Hatalmas számú pénzügyi eszköz van a gazdaságban. Beszéljünk egyikükről. A határidős szerződés valójában két fél között létrejött megállapodás, amely részletesen leírja az alapul szolgáló eszköz meghatározott összegének vételét vagy eladását egyértelműen megállapított költség mellett, a megállapodás időbeli ütemezésével együtt a jövőben. Az ilyen típusú szerződés aláírása azt jelenti, hogy az ügyletben részt vevő felek egyike, az eladó vállalja, hogy meghatározott mennyiségű fedezetet szállít a szerződésben meghatározott számra, de a szerződés aláírásának dátumához képest távol áll . A másik fél, a vevő vállalja, hogy a szállítást a megbeszélt határidőn belül vállalja.
A határidős szerződés aláírásának dátumát a megállapodás dátumának nevezzük. A számot, amelyet a felek a megállapodás végrehajtásának időpontjaként határoznak meg, a fizetés vagy az elszámolás napjának nevezzük. A szerződés aláírásától az elszámolásig terjedő időtartamot előre hívják. A megállapodások bármilyen időkeretre és pénzeszközök összegére köthetők, mindez kizárólag a felek igényeitől függ. A leghatékonyabbnak a határidős ügyleteket tekintik, amelyek költsége 5 millió dollárnál kezdődik. A nemzetközi derivatívák piacán a szerződés összegei 1 és 100 millió között változnak. Mindegyik paramétert - a szerződés aláírásának dátumát és az elszámolás dátumát, a tranzakció összegét és az alapul szolgáló eszköz volumenét - kizárólag egyedileg határozzák meg. Ebben a kérdésben nincsenek korlátozások.
A szerződés értékének előzetes meghatározása miatt lehetséges a kockázatok fedezése. A pénzügyi instrumentum árának meghatározásával mind az eladó, mind a vevő a határidős időszakra teljesen mentes a piaci érték változásának kockázatától. A tranzakció nem nyújt lehetőséget bizonyos előnyök megszerzésére. Az eladó nem kap anyagi előnyt abban az esetben, ha valamely eszköz értéke a piacon növekszik, és az eladó nem kap érdemi előnyt ugyanazon eszköz esésének következtében. Ha ez a helyzet bekövetkezik, akkor az egyik fél megtagadhatja kötelezettségeit, mivel lehetőséget kap arra, hogy kedvezőbb feltételekkel kössön üzletet. A szerződéseket határozott határidős ügyletekként határozzák meg. Kötelezettségük a megállapodás részének teljesítésére, amely mögöttük áll, e jellemző nélkül az eszköz megszűnne a kockázatok fedezetének irányában.
A határidős ügyletek először körülbelül 400 évvel ezelőtt jelentek meg. Megállapították a jövőbeli betakarítás eladásának formátumát. Az elmúlt évtizedekben különösen népszerűvé váltak a szerződések, amelyek fő tárgya éppen a pénzügyi eszközök voltak. A pénzügyi határidős piac lényegében vény nélkül működik. A tőzsdei kereskedés a megállapodások megkötésének feltételeinek egyénisége miatt elfogadhatatlan. Bármely gazdasági egység hivatalosan részt vehet a szerződéses kereskedésben. A gyakorlatban a partner kiválasztása nagyon körültekintően és körültekintően történik, mivel ez csökkenti a szállítás megszakadásának kockázatát.
A megállapodásokban főként nagy bankok és nyugdíjalapok, pozitív hírnévvel rendelkező biztosítótársaságok állnak. Bizonyos korlátozásokat alkalmaznak egyes ügyletkategóriákra. Példa erre egy határidős hitelügylet, amelynek során az egyik félnek nyitott hitelkerettel kell rendelkeznie azzal a céggel, amelyik a megállapodás másik fele. A magánvállalkozók pályázóként is eljárhatnak, de erős anyagi bázissal kell rendelkezniük, és aktív résztvevőknek kell lenniük a világ pénzügyi életében.
A bankok a határidős piac legaktívabb szereplői. Aktívan használnak határidős szerződést deviza vásárlására, hogy fedezzék saját kockázataikat, amelyek a pénzügyi eszközök értékének változásával járnak. A pénzügyi intézmények hasonló típusú célú ügyleteket kínálnak ügyfeleikhez. Az anyagi források elosztása és vonzása szempontjából a széles pénzügyi lehetőségek miatt a bankok a többi piaci szereplővel ellentétben elkerülik a valós veszteségeket, még akkor is, ha a piaci árak nem játszanak a kezükben. Két ellentétes szerződés megkötésével a bank könnyen fedezi az egyik üzlet veszteségét a másik nyereségével. A bankok közvetítőként is működhetnek, akik segítenek ellentétes vágyakkal rendelkező piaci szereplők megtalálásában.
