Redirecţiona- Acest acord bilateral, un contract prin care părțile se obligă să încheie o tranzacție în legătură cu activ de bază la o anumită dată în viitor la un preţ stabilit în contract. Principala problemă rezolvată cu ajutorul acestuia este hedging-ul, posibilitățile speculative ale unui contract forward sunt limitate. Perioada de executare a contractului, volumul activului suport, ordinea de execuție și alți termeni esențiali ai forward se stabilesc prin acordul părților. În mod obișnuit, contractele forward sunt folosite de întreprinderi pentru a proteja împotriva situațiilor nefavorabile de pe piață (un importator se poate asigura împotriva scăderii cursului de schimb al unei valute străine, un importator împotriva creșterii acesteia, un fermier împotriva scăderii prețului produselor sale , etc.). Contractele forward sunt tranzacționate în exterior bursa, cifra de afaceri a acestora este posibilă numai prin cesiunea dreptului de creanță. De obicei, executarea unui contract forward trebuie să aibă ca rezultat livrarea activului suport. Acesta nu poate fi lichidat până la momentul executării, iar câștigul sau pierderea se determină în momentul livrării activului. Nu există nicio taxă de garanție pentru a se asigura că părțile își îndeplinesc obligațiile.
Un risc semnificativ la încheierea unui contract forward este potențiala necinste a uneia dintre contrapărți, care poate refuza să-și îndeplinească obligațiile dacă condițiile de piață se schimbă nefavorabil pentru ei. Prin urmare, atunci când încheiați contracte forward, ar trebui să stabiliți reputația de afaceri și solvabilitatea reală a partenerului dvs. În practică, în scopuri de asigurare, sunt utilizate contracte futures, mai degrabă decât forward, care sunt descrise mai jos.
viitor - acesta este un acord de schimb standard pentru cumpărarea și vânzarea oricărui activ (valută, hârtii valoroase) în viitor, în care vânzătorul acceptă o obligație de a vinde, iar cumpărătorul - o obligație de a cumpăra o anumită cantitate dintr-un activ în perioada specificata la un preţ determinat de părţi la încheierea tranzacţiei.
Contractele futures au apărut ca o reacție piata financiara privind dezavantajele contractelor forward: lichiditate mare și riscuri de neîndeplinire a obligațiilor de către contrapărți, lipsa unei piețe organizate. Contractele futures au fost utilizate pentru prima dată în anii 1940. al XIX-lea pe cea mai mare bursă de mărfuri - Chicago Board of Trade. Activul de bază al primelor contracte futures a fost cerealele.
Crestere rapida contracte futures pe mărfuri a început în anii 50 și 60. secolul XX datorită fluctuaţiilor puternice ale preţurilor mărfurilor şi declanşării integrării economice internaţionale. În 1972, primul contract futures pe valută a apărut la Chicago Mercantile Exchange, apoi pe bonurile de trezorerie și ratele dobânzilor, iar în 1982 pe indici bursieri.
Contractele futures sunt un instrument financiar care are următoarele caracteristici:
termene de livrare standardizate pentru mărfuri acest drept(după termeni, volume și condiții de furnizare a activelor);
fixarea locului de executare a futures;
volume standardizate ale mărfii pentru care se încheie contracte futures (140 de tone, 1000 de dolari, 100 de acțiuni, 1000 de uncii troy).
cerința pentru semnificația universală a produsului și, în consecință, posibilitatea de a converti rapid futures cu un termen contractual în altele în cadrul aceluiași tip de bunuri.
Garanția unei tranzacții futures este asigurată de următorul mecanism de încheiere și implementare a acesteia: emitentul și garantul este bursa (casa de compensare). Fondurile câștigate de contrapărți sunt plătite la apariția unui eveniment specificat. Sursa plăților este marja initiala contribuit de participantul la tranzacționare.
Un contract futures are o serie de caracteristici.
