Upravljanje javnega dolga, izbira pravilnih in učinkovitih dolžniških politik je vedno zelo pomembno za vsako državo. V zadnjih letih se je razmere na trgu mednarodnega posojilnega kapitala bistveno spremenile. Od leta 2014 so se ZDA in kapitalski trgi EU zaprti za Rusijo, dostop do trgov evroobveznic je bil skoraj izgubljen, in sindicirani trg posojil je zmanjšal in je zdaj na voljo le omejenemu krogu najbolj zanesljivih ruskih posojilojemalcev. Tako je vprašanje upravljanja zunanje državne dolžnosti Rusije akutno nastalo, ker je pomemben kazalnik gospodarstva v državi (zlasti v zvezi z BDP), saj se sredstva iz zveznega proračuna izvajajo med službo dolga.
98. člen Proračunske Kodeks Ruske federacije se nanaša na strukturo zunanjega dolga Rusije: \\ t
"Odstavek 5. V višini državnega zunanjega dolga Ruske federacije vključuje: \\ t
1) nominalni znesek dolga na državnih vrednostnih papirjih Ruske federacije, katerih obveznosti so izražene v tuji valuti;
2) Obseg glavnega dolga na posojila, ki jih pridobijo Ruska federacija, in obveznosti, ki so izražene v tuji valuti, vključno z usmerjenimi tujimi posojili (posojila), ki jih je privabljala državna jamstva Ruske federacije;
3) znesek obveznosti po državnih jamstvih Ruske federacije, izraženo v tuji valuti. "
Državni zunanji dolg Ruske federacije je sestavljen iz trenutnih obveznosti države in dolga, ki jo je Rusija sprejela po samem porušitvi Sovjetske zveze. Odplačilo zunanjega dolga dolga je bilo vedno prednostna naloga ZSSR, vendar se je po prekinitvi Unije razšla razmere. Rusija se je soočila s primanjkljajem pri plačilu, resna gospodarska kriza in zaradi tega ni mogla plačati plačil za dolžniške obveznosti. Ruska federacija je bila prisiljena, da se pritoži na svoje upnike, ki prosijo za odložitev plačil, in tudi izposojajo sredstva za reševanje problemov države.
Hitro povečanje obsega državnega zunanjega dolga Rusije in znatno povečanje stroškov, povezanih z njegovo službo, je ostro imenoval vprašanje upravljanja zunanjega dolga. Učinkovito upravljanje dolga za vsako državo je pomemben dejavnik za gospodarsko rast, saj zagotavlja trajnostno stanje države na mednarodnem posojilu na kapitalskem trgu in vam omogoča, da pritegnete dodatna finančna sredstva, krepitev statusa države kot posojilojemalca. Poleg tega kriza zunanjega državnega dolga države negativno vpliva na ne le njene gospodarske razmere, temveč tudi na politične.
Zunanji nacionalni dolg Ruske federacije na začetku leta 2017 je 17% BDP države, ki je nizka raven javnega doma v primerjavi z največjimi svetovnimi gospodarstvi. Vendar pa imajo zunanje naložbe pomembno vlogo pri razvoju proizvodnje in infrastrukture, zato se je treba naučiti, kako konkurenčno upravljati mednarodna posojila.
Država se lahko zateka k tujim posojilom, da bi pritegnila sredstva v najrazličnejši sektorji. Lahko se pokriva primanjkljaja zveznega proračuna, ki izvaja reforme v zdravstvenem varstvu, energiji, izobraževanju, izboljšani infrastrukturi, izgradnji naložb in še veliko več. Hkrati se vladni organi odločijo, kdo točno zaprosijo za pridobitev potrebnih sredstev. Lahko se zatekajo k medvladnim posojilom, ko država neposredno zaseda finančna sredstva iz druge države, obstajajo tudi mednarodne finančne institucije, kot so Mednarodni denarni sklad, Svetovna banka, Evropska banka za obnovo in razvoj ter mnogi drugi. Tabela št. 1 obravnava dinamiko sprememb v strukturi državnega dolga Ruske federacije za obdobje 2014-2017.
|
milijon ameriških dolarjev |
milijon ameriških dolarjev |
milijon ameriških dolarjev |
milijon ameriških dolarjev |
|
|
Državni zunanji dolg Ruske federacije (vključno z obveznostmi nekdanje Unije SSR, ki ga je sprejela Ruska federacija) |
||||
|
Člani Pariškega kluba, ne sme prestrukturirati |
||||
|
Dolg do uradnih upnikov - ne poslanci Pariškega kluba |
|
Dolg do uradnih upnikov - nekdanje države CEV. |
||||
|
Komercialni dolg nekdanje ZSSR *** |
||||
|
Dolg do mednarodnih finančnih organizacij |
||||
|
Zunanji dolg obveznic |
||||
|
zunanja posojila za vezavo z odplačilom v letu 2015 |
||||
|
zunanje obvezniško posojilo z odplačilom v letu 2017 |
||||
|
zunanje posojilo za vezavo z odplačilom v letu 2018 |
||||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom v letu 2019 |
||||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom leta 2020 |
||||
|
zunanje obvezniško posojilo z odplačilom leta 2021 |
||||
|
zunanje vezavo posojilo z odplačilom leta 2022 |
||||
|
zunanja posojila za vezavo z odplačilom leta 2023 |
||||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom leta 2026 |
||||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom leta 2028 |
||||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom na leto 2030 |
||||
|
zunanje obvezno posojilo z odplačilom leta 2042 |
||||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom leta 2043 |
||||
|
Dolg na OVGVZ. |
||||
|
Državna jamstva Ruske federacije v tuji valuti |
Tako je glavni del države tujega dolga Ruske federacije zunanjih obvezniških posojil, ki zasedajo približno 70% celotnega deleža zunanjega dolga. Naj bonitetne ocene suverenih evroobveznic in so ocenjene nizke, vendar je verjetnost njihovega odplačevanja pravočasno in je v celoti visoka, niti v najbolj optimističnem položaju razvoja ruskega gospodarstva.
Poleg tega je ena od negativnih značilnosti strukture zunanjega javnega dolga Ruske federacije, da približno 90% ruskih dolžniških obveznosti pade na nerezidente. Zunanji posojilodajalci niso lastnik ne le obveznosti Ruske federacije v tuji valuti, temveč tudi veliko število državnih obveznic v rubljih v zvezi z domačo dolžnostjo države.
Ruska federacija izboljšuje sistem za upravljanje svojega dolga do tujih upnikov in za to, če je to potrebno, zaskoči na metode za njegovo upravljanje. Upravljanje javnega dolga je niz državnih dejavnosti, ki jih izvaja vlada, centralna banka, Ministrstvo za finance in druge gospodarske organe, vključno z odplačilom zunanjih in notranjih posojil, organizacija plačil dohodka, kot odstotek na njih, \\ t Sprememba pogojev in rokov predhodno izdanih posojil, ki dajejo nove dolžniške obveznosti.
Denarna, monetarna, proračunska in dolžniška politika države so tesno povezana med seboj. Tako javni dolg neposredno vpliva na gospodarsko rast, denarne tokove, inflacijo, naložbe v državno gospodarstvo. Iz državnih posojil je odvisno od sredstev v gospodarstvu, reprodukcijskih procesih, kot tudi gospodarskega razvoja.