A határidős ügyletekkel folytatott kereskedelem struktúrája nem egyértelmű. Az alacsony verseny ebben a tevékenységi szegmensben bizonyos előnyöket nyújt a bankoknak abban a formában, hogy a megállapodások résztvevőire rákényszeríthetik partnerségi feltételeiket. A deviza határidős szerződések által elért nyereség nagyrészt attól függ, hogy képes-e megjósolni az eszköz jövőbeli értékét, amely a megállapodás alapja.
A bankok itt profitálnak, mivel hatalmas mennyiségű információhoz férnek hozzá, profi elemzők dolgoznak bennük. Ez egy hatalmas és aktív kínálati piac, az OTC tőzsde kialakulásához vezet. Határidős szerződések nemcsak a tényleges összegre, hanem a feltételesre is köthetők. Ez utóbbi helyzetben, a megállapodás végrehajtása után, az alapul szolgáló eszköz szerződéses és piaci értékének eltérése esetén az egyik fél a másiknak csak az árkülönbözetet fizeti. Valuták, részvények, értékpapírok és egyéb pénzügyi eszközök tényleges cseréje nincs.
A határidős ügylet egy univerzális pénzügyi eszköz, amelynek bizonyos előnyei vannak másokkal szemben. A tranzakció legfőbb előnye egyéni jellege, amely lehetővé teszi a kockázatok nagyon professzionális fedezését. A határidős megállapodások nem írják elő további pénzeszközök, jutalékok kivonását. Ami a bankok privilégiumait illeti, megjegyezhetjük az alapul szolgáló eszköz beállításának és a megállapodás feltételeinek diktálásának képességét, mivel a tranzakciók tőzsdén kívüli jellegűek.
A szerződés fő hátránya a mozgástér hiánya. A feleknek a megállapodás részének teljesítésére vonatkozó kötelezettsége nem teszi lehetővé a szerződés felmondását vagy annak feltételeinek a határidő lejárta előtti módosítását. A másodlagos határidős piac hiánya egyszerűen lehetetlenné teszi a szerződés továbbértékesítését. Ez az eszköz kellően alacsony likviditásához vezet, és túl nagy a kockázata annak, hogy az egyik fél nem teljesíti kötelezettségeit. A merev kereskedelmi keretrendszer kiskapuk keresésére kényszerítette a piaci szereplőket. Például manapság nagyon elterjedt a szerződések megkötésének gyakorlata, amely lehetőséget nyújt a szerződések felek felmondására két fél megállapodása alapján vagy egy fél kezdeményezésére, de utólagos kártérítéssel.
A határidős piac résztvevőinek számát szigorúan korlátozza normák és normák összessége. Határidős szerződés adásvételéhez a kereskedőknek hitelkerettel, magas minősítéssel és stabil pénzügyi kapcsolatokkal kell rendelkezniük egy bankintézettel. A határidős tranzakciók hiánya a résztvevők számára a partnerbank kiválasztásának korlátozott lehetőségeinek tudható be, el kell fogadniuk azokat a feltételeket, amelyeket a pénzügyi intézmények diktálnak. Bizonyos nehézségek társulnak a partnerek keresésével, mert nem olyan könnyű olyan oldalt találni, amely készen áll az ellenkező álláspontra. Ez a határidős szerződések piacának elégtelen népszerűségéhez és aktivitásához vezet.
A jövőbeli értékű szerződések határidős és határidős szerződések. Jelentős a különbség közöttük. A határidőt a vevő és az eladó írja alá, a partnerség fő célja az eszköz tényleges leszállítása. A határidős ügyleteket a tőzsdén kívüli piacon hajtják végre, ami az eszköz alacsony likviditásához vezet a határidősekhez képest. Például nagyon nehéz vevőt találni több száz tonna fémre, ha az már nem releváns egy adott üzem számára.
A határidős ügyletek a határidős ügylethez képest szabványosított szerződésként működnek, amelynek fő célja a spekuláció. Itt valódi szállításról nincs szó. A határidős ügyleteket és a határidős ügyeket a látszólagos hasonlóság ellenére ellentétes célokra használják. A "szabványosított" kifejezés az áru mennyiségének egyértelmű korlátozását jelenti a csere feltételeivel. Csak egész tételekkel szabad kereskedni. Például sok réz 2500 font, sok búza pedig 136 tonna. Az opciók, a határidős ügyletek és a határidős ügyletek pénzügyi eszközök, de létezésük célja más, ami meghatározza alkalmazásuk sajátosságait.
