Instrumentul financiar derivat (derivat, eng. - derivat) - Este un instrument financiar, costuri, prețuri și condiții care se bazează pe un alt instrument financiar care este de bază pentru acesta. De fapt, derivat este un acord între două persoane cu privire la obligația sau dreptul de a transfera activul convenit în perioada prescrisă și la prețul convenit.
Majoritatea instrumentelor financiare derivate nu sunt în conformitate cu Legea federală "pe piața valorilor mobiliare", o excepție este opțiunea Emitentului. Cu toate acestea, există adesea așa-numitele derivate ale valorilor mobiliare, cum ar fi opțiunile, înainte, contractele futures, swap-urile etc.
Scopul principal al utilizării derivatelor Este primirea profiturilor speculative și, atât temporară, cât și a materialelor.
Derivații sunt foarte importanți pentru gestionarea riscurilor, deoarece le permit să le separe și să le limiteze. Acestea sunt folosite pentru a transfera elemente de risc și, astfel, pot servi ca o anumită formă de asigurare. Posibilitatea de a purta riscuri implică părților la contract necesitatea de a identifica toate riscurile legate de risc înainte de semnarea contractului.
Pentru a dobândi un instrument financiar derivat, sunt necesare investiții inițiale mici, spre deosebire de instrumentul său de bază, deci numărul de astfel de lucrări de pe piață nu coincide cu numărul real de bază.
Clasificarea instrumentelor financiare derivate se bazează pe două caracteristici principale.
Contractul înainte se numește o afacere, dintre care participanții sunt negociați cu privire la livrarea unui anumit activ de calitate și într-o cantitate specifică. Activul de bază în contractele forward aga bunuri reale, a căror curs este negociat în prealabil.
Contractul futures - un acord privind tranzacția ar trebui să aibă loc la un moment dat la un preț de piață la data executării contractului. Aceasta este, în cazul în care costul costului este fixat în contractul forward, atunci în cazul contractelor futures, acesta poate varia în funcție de conjunctura pieței. Condiția prealabilă pentru contractele futures este doar faptul că bunurile vor fi vândute / achiziționate la un moment dat în timp.
Opțiunea este corectă, dar nu responsabilitatea pentru achiziționarea sau vânzarea unui activ la un preț fix la o anumită dată. Adică, dacă titularul acțiunilor unei anumite companii își anunță dorința de a le vinde la un anumit preț, atunci o persoană interesată de cumpărare poate încheia contactul opțional cu vânzătorul. Conform stării sale, potențialul cumpărător transmite vânzătorului o anumită sumă de bani și se angajează să vândă acțiuni cumpărătorului la un preț prescris.
Cu toate acestea, astfel de obligații ale vânzătorului rămân valabile numai înainte de expirarea termenului prevăzut în termen. Dacă cumpărătorul nu a făcut o înțelegere la data specificată, atunci bonusul le-a plătit pentru vânzătorul care primește dreptul de a vinde acțiuni oricui.
SWAP - O operațiune financiară dublă, în cadrul căreia achiziționarea și vânzarea activului de bază în diferite condiții se efectuează simultan. În esență, swap este un instrument speculativ și singurul scop al acestor acțiuni - obținerea de beneficii din cauza diferenței de prețul contractelor.
Suită 11, Etajul 2, Sound & Vision House, Str. Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles
+7 10 248 2640568
Instrumentul financiar derivat (derivat ) - Acesta este un instrument care oferă un participant la piață posibilitatea de a elimina obligația contractuală existentă către alți participanți prin plata sau primirea unei diferențe monetare între date și obligația opusă, fără a încălca termenii contractului. Caracter financiar. Un astfel de instrument rezultă din inegalitatea acestor obligații, adică. De la natura redistributivă a relațiilor dintre părți la contractul derivat. Natura derivată Acest instrument financiar rezultă din metoda de decontare a obligațiilor, a căror esență este redusă la rudele lor fără o abandonare legală formală a executării acestora.
Instrumente financiare derivate - produse de intermediari financiari, care, pe baza nevoilor entităților de piață și a diferitelor mecanisme financiare existente, creează un instrument mai acceptabil pentru a răspunde scopurilor economice ale consumatorilor cu caracteristicile pe care activul pieței nu sunt disponibile pentru acest derivat bază. Astfel de caracteristici se pot referi la condițiile și calendarul plății veniturilor pe obligațiile financiare, aspecte fiscale, creșterea lichidității și atractivitatea investițiilor, reducerea costurilor tranzacției și a agenților, precum și alte condiții semnificative.
Esența pieței internaționale a instrumentelor financiare derivate este cea mai dezvăluită în cele funcții pe care o interpretează.
Definirea, funcția generală a pieței internaționale derivate - dezvoltarea ulterioară și îmbunătățirea utilizării capitalului în forma sa fictivă, Care nu funcționează direct în procesul de producție și în capitalul non-împrumut (împrumut). Instrumente financiare derivate și să creeze capital fictiv și să asigure mișcarea sa. În același timp, derivații reprezintă un capital fictiv în cea mai pură formă. Cu alte cuvinte, apariția instrumentelor financiare derivate a devenit rezultatul activităților inovatoare active legate de dezvoltarea și extinderea utilizării capitalului în forma sa fictivă.
Funcția aplicată a pieței internaționale a derivatelor a devenit gestionarea riscurilor financiare. Protecția împotriva riscurilor activelor financiare de bază care stau la baza creării și funcționării instrumentelor derivate, a condus dialect la o creștere a riscului în cadrul recursului lor. În consecință, atenția constantă a participanților vizează monitorizarea restricționării noilor riscuri asociate cu funcționarea derivatelor în sine, inclusiv în ceea ce privește creditul, investițiile, moneda și operațiunile de acțiuni. Pentru a efectua această funcție a pieței internaționale derivate, statele sunt elaborate standarde deschise de activitate, participanții la piața financiară internațională sunt create sisteme tehnice pentru riscuri regulate (solvabilitate, lichiditate, cursuri de schimb, partener etc.). Schemele analitice și istorice și analitice și situaționale pentru identificarea și evaluarea riscurilor care determină riscurile sunt efectuate în același scop.
O altă funcție aplicată a pieței internaționale de instrumente financiare derivate - implementarea prin arbitraj și operațiuni speculative.
Deoarece derivatele instrumentelor financiare încă de la început sunt destinate posibilității de a testa obligațiile opuse, acestea nu sunt doar contracte tradiționale pe termen, ci și mecanisme speciale de comerț și decontare. Cu toate acestea, ei primesc numele lor de la tipul de contract urgent.
Instrumentele financiare derivate pot clasifica În felul următor:
Concurența pe piață provoacă viață noi instrumente financiare derivate. Acestea din urmă în forma cea mai generală nu este altceva decât noi tipuri de acorduri între participanții la piață, o caracteristică caracteristică este diferită de combinație de condiții de tranzacție:
Generalizat cel mai mult trasaturi caracteristice Instrumentele financiare derivate și piețele acestora sunt următoarele:
Funcția de colectare a informațiilor, rezumarea și analizarea pieței internaționale a instrumentelor financiare derivate Acesta este încredințat băncii de revendicări internaționale. În conformitate cu clasificarea sa, există patru tipul activelor La care derivații pot fi legați de o combinație: valută străină, stocuri; produse; Rata dobânzii la împrumuturi. Acestea din urmă în contextul pieței financiare internaționale sunt considerate doar în combinație cu cele trei active financiare enumerate. Caracteristica caracteristică a tuturor derivatelor enumerate este că atunci când cumpără sau de vânzare, părțile sunt schimbate nu atât de multe active ca riscurile inerente acestor active. În același timp, distinge două principale tip PFI:
Multe derivate monetare și financiare nu pot fi clasificate fără echivoc ca contracte directe sau opționale, deoarece acestea sunt o combinație.
Luați în considerare mai multe detalii derivați ai bunurilor de bază.
Derivați de schimb valutar (derivați de schimb valutar) Include contracte forward, swap-uri valutare, opțiuni de vanilie, precum și diferite opțiuni exotice (barieră și mediu). Derivatele monetare sunt aplicate în principal pe piața supra-the-counter. Moneda standard a nominalului lor vine dolarul american.
Derivați pentru stocuri (derivați de capitaluri proprii) În majoritatea cazurilor, reprezintă un produs de investiții cu amănuntul. Un exemplu tipic este indexarea depozitelor în conformitate cu situația pieței bursiere. La momentul confiscării depozitului (contribuția), deponentul primește suma principală plus veniturile pe el, pe baza creșterii indicelui bursier. Derivații externi pot exista pe valori mobiliare corporative specifice, coș de stoc sau indice de acțiuni. Derivații pe indicele bursiere ocupă cea mai mare parte a acestui segment de piață. Cel mai adesea, derivatele pe acțiuni sunt legate de unul dintre cei patru indici: Dow Jones; S. & P500; FTSE100; Nikkei. 225.
