Organizacija trgovanja z vrednostnimi papirji je ena glavnih funkcij borze. Izvajanje te funkcije pomeni potrebo po reševanju številnih težav. Ti vključujejo dejavnosti, kot so zagotavljanje prostora za trg, razvijanje pravil za organizirano trgovanje, zagotavljanje tehničnega dostopa do trgovanja, zagotavljanje njihove javnosti in odprtosti, zagotavljanje jamstev za izvedbo borznih poslov, organiziranje borzne arbitraže, usposabljanje in prekvalifikacijo borznega osebja. .
Borza pripravi in pri centralni banki registrira pravila organiziranega trgovanja, ki naj vsebujejo:
zahteve za ponudnike;
· zahteve glede načinov in pogostosti identifikacije ponudnikov;
navedba časa oziroma postopka za določitev časa dražbe;
postopek sprejema oseb za sodelovanje na organiziranih dražbah;
· postopek za sprejem (prenehanje sprejema) vrednostnih papirjev v trgovanje;
· razloge in postopek za začetek, odložitev ali prenehanje sklepanja pogodb, ki so izpeljani finančni instrumenti;
· pravila o kotaciji (de-listing) vrednostnih papirjev;
postopek in pogoji za vložitev vlog, ugotavljanje medsebojne korespondence vlog in določanje te korespondence;
· ime klirinške organizacije, če se kliring izvaja na podlagi rezultatov organiziranega trgovanja;
postopek sklepanja pogodb na organiziranih dražbah;
· navedba posledic vložitve prijav in sklepanja pogodb na borzi v nasprotju s pravili organiziranega trgovanja;
· navedba primerov in postopka za ustavitev, prenehanje in nadaljevanje organiziranega trgovanja;
· zahteve za oblikovalce trga in postopek izvajanja njihovih funkcij in odgovornosti.
Borzno trgovanje z vrednostnimi papirji se izvaja v različnih oblikah.
Glede na čas zadrževanja se razlikujejo stalno trgovanje in trgovanje na borzi. Prvi potekajo ves trgovalni dan. Drugi - med izmenjavo.
Izmenjevalna seja- to je obdobje, v katerem se lahko v skladu s pravili organiziranega trgovanja na borzi sklepajo posli med udeleženci trgovanja. Urnik trgovanja vsake borze je sestavljen ob upoštevanju predpisov drugih borz. To ponudnikom omogoča, da z uporabo informacij o cenah na drugih trgih sklepajo najbolj donosne posle. Pogosto so na borzah vzpostavljene različne vrste trgovalnih sej (jutro in zvečer) in načini transakcij (T+0, T+2, T+3). Te razlike so posledica posebnosti nacionalne zakonodaje na področju urejanja finančnih trgov, obsega borze, vrst vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje, stopnje razvoja borznega trga in drugih dejavnikov.
Glede na obliko izvedbe je treba razlikovati javnosti in elektronsko borzno trgovanje. Javno trgovanje je klasična oblika njihove organizacije, ki vključuje živ stik profesionalnih tržnih udeležencev v menjalnici prek »sistema vzklikov in gest«.
Elektronsko trgovanje je razmeroma nova oblika njihove organizacije (prvič je bila ustanovljena na Londonski borzi leta 1986), ki vam omogoča, da se izognete časovnim, teritorialnim, količinskim omejitvam, optimizirate poslovne procese in znatno povečate likvidnost trga.
Trenutno elektronski sistemi trgovanja na večini borz zagotavljajo:
· zbiranje in registracija prijav tržnih udeležencev;
nadzor nad pravilnostjo registracije vlog za transakcije;
organizacija komunikacije med posrednikom in strankami;
izbor seznama aplikacij, ki ustrezajo določeni ravni ponudbe in povpraševanja;
informacijska podpora transakcijam;
· Razkritje informacij o rezultatih trgovanja.
Glede na mehanizem organizacije obstajajo enostavne in dvojne menjalne dražbe. Izvajanje avkcij v obliki dražbe (enostavne ali dvojne) vedno pomeni njihovo javno naravo, odprto konkurenco med udeleženci v transakcijah pri določanju cen in drugih pogodbenih pogojev ter obstoj mehanizma za primerjavo ponudb in ponudb, ki so vzajemno zadovoljive. prodajalci in kupci vrednostnih papirjev.
Z majhnim obsegom ponudbe in povpraševanja je borzno trgovanje organizirano v obliki preproste dražbe. Enostavna dražba običajno kaže:
· konkurenca prodajalcev z nezadostnim efektivnim povpraševanjem kupcev;
Kupci tekmujejo z nezadostno ponudbo prodajalcev in presežnim povpraševanjem kupcev.
Obstajajo tri vrste preprostih dražb: angleški, nizozemski in korespondenčni. angleška dražba organizirano po principu postopnega premikanja od minimalne do najvišje ponudbene cene. Prodaja se izvede po najvišji ceni, ki jo ponudi zadnji kupec. Nizozemska dražba, nasprotno, vključuje postopno premikanje od najvišje cene do najnižje. Prodaja se izvede po minimalni ceni prvemu kupcu, ki je s ponujeno ceno vrednostnega papirja zadovoljen. Dopisna dražba se izvaja na principu hkratne oddaje cenovnih ponudb s strani kupcev v pisni obliki. Prodaja vrednostnih papirjev se zgodi po ceni, višji ali enaki "mejni ceni". Mejna cena je najnižja cena, po kateri je ponudnik pripravljen prodati vrednostni papir.
Dvojna dražba temelji na nasprotni (hkratni) konkurenci med prodajalcem in kupcem vrednostnih papirjev. Razlika med ponudbeno in povpraševanjem se imenuje razpon cen. Na borzah obstajajo določene omejitve cenovnega razpona, ko ta ne sme presegati določene (običajno 5 - 10 %), z borzne vidika razumne vrednosti.
Obstajata dve vrsti dvojne dražbe: na klic in neprekinjena. Dražba na klic je tipičen za nelikviden trg, kjer so transakcije redke in obstaja velik razpon cen. To vrsto dražbe pogosto imenujemo volej, saj se vse transakcije opravijo hkrati v trenutku, ko je doseženo približno ujemanje ponudbene in ponudbene cene. Pri neprekinjena dražba transakcije se izvajajo kadar koli med menjalnim postopkom.
Kontinuirano dražbo je mogoče organizirati na tri različne načine: z uporabo knjige naročil, s fiksiranjem ustnih naročil na elektronskem semaforju trgovalne plošče borze in kot rezultat neposredne interakcije trgovcev. Prva metoda temelji na vodenju knjige naročil, v katero se vpisujejo naročila, ki jih ustno posredujejo posredniki. Nato jih izvede pooblaščeni uslužbenec borze, ki v postopku prejema vlog primerja količine in cene dobave. Tako se izvede optimalna izbira naročil, zahvaljujoč kateri specifični kupci trgujejo z določenimi prodajalci vrednostnih papirjev. Poleg tega je eno veliko prodajno naročilo mogoče izpolniti z več naročili in obratno. Druga metoda vključuje določitev najboljšega para cen za vsako izdajo vrednostnih papirjev na elektronski semaforju borze (najvišje - pri nakupu in najnižje - pri prodaji). Posrednik združuje prejeta naročila in določi tečaj za vsako vrsto vrednostnih papirjev. Te cene so prikazane na elektronskem semaforju ali na računalniškem monitorju posrednika. Nato posredniki sami prikažejo cene na semaforju, če so boljše od prvotno navedenih. Prijave so v kronološkem vrstnem redu uvrščene na semafor, kot so prejete. Zato ima časovni faktor pomembno vlogo, saj naročilo morda ne bo izvedeno, če bi prej prejeli podobna naročila za isto ceno. Tretji način organizacije neprekinjene dražbe poteka neposredno na trgovalnem prostoru borze. Trgovci se zberejo okoli pooblaščenega uslužbenca borze, ki napove izdaje vrednostnih papirjev v prodaji. Sami kričijo kotacije in iščejo nasprotne stranke za transakcije med udeleženci na trgu. Te transakcije se lahko sklepajo po različnih cenah, ko lahko en kupec ali prodajalec komunicira z več nasprotnimi strankami, ne da bi poskušal določiti določeno skupno ceno finančnega sredstva. V primerjavi z metodo fiksiranja cen vam tako imenovani »množični« posli omogočajo maksimiranje števila izvedenih naročil.
Kot kaže praksa, učinkovitost borznega trgovanja na borznem trgu ni odvisna le od mehanizma njegove organizacije, temveč tudi od vloge borznih posrednikov v tem procesu. Glede na vlogo borznih posrednikov v procesu trgovanja je običajno razlikovati agencija borzno trgovanje, ki se izvaja s pomočjo posrednikov in posrednikov, trgovec trgovanje z delnicami in celovita storitev stranke.
