Vreau să încerc să investesc în obligațiuni, dar foloseam doar depozite. Totul este clar, tariful este specificat în contract.
În obligațiuni, lucrurile sunt mai complicate. Vă rog să-mi spuneți cum să calculez corect randamentul unei obligațiuni. Depinde sau nu doar de mărimea cuponului?
Obligațiunile sunt un tip util de titluri de valoare: venitul din acestea este mai mare decât din depozite. Cu toate acestea, aceste titluri în sine sunt mai complexe. Să ne dăm seama ce tipuri de rentabilitate sunt, de ce depinde valoarea lor și cum să le calculăm pe toate.
Evgheni Shepelev
investitor privat
Cele mai comune sunt obligațiunile cu cupon. Un cupon este o plată a dobânzii care are loc cu o anumită frecvență: de exemplu, o dată la șase luni. Datele de plată sunt cunoscute în avans, dar mărimea cupoanelor se poate modifica în timp.
Există și titluri cu discount: nu se plătesc cupoane pe ele, dar titlurile în sine sunt vândute mult mai ieftin decât valoarea nominală. Venitul poate fi primit dacă prețul crește sau dacă obligațiunea este răscumpărată la egalitate la sfârșitul termenului.
Obligațiunile cu cupon sunt mai populare, așa că să le luăm în considerare folosind exemplul unui reprezentant tipic - OFZ -26217 cu scadență pe 18 august 2021. Începând cu 2 octombrie, această obligațiune valorează 99,3% din valoarea nominală, adică 993 de ruble.
Aceștia sunt banii pe care emitentul este obligat să îi plătească periodic deținătorilor de obligațiuni. Rata dobânzii a unei obligațiuni cu cupon este ușor de calculat:
(cupoane anuale / nominale) × 100%
Valoarea nominală a obligațiunii OFZ -26217 este de 1.000 de ruble, plățile se fac la fiecare șase luni în valoare de 37,4 ruble. Randamentul cuponului - 7,5% pe an.
Obligațiunile nu sunt întotdeauna vândute la valoarea nominală: prețul lor fluctuează în timp. Prin urmare, calculul randamentului cuponului nu vă permite să știți exact cât va câștiga un investitor din obligațiuni.
Acesta este un indicator mai precis, al cărui calcul nu utilizează valoarea nominală, ci prețul net, fără venituri acumulate din cupon. ACI este partea din cupon care a fost acumulată, dar care nu a fost încă plătită. Când cumpărați o obligațiune, trebuie să-i plătiți proprietarului ACI - aceasta este ca o compensație pentru faptul că vinde un titlu fără a primi un cupon. Dar noul proprietar va primi întregul cupon la data plății.
Valoarea ratei curente arată ce flux de numerar oferă unei obligațiuni cumpărate la un anumit preț.
Formula arată astfel:
(Cupon anual / preț net) × 100%
Randamentul OFZ -26217 este egal cu (74,8 / 993) × 100% sau 7,53% pe an.
Această cifră este mai mare decât rata cuponului, deoarece prețul OFZ -26217 este sub normal. Dacă acest OFZ ar valora mai mult decât par, randamentul curent ar fi mai mic decât randamentul cuponului.
Mulți dețin obligațiuni până la data scadenței, când investitorul primește valoarea nominală împreună cu ultimul cupon. Dar este posibil să se calculeze randamentul unei obligațiuni în momentul răscumpărării numai atunci când se cunoaște mărimea tuturor cupoanelor.
Rata până la scadență este calculată folosind o formulă mai complexă:
((Nominal − Prețul total de achiziție + Toate cupoanele în timpul perioadei de deținere) / Prețul total de achiziție) × (365 / Numărul de zile până la scadență) × 100%
OFZ-26217 are un randament simplu până la scadență de ((1000 − 1001,2 + 224,4) / 1001,2) × (365 / 1051) × 100% = 7,74% pe an.
Dacă utilizați cupoanele primite pentru a cumpăra titluri suplimentare, puteți calcula rata de rentabilitate a obligațiunilor cu reinvestire a cuponului - ceva de genul unei investiții cu capitalizare a dobânzii.
Se crede că cupoanele sunt investite în titluri de valoare noi la cursul actual - cel care era inițial. Aceasta este o presupunere, deoarece prețul se modifică în timp și randamentele reale vor varia.
Puteți reinvesti un cupon dacă veniturile primite din cupoane sunt suficiente pentru a cumpăra titluri suplimentare. După ce a primit 37,4 ruble sub forma unui cupon pentru un OFZ -26217, nu va fi posibil să cumpărați o parte din obligațiunile de împrumut federal. Dar dacă aveți 100 de astfel de titluri, plata cuponului va fi de 3.740 de ruble. Acest lucru este suficient pentru 3 titluri suplimentare - și mai multe care urmează.
O modalitate simplă și precisă de a afla randamentul efectiv până la scadență este să utilizați calculatorul de obligațiuni de pe site-ul Rusbonds sau de pe site-ul Moscow Exchange. Pentru OFZ -26217, această cifră a fost egală cu 7,93% pe an din 2 octombrie.
Pentru a calcula randamentul folosind calculatorul de obligațiuni, trebuie să selectați un titlu din listă, să indicați data achiziției și prețul net fără ACI. Calculatorul va afișa, de asemenea, ratele dobânzilor curente și simple până la scadență, astfel încât să nu fie nevoie să le calculați manual. În același timp, taxele, comisioanele de intermediere și de depozit nu sunt luate în considerare în calculator.
Prețul unei obligațiuni depinde, printre altele, de ratele dobânzilor din economie. Dacă Banca Centrală crește rata, investitorii vor dori să aibă instrumente cu randamente mai mari. Vor începe să vândă hârtii vechi cu un cupon permanent și vor scădea prețul. Dacă Banca Centrală scade rata, cererea de obligațiuni vechi va crește, iar prețul acestora va crește. Cu cât este mai puțin timp până la data scadenței, cu atât titlurile de valoare sunt mai puțin sensibile la modificările ratei cheie.Deductibil pentru contribuții. Restituirea impozitului pe venitul persoanelor fizice va crește randamentul investiției cu câteva puncte procentuale pe an, iar deducerea poate fi plătită către IIA și poate cumpăra active suplimentare.
Este bine dacă brokerul vă permite să primiți cupoane într-un cont bancar și nu le creditează la IIS. Apoi cupoanele pot fi depuse independent pe IIS și apoi pot primi o deducere din acești bani.
Randamentul obligațiunilor acesta este un parametru care reflectă profitabilitatea unui anumit titlu și este de obicei exprimat ca procentaj pe an. În general, există două tipuri de venituri din obligațiuni:
În acest sens, există multe formule care calculează randamentul obligatiunilor, iar diferite formule țin cont de tipurile de venit enumerate mai sus în moduri diferite. De obicei, există patru randamente de bază care intră în joc într-un calculator de obligațiuni, pe care le vom arunca o privire mai atentă în acest articol și vom clarifica ce înseamnă fiecare dintre ele.
Toate tipurile de rentabilitate pe care le vom lua în considerare sunt calculate automat și sunt oferite investitorilor deja sub forma unui rezultat final (nu contează unde, fie în terminalul Quick, fie într-un calculator de obligațiuni, fie în altă parte). Dar voi da în continuare formulele de calcul a acestor indicatori pentru o înțelegere mai profundă a esenței problemei.
Se ia in considerare doar plata cuponului curent. De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de Rs. tranzacționând la 90%. Randamentul cuponului este de 12% sau 120 de ruble. in an. Prin urmare, venitul curent va fi egal cu 120 de ruble / 900 de ruble. = 13,33%.
Sensul economic al acestui randament este de a arăta investitorului câtă dobândă va primi sub formă de plăți cu cupon, în funcție de fondurile investite. Adică, atunci când o persoană este interesată de fluxul de numerar fără a lua în considerare plata valorii nominale la data scadenței, atunci trebuie să te uiți la această valoare.
Această cifră nu ține cont de faptul că ați achiziționat obligațiunea la 90% și veți rambursa la 100%. Să presupunem că obligațiunea discutată mai sus este răscumpărată în 5 ani. O diferență de 10% între a cumpăra 90% și a achita 100% va crește cu siguranță randamentul final, dar se va întâmpla abia la sfârșitul scadenței și în fiecare an vei primi exact acest randament curent, care în exemplul nostru este de 13,33% .
Acest randament ia in calcul si venitul din diferenta de pret si cupoane. Acest tip nu este chiar corect, deoarece valoarea rezultată trebuie împărțită la numărul de ani în care deținem hârtia. Această formulă nu are nicio utilitate practică, dar toate calculatoarele o au, așa că trebuie să o cunoști și tu.
