v državi nastanitve tuje veje opazno nižja kot v Rusiji, je bolj donosna, da se dobiček kopiči v tujini, ki je v večini primerov in se zgodi.

Končna faza ustvarjanja (nakup) družbe vključuje pripravo in sprejetje ustanovnih dokumentov (pogodb, listine itd.); pridobitev dovoljenja pristojnih organov v Rusiji (obvezno) in čezmorski državi (če je potrebno dovoljenje); Registracija podjetja v tujini in njega, ki jo krepi v državnem registru tujih podjetij, ustvarjenih z ruskim sodelovanjem.

Naložbena podnebja in naložbena tveganja

Koncept naložbenega podnebja

Investicijskim nastopom (Včasih podjetniška) se imenuje razmere v državi z vidika tujih podjetnikov, ki vlagajo svoj kapital v svoje gospodarstvo. To podnebje je sestavljeno iz velikega števila elementov (tako imenovanih dejavnikov tveganja), ki se lahko združijo v naslednje skupine: \\ t

1. socialno-politične razmere v državi in \u200b\u200bnjegovih obetih;
2. intaekonomske razmere in možnosti za njen razvoj;
3. tuje gospodarske dejavnosti in njegove obete.

Vsak dejavnik tveganja ima svoj delež in je ocenjen v točkah. Zato je mogoče kvantitativno merjenje obeh posameznih skupin dejavnikov tveganja in investicijskega ozračja kot celote.

Koncept naložbenih tveganj in njihova ocena

Zgoraj omenjene skupine dejavnikov tveganja določajo razmere na najpomembnejših področjih življenja države, v kateri bo vlagala (ali je že vložila) njegov kapital. Z vidika tujega podjetnika so to dejavniki, ki označujejo različne vrste tveganj, s katerimi se sooča s tujo državo. V tem primeru tveganje - To je verjetnost izgube sredstev, ki jih vlagate potencialni vlagatelj. Zato se namesto izraza "dejavnik tveganja", se lahko uporabi preprosto "tveganje", in namesto socialno-političnih situacij (ingonomskih, tujih ekonomskih) v državi in \u200b\u200bmožnosti za njen razvoj, lahko govorimo o socia- tveganja političnih (ingonomnih, tujih gospodarskih).

Socialno-politično tveganje se ocenjuje predvsem na podlagi, kako stabilen položaj v državi z vidika družbeno-političnih sprememb, ki lahko spremenijo gospodarsko politiko v državi, toliko, da bo privedla do opazne izgube sredstev, ki delujejo v država tujih podjetij. Podobno je mogoče določiti intnookomično in tuje gospodarsko tveganje.

Obstaja tudi drug pristop k klasifikaciji tveganj. "

"Zlasti ena izmed najbolj znanih publikacij na tem področju je letopis za večino držav na svetu v sedmih količinah, imenovanih" celoletna knjiga o političnem tveganju ", ki jo je objavil ameriško poslovno podjetje ZDA (Publikacije) Inc., ocenjuje naslednje Tveganja: Politični, finančni transferji, izvoz, neposredne naložbe. Poleg tega so tveganja (tvegane skupine) ocenjena na sistem 12 točk (iz "A +" - najboljšo oceno, "D-" - najslabše vrednotenja), in splošna ocena ni prikazana. American FIRMS "Poslovno okoljevane obveščevalne vrednosti", "Mednarodna poročila" in nemško podjetje "BERI" dajejo in ločeni, ter konsolidirano tveganje, ki jih ocenjuje na 100-točkovni meri (100 točk - najboljše ocena).

Razlikuje se naslednje tri skupine: