Activul suport al instrumentelor financiare derivate.  Instrumente financiare derivate (instrumente derivate)

Activul suport al instrumentelor financiare derivate. Instrumente financiare derivate (instrumente derivate)

Instrument financiar derivat sau derivat- acesta este un acord (contract) prin care părțile dobândesc dreptul sau își asumă obligația de a efectua anumite acțiuni în legătură cu. În acest caz, un instrument derivat poate avea mai mult de un activ suport.

De obicei, oferă posibilitatea de a cumpăra, vinde, furniza, primi unele sau valori mobiliare. Spre deosebire de un contract de vânzare directă, un derivat formale şi standardizate , prevede inițial posibilitatea ca cel puțin una dintre părți să vândă liber acest contract, adică este una dintre opțiuni. Prețul derivatului și natura schimbării sale de obicei strâns legat de prețul activului suport, dar nu neapărat același.

În esență, un instrument derivat este un acord între două părți în temeiul căruia își asumă o obligație sau dobândesc dreptul de a transfera un anumit activ sau o anumită sumă la un moment specificat (sau înainte de a avea loc) la un preț convenit.

De obicei, scopul cumpărării unui instrument derivat nu este de a primi fizic activul suport, ci de a primi un preț sau un activ valutar în timp, sau de a profita de o modificare a prețului activului suport. Rezultatul financiar final pentru fiecare parte poate fi pozitiv sau negativ.

O trăsătură distinctivă a instrumentelor derivate este că numărul total de obligații din acestea nu este legat de valoarea totală a activului suport tranzacționat.

Anii 60 ai secolului XIX. Apariția primelor contracte futures moderne.

Pe Bursa de Valori din Londra Tranzacționarea opțiunilor put și call a intrat în practică în anii 1930. În SUA, tranzacționarea cu opțiuni pe mărfuri și acțiuni a intrat în practică în anii 60 ai secolului al XIX-lea. Primul contract forward Chicago Board of Trade, pentru care există o înregistrare, a fost datată 13 martie 1851. În 1865, Casa a oficializat comerțul cu cereale prin introducerea unor contracte cunoscute sub denumirea de contracte futures. Aceste contracte standardizate: calitatea, cantitatea, timpul și locul de livrare a cerealelor.

Anii 70 ai secolului XX. Apariția futures financiare.

În 1972 pe Chicago Mercantile Exchange A fost creată o nouă divizie - Piața Internațională de Schimb. A devenit prima platformă de schimb specializată pentru tranzacționarea contractelor futures financiare - futures pe valută. Înainte de aceasta, doar mărfurile erau folosite ca activ de bază al futures. În 1973 Chicago Board of Trade stabilit Schimb de opțiuni din Chicago. Până la sfârșitul anilor 1970, contractele futures financiare erau tranzacționate pe bursele din întreaga lume.

Anii 80 ai secolului XX. Distribuția instrumentelor derivate OTC.

Conform statisticilor Banca Reglementărilor Internaționale: dacă în 1998 cifra de afaceri medie zilnică a instrumentelor derivate extrabursiere (reprezentând în multe privințe capital speculativ) era de 475 miliarde, atunci în 2007 - 2544 miliarde - o creștere de 5,4 ori în zece ani.

Cărți despre derivate

  • John C. Hull - Opțiuni, futures și alte derivate. - Ed. a VI-a. - M.: „Williams”, 2007. - 1056 p. - ISBN 0-13-149908-4.
  • Derivative: A Course for Beginners (An Introduction to Derivatives) - M .: Alpina Publisher, 2009. - 208 p. - (Seria „Reuters pentru finanțatori”). - ISBN 978-5-9614-1092-1.

Derivate sunt instrumente financiare derivate. Sunt derivate deoarece se bazează pe un alt activ. Prin ele însele, instrumentele derivate sunt cochilii goale, valoarea lor este determinată de prețul activului suport - produsul, titlul, moneda, datoria - adică din ce sunt derivate.

La ce se folosesc derivatele? Primul lor scop este acoperirea riscului, adică redistribuirea riscului, plasă de siguranță. Toate tranzacțiile cu instrumente financiare derivate sunt prospective. Plasa de siguranță este că înghețați o situație anume, deja familiară și, în principiu, care vă place astăzi pentru a o aplica într-un mâine nesigur.

A doua semnificație a derivatelor este un instrument de speculație.

Principalele tipuri de derivate sunt:

  • forward (futures);
  • Opțiuni;
  • schimburi.

Transmitere - asigurare

Să ne prefacem că sunt producător. Lizka Carrot Enterprise. Eu produc morcovi. Acum, condiționat, martie, semăn. Prețuri - bine, să fie 60 de ruble pe kilogram de morcovi. Îmi place acest preț: îmi acopăr costurile, chiar obțin un mic profit. Dar acum este o criză în jur și nu știu ce se va întâmpla în august, când voi recolta și intenționez să-mi vând minunatii mei morcovi. Prețul poate fi de 70 de ruble pe kilogram - și voi câștiga. Prețul poate fi de 50 de ruble pe kilogram - și eu sunt un mare ratat. Ei bine, sunt de acord să nu iau 70 de ruble, care nu strălucesc neapărat pentru mine, dar cu siguranță îmi iau 60 de ruble, ceea ce mi se potrivește. Doar să nu obțin doar 50 din care nu pot trăi.

Prin urmare, caut un omuleț care este deja acum, în martie, interesat să-mi cumpere un morcov în august. Să presupunem că este Lena Rabbit Production. Crește masiv iepuri. Nici Lena nu știe ce se va întâmpla în august. Dacă prețul în august este de 50 de ruble pe kg de morcovi, ea va cumpăra mai mulți morcovi pentru iepuri, vor crește grăsime, vor da o mulțime de blană valoroasă și 3-4 kg de carne dietetică. Dacă prețul este de 70 de ruble per kg de morcovi, atunci Lena nu va cumpăra o mulțime de morcovi și jumătate dintre iepuri vor muri de o moarte teribilă de foame. Dar dacă prețul este de 60 de ruble per kg de morcovi, acest lucru este normal.

Ura, ne-am găsit. Interesele noastre sunt aliniate. Sunt de acord să-mi vând morcovul cu 60 de ruble în august, iar Lena este de acord să-mi cumpere morcovul cu 60 de ruble. Suntem amândoi conștienți că, poate, în august, unul dintre noi ar putea încheia un acord în cele mai bune condiții pentru noi înșine. Dar suntem conștienți și de faptul că cineva ar putea încheia un acord în august în condiții mult mai rele. Nimeni nu vrea să piardă mult. Deci, încheiem un contract forward în martie pentru a ne proteja împotriva riscurilor din august. Marfa și plata vor fi transferate și în august.

În cuburi și săgeți, ceea ce am convenit arată astfel:

Pe linia timpului, întregul acord arată astfel:

Există trimiteri livrabile și nelivrabile. Livrarea în avans este exemplul discutat mai sus - atunci când producătorul (în acest caz, vânzătorul ilustrează mai bine acest lucru) își acoperă de fapt riscurile și într-adevăr apoi transferă un morcov complet real.

Un forward care nu poate fi livrat este pur și simplu un instrument de speculație. Nu există producători de morcovi adevărați aici, nici morcovi nu sunt transferați nicăieri. Puteți, de exemplu, să faceți un forward nelivrabil pe valută. În acest caz, în martie voi încheia un acord cu Lena că în august îi voi vinde 1 dolar pentru 24 de ruble. Și va trebui să-i vând 1 dolar pentru 24 de ruble în august. Și dacă în 1 august dolarul costă 76 de ruble, atunci ghiciți care dintre noi a greșit și a înaintat mai puțin decât ar fi putut fără el și cine a câștigat și a înaintat mai mult decât ar putea fără el.

Pentru o gustare: care este diferența dintre forward și futures? Da, niciunul. Doar un futures se numește forward, încheiat la bursă. Un forward este un futures, dar în afara schimbului.

