Borza je organizirana v obliki neprofitne organizacije, to pomeni, da njena naloga ni ustvarjanje dobička, temveč ustvarjanje najugodnejših pogojev za člane borze na tem področju. menjalna dejavnost.
Najvišji organ upravljanja borze je skupščina njenih članov, ki potrjuje in spreminja statut borze, voli organe upravljanja: svet borze, revizijsko komisijo borze, poslovodjo oziroma predsednika borze ter odloča o drugih najbolj splošnih vprašanjih borze.
Odloča upravni odbor strateška vprašanja razvoj borze, potrjuje glavne normativne akte borze, vključno s pravili borznega trgovanja.
Vse vodi uprava borze, ki jo vodi upravnik ali predsednik trenutne aktivnosti izmenjave.
Pravila borznega trgovanja so glavni normativni dokument, ki ureja borzno trgovanje. Določajo sestavo udeležencev borznega trgovanja (običajno so to člani te borze); čas in kraj borzno trgovanje za vsako vrsto borznega blaga, s katerim se trguje na borzi; vrste dovoljenih menjalnih poslov; postopek vodenja borznega trgovanja ter registracije in izvrševanja poslov, sklenjenih med trgovanjem; postopek navajanja borznih cen; vse vrste sankcij za različne vrste kršitev s strani udeležencev trgovanja itd. V nekaterih primerih morajo pravila borznega trgovanja potrditi ustrezni državni organi, ki so zadolženi za nadzor nad trgi. blago in za trge.
Udeleženci borznega trgovanja so običajno razdeljeni v dve kategoriji: posredniki in trgovci. Borzni posrednik je posameznik ali organizacija, ki v imenu stranke opravlja trgovanje na borzi, prejema provizijo na njegove stroške in za svoje posredniške storitve. Trgovec je posameznik ali organizacija, ki trguje na borzi v svojem imenu in na svoje stroške. Običajno trgovec kupi borzno blago in ga nato preproda drugi stranki. Dohodek trgovca je sestavljen iz razlike med prodajno ceno izdelka in njegovo nabavno ceno.
Borzno trgovanje poteka ob strogo določenem času in na določenem mestu za vsako blago na določeni borzi. Trajajo lahko več ur vsak dan ali le nekaj minut, da se določi uradna menjalna cena. Vsaka borza ima običajno svojo veliko borzno dvorano, v kateri so trgovanju namenjena ustrezna mesta (»pits«). ločen izdelek. Vendar se zgodi, da več borz trguje v istem menjalnem prostoru.
V skladu z zakonom Ruske federacije "O blagovnih borzah in borznem trgovanju" morajo pravila borznega trgovanja urejati postopek vodenja borznega trgovanja; vrste menjalnih poslov; seznam glavnih strukturnih enot borze; postopek obveščanja udeležencev borznega trgovanja o borznih poslih na prejšnjih borznih avkcijah in kotaciji borznih tečajev; postopek medsebojnih obračunov borznih članov in drugih udeležencev borznega trgovanja pri sklepanju borznih poslov; ukrepi za nadzor postopka oblikovanja cen, da se preprečijo močna dnevna nihanja, dogovarjanje ali širjenje lažnih govoric za vplivanje na cene; znesek odbitkov, pristojbin, tarif in drugih plačil ter postopek njihovega zbiranja z borzo in nekatera druga vprašanja.
Pravila za opravljanje borznih poslov se pogosto imenujejo borzni predpisi, ki so namenjeni zaščiti poslovnih interesov vseh udeležencev borznega trgovanja, ustvarjanju pogojev za učinkovito in pošteno delo.
Glavne dele menjalnih pravil je mogoče povzeti na naslednji način:
1. Postopek za vodenje borznega trgovanja. Ta razdelek pravil ureja mesto trgovanja, trgovalne seje in delovni čas.
Borzne seje se običajno imenujejo trgovanje v času, ki ga uradno dodeli uprava borze, v katerem imajo udeleženci borznega trgovanja pravico sklepati posle. Določitev časa trgovalne seje je zelo pomembna. Urnik trgovanja je sestavljen tako, da upošteva način delovanja drugih borz, ki trgujejo s podobnim produktom. To ponudnikom omogoča, da z uporabo informacij o cenah na drugih trgih izvajajo arbitražne operacije. Tako je na primer na London Metal Exchange vsaka seja dodeljena enemu izdelku in traja le 5 minut. Tajnik borze dvigne tablico z imenom kovine in jo pospremi z besedami: "Baker, gospodje, baker." Baker se prodaja od 12.00 do 12.05; od 12 ur 05 minut do 12 ur 10 minut - svinec; od 12 ur 10 minut do 12 ur 15 minut - cink.
Vse trgovanje poteka v borznem prostoru ob določenem času maloprodajni prostor. Trgovalni prostor je opremljen z vsemi komunikacijskimi sredstvi. Vsem udeležencem borznega trgovanja je omogočen dostop do informacij borznega računalniškega sistema.
Za uspešno izvajanje menjalnih poslov morate vedeti, da veljajo pravila borznega trgovanja različne izmenjave določijo sami. Zato je treba imeti točne informacije, da se upoštevajo vse podrobnosti pravil delovanja določene borze. Poleg tega številne borze urejajo ne le lastna pravila, temveč tudi navodila državnih institucij, kar od udeležencev trgovanja zahteva posebno znanje.
Po navedbah Zakon Ruske federacije "O blagovnih borzah in borznem trgovanju" pravila borznega trgovanja naj uredijo postopek izvajanja borznega trgovanja; vrste menjalnih poslov; seznam glavnih strukturnih enot borze; postopek obveščanja udeležencev borznega trgovanja o borznih poslih na prejšnjih borznih avkcijah in kotaciji borznih tečajev; postopek medsebojnih obračunov borznih članov in drugih udeležencev borznega trgovanja pri sklepanju borznih poslov; ukrepi za nadzor postopka oblikovanja cen, da se preprečijo močna dnevna nihanja, dogovarjanje ali širjenje lažnih govoric za vplivanje na cene; znesek odbitkov, pristojbin, tarif in drugih plačil ter postopek njihovega zbiranja z borzo in nekatera druga vprašanja.
Pravila menjalni posli pogosto imenovana tudi Pravila borze, ki je namenjena zaščiti komercialnih interesov vseh udeležencev borznega trgovanja, ustvarjanju pogojev za učinkovito in pošteno delo.
Glavne dele menjalnih pravil je mogoče povzeti na naslednji način:
1. Postopek za vodenje borznega trgovanja. Ta razdelek pravil ureja mesto trgovanja, trgovalne seje in delovni čas.
Izmenjava sej običajno imenovano trgovanje v času, ki ga uradno dodeli uprava borze, v katerem imajo udeleženci borznega trgovanja pravico sklepati posle. Določitev časa trgovalne seje je zelo pomembna. Urnik trgovanja je sestavljen tako, da upošteva način delovanja drugih borz, ki trgujejo s podobnim produktom. To ponudnikom omogoča, da z uporabo informacij o cenah na drugih trgih izvajajo arbitražne operacije. Tako je na primer na London Metal Exchange vsaka seja dodeljena enemu izdelku in traja le 5 minut. Tajnik borze dvigne tablico z imenom kovine in jo pospremi z besedami: "Baker, gospodje, baker." Baker se prodaja od 12.00 do 12.05; od 12 ur 05 minut do 12 ur 10 minut - svinec; od 12 ur 10 minut do 12 ur 15 minut - cink.
Vsa trgovanja potekajo v borzni dvorani na določenem trgovalnem prostoru. Trgovalni prostor je opremljen z vsemi komunikacijskimi sredstvi. Vsem udeležencem borznega trgovanja je omogočen dostop do informacij borznega računalniškega sistema.
2. Vrste menjalnih poslov. Borze določajo naravo transakcij, ki se lahko izvajajo na določeni borzi. Tako se na primer na ruski borzi sklepajo posli z realnim blagom, vrednostnimi papirji in terminskimi posli. Ne da bi se spuščali v naravo in posebnosti sklenjenih poslov, je treba opozoriti le, da borza opredeljuje standardne pogodbe za vsako vrsto transakcije, obseg transakcij, standardne podatke o dostavi.
Po koncu trgovalne seje se transakcije ustrezno izvedejo in registrirajo na borzi. Za te namene se lahko uporabljajo posebni računalniški sistemi.
Ustno sklenjeni posli imajo moč trdne pogodbe, sestavljene v pisni obliki po končani borzni avkciji.
Pogodbe, podpisane in uvrščene na borzo, se prenesejo na stranke proti plačilu posredniških provizij.
3. Izmenjava informacij. Zagotavljanje borze je za ponudnike zelo pomembno.
Točne, pravočasne in popolne informacije o sklenjenih poslih vam omogočajo analizo stanja na trgu in sprejemanje pravilnih odločitev.
Informacije o izmenjavi so lahko tekoče in zbirne.
Točne, pravočasne in popolne informacije o sklenjenih poslih vam omogočajo analizo stanja na trgu in sprejemanje pravilnih odločitev.
Informacije o izmenjavi so lahko tekoče in zbirne.
Aktualne informacije so informacije o zadnjih transakcijah na borzi. Takšne informacije so potrebne za hitro oceno sprememb razmer na trgu v trenutnem trenutku. Na mnogih borzah so te informacije prikazane na elektronskem semaforju v obliki tekoče črte in se imenujejo "informacije o tickerju". Te informacije o borza vsebuje naslednje podatke: znak podjetja; vrsta delnic, ki so predmet posla; število delnic v poslu in ceno ene delnice.
Na centralni ruski univerzalni borzi (CRUB) se trenutne informacije odražajo na elektronski tabeli v obliki ponudbe za nakup in prodajo. dragoceni papirji in rezultati zadnjega posla (cena in število prodanih tovrstnih vrednostnih papirjev). Glede na "ticker informacije" je razmere na trgu precej težko spremljati, zato je bolje, da informacije prejemate preko posameznega informacijskega sistema.
Udeleženci trgovanja na MICEX z državnimi kratkoročnimi obveznicami brez kupona prejmejo informacije prek računalnika, ki vsebuje:
Aktualni podatki so praviloma poslovna skrivnost in imajo dostop do njih le dražitelji, akreditirani na tej borzi.
Povzetek informacij odraža končne rezultate dneva izmenjave. Na isti MICEX po rezultatih trgovanja udeleženci dnevnega trgovanja prejmejo informacije, ki vsebujejo podatke o prometu vrednostnih papirjev v rubljih in enotah; transakcijske cene - zadnja, najnižja, najvišja; ponudbene cene - maksimalni nakup, minimalna prodaja; zaključne ponudbe za nakup in prodajo; tehtana povprečna cena; donos do zapadlosti; število sklenjenih poslov. Povzetek informacij ponudniki uporabljajo za izvedbo tehnične analize. Na podlagi prejetih in posplošenih podatkov o stanju na trgu se sprejema odločitev o primernem obnašanju na naslednji borzni avkciji.
4. Postopek medsebojnih obračunov med člani borze in drugimi udeleženci borznega trgovanja. Določa medsebojne pravice in obveznosti ponudnikov ter zagotavlja varstvo njihovih interesov.
Obstoječi plačilni sistemi so zelo različni. Te razlike so povezane tako z nacionalnimi posebnostmi pravil poravnave kot s posebnostmi organizacije poravnav na določeni borzi.
Na primer, v Združenih državah se poravnave izvajajo prek Nacionalne klirinške družbe. Običajni čas dostave v ZDA je pet delovnih dni po opravljeni transakciji. V tem obdobju poteka izročitev vrednostnih papirjev in plačilo. Od leta 1995 je tudi Londonska borza prešla na petdnevni rok za poravnavo izročitve in poravnave vrednostnih papirjev.
Na Japonskem je najpogostejši sistem poravnave redna izvršba. Dostava se izvede tretji delovni dan po sklenitvi posla. Za reševanje vseh vprašanj v zvezi s transakcijami z vrednostnimi papirji vsaka borza odpre poseben račun pri Centralnem depozitariju - Japan Depository Center.
V Rusiji se glavni delež transakcij s podjetniškimi vrednostnimi papirji izvaja na prosti trg prek ruskega trgovalnega sistema, katerega pravila določajo rok plačila v dveh bančnih dneh po dnevu predložitve dokumenta, ki potrjuje ponovno registracijo vrednostnega papirja na ime kupca.
Pravila menjave- gre za sklop določb, ki urejajo predvsem razmerja med ponudniki pri nakupu in prodaji borznega blaga, ki lahko obsega na stotine strani besedila, ki se nenehno pregleduje glede na spremembe pogojev zakonodajnega okolja in trg, uvedba novih trgovinskih tehnologij.
Upoštevane določbe seveda ne razkrivajo celotnega seznama vprašanj, ki jih urejajo pravila borznega trgovanja, in dajejo le splošno predstavo o njihovi naravi.
Nadzor nad izpolnjevanjem zahtev pravil borznega trgovanja je dodeljen borznemu odboru, ki obravnava primere kršitev borznih pravil s strani udeležencev borznega trgovanja.
Udeleženci borznega trgovanja Tisti, ki so kršili pravila borznega trgovanja, so podvrženi različnim kaznim. Za najresnejše, kot je namaz lažne informacije, goljufija in goljufiva dejanja, namerno izogibanje izpolnitvi prevzetih obveznosti, udeleženci borznega trgovanja, ki so jih storili, so izključeni iz članov borze.
Uprava borze ponudnike obvešča o primerih kršitve pravil z navedbo sprejetih ukrepov, imen podjetij ali posameznikov, ki so kršili.
Udeleženci borznega trgovanja so člani borze in osebe, ki imajo v skladu z zakonom in pravili borznega trgovanja pravico sodelovati pri borznem trgovanju.
Sestava udeležencev borznega trgovanja je določena glede na vrsto borze (borza ali blago) in sprejete zakonodajne akte.
Prisotne v menjalnici lahko pogojno razdelimo v skupine:
Operacije na borzah izvajajo samo profesionalni udeleženci z jasno specializacijo za različne vrste menjalnih dejavnosti. Posredniki pri menjalnem poslovanju se imenujejo različno: borzni posredniki, dvorjani, komisionarji, posredniki, market makerji, trgovci. Vsi delajo bodisi za plačilo, izraženo kot odstotek ali del odstotka skupnega zneska transakcije, bodisi na lastne stroške.
Sestava udeležencev, ki sklepajo posle na blagovnih borzah, je določena s pravili borznega trgovanja in se lahko razlikuje glede na to, ali je borza odprtega ali zaprtega tipa.
Na odprti borzi imajo pravico sklepati posle v prostorih menjalnice
Vklopljeno zaprta menjalnica imajo pravico sklepati posle:
Enkratni in redni obiskovalci so omejeni v svojih pravicah udeležencev borznega trgovanja v primerjavi s člani borze in njihovimi zastopniki.
Prvič, v skladu z zakonodajo ima redni obiskovalec pravico do sodelovanja pri borznem trgovanju za obdobje, ki ni daljše od treh let.
Drugič, število rednih obiskovalcev ne sme presegati 30% skupnega števila članov borze. Poleg tega redni obiskovalci ne sodelujejo pri oblikovanju odobrenega kapitala in upravljanje borze.
Če imajo redni obiskovalci pravico do menjalnega posredovanja, so enkratni obiskovalci tega prikrajšani, saj imajo pravico opravljati transakcije le za pravo blago v svojem imenu in na lastne stroške.
člani borza lahko kateri koli poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev. Postopek včlanitve v borzne člane in njihovo število določajo borzna pravila. V nasprotju z blagom na borzi je prepovedano začasno članstvo, pa tudi neenakopraven položaj borznih članov, zakup sedežev in njihov prenos v zastavo osebam, ki niso člani te borze.
Sestava in število posrednikov, ki sodelujejo pri borznem trgovanju, sheme interakcije z njihovimi strankami so lahko različne in so pogosto odvisne od stopnje razvoja borznega trgovanja in ustaljenih tradicij, značilnih za določeno državo in borzo. Na ameriških borzah so trgovci, ki delujejo neposredno na trgovalnem parketu, razdeljeni v več kategorij. Na primer, na newyorški borzi (NSE) obstajajo štiri kategorije članov: provizijski posredniki, strokovnjaki, etažni posredniki (»posredniki dveh dolarjev«) in registrirani trgovci.
Komisionarski posredniki lahko dela samo v imenu strank. Operacije na lastne stroške so prepovedane.
Specialisti- trgovci delajo na svoje stroške in v svojem imenu. Prepovedano jim je opravljanje posredniških funkcij, razen za naročila drugih članov borze.
"Posredniki dveh dolarjev" izpolnjevati naročila komisionarjev, če ti nimajo časa za izpolnitev naročil.
Registrirani trgovci so tudi trgovci, vendar za razliko od specialistov ne odgovarjajo za določene zaloge.
Na Londonski borzi so udeleženci trgovanja:
Borzni posredniki so posredniki med vzdrževalci trga za mladiče.
V Ruski federaciji so glavni udeleženci trgovanja na borzi posredniki in trgovci. Njihove dejavnosti ureja Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev, narava in vrsta dela, ki ga opravljajo posredniki in trgovci, pa je odvisna od razpoložljivosti licence.
Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev identificira tri vrste posredniških in dve vrsti trgovskih dejavnosti.
Posredništvo je lahko:
Trgovska dejavnost je lahko;
Posredniško in trgovsko delo se lahko izvajajo skupaj, če so na voljo dovoljenja za izvajanje ustreznih dejavnosti.
Tako stroga ureditev poslovanja z vrednostnimi papirji je zasnovana tako, da zagotavlja vestno in kvalificirano izvrševanje naročil strank, da se izključijo primeri zlorab pri uporabi sredstev strank. Tako borzno posredniško dovoljenje za pravico do dela s sredstvi fizičnih oseb je mogoče pridobiti šele po dveh letih dela na borznem trgu z licenco, ki daje pravico do dela z nedržavnimi vrednostnimi papirji. Pridobitev licence za pravico izvajanja enega ali drugega navedene vrste aktivnosti na borznem trgu zaradi izpolnjevanja številnih zahtev FCSM.
