Organizatorul de tranzacționare pe piața valorilor mobiliare este o persoană juridică, un participant profesionist pe piața valorilor mobiliare, care este direct implicat în organizarea tranzacțiilor pe piață, adică furnizarea de servicii pentru a facilita încheierea de tranzacții civile. În Rusia, un astfel de organizator este bursa de valori, precum și organizatorul de tranzacționare fără rețetă și își desfășoară activitățile numai cu licență. Următoarele cerințe sunt impuse organizatorilor de comerț:
În plus față de schimburi și organizatori comerciali OTC, este necesară o infrastructură de schimb, adică anumite organizații care sunt participanți profesioniști la tranzacționarea la schimb și asigură funcționarea sa normală. Acestea includ depozitari, registratori, camere de compensare (decontare), agenții de știri și depozite la bursă Borovkov, V.A. Piața valorilor mobiliare: manual / V.A. Borovkov. - Sankt Petersburg: Petru, 2008. - 400 p. ...
Un depozitar este o organizație care furnizează servicii legate de stocarea certificatelor de valori mobiliare și (sau) contabilitate și transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare. Clientul depozitarului este deponentul. Deponenții nu transferă dreptul de proprietate asupra valorilor mobiliare ale deponentului și acesta nu are dreptul să dispună de acestea.
Un registrator este o organizație care menține un registru al deținătorilor de valori mobiliare - colectarea, înregistrarea, prelucrarea, stocarea și prezentarea datelor din sistemul de păstrare a registrelor către persoanele înregistrate și emitenții.
Casele de compensare desfășoară activități pentru determinarea obligațiilor reciproce, și anume, colectarea, reconcilierea, corectarea informațiilor privind tranzacțiile cu valori mobiliare, pregătirea documentelor contabile pentru acestea, precum și efectuarea de compensări pentru livrările de valori mobiliare și decontări.
Tranzacția de schimb în sine poate fi organizată sub diferite forme. În momentul deținerii, există tranzacții permanente și de schimb de sesiuni. Tranzacționarea la bursă se efectuează în timpul sesiunii de schimb. Sesiunea de schimb poate fi definit ca perioada stabilită de lege sau de programul de lucru al bursei, în care participanții la tranzacționare au dreptul de a încheia tranzacții. Fiecare bursă are propria sa procedură de tranzacționare, dar acest program de tranzacționare este compilat ținând cont de modul de operare al altor burse care tranzacționează cu bunuri similare.
În funcție de forma de dirijare, se disting contactul (public) și contactless. La implementare tranzacționare de schimb public (contact) anumite reguli se aplică în sala de schimb: prețul este stabilit prin strigare, duplicat de semnale care sunt date cu mâna și degetele; atunci când cumpărați, nu puteți apela la un preț mai mic decât cel oferit deja, iar la vânzare - mai mare decât cel propus. Strigătul este duplicat folosind un sistem special de gesturi. Această formă clasică este folosită și astăzi în multe schimburi. Tranzacționare de schimb în e formularul se efectuează folosind rețele de calculatoare speciale. Acest formular a apărut datorită dezvoltării tehnologiei informatice și dezvoltării sistemelor automate de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare.
Prin forma de organizare, există licitații de schimb simple și duble. Comerț în formă licitație simplă organizate cu un volum mic de cerere și ofertă. O astfel de licitație poate fi organizată fie de un vânzător care primește o ofertă de la cumpărători (licitația unui vânzător), fie de un cumpărător care caută cea mai bună ofertă de la un număr de potențiali vânzători (licitația unui cumpărător). O simplă licitație presupune concurență între vânzători atunci când există o cerere efectivă insuficientă sau concurență între cumpărători atunci când există o cerere excesivă. Există trei tipuri de licitații simple: engleză, olandeză și corespondență.
Licitație engleză merge în pași de la prețul minim la maxim. Cererea inițială de preț a vânzătorului este luată ca bază inițială. Vânzarea se face la cel mai mare preț oferit de ultimul cumpărător. De obicei, aceste licitații sunt organizate atunci când un produs cu cerere mare este scos la vânzare.
Licitație olandeză organizat după principiul primului cumpărător - de la cel mai mare preț la cel mai mic. Prețul inițial al vânzătorului este ridicat, iar ofertantul va oferi în mod constant oferte din ce în ce mai mici până la acceptarea oricărei oferte. În acest caz, valorile mobiliare sunt vândute primului cumpărător care este mulțumit de rata propusă. O astfel de licitație este organizată atunci când doresc să plaseze o emisiune de valori mobiliare cât mai curând posibil.
Licitație pentru absenți se desfășoară după cum urmează: cumpărătorii își oferă simultan ofertele; cumpărătorul achiziționează marfa, care a oferit cel mai mare preț în cererea sa scrisă. Cumpărătorii, atât persoane fizice, cât și persoane juridice, își prezintă tarifele simultan înainte de ora convenită, iar plasarea se efectuează la prețurile indicate în cerere. Aceste prețuri sunt mai mari decât prețul limită, prețul de plasare mai mic al emisiunii date sau egal cu acesta.
Este convocată o licitație bazată pe concurență simultană între vânzător și cumpărător dubla. Coincidența ofertelor vânzătorului și cumpărătorului stă la baza încheierii tranzacției. Bursele au anumite reguli cu privire la diferența dintre prețurile vânzătorului și cumpărătorului. Dacă, la sfârșitul sesiunii, prețurile de cumpărare și vânzare diferă prea mult, comitetul de tranzacționare poate să nu permită luarea în considerare a prețurilor sau a unuia dintre ele. Acest comitet are dreptul, în orice moment, să interzică contabilizarea oricărei cotații nerezonabile. Licitațiile duale sunt împărțite în licitații rotunde și continue.
Licitație oncollege este organizat dacă tranzacțiile de pe piață sunt efectuate rar, există un decalaj mare între prețul cumpărătorului și vânzătorului (spread mare), iar fluctuațiile de preț de la tranzacție la tranzacție sunt mari și regulate. O licitație de gardă înseamnă că comenzile clienților se acumulează și apoi de mai multe ori pe zi (una sau două) sunt aruncate în sala de tranzacționare și anulate sub supravegherea brokerilor sau a angajaților de schimb. Această licitație se mai numește și licitație salvo, deoarece toate tranzacțiile se fac simultan în momentul atingerii unui echilibru aproximativ dintre cerere și ofertă Starodubtseva E.V. Piața valorilor mobiliare: manual / E.V. Starodubtseva. - M.: ID „FORUM”: INFRA-M, 2006. - 176 p. ...
La licitație continuă tranzacțiile sunt executate în orice moment al sesiunii, iar brokerii acționează ca agenți ai clienților. Licitația continuă are trei tipuri: utilizarea carnetului de comenzi, tablou de bord, „mulțime”. Primul tip este înregistrarea ordinelor orale în carnetul de comenzi, în care sunt introduse comenzile transmise oral de către brokeri, apoi grefierul le execută, comparând volumele și prețurile pe măsură ce sunt primite. Astfel, selectarea comenzilor se efectuează, datorită căreia cumpărători specifici tranzacționează cu vânzători anumiți, iar mai multe comenzi pot participa la tranzacție. O licitație continuă se poate baza pe fixarea unor oferte orale pe o placă electronică în sala de tranzacționare a bursei. Indică cea mai bună pereche de prețuri pentru fiecare număr (cel mai mare - la cumpărare, cel mai mic - la vânzare). Brokerul grupează cererile primite și determină dorințele cursului de schimb pentru fiecare tip de valori mobiliare. Aceste prețuri sunt afișate pe tablă sau pe ecranul locului de muncă al brokerului. Apoi, brokerii înșiși introduc prețuri pe tabloul de bord dacă sunt mai buni decât cei indicați inițial. În acest caz, prețul introdus trebuie fixat pentru un lot, a cărui dimensiune se modifică odată cu prețul de emisiune. O licitație continuă poate fi ținută direct pe podeaua de schimb (în mulțime). Comercianții se adună în jurul funcționarului (bursă autorizată), care anunță intrarea pe piață a tranzacției, apoi strigă ei înșiși cotațiile, în căutarea unei contrapartide. Tranzacțiile din „mulțime” se fac la prețuri diferite, iar un cumpărător poate face o tranzacție cu diferiți vânzători, fără a încerca să stabilească un anumit preț total.
