■ V zakonu "o trgu vrednostnih papirjev" trgovsko dejavnost je opredeljeno kot opravljanje poslov nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nakupnih in (ali) prodajnih cen določenih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in (ali) prodaje teh vrednostnih papirjev po objavljenih cenah. s strani osebe, ki izvaja takšne dejavnosti.
Nakup in prodaja vrednostnih papirjev na lastne stroške, t.j. v lastnem interesu in ne le v interesu strank, lahko izvajajo številni drugi profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, na primer posredniki. Za izdajo javnih kotacij za nakup in prodajo vrednostnih papirjev pa je treba pridobiti status trgovca na trgu vrednostnih papirjev. Ta pomembna pripomba pomeni, da je treba na ruskem trgu vrednostnih papirjev razlikovati med trgovsko dejavnostjo kot poklicno dejavnostjo na borzi in trgovsko dejavnostjo kot dejavnostjo trgovanja na lastne stroške. Na delniških trgih razvitih držav se tovrstna profesionalna trgovska dejavnost imenuje oblikovanje trga.
Ustvarjalec trga - vedno je trgovec tisti, ki organizira trg za določen vrednostni papir na poseben način: vzdržuje njegovo likvidnost (tržljivost), določa trenutne cene določenega vrednostnega papirja glede na nastajajoče povpraševanje in ponudbo po njem, določa standardne serije poslov ( veliko) itd. Seveda je posamezni trgovec specializiran za določeno omejeno paleto vrednostnih papirjev, saj celotnega trga fizično ne more pokriti en sam trgovec. Trgovec deluje kot tržni specialist za ta vrednostni papir, t.j. on je tisti, ki spremlja dinamiko njene tržne cene.
Prodajalec - običajno je to veliko podjetje s solidnim lastniškim kapitalom, brez katerega je preprosto nemogoče vzdrževati likvidnost trga za zadevni vrednostni papir.
Vedno mora imeti potrebno količino vrednostnih papirjev (svoj lastni "portfelj"), da zadovolji vse spremembe (skoke) povpraševanja po danem vrednostnem papirju, hkrati pa mora odkupiti "presežek" znesek tega vrednostnega papirja na trgu. če povpraševanje po njem pade, in obstaja veliko ljudi, ki želijo prodati.
Trgovci se običajno ukvarjajo s posredniki in ne s strankami (vlagatelji) sami. Izjema so primeri izvajanja velikih (velikih) transakcij z vrednostnim papirjem.
Če je dohodek posrednika sestavljen iz provizije, ki je običajno izražena kot odstotek vrednosti posla, potem se dohodek trgovca oblikuje iz razlike med prodajno in nakupno ceno zadevnih vrednostnih papirjev.
Na trgu je trgovska dejavnost razvoj borznoposredniške dejavnosti v smeri krepitve vloge komercialnega posredništva. Trgovec na ruskem trgu vrednostnih papirjev se ukvarja z:
Ustvarjanje trga je glavna vsebina poklicne trgovske dejavnosti. Ta funkcija (po zakonu) običajno vključuje:
■ objava nabavnih in prodajnih cen;
■ zaveze za nakup in prodajo po oglaševanih cenah;
■ določitev količinskih omejitev za nakup in prodajo vrednostnih papirjev po deklariranih cenah in obdobij, v katerih deklarirane cene veljajo.
Za razliko od posrednika je trgovec neposredno in nenehno na trgu, zato ima absolutno nesporne prednosti pred vsemi drugimi udeleženci na trgu. Posledično zanj veljajo zahteve, ki jih mora strogo upoštevati, zlasti:
■ delujete v interesu vaše stranke (ne glede na njeno vrsto);
■ izvajati naročila stranke prednostno pred lastnimi naročili;
■ strankam zagotavljati najboljše pogoje glede cen, pogojev izvedbe, obsega poslov itd.;
■ udeležencem na trgu pravočasno sporočati tržne informacije o nadzorovanih vrednostnih papirjih; ne napačno predstavljajte teh informacij;
■ ne silite strank v transakcije;
■ ne manipulirajte s cenami itd.
Organizacija in tveganja v dejavnosti trgovcev Dejavnost trgovcev priznava se, da se posli nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške opravijo z javno objavo nakupnih in/ali prodajnih cen določenih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in/ali prodaje teh vrednostnih papirjev ...Koncept. Dilerska dejavnost je izvajanje poslov nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nakupnih in/ali prodajnih cen določenih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in/ali prodaje teh vrednostnih papirjev po cenah, ki jih objavi oseba, ki opravlja tovrstne dejavnosti.
