تشغيل العمليات السوق المفتوح.
من خلال شكل عقد معاملات السوقيمكن أن تكون الأوراق المالية للبنك المركزي مباشرة أو عكسية. الصفقة المباشرة هي عملية شراء أو بيع عادية. يتكون العكس من شراء وبيع الأوراق المالية بشكل إلزامي معاملة عكسيةمقدما تحديد المسار... المرونة عمليات عكسية، التأثير الأكثر اعتدالًا لتأثيرها ، يعطي شعبية لهذه الأداة التنظيمية. وبالتالي ، فإن حصة العمليات العكسية للبنوك المركزية للصناعة الرائدة الدول المتقدمةفي السوق المفتوحة تصل من 82 إلى 99.6٪. "إذا نظرت عن كثب ، يمكنك أن ترى أن هذه العمليات في جوهرها تشبه إعادة التمويل بضمان الأوراق المالية. البنك المركزيتقدم البنوك التجارية لبيعه ضماناتبشروط يتم تحديدها على أساس العطاءات (المنافسة) بالمزاد ، مع الالتزام بإعادة بيعها في غضون 4-8 أسابيع. وعلاوة على ذلك مدفوعات الفائدةوستمتلك البنوك التجارية "المقدّمة" على هذه الأوراق المالية خلال فترة ملكيتها للبنك المركزي.
وبالتالي ، عمليات السوق المفتوحة كطريقة التنظيم النقديتختلف اختلافًا كبيرًا عن السابقتين. الاختلاف الرئيسي هو استخدام المزيد تنظيم مرنلأن حجم مشتريات الأوراق المالية ، وكذلك سعر الفائدة المستخدم في هذه الحالة ، يمكن أن يتغير يوميًا وفقًا لاتجاه سياسة البنك المركزي. البنوك التجارية تنظر الميزة المحددة هذه الطريقةيجب أن تراقب عن كثب الوضع الماليمع تجنب تدهور السيولة.
السياسة المحاسبيةعلى أساس تنظيم السوق رأس المال المقترضعن طريق تغيير معدل الخصمالبنك المركزي. بهذا المعدل ، يتم إعادة خصم سندات البنوك التجارية ، ويمكن تقديم ما يسمى بقرض الرهن على الأوراق المالية. من الطبيعي أن نسبة الخصميؤثر على تكلفة القروض التي تقدمها البنوك التجارية لعملائها ، وبالتالي - على حجم الاستثمارات.
أرز. ثمانية. عملية المحاسبة
من خلال رفع أسعار الفائدة على القروض ، يشجع البنك المركزي مؤسسات الإقراض الأخرى على الحد من الاقتراض. هذا يجعل من الصعب تجديدها حسابات الاحتياطييؤدي إلى النمو اسعار الفائدةعلى القروض التجارية ، وفي نهاية المطاف للحد عمليات الائتمانفي البلاد. إذا قام البنك المركزي بتخفيض معدل الخصم ، فإنه يسهل على البنوك التجارية تجديد الموارد وبالتالي يشجع على التوسع الائتماني.
في روسيا ، يستخدم البنك المركزي بنشاط كبير التغيير في سعر الخصم كأداة السياسة النقدية... على سبيل المثال ، من الثابت قانونًا أن الشركات تُدرج في سعر التكلفة التكاليف المرتبطة بدفع الفائدة على قرض تجاريفي مقدار سعر الخصم للبنك المركزي زائدا 3٪ وما فوق هذا المستوى يعزى إليه النتائج المالية... معدل الخصم مرتبط أيضًا بالمعدلات الموجودة في ودائع الادخار... ومع ذلك ، بسبب عدم ممارسة البنك المركزي لإعادة خصم الفواتير والتخلف في ائتمان الرهن ، لا يمكن حتى الآن إظهار فعالية هذه الأداة في بلدنا بشكل كامل.
4. معايير الاحتياطيات المطلوبة. سياسة الأموال "الباهظة الثمن" والرخيصة.
نسبة الاحتياطي المطلوبة- نسبة المبلغ الإلزامي الاحتياطيات النقدية، أي بنوك تجاريةملزمة بالاحتفاظ في البنك المركزي ، بالحجم الإجمالي لالتزامات البنك التجاري (أو إلى مبلغ الأموال التي يجمعها البنك). تحدد نسبة الاحتياطي المطلوبة القيمة صندوق الضمانبنك تجاري يضمن وفاء موثوق بالتزاماته تجاه العملاء. يستخدم البنك المركزي هذا المعيار في وقت واحد كأداة لتنظيم أنشطة البنوك التجارية.
سياسة الأموال "باهظة الثمن".