Această formulă ia în considerare profitul din achiziția sub normal și plățile cu cupon. De exemplu, am cumpărat o obligațiune la 90%, cupon 12%, randament curent 13,33%, scadență 4 ani, i.e. timp de 4 ani obținem 10% sub formă de diferență (100% -90%). Împărțind aceste 10% la 4 ani, obținem 2,5% pe an, pe care îi adăugăm la 13,33% și obținem un randament simplu până la scadență de 15,83%. Totuși, cu cât scadența este mai lungă, cu atât venitul din diferență este mai diluat în randamentul anual. Deci, cu o perioadă de 10 ani, un randament simplu va echivala cu 14,33%.
Folosind acest indicator, obligațiunile pot fi deja comparate între ele. Dacă, atunci când investiți, intenționați să dețineți obligațiuni până la sfârșitul perioadei de circulație a acestora, în același timp intenționați să luați cupoane pentru dvs., adică. Dacă nu reinvestiți veniturile din cupon în aceleași titluri, atunci trebuie să vă uitați la randamentul simplu al obligațiunilor.
Dacă sunteți interesat de randamentul absolut, ținând cont de toată rentabilitatea posibilă (adică plăți cu cupon, diferența de preț și, de asemenea, profitul din reinvestirea plăților cu cupon), atunci trebuie să vă uitați la randamentul efectiv al obligațiunilor.
Acest tip de randament este cel mai complet, este această valoare care este folosită de bursă și este difuzată în programul Quick din coloana „Randament obligațiuni”. Încă o dată... acest tip de randament, pe lângă plățile cupoanelor și diferențele de preț, ține cont de reinvestirea veniturilor din cupon în aceleași obligațiuni.
După cum arată practica, 95% dintre investitori reinvestesc cupoane, astfel încât acest randament a fost considerat principalul etalon pentru rentabilitatea obligațiunilor. În plus, pe baza valorii specificate, este construit pentru obligațiuni.
Astfel, am luat în considerare tipurile de randamente ale pieței obligațiunilor. Cel mai important este randamentul efectiv al obligațiunilor, se reflectă în și este folosit de bursă pentru calcul. Pe baza acestei valori, obligațiunile pot fi comparate între ele, iar acest lucru va oferi o imagine clară despre care securitate este mai atractivă pentru investiții în ceea ce privește posibila rentabilitate.
Rata obligațiunilor
unde: C este prețul de piață al obligațiunii,
H este valoarea nominală a obligațiunii.
1. Valoarea de piață a unei obligațiuni cu discount
(2
)
unde: P tech - costul curent al obligațiunii;
i- rata de actualizare procentuală în fracții de unități.
2. Randamentul obligațiunilor cu discount până la scadență
(3
)
unde: C 1 - prețul de cumpărare al obligațiunii;
t este numărul de zile calendaristice până la scadență.
3. Randamentul obligațiunilor cu discount de vânzare
(4
)
unde: C 2 - prețul de vânzare a obligațiunilor;
∆ t este durata obligațiunii.
1. Valoarea de piață a unei obligațiuni purtătoare de dobândă, ținând cont de răscumpărarea acesteia
(5
)
unde: P tech - valoarea curentă de piață a obligațiunii;
П n - plăți periodice de cupon asupra obligațiunii;
i - rata de actualizare procentuală;
N este numărul total de plăți de dobândă;
N este numărul plății dobânzii.
2. Randamentul curent al obligațiunilor purtătoare de dobândă, luând în considerare doar veniturile din dobânzi aferente obligațiunilor
(6
)
unde: P - dobânda anuală la obligațiuni (în ruble).
3. Randamentul final, care ia în considerare și diferența de curs valutar primită din revânzarea sau răscumpărarea obligațiunii
(7
)
unde: C 2 - prețul de vânzare (răscumpărare) al obligațiunii;
n este numărul de ani în care a fost deținută obligațiunea.
STOC
1. Valoarea de piață a acțiunii, ținând cont de vânzarea ulterioară:
(8
)
unde: P tech - valoarea curentă de piață a acțiunii;
i este rata de actualizare procentuală în fracții de unități;
n este numărul total de plăți de dividende;
k este numărul plății dividendului;
D t - plăți periodice de dividende;
P 2 este prețul de vânzare al acțiunii.
