Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
Titluri de valoare pe hârtie, fără hârtie, documentare și nedocumentare. Obligațiuni de stat, bonuri de trezorerie, bilete de trezorerie, obligațiuni municipale și de economii, obligațiuni private, semi-titluri, titluri internaționale.
lucrare de termen, adăugată 26.06.2013
Piața monetară. Conceptul pieței valorilor mobiliare, structura acesteia. Forme de titluri de valoare. Reglementarea de stat a pieței valorilor mobiliare și monetară. Bursa de Valori. Medierea la Bursa de Valori. sisteme de schimb. Membrii de schimb. piata OTC.
lucrare de termen, adăugată 12.03.2007
Rolul pieței valorilor mobiliare în economie. Conceptul, esența și clasificarea valorilor mobiliare. Certificate de depozit și de economii ale băncilor comerciale. Principalele caracteristici ale facturii. Bursa de valori, sarcinile și principalele sale funcții. Reglementarea pieței valorilor mobiliare.
lucrare de termen, adăugată 19.03.2013
Formarea unei piețe financiare eficiente. Dezvoltarea pieței valorilor mobiliare din Rusia. titluri de stat. Obligațiuni cu cupon, zero-cupon, înregistrate și la purtător. Piața valorilor mobiliare private din URSS. Departamentul de stocuri al Bursei de Mărfuri din Moscova.
test, adaugat 02.08.2011
Conceptul de piata valorilor mobiliare. Locul pieței valorilor mobiliare. Funcțiile valorilor mobiliare. Componentele pieței valorilor mobiliare și participanții acesteia. Evoluția pieței de valori mobiliare din Rusia. Tendințe în dezvoltarea pieței valorilor mobiliare. Principalele probleme.
lucrare de termen, adăugată 06/05/2006
Piața financiară și funcțiile acesteia. Structura pieței financiare. Piața de stat și financiară. Piața de acțiuni și corpuri. Obligațiuni și acțiuni. Bursa de valori - parte a pieței valorilor mobiliare, organizată și reglementată cel mai strict.
rezumat, adăugat 17.03.2006
Revigorarea pieței valorilor mobiliare în Federația Rusă. Fundamentele teoretice ale pieței valorilor mobiliare. Caracteristicile pieței primare și secundare de valori mobiliare. Tipuri de titluri de valoare. Starea actuală a pieței de valori mobiliare din Rusia și perspectivele dezvoltării acesteia.
lucrare de termen, adăugată 06/04/2006
Conceptul și tipurile de titluri de valoare. Natura și semnele titlurilor de valoare. Dualitatea titlurilor de valoare. Clasificarea valorilor mobiliare. Circulaţia valorilor mobiliare. Cifra de afaceri a valorilor mobiliare. Surse de reglementare juridică a emisiunii și circulației valorilor mobiliare.
lucrare de termen, adăugată 02/08/2004
Bună ziua, dragi cititori ai revistei financiare „site-ul”! Postarea de astăzi este dedicată bursa (piața valorilor mobiliare) și bursa de valori . Contrar părerii multora, acest lucru nu este același lucru cu Forex. Despre asta, am scris în ultimul număr.
Din articolul de astăzi, cititorii vor afla:
La sfârșitul publicației sunt sfaturi profesionale, care va ajuta la tranzacționarea cu succes a comercianților începători. De asemenea, va fi util pentru cititori să se familiarizeze cu răspunsurile la cele mai populare întrebări.
Publicația va fi de interes atât pentru nou-veniți la bursă, cât și pentru cei care au deja cunoștințe în acest domeniu. Amintiți-vă: timpul înseamnă bani! Așa că nu pierde un minut, mai degrabă începe să citești articolul!
Ce este piața de valori (sau piața de valori mobiliare), ce sunt bursele, cum și unde să începeți tranzacționarea la bursă pentru un începător - citiți despre aceasta și multe altele în acest articol
Bursa de valori numit altfel piata valorilor mobiliare. Este cea mai importantă parte a pieței financiare, deoarece aici sunt tranzacționate toate tipurile de valori mobiliare existente.
În cursul activității active a companiei, când aceasta se dezvoltă, vine inevitabil un moment în care fondurile proprii nu mai sunt suficiente. Pentru a nu se opri aici, conducerea va trebui să găsească modalități de a atrage bani suplimentari.
De obicei, în aceste scopuri utilizați:
Opțiuni de finanțare legate de emisiunea de valori mobiliare, efectuat prin bursa. Se dovedește că este un loc în care banii sunt atrași și redistribuiți între companii, sfere economice, participanți la piață și alți subiecți ai pieței valorilor mobiliare.
Baza pieței de valori sunt participanții săi. Ele pot fi clasificate pe baza diferitelor caracteristici. Să aruncăm o privire mai atentă la ceea ce sunt.
Intermarket numiți acei participanți care deservesc sau lucrează simultan pe diferite piețe, dintre care una - stoc.
Astfel de participanți includ proprietarii de fonduri care le investesc într-o varietate de active: nu numai în valori mobiliare, ci și în imobiliare, valute și altele.
În plus, participanții la intermarket sunt agenții care oferă informații, oferă sfaturi, elaborează ratinguri și alți profesioniști care lucrează pe mai multe piețe diferite simultan.
Cu privire la intramarket, astfel de participanți, dimpotrivă, utilizează exclusiv sau în principal valori mobiliare în activitățile lor.
Participanții din interiorul pieței sunt profesionalși neprofesionist.
Participanți neprofesioniști - este vorba de emitenți, precum și de investitori care investesc total sau parțial banii destinați investițiilor în valori mobiliare.
Participanți profesioniști ai pieței valorilor mobiliare desfășoară anumite funcții în bursă. Aceste activități pot fi efectuate numai după primire licente.
Printre participanții profesioniști se numără:
Aceștia din urmă desfășoară anumite tipuri de activități pe piața valorilor mobiliare:
Bursa este o structură complexă, cu un număr mare de calități diferite. De aceea este necesar să studiem piața valorilor mobiliare din diverse unghiuri.
Pentru ușurința percepției, diferitele structuri sunt rezumate într-un tabel:
| Nu. Semn de comparație | Tip de piață | Descriere |
| 1. Etapa de tratament | Piața primară a valorilor mobiliare | Aceasta este piața unde se efectuează emisia (adică eliberarea). |
| Secundar | Reprezintă sfera de circulație a instrumentelor emise anterior | |
| 2. Ajustabilitate | Organizat | Există reguli clar definite pentru manipulare |
| neorganizat | Contestația se face pe baza acordurilor participanților | |
| 3. Locul încheierii tranzacțiilor | schimb valutar | Tranzacționarea se efectuează pe burse de valori |
| OTC | Operațiunile se desfășoară fără participarea schimburilor | |
| 4. Tipul comerțului | Public | Părțile la tranzacție se întâlnesc fizic. Există un comerț public sau negocieri închise |
| computerizat | Reprezintă diverse forme de operațiuni folosind rețele, precum și mijloace moderne de comunicare | |
| 5. Termenul tranzacției | Numerar (la loc sau numerar) | Tranzacțiile sunt executate imediat, poate exista un mic decalaj de timp (până la 3 zile) dacă este planificată livrarea fizică a titlului |
| Urgent | Tranzacția se execută după o anumită perioadă de timp, care poate fi egală cu câteva săptămâni sau chiar luni |
Toate tipurile de piețe prezentate sunt interconectate. Astfel, circulatia majoritatii valorilor mobiliare se desfasoara pe bursa. El se referă întotdeauna la organizat . În contrast cu aceasta, Peste masa este atât organizat, cât și neorganizat.
Nu există o piață neorganizată în țările moderne dezvoltate. Organizat este prezentat schimburi
, precum și diverse sisteme electronice de tranzacționare, care reprezintă o piață fără bursă.
Bursa de Valori este o organizatie care creeaza conditiile necesare incheierii tranzactiilor pe piata valorilor mobiliare.
Există mai multe caracteristici distinctive ale pieței computerizate:
Piața spot ocupă o mare parte a pieței valorilor mobiliare. Derivatele sunt vândute cel mai adesea pe termen lung. Se împarte în:
Bursa de valori îndeplinește o serie de funcții importante în economie. Sunt împărțiți în 2 grupuri mari - piata generalași specific.
Funcții generale ale pieței caracteristic oricărei pieţe. Acestea includ:
Funcții specifice ale pieței de valori:
Astfel, piața de valori este o parte indispensabilă a economiei. Este divers, include un număr mare de participanți și îndeplinește o serie de funcții importante.
Cele mai mari burse de valori din lume (după capitalizare) sunt Londra, New York (american), Tokyo și altele
În lumea modernă există un număr mare de burse de valori. Numărul lor ajunge cateva sute. Cu toate acestea, nu toate sunt populare printre investitori.
Pentru a câștiga o bună reputație, o bursă nu trebuie să fie doar un intermediar de încredere, ci și să ofere cel mai înalt nivel de servicii pentru clienți și să ofere un număr maxim de instrumente.
Experții evidențiază mai multe schimburi mondiale care, datorită eficienței maxime a activităților lor, au câștigat credibilitate în rândul unui număr mare de participanți pe piață de mulți ani.
Ea este populară în toată lumea. Astăzi, acest schimb este unul dintre cele mai influente din lume și se află pe primul loc în clasamentul mondial. Acest schimb a fost format nu cu mult timp în urmă - în 2007 an. Dar crearea a fost realizată prin fuziunea a două schimburi mondiale majore - NYSE cu Euronext. Bursa rezultată a preluat întreaga putere și reputația celor două burse.
Influența Bursei de Valori din New York poate fi judecată după câteva date:
Se străduiește să fie cât mai aproape de lider. Până în prezent, capitalizarea NASDAQ este pe locul doi în rândul burselor mondiale. Oficial, munca schimbului a început în 1971 an, însă, de fapt, istoria sa a început mai devreme - după semnare "Acta Maloney". În acest moment s-a format pentru prima dată în lume o asociație de dealeri.
Caracteristicile acestui schimb constă în unicitatea sistemului de tranzacţionare. Există un fel de competiție pentru executarea tranzacțiilor. În același timp, fiecare market maker are un anumit număr de titluri. Funcția lor este de a ajuta la menținerea lichidității acțiunilor lor, precum și de a le stabili valoarea.
Pentru a crește influența NASDAQ, de două ori a încercat să dobândească Bursa de Valori din Londra , dar fără succes. Pentru a intra pe piața europeană, bursa a trebuit să cumpere peste șaptezeci la sută din acțiuni Grupul OMX este cea mai mare asociație de companii din Suedia.
Acest schimb este unul dintre cele mai vechi și mai mari. Se consideră anul formării sale 1878 . În timpul care a trecut de la acel moment, bursa a reușit să ajungă pe locul trei în ceea ce privește capitalizarea.
În acest moment, în Tokyo circulă titluri de valoare ale companiilor, băncilor japoneze, precum și ale emitenților străini. Numărul lor depășește acum 2 300. În același timp, peste optzeci la sută din cifra de afaceri a burselor japoneze trece prin Tokyo.
Există 3 tipuri de participanți la licitație:
LA 1570 În același an, un consilier regal pe nume Thomas Gresham a fondat Bursa de Valori din Londra. Este o societate pe actiuni.
În cea mai mare parte, acțiunile locale sunt tranzacționate aici. Acestea sunt împărțite în mai multe grupuri, principalele sunt:
O caracteristică importantă a Bursei de Valori din Londra este că este deschis firmelor internaționale. În plus, peste 50 % Acțiunile tranzacționate aici sunt deținute de companii străine. Pe lângă acțiuni, aici sunt vândute și opțiuni și futures. Capitalizarea bursei de astăzi este de peste două trilioane.
Bursa de valori își calculează în mod regulat propriul indice - FTSE100. Analiza sa ne permite să evaluăm cât de succes are economia britanică.
Astăzi este cel mai mare dintre bursele situate în China. După nivelul de capitalizare, experții îl plasează de obicei pe locul cinci.
Bursa de Valori din Shanghai a fost înființată în al nouăsprezecelea secol. La acea vreme, străinilor le era interzis să cumpere acțiuni la companii chineze. Pentru a ocoli cumva această limitare, oamenii de afaceri chinezi au organizat Asociația Brokerilor din Shanghai.
Ca urmare, prin 10 ani, guvernul a permis tranzacționarea acțiunilor chineze. Acest lucru a permis schimbului să funcționeze și să se dezvolte normal.
Pe bursa modernă din Shanghai, se tranzacționează acțiuni ale companiilor, fonduri de investiții tranzacționate la bursă și obligațiuni.
Principala cerință pentru ca companiile să intre la bursă este să desfășoare afaceri cel putin 3 ani .
Cu utilizarea tuturor instrumentelor care circulă pe bursă, se calculează indicele SSE compozit. Valoarea sa la nivel este luată ca bază 100 . În funcție de situația de pe piață, indicele se modifică în sus sau în jos.
Printre bursele din Asia, se clasează Hong Kong al treilea loc.
Activități neoficialeînceput cu 1861 al anului. în care fundație oficială s-a întâmplat în 1891 an.
Din 1964 s-a calculat un indice, care se numește hang a cantat. Sunt luate în considerare zeci dintre cele mai mari companii din Hong Kong.
Acest schimb este cel mai mare din Canada și este pe bună dreptate unul dintre cele șapte cele mai populare schimburi din lume. A fost creat de mai mulți brokeri canadieni în 1852 an. La mai puțin de un sfert de secol mai târziu, Bursa din Toronto a fost recunoscută de stat. Din acel moment, ea a început să-și câștige faima mondială.
Astăzi, aici sunt tranzacționate acțiuni ale mai multor mii de organizații industriale. În același timp, cea mai mare parte a pieței aparține companiilor ale căror activități sunt legate resurse naturale.
Până în prezent, capitalizarea Bursei de Valori din Toronto depășește un trilion de dolari SUA.
Există destul de multe obiective îndeplinite de bursă. Lucrând aici, comercianții și investitorii trebuie să aleagă neapărat cel mai bun instrument pentru ei, mai ales că există un număr mare de ei. Să aruncăm o privire mai atentă la ceea ce se tranzacționează pe bursă.
Stoc este un titlu de capital. Acesta permite proprietarului să primească o cotă din profiturile companiei sub formă de dividendele, și este, de asemenea, dovada dreptului de proprietate asupra acțiunilor companiei.
Dacă un investitor reușește să achiziționeze mai mult 50 % din acțiuni, va avea posibilitatea de a influența activitățile companiei.
Este posibil să distingem un număr beneficii și neajunsuri care sunt inerente tranzacționării cu acțiuni.
Printre avantaje pot fi identificate:
Principalul dezavantaj al tranzacționării cu acțiuni este că nu există garanții de profit. Costul nu se mișcă întotdeauna în direcția corectă, ceea ce înseamnă că există riscul de a pierde fondurile investite.
Obligațiuni sunt titluri de creanță, adică confirmă că persoana care le-a cumpărat a dat un împrumut companiei. Ca plată pentru serviciul prestat, organizația plătește dividendele.
Obligațiunile au, de obicei, randamente mai mici decât acțiunile. Riscul este, de asemenea, mult mai mic. Dar este, din moment ce compania poate da faliment, atunci investitorul este probabil să piardă banii investiți în obligațiunile sale.
Viitoarele reprezintă un contract futures legat de tranzacția activului încorporat în acesta, în viitor tranzacția trebuie încheiată la prețul care este fixat la momentul încheierii contractului.
Cel mai adesea, activele de bază sunt:
Profitul din futures depinde de creșterea valorii acestui contract.
Opțiune este un contract pe durată determinată. Cele mai populare dintre ele sunt cele în care este utilizat activul de bază valuteși metale pretioase.
Pentru a obține un profit prin tranzacționarea opțiunilor, este suficient să ghiciți cum se va schimba valoarea sa în timp. Apropo, am vorbit deja despre asta într-una dintre publicațiile noastre.
Este important să înțelegeți că lista de valori mobiliare de mai sus nu este exhaustivă. Există și alte instrumente precum verificări , schimburi , bancnote . Dar printre comercianți nu sunt populare.
Principalele modalități de a face bani la bursă
În lumea de astăzi, cea mai mare industrie este activitatea de pe bursele. Capitalizarea lor totală în lume este egală cu totalul PIB toate tarileși ajunge la șaptezeci de trilioane de dolari.
În fiecare zi, numărul persoanelor implicate în această industrie crește, astăzi a ajuns deja la câteva milioane. Sunt atrași de potențialele oportunități oferite de bursă. Mai mult decât atât, aici există mai multe modalități de a câștiga bani, printre care fiecare poate alege pe cel potrivit pentru el.
Este firesc ca fiecare opțiune să aibă a ei Avantaje și dezavantaje. Luați în considerare principalele metode, precum și avantajele (+) și contra (-) inerente acestora.
Acest mod de a câștiga este unul dintre cele mai populare. Atrage cu oportunitățile sale potențiale, precum și cu profituri practic nelimitate.
Scopul unui comerciant, ca în orice altă meserie, este unul singur- Cumpără mic, vinde mare. În acest caz, tranzacțiile pot fi efectuate la diferite intervale de timp:
Toate tranzacțiile vor avea loc cu ajutorul unui program special care vă permite să intrați online la bursă și să efectuați tranzacții, - Terminal. Ar trebui să fie instalat pe computer după alegerea unui broker, folosind link-ul de descărcare furnizat pe site-ul companiei de brokeraj.
După instalare, terminalul trebuie configurat prin setarea parametrilor diagramei comozi, adăugând indicatorii și instrumentele folosite la aceștia.
Un cont demo vă permite să vă pregătiți psihologic pentru începerea lucrului, să verificați utilizarea prevăzută strategie de tranzacționare .
După ce vei câștiga încredere în propriile abilități, precum și în strategia aleasă, în timpul tranzacționării pe un cont demo, vei putea obține un profit constant, poți deschide cont real .
Este important să înțelegeți că, dacă nu puteți obține un rezultat pozitiv atunci când tranzacționați pe un cont demo, nu ar trebui să începeți să lucrați cu bani reali.
Comercianți profesioniști recomanda treceți la tranzacționare reală numai atunci când puteți dubla suma din contul de practică. Faptul este că, chiar și cu tranzacții de succes timp de câteva zile, nu puteți fi sigur că în viitor se va dovedi a funcționa în plus.