تقييدية (تهدف إلى الحد من التوسع المعروض النقدي) سياسة المال "الباهظ" تفترض مسبقا مستوى عالأسعار الفائدة وكان يُنظر إليها تقليديًا على أنها وسيلة لقمع التضخم.
عواقب إيجابية:
· تحفيز المدخرات في القطاع غير المالي (بسبب زيادة أسعار الفائدة على الودائع واستقرار التضخم وتوقعات تخفيض قيمة العملة).
اختيار الشركات حسب الكفاءة (مكلف قرض مصرفيستكون قادرة على جذب المؤسسات الفعالة اليوم فقط).
عواقب سلبية:
· انخفاض الإقراض وتفاقم الانكماش الاقتصادي.
زيادة التكاليف المرتبطة بارتفاع تكلفة الخدمة القروض المصرفية، وإثارة تضخم التكلفة ؛
انخفاض في الاستقرار النظام المصرفي;
· تفاقم الوضع بالديون "المعدومة".
سياسة المال "الرخيص".
توسعي (يهدف إلى زيادة اقتراح عامالمال في الاقتصاد) ، فإن سياسة المال "الرخيص" ، القائمة على أسعار الفائدة المنخفضة ، تُستخدم تقليديا لتقليل (أو الحد من النمو) البطالة في فترة الركود.
عواقب إيجابية هذه السياسة قد تكون:
· التقليل من انخفاض الإنتاج.
· دعم مستوى التوظيف.
· استقرار النظام المصرفي (مؤقت جزئيا).
لها عواقب سلبية يمكن تصنيفها:
· استمرار التهديد بتخفيض قيمة الروبل.
· مخاطر عاليةتسارع التضخم
· المحافظة على الاختلالات الهيكلية.
5. كفاءة وحدود التنظيم النقدي.
من المقبول عمومًا أن السياسة النقدية لها مزايا معينة ، وقبل كل شيء ، تأخر زمني داخلي قصير نسبيًا - الفترة الزمنية بين التغييرات الوضع الاقتصادي(الوقت الحاضر صدمة اقتصادية) واستجابة السياسة النقدية. يتم اتخاذ القرارات من قبل البنك المركزي للبلاد ، والتي لا تتطلب موافقات مطولة ؛ يتم اتخاذ الخطوات اللازمة على الفور تقريبًا من خلال معاملات السوق المفتوحة.
يجب أن يؤخذ في الاعتبار أيضًا أن البنك المركزي في البلدان ذات الاقتصادات السوقية أكثر استقلالية من معظم الوكالات الحكومية ، مما يسمح له باتباع سياسة مسار حازم. تلتزم بدقة بالمعايير المحددة ، دون انتهاكها عند تغيير التيار البيئة الاقتصادية... تُظهر التجربة المتاحة أن السياسة المتشددة تقلل من تأثير دورات الأعمال السياسية على ديناميكيات مستويات التوظيف والتضخم ومعدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي.
يمكن أن تؤثر السياسة النقدية على الهيكل الطلب الكلي(نسبة الاستهلاك والاستثمار و المشتريات العامةفي الحجم الكليإجمالي الطلب) (سياسة الأموال "الرخيصة والمكلفة").
يمكن أن تؤدي سياسة التحكم في عرض النقود إلى تقلبات كبيرة في سعر الفائدة ، مما يؤثر سلبًا مناخ الاستثمارويمكن أن يؤدي إلى تخفيض الاستثمار على المدى الطويل... تتفاقم المشكلة إذا كان الطلب على النقود غير مرن فيما يتعلق بسعر الفائدة. في هذه الحالة ، حتى التغيير الطفيف فيه سيؤدي إلى تقلبات خطيرة في سعر الفائدة.
يتم تقليل فعالية السياسة النقدية أيضًا من خلال وجود متعدد المراحل آلية الإرسال. النتيجة النهائيةتأثير التغيرات في المعروض من النقود على المستوى إجمالي الدخليعتمد على مدى دقة عمل كل رابط في آلية النقل. يمكن أن يؤدي "الفشل" في إحدى المراحل إلى عواقب لا يمكن التنبؤ بها. وفقًا لعدد من الاقتصاديين ، لا يمكن الاعتماد على العلاقة بين سعر الفائدة والاستثمار. بالإضافة إلى السعر الحقيقي فائدة القرضيحدد حجم الاستثمارات أيضًا عددًا من العوامل الأخرى التي قد يكون تأثيرها هو السائد. على سبيل المثال ، الحاجة إلى إدخال تقنيات جديدة ، التوقعات أرباح عاليةيمكن أن يحفز رواد الأعمال على زيادة الاستثمار حتى خلال فترة سياسة البنك المركزي " أموال باهظة الثمن". على العكس من ذلك ، يمكن أن يؤدي الانخفاض الكبير في الإنتاج إلى تقييد عملية الاستثمار حتى في مواجهة انخفاض سعر الفائدة ، أي عند اتباع سياسة "المال الرخيص".