A devizatípusú határidős ügylet általános jellemzői a következő paraméterek előzetes tisztázását biztosítják a partnerség feltételeinek tekintetében:
A határidős ügyletek időtartama 3 naptól 5 évig változhat. A szerződések leggyakoribb feltételei a szerződés időpontjától számított 1, 3, 6 és 12 hónap. A határidős devizaszerződés eleve banki besorolású. Nem szabványosított, és bármilyen helyzethez igazítható. A határidős ügyletek piaca, amelyek időtartama a domináns devizapárokban nem haladja meg a 6 hónapot, nagyon stabil. Az instabilitás jellemzi azt a piaci szegmenst, amelyen belül a tranzakciókat legalább 6 hónapra kötik. Bármely megvalósult hosszú távú ügylet jelentős ingadozásokat okozhat a devizapiac árfolyamain.
A határidős szerződés két formátumban is bemutatható:
Figyelembe véve a határidős szerződés kérdését, érdemes tisztázni azt a tényt, hogy az ilyen típusú megállapodások specializált határidős kamatlábat alkalmaznak, amely alapvetően különbözik az azonnali kamatlábaktól. Ennek oka az országok által kínált betéti kamatlábak közötti különbség. A határidős árfolyam kiszámításához speciális képletet használnak.
A határidős ügylet egy olyan árucikk tranzakciója, amelyet az eladó a felek által a megadott határidőn belül, a későbbiekben a szállítási és elszámolási feltételek mellett a vevő tulajdonjogába ad át. Az ilyen ügyleteket határidős szerződés formalizálja, amely az eladó írásbeli kötelezettsége, a szerződésben meghatározott határidőn belül, meghatározott mennyiségű és minőségű, meghatározott árú termék rögzített áron történő szállítása.
A határidős szerződés az ügylet két szerződő fele között létrejött szerződés, amely arra kötelezi tulajdonosát, hogy hajtsa végre (vagy fogadja el) az áruk átadását, típusát, minőségét, mennyiségét és a szállítás feltételeit a szerződés rögzíti. Sőt, az áruk szállítását (vásárlását) egy bizonyos áron, a jövőben meghatározott időpontban hajtják végre.
Minden határidős szerződés az eladó és a vevő sajátosságainak figyelembevételével készül. A határidős szerződés egyedi jellege előre meghatározza fő hátrányait: időigényt, hogy megállapodjanak a feltételeiről, és teljes körű garancia hiányát a teljesítésre vonatkozóan. Határidős szerződést általában a vonatkozó termék tényleges adásvétele céljából kötnek, ideértve a szállító vagy a vevő biztosítását az esetleges kedvezőtlen árváltozások ellen. Ugyanakkor a megkötött szerződés nem teszi lehetővé a résztvevők számára, hogy kihasználják a lehetséges jövőbeni kedvező feltételeket.
Határidős szerződés is köthető az árkülönbségek kijátszása céljából. Ebben az esetben a vevő a szerződés alapjául szolgáló áruk további emelkedését reméli.
Amikor egy áru ára emelkedik, a szerződés vevője nyer, az eladó pedig veszít. Éppen ellenkezőleg, amikor az ár csökken, a szerződés eladója nyer, a vevő pedig veszít. Határidős szerződés alapján a résztvevők csak a szerződés lejárta után realizálják a nyereséget és veszteséget, amikor kölcsönös elszámolások zajlanak közöttük.
A határidős ügyletek némi kockázatot hordoznak, mivel nincs garancia az ügyletre. Az egyik fél megszegheti a kötelezettségeit, vagy egyes jövőbeli események akadályozhatják a szerződés teljesítését. A határidős ügyletek kockázatának csökkentése érdekében olyan határidős ügyletek jelentek meg, amelyek nem változtatják meg lényegüket.
A záloggal kötött ügylet olyan megállapodás, amelyben az egyik fél a másik félnek fizet az ügyletért felajánlott áruk bizonyos értékét. Ezt a költséget zálogként jelentik be, és garancia a kötelezettségei teljesítésére. A zálog lehet maga a termék vagy pénzbeli hozzájárulás. A biztosíték összegét a felek megállapodása alapján állapítják meg, és a tranzakció értékének 1 és 100% -a között mozoghat. A zálog biztosíthatja mind az eladó, mind a vevő érdekeit.
A vételi zálogügylet olyan ügylet, amelyben az eladó vállalja a tulajdonjog átruházását, a vevő pedig az áru elfogadását és megfizetését. A zálog fizetője a vevő, a zálog biztosítja az eladó érdekeit. A szerződés aláírásakor a felek kicserélik az áruk szállítási és fizetési garanciáit.
Az eladási zálogügylet olyan ügylet, amelyben az eladó vállalja a tulajdonjog átruházását, a vevő pedig az áru elfogadását és megfizetését. Az eladó a fedezet fizetője, és a fedezet biztosítja a vevő érdekeit. A szerződés aláírásakor a felek kicserélik az áruk szállítási és fizetési garanciáit. A fedezett ügyletek határozott ügyletek, azaz a zálog garanciát jelent teljesítésükre.