2. Valoarea de piață a unei acțiuni cu plăți constante de dividende:
(9
)
unde: D - plăți de dividende fixe (în ruble).
3. Valoarea de piață a unei acțiuni la o rată constantă de creștere a dividendului:
(10
)
unde: D - dividend primar;
g este o rată constantă de creștere a dividendelor (în fracțiuni de unitate).
4. Randament curent, luând în considerare numai veniturile din dividende aferente acțiunilor:
(11
)
unde: D - dividende pe acțiuni;
P 1 este prețul de cumpărare al unei acțiuni.
5. Randamentul final, luând în considerare atât veniturile din dividende, cât și diferența de curs valutar primită din revânzarea acțiunii:
(12
)
unde: n este numărul de ani de proprietate asupra acțiunii.
*** Dacă tranzacția a fost finalizată pentru o perioadă mai mică de un an, atunci randamentul revânzării poate fi determinat:
(13
)
unde: t este numărul real de zile în care este deținută acțiunea.
Arată investitorului cât de mult venit va primi dacă achiziționează o obligațiune la un preț nominal. Randamentul cuponului al obligațiunilor se calculează conform formulei prezentate mai sus.
Oferă o idee despre cât de mult se poate aștepta un investitor dacă cumpără o obligațiune la prețul curent al pieței. Randamentul curent al obligațiunii este calculat folosind formula dezvăluită mai sus.
Să determinăm costul modern (actual) al unui astfel de flux:
Unde F- suma de rambursare (de regulă, valoarea nominală, de ex. F=N); k- rata cuponului anual; r- rata de piata (rata de reducere); n- termenul obligațiunii; N- denumire; m- numărul de plăți de cupoane pe an.
Preț complet (murdar) - prețul obligațiunii, inclusiv dobânda acumulată. Preț integral - prețul plătit de cumpărător.
Preț murdar = P(Prețul pieței)+CIR (Randament cumulativ al cuponului)
NDK=С(randamentul cuponului anual)*(numărul de zile scurse de la data plății cuponului)/(numărul de zile dintr-un an)
Randament până la maturitate este egală cu rata de rentabilitate cerută de investitor R, la care valoarea actuală a plăților în numerar aferente obligațiunii este egală cu valoarea de piață a acesteia. Randamentul până la scadență poate fi determinat prin metoda aproximărilor succesive, folosind formula obținută anterior P = I/R* + N/(1+R) n , unde P este prețul de piață al obligațiunii, R este randamentul până la scadență. , n este numărul de perioade de deținere a obligațiunilor.
Pentru obligațiuni, durata se calculează după cum urmează:
PVi este valoarea curentă a venitului viitor din obligațiune, T este perioada de primire a i-lea venit, Prețul este prețul obligațiunii. Durata unei obligațiuni este media ponderată a scadenței obligațiunii, unde ponderile sunt valoarea actuală a plăților obligațiunii împărțită la prețul de piață al obligațiunii.
Stoc. Clasificarea acțiunilor. Evaluarea actiunilor. Tipuri de venituri din acțiuni. Forme de plată a veniturilor din acțiuni.
o acțiune este un titlu de emisiune care asigură drepturile proprietarului său (acționarului) de a primi o parte din profitul unei societăți pe acțiuni sub formă de dividende, de a participa la conducerea unei societăți pe acțiuni și la o parte. a bunului rămas după lichidarea acestuia.
Acțiunile sunt clasificate după următoarele criterii.
După caracteristicile de înregistrare și circulație: acțiuni nominative, acțiuni la purtător.
După natura obligației: acțiuni ordinare, acțiuni privilegiate.
După forma de proprietate a emitentului: acțiuni ale companiilor de stat, acțiuni ale companiilor nestatale.
Pe regiune: acțiuni ale emitenților autohtoni, acțiuni ale emitenților străini.
Venituri plătite de emitent pe: acțiuni - dividende (venituri plătite din acțiuni plătite de societatea pe acțiuni). Aprecierea este diferența dintre prețul de cumpărare al unui titlu și prețul său de vânzare pe piață.
Evaluarea actiunilor
Forma de plată a dividendelor. Un dividend poate fi plătit în numerar, iar în cazurile prevăzute de statutul societății, în alte proprietăți, de regulă, acțiuni ale filialelor sau acțiuni proprii.