Opțiune - alege

Opțiune este o formă avansată de înainte. Sunt încă aceeași Lizka Carrot Enterprise care face morcovi. Și de data aceasta, după ce mi-am rupt dinții la avansuri nereușite, mă gândesc: „De ce ar trebui să închei un contract în august, când prețul pieței (70 de ruble) poate fi mult mai convenabil pentru mine decât prețul forward (60 de ruble)?

Apoi mă duc, o caut pe Lena și îi ofer un atacant nou, îmbunătățit. Propun ca astăzi, în martie, să închei un acord prin care în august eu, la alegerea mea, îi voi vinde sau nu un morcov cu 60 de ruble. Alegerea mea va depinde de prețul de piață al morcovilor.

Dar nici Lena nu este o gafă. Ce este: voi alege dacă să-mi vând sau nu, iar Lenka va depinde în întregime de decizia mea? Prin urmare, ea își acoperă și riscurile. Pentru posibilitatea de a alege dacă să vând sau nu, îi plătesc Lenei bani înapoi în martie, care îi vor acoperi profiturile pierdute dacă tot decid să nu vând. Astfel, în martie cumpăr o opțiune de la Len pentru a vinde morcovi în august.

Dacă în august aleg să vând, atunci sub formă de săgeată pătrată totul arată astfel:

Dacă în august aleg să nu vând, atunci într-o formă de săgeată pătrată, arată astfel (linia punctată marchează relațiile incluse în opțiune):

Pe cronologie, toate acțiunile noastre arată astfel:

Un cititor curios trebuie să fi observat că numărul de săgeți de la mine la Lena și de la Lena la mine din prima diagramă nu se potrivește: am mult mai multe. De două ori. Corect. Și totul pentru că trebuie să plătești și pentru plăcerea de a-ți sfărâma nervii. În plus, asta asigură interesele Lenei: îi dau deja bani astăzi, ceea ce înseamnă că cu atât este mai puțin probabil să o arunc mâine.

Pentru o gustare: există opțiuni de vânzare, sunt opțiuni de cumpărare. Opțiunea de vânzare - aleg dacă vând sau nu (rețineți asta: „L-am pus în piață”). Este ca exemplul de mai sus. Opțiunea de apel - aleg dacă cumpăr sau nu (reține așa: „Sunt din piață.” Prost, dar asociativ). Acesta este cazul opus celui discutat mai sus. Aici Lena, cumpărătorul, îmi plătește mie, vânzătorul, bani în martie pentru posibilitatea de a alege în august dacă să cumpăr sau nu. Și totul este la fel.

Schimbați - schimbați

Chiar mai dur. Continuăm să evoluăm.

Încă sunt Lizka Carrot Enterprise, încă produc morcovi. Pentru producția de morcovi, cumpăr semințe de la niște Vanya. Plătesc stabil, întotdeauna 60 de ruble pe lună. Iar producția mea de morcovi îmi aduce 55, apoi 50, apoi 60, apoi 70, apoi 65. În general, costurile mele sunt fixe, iar venitul meu plutește.

În principiu, mi se potrivește când un morcov îmi aduce un venit de 60 de ruble - asta îmi acoperă cheltuielile pentru semințe. Dar când un morcov aduce 55 sau 50, e nasol. Când un morcov aduce 70 de ruble, asta e foarte bine, dar ar fi mai bine dacă îmi aduce mereu 60, fie groase, fie goale.

Și apoi mă duc să caut pe cineva care să mă ajute să mă asigur că am mereu 60, și nu groase sau goale. Să o lăsăm pe Lena în pace, deja i-am stricat nervii. Găsiți pe cineva nou, cum ar fi Katya Bank Sucursala din Londra.

Îi sugerez ca Katya să-i dea venitul meu plutitor din morcovi în schimbul plăților ei regulate către mine în valoare de 60 de ruble.

Să ne întoarcem la pătratele și săgețile mele preferate (linia punctată marchează relațiile incluse în schimb):

Poate fi invers, când venitul meu este stabil, iar cheltuiala (sau plățile datoriilor) plutesc. Pot schimba orice plutitor cu ceva fix și invers.Cum funcționează pe piață. De obicei, sunt mai mult decât doi participanți. Adesea, cineva trebuie să schimbe flotantă
rata la una fixă, iar celălalt trebuie să schimbe rata fixă ​​la una flotantă. În acest caz, ei găsesc un intermediar (încă aceeași „Katya Bank”), care, totuși, colectează în mod activ dobândă pentru serviciile sale.

Să trecem la pătrate și săgeți. Linie punctată - relații printr-un singur schimb. Linia punctată colorată arată cum, în interiorul Băncii Katya, banii unui client merg să servească un alt client.

Pentru o gustare Să aruncăm o privire asupra unui repo - ca un lucru foarte asemănător cu schimburile.

Repo - dus-întors

Aici va trebui să schimbați puțin domeniul de activitate și să operați nu cu morcovi, ci cu acțiuni, deoarece repourile se efectuează cu titluri de valoare. Dar, apropo, vă puteți imagina stocuri sub formă de morcov, dacă este mai clar.

Asta înseamnă că am acțiuni. Ei bine, am și am. Dar lăcomia umană nu cunoaște limite, iar acum mă gândesc cum să le atașez în așa fel încât nu numai dividende și management în companie, ci și să strâng alți bani rămasi. Mai mult decât atât, trebuie să strâng banii stângi chiar acum (ei bine, mafia morcovilor își răsucește mâinile), și atunci cândva, în principiu, sunt de acord să pierd. Dar am nevoie acum.

Apoi mă duc la Katya și îi ofer următoarele: Îți voi vinde (da, în proprietate, complet în proprietate) acțiunile mele la un preț rezonabil, iar apoi îmi vei vinde înapoi aceleași acțiuni și, de asemenea, în proprietate. Nu neapărat exact la fel. Principalul lucru este aceeași lansare.

Adică, aceasta este o operațiune, constând din două tranzacții - vânzarea acolo și vânzarea înapoi. Ciclul aluatului în natură.

În primul rând, continuumul spațiu-timp:

Acum pătratele și săgețile:

Rețineți că, din moment ce îi transfer acțiunile către Katya, ea poate face orice cu ele: să primească dividende, să vândă etc. În același timp, în conformitate cu legislația engleză, pot încheia un acord cu Katya conform căreia ea va vota conform instrucțiunilor mele și că chiar și persoanele cărora le poate vinde acțiunile mele vor vota, de asemenea, conform instrucțiunilor mele. Puteți încheia un acord conform căruia toate dividendele (bine, minus dobânda) îmi sunt transferate.

Astfel, rezultă că, după ce am pierdut proprietatea asupra acțiunilor, rețin toate aspectele pozitive ale patrimoniului acțiunilor, inclusiv banii din dividende. În același timp, la data 1 primesc un kush suplimentar - o taxă pentru achiziționarea de acțiuni, de care am nevoie exact la data 1. Dar la data 2 pierd acest kush, pentru că deja plătesc pentru cumpărarea acțiunilor Katya . Dar acest lucru nu este înfricoșător, din moment ce aveam nevoie de banii lăsați la data 1.

De asemenea, având în vedere că vând acțiuni la data 1 când au avut același preț și cumpăr la data 2 când au avut un preț diferit, pot juca frumos la asta.

Sper că a fost interesant și de înțeles.
Lisa Romanova

Astăzi, investitorii au la dispoziție o gamă destul de largă de instrumente și oportunități financiare, precum și pe instrumente derivate - derivate.

Piața derivatelor este unul dintre principalele și cele mai active segmente ale sistemului financiar modern. Cu toate acestea, majoritatea investitorilor începători au o idee foarte slabă despre ce sunt derivatele. În consecință, oportunitățile care se deschid investitorului datorită unor astfel de instrumente rămân nerevendicate. Sau invers, investitorii își asumă un risc neconsiderat, având o idee proastă despre riscurile acestui instrument.

Esența instrumentului derivat ca instrument financiar

Pentru a înțelege ce sunt instrumentele derivate și de ce sunt necesare, în primul rând, trebuie să înțelegeți care sunt acestea, dacă în cuvinte simple, instrumente financiare derivate. Adică există un activ care este considerat cel de bază. Potrivit acestuia, se încheie un acord bilateral, ai cărui participanți se angajează să încheie o înțelegere în condiții prestabilite.