În primul rând, poate trece de la un cumpărător la altul, până la data de execuție specificată pe acesta. Prin urmare, atunci când tranzacționați contracte futures, este important: 1) să anticipați modificările prețului unei valori mobiliare în viitor față de data cumpărării acesteia; 2) monitorizați constant modificările cursului de schimb pe întreaga perioadă de valabilitate a futures și, după ce a prins o tendință nedorită, scăpați de contract în timp util.
În al doilea rând, o caracteristică a viitorului este impersonalitatea sa. Brokerii acționează ca intermediari între clienți și Casa de Compensare a Bursei și nu sunt părți la tranzacție. Acest lucru permite vânzătorului și cumpărătorului să acționeze independent unul de celălalt, adică să își lichideze obligațiile în temeiul unui contract încheiat anterior prin angajarea tranzacție inversă cu Casa de Compensare a Bursei (RPB).
În al treilea rând, contractul futures este tranzacționat exclusiv pe piețe organizate, pe burse. Tranzacționarea futures se realizează prin anunțarea publică a ofertelor de cumpărare și vânzare. Casa de compensare care deservește bursa își asumă funcțiile de intermediar și asigurător pentru ambele părți la tranzacții. De fapt, camera joacă rolul unui cumpărător pentru fiecare vânzător și rolul unui vânzător pentru fiecare cumpărător, drept urmare riscurile pozițiilor deschise sunt reglementate.
A „cumpăra” un contract futures înseamnă asumarea obligației de a accepta un activ primar (de exemplu, anumite obligațiuni) de la bursă atunci când contractul futures devine scadent și de a-l plăti bursei în conformitate cu procedura stabilită pentru acest contract. , adică în ultimă instanță, la prețul stabilit la momentul achiziției contractului.
A „vinde” un contract futures înseamnă asumarea obligației de a livra (vinde) activul principal la bursă atunci când contractul futures expiră și de a primi fondurile corespunzătoare pentru acesta de la bursă în funcție de prețul de vânzare al acestui activ.
Scopul traderilor futures este să joace pe diferențele de preț. Prin achiziționarea unui contract, proprietarul său se așteaptă să-l vândă pentru mai mult preț mare, iar vânzătorul speră să achiziționeze același contract în viitor, dar la un preț mai mic.
Se numește cumpărarea sau vânzarea inițială a unui contract futures deschiderea unui post. În acest caz, cumpărarea unui contract se numește deschiderea unei poziții lungi, iar vânzarea unui contract se numește deschiderea unei poziții scurte.
Întrucât un contract futures nu implică livrarea unui activ real, poziția este închisă prin achiziționarea contractului poziției opuse. Un viitor de cumpărare este compensat de un viitor de vânzare și invers. Ca urmare a acestui tip de vânzare, persoana care a achiziționat produsul devine responsabilă față de casa de compensare. acest contract, iar cumpărătorul inițial închide poziția după ce a realizat un profit sau pierdere.
La închiderea unei poziții, marja fiecărui participant la tranzacționare futures este egală cu diferența dintre prețurile contractului în tranzacția în care a fost vânzător și în tranzacția în care a fost cumpărător. Marja se acumulează, de asemenea, dacă participantul tranzacționarea futures nu a efectuat tranzacții în timpul sesiunii curente de tranzacționare, dar a avut poziții deschise la începutul sesiunii.
Astfel, futures au aspecte comune cu opțiuni și forward, dar, în același timp, diferă de acestea. Tabelul 10.2 prezintă principalele diferențe între tipurile de contracte pe durată determinată.
