Astăzi vom vorbi despre cine este un investitor strategic, precum și despre cum exact investește capitalul disponibil.
Investitorii care acordă preferință investițiilor strategice sunt numiți investitori strategici. Investițiile strategice diferă de investițiile obișnuite de portofoliu în ceea ce privește obiectivele cu care se confruntă investitorul.
În unele surse, un investitor strategic este numit un investitor activ care utilizează capitalul disponibil pentru a achiziționa un bloc mare de acțiuni într-o întreprindere. Investitorii de acest tip sunt interesați în primul rând de blocuri de acțiuni, care permit, cel puțin, să participe la conducerea companiei.
Marii investitori strategici, care se pot lăuda că au capital serios, preferă să-i dobândească pe cei de control (50% + 1), care le permit să gestioneze direct compania.
Pentru investițiile strategice este caracteristic un nivel scăzut de diversificare, ceea ce face ca acest tip de investiție să fie destul de riscant. Această stare de fapt se datorează faptului că, pentru a cumpăra un pachet de valori mobiliare care să permită administrarea unei companii, un investitor trebuie să folosească cel mai mult, și în majoritatea cazurilor tot capitalul disponibil.
Datorită caracteristicilor de investiții descrise mai sus, un investitor strategic de a realiza nivelul dorit veniturile și reducerea probabilității de faliment trebuie să aibă o experiență vastă și calificări înalte. Investitorii strategici se pregătesc cu atenție pentru fiecare tranzacție. În pregătire, o atenție deosebită se acordă suportului juridic al tranzacției încheiate, verificării documentelor etc.
Un investitor strategic poate fi atât o persoană fizică, cât și o entitate juridică. Practica arată că, în majoritatea cazurilor, rolul investitorilor strategici este jucat de corporațiile transnaționale care dobândesc pachete de control în întreprinderile care operează în anumite industrii.
După ce am primit un răspuns detaliat la întrebarea cine este un investitor strategic, vom încerca să luăm în considerare care sunt principalele obiective ale investiției strategice.
Obiectul principal de investiție strategică îl reprezintă companiile ale căror valori mobiliare sunt în curs de cumpărare. În urma tranzacției, întreprinderea primește volumul necesar dezvoltării ulterioare Bani precum și un sistem de management eficient.
După încheierea tranzacției de cumpărare a valorilor mobiliare, investitorul strategic dobândește dreptul de a participa la conducerea organizației. Dacă un investitor dobândește o participație de control în valorile mobiliare ale unei întreprinderi, atunci el poate decide independent ce fel de produse va produce. În plus, are posibilitatea de a efectua lucrări de reducere costurile productiei, precum și extinderea gamei de produse manufacturate.
În unele cazuri, o participație de control într-o întreprindere este achiziționată cu scopul de a o lichida în calitate de concurent. În acest caz, potențialul întreprinderii poate fi folosit pentru a atinge obiectivele unui investitor strategic, sau compania este închisă și toți angajații săi sunt concediați.
Din tot ce s-a spus mai sus, putem concluziona că obiectivele investiției strategice diferă semnificativ de sarcinile pe care investiția obișnuită de portofoliu le permite să le rezolve.
Datorită particularităților investiției strategice, este aproape imposibil să o percepem ca pe o metodă de generare a veniturilor pasive.
Ca exemplu izbitor de investiție strategică, se poate lua în considerare sosirea corporației internaționale Nestlé pe piața internă. Această companie, având capacități financiare serioase, a achiziționat mici întreprinderile autohtone, s-a angajat în producția de produse de cofetărie și le-a introdus tehnologii avansate de marketing și producție.
Astfel de acțiuni au permis corporației să crească rapid capacitatea de producție pe piata internași, de asemenea, scăpa de sumă uriașă mici concurenți. Astfel, compania a reușit să ocupe într-un timp destul de scurt o poziție dominantă pe segmentul de cofetărie al pieței interne.
Desigur, majoritatea investitorilor autohtoni nu se pot lăuda cu capital suficient pentru investiții strategice în întreprinderi mari. În ciuda acestui fapt, chiar și un investitor începător se poate simți ca un investitor strategic. În prezent, pe piața internă există fonduri de investiții specializate în investitie strategica... Prin achiziționarea unei acțiuni într-un fond mutual la domiciliu, puteți participa la investiții strategice.
În timpul crizei, vânzarea unei participații pentru o serie de companii a devenit un colac de salvare, ceea ce a făcut posibilă, deși la un preț ridicat, conservarea bun numeși returnează viitorul afacerilor. Cei care au ieșit singuri din frământare văd perspectivele de a ocupa noi piețe și de a absorbi concurenți, iar în ochii lor noul coproprietar arată ca un partener în agresiune. Dar orice medicament este bun la momentul potrivit și în cantitatea potrivită.
Orice finanțare prin datorii are limitele ei. Într-o zi, creditorii pot refuza să majoreze limite de credit... Acest lucru ar putea priva compania de oportunitatea de a profita de situația favorabilă a pieței.
De asemenea, este dificil atunci când concurenții care se dezvoltă rapid pur și simplu nu lasă o șansă pentru o strategie de dezvoltare organică graduală.
Este și mai dificil pentru companiile nou înființate fără istoric de credit și active acceptabile pentru garanții.
În plus, banii luați pe un împrumut trebuie returnați indiferent de succesul planului, ceea ce face din împrumut un instrument periculos pentru finanțarea proiectelor cu risc ridicat.
Și acestea nu sunt toate motivele pentru care proprietarul să se gândească la necesitatea de a se despărți de o parte din proprietate pentru a continua dezvoltarea afacerii.
Spre deosebire de bancă, care este mai interesată de poziția financiară actuală a împrumutatului, de planul său de afaceri și de oportunitățile de garanții, investitorul este mai interesat de potențialul pieței în care își desfășoară activitatea compania, de nivelul echipei de conducere, de transparență. a afacerii și a perspectivelor de dezvoltare a acesteia.
În schimb, în caz de interes reciproc, un nou partener, cu excepția resurse financiare iar dorința de a împărtăși riscurile poate oferi și alte ingrediente importante pentru succes:
Cea mai importantă schimbare pe care o așteaptă un investitor de la o afacere este ca rentabilitatea investiției să fie o prioritate de vârf. Și beneficiază toți proprietarii.
Cu toate acestea, apariția unui investitor rareori se întâmplă fără anumite dificultăți:
Este evident că, ca în orice alt proiect, apariția unui nou partener poate accelera semnificativ dezvoltarea companiei și poate complica semnificativ viața. foști proprietari si managementul de top.
Dacă avantajele potențiale depășesc dezavantajele potențiale, următorul pas este evaluarea gradului de pregătire a afacerii pentru sosirea unui investitor, constând din două secțiuni.
Prima secțiune răspunde la întrebarea: „Este într-adevăr sosirea unui investitor - soluție optimă sarcinile noastre?" Al doilea este în întregime dedicat reflecțiilor pe tema: „În ce condiții vom obține prețul maxim pentru o acțiune?”
Relevanța atragerii unui investitor înseamnă că toate celelalte opțiuni pentru atingerea obiectivelor stabilite pentru afacere sunt mai puțin eficiente. Oricât de banal sună, dar fraza specificată implică cel puțin prezența unor astfel de obiective într-o formă formalizată. Gândul: „Avem nevoie de bani pentru dezvoltare, așa că haideți să găsim un investitor!” De exemplu, exact de câți bani aveți nevoie? Nu se pot găsi banii ăștia în alt mod? Putem într-adevăr să ne dezvoltăm exact așa cum ne dorim? etc.