Piața este imprevizibilă, de multe ori mișcările sale sunt complet neașteptate. Primirea unui venit sută la sută vă permite să fiți sigur că puteți rezista chiar și la o reducere semnificativă a contului dvs.
Când toți pașii anteriori au fost parcurși, puteți începe să cumpărați și să vindeți titluri de valoare, ghidat de strategia aleasă.
Poate că la început, reducerile vor fi destul de semnificative, deoarece teama de a pierde bani reali și de joc este semnificativ diferită.
Astfel, incepand sa lucreze la bursa, un incepator ar trebui sa fie pregatit pentru faptul ca va avea nevoie de maxima rabdare si disciplina. Este interzis bazați-vă numai pe noroc și intuiție, nu ar trebui să vă abateți de la plan.
Dacă la un moment dat strategia aleasă încetează să mai fie profitabilă, cel mai bine este să opriți tranzacționarea pentru o perioadă. După aceea, merită să analizați rezultatele și, eventual, să schimbați unele reguli de tranzacționare.
Astăzi, pe piață există un număr mare de companii care oferă servicii de mediere între un comerciant și o bursă. Prin urmare, poate fi dificil pentru un începător să aleagă un broker cu adevărat de încredere.
Pentru a nu te înșela, cel mai bine este mai întâi să folosești ratingul elaborat de profesioniști.
Mulți cred că această companie este cel mai bun broker de pe bursa rusă.
Aici oferă tranzacționare cu un număr mare de instrumente:
Începătorii sunt sfătuiți să folosească tariful start . În prima lună de funcționare, brokerul va percepe un comision egal cu 0,0177 % din suma depusă. Ulterior, remunerația companiei va fi determinată în funcție de cifra de afaceri în cont.
BCS oferă clienților săi posibilitatea de a utiliza analize de înaltă calitate. Pentru instruire, webinarii și seminarii sunt oferite aici. Cei care doresc pot apela si la serviciul de lectii private.
Cert este că depozitul minim în Finam este 30 000 ruble, în timp ce pârghia maximă este doar 1:50 .
În ciuda condițiilor nu foarte confortabile, brokerul este popular. O explica fiabilitate. Spre deosebire de majoritatea companiilor ruse care operează, Finam are licenta eliberata de Banca Centrala. Aceasta este o garanție a celei mai înalte calități a serviciilor oferite.
Există trei opțiuni de cooperare:
Fiecare opțiune oferă un număr mare de tarife posibile. Prin urmare, toată lumea poate alege opțiunea ideală de la acest broker.
Profesioniștii recomandă începătorilor să folosească tranzacționarea pe semnale analitice. Comisionul aici nu este foarte mare - doar 0,24 % din cifra de afaceri pe cont, în timp ce se pot face tranzacții prin simpla apelare la broker.
De multe ori Alpari folosit pentru a lucra pe Forex. Cu toate acestea, astăzi oferă mai multe opțiuni futures pentru tranzacționare. Este planificată o nouă creștere a numărului de instrumente.
Avantajul fără îndoială al brokerului este disponibilitatea de înaltă calitate programe de training. În fiecare zi, toată lumea (inclusiv utilizatorii neînregistrați) poate vizualiza un număr mare de seminarii web.
Astfel, atunci când alegeți cel mai bun broker, ar fi util să luați sfatul profesioniștilor. Mulți dintre ei au lucrat cu mai multe companii, așa că vorbesc despre toate caracteristicile lor din partea clientului.
Este foarte dificil pentru majoritatea comercianților să înceapă să obțină venituri pe bursă, iar cel mai adesea dificultățile sunt asociate cu comportamentul comerciantului însuși.
Cert este că mulți oameni fac greșeli similare, cad în aceleași capcane. Cele mai multe dintre ele sunt rezultatul eșecului unei strategii clare de tranzacționare.
Tranzacționarea haotică poate duce la pierderi semnificative. Totodata, majoritatea problemelor pot fi evitate daca apelezi la sfaturile oferite de profesionisti.
Tranzacționarea trebuie efectuată în conformitate cu un anumit sistem. Fiecare comerciant ar trebui să dezvolte un set de reguli pentru el însuși descopeririși închidere pozitii.
Apoi, trebuie să verificați performanța lor folosind cont demo . Dacă rezultatul testului este pozitiv, puteți tranzacționa folosind sistemul pe real bani. În același timp, este important să respectați cu strictețe regulile dezvoltate.
Nu încercați să învingeți piața prin deschiderea unui număr mare de poziții. suficient pentru a face profit o afacere atent gândită. Prin urmare, dintre numărul imens de semnale pentru deschiderea unei poziții, merită să-l alegeți pe cel care se potrivește cel mai bine sistemului utilizat.
Dacă nu există un semnal clar, nu ar trebui să intri deloc pe piață. Uneori, a nu avea poziții deschise este poziția ideală.
Un comerciant nu ar trebui să uite că, în cursul tranzacționării, pierderile sunt inevitabil. Este important să învățați cum să setați corect Opriți pierderile asumarea pierderilor.
Nu vă fie teamă de mici minusuri, deoarece acestea nu sunt pierderi, ci cheltuieli inevitabile. Numai gestionarea competentă a pierderilor, ceea ce înseamnă risc, vă permite să faceți tranzacționarea cât mai eficientă.
Nu vă grăbiți să obțineți profituri uriașe.
Poziția trebuie deschisă cât mai aproape de nivelul de sprijin. Imediat trebuie să setați Stop Loss.
Dacă prețul merge în direcția greșită, pierderea trebuie să fie fixată.
După ce intri pe piață, ar trebui să lași poziția să se dezvolte, să pleci plus (+). Dar în cazul abordării liniei de rezistență, ar trebui pe loc inchide pozitia.
Nu fi lacom, altfel prețul se va întoarce și profitul va fi vizibil mai mic.
La momentul în care a fost primit minus (-), tranzacția necesară a fost închisă din greșeală, operațiunea nu a fost efectuată conform regulilor, comercianții începători încearcă să repare ceva, grăbindu-se să deschidă noi poziții. Nu faceți acest lucru, deoarece puteți sparge lemne de foc.
Este mai bine să ieși de pe piață pentru câteva ore sau chiar zile, până când apare din nou capacitatea de a evalua sobru situația.
Un comerciant ar trebui să scape de entuziasm, se recomandă să efectueze tranzacțiile cu calm, evaluând în mod adecvat situația.
Dacă un trader se entuziasmează, el creează doar aparența de analiză, de fapt, ignorând cele mai importante semnale. Tranzacțiile în acest caz sunt deschise în grabă, ceea ce duce inevitabil la consecințe triste.
Cei care tranzacționează analizând grafice nu trebuie să vadă știrile. Trebuie amintit că programul ia în considerare atât evenimentele trecute, cât și cele viitoare.
Important! Orice acțiuni ar trebui efectuate pe baza sistemului de tranzacționare.
Antrenamentul ar trebui să fie continuu . Mulți comercianți, crezând că știu totul, încep să piardă bani. Adesea ei fac oferte bazate doar pe cunoștințe, neglijând analiza.
Tine minte: există întotdeauna o oportunitate de a învăța ceva nou. Chiar dacă sistemul funcționează, noile cunoștințe pot ajuta la creșterea profiturilor și la reducerea pierderilor.
Nu ar trebui să aveți încredere completă în indicatorii tehnici, consilieri, precum și în strategiile netestate.
Înainte de a utiliza strategia în tranzacționarea pe piața financiară, important asigurați-vă că funcționează cont demo.
Astăzi, internetul oferă un număr mare de opțiuni pentru câștiguri câștigătoare, care de fapt se dovedesc a fi o înșelăciune banală. Există un articol pe site-ul nostru care descrie în detaliu - conține doar modalități reale de a face bani online!
Astfel, succesul pe bursă este posibil doar ca urmare a unei munci grele și minuțioase.
Nu trebuie să crezi pe cineva care promite câștiguri uriașe într-un timp scurt. Comercial - este întotdeauna o așteptare (cel mai bun moment, ieșiri în plus). Nu vei putea câștiga rapid și garantat aici.
De menționat că principala lichiditate provine de la bursele de la Moscova și Sankt Petersburg. Cu toate acestea, alte platforme continuă să funcționeze.
Primul pas pentru tranzacționarea la bursă este alegerea brokerului .
În același timp, majoritatea începătorilor sunt ghidați de următoarele criterii:
Toate companiile de brokeraj oferă diferite planuri de servicii pentru clienți. De obicei, acestea sunt determinate de natura tranzacțiilor.
Studiind fiabilitatea companiei, ar trebui să acordați atenție cât de mult operează pe piață. Desigur, nu ar trebui să aveți încredere în brokerii care funcționează de unul sau doi ani. Este util să acordați atenție cine deține acțiunile companiei. Cei mai de încredere vor fi acei brokeri, o parte din acțiunile cărora sunt deținute stat .
Numărul de clienți este determinat de numărul de conturi de tranzacționare active. Vă permite să evaluați cât de multă încredere au participanții de pe piață într-un anumit broker.
Atunci când alegeți un broker pentru cooperare, este important să luați în considerare toți factorii în ansamblu. Acesta este singurul mod de a alege un partener cu adevărat de încredere și de a nu fi târât în scheme frauduloase.
Printre comercianții care lucrează nu numai pe piața valorilor mobiliare, există încercări frecvente de a compara fundamentalși analiza tehnica. Ei încearcă să înțeleagă care dintre instrumente este mai bună și poate ajuta la obținerea unui profit mai mare.
Aceste două grupuri de metode fac posibilă analiza atractivitatea investițională a acțiunilor . În același timp, au diferențe semnificative, care constă atât în instrumentele utilizate, cât și în perioada de timp în care se aplică metodologia.
Comercianți care se bazează pe analiză fundamentală, își concentrează atenția asupra modului în care cererea și oferta de bunuri și servicii ale companiei se corelează. În acest sens, ei analizează următorii indicatori:
Comercianții care folosesc analiza fundamentală cumpără cel mai adesea titluri de valoare pe termen lung. Prin urmare, nu acordă atenție modului în care prețul acțiunilor se modifică într-o anumită zi.
Pe parcursul analiza tehnica, dimpotrivă, sunt studiate modificări ale valorii instrumentului, reflectate pe grafic, în timp. Se observă că prețul se formează variat figuri si modele care se repetă periodic. Prin urmare, atunci când analiștii observă o altă formare a unui model sau model stabilit pe grafic, ei trag concluzii despre modificările ulterioare ale prețurilor.
Analiză fundamentală vă permite să judecați puterea care este încorporată într-o anumită securitate. Analiza tehnica vă permite să judecați cât de volatilă este valoarea lor. Cu toate acestea, ambele tipuri de analize au propriile lor Beneficii și limitări .
Beneficiile (+) Analizei fundamentale sunt că vă permite să judecați care sunt tendințele de pe piață, precum și ce factori o influențează. Se pare că analiza fundamentală vă permite să înțelegeți care este motivul tendinței actuale.
important minus (-) a unei astfel de metode de evaluare a pieţei este lipsa de vizibilitate . Pentru începători poate fi dificil să compare rezultatele obținute în timpul analizei cu afișajele grafice ale pieței. Ca urmare, apar adesea erori de tranzacționare.
Un comerciant care folosește analiza fundamentală, forțat să țină la curent cu toate evenimentele . În același timp, este important să monitorizăm nu numai știrile despre economie, ci și industria, lumea și politica. În acest caz, nu se poate face fără cunoștințe de bază ale tuturor acestor sectoare economice.
Se lucrează cu analiza tehnică afișare grafică a prețului. De aici urmează avantajul principal (+) – vizibilitate . Mulți oameni cred că această opțiune de analiză este mult mai ușor de stăpânit. Toate instrumentele necesare sunt deja încorporate în terminal, astfel încât nu trebuie să pierdeți timp căutând informații.
Printre contra (-) analiză tehnică principala este subiectivitate - fiecare comerciant interpretează în felul său informațiile reflectate pe grafic. Mai mult, analiza tehnică nu vă permite să înțelegeți de ce apare cutare sau cutare mișcare.
După ce a studiat avantajele și dezavantajele fiecărei metode de analiză, fiecare comerciant poate determina el însuși cea mai preferată. În același timp, profesioniștii recomandă utilizarea acestora In total pentru că de obicei nu se contrazic.
Analiza fundamentală vă permite să determinați tendința principală, a cărei confirmare poate fi găsită în tehnica. Astfel, combinarea a două tipuri de analiză vă permite să obțineți o imagine mai completă a pieței, să folosiți șansele maxime pentru a obține profit.
Dezvoltarea internetului a permis comercianților să tranzacționeze pe piața de valori mobiliare a pieței de valori din aproape orice stat. În acest sens, ei pun adesea întrebarea, ce piata sa alegi .
Cel mai adesea, comercianții ruși iau în considerare două alternative - Rusăși bursele americane. Pentru a decide, ar trebui să luați în considerare avantajele fiecăruia dintre ele.
Avantajele bursei ruse:
Munca comercianților ruși pe piața din SUA are, de asemenea, o serie de avantaje:
Astfel, schimburile rusești sunt mai potrivite pentru comercianții începători, precum și pentru cei al căror capital este limitat la un milion de ruble.
După ce elementele de bază ale schimburilor devin mai clare, iar valoarea investițiilor crește semnificativ, puteți intra în siguranță pe piața americană. Mai mult, este posibil să combinați munca pe două piețe pentru a diversifica riscurile.
În această publicație, am încercat să acoperim cât mai mult posibil problemele de lucru la bursă. Pentru comoditatea comercianților, v-am spus cum să începeți tranzacționarea la bursă, am dat sfaturi care vă vor ajuta să obțineți profituri stabile.
Mai mult, am comparat cei mai populari brokeri, precum și tipuri de analiză a pieței bursiere.
Pentru a nu fi nevoit să căutați informații utile despre alte resurse, am încercat să răspundem la întrebările care apar cel mai adesea printre comercianții începători și investitorii începători.
Și un videoclip pe tema „Platforme de tranzacționare pentru tranzacționare - ce este și cum funcționează + o prezentare generală a celor mai comune terminale”:
Echipa revistei RichPro.ru speră că acest material a fost util, cunoștințe extinse despre piața valorilor mobiliare și elementele de bază ale tranzacționării bursiere. Vă dorim mult succes în toate demersurile voastre!
P.S. Dacă aveți comentarii sau întrebări pe această temă, întrebați-le în comentariile de mai jos.
Piața de valori este astăzi o parte esențială a industriei financiare, unde sunt tranzacționate active în valoare de trilioane de dolari. Capitalizarea tuturor piețelor de valori din lume astăzi este comparabilă cu PIB-ul lumii întregi și chiar îl depășește. Această industrie angajează milioane de oameni.
Dar ce este bursa din interior. Care sunt instituțiile și mecanismele care sunt responsabile pentru securitatea și buna funcționare a acestui imens mecanism monetar.
În acest articol, vom analiza structura pieței bursiere din Rusia, principalii ei jucători, funcțiile acestora și ceea ce oferă în primul rând unui investitor privat.
În primul rând, trebuie spus că piața de valori și piața de valori mobiliare nu sunt chiar același lucru. clasic sub piata valorilor mobiliare să înțeleagă orice relație dintre diverșii participanți la piață legată de circulația, emiterea și retragerea din circulație a diferitelor valori mobiliare. Piața valorilor mobiliare acoperă, așadar, toate tipurile de tranzacții atât în sectorul bursier, cât și în sectorul over-the-counter. La rândul său, piața de valori este o parte a pieței naționale de valori mobiliare, funcționând într-o formă structurată și organizată sub forma unei burse de valori.
Strict vorbind, bursa este o piață de valori mobiliare organizată, toți participanții la care lucrează conform regulilor stabilite.
Schema bursei:
Există 5 tipuri de participanți la bursă:
Participanții la piață care emit valori mobiliare. Se mai numesc si ei emitenţi. Acestea sunt, de exemplu, întreprinderile emitente de acțiuni și obligațiuni, precum și statul și subiecții federației care emit obligațiuni.
Participanții la piață care organizează circulația valorilor mobiliare. Aceasta este schimb valutar unde valorile mobiliare sunt cumpărate și vândute de investitori și comercianți privați și instituționali și depozitariiși companii de compensare responsabil cu controlul decontărilor și contabilitatea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare.
Următorul grup este reprezentat de participanții care organizează accesul la activele financiare ale bursei pentru o gamă largă de comercianți și investitori. Aceasta este brokeri companii de administrare și dealerii. Aceste companii au dreptul de a efectua tranzacții pe bursă atât în numele lor, cât și în numele clienților lor, oferind astfel acces la piața bursă tuturor.
Poate cel mai important grup, de dragul căruia a fost creată întreaga infrastructură, este cel privat și instituțional investitorilorși comercianti. Cei care dobândesc valori mobiliare atât în scopul deținerii, cât și în scopul revânzării.
Un grup separat merită autoritatea principală de reglementare, care stabilește reguli pentru toți participanții, monitorizează constant activitățile participanților și pedepsește cu strictețe încălcările regulilor - aceasta Central bancă Rusă Federații(TSB RF).
Deci, baza pieței de valori este tocmai bursa, pe care tranzacțiile se efectuează numai cu active și instrumente bursiere înregistrate (cotate) pe aceasta. Gama acestor valori financiare se extinde în prezent semnificativ. Acestea includ deja nu numai titlurile de valoare în sine, ci și valute și metale prețioase, contracte, contracte de împrumut, precum și diverse instrumente hibride create pe baza altor titluri, valute și contracte (de exemplu, futures și opțiuni).
Prima din Rusia modernă în mai 1990 a fost Bursa de Mărfuri din Moscova. În 1991, în Rusia operau deja peste o sută de burse, adică aproximativ jumătate din bursele existente la acea vreme în lume. În 1992 a fost creată principala platformă bursieră MICEX, iar în iulie 1995 a apărut piața modernă RTS. În 2010, aceste burse au anunțat o fuziune și deja în decembrie 2011, pe baza lor, a fost creată cea mai mare structură de schimb integrată din Rusia, redenumită Bursa din Moscova.
Astăzi, bursa de valori și alți participanți instituționali pe piața organizată a valorilor mobiliare din Rusia formează un sistem cu un grad foarte înalt de reglementare, transparență și ordine a operațiunilor. Care, în primul rând, vizează protejarea intereselor investitorilor.
