A valutarendszer egyik fontos eleme az árfolyam – az ár pénzegység egy ország pénzegységében kifejezve egy bizonyos dátumot. Árfolyam szükséges a kölcsönös valuták cseréjéhez az áru- és szolgáltatáskereskedelemben, a tőke- és hitelmozgásban.
Emellett az árfolyamot használják a világ- és nemzeti piacok árainak összehasonlítására és költségmutatók különböző országok nemzeti vagy külföldi pénznemben denominált, valamint a transznacionális vállalatok beszámolóinak konszolidálásához.
Megjegyzendő, hogy az árfolyam értékének vagy gazdasági alapja a valuták vásárlóereje, amely az átlagot fejezi ki. nemzeti szintekenáruk, szolgáltatások, befektetések árai. Ez a gazdasági kategória az árutermelés velejárója, és kifejezi termelési viszonyok az árutermelők és a világpiac között, azaz. az áruk és szolgáltatások előállítói és vásárlói az árfolyamot használják a nemzeti árak összehasonlítására más országok áraival. Egy ilyen összehasonlítás eredményeként egy adott országban bármely termelés fejlesztésének jövedelmezőségi foka kiderül.
Az árfolyam főként a devizakereslet és -kínálat arányának hatására alakul ki, amelyet számos tényező határoz meg. Az egyes államok árfolyamának dinamikáját befolyásolja áruinak versenyképessége a világpiacon, melynek változását végső soron a technológiai szint és az előállítás technológiája határozza meg. Az áruk magas versenyképessége biztosítja az ország export volumenének növekedését, és ezzel serkenti a beáramlást külföldi valuta, amely hozzájárul az adott ország pénzegységének árfolyamának növekedéséhez.
A kamatlábak fontos szerepet játszanak a valuta kereslet és kínálat arányában. Ennek a tényezőnek a jelentős hatását két pont magyarázza:
egyrészt az ország kamatlábai változása érinti nemzetközi mozgalom tőke, különösen a rövid távú, hiszen a vállalkozások mindig a legtöbbre törekszenek jövedelmező befektetés tőkét, és ennek megfelelően oda fektessék be, ahol magasabbak a kamatok. Valójában a kamatok emelkedése serkenti a beáramlást külföldi tőke, és ennek csökkenése nemcsak a külföldi, hanem a nemzeti tőke kiáramlásához is vezet az országból;
másodszor, a kamatlábak befolyásolják a devizapiacok és -piacok működését kölcsöntőke, mióta pénzügyi tranzakciók a bankok figyelembe veszik a nemzeti és a globális tőkepiaci kamatkülönbséget a profit kitermelése érdekében. A bankok arra törekednek, hogy olcsóbb hiteleket szerezzenek külföldi piac kölcsöntőke, ha ott alacsonyabb az árfolyam, és devizát helyezni a nemzeti hitelpiac ha magasabb rá a kamat.
Az árfolyam függ a relatív inflációs rátáktól is különböző országok: minél magasabb az infláció az országban, általában annál alacsonyabb a valuta árfolyama. Inflációs értékcsökkenés Nemzeti valuta az országban csökkenéshez vezet vásárlóerőés leértékelődése azon országok valutáihoz képest, amelyekben alacsonyabb az infláció.
Az ország fizetési mérlegének állapota, alakulása nagyban befolyásolja az árfolyam alakulását. A fizetési mérleget elsősorban az export és az import aránya határozza meg, ugyanakkor egyre nagyobb szerepet játszik a tőkemozgás és a szolgáltatáscsere, ami a kereskedelmi mérleg egyensúlytalanságában bizonyos tendenciákat erősít.
A devizák árfolyam-arányát a gyorsulás vagy késés is befolyásolja nemzetközi fizetések... A nemzeti valuta leértékelődésére számítva az importőrök igyekeznek felgyorsítani a devizában történő kifizetéseket a partnereknek, hogy ne szenvedjenek veszteséget, ha az árfolyam felértékelődik. A nemzeti valuta erősödésével éppen ellenkezőleg, a devizafizetések késleltetésének tendenciája érvényesül. Az importőrök ilyen magatartása elsősorban az ország fizetési mérlegét, és ennek megfelelően az árfolyamot érinti.
Az árfolyam szintje a nemzeti pénzpiac állapotától is függ. Ha van komplexum az országban gazdasági helyzet, mikor külföldi befektetők sürgősen eladni a helyi vállalkozások részvényeit és államkötvényekés tőkét exportál külföldre, árfolyam az adott ország nemzeti valutája a valuta vásárlóerő-paritása alá esik. Ezzel szemben, ha a kamatok emelkednek egy adott országban és az összességében gazdasági helyzet, akkor megindul a külföldi tőke beáramlása, ami végső soron hozzájárul az ország pénzegységének árfolyamának növekedéséhez.
Az állam is befolyásolja az árfolyam alakulását, hiszen az árfolyamokat az állam szabályozza. Az árfolyamszabályozás főbb módszerei a devizaintervenció, kedvezménypolitika és valutakorlátozások.
A devizaintervenció az állami beavatkozás a devizapiaci műveletekbe a nemzeti valuta árfolyamának befolyásolása érdekében. A nemzeti valuta árfolyamának emelésére irányuló kormányzati intézkedést valuta átértékelésnek nevezik. Ha a kormány szándékosan csökkenti a nemzeti valuta árfolyamát, akkor a valuta leértékelődik. Meg kell azonban jegyezni, hogy a devizaintervenció lehet hatékony módszer rövid távon befolyásolja az árfolyamokat, mivel hosszú távon nem lehet csak beavatkozásokkal biztosítani olyan árfolyamszinteket, amelyek nem felelnek meg az alapvető gazdasági ill. pénzügyi teljesítmény az állam.
A világ üzleti gyakorlatában széles körben elterjedt a kedvezménypolitika, pl. a kedvezményes kamat szabályozása. Az árfolyam növelése érdekében a jegybank emel kedvezmény százaléka, ami serkenti a külföldi tőke beáramlását, ennek hatására javul a fizetési mérleg állapota és nő a nemzeti valuta árfolyama. Ezzel szemben az árfolyam csökkentése érdekében a diszkontrátát csökkentik.
Az árfolyamot a devizakorlátozások is befolyásolják, pl. intézkedések sorozata, amelyek célja a valutával, arannyal és egyéb műveletek korlátozása valutaértékek.
Így az árfolyam alakulása összetett, többtényezős folyamat a nemzet- és világgazdaság és a politika kapcsolata miatt. Ezért az árfolyam előrejelzésénél figyelembe kell venni minden a felsorolt tényezőket hogy objektív előrejelzést kapjunk. Ezenkívül az árfolyam változásainak előrejelzése magában foglalja az árfolyam múltbeli dinamikájának figyelembevételét, az ország jelenlegi gazdasági helyzetének ismeretét, valamint a gazdaságban és a pénzügyekben bekövetkezett minőségi változások időben történő figyelembevételét.
A monetáris rendszer fontos eleme az árfolyam, hiszen a MEO fejlesztése megköveteli a különböző országok valutáinak értékarányának mérését. Az árfolyam a következőkhöz szükséges:
valuták kölcsönös cseréje az áruk, szolgáltatások kereskedelmében, a tőke- és hitelmozgásban;
a világ- és nemzeti piacok árainak, valamint a különböző országok értékmutatóinak összehasonlítása nemzeti vagy külföldi pénznemben kifejezve;
cégek és bankok devizaszámláinak időszakos átértékelése.
Árfolyam - egy ország pénzegységének „ára”, külföldi vagy nemzetközi pénzegységben kifejezve valuta egységek... Külsőleg az árfolyamot az egyik devizáról a másikra átváltási tényezőként mutatják be a tőzsde résztvevőinek, amelyet a devizapiaci kereslet és kínálat aránya határoz meg. Az árfolyam értékalapja azonban a devizák vásárlóereje, amely az áruk, szolgáltatások, befektetések átlagos országos árszintjét fejezi ki.