Dacă dividendele sunt plătite prin acțiuni proprii, atunci se numește această practică capitalizarea venitului sau reinvestire. În acest caz, dividendul se stabilește fie ca procent dintr-o acțiune, fie într-o anumită proporție, ținând cont de data achiziției acestora.
model de capitalizare a venitului.
Prețul teoretic al acțiunilor din acest model se bazează pe faptul că este suma dividendelor actualizate plătite pe acesta.
Dacă o acțiune plătește aproximativ același dividend în fiecare an (perioadă), așa cum este cazul, de exemplu, în acțiunile preferate, atunci formula de mai sus este mult simplificată:
Dacă o acțiune plătește un dividend, a cărui mărime crește anual cu același procent mic, atunci formula 2.1 ia forma:
Dividende plătite în prima perioadă; - creșterea anuală a dividendelor (în acțiuni) (cu condiția ca r>g).
Determinarea valorii și rentabilității acțiunilor. Câștigul pe acțiune, raportul P/E, valoarea activului net pe acțiune ordinară.
Determinarea valorii de piata a unei actiuni
Din punctul de vedere al abordării teoretice, prețul unei acțiuni ordinare ar trebui determinat prin actualizarea tuturor veniturilor, adică a dividendelor care vor fi plătite pe aceasta. Apoi formula pentru determinarea valorii de piață ia forma:
Unde: R - prețul acțiunilor; Divt- dividendul care urmează să fie plătit în perioada respectivă t;
r- rata de actualizare (randament), care corespunde nivelului de risc al investiției în acțiunile acestei societăți pe acțiuni.
Dacă un investitor plănuiește să vândă o acțiune în viitor, el poate estima valoarea acesteia folosind formula:
Unde: Рn- pretul actiunilor la sfarsitul perioadei n când un investitor plănuiește să-l vândă. În această formulă, ca și în prima, dificultatea apare atât cu prognoza dividendelor, cât și cu prognoza prețului vânzării viitoare a unei acțiuni. Cel mai simplu model pentru prezicerea dividendelor presupune că acestea vor crește cu o rată constantă. Apoi, dividendul pentru orice an poate fi calculat folosind formula:
g- rata de creștere a dividendelor.
Rata de creștere a dividendelor este determinată pe baza datelor privind plata dividendelor pentru anii anteriori. Cel mai simplu mod de a face acest lucru este în conformitate cu principiul mediei geometrice, adică să luați raportul dintre dividendul pentru ultima perioadă cunoscută și dividendul pentru perioada inițială și să extrageți rădăcina gradului corespunzătoare numărului de perioade sub luați în considerare și scădeți unul, și anume:
Dacă societatea plătește aceleași dividende, atunci prețul acțiunilor este determinat de formula:
R=div/r. Atunci când decide să cumpere o acțiune pentru o anumită perioadă de timp, un investitor trebuie să evalueze profitabilitatea operațiunii sale. În mod similar, odată ce o tranzacție este finalizată, profitabilitatea ei reală ar trebui evaluată. Rentabilitatea unei tranzacții cu acțiuni care durează câțiva ani poate fi determinată aproximativ prin formula:
Unde: r- rentabilitatea din operațiunea cu acțiunea;
РS - prețul de vânzare al unei acțiuni; RR - prețul de cumpărare a acțiunilor; Div- dividend mediu per P ani (este definit ca medie aritmetică); P - numărul de ani de la cumpărarea până la vânzarea unei acțiuni.
Câștigurile pe acțiune (EPS): Profit net/numar de actiuni
Valoarea activului net pe acțiune ordinară: activ net/pe număr de acțiuni
RE:valoarea de piață a cotei (P) la EPS
Raportul P/E arată cât timp (numărul de ani) va rambursa compania investițiile în ea. În cele mai multe cazuri, se crede că cu cât este mai mic P/E, cu atât acțiunile sunt mai atractive de cumpărat, deoarece cu o valoare scăzută a acestui raport, perioada de rambursare devine mai scurtă.
Utilizarea analizei statistice a serii cronologice de randamente ale titlurilor de valoare pentru a evalua riscul acțiunilor: regula trei sigma.
Intervalul de încredere reprezintă limitele de prognoză (superioare și inferioare), în interiorul cărora cu o probabilitate dată (sigma) obțineți valorile reale.
