Să presupunem că compania dumneavoastră intenționează să cumpere bunuri de la un partener străin pentru dolari în șase luni.
Știți că acum cursul de schimb al dolarului, de exemplu, este de 60 de ruble per dolar. Dar ți-e teamă că în 6 luni nu vor mai fi 60, ci, să zicem, 62.
Și încheiați un forward pe șase luni cu banca, în care vă obligați să cumpărați de la el suma de dolari de care aveți nevoie la un preț de 60 de ruble. Și asta te asigură împotriva posibilelor schimbări nefavorabile ale cursului.
Contractele forward sunt tranzacții care sunt obligatorii în viitor. Ele sunt de obicei folosite pentru a minimiza riscurile.
Citiți în articol despre schemele de aplicare și motivele popularității acordurilor forward, natura lor juridică, avantaje și dezavantaje.
Într-un contract forward, părțile, la momentul încheierii tranzacției, stipulează în mod necesar între ele toate condițiile necesare contractului și bunul specific de vânzare sau cumpărare, calitatea acestuia, mărimea contractului, prețul de execuție contractual (prețul de livrare). ), ora și locul livrării. Aceasta implică următoarea definiție a unui contract forward.
Acesta este un acord formal oficial între doi sau mai mulți subiecți ai activității economice străine și contrapărțile lor străine, având ca scop stabilirea, modificarea sau încetarea drepturilor și obligațiilor lor reciproce în activitatea economică străină.
Un contract forward sau forward este un acord între două contrapărți cu privire la termenii și condițiile unei tranzacții cu un instrument (activ) suport care va avea loc în viitor. Cel mai adesea, astfel de tranzacții iau forma cumpărării sau vânzării unei cantități specificate dintr-un anumit tip de instrument suport la un preț fix la o dată specificată în viitor.
Un contract forward are o serie de avantaje, și anume:
În ciuda faptului că contractul forward prevede obligația de a îndeplini, contrapărțile nu sunt asigurate împotriva neîndeplinirii acestuia, de exemplu, falimentul sau rea-credința uneia dintre părțile la tranzacție. Prin urmare, înainte de a încheia o afacere, partenerii ar trebui să afle solvabilitatea și reputația reciprocă.
Încheierea unui contract constă în cel puțin două etape:
De obicei, contractele forward sunt utilizate atunci când se livrează un volum mare de mărfuri.
De exemplu, în primăvară, un exportator încheie un contract forward cu un producător de mărfuri pentru furnizarea cerealelor produse. În acest caz, părțile încearcă să rezolve problema prețului în etapa încheierii unui contract, iar plata mărfurilor se negociază separat.Exportatorii care participă la licitații internaționale primesc dreptul de a furniza un anumit volum de mărfuri la un anumit preț, care este, de asemenea, esența unui contract forward.
La semnarea termenilor forward ai tranzacției, părțile urmăresc obiectivul comun de îndeplinire reciprocă a cerințelor corespunzătoare atât pentru una, cât și pentru cealaltă parte la contract.
Anterior, un contract de export este un document scris care conține un acord între părți pentru furnizarea de bunuri: obligația exportatorului de a transfera un anumit produs în proprietatea cumpărătorului și obligația importatorului de a accepta acest produs și de a plăti suma necesară pentru el. sau obligațiile părților de a îndeplini termenii tranzacției comerciale.
Contractul de vânzare economică externă conține o parte introductivă, detaliile părților (adresa legală și detalii bancare) și următoarele condiții de bază:
Acordul este semnat de persoane autorizate și semnăturile acestora sunt sigilate.
Sursa: "agrex.gov.ua"
O tranzacție forward este o tranzacție între două părți, ai cărei termeni prevăd transferul reciproc obligatoriu unic de drepturi și obligații în legătură cu activul suport, cu o dată de expirare amânată de la data acordului.
O astfel de tranzacție se face de obicei în scris. Subiectul acordului poate fi diverse active - bunuri, acțiuni, obligațiuni, valută etc.
Un contract forward este de obicei încheiat în scopul realizării vânzării sau cumpărării efective a activului relevant, inclusiv pentru a asigura un furnizor sau un cumpărător împotriva unei posibile modificări negative a prețului.
Un contract forward poate fi încheiat și în scopul de a juca pe diferența dintre ratele activului suport.
La încheierea unui contract forward, părțile convin asupra prețului la care se va executa tranzacția. Acest preț se numește preț de livrare. Acesta rămâne neschimbat pe toată durata contractului forward.
În legătură cu un contract forward, apare și conceptul de preț forward. Pentru fiecare moment în timp, prețul forward pentru un anumit activ suport este prețul de livrare înregistrat în contractul forward care a fost încheiat la acel moment.
La determinarea prețului forward al unui activ, se presupune că deponentul la sfârșitul perioadei trebuie să obțină același rezultat financiar prin achiziționarea unui contract forward pentru livrarea activului sau a activului însuși.
În cazul încălcării acestei condiții, devine posibilă efectuarea unei operațiuni de arbitraj. Dacă prețul forward este mai mare (mai mic) decât prețul spot al activului, atunci arbitragerul vinde (cumpără) contractul și cumpără (vinde) activul.
Prețul spot este prețul curent de piață al activului suport. Atunci când intră într-o tranzacție forward, partea care a deschis o poziție lungă speră că prețul activului suport va continua să crească. Când prețul activului suport crește, cumpărătorul contractului forward câștigă, iar vânzătorul pierde și invers.Câștigurile și pierderile la o tranzacție forward se realizează numai după expirarea contractului, când există o mișcare a numerarului și a activelor.
Încheierea unui contract forward nu necesită cheltuieli din partea contrapărților, cu excepția eventualelor comisioane asociate executării tranzacției, dacă aceasta este încheiată cu ajutorul intermediarilor.
În ciuda faptului că un contract forward este obligatoriu, în teorie, contrapărțile nu sunt asigurate împotriva neîndeplinirii obligațiilor din partea partenerului lor, ca urmare, de exemplu, a falimentului sau a reei-credințe a uneia dintre părțile la tranzacție.
Prin urmare, înainte de a încheia o afacere, partenerii ar trebui să-și afle solvabilitatea și buna credință reciprocă. Lipsa garanțiilor de executare a contractului forward în cazul unei situații de piață corespunzătoare pentru una dintre părți este un dezavantaj al contractului forward.
Un alt dezavantaj al contractelor forward este lichiditatea lor scăzută. Tranzacțiile forward sunt încheiate în afara bursei pe piețe neorganizate.
Toți termenii tranzacției - termeni, preț, garanții, sancțiuni - sunt negociați de părți: întrucât tranzacția forward, de regulă, urmărește livrarea efectivă a activului relevant, contrapărțile convin asupra condițiilor care le sunt convenabile. Astfel, contractul forward nu este standard în conținut.
În consecință, se consideră că piața secundară a contractelor forward este fie foarte îngustă, fie deloc absentă, deoarece este dificil să se găsească un terț ale cărui interese să corespundă exact condițiilor acestui contract, care a fost încheiat inițial în cadrul nevoilor primelor două părți.
De fapt, gradul de lichiditate al pieței forward depinde direct de gradul de lichiditate al activului suport. Pentru unele active suport - pentru mărfuri fără schimb, pentru titluri corporative nelistate - va fi îngust și nelichid, pentru altele, dimpotrivă, lichid, de exemplu, pentru valută, titluri de stat.