لتطوير السياسة النقدية وتقييم عواقبها ، يحتاج البنك المركزي إلى معلومات شاملة حول العوامل التي تؤثر على كل مرحلة من مراحل آلية التحويل وعلاقتها المتبادلة. احصل على هذه المعلومات بتنسيق كليايكاد يكون مستحيلًا ، والذي بدوره يمكن أن يؤدي إلى نتائج نهائية غير متوقعة.
على الرغم من حقيقة أن البنوك التجارية هي المقرضين الرئيسيين للبلاد ، حيث تقدم القروض الشركات الصناعية، في شروط معينةهم أنفسهم يتحولون إلى بنوك مقترضة ، يتقدمون بطلبات للحصول على قروض من البنك المركزي.
حسب قوانين معظم الدول إقتصاد السوق، يحق للبنك المركزي تغيير قيمة سعر الخصم إدارياً. استجابة للتغيرات في البيئة الاقتصادية ، يمكن للبنك المركزي زيادة وخفض معدل الخصم ، وبالتالي زيادة أو تقليل المعروض النقدي. مع انخفاض معدل الخصم ، يزداد الطلب على أموال البنك المركزي من البنوك التجارية. تحاول البنوك التجارية أن تأخذ المزيد من الاعتمادات، مما أدى إلى زيادة قدراتهم المالية. إذا ارتفع معدل الخصم ، فعندئذ سينعكس رد فعل البنوك التجارية ، وينخفض الطلب على قروض البنك المركزي وتنخفض القدرة المالية.
يسمى التغيير من قبل البنك المركزي لسعر الخصم ، وزيادته أو نقصانه في نظرية وممارسة اقتصاد السوق سياسة المال "الباهظ" و "الرخيص"
سياسة الأموال باهظة الثمن(زيادة معدل الخصم) يتم تنفيذه من قبل الحكومة في حالة الضرورة لخفض التضخم. تؤدي زيادة معدل الخصم إلى تقليل رغبة البنوك التجارية في الحصول على قروض وبالتالي تقليل المعروض النقدي في الدولة. بالإضافة إلى ذلك ، تحت تأثير معدل الخصم الأعلى ، تقوم البنوك التجارية ، عند تقديم القروض للشركات الصناعية ، بزيادة فوائدها أيضًا. ونتيجة لذلك ، حرمت العديد من الشركات من فرصة الحصول على الائتمان ، مما أدى إلى خفض الإنتاج. تسعى الحكومة ، التي تنتهج سياسة الأموال "الباهظة" ، على حساب انخفاض الإنتاج وارتفاع معدلات البطالة ، إلى خفض التضخم.
سياسة الأموال الرخيصة(تخفيضات معدل الخصم) يتم تنفيذه من قبل الحكومة في حال كان من الضروري إبطاء التراجع في الإنتاج ، لدعم المشاريع ، خاصة خلال الفترات التعديلات الهيكلية... نتيجة لذلك ، "يضخ" الاقتصاد بالمال ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم. لذلك ، فإن سياسة المال "الرخيص" تسمى أيضًا "سياسة الإقراض التضخمي"
هكذا، العواقب الاقتصاديةتنظيم معايير سعر الخصم ذو شقين. تعتبر الزيادة في معدل الخصم من أقوى الوسائل في مكافحة التضخم ، ولكنها في نفس الوقت تؤدي إلى انخفاض في الإنتاج وزيادة في البطالة و التوتر الاجتماعيفي المجتمع. يساعد خفض معدل الخصم في التغلب على الأزمة ، ولكنه في نفس الوقت يؤدي إلى ارتفاع التضخم. في كل حالة محددةحكومة البلد ، تنفيذ هذا أو ذاك البرنامج الاقتصادي، يقرر ما هي "التضحية" التي يجب القيام بها من أجل تحقيق الأهداف المرجوة النمو الإقتصادي... كقاعدة عامة ، يصبح الإنتاج والتوظيف "ضحية" ، وفي كثير من الأحيان يتم اتباع سياسة الأموال "الباهظة". وهكذا ، فإن الفيدرالية نظام احتياطيزادت الولايات المتحدة الأمريكية (التي تؤدي وظائف البنك المركزي) كوسيلة لمكافحة التضخم في عام 1994 معدل الخصم ستة أضعاف (!).
