Határidős és határidős ügyletek bináris aukciókban pénzügyi szerződések... Bizonyos kritériumokat írnak elő az alapul szolgáló eszközök megvásárlásához. Származtatott pénzügyi instrumentumokként vannak besorolva. Az árak a részvények, kötvények, arany stb. Értékén alapulnak.
A határidős szerződésnek vannak bizonyos normái, amelyeket csak a tőzsde határoz meg és szabályoz. Futures néven is ismert, egyszerűbb név. Ez a származtatott ügylet egy szabványos tőzsdei kereskedésű megállapodás, amelyet kifejezésként jelölnek meg az adásvételére mögöttes eszköz... Egy ilyen megállapodásban csak az áruk költségét, az eladó és a vevő szállítási idejét határozzák meg az opcióval. Ebben a tranzakcióban az eladó a jövőben adásvételt hajt végre, ahol a tétel árát a tranzakció időpontjában határozzák meg.
Egy határidős ügyletben nem kell teljesíteni az áruk tényleges leszállítására vonatkozó kikötést. Csak kis százalék szállít.
Ez a megállapodás minden partner számára szabványos, ezért státusza - rendkívül likvid. Igény van az utángyártott piacra. És az opciócsere garanciát is ad elszámolási fizetés a két fél valamennyi feltételének feltétel nélküli teljesítése miatt.
A visszalépés olyan pozíció, amikor a határidős árfolyam a spot alatt van. Ha a pozíció értéke drágább, akkor ennek a helyzetnek megvan a contango meghatározása.
Az alapul szolgáló eszközök típusai:
Az a kereskedő, amely határidős ügyleteket hajt végre, ha nem sikerül előrejelezni a pozíció értékét a jövőben, nagy kockázatot jelent, mert ez a típusú szerződés kötelezi teljes fizetés a tranzakció végén.
A csatárnak van szükséges kritériumok hogy a jövőben tranzakciót hajtson végre. Ez a megállapodás arra kötelezi az eladót, hogy szállítsa, a vevőt pedig az alapul szolgáló eszköz meghatározott összegének visszavásárlására egy meghatározott idő után, az ügylet időpontjában megállapodott költségen. Származtatott ügyletekhez tartozik, és sürgősen hajtják végre. A határidős kötelezi az ügylet mindkét felét a következőkre: végrehajtás. Ha az egyik partner a másik fél beleegyezése nélkül nem hajlandó teljesíteni a feltételeket, akkor az opciócsere büntetést ír elő neki.
Az előretekintés a termelés és a között van kereskedelmi társaságok ahol a vevő által képviselt partner hosszú pozíciót nyit, az eladó pedig rövid pozíciót nyit. Hagyományos egység Az opciós megállapodások lehetnek részvények, devizák, kötvények stb. Minden szerződés egyedi. Az Előre tartalmazza kötelező feltételek- ez jelzi a javasolt eszköz összegét, árát, amely a partnerek közötti megállapodástól függ. Mivel a kritériumokat egyedileg szabályozzák, és a vevő és az eladó preferenciáitól függenek, a határidős ügylet nem nyereséges a következő napon másodlagos piac... A lényeg, hogy ilyen típusú vétel és eladás esetén a költségek minimálisak. Csak a tranzakciók feldolgozásához szükséges általános költségek szükségesek. Ha van közvetítő, jutalékot számítanak fel.
Egy opció esetében egy ilyen megállapodás mindkét fél számára biztosításként működhet 
lehetséges változás egy termék vagy termék költsége. Eszközök tényleges értékesítésére vagy megszerzésére szolgál. De az opciós megállapodásnak vannak hátrányai is. A megvásárolt termék árának hirtelen változása esetén az egyik fél nem teljesítheti a határidős opcióban meghatározott kötelezettségeit.
A felfedezés megtétele hosszú helyzet ez a típusú szerződés nyereséget hozhat, ha az árfolyam emelkedik. Mikor rövid pozíció az előre várható érték csökkenése. Ilyen tranzakciók végrehajtásával a kereskedő nyeri a kezdeti és a különbséget a végső költség... Ha a határidős árfolyam meghaladja az azonnali kamatlábat, akkor a deviza prémiummal jár. TÓL TŐL kedvezményes adómérték a pénznemet diszkonton kapják meg.
Már a definícióikból is egyértelmű, hogy a határidős ügyleteknek teljesen más kritériumai vannak a vételi és eladási feltételeknek, mint a határidős szerződéseknek. Nemcsak a szerződés megkötésében különböznek, hanem a megvalósítás feltételeiben is. A határidős szerződéssel szemben a határidős szerződést teljes egészében a tőzsde állítja össze. Ő szabja meg az egyes árutípusok normáit. A termékek mennyiségének, minőségének, szállítási dátumának és végső érkezési pontjának kritériumait, valamint a szállítás módját maga az opció határozza meg és szabályozza. Az ár nem rögzített, hanem éppen ellenkezőleg, az egész ügylet során változik: a határidős megállapodás megkötésének pillanatától a végső értékesítésig. De az előretekintő rögzíti a termék értékét, és az a pozíció nyitásától a zárásig változatlan marad.
Mivel a határidős szerződés feltételeit egyedileg, a határidős ügyletek esetében pedig standardnak tekintik - ez a szerződések közötti különbség fő pontja is.
Egy bizonyos típusú szerződés különböző piacokra vonatkozik. Választani bizonyos fajta meg kell érteni, hogy a megállapodás milyen feltételei alkalmasak a működésre. Nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy mindenképpen meg kell felelni a megállapított kritériumoknak, bár az előrehozás mindkét fél egyetértésével megszüntethető.
Mielőtt elkezdenénk tárgyalni a derivatívákat, azt tanácsoljuk az olvasónak, hogy fontolja meg azokat a szempontból józan ész gondolkodás nélkül az árakra és a kifejezések összetettségére. Képzelje el, hogy először egy egzotikus gyümölcsöt kóstol meg, amely emberek millióinak közös. Nem gondol a kémiai összetételére, a növekedés nehézségeire és arra, hogy a szállító mennyit keresett rajta. Csak az ízét fogja értékelni, talán az árát. Ugyanez vonatkozik a származékos termékekre is: a napi használat során a felhasználók nem igazán gondolkodnak a terminológia bonyolultságán, hanem egyszerűen a szokásos kereskedési elveket és az elérhető szoftvereket használják.
1. Határidős
A származékos (határidős) tőzsde a 19. század közepe óta létezik. Ekkor kezdték a gazdák felhasználni őket jövedelmük megvédésére a mezőgazdasági piacok áringadozásaitól.
A jövő jön készpénzes elszámolásokés természetbeni kifizetések(nem szállítható, illetve teljesíthető). A különbség a fizetések sorrendjében rejlik, amikor a szerződéseket lezárják.
Az első esetben a vevő pénzben kapja (vagy fizeti) a szerződésben feltüntetett ár és azon ár közötti különbözetet, amelyen a tőzsde a szerződés lejártának napján bezárult.
A második esetben a vevő pénzt vagy közvetlenül a termékkel kaphat. Ha előszeretettel kapja meg a terméket, a csere a nevében záradékolja a szerződésben meghatározott áruk raktári bizonylatait a megállapodás szerinti mennyiségben. Cserébe fizeti ezt a szerződésben rögzített vételárat.
Példák
1. Egy hónappal ezelőtt szerződést kötött az arany eladásáról június 15-én, unciánként 295 dollárért. Ma június 15-e van, és a tőzsde bezárásakor 290 dollár / per árfolyamot rögzített troy uncia... A szerződését lezárjuk, és a csere 5 dollárt (295 - 290) utal be számlájára.
2. Egy hónappal ezelőtt aláírta az olajvásárlási szerződést január 15-én, hordónként 12 dolláros áron. Az aranytól eltérően az olajszerződéseket készpénz és természetbeni zárás terheli. Ma január 15-e van, a tőzsde hordónként 14 dolláron zárt. Szerződése lezárható, és a tőzsde 2 dollárt (14-12) befizet a számlájára, vagy kérheti a szerződés összegéig a raktári bizonylatok jóváhagyását. Ezt követően befizet 12 dollárt (vételár), és az olajat a csere raktárában szállítjuk Önhöz.
Sok jövő pénzügyi termékek(valuták, részvényindexek) monetárisak, míg az árutőzsdei határidős ügyletek nagyobb valószínűséggel lehetőséget kínálnak mind a monetáris, mind a természetbeni szerződések lezárására.
Határidős piacok
Határidős kereskedelem csak tőzsdéken történik. A cseréket nagyon szigorúan ellenőrzik pénzügyi helyzeteügyfeleiket és követelik tőlük járulékos... Ezért a tőzsdék magas hitelminősítéssel rendelkeznek.
Minden tőzsdének megvannak a maga eljárásai, de mindegyik világosan meghatározza az egyes termékekre vonatkozó határidős szerződések szabványait, az árváltozások mértékét, a szerződések nagyságát, a lezárásuk eljárását, a fedezet összegét ( tőkeáttétel) stb. Árualapú szerződések esetén meghatározzák a termék minőségét, a raktár követelményeit, az engedélyezett tőzsdei raktárakat stb. Ezért, még ha az ugyanazon termékre vonatkozó határidős szerződések leírása és forgalmazási sorrendje is változik a cserétől függően, e szerződések szerkezete (alapanyagokra vonatkozó követelmények stb.) Alapvetően azonos.