Finančne zahteve za vrednost pravičnost, minimalni znesek ki naj bi bila v razponu od 50 do 450 tisoč ECU, odvisno od vrste dejavnosti, ki se izvaja.
Osebje pravne osebe, ki opravlja posredniške ali trgovske dejavnosti, mora vključevati certificirane strokovnjake, pa tudi pravnega nadzornika, katerega izključna pristojnost je spremljanje skladnosti posredniških in trgovskih dejavnosti z zahtevami zakona. Delo na borzi brez ustrezne licence je strogo prepovedano.
Kršitev te zahteve je predmet kazenska odgovornost na zaporno kazen do 3 let. Drugo skupino, ki organizira sklepanje menjalnih poslov, predstavljajo predvsem uslužbenci menjalnice, ki se nahajajo (delajo) v hali. Ustvarjajo potrebne pogoje za ponudnike, da zaključijo transakcije.
Slednje vključujejo:
Skupino, ki nadzoruje potek trgovanja, sestavljajo državni komisar in predstavniki borze. Državni pooblaščenec na borzi izvaja neposredni nadzor nad spoštovanjem zakonodaje s strani menjalnice in borznih posrednikov.
Zato ima pravico:
Potek borznega trgovanja lahko poleg državnega komisarja nadzorujejo še člani borznega odbora (sveta), člani Revizijska komisija, višji posrednik in vodja oddelka za organizacijo trgovanja na borzi.
Skupino, ki skrbi za vodenje borznega trgovanja, sestavljajo tako imenovani gostje. Vključujejo predstavnike tiska (stalno akreditirane na borzi ali enkrat), pa tudi enkratne obiskovalce, ki niso prejeli pravice do sklenitve posla, vendar imajo pravico dati potrebna navodila posredniku, ki izvaja transakcijo. njihova naročila.
Pravice in obveznosti udeležencev borznega trgovanja določajo regulativni dokumenti znotraj borze, predvsem listina borze, Pravila borznega trgovanja, ki so razvita na podlagi zakonov Ruske federacije "O blagovni borzi in borzi". Trgovanje« in »Na trgu vrednostnih papirjev«.
Postopek kroženja borznih vrednosti na vseh uradno registriranih borzah se lahko izvaja samo s tistimi vrednostnimi papirji, ki so uspešno prestali poseben menjalni postopek, imenovan t. "seznam", tj. dobesedno "naštevanje". Vsako podjetje mora na ta način vpisati svoje vrednostne papirje v seznam (seznam) ustrezne borze, kar je predpogoj za sprejem v trgovanje na njej.
Včasih borze ne samo, da ne dovolijo trgovanja z vrednostmi delnic, ki niso na seznamih (seznamih), v svojih prostorih, temveč v strahu pred najstrožjimi sankcijami članom, ki so na njih registrirani, kategorično prepovejo kakršno koli poslovanje z takšne vrednosti tudi na pobudo strank. Vsi posli z vrednostnimi papirji, ki ne kotirajo na borzi, se dogovarjajo in izvajajo izključno na štiri oči, samo med udeleženci samimi in izven prostorov borze; hkrati pa borza ne odgovarja za zanesljivost in zakonitost tovrstnih transakcij, saj ne sodijo v njeno pristojnost in ne ustrezajo njenim pravilom in predpisom.
Seznam posebne vrste vrednostnih papirjev, tj. dejstvo, da se nahajajo na borznih seznamih, v bistvu pomeni dovoljenje za njihovo udeležbo v trgovanju in jim daje vse privilegije, ki jih imajo vsi drugi vrednostni papirji, ki že sodelujejo pri borznem trgovanju. S čisto pravnega vidika noben prodajalec ni prvotno dolžan uvrstiti svojih delnic in drugih vrednostnih papirjev na nobeno borzno listo; do tega ima le pravico, ki pa ni nujno, da jo bo uveljavljal. Kljub temu se borzno trgovanje spremeni v donosen in privlačen dogodek, zato si večina podjetij praviloma vedno prizadeva svoje vrednostne papirje uvrstiti na eno ali celo več različnih borz. Razlog za to so določene prednosti, ki izhajajo iz uresničevanja te pravice v praksi.
Prvič, proces kroženja borznih vrednosti poteka pod stalnim nadzorom in ga neposredno ureja sama borza, ki tako ščiti transakcije, sklenjene na njej, pred pojavom elementov goljufije in zlorabe na njih. To vodi do visoke tržnosti, tj. primernost za prodajo na trgu, povečana stopnja likvidnosti vrednostnih papirjev ter njihova relativna cenovna stabilnost.
Nakup vlagatelja vrednostni papirji, uvrščen na kotacijsko listo borze, je lahko prepričan, da bo lahko redno razpolagal z zanesljivimi in pravočasnimi informacijami o družbi izdajateljici in njenem trgu vrednostnih papirjev. Tako dobi možnost oceniti obete ekonomski razvoj izdajatelja in kakovosti njegovih vrednostnih papirjev. Kupci (lastniki) vrednostnih papirjev, ki kotirajo na borzi s tržno kotacijo, imajo praviloma prednost pri rezervaciji svojega vrednostnega papirja v primerjavi z vrednostnimi papirji, ki takšne kotacije nimajo. Tako lahko trdimo, da vsak vlagatelj, ki se odloči investirati v navedene vrednosti delnic, samodejno pridobi celoten nabor vseh zaščit, ki jih ponujajo borze. Vendar pa borza ne zagotavlja stabilnega donosa naložbe v vrednostne papirje borznih družb.
Številne nedvomne koristi od uvrstitve svojih vrednostnih papirjev na borzne kotacije imajo izdajatelji sami. Tako dobijo veliko večjo slavo in priljubljenost (javnost) med ljudmi, ki se ukvarjajo s področjem naložb. Banke, finančne institucije in sami posredniki so praviloma zelo zadržani do vpisovanja novih izdaj delnic in drugih vrednostnih papirjev tistih družb, ki zavračajo ponudbe za uvrstitev teh vrednostnih papirjev na vsaj eno uradno registrirano borzo. Kotacija delnic na borzi omogoča podjetjem, da zavzamejo stabilen položaj na trgu.
Menjava je sistem podpiranja tržne vrednosti delnic. V primeru prevzemov in združitev družb se njihovo premoženje vrednoti po tečaju Tržna vrednost delnic, in ne v knjigovodski bilanci stanja, ki je pri tovrstnih družbah praviloma nižja. Kotacija v številnih državah je osnova za zagotavljanje določenih pomembnejših davčnih popustov podjetju. In končno, podjetjem na takšnih listah je običajno lažje pridobiti zaupanje in naklonjenost bank in finančnih institucij, če potrebujejo posojila in kredite, prav tako pa podjetjem olajša plasiranje novih izdaj obveznic, zamenljivih v kotacijske ) obveznice delnice.
Kotacija je torej sistem podpore trgu, ki ustvarja najugodnejše pogoje za organiziran trg, omogoča identifikacijo najbolj zanesljivih in kakovostnih vrednostnih papirjev ter pomaga povečati njihovo likvidnost.
Kotacija pri nas še nima pomembnejšega vpliva na oceno kakovosti vrednostnega papirja, tako z vidika vlagatelja kot tudi na oceno izdajatelja z vidika partnerja. Vse pogosteje pa se regulatorni dokumenti nanašajo na vrednostne papirje, ki imajo tržno kotacijo, tj. sprejeti v trgovanje na borzi. Ob tem velja opozoriti, da je razvoj postopka kotacije na domačem borznem trgu na splošno skladen s svetovno prakso. Zakon "o trgu vrednostnih papirjev" ugotavlja, da kotacijo izvajajo borze v skladu s svojimi internimi dokumenti.
Postopek kotacije na borzi mora zagotoviti:
Začasna pravila o zahtevah za organizatorje trgovanja na trgu vrednostnih papirjev, potrjena z Odlokom Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev decembra 1996, določajo, da imajo borze pravico vzpostaviti kotacije prve in druge stopnje. Pri tem se lahko za uvrstitev prve stopnje prijavi le izdajatelj, za uvrstitev druge stopnje pa tako izdajatelj kot udeleženec trgovanja.
Postopek uvrstitve (za prvo in drugo raven) mora vključevati naslednje korake:
Predhodna faza je, da borza razvije zahteve za izdajatelja in njegove vrednostne papirje.
V skladu z začasnim pravilnikom so postavljene zahteve za prvo in drugo raven kotacije. Nekatere zahteve so skupne obema nivojema, nekatere pa se razlikujejo.
Splošne zahteve so:
1. Vrednostni papirji morajo biti izdani in registrirani v skladu z zahtevami zakonodaje Ruske federacije in drugimi regulativnimi dokumenti.
2. Poročilo o rezultatih izdaje vrednostnih papirjev mora biti registrirano v skladu z ustaljenim postopkom.
3. Vrednostni papirji morajo biti prosto prenosljivi.
4. Stalna razpoložljivost v trgovalnem sistemu kotacij vsaj dveh vzdrževalcev trga.
5. Za delnice delniških družb: v lasti zainteresiranih oseb ne sme biti več kot 60% delnic delniške družbe z glasovalno pravico.
6. Izdajatelji vrednostnih papirjev se zavezujejo, da bodo na določen način in v obsegu izpolnjevali zahteve, ki jih določajo zakoni in borza, glede razkritja podatkov.
Zahteve glede razlike vključujejo:
1. Število delničarjev oziroma družbenikov družbe mora biti za prvo stopnjo najmanj 1000, za drugo pa najmanj 500.
2. Lastniški kapital izdajatelja vrednostnih papirjev mora znašati najmanj 10 milijonov ECU za prvo raven in najmanj 6 milijonov ECU za drugo.
3. Obdobje obstoja izdajatelja, katerega vrednostni papirji se kotirajo, mora biti najmanj 3 leta za prvo stopnjo in 2 leti za drugo stopnjo.
Poleg tega, da bi ohranili seznam ponudb kot dodatna zahteva organizator trgovanja določi minimalni obseg prodaje vrednostnih papirjev izdajatelja v povprečju na mesec glede na rezultate posameznega poročevalskega polletja. Določeni obseg za kotacijo prve stopnje ne sme biti manjši od 40 tisoč ECU, za drugo - 20 tisoč ECU.
Pobudnik kotacije je izdajatelj ali udeleženec trgovanja (vlagatelj), ki vloži pisno vlogo na borzo in druge predpisane dokumente, potrebne za odločitev o uvrstitvi vrednostnih papirjev v trgovanje.
Praviloma se predložijo ustanovne listine, potrdilo o vplačanem odobrenem kapitalu, kopije emisijskega projekta zakonske oblike, če Delniška družba posluje več kot eno leto ali je prevzemnik druge pravne osebe, nato bilanca stanja in poročilo o delitvi dobička za zadnji poslovno leto potrdili neodvisni revizorji. Borza si praviloma pridržuje pravico, da od izdajatelja zahteva predložitev drugih dokumentov in podatkov, potrebnih za izvedbo strokovni pregled in sprejem vrednostnih papirjev v kotacijo.
Udeleženec trgovanja odda vlogo po seznanitvi z zahtevami borze. Temeljijo na minimalnih zahtevah, določenih z začasnimi predpisi.
Druga stopnja se imenuje "izpit". Njegovo bistvo je v tem, da borza sama (za pregled dokumentov, ki jih predloži izdajatelj ali udeleženec trgovanja, oblikuje kotacijsko komisijo (oddelek za kotacijo), ki vključuje predstavnike borze, udeležence trgovanja in neodvisne strokovnjake) oz. vpletenih sil revizijske družbe izvaja bonitetno oceno (ocenjuje kakovost) vrednostnih papirjev in njihovega izdajatelja. Rezultat te faze je vključitev vrednostnih papirjev v kotacijsko listo in obvestilo prijavitelja o tem.
V primeru zavrnitve uvrstitve vrednostnih papirjev v kotacijsko listo borza vlagatelja zahteve obvesti z utemeljitvijo razlogov za zavrnitev.
V pogodbi o kotaciji so opredeljene obveznosti strank: vlagatelja in borze. Borza se zavezuje, da bo podpirala trg tistih vrednostnih papirjev, ki so vključeni v kotacijski seznam, in se vse spremembe v njih redno objavljajo v periodični vseruski tiskani publikaciji z naklado najmanj 50 tisoč izvodov in se distribuirajo tudi v predpisanih med udeleženci trgovanja.
Izdajatelji se zavezujejo, da bodo borzi posredovali poročila o rezultatih svojega poslovanja.
Vzdrževanje kotacije je sestavljeno iz izpolnjevanja določenih obveznosti strank in plačila določenih pristojbin vlagatelja.
Delistacija je izključitev vrednostnih papirjev s kotacijskega seznama borze. To je mogoče storiti iz naslednjih razlogov:
Postopek ukinitev poteka v tuji praksi.
Borza lahko zaradi zaščite interesov vlagateljev začasno ali trajno izloči vrednostne papirje delniške družbe iz kotacijske liste. Pravila newyorške borze za kotacijo delnic korporacije ji dajejo pravico, da začasno prekine kotacijo delnic družbe ali jo v celoti odstrani s kotacije, če nastopijo okoliščine, za katere upravni odbor meni, da zadostujejo, da upravičijo tako ukrepanje. Sprejemajo se lahko v zvezi s podjetji, ki izpolnjujejo vse "količinske zahteve", vendar imajo neugodno finančno stanje, saj je stečaj podjetja udarec za ugled borze, kjer so bile njegove delnice kotirane.
Obstajajo tri oblike začasne ustavitve ponudbe na borzi:
Ob sprejemu v borzno trgovanje z vrednostnimi papirji v Nemčiji imajo kreditne institucije odločilno vlogo. So univerzalne banke, njihove dejavnosti segajo na izvajanje bančnih poslov, vključno s trgovanjem z vrednostnimi papirji, hrambo in upravljanjem vrednostnih papirjev. Vodstvo za izvedbo tega postopka prevzame banka pri pripravi dokumenta za sprejem. Družba izdajatelj mora obstajati vsaj tri leta, preden lahko zaprosi za sprejem svojih vrednostnih papirjev v uradno kotacijo na borzi. Skupaj z vlogo je treba predložiti uradno overjen izpis iz poslovnega registra, zadnjo registracijo družbene pogodbe ter letne bilance in plačilo za tri leta delovanja.
Emisija naj bi dosegla ocenjeno tržno vrednost 2,5 milijona DM. Za zagotovitev zadostnega povpraševanja po delnicah, katerih sprejem je predviden, je potrebno dati na trg vsaj 25% odobrenega kapitala. Vrednostni papirji morajo prosto krožiti na trgu, zato mora njihova vrednostna delitev upoštevati potrebe borznega trgovanja, tiskovine pa so zaščitene pred ponarejanjem.
Preveriti, ali parameter izdaje vrednostnih papirjev izpolnjuje postavljene kriterije, ter tekoče analize naložbene lastnosti vrednostnih papirjev na borzah ustvaril posebne oddelke. Pogosto se tak oddelek imenuje oddelek za kotacijo, ki hkrati rešuje naslednje naloge: preučuje skladnost kazalnikov, navedenih v vlogi izdajatelja, s formalnimi merili, ki jih določi borza, in daje svoja priporočila.
Menjava je področje posrednikov, zato postopek vnosa naročil za nakup in prodajo vključuje dve stopnji. Prvič, to je prejem naročila stranke s strani posrednika, ki je z njim vezan na pogodbo in mora to naročilo izpolniti. Drugič, to je uvedba aplikacije s strani posrednika v borzno trgovanje.
Izvajanje trgovanja na borznih, organiziranih ali spontanih trgih pomeni obstoj mehanizmov za uvedbo trgovalnih naročil za nakup in naročil za prodajo v proces trgovanja. Na borznem trgu je njihova registracija za nakup in prodajo formalizirana in ima določene standarde.
Tehnologija borznega trgovanja z vrednostnimi papirji predvideva, da se obstoječe povpraševanje izvrši v skladu s pravili borze s trgovalnim naročilom za nakup, ponudbe pa z vlogo za prodajo vrednostnih papirjev (prodajno naročilo).
Sodobni vlagatelj ima možnost posredniku dati različna navodila za sklepanje poslov z vrednostnimi papirji, ki kotirajo na borzi. Naročila za trgovanje se oddajo na predvečer borznega trgovanja ali med njim.
Naročilo v obliki trgovalnega naloga je posebno navodilo stranke preko posrednika, ki prispe na mesto trgovanja. Dolžnost posrednika je, da upošteva vsa tam navedena navodila in jih v procesu borznega trgovanja čim bolje izvaja.
Naročilo za trgovanje lahko izda vsaka fizična ali pravna oseba (stranka), ki ima sklenjeno pogodbo z borznim posrednikom, ki lahko to naročilo izvrši na borzi. Za izvršitev naročila pa mora stranka zagotoviti garancije za plačilo kupljenih vrednostnih papirjev. Takšna jamstva so lahko predložitev zadolžnice posredniku polni znesek transakcijo ali nakazilo na posredniški račun zneska v določenem odstotku zneska transakcije.
Ta znesek je zastava in ga lahko posrednik uporabi, če stranka ne izpolni svojih obveznosti ali če posrednik odpre TRR (s pravico razpolaganja) za znesek, ki je določen odstotek od zneska dodeljenih poslov. posredniku v šestih mesecih. Posredniku lahko zagotovite tudi akreditiv za celoten znesek posla ali zavarovalno polico. Najučinkovitejše plačilno sredstvo pa je bančna garancija, ki vsebuje brezpogojno obveznost banke, da na prvi poziv posrednika poplača vse svoje dolgove. Ta oblika poravnave ne odvaja finančnih sredstev od prometa posrednika ali njegove stranke in čim bolj približa čas transakcije in čas plačila.
Če stranka posredniku posreduje naročilo za trgovanje z navodilom za prodajo vrednostnih papirjev, mora posredniku hkrati poslati tudi same vrednostne papirje, namenjene prodaji, ali potrdilo o prejemu (potrjeno s strani vodje in glavnega računovodje). Potrdilo vsebuje obveznost izdaje vrednostnih papirjev na prvi poziv posredniku ali drugi osebi, ki ima pooblastilo posrednika.