Dacă activul suport este lichid, aranjamentul din contractul forward poate fi, de asemenea, lichid. Pentru aceasta, părțile prevăd posibilitatea de a transfera contractul către terți pe durata contractului. Astfel, putem vorbi despre cumpărarea și vânzarea de contracte forward, care se bazează în continuare pe cumpărarea și vânzarea activului suport.
Dacă un contract forward este vândut pe piața secundară, atunci capătă un anumit preț deoarece există o diferență între prețul de livrare și prețul forward curent.
Forma curbei forward - dependența prețurilor contractelor futures de termenul acestora - afectează semnificativ comportamentul participanților la piața spot. Atunci când prețurile contractelor pe termen lung sunt mai mari decât prețurile contractelor pe termen scurt, piața este într-o stare de contango.Forma curbei prețurilor în acest caz ne permite să tragem concluzii cu privire la creșterea așteptată a prețurilor pentru activul suport în viitor, iar rentabilitatea strategiei de cumpărare și deținere a mărfurilor stimulează cumpărătorii și duce la o creștere a stocurilor, în timp ce valoarea răspândirii intertemporale ar trebui să fie comparabilă cu costul depozitării mărfurilor.
Dacă prețurile contractelor la distanță sunt mai mici decât cele ale celor apropiate, i.e. curba prețului forward este inversată, piața este într-o stare de retrogradare. Această formă a curbei duce la faptul că acumularea de stocuri devine neprofitabilă pentru companii, ceea ce duce la reducerea acestora.
În cele din urmă, ratele spot nu se potrivesc aproape niciodată cu valorile prognozate - curba forward. Dar acest lucru nu înseamnă că ratele forward nu ar trebui să se potrivească cu previziunile pieței privind ratele la vedere viitoare.
În orice moment, piața absoarbe toate informațiile disponibile și stabilește ratele spot și forward. În acest moment, rata forward prezice valoarea viitoare a ratei spot. Cu toate acestea, în acest timp, sunt posibile diverse evenimente economice și politice și chiar catastrofe. Toate acestea modifică previziunile pieței și se reflectă în prețuri.
Nu este surprinzător că aceste rate se dovedesc a fi diferite în cele din urmă, iar diferența lor nu contrazice faptele coincidenței ratelor forward și a valorilor prezise ale ratelor la vedere viitoare. Pentru ca prognoza să fie corectă, participantul trebuie să prezică corect evenimentele neașteptate care vor avea loc înainte de executarea tranzacției forward.
Tranzacțiile de prelungire „raport” (repo) și „deport” (reverse repo) sunt un tip de contract forward pe termen scurt.
Un repo este un acord între contrapărți, conform căruia o parte vinde celeilalte valori mobiliare cu obligația de a le răscumpăra după un anumit timp la un preț mai mare. În urma tranzacției, prima parte primește efectiv un împrumut garantat cu valori mobiliare.
Dobânda la împrumut este diferența de prețuri la care ea vinde și răscumpără titlurile. Venitul ei este diferența dintre prețurile la care mai întâi cumpără și apoi vinde titluri.
O tranzacție repo este o tranzacție forward OTC. O parte a tranzacției este, de exemplu, un speculator care a încheiat o tranzacție pentru o perioadă pentru a obține diferența de curs valutar. Nevoia unei tranzacții de prelungire apare de la el în cazul în care modificarea ratei prezisă de acesta nu a avut loc și lichidarea tranzacției nu aduce profit.
Cu toate acestea, profesionistul care a încheiat afacerea se așteaptă ca prognoza sa pentru o modificare a ratei să se adeverească în viitorul apropiat, așa că este necesară extinderea termenilor tranzacției, i.e. răsturnează-l.
Astfel, tranzacția de prelungire este încheiată de acesta cu scopul de a obține un profit la sfârșitul termenului său din speculațiile sale în temeiul acordului de tranzacție încheiat anterior. Deportul este mult mai puțin obișnuit pe piață - o operațiune care este opusul unui raport.
La această tranzacție recurge un urs, un profesionist de urs, atunci când prețul unui titlu nu a scăzut sau a scăzut ușor și se așteaptă la o nouă scădere a cursului.
Deportul este folosit și atunci când este necesar să furnizeze valori mobiliare către contrapartida sa, dar brokerul sau dealer-ul nu are aceste titluri în stoc. Apoi recurge la deportare pentru a-și îndeplini obligațiile.
Un repo invers este un acord de cumpărare a valorilor mobiliare cu obligația de a le vinde în viitor la un preț mai mic. În această tranzacție, persoana care cumpără titluri la un preț mai mare le primește efectiv pe un împrumut garantat cu bani.Cea de-a doua persoană care acordă un împrumut sub formă de titluri de valoare primește venituri (dobânzi la împrumut) în suma diferenței dintre prețurile de vânzare și de răscumpărare ale valorilor mobiliare.
Sursa: "cic.ru"
Cel mai sofisticat tip de produs de investiții se încadrează în categoria largă de instrumente derivate sau derivate. Conceptul de instrument derivat este greu de înțeles pentru majoritatea investitorilor. Cu toate acestea, instrumentele financiare derivate sunt utilizate de instituțiile guvernamentale și bancare, companiile de administrare a activelor și alte corporații pentru a gestiona riscul investițional.
Prin urmare, este important ca investitorii să aibă o înțelegere generală a acestui tip de produs și a modului în care investitorii profesioniști le folosesc.
Ca tip de produs derivat, contractele forward sunt un bun exemplu care oferă o privire de ansamblu asupra instrumentelor derivate mai complexe, cum ar fi contractele futures, opțiunile și swap.
Contractele forward sunt foarte populare deoarece nu sunt reglementate de guvern, garantează confidențialitatea vânzătorului și cumpărătorului și pot fi, de asemenea, modificate pentru a se potrivi cerințelor ambelor. Din păcate, din cauza opacității contractelor forward, volumul pieței forward este în esență necunoscut.
La rândul său, acest lucru face ca principiul pieței forward să fie cel mai puțin înțeles de investitori în comparație cu alte piețe de instrumente derivate.
Deoarece contractele forward nu lipsesc deloc de transparență, pot apărea o serie de întrebări atunci când le folosesc:
Drept urmare, piețele forward pot întâmpina dificultăți serioase în transferul de fonduri de la participanții la acest tip de tranzacție către societate în ansamblu. Astăzi, probleme precum neîndeplinirea sistematică a obligațiilor de către părțile la contractul forward nu au fost încă rezolvate.
Cu toate acestea, principiul economic „prea mare pentru a eșua” va suna întotdeauna tentant atâta timp cât organizațiilor mari li se permite să garanteze contracte forward. Problema devine și mai mare când luați în considerare opțiunile și piețele de swap.
Contractele forward sunt tranzacționate la ghișeu. Ele nu sunt tranzacționate pe burse precum NYSE (New York Stock Exchange), NYMEX (New York Mercantile Exchange), CME (Chicago Mercantile Exchange) și CBOE (Chicago Board Options).
La expirarea contractului forward, tranzacția poate fi decontată în unul din 2 moduri:
Acest tip de aranjament implică faptul că partea care deține contractul lung forward va plăti fonduri deținătorului poziției scurte din acel contract atunci când activul este livrat și tranzacția este finalizată.
