Z internacionalizacijo gospodarskih vezi med državami se povečujejo mednarodni tokovi blaga, storitev, kapitala in posojil. V svetovnem gospodarstvu je 24 ur na dan "prelivanje" denarnega kapitala, ki se oblikuje v procesu nacionalne družbene reprodukcije. Poleg tega je v vsaki suvereni državi njen nacionalni denar zakonito plačilno sredstvo. Vendar se v mednarodnem obtoku običajno uporabljajo tuje valute. To je posledica dejstva, da v svetovnem gospodarstvu še vedno ni univerzalno priznanega svetovnega kreditnega denarja, ki je obvezen za vse države.
Integracija držav, vključno s sodobno Rusijo, v svetovno gospodarstvo povzroči preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se dogaja v mednarodni valuti, poravnavi ter kreditnih in finančnih transakcijah.
V zvezi s tem so se zgodovinsko oblikovala mednarodna valutna razmerja - niz družbenih odnosov, ki se razvijajo med delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu. Služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev. Elementi valutnih razmerij so nastali v antičnem svetu (v stari Grčiji in starem Rimu) kot menično in menjalno poslovanje.
Stanje valutnih razmerij je odvisno od reprodukcijskega procesa in ima nanj nasproten učinek (pozitiven ali negativen), odvisno od stopnje njihove stabilnosti.
Z razvojem zunanjih gospodarskih odnosov, valutni sistem - državno-pravna oblika organizacije valutnih razmerij, ki jo ureja nacionalna zakonodaja ali meddržavni sporazum. Na začetku je bilo nacionalni denarni sistem. Zanj je značilno:
nacionalna valuta;
Pogoji za njegovo konvertibilnost, tj. menjave za tuje valute se razlikujejo: a) prosto zamenljive valute, ki jih je mogoče brez omejitev zamenjati za tuje valute. Od leta 1978 je koncept "prosto uporabne valute" uveden tudi v listino Mednarodnega denarnega sklada (IMF). Vključuje ameriški dolar, nemško marko, japonski jen, francoski frank, britanski funt; b) delno zamenljiva valuta, na primer ruski rubelj; c) nekonvertibilne (zaprte) valute;
Režim valutne paritete - razmerje med dvema valutama. Zlata pariteta, ki temelji na vsebnosti zlata v denarnih enotah, je bila odpravljena (na Zahodu - od sredine 70-ih, v Rusiji - od leta 1992). V skladu z listino MDS se valutne paritete lahko določijo v SDR ( SDR - posebne pravice črpanja ) - posebne pravice črpanja ali v drugi mednarodni valutni enoti, vendar ne v zlatu. Od sredine 70. let. uporabljajo se paritete na podlagi košarice valut. To je metoda primerjave tehtanega povprečnega tečaja ene valute z določenim nizom drugih valut. Na primer, košarica valut SDR je sestavljena iz petih prej navedenih prosto uporabnih valut, pri čemer ameriški dolar zdaj predstavlja približno 39 %, nemška marka 21, japonski jen 18 ter francoski frank in britanski funt po 11 %. Košaro valut, sestavljeno iz dvanajstih valut držav Evropske skupnosti (EU), predstavlja evropska valutna enota (ECU), ki jo od januarja 1999 nadomešča skupna valuta - evro;
Režim menjalnega tečaja (fiksen, spremenljiv v določenih mejah). Tako v evropskem denarnem sistemu obstaja meja medsebojnih nihanj tečaja dvanajstih valut ± 15 % centralnega tečaja; v Rusiji - 4300-4900 rubljev. na 1 ameriški dolar v drugi polovici leta 1995 in 5750-6350 rubljev. - leta 1997. Leta 1998 je bila zgornja meja valutnega pasu dvignjena na 9500 rubljev. Med monetarno in finančno krizo (od avgusta 1998 je menjalni tečaj rubelj / dolar presegel te meje - do 15-25 denominiranih rubljev). V večini držav spremenljive meje menjalnega tečaja niso zakonsko določene;
Prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev. Na primer, v Rusiji so bile uvedene omejitve, omejevanje, prepoved nekaterih transakcij z deviznimi vrednostmi zaradi nestabilnosti gospodarstva države; razvite države so postopoma (od poznih 50. do zgodnjih 90. let) odpravljale valutne omejitve. Leta 1996 je Rusija odpravila valutne omejitve za trgovinske in netrgovske operacije s pristopom k členu VIII Listine MDS;
Ureditev mednarodne valutne likvidnosti države, ki vključuje štiri komponente (uradne zlato-devizne rezerve držav, računi SDR, evro (namesto ECU od leta 1999), rezervna pozicija v MDS) in odraža sposobnost države, da odplača svoj zunanji dolg. ;
Ureditev uporabe mednarodnih kreditnih instrumentov obtoka in oblik mednarodnih poravnav;
Načini deviznega trga in trga zlata;
Status nacionalnih organov, ki urejajo valutna razmerja (centralna banka, ministrstvo za finance, posebni organi; na primer v Rusiji - Zvezna služba za valutni in izvozni nadzor).
Z razvojem svetovnih gospodarskih odnosov, svetovni denarni sistem, ki zasleduje globalne cilje svetovne skupnosti in je zasnovan tako, da zagotavlja interese sodelujočih držav, ima poseben mehanizem regulacije in delovanja.
Kot rezultat dolgega zgodovinskega razvoja so se pojavili naslednji osnovni elementi:
Funkcionalne oblike svetovnega denarja (zlato, rezervne valute, mednarodne valutne enote);
Ureditev pogojev za konvertibilnost valut;
Poenotenje režima valutnih paritet in deviznih tečajev;
Ureditev obsega deviznih omejitev (zahteva MDS, da države članice odpravijo omejitve pri transakcijah z deviznimi vrednostmi v določenem obdobju);
Ureditev sestave komponent mednarodne denarne likvidnosti (MDS je na primer od leta 1970 uvedel novo mednarodno valutno enoto - SDR, od leta 1979 - Evropski sklad za monetarno sodelovanje - evropsko valutno enoto - ECU), ki od januarja 1999 je postopoma nadomestila enotna skupna valuta - evro;
Poenotenje pravil za uporabo mednarodnih kreditnih instrumentov obtoka (menice, čeki ipd.) in oblik mednarodnih poravnav;
Režimi svetovnih valutnih trgov in trgov zlata;
Status institucije meddržavne regulacije od leta 1944 - Mednarodni denarni sklad.
Posebnosti in stabilnost svetovnega denarnega sistema so odvisne od stopnje, v kateri se načela gradnje njegove strukture ujemajo z načeli gradnje strukture svetovnega gospodarstva, ravnovesje moči na svetovnem prizorišču in interesi vodilnih držav. Če se ta načela ne ujemajo, se občasno pojavlja kriza svetovnega denarnega sistema, ki se konča z njegovim propadom in oblikovanjem novega denarnega sistema.
Prvi svetovni denarni sistem temeljila na standardu zlatih kovancev in pravno formalizirana z meddržavnim sporazumom na pariški konferenci vodilnih držav leta 1867.
Valutna kriza, ki je izbruhnila med prvo svetovno vojno in po njej, se je končala z nastankom drugi svetovni denarni sistem, formalizirano s sporazumom držav na mednarodni gospodarski konferenci v Genovi (1922). Genovski denarni sistem, tako kot denarni sistem 30 držav, je temeljil na standardu zlatega moto. Moto je tuja valuta v kakršni koli obliki. Od 20. let dalje. nacionalni kreditni denar se je začel uporabljati kot mednarodna plačilna in rezervna sredstva. V medvojnem obdobju pred Bretton Woodsovim sistemom status rezervne valute - posebne kategorije konvertibilne valute - ni bil uradno dodeljen nobeni valuti, britanski funt sterling in ameriški dolar pa sta si v močni konkurenci izpodbijala vodstvo.
Monetarni sistem tretjega sveta - Bretton Woods, formaliziran s sporazumom (v Bretton Woodsu, ZDA, 22. junija 1944), je prav tako temeljil na zlatem moto standardu. Poleg tega je bil prvič status rezervne valute pravno dodeljen dolarju in funtu. Gospodarska premoč Združenih držav, ki so leta 1949 skoncentrirale 54,6 % kapitalistične industrijske proizvodnje, 33 % izvoza blaga, skoraj 75 % uradnih zlatih rezerv in oslabitev njihovih konkurentov zaradi druge svetovne vojne, sta določila prevladujoč položaj dolarja. Težka monetarna in gospodarska situacija držav Zahodne Evrope in Japonske, odvisnost teh držav od ZDA, dolarska hegemonija se je pokazala v njihovi "dolarski lakoti" - akutnem pomanjkanju dolarjev.
Strukturna načela sistema Bretton Woods:
Status dolarja in funta sterlinga kot rezervnih valut;
Fiksne paritete zlata in menjalni tečaji (lahko nihajo znotraj ± 1 % paritete, v zahodni Evropi pa ± 0,75 %);
Zamenljivost dolarskih rezerv tujih centralnih bank v zlato prek ameriške zakladnice po uradni ceni;
Prenizka uradna cena zlata (35 $ za trojsko unčo, ki vsebuje 31,1 g čistega zlata);
Ustanovitev MDS kot organa za meddržavno valutno regulacijo.
ZDA so ta načela, ki so zagotovila dolarski standard, uporabile za krepitev svojega položaja v svetu na račun drugih držav. Protislovja brettonwoodskega denarnega sistema, predvsem med nacionalnim značajem dolarja in britanskega funta ter njuno uporabo kot mednarodnega plačilnega sredstva, so ga postopoma razbijala, ko so se krepile pozicije Zahodne Evrope in Japonske. Od konca 60. let. izbruhnila je kriza tega sistema, ki je v letih 1971-1976 privedla do njegovega postopnega zloma.
Bila je zamenjana četrti (trenutno delujoči) svetovni denarni sistem, formalizirana s sporazumom držav članic MDS v Kingstonu (Jamajka, januar 1976), ratificirana aprila 1978, je spremenjena listina MDS določila strukturna načela jamajškega monetarnega sistema.
Najprej,zlati moto standard je nadomestil standard SDR, ki je bil formalno razglašen za osnovo valutnih paritet in deviznih tečajev. Vendar pa v 30 letih od izdaje SDR (1970) niso postali merilo vrednosti, glavno mednarodno plačilno sredstvo in rezerve in so daleč od svetovnega denarja. Število valut, katerih tečaj je "privezan" na SDR, se zmanjšuje (s 15 v letu 1980 na 2 v letu 1998). Standard SDR ni obetaven. Obseg posebnih pravic črpanja je omejen predvsem na poslovanje MDS. Standard dolarja se je tako rekoč ohranil, čeprav dolar zdaj uradno nima statusa rezervne valute, v nasprotju s statusom v sistemu Bretton Woods. Dolar predstavlja približno 39 % košarice valut SDR, kar določa njihovo nominalno vrednost. Na dolar je vezanih 21 valut, njihovo število pa se zmanjšuje. Kljub temu je dolar še vedno v prednosti kot mednarodno plačilno sredstvo in rezerva. Vodilni položaj dolarja temelji na pomembnem gospodarskem, znanstvenem, tehničnem in vojaškem potencialu Združenih držav, čeprav so izgubile monopolni položaj v svetovnem gospodarstvu pod pritiskom svojih konkurentov - Japonske in Zahodne Evrope. Standard SDR se je dejansko preoblikoval v večvalutni standard, ki temelji na ameriškem dolarju, nemški marki (od leta 1999 jo je nadomestil evro) in japonskem jenu - valutah treh svetovnih središč.
drugič,v okviru jamajškega monetarnega sistema je legalizirana demonetizacija zlata – izguba njegovih denarnih funkcij. V skladu s spremenjeno listino MDS se zlato ne sme uporabljati kot merilo vrednosti in referenčna točka za menjalne tečaje. To je legaliziralo odpravo zlatih paritet, uradno ceno zlata in pretvorbo dolarskih imetij v zlato s strani ameriške zakladnice za tuje centralne banke in vladne agencije. Vendar kljub zakonodajnemu izrivanju zlata iz jamajškega monetarnega sistema kot valutne kovine dejansko njegove denarne funkcije niso bile izčrpane, čeprav so se bistveno spremenile. Zlato je še vedno izjemen denar na svetu in najvarnejše rezervno sredstvo, ker ima resnično vrednost. Centralne banke in zasebni tezaver hranijo približno 60 tisoč ton zlata (približno 34 tisoč oziroma 25 tisoč ton).
tretjič,Jamajški monetarni sistem daje državam pravico do izbire katerega koli režima menjalnega tečaja. Tako je bil legaliziran režim spremenljivih deviznih tečajev, na katerega so države dejansko prešle marca 1973. Ta režim je fleksibilnejši od fiksnih deviznih tečajev, vendar v nasprotju z upanjem ni zagotovil stabilnosti tečajnih razmerij. Nasprotno, povečali so se stroški centralnih bank za devizne intervencije (vključno s kolektivno intervencijo) v obliki posredovanja centralne banke pri poslovanju na deviznem trgu.
četrti,IMF, ki je ohranjen iz sistema Bretton Woods, je pozvan, da okrepi meddržavno valutno regulacijo, zagotovi tesnejše sodelovanje med državami članicami, liberalizira valutne odnose z odpravo valutnih omejitev, da bi dosegli stabilizacijo valut v svetu.
Jamajški denarni sistem se je bolj prilagodljiv kot sistem Bretton Woods prilagodil nestanovitnosti plačilnih bilanc in menjalnih tečajev ter novemu ravnovesju moči v svetu. Hkrati njegovo delovanje povzroča številne kompleksne težave, povezane zlasti z: neučinkovitostjo standarda SDR; protislovje med pravno demonetizacijo zlata in de facto ohranitvijo njegovega statusa izjemnega svetovnega denarja; nepopolnost režima spremenljivega tečaja itd. Poleg tega so države v razvoju nezadovoljne s svojim odvisnim položajem v svetovnem denarnem sistemu in vztrajajo pri njegovi reformi ob upoštevanju njihovih interesov.
Nadaljuje se iskanje načinov za izboljšanje jamajškega monetarnega sistema za reševanje teh problemov, za krepitev koordinacije monetarne in ekonomske politike treh svetovnih središč ter za stabilizacijo svetovnega monetarnega mehanizma.
Marca 1979 je bila ustanovljena v Zahodni Evropi mednarodni (regionalni) monetarni sistem - evropski denarni sistem (EMU).
Razlog za nastanek je bil razvoj zahodnoevropske gospodarske in monetarne integracije, ki se je začela z organizacijo skupnega trga leta 1957 (Rimska pogodba). Namen EMU je spodbuditi integracijske procese, ustvariti evropsko politično, ekonomsko in monetarno unijo – Evropsko unijo (EU) ter okrepiti položaje Zahodne Evrope.
Značilnosti zahodnoevropskega gospodarskega povezovanja so določile strukturna načela EMU, ki se razlikujejo od jamajškega sistema:
Namesto SDR je bil uveden standard ECU, evropska valutna enota. Košarica valut ECU je sestavljena iz dvanajstih zahodnoevropskih valut. Prevladuje nemška marka (več kot 30 %). Področje uporabe ECU je veliko širše od obsega SDR in vključuje ne samo javni, ampak tudi zasebni sektor, vključno z depozitnimi in posojilnimi posli bank, mednarodnimi poravnavami zasebnih podjetij. ECU postopoma pridobiva značilnosti svetovne valute, vendar to še ni postal in je od leta 1999 nadomeščen z evro-skupno evropsko valuto.
V nasprotju z uradno demonetizacijo zlata v jamajškem sistemu je EMU nadaljevala poslovanje s to valutno kovino. Zlato in dolarji so vključeni v emisijski mehanizem ECU z združevanjem 20 % uradnih zlato-dolarskih rezerv držav članic EU. Centralne banke teh držav so prenesle 2,3 tisoč ton. s svojim zlatom razpolaga Evropski monetarni inštitut (do leta 1994 - Evropski sklad za monetarno sodelovanje - EFVS), ki je v zameno izdal ECU in jih nakazal na račun pristojne centralne banke. Prispevki zlata so formalizirani v revolving trimesečnih zamenjavah, ki temeljijo na kombinaciji gotovinske prodaje zlata v ECU in nasprotne transakcije za nakup zlata tri mesece pozneje.
Način skupnega gibanja deviznih tečajev držav članic EMU predvideva meje njihovih medsebojnih nihanj (± 2,25 %, od avgusta 1993 - ± 15 % centralnega tečaja). Ta način skupnega plavanja valut se imenuje "evropska valutna kača", ker je grafični prikaz teh nihanj podoben gibanju kače. Če je tečaj izven tolerance, je centralna banka dolžna izvajati devizne intervencije predvsem v nemških markah, t.j. prodajati znamke za nacionalno valuto, da bi zajezili padec njenega tečaja glede na znamko in obratno. Skupno gibanje tečaja valut EU je zagotovilo njihovo relativno stabilnost, čeprav se uradne devalvacije (depreciacija) in revalorizacije (apreciacija tečaja) izvajajo periodično - 16-krat v letih 1979-1993. Tečaj nestabilnih valut (Irska, Italija, Belgija, Danska itd.) se običajno znižuje, medtem ko se tečaj »trdih« valut (Nemčija, Nizozemska itd.) povečuje, kar še zaostruje nasprotja med članicami EMU.
Države članice EMU so v nasprotju z MDS ustanovile svoj organ meddržavne valutne regulacije - Evropski sklad za monetarno sodelovanje, ki ga je leta 1994 nadomestil Evropski monetarni inštitut v skladu z Maastrichtskim sporazumom o ustanovitvi Evropske unije (EU) in od julij 1998 - Evropska centralna banka ...
EMU je stabilnejša od jamajške, saj so nihanja menjalnih tečajev manjša. Njeni dosežki so posledica naslednjih dejavnikov: postopnega razvoja ekonomske in monetarne integracije; prenos dela suverenih pravic na nadnacionalne organe; usmerjenost v specifične programe; prilagodljivost pri izbiri smeri in metod urejanja valutnih razmerij; razvoj mehanizma za sprejemanje in izvajanje odločitev.
Vendar pa se EMU srečuje tudi s težavami v zvezi s protislovji držav članic. Številne njene težave so posledica različnih stopenj in stopenj gospodarskega razvoja, inflacije, brezposelnosti, stanja plačilne bilance, zlatovalutnih rezerv držav članic. Številne države (Irska, Grčija, Portugalska itd.) zahtevajo povečanje subvencij iz splošnega proračuna EU, da bi svoje zaostale regije v okviru regionalne politike dvignile. Številne države so proti prenosu suverenih pravic na nadnacionalne organe. Tudi zunanji dejavniki (predvsem nihanja tečaja dolarja) otežujejo delovanje EMU.
Maastrichtska pogodba (november 1994) o postopnem oblikovanju politične, ekonomske in monetarne unije (Evropska unija - EU) je pomemben mejnik v razvoju EMU. Prvi korak oblikovanje EU se je začelo julija 1990 (saj je bil ta sporazum razvit na podlagi prejšnjega "Delorsovega načrta") in je predvidel dokončno odpravo valutnih omejitev držav članic konec leta 1992. primanjkljaja.
Vklopljeno druga stopnja je bil ustanovljen Evropski monetarni inštitut (namesto EFVS), ki ga sestavljajo guvernerji dvanajstih centralnih bank za pripravo na organizacijo Evropskega sistema centralnih bank in emisijo nove evropske valute - evra. Pri tem je pozornost namenjena usklajevanju ekonomske, vključno z monetarno politiko, ki temelji na direktivah Sveta ministrov EU in poročilih njenih držav članic Evropskemu parlamentu o njihovem izvajanju. Za kršitelje gospodarske (zlasti proračunske) discipline se uporabljajo sankcije v obliki omejitev posojil Evropske investicijske banke (EIB), glob, brezobrestnega depozita v EU do zmanjšanja proračunskega primanjkljaja. Za izboljšanje gospodarstva je predvidena pomoč EU, predvsem s skupnimi sredstvi in posojili EIB.
Tretja stopnjaje prišlo ob koncu 20. stoletja, ko je več držav EU doseglo potrebno konvergenco. Od januarja 1999 je 11 od 15 držav EU uvedlo, kot je bilo že omenjeno, enotno skupno valuto - evro - sprva v obliki vpisa na bančne račune za negotovinska plačila, od leta 2002 pa bo namesto tega v gotovini. nacionalnih denarnih enot. Število držav EU, ki se bodo pridružile evroobmočju, se bo postopoma povečevalo. Za monetarno in devizno regulacijo je bila 1. julija 1998 ustanovljena Evropska centralna banka. V tej fazi so bili uvedeni fiksni medsebojni tečaji proti evru, novi skupni valuti EU.
Monetarni sistem Rusije pri prehodu na trg se oblikuje ob upoštevanju strukturnih načel jamajškega monetarnega sistema, saj se je država pridružila MDS junija 1992. Avgusta 1993 je bil namesto rublja nekdanje ZSSR uveden ruski rubelj v obtok kot osnova ne le denarnega sistema, ampak tudi nacionalnega denarnega sistema. Določena so pravila za njegovo delno (notranjo) konvertibilnost in zastavljena strateška naloga prehoda na prosto konvertibilnost ob stabilizaciji gospodarstva. Namesto režima več deviznih tečajev je bil uveden enoten spremenljivi tečaj. Od sredine leta 1995 so bile uvedene meje njenih tržnih nihanj glede na ameriški dolar, ki so bile v času svetovne denarne in finančne krize v letih 1997-1998 bistveno presežene. od poletja 1998 preplavila ves svet, vključno z Rusijo.
Zakonodajna ureditev deviznega trga, sestava njegovih udeležencev (valute, poslovne banke, posredniški posredniki) in postopek deviznih poslov. Določen je status organov, ki izvajajo valutno regulacijo.
Valutni odnosi služijo mednarodnim gospodarskim, političnim in kulturnim odnosom, ki se odražajo v plačilnih bilancah držav.
Plačilna bilanca - bilančni račun mednarodnih transakcij neke države v obliki razmerja med deviznimi prejemki iz tujine in plačili določene države v druge države.
Plačilne bilance, sestavljene po metodi MDS, ne vključujejo le prejemkov in plačil, ki so bila dejansko opravljena, temveč tudi prihodnja plačila po mednarodnih zahtevah in obveznostih, t.j. elemente poravnalnega bilanca.
Poravnalni saldo – razmerje med deviznimi terjatvami in obveznostmi določene države do drugih držav - praktično ni sestavljen, z izjemo nekaterih analitičnih študij, saj je v sodobnem računovodskem sistemu težko ločiti dejansko izvedena plačila od prihodnjih plačil. Vendar pa poleg plačilne bilance stanje mednarodnih sredstev in obveznosti države, ki označuje njen mednarodni denarni in finančni položaj.
Različen obračun stanje na določen datum(v obliki dnevno spreminjajočega se razmerja med prejemki in plačili) in stanje za določeno obdobje(na podlagi statističnih kazalnikov o transakcijah, na primer za mesec, četrtletje, leto).
Struktura plačilne bilance:
a) izvoz
b) uvoz
2. Bilanca storitev in nekomercialnih plačil – stanje »nevidnih« transakcij
III. Bilanca gibanja kapitala in posojil
Trgovinska bilanca- razmerje med prejemki od izvoza in plačili pri uvozu blaga - postane aktiven, če izvoz blaga presega uvoz. Trgovinski presežek nastane, če uvoz presega izvoz blaga (na primer v številnih državah v razvoju in državah v prehodu v tržno gospodarstvo).
Trgovinski primanjkljaj razvitih držav (na primer ZDA) je lahko posledica aktivnega uvajanja uvoženega blaga iz konkurenčnih držav (Zahodna Evropa, Japonska, nove industrializirane države).
Ravnotežje "nevidnih" operacij združuje plačila in prejemke za storitve in nekomercialne posle različnih oblik in ekonomske vsebine. Sem spadajo: prevoz, komunikacije, zavarovanje, komisijsko poslovanje, mednarodni turizem, poslovna potovanja, kulturne izmenjave, vzdrževanje diplomatskih in trgovskih predstavništev, licence, tehnična pomoč, lizing, honorarji, izumi, vojaški izdatki v tujini itd. Po metodologiji storitve vključujejo obresti na posojila in dividende od tujih naložb, čeprav se po svoji ekonomski vsebini nanašajo na gibanje kapitala in posojil.
Članek »Enostranski transferji« je izpostavljen tudi: a) državni (subvencije za gospodarsko pomoč državam, pokojnine, prispevki mednarodnim organizacijam); b) zasebni (plače tujih delavcev). Ti zasebni prenosi so vir deviznih prihodkov v Italijo, Turčijo, Španijo, Grčijo, Portugalsko, Pakistan, Egipt itd. Za številne industrijske države (Nemčija, Francija, Švica, Velika Britanija, ZDA itd.) potrošniki transferji so primanjkljajna postavka v plačilni bilanci.
Ravnotežje kapitala in kreditnih tokov - razmerje plačil in prejemkov za uvoz in izvoz zasebnega in državnega kapitala za prejeta in dana mednarodna posojila. Gibanje podjetniškega kapitala poteka v obliki neposrednih tujih naložb (v podjetja) in portfeljskih naložb (v vrednostne papirje). Mednarodno gibanje posojilnega kapitala poteka v obliki dolgoročnih, srednjeročnih in kratkoročnih posojil. Ob nestabilnosti monetarne in ekonomske situacije držav prihaja do spontanega gibanja "vročega" denarja in "bega" kapitala v iskanju višjega dohodka in varnega zatočišča.
V tem delu plačilne bilance je izpostavljen članek »Napake in opustitve«, ki vključuje statistične netočnosti in neobračunane transakcije, predvsem v poglavju o gibanju kapitala in posojil. Beg kapitala je običajno značilen za države, ki se soočajo z akutnimi socialno-ekonomskimi in političnimi težavami. Na primer, v Rusiji članek "Napake in opustitve" v zgodnjih 90. letih. znašal 8,8 milijarde dolarjev ali 1/5 izvoza blaga in storitev, v primerjavi z 10 % v državah v razvoju in približno 1 % v razvitih državah. Tako velike "napake in opustitve" v plačilni bilanci Rusije odražajo neenakost menjalne trgovine, podcenjevanje izvoznih cen za izvoženo rusko blago v primerjavi s svetovnim povprečjem, pa tudi "beg" kapitala. Po premaganju kriznih razmer je »pobegli« kapital delno repatriran; se s pomočjo države vrne v domovino.
Stanja mednarodnih poravnav - plačila in poravnave - zavzemajo pomembno mesto v sistemu makroekonomskih kazalnikov. Pri določanju BDP in nacionalnega dohodka se upošteva neto saldo mednarodnih terjatev in obveznosti.
Po mednarodni metodologiji se plačilna bilanca meri tako, da se glavnim in izravnalnim postavkam pripišejo (pogosto poljubne) postavke. Od sredine 70. let. ZDA in druge vodilne države so se vrnile k merjenju plačilne bilance le glede na svoje tekoče poslovanje (trgovinska bilanca in »nevidne« transakcije). Gibanje kapitala in posojil se nanaša na izravnalne postavke plačilne bilance. Tradicionalno se tuja posojila in uvoz kapitala uporabljajo za odplačilo plačilnobilančnega primanjkljaja (če plačila presegajo devizne prihodke). Gre za začasen način pokrivanja plačilnobilančnega primanjkljaja, saj so države dolžnice dolžne plačati obresti, dividende in glavnico posojila. Pritegnitev tujih posojil za pokritje pasivne plačilne bilance povzroča problem poravnave zunanjega dolga.
Končni način kritja pasivne plačilne bilance so uradne zlate in devizne rezerve države. Poleg tega se v sodobnih razmerah rumena kovina predhodno prodaja na svetovnih trgih zlata za tuje valute, v katerih so izražene mednarodne obveznosti.
Od leta 1970 se SDR uporabljajo za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja s prenosom teh negotovinskih mednarodnih sredstev z računa ene države na drugega v MDS v zameno za tujo valuto. Države članice EMU od leta 1979 uporabljajo ECU za pridobivanje potrebne deviz za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja.
Prodaja tujih in domačih vrednostnih papirjev v tujino je lahko pomožno sredstvo kritja pasivne plačilne bilance. Kot takšno sredstvo služi tudi uradna razvojna pomoč v obliki subvencij, daril in posojil.
Države z aktivno plačilno bilanco niso brezbrižne do sredstev, s katerimi njihovi dolžniki pokrivajo svoje mednarodne obveznosti. Zato problem uravnoteženja plačilne bilance pogosto povzroča meddržavna nesoglasja.
Pomemben element mednarodnih monetarnih odnosov je menjalni tečaj kot merilo vrednosti valut. Predstavlja razmerje med denarnimi enotami različnih držav, ki ga določajo njihova kupna moč in številni drugi dejavniki. Menjalni tečaj je potreben za mednarodne valutne, poravnalne, kreditne in finančne transakcije. Na primer, izvoznik zamenja prejeto tujo valuto za nacionalno, saj v normalnih pogojih valute drugih držav ne krožijo kot denar na ozemlju te države. Uvoznik kupuje tuje valute za plačilo blaga, kupljenega v tujini.
Tečaj kot vrednostna kategorija. Menjalni tečaj ni tehnični faktor pretvorbe, temveč »cena« valute države, izražena v tuji valuti ali mednarodnih valutnih enotah (SDR, ECU).
Stroškovna osnova tečajnih razmerij valut je njihova kupna moč, ki izraža povprečne nacionalne ravni cen blaga, storitev, naložb.
Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj, vključujejo:
Stanje gospodarstva
Politične razmere v državi
Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnih in svetovnih trgih
Ti dejavniki določajo ponudbo in povpraševanje po valuti. Na primer, višja kot je stopnja inflacije v državi v primerjavi z drugimi državami, nižja je stopnja njene valute, če drugi dejavniki ne nasprotujejo. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroča zmanjšanje njihove kupne moči in težnjo po znižanju tečaja.
Z aktivno plačilno bilanco države raste povpraševanje po njeni valuti s strani tujih dolžnikov, njen menjalni tečaj pa se lahko dvigne.