Ez a gazdasági (érték)kategória az árutermelés velejárója, és az árutermelők és a világpiac közötti termelési kapcsolatokat fejezi ki. Mivel a költség mindenre kiterjedő kifejezés gazdasági feltételekárutermelés, a különböző országok nemzeti pénzegységeinek összehasonlíthatósága az értékarányon alapul, amely a termelés és a csere folyamatában alakul ki. Az áruk és szolgáltatások előállítói és vásárlói az árfolyam alapján hasonlítják össze a nemzeti árakat más országok áraival. Az összehasonlítás eredményeként kiderül, hogy egy adott ország bármely termelése, illetve külföldi befektetése milyen jövedelmezőségi fokot jelent. Bármennyire is torzul az értéktörvény működése, az árfolyam végső soron engedelmeskedik cselekvésének, kifejezi a nemzet- és világgazdaság viszonyát, ahol a valuták reálárfolyam-aránya megnyilvánul.
Az áruk világpiaci értékesítése során a termék nemzeti munka nemzetközi értékmérő alapján nyilvános elismerésben részesül. Az árfolyam tehát az áruk abszolút cserélhetőségét közvetíti a világgazdaságban. Az árfolyam értékalapja abból adódik, hogy végső soron a világpiaci árak alapjául szolgáló nemzetközi termelési ár a országos árak termelés olyan országokban, amelyek a világpiac fő áruszállítói.
Kapcsolatban éles növekedés a nemzetközi tőkemozgást az árfolyamon befolyásolja a valuták vásárlóereje nemcsak áruk, hanem pénzügyi eszközök vonatkozásában is
Mint minden ár, az árfolyam is eltér az értékalaptól - a valuták vásárlóerejétől - a valuta iránti kereslet és kínálat hatására. Az ilyen kereslet és kínálat aránya számos tényezőtől függ. Az árfolyam többtényezőssége tükrözi kapcsolatát más gazdasági kategóriákkal - érték, ár, pénz, kamat, fizetési mérleg stb. Sőt, ezek és az előrejutásuk összetett összefonódása, mint egyik vagy másik döntő tényezője. Köztük a következők.
1. Az infláció mértéke. Az árfolyam egyfajta tengelyeként szolgál a devizák vásárlóerejük aránya (vásárlóerő-paritás), amely az értéktörvény működését tükrözi. Ezért az infláció mértéke befolyásolja az árfolyamot. Minél magasabb az infláció egy országban, annál alacsonyabb a valuta árfolyama, ha más tényezők nem ellenkeznek.
Az árfolyam függése az infláció mértékétől különösen nagy a nagy volumenű országokban nemzetközi csereáruk, szolgáltatások és tőke. Ennek oka, hogy az árfolyam dinamikája és a relatív inflációs ráta között a legszorosabb kapcsolat az exportárak alapú árfolyam-számításkor mutatkozik meg. A világpiaci árak a nemzetközi érték pénzbeli kifejeződése. Ami az importárakat illeti, azok kevésbé elfogadhatóak a devizák relatív vásárlóerő-paritásának számításához, mivel maguk is nagymértékben függnek az árfolyam dinamikájától.
A fentiek alapján megállapítható, hogy a hazai és a világpiaci értékmutatók közötti kommunikáció eszközeként az árfolyam aktív szerepet játszik a MEO-ban. Az árfolyam segítségével a vállalkozó összehasonlítja saját termelési költségeit a világpiaci árakkal. Ez lehetővé teszi a külgazdasági tranzakciók eredményének azonosítását egyéni vállalkozásokés az ország egészét. Az árfolyamarány alapján, figyelembe véve fajsúly egy adott ország világkereskedelmében az effektív árfolyamot számítják ki. Az árfolyam bizonyos mértékben befolyásolja az export- és importárak arányát, a cégek versenyképességét és nyereségét.
Az árfolyam éles ingadozása növeli a nemzetközi gazdasági, ezen belül a monetáris és pénzügyi kapcsolatok instabilitását, negatív társadalmi-gazdasági következményeket, egyes országoknak veszteséget, más országoknak pedig nyereséget okoz. Az árfolyam-ingadozás következményei az ország monetáris és gazdasági potenciáljától, exportkvótájától és az IEE-n belüli pozícióitól függenek. Az árfolyam az országok, a nemzeti exportőrök és importőrök közötti küzdelem tárgya, és államközi nézeteltérések forrása. Emiatt az árfolyam-kérdések kiemelt szerepet kapnak a közgazdaságtanban.
Árfolyam - fontos eleme nemzetközi valutakapcsolatok- szükséges valamihez:
Árfolyam- egy ország pénzegységének „ára”, devizában kifejezve. Külsőleg az árfolyamot az egyik devizáról a másikra átváltási tényezőként mutatják be a tranzakció résztvevőinek, amelyet a devizapiaci kereslet és kínálat aránya határoz meg. Az árfolyam értékalapja azonban vásárlóerejük, amely az áruk, szolgáltatások, befektetések átlagos országos árszintjét fejezi ki. Ez a gazdasági kategória velejárója piacgazdaságés kifejezi a termelők és a világpiac viszonyát.
A nemzeti valuták összehasonlíthatósága az értékarányon alapul, amely a termelés és a csere folyamatában alakul ki. Az árfolyamot használó áruk és szolgáltatások gyártói és vásárlói összehasonlítják a nemzeti árakat más országok áraival. Bármennyire is torzul az értéktörvény működése, az árfolyam végső soron engedelmeskedik cselekvésének, kifejezi a nemzet- és világgazdaság viszonyát, ahol a valuták reálárfolyam-aránya megnyilvánul.
Amikor az árukat a világpiacon értékesítik, a nemzeti munka terméke nemzetközi értékmérő alapján társadalmi elismerésben részesül. Végső soron a világpiaci árak alapjául szolgáló nemzetközi termelési ár azon országok nemzeti termelési árain alapul, amelyek a világpiacra a fő áruexportőrök.
A cserekoncepció támogatói tagadják az árfolyam értékalapját, és eltúlozzák a forgalmi szféra szerepét. Elemzésük tárgya a devizakereslet és -kínálat hatására változó árfolyam-arányok. Az ilyen változások kiváltó okai, amelyek a szaporodási szférában rejlenek, általában kívül maradnak ezen elméletek keretein. A cserekoncepció az árfolyam elemzésének rugalmas, abszorpciós, monetáris megközelítésében nyilvánul meg.
A vásárlóerő-paritás (PPP) elmélete, amelyet először G. Kassel (Svédország) támasztott alá, meggyőzően magyarázza, hogy az árfolyam az adott valuták vásárlóerejének arányát tükrözi. Ez az elmélet azonban tagadja az árfolyam értékalapját, és alulbecslés esetén a keringési szféra és a piaci tényezők hatására magyarázza. termelési tényezőkés a kormányrendelet.
A PPP elmélete különösen a csatlakozás mentén fejlődik további tényezőkárfolyamképzés és összhangba hozása a valuták vásárlóerejével.
Az árfolyamképzés szaporodási tényezői a makrotól függenek gazdasági mutatók országok: a GDP dinamikája, az államháztartás állapota, az infláció, a belső és külső adósság, fizetési mérleg, nemzetközi tartalékok... Mint minden ár, az árfolyam is eltér az értékalaptól - valuták vásárlóereje (a vásárolt áruk tömegének mennyisége valutánként) - a valutakereslet és -kínálat hatása alatt. Az ilyen kereslet és kínálat aránya számos tényezőtől függ. Az árfolyam többtényezőssége tükrözi kapcsolatát más gazdasági kategóriákkal - érték, ár, pénz, kamat, fizetési mérleg stb. Ezen túlmenően ezek összetett összefonódása és előmenetelük, mint döntő egyik vagy másik tényező, az általános gazdasági ill. politikai helyzet az országban és a világban. Közülük célszerű a főbbeket kiemelni.