Glavni problemi upravljanja javnega dolga v tej fazi vključujejo naslednje:
1. Sistem upravljanja javnega dolga ne dopušča v celoti izvajati centraliziranih dolgoročnih politik na področju zadolževanja države;
2. Sprejetje rednega proračuna pomeni povečanje zunanjega zadolževanja in pospešeno rast zunanjega dolga držav;
3. Mehanizmi za upravljanje javnega dolga ne smejo v celoti zagotoviti preprečevanja morebitnih finančnih kriz;
4. ni zakonodajne delitve pristojnosti med podružnicami državnih podružnic na področju upravljanja javnega dolga;
5. Sistem dolgoročne medsebojno povezovanje denarnih in valutnih politik z javnimi politikami upravljanja dolga, raven denarja v obtoku ni razvita.
6. znatne stroške, povezane s pripravo in organizacijo investicijskih programov;
7. Nezadostno spremljanje izvajanja projektov, ki vodi do neučinkovitosti uporabe izposojenih sredstev.
Vse navedeno zahteva pozornost organov in takojšnjega odziva na razmere. V skladu s temi pogoji je treba povečati učinkovitost upravljanja javnega dolga, da bi redno nadzorovali izvajanje programov, v skladu s katerimi so bila sredstva izposojena.
Kot prednostni ukrepi za reševanje problemov z zunanjim upravljanjem dolga morajo biti naslednji: \\ t
1. izboljšanje pravnega okvira za upravljanje javnega dolga;
2. Optimizacija strukture javnega dolga;
3. Uporaba izposojenih sredstev je najbolj optimalno in učinkovita;
4. iskanje sredstev za dolg na zunanjem zadolževanju (po možnosti na podlagi refinanciranja tekočih dolgov);
5. Ohranjanje dolga zunanjega vlade na ravni je varno za gospodarstvo države (z mehanizmom prestrukturiranja, inovacij, združevanja, pretvorbe itd.);
6. nevtralizacija neželenih posledic javnega dolga;
7. Razvoj splošne informacijske baze, ki bi bil del dnevnih informacij o vseh operacijah zunanjega dolga;
8. Ustvarjanje enotnega centraliziranega sistema za analizo in upravljanje zadolževanja tveganj, pa tudi strateško načrtovanje javnega dolga.
Učinkovito upravljanje javnega dolga je ena od temeljev makroekonomske stabilnosti države. Stanje zveznega proračuna je odvisno od tega, rezerve za zlato, inflacijo, inflacijo in naložbeno podnebje. V sodobnih razmerah na svetovnem trgu, pristojna rešitev javnega dolga postane dejavnik nacionalne varnosti in pogoj za neodvisno zunanjo in domačo politiko naše države.
1. Dokumenti Ministrstva za finance Ruske federacije / "Struktura zunanjega dolga Ruske federacije" \\ t
2. Kolektivna monografija "Dejanski problemi proračuna in davčne politike sodobne Rusije" / urejeno L. V. Perekrestov. - Volgograd: Rainbow, 2015. - 272 str.
3. Zvezni zakon 10. julija 2002 N 86-FZ (Ed. Od 07/03/2016) "Na centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" (s spremenjeno in dodano., Začetek veljavnosti julija 15, 2016)
4. Finančni trgi in finančne in kreditne institucije: Vadnica / T. V. NIKITINA, A. V. REPETU-TRURUNOVA. - St. Petersburg. : Založba SPBGEU, 2014. - 115 str.
Nad poskusi, da bi razvoj javnega dolga v smeri reševanja posebnih nalog v okviru posameznih programov. Vendar pa je le z začetkom novega stoletja mogoče vezati resne namere, da bi razvoj dolžniškega področja države na znanstveni podlagi. V tem obdobju se razvijajo glavne usmeritve politik vlade Ruske federacije na področju javnega dolga za leto 2015 in obdobje načrtovanja leta 2016 in 2017. V teh letih vlada poteka v svojih dolžniških dejavnostih: \\ t
Ta področja dolžniških politik uspešno izvaja vlada Rusije, in projekt glavnih usmeritev dolžniške politike Ruske federacije za obdobje 2013-2015 se pripravljajo vzporedno. V skladu s predstavljenim dokumentom Ministrstvo za finance Ruske federacije predlaga, da se upošteva glavne cilje dolžniške strategije, kot sledi:
Samo znanstveno utemeljen koncept razvoja in uporabe državnih dolžniških odnosov v interesu družbe lahko zagotovi enakomerno povečanje učinkovitosti upravljanja javnega dolga. Potrebni in zadostni pogoji za doseganje visokih kazalnikov učinkovitega upravljanja dolga države, so daleč od njihove praktične inkarnacije. Zato je vprašanje učinkovitosti upravljanja javnega dolga še vedno akutno, v skladu s katero je stopnja doseganja optimalizma osnovnih parametrov dolga (njene vrednote, strukture, stroške storitev, in druge) in sposobnost oblasti Da bi jih držali na ravni kot prisili na oblikovanje makroekonomskih razmer, ki spodbujajo pospeševanje razvoja države in rast dobrega počutja njenih državljanov.
Ne, očitno ne more biti nobenega posameznega kazalnika, ki meri učinkovitost upravljanja javnega dolga, saj ima država, ki izvaja to dejavnost, neposredno vpliva na najrazličnejša področja družbenega življenja. Ni metodologije za ocenjevanje pozitivnega vpliva javnega dolga na proračun in monetarni promet države, investicijskega procesa in stopnjo zaupanja v prebivalstvo na finančne dejavnosti države, itd.
Vendar se lahko izmerijo posamezne vidike učinkovitosti upravljanja javnega dolga. Zlasti izvajanje sredstev za financiranje proračunskega primanjkljaja je naveden z letnimi prejemki čistih prihodkov od izvajanja zadolževanja države. Bolj popolna zamisel o učinkovitosti dejavnosti državnega dolga daje razmerje med višino presežka dohodka na stroške na področju javnega dolga do zneska odhodkov, izraženih kot odstotek. Učinkovitost nadzora (E) se izračuna po naslednji formuli.
E \u003d (n - p) / p * 100, kjer
P - prihodi na sistemu javnega dolga;
P - Stroški na sistem javnega dolga.
Najpogostejši kazalnik obremenitve dolga je razmerje med agregatnim javnim dolgom do zneska BDP, izraženo kot odstotek (v mednarodni praksi, ne bi smelo presegati 40-42% BDP). Enak kazalnik, če je potrebno, se bolj poglobljena analiza izračuna ločeno za notranji in zunanji dolg.
Razmerje med plačili za odplačevanje in vzdrževanje javnega dolga v obseg BDP dohodku ali odhodkov zveznega proračuna, izraženo kot odstotek dolga bremena, je okvirna. Te kazalnike se po potrebi izračunajo ločeno za notranji in zunanji dolg.
Po dolgu zunanje vlade se določi njegov koeficient storitev. Predstavlja odnos vseh plačil na zunanjem dolgu v valutne prejemke države iz izvoza blaga in ne-inffictorskih storitev, izraženih kot odstotek. Varna raven zunanjega dolga se šteje, da je vrednost koeficienta, ki ne presega 25%.
Primerjava kazalnikov uspešnosti dolga za zvezni proračun v letu 2012. in 2014. Govori o prepričljivih uspehih vlade Ruske federacije na spodbujanje učinkovitosti upravljanja javnega dolga. To ne bo pretiravanje odobritve, da so bili ti dosežki mogoč le na podlagi prehoda na utemeljeno dolžniško politiko Ruske federacije.
