A fundamentális elemzés számos olyan módszert jelent, amellyel pénzügyi és termelési mutatók elemzése alapján megjósolható egy vállalat piaci (készlet)értéke és az árfolyamok mozgása.
Az alapvető tényezők jelentős hatást gyakorolnak, de nem 100% garancia kívánt változást idézetek. Pozíciónyitás előtt tanulmányozni kell a piacon jelenlévő trendeket, és csak ezt követően kell döntést hozni arról, hogy milyen irányban nyitunk pozíciót. Amikor dolgozik pénzügyi piacok kétféle elemzést alkalmaznak - technikai és alapvető. Mindkét típusú elemzés megpróbálja megjósolni a jövőt az idézőjelek mozgásával kapcsolatban. A különbség köztük az, hogy a fundamentális elemzés a piacot inkább a gazdaság működése, mint maga a piac működése (technikai elemzés) felől nézi.
A fundamentális piacelemzés iskolája az alkalmazott fejlődésével jött létre közgazdaságtan. Alapjául a társadalom makrogazdasági életével kapcsolatos ismereteket és annak az egyes áruk árának dinamikájára gyakorolt hatását vette alapul. a fő feladat fundamentális elemzési iskolák - új árdinamikai trendek kialakítására és előrejelzésére, ezért a fundamentális elemzés célja az elemzés és az előrejelzés alapvető tényezőkés hatásuk az árak trenddinamikájára.
Stratégiai befektetők végeznek hosszú távú befektetés munkájuk során a fundamentális elemzésre helyezik a hangsúlyt, bár hiányolják a rövid távú technikai áringadozásokat.
Árfolyam - árajánlat) pénzegység egy ország, egy másik ország pénznemében kifejezve, értékes fémek, értékpapírok.
Ilyen típusú árfolyamok léteznek:
1) a szabályozás módja szerint:
2) piactípusok szerint:
Külsőleg az árfolyam az egyik valuta másikra való átváltási együtthatójaként jelenik meg a csere résztvevői számára, amelyet a kereslet és kínálat aránya határoz meg. devizapiacon. Az árfolyam költségalapja azonban a devizák vásárlóereje, amely az áruk, szolgáltatások, befektetések átlagos országos árszintjét fejezi ki. Ez a gazdasági kategória az árutermelés velejárója, és kifejezi termelési viszonyok a termelők és a világpiac között. Mivel az érték a gazdasági feltételek átfogó kifejezése árutermelés, akkor a különböző országok nemzeti pénzegységeinek összehasonlíthatósága a termelés és a csere folyamatában kialakuló értékviszonyon alapul. Az áruk és szolgáltatások előállítói és vásárlói az árfolyamot használják a nemzeti árak összehasonlítására más országok áraival. Az összehasonlítás eredményeként kiderül, hogy az adott országban bármely termelés fejlesztése, illetve a külföldi befektetések milyen jövedelmezőségi fokot mutatnak. Bárhogyan is torzul az értéktörvény működése, az árfolyam ki van téve annak hatásának, kifejezi a nemzet- és világgazdaság viszonyát, ahol a valuták reálárfolyam-aránya megnyilvánul.
Az áruk világpiaci értékesítése során a termék nemzeti munka nemzetközi értékmérő alapján nyilvános elismerésben részesül. Az árfolyam tehát a világgazdaságon belüli abszolút árucserét közvetíti. Az árfolyam költségalapja abból adódik, hogy a világpiaci árak alapjául szolgáló nemzetközi termelési ár a országos árak termelés olyan országokban, amelyek a világpiac fő áruszállítói.
Az árfolyam a következőkhöz szükséges:
A névleges meghatározásának mechanizmusa árfolyam a devizapiacon az állami részvétel szabályozott része, és árfolyamrendszernek nevezik. Léteznek adminisztratív és piaci árfolyamrendszerek.
Adminisztrációs módárfolyamok többes számban jelenik meg, azaz. szerint a valuták differenciált árfolyamainak jelenléte különböző típusok műveletek, árucsoportok és régiók. Az adminisztratív rendszert stabilizációs intézkedésként alkalmazzák a gazdasági válsággal összefüggésben az infláció csökkentésére és a felhalmozásra arany- és devizatartalékok. Az adminisztratív rendszer bevezetése átmeneti lépés a normalizálás felé gazdasági helyzet az országban és áttérés oda piaci feltételekárfolyamképzés. Ez alatt az első alkalom, hogy ilyen rendszert alkalmaztak gazdasági válság 1929-1933 az arany-monometalizmus eltörlése után.
Piaci mód A tanfolyam kialakítása három típusra oszlik:
Mint minden ár, az árfolyam is eltér a költségalaptól - a devizák vásárlóerejétől - a valuta kereslet-kínálatának hatására. Az ilyen kereslet és kínálat aránya számos tényezőtől függ. Az árfolyam többtényezős jellege tükrözi az árfolyam másokhoz való viszonyát gazdasági kategóriák- költség, ár, pénz, kamat, fizetési mérleg stb. Sőt, ezek és a jelölés, mint döntő tényező, bonyolult összefonódása. Köztük a következők.
