Határidős ügyletek(az angol futures-ből) ill határidős szerződés(az angol határidős kontraktusból) egy szabványos szerződés két fél között alapösszegű eszközök vásárlására vagy eladására egy adott időpontban a jövőben, mai megállapodás szerinti áron ( határidős szerződés ára vagy határidős árfolyam). Az eszköz paramétereit (mennyiség, minőség, csomagolás, címkézés stb.) a csereszerződés specifikációjában előre rögzítjük. A felek a határidős szerződés teljesítéséig felelősek a cseréért.
A határidős szerződések nem „közvetlen” szerződések, mint pl. Ezek azonban továbbra is értékpapírok, bár ebben nagyobb szerepük van.
Az a fél, aki beleegyezett, hogy a jövőben vásárol, és az a fél, aki beleegyezett, hogy a jövőben eladja az eszközt.
A jövőbeli dátumot hívják teljes elszámolás időpontja vagy kiszállítási dátum... A határidős ügylet hivatalos árfolyamát a napi kereskedés végén hívják becsült érték.
A határidős ügyleteket szabványosított változatnak tekinthetjük, amely egy szervezett piacon forog, ahol a kölcsönös elszámolások a tőzsdén belül vannak központosítva.
Szállítható határidős ügyletek feltételezi, hogy a szerződés teljesítésének napján a vevőnek meg kell vásárolnia, az eladónak pedig el kell adnia a meghatározott mennyiségű mögöttes eszközt. A szállítás az aukció utolsó napján rögzített kalkulált áron történik. Abban az esetben, ha ez a szerződés lejár, de az eladónak nincs áruja, a csere bírságot szab ki.
Elszámolási (nem szállítható) határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak a szerződéses ár és az eszköz szerződés teljesítésének időpontjában érvényes tényleges ára közötti különbözet összegében történnek készpénzes elszámolások a mögöttes eszköz fizikai átadása nélkül. Általában az alapul szolgáló eszköz árváltozásából eredő kockázatok fedezésére vagy spekulatív célokra használják.
Határidős specifikáció- Ez a tőzsde által jóváhagyott dokumentum, amely meghatározza a határidős szerződés főbb feltételeit.
A határidős specifikáció a következő paramétereket tartalmazza:
Variációs margó- a napi árrés a T napi elszámoló árból mínusz a T-1 napi elszámolóárból.
Az ügylet megkötésekor, a kereskedés lezárását követően a változási árrés a délelőtt nyitott pozíciók árrésétől elkülönítve kerül kiszámításra. A vételi ügyletek árrésének értéke megegyezik a jegyzés és a tranzakciós ár különbségével, szorozva a szerződések számával. Az eladási ügyletek árrésének kiszámítása a tranzakciós ár és az árajánlat különbsége, szorozva a szerződések számával.
Betéti fedezet(kezdeti, kezdő margó) ill garantálja a biztonságot a tőzsde által felszámított visszatérítendő biztosítási díj határidős kontraktusban történő pozíció nyitásakor. Jellemzően a mögöttes eszköz aktuális piaci értékének 2-10%-a.
A letéti fedezet mind az eladót, mind a vevőt terheli.
Miután az eladó és a vevő határidős szerződést kötöttek a tőzsdére, minden kapcsolat megszakad közöttük, és a tőzsde elszámolóháza mindegyikük számára az ügyletben félként lép fel. Így az induló letét célja, hogy biztosítsa az elszámolóházat és tagjait az egyik ügyfél szerződéses kötelezettségeinek nem teljesítésével járó kockázat ellen, azaz biztosítsa a tőzsde elszámolóházának pénzügyi fizetőképességét. változó piaci környezetben.
A világ vezető tőzsdéi olyan módszertant alkalmaznak a fedezet kiszámítására, amely lehetővé teszi egy határidős portfólió biztosítékának teljes értékének kiszámítását, és egy ilyen portfólió teljes kockázatának elemzése alapján. A SPAN különféle piaci feltételek mellett elemzi a garanciákat. Sok portfólió tartalmaz olyan pozíciókat, amelyek kiegyenlítik egymást. Ilyen esetekben a minimális SPAN-követelmények alacsonyabbak lehetnek, mint más fedezet-elszámolási rendszerekben.
A kezdeti letétet jelenleg nem csak a tőzsde szedi be a kereskedési résztvevőktől, hanem az a gyakorlat is, hogy ügyfeleitől további brókerbiztosítékot kérnek (vagyis a bróker letiltja az ügyfél pénzeszközeinek egy részét, hogy biztosítsa pozícióit a származékos piacon. ).