Prin forma de implementare, este posibil să se facă distincția tranzacționării de schimb de agenții prin proxy (brokeraj, intermediere) și operațiuni de schimb independente (dealer), precum și servicii complete pentru cumpărători și vânzători.
Tranzacționarea agențiilor de schimb presupune că tranzacția este încheiată atât de cumpărător, cât și de vânzător în numele clientului și pe cheltuiala acestuia de către broker, care este în esență agentul clientului. Tranzacționare la schimb de dealeri presupune că una dintre contrapărțile tranzacției este dealerul. Cumpără și vinde valori mobiliare pe cheltuiala sa. Când îndeplinește o comandă de cumpărare, dealerul vinde o parte din rezerva sa de acțiuni, iar la îndeplinirea unei comenzi de vânzare, cumpără din propriile sale fonduri, adică acționează ca principal pe piață Piața valorilor mobiliare: manual / E.V. Starodubtseva. - M.: ID „FORUM”: INFRA-M, 2006. - 176 p. ...
Ministerul Educației al Federației Ruse
Universitatea Tehnică de Stat din Ural
Departamentul bancar
Lucrări de testare la disciplina „Schimb de afaceri”
Subiect: „Organizarea tranzacțiilor de schimb”
Profesor: Zakharov D. Yu.
Completat de: Bobina E.V.
grupul MT-253 dar
Introducere
Conceptul bursier
Participanți la tranzacționare la schimb
Procedura de tranzacționare la bursă
Mecanismul operațiunilor de schimb
Concluzie
Anexa 1
Lista literaturii folosite
Rezumând, se pot distinge următoarele poziții ale mișcării de schimb din țară:
· Creșterea puterii economice a marilor burse specializate;
· Standardizarea și tipificarea regulilor de tranzacționare, a contractelor de schimb și a documentației de brokeraj;
· Creșterea numărului de burse și bursă;
· O creștere a tranzacțiilor la termen și la termen;
· Abandonarea treptată a tranzacțiilor de bart și a principiilor de licitație ale tranzacționării;
· Asigurarea tranzacțiilor de schimb, transformarea structurilor de schimb în organizații non-profit;
· Formarea unui spațiu unic de schimb în țară;
· Detalierea legislației de schimb.
Astfel, institutul de schimb afectează multe dintre principalele domenii ale economiei de piață, având un impact semnificativ asupra dezvoltării legislației în domeniul antreprenoriatului. Prin urmare, formarea și dezvoltarea sa pot și ar trebui luate în considerare în contextul transformărilor democratice în curs.
Anexa 1
Cerere client№________
Timp ________________________ Cumpărare ________________________
1. Produs ________________________________________________________
2. Disponibilitatea unui certificat ___________________________________________
3. Unitatea de măsură pentru cantitatea de mărfuri ____________________________
4. Dimensiunea lotului _________________________________________________
(în cifre și cuvinte)
5. Prețul unitar _________________________________________
(în cifre și cuvinte)
7. Procedura de plată _______________________________________________
8. Localizarea mărfurilor _______________________________________
9. Condiții de livrare ______________________________________________
10. Termen de livrare _________________________________________________
11. Perioada de valabilitate a cererii până la: ________________________________________
Solicitant ____________________________________ / _________________
(semnătură)
Telefon birou ________________________ Fax ____________________
Cererea a fost acceptată de ________________________________ / _________________
(semnătură)
Lista literaturii folosite:
1. Berdnikova TB Securities market and exchange business: Manual. - M.: Infra - M, 2000
2. Schimb de afaceri: manual / Ed. V. A. Galanova, A. I. Basova. - M.: Finanțe și statistici, 2000
3. Portofoliu de schimb (Cartea unui comerciant de stoc. Cartea unui comerciant de schimb. Cartea unui broker) / Ed. Yu.B. Rubin, V.I. Soldatkin. - M.: SOMINTEK, 1992
4. Gryaznova A. G., Korneeva R. R. și colab. Activitate de schimb. - M.: Finanțe și statistici, 1995
5. Degtyareva OI, afacere Kandinskaya OA Exchange. - M.: Bănci și burse. UNITATE, 1997
6. Bursa de mărfuri Ivashchenko AA (în culisele schimburilor comerciale). - M.: Relații internaționale, 1991
Aveți nevoie de ajutor pentru a explora un subiect?
Experții noștri vă vor sfătui sau vă vor oferi servicii de îndrumare cu privire la subiectele care vă interesează.
Trimite o cerere cu indicarea subiectului chiar acum pentru a afla despre posibilitatea obținerii unei consultații.
Schimburi- o piață cu ridicata care funcționează în mod regulat pentru bunuri, materii prime, valori mobiliare. Acestea servesc ca instrument economic al unei economii de piață, organizând relații de piață liberă pentru cumpărarea și vânzarea de bunuri, materii prime și valori mobiliare.
Termenul „schimb” provine din latina târzie bursa- portofel. În secolul al XV-lea. în cel mai mare centru comercial din Țările de Jos, Bruges, pe piața de lângă casa nobiliarului și brokerului Van der Burs, a cărui stemă era formată din trei portofele (de aici și termenul), negustori din diferite țări se adunau pentru a cumpăra străini facturi și schimb de informații comerciale. Astfel, schimburile au apărut în secolele XV-XVI. în Olanda (Olanda), Italia, Anglia. Apogeul schimburilor datează din a doua jumătate a secolului al XIX-lea. și legat cu dezvoltarea producției capitaliste și creșterea comerțului, transporturilor și comunicațiilor. Prima bursă din Rusia a fost fondată de Petru I în 1703 la Sankt Petersburg. Până la sfârșitul secolului al XIX-lea. erau aproximativ 80, după revoluție - mai mult de 100. Până în anii 30. Secolul XX. schimburile au fost lichidate în conformitate cu politica de reducere a relațiilor mărfuri-bani. Odată cu dezvoltarea relațiilor de piață din Rusia, a început procesul de organizare a schimburilor. Primul a fost înregistrat în 1990 de Moscow Commodity Exchange (MTB), apoi au apărut în alte orașe și au început să crească ca ciupercile peste tot, adică . a apărut un fel de boom bursier. La începutul anilor '90. au existat peste 500 de schimburi în țară. Cu toate acestea, în viitor, mai ales odată cu adoptarea Legii RF din 20 februarie 1992, nr. 2383-I „Cu privire la schimburile de mărfuri și tranzacționarea la schimb”, activitățile lor au început să fie raționalizate, iar numărul lor a început să scadă. Multe schimburi au fost transformate în case de tranzacționare, case de brokeraj și alte structuri comerciale și intermediare. La începutul anului 1995, mai erau doar aproximativ 50 de schimburi, dar multe dintre ele nu erau schimburi în sensul strict al acestui concept, deoarece practic nu făceau tranzacții, ci erau doar un loc de întâlnire pentru schimbul de informații comerciale (acolo sunt doar 5-6 angajați) ...
Schimburile se caracterizează prin cumpărarea și vânzarea mărfurilor vrac vândute în conformitate cu standardele (clasele stabilite) sau eșantioanele standard (cereale, zahăr, lână, bumbac, cafea, cauciuc, metale).
Schimbul de schimb în țările capitaliste dezvoltate industrial are un impact semnificativ asupra stării piețelor de mărfuri pentru cereale și alte produse agricole, zahăr, lână, cafea, cauciuc, petrol, produse petroliere, materiale de construcții, metale neferoase și feroase etc.