Decizia de a căuta un investitor nu trebuie să se dovedească a fi o idee întâmplătoare care îți place, scoasă din contextul problemelor urgente de afaceri și al realităților economice. Și ar trebui să existe mai multă înțelepciune lumească în răspunsurile la aceste întrebări decât calcule matematice complexe. În acest proces, este necesar să se abordeze perspectivele apariției de noi concurenți și consolidarea celor existenți, potențialul de economii de scară și alte oportunități asociate creșterii și dezvoltării. Se crede că fiecare companie are două alternative: fie extinderea prin extinderea afacerii și preluarea concurenților pentru a deveni lider de piață, fie abandonarea ambițiilor de leadership și dezvoltarea până la o anumită limită cu preluarea de către lider. Proprietarii trebuie să înțeleagă clar perspectivele de afaceri și să înțeleagă rolul și locul în care se află investitorul scenarii posibile(vezi fig. 1).
În același timp, cifrele, previziunile și opiniile trebuie fundamentate și confirmate.
Poza 1
Deci, ritmul de dezvoltare ar trebui să fie adecvat oportunităților pieței. Cu alte cuvinte, mai întâi trebuie să înțelegeți parametrii specifici din dinamică: ratele de creștere a vânzărilor, ratele de creștere a producției, un calendar al nevoilor de investiții și costurilor suplimentare și așa mai departe. Dacă creșterea este asociată, de exemplu, cu deschiderea unui nou spațiu comercial, de ce să nu încerci să te dezvolți prin franciză?
Un sistem de contracte exclusive sau acorduri de franciză poate lega partenerii de compania dumneavoastră în non grad mai mic decât să dețină acțiunile lor. Dacă intenționați să extindeți gama și să creșteți vânzările, de ce să nu externalizați producția?
După ce te-ai asigurat că banii investitorului vor fi la îndemână, trebuie să te asiguri că nu pot fi obținuți din surse alternative.
Acesta este un alt motiv excelent pentru a lucra la activele tale ( creanțe, solduri de mărfuri, active fixe nefuncționale etc.) și pasive (împrumuturi bancare, programe de facturi etc.).
În procesul unei astfel de analize, se poate dovedi că unele echipamente pot fi închiriate cu un minim avans, cu unii furnizori de linii tehnologice, poți crea joint ventures (vor include echipamente, tu - vânzări), iar în cadrul unor programe poți obține subvenții guvernamentale și internaționale, granturi și alte forme de sprijin financiar.
Dintr-o dată, sosirea unui investitor poate să nu fie atât de necontestat.
Toate celelalte argumente în favoarea atragerii unui nou partener ar trebui să fie, de asemenea, mai bune decât alternativele.
Dacă un potențial investitor este interesat de tehnologie, de ce să nu obții o licență sau o franciză? De ce să nu-ți trimiți angajații la formare la instituții specializate sau să-ți duci angajații unui potențial investitor la personalul tău?
Dacă vă preocupă cultura corporativă, procesele de afaceri sau formarea strategiei, de ce să nu invitați consultanți să rezolve aceste probleme la un cost mult mai mic?
Poza 2
Dacă este nevoie de un investitor pentru a crea o anumită imagine a unei „companii internaționale”, de ce să nu devii tu însuți un astfel de „investitor” prin înființarea unei companii cu un nume tare în loc convenabil, și apoi să nu-i vândă o anumită cotă pentru a folosi o astfel de vânzare ca ocazie de informare?
Fiecare „avantaj” al unui potențial investitor trebuie elaborat din punct de vedere alternative posibile realizând astfel de avantaje „cu puţin sânge” (Fig. 2).
Este necesar să înțelegem că, pe lângă investitorii înșiși, pot exista și alți potențiali parteneri care pot contribui la atingerea obiectivelor stabilite:
1) fonduri de sprijinire a antreprenoriatului (împrumuturi avantajoase);
2) incubatoare de afaceri (credite avantajoase și servicii);
3) fonduri/proiecte/programe internaționale (împrumuturi și granturi);
4) bugetul de stat, regional sau local (finanţare);
5) fonduri de investiții (finanțare);
6) bănci comerciale (împrumuturi);
7) firme producătoare (investiţii de fonduri proprii);
8) companii de leasing(utilaj pentru închiriere);
9) companii de asigurări (asigurări de risc);
10) fonduri sociale(finanțare);
11) un fond de ocupare (finanțare directă, nerambursabilă a creării de locuri de muncă pentru cei vulnerabili și finanțare concesională pentru restul categoriilor).
Dacă, ca urmare a răspunsurilor la toate întrebările adresate afacerii, se dovedește că investitorul este într-adevăr soluția optimă, gândiți-vă la principalul lucru: sunteți cu adevărat gata să vă despărțiți de controlul deplin asupra afacerii dvs., deveniți obligat să-ți coordonezi acțiunile și să cauți compromisuri cu un nou partener? Nu toți antreprenorii sunt pregătiți să vadă în afacerea lor doar o mașinărie pentru a face bani; uneori, o companie este un fel de club de interese, un fel de loc în care diferiți oameni se unesc pentru a face ceea ce le place.
Dacă în primul scenariu locul și rolul unui nou partener pot fi determinate rapid, atunci în cel de-al doilea scenariu cu greu există un loc pentru un investitor.
Rezultatul final al discuțiilor ar trebui să fie cifre de dezvoltare confirmate concrete și opțiuni alternative analizate pentru implementarea acesteia. Trecerea acestei etape este în orice caz benefică afacerii: atât veți găsi rezerve ascunse, cât și veți deveni mai specifici în negocierile cu potențialii investitori.
Etapa de determinare a condiţiilor de obţinere pret optim s-ar putea să nu fie mai ușor. Găsirea optimului este asemănător cu încercarea de a fi la momentul potrivit, în starea potrivită, la locul potrivit.
Este necesar să se țină cont de mulți factori: atât indicatorii macroeconomici ai pieței (cu cât banii sunt mai ieftini, cu atât poți cere mai mult), cât și preferințele potențialului investitor (dacă investitorul este interesat de tine, prețul va fi fie mai mare), și diverse prime de pe piață (pentru dimensiunea companiei și/sau a unei acțiuni, pentru prima vânzare a unei cote de afaceri într-o industrie/regiune), precum și gradul de percepție marcași multe altele.
Un investitor poate vedea multe active specifice într-o afacere care costă cu adevărat bani:
1) tehnologii unice, know-how și alte active necorporale, inclusiv, de exemplu, obținerea unui efect asupra mediului;
2) echipamente moderne, instalații de producție și alte active corporale;
3) personal instruit;
4) economii de scară, inclusiv logistică, distribuție etc.;
5) perioadă scurtă de amortizare și profitabilitate ridicată a proiectului;
6) crearea de noi locuri de muncă;
7) disponibilitate stimulente fiscale, subvenții;
8) capacitatea de a exporta produse și/sau de substituție la import;
9) lansarea de produse (servicii) semnificative din punct de vedere social;
10) disponibilitatea de materii prime ieftine și resurse de muncă;
11) imagine ridicată a companiei;
12) implementare pe piață nouă;
13) primirea unei părți din produs pentru vânzare;
14) utilizarea unei mărci comerciale.
Dar mult importanță mai mare are gradul de pregătire pentru afaceri pentru vânzare. Fiecare investitor se străduiește să găsească o companie subevaluată, dar ușor de înțeles, cu un potențial de creștere semnificativ.
Scopul companiei este să arate potențialul, dar să nu fie subestimat.
Pentru a face acest lucru, este necesar să efectuați pregătirea înainte de vânzare pentru a minimiza toate reducerile posibile de la prețul maxim posibil.