Težave mnogih držav z odplačilom zunanjega dolga so povzročile številne programe za kritje obveznosti do držav upnikov. Med njimi je odplačilo dolga z blagovno blago, izmenjavo dolžniških obveznosti za delnice in obveznice dolžnikove države, plačilo dolga v lokalni valuti, z naknadno pritožbo na naložbe ali premoženje, izmenjavo dolžniških obveznosti tretjih držav in drugi. Te metode upravljanja državnega zunanjega dolga so običajno združeni s konceptom zunanjega pretvorbe dolga. V tem primeru, v obravnavi, v tem primeru razume izvajanje vseh mehanizmov, ki zagotavljajo zamenjavo zunanjega dolga z drugimi vrstami obveznosti, manj obremenjujoče za gospodarstvo in finance dolžnikove države.
Rusija zdaj aktivno uporablja metodo odplačevanja zunanjega dolga z blagom blaga, vendar so preostale tehnike v pozabljanju. Glede na prihajajoča plačila udeležencem Pariškega in Londonskega kluba upnikov, razvoj programov za pretvorbo tujega dolga Rusije postane pomembna. Zlasti možnost izmenjave dolžniških obveznosti do delnic privatiziranih podjetij, odkup javnega dolga na sredstvih rublja, ki ji sledi usmeritev naložb. Od izvajanja takšnih dejavnosti bo Rusija prejela ne le olajšanja bremena dolga, temveč tudi oživitev dela na izvajanju programa privatizacije in dodatnih naložb v realnem sektorju gospodarstva.
Od konca leta 1998. Pod znakom inovacij na javnih vrednostnih papirjih. Novacija je poseben primer prestrukturiranja, katerega pomen je nadomestil strank strankam na začetne dolžniške obveznosti z vzpostavitvijo drugih pogojev za servisiranje dolga in časovni okvir njenega odplačevanja.
Šobe so bile posledica dolžniške krize, ki je posledica krize gospodarstva in financ Rusije. Dolžniška kriza se je pokazala, najprej, v velikih količinah notranjega in zunanjega dolga ter stabilne rasti plačil za odplačilo in servisiranje javnega dolga. Do začetka leta 1998. Nacionalni dolg je znašal 49,4% bruto domačega proizvoda, vključno z notranjim - 19,3% in zunanjim - 30,1%. Delež stroškov zveznega proračuna za odplačilo in službo dolga se je povečal z 10,1% v letu 1995. Do 35,6% v prvi polovici leta 1998. In to je kljub dejstvu, da je glavni trg zadolževanja države GKO / OFZ skoraj prenehal biti vir financiranja proračunskega primanjkljaja. Nasprotno, v januar-junij 1998. Na odhodkih proračuna se je odplačilo obveznic s pogledom na pritožbo financirala v višini 17,3 milijarde rubljev. Dolg GKO / OFZ 1. julija 1998. dosegel 436,0 milijarde rubljev (to je 69,4% celotnega domačega dolga), ki se je od začetka leta povečal za 8,6-krat. Za odplačilo ustreznih vprašanj v avgustu-december 1998. Potrebno je bilo 20-25 milijard rubljev na mesec, in ni bilo stroškov za refinanciranje dolga. Prenehanje plačil za GKO / OFZ je postala neizogibna.
Ta ukrep je napovedal vlada. Skupni znesek "zamrznjenega" dolga je znašal 265,3 milijarde rubljev, predvideno je bilo njeno prestrukturiranje. Z ročnostjo v obdobju 2000-2001. Ostal v obtoku. Leta 1998. Vlada Ruske federacije je predlagala naslednjo shemo prestrukturiranja GKO / OFZ: Upoštevana vprašanja vrednostnih papirjev se odkupi v roke, določene z njihovim izpustom, skladi so prenesene na tranzitne račune upnikov, v katerih jih je mogoče refinancirati v novem Kuponske obveznice z zapadlostjo 3, 4 in 5 let in kuponska obrestna mera 20-30% na leto ali certifikate Sberbank Ruske federacije; obveznice, ki spadajo v rezidenčne posameznike, se odplačujejo z denarjem; Za Banko Rusije je posebna shema odplačevanja razpoložljivih državnih vrednostnih papirjev. Obstaja priložnost in predčasno odplačilo obveznic v obdobju do 09/26/1998. V tem primeru bi lahko lastniki obveznic prejeli denar v višini 5% nominalne vrednosti unovčenih obveznic, 20% njihove nominalne vrednosti za pridobitev obveznic, izraženih v ameriških dolarjih, s kuponom 5% na leto in zrelost V letu 2015 so se nove obveznice rublja pridobili nove.
V skladu z odlokom vlade Ruske federacije z dne 29.11.1999. Obveznice obveznic bančnega posojila obveznic iz tretje serije, podatkov ERGVZ, ki so se izmenjali na obveznice posojila obveznic državnih valut 1999. (OGSZ) pri nominalni vrednosti v razmerju 1: 1 in (ali) na OF-FC pri nominalni vrednosti, tako da ga ponovno izračunajo po stopnji rublja do ameriškega dolarja, ki ga je določila Banka Rusije in 26.2 rubljev.
Zelo pomembnosti za povečanje učinkovitosti državnih dolžniških dejavnosti bo treba oblikovati v skladu z odlokom vlade Ruske federacije Enotni sistem za upravljanje javnega dolga Ruske federacije. Organski vpliv notranjih in zunanjih dolgov, ki zagotavlja njihovo neovirano vzajemno podporo na podlagi enotne dolžniške politike, enotnosti načrtovanja in obračunavanja vseh operacij za privabljanje, vzdrževanje in odplačilo zunanjega in domačega zadolževanja, bo omogočilo: \\ t
Optimizacija strukture javnega dolga, ki temelji na vzpostavitvi učinkovitega sistema upravljanja, bo okrepila zaupanje upnikov v rusko državo kot zanesljiv posojilojemalec, bo zagotovila popolno in ugodno sodelovanje države na domačem finančnem trgu in dostojnega izhoda V bližnji prihodnosti na trgu za zunanje zadolževanje bo ustvarila ugodnejše pogoje za stalne politike. Zmanjšanje bremena dolga na gospodarstvo in proračun države.
Rad bi omenil, kakšne glavne usmeritve pri reševanju problemov javnega dolga Ruske federacije.
V procesu razvoja proračuna za leto 2015 v obdobju načrtovanja 2016 in 2017. Vprašanje je nastalo zaradi povečanja stroškov servisiranja dolžnosti države.
Veliko, da je država v smislu aktivnejšega sodelovanja v orbiti javnega dolga malih vlagateljev, predvsem populacije, cenejše in raztezanja obdobij zadolževanja države, izboljšanje tehnologije izdajanja in pretoka vrednostnih papirjev držav, ki omogočajo njihov promet Zunaj sistema elektronskega trga, oslabitev odvisnosti od ruskega trga javnega dolga od obnašanja tujih vlagateljev.
Zdaj pa lahko v prihodnosti dodelite osnovna načela dolžniške politike Ruske federacije.
Prva, brezpogojna služba obveznosti in ohranjanje visoke bonitetne ocene. Da bi dobili naložbeno rating pri oblikovanju dolžniških politik, je pomembno zagotoviti vzdrževanje visoke ravni zaupanja upnikov, brezpogojno in pravočasno izvrševanje dolžniških obveznosti, ki zagotavlja enak dostop do ruskih dolžniških obveznosti vlagateljev, hkrati pa ohranja učinkovit nadzor nad nerezidenčnimi naložbami v ruske vrednostne papirje. Znatno izboljšanje kazalnikov stabilnosti dolga glede na pozitivno dinamiko makroekonomskih kazalnikov je zagotovilo hitro povečanje državne bonitetne ocene. Drugič, dolgoročna strategija in učinkovita uporaba. Treba je okrepiti dolgoročno usmeritev dolžniških politik, da bi se končala s podrejenostjo za reševanje trenutnih proračunskih problemov. Strategijo dolga je treba značilna z integriranim pristopom, ki upošteva značilnosti splošne gospodarske strategije za razvoj Rusije, njene valute, monetarne, finančne, naložbene politike. Aktivna dolžniška strategija bi morala vsebovati vsaj tri komponente: strategije za servisiranje obstoječega dolga, strategije za privabljanje novih finančnih sredstev in strategij za uporabo izposojenih sredstev. Hkrati pa je za izvajanje ciljev aktivne dolžniške strategije, je treba povečati prožnost in učinkovitost pri sprejemanju odločitev o upravljanju javnega dolga.