În timp ce conceptul de „livrare” este ușor de înțeles, livrarea directă a activului poate fi foarte dificilă pentru deținătorul scurt.Acest tip de decontare este mai complicat decât „livrarea”, totuși este destul de logic. De exemplu, să presupunem că la începutul anului o companie de cereale a încheiat un contract forward cu un fermier pentru a cumpăra 1 milion de busheli de cereale la 30 noiembrie a acelui an (1 bushel în SUA este de aproximativ 35,2 litri) la 5 USD pe obroc.
Să presupunem că până la sfârșitul lunii noiembrie prețul cerealelor pe piața liberă a ajuns la 4 dolari pe bushel. Astfel, o companie care a intrat pe o poziție long pe contractul forward trebuie să primească un activ de la fermier, care costă acum 4 dolari un bushel.
Cu toate acestea, din moment ce părțile au convenit să plătească 5 dolari un bushel la începutul anului, compania ar putea pur și simplu să ceară fermierului să vândă cerealele pe piața liberă la 4 dolari un bushel, iar apoi să plătească fermierului în numerar la 1 dolari. un bushel.
Apoi fermierul va primi aceiași 5 dolari per bushel de cereale. Pe de altă parte a tranzacției, compania ar cumpăra pur și simplu numărul necesar de bushels de cereale de pe piața liberă la 4 dolari un bushel. Drept urmare, compania se va stabili cu fermierul sub formă de 1 dolar pentru fiecare bushel de cereale. În acest caz, numerarul a fost folosit pentru a simplifica procesul de livrare.
Condițiile de utilizare a instrumentelor derivate le pot transforma într-un instrument financiar complex. Un contract forward de schimb valutar este un bun exemplu.
Cu toate acestea, înainte de a înțelege natura unei tranzacții de schimb valutar la termen, este important să înțelegem cum monedele sunt cotate publicului și cum sunt ele utilizate de investitorii instituționali.
Dacă un turist vine în Times Square din New York, atunci casele de schimb valutar sunt probabil să prezinte cursuri de schimb valutar pentru 1 USD. Acest tip de conversie este foarte popular și este cunoscut sub numele de citare indirectă. Majoritatea investitorilor, cel mai probabil, așa își imaginează schimbul valutar.
Investitorii instituționali folosesc însă metoda cotației directe pentru analiza financiară. Aici se determină suma monedei naționale pe unitatea de valută.
Această metodă a fost dezvoltată de analiștii industriei valorilor mobiliare, deoarece investitorii instituționali gândesc în termeni de volum al monedei naționale pe unitatea unei anumite acțiuni și nu calculează cât de mult din acțiuni pot fi cumpărate pentru o unitate a monedei naționale. .
Având în vedere această distincție, cotația forward va fi folosită pentru a explica cum poate fi utilizat un contract forward pentru a implementa o strategie de arbitraj a dobânzii acoperite.
Să presupunem că un comerciant de valută american lucrează pentru o companie care își vinde în mod regulat bunurile în Europa pentru euro, după care acestea trebuie convertite înapoi în dolari americani. În acest caz, comerciantul va cunoaște cel mai probabil rata spot și forward dintre dolarul american și euro pe piața deschisă, precum și rata de rentabilitate fără risc pentru ambele valute.
De exemplu, un comerciant de schimb valutar știe că cursul spot al dolarului american față de euro pe piața liberă este de 1,35 USD pe euro, rata fără risc din SUA este de 1% de la an la an, iar rata europeană fără riscuri rata dobânzii este de 4%.
Contractul la termen pe un an de schimb valutar pe piața liberă este cotat la 1,50 USD per euro. Cu aceste informații în mână, un comerciant de schimb valutar poate determina dacă este posibil arbitrajul dobânzii acoperite și cum să deschidă o poziție pentru a obține o rentabilitate fără risc pentru companie printr-un contract forward.
Înainte de a trece la o strategie acoperită de arbitraj a ratei dobânzii, un comerciant de schimb valutar trebuie mai întâi să determine care ar trebui să fie contractul forward dintre dolar și euro în ceea ce privește ratele efective ale dobânzii.
Pentru a face acest lucru, trebuie efectuate următoarele calcule: rata dolarului american / euro la vedere este împărțită la suma unității și rata anuală fără risc din UE, apoi înmulțită cu suma unității și a ratei anuale. rata fără risc în SUA.
X (1 + 0,01) = 1,311
În acest caz, contractul forward pe un an dintre dolar și euro s-ar vinde cu 1,311 dolari pe euro. Întrucât un contract forward similar pe un an pe piața deschisă se vinde cu 1,50 USD pe euro, comerciantul de schimb valutar realizează că prețul contractului forward pe piața deschisă este suprapreț.
Deoarece orice lucru care este suprapreț va fi vândut ulterior pentru profit, comerciantul de valută care se gândește la viitor va vinde contractul forward și va cumpăra euro pe piața spot pentru a câștiga un randament fără risc al investiției.Puteți efectua o operațiune de arbitraj a dobânzii acoperite în următorul mod:
Pentru a determina suma de dolari SUA și euro necesare pentru implementarea unei strategii de arbitraj cu dobândă acoperită, împărțiți prețul contractului spot (1,35 USD per euro) la suma unitară și rata anuală fără risc a UE (4%):
1,35 / (1 + 0,04) = 1,298
În acest caz, este nevoie de 1.298 USD pentru a facilita tranzacția. Comerciantul determină apoi câți euro vor fi necesari pentru a facilita tranzacția. Pentru aceasta, unitatea este împărțită la suma unității și rata anuală europeană fără risc (4%). Drept urmare, obținem 0,962 euro.
1 / (1 + 0,04) = 0,962
Această poziție în euro va crește în valoare de la 0,962 euro la 1,00 euro.
0,962 x (1 + 0,04) = 1.000
Tranzacția descrisă va fi echivalentă cu o rată de rentabilitate fără risc de 15,6%. Poate fi determinat împărțind 1,50 USD la 1,298 USD și apoi scăzând unul din acea sumă.
(1,50 / 1,298) – 1 = 0,156
Este foarte important ca investitorii să înțeleagă mecanismul strategiei de arbitraj a ratei dobânzii acoperite. Aceasta este o ilustrare bună a motivului pentru care paritatea ratei dobânzii trebuie întotdeauna îndeplinită pentru a preveni randamentele nelimitate fără riscuri.
Contractele forward pot fi concepute în așa fel încât să se transforme în instrumente financiare foarte complexe. Varietatea contractelor forward crește exponențial atunci când luați în considerare câte tipuri diferite de instrumente financiare subiacente pot fi utilizate atunci când lucrați cu contracte forward.
Exemplele includ contracte forward cu titluri de valoare bazate pe portofolii de titluri sau indici individuali, contracte forward cu venit fix bazate pe titluri (cum ar fi bonurile de trezorerie) și contracte forward cu rata dobânzii (cum ar fi LIBOR), cunoscute mai frecvent ca acorduri privind o rată a dobânzii viitoare.
De asemenea, este important ca investitorii să înțeleagă că contractele derivate forward sunt în general considerate baza de bază pentru contracte futures, opțiuni și swap. Motivul este că contractele futures sunt practic contracte forward standardizate cu o casă formală de schimb și de compensare.
Contractele de opțiuni sunt în esență contracte forward care oferă investitorului dreptul, dar nu obligația, de a finaliza o tranzacție la un moment dat în viitor.