Enostaven nakup in prodaja vrednostnih papirjev na lastne stroške, t.j.
E. v lastnem interesu, in ne le v interesu strank, lahko uveljavljajo tudi drugi poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, ki jim je bila podeljena taka pravica, kot so borzni posredniki. Toda za javno ponudbo za nakup in prodajo določenega obsega vrednostnih papirjev je treba pridobiti status trgovca na trgu vrednostnih papirjev.
Zato je treba najprej razlikovati med trgovsko dejavnostjo kot poklicno dejavnostjo na trgu vrednostnih papirjev; drugič, trgovska dejavnost kot trgovska dejavnost, ki se izvaja na lastne stroške.
Glede na terminologijo, sprejeto na borznih trgih razvitih držav, lahko poklicno trgovsko dejavnost na ruskem trgu še vedno imenujemo ustvarjalec trga.
Ustvarjalec trga je trgovec, ki je tako rekoč odgovoren za trg določenega vrednostnega papirja, vzdržuje njegovo likvidnost (tržljivost), določa trenutne cene določenega vrednostnega papirja, odvisno od nastajajoče ponudbe in povpraševanja po njem. Običajno je trgovec nujno specializiran za katero koli vrsto ali skupino vrednostnih papirjev, ker:
Njihovo skupno število je ogromno in jih ne morejo pokriti posamezni udeleženci na trgu;
Trgovec deluje kot tržni specialist za ta vrednostni papir, zato lahko bolje kot vsi drugi udeleženci na trgu spremlja dinamiko njegove tržne cene.
Trgovci na trgu so običajno velika podjetja, ki imajo soliden lastniški kapital, brez katerega je trg vrednostnih papirjev preprosto nemogoče vzdrževati v "delujočem" stanju. Trgovec mora v običajnem primeru vedno imeti potrebno količino vrednostnih papirjev (svoj "portfelj"), da zadovolji vse spremembe (skoke) povpraševanja po tem vrednostnem papirju in hkrati odkupi "presežek" znesek tega papirja. s trga, ko tržno povpraševanje po njej pade.
Trgovci delujejo na trgu s katerim koli od njegovih udeležencev, vendar so še vedno pogosteje v stiku s posredniki in ne neposredno s samimi strankami (vlagatelji). Običajno obstaja neposredna pogodba med strankami in trgovci v primeru velikih (velikega obsega) transakcij z vrednostnim papirjem, ki ga nadzoruje trgovec.
Za razliko od dohodka posrednika je dohodek trgovca sestavljen iz razlike med vrednostnimi papirji, ki jih prodaja, in ceno njihovega nakupa od drugih udeležencev na trgu.
Glavne funkcije trgovca. Trgovska dejavnost je nadaljnji razvoj borznoposredniške dejavnosti v smeri krepitve vloge preprodajalca na trgu.
Njegove najpomembnejše funkcije vključujejo:
Funkcije, ki jih posrednik opravlja na trgu vrednostnih papirjev, vključno s funkcijami finančnega svetovalca;
Organizacija in vzdrževanje prometa (likvidnosti) trga za določene vrednostne papirje (market maker).
Druga od teh funkcij je glavna vsebina trgovske dejavnosti in posledično vključuje številna dejanja na trgu. Še posebej:
Objava nakupnih in prodajnih cen vrednostnega papirja v ustreznem trgovalnem sistemu;
Obveznosti nakupa in prodaje vrednostnega papirja po ceni, objavljeni ob prejemu naročila;
Določitev minimalnega in največjega števila vrednostnih papirjev, ki jih je mogoče kupiti (prodati) po deklariranih cenah;
Po potrebi določitev obdobja, v katerem veljajo navedene cene.
Odgovornosti trgovca na trgu. Ker je trgovec neposredno na trgu, natančneje, zastopa sam trg, ima absolutno nesporne prednosti pred vsemi drugimi udeleženci na trgu, pred vsemi svojimi kupci. V zvezi s tem za trgovca veljajo zahteve, ki jih mora strogo upoštevati. Torej bi moral:
Vedno ravnajte v interesu vaše stranke (ne glede na njeno vrsto);
Dajte prednost izvajanju strankinih naročil glede na svoja;
Strankam zagotavljati najboljše pogoje glede cen, pogojev izvedbe in velikosti poslov itd.;
Pravočasno sporočati tržne informacije o nadzorovanih vrednostnih papirjih udeležencem na trgu in ne izkrivljati teh informacij;
Ne silite strank v transakcije; ne manipulirajte s cenami itd. Glavne razlike med trgovskimi in posredniškimi dejavnostmi
tew. Na trgu vrednostnih papirjev se borznoposredniške in trgovske dejavnosti razlikujejo po naslednjih značilnostih, ki so za lažjo primerjavo podane v tabeli. 5.3.