Atât contractele forward cât și futures sunt clasificate drept instrumente derivate de pe piața financiară. Prețurile pentru acestea sunt formate după aceleași principii; în plus, ambele tipuri de contracte sunt pe durată determinată. Având multe asemănări, care este diferența dintre tranzacțiile forward și futures? Să definim esența fiecăruia dintre ele, apoi să luăm în considerare diferențele lor mai detaliat.
| Viitoarele | Redirecţiona |
| Ce au in comun? | |
| Futurile sunt un subtip de forward; ambele instrumente financiare sunt utilizate în scopul acordului între parteneri anumite condiții tranzacție viitoare cu ceva timp înainte | |
| Care este diferența dintre ele? | |
| Este în primul rând un instrument de schimb | Adesea folosit ca instrument over-the-counter - în tranzacții cu active reale |
| În general, mai standardizat | De obicei, mai puțin standardizat |
| Pretul si termenul bunului furnizat sunt indicate direct in contract, restul se afla in caietul de sarcini | Orice condiții de livrare a mărfurilor agreate de comercianți pot fi specificate direct în contract. |
Contractele forward sunt emise în afara bursei și implică o tranzacție în viitor, dar cu participarea unui activ real (mărfuri, valută sau valori mobiliare). În acest caz, părțile stabilesc imediat prețul, termenii și alte condiții ale viitoarei tranzacții. Un forward asigură împotriva schimbărilor viitoare de preț, dar nu protejează împotriva neîndeplinirii obligațiilor de către cealaltă parte. Un astfel de acord este întocmit fără a respecta standarde stricte și, prin urmare, nu poate fi tranzacționat la bursă.
Futurile sunt adesea menționate ca un tip standardizat de forward. Standardele pentru proiectarea acestuia sunt dezvoltate de schimb pentru fiecare activ. Se înregistrează volumul, calitatea, data, locația și chiar modalitatea de livrare a bunului. Contractorii stabilesc în mod independent doar prețurile. Datorită acestei unificări, viitorul diferă lichiditate ridicatăși sunt larg reprezentate pe piața secundară.
Diferența dintre forward și futures
Pentru mulți, rămâne încă un mister cum diferă futures de forward, iar acest lucru nu este surprinzător, deoarece aceste două instrumente financiare sunt aproape identice. Cu toate acestea, unele diferențe între ele sunt încă prezente și, prin urmare, există 2 definiții pentru aproape același contract.
Un forward este un acord de cumpărare și vânzare a oricărui produs, care este încheiat de ambele părți. Contractul se incheie pentru viitor si pretul de cumparare/vanzare este specificat in prealabil. Contractele de acest tip nu sunt produse de schimb.
Un futures este exact același contract, dar este un produs de schimb cu toate consecințele care decurg. Când luăm în considerare futures și forward, diferența este că primul este tranzacționat pe o bursă, ceea ce înseamnă că toate condițiile unui astfel de acord sunt standardizate și reglementate. Schimbul garantează că ambele părți își vor îndeplini obligațiile.
Contracte forward Contractele futures sunt încheiate pe burse nu în scopul achiziționării unei mărfuri, ci în scopul asigurării unei tranzacții. În plus, astfel de contracte pot fi cumpărate și vândute, ceea ce permite comercianților să obțină profit în acest fel.
Forward și futures: exemple
Un contract forward și un contract futures sunt aproape identice. Singura diferență este că futures sunt reglementate de bursă. Un exemplu simplu: o companie trebuie să livreze un al doilea produs X la prețul Y într-un interval de timp precis convenit, iar a doua companie se angajează să cumpere produsul. Tranzactia se incheie in afara bursei si este reglementata doar de lege si de aceste doua companii; daca cineva incalca contractul va trebui sa actioneze in judecata. În acest caz este un atacant.
Dacă o persoană cumpără pe bursă contracte futures forward, după care le revinde și realizează profit din astfel de tranzacții, tranzacționează futures, dar în niciun caz forward. Intermediarul în tranzacționare este bursa, care rezervă fonduri din contul comerciantului și, în caz contrar, asigură îndeplinirea reciprocă a obligațiilor.
Futures și forward în tranzacționare
Contractele forward și futures sunt importante instrument de tranzacționare la schimb. În acest caz, sunt tranzacționate doar contracte de al doilea tip. Puteți tranzacționa astfel de contracte pe stoc și bursele de mărfuri, precum și pe piețele derivate. Fiecare comerciant alege unde și cum va tranzacționa.