Če so obrestne mere v določeni državi višje kot v drugih državah, lahko to prispeva k prilivu tujega kapitala in poveča povpraševanje po valuti države in njenem menjalnem tečaju. Torej, v prvi polovici 80. let. politika višjih obrestnih mer v ZDA je spodbudila (skupaj z drugimi dejavniki) priliv naložb v višini več kot 500 milijard dolarjev iz Zahodne Evrope in Japonske. Posledično je dolar apreciral, menjalni tečaji držav vlagateljic pa so se pod vplivom tega dejavnika znižali.
Režim menjalnih tečajev. Obstajajo fiksni in spremenljivi menjalni tečaji. Na primer, v letih 1944-1973. (do marca) v okviru denarnega sistema Bretton Woods bi tečaj lahko nihal le v okviru ± 1 % paritete (po evropskem monetarnem sporazumu ± 0,75 %). Za ohranjanje tečaja v teh mejah so bile centralne banke dolžne izvajati devizne intervencije. Ko se menjalni tečaj zniža, na primer v primerjavi z dolarjem, banka izdajateljica prodaja dolarje, odkupuje nacionalno valuto, in ko se menjalni tečaj poveča, kupuje dolarje in prodaja nacionalno valuto.
Od marca 1973 so države prešle na spremenljive menjalne tečaje. Prevladuje pa vladno regulirano gibanje deviznih tečajev. V EMU so bile določene relativne meje medsebojnih nihanj deviznih tečajev (± 2,25 od leta 1979, ± 15 % od avgusta 1993), v Rusiji od leta 1995 absolutne meje nihanj v -finančni krizi leta 1998 niso več opazne. .
Vpliv sprememb deviznega tečaja na gospodarstvo. Depreciacija nacionalne valute je običajno koristna za izvoznike, saj prejmejo izvozno premijo (premijo) pri zamenjavi pridobljene tuje valute (na primer dolarja), ki se je podražila, za cenejšo nacionalno valuto (če je tečaj rublja zmanjšal z 20 na 25 rubljev na dolar, potem je takšna premija enaka 5 rubljev za en dolar). Hkrati si izvozniki prizadevajo povečati svoj dobiček s povečanjem izvoza blaga po cenah pod svetovnim povprečjem.
Hkrati uvozniki izgubijo, saj je nakup valute pogodbene cene dražji (v istem primeru bo dolar stal 25 rubljev, ne 20 rubljev). Ko tečaj nacionalne valute pade, se realni dolg, izražen v njej, zmanjša, poveča pa se zunanji dolg v tuji valuti, katerega pridobivanje je dražje.
Povečanje tečaja nacionalne valute glede na tuje denarne enote ima načeloma nasproten učinek na mednarodne gospodarske odnose. Posledice nihanja deviznih tečajev so odvisne od valutnega, gospodarskega in izvoznega potenciala države, njenega položaja v svetovnem gospodarstvu.
Mednarodne poravnave - ureditev plačil za denarne terjatve in obveznosti, ki nastanejo med pravnimi osebami (državami, organizacijami) in državljani različnih držav na podlagi njihovih gospodarskih, političnih in kulturnih odnosov. Izračuni se izvajajo predvsem z bančnim nakazilom v obliki vpisov na bančne račune. V ta namen se na podlagi korespondenčnih pogodb s tujimi bankami odpirajo korespondenčni računi: "loro" (račun tujih bank v nacionalni kreditni instituciji) in "nostro" (račun te banke v tuji banki).
Sredstva mednarodnih poravnav. Ker ni svetovnega kreditnega denarja, sprejetega v vseh državah, se v mednarodnih poravnavah uporabljajo vize - plačilno sredstvo v tuji valuti. Med njimi:
komercialne menice (menice) - pisni nalogi za plačilo določenega zneska določeni osebi ob določenem času, ki jih izdajo izvozniki tujim uvoznikom;
navadne (zadolžnice) menice - dolžniške obveznosti uvoznikov;
bančni računi - zadolžnice, ki jih banke določene države izdajo svojim tujim korespondentom. Glede na ugled bank je področje obtoka njihovih blagajniških zapisov širše kot pri komercialnih blagajniških zapisih. Uvozniki jih po nakupu bančnih računov pošljejo izvoznikom, da poplačajo svoje obveznosti;
bančni ček- pisno naročilo banke svoji korespondenčni banki, da čeku nakaže določen znesek s svojega tekočega računa v tujini;
bančna nakazila - poštna in telegrafska nakazila v tujino;
bančne kartice (kreditne, plastične in drugi) - registrirani denarni dokumenti, ki lastnikom dajejo pravico, da jih uporabljajo za negotovinsko nakupovanje blaga in storitev v tujini.
Poleg nacionalnih valut vodilnih držav se uporabljajo enote mednarodne valute - ECU, ki jih je od leta 1999 nadomestil evro, in v nepomembnem znesku SDR.
Zlato, ki je bilo pod zlatim monometalizmom neposredno uporabljeno kot mednarodno plačilno in nakupno sredstvo, se v razmerah nezamenljivega kreditnega denarja uporablja le kot izredni svetovni denar v nepredvidenih okoliščinah (vojne, gospodarski in politični pretresi itd.). Države se po potrebi zatečejo k prodaji dela uradnih zlatih rezerv v tistih valutah, v katerih so izražene njihove mednarodne obveznosti. Tako se je zlato začelo uporabljati za mednarodne poravnave posredno prek poslovanja na trgih zlata.
Glavne oblike mednarodnih plačil. Podobne so oblikam notranjih plačil, vendar imajo naslednje značilnosti:
1. Določeni odnosi med udeleženci tujih gospodarskih transakcij in njihovimi bankami glede registracije, prenosa, obdelave in plačila dokumentov, določenih s pogodbo.
2. Dokumentarna narava mednarodnih poravnav, ki se izvajajo na podlagi dokumentov: finančnih (računi, čeki, potrdila o plačilu) in komercialnih (računi, odpremne listine - nakladnice, tovorne liste, potrdila, zavarovalne police, razna potrdila).
3. Poenotenje pravil in običajev glavnih oblik mednarodnih poravnav.
Glavne oblike mednarodnih poravnav so:
. zbirna oblika obračunov - naročilo stranke banki za prejem plačila od uvoznika za blago in storitve ter knjiženje teh sredstev na izvoznikov TRR. Banke izvajajo postopke izterjave po navodilih, ki jih prejmejo od izvoznika, v skladu z enotnimi pravili izterjave;
. Poravnava akreditiva - dogovor o obveznosti banke, da na zahtevo stranke plača dokumente ali sprejme ali upošteva (pogaja) menico v korist tretje osebe (upravičenca), za katero je akreditiv odprt . Postopek izvajanja tega načina plačila urejajo Enotna pravila in običaji za dokumentarni akreditiv. Akreditiv (predvsem nepreklicen in potrjen) v večji meri kot izterjava zagotavlja pravočasno plačilo. Hkrati je to najbolj zapletena in najdražja oblika plačila; uvoznik je prisiljen rezervirati znesek akreditiva ali uporabiti bančno posojilo;
. bančno nakazilo - nalog iz ene banke drugi za plačilo določenega zneska prejemniku. Pri mednarodnih poravnavah so stranke banke pogosto prevajalci. V obliki nakazila se izvajajo izterjave, predplačila in preračuni. Bančna nakazila so pogosto kombinirana z drugimi oblikami plačil, pa tudi z bančnimi garancijami;
. plačilo vnaprej - plačilo za blago s strani uvoznika vnaprej pred odpremo, včasih pa tudi pred njihovo proizvodnjo (na primer pri uvozu drage opreme, ladij, letal). Za razliko od svetovne prakse, kjer predplačila znašajo 10-33% zneska pogodbe, v Rusiji dosegajo 100%. Tako ruski uvozniki dajejo posojila tujim dobaviteljem. Uvoznikovo soglasje k predplačilu je posledica njegovega interesa ali pritiska izvoznika;
. obračuni na odprt račun - izračuni, ki predvidevajo periodična pravočasna plačila uvoznika izvozniku za redne dobave blaga na kredit na ta račun. Ti izračuni so najbolj koristni za uvoznika in se izvajajo v zaupljivem in dolgoročnem odnosu s tujim dobaviteljem;
. poravnave z računi,čeki, bančne kartice - mednarodne poravnave, ki uporabljajo menice in navadne menice. Za plačilo računa je odgovoren akceptant (uvoznik ali banka), ki se je strinjal s plačilom. Enotni mečni zakon (1930) ureja obliko, podrobnosti, pogoje za izdajo in plačevanje menic.
Za netrgovalne posle se uporabljajo potovalni (turistični) čeki, ki jih izdajajo velike banke v različnih valutah. Ček je denarni dokument uveljavljene oblike, ki vsebuje nalog banki, da lastniku plača valuto, ki je na njem navedena. Obliko in podrobnosti preverjanja urejajo nacionalni in mednarodni zakoni (Konvencija o čeku iz leta 1931 itd.).
Bančne kartice pretežno ameriškega izvora (Visa, Mastercard, American Express) se aktivno uporabljajo v mednarodnih poravnavah. Od konca 80. let. in še posebej v 90. letih. Ruske banke aktivno izdajajo plastične kartice, vključno z mednarodnimi.
Mednarodne poravnave se izvajajo s pomočjo računalnikov, elektronskih signalov v obliki zapisov v pomnilniku bančnih računalnikov, ki se prenašajo po oddaljenih komunikacijskih kanalih. Informacije o medbančnih poravnavah se prenašajo preko SWIFT. Delniška družba - Svetovna medbančna finančna telekomunikacijska mreža (od leta 1977) oskrbuje približno 4 tisoč bank in finančnih institucij v skoraj 100 državah;
. obračun valute - poravnave v obliki obveznega pobotanja mednarodnih zahtev in obveznosti na podlagi medvladnih sporazumov. Za razliko od notranjega medbančnega kliringa se medsebojne poravnave za devizni kliring ne izvajajo prostovoljno, ampak obvezno ob prisotnosti medvladnega sporazuma. Prvič je bil valutni kliring uveden leta 1931 v kontekstu svetovne gospodarske krize. Razširili so se na predvečer in zlasti po drugi svetovni vojni (od 74 leta 1935 do 400 dvostranskih obračunov leta 1950). V letih 1950-1958 večstranski kliring – Evropska plačilna unija (ENP) – je pokrival 17 držav zahodne Evrope.
Zahvaljujoč kliringu se mednarodne poravnave izvoznikov in uvoznikov izvajajo v nacionalni valuti s klirinškimi bankami, ki dokončno pobotajo medsebojne terjatve in obveznosti. Izvozniki ne prejemajo tuje, ampak nacionalne valute. Uvozniki položijo nacionalno valuto v klirinško banko.
Za transakcije zasebnih poslovnih bank v ECU od leta 1985 deluje večstranski kliring, ki ga je od leta 1999 nadomestil evro. Tako kot v ESP je Banka za mednarodne poravnave (Basel) banka klirinškega agenta za transakcije v ECU, od 1999 - v evrih.
Mednarodni kredit je nekakšna ekonomska kategorija "kredit". To je gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov, povezano z zagotavljanjem deviznih in blagovnih virov pod pogojem odplačila, nujnosti, zavarovanja in plačil obresti. Banke, podjetja, države, mednarodne finančne institucije delujejo kot posojilodajalci in posojilojemalci.
Pogoji mednarodnega kredita odražajo njegovo povezanost z ekonomskimi zakoni trga in se uporabljajo za reševanje problemov gospodarskih subjektov trga in države.
Funkcije mednarodnega kredita. Izražajo posebnosti gibanja posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov. Med njimi:
1. Prerazporeditev posojilnega kapitala med državami, da bi zadostili potrebam razširjene reprodukcije. Tako posojilo pomaga uskladiti nacionalni dobiček s povprečnim dobičkom in poveča njegovo maso.
2. Prihranki pri stroških distribucije na področju mednarodnih poravnav z uporabo kreditnih sredstev (menice, menice, čeki, nakazila ipd.), razvoj in pospeševanje brezgotovinskega plačilnega prometa.
3. Pospeševanje koncentracije in centralizacija kapitala zahvaljujoč uporabi tujih posojil.
4. Ureditev gospodarstva.
Vloga kredita.Zaradi izpolnjevanja teh medsebojno povezanih funkcij ima mednarodni kredit dvojno vlogo pri razvoju proizvodnje: pozitivno in negativno. Po eni strani kredit zagotavlja kontinuiteto reprodukcije in njeno širitev. Spodbuja internacionalizacijo proizvodnje in izmenjave, poglabljanje mednarodne delitve dela. Po drugi strani mednarodni kredit povečuje nesorazmerja v družbeni reprodukciji, spodbuja naglo širitev dobičkonosnih panog in zavira razvoj panog, ki ne pritegnejo tujih posojil. Mednarodni kredit se uporablja za krepitev konkurenčnega položaja tujih posojilodajalcev.
Meje mednarodnega kreditiranja so odvisne od virov in potreb držav po tujih posojilih, pravočasnem odplačevanju posojila. Kršitev te objektivne meje povzroča problem poravnave zunanjega dolga držav posojilojemalk. Med njimi so države v razvoju, Rusija, druge države CIS, države vzhodne Evrope itd.
Dvojna vloga mednarodnega kredita v tržnem gospodarstvu se kaže v njegovi uporabi kot sredstva za obojestransko koristno sodelovanje med državami in konkurenco.
Oblike mednarodnega kredita. Kreditne oblike so razvrščene glede na:
namen:
Komercialna posojila za mednarodno trgovino z blagom in storitvami;
Finančna posojila za naložbene objekte, nakup vrednostnih papirjev, odplačilo zunanjega dolga, devizne intervencije centralne banke;
Premostitvena posojila za servisiranje mešanih oblik izvoza kapitala, blaga, storitev (na primer inženiring);
vrste:
Blago (pri izvozu blaga z odloženim plačilom);
Valuta (v gotovini);
tehnika dostave:
gotovinska posojila, knjižena v dobro na račun posojilojemalca;
Sprejemljivo v obliki akcepta (soglasja za plačilo) menice uvoznika ali banke;
Depozitna potrdila;
Obvezna posojila, konzorcijska posojila itd.;
valuta posojila:
Mednarodna posojila v valuti države dolžnice, države upnice ali tretje države ali v mednarodnih valutnih enotah (SDR, pogosteje v ECU, od leta 1999 zamenjan z evrom);
izrazi:
Kratkoročna posojila (od enega dneva do enega leta, včasih do osemnajst mesecev);
Srednjeročni (od enega do petih let);
Dolgoročno (več kot pet let).
Če se kratkoročno posojilo podaljša (podaljša), postane srednjeročno in včasih dolgoročno. V procesu preoblikovanja kratkoročnih mednarodnih posojil v posojila za daljše obdobje sodeluje kot porok. Za potrebe izvoznikov v številnih državah (Velika Britanija, Francija, Japonska itd.) je bil s podporo države oblikovan poseben sistem srednjeročnih in dolgoročnih posojil za izvoz strojev in opreme. . Dolgoročne mednarodne kredite (praktično do deset do petnajst let) zagotavljajo predvsem specializirane kreditne in finančne institucije - državne in poldržavne;
zagotavljanje:
Zavarovana posojila;
Prazna posojila.
Za zavarovanje se uporabljajo blago, komercialni in finančni dokumenti, vrednostni papirji, nepremičnine, druge dragocenosti, včasih tudi zlato. Na primer, Italija, Urugvaj, Portugalska (sredi 70-ih), nekatere države v razvoju (v 80-ih) so uporabljale mednarodna posojila, zavarovana z delom uradnih zlatih rezerv, ocenjenih po povprečni tržni ceni. Banko posojilo se izda zoper obveznost (menico) dolžnika, da ga pravočasno odplača.
Odvisno od kategorije upnikov mednarodna posojila se razlikujejo:
Blagovna znamka (zasebna);
bančništvo;
posredništvo;
vladni;
Mešano, s sodelovanjem zasebnih podjetij (vključno z bankami) in države;
Meddržavna posojila mednarodnih finančnih institucij.
Podjetniško (zasebno) posojilo izvoznik zagotovi tujemu uvozniku v obliki odloga plačila (do sedem let) za blago. Izda se z računom ali odprtim računom. Z menico izvoznik izda menico (metnico) uvozniku, ki jo po prejemu komercialnih dokumentov sprejme. Kredit na odprt račun temelji na dogovoru med izvoznikom in uvoznikom o vpisu na kupčev račun njegovega dolga za uvoženo blago in njegove obveznosti odplačevanja posojila v določenem roku (sredi ali na koncu meseca) . Takšno posojilo se uporablja za redne dostave in zaupanja med nasprotnimi strankami.
Med posojila podjetja sodi tudi akontacija uvoznika. Nakupna predplačila (predplačilo) ni le oblika kreditiranja tujega izvoznika, temveč tudi jamstvo, da bo uvoznik sprejel naročeno blago (na primer ledolomilec, letalo, opremo ipd.), ki ga je težko prodati. .
Bančna mednarodna posojila ki jih banke zagotavljajo izvoznikom in uvoznikom, praviloma na podlagi zavarovanja zalog, redkeje nezavarovana posojila dajejo velikim podjetjem, s katerimi so banke tesno povezane. Splošno sprejeto je ustvarjanje bančnih konzorcijev, sindikatov, združenj za mobilizacijo velikih kreditnih virov in delitev tveganja. Banke izvoznice dajejo posojila ne le domačim izvoznikom, ampak tudi neposredno tujim uvoznikom: kredit za kupca se aktivno razvija že od 60. let prejšnjega stoletja. Tu zmaga izvoznik, saj pravočasno prejme izkupiček v tuji valuti iz posojila, ki ga je banka izvoznika zagotovila kupcu, uvoznik pa kupi potrebno blago na kredit.
Velike banke zagotavljajo akceptni kredit v obliki akcepta menice. V tem primeru postane akceptant neposredni plačnik menice, vendar na račun dolžnika (trasata). Na akceptnem trgu se s sprejetimi menicami v različnih valutah prosto trguje.
Posojilo za posredovanje - vmesna oblika med podjetniškimi in bančnimi posojili. Posredniki si izposojajo sredstva pri bankah; vloga slednjih se zmanjšuje.
Meddržavna posojila zagotavljajo na podlagi medvladnih sporazumov. Mednarodne finančne institucije so omejene na mala posojila, ki posojilojemalcem omogočajo dostop do posojil zasebnih tujih bank na svetovnem trgu posojilnega kapitala.
Od 80. let dalje. projektno financiranje (posojilo) se aktivno razvija v sodelovanju z več kreditnimi institucijami (včasih do 200) brez zbiranja sredstev iz državnega proračuna.
Posebna oblika kreditnega servisiranja zunanjih gospodarskih odnosov je lizing, faktoring in forfeting.
Leasing -pogodba o najemu premičnin in nepremičnin za obdobje od treh do petnajstih let. Za razliko od klasičnega najema predmet lizing posla izbere lizingojemalec, najemodajalec pa opremo kupi na lastne stroške. Najemni rok je krajši od obdobja fizične obrabe opreme. Po izteku najema lahko naročnik nadaljuje z najemom po ugodnejših pogojih ali kupi nepremičnino po preostali vrednosti. V svetovni praksi je lizingodajalec običajno lizinška družba, ne komercialna banka.
Faktoring -odkup s strani specializirane finančne družbe vseh denarnih terjatev izvoznika do tujega uvoznika v višini do 70-90% pogodbenega zneska pred rokom; faktoring družba izvozniku daje posojila do 120 dni. Zahvaljujoč storitvam faktoringa izvoznik ne posluje z izoliranimi tujimi uvozniki, temveč s faktoring družbo.
Izguba - nakup s strani banke ali forfetorja za polni rok pod vnaprej dogovorjenimi pogoji računov (menic) in drugih finančnih dokumentov. Tako izvoznik prenese komercialna tveganja, povezana z insolventnostjo uvoznika, na prevoznika. Zaradi prodaje portfelja dolžniških terjatev se poenostavi struktura bilance stanja izvoznega podjetja, zmanjšajo se pogoji izterjave terjatev, računovodski in administrativni stroški.
V svetovnem gospodarstvu se ves čas meša denarni kapital, ki nastaja v procesu reprodukcije posameznih držav. Svetovni finančni tokovi služijo gibanju blaga, storitev, kapitala. Te tokove odlikuje enotnost oblike (običajno v denarni obliki, v obliki finančnih in kreditnih instrumentov) in kraja (trg). Posebno področje tržnih odnosov so svetovni valutni, kreditni, finančni trgi, pa tudi trgi zlata. Ta sistem tržnih odnosov zagotavlja kopičenje in prerazporeditev svetovnih finančnih tokov, da bi zagotovili kontinuiteto in učinkovitost reprodukcije. Gibanje svetovnih finančnih tokov poteka prek bank, specializiranih finančnih in kreditnih institucij, borz.
Svetovni trgi valut, posojil, vrednostnih papirjev, zlata imajo naslednje značilnosti:
Ogromen obseg;
Pomanjkanje geografskih meja;
24-urne operacije;
Uporaba vodilnih valut in ekujev, ki so jih od leta 1999 nadomestili evri, deloma SDR;
Udeleženci transakcij so prvovrstne banke, kreditne in finančne institucije z visokim bonitetom;
Na te trge običajno dostopajo prvovrstni posojilojemalci ali posojilojemalci s trdnim jamstvom;
Posebne mednarodne obrestne mere, kot je LIBOR (obrestna mera londonske ponudbe za medbančne depozite);
Standardizacija in visoka stopnja informacijske tehnologije brezpapirnih operacij, ki temeljijo na uporabi računalnikov;
Diverzifikacija tržnih segmentov in transakcijskih instrumentov.
Kot rezultat konkurence v svetu na podlagi vodilnih nacionalnih trgov se je razvilo trinajst svetovnih finančnih centrov - New York, London, Tokio, Pariz, Zürich, Luksemburg, Frankfurt na Majni, Singapur, Bahrajn itd. To so središča koncentracije bančnih in finančnih institucij, ki izvajajo mednarodne valutne, kreditno-finančne, delniške posle in transakcije z zlatom.
Gibanje svetovnih finančnih tokov poteka prek naslednjih glavnih trgov.
Devizni trgi- uradne centre, kjer se nakup in prodaja tujih valut izvaja po domače po tečaju, oblikovanem na podlagi ponudbe in povpraševanja. Institucionalna struktura deviznega trga vključuje banke, posrednike, podjetja. Na zahodu se 85-95 % deviznih transakcij izvede na medbančnem trgu. Menjalnice na Zahodu so preživele le v nekaj državah in imajo skromno vlogo. Posebnost Rusije je v tem, da se določen del deviznih poslov izvaja na osmih valutnih borzah, predvsem na Moskovski medbančni borzi. Vendar pa medbančni trg postopoma potiska nazaj trg menjalnih valut. V primeru valutnih omejitev (na primer v Rusiji) je za opravljanje deviznih transakcij potrebna licenca.
Instrumenti za transakcije na deviznih trgih so bančni računi, menice, čeki, bančna nakazila, predvsem telegrafska (bankovci - samo pri menjavi valut).
Devizni posli zagotavljajo mednarodne poravnave, zavarovanje deviznih in kreditnih tveganj, vodenje devizne politike, dobiček udeležencev, uporabljajo pa se tudi za devizne špekulacije. V zvezi s tem je devizno poslovanje, kot dokazujejo svetovne izkušnje, že dolgo postalo predmet državnega in bančnega nadzora in nadzora. Številne banke imajo težave in gredo v stečaj zaradi izgub pri deviznih poslih.
Svetovni kreditni trg - posebno področje mednarodnega gibanja posojilnega kapitala med državami glede pogojev odplačevanja in plačila obresti, kjer se oblikujeta povpraševanje in ponudba po posojilnem kapitalu. Tradicionalno razmejeno trg kratkoročnega posojilnega kapitala (denarni trg) in trg srednje- in dolgoročnega kapitala (kapitalski trg), vključno s finančnim trgom. Svetovni finančni trg - del trga posojilnega kapitala, kjer se pretežno izvajajo izdaja ter nakup in prodaja vrednostnih papirjev. V praksi ta delitev postopoma izgublja svoj pomen, saj prihaja do medsebojnega prelivanja kapitala, navadna bančna posojila pa nadomešča izdaja vrednostnih papirjev.
Sestavni del svetovnega trga posojilnega kapitala od poznih 50. let. postati trg evro valut, kjer Eurobanke izvajajo predvsem depozitne in posojilne posle v tujih valutah v lasti nerezidentov držav, ki te valute izdajajo (na primer dolarji na računih v tujih bankah v ZDA in tujini).
Trgi zlata- posebni centri za trgovanje z zlatom, kjer se redno kupuje in prodaja po tržnih cenah.
Tako se je pojavil 24-urni mednarodni tržni mehanizem, ki nadzoruje svetovne finančne tokove.
Za razvoj sodelovanja ter zagotavljanje celovitosti in stabilizacije svetovnega gospodarstva so bile predvsem po drugi svetovni vojni ustanovljene mednarodne monetarne in finančne organizacije. Med njimi vodilno mesto zasedajo Mednarodni denarni sklad (IMF) in skupina Svetovna banka (WB), organizirano na podlagi Brettonwoodskega sporazuma držav udeleženk mednarodne konference. ZSSR tega sporazuma ni ratificirala zaradi hladne vojne med vzhodom in zahodom. Vendar se je zaradi reform, namenjenih prehodu v tržno gospodarstvo in vključevanju v svetovno gospodarstvo, tem organizacijam leta 1992 pridružila Rusija, prav tako številne nekdanje socialistične države in republike razpadle ZSSR.
Mednarodni denarni sklad in skupina WB imata podobnosti. Organizirani so po analogiji z delniško družbo. Zato delež vložka v kapital določa možnost vpliva države na njihove dejavnosti. Načelo "ponderiranih" glasov določa število glasov vsake države članice. Razvite države (teh je 24), ki predstavljajo 14 % števila članic MDS, imajo skoraj 60 % glasov, med njimi ZDA - 17,7 %, države EU - 26,2 %. Ameriška SB ima 17 % vseh glasov, t.j. kar 140 držav v razvoju skupaj. Sedež MDS in Skupine Svetovne banke se nahajata v Washingtonu, glavnem mestu države z največjo kvoto v njihovem kapitalu. Skupina WB vključuje Mednarodno banko za obnovo in razvoj (MBRD) in tri njene podružnice.
Oblikovanje sredstev MDS in IBRD je različno. Kvote držav članic MDS in IBRD se razlikujejo. Kvote držav članic MDS so plačane v celoti (približno 25 % - SDR in prosto zamenljiva valuta ter 75 % - nacionalna valuta). Kapitalski vložki v MBRD se vplačajo le v višini 7 % vpisanega kapitala, 93 % pa služi kot jamstveni sklad, ki se uporablja kot zavarovanje za izdajo obveznic banke na svetovnih trgih. Velikost kvot se določi ob upoštevanju deleža države v svetovnem gospodarstvu in trgovini.
Mednarodne finančne institucije poleg lastniškega kapitala uporabljajo tudi izposojena sredstva.
Glavne naloge MDS so naslednje:
Spodbujanje uravnotežene rasti mednarodne trgovine;
Dajanje posojil državam članicam (za obdobje od treh do petih let) za premagovanje deviznih težav, povezanih s primanjkljajem njihove plačilne bilance;
Preklic valutnih omejitev;
Meddržavna valutna regulacija s spremljanjem spoštovanja strukturnih načel svetovnega denarnega sistema, določenih v listini sklada.
Možnost pridobitve posojila MDS je omejena z naslednjimi pogoji:
Znesek zadolževanja države je omejen glede na njeno kvoto;
Sklad postavlja določene zahteve, včasih tudi ostre, za državo posojilojemalko, ki mora izpolniti program makroekonomske stabilizacije. To Skladu omogoča, da vpliva na gospodarstva držav dolžnic.
Nov pojav od sredine 80. let. je bila zavrnitev MDS in IBRD, da bi državam v razvoju priporočila monetarno politiko, kar jo je v okviru gospodarske recesije še dodatno zaostrilo. Tudi stabilizacijski programi so začeli temeljiti na konceptu "gospodarstva ponudbe" in so usmerjeni v razvoj proizvodnje, izvajanje gospodarskih reform in nevtralizacijo njihovih negativnih družbenih posledic. Tečaj MDS v smeri pospeševanja privatizacije, gospodarskih reform, liberalizacije cen in zunanje gospodarske aktivnosti v Rusiji je okrepil negativne posledice šokantnega prehoda v tržno gospodarstvo (gospodarska recesija, inflacija, stečaji, neplačila, korupcija itd.).
Za razliko od MDS je večina posojil IBRD dolgoročnih (15–20 let). Pogojeni so z izvajanjem priporočil gospodarskih misij, ki predhodno preučujejo gospodarstva in finance držav posojilojemalk, kar pogosto vpliva na njihovo suverenost.
IBRD, tako kot MDS, ne zagotavlja le stabilizacijskih, temveč tudi strukturna posojila (za izvajanje programov, namenjenih strukturnim reformam v gospodarstvu). Njihove dejavnosti so medsebojno povezane, se dopolnjujejo. Poleg tega lahko le članica MDS postane članica IBRD.
Posebnost MBRD je, da ima tri podružnice:
Mednarodno združenje za razvoj (ZEMLJEVID ustanovljena leta 1960) najmanj razvitim državam članicam IBRD daje prednostna brezobrestna posojila za obdobje 35-40 let, za kritje administrativnih stroškov zaračunava le provizijo v višini 3/4%. Namen teh posojil je spodbujanje izvoza blaga iz razvitih držav v najrevnejše države. Posebnost dejavnosti ZEMLJEVID je usklajevanje aktivnosti z IBRD in skupno kreditiranje projektov. Tako se združujejo tokovi koncesijskih državnih posojil kot oblike gospodarske pomoči in dražjega zasebnega posojilnega kapitala.
