Razmislite, kaj so prihodnosti in termini, podobnosti in razlike med njimi.
Terminski termin je dvostranska pogodba za nakup/prodajo določene količine blaga v prihodnosti po ceni, dogovorjeni ob podpisu pogodbe. Naročniki so vedno OTC izdelek. Terminska pogodba je analog terminske pogodbe, vendar se od nje ugodno razlikuje. Naprej in prihodnost imata temeljne podobnosti in razlike.
Kakšna je razlika med terminskimi in terminskimi pogodbami? Prvi izraz je produkt izmenjave. To pomeni, da so vsi pogoji za njegovo izvedbo (znesek, rok) standardizirani. Vse parametre terminske pogodbe ureja borza. Borza jamči tudi za izvršitev pogodbe s strani strank, vključenih v transakcijo.
Terminski posel se praviloma ne sklene z namenom nakupa/prodaje blaga, temveč zaradi zavarovanja prihodnjega posla. Dobiček iz terminskih pogodb je mogoče pridobiti tudi z nadaljnjo prodajo.
Prihodnost je donosna prihodnost – to pomeni, da ima maržo. Zaradi te lastnosti pogodbe je na trgu možno delati z vzvodom. Transakcije na terminskem trgu borze so zavarovane. Znesek zavarovanja presega povprečno dnevno nihanje cene tega sredstva. Pri terminskih pogodbah udeleženec na trgu prispeva 2-3% zneska v zavarovanje in ne celotne vrednosti sredstva.
Terminski in terminski roki - ključna prednost drugega pred prvim - je jamstvo za izvršitev vseh obveznosti po sklenjenem poslu. Garancije pri terminskem trgovanju so zagotovljene z depozitno maržo – to je poseben prispevek za kritje morebitnih izgub pri trgovanju. Zaračunavajo depozitno maržo tako od prodajalca kot od kupca.
Pri terminskih pogodbah se pozicije za razliko od terminskih pogodb dnevno prevrednotujejo. To pomeni, da se marža obračunava dnevno in se izračuna kot dobiček/izguba odprtih in zaprtih pogodb. Finančni rezultat transakcije po pogodbah je enak skupnim vrednostim variacijske marže, ki se obračuna na trgovalne dneve, ko so bile transakcije opravljene.
Tveganje je plemenit razlog: če tako mislite, to pomeni, da so Forex trgi zaenkrat zaprti za vas. Pravzaprav je tveganje običajna stvar, vendar se je treba z njim boriti, ga moraš znati prelisičiti. Da bi to naredili, so se zlasti pametni igralci na valutnih trgih odločili za terminske transakcije. S sklenitvijo pogodbe »v naprej«, kot bi prevedli angleščino naprej, lahko svoje zaščitite pred izgubami zaradi nihanj valut. In če še vedno nejasno čutite razliko med terminskimi in terminskimi transakcijami in opcijami, bomo zdaj zapolnili to vrzel.
Začnimo s primerom: podjetje želi kupiti žito od dobavitelja na mednarodni borzi po ceni, ki je izražena v funtih sterlingov. To bo storila v 4 mesecih, a kaj, če se menjalni tečaj funta v tem času spremeni?
Da bi se rešilo takšnega tveganja, podjetje sklene terminsko pogodbo za dobavo britanskih funtov v štirih mesecih. Tako si kupec zagotovi nakup s proračunom, ki ga je načrtoval danes, tudi če se žita podražijo.
Načeloma sta si ti dve vrsti transakcij zelo podobni, obe pa sta namenjeni nakupu določenega izdelka ali valutnega ekvivalenta v prihodnosti. Razlika je v tem:
- Terminski termin se sklene med kupcem in prodajalcem ob upoštevanju individualnih želja in prilagoditev. se trguje na borzi, ki določa pogoje pogodbe, razen morda njene cene.
- Terminski termin ima fiksno cenovno protivrednost, ki se ne preračuna. Terminske pogodbe, ravno nasprotno, se dnevno preračunavajo na podlagi nihanj trenutnih kotacij.