1. Inflációs ráta. A devizák vásárlóerejük aránya (vásárlóerő-paritás), amely az értéktörvény működését tükrözi, egyfajta tengelye az árfolyamnak. Ezért az infláció mértéke befolyásolja az árfolyamot. Minél magasabb az infláció az országban, annál alacsonyabb az összes valuta árfolyama, ha más tényezők nem ellenkeznek. A pénz inflációs leértékelődése az országban a vásárlóerő csökkenését és az árfolyam csökkenését okozza azon országok valutáival szemben, ahol alacsonyabb az infláció.
Ennek az az oka, hogy az árfolyam napi jegyzése nem igazodik a vásárlóerejükhöz, és más árfolyam-alakító tényezők is hatnak.
A devizák árfolyam-arányai azonban, megtisztítva a spekulatív és piaci tényezők, a pénzegységek vásárlóerejének változásával összhangban ingadoznak.
Az árfolyam dinamikája és az infláció között a legszorosabb kapcsolat az exportárak alapján történő árfolyam-számításkor jelenik meg. A világpiaci árak a nemzetközi érték pénzbeli kifejeződése. Ami az importárakat illeti, azok kevésbé elfogadhatóak a devizák relatív vásárlóerő-paritásának számításához, mivel maguk is nagymértékben függnek az árfolyam dinamikájától. Index nagykereskedelmi árak csak az ilyen számításhoz elfogadható fejlett országok ahol a szerkezet a nagykereskedelem belföldi kereskedelemés az export bizonyos mértékig hasonló.
Hasonló számítás alapján kiskereskedelmi árak torz képet adhat, mivel számos olyan szolgáltatást tartalmaz, amelyek nem tartoznak a világkereskedelem hatálya alá. Végső soron a világpiacon a nemzeti valuták árfolyamai a valós vásárlóerejükhöz igazodnak.
Valós árfolyam ként meghatározott névleges kamatláb(például a rubel a dollárral szemben) szorozva az oroszországi és az egyesült államokbeli árszintek arányával. Valós effektív árfolyam – súlyozott átlag valós árfolyam egy sor külföldi valuta vonatkozásában, figyelembe véve az országok – e valutákat kibocsátó országok – részesedését az adott ország külkereskedelmében.
Először is, az országban bekövetkezett kamatváltozás – egyéb feltételek fennállása mellett – a nemzetközi tőkemozgást érinti, elsősorban rövid távú. A kamatláb emelése elvileg a külföldi tőke beáramlását, csökkenése pedig a tőke – ezen belül a hazai – kiáramlását ösztönzi. A tőke, különösen a spekulatív forró pénz mozgása növeli a fizetési mérleg volatilitását.
Másodszor, a kamatlábak hatással vannak a pénzügyi piacok működésére. A bankok a műveletek végzése során figyelembe veszik a nemzeti és a világ pénzpiaci kamatlábai különbségét a profit kitermelése érdekében. Inkább az alacsonyabb kamatú piacon vesznek fel olcsóbb hitelt, és ha ott magasabbak a kamatok, a felvett devizát a nemzeti hitelpiacra helyezik.
A válságos sokkok azonban – többek között a modern körülmények között is – rávilágítottak a szabad verseny és az állam gazdaságba való be nem avatkozásának eszméinek következetlenségére. Még a világ összefüggésében is gazdasági válság 1929-1933 alakított Keynesi elmélet szabályozott valuta. JM Keynes azon ajánlásait, hogy csökkentsék a nemzeti valuta árfolyamát, hogy befolyásolják az árakat, az exportot, a termelést és a foglalkoztatást a külpiacokért való küzdelem érdekében, még mindig számos ország alkalmazza.
Modern körülmények között a nemzeti valutaárfolyam piaci és állami szabályozási módszerei általában kombinálódnak. A piacon mértéke a piaci kereslet és kínálat alapján alakul ki, az állami szabályozás pedig ennek növelésére vagy csökkentésére irányul, az alapján. nemzeti érdekeket... Ebből a célból monetáris politikát folytatnak (lásd az 5. fejezetet).
Ily módon devizaképzés tanfolyam - többtényezős folyamat a nemzet- és világgazdaság, valamint a politika kapcsolatából adódóan. Ezért az árfolyam előrejelzésénél a fő árfolyamtényezők és azok különféle hatások helyzettől függően az árfolyamon.
Ma arról fogunk beszélni, hogy mi befolyásolja az árfolyamot, fontolja meg az árfolyam alakulásának főbb tényezői... A valutaárfolyam az egyik kritikus mutatók az ország gazdasága, és sikeres menedzsment személyes pénzeszközök elengedhetetlenek. Mindenki, aki óvni és rendet akar tenni személyes pénzügyek, köteles megérteni, hogy mi befolyásolja az árfolyamot, hogy azonnal előre jelezze annak változásait, a gyakorlatban felhasználja azokat saját anyagi állapotának javítására.
De az egyenleg nem mindig pozitív, ez jó, főleg ha nagyon nagy a különbség az import és az export között (egyenleg). A túlértékelt árfolyam ugyanolyan rossz, mint egy leértékelődött, sőt néha még rosszabb is. Mivel ebben az esetben a termék ára emelkedik külföldi piac a termékek versenyképtelenné válnak. Ebben a helyzetben az ország jegybankja az árfolyam csökkentését célozza meg, nem pedig a nemzeti valuta megerősítését.
Pénz kibocsátása. További probléma a legtöbb esetben a valuta leértékelődéséhez vezet, mert a pénzkínálat nő, ezért a pénz értéke csökken. De ez nem mindig történik meg, például szövetségi Biztonsági mentési rendszer Az Egyesült Államok alig hagyta abba az új dollárok nyomtatását, és a mai napig a legerősebbek maradnak. nemzetközi valuta... Mert Amerikában más eszközöket is hozzáértően használnak. monetáris szabályozás, amelyek lassítják a dollár árfolyamának inflációját.
Devizaintervenció. Amikor a jegybanknak gyengülnie vagy erősödnie kell állami valuta, devizaintervenciót hajt végre, azaz a bankközi devizapiacon nagy tételben vesz vagy ad el magas devizát, ill. alacsony ráta, ezáltal növeli vagy csökkenti az értékét. Hogyan több részvény valuta az országban, így a jegybanknak több lehetősége van az árfolyam szabályozására.
Leszámítolási kamatláb. A jegybank árfolyamát befolyásoló egyik fő tényező a refinanszírozási ráta - leszámítolási kamatláb, ez a kölcsönök kibocsátásának százalékos aránya kereskedelmi bankok a Központi Banktól. Minél alacsonyabb a százalék, annál megfizethetőbb hitellehetőségek, minél több hitelt adnak ki a gazdaságnak, annál több szolgáltatást és árut állítanak elő, így az árfolyam stabilizálódik. A gyakorlatban azt találták, hogy az alacsony kamatlábú országokban van a legtöbb erős valuta.
Adósságműveletek. Amikor a jegybank emelni akarja a nemzeti valuta értékét, eladja és kibocsátja a fizikai ill jogalanyok saját kötvények – értékpapír amelyek a kereset és a fogadás lehetőségét sugallják állandó jövedelemértékük növekedéséről. Ezzel a jegybank kizárja a nemzeti valuta pénzkínálatát, növelve ezzel annak értékét. Az ilyen kötvényekből származó bevétel közvetlenül attól függ, hogy a jegybank mennyi pénzt tervez beszedni belőlük, és az állam garantálja a megbízhatóságot.