O nuanță importantă: investitorul nu trebuie să depună cantitate totală valoarea contractului. Astfel de contracte sunt caracterizate de marginabilitate, astfel încât un comerciant poate tranzacționa folosind un efect de pârghie mare. Aceasta înseamnă că trebuie să depui 2-10% din suma contractului pentru a începe tranzacționarea, profiturile și pierderile calculate din valoarea totală.
Contractele forward și contractele futures sunt considerate destul de complexe instrument financiarși chiar și comercianților cu experiență le este uneori dificil să treacă de la un alt tip de activ la tranzacționarea unor astfel de contracte. Pentru a obține venituri folosind contracte forward și futures pe burse, trebuie să fiți capabil să analizați un numar mare de informații, să poată utiliza instrumente de tranzacționare, să ia rapid decizii și să poată alege strategie optimă. Din cauza marelui pârghieÎncepătorii pot avea un minus uriaș, dar comercianții experimentați vor putea să obțină un profit nu mai mic folosind astfel de tranzacții.
Persoana care decide să devină trader trebuie mai întâi să se familiarizeze cu toate conceptele pieței Forex. De exemplu, trebuie să înțelegeți cum se fac tranzacțiile, ce sunt acestea, care este diferența dintre forward și futures , de exemplu, sau cum diferă tranzacțiile de vânzare și de cumpărare. Dar doar știind acest lucru nu vă va permite să tranzacționați Forex în mod profitabil; în plus, trebuie să cunoașteți economie și să stăpâniți tehnicile analiza tehnicași să lucreze sistem comercial. Dar despre toate acestea vom vorbi mai târziu, iar acum să ne ocupăm de un astfel de lucru precum futures și forward.
Dacă te uiți la imaginea de ansamblu, futures și forward sunt aproximativ la fel. Principala diferență dintre un forward și un viitor este că un viitor este o tranzacție Forex standard. Un astfel de contract are întotdeauna o claritate dimensiune specifică, timp, cost și așa mai departe și se face la bursă. Un forward este un contract mai „gratuit” și nu este executat la schimb. Nu există standarde în avans; aici pot fi setate orice volum de mărfuri, preț și timp.
Dar care sunt aceste contracte? Totul este foarte simplu, toate tranzacționările Forex au loc cu ajutorul contractelor. Cu alte cuvinte, fiecare astfel de contract poate fi numit un acord între cumpărător și vânzător. Adică, prin încheierea unui contract futures sau forward, cumpărătorul se obligă să cumpere produsul prin intermediul anumit timp De un anumit pret, bine, vânzătorul se obligă să-l vândă.
De exemplu, un cumpărător dorește să cumpere 100 de grame de aur într-o lună la prețul curent și, în același timp, găsește un vânzător. Ambele părți încheie un acord care într-o lună Preț stabilit va fi o afacere. Apoi, o lună mai târziu, are loc o tranzacție și nu contează care este prețul aurului acum, dacă a crescut sau a scăzut, părțile trebuie să finalizeze tranzacția. Acesta este scopul de a face bani.
Cu ajutorul futures, puteți tranzacționa aproape orice marfă care are recunoaștere generală la nivel mondial. Acestea ar putea fi monede metale pretioase, produse, energie, valori mobiliare și multe altele. Există chiar și un tip de futures care vă permite să tranzacționați doar indici.
Vorbind despre viitor, nu ne putem abține să nu amintim un astfel de lucru ca opțiune. Acesta este, de asemenea, un contract, dar este ușor diferit de futures. Principala sa diferență este că în cadrul unui contract de opțiune, vânzătorul sau cumpărătorul primește doar dreptul, după un anumit timp, de a vinde sau de a cumpăra un produs convenit la un preț convenit. Cu toate acestea, dacă în momentul tranzacției comerciantul nu este mulțumit de preț într-un fel sau altul, este posibil să nu finalizeze tranzacția. Și dacă comparăm opțiunile cu futures, atunci părțile sunt pur și simplu obligate să încheie o înțelegere.