- Tako lahko izgubo pri terminski pogodbi ocenimo šele v trenutku sklenitve posla (v našem primeru po 4 mesecih), pri terminski pogodbi pa lahko to storimo dnevno, glede na stanje na borzi .
Torej obstaja več komponent terminske pogodbe, prva od njih je datum sklenitve, ki se imenuje datum sporazuma. To je dan, ko sta se kupec in prodajalec dogovorila za dokončanje transakcije. Predmet posla je en ali drug izdelek, nepremičnina, sredstva, z eno besedo, karkoli. Obdobje, ki poteče od dneva podpisa do dneva transakcije, se imenuje terminsko.
Kako velike so terminske pogodbe? Praksa kaže, da se terminski termini od 5.000.000 ameriških dolarjev štejejo za učinkovite, večinoma pa je razpon vrednosti med 1 in 100 milijoni dolarjev.
Obstajajo ločene veje ali različice:
- terminska poravnava brez dostave, kar pomeni konec posla kot trenutek plačila blaga;
- Dobavni termin zagotavlja dostavo predmeta pogodbe in celotno plačilo;
- Posredovanje z odprtim datumom je zelo tvegan dokument, ki ne pomeni datuma transakcije ob podpisu.
Napredne lastnosti
Ker je ta pogodba namenjena zavarovanju cene pred spremembami menjalnega tečaja, obstajata dva izida, pri katerih zmaga le ena ali druga stran. Če se je v času transakcije cena povečala, je dobiček prešel na kupca, če se je zmanjšal, je zmagal prodajalec. Ker je ta vrsta pogodb precej individualna, se s terminskimi pogodbami ne trguje in se ne prenašajo v roke tretjih oseb. Razen na specializiranih trgih, na primer Forex.
Pri sklenitvi takega posla se stranki strinjata, da ena od njiju (lastnik) v celoti odtuji predmet pogodbe, druga (kupec) pa pridobi to pravico. To pomeni, da ta vrsta spada v družino transakcij s pravim blagom.
Datum dogovora se praviloma ne določi na slepo, ampak bližje koncu ali sredini meseca. Pogosto je 30 ali 31, pa tudi 15.
Razlika med terminskimi pogodbami in običajnimi denarnimi pogodbami je lahko v naravi prisotnosti ali odsotnosti predmeta prodaje v času sklenitve pogodbe. Na primer, prodajalec se najprej zaveže k sebi, da bo ta izdelek izdelal ali kupil do datuma pogodbe. V času podpisa pogodbe morda še ni v njegovi posesti. Prav tako ni treba predogledati vzorcev serije, saj morda še niso na voljo. To je priročno za prodajalca, ki bi v primeru potrebe po skladiščenju blaga na borzi plačal mesto v skladišču.
Omeniti velja, da namen sklepanja terminov morda ni le želja po zavarovanju svojega dobička pred tveganji. Toda tudi špekulativne namene. Čeprav je večina pogodb sklenjenih ravno iz prvega razloga.
Zavarovanje tveganj je izraz.
Ko govorimo o oblikovanju terminske cene, lahko izberete enega od dveh zornih kotov:
- Zgrajena je kot ocena združenih pričakovanj obeh strani v transakciji. To pomeni, da kupec in prodajalec samostojno analizirata in določita ceno.
- Določena je kot rezultat arbitražnega pristopa, ki primerja trenutno promptno ceno za podoben produkt in gradi terminsko ceno na podlagi različnih tržnih dejavnikov.
Če so predmet terminske pogodbe delnice, je treba jasno določiti izplačilo dividend nanje za obdobje pogodbe. Ker če so plačani, potem je pošteno domnevati, da je treba terminsko ceno prilagoditi njihovi velikosti.
Ta vrsta posla vključuje nakup in prodajo tuje valute na medbančnem trgu. Poleg tega po zaključku posredovanja nobena stran nima pravice zavrniti. se sklene po menjalnem tečaju, ki je veljal v času njegove izvršitve. Običajno določajo omejitve za posredovanje od 1 meseca do 3, 6, nato let in tako naprej, če je datum valute nestandarden. Trajanje transakcije je najmanj 3 dni, običajno največ 5 let.