Bevezetés………………………………………………………………………….…3
1. Az árfolyam fogalma……………………………………………………………………………….
1.1 Az árfolyam fogalma és besorolása………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
1.2 Árfolyamrendszerek……………………………………………………………8
2. Az árfolyamot befolyásoló tényezők………………………………………..12
2.1 Szerkezeti tényezők……………………………………………..………..12
2.2 Piaci tényezők……………………………………………..……16
3. Az árfolyam, mint a makrogazdasági szabályozás eszköze...22
Következtetés ………………………………………………………………………….32
Felhasznált források listája………………………………………….…34
BEVEZETÉS
Fejlődés külsőleg gazdasági kapcsolatok igényel speciális szerszám, amelyen keresztül fellépő entitások nemzetközi piac, szoros kapcsolatot tudtak fenntartani egymással pénzügyi interakció. Ilyen eszköz a devizaváltásra irányuló banki műveletek. A rendszer legfontosabb eleme banki műveletek devizával az árfolyam, mert a nemzetközi gazdasági kapcsolatok fejlesztése megköveteli a különböző országok valutáinak költségarányának mérését.
A szoros fejlesztésével nemzetközi együttműködésélesen felmerült a világ esetenkénti válságainak közös rendezésének kérdése pénzügyi rendszer. Különbözőn történelmi szakaszok felmerült különböző módokon kiút a helyzetből. Nem az utolsó szerep ezekben a módokon játszott és játszik az árfolyamon. Ez a probléma csinál forró téma igazi lejáratú papírok.
A tantárgyi munka célja az árfolyam tanulmányozása, az azt befolyásoló tényezők azonosítása.
A vizsgálat megfogalmazott célja a megoldás szükségességét biztosítja következő feladatokat:
· elemzi az árfolyam fogalmát és lényegét;
tanulmányozza az árfolyamrendszereket;
elemezni a hatást különféle tényezők az árfolyamra;
· az árfolyam makrogazdasági szerepének feltárása.
A kutatás tárgya az árfolyam.
A tanulmány tárgya az árfolyamok típusai, rezsimjei, árfolyamtényezői.
elméleti és módszertani keret a munkák műveknek számítottak hazai közgazdászok E. Balatsky, A. Szerebrenyikov, A. Kholopov.
1. Az árfolyam fogalma.
1.1 Az árfolyamok fogalma és osztályozása.
Árfolyam - egy ország pénzegységének „ára”, külföldi vagy nemzetközi pénzegységben kifejezve valuta egységek.
Az árfolyam az fontos eleme monetáris rendszer, hiszen a nemzetközi gazdasági kapcsolatok fejlődése megköveteli a különböző országok valutáinak költségarányának mérését. Az árfolyam a következőkhöz szükséges:
· kölcsönös valuták cseréje az áruk, szolgáltatások kereskedelmében, a tőke- és hitelmozgásban. Az exportőr a devizabevételt beváltja a nemzeti valutára, mivel más országok valutái nem foroghatnak legális vásárlási és fizetési eszközként ezen állam területén. Az importőr nemzeti valutát cserél devizára, hogy kifizesse a külföldön vásárolt árukat. Az adós az adósság törlesztésére és a külső hitelek kamataira devizát szerez nemzeti valutáért;
A világ- és nemzeti piacok árainak, valamint a különböző országok költségmutatóinak összehasonlítása nemzeti vagy külföldi pénznemben kifejezve;
· Vállalatok és bankok devizaszámláinak időszakos átértékelése.
Külsőleg az árfolyam az egyik valuta másikra való átváltási együtthatójaként jelenik meg a csere résztvevői számára, amelyet a devizapiaci kereslet és kínálat aránya határoz meg. Az árfolyam költségalapja azonban a devizák vásárlóereje, amely az áruk, szolgáltatások, befektetések átlagos országos árszintjét fejezi ki. Ez a gazdasági (érték)kategória az árutermelés velejárója, és az árutermelők és a világpiac közötti termelési kapcsolatokat fejezi ki. Mivel az érték az árutermelés gazdasági feltételeinek átfogó kifejezése, a különböző országok nemzeti pénzegységeinek összehasonlíthatósága a termelés és a csere folyamatában kialakuló értékviszonyon alapul. Az áruk és szolgáltatások előállítói és vásárlói az árfolyamot használják a nemzeti árak összehasonlítására más országok áraival. Az összehasonlítás eredményeként kiderül, hogy az adott országban bármely termelés fejlesztése, illetve a külföldi befektetések milyen jövedelmezőségi fokot mutatnak. Bárhogyan is torzul az értéktörvény működése, az árfolyam végső soron engedelmeskedik cselekvésének, kifejezi a nemzet- és világgazdaság viszonyát, ahol a valuták reálárfolyam-aránya megnyilvánul. Amikor az árukat a világpiacon értékesítik, a nemzeti munka terméke nemzetközi értékmérő alapján társadalmi elismerésben részesül. Az árfolyam tehát a világgazdaságon belüli abszolút árucserét közvetíti. Az árfolyam költségalapja abból adódik, hogy a világpiaci árak alapjául szolgáló nemzetközi termelési ár végső soron a világpiac fő áruszállítóinak számító országok nemzeti termelési árain alapul. Kapcsolatban éles növekedés az árfolyamon a tőke nemzetközi mozgását nemcsak az árukra, hanem a pénzügyi eszközökre is hatással van a valuták vásárlóereje.