Opțiunile sunt adesea folosite de comercianți ca asigurări. De exemplu, dacă mișcarea pieței este prevăzută incorect, puteți aplica un contract de opțiune și puteți compensa pierderile, această tehnică se numește acoperire. riscurile valutare. Tot ce trebuie să faceți este, atunci când încheiați o tranzacție futures, să cumpărați și un contract de opțiune, doar într-o altă direcție a pieței. În ceea ce privește veniturile, atunci când se încheie astfel de contracte, acestea nu sunt limitate; totul depinde de puterea schimbărilor pieței.
Tranzacționarea futures extinde semnificativ oportunitățile Forex. Toate acestea pentru că devine posibil să lucrezi cu un numar mare mărfuri lichide decât în comerțul valutar. Cu toate acestea, începătorilor li se recomandă să înceapă cu tranzacționarea perechi valutare folosind comenzi. Acest lucru vă va permite să înțelegeți „spiritul” general al pieței, care este atât de necesar.
ÎN perioada modernă Există șase grupuri principale de titluri derivate tranzacționate pe piața globală a valorilor mobiliare: futures, opțiuni, forward, swap, certificate de depozitși hârtii convertibile. Aceste titluri se completează reciproc și în același timp concurează între ele.
Forward (contract forward)- Acesta este un acord între vânzător și cumpărător pentru cumpărarea și vânzarea unui anumit produs într-o perioadă predeterminată. Un contract forward este o afacere fermă, de exemplu. o tranzacție obligatorie. Refuzul uneia dintre contrapărți de a îndeplini va avea drept rezultat penalități. Contractele forward se încheie între companiile comerciale și cele producătoare.
Subiectul acordului poate fi diverse active, cum ar fi acțiuni, obligațiuni, valută etc. Distribuit contracte forward pentru cumpărarea și vânzarea de monedă între bănci și clienții acestora. Se deschide contrapartea care se angajează să livreze activul corespunzător conform contractului poziție scurtă, adică vinde un contract forward. Se deschide contrapartea care achiziționează activul poziție lungă, adică cumpără un contract.
Conținutul contractului, de ex. Cantitatea bunului furnizat și prețul acestuia depind de acordul dintre cumpărătorul contractului. Un contract forward nu este standard, este întotdeauna un contract individual cu parametri nestandard, prin urmare piață secundară pentru el practic lipseşte. Dacă persoana care a deschis o poziție forward dorește să se retragă din aceasta, o poate face numai cu acordul contrapărții sale. De asemenea, este important ca încheierea unui contract să nu solicite contractanților cheltuieli semnificative(cu excepția costurilor generale asociate procesării tranzacției și a comisioanelor dacă forward-ul este încheiat cu ajutorul unui intermediar).
Contractele forward se încheie, de regulă, pentru vânzarea sau cumpărarea efectivă a activelor relevante, inclusiv în scopul asigurării furnizorului sau cumpărătorului împotriva eventualelor modificări negative ale prețului. Cu toate acestea, acest tip de contract prezintă dezavantaje asociate, în primul rând, cu dificultatea de a transfera obligațiile asumate către un terț, și în al doilea rând, cu o probabilitate mare de neîndeplinire a obligațiilor de către una dintre contrapărți în cazurile de fluctuații bruște ale prețurilor pentru bunuri sau modificări situatie financiara contraparte în perioada anterioară executării contractului.
Un contract forward poate fi încheiat în scopul de a juca pe diferență valoarea cursului de schimb active. O persoană care deschide o poziție lungă se așteaptă ca prețul să crească activ de bază, iar persoana care deschide o poziție scurtă trebuie să o reducă. Deci, după ce a primit acțiuni la un preț, investitorul le vinde pe piața spot la un preț spot mai mare (desigur, dacă calculele sale au fost făcute corect și prețul activului a crescut).
Contracte de schimb valutar forward. Un contract de valută forward este un acord de cumpărare (vânzare) a unei anumite sume de valută străină la un curs de schimb determinat la momentul încheierii tranzacției la o anumită perioadă în viitor. Rata de schimb, fixat în contract, se numește curs forward, care poate diferi de cursul de schimb la vedere, i.e. de la cursul primar.