În ciuda complexității formulării, astfel de contracte se găsesc adesea în viața noastră de zi cu zi. Apropo, cel mai simplu exemplu este achiziționarea unei mașini într-un dealer auto conform schemei „made to order”. În acest caz, cumpărătorul încheie un acord cu reprezentanța pentru furnizarea unui autoturism de un anumit model, într-o anumită configurație și la un anumit preț fix.


Un astfel de contract este un derivat elementar, în care mașina comandată acționează ca un activ. Datorită contractului încheiat, cumpărătorul este protejat de modificările valorii, care pot crește până la data convenită de cumpărare. Vânzătorul primește, de asemenea, anumite garanții - o mașină cu o configurație rară, pe care o achiziționează de la producător, va fi cu siguranță cumpărată și nu va „atârna” în cabina lui ca o „greutate moartă”.


Sistemul modern de derivate a început să prindă contur în anii 30 ai secolului al XIX-lea. Instrumentele financiare derivate sunt un produs al secolului al XX-lea. Punctul de plecare este considerat a fi 1972, când piața valutară internațională pe care o cunoaștem astăzi a luat în sfârșit contur. Dacă înainte de aceasta, în astfel de tranzacții erau folosite doar bunuri reale, atunci odată cu apariția și dezvoltarea instrumentelor financiare derivate a devenit posibilă încheierea de contracte în legătură cu valute, valori mobiliare și alte instrumente financiare, până la obligațiile de datorie ale companiilor individuale și ale statelor întregi.


Piața rusă a instrumentelor derivate a fost formată în anii 90 ai secolului trecut. În ciuda faptului că acest segment se dezvoltă activ, este caracterizat de problemele tuturor piețelor tinere. Principala caracteristică este lipsa de personal competent, în special în rândul jucătorilor obișnuiți de pe piață. Nu toți participanții știu în mod fiabil ce sunt derivatele și proprietățile lor. Toate acestea afectează dezvoltarea pieței.

Tipuri de derivate

Clasificarea ajută să înțelegem pe deplin ce este un derivat și de ce este necesar. Poate fi construit pe două caracteristici principale. În primul rând, este tipul activului suport:

  1. Mărfuri reale: aur, petrol, grâu etc.
  2. Valori mobiliare: acțiuni, obligațiuni, facturi și multe altele.
  3. Valută.
  4. Indici.
  5. Date statistice, de exemplu, etc.
A doua caracteristică de clasificare este tipul de tranzacție în așteptare. Din acest punct de vedere, există 4 soiuri principale:
  1. redirecţiona.
  2. Viitoarele.
  3. Opțional.
  4. Schimbați.

Trimite mai departe contractul O tranzacție se numește tranzacție, ai cărei participanți convin asupra livrării unui activ de o anumită calitate și într-o anumită cantitate într-o anumită perioadă. Activul de bază în contractele forward sunt mărfuri reale, al căror curs de schimb este negociat în prealabil. Exemplul de dealer auto de mai sus se încadrează în această categorie. Acest exemplu surprinde cu adevărat esența într-un limbaj simplu, fără cuvinte la modă.


- un acord în temeiul căruia tranzacția trebuie să aibă loc la un anumit moment în timp la prețul pieței de la data executării contractului. Adică, dacă cu un contract forward costul este fix, atunci în cazul unui contract futures, acesta se poate modifica în funcție de condițiile pieței. O condiție prealabilă pentru contractele futures este doar ca bunurile să fie vândute/cumpărate la un anumit moment în timp.


Dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau vinde un activ la un preț fix înainte de o anumită dată. Adică, dacă deținătorul de acțiuni ale unei anumite întreprinderi își anunță dorința de a le vinde la un anumit preț, atunci o persoană interesată să cumpere poate intra într-un contact de opțiune cu vânzătorul. În condiția acestuia, potențialul cumpărător transferă vânzătorului o anumită sumă de bani, iar acesta din urmă se obligă să vândă acțiunile cumpărătorului la un preț stabilit.


Totuși, astfel de obligații ale vânzătorului rămân valabile doar până la expirarea perioadei specificate în contract. Dacă până la data specificată cumpărătorul nu a încheiat o afacere, atunci prima plătită de acesta revine vânzătorului, care are dreptul de a vinde acțiunile oricui.


Schimbați- o tranzacție financiară dublă, în care cumpărarea și vânzarea activului suport se efectuează simultan în condiții diferite. În esență, un swap este un instrument speculativ și singurul scop al unor astfel de acțiuni este de a beneficia de diferența de preț a contractelor.

De ce sunt necesare derivate

În condițiile sistemului financiar modern, instrumentele derivate și proprietățile lor sunt utilizate în două moduri. Pe de o parte, acesta este un instrument excelent de acoperire, adică de asigurare a riscurilor care apar invariabil la asumarea obligațiilor financiare pe termen lung. Cu toate acestea, ele sunt cel mai adesea folosite pentru câștiguri speculative.


Modul în care sunt utilizate tranzacțiile forward a fost deja discutat mai sus. Aceasta este o opțiune clasică de acoperire a riscului de preț. Cu toate acestea, pe piața modernă de mărfuri, tranzacțiile futures au devenit mai răspândite.


Utilizarea futures permite vânzătorului să se asigure împotriva pierderilor financiare care pot apărea în cazul în care activul suport pe care îl deține nu este revendicat. Prin încheierea unui contract futures, proprietarul unui activ poate fi ferm convins că îl va vinde cu siguranță, obținând astfel bani reali la dispoziția sa.


Pentru cumpărător, valoarea unui contact futures este că primește o garanție pentru achiziționarea unui activ de care are nevoie pentru a-și realiza planurile. De exemplu, o întreprindere de producție are nevoie de o aprovizionare stabilă cu materii prime, deoarece oprirea ciclului tehnologic amenință cu pierderi grave. Prin urmare, este benefic pentru conducere să cumpere un contract futures pentru furnizarea unei anumite cantități de materii prime până la o anumită dată, asigurând astfel funcționarea armonioasă a întreprinderii.


Opțiunile sunt mai des folosite pentru a acoperi riscurile care apar la tranzacționarea la bursă. Pentru a înțelege mecanismul acțiunii lor, luați în considerare un mic exemplu. Să presupunem că există un pachet de valori mobiliare care este vândut la prețul curent de 100 de ruble. Un investitor, după ce a analizat perspectivele pachetului, a ajuns la concluzia că în următoarele trei luni prețul acestuia ar trebui să crească cu 50% și să se ridice la 150 de ruble. Cu toate acestea, există o mare probabilitate de pierderi financiare dacă prognoza făcută nu se adeverește.


În această situație, investitorul încheie un contract de opțiune cu deținătorul pachetului pentru o perioadă de trei luni pentru a vinde activul la un preț de 100 de ruble. Pentru acest drept, el plătește deținătorului titlurilor de valoare 10 ruble. Acum, dacă prognoza se dovedește a fi corectă și în viitorul apropiat prețul acțiunilor crește la 150 de ruble, investitorul va putea să cumpere un pachet de titluri de valoare pentru 100 de ruble în orice moment înainte de expirarea contractului de opțiune și să facă un profit de 50 de ruble.


Dacă, totuși, s-a făcut o eroare în timpul analizei și prețul pachetului nu a crescut, ci, dimpotrivă, a scăzut la 60 de ruble, atunci cumpărătorul opțiunii are dreptul de a refuza cumpărarea. În acest caz, el va suferi o pierdere de 10 ruble, în timp ce în absența acoperirii riscului prin opțiune, pierderea sa ar fi de 40 de ruble.


Proprietarul de valori mobiliare poate acționa în mod similar prin introducerea de opțiuni pentru dreptul de a vinde un activ la valoarea curentă într-o anumită perioadă. Procesul poate include terțe părți, a patra și a cincea părți - aceeași opțiune poate fi revândută altor participanți la piață care pot dispune de ea ca o garanție obișnuită.