Amikor csökkenteni kell az árfolyamot, a Központi Bank éppen ellenkezőleg, elkezdi felvásárolni kötelezettségeit, növelve azok értékét.
Csak néhányat elemeztünk az árfolyam alakulásának főbb tényezői, sokat lehet beszélni róluk, de a fenti információk elegendőek ahhoz, hogy kitaláljuk, hogyan alakul az árfolyam, megtanuljuk megjósolni az esetleges változásokat, amelyek a jövőben lehetővé teszik, hogy ne hibázzon, és megtalálja az állapotot. személyes pénzeszközök pozitív reflexió.
A külgazdasági kapcsolatok fejlesztése olyan speciális eszközt igényel, amelyen keresztül a nemzetközi piacon tevékenykedő entitások szoros pénzügyi interakciót tudnak egymással fenntartani. Ilyen eszköz a devizaváltásra irányuló banki műveletek. A rendszer legfontosabb eleme banki műveletek devizával az árfolyam, hiszen a MEO fejlesztése megköveteli a különböző országok valutáinak értékarányának mérését.
Az árfolyam a következőkhöz szükséges:
valuták kölcsönös cseréje az áruk, szolgáltatások kereskedelmében, a tőke- és hitelmozgásban. Az exportőr a kapott devizát nemzeti valutára cseréli, mivel más országok valutái nem foroghatnak legális vásárlási és fizetési eszközként a területen. ezt az állapotot... Az importőr nemzeti valutát cserél külföldire, hogy kifizesse a külföldön vásárolt árukat. Az adós devizát vásárol az állampolgár számára az adósság törlesztésére és a külföldi hitelek kamataira;
a világ- és nemzeti piacok árainak, valamint a különböző országok értékmutatóinak összehasonlítása nemzeti vagy külföldi pénznemben kifejezve;
cégek és bankok devizaszámláinak időszakos átértékelése.
ÁRFOLYAM: MEGHATÁROZÁS, OSZTÁLYOZÁS, LÉTREHOZÁSI MÓDSZEREK
Árfolyam Két valuta közötti átváltási arány, például 100 jen 1 USD-ért vagy 27 rubel az Orosz Föderáció 1 USD-ért.
Elméletileg öt árfolyamrendszer létezik:
Szabad ("tiszta") úszás;
Vezetett úszás;
Fix árfolyamok;
Célzónák;
Hibrid árfolyamrendszer.
Tehát egy szabadon lebegő rendszerben az árfolyam a piaci kereslet és kínálat hatására alakul ki. Ugyanakkor a devizaforex piac áll a legközelebb a modellhez tökéletes piac: a résztvevők száma keresleti és kínálati oldalon egyaránt óriási, minden információ azonnali továbbításra kerül a rendszerben, és minden piaci szereplő számára elérhető, a jegybankok torzító szerepe jelentéktelen és ingadozó.
Egy menedzselt lebegő rendszerben a kereslet és kínálat mellett az árfolyam értékét erősen befolyásolják az országok jegybankjai, valamint a különböző időpiaci torzulások.
A fix kamatozású rendszerre példa a Bretton Woods pénzügyi rendszer 1944-1971
A célzóna rendszer a rögzített árfolyamok gondolatát fejleszti. Példa erre az orosz rubel amerikai dollárral szembeni fixálása a dolláronkénti 5,6-6,2 rubel között (a válság előtti időkben). Ezen kívül ez a típus magában foglalhatja az Európai Monetáris Rendszerben részt vevő országok árfolyamainak működési módját is.
Végül a hibrid árfolyamrendszerre példa egy modern monetáris rendszer, amelyben vannak országok, amelyek szabadon lebegtetik az árfolyamot, vannak stabilitási zónák stb. A különböző országok aktuális árfolyamrendszereinek részletes listája megtalálható például az IMF kiadványaiban.
Számos devizaárfolyamot különféle kritériumok szerint osztályozhatunk:
Az árfolyamok fajtáinak osztályozása.
|
KRITÉRIUM |
ÁRFOLYAM TÍPUSAI |
|
1. Rögzítési módszer |
Úszó Rögzített Vegyes |
|
2. Számítási módszer |
Paritás Tényleges |
|
3. A tranzakciók típusa |
Sürgős tranzakciók Azonnali tranzakciók Csere üzletek |
|
4. Létrehozás módja |
Hivatalos Informális |
|
5. Összefüggés a valuták vásárlóerő-paritásával |
Túlárazott Visszafogottan Paritás |
|
6. A tranzakció résztvevőihez való viszonyulás |
Vásárlási arány Eladási árfolyam Átlagos arány |
|
7. Az infláció elszámolásáról |
Igazi Névleges |
|
8. Eladás útján |
Készpénzes eladási árfolyam Készpénz nélküli eladási arány Nagykereskedelmi árfolyam Bankjegy |
A devizapiacon használt egyik legfontosabb fogalom a reál- és nominális árfolyam fogalma.
Valós árfolyam két ország áruinak árának arányaként határozható meg, a megfelelő pénznemben.
Nominális árfolyam az ország devizapiacán aktuálisan érvényben lévő devizák árfolyamát mutatja.
Az állandó vásárlóerő-paritást fenntartó árfolyam: ez egy nominális árfolyam, amelyen a reálárfolyam változatlan.
Az árarány alapján számított reálárfolyamon kívül ugyanazt a mutatót használhatja, de más alappal. Például két ország munkaerőköltségének arányát vesszük alapul.
A nemzeti valuta árfolyama egyenetlenül változhat a különböző valuták időben. Erős devizákhoz viszonyítva tehát eshet, gyenge devizákkal kapcsolatban pedig emelkedhet. Éppen ezért az árfolyamindexet úgy számítják ki, hogy meghatározzák az árfolyam egészének dinamikáját. Kiszámításánál minden valuta annak függvényében kapja meg a súlyát, hogy az adott ország külgazdasági tranzakcióiból mekkora hányad esik rá. Az összes súly összege egy (100%). A valutaárfolyamokat megszorozzuk a súlyukkal, majd az összes kapott értéket összeadjuk, és az átlagértéket veszik.
A modern körülmények között az árfolyam alakul, mint minden piaci ár, amelyet a kereslet és a kínálat befolyásol. Ez utóbbi kiegyensúlyozása a devizapiacon a piaci árfolyam egyensúlyi szintjének kialakításához vezet. Ez az úgynevezett "alapvető egyensúly".
A devizakereslet nagyságát az ország áru- és szolgáltatásimport-igénye, az ország turistáinak külföldre utazó költségei, a külföldi pénzügyi eszközök iránti kereslet, valamint a külföldi pénzeszközök iránti kereslet határozza meg. a lakosok külföldi beruházási projektek megvalósítására irányuló szándékai.
Minél magasabb a devizaárfolyam, annál kisebb a kereslet rá; minél alacsonyabb a devizaárfolyam, annál nagyobb a kereslet iránta.
A devizakínálat nagyságát a külföldi állam lakosainak adott állam valutája iránti kereslete, a külföldi turisták szolgáltatási igénye ebben az államban, a külföldi befektetők nemzeti valutában denominált eszközök iránti kereslete határozza meg. egy adott állam nemzeti valuta iránti keresletét a nem rezidensek azon szándékaival összefüggésben, hogy ebben az államban beruházási projekteket hajtsanak végre.
Tehát minél magasabb a deviza árfolyama a belföldihez képest, annál kevesebb a devizapiac nemzeti alanya, aki hajlandó hazai valutát kínálni devizáért cserébe, és fordítva, annál alacsonyabb a nemzeti valuta árfolyama a devizához képest. külföldinek, minél nagyobb a tantárgyak száma. nemzeti piac készen áll a deviza vásárlására.
AZ ÁRFOLYAM ÉRTÉKÉT BEFOLYÁSOLÓ TÉNYEZŐK.