Derivați de mărfuri (derivați de mărfuri). În segmentul derivaților de mărfuri, conducerea necondiționată pentru contractele de țiței. Contractele, de regulă, au tranzacționat atât corporații, cât și guverne (țări - membru OPEC, de exemplu). Lichiditatea ridicată a pieței derivatelor de mărfuri este atrasă de acest segment un număr mare de speculatori. Pentru gard viu de produs, swap și opțiunile de vanilie sunt de obicei utilizate. A doua și a treia locații ocupă contracte pentru aur și aluminiu.
Derivații privind rata dobânzii (derivați ai ratei dobânzii). Aceasta este cea mai extinsă și mai diversă parte a pieței internaționale derivate - până la 68% (Tabelul 16.3).
Tabelul 16.3.
Clasificarea instrumentelor derivate de dobândă
Derivate de credit (derivate de credit) Utilizate în strategiile de gestionare a riscului de credit. Acestea pot completa sau înlocui astfel de metode tradiționale de gestionare a riscurilor, cum ar fi diversificarea portofoliului sau limitele de credit. Acestea sunt singurii derivați care sunt tratați exclusiv pe piața supra-contra. Principalele tipuri de instrumente derivate de credit includ swap-uri privind activele pentru care a venit implicit, opțiuni de credit și swap-uri privind venitul agregat.
Potrivit Asociației Britanice Banking, volumul segmentului derivate de credit atinge 600 de miliarde de dolari. Participanții săi sunt bănci internaționale. Principalul obstacol în calea dezvoltării segmentului derivate de credit pe piața internațională a instrumentelor derivate este lipsa standardelor documentare, deoarece nu există o legislație uniformă în domeniul creditării internaționale.
Contractele transmise pentru ratele dobânzilor pe termen scurt și obligațiuni care fac apel la bursa ca produse standard sunt numite procentul futures (futures de interesare). Exemplu tipic - contract futures pentru o rată a dobânzii de trei luni Libor. El este cunoscut ca futures pe termen scurt (Futures scurte de sterlină). Prin încheierea unui contract futures, compania înregistrează dimensiunea viitoarei lor datorie sau venit din viitorul depozit.
Acordul procentuală înainte Acordul privind rata forward – FRA) Este un contract pentru schimbul de plăți pentru active cu o rată plutitoare și fixă. Calculul se efectuează pe baza valorii nominale a contractului, a cărei schimb nu este cu adevărat produs. Să presupunem că cele două părți au concluzionat Fra. Timp de trei luni, iar execuția sa începe în 5 luni. După 5 luni, una dintre părți plătește o altă diferență între rata dobânzii fixă \u200b\u200bși rata de plutire (de obicei Libor) La o rată de 3 luni. Fra. Utilizate pe scară largă de bănci pentru acoperirea riscului de risc, care apare din cauza diverselor durate ale activelor și pasivelor. Astfel de contracte sunt tratate exclusiv pe piața derivate derivate și să servească drept bază pentru multe instrumente de derivați procentuale supra-contra.
Schimbul ratei dobânzii (swap rata dobânzii) - Unul dintre tipurile comune de derivați de procente supra-contra. Acesta este un contract pentru schimbul de obligații de datorie cu diferite rate periodice, fiecare dintre acestea fiind calculat în raport cu o anumită sumă. Operațiunile de schimb permit debitorului să facă schimb de datorie cu o rată fixă \u200b\u200ba dobânzii la o rată plutitoare și invers. Din punct de vedere fizic, suma nu schimbă, apar doar transferuri de plăți de dobândă. Swap-uri procentuale, precum și Fra. Aplicați numai pe piața instrumentelor derivate derivate.
Procentajul opțiunii viitoare (opțiunea privind viitorul ratei dobânzii) este o opțiune pentru dreptul de a cumpăra sau de a vinde credite procentuale la un anumit preț. Ei fac apel exclusiv pe bursă. Opțiunile pentru futures pe termen scurt, euroDolllar și umflături sunt cele mai populare.
Garanția de interes, Interesul "Plafon" și "Garanția ratei dobânzii, PAC, etaj). Opțiuni On Fra. Numele "garanție procentuală" (IRG) sau procentaj Kapelet (Capul de rată a dobânzii). Opțiunea europeană Apel pentru Fra. sau "Împrumutatul IRG " Oferă un împrumut dreptul de a stabili viitoarea rată maximă a dobânzii la împrumut. Opțiunea Puta Fra. sau "creditor IRG ", Dimpotrivă, permite creditorului să remedieze oferta minimă viitoare la împrumut. Procentul "plafon" este un contract care oferă o opțiune opțională de a plăti diferența dintre rata dobânzii plutitoare pe activ și rata maximă. Procentul "podea", dimpotrivă, garantează dreptul de a plăti diferența dintre rata de plutire a activului și rata minimă convenită. Combinația dintre "plafon" și "podea" se numește "guler" (guler).
Swaption) Este o opțiune de swap. El dă cumpărătorului unui visător dreptul de a intra în tranzacția procentului într-o anumită dată în viitor la o rată fixă \u200b\u200b(rata de grevă) și în condiții specifice. Opțiunea se numește "sepul destinatarului", dacă dă dreptul de a primi plăți procentuale fixe pentru swap și "Departamentul de Plătitor", dacă oferă dreptul de a plăti pentru plăți de dobândă fixă \u200b\u200bși de a primi plăți plutitoare. Pe piața internațională a derivaților se adresează o cantitate mare de scurgeri diferite. De bază sunt opțiuni de trei luni și un an pentru swap-uri de două, cinci și zece ani; Opțiuni de 15 ani pe swap-uri de 15 ani.
Opțiuni de obligațiuni (opțiunea de obligațiune). Există transmite și opțiuni pentru obligațiunile guvernamentale naționale care fac apel la piețele organizate, gaze și pe piețele de peste contra-the-counter. Pe piața superioară în cursul contractelor de obligațiuni corporative și euroobligațiuni.
Combinația de contracte clasice și exotice. Principala diferență caracteristică dintre instrumentul de derivat superior al instrumentului financiar de la bursă este considerată non-standard a parametrilor de bază ai primului, ceea ce permite adaptarea la nevoile individuale ale participanților la piață. Datorită acestei flexibilități, puteți încheia contracte de acord cu orice formulare și termeni de calcul și execuție, precum și alte condiții, depășind mult dincolo de condițiile standard ale contractelor de instrumente financiare derivate existente.
În acest caz, aceleași contracte sunt comparate în mod egal, dar numai cele utilizate de participanți sau de bursa de valori sau de o parteneri de peste-counter. De exemplu, contractele înainte și contractele futures sunt, în esență, același tip de contract de urgență. Cu toate acestea, primul vă permite să modificați condițiile contractuale, iar al doilea permite părților sale să negocieze numai despre prețul futures, în timp ce oricare alți parametri rămân neschimbați, standard.
De fapt, diferențele dintre schimbul de instrumente de schimb și derivatele contrare nu sunt atât de mult în metodele de fixare a parametrilor unui contract, precum și în tipurile de contracte utilizate. Faptul este că tranzacționarea stocurilor acoperă doar un cerc relativ mic de active, participanți profesioniști, are reguli stricte etc. Pe bursele de valori este imposibil de schimbat "toate și toate", iar o astfel de limitare nu permite schimbul de valori să facă întreaga piață și în ceea ce privește comerțul și de diversitatea activelor și instrumentelor și participanților. Numărul de tipuri de contracte utilizate în instrumentele derivate de tranzacționare în mod contrare, de multe ori depășesc numărul de soiuri de contracte de schimb. În plus, instrumentele financiare derivate în mod contrare se bazează nu numai pe contracte care sunt permise de legislația țărilor respective, ci și pe contracte care nu au încărcat încă legea existentă a pieței. Prin urmare, ei nu pot avea o protecție legală (judiciară) tradițională a intereselor unei părți a contractului în cazul în care cealaltă parte din anumite motive încalcă brusc termenii contractului.
De exemplu, diversitatea contra-trimestrului include atât soiurile lor din punct de vedere al tipurilor de active sursă, cât și tipuri complet noi de tipuri, împreună cu forma clasică de contract înainte: contracte Fra. (Acordul privind rata dobânzii) și contractele FXA. (Acordul valutar înainte).
Un alt exemplu este numeroasele tipuri de contracte de opțiuni. Se știe că un contract opțional de schimb standard bazat pe un contract de opțiuni clasice înseamnă că plata opțiunii vânzătorului de opțiune, cumpărătorul său primește dreptul de a alege. Acesta poate face o înțelegere cu activul de bază al opțiunii la un preț predeterminat de execuție (prețul barului) în orice moment înainte de data expirării contractului (opțiunea americană) sau la data expirării (opțiunea europeană) sau să refuze să se ocupe. În opțiunea standard, prețul de execuție este înregistrat, data de execuție și actul tranzacției în sine.
