Exchange. - redno delujejo veleprodajni trg blaga, surovin, vrednostnih papirjev. So služijo kot gospodarski instrument tržnega gospodarstva, ki organizira proste tržne odnose pri nakupu in prodaji blaga, surovin in vrednostnih papirjev.
Izraz "borza" izhaja iz poznega latinščine bursa. - Denarnica. V XV stoletju V največjem nakupovalnem središču Nizozemske G. Bruges na trgu v bližini hiše plemenite spremembe in Macler van Brusa, katerih grb je sestavljala tri denarnice (od koder se je izraz dogajal), so trgovci zbrali iz različnih držav Nakup tujih računov in informacij o trgovanju. Tako se je izmenjava nastala v stoletjih XV-XVI. Na Nizozemskem (Nizozemska), Italija, Anglija. Heyday Of Exchange se nanaša na drugo polovico stoletja XIX. in povezan odrazvoj kapitalistične proizvodnje in rasti trgovine, prometa, komunikacij. Prvo borzo v Rusiji je ustanovil Peter I leta 1703 v Sankt Peterburgu. Do konca XIX stoletja. Bili so približno 80, po revoluciji - več kot 100. do 30. stoletja. XX IN. Izmenjave so bile izločene v skladu s politiko sodelovanja na področju sodelovanja z blagom. Z razvojem tržnih odnosov v Rusiji se je začel proces organizacije borze. Prvi je bil registriran leta 1990 z moskovsko blagovno menjavo (MTB), nato pa so se pojavili v drugih mestih in začeli rasti kot gobe povsod, tako naprej . obstajala je nekakšen boom. V zgodnjih devetdesetih. V državi je bilo več kot 500 izmenjav. Vendar pa v prihodnosti, zlasti s sprejetjem prava Ruske federacije 20. februarja 1992, št. 2383-I "o blagovnih izmenjavah in menjavi izmenjave", so se začele urejati njihove dejavnosti, število pa se zmanjša. Številne izmenjave so bile preoblikovane v trgovske hiše, posredniške pisarne in druge trgovalne in posredniške strukture. Do začetka leta 1995 je ostalo le približno 50 izmenjav, vendar mnogi od njih niso bili izmenjave v strogi vrednosti tega koncepta, saj praktično ni sodeloval v trgovini, ampak je bil le kraj srečanj za izmenjavo informacij o trgovanju (The osebje le 5-6 oseb).
Osnovna borza je značilna nakup in prodaja Bulk Blago, ki se prodajajo v skladu s standardi (uveljavljene sorte) ali standardnih vzorcev (žita, sladkor, volna, bombaž, kava, guma, kovine).
Exchange Trading v industrializiranih kapitalističnih državah ima pomemben vpliv na stanje surovin trge žita in drugih kmetijskih proizvodov, sladkorja, volne, kave, gume, nafte, naftnih derivatov, gradbenih materialov, barvnih in železnih kovin itd.
Tako se trgovanje z delnicami v tujini izvede, kot pravilo, blago množičnega povpraševanja in proizvodnje, ki se lahko standardizirajo, tj., Se dajejo kvalitativno enotni osnovi, ki omogoča trgovanje z delnicami homogenega, standardiziranega blaga industrijskih in Neprodukcijska poraba, tako imenovana zaloga blaga.
Glavni cilj izmenjave blaga je izvesti brezplačne ponudbe in sklepanje pogodb za nabavo in prodajo blaga po tržnih cenah, \\ tpodlaga pod vplivom ponudbe in povpraševanja. Borza je organiziran veleprodajni trg, kjer se trgovina izvaja v skladu s pravili, določenimi z borzo, v obliki javnih trgovcev samoglasnika, ki se izvajajo na vnaprej določenem mestu in v določenem času.
Velika funkcionalna vrednost borze je kot cenovni gumb.Omogoča vam, da izvedete nihanja cen na istem izdelku s cenami navajanja (glajenje). Posebne pogodbene cene so določene na blagovne menjave, nato pa je objavljena povprečna tipična cena blaga. Kupci in prodajalci pri nakupu in prodajnih transakcijah so osredotočeni na povprečno ceno delnice, ki omogoča odpravo njenih močnih nihanj. Tako se pojavi naravni regulator cen.
Začetna faza delovanja blagovnih izmenjav v tujini, ki je prevladovala z izmenjavo realnega blaga (i.e., res obstoječe), ki je predvidena obvezna prodaja blaga po ponudbi.
Trenutno je blagovna izmenjava, ki opravljajo transakcije z dejanskim izdelkom, zelo malo ostala na svetu. Terminske izmenjave so jih nadomestile, na katerih se trenutno izvajajo ogromno število borznih transakcij. Terminske transakcije še niso gojene (ne ustvarjene) blago, kot je pridelek naslednjega leta. Terminska borza (transakcija) omogoča trgovanje brez naknadne dobave blaga.
Izmenjava ne more izvajati trgovanja, trgovine, posrednikov in drugih dejavnosti, ki niso neposredno povezane z organizacijo menjalnega trgovanja.
Sodobna, učinkovito delujoča izmenjava je kompleksen mehanizem, informacije nasičena, zmogljiva programska oprema, z izbiro visoko strokovnih strokovnjakov.V mnogih razvitih državah, le ena izmenjava (Švedska, Švica, Holland) deluje, v Angliji - 5 Exchange, ZDA - 11 zaloge in 30 blaga. Na tisoče posrednikov delujejo na teh izmenjavah. Za optimalno delovanje trgovanja z blagovnimi servisiranjem mora biti število borz v državi minimalno. Izmenjava se ustvari samo v velikih poslovnih centrih. V ZDA - v New Yorku in Chicagu, Velika Britanija - v Londonu in Liverpool, Japonska - v Tokiu. V Rusiji so takšni centri Moskva, St. Petersburg, Novosibirsk.
Za uspešno izvajanje poslovnih operacij je treba vedeti, da so pravila izmenjave trgovanja na različnih borzah, ki jih določajo sami. Zato je treba imeti natančne informacije, da se upoštevajo vse podrobnosti o pravilih dela določene borze. Poleg tega so številne izmenjave urejene ne le z njihovimi pravili, temveč tudi z navodili vladnih agencij, ki zahtevajo posebne udeležence trgovanja z znanjem.
Po navedbah Zakon Ruske federacije "o blagovni menjalnici in zamenjavi" Pravila o izmenjavi trgovin bi morala urediti postopek za izvajanje borze; Vrste delniških transakcij; Seznam glavnih strukturnih oddelkov izmenjave; Postopek obveščanja udeležencev v menjalnem trgu na borznih transakcijah pred predhodnim trgovanjem z borzami in komentarji cen delnic; Postopek vzajemnih naselij članov izmenjave in drugih udeležencev na delniški trgovini z zaključnimi borznimi transakcijami; Ukrepi za nadzor procesa oblikovanja cen, da se prepreči ostre dnevne nihanja, dogovarjanje ali distribucijo lažnih govoric z namenom vplivanja na cene; Znesek odbitkov, pristojbin, tarif in drugih plačil ter postopek za razveljavitev izmenjav in nekaterih drugih vprašanj.
pravila opravljanje delnic Pogosto se imenujejo pravila izmenjave, ki je namenjena zagotavljanju varstva poslovnih interesov vseh udeležencev trgovanja na borzi, ustvarjajo pogoje za učinkovito in pošteno delo.
Glavni oddelki delniških pravil se lahko zmanjšajo na položaje:
1. Postopek za izvajanje trgovanja z blagom. Ta del pravil ureja mesto trgovanja, trgovanja in delovni čas.
Zaloge Običajno se imenuje trgovanje v času uradno imenovanega menjalnega časa, v katerem imajo udeleženci trgovanja na zalogi pravico skleniti transakcije. Nastavitev časa trgovanja je zelo pomembna. Časovni razpored voznega reda je sestavljen tako, da se upošteva delovanje drugih izmenjav, ki prodajajo podoben izdelek. To omogoča, da se udeleženci trgovanja z uporabo informacij o cenah na drugih trgih, izvajajo arbitražne postopke. Na primer, na Londonski kovinski izmenjavi, se vsaka seja daje enemu izdelku in traja le 5 minut. Sekretar izmenjave dvigne ploščico z imenom kovine in ga spremlja z besedami: "baker, gospodje, baker." Baker se prodaja od 12 ur do 12 ur 05 minut; od 12 ur 05 minut do 12 ur 10 minut - svinca; Od 12 ur 10 minut do 12 ur 15 minut - cink.
Vsa ponudba gre v borzni sobi na določenem trgovalnem območju. Trgovalna soba je opremljena z vsemi komunikacijskimi sredstvi. Vsi udeleženci trgovanja z izmenjavo zagotavljajo možnost dostopa do informacij sistema zalog računalnika.
2. Vrste poslovnih transakcij.Izmenjave določajo naravo transakcij, ki jih je mogoče izvesti na tej borzi. Na primer, na ruski izmenjavi se zaključijo transakcije z dejanskimi dobrinami, vrednostnimi papirji in terminskimi pogodbami. Ne da bi se vrnili v naravo in značilnosti zaključkov transakcij, je treba opozoriti le, da borza določa standardne pogodbe za vsako vrsto transakcij, obsega transakcij, standardne podatke o dobavah.
Po koncu trgovanja se transakcija ustrezno sestavi in \u200b\u200bregistrira borza. Za te namene se lahko uporabijo posebni računalniški sistemi.
Transakcije, sklenjene v ustni obliki, imajo moč trdne pogodbe, ki pisno po zaključku izmenjave.
Pogodbe, podpisane in registrirane na borzi, se prenesejo na stranke proti plačilu posredništva.
3. Izmenjava informacij. Zagotavljanje svojih borza je zelo pomembno za udeležence trgovanja.
Natančne, pravočasne in popolne informacije o zapornikih omogočajo analizo stanja trga, da bodo resnične rešitve.
Izmenski podatki so lahko aktualni in konsolidirani.
Natančne, pravočasne in popolne informacije o zapornikih omogočajo analizo stanja trga, da bodo resnične rešitve.
Izmenski podatki so lahko aktualni in konsolidirani.
Trenutne informacije so informacije o najnovejših transakcijah, priloženih borzi. Takšne informacije so potrebne za hitro oceno spremembe na tržnih razmerah v trenutnem času. Za številne zaloge so te informacije prikazane na elektronski preglednici v obliki tekoče linije in se imenuje "Tikerske informacije". Te informacije o borzi vsebujejo naslednje podatke: simbol družbe; Vrsta delnic, ki so predmet transakcije; Število delnic v transakciji in cena ene delnice.
Na osrednji ruski univerzalni izmenjavi (Breb) se trenutne informacije odražajo v elektronski preglednici v obliki predloga za nakup in prodajo vrednostnih papirjev in rezultatov zadnje transakcije (cena in število prodanih vrednostnih papirjev te vrste) . Glede na "Informacije Ticker", je precej težko slediti razmeram na trgu, zato je bolje prejemati informacije prek posameznega informacijskega sistema.
Udeleženci trgovanja na MICEX pod državnimi kratkoročnimi nihajnimi obveznicami prek računalnika prejemajo informacije, ki vsebujejo:
Trenutne informacije so običajno komercialna skrivnost in dostop do nje je na voljo samo za ponudnike, akreditirane na tej borzi.
Prečiščene informacije odražajo končne rezultate dneva menjanja. Na istem Micex, glede na rezultate dražbe, trgovanje udeleženci prejmejo informacije, ki vsebujejo informacije o prometu na vrednostnih papirjev v rubljev in enotah; Transakcijske cene - slednja, najmanjša, maksimuma; Cene aplikacij - Najdaljši nakupi, minimalna prodaja; Zaključni narekovaji za nakup in prodajo; Tehtana povprečna cena; odplačilo; Število zaključenih transakcij. Povzetek se uporabljajo ponudniki za tehnično analizo. Na podlagi prejetih in povzemanih podatkov o stanju trga se odločitve izvedejo na ustreznem vedenju na naslednjem trgu zalog.
4. Postopek vzajemnih naselij članov borze in drugih udeležencev v zalogi.Opredeljuje vzajemne pravice in obveznosti ponudnikov, zagotavlja zaščito njihovih interesov.
Obstoječi sistemi za izračun so precej drugačni. Te razlike so povezane tako z nacionalnimi značilnostmi pravil naselij, in posebnosti organizacije naselij na določeni borzi.
Na primer, v ZDA se izračuni izvajajo prek nacionalne klirinške družbe. Običajni čas dostave v Združenih državah je pet delovnih dni po transakciji. V tem obdobju se izvede dobava vrednostnih papirjev in izvede plačilo. Od leta 1995 se je Londonska borza preselila tudi na petdnevni stavek vprašanj ponudbe in naselij na vrednostne papirje.