Tretjič, povezava z zunanjo politiko Rusijo mora biti dejavnejša kot v preteklosti, da bi brani svoje interese v sedanjih svetovnem sistemu upravljanja kreditov in dolga, ki vključuje sestanke G-8 in s tem povezane pripravljalne sestanke, delo mednarodnih finančnih organizacij ( IMF, Svetovna banka) in mednarodnih posojilodajalcev. V preteklosti, Rusija, na podlagi svoje gospodarske slabosti in hude odvisnosti dolga, je bilo pogosto prisiljeno, da se strinjam s skoraj kakršnimi koli odločitvami teh organizacij. Pri izvajanju aktivnih dolžniških politik ne bi bilo mogoče uporabiti napake, kot so dejavniki, kot so politično ali vojaško sodelovanje, politična podpora določenim deležem upnikov. Možne naloge za prodajo dolga je treba nadomestiti z resničnimi gospodarskimi prevzemi na drugih področjih.
Četrtič, zagotavljanje preglednosti transakcij poravnave dolga. Za obstoječo državni sistem poročanja dolga je značilna visoka stopnja zaprtja, predvsem za udeležence na finančnih trgih - potencialni vlagatelji v smislu obsega informacij, ki so jim na voljo za najpomembnejše vidike politik in dejavnosti upravljanja dolga. Medtem, preglednost režima odločanja, jasnost pravil in postopkov za izvajanje dejavnosti upravljanja javnega dolga prispeva h krepitvi upnikov in zaupanja vlagateljev v dolžniške obveznosti. To pa izboljšuje učinkovitost dela na upravljanju upravljanja javnega dolga in dolgoročno lahko privede do zmanjšanja stroškov servisiranja javnega dolga. V letu 2013-2014 je stopnja razkritja informacij o poslovanju Ministrstva za finance Rusije na domačem trgu državnih vrednostnih papirjev, domačega dolga vlade, izraženo v državnih vrednostnih papirjih, in regulativni okvir, ki ureja izvajanje notranjega zadolževanja, \\ t Dajanje vseh podatkov na uradni spletni strani Ministrstva za finance Rusije na internetu. V zvezi s tem je proračunsko kodeks Ruske federacije priporočljivo, da se predložijo spremembe, ki jih Ministrstvo za finance Rusije obravnava osnovne informacije o stanju javnega dolga Ruske federacije. Zakonodajne spremembe je treba razviti v proračunsko zakonik, ki omejujejo uporabo neprozornih shem o odbitju davkov in drugih neporabljenih topil podjetij za odplačilo zunanjega dolga ali razširitve tujih sredstev (odkup dolga, izvoz dobave za odplačilo dolga ali na račun javnega posojila). Zneski takšnih posojil se ne upoštevajo uradno odobreni v Zakonu o zveznih proračunskih parametrih državnih posojil iz držav izjemnega in središča v tujini. Vse to oslabi mehanizem upravljanja s posojilno politiko v zadnjem času, zmanjšuje vlogo programa, ki ga je Ruska federacija s strani tujih držav.
Petič, izvajanje institucionalnih transformacij sistema upravljanja zunanjega dolga. Tega problema ni mogoče rešiti z ustvarjanjem neodvisne agencije za upravljanje javnega dolga (VnesheconomBank). Kombinacija kompleksnih in večplastnih nalog lastništva javnega dolga v en sam kompleks zahteva resno krepitev interakcije vseh institucij, povezanih s temi vprašanji: Ministrstvo za finance Rusije, Ministrstvo za gospodarski razvoj Rusije, Vnesheconombank, Banka Rusije, Zvezna skupščina, Zbornica računov. Prav tako je treba obnoviti dejavnosti vladne komisije o upravljanju zunanjega dolga in tujih sredstev, ki v zadnjih letih praktično ni delovala, ki dejansko prenesejo svoja pooblastila na Ministrstvu za finance Rusije.
Razvoj na trgu zadolževanja države v kvalitativni smeri bo prispeval k rešitvi vladnih ciljev, da bi imela ROSSI bonitetno oceno kot prvovrstni posojilojemalcu, ki zagotavlja brezpogojno, pravočasno in popolno izvajanje vseh obveznosti iz javnega dolga.
1Članek daje pojem javnega dolga Ruske federacije, obliko javnega dolga, strukturo javnega dolga. Predstavljeni so glavni posojilodajalci Ruske federacije. Na podlagi tega, kar je sklenjeno, da so glavni upniki države Evropske unije. Opravljena je bila analiza o odplačilu zunanjega dolga za obdobje od leta 2012 do 2015 v okviru upnikov. Primerjajo absolutni kazalniki zunanjega dolga s podobnim kazalnikom v drugih državah. Poudarek je bil na dejstvu, da je obseg javnega dolga do BDP v Rusiji bistveno nižji kot v mnogih evropskih državah. Do danes večina zunanjega dolga pade na ruske družbe, registrirane v tujini, ta vrsta dolga pa je bolj svobodno refinancirana.
struktura zunanjega dolga Ruske federacije
viri odplačevanja zunanjega dolga Ruske federacije
oblike javnega dolga
državni zunanji dolg
državni dolg
1. Proračunska oznaka Ruske federacije. Sprejeto 31. julija 1998 №145-фз // Consultant-Plus. (Trenutna izdaja 26. decembra 2014 s spremembo 03/01/2015)
2. Ustava Ruske federacije. Sprejet z nacionalnim glasovanjem 12.12.1993. // "ruska gazeta", № 237, 25.12.1993.
3. Uradna spletna stran Ministrstva za finance Ruske federacije http://www.minfin.ru/ru.
4. Združena celotna stran centralne banke Ruske federacije www.cbr.ru.
5. Zvezni zakon "o zveznem proračunu za leto 2015 in za obdobje načrtovanja 2016 in 2017" od 02.12.14 št. 308.
Nacionalni dolg Rusije je opredeljen kot dolžniške obveznosti Ruske federacije posameznikom in pravnim osebam, tujim državam, mednarodnim organizacijam in drugim mednarodnim pravom, vključno z obveznostmi na podlagi državnih jamstev, ki jih je zagotovila Ruska federacija.
Sl.1.Oblike javnega dolga
V skladu s členom 6 proračunskega zakonika o Ruski federaciji so zunanji dolg obveznosti, ki nastanejo v tuji valuti, z izjemo obveznosti ustanovnih subjektov Ruske federacije in občin pred Rusko federacijo, ki izhaja iz tuje valute kot Del uporabe ciljnih tujih posojil (zadolževanje).
Glavni posojilodajalci Ruske federacije so države Evropske unije - 82% skupnega zneska dolga. To je 7% tujega dolga Ruske federacije. 10% tujega dolga Ruske federacije predstavlja dolga uradnim upnikom - člani Pariškega kluba, člani Pariškega kluba, nekdanjih držav CEA. To je 0,33% zunanjega dolga Rusije.
Struktura zunanjega javnega dolga Ruske federacije je predstavljena v tabeli 1.