Analizând compania, investitorul va încerca să evalueze obiectiv potențialul acesteia: calitatea și gama produselor, nivelul infrastructurii și proceselor de afaceri, posibilitățile canalelor de distribuție și cota de piață ocupată, avantajele competitive și alte aspecte importante. Pentru ce este dispus să plătească investitorul:
O atenție insuficientă acordată oricărui factor implică riscul pierderii drepturilor corporative sau a proprietății sau pierderea profitului, ceea ce va oferi unui potențial investitor un motiv pentru a reduce semnificativ prețul unei acțiuni. Din păcate, antipatia masivă față de formalism în rândul oamenilor de afaceri autohtoni poate da naștere la multe riscuri juridice și poate face un proiect atractiv în exterior extrem de nesigur. În trecutul recent, o afacere a fost adesea creată pentru proprietarii săi specifici, ținând cont de calitățile lor personale și de stilul de lucru, fără a se înființa pentru a funcționa într-un mod independent.
Dar dacă până la un anumit punct acest lucru nu a împiedicat dezvoltarea companiei, atunci odată cu creșterea numărului de tranzacții interne și externe, o structură dezordonată și neformalizată devine încet, dar sigur, un obstacol în calea creșterii.
Poate fi dificil de urmărit cât de mult a câștigat o companie pentru anumite unități de afaceri și produse și, în unele cazuri, managerii pot folosi această opacitate departe de interesele proprietarului.
Soluția este creșterea transparenței afacerii și formalizarea proceselor, ceea ce va permite pe viitor să treacă prin procedura de due diligence fără probleme.
Transparența înseamnă publicitate, legalitate și deschidere informațională a unei companii față de utilizatorii externi, disponibilitatea acesteia de a lucra eficient pentru fiecare proprietar, asigurându-se că interesele sale primează asupra intereselor managerilor. Aceasta este formularea obiectivelor strategice și hotărârea de a lucra serios și timp îndelungat, fără jocuri din culise care pot duce la pierderi pentru investitori. În termeni generali, acest lucru necesită următoarele acțiuni:
Toate pozițiile listate necesită bani și timp. Implementarea IFRS poate dura multe luni și nu se va face fără atragerea de specialiști bine plătiți. Dar investitorul poate solicita raportare conform standardelor internaționale timp de 2-3 ani, ceea ce va întârzia și mai mult momentul potențialului contact.
Lucrul cu auditori renumiți va fi, de asemenea, o plăcere costisitoare. Reorganizare structura corporativă de asemenea, durează luni de zile și necesită zeci de mii de dolari, fără a include riscurile potențiale bazate pe rezultate inspecții neprogramate unități structurale închise.
Construirea procedurilor și proceselor interne ale companiei cu implementarea standardelor de calitate ISO 9000 va necesita investiții nu mai puține.
Și aproape întotdeauna, trecerea la transparență înseamnă o scădere a profitabilității companiei din cauza costurilor crescute ale obligațiilor fiscale.
Dar rezultatul acestei lucrări va fi construcția unui complet infrastructură nouă care va putea susține imediat creșterea planificată.
Numeroase exemple individuale de companii care au creat sisteme eficiente de guvernanță corporativă și au obținut succese evidente ar trebui să inspire o astfel de muncă dificilă: capitalizarea lor a crescut de multe ori în cel mai scurt timp posibil, au intrat pe piețele străine de capital și au început să atragă manageri cu reputație internațională.
Totuși, și inspirat, este necesar să începeți lucrul cu planificarea unui buget adecvat sarcinilor, timpului și banilor. Cunoașterea unor detalii poate grăbi pregătirea companiei pentru dialogul inițial cu un potențial investitor.
Oferind pieței cea mai lichidă resursă, banii, investitorii au o gamă mai largă de potențiali parteneri decât orice altă companie și au astfel posibilitatea de a stabili regulile după care lucrează cu partenerii.
Cu toate acestea, nu toți investitorii sunt la fel în ceea ce privește cerințele lor de transparență în afaceri. Și cu siguranță nu este necesar ca un candidat pentru investiții să dezvăluie pe deplin întreaga piață.
Mai mult decât atât, este pur și simplu nesigur: sub pretextul unui investitor, raiders pot veni și, după ce au obținut acces la informații confidențiale (despre registrul acționarilor, mijloace fixe, scheme financiare, manageri cheie, posibile conflicte de muncă etc.), încearcă pentru a prelua controlul afacerii sau al activelor cheie.
Prin urmare, poate fi suficient ca o companie să deschidă doar anumite carduri direct în fața unui anumit investitor, în măsura în care acest lucru va fi suficient pentru a lua o decizie fundamentală.
Și pentru aceasta, mai întâi trebuie să determinați ce fel de investiții sunt necesare pentru afacere, precum și ce investitori ar putea fi interesați de companie.
Investitorii pot aparține unuia dintre grupurile:
Aceasta este o companie interesată să finanțeze idei de afaceri cu potențial colosal de piață sau startup-uri care au început să transpună cu succes acele idei în realitate.
Ei preiau risc maxim aşteptând rentabilitate maximă, câștigând din capacitatea de a identifica potențialul unei afaceri și de a dezlănțui acest potențial, însoțind până la vânzarea către un investitor strategic sau printr-o IPO.
Compania trebuie să fie pregătită pentru sosirea unui astfel de investitor, având date confirmate pe baza cărora se construiește întregul plan de dezvoltare a afacerii și o echipă capabilă să implementeze acest plan.
pro investitor de risc:
Dezavantajele unui investitor de risc:
Aceasta este o companie interesată să dobândească o participație de control cu participare la managementul unei afaceri sau să obțină controlul deplin asupra acesteia.
De obicei, acest rol este jucat de o companie - un lider în sectorul său, într-un fel sau altul legat de activitățile sale de activul dobândit, având experiență practică într-un anumit sector și cunoașterea caracteristicilor acestuia, de exemplu:
O companie din aceeași industrie sau conexă care caută să-și extindă liniile de afaceri existente;
O companie dintr-o altă industrie care caută să-și folosească mai bine activele;
Un grup financiar și industrial care urmărește să dezvolte legături strategice.
Un astfel de investitor cumpără compania ca parte a pieței, extinzându-și propriul potențial de marketing. Sau dobândește tehnologii eficiente, rezolvând simultan și alte sarcini strategice: reducerea costurilor de producție, reducerea nivelului riscurilor, obținerea anumitor preferințe și chiar eliminarea concurenților actuali sau potențiali.
Pe lângă investiții, investitorul strategic din industrie aduce know-how tehnologic, management profesional și ajută la extinderea piețelor de vânzare.
Totuși, în practică, un astfel de investitor prin achiziția sa urmărește, în primul rând, să-și rezolve propriile probleme pe o nouă piață pentru el, fiind uneori interesat doar de anumite tehnologii și active: canale de distribuție, privilegii și preferințe etc.
Prin urmare, o companie se poate confrunta cu încercări de a face investiții doar sub formă de echipamente sau produse de producție proprie, cu scopul explicit de a-și extinde propriile vânzări și de a minimiza tranzacțiile monetare.
Dacă o companie aspiră să devină ea însăși un lider de piață independent, atunci un investitor strategic care lucrează el însuși în aceeași zonă de afaceri este puțin probabil să ajute.
Dezvoltarea producției dobândite se dovedește a fi de interes pentru un astfel de investitor doar în cazurile în care poate reduce costurile de intrare pe o nouă piață, întrucât situațiile în care un produs produs în comun se dovedește a fi competitiv pe noi piețe și nu devine un concurent direct la produsele strategului sunt rare.
O companie poate fi pregătită să atragă un astfel de investitor dacă operează cu succes într-o industrie similară sau înrudită, iar proprietarii au decis să vândă acțiuni de control sau majoritare, cu asigurarea unui control maxim asupra întreprinderii. Un astfel de investitor își va implementa pe deplin tehnologiile și soluțiile, iar dacă nu se găsește niciun compromis în faza de achiziție, personalul său de conducere.
Prin urmare, înainte de a vinde o companie, trebuie să ne gândim nu atât la transparența acesteia, cât la creșterea productivității acesteia, la îmbunătățirea nivelului de management, la întărirea controlului asupra fluxurilor financiare și la introducerea unui sistem mai eficient de motivare a personalului. Problema transparenței financiare pentru un astfel de investitor este mai puțin relevantă: vine la companie având deja o idee despre asta și înțelegând de ce și de ce este interesat de ea.