Tehnika prenosa naročil za trgovanje na borzi je zelo raznolika: lahko uporabite storitve kurirja, pošljete priporočeno pismo po pošti, pošljete overjen telegram ali teleks, uporabite telefaks. Če obstaja medsebojno dogovorjen dokument, ki potrjuje periodično veljavnost naročil po telefonu ali računalniških komunikacijskih omrežjih, potem je možno na ta način posredovati podatke vašemu posredniku. Vlagatelj lahko posredniku naroči ne le nakup določenih vrednostnih papirjev, ki so najbolj zaželeni z vidika izdajatelja, temveč tudi, da v vlogi določi pogoje, pod katerimi naj se transakcija izvede. Zato mora besedilo naročila vsebovati potrebne informacije za posrednika, za uspešno izvedbo naročila pa mora vsebovati pet skupin navodil.
Opredeljuje vrsto trgovalnega naloga z navedbo položaja stranke v poslu kot kupca ali prodajalca (naročilo ali ponudba), navaja številko pogodbe, šifro posrednika, vrsto vrednostnega papirja, njegovo točno ime, ki je navedeno v borznem biltenu. Poleg tega, če vrednostni papirji kotirajo po serijah, kot je "Obveznice državnega hranilnega posojila", je treba navesti tudi serijo.
Prijavljanje delnice, morate določiti njegovo kategorijo, na primer navadne ali prednostne delnice. Če ima izdajatelj več izdaj obveznic, mora biti navedeno leto izdaje vrednostnega papirja, navedenega v vlogi. Kombinacija teh naročil ni naključna.
Splošno pravilo za gotovinske transakcije "spot" na vodilnih svetovnih borzah je, da borzna vloga velja za vse borzne avkcije v mesecu, v katerem je bila oddana. Po zadnjem borznem trgovanju v tekočem mesecu postane neveljaven. Če je posrednik prejel "pogojno" naročilo, mora hkrati kupiti nekaj vrednostnih papirjev in prodati druge vrednosti delnic.
V njem mora biti navedeno število vrednostnih papirjev, tj. določen je obseg vloge. V zvezi z razvrščanjem naročil se razlikujejo po: naročilih, pri katerih je naveden lot (lot okrog); paket vrednostnih papirjev, ki je enota transakcij, običajno sto delnic ali nepopoln lot (lihi lot); poljubno število delnic, manjše od ene transakcije, na primer manj kot 100 delnic ali naročilo za nakup nestandardnega sklopa vrednostnih papirjev. Posebna velikost serije, sprejete na borzi, se imenuje pakiranje ali trgovalna mera.
Vsaka vloga mora vsebovati rok za njeno izvedbo: trenutni sestanek borze, preložitev rokov, pogoje za podaljšanje teh rokov in vrsto transakcije (gotovinska transakcija - "spot", terminska transakcija - "forward", opcija). - “pokliči”, možnost - “stavi” ).
Vendar pa lahko stranka vedno spremeni datum poteka trgovalnih naročil.
Glede na razvrstitev naročil glede na trajanje trgovalnega naloga ločimo:
Naročila zapadla v dnevu oddaje in naročila brez roka se upoštevajo dnevno. Za razliko od dnevnih naročil ostanejo odprta naročila veljavna, dokler niso izpolnjena ali preklicana. Posredniki običajno takšna naročila omejijo na trinajst, šestdeset ali devetdeset dni, nato pa prosijo svoje stranke, če želijo podaljšati rok.
Naročila "v času zaprtja" lahko vnesete kadar koli v delovnem dnevu, vendar bo izvedeno čim bližje času zaprtja menjalnice, kot to dovoljujejo pogoji transakcije. Naročilo, izvršeno ob odprtju, je treba vnesti v borzni trgovalni sistem v nekaj minutah po odprtju borze pred določeno, strogo določeno uro. Na nekaterih borzah so trgovalna naročila za pridobljene delnice povezana z uveljavljanjem delničarjeve pravice do prednostnega nakupa. dodatne delnice pri povečanju odobrenega kapitala praviloma veljajo ves čas vpisovanja delnic.
Če je posel nujen, potem običajno naročilo velja do datuma trenutne likvidacije posla, tj. tekočega obračuna, če udeleženec posla ni omejil veljavnosti svojega naročila na več kot zgodnji datum. Na nekaterih borzah obstajajo izjeme, na primer naročila za nakup in prodajo po prvem in zadnjem tečaju veljajo samo za eno srečanje borze.
Pomemben pogoj za vsako aplikacijo je raven cene.
Naročila so razvrščena po vrsti:
Vrste naročil odražajo posebno strategijo stranke na borzi.
Če stranka naroči posredniku nakup ali prodajo določene količine vrednostnih papirjev po tekočem tržni tečaj, kupite ali prodajte določene vrednostne papirje fiksni znesek po presoji posrednika, ali daje pravico posredniku, da deluje v okviru zneska, ki ga določi stranka, pri čemer prepušča izbiro vrednostnih papirjev, njihovo število, smer transakcije, ceno po lastni presoji posrednika, nato posrednik ima pravico "vzeti" ceno s trga, tj. izpolniti to aplikacijo kot trg. Če mora stranka kupiti vrednostne papirje, da bi dolgoročno povečala kapital, potem trenutna cena ne more biti pomemben dejavnik in je oddano tržno naročilo.
Posrednik v vsakem primeru bo poskušal dobiti najboljšo možno ceno.
Hkrati ima pravico izvršiti naročila, prejeta pred odprtjem borze, v celoti po prvem kotiranem tečaju, naročila, oddana med sestankom borze, pa je treba izvršiti ob upoštevanju možnosti trga od trenutka je prejeto. Vsa naročila, kjer ni cene, se štejejo za tržna naročila, na drugi strani pa stranka, ki ima kratkoročne cilje in želi prejemati prihodke od preprodaje sklopov vrednostnih papirjev. cenovna omejitev, tj. Cena, po kateri bi moralo potekati trgovanje, če posrednik ne more dobiti boljšega.
V tem primeru posredniku ponudi nakup vrednostnih papirjev po fiksnem ali nižjem tečaju ali prodajo vrednostnih papirjev po fiksnem ali višjem tečaju. Težko je pričakovati, da bodo takšna naročila izpolnjena takoj, ko prispejo na borzo, zato se vpisujejo v knjigo limitov naročil.
če kotirana stopnja nad mejo, določeno v naročilu, pri prodaji in pod mejo pri nakupu, nato se naročila izvršijo, trgovanje z vrednostnimi papirji za stranko pa poteka neprekinjeno. Vendar vam omejeno naročilo omogoča, da prenehate trgovati z vrednostnimi papirji za stranko, takoj ko njihova cena preseže določeno območje. To tehniko stranka uporablja, če želi, da posrednik proda njegove delnice, vendar dokler cena ne pade na mejo, določeno v limit nalogu, da zmanjša izgube zaradi padca cen. Nasprotno, če cena delnice raste in vlagatelj želi kupiti te vrednostne papirje, jih njegov posrednik kupi v trenutku, ko se cena vrednostnega papirja ujema z »mejno ceno«, po kateri je stranka zahtevala prenehanje nakupa vrednostnih papirjev.
Ena od značilnosti "ustavi naročilo", katerega ime izhaja iz izraza "stop loss"- omejene izgube, je možnost uporabe za varovanje pred morebitnimi izgubami (izgubami) ali pred morebitnim zmanjšanjem »papirnatega dobička«. Eno od pravil za delo z vrednostnimi papirji pravi: »Vrednostnih papirjev ne morete kupiti takoj visoka stopnja in prodaj po najnižji ceni." S pomočjo "naročila za zaustavitev" ali, kot se imenuje tudi mejno naročilo, stranka določi svojo, zanj sprejemljivo, najnižjo raven pri prodaji in najvišjo pri nakupu. Na primer, če je stranka kupila delnice po 90 enotah v upanju, da jih bo prodala po višji ceni, vendar je v nasprotju z njegovimi napovedmi cena delnice padla, potem ima njegov posrednik "stop ceno" za prodajo - 88 enot, tako da stranka ve, da njegova največja izguba zaradi amortizacije ne bo presegla 2 enot.
Trgovalno naročilo za prodajo "stop naročila" vrednostnega papirja postane tržno trgovalno naročilo, ko je prodano po kotiranem tečaju, ki je enak ali nižji od cene "stop naročila".
Če špekulant to stori nujni dogovor, ki računa na znižanje tečaja, in ima dogovor, po katerem mora do konca meseca dostaviti vrednostne papirje v višini 80 enot, tečaj pa se je zanj nepričakovano dvignil, potem ima njegov posrednik "stop ceno" za nakup 82 enot, s čimer omeji svojo izgubo na 2 enoti.
Podobno se "stop nalog" uporablja za zmanjšanje izgube dobička. Vlagatelj, ki ima nekaj »papirnatega dobička«, ki ga ne želi pretvoriti v denar, zlasti zato, ker računa na dvig tečaja, se hkrati zavaruje pred njegovo izgubo. Ko cena pade, njegov posrednik dobi navodilo, naj delnico proda, ko cena doseže prag.
Na primer, vlagatelj je kupil vrednostne papirje za 60 enot, trenutno je menjalni tečaj 70 enot in obstaja upanje za povečanje tečaja, "papirnati dobiček" je 10 enot. Vendar, če stopnja bo padla do 68 enot, bo posrednik vrednostne papirje prodal, zato »izgubljeni dobiček« ne bo presegel 2 enot. Posledično so naložbeni cilji stranke vedno specifični, medtem ko jih posrednik z vnosom naročila kot tržnega ali omejenega naročila ne more v celoti upoštevati.
Zato obstaja peta vrsta razvrstitve naročil - glede na posebna naročila (pojdite na posebne podrobnosti):
Naročilo po lastni izbiri se posreduje, če je med posrednikom in stranko vzpostavljen zaupljiv odnos in se stranka zanaša na posrednikovo poznavanje razmer na borzi.
Zahteva stranke lahko vključuje:
Stranka lahko pošlje "diskretno naročilo", ki daje posredniku pravico do ukrepanja v okviru določenega zneska. In v tem zadnji primer izbiro vrednostnih papirjev, njihovo količino, smer transakcije, cene in čas izvedbe izbere posrednik. Takšno naročilo dejansko pomeni prenos vseh pristojnosti na področju investicijskega odločanja na posrednika. Zahtevajo neomejene moči visoko kvalificiran in brezhiben ugled posrednika.
Po pomenu blizu diskretnemu redu in "povezanemu redu". Predpostavlja, da bo posrednik za stranko med eno sejo borze izvedel več transakcij za nakup in prodajo vrednostnih papirjev. Včasih stranka določi razliko, ki bi morala biti med prodajnim in nakupnim tečajem.
Druge vrste naročil omejujejo pristojnosti posrednika in v bistvu od njega zahtevajo poznavanje trenutnih razmer na borzi, da lahko uspešno določi tečaj in čas transakcije.
"Najboljše naročilo" zavezuje posrednika, da si vedno prizadeva doseči boljšo ceno od cene omejenega naročila. Naročilo z oceno "najboljše" pomeni, da je cena omejenega naročila višja od tržne cene (pri nakupu) ali nižja (pri prodaji).
Če je posrednik prejel naročilo, naj izvrši, če je možno, ostalo prekliče, naročilo se izvrši takoj v celoti ali delno, neizvršeni del pa se prekliče. Možna je tudi bolj toga oblika naročila - izvršitev ali preklic. To naročilo se izvrši v celoti in takoj po prejemu, sicer ga je potrebno preklicati.
Naročilo »Ne znižaj«. vsebuje navodila, da se limiti na naročilu ne smejo zmanjšati za znesek dividende v primeru, da se z vrednostnimi papirji trguje brez izplačila dividend v denarju. Odredba "brez znižanja" velja samo za navadne denarne dividende.
Naročilo "ne dvigni" je opredeljeno kot omejeno nakupno naročilo, stop prodajno naročilo ali stop limit prodajno naročilo, ki se ne sme zvišati za znesek delnic, kupljenih brez dividend.
Stranki je zlasti dana pravica, da sklenitev enega posla postavi v odvisnost od sklenitve ali neizvršitve drugega. Naročilo ali-ali predvideva, da sklenitev ene od transakcij samodejno prekliče vsa druga naročila. Naročilo zamenjave pomeni, da se izkupiček od prodaje enega vrednostnega papirja lahko uporabi za nakup drugega. Naročilo "najprej ... in potem ..." je oblikovano nekoliko drugače, vendar blizu po pomenu, izvedba tega naročila vključuje tudi nakup in prodajo vrednostnih papirjev v zaporedju, ki je obvezno za posrednika, da "najprej prodati in nato kupiti« vrednostne papirje ali obratno.
Na primer, stranka bo morda želela najprej opraviti prodajo, da bo imela denarno rezervo za trgovanje z vrednostnimi papirji, nato pa opraviti nakup. Naročilo vse ali nič pomeni, da mora posrednik kupiti ali prodati vse delnice, navedene v naročilu, preden se stranka strinja z izvedbo naročila. Naročilo "sprejmi v poljubni obliki" pomeni, da bo stranka sprejela poljubno število vrednostnih papirjev, ki jih je navedla v vlogi, do največjega naročenega.
naročilo "pokaži pozornost" pomaga stranki opozoriti posrednika na pomembnost posla. Sklicujoč se na mnenje in izkušnje posrednika, stranka hkrati usmeri posrednika v najpomembnejša naročila, ki mu jih posreduje.
Borzni posrednik po prejemu vlog svojih strank registrira (sprejema) trgovalna naročila in jih uvede v borzno trgovanje.
Predhodna faza zbiranja ponudb, ki jo v strokovnem jeziku imenujemo igra kvalificiranih ponudb, je obdobje registracije (sprejemanja) ponudb. V tem času posrednik analizira razmere na trgu, pregleda vsa oddana naročila, jih prilagodi glede na vse potrebne parametre z njegovega vidika in pojasni sestavo odprtih naročil.
Vendar je treba upoštevati, da oblikovanje vlog za nakup in prodajo vrednostnih papirjev izvaja posrednik na podlagi naročil strank. Za skladnost oddanih vlog s temi navodili nosijo vso odgovornost. Prijave se izvajajo v procesu borznega trgovanja. Obstajajo nekatere značilnosti, ki razlikujejo postopek izvrševanja naročil med sejo borze od prometa borze. In vključujejo dejstvo, da se na vodilnih svetovnih borzah posluje predvsem z vrednostnimi papirji, ki so prestali postopek kotacije.
Tehnični napredek, razvoj menjalnega poslovanja ni spremenil osnov organizacije borznega trgovanja. Vključuje strogo zahtevo, da se transakcije izvajajo le na določenem mestu – menjalnem polju. Velik pomen pripisujemo pravilni lokaciji in tehnični opremljenosti menjalnice. Menijo, da to v veliki meri določa obseg tekočih prodajnih transakcij, višino režijskih stroškov in navsezadnje konkurenčnost borze kot oblike trgovanja.
Posebne zahteve veljajo za borzno operacijsko sobo, v kateri poteka borzno trgovanje.
Najpomembnejši so naslednji:
1. Zaloga mora biti dovolj velika. Na tujih borzah je operacijska soba zasnovana za 2-3 tisoč ljudi, vsakemu udeležencu borznega trgovanja pa so zagotovljeni vsi potrebni pogoji za prodajo in nakup.
2. Na večini svetovne menjave trgovina poteka hkrati z več vrstami blaga. Za sklepanje poslov je vsakemu od njih dodeljena posebna dvorana ali del v veliki dvorani, katerega tla so nižja od tal dvorane. Zato se kraj, kjer se izvajajo transakcije, imenuje menjalna jama, tla ali menjalni obroč.
menjalni prstan mora biti urejeno tako, da se ustvarijo enake možnosti za vse ponudnike. Zato je na tujih borzah nepopolno zaprta krožna arena z visokim amfiteatrom v več vrstah (npr. kot avditorij v cirkusu). Ta princip gradnje menjalnega obroča omogoča voditelju, da dobro vidi ponudnike, da pravočasno ujame njihovo reakcijo ob objavi ponujenega blaga in njegove cene. Trenutno ruske borze še nimajo posebej zaprtih prostorov za borzno trgovanje. Za to so pogosto uporabljali precej prostorne konferenčne sobe.
3. V središču ali na robu obroča ali jame je vzpetina, na kateri so uslužbenci borze, ki izvajajo borzno trgovanje in registrirajo transakcije in cene.
4. Naslednja zahteva za zaloga je, da morajo biti v dvorani posebej opremljena mesta za tiste, ki so prejeli pravico do trgovanja na borzi. Običajno se imenujejo sedeži ali posredovalne kabine in se nahajajo po obodu dvorane. Takih kabin je lahko do 400-500.
5. Za posredovanje potrebnih informacij posrednikom je v operacijski sobi opremljena posebna informacijska tabla. Na tujih borzah taka tabla zagotavlja informacije ne le o transakcijah in cenah, registriranih v tem obroču (jami), temveč tudi podobne informacije o drugem blagu te borze in na drugih blagovnih, delniških in valutnih borzah, pa tudi informacije, ki lahko vplivajo na gibanja cen (vreme, stavke, pošiljke blaga, politični dogodki itd.).
6. Izmenjalna dvorana Vsako borzno mesto je opremljeno s tehničnimi sredstvi (telefonske, telefaks povezave) ter računalnikom z dostopom do elektronskega semaforja borze za hitro komunikacijo posrednikov s strankami in borznim osebjem.
7. V bližini borzne dvorane so oddelki zaposlenih v stacionarnem aparatu za borzo in shranjevanje informacij o trgovanju.
