Monetáris politikai módszerek - olyan technikák és műveletek összessége, amelyek révén a monetáris politika alanyai tiltakoznak céljaik elérése érdekében.
Az 1. ábra a monetáris politikai módszerek osztályozását mutatja.
1. ábra A monetáris politikai módszerek osztályozása
Közvetlen módszerek - igazgatási intézkedések a Központi Bank különféle irányelvei formájában a pénzkínálat mennyiségére és a pénzügyi piac áraira vonatkozóan. A hitelek vagy betétek növekedésének korlátai példák a mennyiségi ellenőrzésekre. Ezeknek a módszereknek a megvalósítása a központi bank szempontjából a leggyorsabb gazdasági hatást gyakorolja a betétek és hitelek maximális mennyiségére vagy árára, a monetáris politika mennyiségi és minőségi változóira. Közvetlen módszerek alkalmazásakor az időeltolódások csökkennek. Az időeltolódások egy bizonyos időtartamot jelentenek a monetáris politika területén egy adott intézkedés szükségességének felmerülésétől az ilyen igény megvalósulásáig, valamint a szükségesség tudatossága, a vélemény kialakítása és a kezdet között. végrehajtásának.
A monetáris politika szabályozásának közvetett módszerei befolyásolják az üzleti vállalkozások piaci mechanizmusokat alkalmazó viselkedésének motivációját, hosszú késéssel rendelkeznek, alkalmazásuk következményei kevésbé kiszámíthatóak, mint a közvetlen módszerek alkalmazása esetén. Alkalmazásuk azonban nem vezet piaci torzulásokhoz. Ennek megfelelően a közvetett módszerek alkalmazása közvetlenül összefügg a pénzpiac fejlettségi fokával. A közvetett módszerekre való áttérés a globális liberalizációs folyamatra jellemző, növelve a központi bankok függetlenségének mértékét.
Megkülönböztetnek általános és szelektív módszereket is (2. ábra).
2. ábra: A monetáris politika általános és szelektív módszerei
Nyílt piaci műveletek. Az állampapíroknak a Központi Bank által a kereskedelmi bankok általi nyílt piacokon történő értékesítése (vásárlása) csökkenti (növeli) a bankok tartalékait, következésképpen csökkenti (növeli) a bankok hitelképességét, emelve (csökkentve) a kamatlábat. Ezt a monetáris politikai módszert rövid távon alkalmazzák, és rendkívül rugalmas.
A kötelező tartalékráta változása. A jegybank tartalékráta növekedése csökkenti a többlettartalékokat (amelyeket ki lehet adni), ezáltal csökken a bank képessége a pénzkínálat bővítésére hitelezéssel. A pénzkészlet szabályozásának ezt az eszközét általában hosszú távon alkalmazzák.
A diszkontráta változása. A Központi Bank által a kereskedelmi bankoknak nyújtott kölcsönökért felszámított kamatlábat diszkontkamatnak nevezzük. A diszkontráta csökkenésével növekszik a kereskedelmi bankok iránti kereslet a jegybank hitelei iránt. Ezzel párhuzamosan növekszik a kereskedelmi bankok tartaléka és képessége, hogy hitelt nyújtson a vállalkozóknak és a lakosságnak. A kölcsön banki kamatai is csökkennek. Az országban növekszik a pénzkínálat. Éppen ellenkezőleg, amikor az üzleti tevékenység csökkentésére van szükség az ország pénzkínálatának csökkentésével, a jegybank megemeli a diszkontrátát. A diszkontráta emelése az infláció elleni küzdelem egyik módja is. A gazdasági helyzet függvényében a jegybank az „olcsó” és a „drága” pénz politikájához folyamodik.
Az olcsó pénzpolitika. Alacsony piaci körülmények között hajtják végre. A jegybank növeli a pénzkínálatot azáltal, hogy állampapírokat vásárol a nyílt piacon, csökkenti a tartalékrátát, csökkenti a diszkontrátát. Ez csökkenti a kamatlábat, növeli a beruházásokat és növeli az üzleti tevékenységet.
Drága pénzpolitika. Először is a Központi Bank hajtja végre, mint inflációellenes politikát. A pénzkínálat csökkentése érdekében a pénzkibocsátás korlátozott, az állampapírokat értékesítik a nyílt piacon, növelik a kötelező tartalékrátát és növelik a diszkontrátát.
A felsorolt, belső gazdasági orientációjú állami szabályozási módszerek mellett vannak a külső gazdasági szabályozás speciális intézkedései. Ide tartoznak az áruk, szolgáltatások, tőke, know-how és menedzsment szolgáltatások exportjának ösztönzésére irányuló intézkedések. Ezek az exporthitelezés, az exporthitelek és a külföldi befektetések garantálása, a kvóták bevezetése és eltörlése, a külkereskedelmi vámok értékének megváltoztatása.
Így a monetáris szabályozás módszerei általában általánosakra és szelektívekre oszlanak. Az általános módszerek lehetővé teszik a hitel tőkepiac egészének befolyásolását, a szelektív módszerek pedig a banki műveletek meghatározott típusainak és a gazdaság bizonyos szektorainak történő hitelezés közvetlen szabályozását foglalják magukban.
Pénz-hitel politika a monetáris hatóságok által a monetáris szférában a szaporodási folyamat szabályozása érdekében hozott, egymással összefüggő intézkedések összessége. A monetáris politika a költségvetési politikával együtt alkotja a gazdaság modern állami szabályozásának alapját.
A monetáris politika célja a gazdaság szabályozása a monetáris forgalom és a hitel állapotának befolyásolásával.
A monetáris politikának két típusa van: expanzív és korlátozó. A korlátozási típus keretében végzett tevékenységek közvetlen tilalmakat és korlátozásokat tartalmaznak, amelyek célja a pénzpiaci forgalom csökkentése és a tranzakciók lebonyolításának feltételeinek szigorítása. Az expanzív monetáris politika nem tartalmaz közvetlen tilalmakat és korlátozásokat, és célja a pénzpiaci tranzakciók volumenének bővítése és magatartásuk számára kedvező feltételek megteremtése.
A monetáris politikának kétféle íze van: teljes(általános) és szelektív... A teljes monetáris politika keretében végrehajtott intézkedések a bankszektor valamennyi intézményére vonatkoznak. A szelektív monetáris politika vagy az egyes bankintézményekre, vagy bizonyos típusú banki műveletekre irányul.
A monetáris politika folytatása és céljainak elérése különféle eszközökkel történik. A monetáris politikai eszközök a gazdaság állami szabályozásának speciális intézkedései és módszerei, amelyek célja a pénzkínálat paramétereinek és a gazdaságban megvalósuló hitelbefektetések volumenének megváltoztatása.
A monetáris politikai eszközök eltérőek:
Ezeket az eszközöket egyetlen rendszerben használják.
Hatás tárgyai... A konkrét céloktól függően a monetáris politika vagy a hitelkibocsátás stimulálására (hitelbővítés), vagy annak korlátozására (hitelkorlátozás) irányul. A hitelbővítés megvalósításával a termelés növelésének és a konjunktúra újjáélesztésének céljait követik; a hitelkorlátozás segítségével megpróbálják megakadályozni a gazdaság pénzzel való túltelítettségét, amely a gazdasági fellendülés időszakában megfigyelhető.
Forma szerint közigazgatási(egyenes) és gazdasági(közvetett). Az igazgatási eszközök olyan eszközök, amelyek a központi banktól származó irányelvek, előírások, utasítások formájában a hitelintézet tevékenységi körének korlátozására irányulnak. A gazdasági eszközök alatt azt értjük, hogy a jegybank hogyan befolyásolja a monetáris szférát a pénzpiac és a tőkepiac bizonyos feltételeinek kialakításán keresztül. A gazdasági eszközök rugalmasabbak, mint az adminisztratív eszközök, de alkalmazásuk eredményei nem mindig felelnek meg a tervezett célnak. Jelenleg azonban a központi bankok a legtöbb esetben közvetett szabályozási eszközöket alkalmaznak.
A paraméterek jellege szerint A Központi Bank monetáris szférára gyakorolt befolyása során létrejött monetáris politika eszközeit kvantitatívra és kvalitatívra bontják.
A kvantitatív módszerek alkalmazása befolyásolja a bankok hitelképességének állapotát és következésképpen a pénzforgalmat általában.
A minőségi eszközök a piac kvalitatív paraméterének, nevezetesen a banki hitelek költségeinek közvetlen szabályozásának változatát jelentik.