الأساليب النقدية التكميلية
سياسة
من بين الأساليب المدروسة في النظام النقدي ، الأكثر فاعلية "عمليات السوق المفتوحة". يسمح بيع الأوراق المالية الحكومية لفترة قصيرة من الوقت بالتأثير بشكل كبير على إجمالي المعروض النقدي المتداول.
هناك طريقتان أخريان في الاعتبار وهما المناورة متطلبات احتياطيةومعدل الخصم - على الرغم من استخدامها من قبل حكومات العديد من البلدان ، لتقديم تأثير كبيرعلى ال دوران الماللا تستطيع. الحقيقة انه الاحتياطيات المطلوبةتنظر البنوك دائمًا وفي جميع البلدان بشكل سلبي: الأموال المحجوزة تتوقف عن "العمل" ، ولا تجلب الفائدة ، وتبدأ البنوك في معارضة الحكومة بجدية ، مما يجبرها على التراجع. مع معدل الخصم ، تؤثر الحكومات فقط على المعروض النقدي الذي تقترضه البنوك التجارية من البنك المركزي. وهي ، كقاعدة عامة ، 2-3٪ من قدرتها الائتمانية.
الطرق الثلاث الأكثر شيوعًا للتأثير النظام النقديحسب الوضع الاقتصادي ودرجة الفوضى نظام مالي، يمكن أن يستكمل بعدد من الآخرين. يمكن تسمية بعضها ، نظرًا لأهميتها الهائلة في عمل النظام المالي ، بالراديكالية ، والبعض الآخر وظيفي.
عندما يكون معدل التضخم بالآلاف (أحيانًا عشرات الآلاف) في المائة سنويًا وتنخفض قيمة المال إلى درجة أنه قوة شرائيةيصبح عمليا صفرا ، تلجأ الدولة إلى نوع من "العملية الجراحية" - تنفق الأموال اعادة تشكيل("الإبطال" أو "المذهب"). تُسحب النقود "القديمة" من التداول ، ويتم الإفراج عن أموال جديدة بقدر ما هو ضروري لتداول البضائع وبدون تطور تضخمي.
ينطبق هذا الملاذ الأخير في حالات استثنائية عندما الطرق التقليديةالتأثيرات على النظام النقدي لا تؤدي إلى النتائج المرجوة. ومع ذلك ، فهي كذلك عنصر مهمالسياسة النقدية.
في الظروف اقتصاد انتقالي، من أجل تحقيق الاتساق بين عرض السلع والنقود ، تلجأ الحكومات أحيانًا إلى الإصلاحات النقديةفي شكل كامن- "تحرير" الأسعار وإزالة أي رقابة عليها. بدأت الحكومة الروسية في اتباع مثل هذه السياسة في عام 1992. ونتيجة لذلك ، زاد المعروض النقدي 2.2 مرة والأسعار - 30 مرة! وبعبارة أخرى ، فإن عرض النقود بالنسبة للسلعة (في قيمته شروط القيمة) انخفض بشكل حاد. في الواقع ، كان هناك انسحاب مباشر من التداول المعروض النقدي.
كما تدابير إضافيةغالبًا ما يستخدم التأثير على النظام النقدي للحكومة و تنظيم عمليات البنوك التجارية في البورصة.في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، من أجل تقييد أنشطة البنوك لشراء الأسهم ، يقيد نظام الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير استخدامها مال مستلفللتسويات على هذه المعاملات. كقاعدة عامة ، يمكن دفع 50٪ فقط من سعر الشراء بأموال مقترضة ، ويمكن دفع الباقي نقدًا. في عام 1994 ، قام البنك المركزي الروسي ، من أجل الحد من عمليات المضاربة ، بزيادة متطلبات حجم الصندوق الاحتياطي بشكل كبير (حتى 35 ٪). على سبيل المثال ، إذا استحوذ البنك على أسهم بمليار روبل ، فيجب أن يتنازل عن 350 مليون روبل صندوق احتياطي.
المقياس الآخر الذي تؤثر به الحكومات أيضًا على إجمالي المعروض النقدي المتداول هو تقييد الائتمان الاستهلاكي.ولهذه الغاية ، يُلزم البنك المركزي البنوك التجارية ، التي تقدم القروض للأفراد ، بتقديم مساهمات "خاصة" في صندوق الاحتياطي (تصل في بعض الأحيان إلى 15-20٪ من مبلغ القرض). من خلال هذا ، تكبح الدولة رغبة البنوك في تقديم القروض الاستهلاكية، لأن احتياطي المال ، كما تعلم ، لا يجلب الفائدة.