Contractele swap sunt acorduri sub forma unui lanț de contracte forward care necesită anumite acțiuni periodice din partea investitorului.
Odată ce legătura dintre contractele forward și alte instrumente derivate este clară, investitorii pot înțelege rapid varietatea de instrumente financiare disponibile și pot înțelege implicațiile de gestionare a riscurilor ale utilizării instrumentelor derivate.
De asemenea, devine clar cât de importantă este piața derivatelor pentru instituțiile guvernamentale și bancare, precum și pentru marile corporații din întreaga lume.
Sursa: "forextimes.ru"
Un contract forward este un contract forward care este de obicei încheiat în afara bursei. Acesta este un contract individual care răspunde nevoilor contrapărților. Constă în efectuarea unei vânzări sau achiziții reale a activului suport și asigurarea vânzătorului sau cumpărătorului împotriva eventualelor modificări negative ale prețului.
Incheierea contractului nu necesita cheltuieli din partea contrapartidelor (aici nu luam in calcul eventualele costuri generale asociate executarii tranzactiei, si comisionul, daca acesta este incheiat cu ajutorul unui intermediar). Executarea contractului are loc în conformitate cu condițiile convenite de către participanți la momentul încheierii acestuia.Exemplul 1. La 30 aprilie, persoana X a încheiat un contract forward cu persoana Y pentru livrarea a 100 de acțiuni ale companiei A la 1 septembrie la un preț de 100 de ruble. pentru o cotă. În conformitate cu termenii contractului, la 1 septembrie, persoana X va transfera 100 de acțiuni ale companiei A către persoana Y, iar persoana Y va plăti 10.000 RUB pentru aceste titluri.
Un contract forward este o tranzacție fermă, adică o tranzacție obligatorie.
Persoana care se angajează să cumpere activul suport în temeiul contractului deschide o poziție lungă, i.e. cumpără un contract. Persoana care vinde activul suport conform contractului intră într-o poziție scurtă, adică. vinde un contract.
Diferite active pot face obiectul unui contact direct. Cu toate acestea, în practica mondială, piața valutară forward a primit cea mai răspândită dezvoltare, iar contractele forward sunt utilizate în mod activ pentru acoperirea riscului valutar.
Iată câteva exemple de asigurare de risc valutar utilizând un forward valutar.
Exemplul 2. Un importator plănuiește să cumpere mărfuri din străinătate în trei luni. Are nevoie de monedă. Pentru a nu risca, el decide să acopere cumpărarea valutei cu un forward pe trei luni pe dolarul american. Băncile oferă contracte pe trei luni la un preț de 1 USD = 60 de ruble. Importatorul cumpără un contract la o cotație dată, adică încheie un contract cu banca, prin care se obligă să cumpere dolari.
Trec trei luni, importatorul plătește 60 de ruble conform contractului. pentru un dolar și primește suma contractului. În acest moment, situația pe piața spot poate fi oricare. Să presupunem că rata dolarului a fost de 61 de ruble. Cu toate acestea, conform contractului, importatorul primește un dolar la 60 de ruble.
Lăsați cursul de schimb al dolarului să fie de 59 de ruble în trei luni, dar importatorul este obligat să îndeplinească condițiile tranzacției și să cumpere dolarul pentru 60 de ruble. Astfel, încheierea contractului forward l-a asigurat pe importator de condiții nefavorabile, dar nu le-a permis să profite de situația favorabilă.
În acest exemplu, apare un model general pentru contractele futures, și anume: dacă acestea sunt asigurate împotriva unei creșteri a prețului activului suport, atunci cumpără contractul, i.e. își garantează prețul de cumpărare pentru viitor.
Exemplul 3. Fie ca in conditiile exemplului 2, in locul importatorului apare exportatorul. În trei luni, ar trebui să primească câștiguri valutare, pe care intenționează să le transforme în ruble.
Pentru a nu-și asuma riscuri, exportatorul acoperă vânzarea viitoare de dolari cu un contract forward. El vinde forward cu dolari băncii, adică încheie un contract cu banca, prin care se obligă să vândă dolari băncii la un preț de 60 de ruble. pentru dolar.
Trec trei luni, exportatorul furnizează dolari conform contractului la un preț de 60 de ruble. pentru un dolar și primește suma contractului. Situația de pe piața spot în acest moment poate fi oricare. Să presupunem că rata dolarului a fost de 59 de ruble. Cu toate acestea, conform contractului, exportatorul vinde dolarul la 60 de ruble.
Lăsați cursul de schimb al dolarului să fie de 61 de ruble în trei luni, dar exportatorul trebuie să îndeplinească condițiile acordului și să vândă dolarul pentru 60 de ruble. Astfel, încheierea contractului forward l-a asigurat pe exportator de condiții nefavorabile, dar nu le-a permis să profite de situația favorabilă.
În acest exemplu, apare un model general pentru contractele futures, și anume: dacă cineva este asigurat împotriva unei scăderi a prețului activului suport, atunci contractul este vândut, i.e. își garantează prețul de vânzare pentru viitor.
În ciuda faptului că un contract forward este obligatoriu, contrapărțile nu sunt asigurate împotriva neexecutării din cauza, de exemplu, a falimentului sau a reei-credințe a uneia dintre părțile la tranzacție. Astfel, riscul de credit este inerent contractului forward.Un contract forward poate fi încheiat cu scopul de a juca pe diferența dintre valoarea de piață a activelor. Persoana care deschide o poziție lungă se așteaptă ca prețul activului suport să crească, persoana care deschide o poziție scurtă - la o scădere a prețului acestuia. Să explicăm ceea ce s-a spus cu exemple.
Exemplul 4. Un joc optimist. Să presupunem că în exemplul 2, în locul importatorului, apare un speculator. El se așteaptă ca rata dolarului în trei luni să fie de 61 de ruble. Prin urmare, speculatorul cumpără un contract cu o cotație de 1 USD = 60 de ruble.
Trei luni mai târziu, cursul de schimb al dolarului pe piața spot este egal cu 61 de ruble. Speculatorul cumpără dolarul conform contractului pentru 60 de ruble. și îl vinde imediat pe piața spot cu 61 de ruble, câștigând o rublă pe un dolar. Dacă rata dolarului până în acest moment a scăzut la 59 de ruble, speculatorul pierde 1 rublă. El este obligat sa indeplineasca contractul forward, i.e. cumpărați un dolar pentru 60 de ruble și acum îl puteți vinde doar pentru 59 de ruble.
În acest exemplu, apare un model general pentru contractele futures, și anume: dacă joacă optimist, cumpără un contract, beneficiază de o creștere a prețului și pierd din scădere.
Exemplul 5. Joacă pentru o cădere. În exemplul precedent, speculatorul se așteaptă ca rata dolarului să scadă la 59 de ruble în trei luni. Joacă scurt, adică. vinde un contract pentru 60 de ruble. Trei luni mai târziu, dolarul valorează 59 de ruble. Speculatorul îl cumpără pe piața spot cu 59 de ruble. și livrări în baza unui contract forward pentru 60 de ruble, câștigând o rublă.
Lăsați dolarul să valorize 61 de ruble. Pentru a îndeplini contractul, speculatorul este obligat să cumpere dolarul de pe piața la vedere pentru 61 de ruble. și să-l livreze în baza unui contract de 60 de ruble. Pierderea lui este egală cu 1 rub. În acest exemplu, la încheierea contractelor futures apare un model general și anume: dacă joacă pentru o scădere, atunci vând contractul, beneficiază de o scădere a prețului și pierd din creșterea acestuia.