Bursa de Valori este o organizație care oferă o platformă și o infrastructură pentru tranzacționarea organizată cu valori mobiliare și alte active financiare. În secolul 21, bursa este, în primul rând, o companie de înaltă tehnologie, a cărei bază sunt serverele, echipamentele de mare viteză și securizate și cel mai recent software. Întrucât sarcina principală a schimbului este de a conecta sute de mii și milioane de cumpărători și vânzători de active financiare prin internet și de a le oferi posibilitatea de a încheia tranzacții între ei. Milioane de tranzacții se fac zilnic la Bursa din Moscova. Sarcina strategică a bursei este de a menține lichiditatea pieței. O piață lichidă presupune o frecvență mare a tranzacțiilor, volume semnificative de tranzacționare, ceea ce duce la mișcări fluide de preț și spread-uri mici (diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare în același timp). Lichiditatea scăzută a pieței, dimpotrivă, duce la tensiuni în rândul participanților la bursă, teama că nu va fi nimeni care să vândă activul și apariția așteptărilor negative și panică în rândul participanților la tranzacționarea la schimb.
De aceea activitatea bursei este strict reglementată. Totodată, proprietarii bursei nu au dreptul să extragă și să primească niciun venit din cumpărarea și vânzarea de active financiare la bursă. Aceasta asigură imparțialitatea schimbului în ceea ce privește prețurile activelor în sine. În același timp, bursa câștigă din comisioane, iar dacă bursa are lichidități mari și mulți ofertanți, bursa va fi o organizație destul de profitabilă (de exemplu, Bursa din New York, Bursa din Moscova etc.).
Numai participanții speciali, acreditați - brokeri, dealeri, companii de administrare care dețin licențele corespunzătoare - au dreptul de a tranzacționa la bursă. La rândul lor, investitorii și comercianții privați și instituționali care doresc să tranzacționeze la bursă participă indirect la tranzacționarea la bursă prin intermediul acestor organizații acreditate care acționează ca intermediari. Pentru a face acest lucru, este suficient să deschideți un cont în această organizație.
În prezent, există mai multe burse de valori care operează în Rusia. Cu toate acestea, volumul principal real de tranzacționare cu valorile acțiunilor este de fapt concentrat pe două burse:
OJSC Moscova Exchange.
Acest schimb a fost format în 2012 prin fuziunea burselor MICEX și RTS. În prezent, este cea mai mare bursă de valori din Rusia și CSI. Cotațiile acestui schimb sunt importante din punct de vedere sistemic și sunt folosite, de exemplu, pentru a stabili cursul de schimb oficial de către Banca Centrală. Bursa din Moscova are mai multe secțiuni de tranzacționare, în cadrul cărora sunt tranzacționate valori mobiliare tradiționale, cum ar fi acțiuni și obligațiuni, precum și instrumente financiare derivate precum futures, opțiuni, există o secțiune valutară și chiar drag. metale. Grupul financiar al bursei mai include depozitarul central (NCO JSC „National Settlement Depository”) și centrul de compensare (Bank „National Clearing Center”).
SA „Bursa Sankt-Petersburg”.
În noiembrie 2014, tranzacționarea cu titluri străine a început la Bursa de Valori din Sankt Petersburg. Acum, peste 180 de acțiuni ale companiilor lider din lume, precum Apple, Facebook, Visa și altele, sunt admise la tranzacționare. Planurile sunt de a pune la dispoziția investitorilor ruși toate acțiunile americane din indicele S&P-500. Acestea sunt cele mai lichide și interesante 500 de acțiuni de pe piața din SUA. De fapt, aceasta este o modalitate excelentă de a vă diversifica portofoliul de investiții în țări și valute fără a deschide efectiv un cont de brokeraj străin. Am scris mai detaliat despre Bursa din Sankt Petersburg în articolul „”.
Societățile de administrare care administrează capitalul clienților la discreție și, dacă obțin profit, îl împart cu clienții, pot fi și participanți acreditați la bursă.
Pentru un investitor sau comerciant obișnuit, atât persoană fizică, cât și persoană juridică, serviciile unui broker sau companie de administrare vor fi mult mai accesibile. Prin încheierea unui contract de servicii de brokeraj, investitorul pentru un comision (procent din tranzacție) are posibilitatea de a efectua operațiuni de tranzacționare la bursă din contul său de brokeraj pentru un anumit timp. În cazul unei societăți de administrare, clientul transferă fonduri pentru management către participanții profesioniști de pe piață, așteptând venituri după o anumită perioadă, în timp ce el însuși nu participă la selecția și evaluarea valorilor mobiliare. În articolul „” am descris avantajele și dezavantajele fiecăreia dintre aceste metode.
Este important: De menționat că activitățile brokerilor sunt organizate în așa fel încât conturile clienților și fondurile proprii ale brokerilor să fie strict separate, de fapt, brokerii nu au dreptul de a accesa conturile clienților. Spre deosebire, de exemplu, de la bănci, unde clientul dă pur și simplu suma de fonduri, iar banca dispune de acestea la discreția sa, împrumută etc. Mai departe, când vorbim despre depozitari, vom vedea un alt mecanism de protejare a conturilor de brokeraj ale clienților.
În condițiile moderne de dezvoltare a tehnologiilor electronice, tranzacționarea la bursă devine din ce în ce mai accesibilă participanților obișnuiți, neprofesioniști, la bursă. Și nu apar doar brokerii, ci și sub-intermediari, precum Tinkoff Bank, care, pe de o parte, percep comisioane mai mari pentru tranzacții, iar pe de altă parte, permit efectuarea tranzacțiilor prin telefon cu un singur clic.
Un exemplu de soluție tehnică pentru investitorii privați în contul personal al Tinkoff Bank:
Am descris deja rolul și funcțiile tuturor participanților cheie la bursă. Luați în considerare acum participanții auxiliari care sunt implicați în controlul și întreținerea infrastructurii pieței de valori. Infrastructura instituțională a pieței de valori, care asigură funcționarea acesteia, dar nu este direct implicată în tranzacționarea valutară, include depozitari, organizații de compensare, instituții financiare și un organism de reglementare a pieței (în Rusia, aceasta este Banca Centrală, care a fost un macroregulator). pe piețele financiare din 2014).
Sarcina principală activitati de depozitare este contabilitatea și înregistrarea transferului de drepturi ale deținătorilor de valori mobiliare, precum și păstrarea înregistrărilor de informații despre deținătorii de valori mobiliare. Depozitarul confirmă și protejează drepturile deținătorilor de valori mobiliare de acțiunile ilegale ale emitentului sau brokerului. Depozitarii funcționează pe baza unei licențe, iar activitățile lor sunt, de asemenea, controlate de Banca Centrală a Federației Ruse. Depozitarii ajută la exercitarea drepturilor deținătorilor de valori mobiliare, de exemplu, la primirea de dividende, exercitarea drepturilor de a administra o companie prin participarea la o adunare generală a acționarilor etc. În acest scop, depozitarul poate presta servicii conexe: menținerea conturilor de numerar ale clienților, reprezentarea intereselor unui acționar la adunarea generală anuală, monitorizarea activităților emitentului, analiză de piață, consultanță fiscală și investițională etc.
Este important: Din punct de vedere al investitorului, depozitarii îndeplinesc o funcție de protecție foarte importantă. Deoarece toate înregistrările de valori mobiliare sunt păstrate în depozit, acest lucru face clientul independent de broker. Închizându-și contul de brokeraj la o anumită companie, clientul continuă să fie proprietarul titlurilor de valoare. Este și un fel de asigurare în cazul în care brokerul este închis din diverse motive. Putem merge pur și simplu la un alt broker pentru a deschide un cont și a continua să tranzacționăm titlurile noastre.
În același timp, păstrarea înregistrărilor de informații despre deținătorii de valori mobiliare în depozit nu înseamnă transferul dreptului de proprietate asupra valorilor mobiliare ale clientului către depozitar.
organizatie de compensare se ocupă de definirea obligațiilor reciproce ale participanților la tranzacționarea valutară. Organizația de compensare funcționează și pe baza unei licențe. De fapt, casa de compensare a bursei monitorizează toate tranzacțiile, fixează vânzătorii inițiali și finali pentru tranzacții. În continuare, casa de compensare trebuie să stabilească cât de mult ar trebui să plătească brokerii și dealerii reciproc la sfârșitul sesiunii de schimb.
Astăzi, cel mai important organism de reglementare de pe piața de valori este Banca Centrală. Dar nu a fost întotdeauna așa. Primul organism de reglementare al pieței de valori din Rusia a fost Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare, înființată în 1993. În plus, competențele sale în 2004 au fost transferate Serviciului Federal de Piețe Financiare (FFMS). Și din 2014, funcțiile autorității de reglementare a pieței valorilor mobiliare au fost concentrate în Banca Centrală a Federației Ruse. În cadrul Băncii Centrale a Federației Ruse, piața de valori este gestionată de Departamentul Pieței Valorilor Mobiliare și al Pieței de Mărfuri, căruia îi sunt conferite toate competențele Serviciului Federal al Piețelor Financiare în domeniul licențierii participanților profesioniști la piața de valori, reglementarea, controlul și supravegherea activităților lor.
Prin urmare, pentru investitorii privați, principala garanție că aceștia au de-a face cu un broker acreditat sau cu o companie de administrare este disponibilitatea licențelor corespunzătoare emise de Serviciul Federal de Piețe Financiare sau de Banca Centrală a Rusiei. Este de remarcat faptul că majoritatea brokerilor ruși, de exemplu, pe piața valutară, nu au nicio licență pentru activitățile lor. Care vorbește despre statutul juridic complex și uneori chiar despre activitățile nelegitime ale unor astfel de companii. La rândul lor, activitățile brokerilor bursieri sunt mai transparente. Pe site-ul de schimb, puteți vedea liste cu astfel de brokeri licențiați, precum și diferitele evaluări ale acestora și vă asigurați că compania cu care intenționați să lucrați este de încredere.
Bursa de valori este unul dintre cele mai atractive obiecte pentru a investi numerar gratuit. În ciuda riscurilor financiare, această piață oferă investitorului sau comerciantului perspectiva de a obține randamente mari și lichiditate relativ garantată a investițiilor lor. În Rusia, bursa este destul de tânără și foarte subestimată. De aceea este destul de dinamică și prezintă interes nu numai pentru investitorii autohtoni, ci și pentru investitorii străini. Pentru a înțelege cum să faci primii pași în a investi în bursă, te invităm la cursurile noastre de master gratuite, unde îți spunem cum să minimizezi riscurile, să găsești active de investiții protejate și, în același timp, să obții randamente stabile și decente - .
Dacă articolul ți-a fost util, dă like și distribuie-l prietenilor tăi!
Piața valorilor mobiliare ocupă un loc foarte important în economia modernă. Istoria sa a început acum 400 de ani la Anvers. Aici au fost publicate pentru prima dată prețurile pentru titlurile vândute la bursa locală în anul 1592. Acest moment este considerat momentul nașterii primelor burse de valori, ca organizații speciale care se ocupă de cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare. Primul schimb oficial rusesc a fost deschis în 1703 la Sankt Petersburg. Și, deși era considerată o marfă, era tranzacționată cu valori de acțiuni, bancnote în valută străină. În 1913, numărul burselor rusești a crescut la șaptezeci.
Datorită particularităților politicii economice a statului sovietic din acea perioadă, pur și simplu nu existau titluri de valoare. În curs au fost doar obligațiuni de împrumuturi guvernamentale interne. Nu a existat însă liberă circulație, iar repartizarea majorității emisiunilor acestor împrumuturi a fost forțată.
Dar odată cu pătrunderea mecanismelor pieței în politica post-sovietică și accelerarea proceselor de privatizare, a fost gata să apară o piață a valorilor mobiliare (piața de valori), de remarcat că piața valorilor mobiliare în această perioadă a devenit sectorul cu cea mai dinamică dezvoltare a economia rusă.
Valorile mobiliare sunt documente care au putere juridică, sunt întocmite într-o formă prescrisă și conferă proprietarilor acestora un set unilateral de drepturi standardizate cu privire la persoanele care au emis aceste documente (emitenți). Deținătorii de valori mobiliare au dreptul de a transfera documentele, cu respectarea condițiilor prestabilite, către o altă persoană, împreună cu întregul ansamblu de drepturi, fără acordul emitenților.
Emisiunea și distribuirea valorilor mobiliare între primii proprietari se numește emisiune. Se desfășoară în principal pentru a atrage resurse financiare pentru a-și extinde activitățile sau pentru a susține anumite proiecte de investiții. Agențiile guvernamentale emit adesea titluri de valoare pentru a completa bugetul.
Una dintre caracteristicile formării pieței de valori mobiliare din Rusia este emiterea de acțiuni cu transformarea întreprinderilor de stat în societăți pe acțiuni ca urmare a privatizării.Privatizarea în masă în Rusia a dus la apariția unui număr mare de titluri în circulaţie. Dar acest mod de extindere a bursei nu este tipic pentru experiența mondială.În țările cu o economie de piață dezvoltată, adesea o întreprindere care trece în mâinile private este deja o societate pe acțiuni. Miza lor de control înainte de privatizare aparținea statului.
O altă caracteristică a dezvoltării pieței de valori mobiliare din Rusia a fost emisiunea de către autoritățile de stat a unei părți din titlurile de stat pentru a da formă lichidă datoriilor guvernamentale, și nu pentru a atrage resurse financiare. În acest scop au fost emise obligațiuni din împrumutul în valută de stat intern și bonuri de trezorerie, precum și unele verificări de privatizare după modelul din 1993. Aceste titluri de stat „non-standard”, ca în cazul acțiunilor întreprinderilor privatizate, a pus bazele pieței moderne de valori mobiliare din Rusia.
În procesul de aplicare a multor reforme în economia rusă, piața valorilor mobiliare a cunoscut multe schimbări, valorile mobiliare au început să apară în mai multe soiuri. Au fost adoptate o serie de acte normative care au drept scop reglementarea emisiunii și circulației valorilor mobiliare și regulile de conduită ale participanților la bursă.
Scopul acestui curs este o încercare de a înțelege cât mai profund posibil caracteristicile pieței valorilor mobiliare. Pentru a face acest lucru, este necesar, în primul rând, să se ia în considerare obiectul principal al pieței de valori - valorile mobiliare, iar în al doilea rând, să se studieze principalele puncte de organizare și funcționare a bursei și tranzacțiile care au loc pe bursă.
Economiile iau forma investițiilor în cazul în care acestea sunt cheltuite de organizație pentru achiziționarea de elemente de muncă. Această transformare poate fi directă sau indirectă.În primul caz, vorbim despre propriile economii, iar în al doilea - despre economiile altor oameni.Drumul economiilor altor oameni trece prin piața de capital.
Piața de capital, la rândul ei, este formată din piața monetară și fondurile de investiții.Piața monetară manipulează mijloacele de circulație și de plată către întreprinderile private și de stat. Economiile intră pe piață în două fluxuri: unul intră în mâinile debitorilor, ocolind intermediarii, și are un volum mai mic față de cel de-al doilea flux, care merge mai întâi către intermediari și apoi pe mâinile debitorilor. Intermediarii, împreună cu alte organizații, constituie structura instituțională a pieței de capital de investiții.
Cele mai importante proprietăți ale capitalului sunt mobilitatea, vulnerabilitatea și raritatea și, în consecință, discriminarea și selectivitatea. Atunci când se analizează riscurile într-o țară, factori precum:
Situatie politica;
Tendințe de dezvoltare economică;
politica bugetară a guvernului;
Impactul politicii bugetare asupra economiilor și investițiilor;
Politică monetară.
Datorită mobilității și vulnerabilității capitalului, există migrația acestuia între regiuni și țări, în funcție de modificările politicilor monetare, fiscale și comerciale, precum și de alți factori din mediul existenței sale.
Toți investitorii își plasează economiile în anumite tipuri de titluri pentru a atinge un anumit obiectiv, dintre care se pot distinge următoarele ca fiind cele mai comune:
Securitatea investițiilor, adică invulnerabilitatea investițiilor din situații de urgență pe piața de capital investițional, stabilitatea veniturilor;
Randamentul investițiilor. Scopul este obținerea unui venit maxim, care este asociat cu un anumit risc, deoarece cele mai profitabile sunt lucrările cu un rating investițional scăzut;
creșterea capitalului;
Lichiditatea (vabilitatea) titlurilor de valoare - capacitatea de a se transforma rapid și fără a prejudicia deținătorului în bani.
De remarcat faptul că niciun titlu de valoare nu are toate proprietățile enumerate mai sus în același timp, așa că trebuie să existe inevitabil un compromis între obiectivele de investiții.
Piața valorilor mobiliare este o parte a pieței financiare care îndeplinește o serie de funcții macroeconomice și microeconomice importante într-o economie de piață dezvoltată.
Există șase funcții principale ale pieței de valori mobiliare:
Prima funcție este reglarea fluxurilor de investiții. Totodată, se asigură o structură socială optimă pentru utilizarea resurselor.
Piața realizează cea mai mare parte a procesului de transport a capitalului către industrii care asigură rentabilitatea maximă a investiției. Schimbându-se sub influența cererii și ofertei pieței, prețul acțiunilor de pe piața secundară determină prețul pieței primare. Piața primară este foarte importantă pentru producție, deoarece pe teritoriul său întreprinderile pot primi fonduri pentru dezvoltarea ulterioară.În piețele dezvoltate, soarta unei noi întreprinderi depinde adesea de gradul de interes al terților în subscrierea la valorile sale mobiliare. În practica rusă, există puține exemple de succes de atragere a resurselor prin plasarea de valori mobiliare în activele proiectelor serioase. De exemplu, pentru programul de organizare al Alianței de automobile All-Russian, a fost posibil să se strângă doar o șase din fondurile care erau planificate pentru a promova proiectul promițător al „mașinii poporului”. În cele din urmă, proiectul a fost înghețat, iar în prezent sunt în desfășurare discuții cu privire la modalitățile de a reîncerca implementarea acestuia.
A doua funcție este de a asigura natura de masă a procesului investițional. Acest lucru permite agenților economici cu numerar gratuit și potențial investițional diferit să investească în producție prin achiziționarea de titluri. Procedura de realizare a investitiilor este facilitata in acest caz de concentrarea valorilor mobiliare pe burse si cu intermediari profesionisti.
A treia funcție este o indicație a stării pieței valorilor mobiliare. Deoarece piața valorilor mobiliare este foarte sensibilă la ceea ce se întâmplă și la schimbările așteptate în viața economică, socială și politică și în alte domenii. Astfel de indicatori includ indicii Dow Jones și Standard & Poor din SUA, indicele Reiter din Marea Britanie, indicele Frakufurt Allgemeine Zeitung din Germania etc.