Proprietăți similare ale forward, futures și opțiuni sunt utilizate în mod activ în jocurile speculative. În secolul al XX-lea, piața a început să devină rapid saturată cu derivate. Ca urmare, volumul său a depășit de multe ori piața bunurilor reale. Aceasta, potrivit multor analisti, a fost cauza celei mai recente crize care a cuprins sistemul financiar global la inceputul acestui secol.


Prin urmare, investitorii începători trebuie să aibă o idee bună despre ce sunt derivatele și cum să lucreze corect cu acestea. În caz contrar, utilizarea analfabetă a unor astfel de instrumente amenință cu pierderi grave.

„Piețele sunt în permanență într-o stare de incertitudine și fluctuații, iar banii sunt câștigați calculând ceea ce este evident și pariând pe neașteptat”, spune George Soros, comerciant, finanțator, investitor, filantrop american.

Astăzi vom vorbi despre una dintre modalitățile de a prezice „evident și neprevăzut”.

Pozițiile deschise în instrumente financiare derivate sau dobânda deschisă reprezintă numărul de contracte deschise de cumpărat sau de vânzare.

Mulți comercianți monitorizează îndeaproape dinamica interesului deschis, încercând să calculeze acțiunile jucătorilor mari pentru a lua decizia corectă. Prin modificarea numărului de poziții deschise se determină momentul în care ar trebui deschisă o poziție pe piață.

Instrumente financiare derivate

Un instrument financiar derivat (derivat) este un instrument care oferă posibilitatea de a cumpăra (vânzare) dreptul de a achiziționa (furniza) activul suport (adică activul care stă la baza instrumentului financiar) sau de a primi (plăti) venituri asociate unei modificări. într-un parametru caracteristic acest activ de bază.


Prin urmare, spre deosebire de un instrument financiar primar, un instrument derivat nu implică o tranzacție predeterminată direct cu activul suport. Astfel, cu ajutorul unui instrument derivat, este posibil să vindeți (cumpărați) nu activele în sine, ci drepturile de a opera cu acestea sau de a primi venitul corespunzător.

„Derivatul” unui derivat este determinat de faptul că:

  1. acest instrument se bazează întotdeauna pe activul de bază - o marfă, o acțiune, o cambie, o obligațiune, o monedă etc.;
  2. prețul unui instrument financiar derivat este cel mai adesea determinat pe baza prețului activului suport.

Deoarece activul de bază al unui instrument financiar derivat este un anumit obiect de piață (mărfuri) sau un parametru de piață, prețul unui instrument financiar derivat se modifică în mod constant ca urmare a schimbărilor de pe piață. Acesta este motivul principal pentru care un instrument financiar derivat poate fi obiect de cumpărare și vânzare, adică obiect independent al relaţiilor de piaţă.

Baza multor instrumente financiare și tranzacțiile cu acestea sunt titlurile de valoare. O garanție este un document care atestă, cu respectarea formei stabilite și a detaliilor obligatorii, drepturi de proprietate, a căror exercitare sau transfer este posibilă numai la prezentarea acestui document.

Titlurile de valoare comune în Rusia includ:

  • obligațiuni de stat,
  • legătură,
  • stoc,
  • factură,
  • certificat de economii și depozit,
  • planta de cocos etc.

Instrumentele financiare derivate includ:

  1. contracte futures;
  2. contracte forward;
  3. schimburi valutare;
  4. swap-uri pe rata dobânzii;
  5. opțiuni financiare (opțiuni cool, opțiuni de vânzare);
  6. operațiuni REPO;
  7. mandate.

Contracte futures și forward

Contractele forward și futures sunt contracte de vânzare și cumpărare a unei mărfuri sau a unui instrument financiar pentru livrare și decontare în viitor. Proprietarul unui contract forward sau futures are dreptul de a:

  • cumpără (vând) activul suport în conformitate cu condițiile specificate în contract;
  • să primească venituri din cauza modificărilor prețurilor pentru activul suport.

Astfel, subiectul negocierii în astfel de acorduri este prețul. Contractele futures sunt în esență o dezvoltare a contractelor forward. În funcție de tipul de activ suport, contractele futures sunt împărțite în:

  1. financiar (activ-suport - rata dobânzii, valută, titluri de valoare;
  2. marfă (activ-suport - aur, petrol, cărbune, cereale comercializabile etc.).

Contractele forward și futures sunt, în esență, așa-numitele tranzacții dure, de exemplu. fiecare dintre aceste contracte este obligatoriu pentru părțile la contract. Cu toate acestea, aceste două tipuri de contracte pot diferi semnificativ în ceea ce privește obiectivele lor.

Un contract forward se încheie cel mai adesea în scopul vânzării (cumpărării) reale a activului suport și asigură furnizorul și cumpărătorul împotriva posibilelor modificări de preț, de ex. Motivul principal al înțelegerii este dorința părților pentru o mai mare predictibilitate a consecințelor înțelegerii. În cazul unui contract futures, adesea nu vânzarea (cumpărarea) activului suport este importantă, ci câștigul din modificările de preț, de exemplu. sosit.

Astfel, contractele futures se caracterizează prin speculații și o cantitate mai mare de risc. Pe de altă parte, natura acoperirii este mai caracteristică unui contract forward. Hedging (spre deosebire de speculație) este înțeleasă ca o tranzacție de cumpărare și vânzare de instrumente financiare speciale, cu ajutorul căreia sunt compensate parțial sau integral pierderile din modificarea valorii obiectului acoperit (activ, pasiv, tranzacție).

În plus, există și alte diferențe între futures și forward:

  • Un contract forward este „legat” de o dată exactă, iar un contract futures este „legat” la luna execuției, iar modificarea prețurilor pentru bunurile și instrumentele financiare specificate în contract se efectuează zilnic pe toată perioada până când acestea sunt executat.
  • Contractele forward sunt specificate, contractele futures sunt standardizate. Cu alte cuvinte, orice contract forward este întocmit în conformitate cu nevoile specifice ale anumitor clienți.
  • Prin urmare, contractele forward sunt în principal obiecte de tranzacționare la bursă, în timp ce contractele futures sunt tranzacționate pe bursele futures, de exemplu. există o piață lichidă constantă pentru futures.

Prin urmare, dacă este necesar, vânzătorul își poate ajusta oricând propriile obligații de a livra bunuri sau instrumente financiare prin răscumpărarea futures.

Eficiența funcționării pieței futures, stabilitatea financiară și fiabilitatea acesteia sunt asigurate de sistemul de compensare, în cadrul căruia înregistrarea participanților la piață, controlul stării conturilor acestora și depunerea fondurilor de garantare (sub formă de garanții) , se efectuează calculul sumei câștigurilor (pierderilor) din participarea la tranzacționarea futures.

Toate tranzacțiile sunt executate prin casa de compensare (decontare), care devine terțul tranzacției - astfel, vânzătorul și cumpărătorul sunt eliberați de obligații direct unul față de celălalt, dar pentru fiecare dintre ele există obligații față de casa de compensare.

Cele mai răspândite contracte futures sunt în domeniul comerțului cu produse agricole, produse metalice, produse petroliere și instrumente financiare.

Opțiune

O opțiune (dreptul de a alege) este un contract încheiat între două părți - vânzătorul (emitentul) și cumpărătorul opțiunii (titularul acesteia). Deținătorul opțiunii dobândește dreptul, în termenul specificat în termenii opțiunii:

  1. indeplinirea contractului:
    • cumpărați la un preț fix un anumit număr de active suport de la persoana care a emis opțiunea (opțiune de cumpărare),
    • vinde-le lui (opțiune de vânzare);
  2. vinde contractul unei alte persoane;
  3. refuza executarea contractului.

Tipuri de optiuni:

  1. O opțiune care dă dreptul de a cumpăra este o opțiune call (opțiune de cumpărare).
  2. O opțiune care dă dreptul de a vinde este o opțiune put (opțiune de vânzător).