Avantajele unui investitor strategic:
Poate transfera cele mai bune practici și know-how către întreprindere;
Urmărește dezvoltarea cooperării pe termen lung cu întreprinderea;
Întreprinderea poate obține acces la noi piețe și canale de distribuție;
Efect sinergic rezultat din integrarea industrială;
Investitorii strategici sunt dispuși să plătească un preț mai mare pentru acțiunile companiei decât alți investitori.
Dezavantajele unui investitor strategic:
Afacerea trebuie să înțeleagă și să împărtășească în mod clar obiectivele investitorului strategic, care adesea nu sunt pe deplin în concordanță cu obiectivele managementului și ale altor proprietari;
O participație semnificativă a unui investitor strategic diluează controlul și poate duce la o schimbare a conducerii superioare;
Sunt posibile diferențe de tradiții culturale și de afaceri între investitorul strategic și conducerea întreprinderii;
Găsirea unui investitor necesită o investiție semnificativă de timp și bani.
O companie interesată să achiziționeze un activ foarte profitabil cu vânzarea ulterioară.
Astfel de investitori dobândesc cel mai adesea o participație fără control în obiectul de investiții fără a participa la formarea strategiei de dezvoltare și a managementului operațional al afacerii (dar de obicei cu reprezentare în consiliul de administrație pentru a putea exercita o influență suficientă asupra deciziile luate) și planifică în avans să iasă din capitalul companiei, de exemplu, vânzând partea sa după o anumită perioadă de timp unui investitor strategic. Acesta este de obicei rolul fondurilor de capital privat.
Interesul său este eficiența economică a afacerii precum și cea planificată și rentabilitatea maximă a capitalului. Un astfel de investitor nu poate distruge compania ca potențial concurent, deoarece nu deține suficient control asupra afacerii.
La fel ca creditorul, el evaluează riscul de a pierde investiții, dar spre deosebire de el, este gata să o facă risc mai mareși nu necesită garanții.
Cei mai activi investitori de portofoliu pot merge la o colaborare strânsă constantă cu managementul pentru a dezvolta măsuri pentru creșterea capitalizării afacerii, creșterea transparenței și transparenței acesteia (structura corporativă și sistemul de management sunt îmbunătățite și aduse la standarde internaționale, fluxurile financiare sunt optimizate , etc.).
Ei își pot aduce în afaceri conexiunile, experiența și oportunitățile de a aduce întreprinderile la o calitate înaltă nou nivel dezvoltare.
Un astfel de investitor ia decizia de a cumpăra o acțiune pe baza informațiilor primite.
Prin urmare, o companie pregătită să atragă acest investitor trebuie să se afle într-un stadiu de creștere dinamică confirmată și să aibă un plan strategic pentru extinderea în continuare și păstrarea cotei de piață.
Cu o experiență investițională semnificativă, un astfel de partener poate ajuta la dezvoltarea sa, dar viziunea strategică în sine ar trebui, mai presus de toate, să fie prezentă alături de actualii proprietari.
El este interesat de companii cu perspective de creștere a valorii de producție și de afaceri bine stabilite, care îndeplinesc criteriile pentru o rentabilitate minimă a fondului, dar din lipsă de fonduri nu pot trece la un nivel de dezvoltare calitativ nou.
Compania ar trebui să direcționeze resursele primite către propriile sale dezvoltare ulterioară: achiziționarea de echipamente și tehnologii, construirea unei rețele de vânzare, absorbția concurenților etc.
Ei analizează adesea în plus capacitatea companiei de a deveni unul dintre liderii din industria sa, precum și cerințele pentru disponibilitatea unui leadership profesional, o strategie clară de dezvoltare, avantaje competitive clare și o structură de proprietate transparentă și afacerea în sine.
Prin definiție, o afacere opaca nu poate atrage un investitor, iar investitorii finanțează destul de calm activitățile promițătoare ale companiei, fără a interveni în procesele de management.
Această pasivitate dispare numai dacă apar probleme în implementarea strategiei propuse.
Condiții importante pentru atragerea unui investitor de portofoliu sunt riscurile macroeconomice adecvate randamentului, garanțiile proprietății private și oportunitățile reale de revânzare a acțiunii.
Pentru a fi pregătit pentru sosirea unui astfel de investitor, va trebui să respectați cu strictețe condițiile de transparență și înțelegere pentru piață și pentru investitor.
Avantajele unui investitor financiar:
Dezavantajele unui investitor financiar:
Aceasta este, în esență, vânzarea de afaceri către investitorii de portofoliu din retail.
Pentru a vinde unor astfel de investitori, afacerea trebuie să aibă maturitate, rezistență și o reputație comercială. Oferă-ți acțiunile număr nelimitat investitori conține atât posibilitatea de a părăsi compania, cât și fixarea profiturilor primite de la crestere rapidaîn etapele premergătoare plasamentului.
În plus, circulația acțiunilor la bursă crește semnificativ lichiditatea, permițând în viitor să scapi de mici acțiuni de proprietate fără a atrage atenția altor acționari sau să emită noi emisiuni în circulație.
Fig 3
Avantajele unei IPO:
Contra unei IPO:
În diferite stadii de dezvoltare, compania este interesată să atragă diferiți investitori. Cu cât proiectul este mai aproape de început, cu atât mai probabil interesează doar un investitor de risc. În stadiul de dezvoltare activă, vă puteți pregăti pentru sosirea portofoliului.
În etapa în care este necesar un nou impuls pentru promovare, un investitor strategic este relevant. Dacă afacerea este stabilă, puteți aranja o IPO.
În același timp, toate celelalte lucruri fiind egale, investitorii IPO vor plăti cel mai mult, investitorii strategici puțin mai puțin, investitorii de portofoliu și mai puțin și investitorii de risc mai puțin. Invers proporțional cu riscul așteptat.
Pentru a prezenta o companie în mod profitabil, trebuie să înțelegeți în ce scopuri ar putea investitorul să fie interesat să intre în capitalul său, să studiați informații despre potențialii parteneri, inclusiv informații despre planurile lor strategice, sarcinile operaționale curente, prioritățile și obiectivele de investiții și strategiile de comportament pe piață.
Tipul de investitor poate fi determinat de obiectivele pe care și le stabilește:
Dar, indiferent de obiectivele investitorilor, pregătirea minimă a afacerii trebuie asigurată cu ajutorul unei strategii clar formulate de dezvoltare a companiei, a transparenței proceselor, a structurii corporative și a proprietății, precum și a unei evaluări verificabile a activelor, pasivelor și rezultatelor financiare ale Compania. Și, bineînțeles, o echipă capabilă să apere interesele firmei în fața investitorului.
Atragerea unui investitor poate fi de interes pentru aproape fiecare companie în oricare dintre ciclurile de viață ale dezvoltării sale. Cel mai mare interes investitorii își imaginează în stadiul formării unei companii sau a unui proiect, când se plănuiește să partajeze riscurile și oportunitățile unei întreprinderi cu un partener, sau în stadiul de creștere rapidă, când subfinanțarea este plină de pierderi financiare. Succesul atragerii unui investitor depinde in mare masura de formarea unei echipe responsabile cu pregatirea inainte de vanzare a afacerii: avocati, auditori, consultanti etc. Pregătirea unei afaceri de a vinde o miză formează răspunsuri pozitive la un întreg grup de întrebări:
Deoarece potențialii investitori nu își fac publicitate activităților, aceștia ar trebui să învețe despre disponibilitatea afacerii pentru vânzare din surse de încredere, care au confirmarea oficială a interesului proprietarilor în sosirea unui nou partener.