Acestea. calculăm prognoza - acesta este principalul nostru reper, dar înțelegem că este puțin probabil ca valorile reale să fie 100% egale cu prognoza noastră. Și se pune întrebarea în ce măsură poate obține valori reale, dacă tendința actuală continuă? Și această întrebare ne va ajuta să răspundem calculul intervalului de încredere, adică - limitele superioare și inferioare ale prognozei.
Ce este o probabilitate sigma dată?
La calcul interval de încredere putem probabilitate stabilită lovituri valori reale în limitele date de prognoză. Cum să o facă? Pentru a face acest lucru, setăm valoarea lui sigma și, dacă sigma este egal cu:
3 sigma- probabilitatea de a atinge următoarea valoare reală în intervalul de încredere va fi de 99,7%, sau 300 la 1, sau există o probabilitate de 0,3% de a depăși limitele.
2 sigma- probabilitatea de a atinge următoarea valoare în interiorul limitelor este ≈ 95,5%, i.e. șansele sunt de aproximativ 20 la 1 sau există o șansă de 4,5% să ieși din limite.
1 sigma- probabilitate ≈ 68,3%, i.e. șansele sunt de aproximativ 2 la 1 sau există o șansă de 31,7% ca următoarea valoare să cadă în afara intervalului de încredere.
Noi am formulat Regula 3 Sigma, care spune că probabilitatea de lovire o altă valoare aleatorie în intervalul de încredere cu o valoare dată trei sigma este 99,7%.
Marele matematician rus Cebyshev a demonstrat o teoremă conform căreia există o șansă de 10% de a depăși granițele unei prognoze cu o valoare dată de trei sigma. Acestea. probabilitatea de a cădea în intervalul de încredere de 3 sigma va fi de cel puțin 90%, în timp ce o încercare de a calcula prognoza și limitele acesteia „cu privire la” este plină de erori mult mai semnificative.
Bonuri de depozit: scop, procedura de emitere, tipuri de chitante, procedura de tranzactionare, mecanism de reglementare.
Bonurile de depozit sunt titluri de valoare care confirmă drepturile de proprietate ale entităților economice străine și depuse la o bancă depozitară Bonurile de depozit au o serie de avantaje pentru emitenți deoarece oferă: - extinderea pietei de valori mobiliare a companiei printr-o oferta rapida si extinsa; - acces la piețele internaționale de capital;
Îmbunătățirea imaginii companiei; - o modalitate convenabilă pentru ca un investitor să fie deținător de acțiuni străine; -creșterea și stabilizarea cotațiilor acțiunilor emitentului; - investitie flexibila; - reducerea riscului datorita diversificarii;
Extinderea cercului de potențiali investitori; - un mecanism de achiziție și fuziune de companii.
Interesul investițional al investițiilor în certificate de depozit constă în costuri relativ mici.
Ei includ:American, european, global chitanțe.
Bonuri de depozit americane(Depozitarul american Chitanțe, ADR-uri) sunt tranzacționate la bursele majore din SUA și OTC, sunt denominate în dolari SUA și sunt guvernate de legislația SUA.
Certificate de depozit europene(European Depositary Receipts, EDR) sunt tranzacționate la nivel european, de regulă la bursele din Londra și Luxemburg, denominate în euro, circulația lor se realizează prin sistemele de compensare Euroclear și Clearsystem.
Bonuri de depozit globale(Global Depositary Receipts, GDR) este un certificat de depozit care confirmă dreptul la acțiuni ale unei companii străine și care circulă pe piețele mondiale de capital. dobânda RDG pentru emitent constă în faptul că capitalul este strâns nu doar pe piețele americane sau europene, ci și pe alte piețe de valori.
Emitentul Certificatele de depozit rusești sunt depozitarul. Acesta trebuie să îndeplinească cerințele stabilite pentru cuantumul capitalului propriu (fonduri proprii) și să desfășoare activități de depozitare timp de cel puțin trei ani. Eliberarea certificatelor de depozit ruse este permisă cu condiția ca drepturile depozitarului asupra valorilor mobiliare subiacente să fie înregistrate într-un cont deschis pentru acesta ca persoană care acționează în interesul altor persoane.
Emisia Certificatele de depozit rusești includ
următoarele etape: 1) aprobarea deciziei de eliberare a certificatelor de depozit rusești de către organismul autorizat al emitentului - depozitarului acestora;
2) înregistrarea de stat a eliberării certificatelor de depozit rusești;
3) plasarea certificatelor de depozit rusești.