Az árfolyam lehetővé teszi az export vagy import árának, valamint a mennyiség kiszámítását nemzetközi befektetés ban ben helyi pénznem. A makrogazdasági szinten az árfolyam az inflációhoz és számos más mutatóhoz, például költségekhez kapcsolódik, amelyeket meg kell becsülni a végrehajtáshoz. nemzetközi összehasonlítások. Így az árfolyam a külső versenyképesség mutatójaként szolgálhat, és megmutathatja, hogy az ország fizetési mérlegét milyen irányba kell módosítani. De mindenekelőtt az árfolyam monetáris mutató. Jelzi a piacot a folyamatban lévő monetáris politikai intézkedésekről. Például a gazdasági környezetben bekövetkezett egyéb változás hiányában egy valuta leértékelődése laza monetáris politikát jelezhet a monetáris politika Más országok.
Az árfolyam a folyamatban lévő gazdaságpolitika célpontja lehet. A kormányzat abban a helyzetben van, hogy az árfolyamot, valamint a monetáris politika egyéb összetevőit aktívan kezelje, hogy elérje a kívánt eredményeket az infláció, a reálszektor vagy a fizetési mérleg terén. V piacgazdaság az árfolyam közvetlenül manipulálható. Ez alapvetően megkülönbözteti őt másoktól. monetáris mutatók, mint például monetáris aggregátumok, likviditás be bankrendszer vagy kamatokat. V rövid időszak Az árfolyam hatással van a reálgazdaságra és az ország fizetési mérlegére. Befolyását pedig hosszú távon bizonyos mértékig semlegesítheti a belföldi árak árfolyamváltozásokra reagáló mozgása. Időtartam és szinkronitás Visszacsatolás az árfolyam és az árak között elméleti viták és alkalmazott kutatások tárgya. Ideális esetben, ha teljes és abszolút kapcsolat áll fenn az árfolyam és hazai árak a hatóságok nem tudják kezelni a reálárfolyamot. Ezt az álláspontot osztják a monetaristák, akik úgy vélik, hogy a monetáris politika nem képes hosszú távon befolyásolni a reálgazdaságot. Ez a posztulátum ellentmondásossága ellenére komoly hatással volt rá monetáris politika sok országban az elmúlt évtizedekben.
Vannak reál és nominális árfolyamok.
Nominális árfolyam - két valuta közötti árfolyam, egy nemzeti valutaegység ára, devizaegységben kifejezve:
E n \u003d C f / C d
ahol E n - nominális árfolyam; С f - deviza; A d - nemzeti valuta.
A legtöbb esetben, ha az árfolyamról beszélünk, értsük a nominális árfolyamot. A nominális árfolyam azonban inkább a mérésre alkalmazható aktuális ajánlatokés az ügyfelekkel történő elszámolások, de ez kényelmetlen a trendek hosszú távú mérése szempontjából, hiszen a változással párhuzamosan a külföldi és a nemzeti valuták értéke is változik, mint minden más termék. általános szintenárak az országban. Csakúgy, mint a nyersanyagok és egyéb árak makrogazdasági mutatók (GNP nemzeti bevételek) az intertemporális összehasonlíthatóság érdekében innen kerülnek át jelenlegi árakállandókká, és az árfolyam átváltható valódi dimenzió. Ehhez figyelembe kell vennie az infláció mértékét mind az Ön országában, mivel az befolyásolja a deviza értékét, és idegen állam, mivel ez befolyásolja annak a devizának az értékét, amelyre a nemzeti valutát jegyzik.
Az országok általános árszínvonalának változásait általában valamilyen árindex, leggyakrabban az index segítségével becsülik meg fogyasztói árak, ami annak tekinthető a legjobb mód az infláció mértékét tükrözi. gazdasági értelemben Bármely árindex esetében az, hogy egy bizonyos áru- és szolgáltatáskosár költségét, amelyet egy adott évben alapnak tekintünk, összehasonlítjuk ugyanazon kosár költségével. jelen év. Mindkét ország inflációs szintjének figyelembe vétele az árfolyam becslésénél lehetővé teszi a nominális árfolyam reál árfolyamra való átváltását.
A reálárfolyam az a nominális árfolyam, amelyet a saját országában és azon ország árszintjének változásai figyelembevételével számítanak újra, amelynek devizanemére a nemzeti valutát jegyzik:
E r \u003d E n x (P f /P d),
ahol E r - valós árfolyam,
P f - árindex idegen ország,
P d - az Ön országának árindexe.