În contractele de opțiuni suplimentare, orice condiții pot fi modificate în cel mai diferit mod. Spre deosebire de contractele de opțiuni clasice, noile lor soiuri sunt numite "exotice". Contract opțional exotic Printre altele, poate oferi:
Combinați caracteristicile de mai sus, precum și crearea unor noi caracteristici ale contractelor de opțiuni pentru a satisface nevoile "exotice" ale entităților de piață, poate fi infinit.
Contracte prostești Pe baza unor contracte de urgență solide (înainte), fie pe contracte condiționate (opționale). Prin urmare, ele permit, de asemenea, existența unor variații ale designului original în raport cu conținutul său tipic (acesta din urmă prevede plata diferenței în fluxurile de numerar bazate pe diferite forme de fixare a cursurilor de schimb, a ratelor dobânzilor, a activelor de stoc și a mărfurilor ). Puteți vorbi despre soiurile de swap din punctul de vedere al activelor sursă, care sunt chiar mai numeroase decât în \u200b\u200bcazul contractelor de opțiuni. Acest lucru se datorează faptului că acestea din urmă sunt cele mai variabile nu de tipul de activ (cea mai mare parte a opțiunilor este acțiuni), dar pe tipul de condiții sau de structuri și contracte de opțiuni supra-contra. Pentru swap, opțiunile pentru condițiile contractuale nu sunt atât de numeroase, ca în cazul opțiunilor exotice (în aer liber). Swap-urile, în special, pot admite următoarele soiuri "exotice":
Potrivit FMI, instrumentele exotice reprezintă în prezent aproximativ o treime din valoarea brută de piață a tuturor instrumentelor derivate peste contra-trimestriale. Cele mai multe instrumente financiare derivate derivate sunt încă bazate pe formele clasice de contracte înainte sau opțiune și nu sunt mult diferite de omologii lor de schimb. Cu toate acestea, pentru comoditatea pieței supra-contra, parametrii lor principali sunt standardizați în avans sau mai degrabă - sunt tipăriți, adică. Semnul însuși rămâne standard, iar parametrii cantitativi pot varia în funcție de cererile unui anumit client. Toate acestea reflectă tendința de a șterge diferențele dintre burduși de schimb și derivați. Cu toate acestea, granița dintre ele nu poate dispare complet din cauza faptului că toate tranzacțiile de piață sunt puțin probabil să-și piardă vreodată individualitatea.
Cifra de afaceri și dinamica pieței internaționale pentru monedă și derivați procentuali Ascundeți discrepanța în dezvoltarea acestor două segmente: piața instrumentelor valutare a scăzut de revoluții, iar piața derivatelor de dobândă a crescut.
Declinul pe piața instrumentelor derivate în valută este asociat cu o cifră de afaceri redusă în valută pe piața segmentului spot al pieței financiare, care a supraviețuit schimbări semnificative în perioada 2000-2005. Un factor deosebit de semnificativ a fost introducerea unei monede unice europene, care a condus la reducerea contractelor în monedele țărilor din zona euro. Dimpotrivă, creșterea volumului operațiunilor în piața ratei dobânzii a contribuit la tendința ascendentă a pieței swap a ratei dobânzii, care a fost o consecință a schimbărilor în activități de acoperire împotriva riscurilor și a comerțului pe piața bursieră din SUA și a creat un lichid larg Piața swap-urilor ratei dobânzii denominate în euro.
În ciuda scăderii numărului de instrumente de piață valutară, cifra de afaceri din acest segment continuă să depășească cifra de afaceri a segmentului de dobândă, în principal datorită contractului pe termen scurt al contractelor. Cu toate acestea, dacă piața instrumentului de dobândă continuă să se dezvolte cu ritmul modern, va fi în curând egal cu piața instrumentelor valutare.
Datele de evaluare a utilizării instrumentelor financiare derivate arată extinderea rapidă a pieței derivatelor de credit. Această piață crește rapid datorită diversificării instrumentelor și îmbunătățirii infrastructurii pieței. Declinul, observat la cifra de afaceri a pieței derivate monetare, va varia foarte mult de anumite categorii de instrumente. Astfel, cifra de afaceri a contractelor obișnuite și a swaps valutar a scăzut ușor (cu 9% în ultimii cinci ani), iar cifra de afaceri a opțiunilor de schimb valutar și swap-urile în valută au scăzut cu 30% în aceeași perioadă.
Extinderea segmentului contractului de interes este cauzată de o tendință de creștere a pieței swap a ratei dobânzii. Introducerea monedei euro a condus la crearea unei piețe mari și lichide de swap-uri denominate în euro. Volumul tranzacțiilor prin contracte forward a crescut, de asemenea.
Ce sunt instrumente financiare derivate (derivate financiare) cuvinte simple? Cum funcționează piața instrumentelor derivate în 2019?
Dacă explicați că este vorba de cuvinte simple, se poate spune că derivații sunt o hârtie valoroasă pe o hârtie valoroasă. În inima termenului derivat de cuvânt englezesc, care este tradus literal "Funcție derivată"
Derivații aparțin așa-numitului instrumente secundare. Instrumentele financiare secundare sau derivate sunt astfel de tipuri de contracte care se bazează pe un activ de bază (primar).
Baza derivată poate fi aproape orice produse (petrol, metale prețioase și neferoase, produse agricole, chimice), valute din diferite țări, acțiuni ordinare, obligațiuni, indici de bursiere, indici ai coșului de mărfuri și alte instrumente. Există chiar și valori mobiliare derivate la un alt derivat - o opțiune pentru contracte futures, de exemplu.
Adică, documentele derivate oferă titularului dreptul de a obține alte tipuri de active după o anumită perioadă de timp. În același timp, prețul și cerințele pentru aceste documente financiare depind de parametrii activului de bază.
Piața derivatelor are multe în comun cu piața valorilor mobiliare și se bazează pe aceleași principii și reguli, deși are propriile caracteristici.
Într-un caz extrem de rar, achiziționarea unui derivat al securității implică furnizarea de bunuri reale sau a unui alt activ. De regulă, toate tranzacțiile sunt comise în formă fără numerar utilizând procedura de compensare.
Actele juridice rusești pe care majoritatea instrumentelor derivate nu sunt recunoscute drept valori mobiliare. Opțiunile care emit societăți pe acțiuni și instrumente financiare secundare bazate pe titluri de valoare sunt găzduite. Acestea includ chitanțe depozitar, contracte forward pentru obligațiuni, opțiuni de acțiune.
În cazul în care activele primare sunt de obicei achiziționate pentru a deține activul de bază, realizează un profit din vânzarea sau venitul ulterior sub formă de procent, atunci investițiile în instrumente derivate sunt efectuate pentru a acoperi riscurile de investiții.
De exemplu, producătorul agricol se asigură de profituri incoerente, încheind un contract de primăvară futures pentru furnizarea de cereale la un preț care se potrivește. Dar va vinde cereale în toamnă, după recoltare. Automatorii își acoperă riscurile, încheind aceleași acorduri privind obținerea metalelor neferoase în funcție de prețul lor, dar în viitor.
Cu toate acestea, capacitățile de investiții de acoperire a instrumentelor derivate nu sunt limitate. Achiziționarea lor în scopul vânzării este apoi cu un scop speculativ - una dintre cele mai populare strategii de pe bursă. Și, de exemplu, contractele futures, cu excepția randamentului ridicat, atrage oportunitatea cu cele mai mari investiții pentru a obține un umăr pentru o sumă semnificativă gratuită.
Cu toate acestea, ar trebui să se țină cont de faptul că toate operațiunile speculative cu instrumente financiare secundare aparțin rădăcinilor mari!
Alegerea derivatelor ca mijloc de a face un profit, investitorul merită un echilibru al servieta cu un risc mai scăzut mai sigur.
O altă nuanță - numărul instrumentelor financiare derivate ar putea fi mult mai mult decât volumul activului de bază. Deci, acțiunile emitentului pot fi mai mici decât numărul contractelor futures pe ele. În plus, compania emitentă a instrumentului financiar primar nu poate avea nicio atitudine față de crearea de instrumente derivate.
Piața derivatelor este atractivă pentru investitori și are mai multe avantaje față de alte instrumente financiare.
Printre avantajele derivatelor ca instrument de profit, trebuie remarcat următoarele:
Derivații sunt un instrument interesant și în cerere pentru investiții, permițând obținerea unor profituri semnificative într-un timp relativ scurt. Cu toate acestea, regula este pe deplin aplicabilă acestora: profitabilitatea de mai sus este mai mare riscuri.
Diversificarea portofoliului de investiții și includerea unor valori mobiliare mai stabile, dar mai puțin profitabile, permite reducerea acestor riscuri
Derivat ("Derivate" din engleză. " derivat") Acesta este un instrument financiar derivat din activul de bază (produs principal). Orice produs sau serviciu poate fi folosit ca un bun de bază.