Astfel, schimbul de schimb în străinătate se desfășoară, de regulă, pentru bunuri cu cerere și producție în masă, care pot fi standardizate, adică aduse la o bază uniformă calitativ, care permite tranzacționarea în loturi de bunuri omogene, standardizate, pentru produse industriale și non -consumul industrial, așa-numitele mărfuri de schimb.
Scopul principal al schimburilor de mărfuri este de a desfășura tranzacții gratuite și de a încheia contracte de cumpărare și vânzare de bunuri la prețuri de piață, dezvoltându-se sub influența cererii și ofertei. O bursă este o piață angro organizată în care tranzacționarea se desfășoară în conformitate cu regulile stabilite de bursă sub formă de tranzacții publice deschise desfășurate într-un loc prestabilit și la un anumit moment.
Schimbul are o mare importanță funcțională ca regulator de preț. Vă permite să stabiliți fluctuațiile de preț pentru același produs prin prețuri de ofertare (netezire). Prețurile contractuale specifice sunt fixate pe bursa de mărfuri și apoi se publică prețul mediu tipic al mărfii. Cumpărătorii și vânzătorii, atunci când fac tranzacții de cumpărare și vânzare, sunt ghidați exact de prețul mediu de schimb, care face posibilă excluderea fluctuațiilor sale accentuate. Astfel, apare un regulator natural al prețurilor.
În etapa inițială a funcționării schimburilor de mărfuri în străinătate, au dominat schimburile de bunuri reale (adică bunuri reale), care prevedeau vânzarea obligatorie a bunurilor după tranzacționare.
În prezent, există foarte puține schimburi de mărfuri în lume care efectuează tranzacții cu bunuri reale. Au fost înlocuite de bursele futures, pe care se efectuează în prezent numărul copleșitor de tranzacții de schimb. Tranzacțiile futures sunt încheiate pentru o marfă care nu a fost încă cultivată (nu a fost creată), de exemplu, pentru recolta anului viitor. Schimbul la termen (tranzacție) permite tranzacționarea fără livrarea ulterioară a bunurilor.
Bursa nu poate desfășura activități de tranzacționare, tranzacționare și intermediere și alte activități care nu au legătură directă cu organizarea tranzacției de schimb.
Un schimb modern, care funcționează eficient este un mecanism complex, bogat în informații, capabil în tehnologie, cu selecția de specialiști cu înaltă calificare.În multe țări dezvoltate există un singur schimb (Suedia, Elveția, Olanda), în Anglia - 5 burse, SUA - 11 acțiuni și 30 mărfuri. Mii de brokeri operează pe aceste burse. Pentru o funcționare optimă a tranzacțiilor de schimb, numărul de schimburi din țară ar trebui să fie minim. Schimburile sunt create numai în marile centre de afaceri. În SUA - la New York și Chicago, Marea Britanie - la Londra și Liverpool, Japonia - la Tokyo. În Rusia, astfel de centre sunt Moscova, Sankt Petersburg, Novosibirsk.
CONFERINȚĂ 6. ORGANIZAREA COMERȚULUI DE SCHIMB
Scopul lecției: o familiarizarea elevilor cu personalul de tranzacționare și tehnica desfășurării tranzacțiilor de schimb; afișați limbajul semnelor bursiere utilizat în procesul de tranzacționare la bursă.
Întrebări de studiu:
1. Organizarea tranzacțiilor de schimb.
2. Tehnica tranzacționării la bursă.
3. Locul firmelor de brokeraj în activitățile de schimb. Jargonul stocului.
Introducere
Tranzacționarea la bursă este organizată și desfășurată în sala de schimb a bursei. Brokerii, dealerii, fondatorii, membrii de schimb, vizitatorii de schimb care respectă regulile de tranzacționare la schimb stabilite au dreptul de a participa la tranzacționarea la schimb.
Practica mondială a dezvoltat două metode de desfășurare a tranzacțiilor de schimb: tranzacționarea publică și tranzacția în șoaptă.
Acesta din urmă are o distribuție limitată în țările din Asia de Sud-Est și Japonia.
Tranzacționarea la bursă publică se bazează pe principiile unei licitații duble, atunci când ofertele în creștere de la cumpărători se întâlnesc cu ofertele în scădere de la vânzători. Dacă prețurile ofertelor cumpărătorului și vânzătorului coincid, se încheie o afacere.
Pe parcursul mai multor secole de dezvoltare a schimbului, s-au format anumite reguli pentru desfășurarea tranzacțiilor și un limbaj special format din gesturi specifice. În plus față de gesturi, un anumit jargon s-a dezvoltat pe bursă, folosind care într-un cuvânt puteți evalua starea destul de complexă a pieței.
1. Organizarea tranzacțiilor de schimb
Organizarea tranzacției de schimb ar trebui înțeleasă ca un set de măsuri care vizează efectuarea tranzacțiilor de schimb, care este prezentat în Fig. opt.
Orez. 8. Organizarea tranzacțiilor de schimb
Să luăm în considerare mai detaliat componentele organizării tranzacțiilor de schimb.
Conform legii Federației Ruse „Cu privire la schimburile de mărfuri și tranzacționarea la schimb”, regulile de tranzacționare la schimb ar trebui să reglementeze procedura de organizare și desfășurare a tranzacțiilor la schimb.
Principalele secțiuni ale regulilor de schimb sunt:
Procedura de desfășurare a tranzacțiilor de schimb... Această secțiune a regulilor reglementează locul de tranzacționare, sesiunile de tranzacționare și programul de deschidere.
Sesiunile de schimb sunt de obicei denumite tranzacții la momentul desemnat oficial de către administrația bursei, timp în care participanții la tranzacțiile de schimb au dreptul de a încheia tranzacții. Programul de tranzacționare este întocmit în așa fel încât să se ia în considerare orele de funcționare ale altor burse care comercializează mărfuri similare. Acest lucru permite participanților la tranzacționare, folosind informații despre prețurile de pe alte piețe, să efectueze operațiuni de arbitraj.
Toate tranzacțiile se desfășoară în sala de schimb de pe o anumită zonă de tranzacționare, dotată cu toate mijloacele de comunicare.
Schimburile determină natura tranzacțiilor care pot fi efectuate pe o anumită bursă. De exemplu, la bursa rusă, tranzacțiile cu bunuri reale, valori mobiliare și tranzacții futures sunt încheiate.
Informațiile despre cele mai recente oferte efectuate la bursă sunt importante pentru participanții la tranzacționare. Astfel de informații sunt necesare pentru evaluarea bursieră a modificărilor situației pieței în momentul actual. În multe schimburi, aceste informații sunt afișate pe o placă electronică sub forma unei linii târâtoare. Aceste informații de pe bursă conțin următoarele date: simbolul companiei, tipul de acțiuni care fac obiectul tranzacției; numărul de acțiuni din tranzacție și prețul unei acțiuni.
La Central Russian Universal Exchange (CUB), informațiile actuale sunt reflectate pe o placă electronică sub forma unei oferte de cumpărare și vânzare a valorilor mobiliare și a rezultatelor ultimei tranzacții (preț și numărul valorilor mobiliare vândute de acest tip).
La sfârșitul zilei de tranzacționare, se reflectă informații de sinteză, care conțin: informații despre cifra de afaceri a valorilor mobiliare în ruble și în unități; prețurile tranzacției - ultimul, minimul, maximul; prețuri de ofertă - cumpărarea și vânzarea maximă; preț mediu ponderat; cedează până la maturitate; numărul de tranzacții încheiate. Informațiile rezumative sunt utilizate de participanții la tranzacționare pentru a efectua analize tehnice.
În Rusia, cea mai mare parte a tranzacțiilor cu valori mobiliare corporative se efectuează pe piața fără bursă prin intermediul sistemului de tranzacționare rusesc, ale cărui reguli prevăd termenul de plată în termen de două zile bancare de la data depunerii documentului care certifică reînregistrarea garanției în numele cumpărătorului.
O altă secțiune a organizării tranzacțiilor de schimb sunt participanții la tranzacționarea de schimb.