Contractele forward pe valută au în general scadențe standard. Acestea sunt de obicei 1, 2, 3, 6, 9 și 12 luni. După caracteristicile sale, un contract forward este unul individual. Prin urmare, piața secundară a contractelor forward pentru majoritatea activelor este nedezvoltată sau subdezvoltată. Singura excepție este piața valutară forward.
La încheierea unui contract forward se convine asupra prețului la care se va executa tranzacția. Acesta se numește preț de livrare. Acesta rămâne neschimbat pe toată durata contractului.
Există și conceptul de preț forward al activului suport. Acesta este prețul unui activ pentru un anumit timp în viitor, de exemplu, un preț forward pe 3 luni, un preț forward pe 6 luni etc. Acesta este un concept mai general decât prețul de livrare.Caracterizează conjunctura unui activ dat relativ la un anumit moment în timp în viitor.
Atunci când părțile la contract convin asupra unui preț de livrare, acestea iau în considerare condițiile de piață aferente aceluiași moment și înregistrează acest preț ca preț de livrare al contractului. Deoarece acest preț ia în considerare toate condițiile conjuncturii, atunci în acest moment este și prețul forward al activului pentru un anumit punct de timp în viitor.
În următoarele momente, condițiile pieței se vor schimba, așadar, în noile contracte pentru acest activ, care expiră concomitent cu primul nostru contract, va exista un nou preț de livrare și, în consecință, un nou preț forward al activului suport.
Prin urmare, se poate spune că pentru fiecare moment de timp, prețul forward al activului suport este prețul de livrare al contractului forward care a fost încheiat în acel moment. Astfel, există un preț forward al activului suport pe piață în orice moment pentru o anumită dată în viitor și este egal cu prețul de livrare al contractelor forward încheiate în acel moment.
Exemplu. La 1 martie, se încheie un contract forward pentru furnizarea de acțiuni ale companiei A la 1 iulie la un preț de 100 de ruble. La momentul încheierii contractului, prețul forward al unei acțiuni cu livrare la 1 iulie este egal cu prețul de livrare, adică 100 de ruble. La 1 aprilie, un alt contract este încheiat pentru furnizarea de acțiuni ale companiei A la 1 iulie la un preț de 120 de ruble.
Un nou preț de livrare a apărut în noul contract, deoarece condițiile de piață s-au schimbat.
Astfel, prețul forward al unei acțiuni la 1 aprilie (cu livrarea la 1 iulie) este egal cu prețul de livrare al celui de-al doilea contract, adică 120 de ruble. În acest caz, prețul de livrare pentru primul contract rămâne egal cu 100 de ruble, dar prețul forward al acțiunii cu livrare la 1 iulie în acel moment este de 120 de ruble.
Sursa: „mathhelpplanet.com”
Un contract forward este un acord obligatoriu în care prima parte se angajează să livreze un activ (mărfuri sau financiar) la o dată stabilită, iar a doua parte se obligă să plătească pentru acest activ la un preț prestabilit. Acest acord nu implică în sine un transfer de proprietate asupra bunului.
Principala diferență între forward și tranzacții cu livrare imediată a unui activ și plata imediată a acestuia este întârzierea datei executării. Atunci când convin asupra unei date de decontare a unui contract forward și a unui preț fix pentru acesta în viitor, părțile iau în considerare prețul curent al activului suport care stă la baza contractului forward.
Un contract forward nu este întotdeauna încheiat în scopul achiziționării sau vânzării activului suport. Scopul tranzacțiilor forward poate fi acela de a obține un profit pe diferența de preț, de exemplu. speculații banale. Astfel, contractul forward, rupându-se de subiectul tranzacției (de activul suport), devine un instrument financiar independent.Tranzacțiile din această clasă de instrumente derivate nu implică costuri suplimentare. Dacă tranzacțiile cu acest instrument derivat sunt efectuate cu participarea unui intermediar, atunci apar costuri generale și comisioane. Contractele forward sunt tranzacționate numai pe piețele over-the-counter, în principal pe mărfuri. Cele mai comune dintre acestea sunt piața aurului și piața petrolului Brent.
O tranzacție forward este o tranzacție pentru o marfă care este transferată de vânzător în proprietatea cumpărătorului în condițiile de livrare și decontare convenite de părți în termenul specificat în viitor. O astfel de tranzacție este formalizată printr-un contract forward, care este o obligație scrisă a vânzătorului, în termenul specificat în contract, de a livra un anumit produs în numerar de un anumit volum și calitate la un preț fix.
Un contract forward este un contract încheiat între două contrapărți ale tranzacției și care obligă proprietarul acesteia să efectueze (sau să accepte) livrarea mărfurilor, tip, calitate, a cărei cantitate și termenele de livrare sunt stipulate în contract. Mai mult, livrarea (cumpărarea) mărfurilor se efectuează la un anumit preț la un moment specificat în viitor.
Fiecare contract forward este intocmit tinand cont de specificul vanzatorului si al cumparatorului. Natura individuală a unui contract forward predetermina principalele sale dezavantaje: necesitatea de timp pentru a conveni asupra termenilor acestuia și lipsa unei garanții complete a executării acestuia. Un contract forward este de obicei încheiat în scopul realizării unei vânzări sau achiziții efective a produsului relevant, inclusiv pentru a asigura un furnizor sau un cumpărător împotriva unei posibile modificări negative a prețului. Totodată, contractul încheiat nu permite participanților să profite de eventualele condiții favorabile viitoare.
Un contract forward poate fi încheiat și în scopul de a juca pe diferențele de preț. În acest caz, cumpărătorul speră la o nouă creștere a prețului bunurilor care stau la baza contractului.
Când prețul unei mărfuri crește, cumpărătorul contractului câștigă, iar vânzătorul pierde. Dimpotrivă, atunci când prețul scade, vânzătorul contractului câștigă, iar cumpărătorul pierde. În cadrul unui contract forward, câștigurile și pierderile sunt realizate de către participanți numai după expirarea contractului, când au loc decontări reciproce între aceștia.
Tranzacțiile forward presupun un anumit risc, deoarece nu există un garant al tranzacției. Una dintre părți poate încălca obligațiile sau unele evenimente viitoare vor interfera cu executarea contractului. Pentru a reduce gradul de risc în cadrul contractelor forward, au apărut varietăți de tranzacții la termen care nu își schimbă esența.
O tranzacție gajată este un acord prin care o parte plătește celeilalte părți o anumită valoare a bunurilor oferite pentru tranzacție. Acest cost este declarat gaj și este o garanție a îndeplinirii obligațiilor sale. Gajul poate fi fie produsul în sine, fie o contribuție în numerar. Cuantumul garanției se stabilește prin acordul părților și poate varia de la 1 la 100% din valoarea tranzacției. Gajul poate garanta atât interesele vânzătorului, cât și ale cumpărătorului.
O tranzacție de gaj de cumpărare este o tranzacție în care vânzătorul se angajează să transfere proprietatea, iar cumpărătorul se obligă să accepte și să plătească pentru bunuri. Plătitorul gajului este cumpărătorul, iar gajul asigură interesele vânzătorului. La semnarea unui contract, părțile schimbă garanții de livrare și de plată pentru bunuri.