A prémium ügylet olyan szerződés, amelyben az egyik fél a másik félnek bizonyos prémium megfizetésével jogot szerez az ügylet elállására vagy eredeti feltételeinek módosítására. Megkülönböztetni az egyszerű, kettős, összetett és többszörös tranzakciókat prémiummal.
Az egyszerű prémium ügylet olyan ügylet, amelyben a prémiumot fizető fél megszerzi az úgynevezett törlési jogot, azaz egy korábban megállapított összeg kifizetése esetén megtagadja a szerződés teljesítését, ha az veszteséges, vagy elveszít egy bizonyos összeget, ha a szerződést teljesítik.
Attól függően, hogy ki fizeti a prémiumot, különbséget tesznek a feltételes adásvételi ügyletek és a feltételes adásvételi ügyletek között.
Feltételes, felárral történő értékesítés olyan ügylet, amelyben az eladó a meghatározott vételár megfizetése érdekében a vevő javára jogosult megtagadni az áru átadását (elállási jog) anélkül, hogy megtérítené a vevőnek a felmerült veszteségeket. ezzel összefüggésben és a kézbesítés elmulasztásáért kötbér megfizetése nélkül. Ebben az esetben az áruk szállítási kötelezettségei a felek megállapodása alapján megszűnnek. Az eladó köteles az elállási jog igénybevételéről a megadott időtartam lejárta előtt értesíteni a vevőt.
A prémium megfizetésével kötött feltételes vételi ügylet olyan ügylet, amelyben a vevő az eladó javára meghatározott prémium megfizetésére jogosult megtagadni az áru átvételét és fizetését (elállási jog) anélkül, hogy megtéríti az eladónak az ezzel kapcsolatban felmerült veszteségeket. Ebben az esetben az áruk szállítási kötelezettségei a felek megállapodása alapján megszűnnek. A vevő köteles az elállási jog igénybevételéről a megadott időtartam lejárta előtt értesíteni az eladót.
A prémiummal kötött kettős ügylet olyan megállapodás, amelynek értelmében a prémium fizetője jogosult választani a vevő és az eladó szállítási megállapodásban elfoglalt helyzete között, amely szerint az eladó vállalja az átadást, és a vevő elfogadni és megfizetni az árut. A prémium fizetője megkapja azt a jogot is, hogy elálljon az árubeszerzési szerződéstől (elállási jog) a károk megtérítése és a kötbér megfizetése nélkül. Ebben az esetben az áruk szállítási kötelezettségei a felek megállapodása alapján megszűnnek. A pozíció megválasztásától függően a felek vállalják az eladó és a vevő felelősségét és felelősségét a szállítási megállapodás alapján.
Az összetett prémiumkereskedelem olyan szerződés, amely két ellentétes prémiumügylet kombinációja, amelyet ugyanaz a brókercég kötött két másik tőzsdei kereskedővel. Az ezt a tranzakciót lebonyolító brókercég lehet egyrészt a prémium kedvezményezettje, másrészt a fizető fél, így az ügylet kettős jelleget ölt. Az első esetben az elállási jog a prémium fizetőjét illeti, a másodikban - az adott brókercéget.
A prémiummal kötött többszörös ügylet olyan megállapodás, amelynek értelmében a prémium kifizetője jogosult az ügylet megkötésekor meghatározott összeget kétszer-háromszor nagyobb összegű áruk átadását (átvételét) követelni a címzetttől, ill. több, és a megállapításakor rögzített áron.
Több prémium ajánlat kétféle lehet: az eladó kiválasztja az ügyleteket és a vevő kiválasztja az ajánlatokat.
Többszörös adásvételi ügylet megkötésekor az eladó, mint a prémium kifizetője, jogosult a szállított áruk mennyiségének növelésére a rögzített minimális számú szorzat többszörösével, de legfeljebb a szerződésben meghatározott számmal. . Az eladó köteles a megadott időtartam lejárta előtt értesíteni a vevőt a szállított áruk mennyiségének növelésére vonatkozó jog igénybevételéről.
Többszörös vételi ügylet megkötésekor a vevő, mint a prémium fizetője, jogot kap arra, hogy nagyobb mennyiségű megvásárolható árut deklaráljon a cég minimális számának többszöröseként, de legfeljebb annyiszor, ahányszor szerződésben meghatározott. A vevő köteles a megadott időtartam lejárta előtt értesíteni a vevőt a megvásárolt áruk mennyiségének növelésére vonatkozó jog igénybevételéről.