Compoziția participanților la tranzacționare la schimb este determinată în funcție de tipul de schimb (acțiuni sau mărfuri) și de actele legislative adoptate.
Operațiunile la schimburi sunt efectuate numai de participanți profesioniști cu o specializare clară în diferite tipuri de activități de schimb. Intermediarii în tranzacțiile de schimb sunt numiți diferit: brokeri, agenți comisionari, brokeri, dealeri. Toți lucrează contra cost, exprimat ca procent sau fracțiuni dintr-un procent din suma totală a tranzacției, sau pe cheltuiala lor.
Compoziția participanților care efectuează tranzacții la bursele de mărfuri este determinată de regulile de tranzacționare la bursă și poate diferi în funcție de bursa deschisă sau închisă.
Într-o bursă deschisă, să încheie tranzacții în incinta sălii de schimb au dreptul: membrii bursei și reprezentanții acestora; brokeri acreditați la bursă; vizitatori obișnuiți și unici care au primit dreptul de a participa la tranzacționare la schimb. La o bursă închisă, au dreptul să încheie tranzacții: membrii bursei și reprezentanții acestora; brokeri acreditați la bursă.
La tranzacționarea la schimb, numai acele bunuri care îndeplinesc cerințe speciale, adică în ceea ce privește numărul, dimensiunea sau greutatea, sunt înlocuite cu un alt produs din același lot.
Numai acele valori mobiliare care au trecut cu succes o procedură specială de schimb cunoscută sub denumirea de „listare”, adică literalmente „includere în listă”, pot fi tranzacționate la bursă.
Listarea anumitor tipuri de valori mobiliare, adică faptul apariției lor pe listele bursiere, înseamnă, în esență, permisiunea de a participa la tranzacționare și le conferă toate privilegiile acordate oricărui alt titlu deja implicat în tranzacționarea la schimb.
Un investitor care cumpără valori mobiliare incluse în lista de cotare a bursei poate fi sigur că va putea avea în mod regulat informații fiabile și în timp util despre companie - emitentul și piața valorilor mobiliare. Cu toate acestea, bursa nu garantează o rentabilitate stabilă a investiției în valorile mobiliare ale companiilor listate.
Regulamentul provizoriu privind cerințele organizațiilor comerciale pe piața valorilor mobiliare, aprobat printr-un decret al Comisiei federale pentru piața valorilor mobiliare în decembrie 1996, prevede că bursele au dreptul de a stabili o listă la primul și al doilea nivel. În același timp, numai emitentul poate aplica pentru listarea la primul nivel, iar atât emitentul, cât și comerciantul pot aplica pentru listarea la nivelul doi.
Procedura de listare (pentru primul și al doilea nivel) ar trebui să includă următorii pași:
· Preliminare;
· Examinare;
· Contract de listare;
· Menținerea listării;
· Radiere.
Cerințele generale pentru primul și al doilea nivel de listare sunt:
1. Valorile mobiliare trebuie emise și înregistrate în conformitate cu cerințele legislației Federației Ruse.
2. Raportul privind rezultatele emiterii de valori mobiliare trebuie înregistrat în conformitate cu procedura stabilită.
3. Valorile mobiliare trebuie să poată fi tranzacționate în mod liber.
4. Prezența a cel puțin doi factori de piață în sistemul de tranzacționare în mod permanent.
5. Pentru acțiunile societăților pe acțiuni: în posesia persoanelor interesate nu ar trebui să fie mai mult de 60% din acțiunile cu drept de vot ale societății pe acțiuni.
6. Emitenții de valori mobiliare își asumă obligația de a respecta cerințele stabilite de legi și schimbul de divulgare a informațiilor într-o anumită ordine și volum.
Cerințele care diferă includ:
1. Numărul de acționari sau membri ai companiei trebuie să fie de cel puțin 1000 pentru primul nivel și de cel puțin 500 pentru al doilea.
2. Mărimea capitalului propriu al emitentului de valori mobiliare trebuie să fie mai mică de 10 milioane ECU pentru primul nivel și de cel puțin 6 milioane ECU pentru al doilea.
3. Durata de existență a emitentului, ale cărei valori mobiliare sunt listate, trebuie să fie de cel puțin 3 ani pentru primul nivel și 2 ani pentru al doilea nivel.
Procesul de introducere a comenzilor de cumpărare și vânzare este un proces în doi pași. În primul rând, aceasta este primirea unei comenzi de la un client de către un broker care este obligat printr-un acord cu acesta și trebuie să îndeplinească această comandă.
În al doilea rând, este introducerea de către broker a comenzii în comerțul de schimb.
Tehnologia tranzacționării la bursă a valorilor mobiliare presupune că cererea existentă este formalizată conform regulilor schimbului printr-un ordin comercial de cumpărare și oferă - printr-un ordin de vânzare a valorilor mobiliare (un ordin de vânzare).
Investitorul modern are ocazia să ofere diverse instrucțiuni brokerului său pentru a încheia tranzacții cu valori mobiliare cotate la bursă. Comenzile de tranzacționare sunt trimise fie în ajunul tranzacției de schimb, fie în curs de desfășurare.
Un ordin emis sub forma unui ordin comercial este o instrucțiune specifică de la un client prin intermediul unui broker la locul de tranzacționare. Este de datoria brokerului să respecte toate instrucțiunile conținute în acesta și să le îndeplinească cât mai bine posibil în cursul tranzacționării la schimb.
Ordinul de tranzacționare trebuie să indice numărul de valori mobiliare, timpul de execuție și tipul tranzacției.
Cu toate acestea, clientul poate schimba întotdeauna data de expirare a comenzilor comerciale. Având în vedere clasificarea comenzilor în funcție de momentul valabilității unui ordin comercial, putem distinge:
· O comandă valabilă pentru o zi;
· O aplicație valabilă timp de o săptămână;
· Un ordin valabil până în momentul executării sau expirării termenului său - un ordin deschis;
· La deschidere sau închidere.
O condiție importantă pentru fiecare aplicație este nivelul prețului.
Comenzile sunt clasificate după tip:
1) comanda de piață;
2) o comandă limitată de condiții;
3) comanda de oprire.
Comanda pe piață- acesta este un ordin adresat brokerului de a cumpăra sau vinde un anumit număr de valori mobiliare la rata curentă a pieței, de a cumpăra sau vinde anumite valori mobiliare pentru o sumă fixă la discreția brokerului sau îi oferă brokerului dreptul de a acționa în limita sumei stabilit de client, lăsând alegerea valorilor mobiliare, numărul acestora, direcția tranzacției, prețul este la latitudinea brokerului, adică să execute această comandă ca una de piață.
Un ordin condiționat înseamnă când este stabilită o limită de preț, adică prețul la care trebuie să aibă loc o tranzacție. În acest caz, el oferă brokerului să cumpere valori mobiliare la o rată fixă sau mai mică sau să vândă valori mobiliare la o rată fixă sau mai mare.
Comandă de oprire (comandă comercială), atunci când clientul își stabilește propriul, acceptabil pentru el, nivelul minim la vânzare și maximul - la cumpărare. De exemplu, dacă un client a cumpărat acțiuni la 100 de unități, sperând să le vândă la un preț mai mare, dar contrar previziunilor sale, prețul acțiunilor a scăzut, atunci brokerul său are un preț de vânzare de 96 de unități; astfel, clientul știe că pierderile sale maxime dintr-o scădere a cursului de schimb nu vor depăși 4 unități.