في اتباع سياسات مكافحة التضخم ، توصي الحكومات أحيانًا بأن تقلص البنوك التجارية إقراضها للشركات. وهكذا ، أوصى نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 1980 "بشدة" البنوك التجارية بتقليل التوسع المتوقع للائتمان من 20 إلى 6-8٪. مثل هذه التوصيات للبنوك التجارية اختيارية ، ومع ذلك ، البنوك ، على علم بها عقوبات محتملةتنص ، كقاعدة عامة ، على محاولة الامتثال لها.
في نظام السياسة النقدية للدولة ، هناك دائمًا عدد من غير مباشرطرق تنظيم عرض النقود ، من بينها " تسجيل الدولةالبنوك "و" سياسة الاستهلاك ".
في جميع دول اقتصاد السوق المتطلبات المسبقةالتسجيل والحصول على الترخيص بنك تجاريملزم بتقديم دليل على أنه لديه رأس المال المصرح بهفي بعض حجم ثابت... من خلال زيادة أو تقليل حجم رأس المال المصرح به ، فإن الدولة ، بالتالي ، تزيد أو تقلل بشكل غير مباشر من عدد الكيانات الاقتصادية التي يمكن أن تشارك في إصدار الائتمان.
من خلال تنظيم معدل الاستهلاك ، تساهم الدولة بشكل غير مباشر في زيادة أو نقص المعروض من النقود. استهلاك متزايدتمكن الشركات من إعادة الاستثمار بسرعة في العوامل المادية للإنتاج السيولة النقديةواستخدامها لتطوير الإنتاج.
محاضرة 18. الضرائب و النظام الضريبي
ما هي الضرائب؟
معدل الخصم هو معدل الفائدة على القروض التي يقدمها البنك المركزي للبنوك التجارية.
على الرغم من حقيقة أن البنوك التجارية هي المقرضين الرئيسيين في البلاد ، حيث تقدم القروض للشركات الصناعية ، إلا أنها في ظل ظروف معينة تتحول بدورها إلى بنوك مقترضة ، وتتقدم بطلب للحصول على قروض من البنك المركزي.
وفقًا لتشريعات معظم البلدان ذات الاقتصادات السوقية ، يحق للبنك المركزي تغيير قيمة معدل الخصم إداريًا. استجابة للتغيرات في الوضع الاقتصادي ، يمكن للبنك المركزي إما زيادة أو خفض معدل الخصم ، وبالتالي زيادة أو تقليل المعروض النقدي. مع انخفاض معدل الخصم ، يزداد الطلب على أموال البنك المركزي من البنوك التجارية. وتحاول البنوك التجارية الحصول على مزيد من القروض مما أدى إلى زيادة قدراتها المالية. إذا ارتفع معدل الخصم ، فإن رد فعل البنوك التجارية سيكون عكس ذلك: ينخفض الطلب على قروض البنك المركزي وتنخفض القدرة المالية.
إن تغيير البنك المركزي لسعر الخصم ، وزيادته أو نقصانه في نظرية وممارسة اقتصاد السوق يسمى سياسة المال "المكلف" و "الرخيص".
سياسة النقود "الباهظة" (زيادة معدل الخصم) يتم تنفيذها من قبل الحكومة في حال كان من الضروري خفض التضخم. تؤدي زيادة معدل الخصم إلى تقليل رغبة البنوك التجارية في الحصول على قروض وبالتالي تقليل المعروض النقدي في الدولة. بالإضافة إلى ذلك ، تحت تأثير معدل الخصم الأعلى ، تقوم البنوك التجارية ، عند تقديم القروض للشركات الصناعية ، بزيادة فوائدها أيضًا. ونتيجة لذلك ، حرمت العديد من الشركات من فرصة الحصول على الائتمان ، مما أدى إلى خفض الإنتاج. تسعى الحكومة ، التي تنتهج سياسة الأموال "الباهظة" ، على حساب انخفاض الإنتاج وارتفاع معدلات البطالة ، إلى خفض التضخم.
إن سياسة النقود "الرخيصة" (تخفيض سعر الخصم) تنفذها الحكومة في حالة ضرورة إبطاء تراجع الإنتاج ، لدعم المشاريع ، خاصة خلال فترات إعادة الهيكلة. نتيجة لذلك ، "يضخ" الاقتصاد بالمال ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم. لذلك ، فإن سياسة المال "الرخيص" تسمى أيضًا "سياسة الإقراض التضخمي".