Procesul unor astfel de informații necesită pregătirea unui întreg bloc de relații - IR (relații cu investitorii).
Astfel de relații, în primul rând, schimbă însăși filosofia managementului strategic al companiei: planurile de afaceri emergente ar trebui să devină un instrument real pentru atingerea obiectivelor și să fie actualizate periodic. Raportarea ar trebui să fie realizată la timp și confirmată de un auditor autorizat - și astfel în fiecare an pe toată perioada de existență a unei afaceri noi, mai transparente și publice.
Cu toate acestea, unele companii sunt inițial create și dezvoltate pentru a deveni atractive pentru un portofoliu sau investitor strategic și în cele din urmă să fie vândute la vârful capitalizării.
Există chiar și oameni de afaceri ale căror cariere sunt în întregime dedicate unor astfel de proiecte. Unii dintre ei au învățat cu succes cum să „trage” indicatorii potriviți la momentul potrivit pentru un beneficiu maxim.
Evaluarea propriei dispoziții de a atrage un investitor, precum și căutarea și formarea acestuia de documentație informațională, este un proces care depinde de mulți factori și necesită, de obicei, implicarea intermediarilor profesioniști.
Sarcina lor este aceea de a familiariza un potențial partener cu întreprinderea propusă, mediu competitivși poziția companiei pe piață, procesele de afaceri, linia de produse, schema de management, patrimoniul și starea financiară astfel încât documentele depuse să convingă investitorul că tot ceea ce este declarat este atractiv și corespunde realității. Dar puteți încerca să faceți singur evaluarea inițială a pregătirii și, ceea ce nu este mai puțin important, acțiunile primare pentru pregătirea înainte de vânzare. Este probabil ca rezultatul unei astfel de lucrări să fie o creștere reală a eficienței afacerii, descoperirea rezervelor ascunse și refuzul de a vinde miza.
Strategiile de investiții implică o combinație de diverse produse de investiții: valute, acțiuni, obligațiuni, instrumente financiare derivate și fonduri pentru acestea. La primul nivel, cele mai riscante investiții în valută sunt de obicei alese și pierd. Abia după aceea începe să te cauți în tranzacționare cu acțiuni. Mai întâi la Bursa de Valori din Moscova și apoi la Nyse și Nasdaq, mult mai lichide. Scopul final al oricărui finanțator în devenire ar trebui să fie acela de a crea fond propriu... Dar, de fapt, majoritatea nu au nici timpul, nici un mentor să-i învețe cum să conducă această afacere. Și apoi găsesc manageri profesioniști de active într-un fond speculativ. În funcție de valoarea investiției inițiale, există strategii de investiții axate pe selecția independentă a acțiunilor, investirea în sau.
Investiția în acțiuni este un joc în care fiecare strategie reprezintă un nou nivel.
Primul nivel- cumpara si tine. Așa se fac investiții în acțiuni care vor crește. Când cumpărați hârtie pe termen lung, este mai bine să luați altele diferite. Și mai corecti sunt cei de la care așteptați creștere. De asemenea, puteți cumpăra toate ofertele inițiale (IPO), care nu sunt de așteptat să scadă în curând, dar nu imediat, ci la o zi sau două după IPO.
Al doilea nivel- vinde în timp util unele titluri și cumpără altele. Trebuie să ținem cont de caracteristicile tehnice ale graficelor bursiere, precum și de schimbările economice și indicatori financiari companiilor și economiei în ansamblu. Deciziile cu privire la ce acțiuni să cumpere în cadrul aceluiași sector pot fi luate în continuare pe baza cunoștințelor mai multor companii, dar când ieșim în afara sectorului, nu se poate face fără analize macroeconomice.
Al treilea nivel- combinați cumpărarea și vânzarea - pozițiile „lungi” și „scurte”. O poziție scurtă pe un titlu este deschisă atunci când piața crește. În esență, este un împrumut în scopul vânzării și cu obligația de a cumpăra aceeași acțiune în viitor. În cazul în care se plătesc dividende, atunci și împrumutatul le datorează.
Principalul lucru în selecția acțiunilor este fluiditatea mișcării și volumul de tranzacționare. Dacă programul de valori mobiliare este zdrențuit, stocul este aruncat constant dintr-o parte în alta, este mai bine să nu tranzacționați astfel. Creșterea prețului acțiunilor cu lichid scăzut urmează o creștere bruscă a volumelor. După trecerea selecției inițiale, o nouă strategie de investiții se formează secvenţial în mai multe etape.
Primul- pe sector. De exemplu, dacă sunteți în căutarea unor hârtii de energie solară, este puțin probabil să fiți interesat de industria petrolului. 
Al doilea- la valoarea de piata a firmei. Probabil că nu vrei să le iei pe cele mai lichide cu o capitalizare de peste 10 miliarde de dolari, deoarece mișcările lor, cu rare excepții, sunt greu de prezis.
Al treilea- dupa tara de origine. De obicei, nu recomandăm chitanțe de tranzacționare pentru acțiuni ale companiilor străine, deoarece în majoritatea cazurilor acestea se schimbă în mod activ la locul de înregistrare și, prin urmare, în New York bursa de valori deschis cu mari diferențe față de închiderea anterioară. Singurele excepții sunt unele titluri de valoare ale țărilor cu piețe emergente, de exemplu, Yandex.
Al patrulea- prin schimburi. În ciuda lipsei de interes față de majoritatea încasărilor străine, recomandăm totuși diversificarea regiunii între diferite țări.
Fiecare strategie de investiții în acțiuni are propria sa aromă. Analiza valorii activelor firmei. Cercetarea competitorilor și a proceselor din sector. Sau studierea comportamentului pieței pe perioade lungi de timp. Pentru investițiile menite să schimbe valoarea titlurilor, principalul lucru este să fii mai inteligent decât alții. Printre noii veniți, se obișnuiește să se bazeze pe subevaluarea sau supraevaluarea activelor. Trebuie să stai ore în șir să analizezi profitul posibil și să construiești fluxuri de numerar. Semnalele comerciale rapide, dar mai puțin fiabile sunt furnizate de metoda de comparare a cotelor. O creștere a valorii titlurilor este posibilă cu rapoarte scăzute preț-castig și dividende mari.
Strategie de investiții pe tip de acțiuni - titluri în creștere, stabilă, ciclică cu cerere în funcție de creșterea economică, speculativă cu perspective neclare. Pericolul unei strategii de investiții pentru a crește prețul unui activ este în absența certitudinii cu privire la adevăratul motiv al subestimării. Poate că este vorba de un volum scăzut de tranzacționare sau de lipsa interesului investitorilor? Numai că această hârtie nu este la cerere sau întreaga industrie? Complexitatea structurii corporative și complexitatea autoanalizei creează o cortină de fum în jurul evenimentelor din jurul sau din cadrul biroului al cărui stoc este cumpărat. Din acest motiv, analiștii caută constant noi metode de cercetare a valorilor mobiliare. 
Modalitatea tradițională de a găsi acțiuni subevaluate, numită după Graham și Dodd, implică cumpărarea celor mai ieftine acțiuni și păstrarea lor pentru perioade lungi de timp, în așteptarea unui raliu al pieței. O metodă mai modernă de selectare a acțiunilor cu o relativă subevaluare sau supraevaluare se concentrează pe compararea valorilor mobiliare cu piața și concurenții, precum și pe calcularea unei previziuni de profit. Evoluția abordărilor pentru analiza stocurilor vă permite să alegeți strategia corectă investind pe o piață cu creștere lungă. Principala problemă a strategiilor de investiții pentru începători este că acțiunile subevaluate se găsesc de obicei în sectoarele economiei cu creștere lentă. Odată ce cumpărați acțiuni la o companie minieră, de retail sau bancară, vă puteți aștepta la profituri ani de zile.