Na Japonskem je najpogostejši sistem poravnave redno izvajanje. Dostava se izvaja na tretjem delovnem dnevu po zaključku transakcije. Za poravnavo vseh vprašanj o transakcijah vrednostnih papirjev se vsaka izmenjava odpira poseben račun v osrednjem depozitarju - japonski center depozitarja.
V Rusiji se glavni delež poslovanja s podjetniškimi vrednostnimi papirji izvaja na trgu prekorskega trgovanja prek ruskega trgovinskega sistema, katerih pravila so predvidena za obdobje plačila plačila v dveh dnevih dneva po dnevu predložitev dokumenta, ki potrjuje ponovno registracijo varnosti na ime kupca.
Izravnalna pravila - to je sklop določb, ki urejajo predvsem odnose ponudnikov o nakupu in prodaji blaga blaga, ki lahko vsebujejo na stotine besedil besedila, ki se nenehno pregledajo glede na spremembo pogojev zakonodajnega okolja in trga, \\ t Uvedba novih trgovinskih tehnologij.
Upoštevane določbe, ki se naravno razkrijejo, ne celotnega seznama vprašanj, ki jih urejajo pravila izmenjave trgovine in zagotavljajo le splošno predstavo o svoji naravi.
Nadzor nad izpolnjevanjem zahtev pravil za izmenjavo trgovin je dodeljen odboru za izmenjavo, ki vodi preučitev primerov kršitve izmenjalnih pravil udeležencev trgovanja z izmenjavo.
Udeleženci trgovanja na zalogi, dovolil kršitev pravil izmenjave trgovanja, so podvrženi različnim vrstam stavkov. Za najresnejše, kot so razširjanje napačnih informacij, goljufij in goljufivih dejanj, namerna utaja izpolnjevanja obveznosti, ki jih je prevzela, udeleženci v trgovanju z borščino, jim dovoljujejo, so izključeni iz članstva izmenjave.
Izvezovanje izvrševanja v primerih kršitev pravil obvesti ponudnike z navedbo sprejetih ukrepov, imen podjetij ali posameznikov, ki so priznali kršitve.
Člani borznih poslov so člani izmenjave in oseb, ki imajo pravico sodelovati pri trgovanju z blagovnimi serbami v skladu z zakonom in pravili izmenjave trgovanja.
Sestava udeležencev menjave menjave se določi glede na vrsto borze (zalog ali blago) in sprejetih zakonodajnih aktov.
Tisti, ki so v borznem sobi, lahko razdelimo v skupine:
Operacije na borzah se izvajajo samo strokovni udeleženci, ki imajo jasno specializacijo v različnih vrstah zalog dejavnosti. Posredniki v zalogi Poslovanje se imenujejo drugače: Stock izmenjevalniki, Mertier, komisarji, posredniki, Tržni števci, Trgovci. Vsi delajo bodisi za plačilo, izraženo kot odstotek ali interese odstotka skupnega zneska transakcije ali na lastne stroške.
Sestava udeležencev, ki vstopajo v transakcije z blagovnimi izmenjavami, se določi s pravili izmenjave trgovanja in se lahko razlikujejo glede na to, na katero je izmenjava odprta ali zaprta.
Na odprti borzi, sklep v transakcije z namestitvijo primerov borze so upravičeni
Na zaprti borzi, ki vstopajo v transakcije, so upravičene: \\ t
Enkratni in redni obiskovalci so v svojih pravicah omejeni kot udeleženci v delniški trgovini v primerjavi s člani izmenjave in njihovimi predstavniki.
NajprejV skladu z zakonodajo je stalni obiskovalec pravico do sodelovanja pri trgovanju na borzi za obdobje največ treh let.
DrugičŠtevilo stalnih obiskovalcev ne sme presegati 30% skupnega števila poslovnih članov. Poleg tega redni obiskovalci ne sodelujejo pri oblikovanju odobrenega kapitala in upravljanja borze.
Če so redni obiskovalci upravičeni do zaloge mediacije, so naenkrat obiskovalci prikrajšani, saj imajo pravico, da opravljajo transakcije samo za prave blaga v svojem imenu in na lastne stroške.
Člani borza Morda obstajajo poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Postopek za sklenitev članstev na borzo in njihovo število se določi s pravili borze. Za razliko od trgovine na borzi, začasnega članstva, kot tudi neenakega položaja članov izmenjave, najema krajev in njihovega prenosa na zavezu na osebe, ki niso članice te izmenjave, prepovedana.
Sestava in število posrednikov, vključenih v trgovanje z izmenjavo, shema interakcij s svojimi strankami, so lahko drugačni in pogosto odvisni od stopnje razvoja menjave menjave in uveljavljenih tradicij, značilnosti te države in izmenjave. Na ameriški izmenjavi, trgovci, ki delujejo neposredno v operacijskem prostoru, razdeljen na več kategorij. Na primer, v New York borzi (NFB) Obstajajo štiri kategorije članov: komisije posredniki, strokovnjaki, trgovski posredniki ("dvojni roll posredniki"), registrirani trgovci.
Posredniki Komisije Lahko dela samo v imenu strank. Operacije na lastne stroške so prepovedane.
Specialisti - Trgovci delajo na lastne stroške in v svojem imenu. Prepovedani so, da opravljajo posredniške funkcije, razen za uporabo drugih članov izmenjave.
"Dva dolarski posredniki" Izvedite navodila posrednikov komisij, če nimajo časa za opravljanje naročil.
Registrirani trgovci so tudi trgovci, vendar v nasprotju s strokovnjaki niso odgovorni za določene delnice.
Na londonski borzi so udeleženci:
Prodajalci posrednikov so posredniki med tržniki na krivdo.
V Ruski federaciji so glavni ponudniki na borzi posredniki in trgovci. Njihove dejavnosti ureja Zvezna komisija o značaju trga vrednostnih papirjev in vrste dela, ki jih opravljajo posredniki in trgovci, so odvisni od razpoložljivosti licence.
Zvezna komisija na trgu vrednostnih papirjev dodeljuje tri vrste posredništva in dve vrsti trgovskih dejavnosti.
Posredniška dejavnost je lahko:
Dejavnost trgovca je lahko;
Posredništvo in trgovec To se lahko izvede skupaj z razpoložljivostjo dovoljenj za izvajanje ustreznih dejavnosti.
Takšna stroga ureditev poslovanja z vrednostnimi papirji je namenjena zagotavljanju vestne in kvalificirane izvedbe nalog strank, odpravijo primere zlorabe pri uporabi sredstev za stranke. Tako je lahko posredniška licenca za pravico do dela s fizičnimi sredstvi, ki se pridobi šele po dveh letih dela na borznem trgu z licenco, ki daje pravico do dela z nevladnimi vrednostnimi papirji. Pridobitev licence za pravico do izvajanja tega ali da iz navedenih dejavnosti na borzi je posledica FCCB številnih zahtev.
Finančne zahteve za vrednost lastniškega kapitala, katerih najmanjši znesek bi moral biti od 50 do 450 tisoč ECU, odvisno od vrste izvedene dejavnosti.
Osebje vodilnega posredništva ali trgovskih dejavnosti pravne osebe bi moralo biti certificirani strokovnjaki, kot tudi odvetniško krmilnik, katere izjemna pristojnost je, da spremlja skladnost posredništva in trgovskih dejavnosti. Delo na borznem trgu brez ustrezne licence je strogo prepovedano.
Za kršitev te zahteve je kazenska odgovornost predvidena za zaporno kazen za do 3 leta. Druga skupina, ki organizira sklepanje poslovnih transakcij, je predvsem izmenjava izmenjave, ki so (obratovalna) v dvorani. Ustvarjajo potrebne pogoje za ponudnike, da opravijo transakcije.
Slednji vključuje:
Skupina, ki nadzoruje napredek pogajanj, je državni komisar in predstavniki izmenjave. Državni komisar o borzi se neposredno nadzoruje s spoštovanjem zakonov z izmenjavo in izmenjavo posrednikov.
Zato ima pravico:
Poleg državnega komisarja lahko potek izmenjave pogajanj spremlja člane Odbora za borščino (Svet), člane revizijske komisije, višjega Maclerja in vodje Oddelka za trgovinske organizacije.
Skupina, ki opazuje upravljanje borznih ugodnosti, je tako imenovani gostje. Vključujejo predstavnike tiskov (nenehno akreditiran na borzi ali enkratnih), kot tudi enkratnih obiskovalcev, ki niso prejeli pravice do sklenitve transakcije, vendar imajo pravico dati potrebno navedbo posrednika izpolnjuje njihova navodila.
Pravice in obveznosti udeležencev v menjalnem trgovanju se določijo z intraciirskimi regulativnimi dokumenti, predvsem Listina o borzi, pravila izmenjave trgovine, ki se razvijajo na podlagi zakonodaje Ruske federacije "o blagovne menjalnice in izmenjavo trgovine" in "na trgu vrednostnih papirjev".
Proces kroženja vrednosti zalog na vseh uradnih registriranih borzah se lahko izvede samo s takimi vrednostnimi papirji, ki so uspešno sprejele poseben postopek izmenjave, znano kot "Seznam". Dobesedno "vključitev na seznam". Vse podjetje mora biti na ta način na seznam (seznam) ustreznega zaloga njihovih vrednostnih papirjev, ki je obvezen predpogoj za sprejem v trgovino nanj.
Včasih borze zalog ne le ne dovoljujejo vrednosti zalog, ki manjkajo v listih (seznamih) v proces privlačnosti v svojih prostorih, vendar v okviru strahu pred najhujšimi sankcijami, ki jih kategorično prepovedujejo članom, registrirane na njih Operacije s takšnimi vrednotami tudi na pobudo strank. Vse transakcije z vrednostnimi papirji, ki niso vključene v borze, so predmet razprave in izvrševanja izključno zlasti, le med samimi udeleženci in zunaj umeščanja izmenjave; Hkrati borza ni odgovorna za zanesljivost in zakonitost takih transakcij, kot da se ne bo doživela njene pristojnosti in se ne odziva na pravila in predpise, sprejetih na njem.
Seznam Posebne vrste vrednostnih papirjev, tj. Dejstvo o njihovem videzu na borznih seznamih je v bistvu pomeni dovoljenje za sodelovanje v trgovanju in jim daje vse privilegije, da je bila vsaka druga vrednost že vključena v trgovanje z blagom. Iz povsem pravnega vidika, noben prodajalec na začetku ni dolžan, da bi svoje delnice in druge vrednostne papirje v tistih ali drugih obratih; Ima pravico do tega, kar sploh ni potrebno za izvajanje. Kljub temu se trgovanje z delnicami spremeni v donosen in privlačen dogodek, zato je večina podjetij praviloma vedno prizadevati za dajanje vrednostnih papirjev na katero koli ali celo več različnih borznih izmenjav. Razlog za to je nekatere prednosti, ki izhajajo iz izvajanja te pravice v praksi.
Prvič, proces cirkulacije vrednosti zalog se pojavi pod stalnim nadzorom in je neposredno urejen z izmenjavo, ki tako varuje transakcije, sklenjene na njem iz videza elementov goljufije in zlorabe. To vodi do visokega trženja, tj. Izhodki za realizacijo na trgu, povečana raven likvidnosti vrednostnih papirjev, kot tudi za relativno stabilnost cen na njih.
Investitor Nakup vrednostni papirjiV seznam COTROL-a je lahko prepričana, da bo lahko redno imela zanesljive in pravočasne informacije o izdajatelju podjetja in njegovem trgu vrednostnih papirjev. Tako dobi priložnost, da oceni možnosti za gospodarski razvoj izdajatelja in kakovosti njenih vrednostnih papirjev. Kupci (lastniki) vrednostnih papirjev, ki so bili navedeni in imajo tržni ponudbi, imajo prednost pri rezervaciji v primerjavi z vrednostnimi papirji take ponudbe, ki nimajo. Tako je mogoče trditi, da se vsak vlagatelj, ki se je odločil, da vlaga v liste listov v listih vrednosti zalog, samodejno pridobi celoten sklop vseh sredstev za zaščito, ki jo ponujajo borze. Vendar pa borza ne zagotavlja stabilne donosnosti naložb v vrednostne papirje podjetij, ki so bile seznanjene.
Številne nedvomne koristi, da bi svoje vrednostne papirje na borze za borze izmenjave borze odstranjujejo sami izdajatelji podjetja. Torej, dobijo veliko slavnih in priljubljenosti (publity) med tistimi, ki se ukvarjajo z naložbami. Banke, finančne institucije in posredniki so praviloma izjemno neradi, da se ukvarjajo z novimi vprašanji delnic in drugih vrednostnih papirjev teh družb, ki so zavrnile predloge za te vrednostne papirje v Exchange listov vsaj eno uradno registrirano borzo. Cena delnice na borzi omogoča podjetjem, da sprejmejo trajnostne položaje na trgu.