Cu alte cuvinte, derivat este un contract financiar între părți, care se bazează pe valoarea viitoare a activului de bază. În piață există din vremuri străvechi, au fost încheiate derivatele de la lalele, orezul etc.
Se pare că titularul derivatului încheie un contract de achiziție a produsului principal în viitor și nu este necesar să se gândească la depozitare și livrare. Iar acest contract poate fi deja speculat.
Scopul încheierii unui contract este de a obține un profit prin schimbarea prețului activului. Numărul de derivați poate depăși numărul de active. Derivații sunt utilizați pentru:
Bine-cunoscut finanțator Warren Buffett în 2002 numit derivați "arme financiare de leziune de masă". Analiștii financiari conectează direct ultima criză financiară globală cu speculații de piață. Costul derivatelor a depășit semnificativ costul bunurilor de bază.
Cele mai comune derivate:
Contracte futures ("Viitor" din limba engleză. " viitor") Sunt acorduri privind achiziționarea / vânzarea unui activ de bază la un preț specificat în momentul contractului. Achiziționarea / vânzările are loc la un anumit punct în viitor. Futures funcționează numai la bursele de valori, se încheie un contract standard.
Redirecţiona ("Forward" din limba engleză. " redirecţiona") Acesta este un echivalent futures supra-contra, care este un contract nestandard. Condițiile pentru cumpărare / vânzare sunt determinate numai între cumpărător și vânzător.
Opțiune ("Alegere" din limba engleză " opțiune") Oferă dreptul la cumpărător pentru a efectua o tranzacție de cumpărare / vânzare sub rezerva plății opțiunii de remunerare către vânzător. Conform contractului de opțiuni, cumpărătorul are dreptul de a-și îndeplini obligațiile. Vânzătorul este obligat să facă o afacere în conformitate cu condițiile generale.
Toate contractele implică aprovizionarea unui activ de bază în viitor cu privire la termenii contractelor.
Este posibil să înțelegeți ce instrumente derivate sunt pe exemplul de cumpărare a unei mașini:
Pentru ambele opțiuni, există anumite riscuri și beneficii. Riscuri.
Elevii, studenți absolvenți, tineri oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
Agenția Federală pentru Educație
Baikal Universitatea de Stat de Economie și Drept
Facultatea de Pregătire accelerată
Departamentul bancar și valorile mobiliare
Specialitatea 06.04 "Finanțe și credit"
CoemR.Bot.DAR
sub disciplina "Pieței de valori mobiliare"
Instrumente financiare derivate: concept, clasificare
Executor testamentar:
student c. UV-2-07.
Rupasov Yuri Gennadevich.
Lider:
Irkutsk, 2009.
Conţinut
Recent, derivatele instrumentelor financiare nu merg de la primele benzi de publicații financiare internaționale datorită atitudinii lor directe față de pierderile scandaloase și prăbușirea unui număr de organizații diferite. Dar, în ciuda acestui fapt, comerțul se desfășoară pe parcursul secolelor, iar cifra globală de afaceri a operațiunilor cu aceste instrumente derivate ajunge la miliarde de dolari americani.
Derivații sunt instrumente financiare bazate pe alte instrumente financiare mai simple. Adică costul unui instrument derivat financiar este o valoare dependentă (derivată) din costul instrumentului subiacent. De regulă, subiacentul instrumentului este un instrument financiar care contestă piața de numerar, cum ar fi o obligațiune sau o acțiune.
Instrumentele financiare derivate sunt asociate cu două beneficii sociale tradiționale. Primul, derivate financiare sunt utile în ceea ce privește gestionarea riscurilor. În al doilea rând, încheierea tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate conduce la stabilirea prețurilor, care poate observa și evalua întreaga societate, ceea ce oferă informații persoanelor care conduc observarea pieței, în ceea ce privește valoarea reală a anumitor active, precum și direcțiile de dezvoltare viitoare economia. Prin urmare, piețele operațiunilor cu instrumente financiare derivate nu sunt doar un loc pentru un joc speculativ riscant, ci și pentru a aduce beneficii reale societății, prin asigurare și gestionarea riscurilor.
Piețele derivate financiare joacă un rol crucial în furnizarea de informații economice societății. Existența derivatelor financiare sporește interesul jucătorilor de a efectua operațiuni, precum și activitatea de încheiere a tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate și instrumente ale pieței de numerar. Ca urmare a atenției majore a publicului, prețurile celor și alții dobândesc o tendință de a se aborda valoarea lor reală. Astfel, încheierea tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate ajută participanții la relațiile economice să obțină informații exacte ale prețurilor. Și dacă părțile încheie tranzacții, pe baza prețurilor exacte, resursele economice pot fi distribuite mai eficient. În plus, chiar și cei care monitorizează doar starea pieței, beneficiază de informații utile atunci când încheie propriile tranzacții.
Instrumentul financiar derivat (derivat) este un contract financiar între două sau mai multe părți, care se bazează pe valoarea viitoare a activului de bază. Aceste instrumente sunt numite derivate, deoarece prețul lor depinde de costul sau valoarea elementului variabil de bază (variabila) care stă la baza contractului. Inițial, derivații au fost asociați cu bunuri: orez, becuri lalea, grâu.
Materiile și materiile prime rămân activul de bază și acum, în plus, orice indicatori financiari sau instrumente financiare pot fi un activ de bază. Există numeroase distivative pe baza diferitelor active financiare: instrumente de datorie, ratele dobânzilor, indicele de stoc, instrumentele de piață monetare, moneda și chiar și alte contracte derivate.
Contractul forward este o tranzacție în care cumpărătorul și vânzătorul sunt de acord cu privire la furnizarea unui activ (de obicei este un produs) de o anumită calitate și într-o anumită sumă specificată în tratat de date. În plus, prețul este fie negociat în prealabil, fie în momentul livrării activului. Exemplu de contract înainte: Cumpărătorul dorește să cumpere o mașină străină la dealer, pentru aceasta stabilește caracteristicile exacte ale mașinii sale viitoare: culoarea, decorarea interioară, puterea motorului, introduce un depozit și cel mai important - prețul este negociat pentru care Dealerul va pune această mașină cumpărătorului doar în trei luni. Ce se întâmplă în aceste trei luni - niciuna dintre ele nu cunoaște dacă va exista o reducere a prețurilor la mașinile străine sau, dimpotrivă, va crește din cauza revizuirii Guvernului ratelor vamale, nu contează - Prețul mașinii este înregistrat în contractul forward între cumpărător și dealer. Adică cumpărătorul a dobândit dreptul de a cumpăra o mașină în trei luni și a promis să facă această tranzacție. Astfel - numirea atacatorului este de a proteja părțile de la schimbarea nedorită a prețului activului de bază (în acest caz al mașinii).
Contractul de opțiune - conferă dreptul, dar nu obligă (vinde) un instrument de bază specific sau un activ la un anumit preț, într-o anumită dată viitoare sau înainte de a fi ofensator. Pentru obținerea unui astfel de drept, cumpărătorul își plătește vânzătorul - un premiu. Un exemplu, pentru a cumpăra o mașină a viselor dvs. în valoare de 600.000 de ruble, cumpărătorul nu are o anumită sumă și la tot timpul, toți banii pentru el trebuie să fie făcuți în ziua achiziției. Apoi, cumpărătorul oferă un dealer o cantitate mică de 15.000 de ruble numai pentru dealer pentru a ține această mașină în timpul săptămânii și nu a schimbat prețul pentru el până când cumpărătorul întocmește pentru suma lipsă pentru cumpărare. Și suma de 15.000 de ruble va trece la dealer, indiferent dacă cumpărătorul va cumpăra această mașină sau nu. Astfel, un contract opțional încheiat între dealer și cumpărător. Cumpărătorul a primit dreptul de a cumpăra o mașină într-o săptămână, fără angajament de a face acest lucru. Poate că în timpul săptămânii există un alt dealer, care va vinde o mașină similară pentru 500.000 de ruble, apoi cumpărătorul pur și simplu nu își va executa opțiunea, iar costul mașinii va fi de 500.000 + 15.000 \u003d 615.000 de ruble. De asemenea, ca și în contractul forward, cumpărătorul a apărat de la o schimbare de preț nedorită sau, cu alte cuvinte, riscul a fost respins.
Un contract futures (contracte futures) este un acord ferm între vânzător și cumpărător despre achiziționarea și vânzarea unui anumit activ pentru o dată viitoare fixă. Prețul contractului variind în funcție de factorii externi este fixat în momentul tranzacției. Futures sunt de obicei tranzacționate pe platforme de tranzacționare (burse) cu condiții standard de calitate, cantitate, date de livrare. Odată ce a existat o înțelegere cu contracte futures între cumpărător și vânzător, prețul acestei tranzacții devine disponibil (cunoscut), care este principala diferență între contractele futures de la înainte, în cazul în care prețurile sunt confidențiale. Numirea contractelor futures poate primi profitul speculativ și / sau protecția împotriva fluctuațiilor de preț nedorite pe activul de bază.