A határidős szerződések fontos jellemzője a "tőkeáttétel". Jellemzően a elővásárlás a szerződés a szerződés mennyiségének kevesebb mint 10% -át igényli. Ebben az esetben a vevőnek, akinek a szerződéses ára esik, ezen felül be kell fizetnie a tőzsdére egy bizonyos összeget fizetőképességének garantálása. Az eladóval szemben támasztott követelmények ugyanazok, ha az árak emelkednek.
Tudod, azt: Forex bróker Exness több mint 80 lehetőséget kínál ügyfeleinek válassza a számla pénznemét, beleértve a fém-valuta számlákat.
Ha további forrásokat nem helyeznek el, a tőzsdének joga van egyoldalúan lezárni az ügyfél pozícióját az akkori piaci áron. A realizált egyenleg az ügyfél számláján kerül jóváírásra. Például, ha január 15-én szerződést kötött arany eladásáról unciánként 295 dollár áron, akkor 30 dollárt kellett letétbe helyeznie a tőzsdén, és ha az ár 10% -kal emelkedett (azaz ellened mozog), akkor további 30 dollárt kell befizetnie a csere kockázatának fedezésére. Ha az ár visszatér 295 dollárra, a befizetett további 30 dollárt visszatérítjük Önnek.
A szerződéses záradékban a tőzsdék elmagyarázzák, hogy a határidős szerződés hány hónappal korábban létezik és mely napokon ér véget. Annak elkerülése érdekében, hogy a hétvégén elütjenek a szerződések, a hét egy adott napját rögzítik a befejezés dátumának. Például a hónap első péntekje.
Jellemzően egy lejárati dátummal rendelkező, egy mögöttes eszköz határidős szerződéseivel egyidejűleg kereskednek. Például január, február, március, június és szeptember.
Azt mondhatjuk, hogy a határidős szerződéseknek "neve és védőszava" van. A "név" a szerződés lejárati dátuma, a "védőszó" pedig a mögöttes eszköz. Például a "márciusi fűtőolaj" jelentése fűtőolaj-szerződés, amely március negyedik keddjén jár le. Egy másik példa a „januári EUR / JPY” - az euró januári szerződése a jennel szemben.
Határidős szerződések árazása
Elméleti határidős árak
A határidős szerződések árának alapvető elemei a következők: egy termék (mögöttes eszköz) ára a szerződés napján; a vásárlás finanszírozásának költsége a vásárlás napja és a szerződés lezárásának napja között; az áruk tárolásának költségei ( árucikk származékai) a szerződés lezárásának napján. Például, ha az olaj ára (április 1.) hordónként 10 dollár, havi tárolása hordónként 0,15 dollárba, a havi finanszírozás pedig hordónként 0,13 dollárba kerül, akkor ugyanennek az olajnak a jelenlegi ára, de június 1-ig 10,56 (10 + 0,15x2 + 0,13x2) legyen. Ebben az esetben nincs különbség az Ön számára, hogy ma vásárol-e olajat a vásárlás finanszírozásának költségeinek (vagy a saját források átirányításának költségeinek) és a tárolási költségeknek az utólagos megfizetésével, vagy szerződést köt az olaj szállítására. olajat önnek június 1-jén.
Ha ilyen számításokat alkalmaz, akkor kiszámíthatja az árakat nemcsak júniusra, hanem a jövőben bármely időpontra is. Tehát május 1-jén ez az ár 10,28 (10 + 0,15x1 + 0,13x1), július 1-jén 10,94 (10 + 0,15x3 + 0,13x3) lesz. Ezeknek a számításoknak az eredményeit ábrázolhatjuk egy grafikonon, amely bemutatja az egyes időszakok árainak arányát, és így kiszámított árgörbét kapunk.
Az árfolyamok a devizapiacokon
A devizapiacon a görbe csak az aktuális árfolyamtól és a két deviza kamatlábainak arányától függ (lásd lentebb a Deviza előrejelzést), azaz. egybeesik az elméleti.
Áruár-görbék: Contango és visszalépés
A devizapiacokkal ellentétben az árupiaci görbék nem egyeznek az elméleti görbékkel. Ez utóbbiak tükrözik a jövőbeli időszakok szállításainak jelenértékét az árutőzsdei határidős piacokon, változatlan letétkezelés és banki kamatlábak mellett. De az ár különbözik az értéktől a piaci keresleti és kínálati elvárások miatt. Ezért, ha ma a piac júliusban megnő a benzin iránti kereslet növekedése (a közúti utazás nyári csúcsa miatt), akkor a júliusi szállítás ára magasabb lesz, mint az elméleti. Ugyanakkor, ha szeptember végéig megteltek a gáztárolók, akkor az októberi ellátás ára az elméleti árak alá eshet.
Tehát, amikor az árupiacok árgörbéjéről beszélünk, a különböző időszakok árainak arányát értjük, amelyet a piac a kereslet és kínálat alapján állapított meg. Az ilyen számítások alapja a mai ár.
A pénzügyi manipulációk tipikus példák a kereslet-kínálat görbe alakjára gyakorolt hatásra. Például az adott cserét kiszolgáló raktárakban az olaj mennyisége kevesebb lehet, mint az eladott határidős szerződések mennyisége. Ez normális, mivel a tőzsdén résztvevők jelentős része pénzügyi spekuláns, aki nem tesz úgy, mintha fizikai átvétel olaj. De néha a sztrájkok, katasztrófák vagy más váratlan tényezők lelassítják a raktárakba történő normál szállítás idejét.
Mivel a tényleges fogyasztás nem csökken, a pénzügyi spekulánsoknak, akik olajos szerződéseket adtak el, de nem rendelkeznek olajjal szállítmányozáshoz, vagy olajat kell vásárolniuk, és raktárba kell szállítaniuk, vagy pedig ki kell vásárolniuk szerződésüket. Mi van, ha a határidős tulajdonosok nem adják el őket? Például követelik-e az olaj (vagy más nyersanyag) utánpótlását a vásárolt szerződések alapján? Ekkor a pénzügyi spekulánsok nehéz helyzetbe kerülnek, és a végéhez közel álló szerződés árai 10-15% -kal emelkednek.
Hamonako, a rézpiac ismert japán kereskedője, a 90-es években többször is. felvásárolta a határidős ügyleteket és átadta őket szállításra. A szerződéseket értékesítő spekulánsok kénytelenek voltak ésszerű határokat meghaladó árakon kivásárolni tőle. Egy másik tankönyvpélda a Hunt testvérek ezüsttel való spekulációjának története. 1979-80-ban. képesek voltak felemelni az ezüst árát 10 dollárról 50 dollárra troy unciánként, és csak az amerikai monopóliumellenes bizottság beavatkozása kényszerítette őket spekulációik leállítására.
Az árupiacokon az árgörbe konfigurációja laposnak mondható, ha megegyezik az elméletiével; konkáv (contango), amikor a jelenlegi árak alacsonyabbak, mint az elméleti (túlkínálat); és görbe (visszalépés, visszalépés), amikor a folyó árak magasabbak, mint az elméleti (túlzott kereslet) (lásd 8.1. ábra).
A görbe viselkedése a kereslet és kínálat jelenlegi arányától függ ez a termékés a jövőre vonatkozó elvárásokból. Az elégtelen készlet miatt a finomítók hajlandók fizetni magas ár nyersanyagok esetében, mivel még az üzem ideiglenes leállítása is drága (görbe görbe képződik - visszalépés). Másrészt azért magas szint a gyenge kereslet közepette a termelést hordozó hordókat az olajraktárakba küldik, és az árak csökkennek (homorú görbe alakul ki - contango).
Vegyünk egy másik helyzetet: van egy bejelentés, miszerint Irak és az ENSZ közel áll ahhoz, hogy aláírja az olaj élelmiszer-eladására vonatkozó megállapodását. Ez azt jelenti, hogy három hónap múlva további olajat szállítanak a piacokra. Egy ilyen bejelentés az olajár csökkenését vonja maga után a teljes görbén, de az olajár ettől a naptól aránytalanul alacsonyabbra fog esni. Kiderült, hogy a hosszú szállítási időszakokra szánt olaj olcsóbb, mint a közelebbi olaj. A görbe görbe lesz (hátrafelé).
Tehát 1998-99-ben. túlkínálat volt a piacon az OPEC-országok koordinálatlan tevékenységei, az ENSZ iraki olajértékesítési programja és gazdasági válság Délkelet-Ázsiában. Az olajraktárak megteltek, és az olaj tárolásához tartálykocsikat kellett használni. A határidős árgörbe homorúvá vált (contango).
Amikor 2000-2001. Az OPEC agresszív pozíciót vett fel a piacon, az olajárak erőteljesen emelkedtek. Ez különösen a jelenlegi árakat érintette. Az ötéves előrejelzéseknél is megfigyelhető volt az áremelkedés, de ez kevésbé volt. Ennek eredménye a visszalépés volt.
Árgörbék a részvény- és kötvénypiacokon
A részvény- és kötvénypiacokon az eszköz halasztott árgörbéi általában közelebb vannak a devizapiacokhoz: függnek a jelenlegi kamatlábaktól. A kivétel a görbe rövid távú szakaszai. Tehát időről időre szükség van egy speciális értékpapírra (például rövid eladásra). Ebben az esetben hitelfelvétele ára inkább a kereslettől és a kereslettől függ.
Folyékonyabb termékeknél és hosszabb ideig a piaci árgörbe egybeesik az elméleti értékkel.