Mednarodna finančna korporacija (IFC je bil ustanovljen leta 1956) spodbuja zasebne naložbe v industrije držav v razvoju za rast zasebnega sektorja. Posojila se najdonosnejšim podjetjem dajejo do petnajst let (v povprečju tri do sedem let). Posebnost posojil IFC je v tem, da v nasprotju z IBRD in ZEMLJEVID saj se zasebni kapital izogiba nadzoru države. Poleg tega ima IFC od leta 1961 pravico neposredno vlagati v lastniški kapital podjetij z naknadno nadaljnjo prodajo delnic zasebnim vlagateljem. To odraža prirojeno težnjo skupine Svetovne banke po sodelovanju in ne tekmovanju z zasebnimi vlagatelji.
Večstranska agencija za jamstvo za naložbe (MIGA je bila ustanovljena leta 1988) zagotavlja zavarovanje (za obdobje od petnajst do dvajset let) neposrednih naložb pred nekomercialnimi tveganji, svetuje državnim organom glede tujih naložb. Člani MIGA so le članice IBRD.
Mednarodne finančne institucije – MDS in Skupina Svetovne banke – imajo pomembno vlogo pri urejanju mednarodnih kreditnih razmerij. Celo njihova majhna posojila državi omogočajo dostop do zadolževanja pri zasebnih bankah na svetovnem trgu posojilnega kapitala. Posojila MDS in IBRD tako rekoč potrjujejo plačilno sposobnost države.
MDS, IBRD skupaj z drugimi mednarodnimi organizacijami aktivno sodelujejo pri poravnavi zunanjega dolga držav v razvoju, Rusije, drugih držav CIS in vzhodne Evrope.
Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD) je bila ustanovljena leta 1990 s sedežem v Londonu. Glavni cilj EBRD je olajšati prehod na tržno gospodarstvo v državah nekdanje ZSSR in državah Srednje in Vzhodne Evrope. EBRD posoja projekte le v določenih mejah.
Sredstva EBRD so oblikovana po analogiji z IBRD. Vendar je vplačani osnovni kapital EBRD višji (30 % proti 7 %). Neplačane delnice se lahko po potrebi uveljavljajo, vendar se običajno uporabljajo kot jamstvo pri zbiranju izposojenih sredstev na svetovnem kreditnem trgu.
EBRD je specializirana za posojanje proizvodnje (vključno s financiranjem projektov), zagotavljanje tehnične pomoči za obnovo in razvoj infrastrukture (vključno z okoljskimi programi) ter naložbe v lastniški kapital, zlasti v privatizirana podjetja. Glavna področja dejavnosti EBRD, tudi v Rusiji, so finančna, bančna, energetska, telekomunikacijska infrastruktura, promet in kmetijstvo. Veliko pozornosti namenjamo podpori malih podjetij. Tako kot druge mednarodne finančne institucije tudi EBRD nudi svetovalne storitve pri oblikovanju ciljno usmerjenih programov razvoja naložb. Eden od strateških ciljev EBRD je spodbujanje privatizacije, denacionalizacije podjetij, njihovega prestrukturiranja in modernizacije ter svetovanje o teh vprašanjih.
Regionalne razvojne banke nastala v 60. letih. v Aziji, Afriki, Latinski Ameriki za reševanje specifičnih problemov in razširitev sodelovanja med državami v razvoju v teh regijah.
Medameriška razvojna banka (IDB, Washington, ustanovljen leta 1959). Afriška razvojna banka(AfBR, Abidjan, ustanovljen leta 1963) in Azijska razvojna banka(ADB, Manila, ustanovljena leta 1965) sledijo skupnim ciljem: dolgoročno posojilo razvojnim projektom v posameznih regijah, posojilo regionalnim združenjem. Skupna značilnost teh bank je pomemben vpliv na njihovo delovanje razvitih držav, ki imajo v lasti pomemben del kapitala bank in predstavljajo približno 1/3 njihovih članov. Regionalne razvojne banke so vzpostavile enako načelo oblikovanja virov, privabljanja izposojenih sredstev v socialne sklade in vodenja kreditne politike v veliki meri po vzoru skupine WB.
Vendar pa obstajajo razlike v dejavnosti regionalnih razvojnih bank. Določajo jih različne stopnje gospodarskega in kulturnega razvoja držav treh celin - Latinske Amerike, Azije in Afrike ter posebnosti njihovih zgodovinskih tradicij.
Regionalne monetarne in finančne organizacije zahodnoevropskega povezovanja so sestavni del njegove institucionalne strukture. Zasledujejo cilj krepitve integracije in ustvarjanja ekonomske, monetarne in politične unije (EU) v skladu z Maastrichtsko pogodbo iz leta 1993, pri čemer vodijo usklajeno politiko do držav v razvoju, povezanih z EU.
Glavne regionalne organizacije EU so:
Evropska investicijska banka (EIB, Luksemburg) daje posojila za obdobje od sedem do dvajset let, države v razvoju pa do štirideset let. Namen EIB - razvoj zaostalih regij držav EU, obnova podjetij, ustvarjanje skupnih gospodarskih objektov, razvoj prednostnih sektorjev;
evropski razvojni sklad (EDF, 1958) vodi kolektivno politiko EU do držav v razvoju, usklajuje dvostranske programe uradne razvojne pomoči za te države;
Evropska fundacija za usmerjanje in jamstvo za kmetijstvo (1969) spodbuja oblikovanje in razvoj skupnega kmetijskega trga ("Zelena Evropa");
Evropski sklad za regionalni razvoj (ESRR, 1975) zagotavlja posojila iz skupnega proračuna EU z namenom izravnave regionalnih neravnovesij v državah članicah, saj je 25 najrevnejših območij, kjer je življenjski standard 2,5-krat nižji kot v 25 najbolj uspešnih;
Evropski monetarni inštitut (EMI, Frankfurt na Majni, 1994) je nadomestil Evropski sklad za monetarno sodelovanje, ustanovljen leta 1973, je nadnacionalno telo, sestavljeno iz guvernerjev dvanajstih centralnih bank, ki usklajuje monetarno in kreditno politiko teh bank ter prispeva k oblikovanju sistema evropske centralne banke, banke in prehod na enotno valuto. EMI je prevzel funkcijo izdajanja ekujev in dajanja posojil za pokrivanje primanjkljaja bilance držav članic. Od julija 1998 je bil EVI zamenjan Evropska centralna banka, ki izdaja evro. Od leta 1999 je začel delovati Evropski sistem centralnih bank, ki vključuje Evropsko centralno banko in centralne banke držav EU, ki so prevzele evro.
Posebno mesto med mednarodnimi monetarnimi organizacijami zavzema Banka za mednarodne poravnave (BIS, Basel, 1930). V bistvu je banka centralnih bank (34 držav, 1999, vključno z Rusijo od leta 1996). BIS spodbuja njihovo sodelovanje, sprejema njihove depozite in daje posojila. Posebnost BIS je opravljanje funkcij banke agenta pri mednarodnih poravnavah za devizni kliring (zdaj kliring za poslovanje zasebnih poslovnih bank v ECU, ki ga nadomesti evro) in drugih poravnavah držav članic.
BIS organizira tudi kolektivno devizno intervencijo centralnih bank za vzdrževanje tečaja vodilnih valut, deluje kot skrbnik za meddržavna posojila in spremlja stanje na evropskem trgu.
BMR je vodilno informacijsko in raziskovalno središče. Vloga mednarodnih finančnih institucij se v kontekstu internacionalizacije gospodarskih vezi povečuje. V njihovem delovanju se prepletajo težnje partnerstva in protislovja, značilne za svetovno gospodarstvo.
Vprašanja za samokontrolo
1. Kakšna je razlika med mednarodnimi monetarnimi odnosi in monetarnim sistemom?
2. Kakšna je povezava in razlika med glavnimi elementi nacionalnega in svetovnega monetarnega sistema?
3. Kakšne so razlike v strukturnih načelih jamajškega in evropskega monetarnega sistema?
4. Kaj je SDR in ECU? Kakšna je njihova skupnost in razlika?
5. Katere so faze nastanka Evropske ekonomske in monetarne unije (Maastrichtski sporazum)? Kaj je evro?
6. Kateri so glavni odseki in postavke plačilne bilance?
7. Kaj je menjalni tečaj in kakšni so njegovi tečajni dejavniki?
8. Kakšna je razlika med mednarodnimi poravnavami in domačimi?
9. Katere so glavne oblike mednarodnih poravnav?
10. Kaj je pojem "mednarodni kredit" in njegove oblike?
11. Kaj je trg evro valut?
12. Kakšne so razlike med Mednarodnim denarnim skladom in Mednarodno banko za obnovo in razvoj?
13. Kakšne so funkcije podružnic IBRD?
14. Kakšne so značilnosti Evropske banke za obnovo in razvoj?
15. Kakšne so značilnosti BMR?
16. Katera so svetovna finančna središča?
Vprašanja za izpit pri predmetu Mednarodni monetarni in kreditni odnosi
1. Formacije ruskega valutnega trga.
2. Ureditev režima deviznega tečaja.
4. Brettonwoodski denarni sistem: osnovna načela delovanja in kontinuitete
5. Bistvo mednarodnih monetarnih odnosov.
6. Mednarodni bančni sistem. Mednarodno delovanje TNB.
7. Finančna globalizacija: narava in njen vpliv na IMCO.
8. Valutne klavzule.
9. Svetovni monetarni sistem.
10. Vloga dolarja na sedanji stopnji razvoja svetovnega denarnega sistema.
11. Razvoj svetovnega denarnega sistema. Pariški in genovški svetovni denarni sistem.
12. Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD).
13. Napovedovanje tečaja (temeljna in tehnična analiza).
14. Eurocapital trg: bistvo, struktura. trg evroobveznic.
15. Tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo vrednost. Teorija menjalnega tečaja.
16. Regionalne razvojne banke.
17. Svetovni trgi zlata in transakcije z zlatom.
18. Valutna regulacija: bistvo, pomen, dejavniki in trendi.
19. Evropski monetarni sistem.
20. Dejavniki vpliva na oblikovanje deviznih tečajev.
21. Bistvo ureditve valutnih razmerij.
22. Vloga zlata v mednarodnih monetarnih odnosih.
23. Možnosti za oblikovanje evropskega monetarnega sistema.
24. Tečajna politika: devizni nadzor in devizne omejitve v sodobni svetovni praksi.
25. Projektno financiranje kot oblika dolgoročnega kredita.
26. Valutne omejitve.
27. Mednarodni denarni sklad (IMF).
28. Oblike denarne politike.
29. Mednarodna banka za obnovo in razvoj (IBRD).
30. Način reverzibilnosti valute.
31. Splošne značilnosti mednarodnih finančnih institucij.
32. Dejavniki, ki vplivajo na plačilno bilanco in metode njenega urejanja.
33. Država kot subjekt mednarodnih finančnih odnosov.
34. Mednarodni kredit kot ekonomska kategorija.
35. Glavne postavke plačilne bilance in njihove značilnosti.
36. Plačilna bilanca kot posploševalni kazalnik svetovnih gospodarskih odnosov.
37. Devizni trg "spot" in terminski devizni trg.
38. Centralne banke v sistemu mednarodnih financ.
39. Osnove delovanja deviznega trga.
40. Oblike mednarodnega kredita.
41. Valutni obračun.
42. Denarni in finančni ter plačilni pogoji mednarodnega kredita.
43. Oblike mednarodnih plačil.
44. Državna ureditev mednarodnih kreditnih razmerij.
45. Denarni in finančni ter plačilni pogoji tujih gospodarskih transakcij.
46. Leasing kot oblika financiranja v mednarodni trgovini.
47. Plačilna bilanca Rusije.
48. Valutna tveganja v mednarodni trgovini. In metode za njihovo zmanjšanje.
49. Koncept mednarodnih poravnav.
50. Faktoring. Forfaiting.
1. Formacije ruskega deviznega trga (str. 459)
V pogojih načrtnega gospodarstva in valutnega monopola v ZSSR ni bilo deviznega trga.
Država je bila monopolna lastnica deviz, ki so bile koncentrirane v njenih rokah in razporejene prek valutnega načrta. Imel je izključno pravico do poslov z deviznimi vrednostmi in upravljanja z zlatimi in deviznimi rezervami. Načelo enotnosti menjalnice je zavezovalo vse, da hranijo valuto na računih pri Vnesheconombank ZSSR.
Razvoj deviznega trga in deviznega poslovanja v državi se je začel v poznih osemdesetih letih prejšnjega stoletja. Sestavni del gospodarskih reform za prehod na tržno gospodarstvo je bila odprava državnega monopola zunanje trgovine in valutnega monopola ter uvedba decentralizacije zunanjegospodarske dejavnosti države.
Valutna reforma je zagotovila prehod z administrativne distribucije deviznih sredstev s strani državnih organov na oblikovanje deviznega trga. Avgusta 1986 so podjetja in organizacije prvič dobila pravico, da imajo na svojih deviznih računih na razpolago pomemben del izvoznih prihodkov in ta sredstva uporabljajo po lastni presoji.
Od novembra 1989 Vnesheconombank ZSSR izvaja dražbe za prodajo deviz po tržnem tečaju.
Devizni trg je postal prvi in sprva praktično edini segment ruskega finančnega trga. Hkrati se je zaradi kroničnega primanjkljaja državnega proračuna hitro razvijal trg državnih vrednostnih papirjev (GKO-OFZ).
Leta 1997 je zaradi množičnega pritoka tujega kapitala v Rusijo, ki ga je pritegnil ultra visok donos državnih vrednostnih papirjev, se je obseg deviznega trga hitro povečal - več kot 4-krat.
Leta 1998, v času krize, je devizni trg služil gibanju tujega kapitala in njegov delež v poslovanju ruskega finančnega trga se je povečal na 67 %.
Nadaljnji razvoj ruskega deviznega trga so določali dejavniki, kot so stabilizacija političnih in gospodarskih razmer v državi, gospodarsko okrevanje po krizi in pospešena gospodarska rast, širitev zunanje trgovine in povečano zaupanje v državo. .
Institucionalna struktura ruskega deviznega trga vključuje tri glavne segmente: menjavo; medbančnih trgih brez okenca.
2. Ureditev režima deviznega tečaja.
Režim menjalnega tečaja- je element denarnega sistema. Razlikujemo med fiksnimi tečaji, ki nihajo v ozkih mejah, in spremenljivimi tečaji, ki se spreminjajo glede na povpraševanje na trgu in ponudbo valute.
3. Jamajški denarni sistem. (str. 79)
Sporazum (januar 1976) držav članic MDS v Kingstonu (Jamajka) in ratificiran s potrebno večino držav članic aprila 1978, druga sprememba listine MDS je formalizirala naslednja načela četrtega svetovnega monetarnega sistema.
1. Uvedel standard SDR namesto standarda za menjavo zlata. Sporazum o ustanovitvi te nove mednarodne valutne enote (po projektu O. Emmingerja) so države članice MDS podpisale leta 1967. Prva sprememba listine MDS, povezana z izdajo SDR, je začela veljati dne 28. julij 1969.
2. Demonetizacija zlata je pravno zaključena: njegova uradna cena, zlate paritete so preklicane, menjava dolarjev za zlato je ustavljena. V skladu z Jamajškim sporazumom zlato ne bi smelo služiti kot merilo vrednosti in referenčna točka za menjalne tečaje.
3. Državam je dana pravica do izbire katerega koli režima menjalnega tečaja.
4. IMF, ohranjen na razbitinah brettonwoodskega sistema, je pozvan, naj okrepi meddržavno valutno regulacijo.
Kot vedno obstaja kontinuiteta med novim svetovnim monetarnim sistemom in prejšnjim. Ta vzorec se kaže pri primerjavi jamajškega in bretonwoodskega denarnega sistema.
Za standardom SDR je dolarski standard. Zlato je pravno demonetizirano, dejansko pa ohranja vlogo valutnega blaga; dediščina sistema Bretton Woods je MDS.
Jamajški monetarni sistem bi moral biti po zasnovi bolj prilagodljiv kot Bretton Woods in bolj elastičen, da bi se prilagodil nestanovitnosti plačilne bilance in menjalnih tečajev. Vendar pa je jamajški denarni sistem doživljal občasne šoke. V teku je iskanje načinov za izboljšanje, da bi rešili glavne težave z valuto.
4. Brettonwoodski denarni sistem: temeljna načela delovanja in kontinuitete (str. 66)
Razvoj projekta novega svetovnega monetarnega sistema se je začel v vojnih letih (aprila 1943), saj so se države bale šokov, podobnih valutni krizi po prvi svetovni vojni in v 30-ih letih.
Na monetarni in finančni konferenci ZN v Bretton Woodsu (ZDA) leta 1944 je bil formaliziran tretji svetovni monetarni sistem.
Na konferenci sprejeti členi sporazuma (Lista MDS) določajo naslednje načela brettonwoodskega denarnega sistema.
1. Uvedli smo zlati menjalni standard, ki temelji na zlatu in dveh rezervnih valutah – ameriški dolar in britanski funt.
2. Brettonwoodski sporazum je predvideval tri oblike uporabe zlata kot osnove svetovnega denarnega sistema: a) ohranjene so zlate paritete valut in njihova fiksacija je bila uvedena v MDS; b) zlato se je še naprej uporabljalo kot mednarodno plačilno sredstvo in rezerva; c) da bi zagotovilo dolar kot glavno rezervno valuto, ga je ministrstvo za finance ZDA še naprej menjalo za zlato tujim centralnim bankam in vladnim agencijam po uradni ceni, določeni leta 1934, ki temelji na vsebnosti zlata v njeni valuti.
Predvidena je bila uvedba medsebojne konvertibilnosti valut. Valutne omejitve je bilo treba postopoma odpraviti, zanje pa je bilo potrebno soglasje MDS.
3. Vzpostavljen je bil režim fiksnih valutnih paritet in tečajev: tečaj lahko odstopa od paritete v ozkih mejah (± 1 % po listini MDS in ± 0,75 % po Evropskem monetarnem sporazumu).
4. Prvič v zgodovini je bil ustanovljen mednarodni organ za valutno regulacijo. MDS daje posojila v tuji valuti za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja za podporo nestabilnim valutam, spremlja spoštovanje načel svetovnega monetarnega sistema s strani držav članic in zagotavlja valutno sodelovanje med državami.
Pod pritiskom ZDA je bil v sistemu Bretton Woods vzpostavljen dolarski standard. Dolar - edina valuta, ki je delno zamenljiva v zlato - je postal osnova valutnih paritet, prevladujoče sredstvo mednarodne poravnave, valuta intervencije in rezervnih sredstev. Tako so ZDA vzpostavile monopolno valutno hegemonijo in odrinile svojega dolgoletnega tekmeca - Veliko Britanijo. Britanski funt, čeprav mu je bila zaradi zgodovinske tradicije dodeljena tudi vloga rezervne valute, je postal izjemno nestabilen.
Združene države so uporabile status dolarja kot rezervne valute za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance z nacionalno valuto.
5. Bistvo mednarodnih monetarnih odnosov (str. 26)
MVO- niz družbenih odnosov, povezanih z delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu in ki služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev.
Razvoj MVO je posledica rasti proizvodnih sil, ustvarjanja svetovnega trga, poglabljanja MRI, oblikovanja svetovnega gospodarskega sistema, internacionalizacije in globalizacije gospodarskih vezi.
Valutni sistem- oblika organizacije in ureditve valutnih razmerij, zapisana v nacionalni zakonodaji ali meddržavnih sporazumih.
6. Mednarodni bančni sistem. Mednarodno delovanje TNB.
7. Finančna globalizacija: narava in njen vpliv na IMCO (str. 289)
Na prelomu XX-XXI stoletja. globalizacija gospodarstva, tudi na finančnem področju, je postala nov pojav. Finančna globalizacija- zadnja faza internacionalizacije procesa prerazporeditve mednarodnih tokov denarnega kapitala prek nacionalnih in svetovnih finančnih trgov.
Na obseg in smer finančne globalizacije vplivajo številni dejavniki.
1. Posodobitev strukture mednarodne delitve dela. Specializacijo držav ne le v sferah in panogah, temveč tudi v posameznih fazah tehnološkega procesa spremlja obsežni prenos iz razvitih držav v manj razvite delovno intenzivne, materialno intenzivne, okoljsko obremenjujoče in nizkotehnološke industrije.
2. Stopnja odprtosti nacionalne reprodukcije in njene vključenosti v svetovne gospodarske odnose.
3. Liberalizacija svetovnih gospodarskih vezi. Pomembno vlogo pri njegovem pospeševanju igra Svetovna trgovinska organizacija (prej GATT), ustanovljena leta 1996, ki oblikuje svetovni trgovinski režim. Povprečna raven uvoznih dajatev v razvitih državah je padla s 40 % leta 1948, ko je bil podpisan GATT, na 2,8 % v začetku leta 2000. Delež držav članic GATT/STO v svetovnem izvozu blaga se je v letu 2002 povečal s 60,4 % na 95 %.
4. Naraščajoča vloga finančnih, kreditnih, valutnih odnosov v primerjavi s sfero materialne proizvodnje.
5. Preskok v razvoju TNC, ki se je pojavil na začetku XX stoletja. Njihovo število se je povečalo s 7,3 tisoč (27,3 tisoč tujih podružnic) leta 1970 na 60 tisoč (600 tisoč podružnic) s prometom več kot 600 milijard dolarjev na leto v začetku leta 2000. Transnacionalno gospodarstvo, mednarodno lastništvo proizvodnih sredstev je privedlo do rasti tokov blaga, storitev, denarja znotraj podjetja v strukturi njihovega mednarodnega prometa.
6. Tehnološki napredek pri obdelavi podatkov o svetovnih finančnih tokovih, uporaba računalniških telekomunikacij, sodobnih komunikacij, informacijskih omrežij, interneta spodbujajo finančno globalizacijo.
8. Devizne klavzule.
Valutna klavzula- pogoj, ki je vključen v mednarodne kreditne, plačilne, zunanjetrgovinske in druge pogodbe za zavarovanje posojilodajalca in izvoznika pred tveganjem padca plačilnega tečaja od trenutka sklenitve pogodbe do trenutka njenega plačila.
Običajno se uporablja dve vrsti valutna klavzula:
a) vključitev v pogodbo o ceni blaga (višina posojila) stabilne valute kot valute posla: z znižanjem menjalnega tečaja plačilne valute bo skupna vrednost v plačilni valuti ustrezno povečati; b) vključitev pogoja o spremembi cene blaga (ali zneska posojila) v enakem sorazmerju kot sprememba menjalnega tečaja plačila v primerjavi z menjalnim tečajem posla.
9. Svetovni denarni sistem (str. 27)
MVS- oblika organizacije MVO, zapisana v meddržavnih sporazumih. Oblikovala se je sredi 19. stoletja.
Narava njegovega delovanja in stabilnost sta odvisna od stopnje, v kateri njena načela ustrezajo strukturi svetovnega gospodarstva, razporeditvi sil in interesom vodilnih držav. Ko se ti pogoji spremenijo, se periodično pojavi njena kriza, ki se konča s propadom starega in oblikovanjem novega denarnega sistema.
Čeprav MDS zasleduje globalne svetovne gospodarske cilje in ima poseben mehanizem delovanja in regulacije, je povezan z nacionalnimi monetarnimi sistemi. Ta povezava se izvaja prek nacionalnih bank, ki opravljajo storitve zunanje gospodarske dejavnosti, in se kaže v meddržavni valutni regulaciji in usklajevanju devizne politike vodilnih držav.
Pogoji: svetovni denar, medsebojna konvertibilnost, režim valutne paritete, meddržavna regulacija valutnih omejitev, režim svetovnih valutnih trgov in trgov zlata, meddržavna valutna regulacija.
10. Vloga dolarja na sedanji stopnji razvoja svetovnega denarnega sistema.
Največji vpliv v MDS imajo ZDA od vsega začetka do danes. Pod vplivom Združenih držav je bil sprejet takšen red valutnih razmerij, ki naj bi ameriški dolar spremenil v svetovno valuto. Ta vrstni red je bil naslednji:
1) Združene države ne samo, da niso ovirale, ampak so ravno nasprotno spodbujale izvoz dolarja v tujino. V razmerah povojnega opustošenja in devalvacije evropskih valut se je dolar začel široko uporabljati v denarnem obtoku po vsem svetu. Dolarji, ki krožijo v tujini, so postali znani kot "evrodolari".
2) Američani so rekli, da je dolar tako dober kot zlato in še boljši. Da bi dolar v monetarnih odnosih res postal tako dober kot zlato, so se Američani zavezali, da bodo zamenjali kakršno koli količino papirnih in negotovinskih dolarjev, ki jih bodo tuje centralne banke predstavile bankam sistema ameriških zveznih rezerv po fiksnem tečaju.
Za ZDA je emisija dolarja za druge države prinesla ogromne prihodke, za druge države pa velike stroške.
Naloga države vsake države je zaščititi interese svojega gospodarstva. ZDA so izdale dolar ne toliko za svoje gospodarstvo, kot za uporabo v drugih državah. V zvezi s tem niso imeli nobene spodbude za omejitev zneska tega denarja. V zvezi s tem so Američani hitro povečali maso dolarjev v tujini.
Pravzaprav so glavne težave dolarja povezane z dvojnim primanjkljajem: trgovinskim saldom in državnim proračunom. Ti primanjkljaji so manifestacija zelo velikih makroekonomskih neravnovesij med nizkim varčevanjem v ZDA in visokim tujim zadolževanjem.
Oslabitev dolarja ustreza ameriškim gospodarskim oblastem, vendar le pod pogojem, da ni panike, »bega od dolarja«, ki bi lahko otežilo refinanciranje ameriškega zveznega dolga.
Zaenkrat ni bilo težav pri refinanciranju. Ni pa si težko predstavljati scenarijev, v katerih se bo slabšanje dolarja spremenilo v svetovno krizo, a življenje je že večkrat postavilo na svoje mesto zagrizene pesimiste, ki so pokazali skrite "stabilizatorje" v gospodarskem sistemu.
V širši zgodovinski perspektivi se vloga dolarja, kot se je razvil v drugi polovici dvajsetega stoletja, zlasti pa od sedemdesetih let prejšnjega stoletja, že spreminja.
Promocija evra kot druge rezervne valute na svetu je bistveno spremenila sestavo sil. Toda z rastjo gospodarstev velikih držav v razvoju se morajo zgoditi nadaljnje pomembne spremembe v strukturi svetovnega finančnega sistema.
Te spremembe bodo trajale dolgo in postopoma zmanjšale vlogo, ki jo je imel dolar do zdaj. Vendar bi bilo skrajno neresno podcenjevati moč dolarja. Za njim še vedno stoji največje gospodarstvo na svetu, ki ima globoko dinamiko in razvojne vire.
11. Razvoj svetovnega denarnega sistema. Pariški in genovški svetovni denarni sistem. (str. __, str. 66)
1. Pariški monetarni sistem: zlati standard. Nastala je spontano v 19. stoletju. v obliki standarda zlatega kovanca. Pravno je bil formaliziran z meddržavnim sporazumom na pariški konferenci leta 1867, ki je priznal zlato kot edino obliko svetovnega denarja. Temeljil je na naslednjih strukturnih načelih: - temeljil je na standardu zlatnikov; - v skladu z zlato vsebnostjo valut so bile vzpostavljene njihove zlate paritete; - režim prosto spremenljivih deviznih tečajev je bil oblikovan ob upoštevanju tržne ponudbe in povpraševanja, vendar znotraj zlatih točk.
2. Genovski denarni sistem. Po prvi svetovni vojni je bil vzpostavljen zlati moto standard, ki temelji na zlatu in vodilnih valutah, zamenljivih v zlato. jašek druge svetovne vojne. sistem je bil pravno formaliziran z meddržavnim sporazumom, doseženim na mednarodni gospodarski konferenci v Genovi leta 1922. Temeljil je na zlatu in geslih – tujih valutah.
12. Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD) (Stran 424)
Evropska banka za obnovo in razvoj- mednarodna organizacija, ustanovljena na podlagi Sporazuma z dne 29. maja 1990 št.
EBRD je ustanovilo 40 držav- vse evropske države (razen Albanije), ZDA, Kanada, Mehika, Maroko, Egipt, Izrael, Japonska, Nova Zelandija, Avstralija, Južna Koreja, pa tudi EGS in Evropska investicijska banka (EIB). Nato so bili deleži ZSSR, Češkoslovaške in SFRJ razdeljeni med nove države, ki so nastale kot posledica njihovega razpada. Njene članice so lahko poleg evropskih držav vse članice MDS.
Trenutno je 60 držav delničarjev EBRD(vključno z vsemi evropskimi državami) kot tudi Evropska unija. EBRD ima sedež v Londonu. Status, privilegiji in imunitete EBRD in z njo povezanih subjektov v Združenem kraljestvu so opredeljeni v sporazumu o sedežu med vladama Velike Britanije in Severne Irske ter EBRD, ki je bil podpisan po začetku delovanja EBRD 15. aprila 1991.
Glavni cilji in cilji EBRD. glavna naloga- spodbujati prehod evropskih postsocialističnih držav v odprto tržno gospodarstvo ter razvoj zasebne in podjetniške pobude.
Listina EBRD predvideva naslednje funkcije:
Spodbujanje razvoja, izobraževanja in širitve konkurenčnega zasebnega sektorja, predvsem malih in srednje velikih podjetij;
Mobilizacija tujega in domačega kapitala za izvajanje navedenih dejavnosti;
Izvajanje naložb v proizvodni sektor, pa tudi v finančni sektor in storitve, ki so nujne za podporo zasebne pobude;
Nudenje tehnične pomoči za pripravo in izvedbo projektov;
Spodbujanje razvoja nacionalnih kapitalskih trgov;
Zagotavljanje podpore za stroškovno učinkovite projekte, v katere je vključenih več držav upravičenk;
Aktivno izvajanje dejavnosti okoljske narave, pa tudi tistih, ki so namenjene zagotavljanju trajnostnega razvoja;
Opravljanje drugih funkcij, namenjenih razvoju zgoraj navedenih nalog.
Za razliko od drugih mednarodnih finančnih institucij Listina Banke vsebuje politično pooblastilo, da morajo države, v katerih Banka deluje, spoštovati načela večstrankarske demokracije, pluralizma in tržnega gospodarstva.