Calculat pe baza plăților cupoanelor, prețului de răscumpărare, perioadei de deținere și prețului obligațiunii. Calculul randamentului obligațiunilor cu cupon și cu discount este diferit.
Un investitor primește venit dintr-o obligațiune cu discount prin diferența dintre prețul de cumpărare al obligațiunii și prețul de răscumpărare sau de vânzare. Randamentul obligațiunilor cu discount se calculează după formula:
r - randamentul obligatiunilor
H este prețul de răscumpărare al obligațiunii sau prețul de vânzare
P este prețul de cumpărare al obligațiunii
365 este numărul de zile dintr-un an
Randamentul este exprimat ca procent pe an.
Exemplu condiționat: valoarea nominală 1000 de ruble, prețul de achiziție 94%, timpul de proprietate - un an. r=(1000-940)/940 * 1* 100% = 6,38%
Există două tipuri de randament al obligațiunilor cu cupon - curent și randament până la scadență.
Afișează raportul dintre plățile cupoanelor pentru anul și prețul curent al obligațiunii.
C - suma plăților cupoanelor pentru anul
P este prețul curent al obligațiunii
Indică cât de mult va primi un investitor prin menținerea obligațiunii până la scadență. Randamentul aproximativ al unei obligațiuni este calculat prin formula
r - randamentul obligatiunilor
H este prețul de răscumpărare al obligațiunii, dacă obligațiunea este vândută până la scadență H = prețul de vânzare + ACI primit.
P este prețul de cumpărare al obligațiunii + ACI plătit.
C - suma plăților cupoanelor pentru perioada de deținere a obligațiunii
t este numărul de zile în care este deținută obligațiunea
Exemplu real: problema Bank VTB-21-bob
Stare: în circulație
Data plasarii:22.01.2013
denumire 1000,
Pretul actual al ofertei 98,5%,
NKD - 9,82 ruble,
Rata cuponului, pe an, 8,15%
Valoarea monetară a cuponului este de 20,32 ruble
Cuponul actual este 7 din 12, adică au mai rămas 6 cupoane.
Data rambursării — 19.01.2016
Zile până la scadență - 502
r=((1000-(985+9,82)) + 20,32*6)/(985+9,82)*(365/502)*100% = 9,28% — randamentul obligațiunii ca procent pe an. Exprimarea randamentului ca procent pe an vă permite să comparați randamentul obligațiunilor cu diferite perioade de deținere.
Rentabilitatea reală se calculează după cum urmează:
r=((1000-(985+9,82)) + 20,32*6)/(985+9,82)*100% = 12,77% este randamentul real pentru întreaga perioadă de deținere până la scadență (502 zile).
Vă rugăm să rețineți că impozitul pe venitul personal de 13% și comisioanele către broker reduc profitabilitatea. Cu taxele incluse, formula ar fi:
unde impozitul este cota actuală a impozitului pe venitul personal de 0,13 (13%). Pentru obligațiunile OFZ, subfederale și municipale, nu se percepe niciun impozit pe veniturile din cupon.
Randamentele obligațiunilor se modifică în timp și depind de ratele dobânzii din economie, de condițiile pieței și de emitent. Obligațiunile cu cel mai mic randament sunt obligațiunile de stat, cele mai profitabile sunt obligațiunile corporative. Randamentul actual al obligațiunilor de împrumut guvernamentale federale este de la 8 la 10%, în funcție de emisie și durată. Randamentul euroobligațiunilor rusești denominate în valută este de la 1,5% la 6%.
Randamentul obligațiunilor de împrumut federal (septembrie 2014)
Randamentele obligațiunilor municipale sunt ușor mai mari.
Randamentul obligațiunilor municipale (septembrie 2014)
Randamentul obligațiunilor corporative variază între 7 și 15%, în funcție de sectorul economiei și de ratingul de fiabilitate al emitentului. Obligațiunile emitenților individuali pot avea un randament mai mare de 15%. Euroobligațiunile corporative exprimate în dolari au randament de la 3 la 10%.
Randamentul obligațiunilor corporative, sectorul petrolului și gazelor (septembrie 2014)
Încă o dată, acestea sunt ratele actuale de rentabilitate, în condițiile actuale de piață și realitățile economice, sunt date doar ca exemplu, iar într-un an pot fi complet diferite.