Expozíciós idő szerint a monetáris politikai eszközök fel vannak osztva hosszútávúés rövid időszak a monetáris politika azonnali és hosszú távú céljainak megvalósításának feladataival összhangban. A monetáris politika hosszú távú (végső) céljai a jegybank azon feladatait jelentik, amelyek végrehajtása 1 évtől több évtizedig végezhető. A rövid távúak magukban foglalják a befolyásolás eszközeit, amelyek segítségével a monetáris politika közbenső céljait elérik.
A monetáris politikai eszközök megválasztása és kombinációja elsősorban azoktól a feladatoktól függ, amelyeket a Központi Bank megold a gazdasági fejlődés egy bizonyos szakaszában.
A piaci kapcsolatokra való áttérés kezdeti szakaszában a leghatékonyabbak a Központi Bank közvetlen beavatkozási módjai a monetáris szférában: a kereskedelmi bankok betéti és hitelkamatainak adminisztratív szabályozása, az ügyfeleknek nyújtott banki hitelek maximális mennyiségének meghatározása, a kötelező tartalék szintjének megváltoztatása. A piaci kapcsolatok fejlődésével átmenet történik a szabályozás közvetett módszereire, elsősorban a nyílt piaci műveletekre és a kamatszint változására.
A fő gazdasági A Központi Bank monetáris politikájának (közvetett) eszközei a következők:
A világ szinte minden országában a kereskedelmi bankok jegybanki hitelhez folyamodnak, amelyet bizonyos kamatlábbal nyújtanak. A diszkontráta az a hivatalos kamatláb, amelyet a központi bankok a kereskedelmi bankokkal folytatott ügyletek során alkalmaznak a rövid lejáratú államkötvények elszámolására, a kereskedelmi váltók és más típusú, a jegybank követelményeinek megfelelő új értékpapírok diszkontálásához. Más szavakkal, a hivatalos diszkontráta a Központi Bank által felszámított díj, amikor az értékpapírokat esedékességük előtt megvásárolják a kereskedelmi bankoktól.
A hivatalos diszkontráta a piaci hitelkamatok viszonyítási alapja. A hivatalos diszkontráta meghatározásával a Központi Bank meghatározza a hitelforrások kereskedelmi bankok általi bevonásának költségeit. Minél magasabb a hivatalos diszkontráta, annál magasabbak lesznek a jegybanki refinanszírozási hitelek költségei. A diszkontráta megváltoztatásának politikája a pénzpiac minőségi paraméterének - a banki hitelek költségének - szabályozásának egy változata.
A diszkontráta változása a monetáris szabályozás közvetett eszközeihez kapcsolódik. Széles körű használatát a könnyű használat indokolja. Ha a Központi Bank arra törekszik, hogy csökkentse a kereskedelmi bankok hitelezési képességét, akkor emeli a diszkontrátát, ezáltal növelve a hitelek refinanszírozásának költségeit. Ha a Központi Bank célja a kereskedelmi bankok hiteleihez való hozzáférés bővítése, akkor ez csökkenti a diszkontráta szintjét.
Mivel gyakorlatilag az összes bank egy vagy másik fokon igénybe veszi a jegybanki hiteleket, az általa megállapított kamatlábak hatása az egész gazdaságra kiterjed. A Központi Banknak azonban nem mindig sikerül elérnie a kitűzött célt. Például a diszkontráta emelése nem lesz hatékony, ha a pénzpiac jelenleg a hitelek költségeinek csökkenő tendenciáját tapasztalja megnövekedett kínálatuk következtében, mivel ebben az esetben a kereskedelmi bankok inkább a bankközi piac olcsóbb hiteleit használják mint a drága jegybanki hitelek.
A kereskedelmi bankoknak a Központi Bank által nyújtott kölcsönök mechanizmusát a "diszkontálás" kifejezés határozza meg. A kereskedelmi bankok számára történő hitelkihelyezés feltételeit diszkont ablak politika jellemzi.
Így a diszkontráta változása megváltoztatja a bankok felvett forrásainak összegét, befolyásolja a pénzkínálatot, multiplikátorhatást váltva ki.
Eközben, ha a Központi Bank a pénzkészlet bizonyos mértékű változását jósolja, akkor meg kell változtatni a bankok felvett forrásainak összegét. De ugyanakkor továbbra sem ismert, hogy ehhez milyen mértékben kellene megváltoztatni a diszkontrátát. Ez a kapcsolat a diszkont (számviteli) politika és az erőforrások között a monetáris politika ezen eszközét teszi a legkevésbé jelentőségessé.
A nyíltpiaci műveletek a Központi Bank értékpapírok adás-vételére irányuló műveletei (elsősorban a kincstári és állami vállalatok, ipari vállalatok és bankok kötelezettségei, a jegybank által nyilvántartott kereskedelmi számlák).
A nyílt piaci működési mechanizmus bonyolult, ami vonzóvá teszi használatát. Tehát, ha a Központi Bank értékpapírokat vásárol, a bankok tartalékainak volumene ennyivel nő. Sőt, a pénzkínálat a jegybank által vásárolt összeghez képest többször megnő. A pénzkínálat növekedése viszont a gazdasági aktivitás növekedéséhez vezet. Ennek megfelelően az, hogy a Központi Bank eladta az értékpapírokat egy kereskedelmi banknak, csökkenti a bank saját tartalékait, ami a pénzkínálat csökkenéséhez vezet, és befolyásolja a kölcsön költségeit. Ez a pénzkínálat időbeli csökkenése az üzleti tevékenység visszaeséséhez vezethet.
A központi bank nyíltpiaci műveletei különféle technikai eljárásokat tartalmaznak. Ezek a következőktől függően változnak:
A nyílt piaci tranzakciók lebonyolításának technikai eljárásaiban fennálló különbségek számos tényezőnek köszönhetők:
A központi bankok a nyílt piaci tranzakciók két fő típusát alkalmazzák: előre és hátra.
Közvetlen műveletek a központi bank műveletei értékpapírok vételére vagy eladására a nyílt piacon tranzakciók melletti elkötelezettség nélkül. Ha a jegybank értékpapírokat vásárol, akkor nem köteles azokat bizonyos idő elteltével visszavásárolni. Amint a központi bank eladja az értékpapírokat, a vevőnek nem kell eladnia azokat a központi banknak. A közvetlen műveleteket a következők alapján hajtják végre:
Műveletek készpénz vagy készpénz alapon teljes tranzakciót vállal a tranzakció befejezésének napján. A rendszeres kézbesítési ügyletek teljes értékpapír-elszámolást és értékpapírok vevőnek történő átadását jelentik a következő munkanapon.
A központi bank által a nyílt piacon vásárolt értékpapírok a bankok tartalékainak növekedését eredményezik, ami lehetővé teszi számukra a hitelezési műveletek bővítését. A központi bank által a nyílt piacon eladott értékpapírok hozzájárulnak a bankok tartalékainak csökkenéséhez, és ennek megfelelően csökkentik hitelezési lehetőségeiket.
Általános nyíltpiaci ügyletek (REPO-tranzakciók) - olyan ügyletek, amelyek értékpapírok adás-vételét foglalják magukban a központi bank által, előre meghatározott árfolyamon történő visszavásárlási vagy visszavásárlási kötelezettséggel.
A repószerződésnek megfelelően a jegybank értékpapírokat vásárol egy kereskedőtől, és ez utóbbi vállalja, hogy ezeket az értékpapírokat meghatározott időpontban és áron visszavásárolja. Lényegében egy ilyen ügylet központi banki kölcsön; a kamatláb aukciós úton kerül meghatározásra a kereskedők között. A jegybank ilyen megállapodás alapján történő vásárlását repónak nevezzük.
A repó tranzakciót fordított vagy párosított adás-vételi ügylet egészíti ki. Egy ilyen művelet során a központi bank eladja az értékpapírokat a kereskedőnek, és vállalja továbbá, hogy előre meghatározott áron és meghatározott időben visszavásárolja azokat. Ez egy kölcsön, amelyet a kereskedőtől kapott a központi bank. A REPO és a fordított REPO rövid lejáratú szerződések, amelyek lejárata kevesebb, mint 15.. A tranzakciók időtartama lehetővé teszi a központi bank számára, hogy ideiglenesen megváltoztassa az Akkov-intézmények tartalékait.