Cele mai populare și mai vechi dintre instrumentele financiare derivate sunt contracte futures. Futures de tranzacționare futures au originat în Japonia și au fost conectate la piața de orez. Proprietarii de terenuri care au primit o rentă naturală sub forma unei părți a culturii de orez nu au putut ști în prealabil, ceea ce va fi recolta de orez și coma de a avea nevoie de numerar în mod constant. Prin urmare, au început să ofere orez pentru depozitarea depozitelor urbane - și să vândă chitanțe de depozit (cupoane de orez), care le-a dat proprietarului dreptul de a obține o anumită cantitate de orez de calitate specificată într-o dată viitoare la prețul convenit. Ca urmare, proprietarii de teren au avut un venit stabil și posibilitățile de eliminare a profiturilor din cupoanele de revânzare.
În prezent, activul de bază pentru contractele futures poate fi diferit tipuri de active: produse agricole (bumbac, porumb, carne), stocuri (OJSC Gazprom, Yahoo etc.), Indici de stoc (RTS, MICEX, S & P, FTSE), obligațiuni , valută străină (dolar, yen, kilogram) depozite bancare, petrol, aur și alte active. Futures sunt standardizate, instrumente de schimb, care sunt tranzacționate numai pe piețe organizate special (burse de valori) prin stabilirea unui preț liber și competitiv în licitații publice.
Contractele futures pot fi calculate sau livrate contracte. Executarea contractelor futures de calcul implică calculele dintre participanți numai în numerar fără livrarea fizică a activului de bază (de exemplu, contractele futures pe indicele RTS). Futuresul de furnizare se caracterizează prin faptul că la data executării cumpărătorului se angajează să cumpere, iar vânzătorul va vinde cantitatea de activ de bază instalat în specificație (futures pentru uleiul Ural). Oferta se efectuează la prețul calculat înregistrat la ultima dată de tranzacționare.
În ceea ce privește angajamentele, contractele futures comercianți sunt obligate să păstreze în contul lor curent în Camera de compensare a schimbului de bani - marja de depozit. Camera de compensare îndeplinește garantul executării contractelor futures. Și este, de asemenea, un agent pentru transferul de contracte care sugerează transmiterea fizică. Acesta oferă o livrare la timp de către Merchandel și plată la timp de către el - cumpărătorul. Cu toate acestea, majoritatea covârșitoare a contractelor futures sunt eliminate înainte de data executării prin achiziționarea sau vânzarea unui alt contract (investitorii sau speculatorii își închid pozițiile inițiale prin efectuarea de tranzacții opuse). Contractele futures standardizate au o serie de caracteristici stabilite de Bursa de Valori. Aceste elemente futures pe moneda standard includ:
Achiziționarea contractelor futures pentru valută oferă cumpărătorului "poziția lungă" (poziția pe tranzacții urgente atunci când se joacă o creștere). Futures de vânzare oferă vânzătorului o "poziție scurtă" (poziție pe tranzacții urgente atunci când se joacă o downgrade). De exemplu, exportatorul rus încheie un contract de vânzare de 1 milion de metri cubi. m. Gas cumpărător german cu plata în dolari americani. Pentru acoperirea riscului asociat cu o reducere probabilă a valorii dolarului, exportatorul rus are dreptul de a vinde printr-un broker pe Micex câteva contracte futures pentru dolarul american și mai târziu pentru a cumpăra un contract futures pentru dolari cu o similară Data computațională. Ca urmare, poziția monetară deschisă anterior, "scurtă" este eliminată.
Opțiunile pentru bunuri și promoții sunt utilizate de jucători de mai multe secole. În timpul "Tulip" în anii 30 ai secolului al XVII-lea, comercianții au oferit dreptul de a vinde lalele pentru a vinde becuri cultivate la un preț minim fix. Pentru acest drept, producătorul a plătit o anumită sumă. Comercianții au plătit, de asemenea, remunerații producătorilor de lalele pentru dreptul de a cumpăra o recoltă de becuri la un preț maxim fix.
Până la 20 de ani ai secolului al XIX-lea, opțiunile de acțiuni au apărut la Bursa de Valori din Londra, iar în anii '60 a existat deja o piață de opțiuni pentru bunuri și stocuri. Inițial, numeroasele probleme au reprezentat schimbul inițial și tranzacționarea excesivă, eșecurile executării obligațiilor contractuale, insuficiența reglementării etc.
Pe de o parte a tranzacției este un cumpărător al unei opțiuni (titular) și altar - vânzătorul. Suportul opțional decide să cumpere sau să vândă în conformitate cu dreptul său (executați o opțiune), iar vânzătorul în acest caz ar trebui livrat, adică Vindem sau cumparati in conformitate cu contractul. Pentru a obține dreptul de a cumpăra sau de a vinde un instrument de bază la o expirare a opțiunilor (zi de expirare) sau mai devreme - cumpărătorul de opțiuni trebuie să plătească vânzătorului o anumită taxă - un premiu. Se compune din două componente: costuri interne și valoarea timpului. Costul intern este diferența dintre cursul curent al activului de bază și costul executării opțiunii. Costul temporar este diferența dintre valoarea premiului și valoarea internă. Cu cât este mai mare contractul de expirare, cu atât este mai mare valoarea de timp, deoarece riscul vânzătorului este mai mult și, bineînțeles, mai mult decât premiul său.
Figurile 2.1 și 2.2 Se vede clar că atunci când lovesc 60 de condiții. Unități Pierderea cumpărătorului acestor opțiuni în cazul dezvoltării unei situații nefavorabile pe piață poate fi doar 5 condiții. Unități, iar profitul este aproape nelimitat. Dar dacă arăți mai jos în figura 2.3 și 2.4, nu este greu de înțeles că pierderea vânzătorului acestor opțiuni va fi nelimitată, iar remunerația maximă va fi doar 5 condiții. unități (dimensiune premium).
Stabilirea prețului unuia sau a unui alt tip de opțiune depinde de mulți factori, aici sunt principalele lor: timpul înainte de expirarea opțiunii, prețul activului de bază, volatilitatea activului de bază ("variabilitatea" prețurilor pentru Ultimul) și câțiva alți parametri variabili numiți "greci" din cauza denumirilor corespunzătoare cu litere grecești (Delta, Gamma, Vega, Teta etc.). Pentru o clasificare ulterioară, vom acorda atenție acestui fapt, dacă prețul bazei opțiunii "apel" prețul activului de bază este mai mult de partea, atunci ei spun că opțiunea "în bani", dacă este mai mică " Din bani ", și dacă greva este egală cu" banii ". Pentru opțiunea "Puneți" cuvinte mai mult și mai puțin în definiția anterioară trebuie doar să schimbați locurile.
Una dintre soiurile opțiunii "apel" poate fi atribuită - un mandat. O lucrare valoroasă care îi dă proprietarului la achiziționarea unui număr proporțional de acțiuni care stau la baza unei anumite date viitoare la un anumit preț este de obicei mai mare comparativ cu prețul actual al pieței. Warranrates au multe în comun cu opțiunile "Apel", dar caracteristica lor distinctivă este un interval de timp mai lung, uneori ani. În plus, Varrannts sunt emise de companii, în timp ce opțiunile pentru "apelul" de schimb nu sunt emise pe bursă.
Spre deosebire de contractele futures, tranzacțiile înainte nu sunt standardizate. Acestea arată ca contracte futures, dar spre deosebire de contractul futures, înainte nu au parametri standard de volum, calitatea produselor și data livrării. Contractul forward este, de regulă, pentru a pune în aplicare o vânzare reală sau achiziționarea activului adecvat sau asigurarea unui furnizor sau a unui cumpărător dintr-o posibilă schimbare a prețurilor adverse. Contractul forward implică obligația de a-și îndeplini obligațiile față de contrapartide, însă părțile nu sunt asigurate împotriva neîndeplinirii sale în cazul falimentului sau neînșuienței unuia dintre participanții la tranzacție. Prin urmare, contractele forward sunt mai des încheiate, de regulă, între partidele bine cunoștințe sau înainte de a încheia contractul, partenerii viitori verifică cu atenție solvabilitatea și reputația reciprocă. Contractul forward poate fi încheiat în scopul de a juca la diferența în valoarea cursului a activelor.
O persoană care deschide o poziție lungă se bazează pe creșterea prețului activului de bază, iar persoana deschide o poziție scurtă - pe coborârea bazei bazei. De exemplu, un investitor, care a primit acțiuni într-un contract forward cu o reducere, le poate vinde pe piața spot la un loc de preț mai mare. Piața secundară a contractelor forward pentru majoritatea activelor este slab dezvoltată, deoarece în caracteristicile lor un contract forward - acest contract este pur individual. Excepția este piața valutară înainte.