Comenzile, în funcție de tipul de distribuție, sunt:
· O comandă pentru alegerea sa în cazul în care a fost stabilită o relație de încredere între broker și client, iar clientul se bazează pe cunoștințele brokerului despre situația pieței de valori;
· „Comandă legată” presupune că brokerul execută o serie de tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea valorilor mobiliare pentru client în timpul unei sesiuni de schimb. Uneori, clientul atribuie diferența care ar trebui să fie între ratele de vânzare și de cumpărare;
· „Cea mai bună comandă” obligă brokerul să se străduiască întotdeauna să obțină un preț mai bun decât prețul comenzii limitate;
· Ordinul de a nu scădea, de a nu crește conține instrucțiuni conform cărora restricțiile asupra ordinului nu ar trebui să fie reduse cu valoarea dividendului sau să nu fie majorate cu suma acțiunilor cumpărate fără dividende;
· Comanda „fie-sau” presupune că valoarea uneia dintre tranzacții anulează automat toate comenzile rămase;
· Un ordin „totul sau nimic” înseamnă că brokerul trebuie să cumpere sau să vândă toate acțiunile specificate în ordin înainte ca clientul să fie de acord cu executantul ordinului;
· Comanda „Voi accepta sub orice formă” presupune că clientul va accepta orice număr de garanții din cele indicate în comandă până la maximul comandat;
· Comanda „arată atenția” îl ajută pe client să atragă atenția brokerului asupra importanței tranzacției.
2. Tehnica desfășurării tranzacțiilor de schimb
O mare importanță este acordată locației corecte și echipamentelor tehnice ale bursei. Se crede că acest lucru determină în mare măsură volumul tranzacțiilor de cumpărare și vânzare a mărfurilor, valoarea costurilor generale și, în cele din urmă, competitivitatea bursei.
Cerințele speciale sunt impuse, de asemenea, în sala de operații a bursei, în care se desfășoară tranzacționarea la bursă. Acestea includ:
1. Sala de schimb trebuie să fie suficient de mare. La bursele externe, sala de operație este proiectată pentru 2-3 mii de persoane și toate condițiile necesare pentru vânzare și cumpărare sunt create pentru fiecare participant la tranzacționare la bursă.
2. La majoritatea schimburilor din lume, mai multe tipuri de bunuri sunt tranzacționate simultan, prin urmare, o sală sau o zonă separată din sala de schimb este alocată pentru a încheia tranzacții pe fiecare dintre ele. Locul în care sunt efectuate tranzacțiile se numește groapă, podea sau inel de stoc.
În prezent, bursele rusești nu au încă spații special construite pentru tranzacționarea burselor și pentru aceasta folosesc săli de conferințe suficient de spațioase.
3. În centru sau la marginea inelului sau a groapei există o cota pe care există angajați ai bursei care desfășoară tranzacții de schimb și înregistrează tranzacții și prețuri.
4. Sala trebuie să aibă locuri special echipate pentru cei care au primit dreptul de a tranzacționa la bursă.
5. Pentru a aduce brokerilor informațiile necesare, în sala de operație este echipat un panou de informații special, care oferă informații nu numai despre tranzacții și prețuri înregistrate în acest ring, ci și informații similare cu privire la alte bunuri ale acestui și ale altor schimburi.
6. Sala de schimb și fiecare loc de schimb sunt echipate cu mijloace tehnice, precum și un computer cu acces la placa electronică a bursei.
7. În sala de schimb vor exista locuri de muncă pentru reprezentanții agențiilor de știri care transmit știri operaționale de schimb.
Brokerii se adună pe podeaua de tranzacționare a bursei în 30 de minute. înainte de licitare. Fiecare dintre ei are la el o fișă informativă, care conține o listă de bunuri cu prețul și numărul ofertelor, numărul biroului de intermediere, locația acestuia, termenii de calcul și timpul de livrare a bunurilor. Un gang bang de trei ori anunță începutul tranzacționării în fiecare secțiune de mărfuri. Tranzacționarea la bursă este organizată public conform principiului: ultimul care a răspuns afirmativ la ofertă, adică oferta a coincis cu prețul cererii, este considerat parte la tranzacție, iar încheierea de tranzacții la termen și tranzacții „condiționate” este considerat bazat pe principiul acordului părților cu cerințe impuse reciproc.
Secțiunea este tranzacționată de un broker de acțiuni. În primul rând, el tranzacționează oferte pentru bunuri reale destinate vânzării imediate și apoi servește oferte pentru încheierea de tranzacții la termen. Tranzacțiile din fiecare secțiune se desfășoară în următoarea ordine.
În primul rând, brokerul citește lista bunurilor scoase la tranzacționare într-o anumită zi de tranzacționare. În momentul în care brokerul anunță bunurile, brokerii care manifestă interes în tranzacție își ridică permisele.
Dacă se manifestă interes pentru produs, brokerul anunță numărul biroului de brokeraj care reprezintă acest produs. Dacă brokerul care îl reprezintă nu a răspuns (fie este absent în acest moment, fie „gape”), atunci produsul este retras de la tranzacționare, iar brokerul plătește o amendă „pentru că brokerul nu a apărut la bursă”. Prin urmare, brokerul trebuie să fie corect, colectat și obligatoriu.
Brokerul citește apoi următoarea poziție. După anunțarea listei, este organizată o scurtă pauză (10 minute). Apoi, după o lovitură de gong, începe cea de-a doua parte a lucrării, timp în care sunt discutate ofertele de brokeri. Discuția fiecărei oferte de brokeraj cuprinde, de asemenea, două părți.
Prima parte discută propunerea așa cum este prezentată în fișa informativă. Dacă, ca urmare a discuției, nu a fost găsit un cumpărător pentru întregul lot de bunuri, atunci brokerul conduce cea de-a doua parte a negocierii asupra acestui articol.
A doua parte discută contraofertele brokerilor-cumpărători adunați în secțiune. Brokerii își anunță condițiile în care ar fi de acord să cumpere acest produs, și nu toate, ci doar o parte din acesta. Sunt discutate condițiile cantității de bunuri, prețul ofertei, etc. Dacă tranzacția nu este încheiată din nou, brokerul continuă să discute următorul articol al bunurilor scoase la vânzare.
Discuțiile despre tranzacțiile forward sunt oarecum diferite. În acest caz, brokerul anunță publicul o ofertă de încheiere a unei tranzacții forward și numărul biroului de brokeraj care a oferit acest produs. Apoi, broker-vânzătorul însuși merge în centrul secțiunii și discută ofertele lor contra cu publicul timp de câteva minute. În cazul în care cumpărătorul și vânzătorul s-au găsit reciproc, adică s-au stabilit părțile la tranzacție, atunci brokerul poate stabili doar acordul verbal, iar participanții la tranzacție întocmesc un contract de furnizare, înregistrează tranzacția în departamentul de înregistrare al bursei (casa de compensare). Dacă brokerul nu este mulțumit de contraofertele, atunci îl informează pe broker despre aceasta, care termină discuția despre această ofertă.
Dar poate apărea o situație când se primesc o mulțime de contraofere și în timpul discuției părților la tranzacție nu este posibil să se identifice. Apoi, brokerul trebuie să analizeze situația și să stabilească condițiile cele mai favorabile pentru el însuși. Dacă părțile la tranzacție nu sunt stabilite, discuția este amânată pentru următoarea zi de schimb.
Dacă un cumpărător pentru un produs nu apare în mai multe tranzacții și produsul nu este vândut, atunci cererea intermediarului pentru vânzarea acestui produs este retrasă de pe canalul de informații. Fiecare bursă are propriile reguli de tranzacționare.
După cum sa menționat mai devreme, există două metode de desfășurare a tranzacțiilor de schimb: tranzacționarea publică (tranzacțiile sunt încheiate prin strigare, dublate de semnale care sunt date cu mâna și degetele) și tranzacția în șoaptă. Comerțul cu șoapte are o distribuție destul de limitată, în principal în țările din Asia de Sud-Est și Japonia.
Când faceți tranzacții cu semnale de mână și deget, poziția mâinii indică o vânzare sau o cumpărare. Dacă palma este îndreptată către broker, înseamnă că cumpără, iar dacă de la el, atunci vinde. Dacă brokerul își ține mâinile și degetele într-o poziție orizontală, arată cu degetele cât de mult oferta sa este mai mare sau mai mică decât ultimul preț. Mâinile și degetele ridicate vertical în sus indică numărul de contracte pe care brokerul le cumpără sau le vinde la prețul oferit.