Suma plătită de cumpărătorul opțiunii se numește prețul opțiunii, iar această sumă este nerambursabilă indiferent dacă cumpărătorul își exercită sau nu dreptul dobândit.

Prețul activului suport la care deținătorul opțiunii poate cumpăra (vând) activul se numește preț de exercitare. Orice mărfuri sau instrumente financiare pot acționa ca active suport.

În funcție de caracteristicile lor, opțiunile sunt standardizate - cel mai adesea, activele subiacente (de exemplu, acțiunile) sunt vândute în loturi (pachete).

O opțiune este unul dintre cele mai comune instrumente financiare într-o economie de piață. Formal, opțiunile sunt o dezvoltare a futures, dar spre deosebire de futures și contracte forward, o opțiune nu necesită vânzarea (cumpărarea) activului suport, ceea ce, în condiții nefavorabile, poate duce la pierderi semnificative.

O caracteristică a opțiunii este faptul că, în urma operațiunii, cumpărătorul nu dobândește activele financiare sau bunurile efective, ci doar dreptul de a le cumpăra (vând).

În funcție de tipurile de active subiacente, există mai multe tipuri de opțiuni:

  • privind titlurile corporative,
  • privind datoria guvernamentală,
  • pentru valuta străină,
  • pentru bunuri,
  • pentru contracte futures
  • pentru indici bursieri.

Opțiunile nu sunt direct legate de activitățile unei anumite companii pentru a-și crește resursele financiare, deoarece au o cantitate semnificativă de speculativitate. Cel mai mare venit din operațiunile cu aceste instrumente îl încasează companiile de brokeraj care desfășoară operațiuni cu valori mobiliare.

Strategia cumpărătorilor și vânzătorilor atunci când se ocupă de opțiuni este de a anticipa modificările valorii de piață a titlurilor de valoare și de a beneficia de aceasta.

Pe lângă opțiunile de cumpărare și opțiunile de vânzare de natură speculativă, pe termen scurt, în practică sunt cunoscute unele tipuri speciale de contracte de opțiune - dreptul la achiziționarea preferențială a acțiunilor companiei (opțiunea pe acțiuni) și un warrant, care sunt importante atunci când faceți lung. -deciziile de investitii pe termen.

Dreptul la cumpărarea preferențială a acțiunilor societății (opțiune pe acțiuni) este un instrument financiar derivat specific, a cărui introducere a fost asociată inițial cu dorința acționarilor de a crește gradul de control asupra societății pe acțiuni și de a contracara scăderea cota din venit datorita aparitiei de noi actionari cu o emisiune suplimentara de actiuni.

Acest titlu indică numărul de acțiuni (sau o parte dintr-o acțiune) care pot fi achiziționate pentru el la un preț fix - prețul de subscriere. O procedură similară este importantă, de exemplu, atunci când se transformă o societate pe acțiuni închisă într-o societate deschisă.

Drepturile de cumpărare preferențială a acțiunilor sub formă de valori mobiliare circulă pe piața de valori în mod independent, în timp ce prețul lor de piață poate diferi semnificativ de cel teoretic, ceea ce se datorează în primul rând așteptărilor investitorilor cu privire la atractivitatea investițională a acțiunilor companiei.

Dacă se așteaptă să crească prețul acțiunilor, crește și valoarea de piață a dreptului de cumpărare, caz în care investitorii pot obține venituri suplimentare. Principala semnificație pentru societatea emitentă a unui instrument financiar de acest tip se datorează faptului că procesul de cumpărare a acțiunilor acestei companii este intensificat.

Mandat

Un warrant este o valoare mobiliară care dă dreptul de a cumpăra (vând) un număr fix de instrumente financiare într-o anumită perioadă de timp. În sensul literal, un warrant înseamnă o garanție a unui eveniment (în acest caz, vânzarea sau cumpărarea unui instrument financiar).

Astfel, achiziționarea unui warrant poate fi considerată ca implementarea de către investitor a unei strategii de prudență și dorința de a reduce riscul în cazul în care calitatea și valoarea titlurilor, în opinia investitorului, sunt insuficiente sau greu de realizat. a determina. Există diferite tipuri de mandate pe bursă.

O opțiune tipică este ca un potențial deținător de warrant să dobândească capacitatea de a cumpăra un anumit număr de acțiuni la un preț specificat și într-o perioadă specificată.

În plus, există mandate perpetue care fac posibilă cumpărarea unui instrument financiar în orice moment. Warrantul nu are dată și nici valoare de răscumpărare.

Un mandat nu oferă proprietarului său dreptul la dobândă, dividende, iar proprietarul său nu are dreptul de vot în luarea deciziilor, spre deosebire de proprietarul unei acțiuni. Un warrant poate fi emis simultan cu alte instrumente financiare, sporind astfel atractivitatea investițională a acestora sau separat de acestea.

În orice caz, după ceva timp, mandatul începe să circule ca o garanție independentă - în acest caz, posibilele operațiuni cu acesta pot aduce atât venituri, cât și pierderi. Spre deosebire de drepturile de cumpărare, care sunt emise pentru o perioadă relativ scurtă de timp, un mandat poate fi valabil mai mulți ani.

De regulă, warrant-urile sunt emise de firme mari și relativ rar - de regulă warrant-urile sunt emise împreună cu o emisiune de obligațiuni a societății emitente, ceea ce realizează atât atractivitatea împrumutului, cât și posibilitatea de creștere a capitalului autorizat al companiei în cazul producerii executarea mandatelor.

Schimbați

Swap (schimbul) este un acord între doi subiecți ai pieței financiare pentru schimbul de datorii sau active în scopul reducerii riscurilor și costurilor asociate acestora. Cele mai comune tipuri de swap sunt swap-urile pe rata dobânzii și valuta. Swap-urile oferă o oportunitate de a combina eforturile a doi clienți (întreprinderi) de a deservi creditele primite pentru a reduce costurile fiecăruia.

Înainte de apariția pieței swap (începutul anilor 1980), două părți au folosit împrumuturi paralele atunci când au convenit să schimbe principalul cu plățile de dobândă asupra acestora.

Pentru a simplifica mecanismul de decontare între părți, a fost dezvoltată o operațiune de swap a ratei dobânzii, când părțile transferă între ele doar diferența de dobânzi din suma (principalul) convenită. Astfel, suma principală nu schimbă mâinile, ci servește drept bază pentru calcularea dobânzii.

Un swap valutar este un acord de a schimba valoarea nominală și o rată fixă ​​a dobânzii într-o monedă cu valoarea nominală și o rată fixă ​​a dobânzii într-o altă monedă, fără a avea loc un schimb real. Astfel de operațiuni sunt importante atunci când o companie dezvoltă piețe externe - din cauza obscurității sale, obținerea de împrumuturi de către această companie pe o piață străină este dificilă, iar un acord de swap valutar este încheiat cu un partener străin.

Operațiuni REPO

Operațiuni REPO - un acord privind împrumutul de valori mobiliare contra unei garanții de numerar sau privind împrumutul de fonduri împotriva titlurilor de valoare. Acest acord este uneori denumit contract de răscumpărare de valori mobiliare. Acest acord prevede două obligații opuse pentru participanții săi - obligația de a vinde și obligația de a cumpăra.

O tranzacție REPO direct prevede că una dintre părți vinde un pachet de valori mobiliare celeilalte părți cu obligația de a-l răscumpăra la un preț prestabilit. Recumpararea se efectueaza la un pret mai mare decat cel initial. Diferența dintre prețuri, care reflectă profitabilitatea tranzacției, este de obicei exprimată ca procent anual și se numește rata REPO.

Scopul operațiunii directe REPO este de a atrage resursele financiare necesare. Tranzacția REPO inversă presupune achiziționarea unui pachet cu obligația de a-l vinde înapoi; scopul unei astfel de operațiuni este alocarea de resurse financiare gratuite.

Tranzacțiile REPO sunt efectuate în principal cu titluri de stat și sunt clasificate drept tranzacții pe termen scurt - de la câteva zile la câteva luni. Într-un anumit sens, un acord de răscumpărare poate fi privit ca un împrumut garantat.