O tranzacție de gaj de vânzare este o tranzacție în care vânzătorul se angajează să transfere proprietatea, iar cumpărătorul se obligă să accepte și să plătească pentru bunuri. Vânzătorul este plătitorul garanției, iar garanția asigură interesele cumpărătorului. La semnarea unui contract, părțile schimbă garanții de livrare și de plată pentru bunuri. Tranzacțiile garantate sunt tranzacții ferme, adică. gajul acționează ca o garanție a îndeplinirii acestora.
O tranzacție cu primă este un acord în care o parte, plătind celeilalte părți o anumită primă, dobândește dreptul de a se retrage din tranzacție sau de a modifica termenii ei inițiali. Există tranzacții simple, duble, complexe și multiple cu o primă.
O tranzacție cu primă simplă este o tranzacție în care partea care plătește prima obține așa-numitul drept de anulare, adică. pentru plata unei sume stabilite anterior, refuză îndeplinirea contractului dacă acesta este nerentabil sau pierde o anumită sumă dacă contractul este executat.
În funcție de cine este plătitorul primei, se face o distincție între tranzacțiile de vânzare condiționată și tranzacțiile de cumpărare condiționată.
O tranzacție de vânzare condiționată cu plata unei prime este o tranzacție în care vânzătorului, pentru plata unei prime specificate în favoarea cumpărătorului, i se acordă dreptul de a refuza transferul bunurilor (dreptul de retragere) fără a rambursa cumpărătorului. pentru pierderile suferite în legătură cu aceasta și fără plata unei penalități pentru nelivrare. În acest caz, obligațiile de furnizare a bunurilor se consideră încetate prin acordul părților. Vânzătorul este obligat să notifice cumpărătorul cu privire la utilizarea dreptului de retragere înainte de expirarea perioadei specificate.
O tranzacție de cumpărare condiționată cu plata unei prime este o tranzacție în care cumpărătorului, pentru plata unei prime specificate în favoarea vânzătorului, i se acordă dreptul de a refuza să accepte și să plătească bunurile (dreptul de retragere) fără rambursarea vânzătorului pentru pierderile suferite în legătură cu aceasta. În acest caz, obligațiile de furnizare a bunurilor se consideră încetate prin acordul părților. Cumpărătorul este obligat să notifice vânzătorului utilizarea dreptului de retragere înainte de expirarea perioadei specificate.
O afacere dublă cu o primă este un acord în baza căruia plătitorul primei are dreptul de a alege între poziția cumpărătorului și poziția vânzătorului în contractul de livrare, conform căruia vânzătorul se obligă să transfere, iar cumpărătorul să accepte și să plătească pentru bunuri. Platitorului primei i se acorda si dreptul de a se retrage din contractul de furnizare (dreptul de retragere) fara compensatii pentru pierderi si plata penalitatilor. În acest caz, obligațiile de furnizare a bunurilor se consideră încetate prin acordul părților. În funcție de alegerea poziției, părțile își asumă obligații și poartă responsabilitatea vânzătorului și a cumpărătorului conform contractului de furnizare.
O tranzacție premium compusă este un contract care este o combinație a două tranzacții premium opuse încheiate de aceeași firmă de brokeraj cu alți doi comercianți de schimb. Firma de brokeraj care intră în această tranzacție poate fi, pe de o parte, beneficiarul primei, iar pe de altă parte, plătitorul, prin urmare tranzacția capătă un caracter dublu. În primul caz, dreptul de retragere aparține plătitorului primei, iar în al doilea - firmei de brokeraj date.
O tranzacție multiplă cu o primă este un acord în care plătitorul primei are dreptul de a cere de la destinatar transferul (acceptarea) mărfurilor într-o sumă care depășește suma specificată la încheierea tranzacției de două până la trei ori sau mai mult, si la pretul fixat la incheierea lui.
Ofertele premium multiple sunt de două tipuri: oferte selectate de vânzător și oferte selectate de cumpărător.
La încheierea unei tranzacții de vânzare multiplă, vânzătorului, în calitate de plătitor al primei, i se acordă dreptul de a crește cantitatea de bunuri furnizate cu un multiplu al numărului minim de ori fixat, dar nu mai mult decât numărul de ori stabilit în contractul. Vânzătorul este obligat să notifice cumpărătorul cu privire la utilizarea dreptului de a mări cantitatea de bunuri furnizate.
La încheierea unei tranzacții de cumpărare multiplă, cumpărătorului, în calitate de plătitor al primei, i se acordă dreptul de a declara o cantitate mai mare de bunuri care urmează să fie achiziționată la un multiplu al numărului minim de ori ferm, dar nu mai mult decât numărul de ori specificate în contract. Cumpărătorul este obligat să notifice cumpărătorul cu privire la utilizarea dreptului de a mări cantitatea de bunuri achiziționate înainte de expirarea perioadei specificate.
Prima se ia in calcul in cuantumul tranzactiei, care creste la vanzare, dar se plateste in cazul refuzului platitorului care are dreptul de a mari cantitatea de marfa ce urmeaza a fi transferata sau primita. Bonusul se plătește numai pentru cantitatea de mărfuri respinsă sau transferată.
Părțile încheie între ele diverse acorduri, în care obligațiile reciproce trebuie îndeplinite la momentul convenit. Când un contract este încheiat „în avans”, adică obiectul său va trebui să fie livrat în viitor, un astfel de acord se numește „forward”.
Ce pot fi contractele forward, care sunt nuanțele lor și posibilul risc, cum decurge tranzacția „forward”, veți afla din acest articol.
Cuvântul „înainte” în traducere înseamnă „înainte”. Numele caracterizează principala trăsătură a contractelor forward - termenii tranzacției care sunt acceptabile pentru ambele părți sunt fixați chiar înainte de încheierea acestuia.
Redirecţiona sau Trimite mai departe contractul este un contract sau acord încheiat fără participarea schimbului cu privire la livrarea unei sume specificate a unui activ până la o anumită dată în condițiile prevăzute la momentul încheierii contractului.
Sensul unui astfel de acord este că condițiile indicate inițial în acesta nu pot fi modificate de niciuna dintre părți și sunt garantate a fi îndeplinite la data prevăzută.
PENTRU INFORMAȚIA DUMNEAVOASTRĂ! Formal, activul vândut nu se limitează la titluri, dar în practică, moneda este vândută cel mai adesea cu ajutorul contractelor forward, iar părțile sunt instituții de credit, comercianți, organizații comerciale și industriale. De asemenea, uleiul este adesea vândut în acest fel.
Un contract forward este încheiat atunci când se presupune că valoarea unui activ se poate modifica în timp, adică mărfurile se pot deprecia sau crește brusc în preț. O tranzacție „forward” reduce riscul unor consecințe negative ale unei astfel de dinamici.
Caracteristicile definitorii ale unui contract forward și diferențele sale față de alte tipuri de acorduri similare:
Principalul dezavantaj astfel de acorduri sunt parteneri de asigurări insuficienti. În ciuda faptului că afacerea este declarată „firmă”, în cazul unei schimbări a condițiilor pieței, profitul poate depăși penalitățile și dorința de a menține o bună reputație. În astfel de situații, este posibil ca partenerul să nu-și îndeplinească obligațiile.
IMPORTANT! La încheierea de contracte forward, se recomandă efectuarea unei verificări de due diligence deosebit de atentă a contrapărților.
Contractele forward au următoarele caracteristici de bază.