Fordított műveletek a pénzpiacra gyakorolt lágyabb hatás jellemzi, ezért rugalmas szabályozási módszert jelentenek. Jelenleg ezek a tranzakciók teszik ki a legnagyobb részt a központi banki tranzakciók volumenében a ... nyílt piacon.
Meg kell különböztetni az aktív és a védekező műveleteket a nyílt piacon. A Központi Bank aktív nyíltpiaci műveletekkel változtatja meg a hitelintézetek tartalékainak szintjét. Az állampapírok közvetlen vétele és értékesítése többé-kevésbé állandó. A nyílt piaci védekező műveletek kiigazítások a bankintézetek teljes tartalékainak jelenlegi szintjének fenntartása érdekében. Időről időre kiszámítható és előre nem látható helyzetek alakulnak ki a gazdasági rendszerben, amelyek ideiglenesen megváltoztatják a teljes tartalékot és (vagy) a pénzkészletet. Rövid távú védekező műveletekre van szükség a gazdaság stabilitásának és a várható tartalékszint fenntartásához. Éppen ezért a repo és a reverse repo ügyleteket rövid erősségük miatt biztosítják. A repóügyletek ideiglenes tartalékot nyújtanak, a fordított repóügyletek pedig ideiglenes többlettartalékokat vesznek fel.
Mivel a nyílt piacon jelentéktelen mennyiségű művelet zajlik, azok minőségi, nem pedig mennyiségi hatást gyakorolnak a bankrendszer likviditására és a hóforgalomra. Amint azonban ez a szabályozási eszköz fejlődik és javul, kézzelfoghatóbbá válik hatása a pénzpiac mennyiségi paramétereire.
A jegybank nyílt piaci működésének fontos jellemzője a rövid távú piaci trendekre való gyors válasz, amely lehetővé teszi, hogy stabilizáló hatást gyakoroljon a monetáris forgalom állapotára és a gazdaság egészére.
A monetáris politika harmadik eszköze az kötelező tartalék követelmények meghatározása... A tartalékképzési normák megváltoztatása az egyik legrégebbi szabályozási módszer a közvetett módszerekkel kapcsolatban. Először az Egyesült Államokban 1863-ban vezették be a banki tartalékrátákat - fél évszázaddal a szövetségi tartalékrendszer létrehozása előtt.
Minimális tartalékok- Ez a kereskedelmi bankok központi banki betéteinek kötelező mértéke, amelyet törvény állapít meg, és amelyet a kereskedelmi bankok betétjeinek teljes százalékában határoznak meg.
A kötelező tartalékképzés szabályozásának kettős jelentése van: egyrészt garantálja a kereskedelmi bankok minimális likviditási szintjét, másrészt a jegybank monetáris politikájának fontos eszközeként alkalmazzák. A tartalékképzési normák változásának eredményeként változik a pénzkészlet és a hitelezés volumene.
A pénzszorzó modellnek (M = m MB) megfelelően a kötelező tartalékok változása megváltoztatja a pénz szorzó értékét, de ha egyéb dolgok egyenlőek, akkor nem befolyásolja a pénzalapot.
A tartalékfedezeti arány csökkenése növeli a szorzó értékét, ennek mértéke ennek megfelelően csökken.
A kötelező tartalék fedezeti hányadának csökkenése növeli a szorzó értékét, a kötelező tartalékok csökkenése növeli a pénzkészletet. A tartalékfedezeti arány növekedése csökkenti a szorzó értékét, a kötelező tartalékok növekedése csökkenti a pénzkészletet.
A szorzóhatás a hitelezés teljes volumenét is befolyásolja. A tartalékigény csökkenése következtében növekszik a hitelszorzó és következésképpen a banki hitelek teljes volumene. A tartalékképzési követelmények növekedése a teljes hitelszorzó csökkenését vonja maga után, és csökkenti a banki hitelek teljes volumenét.
A tartalékképzési követelmények bázisának megállapítási módszerei a különböző országokban nem csak mennyiségileg, hanem minőségileg sem azonosak. Általános szabályként a bank kötelezettségeihez, a kötelezettségek egy adott időszakban bekövetkezett növekedésének volumenéhez, vagy a kötelezettségek egyes tételeihez viszonyítva kell meghatározni. Számos országban a kötelező tartalékrátákat a betétek típusai különböztetik meg: lekötött betétek és lekötött betétek, ami a pénzkínálat különböző összetevőinek „monetáris értékének” mértékével történő differenciálásnak köszönhető. A "monetáris érték" mértéke szerinti differenciálás szükséges a különböző típusú betétek dinamikájának differenciált kezeléséhez. A lekötött betétekre általában magasabb a kötelező tartalékráta, mint a lekötött és takarékbetétekre.
A tartalékképzési követelmények alkalmazásának mechanizmusa lehetővé teszi a kereskedelmi bankok betéteinek a Központi Banknál történő elhelyezését egy adott időszak átlagának megállapított szinten. Mivel a teljes járulék értéke folyamatosan változik, csak egy bizonyos időszak végén lehet pontosan meghatározni a járulékok átlagos értékét. Általános szabály, hogy a tartalékképzési követelmények teljesítésének becsült időtartama 1 hónap, bár lehetségesek kivételek.
Monetáris (vagy monetáris) politika- Ez az állam politikája befolyásolja a forgalomban lévő pénz mennyiségét az árstabilitás, a lakosság teljes foglalkoztatása és a reáltermelés növekedése érdekében. A jegybank végrehajtja a monetáris politikát.
A makrogazdasági folyamatokra (infláció, gazdasági növekedés, munkanélküliség) gyakorolt hatás a monetáris szabályozás révén valósul meg.
A Központi Bank monetáris politikája általában a pénzügyi stabilizáció elérésére és fenntartására irányul, elsősorban a nemzeti valuta árfolyamának erősítésére és az ország fizetési mérlegének stabilitásának biztosítására.
Monetáris szabályozás a jegybank sajátos intézkedéscsomagja, amelynek célja a forgalomban lévő pénzkészlet, a hitelek volumenének, a kamatlábak szintjének és a pénzforgalom egyéb mutatóinak és a hitel tőkepiacának megváltoztatása.
A monetáris politika az egységes állami gazdaságpolitika szerves része. Az állami gazdaságpolitikának tartalmaznia kell az egyes blokkok problémáinak megoldására irányuló intézkedéseket. A jegybank teljesíti a monetáris politikájának részét, felelős a végrehajtásáért.
Monetáris politikai módszerek- olyan technikák és műveletek összessége, amelyek révén a monetáris politika alanyai befolyásolják a céljaik elérését.
Közvetlen módszerek - igazgatási intézkedések a Központi Bank különféle irányelvei formájában a pénzkínálat mennyiségére és a pénzügyi piac áraira vonatkozóan. A hitelezés növekedésének vagy a betétek vonzásának korlátai példák a mennyiségi ellenőrzésekre. Ezeknek a módszereknek a megvalósítása a központi bank szempontjából a leggyorsabb gazdasági hatást gyakorolja a betétek és hitelek maximális mennyiségére vagy árára, a monetáris politika mennyiségi és minőségi változóira. Közvetlen módszerek alkalmazásakor az időeltolódások csökkennek. Az időeltolódások egy bizonyos időtartamot jelentenek annak a pillanatnak a között, amikor szükség van egy adott intézkedés alkalmazására a monetáris politika területén, és egy ilyen igény megvalósulásáig, valamint a szükségesség tudatában, a vélemény kialakításában és a a megvalósítás kezdete.
A monetáris politika szabályozásának közvetett módszerei befolyásolják a gazdasági egységek piaci mechanizmusokat alkalmazó magatartásának motivációját, hosszú késéssel rendelkeznek, alkalmazásuk következményei kevésbé kiszámíthatók, mint a közvetlen módszerek alkalmazásakor. Alkalmazásuk azonban nem vezet piaci torzulásokhoz. Ennek megfelelően a közvetett módszerek alkalmazása közvetlenül összefügg a pénzpiac fejlettségi fokával. A közvetett módszerekre való áttérés a globális liberalizációs folyamatra jellemző, növelve a központi bankok függetlenségének mértékét.
Megkülönböztetnek általános és szelektív módszereket is:
Az általános módszerek túlnyomórészt közvetettek, a pénzpiac egészét érintik.
A szelektív módszerek a hitel bizonyos típusait szabályozzák, és főként előírások. Ezeknek a módszereknek köszönhetően bizonyos problémák megoldódnak, például korlátozhatják egyes bankok számára a hitelkibocsátást, kedvezményes feltételekkel történő refinanszírozást.