Stran, ki odpre dolgo pozicijo, ima razlog za domnevo, da se bo cena osnovnega sredstva dvignila. Druga stran, ki odpre kratko pozicijo, da bo cena padla. Podobno se izračuna terminska obrestna mera na podlagi trenutne promptne obrestne mere in diskonta, ki je odvisen od obrestnih mer v terminskem obdobju, ki jih določi medbančna banka.
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Tako terminski kot terminski roki so izvedeni finančni instrumenti finančnega trga. Cene zanje so oblikovane po enakih načelih, poleg tega sta obe vrsti pogodb nujni. Kakšna je razlika med terminskimi in terminskimi posli, ki imajo veliko skupnega? Opredelimo bistvo vsakega od njih, nato pa podrobneje razmislimo o njihovih razlikah.
| Prihodnje | Naprej |
| Kaj imata skupnega? | |
| Terminske pogodbe - podvrsta terminskega termina, oba finančna instrumenta se uporabljata, da se partnerji nekaj časa pred njim dogovorijo o določenih pogojih za prihodnjo transakcijo. | |
| Kakšna je razlika med njima? | |
| To je predvsem menjalni instrument | Pogosto se uporablja kot instrument na prostem trgu - v transakcijah z realnimi sredstvi |
| Na splošno bolj standardiziran | Običajno manj standardizirano |
| Cena in rok dobavljenega sredstva sta navedena neposredno v pogodbi, ostalo - v specifikaciji | Neposredno v pogodbi so lahko navedeni vsi pogoji za dostavo blaga, ki jih določijo trgovci |
Terminske pogodbe se izvajajo zunaj borze in vključujejo posel v prihodnosti, vendar z udeležbo realnega sredstva (blago, valuta ali vrednostni papirji). Hkrati stranki takoj določita ceno, pogoje in druge pogoje prihodnjega poslovanja. Terminski rok zavaruje pred spremembami cen v prihodnosti, vendar ne ščiti pred neizpolnitvijo obveznosti druge stranke. Takšen dogovor je sestavljen brez upoštevanja strogih standardov, zato ga na borzi ni mogoče obrniti.
Terminske terminske pogodbe pogosto imenujemo standardizirana vrsta terminske pogodbe. Njegove oblikovalske standarde razvija borza za vsako sredstvo. Obseg, kakovost, datum, kraj in celo način dostave sredstva so določeni. Izvajalci postavljajo svoje cene. Zahvaljujoč tej združitvi so terminske pogodbe zelo likvidne in široko zastopane na sekundarnem trgu.
POSREDNE TRANSAKCIJE-- menjalni posli, povezani z medsebojnim prenosom pravic in obveznosti v zvezi z realnim blagom (vključno z vrednostnimi papirji, valutami) z zamudo pri dobavi.
Terminski posli se od terminskih poslov razlikujejo po tem, da se: sklepajo med dvema udeležencema na trgu in vključujejo pogoje, ki ustrezajo željam strank, medtem ko so pogoji terminskih poslov, ki se izvajajo na borzah (delnica, valuta), vnaprej določeni in standardizirani; po F. s. dobiček ali izguba lastnika pogodbe se ugotovi ob njihovem izteku; za terminske posle se poravnava izvaja dnevno na podlagi rezultatov preteklega trgovanja
Posredne transakcije so ena prvih oblik terminskih pogodb, ki so nastale kot odgovor na znatno nihanje cen. Zgodovinski prototip terminske trgovine je bila operacija nakupa bombaža v 18. in 19. stoletju. na borzi bombaža v Liverpoolu, ki je določila prihodnjo ceno, količino blaga in rok dobave.