A Tőzsde fenntartja a jogot a biztosíték mértékének emelésére. Egyes esetekben a díjak emelkedése a szerződés értékének változásához vezet. Ennek az az oka, hogy a kis piaci szereplők nem rendelkeznek elegendő fedezettel a megnövekedett fedezeti követelmény fedezésére, és elkezdik bezárni pozícióikat, ami végső soron csökkenéshez (hosszú pozíció zárása esetén) vagy növekedéshez (hordozás esetén) vezet. pozíció zárva) árak rajtuk.
A határidős kontraktus végrehajtása a szerződés végén történik, akár a szállítási eljárás végrehajtásával, akár az árkülönbözet (variációs árrés) megfizetésével.
A határidős szerződés teljesítése a jelen szerződés Megkötésének napján rögzített elszámolóáron történik. Az alapul szolgáló eszköz leszállítása gyakran ugyanazon a tőzsdén (és néha ugyanazon a szekción) keresztül történik, amelyen a határidős szerződéssel kereskednek.
Korábban az orosz bíróságok a határidős elszámolási ügyleteket egyfajta „szerencsejáték-ügyletnek” tekintették, és elutasították a jogvédelem elmulasztásából eredő követeléseket. 2007 óta azonban az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve 1062. cikkének módosításával elismerték, hogy minden olyan ügyletből eredő követelmény, amely előírja a fele (feleinek) pénzösszeg megfizetésére vonatkozó kötelezettségét az árak változásától függően. áruk, értékpapírok esetében a megfelelő valuta árfolyama, a kamatláb értéke, az infláció stb., bírói védelem alá tartozik. Ebben az esetben bizonyos feltételeknek meg kell felelniük az ügyletben és annak megkötésében résztvevők számára (lásd a Polgári Törvénykönyv 1062. cikkének 2. bekezdését).
Határidős szerződés
Határidős ügyletek(határidős szerződés) (angolból. határidős ügyletek) - származékos pénzügyi eszköz - mögöttes eszköz adásvételére vonatkozó szabványos határidős tőzsdén kereskedett szerződés, amelynek megkötésekor a felek (az eladó és a vevő) csak az eszköz árszintjében és szállítási idejében állapodnak meg. , amely előre meghatározza az eszköz összes paraméterét, és a tőzsdével szemben annak teljesítéséig kötelezettséget vállal.
A határidős ügyleteket a határidős ügylet szabványosított formájának tekinthetjük, amely szervezett piacon kereskedik, és a kölcsönös elszámolások a tőzsdén belül központosulnak.
Szállítható határidős ügyletek feltételezi, hogy a szerződés teljesítésének napján a vevőnek meg kell vásárolnia, az eladónak pedig el kell adnia a meghatározott mennyiségű mögöttes eszközt. A szállítás az aukció utolsó napján rögzített kalkulált áron történik.
Elszámolási (nem szállítható) határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak a szerződéses ár és az eszköz szerződés teljesítésének időpontjában érvényes tényleges ára közötti különbözet összegében történnek készpénzes elszámolások a mögöttes eszköz fizikai átadása nélkül. Általában az alapul szolgáló eszköz árváltozásából eredő kockázatok fedezésére vagy spekulatív célokra használják.
A határidős specifikáció a tőzsde által jóváhagyott dokumentum, amely meghatározza a határidős szerződés főbb feltételeit.
A határidős specifikáció a következő paramétereket tartalmazza:
Az induló letét vagy fedezet a tőzsde által felszámított visszatérítendő biztosítási díj a határidős ügyletben történő pozíció nyitásakor. Jellemzően a mögöttes eszköz aktuális piaci értékének 2-10%-a.
A letéti fedezet mind az eladót, mind a vevőt terheli.
Miután az eladó és a vevő határidős szerződést kötöttek a tőzsdére, minden kapcsolat megszakad közöttük, és a tőzsde elszámolóháza mindegyikük számára az ügyletben félként lép fel. Így az induló letét célja, hogy biztosítsa az elszámolóházat és tagjait az egyik ügyfél szerződéses kötelezettségeinek nem teljesítésével járó kockázat ellen, azaz biztosítsa a tőzsde elszámolóházának pénzügyi fizetőképességét. változó piaci környezetben.
A világ vezető tőzsdéin a SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk) módszert alkalmazzák a fedezetszámításhoz, amely egy határidős és opciós portfólió biztosítékainak összesített értékét számítja ki egy ilyen portfólió teljes kockázatának elemzése alapján. A SPAN különféle piaci feltételek mellett elemzi a garanciákat. Sok portfólió tartalmaz olyan pozíciókat, amelyek kiegyenlítik egymást. Ilyen esetekben a minimális SPAN-követelmények alacsonyabbak lehetnek, mint más fedezet-elszámolási rendszerekben.