8. Izmenjalnica zagotavlja delovna mesta za reprezentante tiskovne agencije oddajanje borzniških novic v živo.
V menjalnem obroču (jami) trgovina poteka strogo določen čas, ki se imenuje seja izmenjave. Izkušnje tujih borz kažejo, da tega časa ni mogoče nastaviti poljubno, upoštevati je treba prisotnost menjav ustreznega izdelka v drugih državah ali časovnih pasovih. Tako je čas poslov z nafto in dizelskim gorivom na ameriški in britanski borzi določen tako, da konec trgovanja v Londonu sovpada z njegovim začetkom v New Yorku. To podaljšuje čas transakcij, kar prispeva k rasti menjalnih poslov. Za to borze pogosto sklepajo posebne dogovore.
Trgovanje v borznem obroču (pitu) izvajajo posredniki oziroma člani borze, ki so tam fizično prisotni. V tujini smejo v ringu delati le posredniki, ki so opravili ustrezne preizkuse usposobljenosti.
Tuja praksa kaže, da posredniki, ki so prisotni na borznem parketu, sklepajo posle na lastne stroške (v ZDA jih imenujejo "lokalni", v Angliji pa trgovci) ali za stranke (v ZDA - "brokerji na tleh" in v Angliji - posredniki).
Glavnina transakcij je posredniki na tleh» (posredniki), ki delujejo v interesu strank - ne članov borze. Hkrati je bistvena točka prenos naročil kupcev na posrednike, ki so prisotni v obroču. Stranka jo lahko nakaže po telefonu ali vnaprej pred začetkom dražbe. Najpomembnejša stvar pri naročilu stranke je cena.
Svetovna praksa je razvila dva načina vodenja borzno trgovanje: javno trgovanje (posli se sklepajo s kričanjem, podvajano z znaki z roko in prsti) in trgovanje s šepetom. Poudariti je treba, da je šepetanje precej omejeno razširjeno predvsem v državah jugovzhodne Azije in na Japonskem.
Pri sklepanju poslov s podajanjem rok in prstov položaj roke nakazuje prodajo ali nakup. Na primer, če je dlan obrnjena proti posredniku, potem to pomeni, da kupuje, in če od njega, potem prodaja. Ko posrednik drži roke in prste v vodoravnem položaju, s prsti pokaže, koliko je njegova ponudba višja ali nižja od zadnje cene, prikazane na informativni tabli.
Navpično dvignjene roke in prsti označujejo število nasprotnih strank, ki jih posrednik kupi ali proda po ponujeni ceni. Takšen sistem sklepanja poslov je potreben za natančnejše delo trgovca zaradi dejstva, da se v menjalnici običajno zbere veliko število posrednikov prodajalcev in posrednikov kupcev. Vklopljeno Ruske borze ta sistem borznega trgovanja še ni v uporabi, saj sta za en izdelek praviloma en prodajalec in en kupec. Zato je borza zasnovana tako, da združi posrednika-prodajalca in posrednika-kupca ter jima da možnost, da se pogajata o pogojih transakcije.
javnosti borzno trgovanje v tujini temelji na principu dvojne dražbe, ki zahteva, da kupci dvignejo izklicno ceno, prodajalci pa znižajo izklicno ceno. Sovpadanje ponudb prodajalca in kupca je osnova za sklenitev posla. Značilnost sodobnega borznega trgovanja v tujini z velikim številom prodajalcev in kupcev je majhna razlika med ponudbeno in povpraševalno ceno (0,1% ravni cen). To olajša sklepanje poslov, prispeva k rasti prometa borze, zmanjša režijske stroške izvajanja trgovalnih operacij.
Poleg tega so v borznem trgovanju, predvsem v ZDA, pod vplivom zakonodaje začeli omejevati obseg nihanja cen. Na primer, v ZDA za žita je 0,25 centa na 1 bušel; 0,01 centa za 1 balo bombaža; 1 cent na 1 sod nafte itd.; v Angliji: za aluminij in baker - 50 penijev na 1 tono, cink in svinec - 25 penijev na 1 tono itd. Največja dovoljena nihanja cen čez dan, katerih presežek vodi do prenehanja trgovanja, je določena le v ZDA.
Takšen ukrep je nujen za preprečevanje panike na borzi, daje trgovcem čas, da bolje ocenijo vpliv tržnih razmer na cene, naredijo bolj urejene izračune in preprečijo neupravičene stečaje. Podlaga za sklenitev posla je ustno soglasje posrednika. Tuja praksa kaže, da vsak posrednik po ustnem soglasju v svojo beležnico takoj zapiše nakup ali prodajo, število pogodb, ceno, čas sklenitve posla in ime posrednika-nasprotne stranke. V skladu s pravili borznega trgovanja po koncu trgovanja ob strogo določenem času (na primer najkasneje zjutraj naslednjega dne) posredniki izmenjati pisne pogodbe, da bo posel postal pravno zavezujoč. Naloge uslužbencev borze in posebnih borznih komisij vključujejo nadzor nad pravilnostjo sklepanja poslov.
Tuje menjalnice uporabljajo posebne računalniške sisteme za registracijo transakcij in njihovo fiksiranje v podatkovne banke zunaj borze.
Postopek borzno trgovanje, ki se je razvil na blagovnih in borzah v Rusiji, ima naslednjo obliko.
Posrednik ob prejemu ponudb prebere ime borznega blaga in njegovo ceno. Zanimanje za artikel, ki ga posrednik oglašuje, posrednik pokaže z vzklikanjem ali dvigom roke. Posrednik ki je dal blago v prodajo, in posrednik, ki se je zanj zanimal, se med seboj pogajata o dodatnih pogojih posla. Ko je dogovor sklenjen, posrednika (posrednik prodajalec in posrednik kupec) podpišeta prijavo, v kateri je prijavljeno blago, ki je predmet posla. Od tega trenutka se transakcija šteje za sklenjeno. Oboje podpisana izjava se posreduje posredniku, ki svojo provizijo evidentira s svojim podpisom na vlogi ter zapiše čas in datum registracije. Nato operater na krogu vnese podatke o evidentirani transakciji v banko podatkov.
Če na artikel prijavljen posrednik, prisotni ne izkažejo interesa, ima posrednik, ki je prijavil to stališče (posrednik-prodajalec), pravico spremeniti ceno prijavljenega blaga in o tem preko posrednika obvestiti borzni sestanek. Za to dvigne roko ali posreduje podatke posredniku pisno.
Če za posamezno pozicijo izkaže zanimanje več kot en posrednik, posrednik izvede konkurenčno zbiranje ponudb, pri katerem se prijavljena cena lahko spremeni, če:
Posredniki Tisti, ki so dosegli dogovor o poslu mimo opisanega postopka pogajanj, so ga dolžni prijaviti posredniku, ki pred prijavo objavi pogoje posla na krogu.
Če posrednik, ki je prijavil pozicijo, ali posrednik, pooblaščen za sklenitev posla namesto prijavitelja, odkloni sklenitev oziroma prijavo posla pod pogoji, navedenimi v vlogi, se to šteje kot odklonitev sklenitve posla pod navedenimi pogoji. , prepoznan kot kršitev pravil trgovanja in kaznovan z globo.
Če posrednik-prodajalec v času objave pozicije blaga, za katero je izkazan interes, ni reagiral ali je odsoten na krogu, se licitacija za to pozicijo preloži. Da bi povečali učinkovitost delovanja borze, se uporabljajo programi za avtomatizacijo organizacije in vodenja borznega trgovanja.
Naslednje funkcije so trenutno avtomatizirane:
Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki bazo znanja uporabljajo pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
TEČAJNO DELO
NA TEMO:
"ORGANIZACIJA BORZNEGA TRGOVANJA"
UVOD
POGLAVJE 1. SPLOŠNE DOLOČBE O BORZNEM POSLOVANJU
1.1. Pravila za menjalno trgovanje s tujimi valutami
1.2. Pravila borznega trgovanja
1.3. Udeleženci borznega trgovanja
POGLAVJE 3PRAKTIČNI DEL. BORZNO TRGOVANJE V PODJETJU "Beloruski izdelki
3.1. Povzetek
3.2. Borzno trgovanje
POGLAVJE 3. PREDLOGI IN SKLEPI
ZAKLJUČEK
Bibliografija
UVOD
Borza je organiziran trg za trgovanje z zamenljivimi vrednostmi, na katerem proces oblikovanja cen poteka pod nadzorom javnosti. Naloge borze niso oskrba gospodarstva s surovinami, kapitalom in valuto, temveč organiziranje, racionalizacija in poenotenje trgov surovin, kapitala in valute.
Trenutna stopnja razvoja gospodarskih odnosov kaže, da so se borze in mehanizem borznega trgovanja trdno uveljavile kot eden najpomembnejših mehanizmov za izvajanje trgovalnih operacij. Pravzaprav je vsaka menjava le logičen razvoj in racionalizacija druge pomožne trgovalne strukture - trga. Glavna težava, ki je stala na poti k povečevanju trgovalnega prometa na trgih, je bila na borzi uspešno odpravljena. Ta težava je bila razpoložljivost predmeta, ki se prodaja. Mehanizem trgovanja Menjava je zgrajena tako, da samo dejstvo sklenitve posla ne zahteva nujno prisotnosti blaga v neposredni bližini kupca in prodajalca. Abstrakcionizem trgovinskih odnosov borze se je tako razvil, da se v praksi (in na nekaterih borzah je to pogosto) zgodi, da prodajalec nima blaga, za katerega je sklenjen posel, ali pa ta izdelek ne obstaja. sploh v naravi. Ta ključna ideja o odsotnosti prodajnega izdelka je omogočila povečanje trgovinski promet borze do osupljive velikosti, primerljive z bruto domačimi proizvodi razvitih kapitalističnih držav.
Predmet tečaja je razkritje bistva menjalnega trgovanja v podjetju, funkcij sodobne borze, njenih udeležencev, konceptov in sestave menjalnega blaga, organizacije borze, njenega upravljanja, organizacije borzno trgovanje.
Cilji tečaja so:
1. Razkriti tematske temelje delovanja borznega trgovanja, prikazati ne le njegovo bistvo, funkcijo in vlogo, ampak tudi možnost nadaljnjega razvoja;
2. Seznaniti se z načeli organiziranja borznega trgovanja, njegovih udeležencev.
3. Razmislite o načelih borznega trgovanja v podjetjih.
Namen dela je preučiti bistvo borznega trgovanja, pridobiti znanja za njihovo uporabo v praksi.
Delo je sestavljeno iz treh poglavij, zaključka-sklepa in seznama uporabljenih predpisov, literature in periodike.
POGLAVJE 1.SPLOŠNE DOLOČBE O BORZNEM POSLOVANJU
Menjalnica - trgovina na debelo, trgovina na drobno,
za katero je značilna sklenitev prodajne pogodbe na borzni dražbi. Pri izvajanju borznega trgovanja so njegovi udeleženci dolžni upoštevati zahteve zakona Republike Belorusije z dne 13. marca 1992 "O blagovnih borzah" Vedamasti Vyarkhounaga Sveta Republike Belorusije, 1992, št. 11, 196. člen , drugih zakonodajnih aktov, kot tudi upoštevati pravila borznega trgovanja, ki delujejo na blagovni borzi.
Odnose, povezane z dejavnostmi blagovnih borz (njihovih podružnic in drugih ločenih oddelkov) in borznega trgovanja, urejajo zakon "O blagovnih borzah in borznem trgovanju" in drugi zakonodajni akti, pa tudi ustanovni dokumenti borz, pravila menjave. trgovalne in druge notranje akte borz, ki jih sprejme v skladu z zakonom.
Borzno trgovanje izvajajo:
opravljanje menjalnih poslov s strani menjalnega posrednika v imenu stranke in na njene stroške, v imenu stranke in na svoje stroške ali v svojem imenu in na stroške stranke (posredniška dejavnost);
opravljanje menjalnih poslov s strani borznega posrednika v svojem imenu in na svoje stroške z namenom nadaljnje prodaje na borzi (dilerska dejavnost).
Leta 2002 je Narodna banka Belorusije pripravila spremembe Pravil za menjalno trgovanje s tujimi valutami in licenciranje menjalnih dejavnosti pri opravljanju poslov z njimi.
Osnutek določa, da menjalnice nimajo pravice opravljati drugih vrst dejavnosti, razen borznega trgovanja in zagotavljanja informacijskih storitev, razen v primerih, ko se proizvodnja in (ali) trgovanje izvajata za lastne potrebe.
Dokument je skrajšal seznam obveznih zahtev za Pravila dražbe. Po novem mora vsebovati postopek za sprejem udeležencev v borzno trgovanje in postopek za njegove udeležence pri sklepanju kupoprodajnih poslov in menjavi deviz na menjalnica.
Poleg tega projekt širi pravice Narodne banke. Narodna banka bo lahko ustavila in nadaljevala borzno trgovanje, omejila obseg sklenjenih kupoprodajnih poslov, pretvorbo tujih valut, določila mejne vrednosti tečajev, po katerih se izvajajo, in določila režime borznega trgovanja med kateri se lahko izvede obvezna prodaja tuje valute. Ekonomski časopis, od 18.07.2002
Osnova borznega delovanja je borzno trgovanje. Pojav borznega trgovanja je razložen s potrebami razvoja, tako proizvodnje kot trgovine. Hkrati je treba trgovino obravnavati kot vez med proizvodnjo in zunanjim okoljem. Jasna in dobro usklajena organizacija proizvodnje zagotavlja njeno oskrbo z vsemi potrebnimi elementi: delovno silo, predmeti in sredstvi za delo. Hkrati pa proizvodnja nikoli ni organizirana zaradi samega proizvodnega procesa. Služi za zadovoljevanje potreb družbe, zato je treba proizvedeni izdelek pripeljati do končne potrošnje. Povezavo med proizvodnjo in trgovino lahko predstavimo na naslednji način (shema 1).
Shema 1. Razmerje med proizvodnjo in trgovino
Proizvodnja in trgovina sta tesno povezani. Lahko rečemo, da trgovina začne in konča proizvodnjo. Zato proizvodnja in trgovina drug drugemu postavljata določene zahteve. Proizvodnja potrebuje določeno blago v dogovorjenem obsegu, sortimentu in kakovosti, ki bo dobavljeno v roku.
Hkrati trgovina določa: katere izdelke proizvesti, v kakšni količini in do katerega datuma, za katerega potrošnika itd.
Trgovina na debelo je praviloma povezana s proizvodnjo, katere glavne funkcije so:
1) preučevanje razmer na gospodarskem trgu in napovedovanje glavnih trendov njegovega spreminjanja;
2) delo z izdelki po precej širokem razponu;
3) razčlenitev pošiljk blaga na manjše na zahtevo potrošnika;
4) pakiranje pošiljk blaga;
5) skladiščenje blaga;
6) njegova dostava (prevoz) do cilja;
7) zagotavljanje kredita strankam in blagovni obliki;
8) opravljanje storitev najema;
9) zagotavljanje informacij in svetovalne storitve(na primer cene in tehnične informacije, priporočila za namestitev, vzdrževanje in prodajo izdelkov).
Glede na značilnosti blagovnih trgov in stopnjo razvoja trgovine na debelo se lahko obseg funkcij razlikuje.
Na področju trgovine s proizvodnimi sredstvi funkcije trgovine na debelo pogosto opravljajo proizvodna podjetja sama. To velja predvsem za inženirska podjetja. Vendar pa industrijska podjetja, ki proizvajajo široko paleto izdelkov, ob upoštevanju obsega in kompleksnosti delovanja blagovnega trga, poskušajo uporabiti posredniške storitve neodvisnih trgovcev na debelo in zastopnikov.
Vsaka vrsta prodanih izdelkov ima svoj distribucijski kanal in organizacijsko obliko trgovine na debelo. Naslednje oblike trgovine na debelo lahko štejemo za najpogostejše (shema 2).
Shema2 . Glavne oblike trgovine na debelo
Borzno trgovanje je zraslo iz običajne lokalne (lokalne) tržnice in sejma. Trg je značilen naslednje funkcije: trgovanje poteka redno (dnevno); njena osnova je javna (javna) dražba in odsotnost omejitev za blago, ki je predmet prodaje; blago mora biti prisotno med dražbo; običajno se trgovina izvaja v majhnih serijah in se blago po prodaji in nakupu takoj prenese iz roke v roko, kar odpravlja potrebo po registraciji posebne dokumente potrditev spremembe lastništva; cena izdelka se oblikuje na podlagi ponudbe in povpraševanja; kupec blaga je praviloma njegov potrošnik; lokalni trgi služijo predvsem majhnim območjem.
Glavne značilnosti sejma so: njegova epizodnost (sejmi so običajno enkrat letno); izvajanje trgovanja v obliki samoglasniške (javne) dražbe; trgovina specifično blago glede na vzorce, opise, kataloge (poleg tega blago praviloma ni prisotno). V zvezi s prodajo blaga v velikih količinah z odloženim prenosom na kupca je potrebna posebna dokumentacija, ki potrjuje prenos lastništva blaga (sporazumi, pogodbe), posebna pravila in predpisi za zbiranje ponudb ter organi za urejanje in reševanje sporov. V tem primeru se cena blaga oblikuje na podlagi ponudbe in povpraševanja, namesto na sejmu končni uporabnik deluje kot preprodajalec (posrednik). Sejmi služijo velikim območjem in so spodbuda za razvoj mednarodne trgovine.