Danes terminsko poslovanje obsega predvsem medbančno trgovanje z devizami. Terminska pogodba je izvenborzni dogovor med obema strankama o prihodnji dobavi predmeta pogodbe. Terminska pogodba je čvrst posel, t.j. transakcija, ki je zavezujoča. Predmet pogodbe je lahko ne samo valuta, ampak tudi druga sredstva, na primer blago, delnice, obveznice itd. Terminska pogodba se običajno sklene z namenom dejanske prodaje ali nakupa ustreznega sredstva, vključno z namenom zavarovanja dobavitelja ali kupca pred morebitnimi neugodnimi spremembami cene.
Terminska transakcija za prodajo (nakup) valute vključuje naslednje pogoje:
Obrestna mera transakcije je ob sklenitvi fiksna;
Prenos valute se izvede po določenem obdobju, najpogostejši pogoji za takšne transakcije so 1, 2, 3, 6 mesecev in včasih 1 leto;
V času transakcije se običajno ne prenesejo depoziti ali drugi zneski.
Posebnost terminskega trga je, da ni standardizacije terminskih pogodb. Pogosto niso neodvisni subjekt trgovanja, udeleženci na trgu uporabljajo terminske posle za varovanje pred spremembami menjalnega tečaja.
terminske terminske valutne zamenjave
terminska pogodba- je pravno veljaven dogovor med strankama o dobavi ali prejemu določenega izdelka določene količine in kakovosti po vnaprej dogovorjeni ceni v določenem trenutku ali določenem številu točk v prihodnosti.
finančne terminske pogodbe- gre za pogodbo o nakupu ali prodaji finančnega instrumenta po vnaprej dogovorjeni ceni v določenem mesecu v prihodnosti (na določen dan tega meseca).
Trg finančnih terminskih pogodb ima številne značilnosti, ki ga razlikujejo od drugih segmentov finančnega trga:
S finančnimi terminskimi pogodbami se trguje le centralno na borzah v skladu z določenimi pravili, z odprtimi glasovnimi ponudbami;
Pogodbe so zelo standardizirane, trgovanje se izvaja na strogo določenih instrumentih z dobavo v strogo določenih mesecih;
Dostava finančnih instrumentov se izvaja preko klirinške hiše, ki jamči za izpolnjevanje pogodbenih obveznosti vseh strank;
Praviloma ni prave dobave finančnih instrumentov v okviru finančnih terminskih pogodb;
Če je likvidnost trga ene ali druge terminske pogodbe majhna, potem terminske pogodbe prenehajo obstajati;
Stroški trgovanja s terminskimi pogodbami so relativno nizki.
Te iste značilnosti razlikujejo trg terminskih pogodb od medbančnega trga terminskih pogodb. Na terminskem trgu ni centraliziranih pravil in mest za trgovanje. O pogojih pogodbe se pogodbeni stranki pogajata v vsakem posameznem primeru in ni nobenih zunanjih zagotovil, da bosta stranki izpolnili posel. Na terminskem trgu so vse cene "transparentne" - zlahka dostopne so vsaki stranki. Na terminskem trgu so cene tretjim osebam »nevidne«. In končno, medtem ko se v terminskih pogodbah tekoči dobiček in izguba pozicije poravnava vsak dan (kar bo obravnavano v nadaljevanju), se pri terminskih poslih vse poravnave izvedejo ob koncu pogodbe.
Trg terminskih pogodb ima dva glavna namena:
Prvič, vlagateljem omogoča varovanje pred neugodnimi spremembami cen na promptnem trgu v prihodnosti (operacije varovanja pred tveganjem);
Drugič, špekulantom omogoča odpiranje velikih pozicij z malo zavarovanja. Bolj ko nihajo cene finančnega instrumenta, na katerem temelji terminska pogodba, večji je obseg povpraševanja varovancev pred tveganjem po teh terminskih pogodbah. Tako lahko rečemo, da je razvoj trgov terminskih pogodb posledica močnih nihanj cen nekaterih finančnih instrumentov na promptnem trgu.
po namenu: naprej - prejem blaga; terminske pogodbe - špekulativne in druge;
verjetnost dobave po pogodbi: terminska – visoka; terminske pogodbe – ne vključuje dostave;
zakonodaja: terminske pogodbe običajno urejajo zakoni o trgovanju; terminske pogodbe – nacionalna združenja za trgovanje s terminskimi pogodbami;
zahteve po zavarovanju: naprej – stopnja zaupanja med nasprotnimi strankami določa zavarovanje; terminske pogodbe - zastava obeh nasprotnih strank (plačana na menjalni račun);
zagotavljanje izpolnjevanja pogojev pogodbe: terminsko - dogovorjeno med transakcijo; terminske pogodbe – menjava sama po lastnih pravilih.