Agentsko borzno trgovanje izvajajo borzni agenti stranke (prodajalec ali kupec vrednostnih papirjev) v njegovem imenu in na njegove stroške. Najpogosteje posredniki nastopajo kot zastopniki strank.
Trgovsko borzno trgovanje vključuje njegovo izvajanje s strani trgovca, ki na lastne stroške sklepa posle za nakup in prodajo vrednostnih papirjev. To pomeni, da trgovec z izvršitvijo naročila za nakup proda del svojega trgovskega portfelja, z izvršitvijo naročila za prodajo pa na lastne stroške odkupi vrednostne papirje, dane v prodajo.
Celovita storitev za stranke združuje prednosti agencijskega in dilerskega borznega trgovanja, ki jih do neke mere uporablja prodajalec ali kupec vrednostnih papirjev.
Sodobne informacijske tehnologije odpirajo nove priložnosti za uporabo netradicionalnih oblik in metod borznega trgovanja na borzi. Sistem samopostrežnih terminalov na primer deluje kot posrednik med zasebnim vlagateljem in borzo. Najnovejši ATM-kioski vam omogočajo prejemanje informacij o splošnem stanju na trgu, ponudbah vrednostnih papirjev in izvajanje transakcij v načinu oddaljene uporabe. Tako se oblike interakcije med borzo, poklicnimi udeleženci na trgu in njihovimi strankami spreminjajo v smeri uvajanja visokotehnoloških poslovnih procesov za organizacijo borznega trgovanja.
Organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev je pravna oseba, strokovni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja neposredne dejavnosti pri organizaciji trgovanja na trgu, t.j. nudenje storitev za olajšanje sklepanja civilnopravnih poslov. V Rusiji je tak organizator borza, pa tudi organizator trgovanja na prostem trgu in opravljajo svojo dejavnost le, če imajo licenco. Za organizatorje trgovine so naložene naslednje zahteve:
Poleg borz in organizatorjev trgovanja na prostem je potrebna borzna infrastruktura, tj. določene organizacije, ki so poklicni udeleženci borznega trgovanja in zagotavljajo njegovo normalno delovanje. Sem spadajo depozitarji, registrarji, klirinške (poravnalne) zbornice, informacijske agencije in menjalna skladišča Borovkov, V.A. Trg vrednostnih papirjev: učbenik / V.A. Borovkov. - Sankt Peterburg: Peter, 2008. - 400 str. .
Depozitar je organizacija, ki opravlja storitve v zvezi s shranjevanjem potrdil o vrednostnih papirjih in (ali) računovodstvom in prenosom lastništva vrednostnih papirjev. Stranka depozitarja - vlagatelj. Lastninska pravica do vrednostnih papirjev vlagatelja ne preide na depozitarje in z njimi ni upravičen razpolagati.
Registrar je organizacija, ki vodi register imetnikov vrednostnih papirjev – zbira, fiksira, obdeluje, hrani in predstavlja registriranim osebam in izdajateljem podatke iz registrskega sistema.
Klirinške hiše izvajajo aktivnosti za ugotavljanje medsebojnih obveznosti, in sicer zbiranje, usklajevanje, popravek informacij o poslih z vrednostnimi papirji, priprava računovodskih listin zanje ter pobot za dobavo vrednostnih papirjev in poravnave.
Samo borzno trgovanje je lahko organizirano v različnih oblikah. V času zadrževanja se razlikuje med stalnim in sejalnim trgovanjem na borzi. Trgovanje na borzi se izvaja med borzno sejo. izmenjavo se lahko opredeli kot obdobje, določeno z zakonom ali postopkom delovanja borze, v katerem imajo ponudniki pravico sklepati posle. Vsaka borza ima svoj trgovalni postopek, vendar je ta urnik trgovanja sestavljen ob upoštevanju delovanja drugih borz, ki trgujejo s podobnim blagom.
Glede na obliko vodenja ločimo kontaktno (javno) in nekontaktno. Pri izvajanju javno borzno (kontaktno) trgovanje v tleh borze veljajo določena pravila: cena se določi tako, da jo vzklika, podvoji jo z roko in prsti; pri nakupu ne morete imenovati cene nižje od že ponujene, pri prodaji pa višje od ponujene. Krik se podvoji s posebnim sistemom kretenj. Ta klasična oblika se še vedno uporablja na številnih borzah. Borzno trgovanje v elektronski se izvajajo s posebnimi računalniškimi omrežji. Ta oblika je nastala zaradi razvoja računalniške tehnologije in razvoja avtomatiziranih sistemov za nakup in prodajo vrednostnih papirjev.
Glede na obliko organizacije so enostavne in dvojne menjalne dražbe. Trgovina v obliki preprosta dražba organizirano z majhno količino ponudbe in povpraševanja. Takšno dražbo lahko organizira bodisi prodajalec, ki prejme ponudbo kupcev (dražba prodajalca), bodisi kupec, ki išče najboljšo ponudbo od več potencialnih prodajalcev (kupčeva dražba). Preprosta dražba vključuje konkurenco prodajalcev z nezadostnim efektivnim povpraševanjem ali konkurenco kupcev s presežnim povpraševanjem. Obstajajo tri vrste preprostih dražb: angleški, nizozemski in korespondenčni.
angleška dražba gre korak za korakom od minimalne cene do maksimalne. Za začetno osnovo je vzeta zahteva prodajalca po začetni ceni. Prodaja se izvede po najvišji ceni, ki jo ponudi zadnji kupec. Običajno so takšne dražbe urejene v primeru dajanja v prodajo izdelka, po katerem je veliko povpraševanje.
Nizozemska dražba organizirano po principu prvega kupca – od najvišje cene do najnižje. Začetna cena prodajalca je visoka, ponudnik pa zaporedoma ponuja vse nižje ponudbe, dokler ena od njih ni sprejeta. V tem primeru se vrednostni papirji prodajo prvemu kupcu, ki je s predlaganim tečajem zadovoljen. Takšna dražba se izvede, ko želijo čim prej izdati vrednostne papirje.
Dopisna dražba se izvaja na naslednji način: kupci hkrati ponujajo svoje cene; kupec, ki je v svoji pisni vlogi ponudil najvišjo ceno, kupi blago. Kupci, tako fizične kot pravne osebe, oddajo ponudbe hkrati pred dogovorjenim rokom, namestitev pa poteka po cenah navedenih v prijavi. Te cene so višje od mejne cene, nižje cene plasiranja te izdaje ali enake njej.
Sklicuje se dražba, ki temelji na hkratni konkurenci prodajalca in kupca dvojno. Sovpadanje ponudb prodajalca in kupca je osnova za sklenitev posla. Borze imajo določena pravila glede razlike v cenah prodajalca in kupca. Če se ob koncu seje cene ponudbe in povpraševanja preveč razlikujejo, odbor trgovskega parka morda ne dovoli upoštevanja obeh cen ali ene od njiju. Ta komisija ima tudi pravico, da kadar koli prepove snemanje kakršnih koli nerazumnih citatov. Dvojne dražbe se delijo na dežurne in neprekinjene.
Dražba na klic Organiziran je, če so transakcije na trgu redke, obstaja velika razlika med ceno kupca in prodajalca (velik razpon), nihanja cen od posla do posla pa so velika in so redna. Dražba na klic pomeni, da se naročila strank kopičijo, nato pa se večkrat na dan (en ali dva) vržejo v trgovalni prostor in se z njimi trguje pod nadzorom posrednikov ali zaposlenih na borzi. Ta dražba se imenuje tudi salvo, saj se vse transakcije opravijo hkrati v trenutku, ko je doseženo približno ravnovesje ponudbe in povpraševanja Starodubtseva E.V. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik / E.V. Starodubtsev. - M.: ID "FORUM": INFRA-M, 2006. - 176 str. .
Pri neprekinjena dražba transakcije se izvajajo kadar koli med sejo, posredniki pa delujejo kot zastopniki strank. Kontinuirana dražba ima tri vrste: uporaba knjige naročil, semaforja, "množica". Prva vrsta je evidentiranje ustnih naročil v knjigo naročil, v katero se naročila ustno vpisujejo s strani posrednikov, nato jih referent izvrši, pri čemer primerja količine in cene, ko pridejo. Na ta način se izvede ujemanje naročil, zahvaljujoč kateremu določeni kupci trgujejo z določenimi prodajalci, v transakciji pa lahko sodeluje več naročil. Neprekinjena dražba lahko temelji na določanju ustnih ponudb na elektronskem semaforju na trgovalnem prostoru borze. Označuje najboljši par cen za vsako številko (najvišja - pri nakupu, najnižja - pri prodaji). Posrednik razvrsti prejete vloge in določi tečajne želje za vsako vrsto vrednostnih papirjev. Te cene so prikazane na semaforju ali zaslonu na delovnem mestu posrednika. Nato posredniki sami vnesejo cene na tablo, če so boljše od prvotno navedenih. V tem primeru mora biti vpisana cena fiksna za en sklop, katerega velikost se spreminja s ceno izdaje. Neprekinjena dražba se lahko izvaja neposredno v menjalnici (v množici). Trgovci se zberejo okoli referenta (pooblaščene borze), ki napove, da bo izdaja vstopila v posel, nato pa sami vzklikajo kotacije in iščejo nasprotno stranko. Transakcije v »množici« se sklepajo po različnih cenah, en kupec pa lahko sklepa posel z različnimi prodajalci, ne da bi poskušal določiti neko skupno ceno.