Jelenleg a kezdeti letétet nem csak a tőzsde szedi be a kereskedési résztvevőktől, hanem az a gyakorlat is, hogy ügyfeleitől további brókerbiztosítékot számítanak fel (azaz a bróker letiltja az ügyfél pénzeszközeinek egy részét, hogy biztosítsa pozícióit a származékos piacon) .
A Tőzsde fenntartja a jogot a biztosíték mértékének emelésére. Egyes esetekben a díjak emelkedése a szerződés értékének változásához vezet. Ennek az az oka, hogy a kis piaci szereplők nem rendelkeznek elegendő fedezettel a megnövekedett fedezeti követelmény fedezésére, és elkezdik bezárni pozícióikat, ami végső soron csökkenéshez (hosszú pozíció zárása esetén) vagy növekedéshez (hordozás esetén) vezet. pozíció zárva) árak rajtuk.
A határidős kontraktus végrehajtása a szerződés végén történik, akár a szállítási eljárás végrehajtásával, akár az árkülönbözet (variációs árrés) megfizetésével.
A határidős szerződés teljesítése a jelen szerződés Megkötésének napján rögzített elszámolóáron történik. Az alapul szolgáló eszköz leszállítása gyakran ugyanazon a tőzsdén (és néha ugyanazon a szekción) keresztül történik, amelyen a határidős szerződéssel kereskednek.
Az orosz bíróságok a határidős elszámolási ügyleteket egyfajta "szerencsejáték-ügyletnek" tekintik, és elutasítják a jogi védelem elmulasztásából eredő követeléseket (lásd az Orosz Föderáció Legfelsőbb Választottbírósága Elnökségének 1999. június 8-i 5347/98 sz. határozatát). ).
A határidős árfolyam egy meghatározott lejárati dátumú határidős szerződés aktuális piaci ára. Ha egy áru határidős ára magasabb, mint egy áru aktuális ára, és a hosszú távú határidős pozíciók ára magasabb, mint a rövid lejáratú kontraktusok ára, akkor a határidős ügyletek kontangóban állnak; ellenkező esetben - hátrafelé.
Oroszországban jelenleg (2009) a leglikvidebb határidős piac a http://www.forts.ru rész. Megszervezték a határidős ügyletek forgalmát a MICEX-en is.
A vezető külföldi határidős tőzsdék a következők:
Wikimédia Alapítvány. 2010.
- (határidős szerződés) Megállapodás egy bizonyos áru, valuta vagy értékpapír meghatározott mennyiségének vételére vagy eladására, azok meghatározott időpontra történő jövőbeni szállítására, megállapodott áron. Az opcióval ellentétben a határidős szerződés a ...... Pénzügyi szókincs
- (határidős szerződés) Áru, részvény vagy valuta adásvételére vagy eladására vonatkozó szerződés jövőbeli szállítással a szerződéskötéskor rögzített áron. A határidős szerződés mindkét fél számára jogot és kötelezettséget is teremt arra, hogy ... ... Közgazdasági szótár- Az áru vagy információ átvételével (átadásával) kapcsolatos jogokat és kötelezettségeket meghatározó dokumentum, amely megjelöli az átvétel (átadás) eljárását. A határidős szerződés alapján áru átvételi (átruházási) kötelezettsége megszűnik a ... ... megszerzésével. Üzleti szószedet
Határidős szerződés- Megállapodás meghatározott számú részvény vételére vagy eladására egy meghatározott csomagból egy meghatározott jövőbeli hónapban a vevő és az eladó által megállapodott áron. A határidős piacon a kontraktusokkal gyakran önállóan kereskednek. Határidős szerződés ...... Befektetési szótár
Határidős szerződés- - szabványos tőzsdei szerződés tőzsdén forgalmazott eszköz vételére és eladására egy bizonyos időszak elteltével a jövőben, az ügyletben részt vevő felek által az ügylet megkötésekor megállapított áron; a felek között a mögöttes eszköz jövőbeli átadásáról szóló megállapodás, amely ... Részvény- és kötvénypiac. Alapfogalmak és fogalmak szószedete
Meghatározott mennyiségű áru meghatározott áron, a jövőben meghatározott időpontban történő szállítására, eladására vagy megvásárlására irányuló csereszerződés. Ezeket a feltételeket a szerződéskötéskor egyeztetjük. Általában az F.C. az értékpapírok szerepét játssza... Enciklopédikus közgazdasági és jogi szótár
határidős szerződés- határidős ügylet, határidős (az angol future future) típusú ügyletek áru- vagy tőzsdén, határozott idejű szabványosított szerződések két résztvevő között, amelyek közül az egyik vállalja egy bizonyos áru, deviza fix mennyiségének eladását ... Nagy Jogi szótár
A hagyományos határidős megállapodásoktól eltérően a szállítható határidős ügyletek olyan rendszerezett instrumentumokat jelentenek, amelyek saját specifikációval rendelkeznek. A specifikáció viszont egy olyan megállapodás, amelyet a tőzsdén dolgoznak ki és hagynak jóvá az illetékes tőzsdei hatóságok. Rögzíti a szerződés főbb feltételeit és paramétereit.