Borzno trgovanje je prevzelo značilnosti običajnega trga in poštene trgovine, organizirajo ga trgovci, da olajšajo sam proces trgovanja, razvijejo njegov učinkovitejši mehanizem in posledično zaščitijo (zavarujejo) interese tako prodajalcev kot kupcev pred neugodnimi cenami. spremembe. Tako je menjalna dejavnost samostojna oblika poslovne dejavnosti za dobiček. Ona:
Koncentriran je na mestih proizvodnje in porabe blaga, tj. v velikih industrijskih in trgovskih središčih;
Izvaja se za posebne vrste blaga, tako imenovano menjalno blago, v velikih serijah;
Izvaja se v odsotnosti blaga, v skladu z vzorci, opisi, katalogi, pa tudi s pogodbami ali sporazumi o njihovi dobavi v prihodnosti in pravico do sklepanja takšnih sporazumov v prihodnosti;
Izvaja se redno, upošteva možnost koncentracije ponudbe in povpraševanja, prodajalcev in kupcev v času in prostoru;
Razlikuje se v publiciteti dražb, tj. vsak lahko dobi izčrpne informacije o obsegu poslov, sklenjenih na dražbi, in prevladujočih cenah;
Zanj je značilno prosto oblikovanje cen, tj. cene se oblikujejo v skladu s ponudbo in povpraševanjem, obstaja konkurenca, so nestabilne in občutljive na spreminjajoče se razmere na trgu;
Izvajajo borzni posredniki, ki lahko delujejo v imenu in v interesu neposrednih proizvajalcev in potrošnikov blaga. Borzno posredovanje pri borznem trgovanju izvajajo izključno borzni posredniki - borznoposredniške družbe, borznoposredniške hiše in samostojni posredniki. Borza kot taka ni upravičena delovati kot posrednik menjalnice;
Ne zagotavlja neposrednega državni vpliv o procesu borznega trgovanja;
Izvaja se po enotnih zgodovinsko uveljavljenih in zakonodajno potrjenih pravilih, katerih delovanje ureja trg v razvoju (z uporabo standardnih dokumentov za obdelavo in sklepanje poslov);
Izvaja se ob prisotnosti določenih zahtev in pogojev za dostavo prodanega blaga;
Razvija dva glavna standarda, ki označujeta kakovost in ceno blaga, ki je predmet prodaje kulijev.
Borza kot klasična institucija tržnega gospodarstva, ki tvori grosistični trg blaga, ima organizacijsko, ekonomsko in pravno (pravno) podlago. Je dobro opremljena »tržnica«, ki je na voljo strokovnjakom za trgovanje z delnicami – posrednikom in trgovcem.
Z ekonomskega vidika je borza organizirana na določenem mestu, ki redno deluje uveljavljena pravila veletrgovina, na kateri se trguje z vrednostnimi papirji, trgovina na debelo z blagom po vzorcih in standardih ali pogodbah za njihovo dobavo v prihodnosti ter z valutami in redkimi zemeljskimi kovinami po cenah, uradno določenih na podlagi ponudbe in povpraševanja. Borza je pravna oseba, ki ima ločene premoženjske, premoženjske in osebne nepremoženjske pravice in obveznosti. V svojem imenu lahko sklepa pogodbe in druge posle, je tožnik in toženec na sodišču, državni arbitraži, arbitražnem (arbitražnem) sodišču.
1.1. Pravila za menjalno trgovanje s tujimi valutami
V Belorusiji od 1. avgusta 2005 začnejo veljati pravila menjalnega trgovanja s tujimi valutami in licenciranja menjalnih dejavnosti pri opravljanju poslov s tujo valuto. V skladu s pravili je vsaka odprta delniška družba, katere ustanovni kapital je oblikovan v denarni obliki v višini najmanj 500 tisoč evrov na zadnji datum poročanja.
Trenutno se v Belorusiji borzno trgovanje s tujo valuto izvaja samo na "Beloruski valutni in borzi", katere glavni delničarji so ministrstvo državno premoženje in poslovne banke.
Za pridobitev dovoljenja za menjalno trgovanje s tujimi valutami mora vlagatelj predložiti oddelek valutna regulacija NBB osnutek uredbe za izvajanje dražb, pa tudi številne dokumente, zlasti vlogo, potrdilo o državni registraciji, sklep zunanja revizija o popolnosti in zakonitosti oblikovanja odobrenega kapitala, finančne izjave, plačilni nalog za plačilo licence.
V skladu s pravili mora NBB razmisliti o izdaji dovoljenja v treh mesecih od datuma prejema dokumentov od prosilca.
Pravila določajo, da morajo predpisi za vodenje trgovanja na borzi vsebovati postopek za sprejem udeležencev v trgovanje, postopek za oddajo vlog za nakup (prodajo) in konverzijo tuje valute, velikost menjalnih lotov za te vrste tujih valut. valute, s katerimi se trguje na borzi, postopek izdaje menjalnih potrdil na podlagi rezultatov trgovanja, oblike menjalnih potrdil, postopek ustavitve in preklica trgovanja ter njihove rezultate.
Za izdajo licence se zaračuna znesek v beloruskih rubljih, ki ustreza 1.000 evrov.
Pravila za menjalno trgovanje v tujih valutah so razvita v skladu s 33. členom Bančnega zakonika Republike Belorusije. Državni register pravni akti Republike Belorusije, 2000, N 106, 2/219 in določajo enojno naročilo borzno trgovanje s tujimi valutami. preambula v izd. Odlok Narodne banke z dne 31. oktobra 2003 N 194
Na dražbi lahko sodelujejo samo banke in nebančne kreditno-finančne organizacije, ki imajo dovoljenje Narodne banke za opravljanje menjalnih poslov, ter Narodna banka. Ponudniki lahko izvajajo nakupno-prodajne posle, konverzijo tuje valute:
§ v svojem imenu in na svoje stroške;
§ v svojem imenu in na stroške strank.
Udeleženci trgovanja izvajajo operacije na borzah prek svojih trgovcev. Trgovec opravlja poslovanje v okviru pooblastil, ki mu jih podeli udeleženec. Trgovec je odgovoren za vsa dejanja, ki jih izvede njegov trgovec. Menjalnica ne odgovarja za posledice napačnih ali nepooblaščenih dejanj trgovcev s strani udeleženca trgovanja.
Menjalnica:
§ organizirati borzno trgovanje s tujimi valutami;
§ izračunava zahteve in obveznosti ponudnikov glede na rezultate zbiranja ponudb;
§ generira dokumente, ki so podlaga za poravnave na podlagi rezultatov dražbe;
§ zagotavlja informacijske storitve ponudnikom.
Odnosi menjalnice s ponudniki so zgrajeni na podlagi pogodb.
Pravila za izvajanje trgovanja določijo menjalnice samostojno v dogovoru z Narodno banko. Predsednik sveta Narodne banke, njegovi prvi namestniki in namestnik predsednika sveta Narodne banke, ki vodi dejavnosti Oddelka za devizno regulacijo in devizni nadzor Narodne banke, imajo pravico soglasja o pravilih za izvajanje trgovanja. Menjalnica mora vse udeležence trgovanja obvestiti o vseh spremembah pravil trgovanja najkasneje pet dni pred dnevom uveljavitve teh sprememb. odstavek 11 v rdeči barvi. Odlok Narodne banke z dne 31. oktobra 2003 N 194
Pravila dražbe morajo vsebovati:
§ postopek sprejema udeležencev v borzno trgovanje;
§ postopek sklepanja kupoprodajnih poslov udeležencev borznega trgovanja, pretvorba tuje valute na borzi. odstavek 12 v rdeči barvi. Odlok Narodne banke z dne 31. oktobra 2002 N 210
Narodna banka ima pravico:
§ sodelovati pri borznem trgovanju; 2. odstavek 13. člena je bil uveden z Odlokom Narodne banke z dne 31. oktobra 2003 N 194
§ prejeti popolne informacije o vlogah udeležencev borznega trgovanja za nakup, prodajo ali konverzijo tuje valute;
§ prejemanje popolnih informacij o rezultatih borznega trgovanja na borzi;
§ odloča o prekinitvi in ponovnem začetku borznega trgovanja;
§ oddajati izredna naročila pred začetkom borznega trgovanja, kot tudi naročila z najvišjo prioriteto izvršitve med borznim trgovanjem;
§ po potrebi določiti omejitve obsega sklenjenih poslov nakupa in prodaje, pretvorbe tuje valute;
§ določiti omejitve menjalnih tečajev in menjalnih provizij pri nakupu, prodaji, menjavi tuje valute; odstavek 8 klavzule 13, kakor je bil spremenjen. Odlok Narodne banke z dne 31. oktobra 2003 N 194
§ napove premor med borznim trgovanjem;
§ razglasiti menjalne dražbe za neveljavne;
§ določi režime borznega trgovanja, pri katerih se lahko izvaja obvezna prodaja deviz;
§ določi postopek izvajanja poravnav na podlagi rezultatov borznega trgovanja. odstavek 13 v rdeči barvi. Odlok Narodne banke z dne 31. oktobra 2002 N 210
Borzno posredovanje pri borznem trgovanju izvajajo izključno borzni posredniki.
Borzni posredniki so borznoposredniške družbe, borznoposredniške hiše in samostojni posredniki. "Posrednik" - borzni posrednik, ki v skladu z ustaljenim postopkom sklepa menjalne posle v imenu stranke za njen račun, v imenu stranke za svoj račun ali v svojem imenu za račun stranke. Samostojni posrednik je fizična oseba, ki je registrirana kot samostojni podjetnik, ki deluje brez ustanovitve pravne osebe.
Borznoposredniška pisarna je podružnica ali drug ločen oddelek podjetja, ustanove, organizacije, ki ima ločena bilanca stanja in tekoči račun.
Borzno trgovanje se lahko izvaja na borzah le na podlagi dovoljenja, izdanega po predpisanem postopku.
V skladu z odlokom Sveta ministrov Republike Belorusije z dne 20. oktobra 2003 št. 1380 "O potrditvi uredbe o licenciranju poklicnih in menjalnih dejavnosti z vrednostnimi papirji" je licenčna dejavnost dejavnost, ki ima naslednje sestavine: delo in storitve: posredništvo; trgovska dejavnost; dejavnosti investicijskega sklada; depozitarna dejavnost; dejavnost skrbniškega upravljanja vrednostnih papirjev; klirinška dejavnost; dejavnost organizacije trgovanja z vrednostnimi papirji.
Licencirani organ je Odbor za vrednostne papirje pri Svetu ministrov Republike Belorusije. Dejavnosti z dovoljenjem opravljajo pravne osebe.
Za pridobitev licence prosilec za licenco Odboru za vrednostne papirje Republike Belorusije predloži:
1) dokumenti, določeni z odlokom predsednika Republike Belorusije z dne 14. julija 2003 št. 17 "O izdaji dovoljenj določene vrste dejavnosti«, in sicer: - vlogo za pridobitev dovoljenja z navedbo: za pravno osebo - naziv in sedež; za posameznika - priimek, ime, patronim, podatki o potnem listu (serija, številka, kdaj in kdo ga je izdal, kraj stalnega prebivališča), licenčna vrsta dejavnosti (dela ali storitve za to vrsto dejavnosti), ki jih namerava prosilec za licenco izvajati;
Kopije ustanovnih dokumentov (ustanovne listine) pravne osebe, razen ustanovnih dokumentov tuje pravne osebe, potrdila o državni registraciji pravne osebe ali samostojnega podjetnika brez notarskega overitve;
- kopijo obvestila davčnega organa o dodelitvi številke računa davčnega zavezanca;
Dokument, ki potrjuje plačilo licenčnine za obravnavo vloge;
izpisek iz poslovnega registra države rezidentstva (porekla) ali drug dokument, ki potrjuje registracijo (za tujo pravno osebo).
Dokumenti, ki jih predložijo tuje pravne osebe, morajo biti prevedeni v beloruski ali ruski jezik in overjeni na predpisan način;
2) imetnik licence poleg zgoraj navedenih dokumentov zagotovi v skladu z Odlokom Sveta ministrov Republike Belorusije z dne 20. oktobra 2003 št. 1380 "O odobritvi uredbe o licenciranju poklicnih in menjalnih dejavnosti z vrednostnimi papirji" ”: - kopija potrdila o usposobljenosti za opravljanje dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, izdana vodji in drugim zaposlenim.
Potrdilo, ki ga podpiše vodja, da zaposleni prosilca za licenco (imetnika licence) nimajo neporavnane ali neizbrisane obsodbe za izdelavo, hrambo ali prodajo ponarejenih vrednostnih papirjev ali za druga kazniva dejanja na področju gospodarske dejavnosti;
Dokument, ki potrjuje finančno sposobnost (bilanca stanja in izkaz poslovnega izida prosilca (razen za banke in nebančne finančne institucije) na prvi dan v mesecu predložitve dokumentov, in če je prosilec za licenco novoustanovljena pravna oseba, potem dokumenti o oblikovanju statutarnega sklada v skladu z zakonodajnimi akti);
Kopija listine o izvolitvi oziroma imenovanju izvršilnega delavca
Kopija potrdila o vpisu delnic (za delniške družbe)
društva);
Kopija dokumenta, ki potrjuje soglasje Narodne banke za opravljanje poslov z vrednostnimi papirji (za banke in
nebančne finančne institucije).
Zato je pridobitev te licence možna ob predložitvi zgornjih dokumentov Odboru za vrednostne papirje pri Svetu ministrov Republike Belorusije, pod pogojem, da je imetnik licence pravna oseba. Posvetovanje podjetja Alfa-Loers (projekt "Prvi Pravna pomoč«), 2005
1.2. Pravila borznega trgovanja
Pravila borznega trgovanja morajo določati:
postopek vodenja borznega trgovanja;
vrste menjalnih poslov;
imena blagovnih oddelkov;
seznam glavnih strukturnih enot borze;
postopek obveščanja borznih udeležencev o prihajajočih borznih poslih;
postopek registracije in računovodstva menjalnih poslov;
postopek navajanja cen za menjalno blago;
postopek obveščanja udeležencev borznega trgovanja o borznih poslih na prejšnjih borznih avkcijah, vključno s cenami borznih poslov in kotacijo borznih cen;
postopek obveščanja borznih članov in drugih udeležencev borznega trgovanja blagovnih trgih in tržni pogoji menjalnega blaga;
postopek medsebojnih obračunov borznih članov in drugih udeležencev borznega trgovanja pri sklepanju borznih poslov;
ukrepi za zagotovitev varnosti borznega blaga, prodanega na borznih dražbah, ki je predmet obveznega certificiranja v skladu z zakoni in je namenjeno prodaji na ozemlju Republike Belorusije, če obstaja certifikat in znak skladnosti, ki ga je izdal ali priznal pooblaščeni organ;
ukrepi za nadzor procesa oblikovanja cen na borzi, da se prepreči močno dnevno zvišanje ali znižanje ravni cen, umetno previsoko ali prenizko ceno, dogovarjanje ali širjenje lažnih govoric za vplivanje na cene;
ukrepe, ki zagotavljajo red in disciplino pri borznem trgovanju, ter postopek in pogoje za uporabo teh ukrepov;
ukrepi za zagotovitev, da člani borze, drugi udeleženci borznega trgovanja spoštujejo odločitve državnih organov in uprave o vprašanjih, povezanih z dejavnostjo borze, ustanovne listine borze, pravila borznega trgovanja, sklepe skupščine delničarjev. članov borze in drugih organov upravljanja borze;
seznam kršitev, za katere borza pobira globe od udeležencev borznega trgovanja, ter višino glob in postopek njihove izterjave;
znesek odbitkov, pristojbin, tarif in drugih plačil ter postopek njihovega zbiranja s strani menjalnice.
Vsaka izmenjava ima svoje značilnosti. Navedel bom primer posebnosti borznega trgovanja na JSC "Beloruska borza naftnih derivatov in polimerov".
Pravico do sprejema v borznem trgovanju pridobi lastnik borznega mesta. Borzno posredniško mesto se pridobi avtomatsko z delnico JSC BBNP ali na borzi, lastnik borznoposredniškega mesta pa ima pravico zakupiti svoje mesto v klavzuli "Pravilnik o borznih članih, posrednikih, borznoposredniških pisarnah BBNP". 1.1. Na avkciji neposredno sodeluje član borze, ki ga na borzi zastopa njegov posrednik. Za pridobitev statusa člana borze lastnik borznoposredniškega mesta sklene odnose z borzo tako, da registrira borzno posredniško pisarno. Registracija borzno posredniške pisarne vključuje pisanje medsebojne dolžnosti in odgovornosti borze in borznega člana »Pravilnik borznih članov, borznih posrednikov, borznih družb BBNP«, 2. tč. Opozoriti je treba, da je bil koncept "BBNP Brokerage Office" uveden na borzi za interno računovodstvo in kot že omenjeno za formalizacijo odnosov. V JSC BBNP je le del lastnikov borznih mest (delničarjev) prejel status člana borze in pravico do opravljanja borznih poslov.
Z razpoložljivim pogodbena razmerja pri drugih borzah obstaja postopek, ko lahko člani teh borz delajo za BBNP prek svojih posrednikov in obratno. Ta razmerja in postopek dela članov borze, ne glede na njihov pravni naslov in pripadnost določeni državi, so se oblikovali v BBNP na podlagi izkušenj in prakse borz v drugih državah. Tisti. S pridobitvijo statusa borznega člana imate vse pravice in pooblastila za delo ne samo na BBNP, temveč tudi na drugih borzah, s katerimi obstajajo dogovori, ne glede na nacionalnost borznega člana. Zato lahko BBNP registrira transakcije, ki nimajo nobene zveze z Republiko Belorusijo.
Na BBNP sta dva glavna statusa, ki omogočata dostop do sodelovanja pri trgovanju (registracija transakcij) - "borzni član" in "borzni posrednik". Vprašanje, kot je: "Kako deluje borznoposredniška hiša ©____?", označuje učinkovitost borznega člana in njegovih posrednikov; to je izključno računovodski koncept na BBNP.
Lastnik borznega mesta, ki je prejel status člana borze, akreditira posrednike in na podlagi lastnih navodil ali v skladu s pogodbo o posredniških storitvah odda vlogo za prodajo (nakup) blaga. Tisti. vlogo odda neposredno posrednik ali pooblaščena oseba borznega člana. Naročila posrednikov se odražajo v tedenskih trgovalnih načrtih (priloženih), ki se pošiljajo članom borze, kot tudi prek vseh informacijskih kanalov, ki obstajajo na BBNP. Postopek registracije poslov na podlagi trgovalnega načrta poteka dnevno med tednom (do naslednjega trgovalnega načrta oz. v roku veljavnosti vloge). V skladu z veljavnim zakonom "O blagovnih borzah" borza in njeni zaposleni ne morejo nastopati kot stranka v menjalni transakciji, sklenjeni na njeni dražbi. Zato storitve borze svojim članom izvajajo njeni uslužbenci za vse enako in po potrebi. Borza ne opravlja nobenih funkcij upravljanja v zvezi s posredniki.