وبالتالي ، فإن العواقب الاقتصادية لتنظيم سعر الخصم ذات شقين. تعتبر زيادة معدل الخصم من أقوى الوسائل في مكافحة التضخم ، ولكنها في نفس الوقت تؤدي إلى انخفاض الإنتاج وزيادة البطالة والتوتر الاجتماعي في المجتمع. يساعد خفض معدل الخصم في التغلب على الأزمة ، ولكنه في نفس الوقت يؤدي إلى ارتفاع التضخم. في كل حالة محددة ، تقرر حكومة الدولة ، التي تنفذ هذا البرنامج الاقتصادي أو ذاك ، أي "تضحيات" يجب أن تقوم بها من أجل تحقيق الأهداف المرجوة للتنمية الاقتصادية. كقاعدة عامة ، يصبح الإنتاج والعمالة "ضحية". يتم اتباع سياسة الأموال "الباهظة" في كثير من الأحيان. وهكذا ، فإن نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الذي يؤدي وظائف البنك المركزي) كوسيلة لمكافحة التضخم في عام 1994 زاد من معدل الخصم ستة أضعاف (!).
القرض من خلال زيادة نافذة الخصم القاعدة النقديةبمقدار القرض.
الزيادة في المعدل تجعلها غير مربحة ؛ بعض البنوك التجارية التي اقترضت الاحتياطيات تحاول إعادتها ، لأن تصبح باهظة الثمن. مرة أخرى ، هناك انخفاض مضاعف في المعروض النقدي.
ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن التغيير في سعر الخصم للبنك المركزي ككل يجب أن يكون واضحًا وهادفًا ومنطقيًا ، لأن التغيرات المتشنجة المتكررة في سعر الفائدة تعيق حساب التأثير المرتقب وتدخل عامل عدم اليقين في جعل الاقتصاد. قرارات.
لماذا معدل الخصم مهم جدا؟
كما سبق ذكره ، فإنه يؤثر النشاط الاقتصاديالمواضيع ، ولكن إلى جانب هذا ، فإنه يؤثر الحالة العامةاقتصاد البلاد.
يتم التغيير في معدل الخصم الرسمي بخطوات صغيرة (0.25٪ - 0.5٪). إذا كان سعر الخصم للبنك المركزي اتجاه ثابتانخفاض ، ثم تفهم البنوك التجارية ورجال الأعمال هذا كدليل على الدورة السياسة الاقتصاديةلتحفيز الحكومات النشاط التجاريوتخطيط سياسات الاستثمار والمشتريات والتسويق والتوظيف الخاصة بهم. بالإضافة إلى ذلك ، تعتمد تكاليف الإنتاج والقدرة التنافسية للمنتج على معدل الخصم. معدل الخصم له تأثير حاسم على اتجاه التدفق الأجنبي والمحلي رأس المال قصير الأجل(من أو إلى بلد ما). وهذا بدوره ينعكس في حالة ميزان المدفوعات والعملة الوطنية.
حدود فعالية معدل الخصم
ومع ذلك ، للتطبيق هذه الطريقةهناك قيود كبيرة ، يرجع ظهورها إلى الأسباب التالية:
1. هناك تناقض في توافر رأس المال الحر والحاجة إليه في نموذج اقتصاد السوق الكلاسيكي. وفقًا لنسبة العرض والطلب ، يتصرف معدل الخصم في اقتصاد غير منظم.
2. تحاول الدولة تنظيم مستوى سعر الخصم بمساعدة البنك المركزي. هذا يدير ، في حدود القدرات المالية للبنك المركزي ، لإقراض البنوك التجارية بسعر فائدة لا يحدده العرض والطلب ، ولكن يتم تحديده وفقًا للأهداف. تنظيم الدولةاقتصاد. ومع ذلك ، يمكن تعديلها فقط وتغييرات الأسعار المؤقتة.
3. وجود كبار مالكي رؤوس الأموال الذين تكون أنشطتهم أقل اعتماداً على الفائدة. الشركات الأقل اعتمادًا على قروض البنوك التجارية وأقل اعتمادًا نسبيًا على قروض البنك المركزي الخاصة المؤسسات الماليةليست حساسة للتغيرات في معدل الخصم مثل الشركات والبنوك التي تعمل بكثافة على رأس المال المقترض. إن التغييرات في معدل الخصم في بلد يقوم فيه احتكار دولي ببناء منشأة ليس لها أي تأثير فعليًا على قرار مواصلة البناء.
4. الهجرة الدوليةرأس المال. إن تحرير حركة رأس المال بين البلدان والحرية الكاملة لحركته داخل الاتحادات التكاملية بين الدول يعارضان سياسة الائتمان لدولة فردية. كان رد الفعل على ذلك ، على وجه الخصوص ، تنسيق إجراءات البنوك المركزية لتغيير معدل الخصم في دول الاتحاد الأوروبي.