Tabela 1.
Struktura državnega zunanjega dolga Ruske federacije od 1. maja 2015
|
2015. milijon ameriških dolarjev |
milijon evrov |
|
|
|
||
|
Komercialni dolg nekdanje ZSSR |
||
|
Dolg do mednarodnih finančnih organizacij |
||
|
zunanje obvezno posojilo z odplačilom v letu 2015 |
||
|
zunanje posojilo za vezavo z odplačilom v letu 2018 |
||
|
zunanja posojila za vezavo z odplačilom leta 2020 |
||
|
zunanja posojila za vezavo z odplačilom leta 2028 |
||
|
zunanje vezano posojilo z odplačilom leta 2030 |
||
|
Dolg na OVGVZ. |
||
|
Državna jamstva Ruske federacije v tuji valuti |
Povprečna tuja dolžniška stopnja Ruske federacije za 12 let je 90,42 milijarde ameriških dolarjev, BDP pa 885,50 milijard dolarjev. Obremenitev javnega dolga za gospodarstvo Ruske federacije je enaka razmerju z zneskom dolga do obsega BDP, kar je 10% za 12 let, in za leto 2011 2%, kar je 61% in 97,6%, manj kot v Združenih državah.
Tabela 2.
|
milijon ameriških dolarjev |
||||
|
Državni zunanji dolg Ruske federacije (vključno z obveznostmi nekdanje Unije SSR, ki ga je sprejela Ruska federacija) |
||||
|
Dolg do uradnih upnikov - Člani Pariškega kluba, \\ t |
||||
|
Dolg do uradnih upnikov - ne člani Pariškega kluba |
||||
|
Dolg do uradnih upnikov - nekdanje države CEV |
||||
|
Komercialni dolg nekdanje ZSSR |
||||
|
Dolg do mednarodnih finančnih organizacij |
||||
|
Zunanji dolg obveznic |
||||
|
Dolg na OVGVZ. |
||||
Po podatkih, predstavljenih v tabeli 2, za iztekel tuji dolg Ruske federacije se je zmanjšal za 3-krat. Dolg na posojila vnesheconombank, predložen na račun Banke Rusije. Dolg do uradnih upnikov - nekdanje države CEA je bilo 2015 - 1022, 3 milijone dolarjev. Glavna plačila za letošnje leto je bila odplačilo dolga: Člani Pariškega kluba - 45.769,0 milijona dolarjev in na obveznice domačega državnega valutnega posojila - 7,075, 8 milijonov dolarjev (praktično odplačano). Dolg za jamstva Ruske federacije v tuji valuti se je povečal skoraj 2-krat. In komercialni dolg nekdanje ZSSR za leto 2015 je le 2,6% v primerjavi z letom 2011.
Opozoriti je treba, da se zunanji dolg podjetij in organizacij v državni lasti nanaša tudi na zunanji dolg javnega sektorja. V zvezi s tem centralna banka Ruske federacije izvede podrobno analitično zastopanost zunanjega dolga Ruske federacije, ki predstavlja podatke o zunanjem dolgu javnega sektorja v razširjeni opredelitvi in \u200b\u200bzunanjem dolgu zasebnega sektorja.
Od začetka julija 2014 je bil skupni dolg Rusije 720,926 milijarde dolarjev, kar je nekoliko nižje od tega kazalnika za december 2013, vendar nad enakim obdobjem leta 2014. Na podlagi predstavljene centralne banke je mogoče ugotoviti, da se je dolg povečal iz nefinančnega sektorja, kot je za centralno banko Ruske federacije, je bistveno zmanjšal svoje dolgove. Večina zunanjega dolga Rusije predstavlja obveznosti nekdanje ZSSR. V zadnjih letih je v Pariški klubu v zadnjih letih izplačanih 40 milijard dolarjev, dolg pred londonskim klubom pa je bil prestrukturiran do leta 2030. Decembra 2013 je Rusija odkupila svoje finančne obveznosti na Finsko, Češko in Črno goro za skupni znesek več kot 3,6 milijarde dolarjev.
Na splošno je v skladu z absolutnimi kazalniki tuji dolg Rusije eden najnižjih v Evropi, finančni in gospodarski kazalniki pa omogočajo hkratno odplačilo zunanjih obveznosti.
Sl.2. Viri odplačevanja zunanjega dolga
V pogojih tržnega gospodarstva, razvoj in izvajanje strategije za rast javnega dolga, ki bi morala temeljiti na zmanjšanju stroškov svoje službe in pri usklajevanju dinamike dolga z gospodarskimi stopnjami rasti.
Tabela 6.
Primerjava državnega zunanjega dolga Ruske federacije
|
Milijon Ameriški dolarji |
|||||
|
Državni zunanji dolg Ruske federacije (vključno z obveznostmi nekdanje Unije SSR, ki ga je sprejela Ruska federacija) |
|||||
|
Dolg do uradnih upnikov - Člani Pariškega kluba, \\ t |
|||||
|
Dolg do uradnih upnikov - ne člani Pariškega kluba |
|||||
|
Dolg do uradnih upnikov - nekdanje države CEV |
|||||
|
Komercialni dolg nekdanje ZSSR |
|||||
|
Dolg do mednarodnih finančnih organizacij |
|||||
|
Zunanji dolg obveznic |
|||||
|
Dolg na OVGVZ. |
|||||
|
Dolg o jamstvih Ruske federacije v tuji valuti |
|||||
|
Dolg posojil Vnesheconombank, ki je na račun Rusije Banke |
|||||
Ker tabela 6 kaže, da je v začetku leta 2014 obseg javnega dolga v zvezi z BDP v Rusiji 8,45%, v mnogih državah pa to doseže 50-200%. Do oktobra 2015 je skupni zunanji dolg Ruske federacije znašal 521,610 milijarde dolarjev (20% BDP), vendar so države obveznosti predstavljale za 36 milijard dolarjev (2%). Če ta indikator primerjate s podobnim v ZDA, je presegel 100% BDP. Nekateri mednarodni avtoritativni strokovnjaki trdijo, da presežek tega kazalnika več kot 85% postane pomembna ovira za gospodarsko rast. Glede na celotno analizirano obdobje Dinamika kazalnika državnega dolga za BDP, je mogoče ugotoviti, da so opazne spremembe začele pojavljati v zadnjih 2 letih.
Na podlagi analize se lahko sklene, da zunanji dolg na eni strani vodi do povečanja državnih finančnih sredstev na drugi strani, povečuje finančna tveganja v pogojih gospodarske krize. Dimenzije celotnega zunanjega dolga in zapadlega dolga bistveno vplivajo na bonitetno oceno države na mednarodnem kreditnemu trgu. Bonitetna ocena države vpliva na pogoje za zagotavljanje posojil. Države, ki imajo visoko raven zapadlega dolga nimajo dostopa do svetovnih finančnih trgov. Za njih so sredstva Mednarodnega denarnega sklada in Skupine Svetovne banke edini vir zunanjega zadolževanja. V primeru zapadlih dolgov mora država rešiti vprašanja plačevanja zunanjega dolga. Večina zunanjega dolga je v rokah držav članic Pariškega kluba in zasebnega dolga - pri uvajanju bank, vključenih v Londonski klub.
Ker je zadolževanje državnega primanjkljaja pomemben vir proračunskega primanjkljaja, je bil znižanje javnega dolga Rusije znatno povezan z razmeroma uspešnim državam javnih financ.