Dacă înainte Rata de schimb depășește cursul spot, atunci, conform practicii consacrate, moneda este cotată cu primă; dacă rata forward sub cursul spot, moneda este cotată cu reducere. Contractele forward sunt instrumente comune de management operațional. riscurile valutare. În mod obișnuit, băncile încheie contracte forward pe o perioadă de până la un an, dar recent a existat o tendință de creștere a termenului forward-urilor.
Contracte forward cu dobânzi(acord privind rata dobânzii viitoare). Un alt tip de contract forward este forward contracte cu rata dobânzii, sau acorduri privind ratele viitoare ale dobânzii – Redirecţiona Acorduri tarifare ( FRA ). Acesta este un contract de credit sau de împrumut cu livrare condiționată a unei anumite cantități aprovizionare de baniîn viitor la rata dobânzii stabilită la momentul încheierii contractului. Cu toate acestea, spre deosebire de forward valutar sub rata dobânzii forward, banii nu se livrează, de fapt, cu ajutorul FRA doar fix dobândă.
De exemplu, fond de investiții presupune prin t luni pentru a contracta un împrumut pentru t luni în volum N rub., dar există posibilitatea ca după t luni, ratele dobânzilor vor crește. Pentru a se proteja împotriva creșterii ratelor dobânzilor, fondul încheie un acord FRA (cumpără FRA ) Cu Banca Comerciala, în temeiul căruia își asumă condiționat obligații de a obține un împrumut în N freca. pe an pentru o perioadă t. Dacă prin t luni, rata dobânzii va crește și va deveni ( r + Δ r ), atunci banca vânzătoare va fi obligată să plătească cumpărătorului FRA (fond) pe an din t -împrumut lunar în N frecare, adică fondul va primi suma
Dacă rata dobânzii scade cu Δ r , apoi cumpărătorul FRA plătește aceeași diferență către contrapartidă. Când rata dobânzii crește, fondul a primit venituri FRA, le compensează Cheltuieli suplimentare pentru a-și deservi viitorul împrumut la o dobândă crescută. Dacă ratele dobânzilor scad, fondul va pierde t ERA, dar va primi un împrumut sub procent mai mic r – Δ r comparativ cu ceea ce se aştepta fondul să primească. În ambele cazuri, fondul nu va primi venituri, dar, important, nu va suferi pierderi. Dacă forward-ul nu ar fi fost încheiat, atunci într-o variantă fondul ar fi avut venituri, în cealaltă ar fi suferit pierderi. ÎN în acest caz, FRA a fost utilizat pentru o operațiune tipică de acoperire împotriva riscurilor, care urmărea reducerea riscului de posibile pierderi.
Un contract forward pentru valori mobiliare este un acord între două contrapărți de a cumpăra și vinde titluri în viitor la un preț stabilit la momentul încheierii contractului. Atuul unui astfel de contract este cel mai adesea acțiunile sau obligațiunile.
Prețul acestui tip de forward pentru un anumit titlu se formează pe baza prețului spot curent R, având loc la momentul încheierii contractului, ținând cont venituri posibile, pe care proprietarul garanției l-ar primi dacă și-ar fi investit fondurile într-un depozit bancar.
Dacă perioada contractului mai putin de un an, apoi prețul forward al titlului
Unde r – rata anuală curentă a dobânzii; t – durata contractului, dacă durata contractului este mai mare de un an.
Dacă durata contractului este mai mare de un an, atunci prețul forward al titlului
Atunci când activul sunt acțiuni, plățile de dividende sunt luate în considerare la determinarea prețului forward.