2. Előre
A határidős és határidős - ikertestvérek - ugyanazt a célt szolgálják: ma rögzíteni az árat, amelyen a jövőben fizetni kell. Ezért az időszakok közötti árarányokat hasonló módszerekkel számítják ki; ennek megfelelően az árgörbék hasonlóak. Fő különbségük a forgalom sorrendje: a határidős ügyleteket a tőzsdéken, a határidős ügyleteket a bankközi piacon használják.
Vannak más különbségek is. A továbbítás rugalmasabb eszköz; kiválaszthatja a befejezés dátumát (határidős ügyletek esetén havonta egy végdátumot rögzítenek), mennyiséget, árkifejezést, szállítási pontokat stb.
A határidős ügyletek maximális lejárata (végrehajtása) legfeljebb 18 hónap. Határidős szerződéseket két társaság köt meg kölcsönös egyetértéssel, ami azt jelenti, hogy nincsenek időkorlátok. Problémák merülhetnek fel az egyik vagy mindkét partner hitelbiztonságában, amelyek kétségei korlátozhatják a szerződés időtartamát. Időzítése az adott helyzettől függ. Ismert esetek több mint 5 éve kötött ügyletek.
Ugyanazon szerződés határidős piaci árai egy adott időpontban változhatnak, mivel a piaci döntéshozók (kereskedők) pozícióiktól függően állítanak be árajánlatokat. A szpred (az ár, amelyen a kereskedő vásárol, és az ár, amelyen eladja) különbsége nagymértékben függ az ügyfelek hitelképességétől, míg a tőzsdéken az adott szerződés ára egy adott időpontban megegyezik. minden ügyfél. Ezt úgy érik el, hogy a biztosítékokat szabványosítják az összes piaci szereplő számára, ami kiegyenlíti hitelképességüket és biztosítja az összes piaci szereplő számára az egyenlő hozzáférést a jegyzésekhez.
Egy másik fontos pont... Az árupiacokon a határidős ügylet szállítható eszköz, míg a határidős ügylet általában nem kézbesíthető (még akkor is, ha a tőzsde határidős szerződés alapján lehetővé teszi a kézbesítést).
Deviza előre
Amikor valaki devizát vásárol, akkor nemzeti vagy bármely más valutát ad cserébe. Ha Ön az Egyesült Államok állampolgára, akkor vásárolni Japán jen, akkor dollárokat kell költenie. Ezzel elveszíti a lehetőséget, hogy dollárját betétben tartsa, és kamatot kapjon rájuk. Ehelyett kamatot kereshet a jen betéten.
Tegyük fel kamatlábak a dollár betétekkel rendelkező bankok magasabbak, mint a jen betétek aránya. Ezután egy japán banktól jent kölcsönvéve, dollárra cserélve és egy amerikai bankba befektetve nyereséget kapna, amely megegyezik a jen és a dollár betéti kamatának különbségével.
Egy probléma: a hitel lejáratakor a jen árfolyama emelkedhet a dollárral szemben. Ekkor a kamatkülönbözetből származó többletjövedelem nem biztos, hogy elégséges a dollár jenné fordított kedvezőtlen kamatlábbal történő átváltásának a kompenzálására. És mi van akkor, ha előrebiztosítással biztosítod magad - egy eszköz, amely javít árfolyam dollár jent a jövőre nézve! Az eredmény azonnali arbitrázs (kockázatmentes) nyereség lenne. De a pénzügyi piacok nem engedik, hogy pénzt keress: az előrehozott ár tükrözi a kamatkülönbséget. Ellenkező esetben mindenki pontosan ezt tenné: alacsony kamatozású devizákat kölcsönzött, velük vásárolt volna valutákat magas arányés előre fedezte őket, miközben garantált profitot szerzett.
Tehát a dollár árfolyama magasabb (6%), mint a jen (1%). Kölcsönveszed a jent a piacon, azonnal eladod dollárért, és egy évre előre vásárolsz. Kapott dollárokat, amelyeken tovább tart éves betét szerzés magas kamatlábak. Kamatjövedelem 500 bázispontot (5%) tesz ki. Ezért a százalékos különbség kockázatmentes jövedelmének lehetősége miatt kénytelen egy dollár határidőt eladni, a mai árnál 500 bázisponttal alacsonyabb áron.
Bemutassuk kicsit másképp az anyagot. Tegyük fel, hogy 3 hónapig tervezi a jen betétben tartását. Mivel a dollár és a jen betéti kamatai előre ismertek, kiszámíthatja, hogy hány jen lesz az időszak végén. Az a párt, amelyik tőled vásárolta a dollárokat, előre tudja, hány dollárjuk lesz az időszak végén.
Ha ezt a két összeget veszi fel, kiszámíthatja a jövőbeni árfolyamot, amelyen a devizákat nem azonnali feltételek mellett, hanem három hónapos előre lehet cserélni. Ezt az árfolyamot határidős kamatnak nevezik, és a mindkét devizában betétek kamatlába és az aktuális azonnali kamat alapján számítják ki. Most már nem érdekel, hogy a dollárodat jenné váltják-e ma, vagy három hónap múlva.
Mivel a két devizában betétek kamatlába eltér, a jelenlegi kamatláb eltér határidős árfolyam a határidõs különbség (más néven swap-pontok) összegével.
A legtöbb vállalat azt tervezi, hogy keresni fog a tengerentúlon bizonyos időszak vagy a egy bizonyos dátum a jövőben. Külföldi bevételek fogadásakor (a jövőben) meg kell vásárolniuk országuk pénznemét. Határidős ügyletek (határidős ügyletek) segítségével már ma rögzíthetik egy jövőbeli ügylet árfolyamát, a jövőbeni bevételt a határidős árfolyamon cserélhetik a ma rögzített devizájukra.
Határidős kamatszámítás
Például:
Az a pénznem, amelynél magasabb a hozam, diszkonttal (alacsonyabb) van feltüntetve, és az árfolyam, amellyel a jövőben visszavásárolja, alacsonyabb; ezért a swap pontok negatívak és a határidős kamatláb az azonnali kamat alatt van.
Az alacsonyabb hozamú devizát felárral jegyzik, és az árfolyam, amellyel a jövőben visszavásárolja, magasabb; így a csere pontok pozitív érték, és a határidős kamatláb magasabb, mint az azonnali kamatláb (kompenzálja a kamatlábak veszteségeit).
Így a határidős koncepció fogalma arra épül, hogy nincs arbitrázs a mai és a jövőbeni pozíciók eladása között.
A határidős szerződés garantálja, hogy egy bizonyos pillanat a jövőben az egyik valutát a másikra cseréli egy bizonyos tanfolyam... A tanfolyam kiszámítása a következő képlet segítségével történik:
Más szavakkal, ha:
a jelenlegi USD / JPY azonnali kamatláb 110,00 (110 jent lehet venni 1 dollárért),
a dollárban történő 3 hónapos (90 napos) betét mértéke évi 6%,
3 havi jen betét éves kamatlába 3%,
3 hónapos határidős kamatláb: 110,00 x (1 + 0,03 x 90/360) / (1 + 0,06 x 90/360) = 109,18,
csere (előre differenciál): 109,18 - 110,00 = - 0,82.
Ezért, ha ma következtet határidős ügylet három hónap múlva végzett számításokkal 109,18-as árfolyamon és nem 110,00-kor fog következtetni, mintha a valuta leszállítását ma hajtották volna végre.
3. Csereügyletek
A határidős ügyekkel ellentétben a csereügyleteket csak pénzben fejezik ki. Nem teljesen rögzítik a fedezeti ügyfelek árát, de az eltéréseket meghatározott árakat... A fedezeti struktúra megtart bizonyos rugalmasságot és alkalmazkodik a menedzser piaci nézeteihez.
Allegorikusan a nem fedett helyzet olyan szellő, amely bármilyen szellőben mozog; a határidős ügyletekkel fedezett pozíció egy fémrúd, amely a helyén marad, bármi is történjen; a csere pedig egy rugalmas fapálca, amely a helyén van rögzítve, de a szél fújásakor megváltoztatja az alakját.
A csereügyletek hatásmechanizmusa eltér a határidős mechanizmusokétól. Fedeznek (biztosítanak) a különböző időszakok árviszonyainak változásai ellen. Vagyis ha többé-kevésbé stabil árak várhatók, de ezek változásai egyes időszakokban nagyobbak, mint másokban, akkor swap-ügyleteket alkalmaznak.
Ahhoz, hogy pozíciót foglaljon el a csereügyletben, a vevőnek vásárolnia kell valamit és el kell adnia valamit.
A csereügyletek magyarázatát némiképp bonyolítja az a tény, hogy ez a kifejezés különböző számítási módszereket jelent a különböző termékek esetében. Például a devizaswapok fogalma eltér az árucsere és a kamatcsere fogalmától. Ez utóbbiak hasonló megközelítéssel bírnak, de a módszertanok eltérőek.
Kamatcsere
A kamatcsereügyek viszonylag új keletűek, és gyorsan meghódították a fogyasztói piacot. A bankközi piacon kereskednek, és csak készpénzben hajtják végre őket. A csereügyletek két részből állnak: fix és lebegő. Emlékezzünk arra, hogy a csere származik angol szó amely "csereként" fordítható. Ez tükrözi a csereügy lényegét: kétirányú ügyletben az egyik fél fix árú, a másik lebegő kötelezettségeket vállal. Vagyis rögzített kötelezettségek cseréje zajlik lebegőkkel szemben. Ezért a csereügyleteknek két fő típusa van: fix a lebegő és a lebegő szemben a fix.