EBRD aktivno spodbuja razvoj zasebnih komercialnih in industrijskih podjetij in mora vsaj 60 % svojih sredstev usmeriti v nedržavni sektor. Hkrati zagotavljanje državnih jamstev za takšne projekte ni potrebno, izvajajo pa se izključno na podlagi izračunov vračila in ob upoštevanju stopnje tveganja. Z drugimi besedami, v zasebnem sektorju EBRD deluje kot komercialna banka z visokim tveganjem.
Glavni predmeti posojil EBRD so zasebna podjetja ali privatizirana podjetja v državni lasti ter novoustanovljena podjetja, vključno s skupnimi vlaganji z mednarodnimi naložbami.
EBRD, ki izvaja posojilne dejavnosti:
Uporablja različna orodja za fleksibilno kreditiranje, ki temelji na splošno sprejetih bančnih standardih v razvitih državah;
Harmonično združuje izvajanje ciljev strategije sektorskega delovanja z nestrateškimi operacijami, ki podpirajo pobude zasebnega sektorja;
Sodeluje z zasebnimi vlagatelji, njihovimi svetovalci, pa tudi s poslovnimi bankami;
Sodeluje z vladami pri izvajanju dolgoročnih razvojnih načrtov;
Sodeluje z mednarodnimi finančnimi organizacijami;
Harmonično združuje meddržavni in regionalni pristop;
Prizadeva si zagotoviti ohranjanje in izboljšanje okolja.
13. Napovedovanje tečaja (temeljna in tehnična analiza).
Temeljna analiza- to je eden od načinov za napovedovanje razmer na deviznem trgu. Privrženci tovrstne analize verjamejo, da je razmere na trgu Forex mogoče napovedati na podlagi dogodkov, ki se dogajajo na finančnem trgu. To je monetarna politika države, stopnja brezposelnosti, splošno stanje nacionalnega gospodarstva ali finančna sposobnost preživetja njenih vodilnih podjetij.
Tu je veliko odvisno od različnih zunanjih in notranjih dejavnikov, ki vplivajo na položaj nacionalnega gospodarstva in njegov položaj v odnosu do drugih držav. Če pride do krepitve gospodarstva ene izmed vodilnih držav, to ne more vplivati na partnerske države. Enako pravilo velja za oslabitev enega od gospodarstev.
Glavna merila za temeljno analizo se običajno upoštevajo ekonomsko stanje v državi zadevne valute, monetarna politika, položaj te valute glede na valute drugih držav in drugi »temeljni« vidiki.
Obstaja tako imenovani "gospodarski koledar dogodkov", ki odraža stanje v gospodarstvih številnih držav sveta. Tu je poleg poročil različnih vladnih in nevladnih organizacij prikazana vrednost kazalnikov stanja v gospodarstvu. Vsi vnaprej poznajo urnik objave statističnih podatkov različnih držav: na kateri dan in kdaj bodo določeni kazalniki uradno objavljeni, udeleženci na trgu po vsem svetu pa jih poskušajo napovedati.
Tehnična analiza- področje tržne analize, ob predpostavki, da ima trg spomin in da na prihodnje gibanje tečaja močno vplivajo vzorci njegovega preteklega obnašanja.
Napovedovanje stanja, usposabljanje in neposredno delo na trgu nam omogoča razumevanje trenutkov gibanja kapitala, saj je tehnična analiza bolj objektivna kot naključna. Glavna orodja tehnična analiza so grafikoni gibanja cen valut za določena časovna obdobja pred sklenjenimi posli in tehnični kazalniki, pridobljeni kot rezultat matematične obdelave značilnosti gibanja cen.
S prihodom sodobnih računalnikov in nizkocenovne programske opreme imajo vlagatelji in trgovci dostop do tehnične analize. Tehnična analiza omogoča napovedovanje smeri gibanja in nihanja menjalnega tečaja.
14. Eurokapitalski trg: bistvo, struktura. trg evroobveznic.
Trg Eurocapitala je trg za najem dolgoročnega kapitala zunaj državnih meja države izdajateljice. Zastopa ga mednarodni trg obveznic. Za razliko od nacionalnih finančnih trgov na njem delnice delujejo v precej manjšem obsegu.
Trg Eurocapitala je povezan z dvema vrstama obveznic: tujimi in evroobveznicami. Prvi se pojavijo v zgodnjih 60-ih, drugi - v poznih 60-ih. V osemdesetih letih prejšnjega stoletja so tuje obveznice predstavljale približno 25 %, evroobveznice pa 75 % trga Eurocapital.
Tuje obveznice so vrsta državnih obveznic. Njihova posebnost je povezana le z subjektom izdajateljem in subjektom vlagateljem. Nahajajo se v različnih državah, tuje obveznice lahko izdate na dva načina. Prvi način je, da se obveznice izdajo v državi A v njeni nacionalni valuti in prodajajo v državah B, C, D itd. Na primer, tuje dolarske obveznice, izdane v Združenih državah, se dajejo na trge zahodne Evrope, jugovzhodne Azije, Bližnjega vzhoda in Karibov. Trg za te tuje obveznice tvori niz odnosov med državo izdajateljico in kraji njihove prodaje.
Drugi način je, da država A dovoli odpiranje tujega trga obveznic za nerezidente, izdanih v valuti te države. Na primer, ameriško podjetje lahko izda obveznice na švicarskem kapitalskem trgu. Naročeni so v švicarski pisarni. Denominacija obveznic, njihova kotacija in transakcije se bodo izvajali v švicarskih frankih. Podobni trgi, razen v Švici, zdaj obstajajo na Japonskem in v Nemčiji.
Druga vrsta vrednostnih papirjev tega trga so posebna posojila evroobveznic mednarodnih institucij, na primer IBRD. Usmerjeni so na države v razvoju in se hranijo neposredno pri vladnih agencijah ali centralnih izdajateljskih bankah. Večina tujih obveznic, več kot 50 %, odpade na vladne agencije in mednarodne denarne institucije. Obrestne mere tujih obveznic običajno gravitirajo k nacionalnim obrestnim meram apoenske valute.
15. Menjalni tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo vrednost. Teorija menjalnega tečaja (Stran 39, stran_47)
Menjalni tečaj- "cena" denarne enote ene države, izražena v tujih denarnih enotah ali mednarodnih denarnih enotah. Navzven je menjalni tečaj udeležencem borze predstavljen kot pretvorni faktor iz ene valute v drugo, ki ga določa razmerje med ponudbo in povpraševanjem na deviznem trgu.
Dejavniki - glej vprašanje 20
Teorije
Teorija paritete kupne moči
Teorija paritete kupne moči temelji na nominalistični in kvantitativni teoriji denarja. Glavne določbe te teorije so v trditvi, da menjalni tečaj določa relativna vrednost denarja obeh držav, ki je odvisna od ravni cen, slednje pa od količine denarja v obtoku. Ta teorija želi najti "ravnotežno stopnjo", ki bi vzdrževala plačilno bilanco. To določa njeno razmerje s konceptom avtomatske samoregulacije plačilne bilance.
Najbolj popolno teorijo paritete kupne moči je prvi utemeljil švedski ekonomist G. Kassel leta 1918. Ta teorija zanika objektivno stroškovno osnovo menjalnega tečaja in jo razlaga na podlagi kvantitativne teorije denarja.
Zagovorniki teorije paritete kupne moči trdijo, da se usklajevanje menjalnega tečaja s kupno močjo valut izvaja neovirano pod vplivom samodejnih dejavnikov delovanja, saj spremembe menjalnih tečajev vplivajo na denarni obtok, kredite, cene, strukturo zunanje trgovine in gibanja kapitala na način, da se ravnotežje samodejno vzpostavi.
Razvoj državne regulacije je razkril neskladnost ideje o spontanem tržnem gospodarstvu s tezo o avtomatski vzpostavitvi ravnovesja. Nadaljnji razvoj teorije paritete kupne moči je potekal v smeri dodajanja dodatnih dejavnikov, ki vplivajo na menjalni tečaj, in usklajevanja s kupno močjo denarja. Med njimi so trgovinske in valutne omejitve, ki jih nalaga država, dinamika kreditnih in obrestnih mer itd.
Teorija paritete kupne moči pretirava vlogo spontanih tržnih dejavnikov in podcenjuje vladne metode uravnavanja tečajnih razmerij in plačilne bilance. Postala je sestavni element monetarizma, katerega zagovorniki pretiravajo z vlogo sprememb v ponudbi denarja v razvoju gospodarstva in inflacije ter vlogo samoregulacije trga.
Teorija regulirane valute
Keynesianska teorija regulirane valute je nastala pod vplivom svetovne gospodarske krize 1929–1933, ko so bile ideje neoklasične šole, ki je zagovarjala svobodno konkurenco in nevmešavanje države v gospodarstvo, nevzdržne. V 50-60-ih letih. V dvajsetem stoletju je kejnzijanizem zavzel prevladujoč položaj v zahodni ekonomski znanosti. V nasprotju s teorijo menjalnega tečaja, ki je omogočala možnost njegove avtomatske izravnave, se je na podlagi kejnzijanstva razvila teorija regulirane valute, ki je predstavljena v dveh glavnih smereh.
Teorijo gibljivih paritet ali manevrirnega standarda sta razvila I. Fisher in J. Keynes. Ameriški ekonomist Fisher je predlagal stabilizacijo kupne moči denarja z manevriranjem zlate paritete denarne enote. Njegov projekt dolarske "elastičnosti" je bil izračunan za zlato valuto.
Za razliko od Fischerja je Keynes zagovarjal elastične paritete za fiat denar in fiat denar, saj je zlati standard smatral za relikt preteklosti. Keynes je priporočil depreciacijo nacionalne valute, da bi vplival na cene, izvoz, proizvodnjo in zaposlenost v državi, da bi se boril za tuje trge.
Druga smer - teorija ravnotežnih deviznih tečajev ali nevtralnih tečajev, nadomesti pariteto kupne moči s konceptom "tečajno ravnovesje". Menjalni tečaj, ki ustreza ravnotežnemu stanju nacionalnega gospodarstva, je nevtralen. Glede na to, da je menjalni tečaj le utelešenje menjalnih razmerij, ki so odvisni od ponudbe in povpraševanja po valuti, zagovorniki teorije nevtralnih tečajev na podlagi medsebojne povezanosti različnih dejavnikov konstruirajo sisteme enačb za ocenjevanje sprememb deviznih razmerij. pod njihovim vplivom.
Teorija nevtralnih deviznih tečajev poudarja tudi vpliv dejavnikov, ki jih ni mogoče vedno izmeriti, na tečaj. Sem spadajo carine, valutne špekulacije, gibanje "vročega" denarja, politični in psihološki dejavniki.
Teorija ključnih valut
Zgodovinska podlaga za nastanek te teorije je bila sprememba razmerja sil v svetu v korist Združenih držav na podlagi vse večjega neenakomernega razvoja držav. Zaradi druge svetovne vojne so ZDA zasedle prevladujoč položaj v svetovni proizvodnji, mednarodni trgovini in kopičile ogromne zaloge zlata. Hkrati je vojna spodkopala gospodarstva večine držav zahodne Evrope in Japonske, ki je oslabila položaj njihovih valut in povzročila zmanjšanje zlato-deviznih rezerv.
Bistvo teorije ključnih valut temelji na naslednjih določbah:
1. Potreba po razdelitvi vseh valut na ključne, trde in mehke oziroma "eksotične" valute, ki nimajo aktivne vloge v mednarodnih gospodarskih odnosih.
2. Potrditev vodilne vloge ameriškega dolarja v nasprotju z zlatom.
3. Voditi usklajeno monetarno politiko vseh držav s poudarkom na dolarju in ga podpirati kot rezervno valuto, tudi če je to v nasprotju z nacionalnimi interesi teh držav.
Kontinuiteta teorije ključnih valut s teorijo regulirane valute se kaže v tem, da je J. Keynes že v zgodnjih dvajsetih letih 20. stoletja. XX. stoletje je zagovarjal svetovni denarni sistem, ki temelji na dveh reguliranih valutah - funtu in dolarju. Vendar je Keynes, ki je branil interese Velike Britanije, ki je postopoma izgubljala vodilno vlogo v monetarnih odnosih, leta 1923 kritiziral željo ZDA po vzpostavitvi dolarskega standarda.
Teorija ključnih valut odraža politiko hegemonije dolarja v nasprotju z zlatom. Ta ideja je vplivala na razvoj svetovnega denarnega sistema. Teorija ključnih valut je bila utemeljitev načel brettonwoodskega sistema, ki je temeljil na zlatu in dveh rezervnih valutah in je zavezoval države članice MDS k izvajanju deviznih intervencij za podporo dolarju.
Kriza brettonwoodskega sistema je pokazala neskladnost trditev o premoči dolarja nad drugimi valutami. Izkazalo se je, da je ameriška valuta enako nestabilna kot drugi nacionalni fiat denar.
Teorija fiksnega tečaja in teorija normativnega tečaja
Zagovorniki teorije menjalnih tečajev so predlagali vzpostavitev režima fiksnih paritet valut, ki bi omogočala njihovo spreminjanje le v primeru temeljnega neravnovesja v plačilni bilanci. Na podlagi ekonomsko-matematičnih modelov so prišli do zaključka, da so spremembe deviznega tečaja neučinkovito sredstvo za uravnavanje plačilne bilance zaradi nezadostnega odziva zunanje trgovine na nihanja cen na svetovnih trgih v odvisnosti od tečajnih razmerij.
Ta teorija je vplivala na načela sistema Bretton Woods, ki temelji na fiksnih paritetah in menjalnih tečajih. Teorija fiksnih tečajev je temeljila na načelu pogodbene paritete, ki so ga države vzpostavile s sporazumom o menjavi valut po fiksnem tečaju.
Kriza sistema Bretton Woods je pokazala nezmožnost teorije fiksnih deviznih tečajev, da bi se spopadla z gospodarskimi in valutnimi krizami ter inflacijo. Posledično je to privedlo do krepitve položaja privržencev monetarizma, ki imajo raje prosto nihanje menjalnih tečajev.
Normativna teorija deviznega tečaja gleda na devizni tečaj kot na dodatno orodje za regulacijo gospodarstva in priporoča prilagodljiv režim deviznega tečaja, ki ga nadzoruje država. Ta teorija se imenuje normativna, saj njeni avtorji menijo, da mora menjalni tečaj temeljiti na paritetah in dogovorih, ki jih vzpostavijo mednarodni organi, saj lahko tečajna politika ene države negativno vpliva na gospodarstva drugih držav.
Trenutno večina idej teorije spremenljivih obrestnih mer ni uresničena, saj ni mogoče doseči samodejnega uravnoteženja plačil, učinkovite zaščite pred spontanim gibanjem špekulativnega "vročega" denarja, zatiranja mednarodnega širjenja inflacije. , itd
Teorija plavajočega tečaja
Bistvo teorije spremenljivih deviznih tečajev je utemeljiti naslednje prednosti režima spremenljivega tečaja v primerjavi s fiksnimi:
- možnost avtomatske izravnave plačilne bilance;
- svobodna izbira metod nacionalne ekonomske politike brez upoštevanja zunanjega gospodarskega pritiska;
- zajezitev valutnih špekulacij, saj pri spremenljivih menjalnih tečajih prevzame značaj igre z ničelno vsoto: nekateri izgubijo, kar drugi pridobijo;
- spodbujanje svetovne trgovine;
- izjava, da je devizni trg boljši od države, določa razmerje med valutami.
Po mnenju monetaristov naj bi tečaj prosto nihal pod vplivom tržne ponudbe in povpraševanja, država pa tega ne bi smela regulirati. Zagovorniki tega trenda menijo, da je mogoče stabilizirati gospodarstvo s tržno regulacijo menjalnega tečaja in preoblikovanjem spremenljivih obrestnih mer v avtomatski regulator mednarodnih poravnav.
Teorija spremenljivih menjalnih tečajev ima številne pomanjkljivosti. Odziv plačilne bilance na spremembe menjalnega tečaja je počasen in prosto nihanja deviznih tečajev ne morejo zavirati špekulativnih tokov kapitala. Ideja o popolni zavrnitvi države, da bi uredila valutna razmerja, je neuresničljiva. Zaradi tega trenutno ni deviznih trgov, v katere se država ne vmešava neposredno ali posredno.
Nestabilnost spremenljivih deviznih tečajev spodkopava zaupanje gospodarskih subjektov, zato se daje prednost režimu reguliranih spremenljivih deviznih tečajev. V nasprotju z negativnim pristopom monetaristov do deviznih intervencij se te v praksi izvajajo periodično, prevladuje pa razmeroma prosto gibanje deviznih tečajev, ki temelji na kombinaciji tržne in državne regulacije.
16. Regionalne razvojne banke.
17. Svetovni trgi zlata in transakcije z zlatom (str. 350)
Trgi zlata - posebni centri za trgovanje z zlatom, kjer se redno kupuje in prodaja po tržnih cenah za industrijsko in domačo porabo, zasebna naročila, naložbe, zavarovanje tveganj, špekulacije in pridobivanje potrebne valute za mednarodne poravnave. Glavni vir ponudbe zlata na trgu je njegovo novo rudarjenje.
Povpraševanje na trgu zlata predstavljajo podjetja, poslovne banke in posamezniki. Od leta 1978 MDS dovoljuje centralnim bankam, da opravljajo transakcije na trgih zlata, ne po uradni ceni, ampak po tržni ceni.
Uradne rezerve zlata se v omejenem obsegu uporabljajo kot nujna likvidna sredstva. Zato je poraba zlata koncentrirana predvsem v zasebnem sektorju.
Z ekonomskega vidika se razlikujejo naslednje viri povpraševanja na trgu zlata:
Industrijska in domača poraba, povpraševanje po izdelavi različnih industrij - radijska elektronika, jedrska raketna tehnologija; izdelava nakita;
Zasebna tezavratsiya in naložbe za zavarovanje tveganj;
Špekulativni posli. Ker cena zlata niha, je predmet špekulacij;
Centralne banke kupujejo zlato.
Značilnosti delovanja trgov zlata. Na teh trgih se izvaja nakup in prodaja standardnih ingotov, velikih in malih. Med njimi: palice mednarodnega tipa v 400 troy unč (12,5 kg) z visoko čistostjo zlitine (ne manj kot 995. standard); veliki ingoti, ki tehtajo od 900 do 916,6 g; majhni ingoti, težki do 990 g. Teža ingotov je zmanjšana na 1-10 g, da bi zadostili zahtevam po varnosti. Zlato v kovinah se vse bolj umika nakupu spominskih medalj in medaljonov.
Na trgu zlata so posebno povpraševani kovanci starega (zlatega standarda) in novega kovanja. Te kovance kujejo državne kovnice in včasih zasebna podjetja.
Kovanci se prodajajo na numizmatičnem trgu zlata po tržnih cenah z premijo poleg vsebnosti zlata. Numizmatične kovance kotirajo specializirana podjetja zunaj trga zlata.
Zlato se prodaja tudi v obliki listov, plošč, žice, zlatih certifikatov - dokumentov, ki potrjujejo pravico lastnika, da ob predložitvi prejme določeno količino te kovine.
Organizacijska struktura in vrste trgov zlata. Organizacijsko trg zlata predstavlja konzorcij več bank, pooblaščenih za poslovanje z zlatom. Posredujejo med kupci in prodajalci. Poleg tega se posebna podjetja ukvarjajo s čiščenjem in skladiščenjem zlata, proizvodnjo ingotov.
Na svetu je več kot 50 trgov zlata: 11 - v zahodni Evropi (London, Zürich, Pariz, Ženeva itd.), 19 - v jugovzhodni Aziji (na primer Bejrut, Tokio), 14 - v Ameriki, 8 - v Afriki.
Glede na režim, ki ga je odobrila vlada, so trgi zlata v štiri kategorije:
svetu(London, Zürich, New York, Chicago, Xianggang (Hong Kong), Dubaj itd.),
notranji prost(Pariz, Milano, Istanbul, Rio de Janeiro),
lokalno nadzorovano,
Črni trgi(odvisno od valutnih omejitev)
Operacije z zlatom... Do leta 1974 so prevladovale gotovinske transakcije z zlatom, ki so bile opravljene v dveh delovnih dneh po sklenitvi. Osredotočeni so bili na trge zlata v Londonu, Zürichu, Parizu, Hong Kongu (zdaj Xianggang).
Za zavarovanje tveganja inflacijske depreciacije denarja vlagatelji včasih kupujejo zlate palice, kovance, delnice podjetij za rudarjenje zlata, pri čemer računajo tudi na visoke dividende.
Naprej.Poleg zgornjih poslov se na svetovnem trgu lahko izvajajo tudi drugi posli: govorimo o terminskih poslih, ki predvidevajo dejansko dobavo kovine za obdobje, ki presega drugi delovni dan. S sklenitvijo takega posla je kupec zavarovan pred bodočim dvigom cene kovine na promptnem trgu. Prodajalec pa se želi zaščititi pred prihodnjimi znižanji cen.
Operacija zamenjave. Tekoči nakup in prodaja kovin se izvajajo po "spot" pogojih z datumom valute (datum knjiženja in odpisa kovine in valute) 2. delovni dan po dnevu transakcije.
Depozitne operacije... Ker je zlato finančno sredstvo, lahko ustvari dohodek za svojega lastnika, če postane predmet posojila. Te operacije se izvajajo, ko je treba na račun pritegniti kovino ali jo dati za določeno obdobje. Hkrati so depozitne obrestne mere za zlato običajno nižje od obrestnih mer za tuje valute, kar je razloženo z večjo likvidnostjo valute.
Dražbe zlata... V sedemdesetih letih prejšnjega stoletja. prakticirane dražbe zlata - prodaja zlata z javnih dražb. Leta 1979 je bila na ta način opravljena 1/3 celotne prodaje zlata.
18. Devizna regulacija: bistvo, pomen, dejavniki in trendi (stran 159-POGLAVJE)
Valutna regulacija je ena od oblik državnega urejanja mednarodnih gospodarskih odnosov, ki se izraža v urejanju mednarodnih poravnav in postopka opravljanja poslov z valuto in drugimi valutnimi vrednostmi.
V. str. v kapitalističnih državah je odvisno od splošnega stanja mednarodnih gospodarskih in političnih odnosov kapitalističnega sveta, gospodarskega in političnega položaja določene države, od stanja njene plačilne bilance in denarnega obtoka. Kapitalistične države uvajajo V. r. z namenom uravnoteženja plačilnih bilanc, spreminjanja strukture uvoza ali le-tega omejevanja, zmanjševanja plačil v tujini, koncentracije deviznih virov v rokah države za njihovo uporabo v interesu monopolne buržoazije. V obdobju splošne krize kapitalizma se število kapitalističnih držav, ki uporabljajo kapitalizem, povečuje. kot enega od instrumentov državnega poseganja v zunanjo trgovino, izvoz in uvoz kapitala ter druga zunanja plačila. V državah v razvoju V. reke. služi kot eden od ukrepov zaščite pred zunanjegospodarsko ekspanzijo imperialističnih držav in uporabo deviznih virov v nacionalnem interesu razvoja določene države.
Valutna zakonodaja kapitalističnih držav določa obseg valutnih transakcij, ki so predmet regulacije. To so operacije, povezane z zunanjo trgovino, mednarodnimi kapitalskimi tokovi, mednarodnimi dolžniškimi razmerji, poslovanjem z zlatom in drugimi valutnimi vrednostmi, pa tudi operacije, povezane z razvojem področij mednarodnih odnosov, kot so turizem, plačilo reparacij itd. V povojnem obdobju, z uvedbo popolne ali delne konvertibilnosti valut, menjava valut. v nekaterih razvitih kapitalističnih državah je bila ukinjena, v drugih omilila na področju zunanje trgovine, na področju gibanja kapitala in kreditov pa se je ohranila. V državah v razvoju V. reke. v celoti ohranjen.
19. Evropski denarni sistem (str. 86)
Kot rezultat dolgotrajnih in težkih pogajanj 13. marca 1979 je nastal evropski monetarni sistem.
Njeni cilji so naslednji:
Zagotoviti doseganje gospodarskega povezovanja,
Ustvarite območje evropske stabilnosti z lastno valuto v nasprotju z jamajškim monetarnim sistemom, ki temelji na dolarskem standardu,
Zaščitite skupni trg pred širitvijo dolarja.
EMU- To je mednarodni (regionalni) monetarni sistem (1979-1998) Evropske gospodarske skupnosti, ki je vključen v meddržavni sporazum teh držav za stabilizacijo deviznih tečajev in spodbujanje integracijskih procesov. EMU je podsistem svetovnega denarnega sistema.
Strukturna načela EMU:
1. EMU je temeljila na ECU – evropski valutni enoti. Nominalna vrednost ECU je bila določena po metodi valutne košarice, ki je vključevala valute 12 držav EU. Delež valut v košarici ECU je bil odvisen od deleža držav v skupnem BDP držav članic EU, njihove medsebojne trgovine in udeležbe v kratkoročnih podpornih posojilih.
2. Za razliko od jamajškega monetarnega sistema, ki je pravno zagovarjal demonetizacijo zlata, ga je EMU uporabljala kot pravo rezervno sredstvo.
Prvič, emisija ECU je bila delno podprta z zlatom.
Drugič, v ta namen je bil ustanovljen skupni sklad z združitvijo 20% uradnih zlate in dolarskih rezerv držav EMU v EMU. Centralne banke so v sklad prispevale 2,66 tisoč ton zlata (3,2 tisoč ton v IMF). Prispevki so bili v obliki vrtljivih trimesečnih zamenjav za ohranitev lastništva držav nad zlatom. Equus, prejet v zameno za zlato, je bil knjižen v uradne rezerve.
Tretjič, države EU so se pri določanju prispevka v zlati sklad kot tudi pri urejanju emisij in obsega rezerv v ekuju vodile po tržni ceni zlata.
3. Tečajni režim je temeljil na skupnem gibanju valut v obliki »evropske valutne kače«. Določene so bile meje medsebojnih nihanj: ± 2,25 % centralnega tečaja, za nekatere države, zlasti Italijo, ± 6 % do konca leta 1989, nato Španija, ob upoštevanju nestabilnosti njihovega denarnega in gospodarskega položaja. Od avgusta 1993 se je zaradi poslabšanja valutnih težav EU obseg nihanj povečal na ± 15 %.
4. Za izvajanje meddržavne regionalne valutne regulacije je bil ustanovljen Evropski sklad za denarno sodelovanje (EFVS).
20. Dejavniki, ki vplivajo na oblikovanje deviznih tečajev (Stran 39)
1. Stopnja inflacije. Razmerje med valutami glede na njihovo kupno moč (pariteta kupne moči), ki odraža delovanje zakona vrednosti, služi kot nekakšna os menjalnega tečaja. Zato stopnja inflacije vpliva na menjalni tečaj. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute, če si drugi dejavniki ne nasprotujejo. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroča zmanjšanje kupne moči in težnjo po znižanju njihovega tečaja v primerjavi z valutami držav, kjer je stopnja inflacije nižja.
2. Stanje stanja plačil. Aktivna plačilna bilanca prispeva k povečanju menjalnega tečaja nacionalne valute, če se povpraševanje po njej s strani tujih dolžnikov poveča. Pasivna plačilna bilanca povzroča zniževanje tečaja nacionalne valute, saj jo dolžniki prodajajo v tuji valuti za poplačilo zunanjih obveznosti.
3. Razlika v obrestnih merah v različnih državah. Vpliv tega dejavnika na devizni tečaj je razložen z dvema glavnima okoliščinama. Prvič, sprememba obrestnih mer v državi vpliva ob drugih enakih pogojih na mednarodni pretok kapitala, predvsem kratkoročno. Zvišanje obrestne mere načeloma spodbuja priliv tujega kapitala, njeno znižanje pa odliv kapitala, tudi domačega, v tujino.
4. Dejavnost deviznih trgov in špekulativni devizni posli.Če se tečaj katere koli valute nagiba k padcu, jo podjetja in banke vnaprej prodajajo za stabilnejše valute, kar poslabša položaj oslabljene valute.
5. Stopnja uporabe določene valute na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah. Na primer, dejstvo, da se 60 % transakcij evropskih bank in 50 % mednarodnih poravnav izvede v dolarjih, določa obseg ponudbe in povpraševanja po tej valuti.
6. Na razmerje med valutami vpliva tudi pospeševanje oziroma zamuda pri mednarodnih plačilih. V pričakovanju depreciacije nacionalne valute poskušajo uvozniki pospešiti plačila nasprotnim strankam v tuji valuti, da ne bi utrpeli izgub, ko se njen tečaj dvigne, izvozniki pa odlašajo z repatriacijo deviznih zaslužkov. S krepitvijo nacionalne valute, nasprotno, uvozniki ponavadi zamujajo plačila v tuji valuti, izvozniki pa pospešijo prenos deviznih zaslužkov v svojo državo.
7. Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnih in svetovnih trgih. Določa ga stanje gospodarstva in politične razmere v državi ter zgoraj obravnavani dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj.
8. Tečajna politika. Razmerje tržne in državne regulacije deviznega tečaja vpliva na njegovo dinamiko.
21. Bistvo urejanja deviznih razmerij (str. 159)
Valutna ureditev- ena od oblik državne regulacije mednarodnih gospodarskih odnosov, ki je namenjena urejanju mednarodnih poravnav in postopka izvajanja operacij z valutami in deviznimi vrednostmi, da se uravnoteži plačilna bilanca, spremeni struktura uvoza ali le-ta , zmanjšati plačila v tujino in koncentrirati devizna sredstva v rokah države.
V sistemu državne ureditve gospodarskega življenja vsake države obstaja nabor ukrepov, ki jih izvajajo centralne banke na področju denarnega obtoka in deviznih razmerij, z namenom vplivanja na kupno moč denarja, menjavo stopnje in gospodarstva kot celote, kar je bistvo denarne politike države.
Politika popustov pomeni spremembo tečaja centralne banke z namenom uravnavanja tečaja z vplivom na gibanje kratkoročnega kapitala. V okviru pasivne plačilne bilance centralna banka dviguje diskontno stopnjo in s tem spodbuja priliv tujega kapitala iz držav, kjer je ta raven nižja. Takšen priliv kratkoročnega kapitala izboljšuje plačilno bilanco, ustvarja dodatno povpraševanje po nacionalni valuti in prispeva k njeni apreciaciji.