Chiar și în biotehnologia de înaltă tehnologie, aprobarea sau finalizarea unui brevet, eliberarea unui permis de la Administrația Medicală din SUA (FDA) este așteptată de la șase luni la trei până la cinci ani. Datorită volumului de tranzacționare mai mare în comparație cu alte site-uri, bursele americane reacționează mai rapid la astfel de evenimente. În consecință, începătorii pot adera în siguranță strategii conservatoare investind. Chiar și în sectoare exotice high-tech și ulei de șist... Cu toate acestea, nu numai începători. Mulți manageri de active nu le pasă de parametrii unei valori mobiliare, atâta timp cât are o prognoză de creștere semnificativă a valorii. Principalul criteriu pentru o astfel de strategie de investiții este capacitatea de a crește profiturile peste ratele medii. Valoarea curentăși contează, dar viitorul este mai important.
Managerii profesioniști de pe Nyse și Nasdaq, la fel ca începătorii, caută în mod constant un nivel de risc care să fie confortabil pentru ei. Astfel, stilul conservator al investițiilor presupune cumpărarea de titluri capabile să crească la o rată stabilă, măsurată. Liberalii caută titluri de valoare cu venituri peste medie care se vând la un preț accesibil. Investitorii agresivi refuză raportarea companiei și metode tradiționale evaluări în favoarea analiza tehnica... Experiența administratorilor de active profesioniști permite strategii de investiții mai sofisticate. Datorită unei zone de interes și specializare care se dezvoltă rapid:
Strategii de investiții indexate. Lucrările sunt selectate în aceleași proporții pe industrie sau după titlu. Această strategie are un management scăzut al valorilor mobiliare. Dar din cauza lipsei unei poziții active și a dependenței de un indicator abstract, investițiile în indice sunt numite investiții pasive.
Strategii de valoare stabilă. Tactica conservatoare de a investi în titluri cu venit fix pe Pe termen scurt si garantat contracte de investitii firme de asigurari. Util pentru investitorii care caută randamente curente ridicate și protecție împotriva volatilității prețurilor cauzate de modificările ratelor dobânzilor.
Medierea costurilor. Modificarea sumei investiției pentru a îndeplini o anumită sarcină. De exemplu, planuri pentru suma absolută într-o anumită industrie. Printr-o creștere a aportului cu o scădere a valorii unei acțiuni și o scădere a contribuției următoare cu o creștere a valorii unei acțiuni.
Medierea costului într-o anumită monedă. Creșterea investițiilor de capital prin sume fixe în acea monedă la intervale regulate, de obicei lunar. Reduce ușor costul mediu dacă prețul fondului fluctuează fără o singură direcție. 
Sunt împărțite în fundamentalși tehnic.
Cele fundamentale depind de situația din macroeconomie. În timpul unei crize, devine popular să investești în companii aflate în pericol de faliment sau lichidare. Față recesiuni economice sfătuiesc achiziționarea de active refugiu: terenuri, obligațiuni de trezorerie SUA, metale prețioase. Într-o perioadă de accelerare a inflației, metoda principală de acoperire este achiziționarea de mărfuri.
Strategiile tehnice de investiții consideră că cererea și oferta depind doar de factori raționali și chiar și influența datelor economice asupra acestora poate fi calculată matematic. Evaluarea acțiunilor se realizează în acest caz pe baza volumului trecut și a prețurilor anterioare. Unii susținători ai tehnologiei cumpără acțiuni pe care companiile de investiții le sfătuiesc să le vândă și să dețină poziții față de fonduri mutuale (pe baza rapoartelor lor lunare privind acțiunile tranzacționate). Însă marea majoritate a comercianților sunt doar interesați și urmează tendințele care au indicatori obiectivi. De exemplu - raportul dintre numărul de acțiuni în scădere și numărul de acțiuni în creștere, o creștere a unei poziții scurte în acțiuni, o creștere a raportului dintre prețurile aurului și argintului peste nivelul maxim anterior sau o spargere a mediei mobile prin unul pe termen mai scurt. Va urma.
Fii la curent cu toate evenimentele importante ale United Traders - abonează-te la nostru
Să aruncăm o privire la cele mai populare strategii de investiții pe termen lung. Experiența observării pieței, analizând câștigurile și pierderile, se află în spatele fiecăreia dintre aceste strategii. Toate sunt demne de atenție și respect. Acest site este dedicat uneia dintre ele - o strategie profitabilă. Cu toate acestea, este util să știți în ce rând se află. Și să înțelegi că strategia nu este o dogmă, ci un ghid. Și în mâinile inteligente, de regulă, se dezvoltă întotdeauna un fel de simbioză de strategii, care devine strategia ta inteligentă personală, corespunzătoare simțului tău individual al timpului, temperamentului și sarcinilor.
BUY AND HOLD este cea mai promovată strategie. Mai des, numele său este pronunțat în limba originală - „cumpărați și păstrați”.
Care este esența lui? Se recomandă să rezervați în mod regulat niște fonduri și să cumpărați acțiuni cu ele. Cumpărați și uitați de ceea ce ați cumpărat, dar nu uitați să cumpărați din nou. Acțiunile, desigur, se vor schimba în preț, odată cu ele, prețul și capitalul investitorului „buy and hold” se vor schimba, iar ideea este că pe termen lung sperăm la creșterea pieței, care nu va acoperă doar inflația, dar aduce, de asemenea, un bonus nelimitat de mare.
Critică. Pe de o parte, istoria pare să confirme ideea strategiei „cumpărați și păstrați”, dar nu la toate intervalele. După cum a subliniat pe bună dreptate Buffett, dacă istoria ar indica viitorul, bibliotecarii ar fi cei mai bogați oameni. Și această strategie nu discută deloc ce acțiuni să cumpere. În ce condiții să vândă - nu este clar, probabil, se înțelege că atunci când capitalul este solicitat, acțiunile vor fi vândute pe furiș și aleatoriu.
Cu toate acestea, această strategie este mai bună decât nicio strategie și mai sigură decât speculația pe termen scurt. Strategiile prezentate mai jos îl mențin ca fundație și încearcă să ofere răspunsuri la întrebările care nu au fost abordate de investitorii care au nevoie de cumpărare și deține.
VALUE INVESTING, sau metoda lui Graham, sau metoda lui Buffett, în limba originală - „investirea valorii”.
Strategia este sofisticată și elegantă, la fel ca și creatorul ei, intelectualul și ministrul Muzelor, Benjamin Graham. Mai mult, această strategie are multe interpretări reușite, ceea ce creează multă confuzie în minte. Vom încerca să analizăm atât esența cât și cel puțin câteva abordări ale acestei esențe.
Care e ideea? Graham nu caută dreptate în piață, el aseamănă piața cu un nebun bogat care fie își vinde, fie își cumpără bunurile și, în același timp, prețul pe care îl anunță depinde de stadiul de psihoză: poate Manhattan poate vinde pentru mărgele într-un moment de depresie, sau poate într-un moment de euforie și schimbă mărgele înapoi cu prețul Manhattanului. Capitolul „Mister Market” din „Investitorul inteligent” ar trebui predat copiilor din clasa a treia. Graham propune un lucru foarte rezonabil: să cumpere acțiuni pe care Mr. Market din anumite motive le-a evaluat mult mai ieftin decât activele din spatele acestor acțiuni și invers - să vândă acțiuni atunci când sunt evaluate de Piață mult mai scumpe decât activele din spatele lor. . Cumpărați subevaluat și așteptați-vă la supraevaluare - foarte inteligent. Abordarea necesită perseverență, atenție, rezistență și cunoașterea elementelor de bază contabilitate... Adică, firma trebuie să poată evalua, să aștepte situația în care piața se oferă să cumpere această companie cu 30-60% mai ieftin decât evaluarea dvs. a activelor companiei (30-60% - ceea ce Graham numește „marja de siguranță”). , să poată aștepta din nou, după ce a suferit eventuale scăderi de prețuri, și să vândă compania atunci când fie piața o apreciază, fie o apreciază peste meritul său cu același 30-60%.