A képlet azt mutatja, hogy a reálárfolyam egy külföldi árukosár árának aránya devizáról nemzeti valutára a nominális árfolyamon (a nominális árfolyam szorozva a külföldi ország árindexével), és a ugyanazon áruból álló kosár ára a hazai országban (az ország árindexe). Egyszerűen fogalmazva, a valós árfolyam megállapításához a külföldi árukból álló kosár árát nominális árfolyamon átváltják nemzeti valutára, és elosztják ugyanazon helyi áruk kosarának árával. A reálárfolyam-index mindkét ország inflációs rátáihoz igazítva mutatja dinamikáját. Ha a saját országában az infláció meghaladja a külföldit, akkor a nemzeti valuta reálárfolyama magasabb lesz, mint a nominális.
A monetáris rendszer fontos eleme az árfolyam, hiszen IER fejlesztés megköveteli a különböző országok valutáinak értékarányának mérését. Az árfolyam a következőkhöz szükséges:
valuták kölcsönös cseréje az árukereskedelemben, a szolgáltatásokban, a tőke- és hitelmozgásban;
a világ- és nemzeti piacok árainak, valamint a különböző országok költségmutatóinak összehasonlítása nemzeti vagy külföldi pénznemben kifejezve;
cégek és bankok devizaszámláinak időszakos átértékelése.
Árfolyam - egy ország pénzegységének „ára”, külföldi pénzegységekben vagy nemzetközi pénzegységekben kifejezve. Külsőleg az árfolyam az egyik valuta másikra való átváltási együtthatójaként jelenik meg a csere résztvevői számára, amelyet a devizapiaci kereslet és kínálat aránya határoz meg. Az árfolyam költségalapja azonban a devizák vásárlóereje, amely az áruk, szolgáltatások, befektetések átlagos országos árszintjét fejezi ki.
Ez a gazdasági (érték)kategória az árutermelés velejárója, és az árutermelők és a világpiac közötti termelési kapcsolatokat fejezi ki. Mivel az érték az árutermelés gazdasági feltételeinek átfogó kifejezése, a különböző országok nemzeti pénzegységeinek összehasonlíthatósága a termelés és a csere folyamatában kialakuló értékviszonyon alapul. Az áruk és szolgáltatások előállítói és vásárlói az árfolyamot használják a nemzeti árak összehasonlítására más országok áraival. Az összehasonlítás eredményeként kiderül, hogy az adott országban bármely termelés fejlesztése, illetve a külföldi befektetések milyen jövedelmezőségi fokot mutatnak. Bárhogyan is torzul az értéktörvény működése, az árfolyam végső soron engedelmeskedik cselekvésének, kifejezi a nemzet- és világgazdaság viszonyát, ahol a valuták reálárfolyam-aránya megnyilvánul.
Amikor az árukat a világpiacon értékesítik, a nemzeti munka terméke nemzetközi értékmérő alapján társadalmi elismerésben részesül. Az árfolyam tehát a világgazdaságon belüli abszolút árucserét közvetíti. Az árfolyam költségalapja abból adódik, hogy a világpiaci árak alapjául szolgáló nemzetközi termelési ár végső soron a világpiac fő áruszállítóinak számító országok nemzeti termelési árain alapul.
A nemzetközi tőkemozgás meredek növekedése miatt az árfolyamot nemcsak az áruk, hanem a pénzügyi eszközök vonatkozásában is befolyásolja a valuták vásárlóereje.
Mint minden ár, az árfolyam is eltér a költségalaptól - a devizák vásárlóerejétől - a valuta kereslet-kínálatának hatására. Az ilyen kereslet és kínálat aránya számos tényezőtől függ. Az árfolyam többtényezős jellege tükrözi kapcsolatát más gazdasági kategóriákkal - költség, ár, pénz, kamat, fizetési mérleg stb. Sőt, ezek és a jelölés, mint döntő tényező, bonyolult összefonódása. Köztük a következők.
1. Az infláció mértéke. A devizák vásárlóerejük szerinti aránya (vásárlóerő-paritás), amely az értéktörvény működését tükrözi, az árfolyam egyfajta tengelyeként szolgál. Ezért az infláció mértéke befolyásolja az árfolyamot. Minél magasabb az infláció egy országban, annál alacsonyabb a valuta árfolyama, hacsak más tényezők nem ellensúlyozzák.
Az árfolyam függése az infláció mértékétől különösen nagy a nagy volumenű országokban nemzetközi csereáruk, szolgáltatások és tőke. Ez azzal magyarázható, hogy az árfolyam dinamikája és az infláció relatív rátája között a legszorosabb kapcsolat akkor nyilvánul meg, ha az árfolyamot a exportárak. A világpiaci árak a nemzetközi érték pénzbeli kifejeződését jelentik. Ami az importárakat illeti, ezek kevésbé alkalmasak a devizák relatív vásárlóerő-paritásának számítására, mivel maguk is nagymértékben függnek az árfolyam dinamikájától.