Contractul forward este practic similar cu un contract futures, deși există două diferențe semnificative între ele. În primul rând, contractul forward concluzionează între cele două părți în așa fel încât să reflecte condițiile individualizate. Contracte futures tranzacționate pe bursă. Este schimbul care stabilește toți termenii contractului, cu excepția prețului, inclusiv volumul contractului, data livrării, varietatea de bunuri etc. În al doilea rând, contractul forward nu este supraestimat în fiecare zi în conformitate cu prețurile actuale ale pieței, așa cum se întâmplă în cazul contractelor futures. Ca rezultat, profitul și pierderile din contractul forward sunt detectate numai în momentul contractului, în timp ce proprietarii contractelor futures ar trebui să țină seama de creșterea și reducerea costului contractelor lor, deoarece acestea sunt reevaluate la prețurile actuale ale pieței pe bursă. Avantajul atacatorului înainte de contractele futures este acela că acesta poate fi supus unor circumstanțe specifice și nevoilor părților.
Există mai multe soiuri de contract pe termen scurt, cum ar fi operațiunile "repo" și "repo invers". "Repo" este un acord între părțile tranzacției, în care o parte vinde alte valori mobiliare cu obligația de a le răscumpăra după un anumit timp la un preț mai mare. Ca urmare a operațiunii, o parte primește de fapt un împrumut pentru valori mobiliare. Procentul împrumutului este diferența de prețuri pentru care vinde și cumpără hârtie. Venitul din a doua parte este format din cauza diferenței dintre prețuri, conform căreia cumpără primul și apoi vinde documente. Tranzacțiile REPO sunt operațiuni pe termen scurt, de la o zi (peste noapte) până la câteva săptămâni. Cu ajutorul repo, dealer-ul își poate finanța poziția pentru achiziționarea de valori mobiliare. Există conceptul de "repo invers". Acesta este un acord privind achiziționarea de lucrări cu obligația de a le vinde ulterior la un preț mai mic. În această tranzacție, hârtia de cumpărare este la un preț mai mare, de fapt le primește într-un împrumut pentru a asigura banii. A doua persoană care oferă un împrumut sub formă de valori mobiliare primește venituri (procent de credit) în valoare a diferenței de preț și prețurile de achiziție.
Astfel, contactele transmise se bazează pe acordul dintre cele două părți cu privire la furnizarea oricărui activ (bunuri, valori mobiliare, monedă) la un anumit timp și la un preț consistent, sunt instrumente excesive și, prin urmare, pot fi retortate tert. Acest contract nu prevede traducerea inițială a banilor, diferită de tranzacțiile la fața locului efectuate imediat pe bursă. Contractele forward rezolvă două sarcini principale: protejați atât cumpărătorul, cât și vânzătorul de la posibilele oscilații ale prețului mărfurilor și oferă speranță producătorului mărfurilor pe care bunurile sale nu le vor rămâne nerevendicate, iar cumpărătorul este încrezător că mărfurile vor fi Livrate la el la timp.
Interesul swap - constă în schimbul obligațiilor de datorie cu o rată fixă \u200b\u200ba dobânzii la un angajament de rată plutitor. Persoana care participă la swap este schimbată numai de plățile de dobânzi, dar nu rate. Plățile sunt efectuate într-o monedă unică, iar părțile, prin condițiile swap, sunt obligate să facă schimb de plăți de mai mulți ani (de la doi la cincisprezece). O parte plătește sumele care sunt calculate pe baza unei rate solide a dobânzii de la o înregistrare nominală în contract, iar cealaltă parte este suma conform unui procent plutitor din acest nominal. LIBOR BID este cel mai des folosit ca o rată plutitoare în swap (rata de ofertă interbancară din Londra). Persoana care efectuează plăți fixe pe swap se numește de obicei cumpărătorul swap-ului. O persoană care transportă plăți plutitoare - vânzătorul swap-ului. Cu ajutorul swapului, partidele participante au ocazia de a-și schimba interesul ferm la obligațiile cu o rată a dobânzii plutitoare și viceversa. Necesitatea unui astfel de schimb poate să apară, de exemplu, dacă partea care a lansat o datorie dificilă se așteaptă ca în scădere a ratelor dobânzilor viitoare. Apoi, cu ajutorul schimbului de un procent fix la plutirea acestuia, acesta poate elimina o parte din sarcina financiară a serviciului datoriei. Compania, care a emis obligații sub procentajul plutitoare și așteaptă ratele dobânzilor în viitor, va fi capabil să evite creșterea plăților sale de servicii datorate datorită schimbului de interes plutitor la fix.
Swap comercial - reprezintă schimbul de plăți, atunci când una dintre părți convin să cumpere sau să vândă acest produs pentru un preț fix în anumite date, iar cealaltă parte este gata să vândă, respectiv sau să cumpere acest produs la prețul actual al pieței în aceleași date. Scopul schimbului de mărfuri este distribuția riscului de preț între client și intermediarul financiar.
În prezent, investițiile în economia rusă Investitorii occidentali au scăzut considerabil, urmărind obiective pe termen scurt și prin revanzarea valorilor mobiliare sau furnizarea de servicii pentru depozitarea responsabilă a acestor valori mobiliare. Foarte puțin investește - în afaceri reale legate de producția sau furnizarea de servicii care, fără îndoială, împiedică dezvoltarea afacerilor rusești. Având în vedere faptul că multe întreprinderi rusești care doresc să primească un capital suplimentar cu ajutorul problemei acțiunilor, au probleme cu plasarea lor în rândul investitorilor ruși, precum și faptul că investitorii străini prezenți pe piața rusă preferă să se angajeze pe termen scurt Speculațiile financiare, activitățile de investiții ale unor companii rusești achiziționează astăzi o nouă calitate. Aceștia încearcă să pătrundă în mod independent pe piața mondială de capital direct, ocolind companiile de investiții occidentale care operează în Rusia. O modalitate de a atinge acest obiectiv este de a emite titluri derivate pentru acțiuni, așa-numitele chitanțe de depozit.
Depozitarul au apărut în Statele Unite în 1927. Apariția lor a fost cauzată de interzicerea legislației în limba engleză privind exportul de acțiuni în străinătate și dorința americanilor, în ciuda oricărui lucru speculat de acțiunile britanice. Piața încasărilor depozitelor a început să se dezvolte activ în 1970-1980 după integrarea capitalului mondial. În anii 1990, piața a supraviețuit Boom-ului real, care a fost parțial provocat de scăderea ratelor dobânzilor și a constatat posibilitățile investitorilor americani de a câștiga bani pe piețele țărilor în curs de dezvoltare.
Eliberarea încasărilor depozitar este, de asemenea, atractivă pentru investitorii ale căror beneficii sunt evidente. Ei pot diversifica mai profund portofoliul lor de valori mobiliare, prin penetrarea încasărilor depuse la acțiunile companiilor străine. Și, de asemenea, au posibilitatea de a primi venituri ridicate asupra ratei de creștere a acțiunilor companiilor din țările în curs de dezvoltare și reducerea riscurilor de investiții în legătură cu dezvoltarea incompletă a piețelor bursiere din diferite țări.
ADR-urile nespecificate sunt emise la inițiativa unui acționar major sau a unui grup de acționari care dețin un număr semnificativ de acțiuni ale companiei. Avantajul ADR nereușită este ușurința relativă a eliberării lor. Cerințele Comisiei privind schimbul și titlurile de valori mobiliare ale Statelor Unite la acțiunile împotriva cărora se eliberează ADR fără succes numai în furnizarea acestuia cu un pachet de documente care confirmă respectarea deplină a activităților Emitentului și a acțiunilor sale la legislația în vigoare în țară a emitentului. Dezavantajul unor astfel de încasări este că este posibil să le comercializeze numai pe piața supra-contra-the-counter. (ADRS nespecificați nu au voie să comercializeze bursele de valori și în sistemul NASDAQ).
ADR-urile sponsorizate (sau GDRS) sunt emise la inițiativa Emitentului. Pentru ADR sponsorizat, există trei niveluri de programe. Principala diferență este dacă acestea permit atragerea de capital suplimentar prin emiterea stocurilor sau nu. Primele două niveluri permit eliberarea de chitanțe numai împotriva abordării secundare a acțiunilor. Cel de-al treilea nivel vă permite să produceți chitanțe pentru acțiuni, care doar transmite cazare primară. Cea mai atractivă opțiune pentru emitenți este problema încasărilor de nivel al treilea, ceea ce înseamnă o șansă bună de investiții directe în moneda solidă.