Birja. - To je sistem za podporo tržni vrednosti delnic. Pri absorpciji in združevanju družbe, ocena njihovega premoženja temelji na tržni vrednosti delnic in ne na knjigi, ravnotežju, ki je v takih podjetjih običajno nižja. Seznam v številnih državah je osnova za zagotavljanje določenih, pomembnejših popustov v obdavčitvi. Nazadnje, podjetja, ki so sestavljena iz takih listov, praviloma, je lažje doseči zaupanje in lokacijo bank in finančnih institucij v primeru zbiranje potreb in posojil, ter olajšuje tudi podjetja, da sprejmejo nova vprašanja obveznic za kabriolet (uvrstitev) zaloga.
Tako uvrstitev na seznam je sistem tržne podpore, ki ustvarja najugodnejše pogoje za organiziran trg, vam omogoča, da prepoznajo najbolj zanesljive in kakovostne vrednostne papirje in prispeva k povečanju njihove likvidnosti.
V naši državi, navedba še nima pomembnega vpliva na ocenjevanje kakovosti varnosti, tako z vidika vlagatelja in vrednotenja izdajatelja, z vidika partnerja. Vendar pa so vse bolj v regulativnih dokumentih omenjeni vrednostni papirji, ki imajo tržni citat, t.j. Trguje na borzi. Hkrati je treba opozoriti, da razvoj postopka kotacije na domačem borzi kot celote ustreza svetovni praksi. Zakon "na trgu vrednostnih papirjev" je navedeno, da se seznam izvaja z borzami v skladu z njenimi notranjimi dokumenti.
Postopek seznama na borzi mora zagotoviti: \\ t
Začasna določba o zahtevah organizatorjev trgovinskih organizatorjev na trgu vrednostnih papirjev, ki jo je odloka Zvezne komisije na trgu vrednostnih papirjev decembra 1996, določa, da je izmenjava upravičena določiti seznam prve in druge ravni. Hkrati se lahko na seznam prve stopnje zahteva le izdajatelj, in na seznamu druge stopnje - izdajatelja in udeleženca trgovine.
Postopek seznama (za prvo in drugo raven) mora vsebovati naslednje korake:
Predhodna faza je, da borza proizvaja zahteve za izdajatelja in njene vrednostne papirje.
V skladu z začasnim položajem so zahteve določene za prvo in drugo stopnjo uvrstitve. Nekatere zahteve so skupne dve ravni, vendar se nekatere zahteve razlikujejo.
Skupne zahteve so: \\ t
1. Vrednostni papirji je treba izdati in registrirati v skladu z zahtevami zakonodaje Ruske federacije in drugih regulativnih dokumentov.
2. Poročilo o rezultatih izdaje vrednostnih papirjev je treba registrirati na predpisan način.
3. Vrednostni papirji morajo biti prosto trgovanje.
4. Razpoložljivost v sistemu trgovanja na trajnih osnovnih citatah vsaj dveh tržnih števcev.
5. Za delnice delniških družb: V posesti zainteresiranih strani ne bi smela biti največ 60% glasovalnih deležev delniške družbe.
6. Izdajatelji vrednostnih papirjev se zavezujejo, da izpolnjujejo zahteve, določene z informacijami o zakonu in zalogami v nekaterih postopkih in obsegu.
Zahteve za razlike so:
1. Število delničarjev ali udeležencev družbe bi moralo biti za prvo raven najmanj 1000, za drugo - vsaj 500.
2. Velikost lastnega kapitala izdajatelja vrednostnih papirjev bi morala biti za prvo raven najmanj 10 milijonov ECU, za drugo - vsaj 6 milijonov ECU.
3. Trajanje obstoja izdajatelja, katerega vrednostni papirji so našteti, bi morali biti prvi ravni vsaj 3 leta in dve leti za drugo raven.
Poleg tega, da se ohrani kotacijski list kot dodatno zahtevo, organizator trgovine vzpostavlja minimalno prodajo izdajateljevih vrednostnih papirjev v povprečju za mesec na rezultatih vsakega poročanja pol leta. Navedeni obseg za uvrstitev prve stopnje ne sme biti manjši od 40 tisoč ECU, za drugo - 20 tisoč ECU.
Notranjost kotacije je izdajatelj ali član trgovine z ljudmi (vlagatelj), ki navaja pisno vlogo za ime izmenjave in drugih uveljavljenih dokumentov, potrebnih za odločitev o prihodu vrednostnih papirjev v trgovanje.
Praviloma se vložijo sestavni dokumenti, ki jih je plačal pooblaščeni kapital, kopije projekta emisij, ki ga določa predlog zakona, če delniška družba deluje več kot eno leto ali je naslednik druge pravne osebe, nato Bilanca stanja in poročilo o razdelitvi dobička za zadnje poslovno leto, pooblaščeni neodvisni revizorji. Ekvir je praviloma pridržuje pravico, da od izdajatelja zahteva, da zagotovi druge dokumente in informacije, potrebne za strokovno oceno in sprejem vrednostnih papirjev na ponudbo.
Član trgovine vloge se predloži po spoznanju z zahtevami izmenjave. Temeljijo na minimalnih zahtevah, določenih z začasnim položajem.
Druga faza se imenuje "Strokovno znanje". Njegovo bistvo je, da borza (za preučitev dokumentov, ki jih je predložil izdajatelj ali udeleženca trgovine, oblikuje komisijski odbor (oddelek za kotacijo), vključno s predstavniki izmenjave, trgovine in neodvisnih strokovnjakov) ali sile privabljenih revizijskih podjetij Opravite oceno (ocena vzpostavlja lastnosti) tako vrednostnih papirjev in njihovega izdajatelja. Rezultat te faze je vključitev vrednostnih papirjev v kotacijski list in obveščanje tega vlagatelja.
Če zavrnete vključitev vrednostnih papirjev v kotacijskem listu izmenjave, tožeča stranka obvesti razloge za zavrnitev.
Sporazum o seznamu opredeljuje odgovornosti strank: prosilca in izmenjavo. Izmenjava prevzame obveznost, da se ohrani trg za vrednostne papirje, ki so vključeni v kotacijski list, vse spremembe pa se redno objavljajo v periodični vse-ruski tiskani publikaciji s kroženjem najmanj 50 tisoč kopij, in velja tudi za predpisane med trgovinskimi udeleženci.
Izdajatelji se zavežejo, da bodo izmenjali poročila o rezultatih njihovih dejavnosti.
Seznam seznamov je izpolnjevanje strank uveljavljenih obveznosti, in plačajo tožečo stranko ugotovljene prispevke.
Zabavi je odprava vrednostnih papirjev iz akumulacijskega lista izmenjave. Lahko se izvede iz naslednjih razlogov:
Postopek deliangang. Obstaja tudi tuja praksa.
Da bi zaščitili interese vlagateljev, lahko izmenjava začasno ali za vse izključi vrednostne papirje delniške družbe iz kotacijskega lista. Pravila za sprejem delnic družbe na kotacijo, ki delujejo na borzi v New Yorku, je zapisana s pravico, da začasno ustavijo kotacije delnic družbe ali ga izključi na splošno, če se zdi, da razmislijo o okoliščinah, ki jih menijo, da uprava direktorjev za sprejetje tovrstnih ukrepov. Sprejeti jih je mogoče v zvezi s podjetji, ki izpolnjujejo vse "kvantitativne zahteve", vendar imajo neugoden finančni pogoj, saj je stečaj družbe udarec ugledu izmenjave, kjer so bile navedene delnice.
Obstajajo tri oblike začasnega prenehanja ponudb na borzi:
Pri strpnosti K. stock Trading Securities. V Nemčiji imajo kreditne institucije odločilno vlogo. So univerzalne banke, njihove dejavnosti veljajo za bančne dejavnosti, vključno z upravljanjem trgovanja z vrednostnimi papirji, skladiščenjem in upravljanjem vrednostnih papirjev. Banka, ki pripravi pripravo dokumenta za sprejem, prevzame priročnik za izvajanje tega postopka. Podjetje izdajatelja bi moralo obstajati vsaj tri leta, preden lahko predloži pobudo za sprejem svojih vrednostnih papirjev na uradno ponudbo na borzi. Skupaj z uporabo peticije je treba predstaviti formalno potrjen izvleček iz trgovinskega registra, zadnjo registracijo listine, pa tudi letne stanja in plačilo za tri leta dejavnosti.
Emisije Mora doseči domnevno vrednost tečaja v višini 2,5 milijona nemških blagovnih znamk. Da bi zagotovili zadostno stopnjo povpraševanja po promocijah, je to dovoljeno odstopanje, ki je predvideno, je treba dati na trg vsaj 25% odobrenega kapitala. Vrednostni papirji bi morali prosto postaviti na trg, zato bi moralo biti njihova delitev upoštevati potrebe trgovanja z blagom in tiskanje je zaščiteno pred ponarejanjem.
Da bi preverili skladnost parametra izdaje vrednostnih papirjev do uveljavljenih meril, kot tudi stalno analizo investicijskih lastnosti vrednostnih papirjev na borzah, so bile ustvarjene posebne oddelke. Pogosto se tak oddelek imenuje oddelek za uvrstitev, ki vzporedno rešuje naslednje naloge: opravlja pregled skladnosti s kazalniki, določenimi v tožbi izdajatelja, formalnih meril, ki jih določa borza, in daje priporočila.
Birja. - To je Kraljevina posrednikov, zato proces uvajanja naročil za nakup in prodajo predvideva dve fazi. Prvič, to je prejemanje naročila od stranke s posrednikom, ki je s tem povezan s pogodbo in mora izpolnjevati to naročilo. Drugič, to je uvedba posrednika aplikacij na borzi.
Izvajanje trgovine na zalogi, regulativnih ali naravnih trgih vključuje prisotnost mehanizmov za uvedbo trgovinskih naročil za nakup in naročila za prodajo v postopku pogajanja. Na borzi se njihova registracija in prodaja formalizirata in ima določene standarde.
Tehnologija trgovanja z blagovnimi servizami Dopodbuja, da je razpoložljivo povpraševanje izdano v skladu s pravili izmenjave odredbe o trgovini za nakup, in predloge - vloga za prodajo vrednostnih papirjev (s prodajo).
Sodobni investitor ima priložnost, da svojim posredniku poda različne navodila za sklenitev transakcij z vrednostnimi papirji, ki kotirajo na borzi. Trgovinske naročila se predložijo bodisi na predvečer zalog pogajanja, ali v tem procesu.
Naročilo, sestavljeno v obliki trgovinskega naročila, je določeno navodilo kupcev s posrednikom, ki prihaja na kraj trgovine. Dolžnost posrednika, da izpolni vsa navodila, ki jih vsebuje, in kot najbolje lahko izvede v postopku izmenjave pogajanja.
Odredba za trgovino lahko izda vsaka posamezna ali pravna oseba (naročnik), ki ima sporazum o posrednikih, ki lahko izvede to naročilo na borzi. Vendar pa je naročilo izvedeno, mora stranka zagotoviti jamstva za plačilo odkupljenih vrednostnih papirjev. Takšna jamstva so lahko predstavitev preprostega menjava za celoten znesek transakcije ali uvrstitve zneska posrednika v določenem odstotku zneska posla.
Ta znesek je zastavo in jo lahko uporabi posrednik, če stranka ne izpolnjuje svojih obveznosti, ali odprtje trenutnega posrednika računa (s pravico odstranjevanja) do zneska, ki sestavlja določen odstotek zneskov transakcij Broker za prvo polovico leta. Prav tako lahko posredujete posredniški akreditiv na celotnem znesku transakcije ali zavarovalne police. Vendar pa je najučinkovitejše sredstvo za izračun bančne garancije, ki vsebuje brezpogojno obveznost banke za plačilo vseh svojih dolgov prvič posrednika. Ta oblika izračunov ne odvrača finančnih sredstev od prometa posrednika ali njegove stranke in približuje čas transakcije in plačila.
Če stranka pošlje posredniku posredniku, ki kaže na prodajne vrednostne papirje, nato pa mora posredovati posrednika, ki so namenjeni za prodajo, ali shranjeni račun (Certified s strani glave in glavnega računovodje). Zaslon vsebuje obveznost izdaje vrednostnih papirjev na prvo zahtevo posrednika ali druge osebe, ki ima pooblastilo od posrednika.