A patra funcție este implementarea principiilor democrației în gestionarea economiei la nivel micro. Funcția funcționează atunci când decizia este luată prin votul acționarilor. În același timp, un vot este egal cu o acțiune, astfel încât gradul de influență a unuia sau altuia coproprietar asupra rezultatului votului depinde direct de numărul de acțiuni.
A cincea funcție este punerea în aplicare a politicii structurale a statului prin cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare ale întreprinderilor individuale.
A șasea funcție este definită ca un instrument de influență din partea statului asupra masei monetare și, în consecință, asupra volumului nivelului PNB.
Ca instrument de politică financiară, piaţa valorilor mobiliare îndeplineşte funcţiile de finanţare a deficitului bugetar al organelor guvernamentale la diferite niveluri.Prin emiterea de titluri de stat, guvernul primeşte fonduri pentru acoperirea deficitului bugetului de stat. Ca urmare, are loc o redistribuire a resurselor financiare gratuite de la întreprindere către populație, care este una dintre principalele surse interne de reducere a deficitului. Totuși, această metodă are și o proprietate negativă, care constă într-o scădere a investițiilor productive, ducând la o scădere a ratelor de creștere sau la o reducere a PNB.În plus, o creștere a datoriei publice în vederea normalizării bugetului implică o povară asupra bugetul datorita necesitatii platii de comisioane la creditele existente. Această situație a apărut în august 1998 în Rusia, când guvernul a fost nevoit să anunțe restructurarea datoriilor pe GKO și alte titluri.Mai des, autoritățile municipale emit titluri pentru proiecte specifice.alocate pentru finanțarea anumitor proiecte (în special, construcția de locuințe). Acest lucru se datorează dorinței autorităților municipale de a atrage fonduri de la investitori terți de dragul veniturilor în numerar din orice obiect semnificativ din punct de vedere social în viitor, ceea ce în prezent pare dificil, în timp ce împrumuturile „pentru locuințe”, emitenții plătesc cu mult- apartamentele necesare.Această funcție este adesea implementată de băncile de stat.Prin cumpărarea de titluri de stat, Banca de Stat crește volumul masei monetare circulante, iar prin vânzarea acesteia, reduce agregatele monetare.Modificarea masei monetare în Rusia prin cumpărarea și vânzarea de titlurile de stat ale Băncii Centrale a Federației Ruse reprezintă o completare la funcțiile pur fiscale. Ca exemplu de cazuri în care reglementarea agregatelor monetare a fost considerată ca obiectiv principal al operațiunilor de pe piața valorilor mobiliare, se pot cita acțiunile autorităților financiare în timpul „crizei bancare” din 1995. În următorii doi ani, Banca Centrală va răscumpăra GKO-uri în valoare de 1,6 trilioane de ruble, oferind astfel băncilor comerciale fonduri pentru a „desface” lanțurile de neplăți și a menține lichiditatea sistemului financiar și de credit. necesar să existe un grad suficient de capacitate și lichiditate a pieței în care băncile ar putea ar fi benefic să dețină o parte din active și să transfere fonduri către alte zone ale pieței financiare, precum și alte funcții auxiliare.
Piața este un sistem cu o structură complexă, organizat cu includerea următoarelor elemente:
Baza de reglementare a pieței;
Participanții la piață;
Modalități de organizare a tranzacționării cu valori mobiliare;
Instrumente de piață - valori mobiliare de toate soiurile.
Anterior, reglementarea pieței valorilor mobiliare se desfășura pe baza multor documente eterogene emise de diferite organisme federale.Nișele din legislație erau umplute cu statute. Următorii au dreptul de a emite documente de reglementare:
Presedintele;
Guvern;
Banca centrala;
Ministerul de Finante;
Comitetul de Stat pentru Administrarea Proprietății;
Comisia Federală a Valorilor Mobiliare și a Pieței de Valori;
Comitetul de Stat pentru Politică Antimonopol și Sprijin pentru Noile Structuri Economice;
Serviciul Fiscal de Stat câteva alte servicii.
Din cauza lipsei unei repartizări clare a competențelor între autoritățile de reglementare, au existat contradicții în diferite reglementări. Unele proceduri și probleme nu au fost reglementate deloc.
Documentul principal, care conține principiile principale de funcționare a Băncii Centrale, este Codul civil, însă regulile cuprinse în cod sunt prea generale. Au nevoie de detalii suplimentare prin alte reglementări.
Următorul nivel de importanță îl reprezintă legile adoptate de Adunarea Federală, care afectează în principal domeniul fiscal și funcționarea pieței. În special, acestea sunt legile „Cu privire la societățile pe acțiuni” și „Cu privire la piața valorilor mobiliare”. Acesta din urmă a intrat în vigoare în primăvara anului 1996 și conține prevederi privind principiile de transfer al competențelor de bază de reglementare a valorilor mobiliare către Comisia Federală pentru Reglementarea Pieței Valorilor Mobiliare.
De altfel, Comisia a preluat funcțiile Comitetului de Stat pentru Administrarea Proprietății în ceea ce privește verificarea fondurilor de investiții și ale Ministerului Protecției Sociale a Populației în ceea ce privește fondurile de pensii nestatale, precum și dreptul de a licenția toate tipurile. a activitatilor de pe bursa.
În procesul de funcționare a pieței de valori iau parte multe persoane fizice și juridice. O diagramă a funcționării acestora este prezentată în Anexa B. Aceștia pot fi împărțiți în emitenți cu boom de valori mobiliare (consumatori de capital), investitori (furnizori de capital) și participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare.
În rolul emitenților de valori mobiliare din Rusia, există:
Statul reprezentat de guvernul național și autoritățile locale ca cel mai mare consumator de capital. Este utilizat pentru finanțarea bugetului oricăror proiecte de investiții;
Statul, reprezentat de Serviciul Federal pentru Piețe Financiare (FFMS al Rusiei), în calitate de controlor principal în domeniul piețelor financiare;
Băncile, adesea acționând ca emitenți de acțiuni, cambii și certificate de depozit și de economii;
Afaceri corporative;
Alți emitenți, în special noile structuri economice.
Ca urmare a boom-ului valorilor mobiliare ale emitenților enumerați mai sus (1991-1994), a venit momentul unei crize profunde în acest sector al pieței. În 1995-1996 toate titlurile de valoare ale Albee, Holding Centers, Doka Pizza, fonduri de investiții în vouchere etc. au căzut aproape complet în uitare.
Aproape toate categoriile de agenți economici acționează ca investitori pe piața bursieră din Rusia.În țările dezvoltate, cei mai mari furnizori de capital investițional sunt economii individuali, ale căror economii personale iau forma depozitelor bancare, obligațiunilor guvernamentale, polițelor de asigurare etc., Instituțiile financiare că Se obișnuiește să se atribuie băncilor, companiilor de trust, fondurilor mutuale și altora care acumulează economii de infrastructură pentru a se bucura de încrederea diverșilor investitori.
Printre participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare se numără următorii:
burse de valori;
Fonduri de investiții;
Societăți de investiții;
Societăţi de administrare de fonduri mutuale, de investiţii şi alte fonduri;
Structuri intermediare (brokeri si dealeri);
grefieri;
depozitarii;
Organizaţii care furnizează servicii de consultanţă şi analiză;
Organizații de autoreglementare ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare.
Bursele au apărut chiar înainte de formarea unei adevărate piețe de valori mobiliare și chiar și pe cele mai mari burse ale țării tranzacționarea este foarte lent.
Un fond de investiții este o societate pe acțiuni deschisă, al cărei specific este investiția de valori mobiliare.
Formele colective de investiții, care s-au răspândit în fața fondurilor de investiții, au câteva avantaje semnificative:
Se asigură diversificarea investițiilor în valori mobiliare;
În totalitate sau în parte, nu există costuri asociate cu o creștere a dimensiunii operațiunilor.
Reduceți costurile și îmbunătățiți calitatea managementului portofoliului. Într-un cuvânt, maximizarea veniturilor.
Zona de activitate a companiilor de investiții este foarte extinsă și include investiții în valori mobiliare, crearea de filiale. Finanțare de proiecte și alte investiții, precum și asistență în organizarea plasării de valori mobiliare către alte Eagles, emiterea de garanții aferente, activități de dealer etc.
Societățile de administrare a fondurilor sunt organizații care administrează activele de investiții și de stat (societăți de investiții care au primit licențele corespunzătoare care dau dreptul de a administra activele fondurilor) și fondurile mutuale.
Organizațiile intermediare joacă un rol important în funcționarea pieței valorilor mobiliare. Brokerii actioneaza in numele clientului si pe cheltuiala acestuia, in timp ce dealerii actioneaza in nume propriu si pe cheltuiala lor.Bineinteles, gradul de responsabilitate a dealer-ului pentru deciziile luate este mai mare si acest lucru necesita mai mult profesionalism.
Operațiunile dealerilor sunt larg răspândite și asigură o lichiditate ridicată a valorilor mobiliare, ceea ce se datorează faptului că dealerii cotează titluri, ceea ce facilitează și accelerează foarte mult procesul de efectuare a tranzacțiilor. În Rusia, activitățile de dealer și de brokeraj sunt adesea combinate.
Un registrator este o organizație care ține registre ale deținătorilor de valori mobiliare. În conformitate cu legislația rusă, societățile pe acțiuni cu peste 500 de acționari trebuie să delege autoritatea de a menține registrul unui registrator independent. Înregistrarea în Rusia este exclusivă, combinarea sa cu alte activități este interzisă.
Un depozitar este o organizație care oferă servicii de depozitare a valorilor mobiliare sau ține evidența drepturilor asupra acestor valori mobiliare.
Organizația de compensare desfășoară activități pentru a determina obligațiile reciproce ale persoanelor care participă la tranzacții cu valori mobiliare.
Consultanta pe piata valorilor mobiliare cuprinde servicii de analiza a pietei de valori, prognozarea conjuncturii acesteia, elaborarea strategiilor de investitii si evaluari ale proiectelor conexe, intocmirea documentatiei pentru inregistrarea la agentiile guvernamentale etc.
Gestionarea valorilor mobiliare este procesul de efectuare a tranzacțiilor cu titluri de valoare cu titluri de valoare sau fonduri destinate investițiilor în valori mobiliare contra cost și la un moment dat. Aceste bunuri se transferă persoanei care desfășoară această activitate, numai în posesie.
Organizațiile de autoreglementare sunt asociații voluntare ale participanților la piața valorilor mobiliare care stabilesc reguli de conduită pentru membrii lor.
În Rusia există astfel de organizații de autoreglementare precum Asociația Profesională a Registratorilor, Agenților de Transfer și Depozitarii și Asociația Profesională a Participanților la Bursa de Valori, care fac eforturi mari, printre rezultatele cărora se remarcă stimularea procesului de combinarea participanților pe piața valorilor mobiliare în organizații de autoreglementare.
În funcție de locația operațiunilor de cumpărare și vânzare, se deosebesc piețele de schimb și cele bursiere.
Numai participanții profesioniști de pe piață au voie să tranzacționeze la bursă, iar restul pot participa la licitație după depunerea unei cereri către un membru al bursei. Schema modalităților de circulație a valorilor mobiliare într-o formă generalizată este prezentată în Anexa A.
Piața OTC este organizată într-unul din mai multe moduri. La începutul dezvoltării sale, nu are deloc structură ca atare. Ulterior, apar dealeri care anunță cotații pentru valori mobiliare.Concurența crescândă și căutarea prestigiului înăsprește cotațiile, iar refuzurile acestora devin din ce în ce mai puțin frecvente. Apar organizații de autoreglementare, ai căror membri garantează rigiditatea cotațiilor. Drept urmare, dealerii organizează un sistem de tranzacționare și sunt stabilite cotațiile pentru valori mobiliare.
Piața rusă, care a apărut în 1992, a trecut și ea de aceste etape. Pe lângă negocierile obișnuite, determinarea prețurilor pentru tranzacțiile cu valori mobiliare se realizează prin intermediul diferitelor tipuri de licitații.Există două tipuri de licitații: simple și duble. In primul caz, tranzactia se incheie cu cel care ofera cel mai mare pret, iar in al doilea, are loc o competitie la care, pe langa cumparatori, mai participa si vanzatorii. Există o acumulare și satisfacere a cererilor de contor Cele mai dezvoltate piețe funcționează în cadrul unei duble licitații continue, unde cererile sunt primite și satisfăcute în timp real.
Legislația rusă prevede regimuri de impozitare preferențiale pe piața valorilor mobiliare. Conform planului creatorilor sistemului fiscal, acesta ar trebui să atragă investitori și să stimuleze afluxul de capital.
Legea impozitului pe valori mobiliare, care a intrat în vigoare în 1995, stabilește un impozit de 0,8% din suma emisiunii, care se percepe doar la înregistrarea unui prospect.
Veniturile din titlurile de stat nu sunt supuse impozitului pe venit, se percep la momentul veniturilor de la emitent în favoarea bugetului.
Cu toate acestea, veniturile din revânzarea titlurilor de valoare și câștigurile din diferența dintre prețul de răscumpărare și prețul de cumpărare al titlurilor de valoare neguvernamentale sunt impozitate ca venit obișnuit. Operațiunile cu valori mobiliare nu sunt supuse taxei pe valoarea adăugată.
Valorile mobiliare sunt clasificate după mai multe criterii. Una dintre ele este procedura de confirmare a drepturilor proprietarului. În conformitate cu acest criteriu, titlurile de valoare sunt împărțite în următoarele:
Titluri la purtător (fără a preciza numele proprietarului, acestea pot fi transferate liber din mână în mână, iar pentru confirmarea drepturilor de proprietate este suficientă prezentarea unui titlu); - titluri de valoare (drepturile de proprietate trebuie trecute în registru și în textul lucrării în sine);
Titluri de ordin (drepturile de proprietate sunt confirmate prin înscrieri în titlul de valoare și prezentarea titlului în sine).
Potrivit unei alte clasificări, nu mai puțin importantă, titlurile de valoare sunt împărțite în creanțe (obligații de creanță ale emitentului: bilete la ordin, obligațiuni etc.) și non-datorii (acțiuni, opțiuni).
După scadență, titlurile de valoare sunt de obicei împărțite în următoarele:
Pe termen scurt (cu o maturitate de până la un an);
Pe termen mediu (de la un an la cinci ani);
Pe termen lung (peste cinci ani);
Perpetuu;
Cu termen limită la prezentare.
În funcție de statutul emitentului, există:
Acte de stat ale autorităților federale;
Titlurile de stat ale autorităților municipale;
Valori mobiliare corporative;
Valori mobiliare ale persoanelor fizice;
Valori mobiliare ale emitenților străini;
Bancar și nebancar.
Titlurile de valoare pot fi, de asemenea, împărțite în primare (care dă dreptul la venit) și secundare (dând dreptul de a cumpăra titluri primare).
O acțiune este un titlu de valoare emis de o societate pe acțiuni. Ea reflectă ponderea investitorului în capitalul autorizat al organizației și dă dreptul proprietarului acesteia să primească un anumit venit din profiturile organizației, de exemplu. dividend.Termenul de circulatie al actiunilor nu este limitat. Acțiunile pot fi răscumpărate numai prin hotărâre a adunării acționarilor.
Distingeți între acțiunile ordinare și cele preferate. Primii dau dreptul proprietarului la un vot la adunarea actionarilor, in timp ce cei din urma garanteaza veniturile proprietarului, indiferent de veniturile organizatiei in sine.
Pe lângă acțiunile ordinare și preferente, există și alte tipuri, care sunt adesea doar versiuni modificate ale acestora.
Obligațiunile sunt obligații ale emitentului de a plăti o anumită sumă de bani într-o anumită perioadă de timp. Datorită naturii lor datorii, obligațiunile sunt investiții mai fiabile decât acțiunile, ceea ce le face populare în rândul investitorilor. Obligațiunile reprezintă mai mult de 2/3 din cifra de afaceri a celor mai mari piețe de valori mobiliare din lume.
Obligațiunile sunt emise atât de organismele federale sau locale ale statului, cât și de către cele private. Uneori, organizațiile străine acționează ca emitenți.
O opțiune este o răspundere care este încorporată în ideea unui titlu și transferă dreptul de a cumpăra sau vinde un alt titlu la un anumit preț înainte de o anumită dată.
Un warrant este un titlu care dă proprietarului dreptul de a cumpăra alte valori mobiliare la plasarea lor inițială la un anumit preț și este vândut de emitentul acestor titluri.
Certificatele de depozit și de economii sunt certificate bancare de depunere a fondurilor. Ele dau dreptul de a primi depozite și dobânzi. De fapt, acesta este un tip de depozite la termen ale băncii, cu posibilitatea revânzării acestora.
O cambie este un bilet la ordin, care se întocmește în forma prevăzută de lege și dă dreptul proprietarului său de a cere o anumită sumă de bani după o anumită perioadă de timp.
Se face distincția între simplu (întocmit de debitor și care conține obligații de plată a sumei specificate) și transferabil (întocmit de creditor și conține un ordin către debitor de a plăti suma indicată purtătorului cambiei).
Piața de valori este un tip de bursă. Bursele sunt organizații specializate. Acestea reunesc participanții profesioniști de pe piața valorilor mobiliare într-un mediu comun, contribuie la concentrarea cererii și ofertei și crește lichiditatea pieței. Dar trebuie remarcat faptul că bursa nu este doar un loc specializat în care se efectuează tranzacții, ci și un anumit sistem de organizare a comerțului, supus regulilor și procedurilor relevante.Doar valorile mobiliare de calitate și lichiditate suficientă sunt admise la tranzacționare pe cursul de schimb valutar. Informațiile despre aceasta și informațiile despre volumul tranzacțiilor finalizate sunt deschise investitorilor.Bursul este capabil să reflecte în mod clar starea pieței valorilor mobiliare și a economiei în ansamblu.
În multe țări cu economii de piață dezvoltate, există mai multe burse de valori. De exemplu, există opt schimburi în Germania și Japonia și șapte și cinci în SUA și, respectiv, Canada. Cel mai adesea, bursele sunt create fie sub forma unei asociații, fie sub formă de societăți pe acțiuni.