Dacă prețul este fix, atunci brokerul îl arată cu un braț orizontal îndoit la cot, cu palma în jos. În cazul în care nu există persoane dispuse să încheie o înțelegere, brokerul, mișcându-și degetul arătător în jos, face un semn către broker pentru a reduce prețul, iar dacă brokerul dorește să crească prețul, atunci acest lucru se face de către ridicând degetul mare în sus.
Pentru a îmbunătăți eficiența schimbului, programele sunt utilizate pentru automatizarea organizării și desfășurării tranzacțiilor de schimb. În prezent, sunt automatizate următoarele funcții: colectarea și înregistrarea ofertelor pentru oferte; controlul asupra corectitudinii înregistrării cererilor; organizarea comunicării între broker și clienți; desfășurarea de tranzacții electronice; asistență informațională a firmelor de brokeraj și servicii de schimb (privind disponibilitatea, caracteristicile, condițiile de livrare, plata și prețul mărfurilor; tranzacționarea viitoare, cursul tranzacționării și adoptarea ordinelor de brokeraj, documente adoptate de conducerea bursei și altele) .
3. Locul firmelor de brokeraj în activitățile de schimb.Jargonul stocului
Firma de brokeraj este o parte integrantă a bursei, dar nu face parte din structura bursei. Este imposibil să se organizeze tranzacționare de schimb fără firme de brokeraj.
Conform legislației Federației Ruse, „În ceea ce privește schimburile de mărfuri și tranzacționarea burselor”, activitatea de brokeraj este clasificată ca intermediară de schimb și constă în efectuarea de tranzacții de schimb în numele și pe cheltuiala clientului; în numele intermediarului de schimb pe cheltuiala clientului; în numele clientului pe cheltuiala intermediarului de schimb.
O firmă de brokeraj a unei anumite burse poate fi creată pe baza achiziționării unei acțiuni (acțiuni) a bursei. Proprietarul acțiunii are dreptul de a-și organiza propria societate de brokeraj la bursă sau de a închiria către o altă organizație dreptul său de a participa la tranzacționarea la bursă și de a primi venitul corespunzător sub formă de chirie.
Forma organizatorică și juridică a unei companii în conformitate cu legislația actuală poate fi: o întreprindere privată individuală, o societate cu răspundere limitată, o societate pe acțiuni.
Este posibil ca o firmă de brokeraj să nu aibă un statut juridic independent, ci să fie o componentă structurală a oricărei întreprinderi sau organizații.
Pentru a înregistra o firmă de brokeraj, trebuie să trimiteți:
· O declarație a acționarului care a înființat firma de brokeraj;
· Copii notariale ale documentelor constitutive;
· O copie certificată a deciziei autorităților relevante de a înregistra firma de brokeraj ca persoană juridică.
Firmele de brokeraj sunt înregistrate într-un registru special al firmelor de brokeraj. După înregistrare, firma de brokeraj primește un certificat corespunzător.
Funcțiile firmei de brokeraj sunt:
· Medierea bursieră la încheierea tranzacțiilor, adică executarea oricărei tranzacții la bursă în numele clientului; cumpărare și vânzare de bunuri, contracte, operațiuni de schimb de mărfuri, valori mobiliare;
· Intermedierea fără rețetă, adică organizarea tranzacțiilor între clienți „ocolind schimbul”;
· Consilierea clienților cu privire la activitățile de schimb și marketing, colectarea informațiilor comerciale necesare;
· Înregistrarea documentară a tranzacțiilor încheiate;
· Alte funcții care nu contravin legislației actuale.
Folosind serviciile unei firme de brokeraj, atât producătorul, cât și consumatorul au următoarele avantaje:
· În primul rând, volumul operațiunilor comerciale crește semnificativ fără a crește costurile proprii în aceste scopuri;
· În al doilea rând, devine posibil să aveți serviciile unui personal de vânzări cu înaltă calificare;
· În al treilea rând, costurile serviciilor legate de desfășurarea operațiunilor de tranzacționare cu participarea unei firme de brokeraj sunt calculate în cuantumul unui anumit procent din volumul acestora.
În prima etapă, activitățile firmei de brokeraj sunt finanțate de persoana juridică sau de persoana care a deschis-o și ulterior - din venitul primit din activități intermediare (comisioane) și comisioane pentru diverse servicii de marketing furnizate clienților.
Este posibilă achiziționarea de bunuri de către o firmă de brokeraj cu plata ulterioară ulterioară. În acest caz, firma de brokeraj efectuează operațiuni de dealer, iar veniturile sale constau în diferența dintre prețurile de cumpărare și de vânzare.
Majoritatea firmelor de brokeraj costă un personal mic, deoarece numărul de brokeri admiși la bursă este limitat (de la 3 la 10 persoane). Firma poate lucra în baza unui contract de muncă de 10-20 de ori mai mulți oameni decât personalul firmei de brokeraj. Cel mai mic personal al unei firme de brokeraj poate fi format din 5 persoane. Acesta este directorul unei firme de brokeraj, ale cărei funcții includ definirea strategiei activităților firmei de brokeraj, căutarea, selectarea și stabilirea relațiilor cu clienții obișnuiți și managementul general al activităților firmei. Manager - ale cărui atribuții includ pregătirea, executarea și controlul asupra implementării contractelor, verificarea (auditarea) clienților. Contabil - la ale cărui funcții, pe lângă contabilitatea directă, lucrează cu inspectoratul fiscal și s-a adăugat pregătirea declarațiilor fiscale. Senior broker și broker - pentru a lucra direct la bursă și cu clienții.
Pentru a-și desfășura activitățile, o firmă de brokeraj are nevoie de un set de echipamente de birou, de care este destul de greu de făcut. Acestea sunt una sau două linii telefonice cu un telefax, un computer personal cu o imprimantă și un duplicator.
Venitul unei firme de brokeraj constă în mai multe articole. Una dintre principalele sunt comisioanele de brokeraj, veniturile suplimentare din serviciile de informații și del credere.
Taxele de brokeraj depind de valoarea tranzacției - cu cât este mai mare, cu atât procentul este mai mic. Majoritatea firmelor de brokeraj primesc 4-5% din tranzacție ca taxe de brokeraj. La stabilirea procentului comisioanelor de brokeraj, specificul produsului joacă, de asemenea, un rol important. În același timp, sunt luate în considerare deficitul sau caracterul său de masă, calitatea și cantitatea, este o livrare unică sau regulată și mulți alți factori care afectează situația pieței. În plus, sunt luate în considerare caracteristicile clientului însuși. Un client permanent sau o singură dată, un producător al unui produs sau un dealer, un proprietar al unui produs sau un intermediar.
Jargonul bursier - aceștia sunt termeni care caracterizează mișcarea prețurilor, starea ofertei și a cererii la bursă. Utilizarea cuvintelor și expresiilor argoului este foarte convenabilă pentru a economisi timp atunci când vă exprimați gândurile și acțiunile la bursă.