Ezen a piacon átalánykamatot kaphat, ha bankkölcsön révén kölcsönzött pénzt. Ebből következik, hogy a fix alkatrész eladója (a kölcsönadó) fix díjat kap, a fix alkatrész vevője (az adós) pedig fix kamatot fizet.
Tegyük fel, hogy a jelenlegi kamatláb 3 évre 5%, a 3 hónapos LIBOR pedig 2%. A kereskedő a rövid lejáratú kamatok csökkenésére számít, ezért megvásárolja a csereügyletet: megveszi a fix oldalt és eladja a lebegő oldalt. Most hat évig átalányt kap, és változó kamatot fizet. A swapdíj a fizetések diszkontált különbsége. Példánkban a kereskedő három hónap végén kap 5% / 4-et (három hónapra), és 2% / 4-t (három hónapra) fizet, azaz 0,75%. 24 ilyen kifizetés lesz (4 fizetés 6 év alatt), 2% -kal diszkontálva (LIBOR).
A változó kamatlábat minden periódus elején meghatározzuk. Esetünkben ez három havonta történik. Ha a 6 hónapos LIBOR kamatlábat rögzített kamatként veszik fel, akkor a kamatlábat hat hónap elteltével állapítják meg. A fizetési dátumok egy adott megállapodással megállapított sorrendben történnek (nem szabványosak). Tegyük fel, hogy példánkban három hónap elteltével a LIBOR 1,75% -ra esik, akkor a kereskedő (2-1,75%) / 4 (három hónapig) 0,0625% -os nyereséget kap 2% -kal diszkontálva (LIBOR).
Áruk (nyersanyagok) cseréje
Az árucsereügyletek a fix kamatozású értékpapírok piacáról származnak, de tükrözik a sajátosságokat árupiacok... Tehát a számításokhoz alkalmazott változó kamatlábak az időszak átlagai (a Plats árgyűjtemény szerint). Például a három hónapos kamatláb az előző három hónap átlagos ára; nál nél fix kamatláb az adott nap fix árát vesszük.
Az alacsonyabb árak elkerülése érdekében a gyártók inkább előre rögzítik az árat. Ezért vásárolnak csereügyleteket, azaz. csak fix kamatot ad, és csak lebegő kamatot kap. Ha tévednek és a változó kamat emelkedik, a megnövekedett árbevétel ellensúlyozza a swap veszteségeket. A 3 hónapos márciusi csere esetében mérföldkövek januárban és februárban következnek be. Ha az árak meghaladják az eredeti lebegő lábárakat, akkor további bevételt keres.
A légitársaságok (üzemanyag-fogyasztók) inkább swapokat adnak el (változó kamatot kapnak). Tehát megvédik magukat az emelkedő áraktól.
Még egyszer emlékeztetünk: ha gyors esés várható, akkor jobb, ha csak eladod a határidőket. Ha az árgörbe változásáról beszélünk, akkor jobb, ha csereügyleteket alkalmazunk.
Így:
A csereügylet a szerződéskori árgörbe és a rögzítéskori valós árak közötti különbség kifizetésére irányuló szerződés;
a swap ügyleteket csak készpénzben rendezik;
a kifizetéseket a szerződésben egy adott időpontban rögzített ár és az aktuális piaci ár különbözeteként számolják;
ha jelentős árcsökkenés tapasztalható, akkor fedezeti ügylete csak azt a csökkenésnek a részét kompenzálja, amelyben az eladott szerződés része jobban esik, mint a vásárolt része.
4. Deviza határidős és swap ügyletek
A devizapiacon a devizák határidős ügyletek általi fedezése hasonló az árupiaci fedezeti ügyletekhez. Az exportőr devizában denominált szerződések alapján értékesít árfolyam deviza ellen a határidős ügyletek eladásával a szerződés kifizetésének napján.
A devizában denominált szerződések alapján vásárló importőr a szerződés fizetésének napján határidős ügyletekkel rögzíti a devizaárfolyamot a helyi valutához képest.
1 millió dollárt vásárol a jen ellen 116.00-kor, 2001. január 31-én történő szállításra, és egyidejűleg elad 1 millió dollárt a jen ellen, 113.00-kor a szállításért 2002. január 31-én (a második pénznem első és második dátumának volumene nem egyezik kivéve azt az esetet, amikor a két valuta betéti kamatlába egyenlő). Más szóval, a devizaswapokban az első pénznem azonos mennyiségét adják el és vásárolják egyszerre, különböző időpontokban.
Időszakok kiszámítása a deviza határidős ügyletekhez és opciókhoz
A határidős piaci terminológiában a „hét” vagy a „hónap” kifejezések eltérnek a mindennapi kommunikációban általánosan használtaktól. Az időtartamokat a szállítási dátumtól a szállítási dátumig számolják, a tranzakció dátumához nem számítva 30 napot. Például június 30-án, csütörtökön (kereskedési nap) heti opciót vásároltak USD / CHF-en. Normál esetben a prémium szállítási napja július 4. (második munkanap), de július 4. óta munkaszüneti nap az USA-ban a második munkanap július 5-e. Most hozzáadjuk a hetet július 5-ig - kiderül, hogy a lejárat utáni szállítási dátum július 12 (kedd) lesz. Két munkanapot számítunk vissza. Kiderül: július 8. - péntek. Más szóval, ha az opciót július 8-án, pénteken élik meg, akkor a leszállítás július 12-én történik. Így ebben az esetben 1 hét nyolc nap lesz: június 30. csütörtöktől július 8. péntekig, bár a szállítási dátumok között csak hét nap van.
Határidős és swap ügyletek lebonyolítása a devizapiacon
A gyakorlatban a határidős kamat kiszámításához az azonnali kamatlábat kell használnia, amely rögzített jelenlegi szint azonnali tranzakcióval a piacon. Ön vagy partnere megteheti, mielőtt megmondja a határidős árfolyamot.
A legtöbben maguk választják a tanfolyamot. Miután észlelték a kereskedést, felhívják az előre kereskedőket, és kiválasztják azokat, akiknek a legjobb a swap (forward differenciál). A legjobb csereügyletet kínáló partnerrel vételi / eladási vagy eladási / vételi ügyleteket kötnek, amelyek lezárják az azonnali pozíciót és nyitják a határidős ügyletet.
Így a devizaswap ügylet két részből áll: azonnali ügyletből és határidős ügyletből.
Példa
1. lépés: Azonnali piacon dollárt vásárol (jen értékesítése).
2. lépés: Felhívja a határidős kereskedőt, és eladási / vételi tranzakciót köt: egyszerre ad el USD-t (JPY-t vásárol) az azonnali piacon 110,00 árfolyamon és fordított ügylet 3 hónap múlva végzett számításokkal: USD-t fog vásárolni.
Ennek eredményeként az azonnali ügyletek átfedik egymást, és csak USD határidős vétel marad a pozícióban. Ugyanakkor az eredeti spot ügylet önálló lebonyolításával csökkentette a tranzakciós költségeket a legjobb spot árfolyam kiválasztásával (ellenkező esetben a határidős kereskedő beszámíthatta a forwardot a számára kedvezőbb spot árfolyamból, keresve mind a swapon, mind pedig a swapon. a helyszínen).
Olyan kereskedést, ahol két műveletet hajt végre - vétel / eladás (eladás / vétel) az azonnali piacon és eladás / vétel (vétel / eladás) a határidős piacon - devizaswapnak nevezik. Más szavakkal, a csereügylet azonnali ügyletből és határidős ügyletből áll.
Tartalom
cél szerint: előre - áruk fogadása; határidős - spekulatív és mások;
a szerződés szerinti szállítás valószínűsége: határidős - magas; határidős - inkább nem jelenti a szállítást;
alapszabály: az előrehozásokra általában a kereskedelmi törvények vonatkoznak; határidős ügyletek - a határidős kereskedelem nemzeti szövetségei által;
fedezeti követelmények: határidős - a partnerek közötti bizalom mértéke határozza meg a biztosítékot; határidős határidők - mindkét fél fedezete (betét a számlára);
a szerződés feltételeinek teljesítésének garantálása: határidős - az ügylet során tárgyalnak; határidős ügyletek - maga a tőzsde saját szabályai révén.
Pozíciónyitás- az ügyfél felhívása a tőzsdéhez vagy brókercéghez ügyletkötés céljából.
Pozíció bezárása- ugyanannak a terméknek a kontraszerződésének kezelése (ha vásároltak, akkor forgalomba hozták, ha eladták - akkor viszont).
Nyitás + Zárás = Művelet.
Opciós ügyletek (prémium kereskedések):
(vétel vagy eladás mögöttes eszköz- valós termék vagy szerződés - egy adott áron, egy adott pillanatban)
Opció - a jog (de nem a kötelezettség, ellentétben a határidős ügyletekkel) az alapul szolgáló eszköz (valós áru vagy szerződés) vételére vagy eladására meghatározott áron, adott időpontban.
Kétféle lehetőség van:
vételi opció - vételi jog;
put-opció - eladási jog.