Glede na obliko izvedbe lahko ločimo agentsko borzno trgovanje po pooblastilu (posredništvo, posredništvo) in samostojno menjalno poslovanje (zastopstvo) ter celovite storitve za kupce in prodajalce.
Agentsko borzno trgovanje domneva, da posel tako na strani kupca kot prodajalca v imenu stranke in na njegove stroške sklene posrednik, ki je v bistvu zastopnik stranke. Trgovsko trgovanje z delnicami domneva, da je ena od nasprotnih strank ob sklenitvi posla trgovec. Nakup in prodajo vrednostnih papirjev opravlja na lastne stroške. Pri izvršitvi naročila trgovec proda del svoje rezerve, pri izvršitvi prodajnega naročila pa kupi na lastne stroške, t.j. deluje kot glavni zavezanec na trgu Starodubtseva E.V. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik / E.V. Starodubtsev. - M.: ID "FORUM": INFRA-M, 2006. - 176 str. .
Organizacija izmenjave
Trgovanja se lahko organizirajo v načinu elektronskega trgovanja, posrednik odda vlogo za nakup in prodajo borzne blaga v elektronskem trgovalnem sistemu, ki sam najde stranko za transakcijo.
Posli, ki se sklenejo v okviru borznega trgovanja na borzi, se imenujejo menjalni posli.
Menjalne transakcije so razdeljene v dve skupini.
Terminske pogodbe so posli z zapadlostjo od enega do več mesecev. Uporablja se na terminskih borzah. Ta vrsta transakcij je razdeljena na naslednje vrste:
Opomba 1
Kupec ima pravico poravnati transakcijo, tako na lastne stroške kot na račun izposojenih sredstev.
Menjalni posel je registrirana menjalna pogodba, ki jo sklenejo udeleženci borznega trgovanja. Udeleženci lahko izvajajo naslednje transakcije:
Borzno trgovanje se na borzah lahko izvaja le z licenco. Licenco izda posebej pooblaščen organ.
Pri trgovanju na borzi se morate držati naslednjih pravil:
Opomba 2
Borza je posebna vrsta trga, na katerem potekajo transakcije za prodajo blaga. Poleg tega za kupljeno blago ni nobenih stroškov. Izdelek na borzi morda ni fizično prisoten, dovolj je, da ima jasno ime izdelka, ki se prodaja.
Organizacijo dejavnosti katerega koli podjetja v veliki meri določajo posebnosti tehnološkega procesa, ki poteka v tem podjetju. Borza v tem smislu ni izjema.
Naravno je, da imajo borze različnih vrst svoje nianse pri organizaciji trgovine, vendar je osnovna shema dela teh podjetij naslednja.
Z vidika poteka borznega trgovanja lahko ločimo 4 faze menjalnega procesa:
o Informacijska faza;
o Faza prenosa naročila;
o Faza dogovora
o Faza poravnave.
Informacijska faza daje vlagatelju možnost zbiranja informacij - v skladu s svojimi trgovalnimi preferencami in apetitom po tveganju - za odločitev o želeni transakciji. Če se razkrije razumna posebna namera za izvedbo posla, potem v naslednji fazi - prenosu naročila - vlagatelj pošlje naročilo na kraj transakcije. Naročilo pošlje vlagatelj sam, če ima neposreden dostop do trga, ali pa ga pošlje preko posrednika (banke, posrednika).
Prenos naročila - investitor pošlje naročilo na kraj transakcije. Naročilo pošlje vlagatelj sam, če ima neposreden dostop do trga, ali pa ga pošlje preko posrednika (banke, posrednika).
Na naslednji stopnji se zgodi dejanska izvedba trgovinske transakcije oziroma se nahaja nasprotna stranka, če govorimo o dražbenem trgu. Identifikacija transakcijske cene v tej fazi je osrednji trenutek procesa trgovanja na borzi.
V fazi poravnave se izvede kliring in poravnava zaključene transakcije.
Člani borze so: pravne osebe, pa tudi fizične osebe. Članstvo na borzi daje pravico do trgovanja v njeni dvorani. Člani borze lahko glasujejo na sejah in na različnih borznih volitvah ter sodelujejo pri delu komisij. Poleg tega se člani izmenjave udeležujejo programov usposabljanja in preusposabljanja, prejemajo izčrpne informacije o izmenjavi in lahko uporabljajo knjižnično-informacijske centre. Organizacija se šteje za sprejeto v članstvo borze, če je zanjo glasovala kvalificirana večina ustanoviteljev in navadna večina prijavljenih podjetij in organizacij. Glasovanje se izvede po oceni finančnega stanja prijavitelja. Člani borze so dolžni plačati vstopnino, ki se jim v primeru izstopa iz borze vrne. Sprejem novih članov borze izvede skupščina ustanoviteljev in članov borze. Člani borze plačujejo letno članarino, vendar so oproščeni vseh splošnih pristojbin, ki jih zaračunavajo udeleženci v borznem trgovanju. Za lažje delo imajo člani borze pravico, da najamejo delavce, ki jim je dovoljen dostop v trgovalni prostor v obliki referentov ali glasnikov.
Glavni interni dokumenti, ki urejajo delovanje borze, so Statut borze in Pravila borznega trgovanja. Listina odraža vse glavne določbe, ki določajo notranjo strukturo borze, odnos med člani borze in drugimi ponudniki; organizacijsko-pravna oblika borze.
1. polnopravni člani - s pravico do sodelovanja v borznem trgovanju na vseh oddelkih borze in za število glasov, določeno z ustanovnimi akti borze na skupščini borze in na skupščinah članov sekcij borze. izmenjava;
2. nepopolni člani - s pravico do sodelovanja v borznem trgovanju v ustrezni sekciji in za število glasov, določeno z ustanovnimi akti borze na skupščini članov borze in skupščini članov borzne sekcije.
V nekaterih izmenjavah je institucija obiskovalcev. Razdeljeni so na stalne in enkratne. Redni obiskovalci plačajo letno pristojbino za vstop v izmenjavo, enkratno - za vsak obisk.
Organi upravljanja borze vključujejo tri glavne ravni, ki ustrezajo širini vsake od njih.
Najvišji organ je skupščinačlani borze, ki je do neke mere zakonodajni organ.
Opravlja izvršilne funkcije Odbor za izmenjavo, ki ima pravico nadzirati dejavnosti drugih storitev in razvijati glavne usmeritve borze, vzpostavljati in prilagajati pravila borznega trgovanja.
Trenutno vodenje borze izvaja kontrolno-revizijska komisija, katerega pristojnosti in pooblastila ureja statut borze.
Shema upravljanja z izmenjavo
Uveljavljena je politika menjave odbori, ki jih sestavljajo člani borze, ki jih imenuje upravni odbor. Člani komisije delajo brez ustreznega plačila. Dajejo priporočila in pomagajo upravnemu odboru ter opravljajo posebne naloge za delovanje borz.
Struktura oddelkov borze vključuje:
Nadzorna komisija - spremlja poslovanje na borzi, velikost odprte pozicije ter kako poteka likvidacija pogodb z iztekajočimi roki dobave.
Arbitražna komisija - sodni organ borze, imenuje arbitre za reševanje sporov med člani, kot tudi v primeru strank - nečlanov v primeru sporov med njimi in člani borze.
Kotacijski odbor je delovno telo, katerega glavna naloga je priprava na objavo borznih kotacij in analiza gibanja cen.
Nadzorni odbor - obravnava spore in odloča o vseh disciplinskih vprašanjih, ki mu jih predloži komisija za poslovno etiko.
Komisija za sprejem novih članov - obravnava vse vloge za članstvo v borzi. Priporočila komisije se posredujejo upravnemu odboru, ki odloča o sprejemu kandidata v borzo.
1. Center za ekonomske analize izvaja:
nadzor nad konjunkturo proizvodnega trga;
Priprava poslovnih pregledov;
analiza tehničnih, ekonomskih in drugih dejavnikov, ki lahko vplivajo na razmere na trgu;
poslovne napovedi;
plačana posvetovanja o gospodarskih vprašanjih.