Működés nyílt piacokon.
A Központi Bank állampapírjainak nyílt piacokon történő, kereskedelmi bankok általi eladása (vásárlása) csökkenti (növeli) a bankok tartalékait, ezért csökkenti (növeli) a bankok hitelképességét, növelve (csökkentve) a kamatlábat. Ezt a monetáris politikai módszert rövid távon alkalmazzák, és rendkívül rugalmas.
A kötelező tartalékráta változása.
A jegybank tartalékráta növekedése csökkenti a többlettartalékokat (amelyeket ki lehet adni), ezáltal csökken a bank képessége a pénzkínálat bővítésére hitelezéssel. A pénzkészlet szabályozásának ezt az eszközét általában hosszú távon alkalmazzák.
A diszkontráta változása.
A Központi Bank által a kereskedelmi bankoknak nyújtott kölcsönökért felszámított kamatlábat diszkontkamatnak nevezzük. A diszkontráta csökkenésével növekszik a kereskedelmi bankok iránti kereslet a jegybank hitelei iránt. Ezzel párhuzamosan növekszik a kereskedelmi bankok tartaléka és képessége, hogy hitelt nyújtson a vállalkozóknak és a lakosságnak. A kölcsön banki kamatai is csökkennek. Az országban növekszik a pénzkínálat. Éppen ellenkezőleg, amikor az üzleti tevékenység csökkentésére van szükség az ország pénzkínálatának csökkentésével, a jegybank megemeli a diszkontrátát. A diszkontráta emelése az infláció elleni küzdelem egyik módja is. A gazdasági helyzet függvényében a jegybank az „olcsó” és a „drága” pénz politikájához folyamodik.
Olcsó pénzpolitika
Alacsony piaci körülmények között hajtják végre. A jegybank növeli a pénzkínálatot azáltal, hogy állampapírokat vásárol a nyílt piacon, csökkenti a tartalékrátát, csökkenti a diszkontrátát. Ez csökkenti a kamatlábat, növeli a beruházásokat és növeli az üzleti tevékenységet.
Drága pénzpolitika
Először is a Központi Bank hajtja végre, mint inflációellenes politikát. A pénzkínálat csökkentése érdekében a pénzkibocsátás korlátozott, az állampapírokat értékesítik a nyílt piacon, növelik a kötelező tartalékrátát és növelik a diszkontrátát.
A felsorolt, belső gazdasági orientációjú állami szabályozási módszerek mellett vannak a külső gazdasági szabályozás speciális intézkedései. Ide tartoznak az áruk, szolgáltatások, tőke, know-how és menedzsment szolgáltatások exportjának ösztönzésére irányuló intézkedések. Ezek az exporthitelezés, az exporthitelek és a külföldi befektetések garantálása, a kvóták bevezetése és eltörlése, a külkereskedelmi vámok értékének megváltoztatása.
A Bank of Russia monetáris politikájának fő eszközei és módszerei a következők:
1) a Bank of Russia műveleteinek kamatlába;
2) az Orosz Banknál letétbe helyezett kötelező tartalékok aránya (kötelező tartalék);
3) nyílt piaci műveletek;
4) hitelintézetek refinanszírozása;
5) devizaintervenció;
6) a pénzkínálat növekedésének referenciaértékeinek meghatározása;
7) közvetlen mennyiségi korlátozások;
8) kötvények kibocsátása saját nevében.
Az Orosz Bank az egységes állami monetáris politika elfogadott iránymutatásainak megfelelően szabályozza az általa kibocsátott hitelek teljes volumenét.
Meghatározhat egy vagy több kamatlábat a különféle típusú ügyletekhez, vagy kamatláb-politikát folytathat a kamatláb rögzítése nélkül. Az Orosz Bank jegybanki kamatlábai jelentik azokat a minimális kamatlábakat, amelyek mellett az Orosz Bank a tevékenységét végzi. Az Orosz Bank a kamatpolitikát alkalmazza a piaci kamatlábak befolyásolására a rubel erősítése érdekében.
"A kötelező tartalék összegét a hitelintézet kötelezettségeinek százalékában (az előírt tartalékráta), valamint a kötelező tartalékok * (247) letétbe helyezésének eljárását az Igazgatóság határozza meg (36. cikk Szövetségi törvény 37. cikke).
A kötelező tartalékráta nem haladhatja meg a hitelintézet kötelezettségeinek 20 százalékát, és különböző hitelintézeteknél differenciálható.
A kötelező tartalékrátákat egyszerre legfeljebb öt ponttal lehet megváltoztatni.
Az előírt tartalékképzési követelmények megsértése esetén az Orosz Banknak joga van vitathatatlan módon leírni az alulfizetett pénzeszközök összegét az Orosz Banknál nyitott hitelintézet levelező számlájáról, valamint megtérülni. a hitelintézet a bíróságon a Bank of Russia által megállapított összegű bírságot szabott ki. A meghatározott bírság nem haladhatja meg azt az összeget, amelyet a Bank az Oroszország bankjának a határozat meghozatalakor hatályos kettős refinanszírozási aránya alapján számítottak ki.
A hitelintézetnél az Orosz Banknál letétbe helyezett kötelező tartalékokat nem kell behajtani. * (248)
A banki engedély hitelintézettől való visszavonása után a hitelintézet által az Orosz Banknál letétbe helyezett kötelező tartalékokat a felszámolási bizottság (felszámoló) vagy a csődbiztos számlájára utalják és a szövetségi törvények által meghatározott módon használják fel. és a Bank of Russia előírásaival összhangban bocsátják ki. A hitelintézetek átszervezésénél az Orosz Banknál korábban letétbe helyezett kötelező tartalékok újraregisztrálásának eljárását a Bank of Russia szabályainak megfelelően kell meghatározni. "(A szövetségi törvény 38. cikke).
Az Art. A szövetségi törvény 39. cikke kimondja, hogy a nyíltpiaci műveletek alatt a Bank of Russia kincstárjegyeket, államkötvényeket, egyéb állampapírokat, az Orosz Bank jegyében szereplő kötvényeket, valamint ezen értékpapírokkal végzett rövid távú műveleteket értjük. egy későbbi fordított tranzakcióval.
Az Art. 40 szerint „az újrafinanszírozás azt jelenti, hogy a Bank of Russia hitelt nyújt hitelintézeteknek.
A refinanszírozás formáit, eljárását és feltételeit a Bank of Russia állapítja meg. "
Az Art. 41 a Bank of Russia devizaintervenciójának fogalmát adják meg. A devizaintervenciók azt jelentik, hogy az Orosz Bank a devizapiacon devizát vásárol és ad el a rubel árfolyamának, valamint a teljes keresletnek és pénzkínálatnak a befolyásolása érdekében.
Az Art. 42 azt mondja, hogy "az Orosz Bank az egységes állami monetáris politika fő irányaiból kiindulva meghatározhatja a pénzkínálat egy vagy több mutatójának növekedésének referenciaértékeit".
Az Orosz Banknak joga van közvetlen mennyiségi korlátozásokat megállapítani. Ez azt jelenti, hogy korlátokat kell szabni a hitelintézetek refinanszírozására és bizonyos banki műveletek hitelintézetek általi lebonyolítására.
Ugyanakkor joga van az összes hitelintézetre egyformán alkalmazandó közvetlen mennyiségi korlátozások kivételes esetekben egyetlen állami monetáris politika folytatása céljából csak az Orosz Föderáció kormányával folytatott konzultációt követően. (A szövetségi törvény 43. cikke).
A szövetségi törvény 44. cikke megadja a Bank of Russia számára a kötvények kibocsátásának jogát. Azt mondja, hogy „a monetáris politika végrehajtása érdekében a Bank of Russia saját nevében bocsáthat ki hitelintézetek között elhelyezett és forgalmazott kötvényeket.
A Bank of Russia kötvények kibocsátásáról (kiegészítő kibocsátásról) szóló határozat elfogadására vonatkozó igazgatósági határozat dátumáig a Bank of Russia Bank kötvények névértékének maximális összege nem váltott be. a hitelintézetek kötelező tartalékai maximálisan lehetséges összege és a hitelintézetek kötelező tartalékai közötti különbség, az aktuális kötelező tartalékráta alapján meghatározva. "
A monetáris politika hatékonysága érdekében annak kidolgozása és végrehajtása során figyelembe kell venni a társadalmi-gazdasági, politikai, államjogi, nemzetközi, pszichológiai és egyéb társadalmi tényezőket, amelyek meghatározzák a fejlesztési folyamatokat, ill. , fordítva, a monetáris és hitelrendszerek működésének csökkenése.