De asemenea, ADR al treilea nivel poate fi împărțit în chitanțe propagate de abonamentul public și ADR-urile limitate, care au voie să posteze numai printre cercul limitat al investitorilor. Pentru a efectua emiterea ADR-ului de nivel al treilea care va fi plasat printr-o Fanta Publică - este necesar să se supună organului de control (în Statele Unite, acesta este Comisia pentru Exchange și Securities) Situațiile financiare care îndeplinesc standardele contabile adoptată în Statele Unite. Prin urmare, ADR al treilea nivel are aceleași drepturi ca și orice acțiuni americane care sunt enumerate public în sistemul NASDAQ, în schimburile de valori americane din New York și americane.
Unele dintre primele tranzacții înainte au fost tranzacții pentru cereale, întemnițate în iunie-iulie 1991 la MTB (schimb de mărfuri din Moscova) pentru recolta viitoare. În iulie 1991, a avut loc o tranzacție pe Rosabroier pentru a cumpăra un contract pentru dimensiunile cerealelor pentru un total de 650.000 de ruble. Cu toate acestea, la acel moment, tranzacțiile transmise în Rusia sunt foarte dificile, deoarece nu au existat garanții de implementare a acestora. Astfel, cum ar fi ordinea autorităților din Rostov în 1991, a fost înființată o interdicție privind exportul de cereale dincolo de regiune. Ca urmare, o serie de contracte încheiate pe MTB în luna iunie a aceluiași an au fost rupte.
În condițiile confruntării permanente a diferitelor regiuni ale țării, încheierea tranzacțiilor înainte a fost neprofitabilă. Cu toate acestea, numărul și volumele au crescut încă în sus. 23 iunie 1992, două record cu privire la volumul contractului forward pentru furnizarea de cereale au fost încheiate pe Bursa de Valori Internaționale: 100 mii tone de alimente și 240 de mii de tone de fuzzy grâu în valoare de peste 3 miliarde de ruble. Acestea au fost primele contracte de forță mare pentru comerțul clasic de schimb în practica de schimb rusească privind practicile centrale de schimb. Aprilie 1992, Bursa de Gaze Rusia a anunțat că începe tranzacționarea contractelor.
Prima mențiune în presă despre intențiile de a crea în Rusia Piața contractelor futures (transmite cu parametri standard) se referă la mijlocul anului 1992 15 iunie, a fost anunțat oficial cooperarea interlorerie a celor patru schimburi (materii prime rusești - materii prime - RTSB, Moscova Commodity - MTB, metalele de schimb valutar din Moscova - MBCM și Exchange Metal - BM) privind crearea unui "contract" (a însemnat piața futures). Comitetul de coordonare a fost creat. D.L. Formarea pieței futures a fost asumată ca fiind următoarele produse de bază: nisip de zahăr, grâu de clasa a doua, benzină A-76 și aluminiu în goală.
Cu toate acestea, nașterea pieței contractelor standard în Rusia este considerată a fi 21 octombrie 1992. În această zi, MTB a organizat prima tranzacționare în contractele futures valutare. Pentru a începe cu, MTB "a lansat un contract de încercare pentru 10 dolari SUA (cu livrare în două luni). Interesul pentru tranzacționare și rezultatele lor au depășit toate așteptările. În 30 de minute din sesiunea de tranzacționare au fost încheiate 60 de tranzacții, pe care au fost vândute 235 de contracte. În prima lună, tranzacționarea a avut loc o dată pe săptămână. În total, octombrie a fost încheiată pe contractele MTB 694 (doar mai puțin de 7 mii de dolari).
Futures Trade a început să câștige un impuls la rate ridicate. De la jumătatea lunii noiembrie, sesiunile de tranzacționare pe MTB au început să aibă loc de 2 ori pe săptămână. În plus, schimbul a introdus un nou contract pentru 1000 $. În prima lună de tranzacționare, au fost implementate doar 42 de contracte noi, dar după o jumătate de an, cifra de afaceri a atins aproape 2 mii de contracte pe lună (2 milioane de dolari). Începând cu 1 martie 1993, MTB a introdus un contract pentru un brand german, iar de la 15 iunie - la indicele dolarului american. Mai târziu, în 1995, suma contractului dolar a fost majorată de 5 mii dolari SUA, dar un astfel de volum de contract a fost prea mare pentru piața rusă.
În plus față de MTB, cele mai mari platforme de schimb pentru tranzacționare Futures au fost RTSB, Bursa Centrală din Moscova - MCFB și Moscova Exchange Financial și Futures - Intrus, care a început să se tranzacționeze în septembrie 1995. MTB și MCFBS au obținut cel mai mare succes în domeniul contractelor futures în valută, în timp ce RTSB în domeniul tranzacțiilor futures pe GCO. Tranzacționarea instrumentelor de urgență în valută și a Camerei Comerțului din Moscova, creată pe baza schimbului de resurse secundare și a unui număr de burse regionale. În plus față de contractele de valori și titluri de stat, contractele futures pentru verificarea privatizării (vouchere) au apărut pe bursele rusești.
Activitatea maximă a schimbului futures a scăzut pentru perioada de la sfârșitul anului 1994 la criza bancară din 1995. Volumul pozițiilor deschise pe MTB, RTSB și MCFB a crescut la 220 de milioane de dolari, iar volumul tranzacțiilor pe zi în conformitate cu contractele dolarului american - până la 130 de milioane de dolari. În ianuarie 1995, cifra de afaceri zilnică a pieței futures pe moneda monetară a fost doar la un MTB abordat cifra de afaceri a celui mai mare schimb de puncte valutare - Micex (30-40 milioane dolari pe zi, volumul pozițiilor deschise este de 70 milioane dolari).
Micex în sine a intrat pe piața contractelor pe termen numai în 1996, când activitatea pieței fixe a plecat deja la Declinul la 12 septembrie, Bursa de Valori a început tranzacționarea futures pentru dolarul american în dimensiune de 1000 de dolari. și Gko (10 GKOS) fără livrare fizică. Mai târziu, au fost introduse contracte de acțiuni ordinare ale RAO "UES ale Rusiei" și NK "Lukoil", precum și pe indicele bursier Micex. Până în august 1998, 6 contracte de specii au fost tratate pe Micex. Acesta din urmă a fost introdus un contract pentru un dolar cu un preț fix minim și maxim. "Lansat" La 30 iunie 1996, el era sub forma calculelor, iar esența sa economică era similară opțiunilor.
În plus față de contractele futures valutare și de urgență pentru alte instrumente financiare, din prima jumătate a anilor 1990, schimbul încerca să organizeze contracte futures comerciale și de mărfuri. Cu toate acestea, în condiții de inflație puternică, atunci când prețurile au crescut, piața futures pe mărfuri nu sa putut dezvolta. Toate încercările de către Bursa de Valori Rusia de a stabili comerțul cu contracte futures pe mărfuri au fost nereușite, deși aceste încercări au fost destul de multe și au fost foarte persistente.
Prima pornire a tranzacțiilor în contractele futures - MTB. Licitarea pe zahărul de nisip introdus la bursă a fost atinsă în aprilie 1994 o sumă echivalentă cu 3,6 mii tone. Din 25 iulie 1994, MTB a introdus contracte de grâu. Și deși volumul futures pe grâu vândut în august 1994 a fost echivalent în termeni fizici deja de 23,3 mii tone, acest tip de contract de urgență a existat doar o jumătate de an. Comerțul futures în zahăr de nisip a încetat. MTB de mai multe ori a încercat să stabilească tranzacționarea pe contractele futures din aluminiu. Primul contract cu un volum de 20 de tone, a eșuat, a fost înlocuit cu un alt volum de 150 kg, dar nu au reușit să facă comerț.
Astfel, piața urgentă rusă a apărut în 1992 sa dezvoltat în principal ca pe piața futures pe dolar. Cu toate acestea, în septembrie 1995, guvernul a introdus un "coridor valutar". Deoarece prezența sa limitează semnificativ dimensiunea posibilului profit, contractele futures în valută au încetat să fie atât de atractivă pentru a investi active gratuite. Piața urgentă a început să se resuleze. Cu toate acestea, contractele futures valutare, printre alte contracte, a rămas cel mai preferat derivat. Deci, în ciuda actualului "Coridorul valutar", contractele futures pe dolar a fost principalul instrument al pieței fixe asupra MICEX, clasându-se 77% din piață în 1997 (22% au fost instrumente derivate pe GKO, 1% pe alte contracte) și Criza din 1998 - aproape 99%.
Observ că, la acea vreme, natura speculativă a pieței fixe a fost în mare parte determinată de evenimentele ulterioare, care au condus la 5 octombrie 1994 la criză, licitarea futures pe MCFB a fost întreruptă temporar, datorită faptului că Camera de schimb nu a putut efectua așezarea reciprocă între ofertanți. Situația a fost după cum urmează, fondatorii MCFB au rezervat 400 de acțiuni ale camerei, evaluându-le în mod independent în 50 de milioane de ruble pe piesă - le-a făcut ca suport de garanție pentru pozițiile de deschidere pe piața futures. Când Fortuna sa întors de la ei - atunci a trebuit să sacrific "angajamentul", a cărui preț a fost în mod semnificativ supraestimat față de piață.