2. Pogodbeno-pravna služba z arbitražo izvaja:
izvajanje pogodb med partnerji v poslu;
pravno registracijo poslov, nadzoruje pravilnost njihovega izvajanja s strani posrednikov;
nadzor zakonitosti ravnanja ponudnikov;
priprava zadev za njihovo obravnavo v arbitražni komisiji.
3. Prometno-tarifni oddelek izvaja:
organiziranje in zagotavljanje dostave izdelkov, kupljenih na borzi;
svetovanje prodajalcem in kupcem o zadevah v zvezi s transportom;
priprava predlogov učinkovitih načinov dostave pošiljke blaga kupcu;
registracija plačil za dostavo blaga.
4. Oddelek za izboljšanje borznega trgovanja izvaja:
analiza stopnje razvoja in stanja trgovine na tej borzi;
iskanje načinov za izboljšanje učinkovitosti in kakovosti izmenjave;
razvoj in implementacija novosti, ki spodbujajo aktivacijo menjalnega aparata;
preučevanje izkušenj organiziranja borznega trgovanja doma in v tujini.
5. Informacijski center zagotavlja:
sprejemanje, shranjevanje in obdelava vseh informacij v obtoku;
zagotavljanje članov in obiskovalcev borze storitev za izvedbo potrebnih izračunov ter informacijskih storitev.
6. Oddelek za organizacijo in zagotavljanje borznega trgovanja izvaja:
Nudenje izmenjave komercialnih informacij;
zagotavljanje članom borze potrebnih materialov in pogojev za sklenitev posla.
7. Upravno-gospodarski oddelek izvaja:
tradicionalne gospodarske naloge;
reševanje problemov v zvezi z vodenjem računovodskih zadev, reševanje vprašanj prejemkov in kadrov.
8. Posredništvo zagotavlja:
izvajanje borznega trgovanja v menjalnici;
zagotavljanje posrednikov članom borze za njihovo izvajanje trgovinskih poslov, izvajanje poslov, nadzor nad izpolnjevanjem pogodbenih obveznosti s strani obeh strani, pregled pošiljk blaga, ki vstopajo na borzno dražbo.
Z dejavnostjo blagovnih borz so bili določeni glavni akterji - to so člani borze in posredniki.
Borznoposredniška pisarna je glavna delovna povezava na borzi.
Naloga borznoposredniških hiš je zagotoviti borzno trgovanje v borznem prostoru. Borzno posredniško pisarno je praviloma mogoče ustanoviti le, če obstaja prostor za polnopravnega člana borze, ki ga je mogoče kupiti na razpisih, ki jih občasno izvaja uprava borze.
Za eno mesto polnopravnega udeleženca je mogoče ustvariti samo eno borznoposredniško pisarno, ki pa lahko brezplačno akreditira določeno število posrednikov. Dodatni posredniki in njihovi pomočniki so akreditirani za plačilo. Borznoposredniška pisarna ima pravico sklepati pogodbe o posredniških storitvah s strankami ter delovati v svojem imenu in na svoje stroške.
Odnosi med strankami in borznoposredniškimi družbami se oblikujejo na podlagi pogodb in pogodb, ki jih sklenejo. Takih pogodb je lahko več: pogodba o posredniških storitvah, ki se običajno sklene z redno stranko za določeno obdobje; pogodba za informacijske storitve; dogovor o zastopanju in skupnem delovanju. Pri delu s stranko borznoposredniška pisarna odpre račun pri eni od klirinških hiš svoje borze za delo s to stranko.
Ko se s posrednikom pogaja za izvedbo transakcij določene vrste, mu stranka izda naročilo.
Naročila so naslednjih vrst:
kupiti blago po trenutni menjalni ceni;
prodati blago po trenutni menjalni ceni;
kupiti izdelek po ceni, ki ni višja od dane;
prodajati blago po ceni, ki ni nižja od dane;
kupiti izdelek v trenutku, ko cena zanj doseže določeno (mejno) vrednost;
prodati izdelek, ko cena zanj doseže določeno (mejno) vrednost;
kupiti blago po presoji posrednika;
prodati blago po presoji posrednika.
Glavne funkcije blagovne borze so:
1. Organizacija trga surovin z uporabo menjalnega mehanizma:
Prvič, menjava zagotavlja povpraševanje po surovinah, ki ni neposredno povezano z njihovo uporabo. Natančneje, menjalno povpraševanje in ponudbo izvajajo številke borze - borznih špekulantov. Borzno trgovanje ponuja možnost, da pri obstoječih cenah ne bo ne pomanjkanja ne prezaloga;
na borzi ne kroži blago samo, temveč lastninska pravica na njem ali pogodba o dobavi blaga. Sodobna blagovna borza je trg za pogodbe o dobavi blaga z razmeroma majhnim zneskom njegove dejanske ponudbe. Izmenjava, ne da bi povezala gibanje velikih množic blaga, izenačuje ponudbo in povpraševanje;
2. Identifikacija in regulacija menjalnih cen.
Borza sodeluje pri ugotavljanju in regulaciji cen za vse vrste borznega blaga, koncentracija ponudbe in povpraševanja na borzi, sklenitev velikega števila poslov odpravlja vpliv netržnih dejavnikov na ceno, zaradi česar je kot čim bližje realni ponudbi in povpraševanju Menjalna cena se določi v okviru njene kotacije, kar velja za najpomembnejšo funkcijo borze. Pod kotacijo se razume določanje cen na borzi za vsak dan njenega dela, registracija menjalnega tečaja ali vrednostnih papirjev, cene borznega blaga.
Ponudba cen je registracija borznih cen po menjalnih pravilih z njihovo naknadno objavo.
O tej funkciji bomo podrobneje razpravljali spodaj.
Iz tega je razvidna še ena komponenta organizacije trga - stabilizacija cen:
nihanja cen, ki jih povzroča neskladje med realnim povpraševanjem in realno ponudbo, so šibko elastična, se ne izplačajo takoj, temveč imajo kumulativnost - sposobnost, da se spremenijo v ostra nihanja cen. Borzne špekulacije niso mehanizem za napihovanje cen, temveč za njihovo stabilizacijo;
Pomemben dejavnik stabilizacije cen je javnost posla, javno določanje cen na začetku in koncu menjalnega dne (borzna kotacija), omejevanje dnevnih nihanj cen v mejah, določenih z borznimi pravili. S tem je povezana informacijska dejavnost izmenjav.
3. Razvoj blagovnih standardov, vzpostavitev sort, ki so sprejemljive za potrošnike in imajo zato relativno likvidnost, registracija blagovnih znamk podjetij, sprejetih v borzno trgovanje. Slednje je še posebej pomembno. To je nekakšna kvalifikacija za kakovost izdelkov, ki jih proizvaja podjetje. Pomemben vidik dejavnosti borze je standardizacija vzorčnih pogodb, nekakšna vzpostavitev tradicij trgovanja.
4. Borze kot doslej opravljajo svojo blagovno distribucijsko funkcijo, t.j. tisto funkcijo, zaradi katere so prvotno nastali - nakup in prodaja pravega blaga.
5. Borze s stabilizacijo cen omejenega seznama surovin in blaga stabilizirajo tudi stroške proizvodnje drugega, ne le menjalnega blaga.
6. Stabilizacija denarnega obtoka in olajšanje kreditiranja.
Menjava povečuje zmogljivost denarnega obtoka, ker. predstavlja področje največje likvidnosti blaga. Borza je eno najpomembnejših področij za uporabo posojilnega kapitala, saj zagotavlja zanesljivo zavarovanje posojil in zmanjšuje tveganje na minimum.
7. Reševanje vseh vrst sporov in nesoglasij med strankama – arbitražne dejavnosti.
V procesu borznega trgovanja zaradi različnih razlogov (napaka, poskus prevare itd.) lahko pride do sporov med udeleženci borznega trgovanja, ki jih je po svoji naravi mogoče rešiti le neposredno na borzi in njeni ustrezno nevtralno telo. Običajno je to arbitražno sodišče ali arbitraža.
8. Oblikovanje in delovanje svetovnega trga. Sodobna blagovna borza na tej točki združuje delovanje blagovne, borzne in valutne borze.
9. Borzno zavarovanje (zaščita) udeležencev v borznem trgovanju pred neugodnimi nihanji cen. Za to borza uporablja posebne vrste transakcij in mehanizme za njihovo sklenitev. Ob izpolnjevanju naloge zavarovanja udeležencev v borzni trgovini borza ne samo organizira trgovino, ampak jo tudi služi.