Razviljena finančna kriza Ruske federacije, povezane z uvedbo sankcij na delu zahodnih držav, je povzročila špekulacije o poravnavi zunanjega dolga. Dejansko večina ruskega zunanjega dolga predstavlja dolg, ki ne za zahodne banke, ampak za ruske ustanove družbe ali holdinga podjetja, registriranih v tujini. Ta vrsta dolga se svobodno refinancira Rusija, valutna kriza ne ogroža.
Pregledovalci:
Ahpolova vb, doktor ekonomije, izredna profesorica. Oddelek za upravljanje GBOU VPO North-Osetian State Pedagoški inštitut, Vladikavkaz;
Hubaev TA. D.E., Profesor Ministrstva za upravljanje Vladikavkaz Podružnica FGOBU v "Finančni univerzi pod vlado Ruske federacije", Vladikavkaz.
Zunanji dolg Rusije je na začetku leta 2017 dosegel 518,7 milijarde dolarjev, kar je za skoraj 300 milijonov več kot isti kazalnik lani. Kljub gospodarski krizi se skupni znesek obveznosti vzdržuje na nizki ravni. Ta vir lahko zagotovi dodatne naložbe v razvoj domačega gospodarstva.
Skupni zunanji dolg na začetku tekočega leta je dosegel 518,7 milijarde dolarjev (rast v primerjavi z lanskim letom za 300 milijonov dolarjev). Hkrati strokovnjaki opozarjajo na spremembo strukture dolga po industriji. Prvič, znesek dolga bančnega sektorja se je zmanjšal (zmanjšanje 12,5 milijarde USD). Delež zunanjega dolga tega segmenta je 23% (prej 25,4%). Do 7,2% povečal delež zunanjega dolga državnih organov (povečanje za 6,9 milijarde dolarjev). Več kot 75% javnega dolga so vrednostni papirji.
V prihodnjih letih namerava vlada nemoteno povečati zunanji dolg. Strokovnjaki menijo, da bo takšna pobuda pomagala oživiti domače gospodarstvo.
Predstavniki Sberbank CIB menijo, da mora Rusija v letu 2017 še naprej povečati zunanji dolg. Dodatna finančna sredstva bodo postala nov gonilnik za razvoj gospodarstva, ki bo pomagal premagati obdobje stagnacije. Hkrati bi morale oblasti poslati izposojena sredstva za povečanje naložb v industrijo. Posledično bo oblikovan nov model, ki bo zagotovil stabilno rast domačega gospodarstva.
Vlada lahko neboleče poveča kumulativni dolg 1,5-krat, analitiki. Ta ukrep bo kljub pomanjkanju strukturnih reform bistveno pospešil stopnjo rasti gospodarske rasti.
Prekomerna rast zunanjega dolga se lahko spremeni v pomembne težave, analitiki opozarjajo. Glavno tveganje ostaja poslabšanje zunanjih dejavnikov (prvič - padec cen nafte).
Kljub nizki ravni zunanjega dolga strokovnjaki upoštevajo hitro povečanje bremena za servisiranje zunanjega dolga. Če je v letu 2013 tuji dolg 10,6% BDP, potem je ta odnos lani dosegel 13,2% (anti-oglaševal od leta 2004). Ob koncu lanskega leta je zunanji dolg v smislu na prebivalca presegel 3500 dolarjev.
V letu 2017 se bodo razmere še naprej poslabšale - zunanji dolg bo 14,7% BDP, napovedal na Ministrstvu za finance. Za razliko od zunanjega dolga notranji dolg presega 40 trilijonov rubljev.
Poleg rasti dolga je negativni trend zmanjšati denarne plače. Prihodki iz izvoza energije se še naprej zmanjšujejo, kar povečuje tveganje nastanka neplačila. Drugo zmanjšanje naftnih narekovajev bo povzročilo nadaljnje poslabšanje tega trenda. Z najbolj pesimističnimi scenariji, ko so narekovani izrezani pod $ 40 / Bar. Rusija se bo soočila z velikimi težavami pri servisiranju zunanjega dolga.
Storitev zunanjega dolga že presega 25% izvoza, ki je višji od kritičnega praga (v okviru metodologije IMF). Do konca tekočega leta bo dolžna služba 4,5% proračunskih izdatkov.
Dodatne naložbe, ki jih pritegnejo povečanje zunanjega dolga, ne bodo mogli dolgoročno zagotoviti trajnostne gospodarske rasti. Ta ukrep bo rešil kratkoročne cilje, ki so v bližnji prihodnosti zaprli proračunske luknje. Vlada mora začeti nov model gospodarske rasti, vključno z uvedbo strukturnih reform.
Strokovnjaki opozarjajo na ustreznost pokojninske reforme, ki bo zmanjšala primanjkljaj pokojninskega sklada. Poleg tega morajo uradniki ustvariti pogoje za razvoj malih in srednje velikih podjetij, ki bodo postale podlaga za povečanje konkurenčnosti domačega gospodarstva.
Prednostno področje razvoja bi moralo biti predelovalna industrija, namenjena izpustitvi visokotehnoloških izdelkov. Razvoj tega področja bo zmanjšal odvisnost od cen energije, ki bo domači gospodarski model bolj stabilen.
Ena od posledic gospodarske krize je bila povečanje tujega dolga, katerega skupni znesek, ki je bil na začetku leta 2017 presegel 518 milijard dolarjev. Vlada namerava še naprej povečati dolg v prihodnjih letih, pritegnejo dodatna sredstva na tujih trgih.
Analitiki Sberbank CIB pričakujejo pospeševanje gospodarske rasti zaradi izposojenih sredstev. Vendar pa bo odsotnost strukturnih reform povzročila dolgo obdobje stagnacije.
Vlada mora postaviti temelje novega gospodarskega modela, katerega cilj je izboljšati konkurenčnost domačega gospodarstva.
Zunanji nacionalni dolg Ruske federacije v krizi: Analiza strukture in dinamike, obeti za upravljanje
označevanjeZunanji državni dolg Ruske federacije v krizi: analiza strukture in dinamike, perspektiva njene uprave
Domashenko Anastasia Anatolevna.
Finančna univerza pod vlado Ruske federacije
3. Letnik Študent kreditov in ekonomske fakultete
Bibliografska povezava do članka:
Domshenko a.a. Zunanji javni dolg Ruske federacije v krizi: analiza strukture in dinamike, obvladovanje možnosti // sodobne znanstvene raziskave in inovacije. 2017. № 2 [Elektronski vir] .. 03.2019).
Znanstveni svetovalec: Schmigol N.S., Ph.D., izredni profesor oddelka za javne finance finančne univerze
V sodobnem svetu, v okviru tesnih gospodarskih in političnih vezi med državami, je njihovo stalno interakcijo in obojestransko koristno sodelovanje težko predstavljati državo, ki se ne uporablja za zunanje vire financiranja. Določitev optimalnega zneska zunanjega dolga Ruske federacije, njena racionalna uporaba in pravočasno odplačilo ostaja ena najpomembnejših nalog za vlado katere koli države. Za Rusko federacijo, reševanje problema rasti državnega zunanjega dolga Ruske federacije v pogojih dolgoročne makroekonomske nestabilnosti je ključ do ravnotežja zveznega proračuna, trajnost nacionalne valute, vzpostavitev ugodnega Investicijsko klimo in stabilizacija gospodarstva kot celote ter ena od ključnih točk za zagotovitev visokega položaja v svetovnem finančnem sistemu.