Mint minden ár, az árfolyam is eltér az értékalaptól - a valuták vásárlóerejétől - a valuta iránti kereslet és kínálat hatására. Az ilyen kereslet és kínálat aránya számos tényezőtől függ. Az árfolyam többtényezőssége tükrözi kapcsolatát más gazdasági kategóriákkal - érték, ár, pénz, kamat, fizetési mérleg stb. Sőt, ezek és az előrejutásuk összetett összefonódása, mint egyik vagy másik döntő tényezője.
Az árfolyam értékét befolyásoló tényezők strukturális (hosszú távon ható) és konjunktúra (rövid távú árfolyam-ingadozást okozó) tényezőkre oszthatók.
A strukturális tényezők közé tartoznak:
Az ország áruinak versenyképessége a világpiacon és annak változása;
Az ország fizetési mérlegének állapota;
A monetáris egységek vásárlóereje és az inflációs ráták;
Különbség százalékban - x arány a különböző országokban;
Az árfolyam állami szabályozása;
A gazdaság nyitottságának mértéke.
A piaci tényezőkhöz kapcsolódnak az üzleti tevékenység ingadozásai az országban, a politikai helyzet, a pletykák és előrejelzések.
Ezek tartalmazzák:
Devizapiaci tevékenységek;
Spekulatív devizaügyletek;
Válságok, háborúk, természeti katasztrófák;
Előrejelzések;
Az üzleti tevékenység ciklikussága az országban.
Tekintsük részletesebben egyes tényezők árfolyamértékre gyakorolt hatásának mechanizmusát.
INFLÁCIÓS RÁF ÉS ÁRFOLYAM:
Az infláció mértéke befolyásolja az árfolyamot. Minél magasabb az infláció egy országban, annál alacsonyabb a valuta árfolyama, ha más tényezők nem ellenkeznek. A pénz inflációs leértékelődése az országban a vásárlóerő csökkenését és az árfolyam csökkenését okozza azon országok valutáival szemben, ahol alacsonyabb az infláció. Ez a tendencia általában a közegben és hosszútávú... Az árfolyam vásárlóerő-paritással való összhangba hozása átlagosan két éven belül megtörténik.
Az árfolyam függése az infláció mértékétől különösen nagy azokban az országokban, ahol nagy a nemzetközi áru-, szolgáltatás- és tőkecsere.
FIZETÉSI MÉRLEG ÁLLAPOT:
A fizetési mérleg közvetlenül befolyásolja az árfolyam értékét. Az aktív fizetési mérleg hozzájárul a nemzeti valuta felértékelődéséhez, mivel a külföldi adósok iránti kereslet növekszik. A passzív fizetési mérleg a nemzeti valuta árfolyamának csökkenő tendenciáját idézi elő, hiszen az adósok devizában adják el külső kötelezettségeik törlesztésére. A fizetési mérleg árfolyamra gyakorolt hatásának nagyságát az ország gazdaságának nyitottságának mértéke határozza meg. Így minél nagyobb az export részesedése a GNP-ben (minél nagyobb a gazdaság nyitottsága), annál nagyobb az árfolyam rugalmassága a fizetési mérleg változásaihoz képest. A fizetési mérleg instabilitása a megfelelő devizák iránti kereslet és kínálat hirtelen megváltozásához vezet.
Emellett az árfolyamot az állam gazdaságpolitikája is befolyásolja a szabályozás terén alkatrészek fizetési mérleg: Jelenlegi fiókés tőkeszámlák. A kereskedelmi mérleg pozitív egyenlegének növekedésével az adott ország valutája iránti kereslet növekszik, ami hozzájárul az árfolyam növekedéséhez, negatív egyenleg megjelenésekor pedig fordított folyamat... A tőkeáramlás egyenlegének változása bizonyos hatást gyakorol a nemzeti valuta árfolyamára, amely előjelben (plusz vagy mínusz) hasonló a kereskedelmi mérleghez. A rövid távú tőke országba irányuló túlzott beáramlása azonban negatív hatással van a valuta árfolyamára is, mivel növelheti a pénztöbbletet, ami viszont magasabb árakhoz és valuta leértékelődéshez vezethet.
NEMZETI JÖVEDELEM ÉS ÁRFOLYAM:
A nemzeti jövedelem nem önálló összetevő, amely magától változhat. Általában azonban a nemzeti jövedelem változását okozó tényezők nagymértékben befolyásolják az árfolyamot. Így a termékkínálat növekedése növeli az árfolyamot, és növekszik belföldi kereslet csökkenti annak mértékét. V hosszútávú a magasabb nemzeti jövedelem egyben az ország valutájának magasabb értékét is jelenti. A tendencia megfordul, ha azt vesszük figyelembe, hogy a háztartások jövedelmének növekedése milyen rövid távú hatást gyakorol az árfolyam értékére.
KAMATLÁBOK KÜLÖNBSÉGE A KÜLÖNBÖZŐ ORSZÁGOKBAN:
Ennek a tényezőnek az árfolyamra gyakorolt hatását két fő körülmény magyarázza. Először is, az országban bekövetkezett kamatváltozás – egyéb feltételek fennállása mellett – a nemzetközi tőkemozgást érinti, elsősorban rövid távú. A kamatláb emelése elvileg a külföldi tőke beáramlását, csökkenése pedig a tőke – ezen belül a hazai – kiáramlását ösztönzi. Másodszor, a kamatlábak befolyásolják a deviza- és hitelpiacok működését. A tranzakciók lebonyolítása során a bankok figyelembe veszik a% - x különbséget. a nemzeti és a világ tőkepiacán a nyereség kivonása érdekében. Inkább a külföldi tőkepiacon vesznek fel olcsóbban hitelt, ahol alacsonyabbak a kamatok, és ha ott alacsonyabbak a kamatok, devizát helyeznek el a nemzeti hitelpiacon.
DEVIZAPIACI TEVÉKENYSÉG ÉS SPEKULATÍV DEVIZA MŰVELETEK:
Ha valamely deviza árfolyama csökkenni szokott, akkor a cégek és a bankok előre eladják stabilabb devizákért, ami rontja a gyengült deviza helyzetét. A devizapiacok gyorsan reagálnak a gazdaság és a politika változásaira, az árfolyamok ingadozásaira. Így bővítik a devizaspekuláció és a "forró" pénz spontán mozgásának lehetőségeit.
BIZONYOS PÉNZÜGYEK FELHASZNÁLÁSÁNAK FONTOSSÁGA AZ EURÓPAI PIACON ÉS A NEMZETKÖZI TELEPÜLÉSEKEN:
Például az a tény, hogy az európai bankok tranzakcióinak 60-70%-át dollárban bonyolítják le, meghatározza ennek a devizának a kereslet és kínálat mértékét. A valuta árfolyamát a nemzetközi elszámolásokban való használat mértéke is befolyásolja.
NEMZETKÖZI FIZETÉSEK GYORSÍTÁSA VAGY KÉSLELTETÉSE:
A nemzeti valuta leértékelődésére számítva az importőrök igyekeznek felgyorsítani a devizában történő kifizetéseket a partnereknek, hogy ne szenvedjenek veszteséget, ha az árfolyam felértékelődik. A nemzeti valuta erősödésével éppen ellenkezőleg, a devizafizetések késleltetésére való hajlamuk érvényesül. Leads and Legs néven ez a taktika hatással van a fizetési mérlegre és az árfolyamokra.
A VALUTÁBA VALÓ BIZALOM FOKOZÁSA A HAZAI ÉS A VILÁGPIACON:
Meghatározza a gazdaság helyzete és az ország politikai helyzete, valamint a fentebb tárgyalt, az árfolyamot befolyásoló tényezők. Sőt, a kereskedők nem csak ezeket a gazdasági növekedési ütemeket, az inflációt, a valuta vásárlóerejének szintjét veszik figyelembe, hanem a dinamikájuk kilátásait is. Néha már a kereskedelmi és fizetési mérlegre vagy a választási eredményekre vonatkozó hivatalos adatok közzétételére való várakozás is befolyásolja a kereslet és kínálat egyensúlyát és az árfolyamot.