Diferența dintre burse este natura lor necomercială, scopul său principal este de a crea condițiile necesare pentru tranzacționarea pe scară largă și eficientă a valorilor mobiliare, ceea ce este incompatibil cu o abordare comercială a muncii. Venitul schimbului este limitat la sumele care sunt necesare pentru a asigura performanța și îmbunătățirea acestuia. Entitățile care și-au adus fondurile la capitalul autorizat al bursei nu sunt plătite dividende.
Cerințele pentru membrii bursei sunt stabilite prin mijloace administrative sau legislative. A doua metodă determină de obicei condițiile generale pentru întreaga echipă și statutul schimbului - o serie de cerințe suplimentare.
O condiție necesară pentru toți participanții la piața valorilor mobiliare din majoritatea țărilor dezvoltate economic este obținerea unei licențe.
Normele legislative și regulile de schimburi stabilesc dacă anumite persoane fizice și juridice au dreptul de a se angaja în mod profesional în operațiuni de schimb, stabilesc cerințe pentru calificarea angajaților lor, valoarea capitalului fix și de lucru, reglementează posibilitatea de a participa la tranzacționarea valorilor stocurilor. , etc.
La unele burse, numărul de persoane care pot participa la tranzacționare este limitat. Prin urmare, pentru a deveni membru al schimbului, trebuie să cumpărați un loc, adică. dobândește dreptul de a efectua tranzacții de schimb.Acest drept este proprietatea cumpărătorului său și poate fi vândut de acesta, în condițiile cerințelor statutului de schimb. Dacă bursa nu limitează numărul membrilor săi, atunci dreptul de a efectua tranzacții este acordat de organul de conducere al bursei sau de stat.
Adesea, o parte relativ mică din numărul total de acțiuni care circulă pe teritoriul unei țări este vândută în cifra de afaceri a bursei, ceea ce este asociat cu prezentarea de cerințe stricte de la burse. Aceste cerințe se adresează nu numai membrilor săi, ci și emitenților care doresc să-și vândă propriile acțiuni în timpul adunărilor de tranzacționare.
În ciuda acestor circumstanțe și în ciuda costurilor de listare (includere în buletinul de cotații), multe organizații caută să-și crească prețurile acțiunilor, ceea ce le va permite să primească o serie de avantaje. O înregistrare face acțiunile mai vizibile pentru public și le face mai disponibile pentru cumpărare. Acest lucru crește atractivitatea acțiunilor și contribuie la creșterea numărului de tranzacții și la aprecierea acestora.
Atunci când acțiunile unei firme sunt tranzacționate public, costurile de listare a noilor acțiuni sunt scăzute în comparație cu cele ale firmelor necotate.
Cotația la bursă oferă o popularitate suplimentară și contribuie la formarea unei imagini favorabile, ceea ce crește cererea pentru serviciile sau produsele companiei.
În cazul în care acțiunile companiei sunt admise la tranzacționare la bursă, atunci aceasta are posibilitatea de a crește numărul de acționari, ceea ce va permite distribuirea proprietății sale între un număr mare de persoane. Acest lucru va face mai ușor pentru acționarii majoritari să gestioneze organizația. Admiterea la cotație contribuie la formarea prețurilor reale pentru acțiuni și vă permite să stabiliți potențialul și valoarea activului acestuia. Beneficiul cotației se extinde și asupra investitorilor. Acest lucru se datorează următoarelor circumstanțe:
Cotarea acțiunilor la bursă crește lichiditatea și facilitează vânzarea acțiunilor;
Companiile listate au mai multe șanse să ofere publicului mai multe informații despre activitățile lor, ceea ce le permite să ia decizii de investiții mai informate.
În cazul în care acțiunile sunt listate la bursă, atunci, în condițiile legii, acestea pot fi gajate, sporindu-și în același timp valoarea pentru investitori;
Informațiile despre acțiunile listate la bursă sunt disponibile în mod constant publicului larg, ceea ce vă permite să răspundeți rapid la schimbările de pe piața valorilor mobiliare.
Cerințele stabilite de bursele de valori pentru emitenții care doresc să își plaseze acțiunile sunt determinate de statutul și regulile burselor și pot fi diferite pe diferite burse. Sistemele automate de tranzacționare cu valori mobiliare câștigă din ce în ce mai multă popularitate. Acestea vă permit să efectuați simultan multe tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare în mod automat. Sistemele de automatizare a tranzacționării cu valori mobiliare fac posibilă creșterea semnificativă a numărului de tranzacții de schimb, iar atunci când se execută un flux mare de ordine de la investitori mici, acestea sunt deosebit de eficiente.
În majoritatea cazurilor, la conferințele anuale de la New York „Investirea în Rusia și CSI” au participat în principal brokerii care probabil că nu vor susține proiectele relevante de investiții pe termen lung. Cu toate acestea, un anumit grad de interes față de anumite companii rusești, emitenți și participanți pe piață printre brokeri străini este încă acolo. Dar, în același timp, ideea generală a Rusiei ca țară cu nișe de investiții nepromițătoare nu se îmbunătățește prea mult.
Creșterea pieței ruse se realizează în primul rând prin intermediul investitorilor autohtoni. Obligațiunile guvernamentale rusești cresc fără ajutorul altor țări. Depinde direct de soldurile fondurilor băncilor comerciale din conturile corespondente ale Băncii Centrale. În prezența unor restricții severe privind achiziționarea de valută străină, creșterea acestor solduri provoacă o creștere concomitentă a prețurilor la acțiuni și obligațiuni, care este un indicator al activității băncilor ruse pe piața valorilor mobiliare.
Între timp, o serie de experți susțin că indicele bursier poate scădea și mai jos dacă investițiile străine nu încep să curgă în Rusia. Astăzi, având în vedere scăderea bursei americane și a altor țări pe fondul crizei, Rusia are șansa de a deveni atractivă pentru investitorii străini.
Brokerii străini consideră că problemele proprietății private din Rusia sunt o prioritate, a cărei soluție va permite introducerea unor încercări mai active pe piața mondială de capital. Dacă guvernul va reuși să treacă o serie de reforme în domeniul dreptului corporativ, al dreptului falimentului, al respectării drepturilor legislative, al transparenței situațiilor financiare și al drepturilor de proprietate privată, atunci bursa rusă va putea conta pe un aflux de investiții străine. .
Piața de valori mobiliare în sine din Rusia nu a devenit încă un sistem modern dezvoltat, dar trebuie remarcat că structura pieței de valori mobiliare a fost deja elaborată într-o măsură suficientă pentru ca legăturile sale să funcționeze eficient.
În încheierea lucrărilor de curs, consider că este oportun să precizez în plus câteva dintre următoarele concluzii:
Apariția pieței valorilor mobiliare a avut loc mai târziu decât apariția obiectului tranzacționării pe aceasta. Motivele apariției valorilor mobiliare au fost dezvoltarea comerțului internațional activ (primii acționari au fost societățile comerciale);
În momentul dezvoltării societății, este indicat să se numească toate titlurile de valoare capital fictiv, deoarece înlocuiesc banii reali.
Astăzi, se pot distinge un număr mare de varietăți de valori mobiliare, precum acțiuni, obligațiuni, cambii, warrant-uri, opțiuni etc.;
Piața valorilor mobiliare ocupă o poziție intermediară între piețele de capital și piețele monetare. Aici poți câștiga și investi;
Piața valorilor mobiliare îndeplinește cele mai importante funcții de redistribuire și asigurare a capitalului;
Pe piața valorilor mobiliare funcționează legile economice: legea cererii și ofertei, legea concurenței, legea circulației monetare și alte legi care își îndeplinesc funcțiile cu unele particularități;
Piața valorilor mobiliare este supusă reglementării de către stat și organizațiile independente ale participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare;
Bursa este o sursă de realizare a pieței valorilor mobiliare în viața reală, reunind investitori și emitenți al căror scop este realizarea tranzacțiilor reciproc avantajoase cu ajutorul participanților profesioniști de pe piață. În ciuda numărului mare de probleme cu care se confruntă astăzi, piața de valori mobiliare din Rusia are un viitor, iar sarcinile de restabilire, dezvoltare și reglementare a pieței de valori se numără printre cele mai importante sarcini cu care se confruntă guvernul.
| Nu. p / p | concept | Definiție |
| 1 | Valori mobiliare | contracte sau certificate (certificate) care oferă proprietarului dreptul de a primi o anumită sumă de bani (cum ar fi obligațiuni) sau dreptul la o cotă din proprietatea unei corporații (cum ar fi acțiunile comune) |
| 2 | Societate pe actiuni | unul dintre tipurile de entități de afaceri. O societate pe acțiuni este o organizație comercială, al cărei capital autorizat este împărțit într-un anumit număr de acțiuni, care atestă obligațiile participanților (acționarilor) ai companiei în raport cu societatea. |
| 3 | Privatizarea | formă de transformare a proprietății, care este procesul de transfer al proprietății de stat (municipale) în mâini private (deznaționalizare) |
| 4 | Piata financiara | un sistem de relații care ia naștere în procesul de schimb de bunuri economice folosind banii ca activ intermediar |
| 5 | Investiții | investiții de capital pe termen lung cu scopul de a genera venituri |
| 6 | Emisia | emiterea de bancnote sau titluri de valoare de emisiune |
| 7 | agent de transfer | persoană juridică care, în baza unui acord cu registratorul, îndeplinește funcțiile de primire de la persoanele înregistrate sau de la reprezentanții autorizați ai acestora și de a transmite către registrator informații și documente necesare efectuării operațiunilor în registratură; |
| 8 | Lichiditate | un termen economic pentru capacitatea unui activ de a fi vândut rapid la un preț apropiat de piață |
| 9 | Capital fictiv | capital investit în titluri de valoare (acțiuni, obligațiuni), dând dreptul proprietarilor lor de a-și însuși în mod regulat o parte din profit sub formă de dividend sau dobândă |
| 10 | Circulația capitalului | mișcarea valorii auto-crescătoare în sfera producției și circulației, în cursul căreia capitalul ia trei forme funcționale (monetar, productiv și de marfă) și trece prin trei etape |
| 1 | Alekandrov, A. Administrarea schimburilor în practică [Text] / A. Alekandrov, V. Pimanov. - M.: BusinessPress, 2004. - 133 p. – ISBN 5-425-03455-1 |
| 2 | Bobryshkin, D. N. Principalele categorii ale bursei de valori mobiliare [Text] / D. N. Bobryshkin. - M.: ArktiP, 2001. - 74 p. – ISBN 5-412-11546-0 |
| 3 | Bobryshkin, D. Istoria pieței valorilor mobiliare [Text] / D. Bobryshkin, S. Semenov. - M.: AST, 2003. - 48 p. – ISBN 5-442-10512-2 |
| 4 | Burakov, V. Modele și metode de management al pieței de valori [Text] / V. Burakov, V. Ibrikov. – M.: Real, 2005. – 66 p. – ISBN 5-167-51545-5 |
| 5 | Vaisman, A. Bursa [Text] / A. I. Vaisman. - M.: Titlu, 2002. - 116 p. – ISBN 5-164-65231-2 |
| 6 | Baluev, S. Piețele de valori în economia modernă [Text] / S. Baluev, A. Ignatiev. – M.: Versiya, 2007. – 198 p. – ISBN 5-416-98745-2 |
| 7 | Vikhonsky, O. Schimburi. Cum a fost investit antreprenoriatul rus [Text] / O. S. Vikhonsky. – M.: InterBook, 2007. – 176 p. – ISBN 5-468-52148-2 |
| 8 | Glukhovsky, V. Fundamentele pieței de valori [Text] / V. V. Glukhovsky. - Sankt Petersburg: Educație, 2005. - 88 p. – ISBN 5-487-33625-0 |
| 9 | Ladanova, I. Economie și macroeconomie [Text] / I. D. Ladanova. - M.: REPRO, 2004. - 144 p. – ISBN 5-684-32655-5 |
| 10 | Linkov, V. Tactica și strategia tranzacțiilor de schimb [Text] / VL Linkov. - M.: Peresvet, 2006. - 156 p. – ISBN 5-132-21354-2 |
INTRODUCERE................................................. ......................... 2
1. PIAȚA VALORILOR MOBILIARE ............................................. ............. .... 4
1.1. Capitalul investițional: caracteristici și surse. Obiective de investiții. ................................................................................ 4
1.2. Funcțiile și structura pieței valorilor mobiliare. ............. 5
1.3. Cadrul de reglementare al pieței valorilor mobiliare ................. 10
1.4. Participanții pieței valorilor mobiliare ............................... 11
1.5. Modalități de organizare a tranzacționării cu valori mobiliare. 17
1.6. Impozite pe piata valorilor mobiliare. ............................... 18
2. TIPURI DE VALOARE MOBILIARE ............................................. .............. ..... 20
2.1. Tipuri de titluri de valoare. ..................................................... 20
2.2. Stoc. .............................................................................. 21
2.3. Obligațiuni. ..................................................................... 25
2.4. Titluri de valoare derivate. .................................... 28
2.5. Certificate de depozit și de economii. ........ 28
2.6. Bancnote ............................................................................ 29
3. BURSA DE VALORI.............................................. ........... 31
3.1. Organizarea activitatii bursei. . 31
CONCLUZIE................................................. ....................... 35
BIBLIOGRAFIE................................................. . ..... 37
Într-o economie de piață modernă, piața valorilor mobiliare (SM) ocupă un loc aparte și foarte important.
Istoria pieței valorilor mobiliare datează de câteva secole. Acum 400 de ani, în 1592, a fost publicată pentru prima dată la Anvers o listă de prețuri pentru titlurile de valoare vândute la bursa locală. Acest an este considerat anul nașterii burselor de valori ca organizații speciale implicate în cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare. Prima bursă oficială din Rusia a fost deschisă la Sankt Petersburg în anul înființării (1703) și, deși a fost o bursă de mărfuri pentru o lungă perioadă de timp, a tranzacționat și cu valorile acțiunilor - bancnote în valută străină. Până în 1913, în Rusia existau deja aproximativ 70 de burse de valori.
În condițiile economiei reglementate din perioada sovietică, pur și simplu nu existau titluri de valoare. Au fost în circulație doar obligațiuni din împrumuturi interne de stat, ceea ce poate fi numit o garanție doar cu mare întindere din cauza caracterului forțat al repartizării majorității emisiunilor acestor împrumuturi și a lipsei liberei circulații.
Cu toate acestea, odată cu pătrunderea mecanismelor de piață în economia post-sovietică, a trebuit inevitabil să apară accelerarea proceselor de deznaționalizare și apariția structurilor nestatale, o piață a valorilor mobiliare, o bursă. Trebuie remarcat faptul că piața de valori devine sectorul cel mai dinamic în dezvoltare al economiei ruse.
Valorile mobiliare sunt documente care au putere juridică, întocmite într-o formă prescrisă și conferă proprietarilor lor un set unilateral de drepturi standardizate în raport cu persoanele care au emis aceste documente (emitenții de valori mobiliare), capacitatea de a transfera aceste documente în condiții predeterminate, dar fără acordul emitenților către o altă persoană, împreună cu întreg complexul de drepturi cuprinse în acestea.
Procesul de emitere și distribuire a valorilor mobiliare între primii proprietari se numește emisie. Emisiunea de titluri se realizează de obicei în scopul atragerii de resurse financiare pentru extinderea activităților sau pentru proiecte specifice de investiții, iar agențiile guvernamentale emit adesea titluri în scopul finanțării unui deficit bugetar.
Particularitățile formării pieței de valori mobiliare din Rusia includ emisiunea de acțiuni în timpul transformării întreprinderilor de stat în societăți pe acțiuni în procesul de privatizare. În Rusia, privatizarea în masă a dus la apariția unui număr mare de titluri în circulație, dar pentru experiența mondială, o astfel de modalitate de extindere a pieței de valori nu este tipică. De obicei, în țările cu economii de piață dezvoltate, întreprinderile privatizate sunt deja societăți pe acțiuni, al căror pachet de control (adică un pachet care permite controlul deplin asupra întreprinderii) aparținea statului înainte de privatizare.
O altă caracteristică a formării pieței valorilor mobiliare din Rusia a fost eliberarea de către autoritățile federale a unei părți din titlurile de stat, nu pentru a strânge fonduri, ci pentru a oferi o piață mai civilizată (și, ca urmare, mai lichidă) formă de guvernare. creanţă. În acest scop au fost emise obligațiuni din împrumutul în valută de stat intern și obligații de trezorerie, aici, cu unele rezerve, pot fi incluse și verificările de privatizare ale Federației Ruse din eșantionul 1993. Ca și în cazul acțiunilor întreprinderilor privatizate, aceste titluri de stat „non-standard” au pus bazele pieței moderne de valori mobiliare din Rusia.
Capitalul are trei forme funcționale: monetar, productiv și marfă. Forma monetară deschide procesul de circulație a capitalului. Pentru a extinde producția, de ex. pentru a face noi investiții, antreprenorul trebuie să găsească fonduri suplimentare, care se numesc capital investițional. Capitalul investițional este cheltuit pentru achiziționarea de forță de muncă, unelte și alte elemente de producție. Capitalul investițional provine din două surse: economiile proprii ale întreprinderii (guvernamentale) și economiile altor persoane. Economiile proprii sunt venituri reportate și amortizare, în timp ce altele sunt temporar numerar gratuit de la alte întreprinderi, guverne și public. economiile altor persoane și vor fi considerate ca obiect al tranzacțiilor cu valori mobiliare.
Economiile se transformă în investiții de îndată ce cad în mâinile celor care le cheltuiesc pentru achiziționarea de elemente de producție. Această transformare poate fi directă sau indirectă. Doar propriile economii pot fi transformate direct în investiții. Extratereștrii trebuie să facă o anumită cale indirectă. Această cale trece prin piața de capital.
Piața de capital este formată din piața monetară și piața fondurilor de investiții. Piața monetară furnizează mijloacele de circulație și de plată către stat și companii. Economiile care intră pe piața de investiții formează două fluxuri. Unul, mai mic ca volum, cade în mâinile debitorilor, ocolind intermediarii, celălalt, principalul, cade mai întâi în mâinile intermediarilor, iar apoi în mâinile debitorilor. Intermediarii formează, împreună cu alte organizații, structura instituțională a pieței de capital de investiții.
Capitalul are trei calități importante. Este mobil, vulnerabil și rar. Și, prin urmare, extrem de lizibil și selectiv. Când se analizează riscurile dintr-o țară, de obicei se evidențiază: situația politică; tendințe de dezvoltare economică; politica bugetară a guvernului și impactul acesteia asupra economiilor și investițiilor; politică monetară.