A fentiek alapján megállapítható, hogy a nemzeti és a világpiaci költségmutatók összekapcsolásának eszközeként az árfolyam aktív szerepet játszik az IER-ben. Az árfolyam segítségével a vállalkozó összehasonlítja saját termelési költségeit a világpiaci árakkal. Ez lehetővé teszi a külgazdasági műveletek eredményének azonosítását egyéni vállalkozásokés az ország egészét. A devizák árfolyam-aránya alapján, figyelembe véve fajsúly egy adott ország világkereskedelmében az effektív árfolyamot számítják ki. Az árfolyam bizonyos mértékben befolyásolja az export- és importárak arányát, a cégek versenyképességét és nyereségét.
Az árfolyam éles ingadozása növeli a nemzetközi gazdasági, ezen belül a monetáris és pénzügyi kapcsolatok instabilitását, negatív társadalmi-gazdasági következményekkel jár, egyes országok számára veszteségeket, másoknak pedig nyereséget okoz. Az árfolyam-ingadozás következményei az ország monetáris és gazdasági potenciáljától, exportkvótájától, a nemzetközi gazdasági kapcsolatokban elfoglalt pozícióitól függenek. Az árfolyam az országok, a nemzeti exportőrök és importőrök közötti küzdelem tárgya, és államközi nézeteltérések forrása. Emiatt az árfolyamproblémák előkelő helyet foglalnak el a közgazdaságtanban.
Árfolyam és a kialakulását befolyásoló tényezők.
Az árfolyam alakulása a nemzet- és világgazdaság, valamint a politika kapcsolatából adódóan összetett, többtényezős folyamat.
A modern árfolyam alapját, mint egy pénzegység ára külföldi fizetőeszközökben, nem egy konkrét érték vagy értékarány, hanem árfolyamtényezők egész komplexuma alkotja, amelyek ennek keresletén és kínálatán keresztül nyilvánulnak meg. valuta a piacon.
Az árfolyam az egyik ország pénznemének egy másik ország pénznemében kifejezett értéke. Az árfolyam szükséges a valuták cseréjéhez az áru- és szolgáltatáskereskedelemben, a tőke és a hitelek mozgásában; összehasonlítani az áruk világpiaci árait, valamint a különböző országok költségmutatóit; cégek, bankok, kormányok és magánszemélyek devizaszámláinak időszakos átértékelésére.
Ma három fő modellt alkalmaznak a nemzeti valuták külföldiekre való cseréjének megszervezésére és ezek közötti árfolyamarányok - árfolyamok - megállapítására.
Első modell azt sugallja, hogy a csere koncentrálódik kormányzati szervezetek vagy hivatalosan engedélyezett bankintézetekáltal is meghatározott árfolyamon állítják elő hatóságok. Az ilyen árfolyamokat fixnek nevezzük.
Fő probléma rögzített árfolyamok lényegében abban rejlik, hogy a kormány a nemzeti valuta egy egységét egy bizonyos mennyiségű devizával egyenlővé nyilvánítva nem tudja garantálni a kereslet-kínálat stabilitását. Ennek a modellnek a módja a zárt valutákkal rendelkező országokra jellemző. Ma a legtöbben ezt gyakorolják fejlődő államok, Kína, korábban a Szovjetunió gyakorolta.
Nál nél második modell az állam kiesik a nemzeti valuták közvetlen külföldire cseréjéből, és ezeket a műveleteket a devizapiacra ruházza át. Piaci árfolyamok a kereslet és a kínálat állapota határozza meg, de az általában központi bankok által képviselt hivatalos hatóságok révén saját műveletek devizák adásvételénél szabályozza az árfolyam szintjét vagy ingadozásának határait.
Amikor a nemzeti valuta árfolyamának ingadozása kimerüléssel fenyeget devizatartalékok, az állam kénytelen szigorúbb és kevésbé népszerű intézkedéseket alkalmazni a nemzetközi elszámolások hiányának megelőzése érdekében. Ezek az intézkedések a következők:
közvetlen ellenőrzés a kereskedés felett és pénzügyi áramlások vámok, importkvóták, kamat- és osztalékkülönadók bevezetésével, amelyeket az ország állampolgárai kapnak külföldi befektetésekből, vagy exporttámogatást nyújtanak a devizakínálat növelése érdekében. Ezek az intézkedések az állam által befolyt haszon csökkenéséhez vezetnek, és hozzájárulnak a külföldi partnerekkel való kapcsolatok bonyolításához, mivel az ő profitjuk is csökken.
valutaszabályozás , vagy jegyrendszer- az exportőrök által kapott deviza egy részének vagy teljes egészének az államnak történő eladásának követelménye e valuta további központosított elosztása céljából az importőrök között. Vagy más szóval a fizetési mérleg hiányának megszüntetése az import korlátozásával az export értékével. Az arányosítás megteremti a feltételeket az illegális devizaügyletekhez a „feketepiacon”.
használat adó vagy monetáris politika a deviza iránti kereslet csökkentése az országon belüli jövedelemszint csökkentésével vagy a kínálat növelése kamatemelésekkel. Ebben az esetben az árfolyam-stabilitás "ára" a kibocsátás, a munkanélküliség és az árplafon csökkenése.