NOTĂ! Prețul forward poate fi numit prețul de livrare al contractului încheiat la un moment dat.
Contractul forward 1 pentru livrarea acțiunilor Alpha către Beta pe 10 septembrie 2017 a fost semnat la 1 iunie 2017. Starea prețului - 120 de ruble. pe acțiune. În această zi, prețul de livrare coincide cu prețul forward. La 1 iulie, acțiunile sunt cotate la 130 de ruble. Prețul de livrare a rămas același (nu se schimbă), prețul forward a devenit 130 de ruble. În acea zi, Alpha a încheiat un contract forward 2 pentru a vinde un alt lot de acțiuni la aceeași dată. În contractul 2, prețul de livrare va fi deja de 130 de ruble, deoarece s-a schimbat pe piață. La 10 septembrie 2017, acțiunile Alpha sunt cotate la 110 RUB per acțiune. Acesta va fi prețul forward. Dar compania Beta va trebui să plătească prețul de livrare - conform contractului 1 va fi de 120 de ruble. pe acțiune, iar în baza contractului 2 - 130 de ruble. pe acțiune.
În funcție de dacă pretențiile sau obligațiile prevalează pentru o anumită parte, poate fi selectat un articol contractual forward corespunzător:
Partea care ia poziția scurtă presupune că prețul de piață al activului va scădea, așa că trebuie să-l vinzi de urgență înainte de a scădea critic. Această politică se numește un joc al căderii.
Iar partea cu o poziție lungă se așteaptă ca prețurile să crească, așa că preferă să cumpere cu speranță pentru viitor (play bullish).
Se aplică trei tipuri de contracte forward:
În funcție de tipul de activ suport, contractele forward pot fi împărțite în 2 grupuri.
Dacă luăm în considerare părțile la contracte, putem distinge:
Comerciantul studiază situația de pe piața metalelor prețioase și presupune că prețul platinei, care la data cercetării sale era de aproximativ 1600 de ruble pe gram, va crește. El încheie un contract forward pentru achiziționarea de platină la prețul de 1.700 de ruble pe gram pentru o perioadă de 3 luni. După timpul specificat, cotația de platină este de 1900 de ruble pe gram. Un comerciant va cumpăra platină la prețul de 1.700 de ruble stabilit în contract, va vinde imediat la 1.900 de ruble și va avea un profit net de 200 de ruble pentru fiecare gram de metal valoros.
Clientul vrea să vândă băncii 10.000 de euro, dar nu acum, ci în șase luni. El încheie un contract forward de schimb valutar cu organizația bancară. La momentul încheierii contractului, cursul de schimb al euro era de 63 de ruble. Conform regulilor contractului, este necesar să se efectueze un depozit în suma convenită care convine părților, să fie de 20%. Clientul depune 2.000 de euro în contul bancar la rata specificată. După 6 luni, din cauza schimbărilor în situația politică, cursul de schimb al euro este de 70 de ruble. Clientul depune suma rămasă - 8.000 de euro, iar banca îi plătește bani în ruble la rata majorată.
Acoperire Este un mecanism de reducere a riscurilor contractuale. Acesta prevede deschiderea de tranzacții financiare care pot compensa pierderile în cazul în care piața devine nefavorabilă. Scopul acoperirii este de a minimiza eventualele pierderi în cazul fluctuațiilor pieței.
De exemplu, în tranzacționarea valutară, nu este întotdeauna posibil să se prezică dacă rata va crește sau va scădea. Să presupunem că contractul va fi profitabil dacă crește. In acest caz, va consta in incheierea in paralel cu acesta a unui astfel de contract, care va da un castig in cazul scaderii ratei. Desigur, profitul va fi mai mic, dar și posibila pierdere va fi mai mică.
În practica de afaceri, se obișnuiește să se acopere următoarele tipuri de riscuri:
IMPORTANT! Principiul cheie al acoperirii este acela de a reduce riscurile, dar nu de a profita de situatie pentru a genera profit suplimentar.
Exemplu de gard viu înainte. Antreprenorul plănuiește să cumpere bunuri importate din străinătate în trimestrul următor. Pentru a finaliza această tranzacție, va avea nevoie de monedă. Dar nu se știe care va fi cursul peste câteva luni, iar omul de afaceri decide să se acopere cu un forward. El încheie un contract forward cu banca privind cumpărarea de valută la cursul de schimb curent. Acum este asigurat împotriva pierderilor în cazul unei creșteri a cotațiilor valutare, dar nu va putea profita dacă prețul unei valute scade.
ATENŢIE! Un contract forward este doar o modalitate de acoperire. Contractele futures, opțiunile, swapurile și alte instrumente financiare sunt, de asemenea, folosite pentru a gestiona riscurile.
Puteți investi bani fără a cumpăra și a vinde activele în sine, dar făcând acest lucru numai cu pasive. Un contract forward este un vehicul foarte convenabil pentru această investiție.
Deoarece condițiile forward nu sunt standardizate, acestea pot fi selectate astfel încât să repete complet condițiile de vânzare a activului suport în sine, de exemplu, acțiuni. La semnarea contractului, acțiunile valorează o anumită sumă. Comerciantul vinde apoi contractul, primind prețul acțiunii pentru acesta în momentul vânzării. Astfel, contractul a acționat ca un instrument derivat permițând reducerea costurilor de investiții, care sunt inevitabile la bursă.
În practica străină, tranzacțiile forward sunt mult mai frecvente decât în Federația Rusă. Mulți economiști nu recunosc nivelul unor astfel de contracte ca fiind mai mare decât în cazul pariurilor sau al jocurilor de noroc. Cu toate acestea, avansul își ocupă tot mai mult locul în practica economică rusă.
Cadrul legal pentru contractele forward a fost stabilit în urmă cu aproximativ 20 de ani în următoarele reglementări:
Echivalând ofertele forward cu jocuri și pariuri, experții insistă asupra caracterului lor predominant riscant - imposibilitatea de a calcula rezultatul sută la sută și marea influență a evenimentelor aleatorii asupra lor. Sensul acestei echivalări – în lipsa protecției judiciare a unor astfel de tranzacții, deoarece un pariu este o chestiune voluntară, spre deosebire de contractele în care neîndeplinirea obligațiilor prevede anumite sancțiuni.
Rezoluția Curții Constituționale a Federației Ruse din 16 decembrie 2002 nr. 282-O a indicat ilegalitatea clasificării tranzacțiilor forward ca pariu și refuzul de a le apăra în instanță, întrucât riscul în jocuri și pariuri și în cazul unui forward. este de altă natură.
Ultimele modificări legislative precizează: dacă cel puțin una dintre părțile la o tranzacție forward este o persoană juridică autorizată pentru operațiuni bancare sau activități de piață, atunci tranzacțiile forward cu acesta vor fi protejate în instanță.
PENTRU INFORMAȚIA DUMNEAVOASTRĂ! În străinătate, tranzacțiile forward sunt foarte frecvente și protejate de lege, în timp ce la noi acest segment de piață necesită îmbunătățiri și dezvoltare în continuare.
Asa de, contracte forward... Încercați să vă faceți timp pentru a descoperi materialul de mai jos.
Pe de o parte, aceasta este o teorie obișnuită, o realitate cotidiană, de care este o prostie să te temi și cu atât mai mult să o eviti.
Este nevoie de un minim de efort pentru a înțelege conceptele cheie ascunse în articol. Prin urmare, citește cu plăcere...