Tabela 5.3 Razlike med trgovskimi in posredniškimi dejavnostmi
na trgu vrednostnih papirjev
Kazalniki
Vrsta pogodbe s stranko
Vir kapitala za posle z vrednostnimi papirji
Lastnik vrednostnih papirjev v okviru posla
Vir prihodka
Vpliv na proces tržnega oblikovanja cen
Hierarhija odnosov
Dejavnost trgovcev
Kupoprodajna pogodba
Lastna sredstva
Razlika v tržnih cenah
Neposredno, takoj (zahvaljujoč objavi javnih ponudb)
Najvišja raven preprodajalca
Posredništvo
Pogodba o zastopanju, ali proviziji, ali zastopništvu
Sredstva strank
Plačilo naročnika po dogovoru z njim
Posredno, enako kot drugi udeleženci na trgu
Najnižja raven preprodajalca
Danes bomo govorili o tem, kaj je trgovska dejavnost, saj bodo te informacije koristne za vse vlagatelje začetnike.
Treba je opozoriti, da se trgovska dejavnost ne izvaja le na borzah, ampak tudi na drugih področjih, kot je avtomobilski posel itd.
V tem gradivu bomo poskušali odgovoriti na številna vprašanja v zvezi z dejavnostmi trgovcev, vključno z:
V ekonomski literaturi se izraz "trgovska dejavnost" običajno razume kot postopek prodaje ali nakupa delnic/obveznic s strani trgovca v svojem imenu. Pri nakupu ali prodaji vrednostnih papirjev se trgovec zavezuje, da bo upošteval vse pogoje posla in pogoje, ki so bili dogovorjeni ob njegovem sklenitvi.
Trgovci so pravne osebe, ki imajo posebno licenco za opravljanje storitev na borzi. Na žalost posamezniki ne morejo delovati kot trgovci.
Ker je dejavnost trgovcev strogo urejena s strani nadzornih organov, za opravljeno delo prejemajo precej visoko plačilo.
Trgovci, prisotni na današnjem trgu, prejemajo prihodke iz naslednjih virov:
Ker trgovci opravijo ogromno poslov na borzi, lahko pomembno vplivajo na vrednost določenih obveznic.
Ključna odgovornost trgovcev, prisotnih na borzi, je, da seznanijo vse zainteresirane z informacijami o trenutni vrednosti različnih delnic/obveznic, kot tudi o obsegu različnih vrst vrednostnih papirjev, ki so prisotni na trgu. Informacije, ki jih posredujejo trgovci, omogočajo strankam, da sprejemajo premišljene odločitve o nakupu določenih delnic/obveznic.
Kot smo že omenili, je za opravljanje trgovske dejavnosti pravna oseba potrebna licenca. Izdajo dovoljenj za opravljanje trgovske dejavnosti izvaja posebna služba, ki je strukturna enota centralne banke.
Pomembno je omeniti dejstvo, da trgovec potrebuje dve licenci za polnopravno delo na domačem borznem trgu. Ena licenca je potrebna za delo z državnimi obveznicami, druga pa za opravljanje poslov z navadnimi obveznicami/delnicami.
Delo trgovca na borzi je povezano z visoko stopnjo odgovornosti, saj mu je dodeljeno ogromno odgovornosti. Med glavnimi odgovornostmi trgovcev si zaslužijo posebno pozornost naslednje:
Opozoriti je treba, da trgovec ne more uporabiti notranjih informacij za lastno obogatitev. 
Iz vsega povedanega lahko sklepamo, da je trgovec nekakšen posrednik med kupci in borzo. Izpolnjuje naročila strank z nakupom delnic in obveznic v njegovem imenu.
Potreba po trgovcih je posledica dejstva, da posamezniki ne morejo dobiti neposrednega dostopa do sodobnega borznega trga.
Večina trgovcev, prisotnih na sodobnem borznem trgu, hkrati opravlja borznoposredniško dejavnost. Stranke takšnih organizacij dobijo priložnost ne le za sklenitev poslov na borzi, temveč se zatečejo tudi k svetovalnim storitvam, kar lahko znatno zmanjša raven tveganj, povezanih z naložbenim procesom.
Če imate dovolj kapitala za nakup delnic/obveznic na borzi, potem morate uporabiti storitve trgovca. Ne pozabite, da je uspeh vašega dela na borzi odvisen od tega, kako kompetentno je bil izbran trgovec.