ومع ذلك ، وعلى الرغم من كل هذا ، فإن معدل الخصم له تأثير كبير على النشاط الاقتصادي.
تسعى البنوك الخاصة للحصول على قرض لغرضين:
1. تعديل مستوى الاحتياطيات النقدية في الدولة في حال عدم وصولها إلى المستوى المطلوب أو المطلوب من تنظيم البنك المركزي.
2. تلقي الأموال التي يمكن للبنك إقراضها للعملاء في الوقت المناسب ، إذا كان ذلك سيحقق له ربحًا.
عند اتخاذ قرار بشأن القرض ، تسترشد البنوك التجارية بالعديد من العوامل. على سبيل المثال ، يمكنهم مقارنة معدل الخصم بالمعدل الذي تفرضه البنوك التجارية الأخرى على المدى القصير. قرض بين البنوك، وبالتالي سيعطي الأفضلية لمصدر أرخص ، ثم يجب أن يكون معدل الخصم أقل مما يفرضونه على عملائهم لتغطية تكاليف المعاملات.
يجب ملاحظة ذلك. ما اقترح بعض المحللين استخدامه سعر البنكلتنفيذ سياسة تقييدية صارمة للغاية ، أي تحديد معدل الخصم أعلى من سعر الفائدة في السوق ، وبالتالي "معاقبة" البنوك. المحتاجون للقروض (احتياطياتهم تنخفض أقل من المستوى المطلوب). ومع ذلك ، فإن العديد من البلدان لا تتبع هذه التوصية. يتم تحديد سعر الخصم ، كقاعدة عامة ، بأقل من سعر الفائدة في السوق ويتم إضافته متأخرًا إلى تقلباته.
يمكن للبنك المركزي أن يشير إلى أي تغيرات في الاتجاه ستؤثر في سعر الخصم ، ويمكنه حتى تقييم نتائج هذا التأثير. ومع ذلك ، فهم عادة لا يستطيعون معرفة التأثير الدقيق لسياسة الخصم الخاصة بهم.
غالبًا ما يستخدم البنك المركزي طريقة السوق المفتوحة للمعاملات للتعويض عن المعاملات من خلالها معدل الخصم... عند بيع الأوراق المالية الحكومية في السوق المفتوحة من أجل تقليل المعروض النقدي ، يحدد البنك المركزي معدل خصم مرتفع (أعلى من العائد على الأوراق المالية) ، مما يسرع بيع الأوراق المالية الحكومية للسكان ، منذ ذلك الحين يصبح من غير المربح لهم تجديد احتياطياتهم بقروض من البنك المركزي ، ويزيد من كفاءة العمليات في السوق المفتوحة. تعمل هذه الآلية أيضًا في الاتجاه المعاكس.
بشكل عام بين الأدوات السياسة النقديةيحتل معدل الخصم المرتبة الثانية بعد السوق المفتوحة.
في روسيا ، يستخدم البنك المركزي أيضًا التغيير في معدل الخصم كأداة GRE. عند إقراض البنوك التجارية الخاصة ، فإنه ينشئ ويغير بشكل دوري الخصم لإعادة خصم الفواتير والفوائد على قروض لومباردبضمان الأوراق المالية الحكومية.
2.2.3. التغيير في نسبة الاحتياطيات المطلوبة
آخر اتجاه مهمسياسة البنك المركزي. تم إدخال تغيير في نسبة الاحتياطي المطلوبة ابتداء من الثلاثينيات من القرن العشرين. قامت حكومة الدول المتقدمة ، خوفًا من السخط الاجتماعي ، برد فعل متسلسل لحالات الإفلاس التي بدأت بانهيار العديد من البنوك - في تلك السنوات التي تلت واحدًا تلو الآخر - أدخلت الحد الأدنى من الاحتياطيات الإلزامية للبنوك.
الدولة ملزمة بكل شيء المؤسسات المصرفيةالاحتفاظ بجزء معين من أموالهم الخاصة والمودعة في حسابات البنك المركزي ، والتي ، اعتمادًا على حالة الظروف وأهداف تنظيم الدولة للاقتصاد ، تغير بشكل دوري معايير الحد الأدنى من الاحتياطيات. تعمل أداة التنظيم النقدي هذه على حل المهام التالية:
1. التحدي الاقتصادي: في ظروف حرية اتخاذ القرار وإمكانية عمليات محفوفة بالمخاطر لضمان الحد الأدنى من الاستقرار للمصارف ، لمنعها الانهيار الكاملبنك واحد أو أكثر ، وانتشرت أزمة عدم السداد والإفلاس في جميع أنحاء الاقتصاد الوطني
2. التحدي الاجتماعي: الحد الأدنى من الاحتياطيات الإلزامية هو ضمان ضد الإفلاس الكامل للمودعين
3. مهمة تكوين احتياطيات البنك المركزي والاحتفاظ بها: يتم الاحتفاظ بالاحتياطيات المطلوبة في البنك المركزي في حسابات دائمة. وهذا يعني أن هذه هي موارد البنك المركزي التي يمكن استخدامها أهداف بعيدة المدىيميل حجم هذه الموارد إلى الزيادة مع نمو أصول البنوك الخاصة.