Graham însuși era foarte pasionat de femeile liberale, de desen, de poezia franceză și, acasă, pe litoral, în mod clar avea ceva de făcut în afară de afaceri. Iar strategia i-a justificat speranțele, el și-a câștigat fără efort toate hobby-urile, deși a fost nevoie de mult timp și efort pentru a „descoperi” această strategie.
Critică. Uneori există companii care sunt destul de subestimate de piață. Răspunsul lui Graham la acest fapt a fost o diversificare largă a investițiilor - depozitați-vă ouăle în 20-40 de coșuri și dormiți liniștit dacă dintr-o dată un coș curge.
Ce a adăugat Buffett? Buffett a atras atenția asupra calității managementului companiei. Literal, el a sfătuit să caute companii pe care nu le poți gestiona deloc sau, după cum a spus el însuși, că poți gestiona un sandviș. Pentru a fi clar, luați în considerare cel puțin MGTS - rețeaua telefonică a orașului Moscova. La urma urmei, nu contează ce fel de conducere stă acolo. Indiferent de calitatea serviciilor pe care compania le oferă, vor exista câteva milioane de oameni abonați la un număr de oraș, pe care nu îl sună niciodată și plătesc 250 de ruble pe lună pentru el, sau cât vâslesc acolo acum. aceasta exemplu viu firmă în fruntea consiliului de administrație căreia îi poți pune un sandviș. Ei bine, dacă într-o zi există un manager talentat acolo, atunci și mai bine. Dacă nu poți găsi companii similare, apoi acordați atenție oamenilor care conduc afacerile în care cumpărați o acțiune, activitatea oamenilor talentați foarte moral face minuni - acesta este sensul principal al mesajului lui Buffett. Mai multe miracole sunt create de fluxul de bani din conturile lui Buffett de la întreprinderile în care a investit Buffett.
Toate celelalte sfaturi ale sale, Buffett însuși, de regulă, nu le-a urmat. Portofoliul său de acțiuni a fost întotdeauna foarte diversificat, se găsesc întreprinderi lider, dar acestea ocupă o nișă foarte mică. Buffett nu acordă atenție dividendelor doar dacă controlează complet fluxurile financiare ale întreprinderilor pe care le-a cumpărat. El acordă o atenție deosebită doar companiilor care organizează un flux mare de numerar în conturile sale, de unde preponderența semnificativă a companiilor de asigurări în portofoliul său. Lui Buffett însuși nu îi pasă de interesele acționarilor minoritari. O combinație între un executiv talentat și un acționar de bază sensibil este pariul lui Buffett care se întinde pe întregul său portofoliu. Plus o politică de PR foarte competentă de aproape 40 de ani.
În niciun caz nu vreau să diminuez importanța atât a contribuției lui Buffett, cât și a succesului. Mitologia care îi înconjoară numele este puțin obscură, dar dacă privești cu atenție istoria lui cu o privire sobră, poți învăța multe lecții foarte valoroase. Mulțumesc Warren și mult succes!
Ce au adăugat ceilalți studenți ai lui Graham în afară de Buffett? Încercați să cumpărați de la lideri din industrie din industriile de vârf. Poate. Dar când o industrie este deja lider, P/E-ul său mediu este de peste 20, iar cum să știi care industrie va conduce fără a avea o bilă de cristal, nu se spune nimic cert nicăieri.
TOTAL în investiții valorice pentru începători: cumpărați acțiuni în criză companii bune condus de oameni talentați și vinde-i într-o perioadă de euforie pe piață, adică de îndată ce vezi titlurile în presă despre un refugiu sigur, despre creștere și bucurie eternă IPO a oamenilor- fie ca forța să fie cu tine!
TOTAL pentru investiții de valoare pentru cei educați: evaluarea companiei de către piață nu ar trebui să fie mai mare de 67% din evaluarea dvs. asupra valorii reale a companiei - aceasta este baza dvs., „marja de siguranță”; Analizați companiile cu cel mai mic P/E din industrie; raportul preț-profit al companiei trebuie să fie mai mic decât creșterea anuală a profitului (adică raportul PEG este mai mic de 1); active circulante trebuie să fie de două ori mai mare decât datoriile curente; in medie crestere anuala profitul trebuie să fie de cel puțin 7% în ultimii 10 ani; managementul de vârf trebuie să fie onest și inteligent; reputația afacerii trebuie să fie stabilă și, cel mai important, trebuie să fie. Acest lucru nu este dificil. Există astfel de companii pe piața rusă și sunt multe dintre ele.
Ne vom opri astăzi asupra acestui lucru. Căci mai sunt multe strategii în față, iar atenția umană este limitată și mai rău percepe mai multe informații, împins într-un singur articol. Și cu siguranță va urma continuarea. În continuare, vom analiza în termeni generali ȘI MEDIE în câteva zile.
Strategic. gândire. Cunoașterea misiunii, obiectivelor și strategiilor organizației le permite specialiștilor în PR să își poziționeze activitățile în sistemul intereselor corporative. Importanța strategică a mențiunii numelui companiei în buletinul de știri al agențiilor de internet sau în ziarul de dimineață ar trebui să fie realizată de toți managerii companiei datorită specialiștilor PR.
Pentru managementul strategic, atunci când studiem indicatorii și factorii enumerați, nu sunt de interes valorile indicatorilor ca atare, ci, în primul rând, ce oportunități de a face afaceri oferă acest lucru. De asemenea, sfera de interes a managementului strategic include dezvăluirea potențialelor amenințări la adresa firmei, care sunt incluse în componente separate ale componentei economice. Se întâmplă adesea ca oportunități și amenințări
Printre numeroasele tipuri de decizii cu care trebuie să se confrunte un lider, ne vor interesa deciziile strategice. Vom defini mai clar acest concept în scurt timp, dar, deocamdată, să spunem doar că acestea sunt decizii cu privire la ce fel de afacere ar trebui să facă o firmă.
Interesele sale profesionale sunt managementul strategic, managementul proceselor, benchmarking și controlling în companiile industriale și de servicii.
După cum sa menționat în introducere, în teoria jocurilor cooperative, unitatea de bază de analiză este, de regulă, un grup de participanți sau o coaliție. Dacă jocul este definit, atunci o parte a acestei definiții este o descriere a ceea ce poate obține fiecare coaliție de jucători (ce poate obține), fără a specifica modul în care rezultatele sau rezultatele vor afecta coaliția respectivă. Adică aici nu ne interesează aspectul strategic al jocului.
Înainte de descoperirea rezervelor de combustibil lichid, economia libiană extrem de înapoiată avea o orientare pronunțată agrară și de materie primă. În ceea ce privește venitul pe cap de locuitor, țara a fost una dintre ultimele din lume. Totuși, poziția strategică importantă a trezit interesul puterilor imperialiste față de ea, dorința de a garanta forța pozițiilor lor aici chiar și după ce Libiei a primit independența în 1951. Mai mult, speranțele au fost puse atât pe continuarea prezenței militare directe în forma bazelor străine pe ea dependența economică a regimului regelui Idris de Occident. Amploarea acestei dependențe este evidențiată cel puțin de faptul că până la sfârșitul anilor 1950 ajutorul occidental ajungea la jumătate din venitul național, iar ponderea în finanțarea bugetului de stat era de 2/s și mai mare. În plus, moneda libiană era strâns legată de lira sterlină. Toate aceste circumstanțe au facilitat foarte mult introducerea capitalului străin în țară, privându-l de independență în rezolvarea problemelor cheie ale dezvoltării economice.