CSERE POLITIKA:
Az árfolyam piaci és kormányzati szabályozásának aránya befolyásolja annak dinamikáját. Az árfolyamnak a devizapiacokon a valuta keresleti-kínálati mechanizmusán keresztül történő kialakulása általában az árfolyamarányok éles ingadozásával jár együtt. A reálárfolyam a piacon alakul ki - a gazdaság állapotának, a pénzforgalomnak, a pénzügyeknek, a hitelezésnek és az adott pénznembe vetett bizalom mértékének mutatója. Az árfolyam állami szabályozása a monetáris és gazdaságpolitika alapján annak emelésére vagy csökkentésére irányul. Ebből a célból bizonyos monetáris politikát folytatnak.
Végül, jelentős befolyást a nemzeti valuta árfolyamát befolyásolja SZEZONÁLIS CSÚCSOK ÉS HASZNÁLAT AZ ORSZÁGBAN. Ezt számos példa bizonyítja. Így 1996. december végén minden tőzsdenap növelte a forgalom volumenét a moszkvai bankközi devizatőzsdén. Az OK aktív vásárlás az újévi ünnepekhez kapcsolódóan hosszú kereskedési szünet következett be a devizapiacon.
Ily módon az árfolyam alakulása- a nemzet- és világgazdaság, valamint a politika kapcsolatából adódóan összetett többtényezős folyamat. Ezért az árfolyam előrejelzése során figyelembe veszik a figyelembe vett árfolyamtényezőket, illetve ezeknek az adott helyzettől függően, a valuták arányára gyakorolt nem egyértelmű hatását.
AZ ÁRFOLYAM ÉRTÉKÉNEK SZABÁLYOZÁSA.
Az árfolyam értékére piaci és kormányzati szabályozás vonatkozik. A versenyen és az értéktörvények, valamint a kereslet-kínálati törvények működésén alapuló piacszabályozás spontán módon valósul meg. Az állami szabályozás célja a devizakapcsolatok piaci szabályozásának negatív következményeinek leküzdése, valamint a fenntartható gazdasági növekedés, a fizetési mérleg elérése, a munkanélküliség és az infláció növekedésének csökkentése az országban. Használatával hajtják végre monetáris politika- a nemzetközi monetáris kapcsolatok területén végrehajtott intézkedéscsomag a mindenkori és stratégiai célok ország. Jogilag a devizapolitikát a devizajogszabályok és az államok közötti devizaszerződések formalizálják.
Az árfolyam értékére gyakorolt állami befolyás mértékei a következők:
A) devizaintervenció;
B) kedvezménypolitika;
C) protekcionista intézkedések.
A legfontosabb eszköz monetáris politikaállamok vannak devizaintervenció - a központi bankok devizapiaci műveletei nemzeti valuta vételére és eladására a vezető devizákkal szemben.
A devizaintervenciók célja a megfelelő árfolyam szintjének, a különböző devizákra vonatkozó eszközök és források egyenlegének, vagy a devizapiaci szereplők elvárásainak megváltoztatása. A devizaintervenciók mechanizmusának működése hasonló az áruintervenciók lebonyolításához. A nemzeti valuta árfolyamának emeléséhez a jegybanknak el kell adnia a külföldi valutákat, felvásárolva a nemzeti valutát. Így csökken a deviza iránti kereslet, és ennek következtében nő a nemzeti valuta árfolyama. A nemzeti valuta árfolyamának csökkentése érdekében a jegybank eladja a nemzeti valutát, devizát vásárolva. Ez a devizaárfolyam emelkedéséhez és a nemzeti valuta árfolyamának csökkenéséhez vezet.
Az intervenciókhoz általában hivatalos devizatartalékokat használnak, amelyek szintjének változása mutatója lehet az árfolyamképzési folyamatba való kormányzati beavatkozás mértékének.
A hatósági beavatkozások többféle módon történhetnek - tőzsdén (nyilvánosan) vagy bankközi piacon (bizalmasan), brókereken keresztül, vagy közvetlenül banki tranzakciókon keresztül, időtartamra vagy azonnali végrehajtással.
Ezenkívül a hivatalos devizaintervenciókat „sterilizált” és „nem sterilizált” beavatkozásokra osztják. "Sterilizált" Olyan beavatkozásoknak nevezzük, amelyek során a hivatalos külföldi nettó vagyon változását ellensúlyozzák a belföldi vagyon megfelelő változásával, pl. gyakorlatilag nincs hatással a hivatalos „pénzbázis” nagyságára. Ha a változás hivatalos devizatartalékok a beavatkozás során a monetáris bázis változásához vezet, akkor a beavatkozás az "Nem sterilizált".
Ahhoz, hogy a devizaintervenciók hosszú távon a kívánt eredményt hozzák a nemzeti árfolyam változásában, szükséges:
a szükséges mennyiségű tartalék rendelkezésre állása a jegybankban a devizaintervenciók végrehajtásához;
A piaci szereplők bizalma abban hosszú távú politika központi piac;
Az alapvető gazdasági mutatók változása, mint például a gazdasági növekedés üteme, az infláció mértéke, a változás mértéke, növekedése pénzbeli támogatás satöbbi.
Kedvezményszabályzat Változás a központi bank diszkontráta, ideértve az árfolyam értékének szabályozását a hazai piaci hitelköltség és ezáltal a nemzetközi tőkemozgás befolyásolásával. Az elmúlt évtizedekben az árfolyam-szabályozó jelentősége fokozatosan csökken.
Protekcionista intézkedések Az intézkedések saját gazdaságuk védelmét célozzák? ebben az esetben Nemzeti valuta. Ide tartoznak mindenekelőtt a valutakorlátozások. Valuta korlátozások- a rezidensek és nem rezidensek pénznemben vagy más valutában történő tranzakcióinak törvényi vagy közigazgatási tilalma vagy szabályozása. A valutakorlátozások típusai a következők:
Valutablokád
A deviza szabad adásvételének tilalma
A nemzetközi fizetések, a tőkemozgások, a nyereség hazaszállításának, az arany és az értékpapír mozgásának szabályozása
Koncentráció az állam kezében a deviza és egyéb valutaértékek.
Az állam gyakran manipulálja az árfolyam értékét a feltételek megváltoztatása érdekében külkereskedelem országok olyan devizaszabályozási módszereket alkalmaznak, mint a kettős devizapiac, a leértékelés és az átértékelés.
AZ ÁRFOLYAM HATÁSA A KÜLKERESKEDELEMRE.
Az árfolyamok jelentős hatást gyakorolnak az egyes országok külkereskedelmére, kommunikációs eszközként működnek a nemzeti és a világpiaci értékmutatók között, befolyásolják az export és az import árarányait, és megváltoztatják a belső gazdasági helyzetet, mivel valamint az exportra dolgozó vagy az importtal versengő cégek magatartásának megváltoztatása.
Az árfolyam segítségével a vállalkozó összehasonlítja saját termelési költségeit a világpiaci árakkal. Ez lehetővé teszi az egyes vállalkozások és az ország egészének külgazdasági tevékenységének eredményének azonosítását. A devizák árfolyam-aránya alapján, figyelembe véve az adott ország fajlagos súlyát a világkereskedelemben, számítják ki az effektív árfolyamot. Az árfolyam bizonyos mértékben befolyásolja az export- és importárak arányát, a cégek versenyképességét és a vállalkozások nyereségét.