Által harmadik modell az állam általában megszünteti a devizaügyletekben való részvételt, minden kapcsolódó folyamatot átállít erre szabad piac. Maga a devizapiac alkotja a szintet átváltási arányok pénzegységek keringenek rajta, és ezek hatására ingadoznak és változnak ezek az árfolyamok piaci erők minden hivatalos beavatkozás nélkül.
A második és a harmadik modell a pénzegységek konvertibilitását megalapozó és fenntartó országok tulajdona, és ezek a modellek alapvetően különböznek egymástól. eltérő megközelítés hogy milyen legyen az árfolyam: stabil, "fix" vagy változó, "lebegő".
A nemzeti valuta árfolyamának valósnak kell lennie, hogy az arányok ne torzuljanak, és a devizák kölcsönös cseréjének egyenértékűsége megvalósuljon, így a költségmérés eredményeinek megbízhatósága és ezáltal az egyik helyes megválasztása megvalósuljon. vagy más fejlődési irány külgazdasági kapcsolatok biztosította a nemzeti termelés versenyképességét.
Mint minden ár, az árfolyam is eltér a költségalaptól - a devizák vásárlóerejétől - a valuta kereslet-kínálatának hatására. Az ilyen kereslet és kínálat aránya számos tényezőtől függ. Az árfolyam többtényezős jellege tükrözi kapcsolatát más gazdasági kategóriákkal - költség, ár, pénz, kamat, fizetési mérleg stb.
Az árfolyam alakulását befolyásoló tényezők:
1. Az infláció mértéke. Minél magasabb az infláció egy országban, annál alacsonyabb a valuta árfolyama. Az árfolyam függése az infláció mértékétől különösen nagy azokban az országokban, ahol nagy a nemzetközi áru-, szolgáltatás- és tőkecsere. Ennek oka az árfolyam dinamikája és a relatív infláció közötti szoros kapcsolat, amely akkor nyilvánul meg, amikor az árfolyamot az exportárak alapján számítják ki.
2. A fizetési mérleg állapota. Az aktív fizetési mérleg hozzájárul a nemzeti valuta felértékelődéséhez, mivel a külföldi adósok iránti kereslet növekszik. A fizetési mérleg instabilitása az adott devizák iránti kereslet és kínálat hirtelen megváltozásához vezet.
3. A kamatlábak különbsége a különböző országokban. A kamatláb emelkedése a külföldi tőke beáramlását, csökkenése pedig a tőke kiáramlását, beleértve a tőkekiáramlást is. hazai, külföldi. A tőke, különösen a spekulatív "forró" pénz mozgása növeli a fizetési mérleg instabilitását. Emellett a kamatlábak befolyásolják a devizapiacok és a hiteltőke-piacok működését.
4. Devizapiaci tevékenység és spekulatív devizaügyletek. Ha egy valuta árfolyama csökkenni szokott, akkor a cégek és a bankok előre eladják a stabilabb valutákért, ami rontja a gyengült valuta helyzetét.
5. Egy adott pénznem használatának mértéke az európai piacon és a nemzetközi elszámolásokban.
Például az a tény, hogy az eurobank-tranzakciók 60-70%-át dollárban bonyolították le, meghatározza ennek a devizának a kereslet és kínálat mértékét. A nemzetközi elszámolásokban való felhasználás mértéke is befolyásolja az árfolyamot.
6. A nemzetközi fizetések felgyorsítása vagy késleltetése. A nemzeti valuta leértékelődésére számítva az importőrök arra törekszenek, hogy felgyorsítsák a devizában történő kifizetéseket a partnereknek, hogy ne szenvedjenek veszteséget az árfolyam emelkedése esetén. Az ilyen taktika hatással van a fizetési mérlegre és az árfolyamra.
7 . A valutába vetett bizalom mértéke a nemzeti és a világpiacon. Az árfolyamot befolyásoló gazdasági helyzet és az ország politikai helyzete határozza meg. Sőt, nem csak a gazdasági növekedés adott ütemét, az inflációt, a valuta vásárlóerejének szintjét, a valutakereslet és -kínálat arányát veszik figyelembe, hanem azok dinamikájának kilátásait is.
8. Monetáris politika. Az árfolyam állami szabályozása a monetáris és gazdaságpolitikai célkitűzések alapján annak növelésére vagy csökkentésére irányul.
9. Nemzeti jövedelem és árfolyam.F A nemzeti jövedelem változását okozó szereplők nagyban befolyásolják az árfolyamot. Hosszú távon a magasabb nemzeti jövedelem egyben az ország valutájának magasabb értékét is jelenti. A tendencia megfordul, ha azt vesszük figyelembe, hogy a háztartások jövedelmének növekedése milyen rövid távú hatást gyakorol az árfolyam értékére.
árfolyam két valuta aránya, vagy az egyik valuta ára egy másik pénznemben kifejezve.
A nominális árfolyam az egyik valuta tényleges ára egy másik valuta egységeiben.
Megkülönböztetni a következő típusokárfolyam:
A valuta értékét árban fejezik ki, amelyet a valuta értéke egy másik - nemzeti vagy külföldi - valuta relatív egységeiben határoz meg. A külföldi valuta árát árfolyamnak nevezzük.