Tako na strani posrednikov prodajalcev kot tudi na strani posrednikov kupcev so lahko poleg stalno akreditiranih tudi začasni udeleženci trgovanja (obiskovalec trgovanja), ki pridobijo pravico do sodelovanja pri trgovanju na na podlagi izdanih ločenih dovoljenj.
Podpis sklenjenih pogodb izvajajo tako pooblaščeni posredniki kot neposredno član borze.
Pri BBNP ni posebnih razlik pri registraciji pravice do dela na borzi za rezidente Republike Belorusije. Član borze ima pravico imenovati svojega posrednika, ne glede na njegovo prebivališče in lokacijo.
V praksi BBNP so bile registrirane pogodbe med dvema nerezidentoma Republike Belorusije, medtem ko se je blago praviloma nahajalo v tretjih državah. Vse to potrjuje, da je borza stičišče prodajalca in kupca, vendar pri delu prek posrednikov praktično ne kontaktirata drug z drugim in se ne pojavita neposredno na borzi.
Borza v teh primerih opravlja funkcije, ki presegajo specifično ozemlje njene lokacije. S pridobitvijo statusa člana borze se prek medborznih odnosov ponuja realna priložnost za vsakogar, da razširi geografijo svojih dejavnosti in trgovinskih odnosov. Pravica katerega koli poslovnega subjekta, da pride na borzo tako za enkratno sklenitev poslov kot za formalizacijo svoje udeležbe za dolgo časa. Lokacija blaga v času transakcije ne igra nobene vloge. Lahko je tako na ozemlju Republike Belorusije kot zunaj nje. Pogodba, sklenjena na borzi, na primer med nerezidentom Republike Belorusije in rezidentom za prodajo blaga, se ne razlikuje od običajne običajne neposredne pogodbe med podjetji, ampak je le dopolnjena z registracijskim pečatom borzo, ki tako prevzame funkcije garanta transakcije in razmerja njenih udeležencev. Za te funkcije menjalnica plača provizijo menjalne provizije.
Vprašanja plačila za posredovanje v skladu z zakonom Republike Belorusije presegajo pristojnosti borze. Glede na splošno sprejeto prakso obstajajo naslednji pristopi k temu - pri sklenitvi borznega posla lahko posrednik prejme svoje plačilo od člana borze v obliki enkratnega plačila ali neke vrste fiksne obrestne mere. Provizija borznega člana se oblikuje iz razlike med prodajno (nakupno) ceno in ceno naročila stranke. Za obvladovanje tega procesa naročnik omeji posrednika pri njegovem delovanju pri oblikovanju cene določene meje in pogoji.
Oblikovano razmerje med posrednikom (borznoposredniško pisarno) in njegovo stranko, člen 3.3 "Pravil o borznih članih, posrednikih, posredniških pisarnah BBNP" omogoča posredniku, da sklepa transakcije v imenu in na račun stranke, in v svojem imenu. IN specifične situacije, za čas prodaje blaga se lahko pravica do razpolaganja s tem blagom z lastnika prenese na člana borze. V nekaterih primerih se prakso daje na dražbo pravice do prodaje blaga in kdo je to pravico pridobil sam, v prihodnosti izvede prodajo blaga v lasti drugega podjetja.
Pri izvajanju borznega trgovanja z resničnim blagom borza ne zanima specifična pripadnost blaga, ampak se nadzoruje prisotnost pravice do dela s tem blagom.
Pri najemu borznoposredniškega mesta, prenosu z enega lastnika na drugega, so razmerja na borzi formalizirana že z novim lastnikom, z dodelitvijo nove številke borznoposredniške pisarne, stara številka pa ostane neveljavna, kot da bi bila dodeljena prvi lastnik, vendar brez pravice do sodelovanja na dražbi.
1 .3 . Udeleženci borznega trgovanja
Udeleženec borznega trgovanja je pravna ali fizična oseba, ki ima pravico sodelovati pri borznem trgovanju in sklepati borzne posle.
Pravila o ukrepih za razvoj borznega trgovanja na blagovnih borzah, odobrena z Resolucijo Sveta ministrov Republike Belorusije z dne 16. junija 2004 št. 714. Nacionalni register pravnih aktov Republike Belorusije, 2004, št. 103, 5/143
Udeleženci borznega trgovanja so člani borze, redni in enkratni obiskovalci.
Borzni člani, ki so borznoposredniške družbe ali neodvisni posredniki, opravljajo borzno trgovanje neposredno v svojem imenu in na svoje stroške ali v imenu stranke in na njene stroške ali v svojem imenu na stroške stranke ali za račun naročnika na lastne stroške.
Pri borznem trgovanju sodelujejo člani borze, ki niso borznoposredniške družbe ali samostojni posredniki:
neposredno v svojem imenu - samo pri trgovanju s stvarnim blagom, izključno na lastne stroške, brez pravice do menjalnega posredovanja;
prek borznoposredniških hiš, ki jih organizirajo;
na pogodbeni podlagi z borznoposredniškimi družbami, borznoposredniškimi hišami in neodvisnimi posredniki, ki delujejo na tej borzi.
Obiskovalci borznega trgovanja so pravne in fizične osebe, ki niso člani borze in imajo v skladu z ustanovnimi akti borze pravico sklepati borzne posle. Obiskovalci borznega trgovanja so lahko stalni in enkratni.
Redni obiskovalci, ki so borznoposredniške družbe, borznoposredniške hiše ali samostojni posredniki, imajo pravico opravljati borzno posredovanje na način in pod pogoji, ki jih določa zakon »O blagovnih borzah in borznem trgovanju«.
Redni obiskovalci ne sodelujejo pri oblikovanju odobrenega kapitala in upravljanju borze. Uporabljajo storitve borze in so dolžni plačati nadomestilo za pravico do udeležbe v borznem trgovanju v višini, ki jo določi pristojni organ upravljanja borze.
Podelitev stalnemu obiskovalcu pravice do sodelovanja pri borznem trgovanju za obdobje, daljše od treh let, ni dovoljeno. Število rednih obiskovalcev ne sme presegati trideset odstotkov skupnega števila članov borze.
Enkratni obiskovalci borznega trgovanja imajo pravico opravljati transakcije samo za pravo blago, v svojem imenu in na lastne stroške.
Zaposleni na blagovni borzi so posamezniki, ki sodelujejo pri njeni dejavnosti na podlagi pogodbe o zaposlitvi v obliki pogodbe. Delovne pogoje zaposlenih na borzi ureja pogodba o zaposlitvi v obliki pogodbe v skladu z zakonom "O blagovnih borzah in borznem trgovanju" in drugimi zakonodajnimi akti.
Zaposlenim na borzi je prepovedano sodelovati pri borznih poslih in ustanavljati lastne borznoposredniške družbe ter uporabljati uradne informacije za lastne interese.
Borznoposredniške družbe, borznoposredniške hiše in samostojni borzni posredniki so dolžni voditi evidenco borznih poslov, sklenjenih pri borznem trgovanju, za vsako stranko in hraniti podatke o teh poslih pet let od dneva sklenitve posla ter posredovati določene informacije na zahtevo komisije za blagovno menjavo. Borza je dolžna na zahtevo udeleženca borznega trgovanja organizirati pregled kakovosti realnega blaga, ki se prodaja z borznim trgovanjem.
Razmerja med borznimi posredniki in njihovimi strankami se določijo na podlagi ustrezne pogodbe. Borza lahko v okviru svojih pristojnosti ureja razmerja med borznimi posredniki in njihovimi strankami, na predpisan način kaznuje borzne posrednike, ki kršijo pravila, ki jih je določila za razmerje med borznimi posredniki in njihovimi strankami.
Borzni posredniki imajo pravico od svojih strank zahtevati plačilo garancijske pristojbine na njihove poravnalne račune, odprte pri poravnalnih institucijah (klirinških centrih), ter podelitev pravic do razpolaganja z njimi v imenu borznega posrednika v skladu z navodili, ki so mu dana.
menjalni posredniki, borzni posredniki imajo pravico ustanavljati posredniške cehe, zlasti na borzah. Brokerski cehi se lahko združujejo. Borznoposredniški cehi in njihova združenja se ustanovijo na način in pod pogoji, ki jih zakon določa za javna združenja (organizacije).
Borza, da bi zagotovila izvedbo terminskih, terminskih in trgovanja z opcijami je dolžan organizirati poravnalne storitve z ustanovitvijo poravnalnih institucij ( klirinški centri), ustvarjena na predpisan način, ali sklenitev pogodbe z banko oz kreditna institucija o organizaciji poravnalnih (klirinških) storitev.
Klirinški centri se lahko ustanovijo kot organizacije borznih posrednikov, neodvisnih od borze.
Klirinški centri so upravičeni do:
določa vrste, višine in postopek pobiranja provizij, ki zagotavljajo izvršitev terminskih, terminskih in opcijskih poslov ter nadomestila za škodo, nastalo zaradi popolne ali delne neizpolnitve obveznosti iz teh poslov, ter druge finančne obveznosti udeležencev v teh poslih. transakcije;
v skladu z ustaljenim postopkom izvaja kreditiranje in zavarovanje udeležencev terminskih, terminskih in opcijskih poslov v obsegu, ki je potreben za zagotavljanje teh poslov, ter nadomestilo za škodo v primeru njihove neizpolnitve.
Borza ima pravico samostojno in prosto ustanoviti:
odbitki v korist borze od provizij, ki jih prejmejo borzni posredniki kot plačilo za posredniške posle na borzi;
pristojbine, tarife in druga plačila, ki se pobirajo v korist borze od njenih članov in drugih udeležencev borznega trgovanja za storitve, ki jih opravlja borza in njeni deli;
globe, zaračunane za kršitev statuta borze, pravil borznega trgovanja in drugih pravil, določenih z notranjimi dokumenti borze.
Borzi je prepovedano nastaviti:
ravni in omejitve cen borznega blaga v borznem trgovanju;
znesek plačila, ki ga zaračunajo menjalni posredniki za posredovanje pri menjalnih poslih.
Spori v zvezi s sklepanjem menjalnih poslov se obravnavajo v borzni arbitražni komisiji, na sodišču, arbitražnem sodišču.
Borzna arbitražna komisija je ustanovljena kot organ, ki poravna stranke ali opravlja druge funkcije arbitražnega sodišča. Pravilnik o borzni arbitražni komisiji in o postopku za obravnavanje sporov potrdi borza v skladu z zakonom.
POGLAVJE 3PRAKTIČNI DEL.BORZNO TRGOVANJEV PODJETJU "Beloruski izdelki"
3.1. Povzetek
OJSC "Beloruski izdelki", Minsk. Program obsega surove, prekajene in kuhane klobase v umetnem ovoju.
tehnologija proizvodnja vključuje uporabo posebnih receptur, ki so jih razvili strokovnjaki podjetja Boshh, svetovno znanega proizvajalca vrhunske opreme za predelavo mesa.
Podjetje ima naslednje vire:
skladiščni prostor 150 m2 m in proizvodno površino 100 kvadratnih metrov.
trgovina blagovne znamke "Myasushko"
prodajni trg izdelki so veleprodajna in maloprodajna podjetja, obrati javne prehrane v Minsku, regija Minsk, pa tudi lastna komercialno mrežo podjetja.
Firm osebje zaposlujejo visoko usposobljeni strokovnjaki, ki se ukvarjajo z vzrejo domačih živali, predelavo kmetijskih proizvodov in njeno izvedbo. Skupno število zaposlenih je 150 ljudi.
Tekmovalnost podjetju so zagotovljeni nizki notranji proizvodni stroški zaradi organizacije proizvodnje podjetja v zaprtem prostoru tehnološki cikel- od samostojne pridelave krme in žit do predelave in prodaje kmetijskih pridelkov preko lastne distribucijske mreže.
3 .2. Borzno trgovanje
Namen razvoja borznega trgovanja v tem podjetju, vključno z izvedenimi finančnimi instrumenti finančni instrumenti, je ustvarjanje konkurenčno okolje, stabilizacija blagovnih in finančnih trgov, zmanjšanje tveganj v gospodarski dejavnosti, oblikovanje tržnih cen. Cene, ki se oblikujejo na borzah, so v svetovni praksi splošno priznane smernice za sklepanje kupoprodajnih poslov, izdelavo makroekonomskih in proračunskih napovedi.
Glavno vprašanje za podjetje "Beloruski izdelki" je izbira lokacije blagovne borze in vrst izdelkov, ki se na njih prodajajo.
Pri svojem delu podjetje uporablja informacije iz svetovnih izkušenj, preučuje položaj podjetij po vsem svetu. Svetovne izkušnje kažejo, da bi morale biti menjave praviloma postavljene predvsem v večjih središččim bližje najbolj koncentriranim virom materialnih virov.
Za trgovanje na borzi vodstvo podjetja "Beloruski izdelki" jasno določi, kaj lahko in želi dobiti na začetni stopnji razvoja borze in v prihodnosti - z nadaljnjim napredovanjem na trg. Na primer, kaj lahko podjetje pridobi kot rezultat sodelovanja v borznem trgovanju v fazi ustanovitve?
To je najprej priložnost za najbolj donosno prodajo, nakup ali zamenjavo blaga, pridobitev informacij o stanju ponudbe in povpraševanja v republiki, o plačilni sposobnosti in zanesljivosti nasprotne stranke v transakciji. Na kasnejši stopnji razvoja borznega trgovanja dobi podjetje veliko možnosti, da se zavaruje pred neugodnimi nihanji cen na trgu, uporabi prednostna posojila za sklenitev menjalnega posla in prejme informacije o ponudbi in povpraševanju po blagu s skoraj vseh koncev. svet.
Organizacija borznega trgovanja v JSC "Beloruski izdelki" omogoča podjetjem industrije, da dobijo najvišjo ceno za svoj izdelek in ponudijo mesne izdelke na trgu po najnižjih cenah. Borzna trgovina omogoča živinorejcem, da sami določajo, kam in komu bodo prodali svojo živino; lokalne oblasti - ustvariti pogoje za privabljanje delovne sile v živinorejo, vlada Republike Belorusije pa učinkovito vplivati na razmere cen in po potrebi izvajati intervencije.
Vlada lahko sredstva, pridobljena od menjalne prodaje kvot, uporabi za podporo domačemu proizvajalcu, in sicer v obliki subvencij za vsak kilogram proizvedenega mesa v klavni teži, ki jih prek sistema pričakovane življenjske dobe usmeri domačim proizvajalcem mesa.
Udeležba podjetja "Beloruski izdelki" v borznem trgovanju na trajni ali enkratni osnovi se izvaja za določeno plačilo prek borznoposredniških hiš in posrednikov.
Borza koncentrira informacije o ravni cen za določeno blago, ki se spreminja zaradi tržnih razmer. Referenčna točka za oblikovanje cen v procesu nakupa in prodaje so kotirane cene, registrirane na borzi. NOVAŽENE CENE so povprečne cene, ki so jih navedli prodajalci. Prav dostopnost informacije o višini teh cen za vse ponudnike je eno od temeljnih pravil menjalnega delovanja.
Menjava izvaja pomembno vlogo pri zbiranju, zbiranju in širjenju informacij o finančnem stanju borznih članov z namenom preprečitve finančnega propada ponudnikov, borznoposredniških družb zaradi mahinacij plačilno nesposobnih strank.
Da postane menjalno blago, mora izpolnjevati številne zahteve. Najprej je nujno, da je množična, torej nemonopolna.
Količina blaga JSC "Beloruski izdelki" je v pogodbi določena v tonah oz.
Dejanska vrednost prodaje se imenuje LOTS, torej loti, ki morajo biti večkratnik menjalne enote. To pomeni, da je treba na vsako tako enoto brez ostanka razdeliti večje število blaga.
Kakovost, ki je tudi ena od zahtev za menjalni izdelek, je določena v pogodbi: po standardu in tehničnih pogojih. Odločilni dejavnik pri standardizaciji kakovosti blaga je uvedba osnovnega razreda kot enotnega merila. Najpogostejša vrsta proizvoda te sorte je vzeta kot osnovna sorta.
Značilnost menjalnega blaga podjetja "Beloruski izdelki" je, da ga je vedno mogoče kupiti in prodati - je precej likvidno. Menjalno blago, preden pride do potrošnika, velikokrat prehaja iz rok v roke. To je posledica dejstva, da na borzi ne kroži samo blago, temveč lastništvo nad njim.
Transakcije, do katerih lahko pride s takojšnjo dostavo in gotovinskim plačilom, se imenujejo na kraju samem. In transakcije, ki potekajo med dostavo blaga in pričakovanim plačilom, so terminske. V praksi tujega tržnega gospodarstva slednji zavzemajo določeno mesto. Terminske pogodbe so pogodbene obveznosti posameznikov v transakcijah na prostem trgu za dobavo blaga v prihodnosti brez uradnega poroka.
Da bi se zavarovali pred morebitnimi izgubami zaradi sprememb cen med izvajanjem pogodb za pravo blago, OJSC Belarus Products uporablja varovanje (ograje, zaščita). V najsplošnejši obliki je varovanje opredeljeno kot zavarovanje cene blaga pred tveganjem padca, ki je nezaželen za proizvajalca, ali povečanja, ki je neugodno za potrošnika. Tako prodajalec kot kupec sta zainteresirana za odpravo večjih nihanj in navsezadnje za stabilizacijo gibanja cen.
OJSC "Beloruski izdelki", ki prodaja blago na borzi z dostavo v prihodnosti, na podlagi obstoječo raven cenah, hkrati kupi terminske pogodbe za isto obdobje in količino blaga. In subjekt, ki kupi pravi izdelek z dobavo v prihodnosti, hkrati predloži terminske pogodbe na borzi. Delujejo kot zavarovalni garanti – ko v operaciji ena stranka izgubi kot prodajalec pravega blaga, potem hkrati zmaga kot kupec. terminske pogodbe za enako količino blaga in obratno.