A leszállítandó határidős szerződés tartalmazza a szerződés nevét, kódnevét és típusát (esetünkben leszállítandó), a szerződés mennyiségét (egy szerződésre jutó eszköz mennyiségét), az érvényességi időtartamot, a minimálisan megengedhető változást. az eszköz értéke, a minimálisan megengedhető lépés ára.
A határidős ügylet tárgya egy határidős szerződés, amely rögzíti a fenti feltételeket, és meghatározza az áru átadásának és átvételének módját. A leszállítandó határidős szerződés nem értékpapír, nem mondható fel vagy nem likvidálható. A szerződés felmondásának egyetlen módja, ha ellentétes ügyletet kötnek azonos mennyiségű áruval, vagy a megállapodás szerinti eszköz leszállítását a megállapodásban meghatározott határidőn belül.
Az áruk szállítása bizonyos időszakokban (pozíciókban) megengedett, amelyek árutőzsdénként eltérőek lehetnek. Például, ha egy határidős szerződést vásárolnak a New York-i tőzsdén kávéra, kakaóra és cukorra, akkor egy valódi eszköz szállítása csak néhány hónapig lehetséges - a harmadik, ötödik, hetedik, kilencedik és tizenkettedik hónapban. Az eladói oldalról történő szállítás ezeknek a hónapoknak bármely napján megtörténhet. Ebben az esetben a szállítható határidős ügyletekkel végzett művelet eredménye általában a tényleges áruátadás.
A szállítható határidős szerződés regisztrálásakor a felek két fő feltételt kötnek - a lejárati időt és az áru árát. Minden egyéb feltétel szabványos, és a csereplatform szabályai hatálya alá tartoznak. Minden szerződést az elszámolóháznál regisztrálnak. A határidős ügyletek bejegyzésének pillanatától kezdve az ügyletben részt vevő felek (vevő és eladó) már nem lépnek kapcsolatba, és kizárólag az elszámolóházon keresztül dolgoznak.
Mint már említettük, a szállítható határidős szerződést mindkét fél felszámolhatja, ha azonos mennyiségű árura beszámítási megállapodást köt. Ha a szerződést nem mondták fel, akkor az eladó vállalja, hogy átadja az árut, a vevő pedig - a megállapodás szerinti feltételekkel elfogadja azokat.
.jpg)
A szállítható határidős ügyletek kereskedési szabályai:
1. A határidős eladó mindig az árcsökkenésre összpontosít. Csak abban az esetben jut bevételhez, ha az eszköz értéke nő.
2. A határidős ügyletek vevőjét az értéknövekedés vezérli, mert ebben az esetben az árkülönbözeten keres, és a szerződés eladásából bevételhez jut.
3. Ha az üzlet egyik oldala nyer, a másik mindig veszít.
A szállítható határidős ügylet megkötésének eljárása:
A határidős ügylet egy kölcsönösen kötelező érvényű megállapodás, amelyet a kereskedési téren kötnek meg, hogy a jövőben egy bizonyos időpontban eladjanak vagy vásároljanak valamit. Ez a "valami" lehet deviza, gabona, fém, olaj, kávé, cukor, sertéshús, általánosságban elmondható - bármi, amit szeretsz. Minden szerződés teljesen meghatározott mennyiséget, minőséget, feltételeket, helyet, szállítási és fizetési határidőt tartalmaz, amelyek nem változtathatók és nem alkuképesek. A vevőnek és az eladónak csak az árban kell megegyeznie a kereskedési padlóról. Mivel magát az árut nem most cserélik pénzre, hanem valamikor a jövőben, az ilyen szerződést határidős szerződésnek nevezik. Határidős ügylet adásvételekor három fél vesz részt: az eladó, a vevő és közvetítőjük - a tőzsde (elszámolóközpont). Az eladó kötelezettséget vállal a vevő felé, hogy az eszközöket a megbeszélt időpontban a megbeszélt áron eladja, a vevő pedig a vásárlásra.