Az árfolyamot befolyásoló piaci és strukturális (hosszú távú) tényezők megkülönböztetése.
A pletykák (néha hype), sejtések és előrejelzések szerint a piaci tényezők az üzleti tevékenység, a politikai és katonai-politikai helyzet ingadozásaihoz kapcsolódnak.
Valamint piaci tényezők, melynek nehezen előrelátható hatása a valuta keresletére és kínálatára, pl. árfolyamának dinamikáját a viszonylag hosszú távú trendek is befolyásolják, amelyek meghatározzák az adott nemzeti valuta pozícióját a valutahierarchiában. Ezen tényezők közé tartoznak a következők:
1. Növekedés Nemzeti jövedelem. Ez a tényező a külföldi áruk iránti kereslet növekedését okozza, ugyanakkor az áruimport növelheti a devizakiáramlást.
2. Az infláció mértéke. A devizák aránya azok szerint vásárlóerő(vásárlóerő-paritás) az árfolyam egyfajta tengelye, így az infláció mértéke befolyásolja az árfolyamot. Minél magasabb az infláció egy országban, annál alacsonyabb a valuta árfolyama, hacsak más tényezők nem ellensúlyozzák. Ez a tendencia általában közép-hosszú távon látható. Az árfolyam vásárlóerő-paritással való összhangba hozása átlagosan két éven belül megtörténik.
3. A fizetési mérleg állapota. Az aktív fizetési mérleg hozzájárul a nemzeti valuta felértékelődéséhez, mert. ugyanakkor a külső adósok iránti kereslet megnő. A passzív fizetési mérleg a nemzeti valuta árfolyamának csökkenő tendenciáját generálja, mert. az adósok devizáért adják el külső kötelezettségeik törlesztésére. V modern körülmények között a nemzetközi tőkemozgás befolyása a fizetési mérlegre és ennek megfelelően az árfolyamra megnőtt, mivel a devizapiac versenytársa az értékpapírpiac - részvények, kötvények, váltók, rövid lejáratú betétek.
V fejlődő országok, az értékpapírpiac lassíthatja a devizaárfolyam növekedését, elterelve ingyenes készpénz kemény valutára váltásból.
4. A kamatlábak különbsége a különböző országokban. Ennek a tényezőnek az árfolyamra gyakorolt hatását két fő körülmény határozza meg. Először is, a kamatlábak változása egy országban ceteris paribus hatással van nemzetközi mozgalom tőke, különösen a rövid távú tőke. A kamatláb emelkedése a külföldi tőke beáramlását, csökkenése pedig a tőke – ezen belül a nemzeti tőke – külföldre történő kiáramlását ösztönzi. Másodszor, a kamatlábak befolyásolják a devizapiacok és -piacok működését kölcsöntőke.
5. Devizapiaci tevékenység és spekulatív devizaügyletek. Ha egy valuta árfolyama csökken, akkor a cégek és a bankok előre eladják azt stabilabb devizák felé, ami rontja a gyengült valuta helyzetét. A valutapiacok gyorsan reagálnak a gazdaság és a politika változásaira, az árfolyamok ingadozásaira. Így bővítik a devizaspekuláció és a "forró" pénz spontán mozgásának lehetőségeit.
6. Egy adott pénznem használatának mértéke az európai piacon és a nemzetközi elszámolásokban. Például az a tény, hogy az Eurobank tranzakcióinak 60-70%-a dollárban bonyolódik, meghatározza a valuta iránti kereslet és kínálat mértékét. A nemzetközi elszámolásokban való felhasználás mértéke is befolyásolja az árfolyamot.
7. A valutába vetett bizalom mértéke a nemzeti és a világpiacon. Meghatározza a gazdaság helyzete és az ország politikai helyzete, valamint a fent tárgyalt, az árfolyamot befolyásoló tényezők, és a kereskedők nem csak a gazdasági növekedés ütemét, az inflációt, a vásárlóerő szintjét veszik figyelembe. a valuta keresletének és kínálatának arányát, de ezek dinamikájának kilátásait is.
8. Monetáris politika. Az árfolyam piaci és állami szabályozásának aránya befolyásolja annak dinamikáját. Az árfolyam alakulását a devizapiacokon a valuta keresleti és kínálati mechanizmusán keresztül általában az árfolyamok éles ingadozásai kísérik. A piac reálárfolyamot alakít ki – a gazdaság állapotának, a pénzforgalomnak, a pénzügyeknek, a hitelezésnek és az adott pénznembe vetett bizalom mértékének mutatója. Az árfolyam állami szabályozása a monetáris és gazdaságpolitikai célkitűzések alapján annak növelésére vagy csökkentésére irányul.
9. A devizapiac versenytársának számító tőzsde fejlettségi foka. Tőzsde közvetlenül vonzhat be devizát, valamint „kivehet” nemzeti valutában pénzeszközöket, amelyeket a devizapiacon devizavásárlásra lehetne felhasználni.