Datorită mobilității și vulnerabilității sale, capitalul migrează între zone și țări în funcție de modificările politicilor fiscale, monetare, comerciale și ale altor elemente ale habitatului său.
Toți investitorii - individuali și instituționali - se străduiesc să atingă anumite obiective plasându-și economiile în anumite tipuri de titluri. Principalele obiective ale investitorilor sunt:
Securitatea investițiilor. Acest termen se referă la invulnerabilitatea unei investiții de la șocurile de pe piața de capital investițional și la stabilitatea veniturilor.
Randament. Dacă un investitor încearcă să o maximizeze, atunci cel mai probabil va trebui să sacrifice securitatea, deoarece titlurile cu un grad de investiție scăzut sunt mai profitabile.
Creșterea (înmulțirea capitalului).
Lichiditatea sau tranzacționarea valorilor mobiliare este conversia lor rapidă și inofensivă în bani pentru deținător.
Nicio garanție nu are toate proprietățile enumerate mai sus, așa că compromisul între obiectivele de investiții este inevitabil.
Piața valorilor mobiliare este o parte a pieței financiare și, într-o economie de piață dezvoltată, îndeplinește o serie de funcții macro și microeconomice importante.
Se pot distinge următoarele funcții principale ale pieței valorilor mobiliare. Sunt șase.
În primul rând, piața valorilor mobiliare joacă rolul de regulator al fluxurilor investiționale, oferind o structură optimă de utilizare a resurselor pentru societate. Prin intermediul pieței valorilor mobiliare se realizează cea mai mare parte a procesului de flux de capital către industriile care oferă cea mai mare rentabilitate a investiției. Prețul acțiunilor pe piața secundară, schimbându-se sub influența cererii și ofertei pieței (în mod firesc, investitorii tind să investească în proiectele cele mai profitabile, scăpând în același timp de titlurile de valoare care s-au dovedit a fi neprofitabile), determină prețul primarului. piață, care este în cele din urmă importantă doar pentru producție, deoarece pe aceasta întreprinderile pot primi fonduri pentru dezvoltare. Pe piețele dezvoltate, succesul sau eșecul unei întreprinderi tinere este adesea determinat de rata subscrierii la titlurile sale. Sunt puține încercări reușite de a atrage resurse pe piața rusă prin plasarea de valori mobiliare pentru proiecte serioase. De exemplu, chiar și în cadrul programului Alianței de automobile All-Russian, în ciuda tuturor atuurilor evidente ale proiectului „mașina poporului” și a sprijinului puternic din partea agențiilor guvernamentale, au fost strânse doar o șase din fondurile planificate (50 de milioane de dolari în loc de 300 de milioane de dolari). Din păcate, proiectul a fost suspendat.
În al doilea rând, piața valorilor mobiliare asigură caracterul masiv al procesului investițional, permițând oricăror agenți economici (inclusiv cei cu un potențial investițional nominal mic) cu numerar liber să investească în producție prin achiziționarea de titluri. Concentrarea cifrei de afaceri a valorilor mobiliare pe burse de valori si/sau intermediari profesionisti permite investitorului sa faciliteze procedura de realizare a investitiilor.
În al treilea rând, piața valorilor mobiliare este foarte sensibilă la schimbările în curs și așteptate în sferele politice, socio-economice, economice externe și în alte sfere ale societății. În acest sens, indicatorii generalizatori ai stării pieței valorilor mobiliare (de exemplu, indicii Dow Jones și Standard & Poor din SUA, indicele Reuters din Marea Britanie, indicele Frankfurt Allgemeine Zeitung din Germania și alți indici) sunt principalii indici. indicatori prin care asupra stării economiei ţării. Folosind eșantioane mai restrânse, se poate analiza schimbarea stării de lucruri în anumite regiuni, industrii și la anumite întreprinderi.
În al patrulea rând, cu ajutorul valorilor mobiliare, principiile democrației sunt implementate în gestionarea economiei la nivel micro, atunci când o decizie se ia prin votul acționarilor, iar un vot este egal cu o acțiune, deci cu cât mai multe acțiuni, cu atât mai multă influență. unul sau altul coproprietar are asupra deciziilor de gestiune.
În al cincilea rând, prin cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare ale întreprinderilor individuale, statul își implementează politica structurală, achiziționând acțiuni ale întreprinderilor „necesare” și realizând astfel investiții în industrii care sunt importante din punctul de vedere al dezvoltării societății în ansamblu.
În al șaselea rând, piața valorilor mobiliare este un instrument important al politicii financiare guvernamentale; pârghia principală prin care se implementează această funcție este piața titlurilor de stat, prin care statul influențează masa monetară și, în consecință, extinderea sau reducerea nivelului PNB.
Ca instrument al politicii financiare de stat, piața valorilor mobiliare de stat îndeplinește următoarele funcții:
1. finanţarea deficitului bugetelor autorităţilor de diferite niveluri. Ca urmare a emisiunii de titluri de stat și a vânzării acestora pe piața liberă, guvernul primește fonduri care sunt direcționate spre acoperirea deficitului bugetului de stat. Aceasta este una dintre principalele surse interne de reducere a deficitului, care nu duce la creșteri inflaționiste, ci doar redistribuie resurse financiare gratuite de la întreprinderi și populație către stat. Pe lângă obiectivul atins, această modalitate de rezolvare a problemelor bugetare are un efect secundar negativ semnificativ în ceea ce privește reducerea investițiilor productive, ceea ce duce la o reducere (scăderea ratelor de creștere) a PNB. În plus, creșterea datoriei publice, realizată în vederea normalizării bugetului, conduce ulterior la o creștere a sarcinii asupra bugetului din cauza necesității plății dobânzii la împrumuturile efectuate anterior. Aceasta este exact situația care s-a dezvoltat în august 1998 în Rusia. Guvernul a fost nevoit să anunțe restructurarea datoriilor la GKO și alte titluri de stat;
2. finanţarea unor proiecte specifice. De obicei, autoritățile municipale recurg la emiterea de valori mobiliare pentru proiecte specifice. Prin emiterea și vânzarea de valori mobiliare cu destinație specială pe piață, acestea atrag fonduri gratuite ale companiei, care sunt direcționate spre finanțarea proiectelor necesare. În condițiile perioadei de tranziție, aceasta are un caracter oarecum unilateral: emisiile vizate sunt realizate aproape exclusiv pentru construcția de locuințe. Motivul pentru aceasta este simplu: este aproape imposibil să atragi fonduri de la investitorii obișnuiți împotriva veniturilor viitoare în numerar de la un obiect semnificativ social în condițiile actuale, în timp ce emitenții plătesc apartamentele atât de necesare pe împrumuturi „locuințe”;
3. reglementarea sumei de bani în circulaţie. Această funcție este de obicei implementată de băncile de stat. Achiziția de titluri de stat de către banca de stat mărește suma de bani în circulație, iar vânzarea titlurilor de stat existente, dimpotrivă, reduce agregatele monetare. În Rusia, modificarea masei monetare în circulație ca urmare a achiziției și vânzării de titluri de stat de către Banca Centrală a Federației Ruse are caracterul unui efect suplimentar la funcțiile pur fiscale. Poate, ca singur exemplu, atunci când reglementarea agregatelor monetare (și anume creșterea acestora) a fost considerată drept principalul scop al operațiunilor de pe piața titlurilor de stat, se pot cita acțiunile autorităților financiare în timpul așa-numitei crize bancare din ultima vreme. august 1995. Apoi, în două zile, Banca Centrală a Federației Ruse a cumpărat GKO-uri în valoare de 1,6 trilioane. ruble, oferind astfel băncilor comerciale fonduri pentru a „desface” lanțurile de neplăți;
4. mentinerea lichiditatii sistemului financiar si de credit. Această funcție foarte importantă a Băncii Centrale este implementată cu succes prin piața GKO. În cadrul sarcinii, este necesar să existe o piață suficient de încăpătoare (capabilă să absoarbă capitalul de lucru al băncilor) și suficient de lichidă, pe care băncile să poată deține profitabil o parte din active și să poată transfera cu ușurință fonduri către alte sectoare. a pieței financiare;
5. alte câteva funcții auxiliare. De exemplu, titlurile de stat au jucat un rol important în privatizarea Rusiei.
În general, piaţa valorilor mobiliare este un sistem complex cu structură proprie. Din punct de vedere organizațional, piața valorilor mobiliare include mai multe elemente:
I. Cadrul de reglementare al pieţei;
II. Participanții la piață;
III. Modalități de organizare a tranzacționării cu valori mobiliare;
IV. Instrumente de piață - valori mobiliare de toate soiurile.
Să luăm în considerare fiecare dintre aceste elemente separat.
Anterior, reglementarea pieței valorilor mobiliare se realiza pe baza unui număr mare de documente eterogene emise de diverse organe de stat. Absența legilor a creat un vid de reglementare, care a fost umplut prin statut. Președintele, Guvernul, Banca Centrală, Ministerul Finanțelor, Comitetul de Stat pentru Administrarea Proprietății, Comisia Federală pentru Valori Mobiliare și Piața de Valori, Comitetul de Stat pentru Politică și Sprijin Antimonopol au dreptul de a emite documente de reglementare care într-un într-un fel sau altul afectează funcționarea pieței de valori mobiliare din Rusia, noi structuri economice, Serviciul Fiscal de Stat și alte agenții guvernamentale. Din cauza lipsei unei delimitări clare a competențelor organismelor de reglementare, apar contradicții în diverse reglementări, iar anumite aspecte și proceduri nu sunt deloc reglementate de lege.
Documentul fundamental care definește principiile principale ale funcționării RZB este Codul civil (CC) al Federației Ruse. Cu toate acestea, ca în orice domeniu al relațiilor economice, normele Codului civil sunt prea generale și trebuie detaliate în continuare prin alte acte normative.
Următorul nivel de prioritate de acțiune după Codul civil al Federației Ruse sunt legile adoptate de Adunarea Federală a Federației Ruse. Practic, acestea sunt legi privind impozitarea și legi care afectează direct funcționarea pieței, în special „Cu privire la societățile pe acțiuni” și „Pe Piața Valorilor Mobiliare”.
Legea Federației Ruse „Cu privire la piața valorilor mobiliare”, care a intrat în vigoare în primăvara anului 1996, conține o dispoziție fundamentală privind transferul principalelor competențe de reglementare a pieței valorilor mobiliare către Comisia Federală pentru Piața Valorilor Mobiliare (FCSM). . S-a decis transferul sub „jurisdicția” FCSM a tuturor fondurilor de plasament colectiv.
Astfel, pe lângă funcțiile de control și reglementare ale fondurilor de investiții mutuale, Comisia a transferat și funcții similare ale Comitetului de stat al Federației Ruse pentru gestionarea proprietății în ceea ce privește verificarea fondurilor de investiții și Ministerul Protecției Sociale a Populației în legătură cu către fondurile nestatale de pensii, precum și autoritatea de a autoriza toate tipurile de activități pe piața valorilor mobiliare.
Un număr mare de persoane juridice și persoane fizice participă la funcționarea pieței valorilor mobiliare. Toate pot fi împărțite în emitenți de valori mobiliare (consumatori de capital), investitori (furnizori de capital) și participanți profesioniști la piața valorilor mobiliare.
Tabelul 1. Bilanțul financiar al diferitelor sectoare ale economiei SUA în 1994, miliarde de dolari
Următorii agenți economici ar trebui desemnați ca emitenți de valori mobiliare pe piața rusă:
- statul reprezentat de guvernul naţional şi autorităţile locale este cel mai mare consumator de capital. Capitalul este utilizat pentru finanțarea bugetului și a proiectelor individuale de investiții;
– afaceri, în principal corporative;
- băncile acționează uneori ca emitenți de acțiuni, cambii, certificate de depozit și de economii;
– alți emitenți, care includ „noi” structuri economice apărute în Rusia. După boom-ul valorilor mobiliare ale acestor emitenți în perioada 1991-1994, în acest sector al pieței a început o perioadă de criză profundă. Anii 1995-1996 au adus o uitare aproape completă a valorilor mobiliare ale tuturor Albee, Holding Centers, Doka Pizzas, fonduri de investiții cu bonuri etc.
Aproape toate categoriile de agenți economici, de la persoane fizice la stat, acționează ca investitori pe piața de valori mobiliare din Rusia. În țările dezvoltate, economisitorii individuali sunt cei mai mari furnizori de capital de investiții. Economiile personale iau forma depozitelor bancare, certificate de fond de pensii, obligațiuni guvernamentale, titluri corporative, polițe de asigurare și așa mai departe. Instituțiile financiare se bucură de încrederea diverșilor investitori. Instituțiile financiare includ bănci, companii de trust, fonduri de pensii, uniuni de credit și alte instituții care acumulează economii personale.
Tabel 2. Active financiare instituționale în SUA, miliarde de dolari
| 1950 | 1970 | 1980 | 1990 | |
| Fonduri private de pensii | 7 | 112 | 470 | 1140 |
| fonduri de pensii de stat si judetene | 5 | 60 | 198 | 610 |
| Companiile de asigurări de viață | 63 | 201 | 464 | 1113 |
| Alte companii de asigurări | 12 | 50 | 174 | 434 |
| Fonduri de investiții închise | 3 | 47 | 62 | 478 |
| Sectorul extern | 17 | 99 | 405 | 1297 |
| Toate activele instituționale | 107 | 569 | 1773 | 5073 |
| Toate activele financiare | 1274 | 4635 | 12996 | 27142 |
| Active instituționale în % din totalul financiar | 8,4 | 12,3 | 13,6 | 18,7 |
Dintre participanții profesioniști ai RZB trebuie să se distingă: bursele de valori, fondurile de investiții, societățile de investiții, societățile de administrare a fondurilor mutuale, de investiții și alte fonduri, structuri intermediare (activități de brokeraj și dealer), registratori, depozitari, organizații care furnizează servicii de consultanță și analiză, și organizațiile de autoreglementare ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare.
Valorile mobiliare sunt o marfă de schimb ideală tranzacționată la bursele de valori. În Rusia, bursele au apărut chiar înainte de formarea pieței reale a valorilor mobiliare. Până acum, tranzacționarea acțiunilor, chiar și pe cele mai mari burse de valori din țară, este destul de lent.
Un fond de investiții este o societate pe acțiuni deschisă a cărei activitate principală este investițiile în valori mobiliare.
Formele colective de investiții, dintre care fondurile de investiții au devenit cele mai comune în Rusia, au câteva avantaje semnificative. În primul rând, este asigurată diversificarea investițiilor în valori mobiliare, care deseori depășește puterea unui investitor individual din cauza fondurilor limitate. În al doilea rând, există economii de costuri datorită creșterii amplorii operațiunilor. Evident, costul urmăririi informațiilor și al efectuării operațiunilor de gestionare a unui portofoliu mic pentru o bursă neprofesională în ceea ce privește investiția unitară este mult mai mare decât pentru specialiștii în fonduri de investiții. În al treilea rând, profesionalismul administratorilor de fonduri de investiții nu numai că minimizează costurile, dar îmbunătățește și calitatea gestionării portofoliului de valori mobiliare, adică maximizează veniturile. Avantajele formelor colective de investiții le-au făcut foarte populare în țările cu o bursă dezvoltată.
Sfera de activitate a societatilor de investitii pe piata valorilor mobiliare este foarte extinsa. Acestea includ investiții (inclusiv investiții în valori mobiliare, crearea de filiale, finanțarea proiectelor de investiții) și asistență în organizarea plasării valorilor mobiliare către alte persoane juridice până la emiterea de garanții pentru plasare, activități de dealer și multe altele.
Societățile de administrare a fondurilor sunt organizații care administrează activele de investiții, pensii nestatale sau fonduri mutuale. Fondurile de investiții și de pensii sunt de obicei administrate de companii de investiții care au primit licențele corespunzătoare care le conferă dreptul de a administra activele fondurilor. Administrarea unui fond mutual este o activitate exclusivă care poate fi combinată doar cu administrarea altor fonduri.
Activitățile organizațiilor intermediare care prestează servicii de brokeraj și dealer joacă un rol important în funcționarea pieței valorilor mobiliare. Brokerii efectuează tranzacții în numele și pe cheltuiala clientului, în timp ce dealerii acționează în nume propriu și pe cheltuiala lor. Desigur, nivelul de responsabilitate al dealer-ului pentru deciziile luate este mai mare, ceea ce necesită calificări mai mari. Distribuția largă a operațiunilor dealerilor asigură o lichiditate ridicată a valorilor mobiliare, deoarece implementarea de către dealeri a cotațiilor de valori mobiliare (adică anunțarea prețului de cumpărare și vânzare a acestora) facilitează și grăbește foarte mult derularea tranzacțiilor. În Rusia, activitățile de dealer și de brokeraj sunt adesea combinate.
Registrator - o organizație care ține registre ale deținătorilor de valori mobiliare înregistrați. Conform legislației ruse, societățile pe acțiuni cu peste 500 de acționari trebuie să delege autoritatea de a-și menține registrul acționarilor unui registrator independent. Activitatea de înregistrare în Rusia este exclusivă și nu poate fi combinată cu alta.
Depozitari - o organizație care oferă servicii de stocare a valorilor mobiliare și/sau înregistrarea drepturilor asupra acestora.
Organizația de compensare desfășoară activități de compensare, adică activități de determinare a obligațiilor reciproce ale participanților la o tranzacție cu valori mobiliare atât în bani, cât și în valori mobiliare, compensarea acestor obligații și decontarea obligațiilor nete.
Activitățile de consultanță pe piața valorilor mobiliare includ furnizarea de servicii de analiză a pieței valorilor mobiliare, prognozarea pieței, elaborarea strategiilor de investiții, examinarea proiectelor de investiții, pregătirea diverselor documente pentru înregistrarea la agențiile guvernamentale etc.
Activitatea de administrare a valorilor mobiliare reprezintă implementarea, pe o anumită perioadă de timp, cu titlu de remunerare a operațiunilor de administrare fiduciară a valorilor mobiliare sau a fondurilor destinate investițiilor în valori mobiliare. Activele administrate se transferă persoanei care desfășoară astfel de activități, numai în posesie și aparțin persoanei care le-a transferat conducerii.
Organizațiile de autoreglementare ale participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare sunt asociații voluntare ale participanților pe piață care stabilesc reguli de conduită pentru membrii lor pe piață.