Pomembno pri menjalni dejavnosti podjetij v naši republiki na sedanji stopnji je, da je eden glavnih kanalov za materialno in tehnično oskrbo malih podjetij, podjetij in drugih nastajajočih poslovnih struktur.
POGLAVJE 4. PREDLOGI IN ZAKLJUČKI
Na splošno lahko glede na rezultate analize razpoložljivih teoretičnih in praktičnih podatkov dejavnost borznega trgovanja v naši republiki označimo z nizko poslovno aktivnostjo. Blagovna borza ni center za oblikovanje "osnovnih" cen blaga in oblikovanje gospodarskih odnosov za dobavo industrijskih in tehničnih izdelkov.
Pomemben dejavnik pri spodbujanju poslovne dejavnosti v blagu
menjava se mi zdi, da bo služila za izboljšanje javna politika obdavčitev trgovskega posredništva v skladu s svetovno prakso: najvišja stopnja davka ne presega 35 %.
Glavna vloga borznega trgovanja ni v tem, da je na njem mogoče prodati ali kupiti neko blago. Manjši del blaga gre skozi menjavo. Vse ostalo gre skozi prosti promet (preko menjalnice se proda od 3 do 7% celotne količine menjalnega blaga). A na borzi z vidika njene družbene vloge omogoča pogled v prihodnost, dinamiko cen za prihodnost. Po približno šestih mesecih, enem letu lahko vidite, kakšne cene so seštete, kateri posli so opravljeni za obdobje in po kakšnih cenah. To je za podjetnika zelo pomembno. S pomočjo izmenjave lahko oblikuje smernice dejavnosti.
Menim, da lahko pogoji, ki udeležence gospodarskega prometa spodbujajo k uporabi menjalnih mehanizmov pri sklepanju poslov, ustvarijo državo. To je mogoče doseči, če se na borzi pojavi državni agent, ki ima sredstva za vodenje poslov nakupa in prodaje določenega produkta.
Za izvajanje tega mehanizma je treba ustvariti pogoje za trajno delovanje intervencijskih (stabilizacijskih) blagovnih skladov. Interventne blagovne sklade je treba oblikovati za glavne cenotvorne dobrine, predvsem za kmetijske proizvode. Za določitev pravni okvir ustanovitev in delovanje intervencijskih skladov, je treba spremeniti zakon "O blagovnih borzah in borznem trgovanju".
Za oblikovanje in razvoj trga izvedenih finančnih instrumentov v Republiki Belorusiji, ki je sposoben zmanjšati tveganja v gospodarski dejavnosti in biti merilo tržne cene, je potrebno voditi usmerjeno državno politiko.
Po mojem mnenju je trenutna nezadostna uporaba mehanizmov borznega trgovanja posledica pomanjkanja ekonomskih spodbud za večino udeležencev gospodarskega prometa za sklepanje poslov na realne cene. To praviloma omogoča podcenjevanje davčne osnove, ohranjanje večstopenjske posredniške povezave pri pretoku blaga od proizvajalca do potrošnika, ki v odsotnosti enotnega informacijski prostor povzroči znatna nihanja veleprodajnih cen blaga.
Hkrati pa borznega trgovanja država ne zahteva v celoti, da bi kazala in stabilizirala cene na podlagi koncentracije ponudbe in povpraševanja med potrošniki in proizvajalci, rešila problem neplačil in zmanjšala menjalne posle, zagotovila enak dostop do trgov za poslovne subjekte in ustvariti učinkovito konkurenčno okolje.
Blagovna borza je kot produkt tržnih odnosov prehodila dolgo evolucijsko pot od veleprodajnega trga do terminskega trga. Vztrajno visoke stopnje rasti borznega prometa, pojav novih funkcij in vključevanje vedno novih sektorjev gospodarstva v borzno trgovanje kažejo velike možnosti za njegov nadaljnji razvoj.
Po preučitvi in analizi navedenih problemov in predlogov za njihovo rešitev, brez katerih si obstoj in plodno življenje naše družbe ni mogoče predstavljati, je v tej težki situaciji edini možni zaključek, da je za normalno delovanje borznega trgovanja s strani podjetij in uspešno uvedbo odnosov med svojimi subjekti v civiliziran kanal, so potrebni naslednji specifični koraki:
Takojšen sprejem in dosledno izvajanje normativnih in zakonodajnih aktov, ki urejajo gospodarsko dejavnost podjetnikov in podjetij javnega sektorja na nacionalnem trgu;
Ustvarjanje enakih pogojev za uspešno poslovanje podjetij vseh oblik lastnine in izvajanje kompetentne protimonopolne politike, ki bo presekala zametke novonastalega monopolizma;
Zagotavljanje državne pomoči pri ustvarjanju in podpiranju takšnih novih vrst trgov, ki so del tržnega gospodarstva, kot so trg naložb, kapitala, trg dela, pa tudi trg intelektualnih virov, na prvi stopnji njihovega delovanja.
ZAKLJUČEK
Na koncu tečaja se pojavijo določeni zaključki. Menjava je že od XIII. stoletja eden glavnih motorjev trga. Menjalnica omogočala postopke nakupa prodaje z minimalni stroški, zato je prejel tako široko podporo podjetnikov.
Oblikovanje tržnega gospodarstva je zahtevalo korenito prestrukturiranje tako sfere proizvodnje kot sfere cirkulacije. Teoretičnih in praktičnih osnov borznega trgovanja v Republiki Belorusiji za sodobne razmere ni bilo. Vendar pa so bile svetovne izkušnje pri delovanju borz. Razvoj borznega trgovanja je spodbudila tudi prisotnost presežnih in neporabljenih zalog, ki so se do takrat razvile v skladiščih podjetij. Tega ni mogoče prezreti Sovjetsko gospodarstvo Dolga desetletja je bilo to gospodarstvo pomanjkanja, povpraševanje po denarju je nenehno presegalo ponudbo dobrin, tako proizvodnih sredstev kot dobrin. Presežek denarnih prihodkov prek finančnih – kreditni sistem spremenila v akumulacijo velikih finančnih sredstev podjetij v obliki neporabljenih sredstev za razvoj proizvodnje, družbeni razvoj itd. Podjetja, ki so pridobila svobodo pri uporabi teh sredstev, so iskala možnost njihove uporabe. Ena od smeri vlaganja presežkov denarna sredstva je bil nastanek menjalnih struktur. Oživitev borznega trgovanja je nemogoča brez ustreznih kadrov.
Izvajanje borznega posredovanja pri borznem trgovanju. Izvajanje naročil (navodil) stranke s strani posrednika, vrste naročil. Glavni delniški indeksi. Udeleženci trgovanja s terminskimi pogodbami, koncept kliringa. Fiksni čas trgovanja za terminske pogodbe.
kontrolno delo, dodano 11.11.2009
Razvoj trgovskih oblik na debelo in nastanek blagovnih borz. Vloga borznega trgovanja v sodobnem svetovnem gospodarstvu. Menjalne operacije s pravim blagom. Dogovori o prodaji blaga po cenah, ki se oblikujejo neposredno pri trgovanju.
test, dodan 09.04.2004
Splošne značilnosti vrst varovanja pred tveganjem: anticipativno, selektivno, navzkrižno. Analiza načinov sklenitve terminske pogodbe: upoštevanje pogojev, obseg uporabe. Seznanitev z glavnimi značilnostmi organizacije borznega trgovanja.
test, dodan 20.09.2013
Koncepti, bistvo in vrste menjalnega trgovanja, značilnosti organizacije in vodenja trgovanja. Klasifikacija mednarodnih borz. Informatizacija menjalnih dejavnosti: vzroki in posledice. Splošne značilnosti trga Forex. Analiza borznega trgovanja v Rusiji.
seminarska naloga, dodana 16.01.2014
Bistvo in vsebina borznega trgovanja. Razvoj borznega trgovanja v Rusiji. Organizacija menjalnih poslov. Vrste menjalnih poslov. Trgovanje na dražbah, tekmovanjih (razpisi). Bistvo, organizacijske oblike in postopek za izvedbo dražbe. Vrste poslov.
predstavitev, dodana 31.10.2016
Značilnosti borznega trgovanja kot ene od oblik organiziranega trga. Pojmi, lastnosti in vrste vrednostnih papirjev. Študija izvršilnih in specializiranih enot stacionarne strukture borze. Analiza kazalnikov uspešnosti borz v Rusiji.
seminarska naloga, dodana 5.2.2012
Zgodovinski podatki o nastanku borznega trgovanja. Pojav borze v Rusiji. Sodobna borza. Kazalniki dinamike borznega trgovanja. Spremembe v gospodarstvu in vzroki za nastanek borze v okviru NEP. Borze in borze dela.
seminarska naloga, dodana 25.03.2009
Bistvo borznega trgovanja, zgodovina njegovega nastanka in razvoja, trenutno stanje in trendi v Rusiji. Struktura in glavne funkcije trgovine na debelo. Vrste menjalnic in njihove značilnosti, funkcionalne lastnosti, Prednosti in slabosti.
test, dodan 28.01.2010
Vpliv borznega trgovanja na stabilnost in likvidnost trga vrednostnih papirjev. Značilnosti organizacije in ureditve menjalnih dejavnosti, osnovne operacije in transakcije. Analiza vrzeli in izboljšanje upravljanja komercialne transakcije v Rusiji.
seminarska naloga, dodana 20.12.2010
Splošni koncept in funkcije menjalnic. Vrste menjalnih poslov, značilnosti njihovih prednosti in slabosti. Retrospektivna analiza razvoja menjalnih dejavnosti v Rusiji. Pravna ureditev borznega trgovanja v Ruski federaciji, pravice in obveznosti organizatorja trgovanja.
Organizacija trgovanja z vrednostnimi papirji je ena glavnih nalog borze. Izvajanje te funkcije pomeni potrebo po rešitvi številnih težav. Sem spadajo dejavnosti, kot so zagotavljanje prostora za trg, razvoj pravil za organizirano trgovanje, zagotavljanje tehničnega dostopa do trgovanja, zagotavljanje njihove javnosti in odprtosti, zagotavljanje jamstev za izvedbo borznih poslov, organiziranje borznih arbitraž, usposabljanje in prekvalifikacija borznega osebja. .
Borza pripravi in pri centralni banki registrira pravila organiziranega trgovanja, ki morajo vsebovati:
zahteve za ponudnike;
· zahteve glede načina in pogostosti identifikacije ponudnikov;
navedba časa oziroma postopka za določitev časa dražbe;
postopek sprejemanja oseb za sodelovanje na organiziranih dražbah;
· postopek za uvrstitev (prenehanje uvrstitve) vrednostnih papirjev v trgovanje;
· razloge in postopek za začetek, začasno ustavitev ali prekinitev sklepanja pogodb, ki so izvedeni finančni instrumenti;
· pravila kotacije (delistacije) vrednostnih papirjev;
postopek in pogoje za vložitev vlog, ugotavljanje medsebojne korespondence vlog in določanje te korespondence;
· Ime klirinška organizacijače se kliring izvaja po rezultatih organiziranega trgovanja;
postopek sklepanja pogodb na organiziranih dražbah;
· navedbo posledic vlaganja prijav in sklepanja pogodb na borzi v nasprotju s pravili organiziranega trgovanja;
· navedba primerov in postopka za prekinitev, prenehanje in nadaljevanje organiziranega trgovanja;
· zahteve za vzdrževalce trga in postopek za njihovo izvajanje nalog in odgovornosti.
Borzno trgovanje z vrednostnimi papirji se izvaja v različnih oblikah.
Glede na čas držanja ločimo stalno in sejno borzno trgovanje. Prvi potekajo ves trgovalni dan. Drugi - med sejo izmenjave.
Seja izmenjave - to je čas, v katerem se lahko v skladu s pravili organiziranega trgovanja borze sklepajo posli med udeleženci trgovanja. Urnik trgovanja posamezne borze je sestavljen ob upoštevanju predpisov drugih borz. To ponudnikom omogoča, da na podlagi informacij o cenah na drugih trgih sklepajo najbolj donosne posle. Pogosto so na borzah vzpostavljene različne vrste trgovalnih sej (zjutraj in zvečer) in načini transakcij (T+0, T+2, T+3). Te razlike so posledica posebnosti nacionalne zakonodaje na področju regulacije finančnih trgov, obsega borze, vrst vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje, stopnje razvitosti borznega trga in drugih dejavnikov.
Glede na obliko izvedbe je treba razlikovati javnosti in elektronsko borzno trgovanje. javna dražba- To klasična oblika njihova organizacija, ki vključuje živi stik profesionalnih tržnih udeležencev v borznem prostoru preko »sistema krikov in gest«.
Elektronsko trgovanje- to je relativno nova oblika njihove organizacije (prvič ustanovljene na Londonski borzi leta 1986), kar omogoča izogibanje časovnim, teritorialnim in kvantitativnim omejitvam, optimizacijo poslovnih procesov in znatno povečanje likvidnosti trga.
Trenutno sistemi elektronskega trgovanja večine borz zagotavljajo:
· zbiranje in evidentiranje prijav udeležencev trga;
nadzor nad pravilnostjo registracije vlog za transakcije;
organizacija komunikacije med posrednikom in strankami;
izbor seznama aplikacij, ki ustrezajo določeni ravni ponudbe in povpraševanja;
informacijska podpora transakcij;
· Razkritje informacij o rezultatih trgovanja.
Glede na mehanizem organizacije ločimo enostavne in dvojne menjalne dražbe. Izvajanje dražb v obliki dražbe (enostavne ali dvojne) vedno pomeni njihovo javno naravo, odprto konkurenco med udeleženci v transakcijah pri določanju cene in drugih pogodbenih pogojev ter obstoj mehanizma za primerjavo medsebojno zadovoljivih ponudb in ponudb. prodajalci in kupci vrednostnih papirjev.
Z majhnim obsegom ponudbe in povpraševanja je borzno trgovanje organizirano v obliki preproste dražbe. Preprosta dražba običajno označuje:
· konkurenca prodajalcev z nezadostnim efektivnim povpraševanjem kupcev;
Kupci tekmujejo z nezadostno ponudbo prodajalcev in presežnim povpraševanjem kupcev.
Obstajajo tri vrste preprostih dražb: angleška, nizozemska in korespondenčna. Angleška dražba organiziran po načelu postopnega gibanja od minimuma do najvišja cena ponudbe. Prodaja se izvede po najvišji ponujeni ceni zadnjega kupca. Nizozemska dražba, nasprotno, vključuje postopno gibanje od najvišje cene do najnižje. Prodaja se izvede po najnižji ceni prvemu kupcu, ki je zadovoljen s ponujeno ceno vrednostnega papirja. Dopisna dražba se izvaja po načelu sočasne oddaje ponudb cen s strani kupcev v pisni obliki. Prodaja vrednostnih papirjev se izvede po ceni, ki je višja ali enaka "izrezni ceni". Odsečna cena je najnižja cena, po kateri je dražitelj pripravljen prodati vrednostni papir.
Dvojna dražba temelji na nasprotni (simultani) konkurenci med prodajalcem in kupcem vrednostnih papirjev. Razlika med ponudbeno in prodajno ceno se imenuje razpon cen. Na borzah obstajajo določene omejitve cenovnega razmika, ko ta ne sme preseči določene (običajno 5-10%), z vidika borze razumne vrednosti.
Obstajata dve vrsti dvojne dražbe: dežurna in kontinuirana. Dežurna dražba je značilen za nelikviden trg, kjer so transakcije redke in obstaja velik razpon cen. Ta vrsta dražbe se pogosto imenuje salvo dražba, saj se vse transakcije izvedejo istočasno v trenutku, ko je doseženo približno ujemanje izklicne in izklicne cene. pri neprekinjena dražba transakcije se izvedejo kadar koli med menjalno sejo.
Neprekinjeno dražbo je mogoče organizirati na tri različne načine: z uporabo knjige naročil, s fiksiranjem ustnih ponudb na elektronskem semaforju trgovalnega prostora borze in kot rezultat neposredna interakcija trgovci. Prvi način temelji na vodenju knjige naročil, v katero se vpisujejo ustno posredovana naročila posrednikov. Nato jih pooblaščeni uslužbenec borze, ki primerja količine in cene ponudb v procesu sprejemanja vlog, izvede. Tako se izvede optimalna izbira naročil, zahvaljujoč kateri določeni kupci trgujejo z določenimi prodajalci vrednostnih papirjev. Poleg tega se lahko eno veliko prodajno naročilo zadovolji z več naročili in obratno. Druga metoda vključuje pritrditev na elektronski semafor borze najboljši par cene za vsako izdajo vrednostnih papirjev (najvišje - pri nakupu in najnižje - pri prodaji). Posrednik združi prejeta naročila in določi tečaj za vsako vrsto vrednostnega papirja. Te cene so prikazane na elektronski tabli ali na računalniškem monitorju posrednika. Nato posredniki sami prikažejo cene na semaforju, če so boljše od prvotno navedenih. Prijave so postavljene na semafor tako, kot so prejete v kronološkem vrstnem redu. Zato igra časovni dejavnik pomembno vlogo, saj se naročilo morda ne bo izvršilo, če so prej prejeta podobna naročila za isto ceno. Tretji način organiziranja neprekinjene dražbe poteka neposredno v trgovalnem prostoru borze. Trgovci se zbirajo okoli pooblaščenega uslužbenca borze, ki objavlja izdaje vrednostnih papirjev, ki prihajajo v prodajo. Sami vzklikajo kotacije in iščejo nasprotne stranke za transakcije med udeleženci na trgu. Te transakcije so lahko različne cene, ko lahko en kupec ali prodajalec sodeluje z več nasprotnimi strankami, ne da bi poskušal nekatere določiti skupna cena finančno sredstvo. V primerjavi z metodo fiksiranja cen vam tako imenovani »crowd« posli omogočajo maksimiranje števila izvedenih naročil.
Kot kaže praksa, učinkovitost borznega trgovanja na borzi ni odvisna le od mehanizma njegove organizacije, temveč tudi od vloge borznih posrednikov v tem procesu. Glede na vlogo borznih posrednikov v procesu trgovanja je običajno razlikovati agencija borzno trgovanje, ki se izvaja s pomočjo posrednikov in posrednikov, trgovec trgovanje z delnicami in celovito storitev stranke.