Desigur, în prezent, reglementarea legislativă a pieței derivatelor rusești este mult mai departe, ceea ce nu va permite repetarea unei astfel de greșeli brute ca o evaluare independentă a depozitului, adoptarea participării la licitație de către organizator de către organizatorul licitației și Alții, dar încă în orice tranzacționare a derivaților există întotdeauna riscuri, despre care încă nu știm și care pot apărea în viitor.
La 5 octombrie 1994, a intrat în istoria pieței rusești futures ca "negru marți", care a înghețat piața futures pentru săptămâna pe o altă bursă - MTB. Apoi mulți participanți au efectuat operațiuni de arbitraj între cele două platforme ale MCFB și MTB. Fără a primi câștigurile dvs. pe MCFB, jucătorii au fost prinși când nu și-au putut acoperi pierderea pe un alt site - MTB. Comerțul futures a fost reluat numai în noiembrie 1994, dar "cel mai valoros activ" al pieței financiare - încrederea investitorilor este pierdută.
"Rezistă la grevă" În 1994, cea mai mare platformă comercială internă pentru traficul futures în valută, sa prăbușit la începutul anului 1996, datorită crizei de pe piața de împrumut interbancară care a început în august 1995. Apoi MTB a plasat fonduri ipotecare în băncile care au început să experimenteze dificultăți serioase cu lichiditatea lor, iar schimbul nu putea plăti datoriile sale.
La 1 iunie 1998, schimbul rusesc (fostul RTSB) a încetat să se tranzacționeze în toate contractele, datorită faptului că mai mulți perdanți care au efectuat operațiuni fără garanții reale nu și-au putut îndeplini obligațiile. Garanția generală existentă și fondurile de asigurări pentru furnizarea de obligații nu au fost suficiente. Limitele comerciale au fost descoperite de Camera de compensare pe baza ordinelor orale ale președintelui Bursei ruse asupra unor pauze ale Rosurursinvest, care se aflau în seiful său personal!
La 15 iunie 1998, tranzacționarea au fost reluate, dar au trecut la volume minime. Schimbul operațiunilor continue cu instrumente financiare derivate și după criza din august următoarele contracte futures: la cursul de schimb al dolarului american, pentru acțiunile lui Lukoil, Mosernergo, Rao UES, pe indicele IBA, pe rata euro către dolarul american, a început cel mai recent comerț În ianuarie 1999, a tranzacționat, de asemenea, un contract pentru S & P 500 (31,5% din piață). În același timp, comerțul a fost realizat de birourile de brokeraj, în detrimentul fondurilor proprii (tranzacții de dealer). Revlow-urile au fost pur și simplu slabe față de momentul actual.
Instrumentele financiare derivate au primit o distribuție semnificativă în economiile de piață în contextul globalizării financiare. Creșterea piețelor financiare globale a dus la integrarea și extinderea instrumentelor financiare. În cazul în care apariția derivatelor financiare a fost în mare parte legată de perioada de aplicare a restricțiilor valutare în țările dezvoltate de conducere, utilizarea maximă a acestora a reprezentat perioada de liberalizare a mișcării de capital interstatale.
În ultimele decenii în Statele Unite și alte dezvoltate, procesul activ de dezvoltare a sectorului financiar al economiei asociate cu liberalizarea sa a fost respectat. În diverse fonduri de investiții și hedge, s-au acumulat resurse financiare uriașe. Toate aceste progrese și progrese în domeniul resurselor informaționale au condus la dezvoltarea rapidă a pieței fixe în Occident. Cel mai activ instrument financiar tranzacționat de pe piața occidentală este un contract futures. Piețele instrumentelor derivate sunt foarte concentrate pe plan internațional.
Potrivit Băncii Reclamațiilor Internaționale, Banca Soluții Internaționale (BMR), Basel, www.bis.org, în comparație cu anul 2007 a existat o schimbare de lider: în loc de valută străină, swap-urile valutare ocupate, a căror cotă a fost dublată : 51% în 2008 față de 25% în 2007. Cota lor a crescut, de asemenea, prin contractele futures pe bursă. Ponderea opțiunilor valutare este încă mică, deși a crescut de la 1,3 la 1,9%, ceea ce se datorează dificultăților în ceea ce privește impozitarea operațiunilor cu acest instrument. Instrumentele valutare înainte au devenit vizibile în mai scurt timp în ceea ce privește tranzacțiile, timpul de recurs este mai mic de o lună de la 25,6% la 34,5%. Principalul instrument în perechi valutare este dolar-ruble, 73,8% față de restul perechilor valutare, operațiunile cu care desfășoară în principal bănci pe fondurile proprii cu aproximativ 85% față de tranzacțiile cu clienții, care reprezintă doar 15% .
|
Bun de bază |
Instrumente în aer liber, (acțiuni,%) |
Instrumente de schimb |
||
|
Futures |
||||
|
Tranzacții pe termen valutar / derivatele FX |
||||
|
Procent |
||||
|
Derivați pentru promoții |
||||
|
Derivați de mărfuri |
||||
|
Derivați de credit |
||||
|
Dragometalic |
||||
În ceea ce privește modul de încheiere a tranzacțiilor, trebuie remarcat faptul că mai mult de 2/3 din tranzacții (70,7%) constă în bănci direct între ele în tranzacții bilaterale și doar 29,3% se află prin intermediari (burse de valori și firme de brokeraj interdirectil) . Printre acestea, puteți selecta MICEX, GFI, NFBC, ICAP, Chicago MercantileExchange (CME) și altele.
Conceptul și conținutul economic al instrumentelor financiare derivate, clasificarea și soiurile lor: opțiuni, contracte înainte și futures, swap și acorduri de rată înainte și derivate în aer liber. Valori mobiliare derivate.
lucrări de curs, a fost adăugată 03/20/2011
Conceptul și esența derivatelor instrumentelor de piață. Contractele înainte și contractele futures, contractele monetare și dobânzile. Contracte futures pentru indicii pieței bursiere. Tipuri de contracte de opțiuni de bursă și non-geniologice. Conceptul și principalele tipuri de swaps.
lucrări de testare, a fost adăugată 03/13/2010
Analiza modelelor de dezvoltare a instrumentelor financiare derivate pentru a aborda problemele de îmbunătățire a funcționării pieței fixe. Piața valorilor mobiliare derivate în Rusia. Diferențele de stoc și de pe piața excesivă. Contracte înainte și contracte futures.
lucrări de curs, a fost adăugată 03.12.2014
Caracteristicile și tipurile de valori mobiliare derivate. Caracteristici comerciale: contracte de opțiune înainte, contracte de opțiuni. Conceptul de swap de mărfuri și procentuale. Fundamente ale schimbului valutar: Bursa de Valori, ofertanți, mecanism de operațiuni de schimb.
examinare, adăugată 15.09.2009
Conceptul de valori mobiliare valoroase, motivele pentru aspectul și caracteristicile lor. Caracteristicile tipurilor de valori mobiliare derivate: înainte, contracte futures, opțiuni, procentual înainte, swaps. Scopul și aplicarea hedgingului. Câștigarea băncii din tranzacția repo.
rezumat, adăugat 05.02.2010
Tipuri de titluri derivate: contracte futures, opțiuni, mandate și încasări depozite. Riscul maxim de cumpărători (chei) și vânzătorii (evaluatori). Starea actuală a pieței futures și a opțiunilor din Federația Rusă și în Tatarstan.
rezumat, adăugat 04/13/2009
Conceptul de instrumente financiare derivate, principalii participanți și tendințele pieței derivatelor. Clasificarea derivatelor financiare. Caracteristicile comparative ale contractelor de opțiuni înainte, contracte de opțiune. Conceptul de mandate, soiurile lor.
examinare, a adăugat 05/13/2010
Conceptul de derivat al securității, compoziția instrumentelor de produse. Participarea la opțiunile de comerț, împărțirea lor în instrumentele obișnuite și de accesare. Derivatele Cep, Flo. Acordul privind rata viitoare a dobânzii. Încasările de depozit.
prezentare, adăugată 11.12.2014
Piața de valori mobiliare derivate și participanții săi. Principalele tipuri de valori mobiliare derivate. Contracte înainte. Contracte futures. Contracte opționale. Probleme cheie ale dezvoltării pieței valorilor mobiliare în Federația Rusă.
rezumat, adăugat 09/28/2006
Valori mobiliare derivate: esența, semnele și tipurile. Statul de pe piața valorilor mobiliare derivate din Rusia. Instrumente financiare derivate. Analiza etapelor de formare a pieței instrumentelor derivate. Probleme de instrumente de piață și modalități de a le rezolva.