Minden határidős szerződésnek saját specifikációja van. Ebben a következő paraméterek vannak részletezve:
Mögöttes eszköz. A határidős piac nagyon változatos. A szerződés tárgya lehet valós termék (energia, fémek, élelmiszer) és pénzügyi eszköz (részvények, kötvények, valuta, részvényindexek) egyaránt.
Szabványos mennyiség. A határidős szerződések szigorúan szabványosítottak. Például egy határidős nikkel kontraktus 25 tonna nikkel szállítását jelenti (egy szerződés), egy európai devizaszerződés pedig 100 000 euró vételét vagy eladását (egy szerződés). Ennek a szabványosításnak köszönhetően az eladók és a vásárlók pontosan tudják a szállított cikk mennyiségét. Ha egy vevő 50 tonna nikkelt akar vásárolni, akkor két határidős ügyletet kell vásárolnia. 30 tonna nikkelt azonban nem tud vásárolni, mivel a standard szerződésméret 25 tonna a mögöttes eszközből. A határidős szerződésekkel csak egész számú kontraktusra kereskednek.
Végrehajtás időpontja. A határidős ügyletek a szerződés forgalomba hozatalának utolsó napját követő napon jönnek létre.
Szállítási feltételek (kalkulációk). E kritérium szerint a határidős szerződések két típusra oszthatók:
Szállítható határidős ügyletek rendelkezik a mögöttes eszköz eladó általi tényleges leszállításáról és a vevő általi kifizetésről a teljesítés napján.
Elszámolási határidős ügyletek feltételezi, hogy a résztvevők között csak készpénzes elszámolás történik (változási fedezet kifizetése) a szerződéses ár és az eszköz teljesítéskori tényleges ára közötti különbözet alapján. A mögöttes eszköz fizikai szállítása nem történik meg.
A határidős szerződésekből eredő kötelezettségek teljesítésének biztosítása érdekében garanciabiztosítékot (betéti letétet) alkalmaznak.
Garancia biztosítása A tőzsdei ügyletek résztvevőjétől az összes nyitott pozíció biztosításához és a megbízások regisztrálásához szükséges pénzeszközök összege. A fedezet (fedezet) általában az alapul szolgáló eszköz értékének 10-25 százaléka között mozog. A GO mérete szorosan összefügg a piaci árak volatilitásával (a változás dinamikájával).
Az avatatlanoknak a kifejezés határidős szerződés hasonlíthat valami szilárd és elpusztíthatatlan dologra, amit végre kell hajtani. Ez azonban nem egészen igaz. Maga a kifejezés határidős ügyletek(az angol Future - future szóból) azt jelenti, hogy szerződést (megállapodást) kötnek egy bizonyos termék szállítására, de nem most, hanem a jövőben. A határidős szerződés meghatározza azt a dátumot, amikor a szerződést ki kell fizetni ( lejárati dátum). Addig az időpontig határidős ügyletek eladásával (kezdeti vásárlás esetén) vagy vásárlásával (kezdeti eladás esetén) szabadon megszabadulhat kötelezettségétől. Sok napi kereskedő csak néhány órára vagy akár néhány percre köt határidős ügyleteket.
A határidős ügyletek lejárati ideje áruról árura igen sokat ingadozhat, és az üzletet kötni kívánó kereskedők taktikai és stratégiai céljaiktól függően döntenek az egyik vagy másik határidős kontraktus kiválasztásáról.
Például ma július 30-a van, és szeptember közepéig a gabona felértékelődése várható. A gabona esetében a következő szerződési feltételek vannak: március, május, július, szeptember, december. Mivel július vége van, és ezek a szerződések már lejártak, valószínűleg szeptemberi vagy decemberi határidős ügyleteket fog választani a kereskedéshez.
A legközelebbi (lejárati dátumhoz) határidős kontraktus általában likvidebb, vagyis több kereskedő kereskedik vele. Ez azt jelenti, hogy ennek az eszköznek az ára reálisabb, és kevésbé valószínű, hogy egyik végletből a másikba ugrik. Ha azonban úgy gondolja, hogy októberig emelkedik a gabona ára, akkor választhat egy hosszabb (esetünkben decemberi) szerződést - mivel októberi szerződés nincs.
Nincs korlátozva a kereskedhető szerződések száma (feltéve, hogy elegendő vevő és eladó van a kereskedés megfordításához). Sok nagy kereskedő / befektető, cég / bank stb. tranzakciókat bonyolíthat le egyszerre több száz szerződéssel.