10. Organizacija borznih sestankov za izvajanje odprtih javnih dražb, in sicer:
Organizacija borznega trgovanja
razvoj pravil trgovanja na borzi
logistična podpora razpisom
Kvalificirani borzni aparat
Za organizacijo trgovanja mora borza najprej imeti dobro opremljeno »tržnico« (menjalnico), ki bi lahko sprejela dovolj veliko število prodajalcev in kupcev, ki izvajajo odprto borzno trgovanje.Uporaba sodobnih elektronskih komunikacijskih sredstev ne zahteva fizične prisotnosti trgovcev v dvorani, ampak vam omogoča trgovanje prek elektronskih računalniških terminalov. Toda v tem primeru je borza zasnovana tako, da zagotavlja visoko učinkovit sistem elektronskega trgovanja.
Organizacija od borze zahteva, da razvije in upošteva stroga pravila trgovanja, t.j. normativi in pravila obnašanja ponudnikov v dvorani.
Materialna in tehnična podpora trgovanja vključuje opremo menjalnice za delovna mesta udeležencev trgovanja, računalniško programsko opremo itd.
11. Razvoj menjalnih pogodb, ki vključuje:
standardizacija zahtev za kakovostne značilnosti borznega trgovanja
standardizacija velikosti serij
· razvoj enotnih zahtev za poravnave menjalnih poslov.
Borza določa stroge zahteve za blago, s katerim je dovoljeno trgovati na borzi. Na podlagi teh zahtev se razvijejo menjalni standardi, ki jih proizvajalci in potrošniki upoštevajo na blagovnih borzah.
12. Zagotavljanje izvajanja transakcij je doseženo s sistemi kliringa in poravnave na borzi. Za to borza uporablja sistem negotovinskih plačil s pobotanjem medsebojnih terjatev in obveznosti udeležencev trgovanja ter organizira tudi njihovo izvrševanje.
13. Informacijska dejavnost borze.
Najpomembnejša funkcija borze je zbiranje in registracija menjalnih cen z njihovo kasnejšo posplošitvijo in objavo ter zagotavljanje kupcem, različnim drugim zainteresiranim organizacijam na mednarodnem trgu informacij o razpoložljivosti blaga na podlagi vzorcev in vzorcev, običajno na podlagi uveljavljeni standardi izmenjave, njena objava v časopisih, revijah, informacijskih agencijah.
Na sodobnih terminskih borzah cene presegajo osnovno merilo. Prevladujoča transakcija s prihodnjim, še neizdelanim blagom vključuje sklenitev pogodb, ki v njih navajajo dan izmenjave, katere cena bo postala prodaja.
PREDAVANJE 6. ORGANIZACIJA BORZNEGA TRGOVANJA
Namen pouka: študente seznaniti s prodajnim osebjem in tehniko izvajanja borznega trgovanja; prikazujejo borzni znakovni jezik, ki se uporablja v procesu borznega trgovanja.
Študijska vprašanja:
1. Organizacija borznega trgovanja.
2. Tehnika borznega trgovanja.
3. Mesto borznoposredniških družb v borzni dejavnosti. Stock žargon.
Uvod
Borzna trgovina se organizira in izvaja v menjalnici borze. Pravico do sodelovanja v borznem trgovanju imajo posredniki, trgovci, ustanovitelji, člani borze, obiskovalci borze, ki upoštevajo uveljavljena pravila borznega trgovanja.
Svetovna praksa je razvila dve metodi izvajanja borznega trgovanja: javno trgovanje in trgovanje s šepetanjem.
Slednji je omejeno razširjen v jugovzhodni Aziji in na Japonskem.
Javno borzno trgovanje temelji na načelih dvojne dražbe, ko se naraščajoče ponudbe kupcev srečajo z padajočimi ponudbami prodajalcev. Ko se cene ponudb kupca in prodajalca ujemajo, je posel sklenjen.
Skozi več stoletij razvoja borze so se razvila določena pravila za vodenje trgovanja in poseben jezik, sestavljen iz posebnih gest. Poleg gest se je na borzi razvil tudi določen žargon, s katerim lahko z eno besedo ocenimo precej zapleteno stanje na trgu.
1. Organizacija borznega trgovanja
Organizacijo borznega trgovanja je treba razumeti kot sklop ukrepov, namenjenih izvajanju borznega trgovanja, kar je prikazano na sl. osem.
riž. 8. Organizacija borznega trgovanja
Oglejmo si podrobneje sestavne dele organizacije borznega trgovanja.
V skladu z zakonom Ruske federacije "O blagovnih borzah in borznem trgovanju" bi morala pravila borznega trgovanja urejati postopek organiziranja in vodenja borznega trgovanja.
Glavni deli pravil o menjavi so:
Postopek za izvajanje borznega trgovanja. Ta del pravil ureja mesto trgovanja, trgovalne seje in delovni čas.
Borzne seje se običajno imenujejo trgovanje v času, ki ga uradno dodeli uprava borze, med katerim imajo udeleženci v borznem trgovanju pravico sklepati transakcije. Urnik trgovanja je sestavljen tako, da upošteva delovanje drugih borz, ki trgujejo s podobnim blagom. To ponudnikom omogoča, da z uporabo informacij o cenah na drugih trgih izvajajo arbitražne operacije.
Vsi posli potekajo v menjalnici na določenem trgovalnem prostoru, opremljenem z vsemi komunikacijskimi sredstvi.
Borze določajo naravo transakcij, ki se lahko izvajajo na določeni borzi. Tako se na primer transakcije s pravim blagom, vrednostnimi papirji in terminskimi posli sklepajo na ruski borzi.
Za ponudnike so pomembni podatki o zadnjih poslih, sklenjenih na borzi. Takšne informacije so potrebne za izmenjavo ocene sprememb razmer na trgu v trenutnem trenutku. Na številnih borzah so te informacije prikazane na elektronski tabli s semaforji v obliki tekoče črte. Ti podatki na borzi vsebujejo naslednje podatke: simbol družbe, vrsto delnic, ki so predmet posla; število delnic v poslu in cena ene delnice.
Na osrednji ruski univerzalni borzi (CRUB) se trenutne informacije odražajo na elektronski preglednici v obliki ponudbe za nakup in prodajo vrednostnih papirjev ter rezultatov zadnje transakcije (cena in število prodanih vrednostnih papirjev te vrste).
Na koncu menjalnega dne se prikažejo konsolidirane informacije, ki vsebujejo: podatke o prometu vrednostnih papirjev v rubljih in enotah; transakcijske cene – zadnja, minimalna, maksimalna; ponudbene cene – maksimalni nakup in prodaja; tehtana povprečna cena; donosnost do zapadlosti; število sklenjenih poslov. Povzetek podatkov ponudniki uporabljajo za izvedbo tehnične analize.
V Rusiji se večina poslov s podjetniškimi vrednostnimi papirji izvaja na izvenborznem trgu prek ruskega trgovskega sistema, katerega pravila določajo rok plačila v dveh bančnih dneh po dnevu predložitve dokumenta, ki potrjuje ponovna registracija vrednostnega papirja na ime kupca.
Drug del organizacije borznega trgovanja so udeleženci borznega trgovanja.
Sestava udeležencev v borznem trgovanju se določi glede na vrsto borze (delniška ali blagovna) in sprejete zakonske akte.
Poslovanje na borzah izvajajo le strokovni udeleženci z jasno specializacijo za različne vrste menjalnih dejavnosti. Posredniki pri menjalnem poslovanju se imenujejo različno: borzni posredniki, komisionarji, posredniki, trgovci. Vsi delajo za plačilo, izraženo kot odstotek ali del odstotka celotnega zneska transakcije, ali na lastne stroške.
Sestava udeležencev, ki sklepajo posle na blagovnih borzah, je določena s pravili borznega trgovanja in se lahko razlikuje glede na to, ali je borza odprta ali zaprta.
Na odprti borzi imajo pravico sklepati posle v prostorih menjalnice: člani borze in njihovi zastopniki; posredniki, akreditirani na borzi; stalni in enkratni obiskovalci, ki so prejeli pravico do sodelovanja v borznem trgovanju. Na zaprti borzi imajo pravico sklepati posle: člani borze in njihovi zastopniki; posredniki, akreditirani na borzi.
Na borznih dražbah se lahko prodaja le tisto blago, ki izpolnjuje posebne zahteve, to pomeni, da ga je po številu, velikosti ali masi mogoče nadomestiti z drugim blagom iz iste serije.
Na borzah je mogoče realizirati le tiste vrednostne papirje, ki so uspešno prestali poseben postopek menjave, imenovan "listing", torej dobesedno "kotiranje".
Uvrščanje na seznam določenih vrst vrednostnih papirjev, to je dejstvo, da se pojavljajo na borznih seznamih, v bistvu pomeni dovoljenje za sodelovanje v trgovanju in jim daje vse privilegije, ki jih imajo vsi drugi vrednostni papirji, ki so že vključeni v borzno trgovanje.