Opciók típusai:
érvényesség szerint:
Európai - a vevőnek csak az opció lejáratának idején biztosítja az opciós jogok gyakorlásának jogát (a gyakorlatban ez 10 nappal a lejárat előtt jár. Az ilyen opciók száma a forgalmazott opciók teljes mennyiségének körülbelül 5% -a) ;
Amerikai - a vevő bármikor élhet opciós jogaival (a tőzsdei forgalom mintegy 30% -a).
attól függően, hogy az ügyletkor az opcióeladónál milyen rendelkezésre áll az alapul szolgáló eszköz:
fedezett opció - ha a termék elérhető (az alapul szolgáló eszközzel folytatott tranzakciók kísérik);
fedetlen opció ("meztelen") - ha a termék nem elérhető (nem jár az alapul szolgáló eszközzel folytatott tranzakciókkal).
árképzés - a pénzváltáshoz;
árelőrejelzés - származékos tőzsdére. Ezt a célárat határidős szerződés (fedezés) rögzíti.
Tőzsdei műveletek típusai:
Valódi termék adás-vétele.
Árkockázatok fedezése vagy biztosítása.
Spekulatív műveletek.
Fedezeti- az árkockázat biztosításának módszere.
A fedezeti ügyletek elsősorban biztosítási módszerek. Lényege abban rejlik, hogy a vevő a jövőben egy bizonyos pillanatban rögzíti az árat. Valószínűleg a jövőben nem fog veszteséget szenvedni, szélsőséges esetekben a veszteségek lehetőséget nyújtanak további nyereség megszerzésére a pénzpiac kedvező árváltozása esetén.
A fedezeti ügylet két feltételen alapul:
két piac párhuzamos létezése ( kézenés határidős ügyletek);
az árak a készpénz- és határidős piacokon ugyanazok a tényezők hatására alakulnak ki, általában ugyanazon az irányon változnak.
Normális vagy állandó piac az a helyzet, amikor az árak mindkét piacon ugyanúgy változnak.
Inverz piac - mindkét irányban többirányú árváltozások jellemzik.
Mindkét piacon azonos árváltozások esetén bizonyos biztonsággal megjósolható, hogy ha a jövőben a pénzpiaci árak 20% -kal emelkednek, akkor ugyanez fog történni a határidős piacon is. Ebben az esetben a kötvénytulajdonos vevőként működik a valós áruk piacán, és mint eladók a határidős piacon (vagy fordítva). Így "értékcsökkenési párna" alakul ki, vagyis a készpénzpiacon kialakult árkülönbséget fedezi a határidős szerződések eladása eredményeként beérkező 20%.
A fedezeti mechanizmus az, hogy az egység különböző (ellentétes) pozíciókat vesz fel a határidős és a készpénzpiacon. Így az egyik piacon bekövetkező veszteséget ellensúlyozza a másik győzelem.
"A Vevőt a vásárlás biztosítja" ("Az Eladót az értékesítés biztosítja").
A vevő pozícióját hosszú fedezeti ügyletnek, az eladó pozícióját rövid fedezeti ügyletnek nevezik.
Példa egy rövid fedezeti ügyletre:
A gazda kukoricát termeszt. Júliusi kiadásai alapján megjósolja jövőbeli értékesítésének árát, és e számítás alapján megállapítja, hogy a számára elfogadható eladási ár 2 dollár / hüvelyk (25 kg) ára.
Az augusztusi áresést jósolja, ami azt jelenti, hogy nincs mód az előrejelzett eladási ár, két dollár megszerzésére. A gazda fedezeti ügylethez folyamodik.
Ideális fedezeti ügylet, ha az árak mindkét piacon azonos irányba és azonos ütemben mozognak.
A tökéletes rövid sövény.
Valójában a gazda megkapta az elvárt árat, vagyis eleinte „lezárta az árat”, majd „elengedte a sövényt”.
Ha augusztusban emelkednek az árak, a következő eredményeket kapjuk: az árnövekedés a pénzpiacon 2,30 USD - veszteség - 0,30 USD, a határidős piacon - 2,55 USD - nyereség + 0,30 USD. Vagyis mindaz, amit a pénzpiaci áremelkedés eredményeként szerzett, elveszett a határidős piac hasonló áremelkedése miatt. Így a veszteségek elkerülésére irányuló intézkedések nem adtak lehetőséget a gazdálkodónak arra, hogy további haszonhoz jusson a pénzpiaci áremelkedésből:
Példa egy hosszú fedezeti ügyletre:
Az élelmiszeripari vállalat gabonafélékből állít elő termékeket, és szeptemberben rendszeres gabonavásárlást tervez. Júliusban az ár pénzpiac a cég elégedett, de attól tart, hogy szeptemberre az árak emelkedni fognak, és a társaság fedezeti ügylethez folyamodik.
A vásárlás lehetetlensége ma a működőtőke hiányából, a használt raktárakból stb.
Mint termelő kénytelen lesz gabonát vásárolni a készpénzpiacon történő vásárláskor érvényes áron.
A tökéletes hosszú sövény.
BAN BEN ez az eset a művelet költségét nullának vesszük, bár a valóságban ez nem így van. A megadott példa az egyszerű áramkör tiszta sövény. A helyzet ebben az esetben ideális, ha például az árak 0,20 dollárral, a határidős piacon pedig 0,10 dollárral csökkentek, akkor fedezeti ügyfelünk 0,10 dolláros nyereséget fog elérni, és fordítva. Vagyis nagyon sokféle lehetőség van, elképzelhető, hogy a biztosított csak egy vagy másik fokon képes kompenzálni a veszteségeit, mivel "amortizációs párnát" hoz létre.
Alap - különbség van a készpénz ára és a határidős piac között.
Az alap kiszámítása a legközelebbi végrehajtható szerződés ára alapján történik.
Példa egy rövid fedezeti ügyletre:
Igazi rövid fedezeti ügylet:
Ezenkívül a közvetítés 2-3%, és általában a veszteségek kevesebb mint 50% -át fedezzük.
Ezt a helyzetet, amikor az alap növekszik, az alap gyengülésének (tágulásának) nevezzük. Az ellenkező helyzet (számunkra előnyös) az alap megerősödése (szűkülése).
Kimenet: Az árváltozás bármely ütemű rövid fedezeti ügylet esetén az alap szűkítése előnyös. Hosszú fedezeti ügylet esetén ennek megfelelően előnyös az alap bővítése. (Az eladónak előnyös a zsugorodás, a vevőnek előnye a bővülés).
Az alap kialakulását befolyásoló tényezők:
Tárolási költségek;
A tárolók rendelkezésre állása;
Viteldíj;
Biztosítási költség;
Szezonális áringadozások;
A tavalyi fel nem használt tartalékok;
Előrejelzés az idei termékekre;
Import és export;
Kereslet és kereslet hasonló termékek iránt.
A származékos piacon forgalmazott fő instrumentumok a határidős ügyletek, a határidős ügyletek és az opciók. A legkönnyebben érthető az előre. A szellemi kártya Az 1. ábrán (lásd 1. ábra) a csatár a jobb felső sarokban található a 12. szám alatt. Az alábbiakban a 13. és a 14. szám alatt futures és opciók találhatók. Mindezekkel a szerződésekkel a derivatívák piacán kereskednek - amint azt a jobb felső sarokban található ábra aláírása mondja. Az összes határidős szerződés lényegét az határozza meg, hogy a szállítási és (vagy) végső számítások elkötelezettek lesznek a jövőben egy bizonyos időszak... Az ügylet feltételeit pedig most, pillanatnyilag rögzítik.
Tehát előre. Gyakorlatilag nem különböztethető meg a szokásos adásvételi szerződéstől. Sőt, sok piaci szereplő anélkül, hogy észrevenné, a határidős szerződések egyikének találhatja magát. Ha valaha kötött adásvételi szerződést, amelynek feltételei szerint a szerződés aláírásának és az árutovábbításnak és (vagy) a pénzeszközök kifizetésének időbeli hiánya volt egymás között, akkor valójában határidős szerződés... A mosómedve (készpénz) ügylettel szemben, amelyet itt és most kötnek meg, határozott időre szóló szerződés jön létre egy meghatározott időszakra. Ez a kapcsolat a továbbító. A klasszikus határidős feltételeket a vevő és az eladó tárgyalja meg. Az egyetlen különbség a szokásos azonnali szerződéstől (azonnali ügylet) az, hogy a tranzakció feltételeit ma tárgyalják, és a kézbesítés és a végleges teljes számítások- meghatározott időtartam után határidős megállapodás... A klasszikus csatárok felé fordulnak tőzsdén kívüli piacés nem szabványosítottak. Vagyis bármilyen megállapodott mennyiség, szállítási alap, termékminőség lehet.
A létezõ jövõk legrövidebb meghatározása így néz ki. A határidős ügylet margin alapú határidős. Így a határidős szerződés szimmetrikus kétirányú szerződés egy adott eszköz vételére / eladására is, a jövőbeni leszállítással és végső elszámolással. Ugyanakkor a határidős szerződésnek továbbra is a marginalitás tulajdonsága van. A szerződésnek ez a tulajdonsága teszi lehetővé a tőkeáttétellel végzett munkát a származékos piacon. Vagy, ahogy mondani szokták, használjon tőkeáttételt.
Tehát, a marginalitás. Kezdjük azzal a ténnyel, hogy a tőzsdeszármaztatott ügyletek piacán biztosított ügyletek biztosítottak. Az üzlet megkötése előtt a résztvevőknek bizonyos összegű biztosítékot kell letétbe helyezniük személyes számlájukra. Ez az összeg nagyobb, mint az eszköz átlagos napi ingadozása.