Minden határidős szerződés szabványosított csere, ez utóbbi mereven határozza meg számés minőség az azokban meghatározott árukat. Például: 1 határidős sertéshús-szerződés (PB) 40 000 font meghatározott méretű sertéshús szállítására; az aranyszerződés (GC) 100 troy uncia arany szállítását írja elő, legalább 995 pénzbírság; a nyersolaj szerződés 1000 hordó meghatározott minőségű kőolaj szállítását írja elő, stb.
Határidős szerződések specifikációi
Nemrég megnéztük a témát. Mint ismeretes, az opció olyan szerződés, amely feljogosítja a vevőt arra, hogy meghatározott időpontban, meghatározott áron kereskedjen egy eszközzel. A határidős kontraktusok és az opciók közötti különbség az, hogy a határidős ügylet vevője számára ugyanúgy kötelező a tranzakció végrehajtása, mint az eladó számára. Ebben a cikkben bemutatom a határidős kereskedés alapvető fogalmait.
Már több mint 6 éve vezetem ezt a blogot. Ez idő alatt rendszeresen teszek közzé beszámolókat a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió meghaladja az 1 000 000 rubelt.
Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta Befektetői Tanfolyamot, amelyen lépésről lépésre megmutattam, hogyan teheted rendbe személyes pénzügyeidet, és hogyan fektesd hatékonyan megtakarításaidat tucatnyi eszközbe. Azt javaslom minden olvasónak, hogy legalább az első hetet menjen végig a képzésen (ingyenes).
A határidős szerződés (vagy egyszerűen határidős) olyan szerződés, amelynek értelmében a vevő vállalja, hogy vásárol, az eladó pedig vállalja, hogy egy adott eszközt adott időpontig elad a szerződésben meghatározott áron. Ezek a szerződések tőzsdén kereskedett eszközöknek minősülnek, mivel kizárólag a szabványosított előírások és kereskedési szabályok keretein belül tőzsdéken kereskednek velük. A szerződő felek csak az árat és a végrehajtás időpontját egyeztetik. Minden határidős ügylet 2 kategóriába sorolható
A szállítható határidős ügyletek egy eszköznek a szerződés lejáratának napján történő átadását jelentik. Ilyen eszköz lehet áru (olaj, gabona) vagy pénzügyi eszközök (valuta, részvények). Az elszámolási határidős ügyletek nem biztosítanak eszköz átadását, és a felek csak készpénzes elszámolást hajtanak végre: a szerződéses ár és az instrumentum teljesítéskori tényleges ára közötti különbözetet. A határidős ügyletek részletesebb besorolása az eszközök jellegén alapul: áruk vagy pénzügyi eszközök:
A határidős ügyletek kezdetben áruszállítási szerződésekként jelentek meg, elsősorban mezőgazdasági termékek esetében: így a beszállítók és a vevők igyekeztek megvédeni magukat a rossz betakarítással vagy a tárolási körülményekkel járó kockázatoktól. Például a világ legnagyobb chicagói árutőzsdét (CME) 1848-ban kifejezetten a mezőgazdasági szerződések kereskedelmére hozták létre. A pénzügyi határidős ügyletek csak 1972-ben jelentek meg. Még később (1981-ben) jelentek meg az S & P500 részvényindexen az eddigi legnépszerűbb határidős ügyletek. A statisztikák szerint a határidős ügyletek mindössze 2-5%-a ér véget egy eszköz átadásával. Az olyan feladatok, mint a fedezeti ügyletek és a spekuláció kerülnek előtérbe.
Minden határidős ügyletnek van egy specifikációja, amely a következőket tartalmazhatja:
A határidős kontraktus lebonyolítását megelőző időszakban az eszköz azonnali ára lehet magasabb vagy alacsonyabb a szerződéses árnál, ettől függően megkülönböztetik a határidős ügyletek állapotait, ún. halasztási díjés visszamaradás.
Az eszköz határidős ára és azonnali ára közötti különbséget ún alapon határidős szerződés. Például a contango esetében az alap pozitív. A szállítás napján a határidős és azonnali árfolyamok a szállítási értéken belülre konvergálnak, ezt nevezzük konvergenciának. A konvergencia oka, hogy az eszköztárolási tényező szerepe megszűnik.