Az import keresletet teremt a deviza iránt, és egyben a nemzeti valuta kínálatát. Az export devizakínálatot hoz létre egy adott országban, és egyben keresletet is a deviza iránt külföldön. Így az export lehetővé teszi egy ország számára, hogy "megszerezze" azt a devizát, amelyre az importért fizetnie kell.
Az árfolyamoknak két egymással ellentétes rendszere létezik: a szabadon lebegő vagy rugalmas árfolyamok rendszere és a rögzített árfolyamok rendszere.
A szabadon lebegő árfolyamrendszerrel a jegybank nem avatkozik bele a devizapiaci tevékenységbe, és az egyensúlyi árfolyam a keresleti-kínálati görbék metszéspontjában áll be.
Az egyensúlyi árfolyam számos tényező hatására változhat. Így a kereslet növekedése től külvilág mert ennek az országnak az árui az ország valutája iránti kereslet növekedéséhez, és ennek megfelelően a külföldi valuta kínálatának növekedéséhez vezetnek, amikor adott szintárfolyam. Ennek eredményeként az ország valutája drágulni fog.
A fogyasztás átállítása belföldiről importált áruk, éppen ellenkezőleg, az árfolyam adott szintjén a deviza iránti kereslet növekedése kíséri majd, ami a nemzeti valuta leértékelődéséhez vezet. A rögzített árfolyamok rendszerében a jegybank rögzíti az árfolyamot, és vállalja, hogy annak szintjét változatlanul tartja. Ha az árfolyam rögzített szintje eltér az egyensúlyi értékétől, a jegybank beavatkozik a devizapiacon, azaz a deklarált árfolyamszint fenntartása érdekében devizát vesz vagy ad el.
Az árfolyamszabályozás fő módszerei a devizaintervenció és a diszkontpolitika.
A devizaintervenció a devizapiac működési egyensúlyi állapotának fenntartása azáltal, hogy növeli vagy csökkenti a jegybank által a nemzeti valuta vételének vagy eladásának mértékét. A nemzeti valuta leértékelődésének és a deviza növekedésének megállítására, központi Bank növelnie kell a deviza értékesítését a piacon, ezáltal kínálatát a meglévő kereslethez kell igazítania. Ezzel szemben, hogy megállítsa a nemzeti valuta felértékelődését és a deviza esését, csökkentenie kell az utóbbi eladását, vagy növelnie kell a vásárlást. Ezen eszközök egyikét vagy másikát alkalmazva a jegybank megteheti hosszú idő hogy a devizapiac és az árfolyam egyensúlyi állapotban maradjon. Ehhez elegendő mennyiségű devizatartalékkal kell rendelkeznie.
A devizaintervenciót nagyon széles körben alkalmazzák a világgyakorlatban. valutaszabályozás. Az NBU is aktívan használja, időszakonként devizát vásárol fel, illetve a devizapiaci helyzet romlása esetén értékesíti.
Figyelembe kell azonban venni, hogy a devizaintervenciók nemcsak a devizapiaci konjunktúrát és az árfolyam dinamikáját érintik, hanem a pénzpiaci, ill. árupiacok. Hiszen a deviza nemzeti valutáért való eladása a forgalomban lévő pénz mennyiségének és a pénzkínálat csökkenéséhez vezet, ami a kamatszint emelkedését, a pénzforgalom csökkenését idézi elő. fizetőképes kereslet. Elkerülni negatív hatás hasonló következményekkel jár valutaintervenció a valós szektor gazdaság, a devizaintervenció műveleteivel egyidejűleg műveleteket hajt végre nyíltpiaci ellentétes irány: deviza devizapiaci devizaáru-értékesítés esetén ugyanannyiért a nyílt piacon vásárolnak értékpapír, devizavásárláskor pedig értékpapírt adnak el. Az ilyen műtéteket sterilizált beavatkozásoknak nevezik.
A kedvezménypolitika lényege, hogy növeljük vagy csökkentsük leszámítolási kamatláb központi kibocsátó bank a külföldiek mozgásának befolyásolása érdekében rövid távú tőke. A diszkontráta emelésével a fizetési mérleg romlása idején a jegybank ösztönzi a tőkebeáramlást azokból az országokból, ahol leszámítolási kamatláb alacsonyabb, azaz hozzájárul a fizetési mérleg állapotának javulásához. Ez a módszer azonban csak azzal a feltétellel lehet hatékony, hogy az országok közötti tőkemozgást a jövedelmezőbb allokáció keresése okozza, nem pedig a tőke megőrzésével kapcsolatos bizonytalanság az országban. Ezért a diszkontráta növekedése nem mindig hatékony módszer. Ráadásul ez az országon belüli hitelköltség növekedéséhez vezet.
A valutaszabályozás hagyományosan alkalmazott módszerei a leértékelés és az átértékelés – az árfolyam leértékelődése és felértékelődése. Ennek oka az infláció és a fizetési mérleg egyensúlytalansága, a pénzegységek vásárlóereje közötti különbség.
A leértékelés célja a csökkentése hivatalos árfolyam az export ösztönzésére és az import visszaszorítására.