Tehnika prenosa menjalnih trgovinskih naročil je zelo raznolika: Uporabite lahko kurirske storitve, pošljete priporočeno pismo po pošti, pošljite certificirani telegram ali teleksa, da uporabljate faks. Če obstaja medsebojno dogovorjeno dokument, ki potrjuje periodično moč aplikacij po telefonu ali omrežjih računalniške komunikacije, potem je mogoče posredovati informacije na ta posrednik na ta način. Investitor lahko posreduje posredniku ne samo za nakup določenih vrednostnih papirjev najbolj prednostnih, z vidika izdajatelja, ampak tudi določiti pogoje, pod katerimi bi transakcija potekala. Zato mora besedilo za prijavo vsebovati potrebne informacije za posrednika. Za uspešno izvajanje naročila mora vloga vsebovati pet navodil.
Določa vrsto odredbe trgovine, ki označuje položaj stranke v transakciji kot kupca ali prodajalca (naročanje ali predlog), označuje številko pogodbe, kodeks posrednika, vrsto varnosti, njeno točno ime, ki se pojavi bilten. Poleg tega, če so dokumenti našteti po seriji, kot so "obveznice državnega varčevanja posojila", je treba določiti tudi serijo.
Predložitev vloge za ukrepTreba je pojasniti svojo kategorijo, na primer, preprost ali prednostni delež. Če ima izdajatelj več vprašanj obveznic, je treba določiti leto izdaje vrednostnih papirjev, določenih v tožbi. Kombinacija teh naročil ni naključna.
Splošno pravilo o gotovinskih transakcijah "Spot" na vodilnih borzah sveta je, da je aplikacija za izmenjavo veljavna za vse izmenjave trgovanja v mesecu, v katerem je bila vložena. Po zadnjem poslovnem trgu sedanjega meseca izgubi moč. Če je posrednik prejel naročilo "pogojne", mora hkrati kupiti nekatere vrednostne papirje in prodati druge vrednosti zalog.
Navesti je treba število vrednostnih papirjev, tj. Opredeljeno področje uporabe. V zvezi s klasifikacijo naročil se razlikujejo od: aplikacije, v katerih je določen del sklopa; Stranka vrednostnih papirjev, ki je enota transakcij, ponavadi sto delnic ali nepopolno lot (čudno lot); Vsako število delnic, manjša enota transakcij, kot je manjša od 100 delnic ali naročilo za nakup nestandardne serije vrednostnih papirjev. Posebna količina serije, ki je bila sprejeta na borzi, se imenuje pakiranje ali merilo trgovanja.
Vsaka vloga mora ugotoviti njeno obdobje izvrševanja: trenutno srečanje izmenjave, prenos časa, pogoje za razširitev teh izrazov in vrsto transakcije (denarna transakcija - "točka". Nujna transakcija - "naprej"; možnost - "Število", možnost - "PUT").
Vendar pa lahko stranka vedno spremeni veljavnost trgovinskih naročil.
Glede na klasifikacijo naročil za čas trgovinskega reda, lahko dodelite:
Naročila, ki jih je treba izvajati čez dan, v katerem se prenašajo, in naročila, ki niso navedena, se štejejo za vsak dan. Za razliko od dnevnih odprtih naročil ostanejo v veljavi, dokler niso izpolnjeni ali preklicani. Posredniki običajno omejujejo mandat takih naročil na trinajst, šestdeset ali devetdeset dni, nato pa vprašajo svoje stranke1Gguv, ne glede na to, ali želijo razširiti pogoje.
Naročil "V času zaprtja" Lahko se vnese kadarkoli delovni dan, vendar bo v času zaprtja izmenjave opravljen, koliko pogojev transakcije dovoljujejo. Naročilo, ki je bilo opravljeno, ko je odprtje, mora biti v nekaj minutah po odprtju izmenjave, se vnese v sistem izmenjave, ki je na voljo, do določene, strogo določene ure. Na nekaterih izmenjavah, trgovinskih naročil za pridobljene delnice, povezane z izvajanjem pravice delničarja do prevladujoče pridobitve dodatnih delnic s povečanjem osnovnega kapitala, običajno delujejo v celotnem obdobju vpisa.
Če je transakcija nujna, je aplikacija običajno veljavna do datuma sedanje odprave transakcije, tj. Trenutni izračun, če udeleženec transakcije ni omejil veljavnosti njegove vloge za zgodnejši datum. Na nekaterih izmenjavah obstajajo izjeme, na primer, vloge za nakup in prodajo na prvih in zadnjih tečajih veljajo samo med enim sestankom.
Pomemben pogoj za vsako aplikacijo je raven cene.
Naročila so razvrščena po vrsti:
To so vrste naročil, da odražajo posebno strategijo strank na borzi.
Če stranka naroči posrednika za nakup ali prodajo določenega zneska vrednostnih papirjev po trenutni tržni stopnji, nakup ali prodajo posebnih vrednostnih papirjev določenemu znesku po lastni presoji posrednika ali zagotavlja pravi posrednik, da deluje v višini določenega zneska Stranka, ki zapušča izbiro vrednostnih papirjev, njihovo število, smer transakcije, cena po lastni presoji posrednika, posrednik ima pravico, da "sprejme ceno s trga, tj. Opravi to aplikacijo kot trg. Če mora stranka kupiti vrednostne papirje, da bi se povečala kapital v daljšem obdobju, sedanja cena ne more biti pomemben dejavnik, tržni nalog pa se uporablja.
Broker. V vsakem primeru bo poskušal dobiti najboljšo možno ceno.
Hkrati ima pravico zahtevati vlogo za odprtje izmenjave, izpolnjevanje prvega cilja, in vloge, vložene med izmenjavo izmenjave, ob upoštevanju možnosti trga od trenutka njenega Prejem. Vsa naročila, kjer se nobena cena ne šteje za trženje, na drugi strani pa stranka, ki ima kratkoročne cilje in želi prejeti dohodek iz vrednostnih papirjev, vzpostavlja mejo cen, tj. Cena, na kateri bi se transakcija potekala, če posrednik ne more dobiti najboljšega.
V tem primeru ponuja posredniku, da kupi vrednostne papirje po fiksni obrestni meri ali nižjega ali prodaje vrednostnih papirjev na fiksni tečaj ali višje. Težko je pričakovati, da se ta naročila izvede takoj ob prihodu na borzo, zato so zabeležene v knjigi meje naročil.
Če citirni tečaj Zgoraj ugotovljeno v omejitvi aplikacije pri prodaji in nižji pri nakupu, se izvedejo aplikacije, trgovina z vrednostnimi papirji pa se izvaja neprekinjeno. Vendar pa omenjenega naročila vam omogoča, da prenehate prodajati vrednostne papirje za stranko takoj, ko njihova cena izhaja iz določenega intervala. Key1gg je na takemu sprejemu zatekel, če želi, da posrednik prodaja svoje delnice, vendar dokler se cena zmanjšuje na omejitvi, določenem v omejenem vrstnem redu, da bi zmanjšali izgube od padca cen. Nasprotno, če je cena delnice narašča, in vlagatelj želi kupiti te vrednostne papirje, potem pa jih njegov posrednik kupuje v trenutku, ko varnostni tečaj sovpada z "mejne cene", na kateri je stranka prosila, da ustavi nakup vrednostnih papirjev .
Ena od funkcij "Stop naročila"Čigava ime se je zgodilo z izrazom "Stop izguba" - omejene izgube je možnost uporabe za varovanje pred možnimi izgubami (izgubami) ali na morebitnem zmanjšanju "papirnega dobička". Eno od pravil dela z vrednostnimi papirji se glasi: "Ne morete kupiti vrednostnih papirjev na najvišjem tečaju in prodajati na najnižjih." S pomočjo "stop-reda", ali, kot se imenuje tudi prag, naročnik, naročnik uvaja svojo minimalno raven za IT pri prodaji in najvišji nakup. Na primer, če je stranka kupila delnice 90 enot, jih izračuna za prodajo za večjo ceno, vendar je v nasprotju s svojimi napovedmi, je kampanja znižala, potem je njegov posrednik "ustavila ceno" prodaje - 88 enot, tako da stranka ve Da bi njegove največje izgube iz tečaja ne bodo presegle 2 enot.
Trgovinski nalog za prodajo "stop-reda" varščine se spremeni v nalog trgovanja na trgu v času, ko se prodaja na citiranem tečaju, ki je enak ali nižji od cene "Stop-STOP-RONE".
Če špekulantor naredi nujno transakcijo, računa na zmanjšanje tečaja, in ima pogodbo, s katero bi morala do konca meseca dati vrednostne papirje za 80 enot, in tečaj nepričakovano se je dvignil, potem je njegov posrednik "stop con "Od nakupa 82 enot, tako da omejuje svoje izgube 2 enot.
Podobno se uporablja "stop-naročilo" in zmanjšati izgubo dobička. Investitor, ki ima nekaj "papirja dobička", ki se ne želi spremeniti v denar, zlasti, ker šteje za rast tečaja, hkrati pa se zavaruje od njene izgube. Ko seveda pade, ima njegov posrednik navodilo za prodajo delnic, ko se doseže mejna vrednost.
Na primer, investitor je pridobil vrednostne papirje za 60 enot, trenutno menjalni tečaj - 70 enot in obstaja upanje za tečaj, "dobiček papirja" je 10 enot. Če pa seveda pade na 68 enot, bo posrednik prodal vrednostne papirje, zato "izgubljeni dobiček" ne bo presegel 2 enot. Zato so naložbeni cilji naročnika vedno specifični, medtem ko so vnos naročila preprosto kot trg ali omejitev, posrednik ne more upoštevati v celoti.
Zato obstaja peta vrsta razvrstitve naročil - na določenih naročilih (Posebne podrobnosti):
Naročilo za svojo lastno izbiro se prenaša, če se odnosi zaupanja in naročnik sklicuje na znanje borznega trga v posredniku in njegovi stranki.
Naročnik lahko navaja:
Stranka lahko prenese "diskretno naročilo", ki posreduje posrednik pravico do ukrepanja v določenem znesku. Poleg tega v tem slednem primeru izbira vrednostnih papirjev, njihovo število, smer transakcije, cena in čas izvršitve izbere posrednika. Tak naročilo dejansko pomeni prenos vseh pooblastil na področju investicijskih odločitev k posredniku. Neomejena pooblastila zahtevajo visoko kvalifikacije in brezhibnega ugleda pri pridržku.
Blizu vrednosti za diskretni instrument in "povezano naročilo". Predlaga, da bo posrednik izpolnil številne transakcije za nakup in prodajo vrednostnih papirjev za stranko na eni seji delnic. Včasih stranka predpisuje razliko, ki bi morala biti med prodajo in nakupi.
Druge vrste naročil Omejijo pooblastila posrednika in v bistvu zahtevajo znanje o trenutnem tržnem trgu, ki uspešno opredeli tečaj in čas transakcije.
"Najboljše naročilo" Pogoji, da bo posrednik vedno prizadeval dobiti ceno, boljšo od cene omejenega reda. Naročilo, ocenjeno kot "najboljši," kaže, da je cena omejenega reda nad trgom (pri nakupu) ali spodaj (v primeru prodaje).
Če je posrednik prejel naročilo za izpolnitev, če je mogoče, ostalo odpovedano, je naročilo izvedeno takoj ali delno, in neizpolnjen del je preklican. Možno je narediti bolj togo obliko naročila - za izvršitev ali preklic. To naročilo je v celoti izpolnjeno in takoj po prejemu, sicer bi bilo treba preklicati.
Naročilo "ne navzdol" To kaže, da se omejitve odredbe ne zmanjšajo na znesek dividende v primeru, da se vrednostni papirji izvedejo brez izplačevanja dividend v gotovini. Naročilo "ne navzdol" velja samo za navadne denarne dividende.
Naročilo "Ne dviga" Določen kot omejen nalog za nakup, stop nalog za prodajo ali stop-omejenega naročila za prodajo, ki se ne sme povečati z zneskom delnic, kupljenih brez dividend.
Stranka, zlasti, ima pravico, da se dodaja sklenitev enotne transakcije od zaključka ali ne-neveljavnosti drugega. Naročilo "ali-ali" predpostavlja, da zaključek ene od transakcij samodejno prekliče vsa druga naročila. Naročilo "s stikalom" pomeni, da se lahko prihodki od prodaje nekaterih vrednostnih papirjev uporabijo za nakup drugih. To je nekoliko drugačen formuliran, vendar blizu njega z vrednostjo naročila "prvi ..., in potem ...", izvajanje tega naročila vključuje tudi nakup in prodajo vrednostnih papirjev v zaporedju, obvezno za posrednika "Prvi prodati in nato kupiti" vrednostne papirje ali obratno.
Na primer, stranka lahko najprej proda prodajo, da bi imela denarna rezervat za trgovanje z vrednostnimi papirji, nato pa nakup. Naročilo "Vse ali nič" pomeni, da mora posrednik kupiti ali prodati vse delnice, določene v naročilu, preden se stranka strinja z izvršitvijo vloge. Naročilo "Sprejel bom v kakršni koli obliki", predlaga, da bo stranka vzela poljubno število vrednostnih papirjev iz tistih, ki so navedene v aplikaciji, ki je do citiranega največja.