Ocolind tradiția, să începem cu un exemplu mic, dar izbitor.
Să presupunem că revânzătorii brazilieni trebuiau să cumpere boabe rare de cafea undeva în Kenya.
Dealerii nu sunt oameni proști și gânditori.
Ei, desigur, au auzit multe despre posibilitatea de acoperire (citiți: asigurare) prin intermediul contracte forward.
În regulă, după ce ați obținut sprijinul dvs., gândiți-vă la opțiunea de a încheia o înțelegere, adică contract forward pentru cumpărarea de valută(în astfel de cazuri, se spune că contractul pentru valute CUMPĂRĂ).
Să presupunem că prețul de astăzi este de 3,05 BRL până la 1 USD.
Banca este gata să încheie un contract forward la acest ritm pe patru luni.
Aceasta înseamnă că în exact patru luni dealerii vor trebui să cumpere dolari de la bancă exact la cursul indicat mai sus.
În intervalele dintre momentul încheierii tranzacției și executarea acesteia în valută (uneori se numește loc), pot avea loc trei evenimente imprevizibile:
Realul brazilian se poate deprecia (să zicem, în momentul în care contractul forward este executat, cursul de schimb va fi de 3,15 reale pentru 1 dolar),
Realul brazilian se poate consolida în raport cu dolarul (de exemplu, rata sa va fi egală cu 2,95 reale pentru 1 dolar),
Cursurile de schimb (fantastice) ale monedelor respective vor rămâne neschimbate.
Ultima variantă nu ne interesează. Încheierea sau neîncheierea unui contract forward în această situație este complet echivalentă din punct de vedere al consecințelor...
Dacă cursul de schimb este stabilit la 3,15 BRL per 1 USD, revânzătorii vor putea cumpăra valută la o rată predeterminată egală cu 3,05 BRL per 1 USD. Există un efect pozitiv al acțiunii forward.
În situația inversă, când cursul va fi de 2,95 reale declarat de noi pentru 1 dolar, revânzătorii vor trebui totuși să cumpere dolari la un preț de 3,05 reale pe dolar.
Esența tranzacției forward este următoarea.
În cazul evoluției nefavorabile a evenimentelor, revânzătorii sunt asigurați împotriva eventualelor pierderi.
Procedând astfel, ei trebuie să sacrifice oportunitatea de a profita de evoluția favorabilă a situației pe.
Dolarul joacă un rol în afacerea noastră activul suport.
Aceeași situație poate fi privită din perspectiva producătorilor de cafea din Kenya.
Să presupunem că intenționează veniturile din vânzarea cafelei în moneda națională.
Cursul de schimb actual este de aproximativ 92,6 șilingi kenyan per dolar.
Proprietățile contractelor forward vă permit să faceți bani buni pe ele.
Vom vorbi despre cum se face asta data viitoare...
O trăsătură caracteristică a acestor contracte este că, spre deosebire de tranzacțiile cu numerar, perioada de execuție este prevăzută în viitor. Tranzacțiile forward se caracterizează prin următoarele caracteristici:
În primul rând, acestea vizează transferul real de drepturi și obligații privind bunurile, care fac obiectul contractului. Trebuie să se constate că, spre deosebire de alte condiții de tranzacție, părțile, încheiend un contract forward, prevăd înstrăinarea reală de către vânzător și cumpărarea bunurilor de către cumpărător.
În al doilea rând, transferul bunurilor, precum și transferul dreptului de proprietate asupra acesteia, se efectuează în viitor, în perioada prevăzută în tranzacție.
În ceea ce privește caracteristicile lor, contractele forward sunt foarte asemănătoare cu contractele în numerar. Prin urmare, acestea sunt adesea combinate într-un singur grup de contracte de schimb - tranzacții cu bunuri reale, de ex. tranzacţii pentru care se efectuează transferul efectiv de bunuri. Dar aceste tratate conțin trăsături distinctive esențiale.
Tranzacțiile forward, spre deosebire de tranzacțiile în numerar, prevăd perioade mai lungi de execuție. Acești termeni sunt definiți în Regulile de tranzacționare la schimb. Termenele de livrare sunt stabilite în contract cu indicarea lunii specifice în care se realizează îndeplinirea obligațiilor. Termenele de executare nu sunt liber alese, ci sunt ajustate la ultima zi a lunii, sau la mijlocul lunii, in functie de regulile stabilite la bursa.
A doua trăsătură distinctivă a tranzacțiilor forward este că obiectul lor poate fi fie bunurile care sunt deținute de vânzător, fie cele care nu există fizic, dar vor fi fabricate de vânzător până la momentul îndeplinirii obligației. În ceea ce privește tranzacțiile cu numerar, atunci, așa cum s-a definit deja, subiectul lor este bunurile care sunt deținute de vânzător.
Contractele forward bazate pe caracteristicile definite mai sus (realitatea transferului de bunuri si transferul acestora in viitor) este o forma speciala de contract de livrare.
Achiziționarea de bunuri în conformitate cu termenii unui contract forward se efectuează fără inspecția prealabilă a bunurilor. Acest lucru se datorează faptului că: în primul rând, în majoritatea cazurilor, bunurile nu există încă la momentul încheierii contractului și este imposibil să le furnizeze spre examinare; în al doilea rând, mărfurile, care la momentul încheierii contractului sunt încă în proprietatea vânzătorului, nu au fost expediate la depozitul bursei pentru inspecție și examinare, întrucât, din cauza termenelor lungi de livrare, vânzătorul ar plăti sume importante de bani la bursă pentru depozitarea mărfurilor. Deși, în cazul în care există mostre din bunurile scoase la licitație la bursă, acestea pot fi plasate în podeaua de tranzacționare pentru inspectarea persoanelor interesate.
Contractele forward în practica de schimb sunt foarte adesea standardizate, deoarece acest lucru simplifică schimburile și îndeplinirea obligațiilor. Deși, ținând cont de faptul că subiectul acestor tranzacții la momentul licitației poate exista fizic și se află în proprietatea vânzătorului, este permisă încheierea de contracte nu pe baza condițiilor standard create de practica schimbului, ci în condițiile acordului părților OI Degtyareva. Afaceri de schimb. M: 1997 -90 p..
După primirea și depunerea mărfurilor în depozitul bursei în tranzacții la vedere și la termen, bursa sau întreprinderea de depozit cu care bursa a încheiat acorduri adecvate privind depozitarea și alte operațiuni însoțitoare ale depozitului de expediție de marfă emite un document special numit mandat proprietarul bunurilor. Un mandat este un document de distribuție, un certificat de siguranță și un gaj, pe care vânzătorul îl păstrează în bancă și îl prezintă cumpărătorului în momentul livrării mărfurilor. Totodată, vânzătorul plătește și costurile de depozitare și asigurare a mărfii în depozit. După achiziționarea mandatului, cumpărătorul devine proprietarul mărfurilor. Pentru a face acest lucru, el efectuează plata prin cec, transfer de bani sau numerar.
La încheierea contractelor forward, părțile pot prevedea, dacă acest lucru nu este prevăzut în contractul tip, să asigure îndeplinirea obligațiilor, i.e. stabilesc măsuri cu caracter patrimonial care obligă debitorul să-și îndeplinească în mod corespunzător și la timp obligațiile asumate. Măsurile de astfel de securitate în practica schimbului sunt, de regulă, un depozit și un gaj.