Az árfolyam éles ingadozása növeli a nemzetközi gazdasági, ezen belül a monetáris és pénzügyi kapcsolatok instabilitását, negatív társadalmi-gazdasági következményeket, egyes országoknak veszteséget, más országoknak pedig nyereséget okoz.
Általánosságban elmondható, hogy a nemzeti valuta leértékelődése lehetőséget ad az ország exportőreinek arra, hogy termékeiket devizában csökkentsék, felárat kapva, ha a megszerzett, drágult devizát olcsóbb nemzeti valutára váltják, és lehetőség a világátlag alatti áruk értékesítésére, ami az ország anyagi veszteségei miatti gazdagodásukhoz vezet. Az exportőrök az áruk tömeges exportjával növelik nyereségüket. De ugyanakkor a nemzeti valuta leértékelődése megnöveli az import költségeit, hiszen ahhoz, hogy ugyanannyit kapjanak valutában, a külföldi exportőrök kénytelenek árat emelni, ami serkenti az áremelkedést az országban, a csökkenést. az áruimportban és a fogyasztásban, vagy az import helyett a nemzeti árutermelés fejlesztésében. Az árfolyam gyengülése csökkenti a reáladósságot nemzeti valutában, növeli a súlyosságot külső adósság devizában denominált. Kifizetődővé válik a külföldi befektetők által kapott nyereség, kamat, osztalék exportálása a fogadó országok devizájában. Ezt a nyereséget újra befektetik vagy belföldi áron vásárolják meg, majd exportálják.
Az árfolyam emelkedésével a hazai árak kevésbé versenyképesek, csökken az export hatékonysága, ami az export iparágak és általában a nemzeti termelés csökkenéséhez vezethet. Az import viszont bővül. Serkentik a külföldi és nemzeti tőke beáramlását az országba, növekszik a külföldi befektetésekből származó haszon exportja. A külső adósság leértékelődött devizában kifejezett reálösszege csökken.
Sok ország manipulálja az árfolyamokat, hogy elérje céljait, mind a gazdasági fejlődés, mind az ellenük való védekezés terén devizakockázat... A manipuláció magában foglalja egész sor intézkedések – a nemzeti valuták mesterséges alulértékelésétől, vagy éppen ellenkezőleg, túlértékelésétől, a tarifák és engedélyek használatán át a beavatkozási mechanizmusig.
A túlértékelt nemzeti valuta a paritási árfolyam felett meghatározott hivatalos árfolyam. Az alulértékelt árfolyam viszont a paritás alatti hivatalos árfolyam.
A szakadék a külső és belső károsodás valuta, azaz árfolyamának és vásárlóerejének dinamikája alapvető külkereskedelem számára. Ha a pénz belső inflációs leértékelődése meghaladja a valuta leértékelődését, akkor egyéb feltételek mellett az áruk behozatalát ösztönzik, hogy azokat a hazai piacon értékesítsék. magas árak... Ha a valuta külső leértékelődése megelőzi az infláció okozta belsőt, akkor kialakulnak a deviza dömping feltételei - a világátlag alatti árakon történő tömeges áruexport, amely a pénz vásárlóerejének visszaesésével jár együtt. árfolyamuk leértékelődése, hogy a versenytársakat kiszorítsák a külföldi piacokról.
A valuta dömpinget a következők jellemzik:
az exportőr, aki az infláció hatására megnövekedett árakon vásárol árut a hazai piacon, drágábban értékesíti a külpiacon stabil valuta a világátlag alatti árakon;
az exportárak csökkenésének forrása árfolyam különbözet a megkeresett stabilabb deviza leértékelődött nemzeti valutára váltásából eredő;
az áruk tömeges exportja szuperprofitot biztosít az exportőrök számára.
A dömpingár alacsonyabb lehet, mint a gyártási ár vagy a bekerülési ár. A túl alacsony ár azonban veszteséges az exportőrök számára, hiszen verseny keletkezhet a nemzeti árukkal a külföldi szerződő felek általi reexport eredményeként.
A deviza dömping egyfajta árudömping különbözik tőle, bár egyesíti őket közös tulajdonság- áruexport által alacsony árak... De ha az árudömpingben a belföldi és az exportárak különbözetét főként az állami költségvetés terhére fizetik ki, akkor devizaárban - az exportprémium (árfolyamkülönbözet) terhére. A valutadömpinget először az 1929-1933-as világgazdasági válság idején gyakorolták. Ennek közvetlen előfeltétele a világ valutaválság egyenetlen fejlődése volt. Nagy-Britannia, Németország, Japán és az Egyesült Államok valutája értékcsökkenését használta fel hulladék áruexportra.
A valutadömping súlyosbítja az országok közötti ellentmondásokat, megzavarja hagyományos gazdasági kapcsolataikat, és fokozza a versenyt. Egy deviza dömping országban az exportőrök profitja nő, a dolgozók életszínvonala pedig a hazai árak emelkedése miatt csökken. A dömping tárgyát képező országban akadozik azon gazdasági ágazatok fejlődése, amelyek nem bírják a versenyt az olcsó külföldi árukkal, nő a munkanélküliség.
1967-ben az Általános Vám- és Kereskedelmi Egyezmény (GATT) konferenciáján nemzetközi dömpingellenes kódexet fogadtak el, amely speciális szankciókat ír elő a dömping alkalmazása során, beleértve a valutát is.
Néha a devizapiac különböző szereplői számára különböző árfolyamrendszereket állapítanak meg, attól függően, hogy milyen műveleteket végeznek: kereskedelmi vagy pénzügyi. A kereskedelmi ügyleteknél gyakran a hivatalos árfolyamot, a tőkeáramlással járó tranzakcióknál pedig a piaci árfolyamot használják. A kereskedelmi tranzakciókat általában alulértékelik. Kezdetben a saját valutájukat mesterségesen alulértékelő országok gazdasága fellendülést mutat, amit az export versenyképességének növekedése okoz. A források ágazaton belüli és ágazatok közötti újraelosztására vonatkozó további korlátozások azonban egyre nőnek Nemzeti jövedelem a termelési szférába irányul a benne lévő fogyasztás arányának csökkenése miatt, ami a fogyasztói árak emelkedéséhez vezet az országban, aminek következtében a munkavállalók életszínvonala romlik. A paritásostól jelentősen eltérő állandó árfolyam mesterséges fenntartása is negatívan hathat a nemzetgazdasági arányok változására, ami a fejlődés egyoldalú orientációjának megszilárdulásához vezethet. a gazdaság egyes ágazataiban.
Így az árfolyam változása befolyásolja az aggregált társadalmi termék külpiacon értékesített részének az országok közötti újraelosztását. A lebegő árfolyamok összefüggésében az árfolyamviszonyok árazásra és inflációra gyakorolt hatása nő.
A lebegő árfolyamok körülményei között megnőtt azok változásának – különösen a rövid távú – tőkemozgásra gyakorolt hatása, ami kihat az egyes államok monetáris és gazdasági helyzetére. A felértékelődő valutával rendelkező országba spekulatív külföldi tőke beáramlása következtében átmenetileg megnőhet a kölcsöntőke és a beruházások volumene, amelyet a gazdaság fejlesztésére és az államháztartási hiány fedezésére fordítanak. A tőke kiáramlása az országból tőkehiányhoz, a beruházások visszafogásához és a munkanélküliség növekedéséhez vezet.
Az árfolyam-ingadozás következményei az ország monetáris és gazdasági potenciáljától, exportkvótájától és az IEE-n belüli pozícióitól függenek. Az árfolyam az országok, a nemzeti exportőrök és importőrök közötti küzdelem tárgya, és államközi nézeteltérések forrása. Emiatt az árfolyam-kérdések kiemelt szerepet kapnak a közgazdaságtanban.
AZ ÁRFOLYAMSZABÁLYOZÁS NYUGATI ELMÉLETE.