Hagyja, hogy két piaci szereplő, egy vevő és egy eladó, határidős szerződést kössön az I. A tranzakciós ár legyen egyenlő a py-vel, és legyen egyenlő a jegyzett árral. Másnap a tőzsdén jegyzett ár lehet magasabb vagy alacsonyabb;?,. Tegyük fel, hogy az ár bizonyos összeggel magasabbnak bizonyult. Dy Újraszámításkor elektronikus rendszer a vevő számláját D1-gyel növeljük.
Valójában a vevő a kereskedést a következő napi piaci ár alatt £> alatt jegyezte. Ha a vevő lezárja pozícióját (ugyanolyan mennyiségben eladási ügyletet köt), akkor az árkülönbségből származó profit a számláján keletkezik. Ennek megfelelően az eladó számlája ugyanannyival csökken. Dv Az ilyen számlák közötti pénzmozgást mozgásnak, hanem árrésnek nevezzük. Az ily módon kiegyenlített szerződéseket pedig a folyó árak figyelembevételével fedezeti szerződéseknek nevezzük.
Tehát a határidős ügyletek során a piaci szereplők nem az eszköz értékének teljes összegével járulnak hozzá a fedezethez (mi a szerződés alapja), hanem csak a 23% -nak megfelelő összeggel. A fedezetek összege azokon a piacokon, ahol a részvényekkel kereskedni lehet, lényegesen magasabb lehet, és elérheti az eszközérték 10% -át vagy annál többet. Ennek oka, hogy nagy volatilitás tőzsde.
Az opció, ellentétben a határidős és határidős ügyletekkel, aszimmetrikus szerződés a jogok és kötelezettségek szempontjából. A fent tárgyalt határidős és határidős szerződésekben a vevőnek vásárolnia, az eladónak pedig eladnia kell. Az opciós szerződésben az eladó csak akkor köteles teljesíteni az opciós szerződés szerinti kötelezettségeit, ha a vevő ezt kéri. Így két idõpont és ennek megfelelõen két árparaméter van. Az első pillanat az ügylet megkötésének pillanata és a hozzá tartozó árparaméter - a prémium (ez az opciós ár, csak kettő különböző nevek ugyanaz, mindkettőt gyakran használják). A második pontot a vevő határozza meg (aki meghatározza, hogy egyáltalán bejön-e), amikor eldönti, hogy élni akar-e az opcióval. A második árparaméter az árstrike (ez az opció kötési ára, ezek ugyanazon két különböző név; mindkét kifejezést egyformán használják). Az árcéduláról a tranzakció időpontjában egyeztetnek, és az opciós szerződés rögzíti. Ez a két árparaméter - a prémium és a sztrájk - összefügg. Anélkül, hogy mélyen belemennénk e kapcsolat kérdésébe, intuitív megértést kapunk róla. Ehhez a józan ész megfontolásai és egy adott feladat vezérelnek bennünket. Legyen egy csodálatos kéthetes körutazásunk távoli meleg országokba, ahova a karácsonyi ünnepekre megyünk. Az utalványok költsége az egész vállalat számára körülbelül 10 ezer dollár. Dollárérték a körutazás változatlan marad. Még hat hónap van hátra az út előtt, és a fizetést rubelben számítják fel. Ezért fennáll annak a kockázata, hogy a rubel árfolyama a dollárral szemben nem kívánatosan megváltozik. Tehát 28,5 rubel árfolyamon. dolláronként az utalványok ára 285 ezer rubel, és ha 29,5 rubelre módosítják. a nyaralók társasága több mint 300 dollárt veszít egyszerűen az árfolyam-különbség miatt. Ezért ésszerű vásárolni egy opciót - a jogot 10 ezer dollár, de 28,5 rubel vásárlására. dolláronként mondjuk december 1-jén. És engedjük, hogy a jelenlegi árszinten 20 dolláros prémiumot fizessünk minden dollárért. Így az ár biztosításának költsége (vagy a fedezet, a derivatívák piacának terminológiájában) 2000 rubelbe kerül. Nyilvánvaló, hogy ha fedezzük a 30 rubel mértékét, akkor a prémium lényegesen alacsonyabb lesz, és ha a 25 rubel mértékét szeretnénk biztosítani. dolláronként, akkor magasabb. 3,5 rubel lesz. (28,5-25), valamint néhány adalékanyag. Az is világos, hogy minél hosszabb az opció lehívási dátuma, annál magasabbnak kell lennie a díjnak. Az is világos, hogy az opciós ár magasabb lesz, mint a jelenlegi azonnali ár, kivéve, ha a piacon van információ arról, hogy a mögöttes eszköz azonnali ára a jövőben csökken.
Beszéljünk még egyet fontos paraméter, amely jelentősen befolyásolja az opciók, valamint a határidős és határidős ügyletek árának meghatározását, a volatilitás. A volatilitás a piaci áringadozás mértékét jellemző érték. Vegyünk két korlátozó esetet. Ha a piac nem változik, akkor változásának mértéke nulla lesz. Ha a piac jelentős ingadozásokon megy keresztül, amelyek összehasonlíthatók az alapul szolgáló eszköz értékével, akkor az érték ingadozása megközelítheti, sőt néha meghaladhatja az alapul szolgáló eszközt. Ezt a helyzetet szemlélteti a dollár ugrásszerű emelkedése a rubellel szemben 1998 augusztusában. Néhány napon belül a dollár ára megháromszorozódott. Ne feledje, hogy ezeknek a szélsőséges lehetőségeknek a megjelenése (a volatilitás hiánya és az alapul szolgáló eszköz árának sorrendjének volatilitása) gyakorlatilag azt jelzi, hogy mikor határozott idejű szerződések megszűnik a befektető számára hasznos funkciók ellátása. Valójában nulla volatilitás mellett nincs mit fedezni. Óriási áremelkedés esetén a tőzsdék olyan biztosítékot kérnek, hogy a határidős ügyletekkel folytatott kereskedelem gyakorlatilag értelmét veszti. Ezért, ha határidős szerződéseket fog használni, figyeljen mind a piac jelenlegi volatilitására, mind a múltbeli adatokra. Az áremelkedések múltbeli jelenléte jelezheti, hogy hasonló helyzet a jövőben megismétlődik. Ezért ez a piac potenciális veszélyt rejt magában. Éppen ellenkezőleg, egy olyan piac, amely évek óta ésszerű volatilitást mutat, azt jelzi, hogy a piac megfelelően működik. piaci mechanizmusok... És azzal nagy részesedés nincs lehetőség olyan helyzetekre, amikor egy vagy több nagy szereplő manipulálja a piacot ilyen vagy olyan mértékben.
Így összefoglalhatjuk, hogy az opciók ára az opciós szerződés időtartamától függ (minél magasabb, annál hosszabb az időtartam), összefügg a tranzakció pillanatában érvényes spot árral, és jelentősen függ az ügylet volatilitásától is. mögöttes eszközpiac (minél magasabb, annál erősebbek a piaci változások).
A fenti példában megvitattunk egy olyan opciót, amely jogot ad dollár vásárlására egy adott kötési áron. A származékos piac terminológiájában az ilyen jogot Call opciónak nevezik. Van még Put opció, amely feljogosítja tulajdonosát arra, hogy egy adott eszközt az ügylet idején az opciós szerződésben meghatározott kötési áron értékesítsen. Az opciós piaci szereplők számos közös mutatót és kifejezést használnak. Gyakran hallani "opció a pénzben" vagy "mély opció". Például "mélyhívás vásárlása" és "opció eladása a pénzből". Az „opció a pénzben” kijelentés lényege azt tükrözi, hogy amikor az aktuális pillanatban élünk az opcióval, akkor profitra teszünk szert. Például, ha portfóliónkban van egy vételi opció egy dollárra 28 sztrájkkal, 29 dollár árfolyamon, akkor 29-es opcióval élhetünk a piacon. Így egy rubel összegű nyereséget kapunk minden egyes dollárból. Annak érdekében, hogy ugyanolyan rubel profitot kapjunk egy Put opcióból, ugyanazon az aktuális azonnali kamatláb mellett, rendelkeznünk kell egy olyan opcióval, amely jogot ad arra, hogy többet értékesítsünk, mint a piac rubelért. Vagyis a portfóliónknak tartalmaznia kell egy Put opciót 30-as sztrájkkal. Így azt mondjuk, hogy az opciónak belső értéke van, vagy „pénzben van”, amikor potenciális nyereséget hordoz magában, amikor a piacon realizálódik. Ennek a belső értéknek a számértékét vagy azt, hogy az opció mennyi van "a pénzben", kiszámítják úgy, hogy levonják a kötési árat a vételi opció azonnali árából, és fordítva, levonva a spot árat az eladási opció sztrájkjából. ár. Ha a kapott szám nulla vagy negatív, akkor szokás azt mondani, hogy az opciónak nincs belső értéke. Vegye figyelembe, hogy amikor megadtuk az opció belső értékét, nem vettük figyelembe a prémiumot. Az időérték meghatározásához a prémiumot fogjuk felhasználni. Az opció időértéke a prémium és a belső érték különbsége. A belső érték lényege és jelentése az az összeg, amelyet a befektető hajlandó fizetni a kedvező jövőbeni árváltozás reményében. Valójában minél több olyan tényező vagy információ van, amely az alapul szolgáló eszköz árát a jövőben megváltoztatja, annál nagyobb díjat fizet a befektető ma az opcióért.