A prémiumot az ügylet összegében veszik figyelembe, amely az eladáskor növekszik, de kifizetésre kerül, ha a fizető elutasítja azt, akinek joga van növelni az átadandó vagy átvett áruk mennyiségét. A bónuszt csak az elutasított vagy átadott árumennyiségért fizetik.
(az alapul szolgáló eszköz) egy meghatározott időpontban a jövőben, előre meghatározott áron. Ilyen dokumentumot tárgyi vagy pénzügyi eszköz bizonyos mennyiségének megvásárlására (eladására) kötnek.
Mindkét fél vállalja, hogy teljesíti az írásban rögzített kötelezettségeit: az egyik - a szállítás elvégzése, a másik - annak elfogadása. Kezdetben a tranzakció végrehajtásának áráról tárgyalnak, amely minden félnek megfelel. Szállítási árnak hívják, és végig változatlan
Az eszközök átadására kötelezett személy rövid pozíciót foglal el (vagyis eladja a szerződést). A tranzakció második fele, amely megszerzi az eszközt, viszont hosszú pozíciót nyit meg (vagyis szerződést vásárol). Az ügylet regisztrációja nem igényel semmilyen költséget az ügyfelektől, kivéve a jutalékokat, amikor azt közvetítők segítségével kötik meg.
Határidős szerződést írnak alá azzal a céllal, hogy különböző típusú eszközöket valósan megvásároljanak (eladjanak), és biztosítsák a vevőt (valamint a szállítót) az esetleges árváltozások ellen a résztvevők számára kedvezőtlen irányban. Egy ilyen szerződés kötelező. Bizonyos esetekben vannak kockázatok, például az egyik résztvevő csődje esetén. Ezért, hogy megvédje önmagát, az ilyen ügylet megkezdése előtt meg kell deríteni a jó hírnevét és megbizonyosodni a jövőbeli partner fizetőképességéről.
Előfordul, hogy határidős szerződést kötnek abból a célból, hogy profitot nyerjenek az eszközök értékéből. Erre akkor kerül sor, amikor az alapul szolgáló nyersanyag ára várhatóan emelkedik vagy csökken.
Egy ilyen szerződés egyedi, ezért általában nem használják a másodlagos piacon. Kivételt képez a határidős devizapiac.
Ennek eredményeként figyelembe veszik az áruk tényleges leszállítását. A határidős ügylet tárgya egy kéznél lévő termék. Az ilyen szerződést szigorúan a szerződés által megállapított időtartamon belül teljesítik.
A Forward a nyereség biztosításának kiváló eszköze. A megkötött megállapodás rögzíti a dokumentumok aláírásakor fennálló feltételeket: ár, esedékesség, árumennyiség stb. A felek ilyen biztosítását az ügylet eredeti feltételeinek változásai ellen fedezeti ügyletnek nevezzük.
Általános szabály, hogy az ilyen tranzakciók áruk költsége nem esik egybe a készpénzes tranzakciók áraival. Ez egy adott áru átlagos árfolyamát képviseli. A határidős értéket az ügyletben részt vevő felek határozzák meg, minden olyan tényező és kilátás értékelése alapján, amelyek befolyásolják a piac állapotát.
A pénzügyi piac sajátosságai oda vezettek, hogy a határidős szerződést kezdték elosztani elszámolási tranzakciókra (nem teljesíthető) és szállítási tranzakciókra. Ez utóbbi a szállítások végrehajtását és a kölcsönös elszámolást jelenti a termék árának különbségének vagy a szerződés alapján korábban megállapodott összegnek az átruházásával.
A határidős szerződés szerint feltételezik a részvényeket, vagy kikötésüket nem fizetik ki. Amikor a tranzakció időtartama alatt kifizetik őket, az árát a felsorolt osztalék összegével igazítják ki, azon az alapon, hogy később (a szerződés megszerzése után) a befektető nem kapja meg azokat.
Így a határidős határidős ügylet, határozott ügylet, amely kötelező. Ez a szerződés nem nevezhető szabványnak. Mivel nagyon szűk, nagyon nehéz olyan harmadik felet találni, amelynek érdekei teljes mértékben megfelelnek a szerződés feltételeinek. Ezért a tranzakciót csak két fél igényei szerint kötik meg. Egy fél csak egy szerződés alapján számolhat fel pozíciót a partner beleegyezésével.
Határidős ügylet(Forward Operation, FWD) - határidős tranzakció a devizák cseréjére az előzetes egyeztetés alapján, amely ma megkötésre kerül, azonban az értéknap (a szerződés teljesítése) a jövőben egy bizonyos időszakra elmaradt.