Sarcinile organizațiilor de autoreglementare includ crearea unui climat mai favorabil pentru desfășurarea afacerilor în cadrul organizației, protejarea intereselor membrilor săi în relațiile lor cu agențiile guvernamentale și alți participanți la piață care nu sunt membri ai organizației, consultarea asistenței în pregătirea documente de reglementare pentru organismele de reglementare în vederea diseminării experienței acumulate în cadrul organizației, pentru întreaga piață.
În Rusia, două mari organizații de autoreglementare își desfășoară activitatea pe piața valorilor mobiliare - Asociația Profesională a Registratorilor, Agenților de Transfer și Depozitarilor (PARTAD) și Asociația Profesională a Participanților la Piața de Valori (PAUFOR). Ambele organizații fac eforturi mari și inutile pentru a introduce pe piață forme civilizate de comportament. Datorită activităților PARTAD, reînregistrarea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare de acțiuni a încetat să mai fie o sarcină descurajantă, iar PAUFOR a realizat o reducere semnificativă a riscurilor pe piața extrabursieră prin stabilirea unor reguli de tranzacționare și mai stricte. controlul participanților pe piață.
PAUFOR a fost înființată la 15 iulie 1994 ca o asociație din Moscova formată din 15 companii. Ulterior, procesele de integrare în piață au condus la crearea pe baza PAUFOR a unei asociații integral rusești numite PAUFOR-Rusia, care include peste 150 de participanți la piață. Cea mai importantă realizare a PAUFOR a fost introducerea Sistemului de tranzacționare rusesc (RTS) - un sistem de tranzacționare la bursă cu valori mobiliare. În prezent, rețeaua de calculatoare RTS unește piețele over-the-counter din Moscova, Sankt Petersburg, Ekaterinburg și Novosibirsk.
PARTAD a fost înființat la 6 iunie 1994 și până în martie 1996 avea aproximativ 200 de membri. Datorită activității Asociației din Rusia, în ansamblu, s-a realizat unificarea regulilor de menținere a registrelor acționarilor și de modificare a acestora.
Succesele evidente în implementarea programelor PARTAD și PAUFOR au determinat procesul de unificare a participanților pe piața valorilor mobiliare în organizații de autoreglementare.
În funcție de locul tranzacțiilor de cumpărare și vânzare, toate piețele de valori mobiliare sunt împărțite în piețe bursiere și piețe over-the-counter.
Piața de valori este tranzacționarea cu valori mobiliare pe bursele de valori. Numai participanții profesioniști de pe piață (membrii bursei) care au trecut o acreditare specială la bursă au dreptul să tranzacționeze pe bursă. Alți participanți la piață pot participa la licitație prin depunerea unei cereri către un membru al bursei.
Piața OTC poate fi organizată în mai multe moduri. La prima etapă de dezvoltare a pieței valorilor mobiliare nu există organizare, piața este spontană. Apoi apar organizațiile de dealeri care anunță cotații de valori mobiliare. Odată cu creșterea concurenței și în căutarea prestigiului, citatele anunțate devin din ce în ce mai rigide, refuzurile de la ele apar din ce în ce mai puțin; există organizaţii de autoreglementare ai căror membri garantează rigiditatea cotaţiilor. În ultima etapă, dealerii organizează un sistem de tranzacționare în care sunt postate cotațiile de valori mobiliare.
În Rusia, piața acțiunilor întreprinderilor privatizate a trecut prin toate etapele de dezvoltare descrise. În realitate, a apărut încă în 1992, în iulie 1994 a fost creat PAUFOR, iar din 1995 funcționează Sistemul de tranzacționare rusesc - un sistem electronic de tranzacționare la bursă cu valori mobiliare.
Printre metodele de determinare a prețurilor tranzacțiilor cu valorile mobiliare, pe lângă negocierile obișnuite, trebuie remarcate diverse tipuri de licitații. Există următoarele tipuri de licitații:
– licitație simplă (în engleză). Tranzacția se încheie cu cumpărătorul care a oferit cel mai mare preț. Vânzările de loturi unice se bazează de obicei pe acest principiu, iar un preț minim (de pornire) este adesea stabilit;
- dubla licitatie. În acest caz, există o competiție nu numai pentru cumpărători, ci și pentru vânzători; ofertele sunt acumulate, iar la un moment dat contra-licitațiile sunt satisfăcute. Cele mai dezvoltate piețe funcționează sub forma unei licitații duble continue, când cererile sunt primite și satisfăcute în timp real;
- licitație olandeză. În acest caz, se anunță în prealabil volumul de valori mobiliare ce urmează a fi vândute și se acumulează preliminar ofertele, dintre care unele (în cuantumul care nu depășește volumul declarat) sunt satisfăcute la prețul de licitație sau la prețul de licitație determinat într-un anumit mod. .
Legislația rusă prevede un regim de impozitare preferențial pe piața valorilor mobiliare, care, potrivit proiectanților sistemului fiscal, ar trebui să crească atractivitatea pieței pentru investitori și să stimuleze fluxul de capital.
Modificată și intrat în vigoare la 24 octombrie 1995, legea privind impozitul pe tranzacțiile cu valori mobiliare stabilește o taxă de 0,8% din valoarea emisiunii, percepută numai de la emitent la înregistrarea prospectului de emisiune.
Un alt impozit este impozitul pe venit. Persoanele fizice în 1996 sunt impozitate la cota normală de 12% sau mai mult (în funcție de mărimea venitului total anual), băncile - 18% și alte persoane juridice - 15%. Veniturile din titluri de stat nu sunt impozitate. Impozitul se percepe la locul de origine al venitului, adică este virat la buget de către emitent.
Trebuie avut în vedere faptul că veniturile din revânzarea valorilor mobiliare, precum și veniturile primite din diferența dintre prețul de răscumpărare și prețul de cumpărare al titlurilor neguvernamentale, sunt impozitate ca profit obișnuit (venit al unei persoane fizice).
Valorile mobiliare pot fi clasificate în mai multe moduri diferite. Unul dintre aceste semne este procedura de confirmare a drepturilor proprietarului garanției. În conformitate cu acesta, titlurile de valoare pot fi de trei tipuri:
Titluri la purtător. Acestea sunt titluri de valoare care nu poartă numele proprietarului. Cel mai adesea, acestea sunt emise în cupiuri mici și sunt destinate investițiilor publicului larg. Principala lor caracteristică distinctivă este transferul gratuit de la mână la mână, ceea ce face posibilă existența unei piețe secundare nelimitate. Pentru a confirma drepturile proprietarului asupra acestora, este necesar și suficient să se prezinte o garanție. Astfel de lucrări sunt comune în unele țări occidentale, în primul rând în Germania, dar și în SUA;
titluri de valoare nominale. Drepturile proprietarului asupra unei astfel de hârtie trebuie să fie confirmate prin introducerea numelui proprietarului în textul hârtiei în sine (sau a unui certificat care îl înlocuiește) și în registrul ținut de emitent. Astfel de valori mobiliare pot fi vândute pe piața secundară, dar pentru a înregistra transferul dreptului de proprietate este necesară înregistrarea tranzacțiilor în derulare în registru, ceea ce îngreunează predarea valorilor mobiliare înregistrate față de cele la purtător. Majoritatea valorilor mobiliare care circulă în Rusia sunt înregistrate;
comanda titluri de valoare. Drepturile deținătorilor de acte de comandă sunt confirmate prin înregistrări de transfer în textul lucrării și prezentarea lucrării în sine. Această categorie include în principal facturile și cecurile.
O altă clasificare importantă a valorilor mobiliare este împărțirea acestora în datorii, care reprezintă obligațiile de datorie ale emitentului (obligațiuni, cambii, certificate de depozit și de economii etc.) și nedatoriile (acțiuni, opțiuni).
După scadență, titlurile de valoare sunt de obicei împărțite pe termen scurt (conform clasificării general acceptate pe piețele occidentale, acestea includ titluri cu o scadență sau realizarea drepturilor gajate în titluri de până la un an), pe termen mediu (de la unu la cinci ani), pe termen lung (peste cinci ani), perpetuu (de exemplu, acțiuni) și pe o perioadă la vedere.
În funcție de statutul emitentului de valori mobiliare, se disting titlurile de stat ale autorităților federale, titlurile de stat ale autorităților municipale, titlurile corporative, titlurile de valoare ale persoanelor fizice (facturi, cecuri, opțiuni etc.) și valorile mobiliare ale emitenților străini. De asemenea, în funcție de statutul emitentului, titlurile de valoare se împart în bancare (certificate de depozit și de economii) și nebancare.
În plus, titlurile de valoare pot fi împărțite în primare (care dă dreptul la venit sau o cotă-parte din capital) și secundare (dând dreptul de a cumpăra sau vinde titluri primare, cum ar fi opțiuni, verificări de privatizare).
O acțiune este un titlu emis de o societate pe acțiuni (SA), care reflectă cota investitorului în capitalul autorizat al companiei și dă proprietarului dreptul de a primi un anumit venit din profitul companiei, adică un dividend. Perioada de circulație a unei acțiuni nu este limitată, această garanție putând fi răscumpărată numai prin hotărâre a adunării acționarilor unei societăți pe acțiuni sau la lichidarea acesteia. O acțiune este un subiect de cumpărare și vânzare pe piața valorilor mobiliare.
În practica piețelor moderne dezvoltate, acțiunile nu constituie majoritatea valorilor mobiliare în circulație. În Rusia, datorită dezvoltării lente a altor sectoare ale pieței de valori și privatizării în masă, în urma căreia un număr mare de întreprinderi de stat au fost transformate în societăți pe acțiuni, acțiunile au ocupat multă vreme rolul dominant în piata valorilor mobiliare din punct de vedere cantitativ. Doar dezvoltarea rapidă a pieței titlurilor de stat din 1994-1995 a împins piața de valori în plan secund.
Practica de atragere a resurselor financiare către societățile pe acțiuni a dezvoltat un număr mare de varietăți de acțiuni care satisfac cele mai diverse nevoi ale investitorilor. Cu toate acestea, trebuie avut în vedere faptul că cumpărarea oricărei acțiuni este o contribuție la capitalul fix al întreprinderii și este asociată cu riscul de pierderi ca urmare a activităților ineficiente ale societății pe acțiuni sau chiar a unei pierderi complete. de fonduri ca urmare a falimentului acesteia (acțiunile nu se restituie, pot fi doar vândute).
Cele mai frecvente sunt acțiunile ordinare și preferenţiale. O acțiune ordinară conferă proprietarului dreptul la un vot în cadrul unei adunări a acționarilor - cel mai înalt organ executiv al unei societăți pe acțiuni și dreptul de a primi o parte din profit corespunzătoare cotei din capitalul autorizat atribuibilă acestei acțiuni. Astfel, deținerea unei acțiuni face posibilă influențarea adoptării deciziilor manageriale, care stă la baza democrației într-o economie de piață, întrucât deciziile se iau cu majoritate de voturi conform principiului: o acțiune - un vot.
Această proprietate cea mai importantă a capitalului propriu dă naștere la dorința de a sechestra un pachet de control al întreprinderii, ceea ce face posibilă stabilirea controlului deplin asupra adoptării deciziilor manageriale. Pur aritmetic, blocul de control va fi un bloc de acțiuni care combină mai mult de 50% din acțiunile cu drept de vot ale întreprinderii. Cu toate acestea, în practică, marile societăți pe acțiuni au o mare dispersie de acțiuni; majoritatea investitorilor cumpără acțiuni din cauza dividendelor așteptate și nu participă la conducerea unei societăți pe acțiuni. Într-o astfel de situație, controlul asupra întreprinderii oferă un pachet care oferă o majoritate de voturi la o adunare a acționarilor, iar pentru aceasta de multe ori 5-30% din acțiunile cu drept de vot sunt suficiente. Deși cu mai puțin de 50% din totalul voturilor, există întotdeauna pericolul ca cineva să poată obține o miză mai mare, care va deveni o miză de control.
Societățile pe acțiuni sunt deschise și închise. Acțiunile societăților pe acțiuni deschise sunt revândute în mod liber altor proprietari, în timp ce acțiunile societăților închise pot fi vândute numai cu acordul tuturor celorlalți acționari ai societăților pe acțiuni.
Pe lângă acțiunile ordinare și privilegiate, este posibilă emiterea altor varietăți ale acestor titluri, care sunt de obicei doar versiuni modificate ale celor deja luate în considerare.
Când luăm în considerare procesul de cumpărare și vânzare de acțiuni, trebuie avut în vedere faptul că există mai multe estimări diferite și de obicei inegale ale valorii unei acțiuni („preț”).
Prețul nominal arată doar ce parte din valoarea capitalului autorizat în termeni absoluti revine acestei cote. Dincolo de aceasta, la valoarea nominală, se poate obține doar un minim de informații și anume: dacă valoarea nominală a unei acțiuni ordinare este împărțită la mărimea capitalului autorizat al întreprinderii, redusă cu volumul acțiunilor preferentiale emise, atunci vom obține cota minimă de voturi atribuibilă acestei acțiuni la adunarea acționarilor, precum și cota de profit, care se va plăti asupra acestei acțiuni din suma totală direcționată către dividendele acțiunilor ordinare. Totuși, pentru a determina aceste acțiuni, este destul de suficient să se cunoască mărimea capitalului autorizat format din acțiuni ordinare și numărul de acțiuni emise în circulație. Nominalul joaca in aceasta situatie rolul de informatie redundanta. Astfel, în activitățile practice de pe piața valorilor mobiliare, s-ar putea să nu fie deloc interesat de valoarea nominală. Prin urmare, în unele țări, acțiunile sunt emise fără denominație.
Pentru a determina valoarea de piață a unei acțiuni, este mai important să se determine cât de mult în termeni valoric există un activ net al întreprinderii pe acțiune. Acest indicator este determinat de bilanț și de aceea se numește valoarea contabilă (prețul) acțiunii. Desigur, evaluarea valorii unei valori mobiliare sub forma unui preț contabil are o importanță practică mai mare decât valoarea nominală, deoarece, spre deosebire de aceasta, se bazează pe indicatori ai stării curente a activelor întreprinderii și depinde de eficienta activitatilor sale.
Și mai important pentru utilizare practică este prețul de lichidare al unei acțiuni, care este egal cu suma atribuibilă acestei acțiuni în cazul vânzării proprietății societății în timpul lichidării acesteia. Această sumă poate diferi semnificativ de prețul soldului, atât în creștere cât și în jos. Motivul diferențelor este că proprietatea este înregistrată în bilanț la prețul său de achiziție, ajustat pentru factorii de reevaluare și depreciere, iar prețul ei curent poate fi complet diferit. Astfel, cu rate relativ ridicate ale inflației și cu reevaluarea neregulată a proprietății, ceea ce era tipic, de exemplu, pentru țara noastră la începutul anilor 90, prețul de carte era aproape întotdeauna semnificativ mai mic decât prețul de lichidare.
Dar cel mai important pentru un investitor este cursul de schimb sau prețul de piață al unui titlu, care se formează în timpul circulației secundare sub influența factorilor pieței. Prin achiziționarea unei acțiuni, investitorul plătește pentru aceasta nu valoarea nominală, ci prețul pieței. Întrucât acțiunea nu dă dreptul de a aloca o acțiune din proprietatea întreprinderii, nici în valoare, nici în natură, prețul acesteia nu este egal cu valoarea acestei acțiuni. De fapt, valoarea de piață este determinată de evaluarea de către investitor a drepturilor dobândite de a primi venituri într-o societate pe acțiuni și a dreptului de vot în cadrul unei adunări a acționarilor, precum și de perspectivele de creștere a valorii de piață și pentru marea majoritate a potențialilor cumpărători de acțiuni, dreptul la venit și perspectivele de creștere a pieței sunt prioritare. În plus, achiziționarea unei acțiuni pentru un investitor este un fel de alternativă la investirea banilor, ceea ce face comparabile dividendul și dobânda la depozite, astfel încât rata dobânzii este unul dintre factorii care determină prețul acțiunii.
O obligațiune este o obligație a emitentului de a plăti anumite sume de bani (plăți de cupon și valoarea nominală la scadență) proprietarului acestui titlu într-o anumită perioadă de timp. Datorită naturii lor datorii, obligațiunile sunt investiții mai fiabile decât acțiunile; fiind un analog al unui împrumut, sunt titluri „senior” în raport cu acțiunile, adică dau drept de preempțiune la plata veniturilor sau restituirea fondurilor investite în caz de faliment sau lichidare a emitentului.
Fiabilitatea mai mare a obligațiunilor asigură popularitatea acestora în rândul investitorilor, iar obligațiunile reprezintă mai mult de 2/3 din cifra de afaceri a majorității celor mai mari piețe de valori din lume.
Există șase caracteristici principale după care sunt clasificate obligațiunile:
1. Statutul emitentului. Obligațiunile pot fi emise atât de agenții guvernamentale (federale sau locale), cât și de companii private. Obligațiunile guvernamentale emise de agențiile federale sunt considerate cele mai fiabile titluri de valoare, deoarece, teoretic, sunt susținute de toată proprietatea statului. În plus, statul nu poate fi în mod evident în faliment, deoarece poate recurge la emisie de bani pentru achitarea datoriilor, care, desigur, nu este la îndemâna companiilor private.
În funcție de statutul emitentului, emitenții străini de obligațiuni se disting uneori într-o categorie separată, care sunt, de asemenea, împărțite în companii private și organisme guvernamentale.
2. Scopul emisiunii de obligațiuni. Obligațiunile sunt emise pentru finanțarea proiectelor de investiții și pentru refinanțarea datoriei emitentului. La acest din urmă obiectiv se recurge de obicei de către autoritățile publice. Acest mod de deservire a datoriei publice este foarte popular în multe țări, inclusiv în Rusia.
3. Termenul de circulație al obligațiunilor. Obligațiunile corporative pot fi emise pentru o perioadă de 1 an sau mai mult. Se obișnuiește să se facă distincția între pe termen scurt (de la 1 an la 3 ani), pe termen mediu (de la 3 la 10 ani), pe termen lung (de la 10 la 30 de ani) și pe termen extralung (mai mult de 30 de ani). și fără limită de timp) obligațiuni. Clasificarea la scadență a obligațiunilor de stat coincide, în general, cu clasificarea titlurilor corporative, cu o modificare: agențiile guvernamentale au dreptul de a emite obligațiuni pe termen scurt cu o scadență mai mică de un an.