Politika kreditnih omejitev (drag denar) praviloma se uporablja v razmerah hitrega industrijskega razcveta in rasti gospodarske aktivnosti. Njegov cilj je ustaviti proces aktivne uporabe kreditov s strani poslovnih subjektov in industrijski razcvet, ki pogosto vodi v pregrevanje »gospodarstva«.
Politika kreditne ekspanzije (poceni denar) je namenjen spodbujanju kreditnega poslovanja s pričakovanjem, da bodo privlačnejši pogoji kreditiranja prispevali h gospodarski aktivnosti, rasti proizvodnje in privabljanju tujega kapitala.
Moto politika je namenjen uravnavanju deviznega tečaja z nakupom in prodajo tuje valute. V sodobnih razmerah je ta politika v obliki devizne intervencije, posredovanja centralne banke v deviznem poslovanju na deviznih trgih, hkrati pa uvaja omejitve pri deviznem poslovanju na domačem trgu. Pogosto se devizna intervencija uporablja za podporo valuti na znižani ravni z uporabo deviznega dampinga - depreciacije nacionalne valute, da se množično izvaža blago po cenah, nižjih od svetovnih.
Podcenjen menjalni tečaj povečuje konkurenčnost podjetij v določeni državi na svetovnih trgih in prispeva k širjenju izvoza blaga in storitev.
Delno precenjen menjalni tečaj ustvarja nasproten ekonomski učinek, ko država prejme več blaga in storitev na enoto izvoženega blaga.
Devalvacija- To je znižanje menjalnega tečaja nacionalne valute v primerjavi s tujimi valutami.
Prevrednotenje- uradno povečanje vrednosti valute, ki se izraža v rasti njene vsebnosti zlata ali povečanju menjalnega tečaja.
22. Vloga zlata v mednarodnih monetarnih odnosih (str. 35)
Zgodovinsko gledano je bila funkcija svetovnega denarja spontano zasidrana v zlatu in srebru, v okviru pariškega denarnega sistema (1867) pa samo za zlato. Vendar se je vloga zlata pod vplivom demonetizacije bistveno spremenila. Demonetizacija zlata- proces postopne izgube njihovih denarnih funkcij. Ta proces je dolgotrajen, prav tako demonetizacija srebra, ki je trajala več stoletij do konca 19. stoletja.
Demonetizacija zlata je posledica objektivnih in subjektivnih razlogov.
1. Zlati denar ne ustreza potrebam sodobne surovine.
2. Z razvojem kreditnih razmerij je kreditni denar – bankovci, menice, čeki – postopoma izrinil zlato, najprej iz domačega denarnega obtoka, nato pa iz mednarodnih denarnih odnosov.
3. Subjektivni dejavniki – monetarna politika ZDA, vladna ureditev transakcij z zlatom – pospešujejo njegovo demonetizacijo.
na koncu:
1. Kreditni denar je izrinil zlato iz domačega in mednarodnega obtoka. Vendar zlato ohranja pomembno vlogo v gospodarskem obtoku kot: izreden svetovni denar, zavarovanje mednarodnih posojil, utelešenje bogastva.
2. Funkcijo denarja kot sredstva za oblikovanje zakladov z umikom zlata iz obtoka zaznamujejo novi vidiki. Zakladi so prenehali služiti kot spontani regulator denarnega obtoka, saj zlato zaradi nedotakljivosti kreditnega denarja ne more samodejno preiti iz zakladov v obtok in nazaj. Vendar ta funkcija ni postala zamrznjena: njena povezanost z domačim in svetovnim trgom se je ohranila, čeprav se je bistveno spremenila. Zaklad deluje kot nekakšen zavarovalni sklad za državo in posameznike.
3. Prišlo je tudi do sprememb v funkciji zlata kot svetovnega denarja.
Najprej, potreba po njegovi neposredni uporabi v mednarodnih poravnavah je izginila. Značilno je, da je bilo tudi v okviru zlatega standarda na tem področju zelo razširjeno kreditiranje, zlato pa je služilo le za poplačilo pasivne plačilne bilance.
drugič, zlato deluje kot svetovni denar in ohranja svoj trojni namen - služiti kot univerzalno nakupno, plačilno sredstvo in materializacija družbenega bogastva. Zlato je še vedno univerzalno posebno blago. Z zlatom lahko kupite potrebne valute na trgih zlata in na njih - poljubno blago in odplačate dolg.
23. Možnosti za oblikovanje evropskega monetarnega sistema.
24. Tečajna politika: devizni nadzor in devizne omejitve v sodobni svetovni praksi.
Monetarna politika je skupek ukrepov, ki jih države in centralne banke izvajajo na področju denarnega obtoka in deviznih odnosov z namenom vplivanja na kupno moč denarja, devizne tečaje in gospodarstvo države kot celote. Denarno ponudbo določata gospodarska struktura družbe in razredna narava države ter je neposredno povezana z zunanjo trgovino in zunanjetrgovinsko politiko ter z denarnim obtokom v določeni državi.
Valutna regulacija se izvaja prek mehanizma valutnih omejitev in valutnega nadzora. Valutne omejitve vključujejo: obvezno prodajo državi dela deviznega zaslužka (v zameno za nacionalno valuto po uradnem tečaju), ureditev prenosov in plačil v tujino, repatriacijo dobička, omejevanje pravic fizičnih in pravnih oseb do lastništva in razpolagati s tujo valuto.
Tako zvezni zakon, zakon o valutni regulaciji in valutnem nadzoru, vzpostavlja pravni okvir in načela valutne regulacije in valutnega nadzora, pristojnosti organov za urejanje valute ter opredeljuje tudi pravice in obveznosti rezidentov in nerezidentov v državi. v zvezi s posestjo, uporabo in razpolaganjem z valutnimi vrednostmi.
Zakon opredeljuje pravice in obveznosti nerezidentov v zvezi s posestjo, uporabo in razpolaganjem z rusko valuto in domačimi vrednostnimi papirji ter pravice in obveznosti organov valutnega nadzora in agentov valutnega nadzora. Zakonodaja o deviznem urejanju in deviznem nadzoru opredeljuje udeležence deviznih razmerij, ki se med seboj razlikujejo po vsebini pravic in obveznosti.
25. Projektno financiranje kot oblika dolgoročnega kredita (Stran 234)
Projektno financiranje- sodobna oblika dolgoročnega mednarodnega posojila. Govorimo o kreditiranju investicijskih projektov v kombinaciji s financiranjem.
Posebnosti:
Različni viri virov - nacionalni in tuji, zasebni in javni, bančni in nebančni finančni posredniki;
Uporaba različnih oblik kredita (bančni, komercialni, lizing, forfeting) in financiranja (izdaja vrednostnih papirjev, proračunske subvencije v obliki državnih jamstev, davčne spodbude, včasih lastniški kapital podjetij, ki sodelujejo pri projektnem financiranju);
Pritegnitev številnih udeležencev (bank, sponzorjev projekta, projektnega podjetja, pobudnika projekta (enega od sponzorjev), ki vloži vlogo za posojilo pri banki, institucionalnih vlagateljev, ki kupujejo vrednostne papirje projektne družbe, investicijskih bank in posrednikov v plasiranje teh vrednostnih papirjev, zavarovalnice, svetovalci (finančni, tehnični, pravni itd.), izvajalci in dobavitelji investicijskega blaga, kupci projektnega produkta);
Bančna posojila za investicijske projekte niso zavarovana s tradicionalnim zavarovanjem, temveč s prihodnjimi prihodki posojilojemalca iz projekta.
Glavni organizator PF- projektno podjetje, ki nastopa kot posojilojemalec projektnega posojila, naročnik za delo na investicijskem projektu, upravljavec naložbenega objekta. Preko nje potekajo glavni finančni tokovi, povezani s posojanjem in financiranjem, nato z odplačilom dolga in izpolnjevanjem obveznosti do njegovih ustanoviteljev.
Glavni upnik investicijskemu projektu je banka naklonjena. Običajno je v ta namen organiziran bančni sindikat ali konzorcij, ki ga vodi direktor banke.
Predmet ocenjevanja banka za projektno financiranje je:
a) investicijski projekt;
b) zavarovanje projektnega posojila (sredstva projektnega podjetja, garancije, poroštva).
Obdobja:
1) iskanje naložbenih predmetov;
2) ocena donosnosti in tveganja projekta;
3) razvoj sheme posojil;
4) sklepanje pogodb z udeleženci pri financiranju projektov;
5) nadzor nad izvajanjem proizvodnega, komercialnega in finančnega programa do popolnega odplačila posojil;
6) ocena finančnih rezultatov projekta in njihova primerjava z načrtovanimi kazalniki.
Osnovna načela projektnega financiranja.
Najprej, se običajno izvede primerjalna analiza treh možnosti:
sponzorski projekt, pesimistični scenarij banke, osnovna različica, ki so jo pripravili neodvisni strokovnjaki. Pri ocenjevanju projekta banka izhaja iz načela pesimistične napovedi. Pri določanju meje finančne varnosti projekta je v izračune vključen najmanj ugoden scenarij.
drugič, posojilo se običajno zagotovi projektnemu podjetju, ustanovljenemu za izvedbo projekta. To narekuje dejstvo, da se prejem posojila odraža v bilanci stanja projektnega podjetja in ne podjetja, ki ga ustanovi.
Tretjič, če pri običajnih kreditnih operacijah banka pripisuje izreden pomen preučevanju kreditne zgodovine posojilojemalca, oceni njegovega finančnega položaja in zavarovanja, potem je pri projektnem financiranju glavna pozornost namenjena analizi naložbenega projekta, da bi ugotovili njegovo finančno in ekonomsko učinkovitosti, razjasniti stroške (oceno), vire kreditov, oceniti tveganja itd.
četrti, splošno sprejeto je načelo omejene odgovornosti stranke, kar pomeni, da lahko banka zahteva odplačilo posojila le na račun iztržka iz realizacije tega projekta.
petič, dodatno zavarovanje za vračilo posojila so jamstva sponzorjev projekta:
a) plačilna garancija - brezpogojna obveznost ob nastanku garancijskega dogodka nakazati določen znesek banki;
b) jamstvo za dokončanje projekta vključuje obveznost sponzorjev, da projekta ne opustijo;
c) jamstvo za zagotavljanje dobave vsega, kar je potrebno za podjetje, ki sodeluje pri izvajanju projekta. Banka lahko zahteva pogodbo med sponzorjem in tem podjetjem pod pogoji te dobave;
d) dodatno jamstvo je lahko depozit sponzorja ali podjetja, ki izvaja projekt, pri banki upnici za določen znesek.
Ta jamstva sponzorja ali njegove banke zavarujejo del posojila, ki se zagotavlja v obdobju razvoja in gradnje do normalnega obratovanja objekta. Banka upnica v tem obdobju ne prevzema nobenega tveganja.
na šestem, banka prevzema tveganje, ki izhaja iz poslovanja posojila, ki se posoja. Banka vztraja pri sklenitvi pogodbe med podjetjem in potrošniki produktov, ki se zavaruje pred poslovnimi tveganji za obdobje do popolnega poplačila kredita. Povečano tveganje banka kompenzira s povečanjem marže.
sedmič, pri ocenjevanju predmeta posojanja banka analizira razmerje med skupnim zneskom pričakovanih neto prejemkov in skupnim zneskom glavnice in obresti posojila.
Ta količnik zavarovanja mora biti najmanj 1,3, odvisno od stopnje tveganja in posebnosti panoge.
deveti, se posojilo odplačuje zaporedno. Njegov urnik je povezan z obratovalnim ciklom. Odplačevanje posojila se začne po doseganju določene ravni uspešnosti.
26. Valutne omejitve (Stran 170)
Valutne omejitve- zakonska ali upravna prepoved, omejitev in ureditev poslov rezidentov in nerezidentov z valuto in drugimi valutnimi vrednostmi. Je sestavni del deviznega nadzora, ki s preverjanjem deviznega prometa rezidentov in nerezidentov zagotavlja skladnost z devizno zakonodajo.
V primeru valutnih omejitev v procesu valutnega nadzora, razpoložljivost valutnih dovoljenj, izpolnjevanje s strani rezidentov zahtev za prodajo tuje valute na trgu nacionalne valute, veljavnost plačil v tuji valuti, kakovost računovodstva in poročanja o valutnih transakcijah se preverjajo.
Z valutnimi omejitvami so funkcije deviznega nadzora običajno dodeljene centralni banki, v nekaterih državah pa so ustanovljena posebna telesa.
V Rusiji sta valutni nadzorni organi Centralna banka Ruske federacije in Vlada Ruske federacije, v okviru katerih - Ministrstvo za finance, Ministrstvo za gospodarski razvoj in trgovino, Zvezna davčna služba, Zvezna carinska služba itd. .
Zastopniki valutnega nadzora so pooblaščene poslovne banke.
Cilji:
1) izravnava plačilne bilance;
2) vzdrževanje menjalnega tečaja;
3) koncentracija valutnih vrednosti v rokah države za reševanje tekočih in strateških nalog. Med pripravo in vodenjem vojn vojaško-industrijski kompleksi uporabljajo devizne omejitve za uvoz vojaško-strateškega blaga z omejevanjem uvoza civilnih predmetov. Valutne omejitve so diskriminatorne narave, saj prispevajo k prerazporeditvi valutnih vrednosti v korist države in velikih podjetij na račun malih in srednje velikih podjetnikov, kar jim otežuje dostop do tuje valute.
Načela valutnih omejitev:
Centralizacija deviznih poslov v centralni in pooblaščenih (moto) bankah;
Licenciranje deviznih poslov - zahteva po predhodnem dovoljenju organov deviznega nadzora za njihovo izvajanje;
Popolna ali delna blokada deviznih računov;
Omejitve konvertibilnosti valut. V skladu s tem se uvajajo različne kategorije deviznih računov: prosto zamenljivi, notranji (v domači valuti, ki se uporabljajo znotraj države), po dvostranskih vladnih sporazumih, kliring, blokirani itd.
Obstajata dve glavni področji valutne omejitve: tekoče in finančne transakcije plačilne bilance.
Za tekoče operacije se izvajajo naslednje oblike:
blokiranje prihodkov tujih izvoznikov pri prodaji blaga v določeni državi, omejevanje njihove zmožnosti razpolaganja s temi sredstvi;
Obvezna prodaja deviznega zaslužka izvoznikov v celoti ali delno centralni in pooblaščenim (moto) bankam, ki imajo devizno dovoljenje centralne banke;
Omejena prodaja tuje valute uvoznikom.
Prepoved izvoza blaga v nacionalno valuto;
Prepoved plačila za uvoz določenega blaga v tuji valuti;
Ureditev časovnega razporeda plačil za izvoz in uvoz.
27. Mednarodni denarni sklad (IMF) (str. 387)
Mednarodni monetarni sklad specializirana agencija Združenih narodov - ustanovljena leta 1945.
Ena od nalog MDS za regulacijo deviznih tečajev v skladu z Bretton Woodsskimi sporazumi je bila uravnavanje in vzdrževanje stabilnosti paritet valut držav članic, denominiranih v zlatu ali dolarjih.
Cilji MDS:
Spodbujanje mednarodnega sodelovanja na področju denarne politike;
Spodbujanje uravnotežene rasti denarne politike;
Spodbujanje uravnotežene rasti svetovne trgovine za spodbujanje in ohranjanje visoke stopnje zaposlenosti in realnih dohodkov, za razvoj proizvodnega potenciala vseh držav članic kot glavni cilj ekonomske politike;
Ohranjanje stabilnosti valut in racionalizacija monetarnih odnosov med državami članicami ter preprečevanje devalvacije valut zaradi konkurence;
Sodelovanje pri oblikovanju večstranskega plačilnega sistema, pa tudi odprava omejitev pri prenosu valute;
Zagotavljanje sredstev za odpravo neravnovesij v plačilnih bilancah držav članic.
Funkcije MDS:
Skladnost z dogovorjenim kodeksom ravnanja (tesno sodelovanje v zadevah mednarodne denarne politike in meddržavnih plačil);
Finančna pomoč za premagovanje plačilnobilančnega primanjkljaja;
Svetovanje in sodelovanje.
Organizacijska struktura MDS
Najvišji vladajoči organ MDS je svet guvernerjev, ki ga sestavljajo predstavniki držav članic (običajno minister, pristojen za devizno politiko ali vodja centralne banke, skupaj z namestnikom), imenovan za 5 let.
Svet je odgovoren za: spremembe členov sporazuma, sprejem in izključitev držav članic, določitev in revizija velikosti njihovih deležev v kapitalu, volitve izvršnih direktorjev. Svet ECB se sestaja enkrat letno in običajno odloča o zadevah, ki jih po listini ni mogoče prenesti na drug organ.
Začasni odbor sestaja dvakrat letno in svetu guvernerjev nenehno svetuje pri urejanju plačilne bilance, zagotavljanju mednarodne likvidnosti, načelih uporabe sredstev MDS, sprejemanju ukrepov za ublažitev kriznih razmer v svetovnem denarnem sistemu itd.
Izvršni odbor(Direktorat) je odgovoren za vsakodnevne zadeve MDS. Izvršni odbor se sestaja večkrat tedensko pod predsedovanjem generalnega direktorja. Direkcija praviloma odloča na podlagi gradiv in poročil, ki jih pripravi upravni aparat. Formalno so vsi uradniki MDS podrejeni le organom upravljanja sklada, vlade držav članic pa nimajo pravice pritiskati nanje.
V funkcije generalnega direktorja vključuje vodenje vsakodnevnih zadev in imenovanje uradnikov MDS: njegovega namestnika, sekretarja, blagajnika, vodje oddelkov, generalnega svetovalca pravne službe, vodje upravnih služb in evropskega sedeža sklada (v Parizu).
Statutarni sklad MDS se oblikuje iz prispevkov držav članic v skladu s kvoto, določeno za vsako od njih. Kvote se uporabljajo za določitev višine finančnega prispevka posameznega člana; velikost posojil v MDS, ki so sorazmerna s kvoto; določanje števila glasov, ki so na voljo posamezni državi, in s tem njene sposobnosti vplivanja na politiko te organizacije.
Listina MDS določa, da lahko sklad poleg lastnega kapitala, ki je glavni vir financiranja, uporablja tudi izposojena sredstva. IMF lahko daje posojila tako od držav in mednarodnih organizacij kot od svetovnega finančnega trga.
Posojilne dejavnosti MDS. MDS z lastnimi ali izposojenimi sredstvi zagotavlja posojila v tuji valuti ali SDR za izravnavo plačilnih bilanc držav članic. Kreditno poslovanje se izvaja samo z uradnimi organi držav članic sklada: zakladništvom, centralnimi bankami, deviznimi stabilizacijskimi skladi. Posojila se zagotavljajo v obliki prodaje tuje valute MDS za nacionalno (ali zagotavljanja posebnih pravic črpanja) za obdobje do 3 let, ki presegajo običajna posojila do 140 % kvote. Njihovo odplačilo se izvede v 4-10 letih.
Ena od oblik meddržavne valutne in kreditne regulacije je ustvarjanje posebnih skladov z izposojanjem sredstev. Vloga MDS je posredovati pri prejemu sredstev državam v stiski.
28. Oblike denarne politike. (str. 159)
-politika popustov vključuje spremembo diskontne mere centralne banke, da bi vplivala na mednarodne tokove kapitala in dinamiko domačih posojil, ponudbo denarja in cene v državi.
-moto politike- Način vplivanja na devizni tečaj z namenom njegovega zniževanja ali povečanja z množičnimi nakupi in prodajo tujih valut se izvaja v obliki deviznih intervencij s strani Centralne banke. Centralna banka med intervencijo odkupuje tujo valuto, ko je njena ponudba prekomerna, zaradi česar je tečaj na nizki ravni in jo prodaja, ko je ponudba nezadostna, s čimer centralna banka prispeva k uravnoteženju ponudbe in povpraševanja ter omejitev. nihanja menjalnega tečaja nacionalne apoenske enote. Intervencije so ob valutnih krizah in nestabilnih finančnih razmerah neučinkovite.
-diverzifikacija deviznih rezerv- dejanja države, bank in drugih udeležencev na deviznem trgu, katerih cilj je uravnavanje strukture njihovega deviznega premoženja z vključitvijo različnih valut v njihovo sestavo. Potreba po diverzifikaciji je posledica potrebe po zmanjšanju valutnega tveganja in zagotavljanju visoke zanesljivosti alokacije sredstev.
-devalvacija in revalorizacija valut
-valutne omejitve niz ukrepov in regulativnih pravil, določenih v zakonodajnem in upravnem redu za omejevanje pravic rezidentov in nerezidentov v obliki prepovedi ali omejitve, ko opravljajo valutne transakcije na ozemlju države ali s strani rezidentov v tujini.
Cilji valutnih omejitev:
Usklajevanje plačilne bilance
Podpora tečaju nacionalne valute
Koncentracija valutnih vrednosti v rokah države za reševanje gospodarskih težav.
Oblike valutnih omejitev:
Plačilo v tuji valuti na ozemlju države. Apoenska enota države je priznana kot edino plačilno sredstvo, ki zmanjšuje povpraševanje po tuji valuti na domačem trgu in stabilizira menjalni tečaj nacionalne valute.
Tuje naložbe rezidentov in naložbe nerezidentov znotraj države
Prevajanje domačih in tujih valut v tujini
Postopek nakupa in prodaje tuje valute v državi je notranja konvertibilnost nacionalne valute.
Resnost omejitev je odvisna od posebnih razmer v državi. Razvite države se odmikajo od prakse omejitev, države v razvoju pa jih aktivno uporabljajo.
29. Mednarodna banka za obnovo in razvoj (IBRD) (str. 418-421)
Mednarodna banka za obnovo in razvoj je glavna posojilna institucija Svetovne banke, specializirane agencije Združenih narodov, meddržavne investicijske institucije, ustanovljene sočasno z MDS v skladu s sklepi Mednarodne monetarne in finančne konference v Bretton Woodsu. leta 1944. Sporazum o IBRD, ki je tudi njena listina, je uradno začel veljati leta 1945, banka pa je začela delovati leta 1946. Sedež IBRD je Washington.
Cilji IBRD:
Nudenje pomoči pri obnovi in razvoju gospodarstev držav članic;
Spodbujanje zasebnih tujih naložb;
Spodbujanje uravnotežene rasti mednarodne trgovine in vzdrževanje plačilne bilance;
Zbiranje in objava statističnih informacij,
Sprva je bila IBRD pozvana, da s pomočjo akumuliranih proračunskih sredstev kapitalističnih držav in privabljanja kapitala od vlagateljev spodbuja zasebne naložbe v zahodnoevropskih državah, katerih gospodarstva so med drugo svetovno vojno močno trpela. Od sredine petdesetih let prejšnjega stoletja, ko so se gospodarstva Zahodne Evrope stabilizirala, so se dejavnosti IBRD vse bolj osredotočale na države Azije, Afrike in Latinske Amerike.
Glavna področja dejavnosti IBRD
Za razliko od MDS, Mednarodna banka za obnovo in razvoj daje posojila za gospodarski razvoj. IBRD je največji posojilodajalec razvojnih projektov v državah v razvoju s povprečnim dohodkom na prebivalca.
Za razliko od MDS IBRD ne uporablja standardnih kreditnih pogojev. Pogoje, obseg in stopnje posojil IBRD določajo posebnosti posojenega projekta. Tako kot IMF tudi IBRD običajno pogojuje posojila. Za vsa bančna posojila morajo jamčiti vlade držav članic. Posojila se dodelijo po obrestni meri, ki se spreminja vsakih 6 mesecev. Posojila se praviloma dajejo za 15-20 let z odloženimi plačili na glavnico posojila od treh do petih let.
Pri tem je treba poudariti, da banka s svojimi posojili krije le 30 % stroškov objekta, največji del posojil pa je namenjen infrastrukturni industriji: energetiki, prometu, komunikacijam. Od sredine 80. let. IBRD je povečala delež posojil, namenjenih kmetijstvu (do 20 %), zdravstvu in šolstvu. Manj kot 15 % bančnih posojil gre industriji.
IBRD se zadnja leta ukvarja s problemom poravnave zunanjega dolga držav v razvoju: 1/3 posojil izdaja v obliki ti sofinanciranja. Banka daje strukturirana posojila za uravnavanje strukture gospodarstva in izboljšanje plačilne bilance.
ureditve upravljanja IBRD
Najvišji organi IBRD so Upravni odbor in Direktorat kot izvršilni organ. Na čelu banke je Predsednik... Srečanja Sveta ki jih sestavljajo finančni ministri ali guvernerji centralnih bank, potekajo enkrat letno v sodelovanju z MDS. Člani banke so lahko samo članice IMF, glasove določa tudi kvota države v kapitalu IBRD (več kot 180 milijard dolarjev). Čeprav je 186 držav članic IBRD, ima vodilno mesto sedmerica: ZDA, Japonska, Velika Britanija, Nemčija, Francija, Kanada in Italija.
Viri bančnih virov poleg osnovnega kapitala so plasiranje obveznic, predvsem na ameriški trg, in izkupiček od prodaje obveznic.
Skupina Svetovne banke. Poleg IBRD so bile ustanovljene še naslednje finančne institucije: Mednarodno združenje za razvoj, Mednarodna finančna korporacija, Multilateralna agencija za jamstvo za naložbe. Vse te finančne institucije tesno sodelujejo pri oblikovanju skupine Svetovne banke. V začetku leta 2009 je bilo 186 držav članic teh organizacij. Banka in njene organizacije so v času svojega obstoja dale več kot 5 tisoč posojil v skupni vrednosti 245 milijard dolarjev, skoraj 3/4 vseh posojil prihaja od IBRD.
30. Način pretvorbe valut (str. 180)
Konvertibilnost ali reverzibilnost nacionalne valute- to je priložnost za udeležence v tujih gospodarskih poslih, da jo zakonito zamenjajo za tuje valute in obratno brez neposrednega posredovanja države v menjalni proces.
Konvertibilnost je obratno sorazmerna z obsegom in resnostjo deviznih omejitev, ki se izvajajo v državi. Omejitve se razumejo kot kakršna koli dejanja uradnih organov, ki neposredno vodijo k zoženju možnosti, povečanju stroškov in pojavu neupravičenih zamud pri izvajanju deviznih in plačilnih transakcijah.
Konvertibilnost nacionalne valute zagotavlja država dolgoročne koristi od sodelovanja v večstranskem svetovnem sistemu trgovine in poravnav, kot so:
1) svobodna izbira proizvajalcev in potrošnikov na najbolj donosnih prodajnih in nakupovalnih trgih v državi in v tujini;
2) razširitev zmožnosti privabljanja tujih naložb in izvajanja investicijske politike v tujini;
3) spodbujevalni učinek tuje konkurence na učinkovitost, fleksibilnost in prilagodljivost proizvodnje spreminjajočim se razmeram;
4) dvig nacionalne proizvodnje na mednarodne standarde glede cen, stroškov in kakovosti;
5) možnost poravnave v nacionalnem denarju;
6) možnost omejene denarne emisije nacionalne valute v svetovni finančni promet brez pomembnih posledic za državo;
7) na ravni nacionalnega gospodarstva kot celote - specializacija ob upoštevanju relativnih prednosti, najbolj optimalna in ekonomična uporaba materialnih, finančnih in delovnih virov.
Zamenljivost nacionalne valute zahteva tržni tip gospodarstva, saj temelji na svobodni volji vseh lastnikov sredstev. Poleg tega mora biti tržno gospodarstvo dovolj zrelo, da vzdrži tujo konkurenco, polno sodelovanje v mednarodni delitvi dela.
V sodobnem svetu ima le omejeno število držav popolnoma konvertibilne valute: ZDA, Nemčija, Velika Britanija, Japonska, Kanada, Danska, Nizozemska, Avstrija, Nova Zelandija, Savdska Arabija, ZAE, Oman, Malezija, Singapur, Hong Kong, Bahrajn, Sejšeli. To so večinoma bodisi največje industrijske države, bodisi glavne izvoznice nafte ali države z razvitim in zelo odprtim gospodarstvom. Tudi Francija in Italija še nista dosegli popolne konvertibilnosti, ohranili so nekatere omejitve pretoka kapitala in kreditov ter zahteve za predajo izvoznih zaslužkov.
31. Splošne značilnosti mednarodnih finančnih institucij (Stran 383)
IMF- medvladna monetarna organizacija, ki je namenjena urejanju valutnih razmerij med državami članicami in jim zagotavlja kratkoročna in srednjeročna posojila v primeru valutnih težav, povezanih s plačilno neravnovesjem.
Fundacija opravlja naslednje funkcije:
1. usklajevanje monetarne politike sodelujočih držav, usklajevanje in razvoj »pravil« mednarodnih monetarnih odnosov;
2. kratkoročno in srednjeročno poravnavo plačilnobilančnih primanjkljajev z zagotavljanjem državam v stiski po relativno ugodnejših obrestnih merah konvertibilne valute;
3. Funkcije raziskovalnega in informacijskega organa ter centra za razvoj glavnih smeri mednarodne denarne reforme.
Sklad sestavljajo svet guvernerjev, izvršni odbor, generalni direktor in osebje; poleg tega lahko sklad vključuje Svet, če svet guvernerjev z večino 85 % skupnega števila glasov.
Skupina Svetovne banke(WB) - specializirana plavut. agencija ZN, ki vključuje: IBRD, IDA, IFC in Multilateralna agencija za jamstva za naložbe (MIGA).
WB- največji inv-th inštitut na svetu, katerega naloge so zdaj usmerjene v boj proti revščini in zaostalosti, spodbujanje ek. rast in trg. att. v mestih v razvoju in državah s prehodnim gospodarstvom.