Naročilo "Pokaži pozornost" Pomaga stranki, da opozori posrednika na pomen transakcije. Sklicuje se na mnenje in izkušnje posrednika, hkrati pa usmerja posrednik najpomembnejših aplikacij, ki se mu prenesejo.
Po prejemu aplikacij od svojih strank, posrednik izvaja registracijo (recepcija) trgovinskega reda in uvedba njih v borznega borze.
Predhodna faza trgovanja, ki se v strokovnem jeziku imenuje igranje kvalificiranih aplikacij, je obdobje registracije (recepcija) aplikacij. V tem času posrednik analizira razmere na trgu, obravnava vse predložene vloge, prilagaja prilagoditev kakršnim koli parametrom, ki so potrebni po njenem mnenju, pojasnjuje sestavo odprtih naročil.
Vendar pa je treba upoštevati, da oblikovanje vlog za nakup vrednostnih papirjev izvaja posrednik, ki temelji na naročilih strank. V celoti so odgovorni za skladnost z vlogami, vloženimi s temi nalogami. Izvajanje vlog se izvaja v postopku izmenjave pogajanj. Obstajajo določene značilnosti, ki razlikujejo proces izvajanja aplikacij med izmenjavo blaga od prodaje blaga. Vključujejo dejstvo, da se na vodilnih borzah svetovnih transakcij večinoma izvajajo z vrednostnimi papirji, ki so opravili postopek kotacije.
Tehničen napredek, razvoj izmenjav ni spremenila podlaga za organizacijo menjalnega trgovanja. To ji pripada strogi zahtevi, da se zagotovi, da se transakcije izvedejo le v določenem mestu -vird dvorani. Velik pomen je pritrjen na pravo ureditev in tehnično opremo borze. Menijo, da to v veliki meri določa količino stroškov nakupa in prodaje, obseg režijskih stroškov in na koncu konkurenčnost izmenjave kot oblika trgovine.
Posebne zahteve se uvedejo na borzni operacijski sobi, v kateri se izvede trgovanje z borzi.
Najpomembnejše se lahko obravnava naslednje:
1. Bo borzni prostor je treba sprejeti. Operacijska soba je na deviznih izmenjavah zasnovana za 2-3000 ljudi, vsak udeleženec menjalnega trgovanja pa ustvarja vse potrebne pogoje za prodajo prodaje.
2. Na večini birzh Mira. Trgovina se izvaja na več vrstah blaga. Za zaključek transakcij, vendar vsak od njih ima ločeno dvorano ali parcelo v veliki dvorani, katerih tla je nižja od tal dvorane. Zato, kraj, kjer se transakcije imenujejo, imenovane Exchange PET, Talne ali Stock Ring.
Izmenjevalni prstan Urejena mora biti na tak način, da se ustvari enake možnosti za vse pogajalske udeležence. Zato na tuje izmenjave ni popolnoma zaprta krožna arena z visokim amfiteatrom z več vrsticami (na primer kot vizualno dvorano v cirkusu). To načelo izgradnje menjalnega obroča omogoča, da se udeleženci pogajanj, ki vodijo, pravočasno, da zajamejo svojo reakcijo pri razglasitvi blaga, ki je razstavljena za prodajo, in njeno ceno. Trenutno ruska borza nimajo posebnih prostorov NOCF za trgovanje z menjavo. Pogosto so za to uporabljene precej prostorne konferenčne dvorane.
3. V središču ali robu prstana ali jame je razprostitev, na kateri se nahajajo zaposleni v izmenjavah, vodilnih izmenjavah in registriranih transakcijah in cenah.
4. Naslednja zahteva za exchange Hall. To je, da mora biti v dvorani posebej opremljena mesta za tiste, ki so prejeli pravico do trgovine na borzi. Običajno se imenujejo sedeže ali kabine posrednikov in se nahajajo okoli oboda dvorane. Takšne kabine se lahko štejejo do 400-500.
5. Da bi posredovali potrebne informacije posrednikom v operacijski sobi, je opremljena s pregledom posebnih informacij. O tujih izmenjavah na takem tablu, se informacije dajejo ne le o transakcijah in cenah, registriranih v tem obročku (jama), ampak tudi podobne informacije o preostalem delu blaga te borze in druge blagovne znamke, delnice in valutne izmenjave, kot tudi Informacije, ki lahko vplivajo na gibanje cen (o vremenu, stavku, pošiljkah blaga, političnih dogodkov itd.).
6. Birzheva Hall. Vsako menjalno mesto je opremljeno s tehničnimi sredstvi (telefonom, TeleFix povezavami), kot tudi računalnik z izhodom na elektronsko preglednico izmenjave za operativno komuniciranje posrednikov s strankami in menjalnega osebja.
7. Poleg menjalne dvorane so oddelki zaposlenih v stacionarnih aparatih izmenjave in shranjevanja informacij o dražbi.
8. V menjalnici so delovna mesta za predstavnike novic agencij, ki posredujejo operativne novica.
Na borznih mestih (jama) Trgovina se izvaja v strogo določenem času, ki se imenuje seja. Izkušnje deviz kažejo, da se tokrat ne morejo biti samovoljno, je treba upoštevati obstoj izmenjave ustreznega proizvoda v drugih državah ali začasnih pasovih. Tako je čas transakcij z nafto in dizelskim gorivom na borzah Združenih držav Amerike in Anglije ustanovljen kot ^ RBUBAS, tako da je konec trgovanja v Londonu sovpadala z začetkom v New Yorku. To podaljšuje čas za sklenitev transakcij, ki prispevajo k rasti zalog. Za to borza pogosto sklepa posebne sporazume.
Trgovanje z borznim obročkom (PIT) posredniki ali člani borze so fizično prisotni. V tujini, da delajo v obroču, so dovoljeni samo tisti posredniki, ki imajo shranjevanje ustreznih kvalifikacijskih testov.
Tuja praksa kaže "to posrednikiTisti, ki so prisotni v menjalnici, sklepajo transakcije ali na lastne stroške (se imenujejo »lokalni« v Združenih državah Amerike, in v Angliji - trgovci), ali za stranke (v Združenih državah - "talne posredniki", in v Angliji - posredniki).
Glavni del transakcij je " posredniki na tleh"(Posredniki), ki delajo v interesu strank - ne članov borze. Hkrati je pomemben trenutek prenosa naročil strank k posrednikom, ki je prisoten v obroč. Naročnik ga lahko prenese po telefonu ali vnaprej pred začetkom pogajanja. Najpomembnejši v naročilu stranke je cena.
Svetovna praksa je razvila dva referenčna metodama izmenjava torge.: Javna trgovina (transakcije se zaključijo s kriki, ki jih podvajajo signali, ki so dobavljeni z roko in prstom) in trgovine z duhom. Poudariti je treba, da ima trgovina z ljudmi šepeta precej omejeno distribucijo, predvsem v državah jugovzhodne Azije in na Japonskem.
Pri zaključevanju transakcij z roko in prstom položaj roke kaže na prodajo ali nakup. Na primer, če je dlan naslovljena na posrednika, to pomeni, da kupi, in če ga prodaja. Ko drzni posrednik in prsti držijo v vodoravnem položaju, kaže, koliko je njegova ponudba višja ali nižja od zadnje cene, prikazane na informacijski odbor.
Roke in prsti so se dvignili navpično, prikazujejo število nasprotnih strank, ki jih posrednik kupi ali prodaja po predlagani ceni. Takšen zaključni sistem transakcij je potreben za bolj natančno delo vodilnega pogajanja zaradi dejstva, da je veliko število trgovcev in kupcev, ki se običajno sestavljajo v borznem sobi. Na The ruska borza Ta sistem izmenjave pogajanja še ni uporabljen, saj en izdelek, praviloma, predstavlja en prodajalec in en kupec. Zato je borznega sobe zasnovan za zmanjšanje kupca posrednika in posrednika ter jim daje priložnost, da razpravljajo o pogojih transakcije.
Javno. trgovanje z izmenjavo V tujini temelji na načelu dvojne dražbe, za katero je potrebno, da kupci povečajo ceno povpraševanja, prodajalci pa so znižali ceno ponudbe. Vljudnost predlogov prodajalca in kupca je osnova za sklenitev transakcije. Značilnost sodobnega trgovanja z blagom v tujini z velikim številom prodajalcev in kupcev je majhna razlika med cenami ponudbe in povpraševanjem (0,1% ravni cen). To olajšuje zaključek transakcij, prispeva k povečanju obsega izmenjave, zmanjšuje režijske prometne operacije.
Poleg tega je s trgovanjem z borzami, zlasti v Združenih državah, pod vplivom zakonodaje začela omejiti količino nihanj cen. Na primer, v ZDA za žito, je 0,25 centov za 1 bushel; 0,01 centov za 1 bombaž kip; 1 cent za 1 sodček nafte itd.; V Angliji: za aluminij in baker - 50 penijev za 1 T, cink in svinec - 25 penijev za 1 T, itd. Najvišja dovoljena nihanja cen čez dan, ki presega, ki vodi do prenehanja trgovine, se uveljavljajo samo v Združenih državah.
Tak ukrep je potreben za preprečevanje panike na borzi, daje čas, da trgovcem bolje oceniti vpliv tržnih pogojev na cene, da izračune bolj naročeni, preprečevanje neupravičenih stečajev. Osnova za sklenitev transakcije je ustno soglasje posrednika. Tuja praksa kaže, da vsak posrednik po izpostavljenem ustih, vsak posrednik takoj zabeleži nakup ali prodajo, število pogodb, ceno, čas transakcije in priimkom posrednika nasprotne stranke v njegovem prenosnem računalniku. V skladu s pravili trgovanja na borzi po koncu dražbe v strogo določenem času (na primer najpozneje do jutra naslednjega dne) posredniki Izmenjava s pisnimi pogodbami, da je transakcija postala zakonita. Odgovornosti zaposlenih v izmenjavi in \u200b\u200bposebnih odborih za izmenjavo vključujejo spremljanje pravilnosti zaključka transakcij.
Tuje izmenjave uporabljajo posebne računalniške sisteme za registracijo transakcij in jih popraviti v informativne banke zunaj izmenjave.
Postopek izmenjava torge.Posledica blaga in borze Rusije ima naslednjo obliko.
Macler prebere ime delniške družbe in njeno ceno pri sprejemanju aplikacij. Broker kaže zanimanje za blago, ki ga je posredoval posrednik, s klicajem ali dvigom roko. Broker.Postavil sem blago za prodajo, in posrednik, ki mu je manifesten interes, določa dodatne pogoje transakcije. Po doseganju soglasja, posredniki (posredniški prodajalec in posrednik-kupca) podpišejo aplikacijo, v kateri je izdelek naveden, ki je predmet transakcije. Iz te točke se obravnava zapornik. Podpisano s strani obeh pogodbenic, ki se navaja, se posreduje Maclerju, ki registrira svoj podpis na zahtevo in začenja čas in datum registracije. Po tem upravljavec v krogu uvaja informacije o registrirani transakciji banki podatkov.
Če je blago napovedano macler.Sedanjost ne kaže na zanimanje, posrednik, ki je dejal, da to stališče (prodajalec posrednika) ima pravico spremeniti ceno navedenega blaga in to poročati z zbiranjem z zbiranjem prek Maclerja. V ta namen poviša svojo roko ali prenesti informacije posredovanju posrednika.
Če se več kot en posrednik kaže na enega ali drugega položaja, posrednik vodi konkurenčno pogajanju, na katerem se lahko navedena cena, če je na voljo:
PosrednikiKdo je dosegel soglasje transakcije, zaostritev predpisanega postopka, je dolžan registrirati iz Maclerja, ki, preden ga registrira, izjavi pogoj za izdelavo transakcije v krogu.
Če posrednik, ki je razglasil položaj, ali posrednika, ki je pooblaščen, da se dogovori namesto vlagatelja, noče, da se prevzame ali registrira transakcijo pod pogoji, opredeljenimi v prijavi, se to šteje za zavrnitev, da se transakcija opravi na Navedeni pogoji se pripoznajo s kršitvijo trgovinskih pravil in se kaznujejo z globo.
Če prodajalec posrednika v času objave položaja blaga, na katerega se je obresti kaže, se ni odzval ali odsoten na krogu, nato pa se je pogajanja odložena. Da bi izboljšali učinkovitost izmenjave, se uporabljajo avtomatizacija in izmenjalni ponudniki.