În practica mondială, s-a format următorul jargon de schimb:
Accidentat- tranzacții neîncetate de tip unic de cumpărare și vânzare a valorilor efectuate de speculatori, care nu au un impact semnificativ asupra situației actuale a pieței;
Taur- speculatorul de acțiuni care joacă optimist;
Recuperare- creșterea prețurilor după declin;
Piață lentă- 1. Un număr mic de tranzacții cu o tendință pozitivă a prețurilor. 2. Lipsa tranzacțiilor și prețuri mai mici;
Urs- speculatorul de acțiuni care joacă pentru o cădere;
Presiune asupra urșilor- Măsuri aplicate oficial de băncile centrale pentru a influența piața valutară asupra speculatorilor care reduc prețurile „scurte”. Băncile mențin nivelul monedei astfel încât „urșii” sunt obligați să cumpere moneda la prețuri mai mari decât prețurile sale de vânzare și, astfel, să sufere pierderi. O situație similară se poate dezvolta pe bursele de valori și mărfuri, dar fără intervenție oficială;
Dinamită- un comerciant avid care vinde titluri de valoare nesigure;
Rip a văzut victima- a suferit o dublă pierdere: atunci când cumpărați o valoare în punctul de sus al creșterii prețului sau al ratei și vindeți în punctul de jos al declinului pieței;
Piață abandonată- o scădere completă a interesului pentru tranzacții;
Pisici si caini- extrem de speculativ și de obicei scăzut la valoarea bursieră pe piață, pentru care nu se plătesc dividende;
Piață leneșă- o piață în care practic nu există comerț;
Magazin- o companie de dealeri care continuă să cumpere și să vândă obligațiuni;
Placă de urși- vânzare activă „fără acoperire”, realizată cu scopul de a reduce nivelul prețului pentru a cumpăra în mod profitabil bunuri la prețuri mai mici;
Piață nesigură- absența unei tendințe definite din cauza lipsei de oferte reale de cumpărare sau vânzare sau a lipsei unei oportunități de a stabili un nivel real de preț;
Rafale- mișcarea prețului pe termen scurt la schimb cauzată de informații neașteptate;
Public- speculatori mici, comercianți neprofesioniști la bursă etc.
Concluzie
Tranzacționarea la bursă este organizată și desfășurată strict în conformitate cu cerințele legilor Federației Ruse și cu regulile de tranzacționare la bursă elaborate chiar de bursă.
Compoziția participanților la tranzacționare la schimb este determinată în funcție de tipul de schimb și de actele legislative adoptate.
Tranzacția la bursă se realizează, de regulă, printr-un intermediar (broker) care execută instrucțiunile clientului. Comanda comercială indică: poziția clientului în tranzacție ca cumpărător sau vânzător; număr de contact; tipul de produs, cantitatea, calitatea acestuia; data scadenței (o zi, săptămână, până la data executării).
O condiție importantă a fiecărei comenzi comerciale este prețul. Dacă un client îi instruiește un broker să cumpere sau să vândă un produs la prețul curent de piață, adică brokerul are dreptul să „preia” prețul de pe piață și să execute comanda ca preț de piață.
Tranzacționarea la bursă se efectuează în sala de schimb, care este echipată cu echipamentul de birou adecvat.
În prezent, multe burse internaționale utilizează o nouă tehnologie de tranzacționare la bursă dezvoltată de Chicago Exchange, numită „Globex”. Păstrează regulile de tranzacționare anterioare, dar se desfășoară pe baza unei stații de lucru automatizate pentru un broker și un comerciant, calculatoare personale, sisteme de calcul puternice, comunicații prin satelit etc.
Sistemul Globex permite unui membru de schimb să tranzacționeze fără să plece de acasă, să extindă timpul de tranzacționare până la 24 de ore pe zi și să conecteze clienți din întreaga lume la tranzacționare.
Când lucrează la sistemul Globex, comerciantul primește pe computerul său personal aceleași informații ca și atunci când tranzacționează în sală, adică prețul ultimelor șase tranzacții anterioare, schimbarea prețului în comparație cu prețul mediu la închidere pe ziua precedentă, cel mai mare preț de ofertă și cea mai mică ofertă, limite de modificare a prețului pentru ziua curentă, restricții privind numărul permis de tranzacții, prețuri la alte burse, mesaje către proprietarul terminalului.
Pentru a face o tranzacție prin terminal, este suficient să fiți de acord cu prețul de ofertă disponibil la cumpărare sau cu prețul de ofertă existent la vânzare.
Un loc important în activitatea de schimb îl ocupă firmele de brokeraj care furnizează diverse tipuri de servicii clienților lor: primirea, transmiterea și executarea comenzilor pentru operațiunile de schimb; menținerea conturilor și raportarea; furnizarea de informații despre starea pieței; consultări pentru clienți etc.
Tranzacționarea la bursă se realizează prin strigăte, dublate cu semnale manuale și digitale. În plus față de gesturi, în practica tranzacției de schimb, se folosește un anumit jargon, care într-un singur cuvânt poate descrie starea pieței, tranzacțiile, caracteriza brokeri, dealeri.
1. Schimb de afaceri: manual / Ed. V. A. Golanova, A. I. Basova. Moscova: finanțe și statistici, 1998.304 p.
2. Activitate de schimb: Manual / Ed. prof. A.G. Gryaznova, prof. Univ. R.V. Korneeva, prof. Univ. V.A. Galanova. Moscova: finanțe și statistici, 1995.240 p.
3. Portofoliu de schimb (Cartea unui comerciant de stoc. Cartea unui comerciant de schimb. Cartea unui broker) / Otv. ed. Yu.B. Rubin, V.I. Soldatkin. M.: SOMINTEK, 1992.704 p.
4. Kameneva NG Organizarea schimburilor comerciale: manual pentru universități. M.: Bănci și schimburi: UNITI, 1998.303 p.
5. Schimburi de mărfuri: Manual / Comp. A.I.Susuikin, A.N. Makarov. N. Novgorod: NKI, 1998.70 p.
Organizarea tranzacțiilor cu valori mobiliare este una dintre principalele funcții ale bursei. Implementarea acestei funcții implică necesitatea de a rezolva o serie de probleme. Acestea includ activități precum asigurarea unui loc pentru piață, dezvoltarea regulilor pentru tranzacționarea organizată, asigurarea accesului tehnic la tranzacționare, asigurarea publicității și deschiderii acestora, oferirea de garanții pentru executarea tranzacțiilor de schimb, organizarea arbitrajului de schimb, instruirea și recalificarea personalului bursier.
Bursa de valori dezvoltă și înregistrează la banca centrală regulile de tranzacționare organizată, care ar trebui să conțină:
· Cerințe pentru ofertanți;
· Cerințe privind metodele și frecvența de identificare a participanților la tranzacționare;
· O indicație a timpului sau a procedurii de determinare a timpului licitației;
· Procedura de admitere a persoanelor să participe la licitații organizate;
· Procedura de admitere (încetarea admiterii) a valorilor mobiliare la tranzacționare;
· Temeiurile și procedura pentru începerea, suspendarea sau încetarea încheierii de contracte care sunt instrumente financiare derivate;
· Reguli pentru listarea (radierea) valorilor mobiliare;
· Procedura și condițiile pentru depunerea cererilor, stabilirea conformității cererilor între ele și stabilirea respectării cerințelor;
· Numele organizației de compensare, dacă compensarea se efectuează pe baza rezultatelor tranzacționării organizate;
· Procedura de încheiere a contractelor la licitații organizate;
· O indicație a consecințelor depunerii cererilor și încheierii de acorduri asupra schimbului, încălcând regulile de tranzacționare organizată;
· Indicarea cazurilor și procedura de suspendare, încetare și reluare a tranzacționării organizate;
· Cerințe pentru factorii de decizie de piață și procedura pentru îndeplinirea funcțiilor și responsabilităților acestora.
Tranzacțiile la bursă cu valori mobiliare se desfășoară sub diferite forme.
În funcție de momentul deținerii, există tranzacții permanente și de schimb de sesiuni. Primele se desfășoară pe tot parcursul zilei de tranzacționare. Al doilea - în timpul sesiunii de schimb.
Sesiunea de schimb- aceasta este o perioadă de timp în care, în conformitate cu regulile de tranzacționare organizată a bursei, tranzacțiile pot fi încheiate între participanții la tranzacționare. Programul de tranzacționare pentru fiecare bursă este compilat ținând seama de reglementările de funcționare ale altor burse. Acest lucru permite traderilor, folosind informații despre prețurile de pe alte piețe, să încheie cele mai profitabile oferte. Destul de des, diferite tipuri de sesiuni de tranzacționare (dimineața și seara) și modurile de tranzacție (T + 0, T + 2, T + 3) sunt stabilite pe burse. Aceste diferențe se datorează particularităților legislației naționale în domeniul reglementării piețelor financiare, amplorii activităților bursei, tipurilor de valori mobiliare tranzacționate, nivelului de dezvoltare a pieței de valori și altor factori.