Futures (contract futures) este un acord între părți pentru a cumpăra sau vinde o anumită cantitate de bunuri la un moment convenit la un preț convenit. Deși contractul specifică prețul de cumpărare, bunul nu este plătit până la data livrării. Părțile la tranzacție sunt responsabile pentru implementare obligatorie termenii contractului. Trebuie menționat că încheierea unui contract futures, de regulă, nu urmărește scopul livrării efective a mărfurilor. Statisticile mondiale arată că nu mai mult de 5% dintre astfel de contracte duc la livrare efectivă.
Spre deosebire de un contract futures forward, acesta este un contract tranzacționat la bursă. Bursa în sine își dezvoltă condițiile, care sunt standard pentru fiecare tip specific de produs. Aici calitatea, domeniul de aplicare a contractului, timpul, locul și metoda de livrare sunt strict și prestabilite. Singura variabilă este prețul. Deoarece termenii contractelor futures sunt aceiași pentru toată lumea, acest lucru le face foarte lichide și există o piață secundară largă pentru ei.
O bursă care tranzacționează contracte futures are proprii dealeri, ale căror responsabilități includ realizarea pieței ( crearea de piață ), adică cumpărarea și vânzarea futures pe bază permanentă. Prin urmare, orice participant la o tranzacție futures are încredere că va putea întotdeauna să cumpere sau să vândă orice număr de contracte futures.
Executarea obligatorie a unui contract futures este garantată de casa de compensare a bursei, ceea ce îl face un instrument financiar foarte lichid. În prezent, există peste 60 de diferite mărfuri, pe care se încheie contracte futures. Acestea pot fi împărțite aproximativ în patru grupuri principale, inclusiv produse agricole și metale, valori mobiliare (în principal obligațiuni), schimb valutar și indici bursieri. ÎN masa totala dintre contractele futures, mai mult de jumătate sunt futures pe rata dobânzii, un sfert sunt futures pe mărfuriși aproximativ o șaptea - futures pentru indici bursieri.
O reflectare a așteptărilor investitorilor cu privire la prețul viitor al activului suport este prețul futures. Acesta este prețul care este fix atunci când este încheiat un contract futures. Acesta poate fi mai mare sau mai mic decât prețul curent al activului suport (prețul spot). O situație în care prețul futures este mai mare decât prețul spot se numește contango, iar mai mic - backwardation.
Astfel, futures și forward au caracteristici comune, dar există și diferențe semnificative(Tabelul 3.1).
Tabelul 3.1
Principalele caracteristici ale contractelor futures și forward
|
Caracteristici |
Contract futures |
Trimite mai departe contractul |
|
Standardizat prin cantitatea activului suport, locul și momentul livrării, termenii și forma de plată, penalitățile aplicabile etc. Singurul parametru nestandardizat este prețul activului suport |
Nestandardizat; toate condițiile sunt negociate de contrapărți |
|
|
Locul de detenție și tratament |
Un contract de schimb tranzacționat pe o anumită bursă |
Un acord over-the-counter între două contrapărți; nu se aplica |
|
Garanții de performanță |
Completitudinea și promptitudinea decontărilor sunt garantate de schimb |
Garantat numai de contraparte |
|
Activ de bază |
Lista de active este limitată de regulile tranzacționării futures pe această bursă |
Determinat de contrapartide |
|
Profitul din diferențele de preț |
Cumpărarea sau vânzarea activului suport în viitor |
|
|
Încetarea obligațiilor |
În orice perioadă înainte de expirarea contractului prin încheierea unei alte tranzacții opuse acesteia (tranzacție de compensare) |
Este necesar consimțământul reciproc al contrapărților |
În funcție de tipul de activ-suport care stă la baza futures financiare Există trei tipuri principale de futures: futures pe rata dobânzii, valuta și indicele bursier.