Agentsko borzno trgovanje izvajajo menjalni agenti stranke (prodajalca ali kupca vrednostnih papirjev) v njegovem imenu in na njegove stroške. Najpogosteje posredniki delujejo kot agenti strank.
Trgovsko borzno trgovanje vključuje njegovo izvajanje s strani trgovca, ki na lastne stroške sklepa posle za nakup in prodajo vrednostnih papirjev. To pomeni, da trgovec pri izvršitvi nakupnega naročila proda del svojega trgovalnega portfelja, pri izvršitvi prodajnega naročila pa na lastne stroške odkupi vrednostne papirje, ki so naprodaj.
Celovita storitev za stranke združuje prednosti agencijskega in dilerskega borznega trgovanja, ki jih v določeni meri uporablja prodajalec oziroma kupec vrednostnih papirjev.
Moderno Informacijska tehnologija odpirajo nove priložnosti za uporabo netradicionalnih oblik in metod borznega trgovanja na borznem trgu. Na primer, sistem samopostrežnih terminalov deluje kot posrednik med zasebnim vlagateljem in borzo. Najnovejši bankomatski kioski vam omogočajo prejemanje informacij o splošnem stanju na trgu, kotacijah vrednostnih papirjev in izvajanje transakcij v načinu oddaljene uporabe. Tako so oblike interakcije med borzo, strokovnih udeležencev trga in njihovih strank v smeri uvajanja visokotehnoloških poslovnih procesov za organizacijo borznega trgovanja.
Organizacijo dejavnosti katerega koli podjetja v veliki meri določajo posebnosti tehnološkega procesa, ki poteka v tem podjetju. Borza v tem smislu ni izjema.
Seveda, kar je na borzah različni tipi V organizaciji trgovine je nekaj odtenkov, vendar je osnovna shema dela teh podjetij naslednja.
Z vidika poteka borznega trgovanja lahko ločimo 4 faze borznega procesa:
o Informacijska faza;
o faza prenosa naročila;
o faza dogovora
o Faza poravnave.
Informacijska faza daje vlagatelju možnost zbiranja informacij – v skladu s svojimi trgovalnimi preferencami in nagnjenostjo k tveganju –, da se lahko odloči za želeno transakcijo. Če se ugotovi razumna specifična namera za izvedbo transakcije, vlagatelj v naslednji fazi - prenosu naročila - pošlje naročilo na kraj transakcije. Naročilo pošlje vlagatelj sam, če ima neposreden dostop do trga, ali pa ga pošlje preko posrednika (banka, posrednik).
Prenos naročila - vlagatelj pošlje naročilo na mesto transakcije. Naročilo pošlje vlagatelj sam, če ima neposreden dostop do trga, ali pa ga pošlje preko posrednika (banka, posrednik).
Na naslednji stopnji se izvede dejanska izvedba trgovalne transakcije ali se ugotovi nasprotna stranka, če govorimo o avkcijskem trgu. Identifikacija vklopljena tej stopnji Transakcijska cena je osrednja točka trgovalnega procesa na borzi.
V fazi poravnave se izvedeta obračun in poravnava opravljenega posla.
Člani borze so: pravne in fizične osebe. Članstvo na borzi daje pravico do trgovanja v njeni dvorani. Člani borze lahko glasujejo na sestankih in na raznih menjalne volitve in sodelujejo pri delu komisije. Poleg tega člani izmenjave opravijo programe usposabljanja in preusposabljanja, prejmejo celovito izmenjavo informacij in lahko uporablja knjižnico in informacijske centre. Šteje se, da je organizacija sprejeta v članstvo borze, če je zanjo glasovala kvalificirana večina ustanoviteljev in navadna večina prijavljenih podjetij in organizacij. Glasovanje se izvede po oceni finančnega stanja kandidata. Člani borze so dolžni plačati pristopnino, ki se jim v primeru odstopa od borze vrne. Sprejem novih članov borze opravi skupščina ustanoviteljev in članov borze. Člani borze plačujejo letno članarino, vendar so oproščeni vseh splošnih stroškov, ki jih zaračunavajo udeleženci borznega trgovanja. Za lažje delo imajo člani borze pravico najeti zaposlene, ki imajo dostop do trgovalnega prostora v obliki uradnikov ali glasnikov.
Glavni notranji dokumenti, ki urejajo dejavnosti borze, so listina borze in pravila borznega trgovanja. Listina odraža vse glavne določbe, ki določajo notranjo strukturo borze, odnos med člani borze in drugimi ponudniki; organizacijska in pravna oblika borze.
1. redni člani - s pravico do udeležbe v borznem trgovanju v vseh sekcijah borze in za število glasov, določenih z ustanovnimi listinami borze, na skupščini borze in na skupščinah članov sekcij borze. menjava;
2. nepopolni člani - s pravico do udeležbe pri borznem trgovanju v ustrezni sekciji in za število glasov, določenih z ustanovnimi listinami borze na skupščini borznih članov in skupščini članov borzne sekcije. .
V nekaterih izmenjavah obstaja institucija obiskovalcev. Delijo se na trajne in enkratne. Redni obiskovalci plačajo letno pristojbino za vstop na borzo, enkratno - za vsak obisk.
Organi upravljanja borze vključujejo tri glavne ravni, ki ustrezajo širini vsake od njih.
Vrhovni organ je občni zborčlani borze, ki je do neke mere zakonodajno telo.
Izvaja izvršilne funkcije Odbor za izmenjavo, ki ima pravico nadzorovati delovanje drugih služb in razvijati glavne dejavnosti borze, vzpostavljati in prilagajati pravila borznega trgovanja.
Tekoče vodenje borze izvaja Nadzorno-revizijska komisija, katere pristojnosti in pooblastila ureja statut blagovne borze.
Shema upravljanja izmenjave
Velja menjalna politika odbori, ki jih sestavljajo člani borze, ki jih imenuje upravni odbor. Člani komisije delajo brez ustreznega plačila. Dajejo priporočila in pomagajo upravnemu odboru ter opravljajo posebne naloge za delovanje borz.
Struktura oddelkov borze vključuje:
Nadzorni odbor - spremlja poslovanje na borzi, velikost odprte pozicije, pa tudi, kako poteka likvidacija pogodb z iztečenimi dobavnimi roki.
Arbitražni odbor - sodni organ borze, imenuje arbitre za reševanje sporov med člani, kot tudi v primeru strank - nečlanov v primeru sporov med njimi in člani borze.
Kotacijski odbor je delovno telo, katerega glavna naloga je priprava na objavo borznih tečajev in analiza gibanja cen.
Nadzorni odbor - obravnava spore in odloča o vseh disciplinskih vprašanjih, ki mu jih posreduje komisija za poslovno etiko.
Komisija za sprejem novih članov - obravnava vse vloge za članstvo v borzi. Priporočila komisije se posredujejo upravnemu odboru, ki odloča o sprejemu kandidata na borzo.
1. Središče ekonomske analize opravlja:
nadzor nad konjunkturo proizvodnega trga;
priprava poslovnih pregledov;
analiza tehničnih, ekonomskih in drugih dejavnikov, ki lahko vplivajo na tržne razmere;
poslovne napovedi;
plačana svetovanja o gospodarskih vprašanjih.
2. Pogodbeno-pravna služba z arbitražo izvaja:
sklenitev pogodb med partnerji v poslu;
pravna registracija poslov, nadzoruje pravilnost njihovega izvajanja s strani posrednikov;
nadzor zakonitosti ravnanja ponudnikov;
priprava primerov za njihovo obravnavo v arbitražni komisiji.
3. Oddelek za transport in tarife izvaja:
organiziranje in zagotavljanje dostave izdelkov kupljenih na borzi;
svetovanje prodajalcem in kupcem o vprašanjih v zvezi s prevozom;
priprava predlogov učinkovitih načinov dostave pošiljke blaga do kupca;
registracija plačil za dostavo blaga.
4. Oddelek za izboljšanje borznega trgovanja izvaja:
analiza stopnje razvitosti in stanja trgovine na tej borzi;
iskanje načinov za izboljšanje učinkovitosti in kakovosti izmenjave;
razvoj in implementacija inovacij, ki spodbujajo aktivacijo menjalnega aparata;
preučevanje izkušenj pri organiziranju borznega trgovanja doma in v tujini.
5. Informacijski center zagotavlja:
sprejem, shranjevanje in obdelava vseh krožečih informacij;
zagotavljanje storitev članom in obiskovalcem borze za izvedbo potrebnih izračunov ter informacijskih storitev.
6. Oddelek za organizacijo in zagotavljanje borznega trgovanja izvaja:
Nudenje izmenjave komercialnih informacij;
zagotavljanje članom borze potrebnih materialov in pogojev za sklenitev posla.
7. Upravno-gospodarski oddelek opravlja:
tradicionalna gospodarska opravila;
reševanje problemov v zvezi z vodenjem računovodskih poslov, reševanje vprašanj nagrajevanja in kadrov.
8. Posredništvo zagotavlja:
izvajanje borznega trgovanja v borznem salonu;
posredovanje borznih članov za izvajanje trgovalnih poslov, izvajanje poslov, nadzor nad izpolnjevanjem pogodbenih obveznosti obeh strani, pregled pošiljk blaga, ki vstopa na borzno avkcijo.
Z dejavnostjo borz so bili določeni glavni akterji - to so borzni člani in posredniki.
Borzno posredniška pisarna je glavni člen delovanja borze.
Naloga borznoposredniških hiš je zagotoviti borzno trgovanje na borzi. Borznoposredniško pisarno je praviloma mogoče ustanoviti le, če obstaja prostor za polnopravnega člana borze, ki ga je mogoče kupiti na razpisih, ki jih občasno izvaja uprava borze.
Za eno mesto polnopravnega udeleženca se lahko ustanovi samo ena borznoposredniška hiša, ki lahko akreditira določeno število posredniki. Dodatni posredniki in njihovi pomočniki so akreditirani za plačilo. Borznoposredniška hiša ima pravico sklepati pogodbe o posredniških storitvah s strankami ter nastopati v svojem imenu in na svoje stroške.
Odnosi med strankami in borznoposredniškimi družbami se oblikujejo na podlagi pogodb in sporazumov, ki jih sklenejo. Takšnih pogodb je lahko več: pogodba o posredniških storitvah, ki se običajno sklene s redna stranka na določeno obdobje; pogodba o informacijskih storitvah; pogodba o zastopanju in skupne dejavnosti. Borznoposredniška pisarna pri delu s stranko odpre račun pri eni od klirinških hiš svoje borze za delo s to stranko.
Ko se s posrednikom pogaja za opravljanje poslov določene vrste, mu stranka izda naročilo.
Naročila so naslednjih vrst:
kupiti blago po trenutni menjalni ceni;
prodati blago po trenutni borzni ceni;
kupite izdelek po ceni, ki ni višja od dane;
prodajati blago po ceni, ki ni nižja od dane;
kupite izdelek v trenutku, ko cena zanj doseže določeno (pražno) vrednost;
prodati izdelek, ko cena zanj doseže določeno (pražno) vrednost;
nakup blaga po presoji posrednika;
prodajati blago po presoji posrednika.
Glavne funkcije blagovne borze so:
1. Organizacija trga surovin z uporabo mehanizma menjave:
Prvič, menjava zagotavlja povpraševanje po surovinah, ki ni neposredno povezano z njihovo uporabo. Natančneje, menjalno povpraševanje in ponudbo izvajajo številke menjalnice – menjalni špekulanti. Borzno trgovanje ponuja priložnost za obstoječe cene ne bo ne pomanjkanja ne prevelikih zalog;
na borzi ne kroži samo blago, temveč lastninska pravica na njem oziroma pogodba o dobavi blaga. Sodobna blagovna borza je trg za pogodbe o dobavi blaga z relativno majhne velikosti njegove prave zaloge. Menjava brez povezovanja gibanja velikih množic blaga izenačuje ponudbo in povpraševanje;
2. Identifikacija in regulacija borznih cen.
Borza sodeluje pri določanju in regulaciji cen za vse vrste borznega blaga, koncentracija ponudbe in povpraševanja na borzi, sklepanje velikega števila poslov izključuje vpliv netržnih dejavnikov na ceno, zaradi česar je kot čim bližje realni ponudbi in povpraševanju. Borzna cena se vzpostavi v procesu njene kotacije, ki se šteje za najvišjo pomembna funkcija izmenjave. Pod kotacijo se razume določitev cen na borzi vsak dan njenega dela, registracija menjalnega tečaja ali vrednostnih papirjev, cena borznega blaga.
Kotacija cen je registracija borznih cen po borznih pravilih z njihovo naknadno objavo.
O tej funkciji bomo podrobneje razpravljali spodaj.
Iz tega je razvidna še ena od komponent organizacije trga - stabilizacija cen:
nihanja cen, ki nastanejo zaradi neskladja med realnim povpraševanjem in realno ponudbo, so šibko elastična, se ne izplačajo takoj, temveč imajo kumulativnost - sposobnost, da se spremenijo v močna nihanja cen. Borzne špekulacije niso mehanizem za napihovanje cen, ampak za njihovo stabilizacijo;
pomemben dejavnik stabilizacije cen je javnost transakcije, javno določanje cen na začetku in koncu borznega dne (borzna kotacija), omejitev dnevnih nihanj cen v mejah, določenih z borznimi pravili. S tem je povezana informacijska dejavnost borz.
3. Razvoj blagovnih standardov, vzpostavitev sort, ki so sprejemljive za potrošnike in imajo zato relativno likvidnost, registracija blagovnih znamk podjetij, sprejetih v borzno trgovanje. Slednje je še posebej pomembno. To je neke vrste kvalifikacija za kakovost izdelkov, ki jih proizvaja podjetje. Pomemben vidik dejavnosti borze je standardizacija modelov pogodb, neke vrste vzpostavitev tradicij trgovanja.
4. Kot doslej borze opravljajo svojo distribucijsko funkcijo blaga, tj. tisto funkcijo, zaradi katere so prvotno nastali - nakup in prodaja pravega blaga.
5. S stabilizacijo cen za omejen seznam surovin in blaga borze stabilizirajo tudi stroške proizvodnje drugih, ne le menjalnih dobrin.
6. Stabilizacija denarni obtok in kreditne olajšave.
Menjava poveča zmogljivost denarnega obtoka, saj. to je krogla maksimalna likvidnost blaga. Borza je eno najpomembnejših področij uporabe posojilnega kapitala, saj zagotavlja zanesljivo zavarovanje posojil in zmanjšuje tveganje na minimum.
7. Reševanje vseh vrst sporov in nesoglasij med strankami – arbitražna dejavnost.
V procesu borznega trgovanja lahko zaradi različnih vzrokov (napaka, poskus prevare ipd.) pride do sporov med udeleženci borznega trgovanja, ki jih je po svoji naravi mogoče rešiti le neposredno na borzi in njeni ustrezni nevtralnosti. telo. Običajno je to arbitražno sodišče ali arbitraža.
8. Oblikovanje in delovanje svetovnega trga. Sodobna blagovna borza na tej točki združuje delovanje blagovnih, borznih in valutnih borz.
9. Borzno zavarovanje (hedging) udeležencev borznega trgovanja pred neugodnimi nihanji cen. Za to borza uporablja posebne vrste transakcije in mehanizme za njihovo sklepanje. Borza, ki izpolnjuje nalogo zavarovanja udeležencev v borznem trgovanju, ne samo organizira trgovanje, ampak mu tudi služi.
10. Organizacija menjalnih srečanj za izvedbo odprtih javnih dražb, in sicer:
Organizacija borznega trgovanja
razvoj pravil borznega trgovanja
logistična podpora razpisov
Usposobljeno borzno osebje
Za organizacijo trgovanja mora imeti borza predvsem dobro opremljen "tržni prostor" (menjalnico), ki lahko sprejme dovolj veliko število prodajalcev in kupcev, ki izvajajo odprto borzno trgovanje.Uporaba sodobnih elektronskih komunikacijskih sredstev ne zahteva fizične prisotnosti trgovcev v dvorani, ampak vam omogoča trgovanje prek elektronskih računalniških terminalov.Toda v tem primeru je izmenjava zasnovana tako, da zagotavlja zelo učinkovit sistem elektronskega trgovanja.
Organizacija zahteva, da borza razvije in upošteva stroga pravila trgovanja, tj. normative in pravila obnašanja ponudnikov v dvorani.
Materialno-tehnična podpora trgovanja vključuje opremo borzne dvorane za delovna mesta udeležencev trgovanja, računalniško programsko opremo itd.
11. Razvoj menjalnih pogodb, ki vključuje:
standardizacija zahtev za kakovostne značilnosti borznega trgovanja
standardizacija velikosti serij
· razvoj enotnih zahtev za poravnavo menjalnih poslov.
Menjalni kompleti stroge zahteve na tisto blago, ki je dovoljeno za menjalno trgovanje. Na podlagi teh zahtev se oblikujejo borzni standardi, ki jih proizvajalci in potrošniki upoštevajo na blagovnih borzah.
12. Zagotavljanje izvedbe poslov se doseže z menjalni sistemi obračun in poravnava. Za to borza uporablja sistem brezgotovinsko plačevanje s pobotom medsebojnih terjatev in obveznosti ponudnikov ter organizacijo njihove izvršitve.
13. Informacijska dejavnost izmenjave.
Najpomembnejša funkcija borze je zbiranje in registracija borznih cen z njihovo naknadno posploševanjem in objavo, ki strankam, različnim drugim zainteresiranim organizacijam, na mednarodnem trgu zagotavlja informacije o razpoložljivosti blaga na podlagi vzorcev in vzorcev, običajno na podlagi vzorcev. uveljavljeni standardi menjave, njena objava v časopisih, revijah, informacijskih agencijah.
Na sodobnih terminskih borzah cene presegajo osnovno merilo. Prevlada transakcij s prihodnjim, še neizdelanim blagom vključuje sklenitev pogodb, v katerih je naveden dan sestanka menjave, katerega cena bo postala prodaja.