A deviza határidős piac az 1980-as évek eleje óta szerves része a globális piacnak. A londoni bankok először alkalmazták a határidős ügyleteket az euró devizákkal végzett bankközi tranzakciókban. 1985 augusztusában a Brit Bankok Szövetsége (BBA) szabályokat adott ki a bankközi devizapiaci tranzakciók szabályozására (FRABBA feltételekkel), amelyeket a határidős ügyletek megkötésekor továbbra is a bankok irányítanak.
A határidős ügylet alapja a deviza adás-vételére vonatkozó szerződés meghatározott időtartamra vagy meghatározott jövőbeli időpontra az ügylet napján egyeztetett árfolyamon. A határidős ügyletek a bankközi devizapiac határidős szerződései. A határidős ügyletek feltételei szabványosítottak, és általában nem haladják meg a 12 hónapot. A leggyakoribbak az 1, 2, 3, 6, 9 és 12 hónapos határidős ügyletek. A gyakorlatban ezek az időszakok 1M, 2M, 3M stb.
A közelmúltban a határidős ügyleteket széles körben alkalmazták a tőke mozgásával kapcsolatos nem kereskedési műveletekhez: külföldi fióktelepeknek történő hitelezés, befektetés, külföldi kibocsátók értékpapírjainak megvásárlása, a profit hazaszállítása és hasonlók.
A határidős ügylet kötelező és elsősorban deviza tényleges adásvétele céljából jön létre. Az ilyen ügyletek leggyakoribb módja a fedezet nélküli nyitott ügyletek fedezése, azonban gyakran spekulációs célokra is felhasználhatók.
A határidős ügyletek feltételei a következők:
A határidős ügylet pénzügyi tartalma abban áll, hogy egy valutát vásárolnak vagy eladnak egy másikért cserébe, a vevő (eladó) érdekei alapján, nyereség elérése vagy a veszteségek megakadályozása céljából.
A határidős ügylet sajátossága, hogy a határidős árfolyamok, ellentétben más típusú ügyletekkel, nem közvetlenül rögzítettek, hanem kiszámításra kerülnek. a szakemberek pedig az árfolyam tízezred részében kifejezett mutatókkal működnek, tükrözve az azonnali és a határidős árfolyam különbségét. Ezeket a mutatókat határidős marginnak (, pontok, pipek) nevezzük, és a gyakorlatban az árak nem az árfolyamokból, hanem a megfelelő különbségekből állnak.
A határidős árfolyamot a határidős ügylet megkötésekor számítják ki, és az aktuális árfolyamból (spot árfolyam) és határidős árrésből áll, amelyek diszkontként vagy diszkontként működhetnek (). Ha a deviza határidős árfolyama magasabb, mint a jelenlegi árfolyam, akkor annak meghatározásához határidős prémiumot adnak az azonnali árfolyamhoz. Ha a határidős kamatláb alacsonyabb, mint az aktuális kamatláb, akkor azt úgy határozzák meg, hogy az azonnali kamatláb értékéből levonják a határidős diszkontot (diszkont).
A gyakorlatban a díjak és a kedvezmények megkülönböztetése érdekében ezeket gyakran plusz vagy mínusz előjellel írják le, de a kereskedő mindig pontosan meghatározza a prémiumot vagy a kedvezményt, ha a jel nem szerepel. Ennek oka, hogy a vevő árfolyama mindig alacsonyabb, mint az eladó. Ezért ha a határidős mutatókat (spread) növekvő sorrendben adják meg, például 150 - 200 vagy [(-100) - (-20)], akkor a határidős prémiumról beszélünk. Ha a felár csökkenő sorrendben van megadva, például 220 - 100 vagy [(-50) - (-180)], akkor a kereskedő ezt a felárat határidős (diszkont) diszkontnak tekinti.
A határidős kamatlábak a mutató lényegesen nagyobb abszolút értékével különböznek (az eladási árfolyam és a vételi árfolyam különbsége). Ennek oka a határidős ügylet sajátosságai, amely egyben a devizakockázatok elleni biztosítás egyik formája. Minél hosszabb a határidõ, annál magasabb lesz a szint, következésképpen annál nagyobb lesz a határidõs fedezet.
A határidős kamat dinamikáját és szintjét meghatározó fő tényező a bankközi kölcsönök és betétek kamatlábainak különbsége az adott devizában. A határidős árfolyam dinamikájának általános szabálya az, hogy a határidős árfolyam meghaladja az azonnali kamatot, amennyiben a jegyzett deviza bankbetétei kamatlábai alacsonyabbak, mint a partner deviza esetében.
A határidős piacon magasabb kamatlábú devizákat kedvezményesen, alacsony kamatozású devizára, alacsonyabb árfolyamon pedig magas kamatlábú devizára adják el.