O analiză a principalelor instrumente financiare ne permite să tragem următoarele concluzii cu privire la scopul lor - instrumentele financiare sunt concepute pentru a implementa următoarele patru funcții principale:

  1. acoperire;
  2. speculație;
  3. mobilizarea surselor de finanțare, inclusiv a activităților de investiții;
  4. facilitarea tranzacțiilor de natură curentă (cu dominând instrumentele financiare primare).

Sursa: „yourforexschool.com”

fonduri comune

Instrumentele financiare derivate (PIF) sunt contracte care dau dreptul de a efectua o tranzacție de cumpărare și vânzare cu valori mobiliare în condiții predeterminate. Instrumentele financiare derivate nu sunt valori mobiliare, deoarece nu oferă proprietarului lor drepturile și oportunitățile pe care le oferă titlurile.

Instrumentele financiare derivate includ:

  1. Opțiuni,
  2. viitor,
  3. mandate.

Tipuri de opțiuni

Opțiune (din lat. opțiune - alegere) - un contract care dă dreptul de a efectua tranzacții de cumpărare și vânzare cu valori mobiliare în condiții prestabilite. Există opțiuni:

  1. Prin dreptul dobândit:
    • opțiunea de cumpărare, care dă dreptul de a cumpăra un anumit număr de titluri la un preț specificat de la persoana care a emis opțiunea într-o perioadă determinată, dar fără obligația de a efectua această tranzacție;
    • opțiunea de vânzare, care dă dreptul de a vinde un anumit număr de titluri la un preț prestabilit persoanei care a emis opțiunea într-o perioadă determinată, dar fără obligația de a finaliza această tranzacție.

    În acest caz, vânzătorul opțiunii trebuie să respecte decizia cumpărătorului.

  2. Până la termenul limită:
    • Opțiunea americană (poate fi exercitată în orice moment în perioada specificată în contract);
    • Opțiune europeană (poate fi exercitată doar în ziua rezilierii contractului).
  3. După tipul de active financiare care fac obiectul contractului, există:
    • opțiune de acțiuni;
    • opțiunea obligațiunii.

Opțiunile sunt scrise, de regulă, pentru un jurnal complet (lot de 100 de bucăți).

Ce este un viitor

Viitoarele au apărut în secolul al XIX-lea. Au fost introduse pentru prima dată la Chicago Mercantile Exchange începând cu 1865. O sută de ani mai târziu, în anii 70 ai secolului XX, tranzacțiile futures au început să fie făcute cu titluri de valoare, aur și valută.

Futures (din engleză future - future) este un contract conform căruia unul dintre participanții la tranzacție se obligă să vândă (sau să cumpere) la sfârșitul contractului unui alt participant un anumit număr de valori mobiliare la un preț prestabilit.

Spre deosebire de o opțiune, acest contract nu pune în aplicare dreptul, ci obligația necondiționată a persoanei care a încheiat contractul, în orice caz, de a îndeplini contractul în termenul specificat în acesta. Riscul financiar într-o tranzacție futures este mult mai mare decât într-o tranzacție cu opțiuni.

Ce este un mandat

Un mandat (din engleză warrant - autoritate, procură) poate fi numit:

  1. un certificat care dă titularului dreptul de a cumpăra valori mobiliare
    titluri de valoare la un preț specificat pentru o anumită perioadă de timp sau pe termen nedeterminat;
  2. Certificat de depozit de acceptare pentru depozitarea anumitor mărfuri.

Sursa: "finance-place.ru"

Operațiuni cu instrumente financiare derivate

Pe piața instrumentelor financiare derivate, instrumentele financiare direct sunt prezentate sub formă de titluri de valoare sau instrumente financiare direct derivate. În același timp, dacă un instrument financiar este o valoare mobiliară, atunci un instrument financiar derivat - un acord, cu excepția unui acord REPO, prevede executarea uneia sau mai multor obligații:

  • obligația de plată în funcție de modificarea prețurilor pentru obiectul contractului, poate exista și obligația de a transfera valori mobiliare, bunuri sau valută către cealaltă parte sau obligația de a încheia un acord care este un instrument financiar derivat;
  • cumpără sau vinde valori mobiliare, monedă sau bunuri sau încheie un acord care este un instrument financiar derivat, dacă o cerere este formulată de cealaltă parte;
  • obligația uneia dintre părți de a transfera valorile mobiliare, valută sau bunuri în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii contractului și, la rândul său, obligația acesteia de a accepta și plăti această proprietate, menționând că un astfel de acord este un instrument financiar derivat.

Astfel, instrumentele financiare derivate înseamnă anumite tipuri de acorduri (contracte):

  1. acord de opțiune (contract),
  2. contract futures (contract),
  3. acord de schimb și contract forward over-the-counter (contract)
  4. acord de swap (contract).

Activele suport (suport) ale instrumentelor financiare derivate pot include diverse active, de exemplu:

  • valori mobiliare;
  • produse;
  • valută;
  • ratele dobânzilor;
  • rata inflației;
  • informatii statistice oficiale;
  • indicatori fizici, biologici și (sau) chimici ai stării mediului;
  • circumstanțe care indică neexecutarea sau îndeplinirea necorespunzătoare de către una sau mai multe persoane juridice, state sau municipalități a atribuțiilor lor;
  • contracte care sunt instrumente financiare derivate;
  • circumstanțe care sunt prevăzute de legile federale sau actele juridice de reglementare ale organului executiv federal de pe piața valorilor mobiliare și pentru care nu se știe dacă vor apărea sau nu;
  • valori calculate pe baza unuia sau a unei combinații a mai multor indicatori de mai sus și pe baza prețurilor (valorilor) cărora și (sau) a căror apariție obligațiile unei părți sau părților la un acord care este un derivat depind de instrumentele financiare.

Un instrument financiar derivat poate avea mai mult de un activ suport (subiacent).

Forward (acorduri forward, contracte)

Un contract forward (contract) de schimb valutar este un acord încheiat la tranzacționare la bursă:

  1. care prevede obligația uneia dintre părți la contract de a transfera titluri de valoare, valută sau bunuri care constituie activul suport (suport) în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii contractului, obligația de cealaltă parte să accepte și să plătească pentru proprietatea specificată și o indicație că un astfel de acord este recunoscut ca instrument financiar derivat;
  2. care nu prevede obligația părții sau părților la acord de a plăti periodic sume bănești în funcție de modificările prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor) activului suport (suportant) și (sau) apariției a unei circumstanțe care este activul de bază (subiacent).

Contractul de schimb forward (contractul) este un contract de livrare.

Un acord forward (contract) în afara bursei este un acord încheiat în afara bursei și care prevede:

  • obligația uneia dintre părți la contract de a transfera titluri de valoare, valută sau bunuri care constituie activul suport (suport) în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii contractului, obligația celeilalte părți. parte să accepte și să plătească pentru o astfel de proprietate și o indicație că contractul este un instrument financiar derivat;
  • obligația uneia dintre părți la acord de a transfera valori mobiliare, valută sau bunuri, care este activul de bază (subiacent), în proprietatea celeilalte părți nu mai devreme de a treia zi de la data încheierii acordului, obligația de cealaltă parte să accepte și să plătească astfel de bunuri, precum și obligația părților sau a părții la acord periodic și (sau) să plătească sume de bani la un moment dat, în funcție de modificarea prețului (prețurilor) și (sau ) valoarea (valorile) activului suport (de bază) și (sau) apariția unei circumstanțe care este activul suport (de bază);
  • obligația părților sau a unei părți la contract de a plăti periodic și (sau) sume forfetare sume de bani în funcție de modificarea prețului (prețurilor) și (sau) valorii (valorilor) activului de bază (de bază) și (sau) apariția unei circumstanțe care este activul de bază (de bază).

Un contract forward over-the-counter (contract) poate fi atât un acord de livrare, cât și un acord de decontare.