Trenutno so naslednje funkcije avtomatizirane:
Borza je organizirana na določenem mestu, ki redno delujejo v skladu z uveljavljenimi pravili na veleprodajnem trgu, po katerem se trguje s cenami, določenimi na podlagi ponudbe in povpraševanja: blago; vrednostni papirji;
valuta. Izmenjava borze je razdeljena na blago, zaloge in valuto, čeprav je vsak od njih običajno (neobvezno) derivati \u200b\u200bin nekateri drugi vrednostni papirji se trguje. Poleg tega obstajajo specializirane terminske servisne izmenjave. Exchange Trade ima naslednje značilnosti: koncentriramo v velikih industrijskih in nakupovalnih centrih; se izvaja na določenih (zalogah) vrste blaga, nekatere vrednostne papirje in valute; izvajajo precej velike serije blaga, vrednostnih papirjev, valute; redno potekajo v Nekateri dnevi; pogodbe potekajo; za dobavo trgovanih sredstev v prihodnosti; ponudba je izvedena samoglasnike, to je, da obstajajo informacije o obsegu transakcij in cen; izvede z izmenjavo posrednikov za določena pravila.
Resolucija 20. februarja 1992 N 2384-1 o uvedbi zakonodaje Ruske federacije
"O izmenjavi blaga in izmenjavo" Zvezni zakon o spremembah zakona Ruske federacije "o blagovne menjalnice in izmenjavo trgovine" in posamezne zakonodaje
Izmenjava je organizirana v obliki neprofitne organizacije, tj. Njegova naloga ni ustvarjati dobička, ampak ustvarjanje najugodnejših pogojev za članstvo na področju borznih dejavnosti.
Najvišji upravljalni organ izmenjave je skupščina svojih članov, ki trdi in spremeni Listino izmenjave, izvoli upravne organe: Svet za izmenjavo, revizijska komisija za izmenjavo, upravljanje ali predsednik izmenjave, rešuje drugo Splošna vprašanja izmenjave.
Svet za izmenjavo rešuje vprašanja strateškega razvoja izmenjave, odobrava osnovne predpise izmenjave, vključno s pravili menjave menjave.
Izvedba izmenjave, ki jo vodi manager ali predsednik, vodi vse trenutne dejavnosti izmenjave (37).
Pravila trgovanja z menjavo (38) Ali je glavni regulativni dokument, ki ureja izmenjavo trgovanja. Opredeljujejo sestavo udeležencev v trgovini z borzami (običajno so to člani te izmenjave); čas in kraj izmenjave za vsako vrsto blaga blaga, ki se trguje s trgovino; Vrste dovoljenih delniških transakcij; Postopek za izvajanje izmenjave trgovanja, kot tudi registracijo in registracijo zapornikov med trgovanjem; Naročite ponudbe menjalnih cen; Vse vrste sankcij za različne vrste kršitev udeležencev trgovanja itd V nekaterih primerih so pravila izmenjave trgovine odobrena s strani zadevnih vladnih organov, ki se naložijo v obveznost spremljanja trgov menjalnega blaga in zunaj njega borze.
Organizacija trgovanja z izmenjavo
Trgovci z izmenjavo so običajno razdeljeni v dve kategoriji: posredniki in trgovci. Posrednik je posameznik ali organizacija, ki opravlja trgovinske operacije na borzi na navodilih naročnika, na svojih stroških in za njene posredniške storitve prejmejo komisijo prejemkov. Trgovci je posameznik ali organizacija, ki trguje na borzi iz svojega lastnega njegovega njegovega njegovega njegovega njegovega lastnega prometa. Običajno trgovec kupi zalogo blago, nato pa ga preprodaja na drugo stranko. Dohodek trgovca je sestavljen iz razlike med ceno prodaje blaga in njegovega nakupa.
Exchange Trading Pass v strogo določenem času in na določenem mestu za vsak izdelek izmenka na tej borzi. Vsak dan lahko trajajo nekaj ur ali le nekaj minut, da popravijo uradno delniško ceno. Vsaka izmenjava ima običajno velik borzni tečaj, v katerem so ustrezna spletna mesta ("jame") namenjena trgovini z ločenim izdelkom. Vendar pa se zgodi, da je več izmenjav vodil trgovanje v enem borznem menjalnici.
Izmenjava ponudb se lahko organizira na različne načine. Morda je javna dražba, ko se člani izmenjave zbirajo v trgovalni sobi in vodijo vice pogajanja. To je lahko trgovanje na telefonu, ko kupci dajo naročila posrednikom, in slednji so povezani z navedli trgovci tega trga ("Tržni števci"), ki se nenehno prodajajo in kupujejo ustreznega zalog izdelka.
Exchange Trading se lahko organizira v načinu elektronskega poslovanja, ko stranka ali njegov posrednik predloži vlogo za prodajo blaga zalog elektronskemu trgovalnemu sistemu, ki sama po sebi najde nasprotno stranko na transakciji. Sestoji samodejno.
Javne borze se lahko organizirajo tudi na različne načine. Exchange Trgovci lahko kričijo med pogajalsko ceno, ki jih ponuja ali uporabljajo določeno gestikulacijo s prsti in rokami. Če se število prodajalcev in kupcev zelo razlikuje, del uporablja mehanizem avkcijskega trgovanja, katerega bistvo je, da če so prodajalci več kot kupci, cena blaga se zmanjšuje, dokler njihovo število postane enaka, in če so kupci Več kot prodajalci, povišanja cen do enake enakosti.
Cikel borze se zaključi z izračuni na transakcijskem zaporniku med trgovanjem z menjavo. Izračuni se opravijo med člani izmenjave in med njimi in njihovimi strankami. Glavno mesto v organizaciji teh izračunov zaseda izračunano (klirinško) zbornico, ki služi tej izmenjavi in \u200b\u200bposlovne banke, v katerih so računi vseh udeležencev na trgu shranjeni.
Izmenjava transakcij
Transakcije, ki se sklenejo med menjalnim trgovanjem na borzah, se imenujejo borzne transakcije.
Exchange transakcije so razdeljene na dve glavni skupini. Denarnice so transakcije z rokom za njihovo izvedbo v enem ali dveh dneh. Vse druge transakcije se imenujejo nujno. Običajno se v zalogi praksa, nujne transakcije sklenejo za obdobje enega do več mesecev. Denarne transakcije prevladujejo na borzah in izmenjavah valut.
Nujne transakcije so transakcije na področju terminske izmenjave; Razdeljeni so na: trdno (ali preprosto), tj. Obvezno za izvršitev v predpisanem roku v prihodnosti, in pogojne transakcije (druga imena - transakcije z nagrado, opcijami), pod katerimi je eden od udeležencev transakcije za transakcijo Za njega ima pravico, da izberejo - izvršitev dogovora ali ga zavrne.
Transakcije se lahko sklenejo na pogojih za zagotovitev jamstva za izvajanje transakcije z deponiranjem ene od strank. Kupec lahko izpolni svoje denarne obveznosti na transakciji na račun lastnih sredstev, torej delno in na račun izposojenih sredstev (bančna posojila).
Udeleženci na zalogi
Med izmenjavo trgovanja v operacijskem prostoru, udeleženci tega trgovanja, osebje izmenjave, skupina oseb, ki nadzorujejo menjavo trgovanje, pa tudi osebe, katerih prisotnost dovoljuje izmenski odbor.
Glavni udeleženci na zalogi so:
Posredniki- borze ali njihovi predstavniki, ki vstopajo na izmenjalne transakcije v imenu strank za prejemke Komisije.
Trgovci- borze, ki sklenejo delniške transakcije v svojem imenu in na lastne stroške, včasih delujejo kot posredniki, vendar se glavni prihodki oblikujejo zaradi razlike med prodajno in nakupno ceno blaga.
Exchange Speculators.- borze, ki se ne zanimajo za upoštevni denarni trg, temveč se ukvarjajo z ljudmi s terminskimi pogodbami v upanju na dobiček zaradi pravilne napovedi cen.
Makners.- nositi trgovino z blagom v določenem razdelku.
Maclerjevi pomočniki - Končajte zaključek transakcij v svojem razdelku.
Urark - Izvedite različne dolžnosti v trgovalni sobi borze.
Na odprtih borzah so transakcije upravičene do članov izmenjave (posredniki, trgovci) in njihovi predstavniki ter enkratnih in rednih obiskovalcev.
Enkratni obiskovalci izmenjave trgovanj so upravičeni do transakcij samo za pravo blago, v svojem imenu in na lastne stroške. To najprej pomeni, da lahko stranka deluje kot začasni posrednik za izmenjavo in da posredniki na odprtih borzah nimajo monopola o sodelovanju na dražbi. Enkratni obiskovalci so razdeljeni v dve kategoriji: predstavniki pooblaščencev pravnih oseb in posameznikov. V skladu s prvim, vsi razumejo proxy organizacij in institucij ali ima pravico, da jih predloži brez pooblastila, tj. Zaposlenih teh institucij, ne glede na pisarno. Drugi vključuje posamezne podjetnike, ki delujejo brez oblikovanja pravne osebe, ali lastnikov podjetij, ki samostojno opravljajo trgovinske operacije. Ne glede na pripadnost določeni kategoriji, so dolžni po plačilu zbiranja vnosa in registracijo sprejema v menjavo izmenjavo, da bi potrdili svojo plačilno sposobnost in pravico do zaključka transakcij, ki predstavljajo ustrezne dokumente (pooblastilo ali potrdilo o registraciji). V odsotnosti teh, lahko ostanejo v trgovalni sobi brez pravice do transakcij ali dobili denar nazaj.
Stalni obiskovalci - posredniška podjetja ali samostojni posredniki, ki opravljajo mediacijo. Ne sodelujejo pri oblikovanju odobrenega kapitala in upravljanja borze. Stalni obiskovalci uporabljajo storitve izmenjave in so dolžni dati pristojbino za pravico do sodelovanja pri trgovanju z borzami v znesku, ki ga opredeljuje ustrezni organ za menjavo. Zagotavljanje stalnega obiskovalca udeležbe v trgovanju z izmenjavo več kot tri leta ni dovoljeno. Število rednih obiskovalcev ne sme presegati 30% celotnega člana izmenjave.
Na zaprtih borzah so upravičeni samo člani izmenjave in njihovi predstavniki.
Eden od glavnih udeležencev izmenjave je posrednik, ki ima pravico:
Nakup ali prodaja delniških proizvodov v skladu z naročilom stranke;
Sprememba cene in količine blaga, predlagane za prodajo;
Uporabite informacije o izdelkih, izdanih za trgovanje;
Uporabljajo storitve, ki jih zagotavlja borza;
Organizacija menjave izmenjave
Udeleženci trgovanja na borzi:
1) člani izmenjave;
2) obiskovalci trgovanja z blagom.
Stalni obiskovalci ne sodelujejo pri oblikovanju odobrenega kapitala in upravljanja borze. Za udeležbo na trgovanju s borzami so pristojbine. Pravica do sodelovanja v trgovanju je predvidena za obdobje največ treh let. Njihova številka ne sme presegati 30% skupnega števila poslovnih članov.
Enkratni obiskovalci se ukvarjajo le z dejanskim izdelkom, v svojem imenu in na lastne stroške.
1) Posredniki - Zakon:
v imenu stranke in na svojih stroških;
v imenu stranke in na lastne stroške;
v svojem imenu in na račun stranke;
2) Trgovci - Delujejo v svojem imenu in na lastne stroške, da bi naknadni proizvodi za nadaljnjo prodajo na borzi.
Vrste borznih posrednikov:
1) Posredniška družba (neodvisna pravna oseba);
2) Posredniška pisarna (podružnica borznoposredniške družbe);
3) Neodvisni posrednik (posamezni podjetnik).
Exchange Transages se zaključijo le prek borznih posrednikov, ki vodijo evidence zapornikov in shranjevanje informacij o njih pet let. Edina izjema je transakcije z dejanskim proizvodom (na voljo na borzi), da lahko udeleženci trgovanja na borzi sklenejo v svojem imenu. Toda tuji pravni subjekti in posamezniki sodelujejo v trgovini le prek posrednikov borze, vključno s zaključkom transakcij z dejanskim blagom.
Posredniki je treba razlikovati od borznih posrednikov, ki so zaposleni v izmenjavi, njihove dejavnosti so določene z opisi delovnih mest in niso upravičeni do transakcij zase ali za stranke.
Po drugi strani pa se trgovci lahko opišejo v določenem smislu kot naselitve "špekulanti", ker V trgovini zalog predstavljajo samo lastne interese. V trgovskem prometu ne prevlada mediacije, ampak neodvisna trgovina z namenom prodaje izdelkov.
Exchange Transagment je registrirani sporazum o izmenjavi, ki jih je udeleženci na delniški trgovini sklenil v zvezi s storitvijo zalog med trgovanjem z menjavo. Exchange transakcije niso nikoli storjene v imenu izmenjave, zato je odgovornost za neuspeh ali nepravilno izvrševanje izmenjave transakcije nosi stran transakcije, ne pa borzo ali borzni mediator.