Dilerska dejavnost je dejavnost sklepanja poslov v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nakupnih in prodajnih cen vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in prodaje teh vrednostnih papirjev po objavljenih cenah. Glavni dohodek trgovcev je pozitivna razlika med prodajno in nakupno ceno vrednostnih papirjev. Razlika v nabavnih in prodajnih cenah je plačilo trgovcem za nujnost in izravnavo začasnega neravnovesja med ponudbo in povpraševanjem po določenih vrstah vrednostnih papirjev v obtoku na trgu.
Vloga trgovcev na borzi je, da pomembno prispevajo k likvidnosti in stabilnosti trga. Ekstremna nihanja cen, do katerih bi lahko prišlo, se ublažijo s transakcijami, ki jih na trgu izvajajo trgovci. Trgovci so tisti, ki so vedno pripravljeni prodati vrednostne papirje, ki jih potrebujejo vlagatelji, in jih po potrebi odkupiti. Z delovanjem na trgu trgovci zmanjšujejo nihanja cen in zagotavljajo likvidnost tržnim vrednostnim papirjem.
Poleg tega, da vlagatelju omogočajo kadar koli nakup ali prodajo vrednostnih papirjev, spodbujajo stabilizacijo cen in zagotavljajo likvidnost trga, trgovci zagotavljajo tudi informacijske storitve udeležencem na trgu, na nekaterih trgih pa delujejo kot vodilne dražbe na borzah.
Tisti, ki se ukvarjajo s trgom, se pogosto imenujejo špekulanti in oblikovalci trga (tisti, ki oblikujejo trg). Trgovci z vrednostnimi papirji, ki opravljajo transakcije z velikimi sveži vrednostnih papirjev, tako v svojem imenu kot v imenu strank, se imenujejo trgovci. Trgovci na trgu praviloma opravljajo tako posredniške kot trgovske funkcije.
Špekulanti lahko oblikujejo in izvajajo na trgu tako preproste kot zapletene špekulativne strategije. Enostavne strategije temeljijo na napovedi zvišanja ali znižanja cene sredstva, s katerim nameravajo izvesti špekulativno operacijo. Ko cene padajo, se na trgu odpre kratka pozicija; ko cene rastejo, se odpre dolga pozicija.
Primer Trenutna tržna cena diskontne obveznice je 983 $. Špekulant v pričakovanju znižanja obrestnih mer, kar bo povzročilo višje cene obveznic, kupi 50 obveznic. Po 2 mesecih Cena obveznice naraste na 986 $ in špekulant zapre svojo začetno pozicijo s prodajo obveznic za dobiček v višini 150 $.
Dobiček = 50 (986 - 983) - 150 $.
Preproste strategije so precej tvegane in povezane s pridobivanjem znatnih prihodkov s pravilno napovedjo cene ali izpostavljenostjo znatni škodi z napačno napovedjo. Kompleksnejše špekulativne strategije so manj tvegane in zagotavljajo nizek dohodek v primeru ugodnih tržnih razmer in manjše izgube v primeru neugodnih razmer na njem. Tipičen primer kompleksnih špekulativnih strategij so špekulativne strategije na terminskem trgu, vključno z nakupom in prodajo terminskih pogodb različnih ograj z različnimi pogoji in izvedbenimi verigami.
Poleg špekulativnih poslov špekulanti na trgu izvajajo različne vrste tvegane in netvegane arbitraže. Izvajanje arbitraže vodi v uskladitev cen sredstev na različnih trgih in do vzpostavitve paritetnih verig za medsebojno povezana sredstva. Arbitraža v mnogih primerih omogoča špekulantom dobiček brez tveganja in ne zahteva začetne naložbe.
Primer arbitraže brez tveganja bi bil nakup delnic multinacionalne družbe v eni regiji po nižjem celem številu in prodaja v drugi regiji po višjem celem številu. Zaradi nepopolnosti in nepovezanosti trgov danes tovrstno poslovanje prinaša stabilen dobiček.
Arbitraža tveganj je povezana predvsem s preoblikovanjem lastniškega kapitala: stečaj, združitev, prevzem, reorganizacija. Podjetje A na primer predvideva prevzem podjetja B. Informacijo, da bo v postopku pridobivanja delnic družbe B odkupila družba A po ceni 50 gr. enot, vpliva na ceno delnic družbe B. V tem trenutku je njihova cena na trgu 40 gr. enot, po objavi nakupa pa naraste na 45 gr. enote Investitor, ki kupi delnice B po ceni 45 gr. enot, nato pa prenesite podjetju A za qipoy 50 gr. enote bo prejel dobiček v višini 5 gr. enote na delnico. Tveganje, ki spremlja takšno transakcijo, je, da do prevzema družbe B s strani družbe A morda ne bo prišlo.