Van egy másik típusú opció besorolás - az opciók lejárati dátumáig. Eszerint az amerikai opció olyan opció, amely a vevőnek megadja a jogot arra, hogy az opció lejárta előtt bármikor követelje a szerződés teljesítését. Vannak olyan európai opciók is, amelyek megadják a vevőnek azt a jogot, hogy az eladót csak a lejárati napon hajtsa végre a szerződésekkel. Ez a kétféle lehetőség - amerikai és európai - a leggyakrabban használt. A határidős tőzsdéken elsősorban amerikai stílusú opciókkal kereskednek. Ezek árrésszel rendelkeznek.
Ne feledje, hogy az Orosz Föderáció "Az értékpapírpiacról" szóló törvényével összhangban van egy kibocsátó opciónak nevezett értékpapír. Miután elolvasta a fenti lehetőségeket, ennek kiadásának célja értékpapír rendkívül világossá válik.
A kibocsátó opciói erőteljesen serkentik a vállalatok felső vezetőinek munkáját. A kibocsátó opcióinak beérkezésével a felső vezetők létfontosságúvá válnak azon társaság részvényeinek piaci értékének növekedése iránt, amelyekre opcióval rendelkeznek, mivel a kibocsátó opciójában meghatározott ár és a jövőbeli piaci ár közötti különbség a a kibocsátó opciójának tulajdonosa. Vagyis a kibocsátó opciójának tulajdonosát a részvény tulajdonosához képest pénzügyileg jobban érdekli a társaság jövőbeni jóléte, aki azonnal gyakorolhatja azt anélkül, hogy aggódna a jövő miatt.
A piac mindennapjaiban sokan vannak különböző típusokés alfajok opciós szerződések egyes piacok igényeinek kielégítése, valamint a résztvevők konkrét feladatai. Például ázsiai, gát és még sokan mások. Szokás, hogy egzotikus lehetőségek csoportjába egyesítik őket.
Az opciós piac megkapta a magáét kiterjedt fejlesztés a derivatívák piacával együtt az elektronikus elszámolási rendszerek elterjedésével.
A befektetőktől használja opciós stratégiák igényel egy bizonyos szintet készítmény. Úgy gondolják, hogy ez a rész pénzpiac kéri a legszigorúbb speciális ismereteket. A tapasztalatok azt mutatják, hogy aki nem rendelkezik a derivatívák piacával, még azt sem tudja megérteni, mi történik általában a származékos tőzsde gödrében. Ebben a tekintetben a tőzsdei kereskedéssel kapcsolatos információk gyakoribbak és könnyebben érthetők. Talán valami megváltozik a jövőben. De eddig ez a helyzet: származékos piac speciális ismereteket igényel üzemeltetőitől. Ezért mielőtt izgalmas játékokat indítana saját pénzéért, alaposan meg kell tanulmányoznia az opciók árazásának jelenlegi elméletét. Bár vannak olyan opcionális számológépek a piacon, amelyek lehetővé teszik számítások elvégzését, nagyon kívánatos, hogy legyen elképzelésünk arról, hogyan működnek, milyen algoritmusokat használnak. Érdemes megjegyezni, hogy az opciós piac további stratégiákat és lehetőségeket kínál azok számára, akik a múltban matematikai oktatásban részesültek, vagy egyértelműen vágyakoznak az intellektuális üzleti típusok iránt. E lehetőségek tömeges kihasználásának egyedülálló példája a Szentpétervári Határidős Tőzsde opciópiacának fejlődése fénykorában, a kilencvenes évek közepén. Ezt nagymértékben elősegítette a városban való jelenlét Hatalmas mennyiségű jó matematikai végzettségű emberek. Történt, hogy értelmiségieket évtizedekig neveltek Szentpéterváron. Az egyetemi tanárok fáradhatatlanul képeztek és diplomáztak száz és ezer szakembert, akik alapos ismeretekkel rendelkeztek a fizikáról, a matematikáról és az alkalmazott tudományágak százairól. A szovjet tudomány az ország büszkesége volt, sok tudós volt, és tekintélyes volt szellemi munkát folytatni. Körülbelül ugyanannyit fizettek mindenhol. A posztszovjet Oroszország költségvetése a rekord ellenére olajárak, annyi tudós már nem bírja. Talán erre valójában nincs is szükség. Ezért a szellemi munka nem igényelt szakmáinak sok képviselőjét kénytelenek voltak átképezni. Ennek eredményeként a városban egyedülálló lakossági réteg alakult ki. Egyrészt képviselőit szó szerint néhány kimondott kifejezés alapján könnyen fel lehet ismerni. Másrészt ezeket az embereket a jelenlegi foglalkozásuk alapján nem lehet külön társadalmi csoportba egyesíteni. A gondolkodási képesség és vágy mellett nagy mennyiségű tudás is jellemzi őket, amelyeket közvetlenül nem használnak fel tevékenységük során. Egy pont kivételével: az a képesség, hogy nagyon gyorsan megtanulhatunk új dolgokat, utasítások és mentorok nélkül, a tudományos tevékenység melléktermékének felhasználásával - csiszolt elme. A szentpétervári határidős tőzsde (SPbSE) esetében a fenti helyzet példátlan forgalomnövekedést eredményezett. E csere fénykorában, a kilencvenes évek közepén a sikeres SPbSE-kereskedők döntő többsége matematikai végzettséggel rendelkezett. Most értelmiségiek találhatók a befektetési társaságok és a bankok alkalmazottai között. Némelyikük még ennél is tovább megy: technikai végzettséggel rendelkező szakembereket is toboroznak, akik kollégáikkal ugyanazon a nyelven szeretnének beszélni.
Határidős szerződés vagy határidős szerződés- Ez az alapul szolgáló eszköz (áruk, értékpapír stb.) Adásvételére vonatkozó szerződés, amelyet a tőzsdén kötnek meg.
A befejezéskor határidős szerződés az ügyletben részt vevő felek (eladó és vevő) csak az árban és a szállítási időben állapodnak meg. Az eszköz egyéb paramétereit, például: mennyiséget, minőséget, csomagolást, címkézést stb. Előre megbeszélik és a specifikációba írják tőzsdei kötés... Ne feledje, hogy ezek a határidős ügyletek paraméterei szabványosak ennek a kereskedési platformnak.
A felek a határidők kiegyenlítéséig felelősek a tőzsdén.
A gyakorlatban a következő típusú határidős ügyleteket különböztetik meg:
teljesíthető határidős ügyletek;
elszámolási (nem leszállítható) határidős ügyletek.
A leszállítható határidős szerződés feltételezi, hogy a szerződés teljesítésének napján a vevőnek vásárolnia kell, az eladónak pedig el kell adnia az alapul szolgáló eszköz meghatározott mennyiségét. A kézbesítést az becsült érték rögzítve utolsó dátum licitálás.
Lejárat esetén jelen szerződés, de az eladó nem rendelkezik áruval, a csere bírságot szab ki.
Az elszámolási (nem leszállítható) határidős ügyletek feltételezik, hogy a résztvevők között csak a készpénzzel történő elszámolás folyik a szerződéses ár és az eszköz tényleges ára közötti különbség összegében a szerződés teljesítésének napján a mögöttes eszköz fizikai kézbesítése nélkül.
Például a Si (dollár-rubel határidős ügyletek) és az RTS (a piaci index határidős ügyleteink) elszámolási határidős ügyletek, számukra nincs szállítás, csak monetáris értelemben kell elszámolni.
Az elszámolási (nem teljesíthető) határidős ügyleteket általában az alapul szolgáló eszköz árának változásából eredő kockázatok fedezésére vagy spekulációs célokra használják.
Lényegében a határidős ügyletek egy hétköznapi tőzsdén forgalmazott eszköz, amelyet bármikor el lehet adni. Vagyis nem szükséges megvárni a határidős ügylet lejárati dátumát. A legtöbb kereskedő arra törekszik, hogy csak pénzt keressen a határidős ügyletekre, és ne vásároljon valamit a valóságban a szállítás segítségével. Kereskedőknek legnagyobb érdeklődés indexek és részvények határidős ügyleteit képviselik.
Eközben nagyvállalatokérdekeltek a kockázataik csökkentésében (fedezés), különösen a áruszállítások ezért a piac fő szereplői közé tartoznak.
Mint minden más tőzsdén forgalmazott eszköznek, ennek is megvan a maga ára, volatilitása, a kereskedők bevételeinek lényege pedig az, hogy olcsóbban vásároljon és drágábban adjon el.
Amikor egy határidős szerződés lejár, több lehetőség is lehet.
A felek a pénzüknél maradnak, vagy az egyik fél nyereséget termel.
Ha a teljesítés idejére az áruk ára emelkedik, a vevő megkapja a nyereséget, mivel a szerződést alacsonyabb áron vásárolta meg.
Ennek megfelelően, ha a teljesítéskor az áru értéke csökken, az eladó nyereséget kap, mivel a szerződést magasabb áron adta el, a tulajdonos pedig némi veszteséget szenved, mivel a csere kevesebb összeget fizet neki, mint a amelyet a határidős szerződést vásárolt.
Itt merül fel következő kérdés: ki a kibocsátó, azaz ki bocsát ki forgalomba határidős ügyleteket?
A részvényekkel minden rendkívül egyszerű, mert éppen az a vállalkozás bocsátja ki őket, amelyhez eredetileg tartoztak. A kezdeti elhelyezés befektetők vásárolják ki őket, majd megkezdik a kereskedést a másodlagos piacon, vagyis a tőzsdén.
Ezenkívül a határidős szerződés valójában olyan szerződés, amelyet egy ügylet két fele köt: egy vevő és egy eladó. Bizonyos idő elteltével az első vállalja, hogy a másodiktól bizonyos mennyiségű alapterméket vásárol, legyen az készletek vagy alapanyagok.