A szabályozott árfolyam nyugati elméletei két funkciót töltenek be:
Az első (ideológiai) a piacgazdaság életképességének alátámasztására irányul;
A második (gyakorlati) az árfolyam-szabályozási módszerek kidolgozása a monetáris politika szerves részeként.
A legtöbb nyugati árfolyam-elméletet számos jellemző jellemzi:
az elmélet tagadása munkaérték, az árfolyam költségalapja, a pénz áru jellege;
cserekoncepció - a keringési szféra szerepének eltúlzása, miközben alábecsüli a termelési tényezőket. A cserekoncepció a nyugati közgazdászok rugalmas, felszívódó, monetáris megközelítésében nyilvánul meg az árfolyam elemzésében;
a pénz kvantitatív és nominalista elméletének ötvözése a nemzetközi egyensúly fogalmaival.
Alapállás nominalista elmélet a pénzt (pénzt – az állam létrejöttét) a közgazdászok kiterjesztik az árfolyamra. Szerintük az árfolyamnak nincs értékalapja, hanem valuta paritás az állam politikájától függően állapítja meg.
Az állami pénzelmélet megalapítója, G. Knapp német közgazdász az árfolyamot az állam teremtésének tekintette, változásait a kormány akaratával magyarázva, tagadva az árfolyamviszonyok értékalapját. A jogi kategóriáknak a közgazdasági kategóriákkal való ilyen helyettesítése a pénznek egy monetáris egységgel és az árskálával való összekeveréséből következik.
VÁSÁRLÁSI KAPACITÁS PARITÁS ELMÉLET. (néz4) ) Ez az elmélet a pénz nominális és mennyiségi elméletén alapul. Eredete D. Hume és D. Ricardo angol közgazdászok nézeteiből származik. Ennek az elméletnek a fő rendelkezései abból állnak, hogy az árfolyamot két ország pénzének relatív értéke határozza meg, amely az árszínvonaltól, az árszínvonal pedig a forgalomban lévő pénz mennyiségétől függ. Ez az elmélet olyan "egyensúlyi rátát" keres, amely fenntartja a fizetési mérleget. Ez határozza meg kapcsolatát a fizetési mérleg automatikus önszabályozásának koncepciójával.
A vásárlóerő-paritás elmélete, felismerve az árfolyam reálbázisát - vásárlóerőt, tagadja annak értékalapját, eltúlozza a spontán piaci tényezők szerepét, alulbecsüli az árfolyamviszonyok és a fizetési mérleg szabályozásának kormányzati módszereit. Ennek az elméletnek az integritásának hiánya hozzájárul időszakos újjáéledéséhez. A monetarizmus szerves elemévé vált, amelynek hívei eltúlozzák a pénzkínálat változásának a gazdaság és az infláció alakulásában, valamint a piacszabályozásban betöltött szerepét.
SZABÁLYOZOTT PÉNZTÁRI ELMÉLET. (Néz4) ) Az ellenőrzött valuta keynesi elmélete az 1929-1933-as gazdasági világválság hatására alakult ki, amikor a neoklasszikus iskola gondolatai, amelyek a szabad versenyt és az állam gazdaságba való be nem avatkozását hirdették, tarthatatlanok voltak. Ellentétben az árfolyam elméletével, amely lehetővé tette annak automatikus kiegyenlítését, a keynesianizmus alapján kialakult a szabályozott valuta elmélete, amely két irányban jelenik meg.
Az első irányt - a mozgatható paritások elméletét vagy a manőverezhető szabványt - I. Fisher és J. M. Keynes dolgozta ki. Fischer a pénz vásárlóerejének stabilizálását javasolta a monetáris egység aranyparitásának manőverezésével. Fisherrel ellentétben Keynes a fiat pénz és a papírpénz rugalmas paritásait védte, mivel az aranystandardot a múlt emlékének tartotta. Keynes a nemzeti valuta leértékelését javasolta az árak, az export, a termelés és a foglalkoztatás befolyásolása érdekében az országban, a külpiacokért való küzdelem érdekében.
A második irány – az egyensúlyi árfolyamok vagy semleges árfolyamok elmélete – a vásárlóerő-paritást az „árfolyam-egyensúly” fogalmával helyettesíti. A nyugati közgazdászok szerint a nemzetgazdaság egyensúlyi állapotának megfelelő árfolyam semleges.
A KULCSPONTOK ELMÉLETE. (Néz4) ) Ennek az elméletnek a kialakulásának történeti alapja a világ erőegyensúlyának az Egyesült Államok javára történő megváltozása volt az országok egyre egyenlőtlenebb fejlődése alapján. A kulcsvaluták elméletének képviselői J. Williams, A. Hansen amerikai közgazdászok, R. Hawtrey, F. Graham és mások brit közgazdászok.
Ennek az elméletnek a lényege a bizonyítási vágyban rejlik:
szükséges és elkerülhetetlen a valuták kulcsfontosságú (dollár és font sterling), kemény valuták (a „tízből álló csoport többi országának valutái – NSZK-márka, francia frank stb.)” és puha, vagy „egzotikus” pénznemekre való felosztása. amelyek nem játszanak aktív szerepet az IEE-ben;
a dollár vezető szerepe az arannyal szemben (szerintük a dollár „nem rosszabb, de jobb az aranynál”);
annak szükségessége, hogy minden ország monetáris politikáját a dollár felé orientálják és támogassák tartalékvaluta még ha ez ellentétes nemzeti érdekeikkel.
A Bretton Woods-i rendszer válsága felfedte a dollár más valutákkal szembeni fölényével kapcsolatos követelések fizetésképtelenségét. Az amerikai valuta ugyanolyan instabilnak bizonyult, mint a többi nemzeti fiat pénz.
A RÖGZÍTETT PARITÁSOK ELMÉLETE ÉS FOLYAMATOK. (Néz4) ) Ennek az elméletnek a hívei (J. Robinson, J. Bickerdike, A. Brown, F. Graham) rögzített paritásos rendszert javasoltak, amely csak a fizetési mérleg alapvető egyensúlyhiánya esetén engedi meg a változtatást. Arra a következtetésre jutottak, hogy az árfolyamváltozás nem hatékony eszköz a fizetési mérleg szabályozására, mivel a külkereskedelem nem reagál kellőképpen a világpiaci árfolyam-arányoktól függő áringadozásokra. Ez az elmélet befolyásolta a Bretton Woods-i monetáris rendszer fix paritáson és árfolyamon alapuló alapelveit.
A LEBEGŐ ÁRFOLYAM ELMÉLETE. (Néz4) ) Ennek az elméletnek a képviselői túlnyomórészt neoklasszikus (monetarista) közgazdászok. Ennek az elméletnek az a lényege, hogy alátámasztja a lebegő árfolyamrendszer alábbi előnyeit a rögzítettekhez képest:
automatikus fizetési egyensúly;
a nemzetgazdasági politika módszereinek szabad megválasztása külső nyomás nélkül;
megfékezi a devizaspekulációt, hiszen lebegő árfolyamok mellett játék jellegét ölti nulla eredmény: egyesek elveszítik, amit mások nyernek;
a világkereskedelem ösztönzése;
a devizapiac jobb, mint az állam határozza meg a valuták árfolyamarányát.
A monetaristák szerint az árfolyamnak szabadon kell ingadoznia a piaci kereslet és kínálat hatására, az állam ne szabályozza azt.
AZ ÁRFOLYAM SZABÁLYOZÁSI ELMÉLETE. (Néz4) ) Ez az elmélet az árfolyamot a gazdaság szabályozásának további eszközének tekinti, rugalmas, állam által ellenőrzött árfolyamrendszert javasol. Ezt az elméletet normatívnak nevezik, mivel szerzői úgy vélik, hogy az árfolyamnak a nemzetközi testületek által megállapított paritásokon és megállapodásokon kell alapulnia.