Odpiranje položaja- pritožba stranke na borzo ali borznoposredniško posredniško pisarno za sklenitev posla.
Zapiranje pozicije– obravnavo nasprotne pogodbe za isti izdelek (če so kupili, se prijavijo za prodajo, če so prodali, potem obratno).
Odpiranje + zapiranje = delovanje.
Trgovanja z opcijami (trgovina s premijo):
(nakup ali prodaja osnovnega sredstva - realnega blaga ali pogodbe - po določeni ceni v določenem trenutku)
Opcija je pravica (ne pa tudi obveznost, za razliko od terminske pogodbe) kupiti ali prodati osnovno sredstvo (resnično blago ali pogodbo) po določeni ceni v določenem trenutku.
Obstajata dve vrsti možnosti:
call-option - pravica do nakupa;
prodajna opcija - pravica do prodaje.
Vrste možnosti:
po obdobju veljavnosti:
evropski – kupcu zagotavlja pravico do uveljavljanja pravic po opciji šele ob izteku opcije (v praksi to pomeni 10 dni pred zapadlostjo. Število takšnih opcij je približno 5 % celotnega obsega neporavnanih opcije);
Američan - kupec lahko uveljavlja svoje pravice po opciji kadarkoli (približno 30% menjalnega prometa).
odvisno od prisotnosti osnovnega sredstva pri prodajalcu opcije v času transakcije:
pokrita možnost - če je blago na voljo (spremljajo transakcije z osnovnim sredstvom);
nepokrita opcija ("naked") - če blago ni na voljo (ne spremljajo transakcije z osnovnim sredstvom).
cena - za menjavo gotovine;
napovedovanje cen - za terminsko borzo. Ta predvidena cena je določena s terminsko pogodbo (varovanje).
Vrste poslov na borzah:
Nakup/prodaja pravega izdelka.
Varovanje ali zavarovanje cenovnih tveganj.
Špekulativne transakcije.
Varovanje pred tveganjem– način zavarovanja cenovnih tveganj.
Varovanje je najprej način zavarovanja. Njegovo bistvo je želja kupca, da določi ceno v določenem trenutku v prihodnosti. Najverjetneje v prihodnosti ne bo utrpel izgub, v skrajnih primerih bodo izgube priložnost za prejem dodatnega dobička v primeru ugodne spremembe cen na denarnem trgu.
Operacija varovanja pred tveganjem temelji na dveh izhodiščih:
vzporedni obstoj dveh trgov (denar in terminski trg);
cene na denarnem in terminskem trgu se oblikujejo pod vplivom istih dejavnikov, praviloma se spreminjajo v isto smer.
Običajni trg ali stalni trg je situacija, ko se cene na obeh trgih spreminjajo na enak način.
Obrnjen trg – za katerega so značilne večsmerne spremembe cen na obeh trgih.
V primeru enake spremembe cene na obeh trgih je mogoče z določeno gotovostjo predvideti, da se bo, če se bodo cene na gotovinskem trgu v prihodnosti dvignile za 20 %, zgodilo isto na terminskem trgu. V tem primeru zavarovanec nastopa kot kupec na realnem blagovnem trgu in kot prodajalec na terminskem trgu (ali obratno). Tako se oblikuje »blazina blazine«, to pomeni, da bo razlika v ceni, ki se oblikuje na denarnem trgu, pokrita z 20 %, ki jih bomo prejeli kot rezultat prodaje terminskih pogodb.