IBRD- prvi meddržavni inv- inštitut, ki je bil ustanovljen sočasno z MDS v akc. z odločitvijo M/unar-te monetarne in finančne konference Združenih narodov julija 1944. v Bretton Woodsu (ZDA). MBRD daje posojila državnim podjetjem. v državah v razvoju le, če je zagotovljena njihova pravica, in tako potem, ko je njegovo vodstvo prepričano. Da je potrebno za izvedbo obravnavanega projekta zasebno podjetje odsotno/zainteresirano za njegovo izvedbo in sodelovanje vlade ne bo vplivalo na širitev zasebne iniciative in podjetništva v določeni državi. Organizacijska struktura MBRD je zgrajena po pr-pu delniškem podjetju .. Število glasov v organih IBRD opred. delež v kazenskem zakoniku. Organi upravljanja yavl. Uprava in Direktorat (izvršni organ). Člani IBRD m. t-ko države, ki so se pridružile MDS. Število sodelujočih držav 182.
Mednarodna finančna korporacija ustvaril Leta 1956. SS namen stimulacije zasebni. Inv V ek-ku držav v razvoju, krepitev tam zasebnih. sektorju. IFC izpolnjen. pomembno f-yu kot katalizator inv-x odstotkov. V pravni osebi in fin. att. IFC yavl. sebe. org. eno. Ima enako upravljanje z MBRD in število skupaj. storitve. višje. Telo IFC yavl. upravni svet. obveznost članov tega sveta, da skupaj izpolnjujejo. Predstavniki držav, ki so članice Sveta guvernerjev IBRD. F-Ii Dodeljen predsednik direktorata IFC. skupaj pri predsedniku IBRD.
MAGI slika. leta 1988. d / spodbujanje neposrednih naložb v državi v razvoju. MAGI strah-t inv-ii iz noncomm. tveganja, svetovalna pravna telesa držav članic v razvoju glede razvoja in izvajanja polka, prog. in postopki, gotovina-Xia v. inv. Organizirajte sestanke in pogajanja s poslovnimi krogi m / u m / unar-mi in državami s pravicami, zagotavljajte informacijske storitve.
Banka za mednarodne poravnave ( BIS) Centralne banke yavl. ustanovitelji, upravljavci in komitenti BIS, ki jih lahko uvrstimo med m/enarne banke centralnih bank. BIS je organiziran v obliki delniške družbe s številom 1,5 milijarde zlatih frankov. Po listini sta mu zaupana 2 glavni. f-ii: 1) spodbujati sodelovanje z m / y centri z bankami, zagotavljati ugodne storitve. d / m / unar-x fin-x operacije; 2) deluje kot skrbnik/zastopnik za izvajanje m/unarskih poravnav svojih članov. BIS v okviru svojega delovanja izvaja meddržavno regulacijo m/unarnih denarnih razmerij z namenom njihove stabilizacije. S strani organov upravljanja yavl. Običajni skupščine delničarjev in sveta Dir-dvs v upravi 13 centralnih bank in upravnega odbora.
32. Dejavniki, ki vplivajo na plačilno bilanco in načini njene regulacije (str. 133, str. 139).
Plačilna bilanca daje predstavo o sodelovanju države v svetovnem gospodarstvu, obsegu, strukturi in naravi njenih zunanjih gospodarskih odnosov. Plačilna bilanca odraža:
- strukturna neravnovesja v gospodarstvu, ki določajo različne izvozne možnosti in uvozne potrebe blaga, kapitala in storitev;
- spremembe v razmerju med tržno in državno regulacijo gospodarstva;
- tržni dejavniki (stopnja mednarodne konkurence, inflacija, spremembe tečaja itd.).
Na stanje plačilne bilance vplivajo številni dejavniki:
1. Neenakomeren gospodarski in politični razvoj držav, mednarodna konkurenca. Razvoj glavnih postavk plačilne bilance odraža spremembe v razmerju moči različnih držav v svetovnem gospodarstvu.
2. Ciklična nihanja gospodarstva. V plačilni bilanci so izražena nihanja, vzponi in padci gospodarske aktivnosti v državi, saj je njeno zunanjegospodarsko poslovanje odvisno od stanja domačega gospodarstva.
3. Rast čezmorske državne porabe, ki zasleduje različne gospodarske in politične cilje.
4. Militarizacija gospodarstva in vojaška poraba. Posredni vpliv vojaške porabe na plačilno bilanco določa njihov vpliv na pogoje proizvodnje, stopnjo gospodarske rasti, pa tudi obseg črpanja iz civilnih sektorjev virov, ki bi jih lahko uporabili za naložbe, zlasti , v izvoznih sektorjih.
5. Krepitev mednarodne finančne soodvisnosti, kar posledično povečuje valutno in kreditno tveganje.
6. Spremembe v mednarodni trgovini.
7. Negativni vpliv inflacije na plačilno bilanco. To se zgodi, ko povišanje cen zmanjšuje konkurenčnost domačega blaga, otežuje njegov izvoz, spodbuja uvoz blaga in spodbuja »beg« kapitala v tujino.
8. Izredne okoliščine – izpad pridelka, naravne nesreče, katastrofe itd. – negativno vplivajo na plačilno bilanco.
Državna ureditev plačilne bilance je niz ekonomskih, vključno z deviznimi, finančnimi, monetarnimi ukrepi države, katerih cilj je oblikovanje glavnih postavk plačilne bilance, pa tudi pokrivanje obstoječe bilance. Obstajajo določeni načini uravnavanja plačilne bilance, ki so usmerjeni bodisi v spodbujanje ali omejevanje tujih gospodarskih transakcij, odvisno od monetarne in gospodarske situacije ter stanja mednarodnih obračunov v državi.
Materialna podlaga za urejanje plačilne bilance so:
- uradne zlate in devizne rezerve;
- nacionalni dohodek, prerazporejen prek državnega proračuna;
- neposredno sodelovanje države v mednarodnih gospodarskih odnosih kot izvoznica kapitala, upnik, porok, posojilojemalec;
- urejanje zunanjegospodarskega poslovanja s pomočjo predpisov in državnih nadzornih organov.
33. Država kot subjekt mednarodnih finančnih odnosov (str. 159)
34. Mednarodni kredit kot ekonomska kategorija (str. 220)
Mednarodni kredit- gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov v zvezi z zagotavljanjem deviznih in blagovnih virov pod pogoji odplačila, nujnosti, zavarovanja in plačil obresti.
Zasebna podjetja (banke, podjetja), vladne agencije, vlade, mednarodne in regionalne monetarne in finančne organizacije delujejo kot posojilodajalci in posojilojemalci.
Mednarodni kredit se je pojavil ob zori kapitalizma in je bil eden od vzvodov začetne akumulacije kapitala. Objektivna podlaga za njen razvoj je bila širitev proizvodnje izven nacionalnih okvirov, internacionalizacija in globalizacija gospodarstva. Njena stopnja rasti je nekajkrat višja od stopnje rasti proizvodnje in zunanje trgovine.
Mednarodni kredit sodeluje v kroženju kapitala na vseh njegovih stopnjah: pri preoblikovanju denarnega kapitala v proizvodni kapital z nabavo uvožene opreme, surovin, goriva; v proizvodnem procesu v obliki posojil za nedokončano proizvodnjo; pri prodaji blaga na svetovnih trgih. Mednarodni kredit v tesni povezavi z domačim kreditom zagotavlja kontinuiteto reprodukcije.
Viri mednarodnih kreditov so: del kapitala, ki se začasno sprosti podjetjem v procesu obtoka v denarni obliki; denarnih prihrankov države in osebnega sektorja, ki jih mobilizirajo banke.
Načela mednarodnega kredita... Povezava med mednarodnim kreditom in reprodukcijo se kaže v njegovih načelih:
1) vračilo: če se prejeta sredstva ne vrnejo, pride do nepovratnega prenosa denarnega kapitala, tj. financiranje;
2) nujnost, ki zagotavlja odplačilo posojila v rokih, določenih s posojilno pogodbo;
3) plačilo, ki odraža delovanje zakona vrednosti in diferenciacije kreditnih pogojev;
4) zavarovanje, ki jamči za njegovo vračilo;
5) ciljna narava - opredelitev posebnih predmetov posojila (na primer "vezana" posojila), njegova uporaba predvsem za spodbujanje izvoza države upnice.
Funkcije mednarodnega kredita.
1. Prerazporeditev posojilnega kapitala med državami za zadovoljitev potreb razširjene reprodukcije. Prek mehanizma mednarodnega kredita, posojilni kapital hiti na tista področja, ki jih imajo prednostni gospodarski subjekti, da bi zagotovili dobiček. S tem kredit pomaga uskladiti nacionalni dobiček v povprečnem mednarodnem dobičku in povečati njegovo maso.
2. Reševanje stroškov obtoka na področju mednarodnih poravnav z zamenjavo kovinskega denarja (zlato, srebro) s kreditom, pa tudi s pospeševanjem negotovinskih plačil, zamenjavo gotovinskega deviznega prometa z mednarodnim kreditnim poslom.
3. Pospeševanje koncentracije in centralizacije kapitala. Zaradi privabljanja tujih posojil se pospešuje proces kapitalizacije presežne vrednosti, širijo se meje individualne akumulacije, povečuje se kapital podjetnikov ene države zaradi dodajanja sredstev iz drugih držav. Kredit omogoča razpolaganje s kapitalom in lastnino drugih držav v določenih mejah. Ugodna mednarodna posojila velikim podjetjem ter težaven dostop malih in srednje velikih podjetij do svetovnega trga posojilnega kapitala prispevajo k večji koncentraciji in centralizaciji kapitala.
V sodobnih razmerah opravlja mednarodni kredit funkcijo urejanja gospodarstva in je sam predmet regulacije. Pomen funkcij mednarodnega kredita je neenakomeren in se spreminja
kot se razvija nacionalno in svetovno gospodarstvo.
35. Glavne postavke plačilne bilance in njihove značilnosti (str. 115)
Struktura plačilne bilance je sestavljena iz naslednjih glavnih razdelkov:
- trgovinska bilanca, to je razmerje med izvozom in uvozom blaga;
- bilanca storitev in nekomercialnih plačil;
- stanje tekočega poslovanja, vključno s gibanjem blaga, storitev in enosmernimi prenosi;
- stanje gibanja kapitala in posojil;
- poslovanje z uradnimi deviznimi rezervami.
36. Plačilna bilanca kot posploševalni kazalnik svetovnih gospodarskih odnosov (str. 109)
Stanje plačila- To je vrednostni izraz celotnega kompleksa mednarodnih gospodarskih odnosov države v obliki razmerja kazalnikov izvoza in uvoza blaga, storitev in kapitala. Bilančni račun mednarodnih transakcij je kvantitativni in kvalitativni vrednostni izraz obsega, strukture in narave zunanjegospodarskih operacij države, njene udeležbe v svetovnem gospodarstvu. V praksi se običajno uporablja izraz "plačilna bilanca", kazalniki valutnih tokov za vse transakcije pa so označeni kot plačila in prejemki.
Objavljene plačilne bilance ne zajemajo le plačil in prejemkov, ki so dejansko izvedena ali so predmet takojšnje izvršitve na določen datum, temveč tudi kazalnike za mednarodne zahteve in obveznosti. To prakso pojasnjuje dejstvo, da je večina poslov, vključno s trgovinskimi, opravljenih na podlagi kredita.
Poleg plačilne bilance, ki vsebuje informacije o gibanju vrednostnih tokov med državami, se sestavi bilanca mednarodnih sredstev in obveznosti države, ki odraža njen mednarodni finančni položaj glede na stanje. Kaže, na kateri stopnji integracije v svetovno gospodarstvo je država. Odraža razmerje med vrednostjo posojil, naložb in drugih finančnih sredstev, ki jih je država prejela in zagotovila. Kazalniki mednarodnega finančnega položaja in plačilne bilance so medsebojno povezani.
Ekonomska vsebina se razlikuje v plačilni bilanci za določen datum in za določeno obdobje. Plačilne bilance za določen datum ni mogoče določiti v obliki statističnih kazalnikov; obstaja v obliki razmerja med plačili in prejemki, ki se spreminjajo iz dneva v dan. Plačilna bilanca za določeno obdobje (mesec, četrtletje, leto) je sestavljena na podlagi statističnih kazalnikov o tujih gospodarskih transakcijah, opravljenih v tem obdobju, in vam omogoča analizo sprememb v mednarodnih gospodarskih odnosih države, obsega in narave njenih sodelovanje v svetovnem gospodarstvu.
37. Devizni trg "spot" in trg izvedenih finančnih instrumentov (Stran 314, stran 317)
Spot - pogoji poravnave, pod katerimi se transakcija plača takoj (v 2 dneh). Sinonim za gotovino ali gotovinske transakcije. So nasprotje terminskih poslov.
Prometni posli se izvajajo na različnih borzah in na izvenborznem trgu: blagovni, delniški in devizni.
Pooblaščene banke lahko kupujejo ali prodajajo tujo valuto, pri čemer, kot je navedeno zgoraj, sklepajo posle za njen nakup in prodajo z vzpostavitvijo dobave sredstev po teh poslih najkasneje drugi delovni bančni dan od dneva njihove sklenitve. Tovrstne transakcije imenujemo promptne (gotovinske, gotovinske) devizne transakcije, transakcije, ki se izvajajo na njih, pa se izvajajo na »spot« osnovi. Pod imenom "spot valutne transakcije" so združene tri vrste transakcij za nakup in prodajo tuje valute, ki zagotavljajo dobavo sredstev v okviru njih:
1) na dan sklenitve posla. Takšne transakcije se imenujejo transakcije TOD, v njih določena stopnja pa se imenuje TOD (iz angleščine danes - danes);
2) naslednji delovni dan po sklenitvi posla. Takšni posli se imenujejo posli TOM (TOM), tečaj, ki je v njih določen, se imenuje tečaj TOM (iz angleščine jutri - jutri);
3) en (to je drugi) delovni dan po sklenitvi posla.
Takšne transakcije imenujemo promptne transakcije (SPOT) ali promptne transakcije, v njih določena obrestna mera pa se imenuje promptna obrestna mera ali SPOT tečaj (iz angleškega spot - gotovina). Transakcije z gotovino predstavljajo zelo majhen delež tujih transakcij. promet na menjalnem trgu. S tem segmentom deviznega trga se ukvarjajo navadni državljani. Večina deviznih poslov se izvaja s pomočjo poslovnih bank na trgu za takojšnjo dostavo deviz - promptnem trgu. Promptni tečaj je osnovni menjalni tečaj za devizni trg. Razlika med nakupno in prodajno ceno valute tvori razpon, katerega velikost je na veleprodajnem trgu manjša kot na maloprodajnem.
Vzporedno s promptnim trgom obstaja trg izvedenih finančnih instrumentov kjer se izvajajo terminske pogodbe, terminske pogodbe in operacije z valutnimi opcijami.
Terminska pogodba predvideva dostavo valute na določen datum v prihodnosti po tečaju, določenem v času posla. Razlika med promptno in terminsko obrestno mero se imenuje terminska razlika ali terminski razpon. Valuta se lahko proda z premijo, če je razlika pozitivna, ali s popustom, če je negativna.
Terminska pogodba predvideva dobavo valute za obdobje od treh dni do enega leta od dneva posla po ceni, ki je bila prej določena v pogodbi. V primerjavi s terminskimi pogodbami so terminske pogodbe bolj standardizirane pogodbe glede izbire valute, časa, obsega in pogojev njene dostave.
Glavna razlika med valutno opcijo ter terminskimi in terminskimi pogodbami je v tem, da opcija daje njenemu imetniku pravico, ne pa tudi obveznost, da v prihodnosti opravi valutni posel po vnaprej določenem tečaju. Glede na pričakovani datum plačila za dostavo valute ločimo evropsko in ameriško možnost. Slednje kupcu zagotavlja večjo svobodo, saj omogoča, da se transakcija zaključi v celotnem času trajanja pogodbe in ne le na dan njene izvršitve. Cena opcije je odvisna od številnih dejavnikov, med katerimi so najpomembnejši njena notranja vrednost, volatilnost promptnih in terminskih obrestnih mer, trajanje pogodbe, vrsta opcije, obrestna mera za valuto, terminska premija (diskont).
38. Centralne banke v sistemu mednarodnih financ.
Kot "banka bank" ima vsaka nacionalna banka naslednje cilje:
Zaščita in zagotavljanje stabilnosti nacionalne valute, vključno z njeno kupno močjo in menjalnim tečajem do tujih valut;
Razvoj in krepitev finančnega in kreditnega sistema nacionalne države;
Zagotavljanje učinkovitega in nemotenega delovanja poravnalnega sistema;
Regulacija, nadzor in nadzor nad delovanjem domačih in tujih finančnih in kreditnih institucij.
Centralna banka med drugimi funkcijami:
10) izvaja valutno regulacijo, vključno s posli nakupa in prodaje tuje valute; določa postopek poravnave s tujimi državami;
11) organizira in izvaja valutni nadzor;
12) sodeluje pri pripravi plačilne bilance;
13) izvaja analizo in napovedovanje stanja nacionalnega gospodarstva kot celote in po regijah, predvsem monetarnih, denarnih, finančnih in cenovnih razmerij; objavlja ustrezna gradiva in statistiko.
centralna banka ima pravico sodelovati v prestolnicah in dejavnostih mednarodnih organizacij, ki se ukvarjajo z razvojem sodelovanja na monetarnem, valutnem, bančnem področju, tudi med centralnimi bankami tujih držav. Odnos centralne banke s kreditnimi institucijami tujih držav poteka v skladu z mednarodnimi pogodbami, nacionalnim pravom in medbančnimi sporazumi.
centralna banka zastopa interese države v odnosih s centralnimi bankami tujih držav, pa tudi z mednarodnimi bankami in drugimi mednarodnimi monetarnimi in finančnimi organizacijami.
centralna banka izda dovoljenja za ustanavljanje bank s sodelovanjem tujega kapitala in podružnic tujih bank ter izvaja tudi akreditacijo predstavništev kreditnih institucij tujih držav na nacionalnem ozemlju po postopku, določenem z nacionalno zakonodajo.
centralna banka vzpostavlja in objavlja uradne citate tuje valute glede na nacionalno valuto, je organ državne valutne ureditve in valutnega nadzora (Banka Rusije opravlja to funkcijo v skladu z Zakonom Ruske federacije "O valutni ureditvi in nadzoru valut" iz leta 1991 in zveznimi zakoni).
Za izvajanje mednarodnih funkcij, centralna banka ima pravico odpirati predstavništva v tujini.
Zadolžena je tudi centralna banka nadzor in odgovornost za kršitve pravil poslovnih bank, ki so povzročile likvidnostno krizo ali krizo v mednarodnem bančnem sistemu. Banka za mednarodne poravnave je potrdila načelo individualne in kolektivne odgovornosti centralnih bank za financiranje bank, ki poslujejo na evropskih trgih, vendar tovrstni posegi niso bili predvideni avtomatično: centralne banke so lahko finančno pomoč nudile le bankam, ki so objektivno propadle. posledica slabšanja tržnih razmer, v nasprotju s tistimi bankami, ki so bankrotirale iz subjektivnih razlogov – kot posledica aktivnega špekulativnega poslovanja na svetovnih finančnih trgih.
To načelo se je uresničilo: ameriška centralna banka Federal Reserve je zbrala vladna sredstva, da bi zagotovila, da bankrot Continental Illinoisa, osme ameriške banke, aprila 1984, ne bi osramotil mednarodnih bank, ki zagotavljajo velik del njenega financiranja;
Banka Francije in francoske banke so se leta 1988 odločile organizirati reševanje tuje banke "Al Saudi Bank", ki se nahaja v Parizu, da bi se izognili težavam pri odplačevanju posojil, danih tej banki iz tujih finančnih centrov.
39. Osnove delovanja deviznega trga.
Devizni trgi so mehanizem, s katerim kupci in prodajalci valute medsebojno delujejo.
Predmet Devizni trg je prosto zamenljiva valuta. Trgovanje z valutami na deviznem trgu ni vezano na nobeno geografsko točko in tudi nima fiksnega odpiralnega in zaprtega časa. Devizni trg združuje valute z različnimi režimi nacionalne ureditve.
Glavni udeleženci devizni trg so centralne izdajateljske banke držav, poslovne banke, specializirane borznoposredniške in trgovske organizacije, multinacionalne družbe, podjetja in posamezniki.
Hrbtenica trga devizni trg je medbančni trg. Je rezultat interakcije deviznih računov poslovnih bank. Viri tega trga so razvrščeni kot komercialni in regulativni. Prvi od njih pripadajo poslovnim bankam, drugi - centralnim bankam izdajateljem. Na tem trgu je koncentriranih do 30 % uradnih deviznih virov, s pomočjo katerih država izvaja ugodno devizno politiko.
Vlogo deviznega trga v gospodarstvu določajo njegove funkcije, ki se zvodijo na naslednje:
1) servisiranje mednarodnega pretoka blaga, storitev in kapitala;
2) oblikovanje menjalnega tečaja pod vplivom ponudbe in povpraševanja;
3) zagotavljanje mehanizmov za zaščito pred valutnimi tveganji, gibanjem špekulativnega kapitala in instrumentov za namene denarne politike centralne banke.
Glavna orodja devizni trg so bančna nakazila in akcepti, akreditivi, čeki, menice in potrdila o vlogi.
Po predmetih pri poslovanju z valuto je devizni trg razdeljen na medbančni (neposredni in posredniški), stranki in menjalni trg.
Po drugi strani pa na medbančnem deviznem trgu glede na zapadlost deviznih poslov obstajajo trije glavni segmenti:
a) promptni trg (ali trg trgovanja s takojšnjo dostavo valute; predstavlja do 65 % celotnega valutnega prometa);
b) terminski trg (ali trg izvedenih finančnih instrumentov, kjer se izvede do 10 % deviznih poslov);
c) swap trg (trg, ki združuje operacije nakupa in prodaje deviz na promptnih in terminskih pogojih; na njem se izvede do 25 % vseh deviznih poslov).
Na menjalnem segmentu deviznega trga se lahko valutni posli izvajajo prek menjalnice ali s trgovanjem z izvedenimi finančnimi instrumenti (izpeljanimi borznimi instrumenti) v deviznih oddelkih blagovnih in borznih borz. Menjalnice niso na voljo v vseh državah.
Poleg tega lahko vse devizne transakcije razdelimo na tiste, ki služijo mednarodni trgovini(predstavljajo približno 10 % vseh deviznih poslov) in deviznih transakcij, ki niso neposredno povezane s servisiranjem izvoza-uvoza, ampak so izključno finančni transferji(špekulacije, varovanje pred tveganjem, naložbe). Na deviznem trgu prevladujejo finančni transferji.
Poleg tega je odvisno od obsega, narave deviznih transakcij in števila glede na uporabljene valute so devizni trgi razdeljeni na globalne, regionalne in domače. Globalno devizni trgi so skoncentrirani v svetovnih finančnih središčih (London, New York, Tokio, Frankfurt na Majni, Pariz). Vklopljeno regionalni devizni trgi izvajajo transakcije z določenim naborom konvertibilnih valut, kot je kuvajtski dinar itd. Domači devizni trg- to je trg ene države. Nanaša se na celoten sklop poslov, ki jih banke, ki se nahajajo na ozemlju določene države, opravljajo z menjalnimi storitvami svojim komitentom, ki lahko vključujejo podjetja, posameznike, banke, ki niso specializirane za mednarodne devizne posle, kot tudi lastne devizne transakcije. V državah z restriktivno devizno zakonodajo uradni devizni trg običajno dopolnjujeta črni trg (nezakonit trg) in sivi trg (na katerem banke izvajajo transakcije z nekonvertibilnimi valutami).
V zvezi z valutnimi omejitvami razlikujejo med prostimi in nesvobodnimi deviznimi trgi ter glede na vrste uporabe deviznih tečajev - z enim režimom in z dvema režimoma menjalnega tečaja.
40. Oblike mednarodnega kredita (str. 225)
po dogovoru:
Komercialna posojila za mednarodno trgovino z blagom in storitvami;
Finančna posojila za naložbene objekte, nakup vrednostnih papirjev, odplačilo zunanjega dolga, devizne intervencije centralne banke;
Premostitvena posojila za servisiranje mešanih oblik izvoza kapitala, blaga, storitev (na primer inženiring);
Po vrstah:
Blago (pri izvozu blaga z odloženim plačilom);
Valuta (v gotovini);
Po tehniki dostave:
gotovinska posojila, knjižena v dobro na račun posojilojemalca;
Sprejemljivo v obliki akcepta (soglasja za plačilo) menice uvoznika ali banke;
Depozitna potrdila;
Obvezna posojila, konzorcijska posojila itd.;
Po valuti posojila:
Mednarodna posojila v valuti države dolžnice, države upnice ali tretje države ali v mednarodnih valutnih enotah (SDR, pogosteje v ECU, od leta 1999 zamenjan z evrom);
Po pogojih:
Kratkoročna posojila (od enega dneva do enega leta, včasih do osemnajst mesecev);
Srednjeročni (od enega do petih let);
Dolgoročno (več kot pet let).
Z zagotavljanjem:
Zavarovana posojila;
Bjanko posojila (proti zadolžnici)
Blagovna znamka (zasebna);
bančništvo;
posredništvo;
vladni;
Mešano, s sodelovanjem zasebnih podjetij (vključno z bankami) in države;
Meddržavna posojila mednarodnih finančnih institucij.
41. Kliring valute (Stran 207)
Obstaja medbančni in devizni kliring.
Čiščenje Je sistem rednih negotovinskih poravnav, ki temelji na pobotanju medsebojnih nasprotnih obveznosti udeležencev poravnave, ki se konča s plačilom razlike med zneski obveznosti.
Vsaka banka na eni strani nastopa v odnosu do druge banke kot plačnik določenih zneskov, na drugi strani pa kot prejemnica denarnih zneskov. Na primer, iz banke A bi moralo iti v banko B 100 tisoč dolarjev, iz banke B v banko A pa enakih 100 tisoč dolarjev (ta situacija je možna z zbiranjem ali akreditivom). V teh pogojih pride do odločitve, da se denar ne nakaže, ampak da se medsebojno pobota. Ta pobot obveznosti se imenuje medbančni kliring.
Očitno se zneski medsebojnih prenosov ne ujemajo vedno. Zato je treba občasno seštevati rezultate medsebojnih poravnav in tisti, ki je prejel več denarja od druge banke, kot bi mu moral nakazati, mora dolžnik to razliko vrniti. Obdobje med preračuni obveznosti - klirinško sejo.
Poleg medbančnega kliringa obstaja meddržavni kliring valutni kliring... Za razliko od medbančnega kliringa, ki je za banke prostovoljen, devizni kliring uveljavlja vlada, ko se ji zdi primerno.
Kliring je dvostranski in večstranski. Pri večstranskem kliringu vsak klirinški član upošteva vse dohodke, ki jih prejme od vseh klirinških članov, in jih primerja s stroški, ki jih mora opraviti za izpolnitev zahtev vseh klirinških članov.
Trenutno je sklenjen dvostranski klirinški sporazum med: Turčijo in Poljsko; Turčija in Češka; Turčija in Madžarska ter večstranski klirinški sporazum - Indija + 6 sosednjih držav; Arabske države Perzijskega zaliva itd.
42. Denarni, finančni in plačilni pogoji mednarodnega kredita (Stran 257)
Pogoji mednarodnega posojila vključujejo valuto posojila in valuto plačila, znesek, rok, pogoje uporabe in odplačila, stroške, vrsto zavarovanja, načine zavarovanja tveganj.
Valuta posojila in plačila. Za mednarodno posojilo je pomembno, v kateri valuti je zagotovljeno, saj njegova volatilnost povzroči izgube za posojilodajalca. Na izbiro valute posojila vplivajo številni dejavniki, med drugim stopnja njegove stabilnosti, višina obrestne mere in praksa mednarodnih poravnav.
Znesek posojila (omejitev)- del posojilnega kapitala, ki se posojilojemalcu zagotovi v blagovni ali denarni obliki. Višina posojila podjetja je določena v poslovni pogodbi. Višina bančnega posojila (kreditne linije) je določena s posojilno pogodbo ali po teleks menjalnici (za kratkoročno posojilo). Posojilo se lahko zagotovi v obliki ene ali več tranš (delnic), ki se razlikujejo po pogojih. V skladu z ustaljeno prakso posojilo običajno krije do 85 % vrednosti izvoženih strojev in opreme. Ostalo je zagotovljeno z avansi, gotovinskimi plačili, garancijami uvoznika izvozniku.
Mednarodni rok posojila odvisno od številnih dejavnikov: namena posojila; razmerje med ponudbo in povpraševanjem po podobnih posojilih; velikost pogodbe; nacionalna zakonodaja; tradicionalne prakse posojanja; meddržavne pogodbe.
Rok posojila je pomembno sredstvo konkurence na svetovnih trgih.
Po odplačilnih pogojih posojila se razlikujejo:
Odplačljivo v enakih obrokih skozi celotno obdobje;
Z neenakomernim odplačilom, odvisno od načela in časovnega razporeda, določenega v pogodbi (na primer povečanje deleža do konca obdobja);
Z enkratnim odplačilom celotnega zneska naenkrat;
Anuiteta (enaki letni obroki glavnice posojila
in odstotkov).
Alternativne vrste zavarovanja posojila vključujejo:
Odpiranje ciljnih varčevalnih računov;
Zastava premoženja;
Odstop pravic po pogodbah ipd.
Pri določanju denarnih in finančnih pogojev mednarodnega posojila posojilodajalec izhaja iz kreditna sposobnost- posojilojemalčeva zmožnost pridobitve posojila - in solventnost- sposobnost posojilojemalca, da pravočasno in v celoti poravna svoje obveznosti.
Zato je eden od pogojev za mednarodno posojilo čim bolj zmanjšati kreditna, devizna in druga tveganja, ki so jim izpostavljeni posojilodajalci in posojilojemalci.
Tako so denarni in finančni pogoji mednarodnega kredita odvisni od stanja v gospodarstvu, nacionalnih in svetovnih trgov posojilnega kapitala.
43. Oblike mednarodnih poravnav (str. 193),
Glej vprašanje 45
44. Državna ureditev mednarodnih kreditnih razmerij (str. 159)
Mednarodna kreditna razmerja, tako kot devizna, so predmet ne le tržne, temveč tudi državne regulacije v državi. Stopnja državnega poseganja v mednarodne kreditne odnose je različna, vendar so njegove oblike v večini držav enake. Država je aktivna udeleženka mednarodnih kreditnih odnosov, ki deluje kot posojilodajalec, donator, garant in posojilojemalec.