Sursa: „studme.org”

Poziții deschise pe instrumente financiare derivate

Informațiile privind pozițiile deschise în instrumente financiare derivate (DFI) sunt dezvăluite zilnic pe platforma de schimb intermediar:


O opțiune call este un contract de opțiune care prevede:

  1. dreptul de a primi suma în numerar dacă prețul activului suport, determinat în conformitate cu caietul de sarcini, depășește prețul de exercitare al contractului de opțiune; și/sau
  2. dreptul de a cumpăra activul suport sau dreptul de a cere încheierea unui contract futures, conform căruia persoana îndreptățită în temeiul contractului de opțiune are dreptul de a cere o marjă de variație dacă prețul este determinat în conformitate cu specificațiile contractului futures depăşeşte preţul determinat la încheierea contractului futures.

O opțiune de vânzare este un contract de opțiune care prevede:

  • dreptul de a primi suma în numerar dacă prețul activului suport, determinat în conformitate cu caietul de sarcini, este mai mic decât prețul de exercitare al contractului de opțiune; și/sau
  • dreptul de a vinde activul suport sau dreptul de a cere încheierea unui contract futures, în temeiul căruia persoana îndreptățită în baza contractului de opțiune are dreptul de a cere o marjă de variație dacă prețul determinat în conformitate cu specificațiile contractului futures este mai mic decât prețul determinat la încheierea contractului futures.

Sursa: moex.com

Interes deschis la schimb

Dobânda deschisă crește atunci când un cumpărător și un vânzător încheie un nou contract. În acest caz, cumpărătorul deschide o poziție lungă, iar vânzătorul deschide una scurtă.


Dacă cumpărătorul a deschis o nouă poziție lungă (cumpărând futures), iar vânzătorul, la rândul său, a deschis o nouă poziție scurtă (vând futures), atunci dobânda deschisă va fi egală cu unu, în timp ce volumul zilnic va fi egal cu Două.

Sursa: "true-trend.ru"

Interes deschis pe piața de instrumente derivate

Unul dintre parametrii de informare care caracterizează tranzacționarea cu instrumente financiare derivate (derivative – derivate) este așa-numitul „open interest, prescurtat OI. Acest cuvânt în rusă provine din engleză open interest (OI). Are un sinonim - numărul de poziții deschise (OP). Dar îl folosește mai rar decât OI în limba engleză, care s-a răspândit în chirilic sub formă de OI.

Dobânda deschisă este numărul total de poziții deschise în instrumente financiare derivate măsurate în contracte. Dacă cumpărătorul și vânzătorul deschid o tranzacție într-un instrument derivat condiționat pentru 1 contract, atunci se obișnuiește să se spună că dobânda deschisă a crescut cu 2 contracte (1 contract de la cumpărător și 1 contract de la vânzător).

Acest indicator și-a câștigat popularitatea în rândul comercianților de instrumente financiare derivate în legătură cu dezvăluirea de către Comisia de tranzacționare a mărfurilor futures din SUA (CFTC) a datelor privind tranzacțiile comercianților pe piața futures și swap-urilor din SUA. Aceste rapoarte se numesc The Commitments of Traders (COT) și această abreviere a devenit parte din argou pentru comercianți și analiștii pieței de instrumente derivate (instrumente de producție). Rapoartele COT sunt publicate de 4-5 ori pe lună.

Adept al analizei tehnice, Larry Williams, devenit celebru datorită competiției de marketing Robbins Cup (1987), organizată chiar de brokeri, a promovat activ aceste rapoarte COT în cărțile sale „Secretele pe termen lung ale tranzacționării pe termen scurt” și „Secretele”. de tranzacționare pe piața futures”, care a atras un număr semnificativ de adepți contingenți.

Comercianții privați din toate țările lumii transmit încă tremurând referiri la lucrările lui Larry Williams, în care indicatorul interesului deschis ocupa un loc important.

Pe piața rusă a instrumentelor derivate

În 2001, piața derivatelor RTS a început să funcționeze în Rusia, care a primit numele de marketing FORTS (FORTS). În același timp, proiectul pieței derivate pe bursa MICEX era în curs de dezvoltare, dar nu a câștigat popularitate și a fost ulterior închis. După fuziunea platformelor RTS și MICEX, piața derivatelor a intrat în structura Bursei din Moscova.

Abrevierea FORTS a fost scoasă din circulația oficială de către avocații Bursei din Moscova, dar a prins rădăcini în mintea participanților la piață atât de mult încât chiar și în acest articol o veți întâlni de mai multe ori. Indicatorul de interes deschis a fost difuzat de pe serverele bursei și a intrat în terminalele comercianților; putea fi primit și prin protocoale de acces direct (FAST/FIX, Plaza, Plaza2).

Interesul deschis pentru piața rusă a instrumentelor derivate a primit reîncarnarea și o nouă creștere a atenției în octombrie 2012, când bursa a început să publice date săptămânale, iar mai târziu zilnic despre numărul de poziții deschise. Datele COT au fost utilizate ca șablon de dezvăluire.

S-a luat însă în considerare specificul rusesc, iar structura datelor cuprindea 2 categorii - persoane fizice și juridice după numărul de posturi deschise și după numărul de persoane (participanți) care au aceste posturi deschise. Pentru referință, sunt date și modificarea și structura numărului de persoane cu posturi deschise și numărul total de posturi deschise.

Dobânda deschisă conține informații despre lichiditatea instrumentelor financiare derivate. Cu cât lichiditatea este mai mare, cu atât este mai mare numărul de poziții deschise în acest instrument de schimb.

Măsurarea se efectuează atât în ​​unități absolute, cât și relative (raportul dintre dobânda deschisă și volumul). Informația este purtată și de dinamica interesului deschis - schimbarea sa în timp. Dinamica interesului deschis este monitorizată cu cea mai mare atenție de către comercianții privați, care consideră că acest lucru le poate permite să calculeze acțiunile jucătorilor mari și apoi să ia decizii de tranzacționare adecvate.

Cu toate acestea, analiza corelației arată contrariul, că nu există o relație statistică între dinamica prețurilor instrumentelor de schimb și modificarea dobânzii deschise. Modificarea OR nu este legată de direcția de schimbare a prețurilor futures, opțiunilor și altor instrumente derivate. Dar moștenirea lui Larry Williams bântuie comercianții privați și ei continuă să sape în această direcție.

Principalul lucru pe care îl poate indica dobânda deschisă este starea de lichiditate a instrumentului derivat. De asemenea, reflectă fluxurile de capital. Dacă dobânda deschisă crește, atunci intră bani noi în instrumentul derivat. Dacă scade, atunci interesul jucătorilor pentru instrument scade și asta înseamnă că își închid pozițiile.

Influența cheie asupra dinamicii interesului deschis este asigurată de persoanele juridice care au mai multe oportunități financiare în ceea ce privește capitalul investit în instrumente derivate, așa cum reiese din graficul circular prezentat în figura de mai jos.


Prin urmare, trebuie înțeles că dobânda deschisă poate fi folosită ca filtru primar atunci când se selectează un instrument financiar derivat. De regulă, dacă există tendințe serioase în orice instrument, interesul deschis față de acestea crește.

Interesul deschis pe piața FORTS din Rusia se formează sub influența acțiunilor persoanelor juridice. La 4 iulie 2014, 2.466 de persoane fizice și 253 de persoane juridice aveau poziții lungi deschise în contractele futures pe indicele RTS. Acesta este cel mai lichid instrument al platformei FORTS.

La sfârșitul lunii februarie-începutul lunii martie a avut loc o mișcare bruscă de alunecare de teren pe piața rusă. După aceasta, a avut loc o reducere de două ori a numărului de indivizi care au avut poziții lungi în futures pe indicele RTS. În același timp, numărul de persoane din scurt nu s-a modificat semnificativ în perioada specificată.

Unul dintre motivele acestei dinamici a fost numeroasele apeluri în marjă primite de persoane.

Seria temporală cu dobândă deschisă este supusă analizei statistice, care poate fi efectuată de orice comerciant privat sau profesionist. Căutarea modelelor statistice și a anomaliilor în dinamica schimbărilor din această serie este direcția cercetării aplicate, ale cărei rezultate pot fi utilizate în practica comercială de zi cu zi.