Mehanizem varovanja pred tveganjem je v tem, da subjekt zavzame različne (nasprotne) pozicije na terminskih in denarnih trgih. Tako se izguba na enem trgu nadomesti z dobičkom na drugem.
"Kupec je zavarovan z nakupom" ("Prodajalec je zavarovan s prodajo").
Položaj kupca se imenuje dolga hedge (long-hedge), pozicija prodajalca se imenuje kratka hedge (short-hedge).
Primer kratke žive meje:
Kmet prideluje koruzo. Na podlagi svojih stroškov v juliju napoveduje ceno svoje prihodnje prodaje in na podlagi tega izračuna ugotovi, da je njegova sprejemljiva prodajna cena 2 $ na bušel (25 kg).
Napoveduje, da bodo cene avgusta padle, kar pomeni, da ni mogoče doseči svoje ciljne prodajne cene, dva dolarja. Kmet se zateče k varovanju.
Popolno varovanje pred tveganjem je, ko se cene gibljejo v isto smer in z enako hitrostjo na obeh trgih.
Popolna kratka živa meja.
Pravzaprav je kmet prejel ceno, ki jo je pričakoval, torej je najprej »zaklenil ceno«, nato pa »spustil živo mejo«.
Če se cene avgusta dvignejo, bomo dobili naslednje rezultate: dvig cene na gotovinskem trgu 2,30 $ - izguba - 0,30 $, na terminskem trgu - 2,55 $ - dobiček + 0,30 $. To pomeni, da je vse, kar je pridobil zaradi dviga cen na gotovinskem trgu, izgubil zaradi podobnega dviga cen na terminskem trgu. Tako ukrepi, namenjeni izogibanju izgubam, kmetu niso dali možnosti za pridobitev dodatnega dobička od zvišanja cen na gotovinskem trgu:
Primer dolge žive meje:
Živilsko podjetje izdeluje izdelke iz žit in načrtuje redne odkupe žita v septembru. Julija so v družbi zadovoljni s ceno gotovinskega trga, vendar se bojijo, da se bodo cene do septembra dvignile in se podjetje zateče k varovanju pred tveganjem.
Današnja nemožnost nakupa je lahko posledica pomanjkanja obratnih sredstev, zasedenih skladišč ipd.
Kot proizvajalec bo prisiljen kupovati žito po kateri koli ceni, ki velja ob nakupu na gotovinskem trgu.
Popolna dolga živa meja.
V tem primeru vzamemo strošek operacije za nič, čeprav v resnici temu ni tako. Naveden primer je preprosta shema čiste hedge. Situacija je v tem primeru idealna, a če so cene na primer padle za 0,20 $, na terminskem trgu pa za 0,10 $, bo naš varovanec ustvaril dobiček v višini 0,10 $ in obratno. To pomeni, da obstaja veliko različnih možnosti, možno je, da bo zavarovanec lahko nadomestil svoje izgube le v takšni ali drugačni meri, saj bo ustvaril "blazino za blazino".
Osnova je razlika med denarno in terminsko ceno.
Osnova se izračuna na podlagi cene najbližje izvršljive pogodbe.
Primer kratke žive meje:
Prava kratka živa meja:
Poleg tega posredništvo 2-3% in na splošno pokrijemo manj kot 50% izgub.
To stanje, ko osnova raste, se imenuje oslabitev (razširitev) osnove. Nasprotna situacija (za nas koristna) je krepitev (zožitev) osnove.
Izhod: Za kratko varovanje pred kakršno koli stopnjo spremembe cene je zoženje osnove koristno. Za dolgo živo mejo je zato koristno razširiti osnovo. (Prodajalec ima koristi od krčenja, kupec od širitve).
Dejavniki, ki vplivajo na nastanek podlage:
stroški skladiščenja;
Razpoložljivost skladiščnih prostorov;
Cena vozovnice;
Stroški zavarovanja;
sezonska nihanja cen;
Neporabljene rezerve lanskega leta;
Napoved za letošnje izdelke;
Uvoz in izvoz;
Povpraševanje in ponudba podobnih izdelkov.