Drug primer tvegane arbitraže je nakup družbe B družbe C s pogojem, da delnice C zamenjajo za delnice B. Denimo, da je v času objave nakupa tržna cena delnice B enaka 30, cena deleža C je 26 gr. enote Če se razmerje cen na trgu ne spremeni in pride do prevzema družbe, bo posrednik, ki kupi delnice C z naknadno zamenjavo za delnice B, prejel dobiček v višini 4 gr. enote iz vsake delnice. Med tveganji, ki spremljajo to transakcijo, so tveganja, da do nakupa družbe ne bo prišlo ali da se bodo tečaji delnic družb B in C spremenili tako, da bo menjava delnic postala nedonosna.
Glede na to, kakšno strategijo špekulanti izvajajo na trgu, se delijo na "bike", ki igrajo za dvig cene, in "medvede", ki igrajo, da znižajo ceno. Igra za povečanje je sestavljena iz nakupa vrednostnih papirjev in nato njihove prodaje. Ob pravilni napovedi glede rasti cen je to nakup po nižji ceni, prodaja po višji in dobiček. Če je napoved napačna, gre za nakup po višji ceni, prodajo po nižji ceni in izpostavljenost izgubam.
Igranje za padec obsega posojanje vrednostnih papirjev in njihovo takojšnjo prodajo na trgu. Z naknadnim znižanjem cene se isti vrednostni papirji ceneje odkupijo in vrnejo lastniku. Tako kot bikovska igra, medvedja igra s pravilno napovedjo povzroči dobiček, z napačno pa izpostavljenost izgubam.
Glede na časovno obdobje, v katerem špekulanti izvajajo svoje poslovanje, jih delimo na skalperje, dnevne trgovce in trgovce s pozicijami.
Scalperji so profesionalni trgovci, ki igrajo na minimalnih nihanjih cen in služijo dohodek z velikimi količinami transakcij. Scalperji praviloma realizirajo menjalne pogodbe v nekaj minutah ali pa poskrbijo po nakupu. Pogosto so to veletrgovci, ki sklepajo pogodbe z drugimi posredniki. Skalperji le redko prenesejo svojo pozicijo na naslednji dan in igrajo na nihanja cen med eno trgovalno sejo.
Dnevni trgovec, tako kot skalper, ima tržno pozicijo skozi celotno trgovalno sejo in le redko zapusti položaj do naslednjega delovnega dne. Večina dnevnih trgovcev je članov borze. Vendar pa lahko vlagatelji, ki ne sodelujejo neposredno v trgovanju, ampak opravljajo transakcije prek finančnih posrednikov, imajo pozicijo tudi čez dan. Ker se pozicija dnevnega trgovca ne prenese na naslednji dan, mu ni treba preusmeriti sredstev, da bi ohranil odprto pozicijo in ustvaril potrebne vrste marže.
Trgovec s pozicijami zavzame pozicijo v terminski transakciji in jo nato zadrži določeno število dni, tednov ali mesecev. V primeru pravilne napovedi gibanja cen lahko trg dobi znatne dobičke.
Ne glede na časovno obdobje, v katerem posredniki izvajajo svoje strategije, se tisti, ki svoje strategije gradijo na podlagi začasnih sprememb cen sredstev, imenujejo Spreaders. Spreaders preučujejo vzorce in razmerja cen sredstev v različnih obdobjih leta in jih napovedujejo za prihodnja obdobja. S pomočjo analize in na njej zgrajene napovedi razpršilci določijo največjo razliko v cenah in, če ta razlika raste, vstopijo v borzno igro. Primeri strategij, ki jih Spreader izvaja na trgu, so lahko nakup in prodaja pogodb za eno sredstvo, vendar za različne dobavne roke, za eno sredstvo, vendar na različnih borzah, za različna, a povezana sredstva.
Primer razpona na terminskem trgu je nakup ene terminske pogodbe in sočasna prodaja druge povezane pogodbe, na primer nakup terminske pogodbe za trimesečno finančno sredstvo z datumom dobave marca po ceni 103,50 grivna. enote in prodajo terminske pogodbe za isto sredstvo z rokom dobave junija po ceni 103,00 gr. enote V tem primeru trgovec ne špekulira o absolutnih cenah za določeno terminsko pogodbo, temveč o spremembi razlike v cenah med njimi. Ta razlika med cenami bližnjih in daljnih terminskih pogodb se imenuje razmik. Verjame se, da trgovec kupi razmik, če kupi bližnjo terminsko pogodbo in proda daljno, in proda razpon, če proda bližnjo terminsko pogodbo in kupi daljno.