Vlagatelj, ki kupuje vrednostne papirje, ki kotirajo na borzi, je lahko prepričan, da bo lahko redno imel zanesljive in pravočasne informacije o družbi izdajateljici in njenem trgu vrednostnih papirjev. Vendar borza ne zagotavlja stabilnega donosa naložb v vrednostne papirje družb, ki kotirajo na borzi.
Začasni pravilnik o zahtevah za trgovalne organizacije na trgu vrednostnih papirjev, ki je bil sprejet s sklepom Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev decembra 1996, določa, da imajo borze pravico do uvedbe kotacije prve in druge stopnje. Hkrati se lahko za prvo stopnjo kotacije prijavi samo izdajatelj, za drugo stopnjo kotacije pa tako izdajatelj kot trgovalni udeleženec.
Postopek uvrstitve na seznam (za prvo in drugo raven) mora vključevati naslednje korake:
predhodno;
· pregled;
pogodba o kotaciji;
vzdrževanje seznama;
črtanje.
Splošne zahteve za prvo in drugo stopnjo kotacije so:
1. Vrednostni papirji morajo biti izdani in registrirani v skladu z zahtevami zakonodaje Ruske federacije.
2. Poročilo o rezultatih izdaje vrednostnih papirjev mora biti registrirano po ustaljenem postopku.
3. Vrednostni papirji morajo biti prosto prenosljivi.
4. Stalna dostopnost kotacij najmanj dveh vzdrževalcev trga v trgovalnem sistemu.
5. Za delnice delniških družb: v lasti zainteresiranih oseb ne sme biti več kot 60 % glasovalnih delnic delniške družbe.
6. Izdajatelji vrednostnih papirjev se zavezujejo, da bodo izpolnjevali zahteve, ki jih določajo zakoni in borza za razkritje informacij na določen način in v obsegu.
Različne zahteve vključujejo:
1. Število delničarjev oziroma družbenikov družbe mora biti najmanj 1000 za prvo in najmanj 500 za drugo.
2. Lastniški kapital izdajatelja vrednostnih papirjev mora biti manjši od 10 milijonov ekujev za prvo raven in najmanj 6 milijonov ecu za drugo.
3. Obdobje obstoja izdajatelja, katerega vrednostni papirji se uvrščajo v kotacijo, mora biti najmanj 3 leti za prvo in 2 leti za drugo stopnjo.
Postopek vnosa naročil za nakup in prodajo vključuje dve stopnji. Prvič, to je prejem naročila od stranke s strani posrednika, ki je z njim vezan na pogodbo in mora to naročilo izpolniti.
Drugič, to je uvedba aplikacije s strani posrednika v borzno trgovanje.
Tehnologija borznega trgovanja z vrednostnimi papirji predvideva, da se obstoječe povpraševanje v skladu s pravili borze formalizira s trgovalnim naročilom za nakup, ponudbe pa z vlogo za prodajo vrednostnih papirjev (prodajno naročilo).
Sodobni vlagatelj ima možnost svojemu posredniku dati različna navodila za sklepanje poslov z vrednostnimi papirji, ki kotirajo na borzi. Trgovinska naročila se oddajo bodisi na predvečer borznega trgovanja bodisi med njim.
Naročilo, ki se izvede v obliki trgovskega naročila, je posebno navodilo stranke preko posrednika, ki prispe na mesto trgovanja. Dolžnost posrednika je, da upošteva vsa navodila, ki jih vsebujejo, in jih čim bolje izvaja v procesu borznega trgovanja.
V trgovalnem nalogu mora biti navedeno število vrednostnih papirjev, rok izvršitve in vrsta posla.
Vendar pa lahko stranka vedno spremeni datum poteka trgovalnih naročil. Glede na razvrstitev naročil po trajanju naročila za trgovanje lahko ločimo:
enodnevno naročilo
· vloga velja en teden;
naročilo, ki velja do trenutka izvršitve ali izteka njegovega roka - odprto naročilo;
ob odpiranju ali zapiranju.
Pomemben pogoj za vsako aplikacijo je raven cene.
Naročila so razvrščena po vrstah:
1) tržno naročilo;
2) naročilo, omejeno s pogoji;
3) ustavi naročilo.
Tržno naročilo- to je navodilo posredniku za nakup ali prodajo določenega števila vrednostnih papirjev po trenutnem tržnem tečaju, za nakup ali prodajo določenih vrednostnih papirjev za določen znesek po presoji posrednika ali daje posredniku pravico, da ukrepa v roku znesek, ki ga določi stranka, pri čemer prepusti izbiro vrednostnih papirjev, njihovo število, smer transakcije, ceno po presoji posrednika, torej izvrši to naročilo kot tržno.
Naročilo, omejeno s pogoji, pomeni, kdaj je postavljena meja cene, to je cena, po kateri mora biti transakcija izvedena. V tem primeru posredniku ponudi nakup vrednostnih papirjev po fiksni ali nižji obrestni meri ali prodajo vrednostnih papirjev po fiksni ali višji obrestni meri.
Stop naročilo (naročilo za trgovanje), ko stranka določi svojo, zanj sprejemljivo, najnižjo raven pri prodaji in najvišjo - pri nakupu. Na primer, če je stranka kupila delnice 100 enot v upanju, da jih bo prodala po višji ceni, vendar se je v nasprotju z njegovimi napovedmi cena delnice znižala, potem ima njegov posrednik "stop ceno" za prodajo - 96 enot; tako naročnik ve, da njegova največja izguba iz naslova amortizacije ne bo presegla 4 enot.
Naročila glede na vrsto distribucije so:
· naročilo za lastno izbiro inštrukcije v primeru, da je med posrednikom in stranko vzpostavljen zaupni odnos in se stranka zanaša na borzno poznavanje razmer na borznem posredniku;
· "povezano naročilo" predvideva, da posrednik za stranko v eni menjalni seji izvede več poslov o nakupu in prodaji vrednostnih papirjev. Včasih stranka dodeli razliko, ki bi morala biti med prodajnim in nakupnim tečajem;
· »najboljše naročilo« obvezuje posrednika, da si vedno prizadeva dobiti ceno, ki je boljša od cene omejenega naročila;
· naročilo ne zmanjšati, ne povečati vsebuje navodila, da se omejitve naročila ne zmanjšajo za višino dividende oziroma se ne povečajo za znesek delnic, kupljenih brez dividend;
· naročilo "ali-ali" predvideva, da vrednost ene od transakcij samodejno prekliče vsa preostala naročila;
· naročilo vse ali nič pomeni, da mora posrednik kupiti ali prodati vse delnice, navedene v naročilu, preden se stranka dogovori z izvršiteljem naročila;
· naročilo "Sprejmem v kakršni koli obliki" pomeni, da bo stranka sprejela poljubno število vrednostnih papirjev od tistih, ki jih je navedel v prijavi, do največjega naročenega;
· naročilo »pokaži pozornost« pomaga stranki, da opozori posrednika na pomembnost posla.
2. Tehnika borznega trgovanja
Velik pomen pripisujemo pravilni lokaciji in tehnični opremljenosti borze. Menijo, da to v veliki meri določa obseg blagovnih transakcij prodaje in nakupa, višino režijskih stroškov in na koncu konkurenčnost borze.
Posebne zahteve veljajo tudi za borzno operacijsko sobo, v kateri poteka borzno trgovanje. Tej vključujejo:
1. Prostor za zalogo mora biti dovolj velik. Na tujih borzah je operacijska dvorana zasnovana za 2-3 tisoč ljudi, vsakemu udeležencu borzne trgovine pa so zagotovljeni vsi potrebni pogoji za prodajo in nakup.
2. Na večini borz na svetu se naenkrat trguje z več vrstami blaga, zato je za sklenitev poslov za vsako od njih dodeljena ločena dvorana ali območje v menjalnici. Kraj, kjer se opravljajo transakcije, se imenuje zalogovnik, tla ali obroč zalog.
Trenutno ruske borze še nimajo posebej zgrajenih prostorov za borzno trgovanje, v ta namen pa se uporabljajo precej prostorne konferenčne sobe.
3. V središču ali na robu obroča ali jame je vzpetina, na kateri so zaposleni na borzi, ki izvajajo borzno trgovanje in registrirajo transakcije in cene.
4. Dvorana mora imeti posebej opremljena mesta za tiste, ki so prejeli pravico trgovanja na borzi.
5. Za posredovanje potrebnih informacij posrednikom je v operacijski sobi opremljena posebna informacijska tabla, ki ne daje le informacij o transakcijah in cenah, registriranih v tem obroču, temveč tudi podobne informacije o drugem blagu te in drugih borz.