Így maguk a kereskedők a határidős ügyletek kibocsátói, a tőzsde egyszerűen egységesíti az általuk kötött szerződést, és szigorúan ellenőrzi a kötelezettségek teljesítését.
A határidős ügyletek a határidős ügyletek (halasztott szerződések) szabványosított formájának tekinthetők szervezett piac kölcsönös elszámolásokkal, központilag a tőzsdén belül.
A határidős és a határidős ügylet közötti fő különbség az, hogy a határidős ügylet egyszeri tőzsdén kívüli ügylet az eladó és a vevő között, míg a határidős szerződés egy ismétlődő ajánlat, amelyet tőzsdén kereskednek.
A határidõ és az opciók megkülönböztetésének legfontosabb kritériuma, hogy a határidõs tulajdonosának teljesítenie kell a határidõs megállapodás feltételeit. Viszont a második pénzügyi eszköz - lehetővé teszi az ügyletben részt vevő fél számára, hogy ne teljesítse a szerződésben meghatározott feltételeket.
Például ne adjon el részvényeket, ha azok ára csökkent a vásárláskori árhoz képest.
Az egyik kulcselemek határidős ügyletek - specifikáció. A határidős specifikáció a tőzsde által jóváhagyott dokumentum, amelyben a fő alapfeltételek határidős szerződés.
Tehát a következő információk szerepelnek a határidős specifikációban:
a szerződés neve;
kód név(csökkentés);
a szerződés típusa (elszámolás / szállítás);
szerződés nagysága - vagyis az alapul szolgáló eszköz összege szerződésenként;
a szerződés forgalmazásának feltételei;
szállítás időpontja;
minimális változásárak;
a minimális lépés költsége.
A határidős szerződés neve TICK-MM-YY formátumú, ahol
TICK - az alapul szolgáló eszköz jegye;
MM - a határidők végrehajtásának hónapja;
YY - a határidők végrehajtásának éve.
Például az SBER-11.18 a Sberbank részvények határidős ügylete, amelynek végrehajtása 2018 novemberében történt.
Van egy rövidített neve a határidős ügyleteknek CC M Y formátumban, ahol
CC - az alapul szolgáló eszköz rövid kódja, két karakterből áll;
M - a végrehajtás hónapjának betűjelzése;
Y a végrehajtás évének utolsó számjegye.
Például az SBER-11.18 - a Sberbank részvények rövidített néven futuráltja így néz ki - SBX5.
A határidős szerződés végrehajtása a szerződés végén történik, akár a szállítási eljárás befejezésével, akár az árkülönbözet befizetésével. Végrehajtása a szerződés teljesítésének napján rögzített becsült áron történik. Az alapul szolgáló eszköz átadása gyakran ugyanazon a tőzsdén (és néha ugyanazon szakaszon keresztül) történik, amelyen a határidős szerződés kereskedik.
A MICEX tőzsdén három fő szakasz van, ahol határidős ügyletek vannak
1. Készlet szakasz:
részvények (csak a leglikvidábbak);
indexek (RTS, MICEX, BRICS országok);
a MICEX részvénypiac volatilitása.
2. Pénz szakasz:
valutapárok (rubel, dollár, euro, font font, Japán jen stb.);
kamatlábak;
OFZ kosár;
kosár RF-30 eurókötvény.
3. Termék szakasz:
nyerscukor;
nemesfémek (arany, ezüst, platina, palládium)
átlag ár elektromosság.
A határidős kereskedelem számos előnnyel jár a kereskedők számára.
Ide tartoznak különösen:
Hozzáférés egy nagy szám kereskedési eszközök, amely lehetővé teszi az eszközportfólió jelentős diverzifikálását;
a határidős piac nagyon népszerű - likvid, és ez egy másik jelentős plusz;
Határidős kereskedéskor a kereskedő nem maga vásárolja meg az alapul szolgáló eszközt, hanem csak arra köt szerződést, amelynek ára lényegesen alacsonyabb, mint az alapul szolgáló eszköz költsége. Ez a jótállási fedezetről. Ez az a fajta, amelyet a tőzsde felszámít. Mérete az alapul szolgáló eszköz értékének két és tíz százaléka között változik.
Van még kérdése a számvitelről és az adókról? Kérdezze meg őket a számviteli fórumon.
Határidős ügyletek (határidős szerződés): a könyvelő adatai
Következő pozíció: A határidős szerződések megkötését és lezárását kizárólag a mérlegen kívüli ... tükrözi, egy speciális, mérlegen kívüli "Határidős szerződések" számlán. Hisszük, hogy ez is lehetséges ... egy eszköz). A határidõs szerzõdések a megkötésük árai szerint árazhatók. A határidős ügyleteket mérlegen kívül írják le ... vagy írják le variációs margóáltal határidős szerződések(nem számítva a fizetési költségeket ... a határidős ügyletekkel kapcsolatos tranzakciók elszámolásának és jelentésének tükröződnie kell a számviteli politikában ...
Az Orosz Föderációban a nem leszállítható határidős ügyletek, opciók és swap-szerződések esetében kereskednek ...
És részvények, CFD-k, határidős ügyletek, opciók, egyéb származtatott ügyletek és pénzügyi ...
A szállítható határidős szerződéses bevételek klíringtagjának Orosz elszámoló szervezet felismerte ...
A jegybankban annak érdekében, hogy határidős ügyleteket regisztrálhassanak a bitcoin indexen, az RNS jelentése szerint ... lehetővé tette a moszkvai tőzsdén, hogy elindítsa a bitcoin határidős ügyleteket. "Mi nem vagyunk ... Az Orosz Bank a kriptovaluta határidős specifikációját regisztrálja, így beszélve ... a kriptokészletekkel vagy határidős ügyletekkel kapcsolatos kereskedelem indítására irányuló kérelmekről a vonatkozó indexeken, mivel .... Formálisan véve a határidős ügyletek bevezetését bármely indexen, az új határidős ügylet lehetséges mögöttes eszközének, az NYSE Bitcoin Indexnek tekintették ...
A talpra állás ereje: az RTS index határidős ügyletei 1000 ... keresletet vesztettek. Múlt péntek óta a Brent határidős ügyletei 7% -ot, a WTI ... 2018 mélypontját vesztették pénteken. Olaj határidős Brent fajták nak nek ...; minimum 2017 decembere óta. Észak-amerikai WTI Blend Futures Sank ...
Az Opciók Opciós Tőzsde (CBOE) a második legnagyobb határidős kereskedelem elindítását tervezi ... Kereskedelmi jóváhagyási bizottság árutőzsdei határidős ügyletek USA (CFTC). Források szerint ... erről a cseréről a Bitcoin határidős tavaly decemberi bevezetése során ... a tőzsde azt mondta, hogy az év végéig tervezi az ETH határidős piacának bevezetését ...
Ebben a hónapban, a bitcoin határidős ügyletekkel való kereskedés kezdete, amely jelentős mérföldkő lesz ... Pénteken a Commodity Futures Trading Commission bejelentette, hogy engedélyezi a ... Group számára) a bitcoin határidős ügyletek indításának dátumát - december 18-át. .. hogy a bitcoin határidős kereskedelem indításáról szóló döntés semmilyen módon nem függ össze ...
Bitcoin határidős kereskedelem indítását tervezi. „Az első határidők megjelenésével ... az 1960-as években. Aztán az egész pénzügyi ... hogy biztosítsa ügyfeleinek hozzáférést a bitcoin határidős ügyletekhez, amelyek kereskedni fognak ... a kriptovaluta árfolyamát. „A jövők megjelenésével lehetséges lesz rövidíteni és játszani ...
A Londoni tőzsde Az ICE határidős ára a Brent nyersolajhoz a következőtől: a tőzsde 49,85 dollárt kapott. Július jövője WTI olaj addig ... a londoni ICE tőzsdén az ilyen márkájú olaj határidős ára ... A WTI nyersolaj júniusi határideje akkor is esett. Benne vannak ...
Játék az árak csökkentésére olaj határidős emlékeztet a 2008 végi eseményekre ... korai a játék az olaj határidős árának emelésére. Március 29-én egy hordó megérte ... azért játszottak, hogy csökkentsék az olaj határidős árait, így áprilisban a ... ellen játszik az olaj határidős áraival. Jóslatunk: májusban a játékosok ...
Bróker itinvest.ru Opció a határidős indexekről. Az alapul szolgáló eszköz ... részvényindex határidős. A kereskedelem folyamatban van ... Ha a határidős érték csökkenésének valószínűsége magas, akkor a legmegfelelőbb vásárlás ... RTS Index határidős opciók. Valamint ... a kiválasztott mögöttes eszköz határidős úton történő szállítása. RTS Index a fő mutató ...
Invest ”Kirill Tremasov. A határidős jegyzések bemutatták annak valószínűségét, hogy a ... Moszkvai tőzsde kamatcsökkentést végez. A RUONIA kamatláb határidős jegyzései alapján a piac értékelte ... a jegybanki kamatokat. A RUONIA határidős jegyzései alapján a piac csökkenésre számított ...
Az olajárak csökkennek, a Brent határidős ügyleteinek ára moszkvai idő szerint 65 ... 14,54 alá esett, az északi-tengeri olajkeverék áprilisi határidős költsége ... tavaly december. Csökkent a márciusi határidős WTI kőolaj ára ...