Sursa: "market-lab.org"

Numărul de poziții deschise pe contracte futures

Dobânda deschisă este numărul de contracte futures sau opțiuni deschise. Un contract deschis poate fi un contract de cumpărare sau vânzare care nu a fost încă executat, închis sau expirat.

  • Dobânda deschisă crește atunci când un cumpărător și un vânzător încheie un nou contract. În acest caz, cumpărătorul deschide o poziție lungă, iar vânzătorul deschide una scurtă.
  • Dobânda deschisă scade dacă părțile lichidează contractele existente. În acest caz, cumpărătorul își vinde poziția lungă, iar vânzătorul își închide poziția scurtă.

Dobândă deschisă = Suma pozițiilor scurte + Suma pozițiilor lungi

Diferența dintre dobânda deschisă și volum

Diferența dintre dobânda deschisă și volum este că volumul reflectă numărul de contracte cumpărate/vândute (cifra de afaceri pe piață), în timp ce dobânda deschisă indică dimensiunea pieței (cantitatea de stoc).

Pentru a afișa numărul de poziții deschise pe o diagramă în QUIK ITS, trebuie să configurați următoarele setări.

Mai întâi trebuie să verificați setările pentru primirea datelor. Selectați elementul de meniu Setări / General / fila Achiziție date și setați comutatoarele în conformitate cu figura de mai jos.

Selectați din Opțiunile disponibile Numărul de poziții deschise și adăugați-l la Antetele coloanei. (Este recomandat să activați opțiunea de sortare alfabetică și să dezactivați numele scurte de parametri).

Construiți o diagramă a instrumentului (elementul de meniu Graficul preț și volum din meniul derulant apăsând butonul din dreapta al mouse-ului de pe instrument).

Faceți clic dreapta pe diagramă și selectați Adăugați diagramă (indicator).

Faceți clic pe butonul Sursă nouă. Setați butonul radio la poziția tabelului de istoric al valorilor parametrilor și selectați parametrul Număr de poziții deschise. După aceea, faceți clic pe butonul Da.

Apoi selectați Fereastră nouă și faceți clic pe Da.

În fereastra de setări de afișare a diagramei care apare, faceți setările de culoare necesare și selectați tipul de diagramă (se recomandă histogramele). După finalizarea setărilor, faceți clic pe butonul Salvare.

Ca urmare, va apărea o zonă suplimentară pe diagramă care conține un grafic al numărului de poziții deschise.

Dacă sunteți interesat de știrile economice, atunci probabil că întâlniți adesea concepte precum instrumente financiare derivate sau derivate financiare. Astăzi vă voi explica ce este, la ce este folosit, cum funcționează piața derivatelor și ce beneficii pot fi obținute din aceasta. Aceste informații vor fi utile nu numai celor care practică sau intenționează să facă piețe over-the-counter, ci și tuturor celorlalți, doar pentru dezvoltarea generală și interpretarea competentă a știrilor financiare.

Ce sunt instrumentele financiare derivate?

Instrumentele financiare derivate (sau instrumentele financiare derivate) sunt contracte de schimb, conform cărora părțile dobândesc dreptul sau își asumă obligația de a efectua anumite acțiuni cu o valoare specificată a activului suport în viitor. De obicei, acesta este dreptul sau obligația de a cumpăra sau vinde activul suport la un preț prestabilit, dar pot exista și alte opțiuni.

Un instrument financiar derivat diferă de un contract tradițional de vânzare și cumpărare prin faptul că este mai formal, cumpărarea sau vânzarea acestuia se realizează prin simpla apăsare a butonului terminalului de tranzacționare și nu necesită semnarea părților. Instrumentele financiare derivate sunt mult mai des folosite ca active tranzacționate la bursă, care sunt pur și simplu speculate, care nu implică nicio livrare și executare reală a obligațiilor.

Există două scopuri principale ale utilizării instrumentelor financiare derivate:

2. Câștiguri speculative.

Inițial, instrumentele financiare derivate au fost dezvoltate pentru primul scop, dar în prezent sunt utilizate în principal pentru al doilea.

În unele țări, instrumentele financiare derivate sunt echivalente cu valorile mobiliare, adică aceleași legi pot fi aplicate pentru utilizarea lor ca și pentru cumpărarea, vânzarea, stocarea titlurilor. În alte țări, se aplică legi separate pentru ele sau nu există încă nicio bază legislativă (se întâmplă uneori).

O caracteristică comună a tuturor instrumentelor financiare derivate este că acestea sunt decontate în viitor (de obicei au o anumită perioadă de decontare sau o dată de decontare), iar până la momentul decontării circulă liber pe piață ca activ de schimb.

Instrumente financiare derivate: principalele caracteristici.

După cum se poate observa din definiție, una dintre principalele caracteristici ale unui instrument financiar derivat este activ de bază- activul real sau indicatorul sub care este emis. Activul suport poate fi:

- Valori mobiliare;

– Bunuri de cerere mondială (petrol, aur, metale, cereale etc.);

- Ratele dobânzilor;

– Indicatori macroeconomici și statistici;

– instrumentele financiare derivate în sine;

- Circumstanțele care indică neîndeplinirea obligațiilor (de exemplu,) etc.

De fapt, activul de bază pentru un instrument financiar derivat poate fi aproape orice este legat cumva de piața bursă sau de la bursă și nu numai. În fiecare an apar noi instrumente financiare derivate bazate pe noi active suport.

Piața instrumentelor financiare derivate.

Luați în considerare modul în care funcționează piața instrumentelor derivate. În primul rând, există două puncte importante aici:

1. Volumul instrumentelor financiare derivate emise pentru un anumit activ suport nu este neapărat egal cu volumul acestui activ suport care circulă efectiv pe piață și poate fi mai mare, chiar de multe ori.

2. Emitentul unui instrument financiar derivat nu trebuie să fie proprietarul activului suport, el poate fi orice participant la tranzacționarea la schimb.

Astfel, se poate susține că piața instrumentelor financiare derivate nu are o legătură 100% cu piața activelor suport pentru care sunt emise: aceste două piețe există în paralel și nu sunt absolut dependente una de cealaltă.

În același timp, valoarea unui instrument financiar derivat depinde, desigur, de valoarea activului suport și, de regulă, se modifică în aceeași direcție. Cu toate acestea, de obicei este semnificativ, de multe ori mai mică decât valoarea activului suport și se ridică la 1-10% din valoarea acestuia, rareori mai mult.

Piața instrumentelor financiare derivate și piața activelor lor subiacente sunt adesea tranzacționate de aceiași comercianți care folosesc acest instrument pentru a acoperi riscul sau câștigurile speculative. Volatilitatea pieței instrumentelor financiare derivate, de regulă, este semnificativ mai mare decât volatilitatea pieței pentru activele lor subiacente. Prin urmare, utilizarea lor în scopuri speculative, pe de o parte, promite mai multe oportunități de profit, pe de altă parte, prezintă mai multe riscuri. Din acest motiv, nu aș recomanda utilizarea pieței de instrumente derivate ca instrument de speculație pentru comercianții începători.

Tipuri de instrumente financiare derivate.

Luați în considerare unele dintre cele mai comune tipuri de instrumente financiare derivate.

5. CFD-uri (Contracte pentru diferență)– contracte care implică obligația de a transfera diferența dintre valoarea curentă a activului suport și prețul acestuia la data încheierii contractului.

Există și alte tipuri de instrumente financiare derivate, dar acestea sunt probabil cele mai comune și utilizate pe scară largă.

Acum aveți o idee despre ce sunt instrumentele financiare derivate, cum funcționează piața instrumentelor financiare derivate, ceea ce înseamnă că veți putea interpreta știrile financiare mai competent și, eventual, să utilizați aceste instrumente în practica dumneavoastră personală de a câștiga și investi.

Adaugă site-ul la marcajele tale, intră și îmbunătățește-ți alfabetizarea financiară: această calitate este astăzi una dintre cele mai necesare vieții în realitățile de astăzi.