6. Menjalnica in vsaka menjalnica morata biti opremljena s tehničnimi sredstvi, pa tudi z računalnikom z dostopom do elektronskega semaforja menjalnice.
7. Izmenjevalna dvorana zagotavlja delovna mesta predstavnikom tiskovnih agencij, ki prenašajo operativno izmenjavo novic.
Posredniki se zbirajo na trgovalnem prostoru borze 30 minut. pred začetkom trgovanja. Vsak od njih nosi informativni letak s seznamom blaga s ceno in količino ponudbe, številko borznoposredniške pisarne, njeno lokacijo, pogoji obračuna in rokom dobave blaga. Gong udari trikrat, da nakaže začetek trgovanja v vsakem odseku blaga. Borzno trgovanje je organizirano javno po načelu: zadnji, ki je na ponudbo odgovoril pritrdilno, torej ponudba sovpada z povpraševanjem, se šteje za stranko posla, sklenitev terminskih poslov in poslov "z pogoj" - po načelu soglasja strank z medsebojno postavljenimi zahtevami.
Trgovanje v razdelku vodi borzni posrednik. Najprej izvede dražbo ponudb za pravi izdelek, namenjen takojšnji prodaji, nato pa vroči ponudbe za sklepanje terminskih poslov. Ponudbe v vsakem razdelku potekajo v naslednjem vrstnem redu.
Najprej posrednik prebere seznam blaga, danega na dražbo na določen dan menjave. V trenutku, ko posrednik najavi blago, posredniki, ki pokažejo zanimanje za transakcijo, dvignejo svoje kupone.
Če se izkaže zanimanje za izdelek, posrednik objavi številko borznoposredniške pisarne, ki zastopa ta izdelek. Če se posrednik, ki ga zastopa, ni odzval (bodisi trenutno odsoten ali "gej"), se blago odstrani z dražbe, posrednik pa plača globo "zaradi tega, da se posrednik ne pojavi na borzi." Zato mora biti posrednik natančen, zbran in zavezujoč.
Nato posrednik prebere naslednjo pozicijo. Po objavi seznama je urejen krajši odmor (10 minut). Nato se po enem udarcu gonga začne drugi del dela, med katerim se obravnavajo predlogi za posredovanje. Obravnava vsake posredniške ponudbe je prav tako sestavljena iz dveh delov.
Prvi del obravnava predlog, kot je predstavljen v informativnem listu. Če zaradi razprave kupca za celotno pošiljko blaga ni bilo mogoče najti, potem posrednik izvede drugi del dražbe na tem artiklu.
Drugi del obravnava nasprotne predloge kupcev, ki so se zbrali v sekciji posrednikov. Posredniki sporočajo svoje pogoje, pod katerimi bi se strinjali z nakupom tega izdelka, in to ne vseh, ampak le dela. Obravnavajo se pogoji za količino blaga, ponudbeno ceno ipd.. Če posel ni ponovno sklenjen, posrednik nadaljuje z obravnavo naslednje postavke blaga, danega v prodajo.
Razprave o predlogih za sklepanje terminskih poslov so nekoliko drugačne. V tem primeru posrednik občinstvu objavi ponudbo za sklenitev terminskega posla in številko borznoposredniške pisarne, ki je ponudila ta produkt. Nato se posrednik-prodajalec sam odpravi v središče razdelka in nekaj minut razpravlja z občinstvom o njihovih ponudbah števcev. Če sta se kupec in prodajalec našla, t.j. sta bili stranki posla določeni, mora posrednik le skleniti ustni dogovor, udeleženci posla pa sestavijo pogodbo o dobavi, posel registrirajo v registracijski oddelek borze (klirinška hiša). Če posrednik z nasprotnimi ponudbami ni zadovoljen, o tem obvesti posrednika, ki zaključi razpravo o tej ponudbi.
Lahko pa nastane situacija, ko je veliko nasprotnih predlogov in med razpravo strank v transakciji ni mogoče identificirati. Nato mora posrednik analizirati situacijo in določiti najugodnejše pogoje zase. Če stranke v transakciji niso določene, se razprava prestavi na naslednji menjalni dan.
Če se kupec za izdelek ne pojavi na več dražbah in izdelek ni prodan, se naročilo posrednika za prodajo tega izdelka umakne iz informacijskega kanala. Vsaka borza ima svoja pravila trgovanja.
Kot smo že omenili, obstajata dva načina izvajanja borznega trgovanja: javno trgovanje (transakcije se sklepajo s kričanjem, podvojene s signali, danimi z roko in prsti) in trgovanje s šepetom. Trgovina s šepetom je precej omejena, predvsem v državah jugovzhodne Azije in na Japonskem.
Pri sklepanju poslov z dajanjem rok in prstov položaj roke kaže na prodajo ali nakup. Če je dlan obrnjena proti posredniku, potem to pomeni, da kupuje, in če stran od njega, potem prodaja. Če posrednik drži roke in prste v vodoravnem položaju, s prsti pokaže, za koliko je njegova ponudba višja ali nižja od zadnje cene. Navpično dvignjene roke in prsti označujejo število pogodb, ki jih posrednik kupuje ali prodaja po ponujeni ceni.
Če je cena fiksna, potem posrednik to pokaže z vodoravno roko, upognjeno v komolcu, z dlanjo navzdol. V primeru, da ni ljudi, ki bi bili pripravljeni skleniti posel, posrednik premakne kazalec navzdol do posrednika, da zniža ceno, in če želi posrednik dvigniti ceno, to stori s premikanjem palca navzgor.
Za povečanje učinkovitosti delovanja borze se uporabljajo programi za avtomatizacijo organizacije in vodenja borznega trgovanja. Trenutno so avtomatizirane naslednje funkcije: zbiranje in registracija ponudb za razpise; nadzor nad pravilnostjo registracije prijav; organizacija komunikacije med posrednikom in strankami; vodenje elektronskega trgovanja; informacijska podpora borznoposredniških družb in storitev borze (o razpoložljivosti, značilnostih, pogojih dobave, plačila in ceni blaga; prihajajočih dražbah, poteku trgovanja in prejemu posredniških naročil, dokumentih, ki jih sprejme vodstvo borze, in drugi).
3. Mesto borznoposredniških družb v borzni dejavnosti.borzni žargon
Borznoposredniška družba je sestavni del borze, ni pa del strukture borze. Brez borznoposredniških družb je nemogoče organizirati trgovanje z delnicami.
Po zakonu Ruske federacije "O blagovnih borzah in borznem trgovanju" je borznoposredniška dejavnost razvrščena kot borzno posredovanje in je sestavljena iz opravljanja menjalnih poslov v imenu in na stroške stranke; v imenu borznega posrednika na stroške stranke; v imenu stranke na stroške borznega posrednika.
Borznoposredniška družba določene borze se lahko ustanovi na podlagi pridobitve deleža (delnice) borze. Lastnik delnice ima pravico organizirati svojo borznoposredniško družbo na borzi ali dati v najem drugi organizaciji svojo pravico do sodelovanja v borznem trgovanju in prejemanja ustreznega dohodka v obliki najemnine.
Organizacijsko-pravna oblika družbe v skladu z veljavno zakonodajo je lahko: posamezno zasebno podjetje, družba z omejeno odgovornostjo, delniška družba.
Borznoposredniška družba morda nima samostojnega pravnega statusa, ampak je strukturni del podjetja ali organizacije.
Za registracijo borznoposredniške družbe morate predložiti:
· izjava delničarja, ki je ustanovil borznoposredniško družbo;
· Notarsko overjene kopije ustanovitvenih listin;
· overjena kopija odločbe pristojnih organov o registraciji borznoposredniške družbe kot pravne osebe.
Borznoposredniške družbe so vpisane v poseben register borznoposredniških družb. Po registraciji borznoposredniška družba prejme potrdilo.
Funkcije borznoposredniške družbe so:
· Borzno posredovanje pri sklepanju poslov, to je opravljanje kakršnih koli poslov na borzi v imenu stranke; nakup in prodaja blaga, pogodbe, menjalni posli, vrednostni papirji;
· posredovanje brez okenca, to je organizacija poslov med strankami "mimo borze";
· svetovanje strankam pri izmenjavi in trženjskih aktivnostih, zbiranje potrebnih komercialnih informacij;
Dokumentacija sklenjenih poslov;
druge funkcije, ki niso v nasprotju z veljavno zakonodajo.
Pri uporabi storitev borznoposredniške družbe imata tako proizvajalec kot potrošnik naslednje prednosti:
· prvič, obseg trgovalnih poslov se znatno poveča brez povečanja lastnih stroškov za te namene;
Drugič, možno je imeti storitve visoko usposobljenega prodajnega osebja;
· tretjič, stroški storitev, povezanih z izvajanjem trgovalnih poslov s sodelovanjem borznoposredniške družbe, se izračunajo v višini določenega odstotka njihovega obsega.