Država spodbuja zunanjegospodarsko dejavnost podjetij s pomočjo subvencij, posojil, davčnih, carinskih ugodnosti, garancij, subvencioniranih obrestnih mer, torej bonifikacije (povračilo bankam iz državnega proračuna razlike med tržnimi in preferencialnimi obrestnimi merami pri izvoznih kreditih). ).
Država, ki izvoznike oprosti plačila posrednih in nekaterih neposrednih davkov, pomaga zniževati cene izvoženega blaga in povečuje njihovo konkurenčnost. V skladu z mednarodno prakso je blago, ki prečka mejo, lahko oproščeno posrednih davkov. Čeprav GATT, ki se je leta 1995 preoblikoval v STO, prepoveduje izvozne subvencije, država aktivno vpliva na velikost in pogoje izvoznih kreditov, zlasti srednjeročnih in dolgoročnih. Na račun državnega proračuna se zasebnim podjetjem in bankam zagotavljajo preferencialni izvozni krediti po nizki obrestni meri. V 70. letih prejšnjega stoletja je v vodilnih državah razkorak med obrestnimi merami na izvozne in druge kredite dosegel 1,5-2 točki, država podaljša rok kreditiranja izvoznikov, olajša in poenostavi postopek pridobivanja kreditov.
Za spodbujanje širjenja monopolov na tujih trgih so bile ustanovljene državne ali poldržavne izvozno-uvozne (zunanjetrgovinske) banke, ki dajejo posojila in zavarovanja poslovanja s tujino, jamčijo za izvozna posojila pri zasebnih bankah. Namen teh specializiranih bank je izvoznikom omogočiti dostop do kreditov, ki so poleg cene, kakovosti in storitev pomembno konkurenčno orodje, in s tem spodbuditi nacionalni izvoz. Izvozno-uvozne banke so oblikovane tako, da dopolnjujejo in spodbujajo dejavnosti zasebnega kapitala, ne da bi mu tekmovali, da skupaj spodbujajo izvoz.
45. Denarni in finančni ter plačilni pogoji tujih gospodarskih poslov (Stran 188)
Najtežji in visokokvalificirani bančni uslužbenci so obračuni po pogodbah s področja mednarodne trgovine in gradbenih in instalacijskih del. Hitrost in jamstvo za prejem plačila, višina stroškov, povezanih z izvajanjem transakcij prek bank, je odvisna od izbire oblik in pogojev poravnav. Zato se zunanjetrgovinski partnerji v pogajalskem procesu dogovorijo o plačilnih pogojih in jih nato določijo v pogodbi.
Ti pogoji vključujejo naslednje glavni elementi:
Valuta cene- valuto, v kateri je določena cena blaga. Pri izbiri valute, v kateri je določena cena izdelka, so velikega pomena vrsta izdelka in zgoraj našteti dejavniki, ki vplivajo na mednarodne poravnave, predvsem pogoji meddržavnih sporazumov in mednarodnih carin. Včasih je za zavarovanje valutnega tveganja pogodbena cena navedena v več valutah (dveh ali več) ali v košarici valut.
Valuta plačila: a- valuta, v kateri je treba poravnati obveznost uvoznika (ali posojilojemalca). Ko so menjalni tečaji nestabilni, so cene fiksirane v najbolj stabilni valuti, plačilo pa je običajno v valuti države uvoznice. Če se valuta cene in valuta plačila ne ujemata, je v pogodbi določen menjalni tečaj prvega v drugega. Pogodba določa pogoje za preračun:
1) je določen čas prilagoditve tečaja (na primer na predvečer ali na dan plačila) na določenem deviznem trgu (prodajalec, kupec ali tretja država); 2) določen je tečaj, po katerem se izvede preračun: tako povprečni tečaj, včasih tečaj prodajalca ali kupca ob odprtju, zaprtju deviznega trga ali povprečni tečaj dneva.
Pogoji plačila(predplačilo, gotovinska plačila, obračuni z dajanjem komercialnega posojila, posojilo z možnostjo (izbire) gotovinskega plačila.);
plačilna sredstva;
Oblike obračunov in bank, preko katerih se bodo te poravnave izvajale:
Akreditiv- to je pogodba, s katero se banka na zahtevo stranke zaveže, da bo upravičencu plačala dokumente, v korist katerih je odprt akreditiv, ali da bo izvršila plačilo, akceptiranje izdane menice s strani upravičenca ali pogajanja (nakup) dokumentov, če so izpolnjeni vsi pogoji akreditiva.
Zbirka- bančni posel, prek katerega banka v imenu stranke in na podlagi njegovih navodil od uvoznika prejme plačilo za blago, ki mu je bilo poslano, in opravljene storitve, pri čemer ta sredstva nakaže na izvoznikov TRR v skladu z Enotna pravila izterjave: 1) naročitelj-komitent, ki nalogo izterjave zaupa svoji banki; 2) banka izdajateljica, ki ji nalogodajalec zaupa izplačilo, 3) izterjevalna banka, ki prejema devizna sredstva, 4) banka predstavnica, ki predloži dokumente plačniku uvozniku; 5) plačnik.
bančno nakazilo... Gre za nalog ene banke drugi, da prejemniku plača določen znesek. Pri mednarodnih poravnavah banke pogosto izvajajo nakazila v imenu svojih strank.
Izračuni v obliki predujma... Izraz "avans" pomeni plačila, ki jih opravi uvoznik pred odpremo blaga/storitev s strani izvoznika. V skladu z ustaljeno prakso se predplačila štejejo na eni strani kot plačilni rok, na drugi pa kot oblika plačila.
Poravnave po odprtem računu. Njihovo bistvo je v rednih plačilih uvoznika izvozniku po prejemu blaga.
Poravnave z uporabo menic in čekov.
46. Lizing kot oblika financiranja mednarodne trgovine (str. 247, str. 253)
Leasing- dajanje materialnih sredstev s strani najemodajalca najemniku v najem
za različna obdobja brez prenosa lastništva.
Posebnosti:
1) predmet posla izbere najemnik in ne najemodajalec, ki pridobi materialna sredstva na svoje stroške;
2) najem je krajši od obdobja fizične obrabe opreme (od 1 do 20 let) in se približuje obdobju davčne amortizacije (3-7 let);
3) po izteku pogodbe lahko naročnik nadaljuje najem po znižani ceni ali kupi zakupljeno nepremičnino po preostali vrednosti, če je možnost (pravica izbire) najemnika do njenega nakupa vključena v pogoje pogodbe ;
4) vloge lizingodajalca običajno ne igrajo banke, temveč specializirane lizinške družbe, ki jih ustvarijo banke in podjetja. Mednarodne lizinške družbe so bile ustanovljene s sodelovanjem bank iz številnih držav.
Leasing- ena od oblik mednarodnega kredita, saj leasingojemalec za določen čas prejme od tujega najemodajalca naročene materiale z odloženimi plačili za najem in v lastno nepremičnino v primeru nakupa po preostali vrednosti po preteku pogodbo.
Leasing- to je ena od oblik privabljanja tujih naložb v obliki blaga, krepi proizvodni sektor gospodarstva in ustvarja pogoje za razvoj pomembnih industrij. Poleg tega lizing kot alternativna oblika kreditiranja povečuje konkurenco med bankami in lizinškimi družbami, znižuje obrestno mero, kar posledično spodbuja priliv kapitala v proizvodni sektor.
Najpomembnejše prednosti leasing so del obsežnega paketa storitev, ki se izvajajo v okviru te oblike kreditiranja. Vključuje zlasti: organizacijo in financiranje prevoza, montaže, vzdrževanja in zavarovanja zakupljenih predmetov, zagotavljanje rezervnih delov, svetovalne storitve, na primer glede davčnih vprašanj, izpolnjevanja carinskih formalnosti; organizacijske, koordinacijske in informacijske storitve.
Vse to daje fleksibilnost kreditiranja lizinga, omogoča hitro odzivanje na spremembe tržnih razmer pri nakupu potrebne opreme. Stranka sama sodeluje pri določanju vsebine in organizacije posla, skupaj z lizinško družbo se dogovorita o osnovnih pogojih kreditiranja: dobo najema, višino in pogostost najema itd.
V okviru primanjkljaja plačilne bilance je lizing privlačen tudi zato, ker v skladu z mednarodno prakso obveznosti do njega niso vključene v obseg zunanjega dolga države.
47. Plačilna bilanca Rusije (Stran 475)
V ZSSR je bila plačilna bilanca države tajni dokument. Pri njegovi pripravi sta sodelovala Ministrstvo za finance in Vnesheconombank. Od leta 1992, potem ko se je pridružila MDS, Rusija to bilanco sestavlja v skladu s Priročnikom o plačilni bilanci MDS in jo objavlja.
Odgovornost za pripravo plačilne bilance je pri Centralni banki Ruske federacije, ki sestavlja finančne račune na podlagi poročil o tokovih finančnih sredstev in informacij Državnega statističnega odbora Rusije, ki povzema podatke o tekoče poslovanje.
Sestavljena je plačilna bilanca Rusije po obračunskem načelu... V skladu z njim se posli evidentirajo ob prenosu lastništva blaga, sredstev in storitev. Ta način se razlikuje od gotovinskega, ko je transakcija fiksirana v času plačila.
Metoda obračunavanja ne zagotavlja zanesljivih informacij o tekočih obračunih, deviznih prejemkih in plačilih (v nasprotju z gotovinsko metodo), beleži pa vse tokove virov. To omogoča povezavo glavnih kazalnikov bilance stanja s kazalniki sistema nacionalnih računov. Tako je trenutno plačilni bilanci dodeljena pomembna vloga kot orodje za makroekonomsko analizo.
Plačilna bilanca Ruske federacije je sestavljena v dveh različicah. Prvi - "nevtralen pogled" je oblikovan v skladu z usmeritvami Sklada. Drugi je "analitična predstavitev", ki upošteva posebnosti mednarodnih finančnih transakcij v Rusiji. Sestavljeni so tako splošna plačilna bilanca kot tudi države zunaj CIS in CIS.
Stanje plačilne bilance Ruske federacije, tako kot mnogih drugih držav, je odvisno predvsem od blagovne menjave. Vendar pa so zaradi prevladujoče surovinske strukture izvoza dohodkovne postavke trgovinske bilance izpostavljene močnim nihanjem. Približno polovica prihodkov od izvoza prihaja iz surove nafte, plina in drugih nepredelanih mineralov. Pomemben del deviznih prihodkov izvira iz blaga, ki je bilo samo primarno predelano. V ruskem izvozu prevladuje blago z nizko dodano vrednostjo, katerega viri so omejeni. Pogoji proizvodnje se slabšajo in cene so nestanovitne.
Šibkost ruske izvozne baze negativno vpliva ne le na plačilno bilanco, ampak tudi na stopnjo rasti BDP in proračunskih prihodkov. Razmerje med izvozom in uvozom blaga v Ruski federaciji se vedno razvija v korist izvoza, kar zagotavlja trgovinski presežek.
Bilanca storitev (»nevidne« transakcije) ima v nasprotju s trgovinsko bilanco negativno bilanco. Tako se uvoz storitev v veliki meri ne pokrije z njihovim izvozom, temveč z izvozom surovin.
V prvih letih prehoda na tržno gospodarstvo je Rusija prejemala brezplačno tujo pomoč, trenutno so te operacije majhne.
48. Valutna tveganja v mednarodni trgovini. In metode za njihovo zmanjšanje.
Valutno tveganje oziroma tveganje tečajnih izgub je povezano z internacionalizacijo bančnega trga, nastajanjem transnacionalnih (skupnih) podjetij in bančnih institucij ter diverzifikacijo njihovih dejavnosti in predstavlja možnost denarnih izgub zaradi nihanja menjalnih tečajev.
Valutno tveganje je mogoče zmanjšati z dvema metodama:
pravilna izbira cene valute;
ureditev devizne pozicije po pogodbah.
Način izbire prave valute cena tujegospodarske pogodbe je v tem, da se cena v pogodbi določi v takšni valuti, katere sprememba tečaja je za dano organizacijo ugodna. Za izvoznika bo taka valuta »močna« valuta, t.j. takšna stopnja, ki narašča med trajanjem pogodbe. Uvoznik ima koristi od »šibke« valute, katere tečaj upada. Vendar je treba upoštevati, da je napoved gibanja menjalnega tečaja v najboljšem primeru z verjetnostjo, ki ne presega 70%. Poleg tega pri sklenitvi pogodbe ni vedno mogoče izbrati valute, saj so lahko interesi partnerjev v tej zadevi nasprotni, zato bo pri izbiri ugodne valute treba popustiti po neki drugi klavzuli pogodbe ( cena, kredit, zavarovanje itd.), in to ni vedno mogoče in donosno.
Metoda regulacije valutne pozicije po sklenjenih tujegospodarskih pogodbah lahko uporabljajo poslovni subjekti, ki sklepajo večje število tujih gospodarskih poslov s partnerji iz različnih držav. Vsebina metode je zagotoviti uravnoteženost strukture denarnih terjatev in obveznosti po sklenjenih pogodbah, kar je mogoče doseči na dva načina: pri podpisovanju izvoznih in uvoznih pogodb je treba zagotoviti, da so te pogodbe sklenjene v isti valuti. in plačilni roki približno sovpadajo, v tem primeru se izgube zaradi sprememb deviznega tečaja pri izvozu nadomestijo z dobičkom pri uvozu in obratno.
Če je gospodarski subjekt specializiran samo za eno vrsto tuje gospodarske dejavnosti, je priporočljivo razpršiti valutno strukturo, t.j. sklepanje pogodb z uporabo različnih valut s težnjo k nasprotni spremembi tečajev.
49. Koncept mednarodnih poravnav (str. 188)
Mednarodna plačila-urejanje plačil denarnih terjatev in obveznosti, ki nastanejo v zvezi z gospodarskimi, političnimi in kulturnimi odnosi med pravnimi osebami in državljani različnih držav.
Mednarodne poravnave vključujejo na eni strani pogoje, postopek in oblike plačil, ki jih je razvila praksa in zapisala v mednarodnih dokumentih in običajih, na drugi strani pa vsakodnevne praktične dejavnosti bank za njihovo izvajanje.
Pretežni obseg obračunov se izvede z bančnim nakazilom prek vpisov na bančne račune. Hkrati imajo največje banke vodilno vlogo pri mednarodnih poravnavah. Stopnja njihovega vpliva v mednarodnih poravnavah je odvisna od obsega zunanjih gospodarskih odnosov matične države, uporabe njene nacionalne valute, specializacije, finančnega položaja, poslovnega ugleda in mreže korespondenčnih bank.
Za izvajanje poravnav banke uporabljajo svoje čezmorske podružnice in korespondenčne odnose s tujimi bankami, ki jih spremlja odpiranje loro (tuje banke v tej banki) in nostro (ta banka v tujini) računov. Korespondenčni sporazumi določajo postopek poravnave, velikost provizije, načine dopolnjevanja porabljenih sredstev. Za pravočasno in racionalno izvajanje mednarodnih poravnav banke običajno vzdržujejo potrebne devizne pozicije v različnih valutah v skladu s strukturo in časovnico prihodnjih plačil ter vodijo politiko diverzifikacije deviznih rezerv. Banke si za doseganje višjih dobičkov prizadevajo vzdrževati minimalna stanja na nostro računih, devizna sredstva pa raje plasirajo na svetovni trg posojilnega kapitala, vključno z evropskim trgom.
Delovanje bank na področju mednarodnih poravnav po eni strani ureja nacionalna zakonodaja, po drugi strani pa jih določa uveljavljena svetovna praksa, ki je povzeta v obliki uveljavljenih pravil in običajev oziroma zapisana v ločeni dokumenti.
50. Faktoring. Forfaiting. (str. 253, str. 255)
Mednarodni faktoring - izvozno kreditiranje v obliki odkupa s strani faktoring družbe (včasih banke) izvoznikovih neplačanih plačilnih terjatev do uvoznika in njihovo izterjavo.
Z predplačilom sredstev izvozniku pred zapadlostjo terjatev ga faktoring družba kreditira. Višina kredita se giblje od 70 do 90 % zneska računa, odvisno od kreditne sposobnosti stranke. Preostalih 10-30% po odbitku obresti za posojilo in provizije za storitve se nakaže na račun stranke. Sredstva tega računa se uporabljajo za kritje komercialnih tveganj, ki jih faktoring družba ne sprejema (pomanjkljivosti v kakovosti blaga, njihova nepopolnost, spori glede cene itd.). Po prejemu zahtevkov za plačilo faktoring zapre račun in izvozniku vrne stanje, vključno z zamudnimi pristojbinami, ki jih plača uvoznik.
Vrste faktoringa so različne.
Razlikovati konvencionalno(odprti odstop) faktoring, pri katerem izvoznik obvesti uvoznika o odstopu svojih plačilnih terjatev v njegovem imenu faktoring družbi, ki hkrati opravlja vse zastopniške funkcije (finančno-računovodske, pravne itd.).
Ob zaupno faktoring (skrita asignacija), uvoznik o tem ni obveščen in podjetje opravi le del komisijskih poslov, izvozniku kreditira tako, da odkupi neplačane račune in jih pobere.
Z vidika sklenitve pogodbe se razlikujejo naslednje vrste mednarodnega faktoringa:
1) vzajemni (dvofaktoring) predvideva interakcijo dveh faktoring družb, ki opravljata tujegospodarsko transakcijo, oziroma v državi izvoznika in uvoznika;
2) neposredni uvoz - sklenitev s strani izvoznika (v primeru rednih poslov) pogodbe o storitvah faktoringa v državi uvoznika z pobiranjem izvoznega zaslužka ali izdajo plačilnega jamstva za uvoznika;
3) neposredni izvoz - sklenitev s strani izvoznika v svoji državi pogodbe s faktoring družbo, ki prevzema kreditno tveganje; v tem primeru faktoring družba oceni plačilno sposobnost uvoznika in pobere izdane račune.
Prednosti faktoring storitev:
Predčasno prejem glavnice deviznih prihodkov v obliki faktoring posojila do 120 dni;
Oprostitev izterjave dolgov uvoznikov;
Skrajšanje obdobja zbiranja v povprečju za 15-20 %;
Prihranki pri računovodskih, upravljavskih in drugih stroških, saj faktoring podjetja zagotavljajo kvalificirane storitve za poravnalne transakcije s strani uvoznika;
Prepis tveganja dvomljivih bremenitev, zamude ali neplačila na uvoznike. Faktoring družba z nakupom neplačanih računov prevzema ta tveganja; skrbno preverja kupljene plačilne zahtevke z vidika plačilne sposobnosti uvoznika; določa mejo zadolženosti posameznih uvoznikov;
Možnost uporabe različnih storitev faktoring družb, vključno s pravnimi, informacijskimi, svetovalnimi.
Izguba - podelitev določenih pravic v zameno za gotovinsko plačilo. Zaustavitev izvoza- gre za posojilo v obliki nakupa, ki ga opravi pogojnik izvoznikovih plačilnih zahtevkov do tujega uvoznika za polni rok brez pravice regresa (prometa) do prejšnjega lastnika (tj. izvoznika) za povračilo plačanega zneska .
Posebnosti:
1) odkup obstoječih plačilnih terjatev in ne bodočih, še ni v celoti opredeljenih, kar je značilno za izvozni faktoring;
2) uporablja se za dolgoročne (do 8 let) in velike transakcije (od 250 tisoč dolarjev);
3) dolgove uvoznika je treba formalizirati z zadolžnicami, ki jih avalandira (jamči) prvovrstna banka, kar je potrebno za njihovo reeskontiranje; prenos menice se opravi z indosamentom;
4) visoki stroški. Menice so obračunane po tečaju, indeksiranem po tečaju LIBOR ali po tečaju določene države. Višina diskonta je odvisna od valute in trajanja menice, tveganj, ki jih prevzema izdajatelj;
5) pri forfetingu so poleg tveganja, povezanega z dolgoročno naravo pridobljenih dolžniških terjatev, prisotne tudi vse vrste tveganj faktoringa (neplačilo, neprevedba, valuta itd.);
6) v zvezi z morebitnimi tveganji pri forfetingu je zelo pomemben način prenosa plačil na menice in druge dolžniške obveznosti. Običajno se v ta namen uporablja korespondenčna mreža banke, ki sodeluje v tej operaciji;
7) forfeting se od lizinga razlikuje po preprostosti dokumentiranja, ki se pogosto izvaja po telefonu z naknadno potrditvijo.
Forfeting kot oblika izvoznega kredita daje izvozniku številne prednosti: predčasno prejemanje izvoznih prihodkov; poenostavitev bilance stanja zaradi njene delne sprostitve terjatve s pripadajočimi tveganji. To izvoznikom omogoča sklepanje poslov z odloženim plačilom, ki presegajo njihove finančne zmožnosti, kadar ni mogoče pridobiti državnega posojila ali garancije.
Obseg forfetinga se razvija: najprej za prvovrstne izvozne operacije in pri gradnji podjetij na ključ v tujini, nato - za izvoz opreme, surovin in potrošniškega blaga. Pogosto se izvozni forfetir izvaja pri izvozu v nekatere države vzhodne Evrope in države v razvoju, za katere je značilna politična, monetarna in gospodarska nestabilnost.
Potrebujete pomoč pri raziskovanju teme?
Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili tutorske storitve o temah, ki vas zanimajo.
Pošljite povpraševanje z navedbo teme zdaj, da se pozanimate o možnosti pridobitve posveta.
Ruska federacija je vse bolj vključena v svetovno gospodarstvo. Postala je članica Mednarodnega denarnega sklada (IMF), skupine Mednarodne banke za obnovo in razvoj (IBRD), Evropske banke za obnovo in razvoj (EBRD), bi morala postati članica Splošnega sporazuma o carinah in trgovini. (GATT).
Pomembno vlogo pri tem ima monetarni in finančni mehanizem zunanjih gospodarskih odnosov in oblika organizacije mednarodnih monetarnih odnosov, zapisana v meddržavnih sporazumih.
Svetovni denarni sistem temelji na funkciji svetovnega denarja. Služijo kot svetovno zakonito plačilno sredstvo, svetovna kupna moč in materialno utelešenje družbenega bogastva. Dolgo zgodovinsko obdobje je igral vlogo svetovnega denarja zlato. V praksi pa so se mednarodne poravnave vedno izvajale v najmočnejših in najbolj stabilnih valutah na svetu. To je bilo razloženo ne le z dejstvom, da je bilo neprijetno plačevati v zlatu (saj je bilo treba vsakič odliti kos zlata ustrezne teže in nositi stroške pošiljanja iz ene države v drugo in zavarovanja), ampak tudi s tem, da je razvoj zunanjetrgovinskega prometa bistveno prehitel pridobivanje plemenitih kovin. V XIX stoletju. in pred prvo svetovno vojno so se mednarodne poravnave izvajale predvsem v britanskih funtih. Po drugi svetovni vojni je ameriški dolar postal glavna valuta zahodnega sveta. Zgodilo se je demonetizacija zlato, tiste. proces postopne izgube njihovih denarnih funkcij. Z razvojem kreditnih razmerij je kreditni denar - menice, bankovci, čeki - postopoma izrinil zlato, najprej iz domačega denarnega obtoka, nato pa iz mednarodnih denarnih odnosov.
V sodobnih razmerah zlato opravlja funkcijo svetovnega denarja posredno preko poslovanja na trgih zlata, kjer je zlato mogoče uporabiti za nakup potrebnih valut in s tem blaga. Zlato se pojavi po potrebi zavarovalni sklad države in posameznikov.
Poleg ameriškega dolarja in drugih prosto zamenljivih valut se kot svetovni denar uporabljata SDR (posebne pravice črpanja) in ECU, valuta, ki jo uporabljajo države Evropske unije. SDR je mednarodno plačilno sredstvo, ki ga je ustvaril MDS v sedemdesetih letih. Pariteto SDR določimo na podlagi košarice valut, to je primerjave tehtanega povprečnega tečaja ene valute glede na določen niz drugih valut.
Pomemben element denarnega sistema je menjalni tečaj. Menjalni tečaj je cena denarne enote ene države, izražena v denarnih enotah drugih držav ali v mednarodnih valutnih enotah.(SDR, ECU). Oblikovanje menjalnih tečajev temelji na stroškovna razmerja menjave - mednarodna vrednost določene količine blaga in storitev, ki jih predstavlja določena valuta. V praksi se vrednostni deleži menjave valut odražajo v obliki razmerja kupne moči valut. To v celoti velja za pogoje zlatega standarda, v katerem so bili bankovci Centralne banke zamenjani za zlato. Po popolni demonetizaciji zlata, uvedbi nezamenljivega kreditnega denarja v nacionalni in mednarodni plačilni promet se je mehanizem, ki določa skladnost menjalnih tečajev z razmerjem med njihovo kupno močjo, bistveno spremenil. Vendar je bistvo tega vzorca ostalo nespremenjeno.
Odprava vsebnosti zlata v valutah in prehod na tako imenovane spremenljive tečaje nista spremenila samega bistva deviznega tečaja kot ekonomske kategorije, niti njegove funkcije v procesu reprodukcije. Tečaj ohranja objektivno vrednostno osnovo, ki deluje kot kupna moč primerjanih valut na svetovnem trgu. Valute se primerjajo po mednarodnih vrednostih določene količine blaga in storitev, ki jih predstavlja določena valuta.
Menjalni tečaji se na svetovnem deviznem trgu oblikujejo glede na ponudbo in povpraševanje, ki sta odvisna od številnih dejavnikov. Prvič, položaj valute katere koli države določa stanje njenega gospodarstva.
Tečaj je odvisen tudi od relativnih stopenj inflacije v različnih državah, od stopnje rasti produktivnosti dela in njenega razmerja med državami, od stopnje rasti BNP (osnova blagovne polnitve denarja), mesta in vloge države. v svetovni trgovini, izvoz kapitala. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute. Prav ti temeljni dejavniki določajo predvsem menjalni tečaj določene države. Dolgoročna gibanja v razvoju deviznega tečaja so odraz poteka reprodukcijskega procesa v nacionalnem gospodarstvu in vloge države v svetovnem gospodarstvu.
Stanje njene plačilne bilance, meddržavne razlike v obrestnih merah na denarnih trgih različnih držav, stopnja uporabe valute države na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah, zaupanje v valuto države in drugi dejavniki neposredno vplivajo na menjavo. oceniti. Najpomembnejši med slednjimi je stanje plačilne bilance. Ko se plačilna bilanca izboljšuje, menjalni tečaj narašča, saj se povpraševanje po tej valuti povečuje. Ko se plačilna bilanca poslabša, torej ko je redka, tečaj pade, saj po takšni valuti ni povpraševanja. Vendar so bila v razmerah zlatih valut in valut s fiksno vsebnostjo zlata odstopanja tečaja od paritete zanemarljiva. Potekale so v okviru tako imenovanih zlatih točk. Podjetniki niso kupovali valute po tečaju, ki bi bistveno presegal pariteto, ampak so raje plačevali s pošiljanjem zlata. Zato bi lahko bila odstopanja tečaja od paritete v mejah stroškov pošiljanja zlata iz ene države v drugo in njegovega zavarovanja.
Tako sta oblikovanje deviznega tečaja in njegova dinamika večfaktorski proces.
Raven menjalnih tečajev in njihova nihanja pomembno vplivajo na vsa področja svetovnih gospodarskih odnosov - zunanjo trgovino, pretok dolgoročnega in kratkoročnega kapitala, zunanji dolg - in na splošno na zunanje plačilne pozicije države.
Te določbe lahko ponazorimo s primerom sprememb deviznih tečajev in denarne politike zahodnih držav z razvitim tržnim gospodarstvom.
Do obdobja druge svetovne vojne so se praktično v tujini uporabljali spremenljivi menjalni tečaji, torej tečaji, ki so se oblikovali glede na ponudbo in povpraševanje po določeni valuti. Pomanjkljivost tega sistema je bila v močnih nihanjih menjalnih tečajev, v tem, da države uporabljajo pogoste devalvacije svojih valut, da bi spodbudile izvoz blaga, da bi olajšale proces njihovega izvajanja. Za celotno stanje na valutnem področju so bile značilne kaotične spremembe menjalnih tečajev, kar je negativno vplivalo na razvoj mednarodne trgovine.
V poskusu ustvarjanja pogojev za monetarno stabilnost so zahodne države leta 1944 v ameriškem mestu Bretton Woods na mednarodni konferenci o monetarnih problemih sklenile sporazume, ki so postali znani kot Bretton Woods sporazumi. Denarni sistem Bretton Woodsa je temeljil na ameriškem dolarju in zlatu. Zanj so bile značilne naslednje glavne značilnosti:
vse države so določile paritete svojih valut glede na ameriški dolar. Dolar je skupaj z zlatom igral vlogo osnove za vzpostavitev paritet valut vseh drugih kapitalističnih držav. Odstopanja smeri od uradno uveljavljene so bila dovoljena v okviru ± 1 %;
centralne banke držav članic in vladne monetarne oblasti so lahko zamenjale svoje dolarje za ameriško zlato po uradni fiksni ceni 35 $ za unčo zlata;
široka uporaba v svetovnem obtoku kot rezerva in plačilno sredstvo, skupaj z zlatom, dve glavni rezervni valuti - ameriški dolar in britanski funt sterling;
zagotavljanje posojil Mednarodnega denarnega sklada državam članicam v tujih valutah za financiranje njihovih plačilnobilančnih primanjkljajev. Vendar sporazumi iz Bretton Woodsa niso uspeli stabilizirati menjalnih tečajev držav članic. Ene ali druge države so bile prisiljene razvrednotiti ali revalorizirati svoje valute.