Így a határidős árfolyam a határidős árfolyamtól különbözik a határidős árrés (prémium vagy diszkont) összegével. A szakmai terminológiában a „közvetlen” árfolyam kifejezést használják a határidős árfolyam meghatározására. Ez azt jelenti, hogy a vevő a jövőben bizonyos mennyiségű valutát akar vásárolni (vagy az eladó el akarja adni) további műveletek végrehajtása vagy további megállapodások megkötése nélkül. Ezt a kifejezést arra használják, hogy elkerüljék a határidős ügyletek feltételeinek megértését, ha egy egyszerű határidős ügyletről van szó, szemben a sürgős és az aktuális tranzakciók egyidejű végrehajtásával ("swap" tranzakciókkal) járó összetett kombinációval.
A gyakorlatban a főbb devizák határidős árfolyamaira vonatkozó információkat rendszeresen közzéteszik pénzügyi kiadványokban.
A közelmúltban megjelentek a klasszikus határidős ügyletek új formái és módosításai, különösen:
A határidős ügyletek az egyik első határidős ügyleti forma, amely a jelentős áringadozások hatására jött létre.
Határidős szerződés Megállapodás két fél között a szerződés tárgyának jövőbeni teljesítéséről, amely a tőzsdén kívül jön létre.
A megállapodás tárgyaként cselekedhet:
Kötvények
Dr. eszközök típusai
A határidős ügyletek fő célja- biztosítás a lehetséges árváltozások ellen.
Valuta eladására (vételére) vonatkozó határidõs ügylet a következõket tartalmazza körülmények:
A tranzakció árfolyama a megkötéskor rögzített;
A pénzátutalás egy bizonyos időszak után történik, az ilyen ügyletek leggyakoribb feltételei 1,2,3,6 hónap, néha pedig 1 év;
A tranzakció megkötésekor általában nem utalnak át betétet vagy más összeget.
A nyilvánvaló előnyök ellenére a határidős szerződés számos hátránnyal jár.
Mivel a határidős szerződést a tőzsdén kívül kötik, és nem tartozik a tőzsdei felügyelők általi végrehajtás ellenőrzése alá, a teljesítés felelőssége teljes mértékben az ügylet partnereit terheli. Ezen kívül nincs határidős szerződések szabványosítása, ami gyakran megnehezíti a velük való együttműködést.
A határidős ügyleteket a határidős árfolyam, amely jellemzi egy valuta várható értékét egy bizonyos időtartamra, és az az ár, amelyen egy adott devizát vásárolnak vagy eladnak, ha azt a jövőben egy bizonyos napon szállítják.
Elméletileg a határidős kamatláb egyenlő lehet az azonnali kamatlábbal, de a gyakorlatban mindig magasabbnak vagy alacsonyabbnak bizonyul. Illetőleg Határidős árfolyam = azonnali kamatláb + prémium (jelentés) vagy - kedvezmény (deportálás)
Hol Rf - határidős árfolyam
Rs - azonnali kamatláb
FM - előrejelzési margó
Így a határidős kamatlábat úgy számítják ki, hogy hozzáadnak egy prémiumot, vagy levonnak egy engedményt az aktuális spot kamatlábból.
A határidős árfolyam általában annyival haladja meg az azonnali kamatot, amennyivel a jegyzett deviza banki árfolyamok alacsonyabbak, mint a partner devizaárfolyamai.
Alapszabály: Magasabb kamatlábú valutát a határidős piacon alacsonyabb kamatlábú devizára adnak le; Alacsonyabb kamatlábú valutát a határidős piacon felár ellenében, magasabb kamatlábú devizára adnak el.
Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a határidős árfolyam meghatározásakor figyelembe veszik, hogy a tranzakció végrehajtását megelőző időszakban a valuta tulajdonosa többet kaphat a betéti kamat formájában.
Ezért a tranzakció résztvevőinek pozícióinak kiegyenlítése érdekében figyelembe kell venni a felhasznált pénznemek betéteinek kamatkülönbségét. Ezenkívül a nemzetközi gyakorlatban a londoni bankközi piacon a betétek kamatát használják, azaz LIBOR arány.
Ezeket tekinthetjük a határidős devizák árfolyamának kiszámításának alapjául. elméleti (feltétel nélküli) határidős kamatláb az alábbiak szerint határozta meg.
Tegyük fel, hogy a t pénznemre kölcsönzött, az iB éves kamatlábon t napra felvett összeget az A devizára cserélik az RS azonnali kamatlábbal, amely a PA = PB / RS összeget adja
A t napos időszakra letétbe helyezett PA összeg az iA kamatlábbal az SA = PA * (1 + iAt / 360) összeget eredményezi, ahol 360 az év becsült napjainak száma.