Dobânzi futures - contracte futures bazate pe titluri de creanță. Trebuie remarcat faptul că 70-80% din tot piata fara reteta conturi derivate pentru contracte pe durată determinată pe instrumente purtătoare de dobândă, iar pe piața valutară aproximativ 90% din tranzacționare se face pe instrumente derivate pe rata dobânzii. Pe piata americana Cele mai comune futures pe rata dobânzii sunt futures pe facturi, precum și media și obligațiuni pe termen lung Ratele dobânzii la 30 de zile ale Trezoreriei SUA. Prețul unui contract futures a cărui bază este dobândă pe termen scurt, este determinat în felul următor. Rata dobânzii fixată în contract este 100. Scara de mișcare a prețului contractului este un punct de bază (bif) egal cu 0,01%. Fiecare punct de bază tipurile existente contractele au aceeași valoare absolută:
unde Tsbp – evaluare punctul de baza; Bp – punct de bază (bifare, egal cu 0,0001); Нк – denumirea standard a contractului; Sk – termen standard executarea contractului (în luni).
În acele contracte futures a căror bază este o rată a dobânzii pe termen lung, prețul este determinat de o anumită regulă. Valoarea procentuală stabilită pe piața tranzacțiilor cu numerar este de 100. Scara de preț nu este de 0,01%, ci de 1/32 din fiecare 100 de unități de valoare nominală. Formula de calcul este următoarea:
Contractele futures pe valută sunt contracte futures a căror bază este moneda straina. Baza de stabilire a prețurilor futures pe valută– dinamica cursului de schimb.
Prețul unui contract futures este exprimat în dolari pe unitatea de monedă.
Prețul unui punct de bază este determinat după cum urmează:
unde Cbp este costul unui punct de bază în dolari SUA pe unitate moneda nationala; Sz este valoarea standard a unui punct de bază stabilită prin schimb în dolari pe unitatea de monedă.
Specificul futures pe valută este că ei, ca și contractele forward, fixează valoarea monedă specifică până când este livrat la o dată viitoare specificată în contract. Dar, spre deosebire de contractele futures forward, contractele futures sunt standardizate și sunt tranzacționate pe piața valutară. Principalul avantaj al contractelor futures față de contractele forward este lichiditatea acestora, adică. oportunitate potențială de a vinde sau de a cumpăra pe piața de schimb. De asemenea, este important ca investitorii să poată obține profituri semnificative atunci când se acoperă cu contracte futures financiare.
Contractele futures oferă un avantaj semnificativ participanților piata valutara: determinarea prețului, i.e. Participanții pieței de acoperire și speculatorii interacționează pentru a determina prețul viitor al unei monede; lichiditate - capacitatea participanților de pe piață de a cumpăra și vinde în orice moment când piața este deschisă pentru tranzacționare; protecția clienților, care se realizează prin introducerea regulilor de schimb forțat.
Contractele futures standardizate conțin anumiți parametri stabiliți de bursă: unitatea de marfă sau volumul contractului, datele de execuție, modificare minimă prețuri, metoda de cotare a prețului, limite de preț, cerințe de garanție sau marjă, în avans data specificaîncheierea tranzacționării, data decontării.
Un alt tip de futures este futures pe indicele bursier, care sunt contracte bazate pe indicatori care caracterizează dinamica bursa. În SUA, cele mai comune sunt futures pe index. Standard & Poor's 500 și indicii agregați NYS bursa de valoriȘi Valoare Linia.
Concluzie tranzacții futures asupra indicilor bursieri primiti in În ultima vreme răspândire semnificativă.
Acest tip de futures este un contract de cumpărare și vânzare a unui pachet de valori mobiliare propus format din acțiuni cele mai mari companii, a caror pretul din magazinînsumată, determină valoarea indicilor bursieri.
Investitorii care cred că previziunile lor pentru dinamica prețurilor viitoare pentru activ specific sunt justificate, au posibilitatea de a încheia un contract futures. Dar acest lucru este riscant pentru ei, deoarece dacă prognoza nu se adeverește, atunci, conform condițiilor futures, investitorii nu vor putea refuza să execute tranzacția. Un investitor își poate limita riscul cu ajutorul unei concluzii tranzactie cu optiuni. În ultimii ani, pe piața valutară, contractele futures au fost încheiate cu o jumătate și jumătate până la două ori mai puțin decât contractele de opțiune, dar până în 2010 volumele acestora erau aproape egale.