Izmenjano blago ni iz prehoda izdelka določene vrste in kakovosti, vključno s standardno pogodbo ali prodajnim računom. Izmenjava blaga ne more biti nepremičnine in predmete intelektualne lastnine.
Ker se borza obravnava tudi razstava o blagu, je lahko predmet borzne transakcije "izdelek na poti". Ni ovir za obravnavo predmeta transakcije z boršči in "blago na zalogi". Zato so lahko certifikati za naselitev, ki potrjujejo pravice lastnika o prejemanju blaga iz skladišča, cena delnice. Skladiščni certifikati, pa tudi zaveze, imajo dvojno pravno naravo, saj so hkrati in kovantarne dokumente in vrednostne papirje (čl. Umetnost. 912 - 917 civilnega zakonika Ruske federacije).
Na primer, v pravilih centralne borze Moskve, kjer obstajajo oddelki blaga, je možno trgovati z nakupnimi nalogi (zavarovanje del dvojnega skladišča) za blago.
Enostavne delniške transakcije se imenujejo tudi posnetke. "Takojšnja" izvršitev na njih pomeni kratko obdobje med zaključkom in izvrševanjem transakcije, praviloma, ne več kot 14 koledarskih dni.
Posredovanje, terminske pogodbe in neobvezne transakcije tvorijo skupino nujnih transakcij, imenovanih izvedeni finančni instrumenti ali izpeljani instrumenti.
4. Organizacija menjave izmenjave
Ob upoštevanju organizacijske gradnje blagovne menjave in njenih posredniških pisarn se bomo ustavili dejansko na procesu trgovanja z blagom.
V skladu z zakonodajo Ruske federacije "o blagovni menjalnici in menjalnice" s strani udeležencev na področju delniške trgovine so: člani borze (borzni posredniki), trajni in enkratna obiskovalci in zaposleni na borzi.
Zaposleni v borzi so prepovedani sodelujejo pri založnih transakcijah in ustvarjajo lastna posredniška podjetja, kot tudi uporabljajo uradne informacije v svojih lastnih interesih. S svojo pomočjo se izvede menjava in v pravilih menjave izmenjave določa seznam zaposlenih, ki so lahko prisotni v trgovalnim prostoru za običajnega pomena ponudb in zaključka transakcij.
Obiskovalci so pravni ali posamezniki, ki niso člani izmenjave, vendar so upravičeni do transakcij v okviru sestavnih dokumentov izmenjave. (Ne sodelujejo pri odobrenem kapitalu in upravljanju borze.)
Obiskovalci trgovanja s borzami so lahko trajni in enkratna.
Stalni obiskovalci (posredniška podjetja, posredniška pisarna ali neodvisni posredniki) uporabljajo storitve izmenjave in so dolžna dati pristojbino za pravico do sodelovanja pri trgovanju z borzami v znesku, ki ga določi ustrezni organ za menjavo. Takšna pravica do stalnega obiskovalca je predvidena za obdobje treh let. Število rednih obiskovalcev ne sme presegati 30% skupnega števila poslovnih članov.
Enkratni obiskovalci so upravičeni do transakcij samo za pravno blago v svojem imenu in na lastne stroške.
Glavni dokument, ki ureja organizacijo menjalnega trgovanja, je pravila izmenjave trgovanja. Opredeliti jih je treba: postopek za izvajanje izmenjave, vrste delniških transakcij; Imena oddelkov blaga; Seznam glavnih strukturnih oddelkov izmenjave; Postopek obveščanja udeležencev v zalogi trgovine na prihajajoče trgovanje z borzami; Postopek za registracijo in obračunavanje izmenjalnih transakcij, odredba kotacije cen menjalnega blaga; Postopek obveščanja udeležencev na delniški trgovini na založnih transakcijah v predhodnem trgovanju, vključno s cenami borznih poslov in citate cen delnic; Postopek za obveščanje udeležencev na dražbi na blagovnih trgih in tržnih pogojih menjalnega blaga; Postopek vzajemnih naselij članov izmenjave in drugih ponudnikov pri sklepanju delniških transakcij; Ukrepi za nadzor postopka oblikovanja cen na borzi, da bi preprečili močno povečanje ali nižje ravni cen, umetnih precenjenih ali nižjih cen, dogovarjanja ali širjenja lažnih govoric, da bi vplivale na cene; Ukrepi, ki so v skladu z udeleženci na dražbi dražb državnih organov in upravljanja o vprašanjih, povezanih z dejavnostmi izmenjave, pa tudi izmenski dokumenti in odločitve organov za izmenjavo;
seznam kršitev, za katere se zaloge zaračunajo globe od ponudnikov, pa tudi velikost glob in postopek za razveljavitev;
zneski odbitkov, pristojbin, tarif in drugih plačil ter postopek za razveljavitev izmenjave.
Zakonodaja predvideva naslednja jamstva v zalogi: jamstva za zagon, terminske pogodbe in neobvezne ponudbe in jamstva za proste cene. Jamstva za proste cene v trgovini zalog so izražene v nadaljevanju.
Exchange ima pravico do neodvisnega in svobodnega okolja:
odbitki v korist izmenjave od komisij, ki jih je prejel posrednike izmenjave;
pristojbine, tarife in druga plačila, zadolžena za izmenjavo svojih udeležencev za storitve, ki jih zagotavlja borza;
globe, zadolžene za kršenje notranjih regulativnih dokumentov izmenjave.
Borza je prepovedana namestiti:
ravneh in cenovne omejitve za borzno blago v delniški trgovini;
dimenzije nadomestila, ki se zaračunavajo z izmenjavo posrednikov za mediacijo na borznih transakcijah.
Garancije za zagon prihodnjih, terminskih pogodb in neobveznih transakcij se izvajajo v obvezni organizaciji poravnave storitev z vzpostavitvijo poravnalnih institucij (klirinški centri). Čistilni centri se lahko ustvarijo kot neodvisna organizacija organizacije, ali pa bo izmenjava sklenila sporazum z banko ali kreditno institucijo o organizaciji klirinške službe.
Pojdite na tehnologijo trgovanja z menjavo.
Nekaj \u200b\u200bur pred začetkom ponudnika ali na vhodu v trgovinsko sobo, vsak posrednik prejme menjalni bilten z informacijami, ki so potrebne za to (čas izdaje Biltena na vsaki izmenjavi posebej).
Nato pred začetkom trgovanja se lahko izvede dražba odjemalskih aplikacij, ki so bila posneta neposredno na borzi (mnogi od njih so po telefonu). Ta postopek traja približno 15 minut. Diagram dražbe je naslednji. Posebni borzni posrednik, ki vodi takšne dražbe, napoveduje: "Zadruga bo kupila stekleno okno z debelino 5-6 mm po ceni 25 rubljev. na m 2. Kdo kupi aplikacijo? "
Naprej pride dražba na strani posrednikov izmenjave, seveda, če je aplikacija zanimiva, donosna. Hkrati se posrednik iz njegovega žepa plača za prejemanje aplikacije, tj. Denar. Če je aplikacija, ki jo kupi posrednik, ponaredek, potem borza vrne svoj denar za posrednika.
Na splošno lahko stranke razdelijo na tri skupine:
1) redne stranke (najbolj dragocene za posredniški del); 2) Začasne stranke, vključno z enim samim, ki jih po posredniku najdejo sami (manj dragocen del, poveča stopnjo tveganja; potrebno je, da si prizadevajo za donosne in zanesljive stranke, da bi trajno); 3) začasne, naključne stranke, ki se pritožijo na borzo in avkcijo aplikacij, "prejeti" s posrednikom od nekoga (največje tveganje; posrednik mora imeti pridih, izkušnje in shranjevanje informacij o takšnih potencialnih kupcih - njihove vrste; Tipični predstavniki - vnaprej).
Poenostavljeni diagram bloka dela posredovalnega urada na določeni nalogi ločenega odjemalca je predstavljen na sl. Štiri.
Sl.4. Shema izvršitve posredniškega urada stranke stranke.
Legenda:
Posrednik zahteva, da stranka plača določen znesek gotovine, in iz neznanih borz strank - bančna garancija (običajno 10% depozit);posrednik opravlja posel v menjalni obroč;
posrednik prejme odgovor iz sedanje registracijske komore;
Stranka zapusti pogodbo in podpisan moteč kupon vrne posrednika, da potrdi pravilnost svojih navodil;| |
Trgovina se izvaja v trgovalni dvorani izmenjave, ki je razdeljena na oddelke, ali jame na borzi terminologijo, specializirano za prodajo katerega koli izdelka. Zaradi dejstva, da trenutno na večini borza, se trgovanje izvede na več blaga naenkrat, potem pa je praviloma ločena dvorana ali soba dodeljena vsakemu od njih ali v eni veliki dvorani, sedeži ki so na nižji ravni, Paul Hall. Lokacija, kjer se posel imenuje založniški obroč, jama, tla ali obroč.
Na trgovski menjavi Chicago se trgovanje s terminskimi pogodbami izvaja v sedmih jam različnih velikosti. Najbolj obsežna jama je namenjena trgovini z sojino zrna, poleg tega pa obstajajo jame trgovanja z drugo blago: pšenica, koruza, oves, sojino olje in moko, rž. Vsaka jama je sestavljena iz več korakov različnih višin, ki se spuščajo na raven trgovalne dvorane (kot so mesta okoli cirkuske arene). Zgornji korak zasedajo zaposleni v izmenjavah, ki morajo slediti spremembam cen in poročajo na Center za kotacijo. Slednje izraža ustrezne informacije o celotni borzi in drugih borzah po vsem svetu. Poleg tega se gibanje cen med trgovanjem odraža v posebnih ploščah. Posredniki zavzemajo naknadno (po zgornji) fazi glede na kraj dobave. Posredniki s kasnejšimi meseci dostave zavzemajo nižje korake, z bližnjimi meseci dostave - zgornji koraki (bližje telefonom).
Na londonske borzne kovine se ponujajo ponudbe v veliki dvorani, v središču, od katerih obstajajo štiri klopi, ki tvorijo obroč. Vsaka klop je zasnovan za 10 mest za posrednike. Tu je Tribune, kjer se sekretar izmenjave sedi med sejo. Pod podijem je postavljen poseben pregled z električnimi žarnicami različnih barv (barva običajno ustreza določenim vrstam kovin).
Organizacija dela posredniških pisarn in posrednikov med dražbo se odraža na sliki.5.
Sl.5. Delovni posredniki med trgovanjem. Posredniki v stoletnem obroču. Pomočnik posrednikov v stiku s strankami.
Kot lahko vidimo, med trgovanjem, posredniki, ki so vložili vloge za udeležbo v transakcijah, se nahajajo v menjalni obroč, kjer pod vodstvom vodilnega trgovanja višjega posrednika sklenejo transakcije.
Preglejte vsebino trgovanja. Posredniki vnaprej pridejo v trgovinsko dvorano. Praviloma, 5-10 minut pred začetkom trgovanja, jih je toleranca v nakupovalni sobi konča. O začetku trgovanja Zvok zvonca ali Gonga. Višji posrednik, vodilna dražba, napoveduje začetek ponudbe in vabi posrednike, da se približujejo oddelku. Naročilo in zaporedje trgovanja v skladu z informacijami, objavljenimi v trgovinskem in informacijskem biltenu, ki razlagajo posrednike. Hkrati ALD dražba napoveduje predlog za prodajo blaga v vrstnem redu svoje lokacije v biltenu v skladu z blagovno skupino, njenim krajem pri razvrščanju blaga in zaporedne številke. Prodajalec posrednika, katerega predlog je napovedal svinca, potrjuje svojo prisotnost v trgovalni sobi z dvigom desno roko (indeksni prst dvignjen, palma zaprt) in prihaja na stopnička. Če je prodajalec posrednika odsoten na dražbi, se njegova uporaba odstranjena iz prodaje, kazni pa se uporabljajo zanj. Dobra velikost se pogaja v pravilih trgovanja z menjavo, in ima lahko drugačno vrednost na različnih izmenjavah (na primer, da je enaka velikosti pristojbine za registracijo na predlagani transakciji). Kazni se lahko poostrijo glede na posrednike, ki so dovoljene ponavljajoče (ponavljajoče se) neizgled.
Po najstarejšem posredniku, ki je vodil ponudbe, je objavil številko izdelka, se ustavi, med katerimi posredniki naredijo svoje predloge. Posredniki zainteresirani za nakup tega izdelka Postavite pojasnilo vprašanj prodajalcu posrednika. Začne trgovati. Hkrati pa lahko ponudijo ceno, kot tudi druge pogoje, pod katerimi so pripravljeni kupiti blago.