Visszatérített összeg kamatokkal B valutában SB = PB * (1 + iBt / 360)
A bankközi kamatlábak használata esetén a határidős kamatlábat a következőképpen határozzák meg:
Rf = RS * (1 + A) / (1 + L), ahol
A - kamatláb a hazai bankközi piacon
L - LIBOR arány
Határidős ügyletek eredményessége szokásos értékelés a pénzügyi tranzakciók hatékonyságának meghatározására szolgáló általános képlet alapján éves kamatláb formájában (határidős ügyletek esetében a következő formában)
Ha = FM / RS * 360 / t,
Hol van, a határidős ügyletek hatékonysága
FM - Formard Margin (működésből származó nyereség vagy veszteség)
RS - deviza vételi vagy eladási árfolyam (befektetett alapok)
T - a művelet időtartama napokban
Megkülönböztethető kétféle határidős ügylet :
1. Azonnali konverziós ügyletek, azonnali dátumtól eltérő értéknapdal - egyenes ajánlatok (fentebb tárgyaltuk őket)
2. Cserélje a kereskedéseket - két ellentétes konverziós tranzakció kombinációja ugyanazon összegre, különböző értéknapokkal.
Devizacsere (Csereügyletek)
A csereügyleteket általában legfeljebb 1 éves időtartamra kötik meg. A szorosabb ügylet végrehajtásának dátumát értéknapnak nevezzük. A távolabbi tranzakció végrehajtásának dátuma a swap végének dátuma.
Ha a közeli konverziós kereskedelem deviza vásárlás (általában az alap), a távolabbi pedig a valuta értékesítése, akkor egy ilyen csereügyletet ún. Vásárolt / eladott. Ha az elején tranzakciót folytatnak valuta eladásáért, és a fordított ügylet valuta vásárlása, akkor ezt a csereügyletet "Eladott / megvásárolt".
Általános szabály, hogy a csereügyletet egy partnerrel, azaz mindkét konverziót ugyanazon banknál hajtják végre. Megengedett azonban swap-kombináció meghívása
két ellentétes konverziós ügylet, különböző értéknapokkal, azonos összegért, különböző bankokkal kötöttek.
Lejárat szerint a devizaswapok feloszthatók három típus:
1. Standard csereügyletek: első kereskedés - spot második kereskedés - heti előrehozás
Az ilyen ügyletekben általános azonnali kamatláb. Ezért a két ügylet kamatlábainak különbsége csak előre meghatározott pontokban van egy adott időszakra vonatkozóan. Ezek az előrejelzési pontok lesznek az erre a periódusra vonatkozó swap árajánlatok. Azok. Csere arány = Rf - Rs = előre mutató pontok
2. Rövid egynapos csereügyletek:
holnap az első kereskedési értéknap, a második kereskedési helyszín
3. Előre csereügyletek: két közvetlen kereskedés kombinációja (előre)
Csereügyletek használata:
1) a bank készítsen készpénz likviditást a hiányzó pénznemben egy másik többlet valuta jelenlétében.
2) a devizakockázat semlegesítése közvetlen tranzakciók lebonyolításakor
3) a devizapiacon nyitott devizapozíció fenntartása konverziós spekulatív ügyletek végrehajtása során.
A devizaswapokkal együtt vannak kamatcsereügyletek - a felek megállapodása a várt összegtől egy pénznemben kiszámított kamatfizetések kölcsönös cseréjéről, előre meghatározott kamatlábak mellett, bizonyos ideig.
Ebben az esetben az árfolyam fix és változó lehet (azaz LIBOR + i%)
Formák cseréje:
1. Kombinált- a deviza és a kamatcsere kombinációja
2. Lengéscsillapító- két partner között létrejött csereügylet, amelynek becsült összege a tranzakció lejárati dátumának közeledtével egyenletesen csökken.
A becsült összeg itt az az összeg, amellyel a kifizetés összegét mérik, a tőke vagy a betét összege.
3. Növekvő- két partner között létrejött csereügylet, amelynek becsült összege a tranzakció végnapjának közeledtével egyenletesen növekszik.
4. Strukturált (komplex) - több felet és több devizát magában foglaló csereügylet.
5. Aktív- csereügylet, amely megváltoztatja az eszköz kamatlábának meglévő típusát.
6. Passzív- csereügylet, amely a kötelezettség jelenlegi kamatlábát másra változtatja.
Kamatcsereügyletek használata:
1) lehetőséget kapni a forrásszerzésre jelenleg kedvező feltételek mellett (fix kamat, alacsonyabb árfolyamon, mint a bankközi piacon)
2) a kötelezettségek vagy eszközök portfóliójának átalakítása a mérleg szerkezetének megváltoztatása nélkül
3) eszközök és források biztosítása.
4) állandó nyereség biztosítása a fizetési folyamatok megosztásával