1.2. Monetáris politikai módszerek
A monetáris politikai módszerek olyan technikák és műveletek összessége, amelyek révén a monetáris politika alanyai - a Központi Bank, mint a monetáris szabályozás állami szerve, és a kereskedelmi bankok, mint a monetáris politika "vezetői" - befolyásolják a tárgyakat (pénz és pénz iránti kereslet). ellátás) a célok elérése érdekében. A mindennapi monetáris politika végrehajtásának módszereit taktikai monetáris politikai célkitűzéseknek is nevezik.
A monetáris politikai módszerek modern rendszere ugyanolyan sokszínű, mint maga a monetáris politika. A monetáris politika módszereinek osztályozása különböző kritériumok szerint végezhető el.
- Közvetlen és közvetett szabályozás monetáris szféra
A monetáris politika keretein belül a monetáris szféra közvetlen és közvetett szabályozásának módszereit alkalmazzák. A közvetlen módszerek a Központi Bank különféle irányelvek formájában megjelenő közigazgatási intézkedések jellegzetességei, amelyek a pénzkínálat mennyiségére és az árakra vonatkoznak a pénzügyi piacon. Ezen intézkedések végrehajtása a leggyorsabb hatást eredményezi a központi bank ellenőrzése szempontjából a betétek és hitelek árának vagy maximális volumenének felett, különösen a gazdasági válság fényében. Idővel azonban a közvetlen befolyásolási módszerek a tevékenységükre az üzleti vállalkozások szempontjából kedvezőtlen befolyásolás esetén túlcsordulást, pénzügyi források kiáramlását okozhatják az „árnyékgazdaságba” vagy külföldre.
A monetáris szféra szabályozásának közvetett módszerei befolyásolják az üzleti vállalkozások piaci mechanizmusokat alkalmazó viselkedésének motivációját. Természetesen a közvetett szabályozási módszerek alkalmazásának hatékonysága szorosan összefügg a pénzpiac fejlettségének mértékével.
Az átmeneti gazdaságokban, különösen az átalakulások első szakaszában, mind közvetlen, mind közvetett eszközöket használnak, az előbbit fokozatosan az utóbbiak váltják fel.
- A monetáris szabályozás általános és szelektív módszerei
Az általános módszerek túlnyomórészt közvetettek, a pénzpiac egészét érintik.
A szelektív módszerek a hitel bizonyos típusait szabályozzák, és főként előírások. Céljuk olyan speciális problémák megoldásával jár, mint például egyes bankok által kibocsátott hitelek korlátozása vagy bizonyos típusú hitelek kibocsátásának korlátozása, egyes kereskedelmi bankok kedvezményes feltételekkel történő refinanszírozása stb. Szelektív módszerekkel a Központi Bank megtartja a hitelforrások centralizált újraelosztásának funkcióit. Az ilyen funkciók szokatlanok a piacgazdasággal rendelkező országok központi bankjai számára. A kereskedelmi bankok tevékenységének befolyásolására szolgáló szelektív módszerek gyakorlati alkalmazása a ciklikus recesszió szakaszában folytatott gazdaságpolitikára jellemző, a szaporodás arányainak éles megsértése esetén.
Ugyanakkor a monetáris politika közvetlen módszerei durva külső befolyásolási módszerek a pénzpiac alanyainak működésére, befolyásolják gazdasági tevékenységük alapjait. Ellentmondhatnak a hitelintézetek mikrogazdasági érdekeinek, vezethetnek a hitelforrások nem hatékony elosztásához, a bankközi verseny korlátozásához és nehézségekhez vezethetnek az új, pénzügyileg stabil intézmények megjelenésének a banki piacon.
Így a közvetlen monetáris politikai módszerek negatív következményei gyakran érvényesülnek a piaci körülmények között történő alkalmazásuk előnyeivel szemben, mivel torzítják a piaci mechanizmust. Ezért a fejlett piacgazdasággal rendelkező országok központi bankjai gyakorlatilag felhagytak a monetáris politika közvetlen módszereivel, és kivételes esetekben igénybe veszik ezeket, amikor "gyors válaszintézkedésekre" van szükség, például egy pénzügyi helyzet hirtelen fejlődése kapcsán. gazdasági válság.
A folytatandó monetáris politika típusának megválasztását, és ennek megfelelően a kereskedelmi bankok tevékenységének szabályozására szolgáló eszközkészletet a Központi Bank végzi a gazdasági helyzet állapota alapján, az egyes esetekben. Az e választás alapján kialakított monetáris politika fő irányait a jogalkotó testület hagyja jóvá. Ebben az esetben figyelembe kell venni egy bizonyos monetáris szabályozási intézkedés végrehajtása és végrehajtásának hatása megnyilvánulása közötti időeltolódást. A különféle típusú monetáris politika alkalmazásának hatékonyságát az határozza meg, hogy a monetáris forgalom destabilizálódását milyen mértékben okozzák a „pusztán” monetáris, nem pedig általános gazdasági és politikai tényezők.
1.3. Monetáris politikai eszközök
A monetáris politika alanyainak tárgyaira gyakorolt hatását meghatározott eszközök felhasználásával hajtják végre. A monetáris politikai eszközöket a Központi Bank, mint a monetáris szabályozás testének a monetáris politika tárgyaira gyakorolt befolyásolási eszközként értik.
Az "Orosz Föderáció központi bankjáról" szóló szövetségi törvény 35. cikke meghatározza a monetáris politika fő eszközeit:
1) a Bank of Russia műveleteinek kamatlába;
2) az Orosz Banknál letétbe helyezett kötelező tartalékok aránya (kötelező tartalék);
3) nyílt piaci műveletek;
4) hitelintézetek refinanszírozása;
5) devizaintervenció;
6) a pénzkínálat növekedésének referenciaértékeinek meghatározása;
7) közvetlen mennyiségi korlátozások;
8) kötvények kibocsátása saját nevében.
Vizsgáljuk meg részletesebben az Orosz Föderáció monetáris politikájának fő eszközeit.
- Műveletek a nyílt piacon.
A nyílt piaci politika az állampapírok központi bank általi adásvételére vonatkozik a pénzpiac befolyásolása érdekében. A nyílt piaci politika fő feladata az értékpapírok keresletének és kínálatának szabályozása, a kereskedelmi bankok megfelelő reakciójának kiváltása.
A nyílt piaci politika gyors és rugalmas eszköz. Értékpapírok eladásakor és vásárlásakor a Központi Bank kedvező kamat felajánlásával megpróbálja befolyásolni a kereskedelmi bankok likvid alapjainak mennyiségét, és ezáltal kezelni hitelkibocsátásukat. Azáltal, hogy értékpapírokat vásárol a nyílt piacon, növeli a kereskedelmi bankok tartalékait és hozzájárul a pénzkínálat növekedéséhez. Ezt különösen hatékonyan alkalmazzák válság idején. A magas piaci körülmények között a Központi Bank felajánlja a kereskedelmi bankoknak, hogy értékpapírokat vásároljanak annak érdekében, hogy csökkentsék hitelezési lehetőségeiket a gazdasággal és a lakossággal szemben.
A Központi Bank kétféle módon folytathatja ezt a politikát. Először meghatározhatja a vétel és eladás szintjét, valamint azokat a kamatlábakat, amelyek mellett a bankok értékpapírokat vásárolhatnak tőle. Az értékpapírok eladási árfolyamát eltérő módon határozzák meg, azok időtartamától függően. Ebben az esetben a piaci kamatok kialakulására gyakorolt hatás közvetett lesz. Másodszor, a Központi Bank meghatározhatja azokat a kamatlábakat, amelyek mellett hajlandó értékpapírokat vásárolni.
A nyílt piaci politika sikere sok tényezőtől függ. A kereskedelmi bankok csak akkor vásárolnak értékpapírokat a Központi Banktól, ha kicsi a kereslet a vállalkozók és a lakosság kölcsönére, és akkor is, amikor a Központi Bank nyílt piaci értékpapírokat kínál a kereskedelmi bankok számára kedvezőbb feltételekkel, mint a kereskedelmi bankoktól a vállalkozók és a lakosság.