Abban az esetben, ha a határidős kontraktus alapja következetesen csökken, az osztó rájátszhat. Például gabonát vásárol novemberben, és ezzel egyidejűleg határidős ügyleteket ad el márciusi szállításra. Amikor eljön a szállítási határidő, a kereskedő az aktuális spot áron értékesíti a gabonát és ezzel egyidejűleg elkészíti az ún. ellentételezési ügylet ugyanazon az áron a határidős ügyletek kivásárlásával. Így az árkockázat határidős ügyletekkel történő fedezése lehetővé teszi az áru tárolási költségeinek megtérülését. Más tőzsdén kereskedett eszközökhöz hasonlóan a határidős ügyletek is lehetővé teszik a hagyományos technikai elemzési módszerek alkalmazását. Számukra a trend-, támasz- és ellenállásvonal fogalmak érvényesek.
Ha egy határidős ügyletet kötnek, a biztosítási fedezet, az úgynevezett letéti fedezet minden résztvevő számláján zárolásra kerül. Általában a szerződés értékének 2-30%-a között mozog. A tranzakció lebonyolítását követően a letéti letétet visszakapják a résztvevők. Néha előfordulnak olyan helyzetek, amikor a csere további letétet igényelhet. Ezt a helyzetet ún.
Ez általában azzal jár együtt. Ha az ügylet résztvevője nem tud további letétet letétbe helyezni, kénytelen a pozíciót lezárni. Pozíciók tömeges zárása esetén az eszköz árfolyama további változási impulzust kap. Például, amikor a hosszú pozíciókat tömegesen zárják be, egy eszköz ára meredeken eshet. A FORTS piacon a végrehajtás előtt 5 nappal szállítható határidős ügyletek fedezete másfélszeresére nő. Ha az egyik fél megtagadja a szerződésben foglaltak teljesítését, a zárolt garanciális biztosítékot pénzbírságként visszavonják, és kártérítésként átutalják a másik félre. Az ügyletben részt vevők pénzügyi kötelezettségeinek teljesítésének ellenőrzését az elszámolóház végzi.
Ezen túlmenően a nyitott határidős pozícióhoz minden nap a kereskedési nap végén változási árrést adnak. Az első napon ez megegyezik a szerződéskötési árfolyam és az adott eszköz napi záróárának (elszámolási) különbözetével. A szerződés teljesítésének napján az eltérési fedezet egyenlő az aktuális ár és az utolsó elszámolás árának különbségével. Így a tranzakció eredménye egy adott résztvevő esetében megegyezik az eltérési fedezet felhalmozásának összegével minden napra, amíg a szerződés szerinti pozíció nyitva van.
A tranzakció pénzügyi eredménye BM1 + BM2 + BM3 = 600-400 + 200 = 400 rubel.
Ha a határidős ügylet elszámolás, és spekulációs célból vásárolják, valamint számos más helyzetben, akkor jobb, ha nem vár a végrehajtás napjára. Ebben az esetben az ellenkező ügyletet kötik, amelyet beszámításnak neveznek. Például, ha korábban 10 határidős kontraktust vásároltak, akkor pontosan ugyanannyit kell eladni. Ezt követően a szerződésből eredő kötelezettségek átszállnak az új vevőre. A New York-i árutőzsdén, a NYMEX-en (szervezetileg a CME része) a WTI márka nyitott pozícióinak legfeljebb 1%-a érkezik meg. Lényeges különbség az elszámolási határidős és a leszállítandó ügylet között, hogy az elszámoló határidős ügylet nyitott pozíciója a teljesítés előestéjén nem növeli a garanciamarzsot. A teljesítés napján érvényes végső ár az azonnali áron alapul. Például a határidős aranyügyletek esetében a londoni fixinget a COMEX-en (Commodity Exchange) veszik.
A profitaritmetika, amikor a határidős elszámolási ügyletekkel kereskednek, a származékos ügyletek egy népszerű osztályához hasonlítanak, amelyet CFD-nek (különbözeti szerződés) neveznek. A CFD-k kereskedésével a kereskedő pénzt keres az eszközárak közötti különbségen a kereskedési pozíció zárásakor és nyitásakor. Eszköz lehet részvény, részvényindex, tőzsdei áru azonnali áron, határidős ügylet stb. A határidős és CFD-k közötti főbb hasonlóságokat és különbségeket egy táblázatban foglalhatjuk össze:
| Eszköz | CFD | Határidős ügyletek |
| Tőzsdén kereskedtek | Nem | Igen |
| Lejárati dátuma van | — | Igen |
| Töredék tételekben kereskednek | Igen | Nem |
| Eszköz szállítása lehetséges | Nem | Igen |
| A short pozíciókra vonatkozó korlátozások | Nem | Igen |
A határidős ügyletekkel ellentétben a CFD-ket devizapárokkal együtt forex brókerekkel kereskednek, de nem éjjel-nappal, hanem az adott tőzsdék kereskedési idejében, meghatározott mögöttes eszközökkel dolgozva. Az egyik leglikvidebb határidős ügylet az orosz FORTS rendszerben az RTS index határidős ügylete. Az investing.com/indices/rts-cash-settled-futures streaming jegyzési diagramon CFD-ként szerepel.