Devalvacija v kontekstu Bretton Woodsskega sporazuma pomeni uradno napovedano zmanjšanje vsebnosti zlata v denarni enoti in ustrezno znižanje njenega menjalnega tečaja glede na ameriški dolar. Devalvacija je kompleksen pojav na valutnem območju. Države sprejemajo vse možne ukrepe, da bi se temu izognile: spodbujajo izvoz blaga, omejujejo uvoz, dvigujejo diskontno stopnjo centralne banke, prejemajo posojila od MDS v okviru svoje kvote, uporabljajo svoje zlato-devizne rezerve, saj devalvacija kaže na šibkost valute dane države. Devalvacija valute države se izvaja v pogojih kronično pasivna plačilna bilanca, povečanje inflacije, relativno (v primerjavi z drugimi državami) znižanje stopnje rasti BNP in ko se ostri ukrepi vlad izkažejo za neučinkovite. Obstaja panični beg iz nacionalne valute, gibanje "vročega denarja".
Hkrati je devalvacija močno ofenzivno orodje v konkurenčnem boju na svetovnem trgu. Devalvacija vedno spodbuja izvoz blaga iz države, ki je razvrednotila valuto, kar izboljša stanje menjave in plačilne bilance. Tako so bile leta 1949 Velika Britanija in s tem države nekdanje britanske cone prisiljene razglasiti 30-odstotno devalvacijo funta. Novembra 1967 je Velika Britanija ponovno devalvirala svojo valuto, pri čemer se je vsebnost zlata v funtih znižala za 14,3 % in s tem se je funt znižal v primerjavi z ameriškim dolarjem.
V letih po drugi svetovni vojni je Francija večkrat devalvirala svojo valuto, francoski frank.
Prevrednotenje valute je nasprotje devalvacije. Pod Bretton Woodsskim sporazumom je mišljeno prevrednotenje uradno napovedano povečanje vsebnosti zlata v nacionalni valuti in ustrezno povečanje njenega menjalnega tečaja glede na ameriški dolar. Prevrednotenje izvajajo države z kronično aktivno ravnovesje plačilne bilance. V povojnih letih so revalorizacijo svojih valut večkrat izvedle Nemčija, Japonska, Švica.
Brettonwoodski denarni sistem je trajal do leta 1973. Njegov propad je povzročila močna oslabitev ameriškega dolarja v začetku sedemdesetih let, kar je bilo povezano s poslabšanjem ameriške trgovine in plačilne bilance. Leta 1971 je bila trgovinska bilanca ZDA prvič v zadnjih 80 letih zaprta s primanjkljajem v višini 2 milijardi dolarjev. Združene države so izvajale velike vojaške izdatke v tujini, nudile pomoč državam v razvoju in izvažale kapital v znatnih količinah. Vse to je povzročilo primanjkljaj v plačilni bilanci, ki je leta 1971 dosegel 30 milijard dolarjev. Kljub strogim ukrepom vlade ZDA (prekinitev menjave dolarjev za centralne banke tujih držav za ameriško zlato, uvedba dodatnega davka na uvoženo blago, 10-odstotno zmanjšanje programov tuje pomoči itd.) decembra 1971 so bile ZDA prisiljene razglasiti devalvacijo dolarja. Vsebnost zlata v dolarju se je zmanjšala za 7,89% in postala 0,818 g čistega zlata (namesto 0,888 g), uradna cena zlata pa se je povečala s 35 na 38 dolarjev za unčo zlata.
Vendar pa devalvacija ni bistveno vplivala na stanje plačilne bilance. In februarja 1973 so bile Združene države prisiljene iti na drugo devalvacijo v 14 mesecih. Ameriški dolar je bil razvrednoten še za 10 %, njegova vsebnost zlata je padla na 0,736 g čistega zlata, uradna cena zlata pa se je dvignila na 42,22 dolarja za unčo zlata.
Zaradi krize z ameriškim dolarjem je razširjena skupina desetih držav (ZDA, Velika Britanija, Japonska, Kanada, Nemčija, Francija, Italija itd.) marca 1973 podpisala sporazum o prehodu s fiksnih paritet na spremenljive devizne tečaje. .
Uradno je bil obstoj denarnega sistema Bretton Woods prekinjen z jamajškimi sporazumi 1976-1978. Ti dogovori so predvidevali odpravo zlatih paritet valut in uradne cene zlata, utrjevanje vodilnih nacionalnih valut v vlogi svetovnega denarja namesto zlata, pa tudi SDR ter legalizacijo spremenljivih menjalnih tečajev. Z odpravo zlate vsebnosti valut Listina MDS predvideva vzpostavitev valutne paritete na podlagi SDR.
Da bi zmanjšali nihanja deviznih tečajev in spodbudili integracijske procese, je bil marca 1979 med državami Evropske gospodarske skupnosti (zdaj EU) ustanovljen Evropski monetarni sistem (EMU). Ključni element je bila vzpostavitev evropske valutne enote - ECU, ki se uporablja kot osnova za vzpostavitev menjalnih tečajev med valutami držav članic EMU, plačilno sredstvo med njihovimi centralnimi bankami.
Z ustanovitvijo EMU so se sredstva Evropskega sklada za monetarno sodelovanje povečala z 10,4 milijarde na 25 milijard ECU, od tega je 14 milijard ECU namenjenih kratkoročnim posojilom, 11 milijard pa srednjeročnim posojilom članicam EMU. države za obdobje od 2 do 5 let. Za večino valut obstaja meja medsebojnega nihanja ± 2,25 % njihovega centralnega tečaja. Vendar EMU ni postala območje valutne stabilnosti. V okviru EMU so številne države (Italija, Francija, Danska) večkrat devalvirale svoje valute, druge (Nemčija, Nizozemska) pa so revalorizirale devizne tečaje.
Tako v sodobnih razmerah večina tujih držav uporablja spremenljive menjalne tečaje, osredotočene na vodilne valute držav z razvitim tržnim gospodarstvom (predvsem na ameriški dolar, SDR, košarice valut); obstajajo države, ki uporabljajo prosto spremenljive menjalne tečaje. Države Evropske unije uporabljajo fiksne menjalne tečaje.
Menjalni tečaji so predmet državnih predpisov. Razlikovati nacionalna in meddržavna ureditev deviznih tečajev. Glavni organi nacionalne ureditve so centralne banke in ministrstva za finance. Meddržavno regulacijo deviznih tečajev izvajajo MDS, EMU in druge organizacije. Cilj regulacije razmerij menjalnih tečajev je izravnati ostra nihanja menjalnih tečajev, zagotoviti ravnovesje tujih plačilnih pozicij države, ustvariti ugodne pogoje za razvoj nacionalnega gospodarstva, spodbuditi izvoz itd.
Glavne metode regulacije deviznih tečajev so devizne intervencije, diskontna politika in devizne omejitve.
Devizno posredovanje centralne banke želijo preprečiti depreciacijo nacionalne valute ali, nasprotno, njeno rast. Vendar je treba opozoriti, da so devizne intervencije lahko učinkovito orodje za kratkoročno vplivanje na devizne tečaje, saj je nemogoče zagotoviti takšne ravni le z intervencijami, ki ne ustrezajo osnovnim ekonomskim in finančnim kazalcem. Najučinkovitejše so devizne intervencije, ki jih spremljajo ustrezni ukrepi na področju splošne gospodarske politike države.
V tujini se pogosto uporablja politika popustov, ki sestoji v manipuliranju diskontne obresti. V prizadevanju za dvig deviznega tečaja centralna banka zvišuje diskontno mero, kar spodbuja priliv tujega kapitala. Stanje plačilne bilance se izboljšuje, tečaj raste. Če si vlada zada cilj znižanja tečaja, centralna banka zniža diskontno mero, kapital se preseli v tuje države in posledično pade tečaj.
Na menjalni tečaj vpliva valutne omejitve, tiste. niz ukrepov in regulativnih pravil, določenih v zakonodajnem ali upravnem redu, katerih cilj je omejevanje transakcij z valuto, zlatom in drugimi valutnimi vrednostmi. Valutne omejitve pri tekočih plačilnobilančnih transakcijah ne veljajo za prosto zamenljive valute, med katere IMF uvršča ameriški dolar, nemško marko, japonski jen, britanski funt sterling in francoski frank.
Devizni nadzor v tujini zajema dejavnosti tako bank kot nebančnih institucij. Različne države uporabljajo različne ukrepe deviznega nadzora: časovne omejitve za transakcije Leads and Lags, prepoved ali predhodno dovoljenje organov nacionalne valute, da odprejo račun v tuji valuti v določeni državi ali v tujini; dajanje brezobrestnega uvoznega depozita pri pooblaščeni banki ipd.
Z uvedbo spremenljivih deviznih tečajev je regulacija tečajnega procesa prek MDS oslabila. V sodobnih razmerah se meddržavna regulacija deviznih tečajev izvaja predvsem v okviru EMU.
Trenutno je glavna valuta, v kateri se izvede približno 80% vseh mednarodnih poravnav, ameriški dolar, ki je dejansko ohranil status rezervne valute. Znamka FRG in japonski jen se uporabljata enako.
Mednarodni monetarni, kreditni in finančni odnosi so sestavni del in eno najtežjih področij tržnega gospodarstva. Osredotočajo se na probleme nacionalnega in svetovnega gospodarstva, katerih razvoj je bil zgodovinsko vzporeden in tesno prepleten. Z internacionalizacijo gospodarskih vezi se povečujejo mednarodni tokovi blaga, storitev, predvsem kapitala in posojil.
Vodilne industrializirane države, ki nastopajo kot partnerji tekmeci, imajo velik vpliv na mednarodne monetarne in finančne odnose. Zadnja desetletja so zaznamovala intenziviranje držav v razvoju na tem področju.
Denarna razmerja so finančna razmerja med subjekti različnih držav, t.j. rezidenti in nerezidenti ali razmerja med pravnimi subjekti ene države, katerih predmet je prenos lastništva valutnih vrednosti in drugih lastninskih pravic, povezanih z valutnimi vrednostmi.
Udeleženci denarnih razmerij so:
Države in vladne organizacije
mednarodne organizacije
Podjetja in organizacije različnih organizacijskih in pravnih oblik in vrst dejavnosti:
Podjetja (proizvodnja, trgovina, storitveni sektor itd.)
Finančne organizacije (zavarovalnice, investicijski skladi, nebančne finančne institucije itd.)
neprofitne organizacije
Podjetniki
Državljani
Vsaka država ima svoj nacionalni denarni sistem: tisti del, v katerem se oblikujejo devizna sredstva in izvajajo mednarodna plačila, se imenuje "nacionalni denarni sistem".
Na podlagi nacionalnega denarnega sistema deluje "svetovni denarni sistem" - oblika organizacij mednarodnih monetarnih odnosov. Nastala je na podlagi razvoja svetovnega trga in je zapisana v mednarodnih sporazumih.
Svetovni denarni sistem vključuje naslednje obvezne "elemente":
Mednarodna plačilna sredstva;
Mehanizem za vzpostavitev in vzdrževanje deviznih tečajev;
Pogoji konvertibilnosti (konvertibilnosti) valut;
Delovni čas deviznih in zlatih trgov;
Pravice in obveznosti meddržavnih institucij, ki urejajo valutna razmerja.
Seveda v tako razviti, kompleksni obliki svetovni denarni sistem ni nastal takoj. Šlo je skozi dolgo evolucijo, ki se je začela po industrijski revoluciji in oblikovanju svetovnega gospodarskega sistema. To evolucijo lahko pogojno razdelimo na tri stopnje.
Prvi svetovni denarni sistem je bil sistem zlatega standarda. Zlati standard se je pojavil leta 1867, ko je Pariški sporazum priznal zlato kot enotno plačilno sredstvo v mednarodnih odnosih. Znaki zlatega standarda so bili prost uvoz in izvoz zlata, neomejena menjava papirnega denarja za zlato, nespremenljiva vsebnost zlata v papirnatem denarju in brezplačno kovanje zlatnikov.
V pogojih zlatega standarda je nastajajoči primanjkljaj plačilne bilance pokrival le zlato, kar je vedno vodilo k zmanjšanju zlate rezerve države. Ker je bila vsebnost zlata v papirnatem denarju nespremenjena, se je količina denarja v državi neizogibno zmanjšala, kar je povzročilo zmanjšanje efektivnega povpraševanja in cen. Posledično je pretok zlata med državami samodejno reguliral plačilno bilanco.
Zlato je blago, katerega proizvodnja je omejena zaradi omejenih zalog v naravi in težav pri rudarjenju. Zaradi tega v pogojih zlatega standarda vlada ni mogla samovoljno povečevati količine papirnatega denarja v obtoku in s tem spodbujati inflacijo. Stabilen denarni obtok, trdni devizni tečaji so spodbudili mednarodno trgovino, saj je bila zaradi negotovosti rezultatov okrnjena. Hkrati pa tesna vezava deviz na zlato ni omogočala manevriranja, zlasti v obdobjih upada proizvodnje in kriz. V takšnih razmerah so nekatere države zavrnile zamenjavo bankovcev za zlato.
Na začetku dvajsetega stoletja. pojavile so se nove težave pri uporabi zlatega standarda. Širitev proizvodnje in povečanje mase blaga sta zahtevala povečanje količine denarja v obtoku. Ker pa je bila denarna enota trdno povezana s količino denarja, zlate rezerve pa so se spreminjale počasi, se je pojavila težnja po zmanjšanju deleža zlata v denarni masi v uradnih rezervah. Krepitev državnega poseganja v gospodarstvo, ki se je začela v tem obdobju, je zahtevala fleksibilen mehanizem za spreminjanje ponudbe denarja v državi, kar je v pogojih zlatega standarda nemogoče. Kreditni denar je začel vse bolj izrivati zlato. Začeti proces je pospešila prva svetovna vojna, zaradi katere je zlati standard zamenjal zlati standard.
Zlatoborzni standard je temeljil na zlatu in vodilnih valutah, ki jih je bilo mogoče zamenjati za zlato. Sprejet je bil na mednarodni gospodarski konferenci v Genovi leta 1922. Novi sistem je ohranil zlate paritete, vendar je obnovil režim prostega menjalnega tečaja. Urejanje monetarnih sistemov je potekalo z aktivno denarno politiko, razvojem mednarodnih norm in pravil. V naslednjih letih se je začela neka stabilizacija valutnih odnosov, vendar je svetovna kriza tridesetih let prejšnjega stoletja ta proces preprečila. Pred izbruhom druge svetovne vojne praktično nobena država ni imela stabilne valute, med vojno pa so vse države, ne glede na njihovo sodelovanje v njej, uvedle valutne omejitve in zamrznile devizni tečaj.
Zaradi nevarnosti ponovitve valutne krize, ki se je zgodila po prvi svetovni vojni, je bilo treba tudi med drugo svetovno vojno začeti razvijati nov svetovni denarni sistem. Upoštevati je treba, da se je v tem času vodilni v svetovnem razvoju iz Evrope preselil v Združene države Amerike in dejansko sta razmišljala o dveh projektih: ameriški in angleški. Oba sta izhajala iz ohranjanja zlatega standarda, svobode trgovine in pretoka kapitala, stabilizacije deviznih tečajev.
Leta 1944 je bil kot rezultat sporazuma sprejet denarni sistem Bretton Woods. Zagotavljal je menjalni standard zlata, ki temelji na zlatu in dveh rezervnih sistemih - funtu sterlinga in ameriškem dolarju, ter ustanovitev dveh mednarodnih monetarnih organizacij: Mednarodnega denarnega sklada (IMF) in Mednarodne banke za obnovo in razvoj (IBRD). ). Ta sistem je obstajal do leta 1971, ko je bila menjava dolarja za zlato ukinjena in se je tečaj dolarja začel vzpostavljati na deviznem trgu pod vplivom ponudbe in povpraševanja. Leta 1976 so države članice MDS v Kingstonu na Jamajki sprejele drugo spremembo listine MDS, ki je postavila temelje za četrti monetarni sistem. Po tem sistemu je zlato prenehalo opravljati funkcijo svetovnega denarja, začelo se je prodajati na trgu po cenah, ki odražajo ponudbo in povpraševanje. Vsaka država je dobila pravico izbire katerega koli načina določanja menjalnega tečaja.
Zaradi razvoja zunanje trgovine je bila potrebna racionalizacija mednarodnih poravnav, ki vključujejo nacionalne bankovce v mednarodne gospodarske odnose. Vsaka nacionalna denarna enota je valuta in opravlja funkcijo svetovnega denarja, vendar vsak prodajalec na svetovnem trgu raje prejme protivrednost svojega blaga v valuti svoje države, zato so povezave in interakcija nacionalnega in svetovnega gospodarstva vedno odraža v valuti. To pomeni, da je treba denarne enote ene države zamenjati za denar druge. Celoten sklop finančnih odnosov, ki izhajajo iz izvajanja trgovinskih operacij, dajanja posojil, kapitalskih naložb itd., Med delovanjem svetovnega gospodarstva, se je imenoval valutna razmerja. Na področju valutnih razmerij se pojavljajo nove značilnosti in trendi:
Krepijo se mednarodne funkcije nacionalnih valut (nacionalne denarne enote so vključene v mednarodne poravnave);
obseg udeležbe katere koli valute v mednarodnem plačilnem prometu je določen z nizom dejavnikov (zgodovinskih, gospodarskih, mednarodnopravnih), vključno z nacionalno politiko;
V valutni sferi ni enotne denarne baze – svetovni denar;
V pogojih proste konvertibilnosti valut in pretoka kapitala med državami so meje med domačim denarnim prometom in mednarodnim plačilnim prometom zabrisane;
Trend združevanja nacionalnega in mednarodnega denarnega trga si utira pot v okviru nenehne specifičnosti in značilnosti nacionalnih denarnih in kreditnih trgov.
Določeni elementi valutnih razmerij so se pojavili v antičnem svetu v obliki menic. Pri menjavi valut so se ukvarjali tudi posebni menjalci denarja. Z razvojem mednarodne menjave in nastankom kapitalistične proizvodnje so banke začele izvajati menjavo. Današnja valutna razmerja so nastala kot posledica rasti proizvodnih sil, oblikovanja svetovnega trga in svetovnega gospodarskega sistema ter internacionalizacije celotnega sistema svetovnih gospodarskih odnosov.
Subjekti valutnih razmerij so lahko država, podjetja in organizacije ter posamezniki. Če ima država monopolizirane zunanje gospodarske odnose, lahko posamezniki in pravne osebe v njih sodelujejo skrajno omejeno in le s posebnim dovoljenjem državnih organov. V svobodnem gospodarstvu so omejitve sodelovanja v mednarodnih odnosih nepomembne in vplivajo le na področje dejavnosti, na katero sega državni monopol.
Med valutnimi razmerji in reprodukcijo obstaja neposredna in obratna povezava. Po eni strani proces družbene reprodukcije povzroča mednarodno izmenjavo blaga, kapitala, storitev, ki je nemogoča brez denarnega obtoka. Zato je stanje valutnih odnosov neposredno odvisno od razvoja gospodarstva - nacionalnega in svetovnega, političnih razmer, ravnovesja sil med državami itd. Vključitev svetovnega trga v proces obtoka kapitala pomeni preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se zgodi pri mednarodnih poravnavah, valutnih, kreditnih in finančnih transakcijah.
Po drugi strani so valutna razmerja sekundarna glede na reprodukcijo. So relativno neodvisni in imajo nanj nasproten učinek. V kontekstu internacionalizacije gospodarskega življenja se povečuje odvisnost reprodukcije od zunanjih dejavnikov – dinamike svetovne proizvodnje, tuje ravni znanosti in tehnologije, razvoja mednarodne trgovine in pritoka tujega kapitala. Nestabilnost mednarodnih monetarnih odnosov, valutne krize negativno vplivajo na proces reprodukcije.
Razvoj mednarodnih monetarnih odnosov je zahteval njihovo določeno organiziranost, zaradi česar so se najprej oblikovali nacionalni monetarni sistemi, nato pa mednarodni. Nacionalni monetarni sistem vzpostavlja načela organiziranja in urejanja valutnih razmerij znotraj posamezne države. V vsaki državi so značilnosti takšnega sistema določene s stopnjo gospodarskega razvoja in zunanjimi gospodarskimi odnosi. Nacionalni denarni sistem vključuje naslednje elemente:
enota nacionalne valute;
režim menjalnega tečaja;
Pogoji konvertibilnosti valut;
Sistem deviznega trga in trga zlata;
Postopek za mednarodne poravnave države;
Sestava in sistem upravljanja zlate in deviznih rezerv države;
Status nacionalnih institucij, ki urejajo valutna razmerja v državi.
Na podlagi nacionalnih monetarnih sistemov se je oblikoval mednarodni (svetovni) monetarni sistem, ki je oblika organiziranja monetarnih razmerij, zapisana v meddržavnih sporazumih. Zasleduje globalne svetovne gospodarske cilje in ima specifičen mehanizem delovanja. Njegovi glavni elementi so:
Osnovna mednarodna plačilna sredstva (nacionalna valuta, zlato, enote mednarodne valute - SDR, evro);
Mehanizem za vzpostavitev in vzdrževanje deviznih tečajev;
Postopek izravnave mednarodnih plačil;
Pogoji konvertibilnosti (konvertibilnosti) valut;
Režim mednarodnih trgov valut in zlata;
Status meddržavnih institucij, ki urejajo valutna razmerja.
V tržnem gospodarstvu se gibanje sredstev iz države v državo, menjava in prodaja valut izvaja predvsem prek dejavnosti velikih poslovnih bank. Te banke imajo mrežo poslovalnic v različnih državah ali devizne račune pri bankah v drugih državah. Pri opravljanju trgovinskih in drugih tujegospodarskih poslov prek takšnih bank imajo stranke možnost položiti sredstva na bančne račune v eni državi in po potrebi te depozite prenesti v drugo državo v drugi valuti.
Glavni gospodarski subjekti zunanjega deviznega trga so izvozniki, uvozniki in imetniki portfelja sredstev. Skupaj z "primarni" subjekti deviznega trga - izvozniki in uvozniki, ki tvorijo osnovno ponudbo in povpraševanje po valutah, in "sekundarni" - tisti udeleženci na deviznem trgu, ki trgujejo neposredno v tuji valuti. To so poslovne banke, devizni posredniki in trgovci. Opredelitev "sekundarnega" je precej poljubna, saj trenutno približno 90 % vseh transakcij na deviznem trgu ni povezanih s trgovinskimi operacijami. Večina trgovanja z valutami je navadna menjalna igra z namenom ustvarjanja dobička, kjer se kot predmet pojavljajo menjalni tečaji valut.
Najpomembnejši akterji na področju mednarodnega denarnega obtoka so vladne agencije. Monetarna kreditna razmerja v svetovnem gospodarstvu vplivajo na nacionalne interese države. Naravno je, da so se v času razvoja teh razmerij razvila pravila in zakoni, ki urejajo ta razmerja, sprejemljiva z vidika nacionalnih interesov.
Posebno mesto v nacionalnem denarnem sistemu zavzema rezervna valuta. Služi za določanje valutne paritete, uporablja se za izvajanje valutnih intervencij in lahko služi kot plačilno sredstvo. Uradno ima ameriški dolar status rezervne valute, v praksi pa služi tudi kot evro, japonski jen in britanski funt.
Sčasoma mednarodni monetarni odnosi in njihovi sestavni elementi pridobijo določene oblike organizacije, ki so nato zapisane v zakonu:
Nacionalna zakonodaja določa obliko in elemente nacionalnega denarnega sistema (NMS);
Listina Mednarodnega denarnega sklada (IMF) določa obliko organizacije in glavne elemente svetovnega denarnega sistema (IMF);
Meddržavni sporazumi skupine držav določajo obliko organizacije in glavne elemente regionalnega monetarnega sistema. Maastrichtska pogodba iz leta 1992 je postavila temelje za ekonomsko in monetarno unijo EU (EU EMU).
Zgodovinsko gledano so se prvi oblikovali nacionalni denarni sistemi. Z nabiranjem svetovnih izkušenj so se najbolj uporabni in napredni elementi poenotili in postavili v osnovo svetovnega denarnega sistema, ob upoštevanju česar je potekalo nadaljnje oblikovanje monetarnih sistemov posameznih držav. Nato se je leta 1944 z ustanovitvijo denarnega sistema Bretton Woods, tretjega denarnega sistema na svetu, pojavil mednarodni denarni sistem z valuto SDR. Teoretično je bila ta valuta zasnovana kot nadnacionalna za mednarodne poravnave, v resnici pa je bil za njo nezavarovan dolar. Malo kasneje, nekaj let pozneje, je Evropska gospodarska skupnost, ki se je postopoma vključevala v vse sfere evropskega gospodarstva, ustvarila regionalno nadnacionalno valuto ECU, ki se je uporabljala za obračune med državami Evropske gospodarske skupnosti. Leta 1998 se je valuta preimenovala v evro, 4 leta pozneje pa je postala nacionalna valuta za najbolj razvite države Evropske unije in je bila sproščena v gotovinski obtok.
Svetovni gospodarski odnosi v razmerah med blagom in denarjem so nepredstavljivi brez vzpostavljenega sistema valutnih razmerij.
Mednarodni monetarni odnosi- to so gospodarski odnosi, povezani z delovanjem svetovnega denarja in služijo različnim vrstam gospodarskih vezi med državami: zunanja trgovina, izvoz kapitala, naložbe, dajanje posojil in subvencij, znanstveno-tehnična izmenjava, turizem itd.
Mednarodni denarni odnosi so nastali z začetkom delovanja denarja v mednarodnem plačilnem obtoku in so se razvili z intenziviranjem mednarodnih menjav, pretoka blaga, kapitala in dela.
Stanje valutnih odnosov je odvisno od razvoja gospodarstva - nacionalnega in svetovnega, političnih razmer, razmerja moči med državami. Ker se v zunanjih gospodarskih odnosih, vključno z devizami, prepletajo politika in ekonomija, diplomacija in trgovina, industrijska proizvodnja in trgovina, zavzemajo devizni odnosi posebno mesto v nacionalnem in svetovnem gospodarstvu.
Vključitev svetovnega trga v proces obtoka kapitala pomeni preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se zgodi pri mednarodnih poravnavah, valutnih, kreditnih in finančnih transakcijah.
Mednarodni monetarni odnosi so postopoma pridobivali določene oblike organiziranosti na podlagi internacionalizacije gospodarskih vezi.
Udeleženci valutnih razmerij so države, mednarodne organizacije, pravne in fizične osebe. Med aktivnimi udeleženci deviznih odnosov izstopajo banke, saj se v tržnem gospodarstvu pretok sredstev iz države v državo, menjava in prodaja valut izvaja predvsem preko teh institucij.
Valutni sistem Je oblika organizacije in urejanja valutnih razmerij, zapisana v nacionalni zakonodaji ali meddržavnih sporazumih.
Obstajajo nacionalni, svetovni, mednarodni (regionalni) denarni sistemi.
Glavni element denarnega sistema je valutna pariteta - z zakonom določeno razmerje med obema valutama. Je osnova menjalnega tečaja, ki običajno odstopa od paritete. Do leta 1978 je bila valutna pariteta določena z vsebnostjo zlata v valutah. Nato so bile za države članice Mednarodnega denarnega sklada (IMF) razglašene tako imenovane posebne pravice črpanja (SDR), posebna vrsta mednarodne valute, ki jo izdaja MDS in se uporablja samo za meddržavne poravnave prek centralnih bank. osnova za izračun. Leta 1979 je začela delovati Evropska monetarna unija (EMU), ki je določila obveznosti držav članic Evropske gospodarske skupnosti (EGS), da vzdržujejo valutno pariteto v določenih mejah in preprečujejo medsebojna odstopanja tržnih tečajev nacionalnih valut od dogovorjenih meje. Število dejavnikov, ki vplivajo na valutno pariteto, doseže več deset, so ekonomske, politične, strukturne, pravne ali psihološke narave. Najpomembnejši med njimi so: stanje trgovinske bilance, nacionalni dohodek, denarna masa, diskontne stopnje, pričakovane stopnje inflacije, vrsta državne ureditve. Osnovna tvorba v vseh primerih je bruto nacionalni proizvod (BNP) držav, ki sodelujejo v mednarodni izmenjavi.
Menjalni tečaj- To je vrednostno razmerje dveh valut med njuno menjavo ali "cena" denarne enote ene države, izražena v denarnih enotah druge države ali v mednarodnih plačilnih sredstvih. V povprečni obliki odraža kompleksen niz razmerij med dvema valutama: razmerje med njuno kupno močjo; stopnje inflacije v posameznih državah; povpraševanje in ponudba posebnih valut na mednarodnih valutnih trgih itd.
Obstajajo fiksni menjalni tečaji, ki nihajo v ozkih mejah, spremenljivi tečaji, ki se spreminjajo glede na tržno povpraševanje in ponudbo valute ter njihove sorte.
Za regulacija deviznega tečaja država lahko uporablja metode, kot so posredno in neposredno regulacijo .
Ukrepi posredne regulacije deviznega tečaja vključujejo celoten arzenal denarne in finančne politike. Med ukrepi neposrednega vpliva lahko izpostavimo diskontno politiko in devizne intervencije na zunanjih deviznih trgih.
Pri izvajanju deviznih intervencij centralne banke držav kupujejo ali prodajajo valuto svoje države na zunanjih deviznih trgih. Za devalvacijo (znižanje) tečaja je treba povečati ponudbo valute vaše države na deviznih trgih. To je mogoče storiti z izdajo dodatnega denarja.
Če je cilj devizne intervencije prevrednotenje (povečanje) tečaja nacionalne valute, mora Centralna banka kupiti lastno valuto v zameno za tujo valuto na deviznih trgih. Za izvajanje takšnih operacij so potrebne devizne rezerve.
Število neposrednih ukrepov državnega vpliva na devizne tečaje je mogoče pripisati valutnim omejitvam. Valutne omejitve so skupek ukrepov in regulativnih pravil, določenih v zakonskem ali upravnem redu in katerih cilj je omejevanje transakcij z valuto, zlatom in drugimi valutnimi vrednostmi. Z njihovo uporabo država nadzoruje valutne transakcije, ki jih izvajajo nacionalni izvozniki. Pridobljene valute nimajo pravice prodati na trgu, temveč so jo dolžni izročiti v zameno za nacionalno valuto po uradnem tečaju. Prenosi v tujino, izvoz valute itd. so lahko omejeni.