Amikor szükséges a kereskedelmi bankok likviditásának és ennek megfelelően hitelezési tevékenységének támogatása, a Központi Bank vevőként működik a nyílt piacon. Ebben az esetben széles körben alkalmazzák a visszavásárlási megállapodásokat, amelyek szerint a Központi Bank vállalja, hogy értékpapírokat vásárol a kereskedelmi bankoktól, azzal a feltétellel, hogy utóbbiak egy bizonyos idő elteltével fordított ügyletet hajtanak végre, azaz. az értékpapírok visszaváltása, de már kedvezményesen - az úgynevezett fordított ügyletek (REPO tranzakciók). Ez a kedvezmény lehet fix vagy két határ között lebegő. A nyílt piacon a fordított műveleteket a pénzpiacra gyakorolt lágyabb hatás jellemzi, ezért rugalmasabb szabályozási módszer.
- Banki refinanszírozás.
A "refinanszírozás" kifejezés azt jelenti, hogy hitelintézetek pénzeszközöket kapnak a Központi Banktól. A Központi Bank hiteleket bocsáthat ki a kereskedelmi bankok számára, valamint a portfóliójukban újraértékesítheti az értékpapírokat (általában váltókat).
A váltókat diszkontált kamatlábbal diszkontálják. Ezt a kamatot hivatalos diszkontrátának is nevezik, általában kis összegű lefelé különbözik a hitel (refinanszírozási) kamatlábaktól. A központi bank alacsonyabb áron vásárolja meg az adósságot, mint a kereskedelmi bank.
Abban az esetben, ha a Központi Bank megemeli a refinanszírozási kamatot, a kereskedelmi bankok az adósoknak nyújtott kölcsönök kamatlábának emelésével igyekeznek kompenzálni a növekedése által okozott veszteségeket. Vagyis a refinanszírozási kamat változása közvetlenül befolyásolja a kereskedelmi bankok hiteleinek kamatláb-változását. Ez utóbbi a fő célja ennek a Központi Bank monetáris politikai módszerének. Például a hivatalos diszkontráta növekedése a megemelkedett infláció időszakában megnöveli a kereskedelmi bankok hitelezési műveleteinek kamatlábát, ami csökkenésükhöz vezet, mivel a hitelek költségei nőnek, és fordítva.
A hivatalos kamatláb változása hatással van a hitelezési szektorra. Először is, a kereskedelmi bankok azon képességének nehézsége vagy megkönnyítése, hogy hitelt nyerjenek a központi banktól, befolyásolja a hitelintézetek likviditását. Másodszor, a hivatalos kamatláb változása a kereskedelmi bankok által az ügyfeleknek nyújtott kölcsön költségeinek növekedését vagy csökkenését jelenti, mivel az aktív hitelnyújtási műveletek kamatlábai változnak.
A refinanszírozás monetáris politikában való alkalmazásának hátránya, hogy ez a módszer csak a kereskedelmi bankokat érinti. Ha a refinanszírozást keveset használják, vagy azt nem a Központi Bankban hajtják végre, akkor ez a módszer szinte teljesen elveszíti hatékonyságát.
A hivatalos refinanszírozási és újra-diszkontálási kamatlábak mellett a Központi Bank meghatározza a zálogkölcsönök kamatlábát is, vagyis az esetleges fedezetek ellen kibocsátott hiteleket, amelyek általában értékpapírok. Meg kell jegyezni, hogy csak azokat az értékpapírokat lehet elfogadni fedezetként, amelyek minősége kétségtelen. A külföldi bankok gyakorlatában forgalomképes állampapírokat, első osztályú kereskedelmi váltókat és banki elfogadásokat, valamint a Központi Bankok által meghatározott néhány más típusú adósságkötelezettséget alkalmaznak ilyen értékpapírként.
- Kamatpolitika vagy a hivatalos kamatláb szabályozása.
A Központi Bank hagyományos funkciója a kölcsön nyújtása a kereskedelmi bankoknak. Ezeknek a hiteleknek a kamatlábát diszkontkamatnak vagy refinanszírozási kamatnak nevezzük. Ennek a kamatlábnak a megváltoztatásával a Központi Bank befolyásolhatja a bankok tartalékait, bővítve vagy csökkentve azok képességét, hogy hitelt nyújtsanak a lakosságnak vagy a vállalkozásoknak. A diszkont kamat értékétől függően kiépül a kereskedelmi bankok kamatrendszere, a hitelköltség általában növekszik vagy csökken, és ezáltal megteremtik a feltételeket a forgalomban lévő pénzkészlet korlátozására vagy bővítésére. A kereskedelmi bankok függetlenül határozzák meg a prémium összegét a Központi Bank hivatalos refinanszírozási rátájához képest, a hitelfelvevő pénzügyi helyzetétől, jövedelmezőségétől, kilátásaitól és a kölcsönzött objektum elsőbbségétől függően.
A modern körülmények között a monetáris politika a gazdaság legjelentősebb állami szabályozási formája. A monetáris politika tágan és szűken szemlélhető.
A kibővített megközelítés szempontjából a monetáris politikát az egyetlen állami makrogazdasági politika részeként értik, amely célzott hatást gyakorol a monetáris rendszerre, főleg piaci eszközök alkalmazásával, az ország gazdasági növekedésének feltételeinek megteremtése érdekében.
Szűk értelemben a monetáris politika a Központi Bank intézkedéseinek összessége a pénzforgalom és a hitel területén, amelynek célja a gazdasági növekedés fenntartása, az infláció és a munkanélküliség visszaszorítása.
Az oroszországi monetáris politika folytatásának jogalapja az Orosz Föderáció alkotmánya és az Orosz Föderáció központi bankjáról (Oroszország Bankja) szóló, 2002. július 10-i 86-FZ szövetségi törvény. Ez a törvény meghatározza a Bank of Russia hatáskörét az egységes állami monetáris politika kidolgozására és végrehajtására az Orosz Föderáció kormányával együttműködve.
A Bank of Russia igazgatótanácsa az Orosz Föderáció kormányával együttműködve évente kidolgozza az egységes állami monetáris politika fő irányainak tervezetét és a következő év fő irányait. Ezeket a dokumentumokat megfontolásra benyújtják a Nemzeti Banktanácshoz, az Orosz Föderáció kormányához, valamint az Orosz Föderáció elnökéhez, majd benyújtják az Állami Dumához.
A fejlett gazdaságban az intézmények két csoportja létezik, amelyek a gyakorlatban végrehajtják a monetáris politika végrehajtását:
A megnevezett intézmények között a jegybank foglalja el a fő helyet, mivel ő koordinálja az állami monetáris politika gyakorlati végrehajtását.
A monetáris politikai célok kialakulását és kitűzését meghatározó fő tényezők a következők:
nagymértékben függ a központi bank monetáris politikájának hatékonyságától. Viszont a monetáris politika hatékonysága a cél helyes kitűzésétől és a megvalósításának megfelelő eszközök megválasztásától függ.
Alatt hatékony monetáris politikaérthető a monetáris kapcsolatok kezelésének eredményessége, amelyet a monetáris hatóságok által a kitűzött célok pontos és gyors megvalósításának eredményei, a megtett intézkedések hatékonysága és megvalósíthatósága, az irányítás megfelelősége és meghozott pénzügyi döntések.
A monetáris politika hatékonyságának növelésére vonatkozó jelenlegi megközelítések nagy viták tárgyát képezik, mivel maga a monetáris politika pozitív és negatív hatásokkal is járhat a nemzetgazdaság állapotára. A legtöbb közgazdász az állam stabilizációs politikájának szerves részének tekinti. Ezt bizonyítják a monetáris politika érdemei, amelyek magukban foglalják:
A monetáris politika végső céljai a következők:
E célok elérése érdekében a központi bankok különböző típusú és stratégiai monetáris politikákat alkalmazhatnak.
Kiosztani a strukturális és konjunkturális monetáris politikákat. Strukturális monetáris politika célja egyes iparágak állami fejlesztése (például válság vagy háború utáni gazdaságban). A monetáris szabályozás modern gyakorlata nem a konkrét piaci szereplőkre, hanem a piac egészére - annak konjunktúrájára - gyakorolt hatást vonja maga után. Konjunktív monetáris politika főként piaci eszközök alkalmazását írja elő: kamatlábak (refinanszírozási kamat, diszkontráta), nyílt piaci műveletek, betéti műveletek stb. Ezen eszközök alkalmazásának jellegét a választott monetáris szabályozási stratégia határozza meg.