Prisotnost velikega in vedno večjega javnega dolga Ruske federacije priča negativnim trendom, kot so: umik iz gospodarstva sredstev za odplačilo in servisiranje dolžniških obveznosti, ki se nato lahko vloži v eno ali drugo industrijo; povečanje davčnih olajšav, ki so potrebni za plačilo obresti na dolg, ki vodi do dodatnih ovir pri dejavnostih gospodarskih subjektov; Javni dolg lahko vzpostavi grožnjo visokim stopnjam inflacije, pa tudi rast "dolga" breme za prihodnje generacije; Lahko povzroči politični pritisk in druge.
Omeniti je treba, da v učinkovitem razvoju in stabilnem gospodarstvu prisotnost javnega dolga ne razlaga izključno kot negativni pojav. Izposojanje na stopnji gospodarske rasti kaže na posodobitev proizvodnje, prisotnost inovativnih projektov, ki zahtevajo resne finančne naložbe ne le z zasebnimi vlagatelji, ampak tudi države.
Analiza današnjih teženj v Rusiji in možnih scenarijev njegovega razvoja v veliki meri določajo posebnosti procesov, ki se pojavljajo v svetovnem gospodarstvu in finančnem sistemu. Kot eden od glavnih udeležencev na svetovnem trgu je Rusija ostra in v nekaterih primerih zelo boleče občutek njegovega negativnega vpliva. Znatno zmanjšanje cen nafte, padec bonitetne ocene države, uporaba ekonomskih sankcij, oslabitev deviznega tečaja rublja - vse to prispeva k poslabšanju pogojev zadolževanja na svetovnem kapitalskem trgu, in tudi negativno vpliva na storitev obstoječih dolžniških obveznosti. Zlasti je bila rast zunanjega dolga Ruske federacije v letu 2015 posledica pretežno spremembe v okviru nacionalne valute.
Analiza dinamike zunanjega dolga Ruske federacije za obdobje od leta 2010 do začetka leta 2017 (Sl. 1) je treba opozoriti na rast državnega zunanjega dolga Ruske federacije, ki se začne leta 2012. Stopnja rasti zunanjega dolga Ruske federacije leta 2016 v primerjavi z letom 2010 znaša 28,17%. Največji obseg zunanjega zadolževanja je bil v začetku leta 2014, nato pa se je njegov upad prišlo, vendar je v začetku leta 2017 državni zunanji dolg Ruske federacije znašal 51.121,8 milijona dolarjev. Kot je navedeno prej, je rast dolga v deljnem ekvivalentu v zadnjih dveh letih povzročena večji stopnji zmanjšanja stopnje rublja v zvezi z dolarjem.
Slika 1. Obseg državnega zunanjega dolga Ruske federacije (2010-2016), milijon dolarjev. ZDA
http://minfin.ru/ru/perfmance/public_debt/external/structure/ (datum ravnanja: 02/15/2017)
Zvezni zakon z dne 14.12.2015 N 359-FZ (Ed. Od 11. in 22.2016) "o zveznem proračunu za leto 2016" je ugotovil zgornjo mejo državnega dolga Ruske federacije od 1. januarja 2017 v višini 2017 55,1 milijarde dolarjev (49,7 milijarde evrov). Zgornja meja državnega dolga Ruske federacije od 1. januarja 2018 je opredeljena v višini 53,6 milijarde dolarjev (48,7 milijarde evrov). V zveznem zakonu 19. decembra 2016 N 415-FZ "o zveznem proračunu za leto 2017 in za obdobje 2018 in 2019" 1. januarja 2019 se določi zgornja meja zunanjega dolga Ruske federacije bistveno pod - 52,8 milijarde dolarjev. ZDA (48,0 milijarde evrov), 1. januarja 2020 pa ima sedež v višini 53,6 milijarde dolarjev (48,7 milijarde evrov).
Kljub temu, tudi ne preseganju nujnosti dolga bremena na podcenjevanje, lahko možnost njegovega pravočasnega odplačevanja lahko privede do povečanih kriznih pojavov v gospodarstvu države. V zvezi s tem je treba preprečiti ne le preseganje najvišjega zneska zunanjega dolga Ruske federacije, temveč se upošteva tudi tak kazalnik kot razmerje med zunanjim vladnim dolgom Ruske federacije in bruto domačega Izdelek. Ta kazalnik dokazuje negativen trend z 2,1% v letu 2011 na 4,5% v letu 2015.
Opisovanje strukture državnega zunanjega dolga Rusije (tabela 1), od 01.01.2017, 51.121,8 milijona dolarjev. Združene države bi morale razlikovati z dolgim \u200b\u200bobveznim posojilom Ruske federacije, ki v njenem celotnem obsegu zaseda največji delež (73,43%). Drugo mesto v smislu specifične teže v celotnem obsegu državnega zunanjega dolga Ruske federacije, ki ga zasedajo državna jamstva v tuji valuti (22,90%). Takšna težnja je pojasnjena z aktivno podporo v obdobju pred krizo domačih proizvajalcev s strani države, da bi vstopila na mednarodne trge in povečala konkurenčnost domačih proizvodov na mednarodnem prizorišču. Praviloma so bila država jamstva zagotovljena projektom, ki se financirajo s sodelovanjem mednarodnih finančnih organizacij, ki so Ruska federacija zagotovila vzajemno koristno sodelovanje s takšnimi organizacijami. Ti ukrepi so prispevali k diverzifikaciji gospodarstva, rast deleža nedržavnega sektorja, kot tudi razvoj malih in srednje velikih podjetij.
Tabela 1 - Struktura državnega zunanjega dolga Ruske federacije od 1. januarja 2017
| Kategorija dolga | milijon ameriških dolarjev | Delež v zunanjem dolgu,% |
| Državni zunanji dolg Ruske federacije (vključno z obveznostmi nekdanje Unije SSR, ki ga je sprejela Ruska federacija) | 51 211,8 | |
| Dolg do uradnih dvostranskih upnikov - ne članov Pariškega kluba | 629,3 | 1,23 |
| Dolg do uradnih dvostranskih upnikov - nekdanje države CEV | 399,9 | 0,78 |
| Dolga do uradnih večstranskih upnikov | 822,1 | 1,61 |
| Zunanji dolg obveznic | 37 607,0 | 73,43 |
| Dolg na OVGVZ. | 3,4 | 0,01 |
| Drugi dolg | 19,6 | 0,04 |
| Državna jamstva Ruske federacije v tuji valuti | 11 730,5 | 22,90 |
Avtor je zbral na podlagi podatkov Ministrstva za finance Ruske federacije [elektronski vir]. - Način dostopa: http://minfin.ru/ru/perfmance/public_debt/external/structure/ (referenčni datum: 02/15/2017)
V okviru sistema upravljanja javnega dolga, medsebojno povezanih proračuna, finančnih, računovodskih, organizacijskih in drugih dejavnosti, katerih cilj je učinkovita ureditev javnega dolga, optimizacijo njene strukture in zmanjšati vpliv dolga obremenitve in s tem povezanih tveganj v gospodarstvo države.
Trenutno resna vprašanja v upravljanju javnega dolga so:
visoke stroške zadolževanja v ekvivalentu rubelja in povečanje odhodkov za odplačilo in službo dolga;
problem državnega dolga refinanciranja in nezadostne uporabe orodij za finančne trge;
pomembna omejitev možnosti za izposojanje iz zunanjih virov v pogojih gospodarskih sankcij proti Rusiji in neugodni bonitetni oceni države, zato je zato potrebo po povečanju vlade domačega zadolževanja;
neenakomerna porazdelitev bremena dolga na gospodarstvo v skladu s sedanjim časovnim razporedom odplačevanja državnega zunanjega dolga Ruske federacije.
Poleg tega na področju upravljanja javnega dolga ni mogoče ugotoviti problemov kakovosti načrtovanja proračuna in upravljanja zadolževanja države, razdelitev organa na področju upravljanja ruskega nacionalnega dolga, pomanjkanja informacij odprtost in preglednost državne dolžniške politike.