Fontos azonban, hogy ne keverjük össze a tőzsdén forgalmazott instrumentumokat a tőzsdén kívüli eszközökkel. Az alapvető különbség köztük, hogy egy tőzsdei eszköz árát a kereskedés során a kereslet és kínálat egyensúlya határozza meg, míg a dealing centerek csak az árfolyam emelkedésére vagy esésére engednek fogadást, de nem befolyásolják azt. A leglikvidebb határidős kontraktusok közül mindenekelőtt a részvényindexekre és az olajra vonatkozó határidős ügyleteket kell megemlíteni. Az amerikai tőzsdéken a Dow Jones és az S & P500 határidős ügyletekkel a chicagói árutőzsdén, míg az olaj határidős ügyleteivel a NYMEX-en kereskednek.
A moszkvai tőzsdén a legnépszerűbb határidős ügyletek az RTS indexre (a határidős kereskedés teljes forgalmának 30% -a) és néhány amerikai dollárra - a rubelre (a forgalom 60% -a) vonatkoznak. A specifikáció szerint az RTS-indexen a szerződés ára megegyezik az index értékének 100-zal szorzott értékével, a minimális árlépés költsége (10 pont) pedig 0,2 dollár. Így ma a szerződéssel 100 ezer rubel felett kereskednek. Ez az egyik oka annak, hogy a nem professzionális kereskedők az olcsóbb CFD-ket választják.
Például a CFD RUS50 minimális tétele (az RTS index megjelölése) 0,01, az 1 pont ára pedig 10 dollár, ezért 1:25 maximális tőkeáttétel mellett a kereskedő 500 dollárral kereskedhet az indexszel. a fiókját. A cég ügyfelei összesen 26 index és 11 határidős áruügylet CFD-jéhez férhetnek hozzá. Összehasonlításképpen Oroszország legnagyobb CFD-je csak 10 index és 3 határidős áruügylet esetén kínál CFD kereskedést.
Vannak olyan áruk, amelyeknél a piaci ár fogalmának nincs közvetlen közgazdasági indoka. Először is, ez olaj. Az első határidős olajügyletekre az 1980-as évek elején került sor. De 1986-ban a PEMEX mexikói olajtársaság először kötötte az azonnali árakat a határidős ügyletekhez, ami gyorsan standard lett.
Az összes olajmárka napi 100 millió hordó alatti globális termelésével a londoni ICE Futures Europe platformon naponta átlagosan körülbelül egymillió határidős szerződést kötnek a Brent kőolajjal kapcsolatban. A specifikáció szerint egy szerződés mennyisége 1000 hordó. Így az ezen az egy helyen kereskedett határidős olajügyletek teljes mennyisége körülbelül 10-szerese a globális olajtermelésnek. Az Egyesült Államokban a WTI kőolajtartalékainak kismértékű (körülbelül 1 millió hordós vagy annál kisebb) változása nem befolyásolhatja a kínálatot, de határidős kereskedéshez vezet. A szentpétervári nemzetközi árutőzsdén (SPIMEX) 2016. november 29-e óta megindul a kereskedés az Urals olaj határidős ügyleteivel.
Az uráli határidős ügyletek szállíthatóak, elsősorban exportra koncentrálnak, de az orosz vállalatok is kereskedhetnek. A szállított tétel mennyisége 720 000 hordó. Az orosz energiaügyi minisztérium terve szerint ezeknek az aukcióknak az a célja, hogy csökkentsék az Urals márka Brenthez viszonyított árengedményét, amely átlagosan 2 dollár, de néha 5 dollárra vagy még többre emelkedik. A 2017. év végi kereskedési volumen célszintje havi 200 ezer kontraktusban van meghatározva, jelenleg napi néhány tucatnál nem több szerződés kötődik.
Ebben a cikkben nem próbáltam meg lefedni a határidős tőzsdei kereskedés minden vonatkozását. A konkrét tipikus helyzetek és kereskedési módszerek egy külön nagy téma, amely valószínűleg nem fogja érdekelni a kezdő befektetőket. Ha azonban van ellenérdeklődés az olvasók részéről, akkor részletesebben is átgondolhatom a témát.
Mindenki profitáljon!