A Központi Bank stratégiai céljainak elérése érdekében a következő monetáris politikai irányokat különböztetjük meg:
Monetáris korlátozási politika(korlátozó monetáris politika, „drága pénz” politika) általában a pénzkínálat tömörítésére irányul, és a gazdaság inflációellenes szabályozásának egyik fő elemének tekintik. Ugyanakkor két lehetőség van egy ilyen politikára. A monetáris korlátozás egyrészt a pénzkínálat és a hitelforgalom összegének közvetlen befolyásolásával valósítható meg, másrészt a nem készpénzpénzforgalom mértékének közvetett szabályozása, elsősorban a kamatlábak emelésével. A kötelező tartalékok, a diszkontráta és a refinanszírozási kamat növekedéséről beszélünk, ami természetesen a kölcsönök költségeinek növekedéséhez és a kölcsönzött források iránti kereslet csökkenéséhez vezet.
Ennek a politikának pozitív és negatív hatása is van a gazdaság állapotára. Egyrészt a gazdaság inflációellenes szabályozásának egyik lehetősége, másrészt rendkívül negatív hatást gyakorolhat az ország gazdasági fejlődésére: rövid távon emelkedik a kamatláb az összesített kereslet csökkenéséhez, és ennek megfelelően a termelési tevékenység csökkenéséhez vezet. Ebben az esetben a monetáris korlátozás következménye lehet a beruházások és a nettó nemzeti termék csökkenése, a pénz iránti kereslet csökkenése és a monetáris politika ösztönzésének hatékonyságának korlátozása.
A monetáris korlátozások jelentős hátránya a külső és belső adósságszolgálat költségeinek növekedése, valamint a reálkamat növekedése miatti költségvetési hiány. Emellett magas infláció esetén a monetáris korlátozási politika végrehajtása gyakorlatilag lehetetlen, mivel likviditási válsághoz vezet.
Így a monetáris korlátozás gazdaságra gyakorolt negatív következményeinek elemzése arra enged következtetni, hogy csak kivételes esetekben alkalmazható.
Monetáris terjeszkedési politika a piaci helyzet újjáélesztése céljából hajtják végre (a gazdasági növekedés ütemének növelése, az üzleti tevékenység ösztönzése, az optimális foglalkoztatási szint elérése, a kamatláb ingadozásainak elsimítása, a társadalmi feszültség és a politikai instabilitás növekedésének megakadályozása, a a betétesek pánikja és a megtakarítások bankokból történő kiáramlása). A jegybank hozzájárul a bankok hitelezési lehetőségeinek bővítéséhez és a gazdaság kamatlábainak csökkentéséhez, ami biztosítja a pénzkínálat bővülését és növeli a gazdaság befektetési vonzerejét.
A monetáris terjeszkedés politikájának gazdaságra gyakorolt hatásának élénkítő jellege ellenére annak hosszú távú végrehajtása negatív hatást gyakorolhat a gazdaság inflációs folyamatainak intenzívebbé válásának lehetősége révén is.
Ennélfogva mind a korlátozásnak, mind a terjeszkedésnek negatív következményei lehetnek. E tekintetben a Központi Bank fő feladata a monetáris szabályozás optimális modelljének kiválasztása, amely biztosítja a végső célok elérését, és nincs romboló hatása a gazdaságra.
A monetáris szabályozás következő céljait különböztetjük meg:
a monetáris szabályozás adminisztratív és piaci eszközeinek hatékony alkalmazásával érhető el.
NAK NEK a szabályozás adminisztratív módszerei a gazdasági folyamatok magukban foglalják az alapok újraelosztásának olyan módszereit, amelyeket a kormányzati szervek közvetlen beavatkozása révén valósítanak meg (általában ezek a hitelezési tevékenység közvetlen mennyiségi korlátozásai, amelyek meghatározzák a pénzkínálat növekedésének referenciaértékét).
Egyéb korlátozások is alkalmazhatók, amelyeket a makrogazdasági stabilitás nemzeti célkitűzéseinek elérésére irányuló kiegyensúlyozott monetáris politika igényei okoznak.
A szabályozás gazdasági módszerei a gazdaságok olyan feltételek megteremtését feltételezik, amelyek serkentik a vállalkozói tevékenységet. Ugyanakkor az állam sokféle eszközt és módszert alkalmazhat a gazdaság szabályozására: a gazdasági jogszabályok szabályozásától, ezáltal a gazdasági szereplők viselkedésének szabályainak megállapításán át a pénzpiac befolyásolásáig a diszkont politikáján keresztül. mérték.
A modern körülmények között a közgazdászok között nincs egyetértés a monetáris szabályozás adminisztratív és piaci módszereinek hatékonyságáról. Egyes tudósok hatékonyabbnak tartják a szabályozás adminisztratív módszereit, igazolva álláspontjukat azzal, hogy olyan körülmények között, amikor sok piaci mechanizmus nem elég hatékony, vagy egyáltalán nem működik, a gazdaságra vonatkozó adminisztratív hatás gyorsabb, mint a közvetett, gazdasági. A piaci megközelítés hívei, elemezve a gazdaság monetáris szabályozásának hatékonyságát és irányát, mindenekelőtt ennek a folyamatnak a gazdasági összetevőjét veszik figyelembe.
A monetáris politika végrehajtása annak eszközeivel és módszereivel történik. Alatt monetáris politikai eszközök megérteni az eszközöket, a jegybank hatását a monetáris politika tárgyaira. Alatt módszerek - olyan technikák és műveletek összessége, amelyek révén a monetáris politika alanyai befolyásolják az objektumokat céljaik elérése érdekében.
Meg kell különböztetni a monetáris politika piaci és nem piaci eszközeit a gazdaságra gyakorolt hatásuk szempontjából.
Krynochny eszközök tartalmazzák: diszkontráta és refinanszírozási kamat, tartalékkövetelmények, nyíltpiaci műveletek, betéti műveletek. Ezen eszközök használata feltételeket teremt a vállalkozói tevékenység ösztönzéséhez.
Nem piaci eszközök a Központi Bank közvetlen adminisztratív hatása a bankrendszer bizonyos paramétereire. Ez azt jelenti, hogy a Központi Bank direkt módon szabályozza a pénzpiaci pénzkínálat és az árak mennyiségét, amely kifejezhető a hitelezés volumenének korlátozásában, a kamatlábak szabályozásában és bizonyos típusú hitelekben.
A hatás szempontjából a monetáris politikai eszközök hosszú és rövid távra vannak felosztva.
Alatt hosszú távú eszközök a monetáris politika tárgyainak befolyásolásának olyan módszereit jelenti, amelyek végrehajtása egy év és több évtized közötti időszakban végezhető el. NAK NEK rövid időszak, azok. egy évnél rövidebb idő alatt megvalósult, tartalmazzon befolyásolási eszközöket, amelyek segítségével a monetáris szabályozás középtávú céljait elérik.
Az Art. A központi bankról (Oroszország Bankjáról) szóló szövetségi törvény 35. cikke az Orosz Föderáció Központi Bankjának monetáris politikájának főbb eszközeit és módszereit tartalmazza:
Ugyanakkor ez a törvény nem veszi fel a Bank of Russia monetáris politikai eszközeinek betétműveleteit, amelyek hatékony eszközt jelentenek a bankok szabad likviditásának felszívására (felszívására).
A monetáris politika egyes eszközeinek előnyeit és hátrányait a táblázat mutatja be. Táblázatban mutatjuk be, és a monetáris politikai intézkedések során bekövetkezett változásuk mintáit a táblázat mutatja. 11.2.
11.1. Táblázat
A kiválasztott monetáris politikai eszközök előnyei és hátrányai
|
hangszer |
Előnyök |
hátrányai |
|
Kötelező foglalás |
Hatás a monetáris bázisra és a bankok által a hitelezés folyamán nyújtott pénz mennyiségére A felesleges rubeltömeg sterilizálása. A deviza- és árupiacokra gyakorolt nyomás korlátozása |
Nem gazdasági beavatkozás a bankok operatív tevékenységeibe, egyfajta kiegészítő adó (az erőforrások költségének növekedése, az igazságos verseny nehézségei - a bankok versenyképességének csökkenése más pénzügyi közvetítőkhöz képest) |
|
Értékpapírokkal végzett műveletek |
A szövetségi költségvetés folyó bevételei és kiadásai közötti évközi különbségek fedezése. A hazai államadósság visszafizetésének finanszírozása. A likviditás piaci többleteinek elsimítása |
A pénz reálgazdaságba történő befektetésének alternatívája |
|
Letét tevékenységek |
A szabad pénzeszközök devizapiacra gyakorolt nyomásának azonnali semlegesítése |
Az eszköz magas likviditása miatt lehetetlen |
|
külföldi |
A devizatartalékok feltöltése, a nemzeti valuta viszonylag stabil árfolyamának megőrzése |
A fedezetlen pénz kárán hajtják végre - felesleges likviditást hozva létre |
11.2. Táblázat
Forrás: Fedorova L.E. Az Orosz Föderáció Központi Bankjának tevékenységének szervezése: Tankönyv, kézikönyv. Jekatyerinburg: AMB, 2009.