معدل الخصم الرسمي - معدل الفائدة المستخدم البنوك المركزيةتنص في المعاملات التجارية مؤسسات الائتمانعند شراء وتسجيل الدولة الخصوم قصيرة الأجلوإعادة خصم الفواتير التجارية.
بهذا المعدل تقدم البنوك المركزية التمويل مؤسسات الائتمانللإقراض اللاحق الفاعلين الاقتصاديينوتجديد احتياطياتها الخاصة.
حجمه يحدد القيمة أسعار السوقعلى القروض. كلما ارتفع المعدل ، ارتفعت تكلفة القروض المعاد تمويلها من البنك المركزي.
واحد من الأدوات الأساسية نوع السوقالمستخدمة في التنظيم النقدي ، هي آلية تغيير معدل الخصم.
في حالة رغبة البنك المركزي في تقليل الإمكانات الائتمانية للبنوك ، فإنه يرفع معدل الخصم ، بينما تزداد تكلفة القروض المعاد تمويلها. عندما تكون مهمة البنك المركزي هي زيادة السعة المنظمات المصرفيةللإقراض ، فإنه يخفض معدل الخصم.
رغم كل الفعالية من هذا النوعتنظيم الوضع النقدي في الاقتصاد ، لا ينجح البنك المركزي دائمًا في تنفيذ أفكاره. وبالتالي ، فإن الزيادة في معدل الخصم لن تكون فعالة عندما تنشأ حالة في السوق تتميز بانخفاض تكلفة القروض بسبب زيادة العرض.
قيمة معدل الخصم لها تأثير قويالمالية. تستلزم زيادتها على الفور تقريبًا زيادة في أسعار الفائدة على الودائع والإقراض ، ونتيجة لذلك هناك انخفاض في الطلب وزيادة كبيرة في العرض.
على العكس من ذلك ، فإن تغيير سعر الخصم يجعل القروض ميسورة التكلفة والودائع أقل ربحية. نتيجة لذلك ، يزداد الطلب على الأوراق المالية مع انخفاض متزامن في عروضها وزيادة القيمة السوقيةهذه الأصول.
غالبًا ما يشير موظفو المؤسسات الائتمانية في الاتحاد الروسي إلى معدل إعادة التمويل على أنه معدل الخصم الرسمي. ومع ذلك، في الوثائق التنظيميةالمقالات المنشورة ، أدب خاص، دولي ممارسة المصرفيةعادة ، جنبًا إلى جنب مع المصطلح "" ، يمكن استخدام المصطلحات التالية: "معدل الخصم" ، "معدل الخصم".
يتم استخدام القيمة المحددة لسعر الخصم كمؤشر إرشادي لحجم أسعار الفائدة في الاتحاد الروسي ، بناءً على ذلك ، وفقًا لـ التشريع الروسيوالعقوبات والغرامات وما إلى ذلك. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن قيمة سعر الخصم الرسمي يتم تحديدها من قبل البنك المركزي ، وتحليل المعدل الحالي ومعدل التضخم.
تبلغ القيمة الحالية لسعر الخصم في روسيا 8.25٪ سنويًا. القيمة القصوىفي تاريخ روسيا كان 210 ٪ سنويًا ، تم تسجيل الحد الأدنى لحجمها في 2010-2011. على مستوى 7.75٪ سنويا.
العامل الرئيسي الذي يحدد قرار البنك المركزي بتغيير معدل الخصم هو معدل التضخم في اقتصاد الدولة. أحد المكونات الإلزامية النمو الاقتصادييعتقد العديد من الاقتصاديين تضخم معتدللكن معدل التضخم المرتفع للغاية يمكن أن يدمر الاقتصاد.
للحد من التضخم ، عادة ما ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة. الزيادة في معدل الخصم تساهم في الادخار وتقليل حجم القروض.
من ناحية أخرى ، يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة المبلغ الإجماليالقروض ، مما يؤدي إلى زيادة الإنفاق ، وتكثيف الانتعاش الاقتصادي.
.jpg)