În funcție de forma de dirijare, ar trebui să distingem publicși tranzacționare electronică de schimb. Tranzacționarea publică este o formă clasică a organizării lor, care implică contactul direct al participanților profesioniști de pe piață la schimb, printr-un „sistem de strigăte și gesturi”.
Tranzacționarea electronică este o formă relativ nouă a organizării lor (începută pentru prima dată pe bursa de la Londra în 1986), permițând evitarea restricțiilor temporare, teritoriale, cantitative, optimizarea proceselor de afaceri și creșterea semnificativă a lichidității pieței.
În prezent, sistemele electronice de tranzacționare ale majorității burselor asigură:
· Colectarea și înregistrarea ofertelor de la participanții la piață;
· Controlul asupra corectitudinii înregistrării comenzilor pentru tranzacții;
· Organizarea comunicării între broker și clienți;
· Selectarea unei liste de aplicații care satisfac un anumit nivel de cerere și ofertă;
· Suport informațional al tranzacțiilor;
· Dezvăluirea informațiilor privind rezultatele tranzacțiilor.
În funcție de mecanismul de organizare, există licitații de schimb simple și duble. Tranzacționarea sub formă de licitație (simplă sau dublă) presupune întotdeauna natura lor publică, concurența deschisă între participanții la tranzacțiile de stabilire a prețului și alte condiții ale contractelor, precum și existența unui mecanism de comparare a ofertelor și ofertelor de satisfacție reciprocă. vânzătorii și cumpărătorii de valori mobiliare.
Cu un volum mic de cerere și ofertă, tranzacționarea la bursă este organizată sub forma unei licitații simple. Licitație simplă, de regulă, indică:
· Concurența vânzătorilor cu o cerere efectivă insuficientă a cumpărătorilor;
· Concurența cumpărătorilor cu oferta insuficientă de vânzători și cererea excesivă din partea cumpărătorilor
Există trei tipuri de licitații simple: engleză, olandeză și corespondență. Licitație engleză este organizat conform principiului mișcării pas cu pas de la prețul minim de ofertă la cel maxim. Vânzarea se face la cel mai mare preț oferit de ultimul cumpărător. Licitație olandeză dimpotrivă, presupune o mișcare pas cu pas de la cel mai mare preț la cel mai mic preț. Vânzarea se efectuează la prețul minim către primul cumpărător care este mulțumit de prețul propus al garanției. Licitație pentru absenți este implementat pe principiul transmiterii simultane a ofertelor de preț de către cumpărători în scris. Vânzarea valorilor mobiliare are loc la un preț care este mai mare sau egal cu „prețul limită”. Prețul limită este prețul minim la care un comerciant este dispus să vândă un titlu.
Dublă licitație pe baza concurenței contrare (simultane) dintre vânzător și cumpărătorul valorilor mobiliare. Se numește diferența dintre prețurile cererii și ofertei răspândirea prețului... Există anumite restricții cu privire la răspândirea prețului la bursele de valori, atunci când acesta nu ar trebui să depășească o anumită valoare (de obicei 5-10%), rezonabilă, din punctul de vedere al schimbului, a valorii.
Există două tipuri de licitații duble: de gardă și continuă. Licitație oncollege tipic pentru o piață nelichidă în care tranzacțiile sunt rareori încheiate și există o marjă de preț mare. Acest tip de licitație este adesea denumit licitație salvo, deoarece toate tranzacțiile sunt executate simultan în momentul în care prețurile de ofertă și cerere sunt aproximativ egale. La licitație continuă tranzacțiile se fac în orice moment al sesiunii de schimb.
O licitație continuă poate fi organizată în trei moduri diferite: folosind carnetul de comenzi, prin metoda de fixare a comenzilor orale pe tabloul electronic al etajului de tranzacționare al bursei și ca urmare a interacțiunii directe a comercianților. Prima metodă se bazează pe menținerea unui carnet de comenzi, în care sunt introduse comenzile transmise oral de către brokeri. Apoi, angajatul autorizat al bursei, comparând volumele ofertei și prețurile în procesul de primire a cererilor, le execută. Astfel, se efectuează selecția optimă a comenzilor, datorită cărora cumpărătorii specifici tranzacționează cu vânzători specifici de valori mobiliare. Mai mult, o comandă mare de vânzare poate fi satisfăcută de mai multe comenzi de cumpărare și invers. A doua metodă implică fixarea pe placa electronică a bursei a celei mai bune perechi de prețuri pentru fiecare emisiune de valori mobiliare (cea mai mare - la cumpărare și cea mai mică - la vânzare). Brokerul grupează comenzile primite și determină rata pentru fiecare tip de valori mobiliare. Aceste prețuri sunt afișate pe o placă electronică sau pe monitorul computerului brokerului. Apoi, brokerii înșiși afișează prețurile pe tabloul de bord dacă sunt mai bune decât cele indicate inițial. Aplicațiile sunt plasate pe tabloul de bord pe măsură ce sunt primite în ordine cronologică. Prin urmare, factorul timp joacă un rol semnificativ, deoarece ordinul nu poate fi executat dacă ordinele similare pentru același preț au fost primite mai devreme. A treia metodă de organizare a unei licitații continue se efectuează direct pe podeaua de tranzacționare a bursei. Comercianții se adună în jurul unui angajat de schimb autorizat care anunță emisiuni de valori mobiliare care urmează să fie tranzacționate. Ei țipă singuri citate, căutând contrapartide pentru tranzacții între participanții la piață. Aceste tranzacții pot fi încheiate la prețuri diferite, atunci când un cumpărător sau vânzător poate interacționa cu mai multe contrapartide fără a încerca să stabilească un anumit preț total al activului financiar. În comparație cu metoda de stabilire a prețurilor, așa-numitele tranzacții crowd vă permit să maximizați numărul de ordine de executare.
După cum arată practica, eficiența tranzacționării la bursă depinde nu numai de mecanismul organizării sale, ci și de rolul intermediarilor bursieri în acest proces. În funcție de rolul intermediarilor de schimb în procesul de tranzacționare, se obișnuiește să se facă distincția agenţie tranzacționare de schimb efectuată cu ajutorul brokerilor și brokerilor, dealer tranzacționare de schimb și servicii complete clienți.
Tranzacția de schimb de agenție este efectuată de agenții de schimb ai clientului (vânzător sau cumpărător de valori mobiliare) în numele său și pe cheltuiala sa. Cel mai adesea, brokerii acționează ca agenți ai clienților.
Tranzacționarea schimbului de dealeri implică implementarea acestuia de către un dealer care încheie tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea valorilor mobiliare pe cheltuiala sa. Aceasta înseamnă că, atunci când execută o comandă de cumpărare, dealerul vinde o parte din portofoliul său de tranzacționare și, atunci când îndeplinește o comandă de vânzare, cumpără titluri scoase la vânzare pe cheltuiala sa.
Serviciul complet pentru clienți combină avantajele tranzacțiilor de schimb de agenții și dealeri, care sunt utilizate în diferite grade de către vânzătorul sau cumpărătorul valorilor mobiliare.
Tehnologiile informaționale moderne deschid noi oportunități pentru utilizarea de forme și metode netradiționale de tranzacționare la bursă. De exemplu, un sistem terminal de autoservire acționează ca intermediar între un investitor privat și o bursă. Cele mai noi bancomate-infokioane vă permit să primiți informații despre starea generală a pieței, ofertele de valori mobiliare și să efectuați tranzacții în utilizare la distanță. Astfel, formele de interacțiune dintre bursă, participanții profesioniști la piață și clienții acestora se schimbă în direcția introducerii proceselor de afaceri de înaltă tehnologie pentru organizarea tranzacționării la bursă.