Na prvi stopnji dejavnost borznoposredniške družbe financira pravna ali fizična oseba, ki jo je odprla, kasneje pa na račun prihodkov iz posredniške dejavnosti (provizije) in nadomestil za različne marketinške storitve, opravljene strankam.
Možen je nakup blaga s strani borznoposredniške družbe z naknadnim predplačilom. V tem primeru borznoposredniška družba opravlja dilerske posle, njen prihodek pa sestoji iz razlike med nabavno in prodajno ceno.
Večina borznoposredniških družb obvladuje malo osebja, saj je število posrednikov, sprejetih na borzo, omejeno (od 3 do 10 ljudi). V podjetju po pogodbi o zaposlitvi lahko dela 10-20-krat več ljudi, kot jih je zaposlenih v borznoposredniškem podjetju. Minimalno število osebja borznoposredniške družbe je lahko 5 ljudi. To je direktor borznoposredniške družbe, katerega funkcije vključujejo določanje strategije borznoposredniške družbe, iskanje, izbor in vzpostavljanje odnosov z rednimi strankami ter splošno vodenje pisarne. Vodja - katerega naloge so priprava, izvajanje in nadzor nad izvajanjem pogodb, preverjanje (revizija) strank. Računovodja - funkcijam katerega je poleg neposrednega računovodstva dodano delo z davčnim inšpektoratom in priprava davčnih obračunov. Višji posrednik in posrednik - za delo neposredno na borzi in s strankami.
Za opravljanje svojih dejavnosti borznoposredniška družba potrebuje nabor pisarniške opreme, brez katere je precej težko upravljati. Gre za eno ali dve telefonski liniji s telefaksom, osebni računalnik s tiskalnikom in razmnoževalnik.
Dohodek od posredovanja je sestavljen iz več postavk. Eden glavnih je posredniška nadomestila, dodatni prihodki od informacijskih storitev in delcredere.
Plačilo posredovanja je odvisno od zneska posla – večji kot je, nižji je odstotek. Večina borznoposredniških podjetij prejme 4-5 % transakcije kot posredniško provizijo. Pri določanju odstotka posredniškega prejemka igrajo pomembno vlogo tudi posebnosti blaga. Ob tem se upoštevajo njena redkost ali množičnost, kakovost in količina, pa naj gre za enkratno ali redno dobavo ter številni drugi dejavniki, ki vplivajo na razmere na trgu. Poleg tega se upoštevajo značilnosti same stranke. To je stalna stranka ali enkratna stranka, proizvajalec blaga ali trgovec, lastnik blaga ali posrednik.
Borzni žargon so izrazi, ki označujejo gibanje cen, stanje ponudbe in povpraševanja na borzi. Uporaba slengovskih besed in izrazov je zelo priročna za prihranek časa pri izražanju svojih misli in dejanj na borzi.
V svetovni praksi se je oblikoval naslednji menjalni žargon:
Klepetalnica- nenehne podobne transakcije nakupa in prodaje vrednostnih predmetov, ki jih izvajajo špekulanti, ki nimajo pomembnega vpliva na trenutne razmere na trgu;
Bik- delniški špekulant, ki igra za povečanje;
Okrevanje– zvišanje cene po znižanju;
Počasen trg– 1. Majhno število transakcij z določenim pozitivnim trendom cen. 2. Pomanjkanje poslov in znižanja cen;
Medved- borzni špekulant igra na padec;
Pritisk na medvede- ukrepi, ki jih uradno sprejmejo centralne banke, da bi vplivale na menjavo valut na špekulante, ki igrajo na znižanje cen "brez kritja". Banke ohranjajo raven valute, tako da so "medvedi" prisiljeni kupovati valuto po cenah, višjih od cene njene prodaje, in s tem utrpijo izgube. Podobna situacija se lahko razvije na borzah in blagovnih borzah, vendar brez uradnega posredovanja;
zvočnik- energičen trgovec, ki prodaja nezanesljive vrednostne papirje;
Rip je videl žrtev- ustvarjanje dvojne izgube: pri nakupu vrednosti na zgornji točki rasti cene ali tečaja in prodaji na spodnji točki padca konjunkture;
zapuščeni trg- popoln padec zanimanja za sklepanje poslov;
Mačke in psi- zelo špekulativne in običajno nizke vrednosti delnic, na katere se dividende ne izplačujejo;
len trg– trg, kjer trgovine praktično ni;
Rezultat– trgovska družba, ki nadaljuje z dejavnostjo nakupa in prodaje obveznic;
Medvedji napad- aktivno prodajo na kratko, ki se izvaja z namenom znižanja ravni cen z namenom donosnega nakupa blaga po nižjih cenah;
Negotov trg- odsotnost določenega trenda zaradi pomanjkanja resničnih ponudb za nakup ali prodajo ali nezmožnosti vzpostavitve realne ravni cen;
Sunki- kratkoročno gibanje cen na borzi zaradi nepričakovanih informacij;
Javno- mali špekulanti, nepoklicni trgovci na borzi itd.
Zaključek
Borzno trgovanje je organizirano in izvedeno strogo v skladu z zahtevami zakonodaje Ruske federacije in pravili borznega trgovanja, ki jih je razvila sama borza.
Sestava udeležencev v borznem trgovanju se določi glede na vrsto borze in sprejete zakonodajne akte.
Borzno trgovanje se praviloma izvaja preko posrednika (borzni posrednik), ki izpolnjuje navodila stranke. Trgovalno naročilo določa: položaj stranke v transakciji kot kupca ali prodajalca; številka pogodbe; vrsta blaga, njihova količina, kakovost; rok (en dan, en teden, do trenutka izvedbe).
Pomemben pogoj vsakega trgovskega naročila je cena. Če stranka naroči posredniku, naj kupi ali proda blago po trenutni tržni ceni, je posredniku dana pravica, da "vzame" ceno s trga in izvrši naročilo kot tržno.
Borzno trgovanje se izvaja v menjalnici, ki je opremljena z ustrezno pisarniško opremo.
Trenutno številne mednarodne borze uporabljajo novo tehnologijo trgovanja na borzi, ki so jo razvile čikaške borze, imenovano Globex. Ohrani stara pravila trgovanja, vendar se izvaja na podlagi avtomatiziranega delovnega mesta posrednika in trgovca, osebnih računalnikov, zmogljivih računalniških sistemov, satelitskih komunikacij itd.
Sistem Globex omogoča članu borze trgovanje, ne da bi zapustil dom, podaljša čas trgovanja do 24 ur na dan, poveže stranke z vsega sveta v trgovanje.
Pri delu v sistemu Globex trgovec na zaslonu svojega osebnega računalnika prejme enake informacije kot pri trgovanju v dvorani, to je ceno zadnjih in prejšnjih šestih transakcij, spremembo cene v primerjavi s povprečno ceno ob zaprtju. prejšnji dan, najvišja ponujena cena in najnižja ponudba, omejitve spremembe cene za tekoči dan, omejitve dovoljenega števila transakcij, cene na drugih borzah, sporočila za lastnika terminala.
Za sklenitev posla prek terminala je dovolj, da se ob nakupu strinjate z obstoječo ponudbeno ceno ali se pri prodaji strinjate z obstoječo povpraševalno ceno.
Pomembno mesto v borzni dejavnosti zasedajo borznoposredniške družbe, ki svojim komitentom nudijo različne storitve: sprejemanje, pošiljanje in izvrševanje naročil za menjavo; računovodstvo in poročanje; zagotavljanje informacij o stanju na trgu; svetovanja za stranke itd.
Borzno trgovanje se izvaja s kričanjem, podvojeno z ročnimi in prstnimi signali. Poleg gest se v praksi borznega trgovanja uporablja določen žargon, ki lahko z eno besedo opiše stanje trga, transakcije, označi posrednike, trgovce.
1. Izmenjevalno poslovanje: Učbenik / Ed. V. A. Golanova, A. I. Basova. M.: Finance in statistika, 1998. 304 str.
2. Izmenjevalna dejavnost: Učbenik / Ed. prof. A. G. Gryaznova, prof. R. V. Korneeva, prof. V. A. Galanova. M.: Finance in statistika, 1995. 240 str.
3. Borzni portfelj (Knjiga borznega posrednika. Knjiga borznega trgovca. Brokerska knjiga) / Ed. ur. Yu. B. Rubin, V. I. SOLDATKIN. M.: SOMINTEK, 1992. 704 str.
4. Kameneva N. G. Organizacija borznega trgovanja: Učbenik za univerze. M.: Banke in borze: UNITI, 1998. 303 str.
5. Blagovne borze: Učbenik / Comp. A. I. Susuykin, A. N. Makarov. N. Novgorod: NKI, 1998. 70 str.