A monetáris politikai intézkedések során számos mutató változásának szabályszerűségei
|
Indikátor |
Összekapcsolás |
|
|
A refinanszírozási kamat növekedése (csökkenése) |
Értékelik a mutatók közötti kapcsolatot. A fordítottan arányos kapcsolat jelenléte nyilvánvaló. A két mennyiség teljesen ellentétes. A mutató (refinanszírozási ráta) növekedésével csökken az eredmény értéke (csökken a gazdaságnak nyújtott hitelek volumene) |
|
|
A tartalékigény növekedése (csökkenése) |
A gazdaság reálszektorának nyújtott hitelek csökkenése (növekedése) |
A mutatók között fordítottan arányos kapcsolat van. Amikor a tartalékigény összege növekszik, csökken a gazdaság reális szektorának nyújtott hitelek volumene |
|
Indikátor |
A mutatóváltozás miatt elért eredmény |
Összekapcsolás |
|
A pénzkészlet mennyiségének növekedése (csökkenése) |
A beruházások növekedése (csökkenése), a nemzeti jövedelem növekedése (csökkenése) |
Megjegyezzük az erős, közvetlenül arányos kapcsolat jelenlétét. A pénzmennyiség növekedésével növekszik a beruházások és a nemzeti jövedelem volumene. |
|
A kamatlábak növekedése (csökkenése) |
A hitelek iránti kereslet csökkenése (növekedése) |
Ezen mutatók között fordítottan arányos kapcsolat van. A kamatlábak emelkedésével a pénz drágul, és csökken a hitelek iránti kereslet |
|
A hitelintézetek likviditásának növekedése (csökkenése) |
A hitelkínálat növekedése (csökkenése) |
E mutatók között meglehetősen erős közvetlen arányos kapcsolat van: a hitelintézetek likviditásának növekedésével a hitelkínálat növekszik |
|
A hitelállomány növekedése (csökkenése) |
A forgalomban lévő pénzkészlet értékének növekedése (csökkenése) |
E két mennyiség közötti erős, közvetlenül arányos kapcsolat jelenléte, azaz a hitelezési volumen értéke szinte szinkronban mozog ugyanabban az irányban a forgalomban lévő pénzkészlet értékének értékével. A hitelezés növekedésével nő a forgalomban lévő pénzkészlet értéke |
A refinanszírozás a monetáris politika egyik leghatékonyabb eszköze a fejlett piacgazdaságokban. Az Orosz Bank a refinanszírozási kamat szintjén ad hitelt hitelintézeteknek. Értékének megváltoztatásával az Orosz Föderáció Központi Bankja befolyásolhatja a bankrendszer likviditását és általában a pénzkészletet.
Ma az Orosz Föderáció központi bankjának refinanszírozási rátája olyan eszköz, amellyel az Orosz Bank a bankok hitelezési aktivitásának, a jogi személyek és magánszemélyek betéteinek kamatlábainak ösztönzését, valamint az éves infláció lassulását befolyásolja. középtávon.
A nyíltpiaci műveletek, amelyek értékpapírok vételét és eladását foglalják magukban a pénzügyi intézmények rendelkezésére álló pénzeszközök növelése vagy csökkentése érdekében, a Központi Bank monetáris politikájának komoly eszközei. Ez az eszköz lehetővé teszi az üzleti vállalkozások gazdasági kapcsolatainak szabályozását.
A Központi Bank szabadpiaci műveletei jelenleg a világgazdasági gyakorlat legfőbb eszközei a monetáris politika alkalmazott közvetett módszereinek keretében. A központi bank előre meghatározott árfolyamon értékesít vagy vásárol magas likviditású értékpapírokat, ideértve az ország belső adósságát képező állampapírokat is, saját költségén, a nyílt piacon. Ezt az eszközt tartják a legrugalmasabb eszköznek a kereskedelmi bankok hitelbefektetéseinek és likviditásának szabályozásában.
A nyílt piaci műveletek sajátossága, hogy a Központi Bank piaci hatást gyakorolhat a kereskedelmi bankok rendelkezésére álló szabad források mennyiségére, ami vagy ösztönzi a gazdaság hitelbefektetéseinek csökkenését vagy bővülését, ugyanakkor egyúttal befolyásolja a bankok likviditását is. , illetve csökkentve vagy növelve. Ezt a hatást úgy hajtják végre, hogy megváltoztatják a Központi Banknak a kereskedelmi bankoktól származó vételárát vagy értékpapírjaik értékesítését a nyílt piacon.
Az „Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Bank of Russia)” szövetségi törvényben „a nyíltpiaci műveletek azt jelentik, hogy a Bank of Russia kincstárjegyeket, államkötvényeket, egyéb állampapírokat, Bank of Russia kötvényeket vásárol és ad el. valamint az ezen értékpapírokkal végzett rövid távú műveletek egy későbbi visszatérési ügylet megkötésével ”.
A nyílt piaci műveletek magukban foglalják a REPO műveleteket. Az Orosz Bank az Orosz Föderáció Központi Bankjának 2003. március 25-i, 220-P. Sz. "Az Orosz Föderáció állampapírjaival történő REPO-tranzakciók megkötésének és végrehajtásának eljárásáról" rendelkezéseinek megfelelően hajtja végre őket, november 11-én. 2008. január 28-i 329-P. Sz. "Az orosz hitelintézetekkel a MICEX tőzsdén történő közvetlen REPO-ügyletek feltételei az Orosz Bankkal", valamint 2010. március 4-i 357-P. Sz. Az Orosz Nemzeti Bank közvetlen REPO ügyleteket köt az orosz hitelintézetekkel az állampapírok piacán. " Ez a művelet magában foglalja az értékpapírok eladását és későbbi megvásárlását egy bizonyos idő után, előre meghatározott áron. Az eladási ár és a vételár közötti különbség a meghatározott művelettel történő hitelfelvétel költsége.
2004-ig az Orosz Bank a fordított módosított REPO ügyleteket használta a banki likviditás felszívásának eszközeként. Ma csak a közvetlen REPO műveleteket alkalmazzák a likviditás biztosítására a bankszektor számára fedezet ellen, az értékpapírok megállapított listája formájában.
Az Orosz Föderációban nyilvános forgalomba bocsátott és az Orosz Föderáció Központi Bankjának Lombard-listáján szereplő értékpapírokat elfogadják az Orosz Bankkal folytatott közvetlen REPO műveletek biztosítékaként. Ez a lista meglehetősen kiterjedt. Tehát 2012. február végén 217 kibocsátó szerepelt benne. asztal A 11.3. Ábra bemutatja a lombard listát alkotó pénzügyi eszközöket és példákat az ilyen kibocsátókra.
11.3. Táblázat
Az Orosz Bank Bank lombard listája
|
Pénzügyi eszköz |
|
|
RF Pénzügyminisztérium |
|
2. Az Orosz Föderáció és az önkormányzatok alkotó egységeinek kötvényei |
Belgorodi régió, Moszkva, Szahai Köztársaság (Jakutia) stb. |
|
Lakásjelzálog-hitelezési ügynökség (AHML) Lakási jelzálogkölcsön-szerkezetátalakítási ügynökség (ARIZHK) |
|
4. Jelzálog fedezetű kötvények |
A Bank VTB 24 az MBRD, az ISO GPB-Ipoteka stb. Jelzálogügynöke. |
|
JSCB Absolut Bank, Bank VTB 24, Vnesheconombank, OJSC CB Vostochny stb. ALROSA, Gazprom, Lukoil stb. TGK-1, TGK-4, Miratorg Finance stb. |
|
6. Nemzetközi pénzügyi szervezetek kötvényei |
Eurázsiai Fejlesztési Bank, Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank |
|
7. Jogi személyek által kibocsátott hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok - az Orosz Föderáción kívüli, az Orosz Föderáció területén kívüli lakosok |
AVN Financial Limited, Dresdner Bank AG, GAZ Capital S.A. stb. |