Cene se izvajajo v skladu z znanimi pravili. Torej, ko je nakup prepovedan, da pokličete ceno pod tistim, ki je bila predlagana prej. Po drugi strani pa prodajalcu ne bi smela povečati tudi prodajalcu v primerjavi s predlaganim. Cena se lahko imenuje na dva načina: javna trgovina z glasom in tako imenovano trgovino z duhom. V primeru javne trgovine je cena predpisana s kričanjem. Ta tradicija gleda na prvi pogled arhaic, vendar uspešno obstaja, podpira tržno vzdušje. Zmaga tisto, ki glasno kriči. Poleg tega je dodaten signalni sistem. Cena je označena s prsti: navpično stoječe prste ustrezajo številk od enega do petih, vodoravno spuščenih prstov - od šest do devet, stisnjena pest označuje nič. Broker-kupec ali posrednik-prodajalec blaga se razlikuje po dlani roke, raztegnjena naprej: Palm, ki se sooča z lastnikom - želja po nakupu; Palm se sooča z lastnikom - želja po prodaji.
Trgovina z javnostjo temelji na načelih dvojne dražbe pri povečevanju predlogov kupcev pri zmanjševanju predlogov. Z naključjem cen kupčevih ponudb in prodajalec je dogovor. Vsak zapornik je javno registriran in sporočen javnosti prek tiska in komunikacijskih kanalov. Trgovina z ljudmi, ki se šepeta, ima omejeno distribucijo v državah jugovzhodne Azije in na Japonskem.
Nedavno se metode e-trgovine vse bolj porazdelijo. Člani članstva menjave se prejemajo po telefonu in telekomasih o nakupu (prodaja) blaga, ki jih je mogoče dopolniti z drugimi informacijami (minimalna in najvišja cena, število pogodb za prodajo in nakup, odstranjevanje zamenjave pogodbe). Naročilo je pritrjeno do časa prihoda, nato pa vstopi v "jamo" posredniku s pomočjo klica. "Yama" vključuje več odsekov, ki se razlikujejo mesec v letu, na katerega se na ta izdelek zaključijo transakcije. Posrednik prodajalca, poslušanje predlogov, izbere najprimernejšo možnost. Če prodajalec posrednika ni bil zainteresiran za prejete predloge, obvesti vodilno trgovanje. Slednji napoveduje trgovanje o predlaganem izdelku. V primeru soglasja k prodaji blaga na trenutno, ki ga je predlagal posrednik-kupca, posrednik-prodajalec dvigne roko z dlan do kupca in napoveduje: "PRODANO". Posrednik kupca potrjuje njegovo soglasje za pridobitev blaga, ki dviguje palmo podolgovati z roko in razglasi: "Kupim". Po tem je transakcija predmet registracije.
Če je bilo blago razglašeno in na strani kupcev posrednikov niso prejeli predlogov za nakup, voditelja obvesti o odstranitvi tega izdelka iz ponudbe, nato pa napoveduje zaporedna številka naslednjega elementa. Opozoriti je treba, da je čas, dodeljen za vsako vrsto izdelka, zelo kratek in nadzorovan z vodilnim trgovanjem. Ponavadi ne presega 2-3 minut.
Trgovni dan je razdeljen s 4-5 obdobji, trajanje 50 minut. Po vsakem obdobju je razglašeno 10-minutni odmor.
Po zaključku transakcije posrednik uvaja kodno številko svojega kolega za posebno obliko, čas sklenitve transakcije, mesec dostave, cene in količine blaga. Te informacije takoj vstopijo v računalniški računovodski sistem, kot tudi tiste, ki so prisotne v "jami" izmenjave izmenjave. Informacije o ceni vstopajo poseben pregled trgovinske dvorane izmenjave in izmenjavo informacijskih podjetij, po katerem se vpiše v informacijsko banko podatkov.
Če želite registrirati transakcijo, posrednik-prodajalec in kupčeva posrednik pristopiti snemalnik, ki vstopi v dogovorjene pogoje transakcije v štetju "dogovorjenih" aplikacij za prodajo, po kateri zapolnijo registracijsko kartico. Potem partnerji postavljajo podpise na obeh primerih registracijske kartice. En izvod njegovega primera ostaja v sodnem tajniku, drugi pa - prodajalec prodajalca za računovodstvo za njegovo prodajo. Posrednik kupca opravi informacije o registrirani transakciji v njegovem prenosnem računalniku (številka registracijske kartice, čas, posrednik prodajalca, izdelek, količina, cena itd.).
Od trenutka registracije se šteje, da je obravnavana obravnava, je zakonita in se lahko zaključi na predpisan način.
Dokumentarna registracija vseh transakcij, sklenjenih med trgovanjem, se opravi na isti dan v uradu za registracijo transakcij (BRS) po urni prekinitvi na koncu trgovanja.
Pri izmenjavi transaksa mora imeti prodajalec posrednika primer okrašene registracijske kartice, sporazum, ki potrjuje pravi posrednik za prodajo blaga v imenu stranke pod pogoji, določenimi v pogodbi. Posrednik kupca mora predložiti pogodbo, ki potrjuje pravega posrednika za nakup blaga v imenu stranke pod pogoji, določenimi v obravnavi Pogodbe. Posretaristi, ki opravljajo transakcije v imenu svojih posredniških pisarn, veljajo na podlagi pooblastil, ki so shranjeni na borzi.
Posrednik prodajalec in posrednik-kupec s pomočjo urada za registracijo transakcij (BRS) izvede končno usklajevanje pogojev borznega posla. Po tem, je izmenjavo transakcija podpisana s posredniki, registrirane in dodeljene na pečat izmenjave. Exchange Transmument je sestavljen v petih izvodih. Dve kopiji okrašene borze prejemajo posrednike, ki sta podpisali transakcijo. Peta kopija borze s kopijami pogodb ostaja in je shranjena na borzi. Obstajajo primeri, ko eden od posrednikov zavrne ureditev borze. Takšni ukrepi se štejejo za kršitve trgovinskih pravil in so predmet sankcij.
Integralna in zelo pomembna funkcija blagovne menjave je ponudba cen, ki jo izvaja posebni oddelek ali komisija. Njegov predsednik je običajno eden od članov borznega odbora (Svet). Ta komisija na koncu zbiranja borze zabeleži zaloge zalog zadnjo dan in organizira njihovo replikacijo.
Navedba je dokaj razširjena koncept, ki vključuje vzpostavitev deležev in drugih vrednostnih papirjev na borzi; O določitvi valutne obreznosti ali vrednosti te valute in tujih valut. Za komercialno izmenjavo je ponudba identifikacija in fiksacija tržnih cen, ki so se razvila med trgovanjem z borščino. Predpogoj za uspešno ponudbo je precej veliko popolnih transakcij. Praksa sodobnega trgovanja z blagom v državi danes ne daje takšnega stanja. In to naredi zelo neučinkovito določanje cen.
Metoda izvajanja ponudbe je odvisna od števila transakcij: 1) relativno majhna prodaja in število transakcij; 2) Velika in redna prodaja, veliko število transakcij. Prva možnost je značilna za trenutno stanje ruskega gospodarstva, pa tudi za dejavnosti izmenjave leta 1921-1926. Ločene vrste blaga je bilo prodanih med dnevom omejeno število krat. Zato informacije o dejanskih cenah transakcij niso dovolj za uresničitev cene. V zvezi s tem so strokovnjaki iz neodvisnih organizacij in podjetij tretje stranke vključeni v delo oddelka za kotacijo. Analiza aplikacij strank posredniških uradov, vključno s takimi informacijami kot sestavo prodajalcev in kupcev, ki jih ponujajo cene z izračunom cen prodajalcev in cen kupcev. Hkrati se naloga oddelka ponudbe v tem primeru zmanjša na opredelitev verjetne cene, ob upoštevanju dejanskih cen in drugih zgoraj navedenih dejavnikov in podatkov. Citati se evidentirajo v posebnem menjalni bilteni, ki odraža informacije, kot so ime izdelka, merska enota, tipična količina serij, največje in minimalne cene kupcev, prodajalec, transakcije, referenčne cene in tržno razpoloženje. Exchange Newsletter redno (dnevno) je objavljen do začetka dneva izmenjave ponudb in se zdi, da so vsi njihovi udeleženci. Exchange Newsletter lahko prejmejo z naročnino in ne člani borze. Njihova prodaja je vir dohodka izmenjave.
Stanje trga, tržnih pogojev za vsak citirani izdelek ali blagovna skupina je odvisno od interakcije oskrbe in oskrbe, dinamike cen, števila transakcij. Stanje trga je izraženo s posebnimi pogoji (tabela 5).
Tabela 6. Primeri izrazov, ki označujejo stanje trga, ki se uporabljajo na borzah v 20-ih
Cene narekovajev je mogoče namestiti za vsak izdelek, ki je odvisen od velikosti serije prodanega blaga, po naravi cene, v času transakcije in tako naprej. Odvisno od velikosti serije prodanih cen je lahko drugačna Če obstajajo redne transakcije v več skupinah tega blaga v velikosti stranke. To pomeni nekaj trenutkov: izjema od kotacij manjših strank v velikosti (vzpostavitev minimalne serije prodanega blaga); Razporeditev več skupin strank istega izdelka (blagovne skupine) in opredelitev za njih se razlikujejo glede na cene. Praviloma je cena enote blaga v velikih transakcijah (stranke) nižja kot z relativno manjšimi strankami.
Z naravo cene se lahko ponujajo ponudbe razdelijo na naslednje vrste: cene zapornikov, cene kupcev, cene prodajalcev.
V času izdelave transakcij se cene dodelijo v času odpiranja izmenjave, cene na sredini seje delnic, cene v času izmenjave so zaprte. Navedba lahko predstavlja tehtano povprečno ceno za drugačno časovno obdobje (teden, dan in celo eno uro delovanja izmenjave).
Kotirajo se samo tisti izdelki, ki se nenehno ponujajo in se prodajajo. To pomeni, da je število blaga, ki se odraža v Biltenu breza, relativno majhno. To velja ne samo za domačo borzo, ampak tudi za moderno prihodnost izmenjavo na svetu. Ta blago, za katerega se transakcije ne izvajajo dolgo časa, je treba izključiti iz postopka kotacije. Predpogoj je upoštevati skladnost z menjalni standard, ki je ustanovljen z vidika stopnje širitve (agregacija) blaga (blagovnih skupin): posamezne (posamezne) in skupine s skupnimi tehničnimi značilnostmi.
V procesu kotacij se upoštevajo tudi pogoji za izračun transakcij: za realni (gotovinski) izdelek in za izraz (terminske transakcije), kot tudi franking pogoje. Današnji trgi Rusije se ukvarjajo z različnimi izdelki. Glavna vrsta cen Franco je francosko-skladišče prodajalca, ali "samopodoba". Ker je število transakcij na ločenem proizvodu majhno in do sedaj na domačih blagovnih izmenjavah ni blaga za borzno blago, kotacija se spremeni v pripravo seznama blaga z navedbo prodajnih cen in obsegom prodaje. Te cene, kot tudi kotacijske cene, vpisane na borle, delujejo kot reference za stranke in člane borze. Zato, na ruske komercialne izmenjave, se Exchange Newsletter imenuje informacije o izdanem blaga.
Transakcije; - registracija transakcij; - nadzor izvajanja pogodbenih obveznosti obeh pogodbenic; - Pregled strank blaga, ki vstopa na borzo. Komercialne izmenjave so v svojem razvoju opravile več korakov od veleprodajnega trga, kjer se transakcije izvajajo z gotovinskimi serijami blaga na sodobni terminski trg. Trgovinska pravila za pogodbene pogodbene pogodbe Odprte možnosti: Za prodajalca ...
Dejavnosti blagovne izmenjavi borze so upravičene do sklenitve iz svojega lastnega stanja sodelovanja s tujimi pravnimi osebami in posamezniki v okviru pravic, ki jih je podelil "na področju blagovne menjave in menjave" in drugih dejanj zakonodaje, vključno z zaključkom uvoza Sporazumi, namenjeni dejavnostim izvajanja, brez pravice do postavitve teh ...
Trg z organiziranjem in urejanjem borz, ki se izvajajo v obliki javnih trgovcev samoglasnika, ki se izvajajo na vnaprej določenem mestu, in v določenem času na pravilih, ki jih je določila. 2. Blagovna menjava ima lahko podružnice in druge ločene oddelke, določene v skladu z zakonom. Člen 3. Področja dejavnosti borze borze je upravičena do izvajanja ...
Cena je na voljo na preglednici trgovalne dvorane izmenjave in se prenese tudi na druge izmenjave in izmenjavo informacijskih podjetij. 2. Uradi za make in posredniške posredovanja Ker so izmenjave blaga, se izmenjujejo glavni akterji - to so menjalni posredniki in posredniki. Problem Macreoriata - zagotavljanje menjave izmenjave v Exchange Railway Macler - Mediator, ki izvaja ...