Po poročilu o izpolnjevanju zveznega proračuna za prvih 9 mesecev leta 2016 je odstotek državnega in občinskega dolga v višini 77,08%, izpolnjevanje obveznosti na zunanji dolg Ruske federacije je nekoliko višja - 80,39% , ki ga je mogoče opisati kot pozitiven pojav (tabela 2).
Tabela 2 - Izvajanje konsolidirane proračunske barve za 9 mesecev leta 2016 v smislu službe javnega dolga Ruske federacije
|
Ime indikatorja |
Proračunske dodelitve, ki jih je odobril Zvezni zakon o zveznem proračunu za leto 2016 |
Dodelitve proračuna, odobrena s povzetkom proračuna slikarstva |
Izvršiti |
Odstotek sestavljenega proračunskega slikanja, ob upoštevanju sprememb |
|
| Vročitev državnega in občinskega dolga |
645 836 909 900,00 |
645 836 909 900,00 |
497 835 197 601,99 |
||
| Vročitev notranjega in občinskega dolga |
481 961 680 600,00 |
481 961 680 600,00 |
366 088 969 045,72 |
||
| Državna zunanja služba dolga |
163 875 229 300,00 |
163 875 229 300,00 |
131 746 228 556,27 |
Avtorica zbrala na podlagi podatkov "Poročilo o izvršitvi zveznega proračuna za 9 mesecev", ki jih je predložila Zvezna zakladnica [elektronski vir]. - Način dostopa: http://www.roskazna.ru/issonnenie-byudzhetov/federalnyj-byudzhet/ (Datum ravnanja: 12/27/2016)
Upravljanje zunanjega dolga države lahko vključuje precej velik sklop orodij, vključno s pretvorbo, listinjenjem, odreševanjem dolga s popustom, konsolidacijo, refinanciranjem, vendar posledice uporabe vsakega od njih zahtevajo podrobno učenje in študij v vsakem posameznem primeru. Torej, glavni finančni mehanizem pretvorba To je, da se odpravi del tujih dolžniških zahtev po izmenjavi za nacionalna sredstva. Operacija je pretvorba dolga na zasebne posojilodajalce v deležu dolžniških družb. Prednost take operacije je, da nam omogoča, da obrnemo dolga države v ukrepe z namestitvijo tujih neposrednih ali portfeljskih naložb v nacionalno podjetje. Pod listinjenjem pomeni sprostitev novih vrednostnih papirjev, ki potrjujejo pravico do premoženja ali obveznosti dolžnika. V skladu z listinjenjem dolga pariški klub pomeni ponovno izdajo obstoječega javnega dolga v nove tržne dolžniške instrumente. Listinjenje skozi Brady-obveznice je prejelo največjo distribucijo. Nakup dolga s popustom na sekundarnem trgu (odkupa) bo koristen za posojilojemalca, ko se njegovi dolgovi trguje z velikim popustom, vendar bi morala dolžnikova država v tem primeru imeti pomembne količine zlatih in deviznih rezerv ali biti sposobne hitro povečati s spodbujanjem izvoznih industrij. Aktivno delo na sekundarnem dolžniškem trgu lahko resne prihranke proračunskih stroškov, saj zmanjšanje nominalne dajatve in prihodnjih plačil obresti. Metoda konsolidacije proračuna vključuje povečanje davčnih prihodkov in / ali znižanje državne porabe, da bi zmanjšali proračunski primanjkljaj. Nekateri znanstveniki trdijo, da so tovrstni težki ukrepi še posebej učinkoviti, če želi država odpraviti razloge za proračunski primanjkljaj, to je preveč velik vladni stroški ali, nasprotno, premajhni in nezadostni davčni prihodki. Pripomočki načina konsolidacije proračuna prav tako menijo, da lahko privede do povečanja gospodarske rasti, povečanje zaupanja tujih vlagateljev v vlado in zmanjša obrestno mero, ki jo imajo vlagatelji v državnih obveznicah.
V skladu z zveznim zakonom 19. decembra 2016, N 415-FZ "o zveznem proračunu za leto 2017 in za obdobje načrtovanja 2018 in 2019" Vlada Ruske federa namerava dejavno uporabljati takšno orodje za upravljanje države zunanje dolg Ruske federacije kot prestrukturiranje. Ta zakon predvideva zmanjšanje obsega državnega zunanjega dolga Ruske federacije in zmanjšati stroške za svojo službo v letu 2017 in v načrtovanem obdobju 2018 in 2019 pravico vlade Ruske federacije v letu 2017, da bi odločitve o umeščanju Državni vrednostni papirji Ruske federacije v tuji valuti z nominalno vrednostjo do 4.000,0 milijona dolarjev kot del izmenjave državnih vrednostnih papirjev Ruske federacije drugih vprašanj v tuji valuti v koordinaciji z lastniki.
V pogojih sedanjih omejitev dostopa do trgov na tujo zadolževanja se zdi smiselno predlagati kot prednostne usmeritve državne dolžniške politike Ruske federacije v smislu upravljanja zunanjega dolga Ruske federacije na naslednji način:
kot prednostni ukrep je treba zagotoviti izdatke sredstev iz državnega zunanjega zadolževanja z največjo učinkovitostjo (zlasti o strukturnem prestrukturiranju gospodarstva, ki temelji na inovativnem pristopu);
ohranjanje količine javnega dolga na ravni varne za gospodarstvo, ki vključuje pristojno načrtovanje mejne vrednosti dolga, ki je zapisana v zveznem zakonu o zveznem proračunu za naslednje proračunsko leto in obdobje načrtovanja;
dosledno zmanjšati odvisnost gospodarstva in zveznega proračuna iz prihodkov nafte in plina ter dolgoročno povečati konkurenčnost nacionalnega blaga, kar bo pozitivno vplivalo ne le za upravljanje javnega dolga Ruske federacije, ampak bo prispeva tudi k gospodarskemu razvoju države;
Tako prisotnost državnega zunanjega dolga Ruske federacije ni pozitiven ali negativen dejavnik za gospodarstvo države. Če je gospodarstvo stabilno, zakonodajni okvir jasno ureja to področje odnosov in razpoložljivost državnega zunanjega dolga ne vpliva na mednarodni ugled, potem lahko zunanje zadolževanje prispeva k hitremu inovativnemu razvoju države.
Zdi se najučinkovitejše za regulacijo velikosti in strukture državnega zunanjega zadolževanja Ruske federacije srednjeročno in dolgoročno, kombinacijo več metod upravljanja javnega dolga. Na primer, pri izboljšanju razmere v gospodarstvu bi morali uporabiti zgodnji odkup dolžniških obveznosti ali preusmeritve, z manj ugodnimi pogoji - orodja za listinjenje, izmenjavo dolga na delnice družb v državni lasti ali konsolidacija proračuna. Hkrati bi morala država izbrati popolnoma metode, ki bi bile izpostavljene finančnim tveganjem v najmanj gospodarskih akterjev, in je idealno prispevala k njihovemu razvoju na obojestransko koristno. Poleg tega se v zadevah vzdrževanja in zmanjšanja državnega zunanjega dolga Ruske federacije, težave tako gospodarske in politične narave, povezane z aktivno vlogo naše države v sodobnem svetovnem gospodarskem prostoru, večinoma koncentrirane. Zato bi moral pristojni upravljati državni zunanji dolg Ruske federacije ena od prednostnih nalog ekonomske politike vlade Ruske federacije v sodobnih pogojih.