Chiar și acum 100 de ani, când practic nu exista inflație în economiile majorității țărilor avansate, inclusiv Rusia, era ușor să vindeți, de exemplu, emisiuni de obligațiuni pe 100 de ani la 1-3% pe an. Obligațiunile perpetue nu aveau deloc o dată de scadență. Cu toate acestea, în secolul al XX-lea, economia tuturor țărilor a devenit supusă unor procese inflaționiste. Imposibilitatea de a prezice condiții pe termen lung a înlocuit obligațiunile pe termen ultralung, iar obligațiunile pe termen lung sunt acum rare.
4. Modul de plată a venitului. De obicei, randamentul unei obligațiuni este plătit ca procent din valoarea sa nominală, iar frecvența plăților poate varia de la 1 la 4 ori pe an. Venitul se plătește după prezentarea emitentului-împrumutată a unui cupon decupat dintr-o fișă specială, reprezentând fie unul cu formularul de obligațiune, fie atașat acestuia.
Instabilitatea pieței monetare a avut un impact puternic asupra mărimii ratei cuponului. În Occident se folosește rar un cupon cu o rată de venit fix, de cele mai multe ori sunt emise obligațiuni fie cu o rată a venitului în creștere uniformă, fie cu o rată variabilă care se modifică în funcție de unii factori externi (de exemplu, rata dobânzii bancare).
5. Metoda de asigurare a unui credit. Obligațiunile pot fi garantate prin garanții, garanții sub formă de venituri viitoare din afaceri sau anumite garanții.
6. Modul de rambursare a obligațiunilor. De obicei, obligațiunile sunt răscumpărate într-o anumită perioadă la un preț prestabilit. Cu toate acestea, de multe ori, pentru a crește atractivitatea investițională a acestor titluri, emitentul merge la diverse evenimente speciale. Uneori, obligațiunile oferă posibilitatea de a cumpăra un anumit produs în condiții preferențiale. De exemplu, un împrumut AvtoVAZ a fost rambursat cu mașini de la această fabrică.
Rețineți că, la fel ca o acțiune, o obligațiune are mai multe prețuri: un preț nominal, un preț de vânzare, un preț de răscumpărare (răscumpărare) și un preț de piață.
Pe piețele de valori dezvoltate, instrumentele derivate sunt dominate de opțiuni și warrant.
O opțiune este o datorie sub forma unui titlu care dă dreptul de a cumpăra sau de a vinde un alt titlu la un preț specificat înainte sau la o dată viitoare specificată.
Opțiunile oferă o oportunitate, în primul rând, pentru dezvoltarea operațiunilor speculative, care este foarte importantă pentru creșterea lichidității pieței valorilor mobiliare, și în al doilea rând, pentru asigurarea unei modificări nefavorabile a cursului de schimb.
Opțiunea are un preț (prima de opțiune), care este plata cumpărătorului către vânzător pentru riscul de pierdere pe care îl poate suporta vânzătorul opțiunii. Pe de altă parte, prima de opțiune este pierderea maximă posibilă pentru cumpărătorul opțiunii. În cazul în care condițiile de piață sunt nefavorabile pentru cumpărător, acesta pur și simplu nu își exercită dreptul consacrat în opțiune, iar prețul opțiunii devine venitul net al vânzătorului.
Warrant - un titlu care dă dreptul de a cumpăra alte valori mobiliare la plasarea lor inițială la un anumit preț și este vândut de emitentul acestor titluri.
Este evident că un warrant este un fel de opțiune emisă în condițiile următoare: 1) emitentul warrantului și titlul pe care îl dă dreptul de a cumpăra este una și aceeași persoană juridică; 2) un warrant este întotdeauna o opțiune de cumpărare; 3) un warrant dă dreptul de a cumpăra valori mobiliare la plasarea lor inițială.
Certificatele de depozit și de economii sunt certificate ale băncilor privind depozitul de fonduri, care oferă dreptul de a primi un depozit și dobândă convenită. De fapt, certificatele de depozit și de economii sunt un tip de depozite bancare la termen care pot fi revândute. Ca titluri de valoare, certificatele de depozit și de economii sunt vândute la burse de valori.
Atractivitatea certificatelor de depozit pentru investitorii ruși se datorează particularităților legislației fiscale, conform cărora veniturile din depozitele simple la termen (depozitele) persoanelor juridice sunt supuse impozitării la rata impozitului pe venit, iar veniturile din certificatele de depozit sunt impozitate. ca venituri din titluri de valoare, a căror cotă de impozitare este semnificativ mai mică.
O cambie este un bilet la ordin întocmit în forma prevăzută de lege și care dă titularului său dreptul necondiționat de a cere o anumită sumă după o anumită perioadă. Un bilet la ordin este o garanție întocmită de debitor (trăgător) și conține obligația acestuia de a plăti creditorului (trăgătorul) suma specificată. Cambia (trata) - intocmita de creditor (tragator) si contine un ordin catre debitor (tras) de a plati suma indicata la purtatorul cambiei;
Conform legislației ruse, care se bazează pe legea uniformă a cambiei aprobată prin Convenția de la Geneva din 1930, în conformitate cu condițiile de plată a unei cambii, pot exista:
- plătibil la vedere;
- plătit după o anumită perioadă din momentul prezentării sau din momentul întocmirii;
- plătibil la o anumită dată.
În versiunea clasică, o factură acționează ca o înregistrare documentară a unui împrumut de mărfuri și tocmai în această calitate este utilizată în calcule.
Practica internă a dezvăluit următoarele două moduri principale de utilizare a facturilor în Rusia. În primul rând, facturile purtătoare de dobândă sunt folosite, precum certificatele de depozit, pentru a optimiza impozitele în tranzacțiile de credit și depozit. În al doilea rând, cambiile sunt folosite cu mare succes în decontări ca surogat pentru bani. Această funcție a facturilor a fost generată de criza neplăților din economia rusă, a cărei mărime a atins sume comparabile cu PIB-ul. Lipsa banilor a determinat întreprinderile să caute un instrument care să crească capitalul de lucru. Biletul la ordin a devenit un astfel de instrument.
În unele regiuni, administrațiile locale au devenit cei mai mari emitenți de facturi. În multe teritorii, este permisă acceptarea cambiilor în buget (deși în fiecare dintre teritorii cercul emitenților ale căror cambii sunt acceptate în buget este strict limitat).
Emiterea de cambii negarantate devine din ce în ce mai răspândită și devine din ce în ce mai mult o preocupare pentru autoritățile financiare. Guvernul trebuie să creeze condiții pentru ca facturile să fie forțate din circulație nu printr-o interdicție, ci prin bani reali, astfel încât criza neplăților să înceteze să fie o realitate a vieții economice, iar apoi facturile să ocupe același loc în limba rusă. condiţiile pe care le ocupă pe pieţele clasice.
Piețele de valori sunt una dintre varietățile de piețe de valori. Bursele sunt organizații specializate în pereții cărora au loc întâlniri ale vânzătorilor de valori mobiliare cu cumpărătorii acestora. Bursele de valori, reunind participanții profesioniști de pe piața valorilor mobiliare (SM) într-o singură cameră, creează condiții pentru concentrarea cererii și ofertei și cresc lichiditatea pieței în ansamblu. Cu toate acestea, schimbul nu este doar un loc specializat pentru tranzacții, ci și un anumit sistem de organizare a comerțului, care este supus unor reguli și proceduri speciale. Numai valorile mobiliare de înaltă calitate și foarte lichide sunt de obicei permise tranzacționării la burse de valori. În procesul întâlnirilor de tranzacționare valutară, cursul de schimb (prețul de piață) al valorilor mobiliare se stabilește prin metode speciale, informații despre care, împreună cu informațiile despre volumul tranzacțiilor efectuate, devin proprietatea unui strat largi de public investitor. Prin urmare, schimbul poate fi un barometru clar prin care se judecă starea pieței valorilor mobiliare și, prin aceasta, - starea de fapt în economie în ansamblu.
În majoritatea țărilor dezvoltate economic cu economii de piață, există mai multe burse de valori. Astfel, există opt burse în Japonia și Germania, șapte în SUA, cinci în Canada și una în Marea Britanie (cu sucursale în toată țara).
De obicei bursele sunt create fie sub formă de asociații, fie sub formă de societăți pe acțiuni.
O trăsătură distinctivă a schimbului este natura necomercială a activităților sale. Scopul principal al bursei, care este de a crea condiții favorabile pentru tranzacționarea pe scară largă și eficientă a valorilor mobiliare, este incompatibil cu abordarea comercială a activității sale. Veniturile bursei sunt limitate la sumele necesare pentru a asigura funcționarea și dezvoltarea normală a acesteia și nu sunt utilizate pentru plata dividendelor entităților care și-au adus fondurile la capitalul autorizat al bursei.
Cerințele pentru membrii bursei sunt stabilite atât prin legislație, cât și prin bursele în sine, acționând ca organizații de autoreglementare. În același timp, legile definesc de obicei condițiile generale pe care trebuie să le îndeplinească participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare, iar statutele și regulile burselor de valori le impun o serie de cerințe suplimentare. Obținerea unei licențe de către un participant RZB este o condiție prealabilă pentru calitatea de membru la bursă în majoritatea țărilor dezvoltate economic.
Normele legislative și regulile de schimburi determină dacă cetățenii (persoanele fizice) sau organizațiile (persoanele juridice) se pot angaja în mod profesional în tranzacții de schimb, stabilesc cerințe privind calificările angajaților lor, valoarea capitalului fix și de lucru, reglementează posibilitatea de participare la tranzacționare cu Valorile stocurilor entităților străine, băncilor comerciale, prevăd alte condiții.
Pe o serie de burse, numărul de persoane care pot participa la întâlnirile de tranzacționare este limitat și, prin urmare, doar acele entități care au dobândit dreptul de a efectua operațiuni de schimb (au cumpărat un loc la bursă) pot deveni membri ai bursei. Un astfel de drept, după dobândirea lui, devine proprietatea cumpărătorului și, sub rezerva anumitor cerințe impuse de statutul schimbului, poate fi ulterior vândut acestuia. La bursele care nu limitează cantitativ numărul membrilor acestora, dreptul de a efectua tranzacții valutare este acordat fie de către organele de conducere ale burselor, fie de către stat.
De obicei, o parte relativ mică din numărul total de emisiuni de acțiuni care circulă pe teritoriul unei anumite țări este vândută în cifra de afaceri bursieră. Acest lucru se datorează faptului că bursele impun cerințe stricte nu numai membrilor lor, ci și emitenților care doresc ca acțiunile lor să fie vândute în timpul întâlnirilor de tranzacționare. În ciuda acestei circumstanțe și a anumitor costuri asociate cu includerea în buletinul de cotație (listare), multe companii se străduiesc să se asigure că acțiunile lor sunt listate la bursă, deoarece acest lucru oferă o serie de avantaje.
Þ Listarea face ca acțiunile companiei să fie mai cunoscute publicului larg și mai disponibile pentru cumpărare, ceea ce le crește atractivitatea, crește numărul de tranzacții și crește prețul.
Þ Atunci când noi tipuri de titluri sunt emise de companii ale căror acțiuni sunt listate la bursă, costurile asociate plasării acestora sunt semnificativ mai mici în comparație cu costurile firmelor ale căror valori mobiliare nu sunt tranzacționate la bursă.
Þ Listarea acțiunilor la bursă aduce companiei o faimă suplimentară, contribuie la formarea unei opinii publice favorabile despre aceasta, care poate crește cererea pentru produsele și serviciile companiei.
Þ Companiile listate au posibilitatea de a-si creste numarul actionarilor, ceea ce permite distribuirea dreptului de proprietate intre un numar mare de persoane si faciliteaza administrarea companiei celor care detin un pachet de control.
Þ Admiterea la cotație contribuie la formarea prețurilor reale pentru acțiunile companiei și vă permite să determinați mai precis potențialul și valoarea activului acesteia.
Cotarea acțiunilor la bursă este benefică nu numai pentru emitenți, ci și pentru investitori datorită următoarelor circumstanțe:
Cotația la bursă crește lichiditatea acțiunilor și ușurează vânzarea acestora;
Companiile ale căror valori mobiliare sunt listate la bursă oferă de obicei publicului mai multe informații despre activitățile lor, ceea ce ajută la luarea deciziilor de investiții informate;
Acțiunile listate la bursă pot, în conformitate cu legile unor țări, să acționeze ca obiect de garanție, ceea ce le crește valoarea pentru investitori;
Informațiile despre prețurile acțiunilor listate la bursă sunt disponibile în mod constant pentru publicul larg, ceea ce vă permite să răspundeți rapid la schimbările din condițiile pieței RZB.
Cerințele pe care bursele le impun emitenților care doresc să își plaseze acțiunile sunt determinate de statutele și regulile burselor și adesea diferă chiar și la bursele unui stat.
Pe burse, sistemele automatizate de tranzacționare a valorilor mobiliare sunt din ce în ce mai răspândite. Acestea permit simultan din mai multe locuri de muncă, unde se află capetele rețelelor electronice de calculatoare, să se introducă instrucțiuni de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare. Asemenea ordine sunt executate automat, fără participarea specialiștilor, de îndată ce se oferă de cumpărare și de vânzare pentru aceeași valoare egală în preț. Locurile de muncă primesc imediat confirmarea tranzacțiilor finalizate. Sistemele de tranzacționare automată cu valori mobiliare pot crește semnificativ volumul tranzacțiilor de schimb valutar. Ele sunt deosebit de eficiente în executarea ordinelor micilor deponenți care vin în număr mare.
La mijlocul lunii martie, New York a găzduit conferința Investiții în Rusia și CSI. La conferință au participat în principal brokerii, care cu greu pot fi bănuiți de intenții de a implementa proiecte de investiții pe termen lung în Rusia. În același timp, ei au fost mai interesați de cine este Vladimir Putin și de ce se pot aștepta speculatorii de portofoliu de la el. Din motive de corectitudine, trebuie spus că brokerii străini au acces la anumite companii rusești, emitenți și participanți la piață. Cu toate acestea, acest lucru nu îmbunătățește foarte mult impresia generală: Rusia este acum percepută ca o țară cu o mare pondere politică, dar o economie și o piață financiară mică, subdezvoltată și slabă.
Creșterea pieței ruse se datorează investitorilor ruși. Prețurile obligațiunilor guvernamentale rusești cresc fără ajutorul străinilor. Dinamica prețurilor pentru titlurile de valoare rusești depinde direct de soldurile fondurilor băncilor comerciale din conturile corespondente la Banca Centrală. În contextul restricțiilor severe la cumpărarea de valută, odată cu creșterea acestor solduri, prețurile la acțiuni și obligațiuni sunt în creștere, ceea ce arată activarea băncilor rusești pe piața valorilor mobiliare.
Unii experți cred că, dacă investițiile străine nu încep să curgă în Rusia în următoarele șase luni, atunci până în toamnă indicele bursier poate scădea chiar sub nivelul actual. Între timp, investițiile străine de portofoliu sunt doar sub o mare întrebare, deoarece întreaga lume este acum fascinată nu de piețele emergente și nu de Rusia, ci de acțiunile companiilor de înaltă tehnologie.
Cu toate acestea, Rusia are șanse să fie remarcată. Acest lucru se va întâmpla dacă piața de valori din SUA nu reușește să facă o „aterizare soft” – iar o scădere a pieței pare inevitabilă din cauza creșterii ratelor dobânzilor și a deficitului comercial al SUA.
Un fel de criză bursieră din SUA a izbucnit vineri, 14 aprilie 2000, și a cuprins restul piețelor lumii. S-a întâmplat ceva despre care experții au avertizat de mult timp: piața valorilor mobiliare a companiilor de internet s-a dovedit a fi foarte supraîncălzită - valoarea acțiunilor lor a încetat să mai corespundă indicatorilor financiari reali. În această zi, indicele NASDAQ (un etaj de tranzacționare în care sunt listate în principal companiile de internet) a scăzut cu un record de 9,67%. A urmat o reacție în lanț: indicele Dow Jones a scăzut cu 5,66%, Standard & Poor`s 500 - cu 5,78%. Cu toate acestea, la începutul săptămânii următoare, s-a înregistrat o tendință ascendentă și o stabilizare a situației. Bursele din întreaga lume, inclusiv Rusia, au reacționat aproximativ în același mod cu o întârziere de una sau două zile.
Căderea bursei americane, desigur, va avea inevitabil un impact negativ asupra bursei rusești, dar tocmai această scădere oferă Rusiei o șansă reală de a atrage atenția acelor investitori care, după criză, vor căuta pentru active subevaluate.
Din punctul de vedere al investitorilor străini, problemele drepturilor de proprietate privată din Rusia rămân cele mai importante. Aceasta este principala problemă, fără de care Rusia nici măcar nu ar trebui să se gândească la revenirea pe piața mondială de capital și a investițiilor străine. Acțiunile rusești sunt încă percepute de investitori doar ca opțiuni pentru un viitor luminos pentru Rusia, și nu ca drepturi asupra activelor anumitor companii și de a participa la managementul acestora.
Dacă guvernul nu reușește să reformeze dreptul corporativ, legile privind falimentul, drepturile ipotecare, transparența situațiilor financiare și, în final, drepturile de proprietate privată, bursa rusă nu va putea atrage investiții.
1. Alekseev M.Yu. Piața de acțiuni și corpuri. - M.: Finanţe şi statistică 1992. - 352 p.
2. Alekhin B.I. Piața de acțiuni și corpuri. Introducere în tranzacțiile cu acțiuni. - S. SamVen, 1992. - 160 p.: ill.
3. Curs de Economie: Manual. - Ed. a II-a, add. / Ed. Raizberga B.A. - M.: INFRA-M, 1999. - 716 p.
4. Piața de valori mobiliare din Rusia. Partea I. Curs de prelegeri pe piața valorilor mobiliare./ Autori: Glushakov A.L., Gorbatova L.V., Danilov Yu.A. - M.: SA „Școala de investitori”, 1994. - 104 p.
Inclusiv organizațiile non-profit.
Include uniuni de credit susținute de guvernul SUA, grupuri de credite ipotecare, bănci comerciale și alte instituții financiare private. Sursă. Sistemul Rezervelor Federale. Conturi de fluxuri de fonduri; Raportul economic al președintelui.
Sursă. New York Exchange Investor Fact Book; Sistemul Rezervelor Federale. Conturile fluxurilor de fonduri.