Sarcinile și obiectivele companiilor japoneze vizează interesele naționale și cooperarea cu guvernul. Acest lucru se poate datora experienței japoneze din perioada timpurie a industrializării, când guvernul a fost nevoit să încurajeze dezvoltarea industriei moderne, astfel încât Japonia să poată concura cu principalele state industriale europene. Din punct de vedere istoric, sectorul industrial a lucrat îndeaproape cu guvernul, confruntându-se cu provocările care îl înconjoară. Un caz clasic al acestei relații a fost observat la sfârșitul anilor 1940 și începutul anilor 1950, când guvernul a urmat o politică de revigorare economică, concentrând ajutorul financiar în sectoare strategice precum cărbunele, oțelul și îngrășămintele. Această politică se numește Politica de Prioritate a Producției, care a oferit industriei japoneze o nouă perioadă de viață pentru economia sa. Prin planuri economice consistente pe termen lung, aceste sectoare au primit sprijin guvernamental în diferite moduri. În 1952, a fost votată o lege pentru accelerarea modernizării corporațiilor, acoperind 32 de sectoare industriale majore. Legile privind mecanizarea agriculturii (1954), un al doilea plan de modernizare a industriei siderurgice (1955), un plan de dezvoltare a unui automobil național (1955), un act special de promovare a ingineriei mecanice (1956), un plan special de act privind asistența industriei electronice (1957), un act special de promovare a industriei aeronautice (1958), un plan de modernizare a industriei cărbunelui (1960), un act special privind industria minieră (1963), un legea privind reînnoirea industriei cărbunelui (1967 G.). În plus, a fost înființat un departament de management sisteme de informare la comitetul consultativ pentru structura industrială a Ministerului Comerţului Exterior şi Industriei (1967). Ta-
Subiectul de Microeconomie a absorbit toate schimbările semnificative care au avut loc în mecanismul economic în ultimii ani. Există un interes din ce în ce mai mare pentru interacțiunile strategice ale firmelor, pentru rolul incertitudinii și informației asimetrice, în strategia de preț a firmelor în fața puterii de piață. Aceste subiecte sunt de obicei absente sau sunt slab acoperite în tipărire. Aceste subiecte au primit un loc demn în cartea noastră, dar asta nu înseamnă că a devenit mai greu de înțeles microeconomia sau că necesită vreo pregătire specială. Am încercat tot posibilul să facem subiectul mai ușor de înțeles și sperăm că vă place să citiți această carte. Aproape că nu există calcule matematice în carte, așa că este disponibilă pentru o gamă largă de cititori.
CONSILIUL DE SECURITATE al Federației Ruse este un organism consultativ și de coordonare condus de Președintele Federației Ruse. Structura creată pentru a dezvolta și a conveni asupra unei politici în domeniul securității naționale, pentru a coordona programe federale în anumite domenii strategice de protecție este vitală interese importantețară.
Unul dintre numeroșii factori negativi în viața economică și socială a societății din ultimii ani a fost slăbirea rolului de reglementare de stat a activității economice, ceea ce a dus la pătrunderea în multe domenii importante din punct de vedere strategic ale economiei grupurilor financiare și industriale. concentrat în primul rând pe maximizarea profitului prin orice mijloace disponibile, uneori în detrimentul intereselor societății și ale statului (de exemplu, în sfera minieră, prelucrătoare, militaro-tehnică).
Un investitor strategic este interesat în primul rând de cât de profitabilă poate fi o investiție și cât de riscantă este. În ceea ce privește Republica Bashkortostan, sunt așteptate schimbări pozitive în acest sens. Măsurile luate în republică pentru a îmbunătăți climatul investițional, pentru a forma un sistem de stimulente pentru investitorii autohtoni și străini dau motive întemeiate de a spera într-un flux de investiții noi în economia Bashkortostanului în condiții reciproc avantajoase și pentru consolidarea internațională. legături de afaceri.
Un investitor strategic este interesat să obțină controlul asupra vânzărilor, prețurilor și sortimentului de produse, aprovizionării cu materii prime și echipamente și, adesea, controlul asupra activităților unei întreprinderi.
Caracteristică etapa banilor se concentrează pe punerea în aplicare a tranziției de la sistemul de distribuție gratuită a proprietății la vânzarea sa reală în cursul unei privatizări relativ lente. În interesul atragerii investitorilor strategici, s-a planificat montarea unor blocuri relativ mari de acțiuni - cel puțin 15-25% din capitalul autorizat al întreprinderii - la licitații în numerar și la concursuri de investiții. Principalele obiecte de privatizare ale noii etape includ trei tipuri de proprietate a) pachete guvernamentale acţiuni ale întreprinderilor privatizate, 6) terenuri întreprinderi privatizate, c) imobile.
Starea de înapoiere crescândă în regiunile deprimate este explozivă din punct de vedere politic și poate duce la izbucniri de violență și destabilizarea situației din țară în ansamblu. Pentru a inversa această tendință, este necesar să se desfășoare programe finanțate la nivel central pentru a revitaliza viața economică și a restructura economia regiunilor deprimate. O astfel de politică este vitală pentru Rusia și răspunde intereselor sale strategice.
Drept urmare, știința ar trebui să realizeze necesitatea unei propuneri active și persistente a rezultatelor sale pentru implementare practică, care să îi ofere o nouă imagine în societate și interesul statului. Statul, la rândul său, trebuie să înțeleagă că interesele tactice de moment, din cauza dificultăților financiare actuale, nu trebuie să-l abată de la calea strategică de dezvoltare, creată în primul rând de știință, care asigură puterea și progresul Rusiei. Un mecanism de interes reciproc al științei și societății în
Pentru a implementa o astfel de prognoză în planificarea strategică a politicii de inovare, este important să se aleagă grupul potrivit de experți, care să includă reprezentanți ai diferitelor divizii structurale ale universității și principalele sale blocuri - educaționale, științifice și inovatoare, mai ales când interesele acestora conflict. Acest lucru vă permite să obțineți cele mai complete informații despre procesele care au loc în universitate. Următorii șefi de departamente (sau asistenții acestora) au fost invitați să acționeze ca experți
Arată că dacă cultura corporativă este incompatibilă cu strategia cu sarcini foarte importante pentru companie, aceasta poate intra în zona de risc catastrofal fără a obține succes. Experiența noastră în consultanță în management pentru întreprinderi din diverse industrii și forme de proprietate arată că schimbările strategice în organizație, așa cum am menționat mai sus, întâmpină o rezistență puternică, care afectează negativ succesul strategiei. Schimbările organizaționale care afectează interesele oamenilor sunt rezistate în special dacă munca pregătitoare nu a fost făcută. Astfel, într-o serie de întreprinderi, aflate în proces de transformări inovatoare, a fost necesară recalificarea aproape a întregului personal de conducere, de la un manager obișnuit și un specialist până la manageri de top. Procesul de învățare activ a permis efectuarea lucrărilor explicative și ajungerea la înțelegerea și acceptarea acestor angajați a noilor concepte de dezvoltare și a unei noi strategii.
Una dintre domeniile importante de interese strategice va fi asociată cu prognoza pe termen lung și mediu a ponderii produselor companiei pe piețele britanice și europene. Liderii sunt, de asemenea, probabil să ia în considerare factori precum
În plus, centrele majore unitățile de investiții și strategice (adică companiile individuale din cadrul unui grup) au adesea propriile centre de cost și profit. Indiferent de nume, o divizie a unei organizații poate fi considerată centrul investițiilor doar atunci când costurile, veniturile și cel puțin o parte din investițiile de capital ale companiei sunt direct legate de aceasta și, cel puțin într-o oarecare măsură, sunt controlate de liderii săi. Segmentarea adevărată este caracteristică numai pentru organizații mari, Unde investiție de capital atât de mari încât în interesul eficienţei managementului acestea sunt împărţite în centre de responsabilitate. În organizațiile mici, autoritatea și responsabilitatea pot fi delegate centrelor de costuri, profit sau venituri, în conformitate cu funcțiile departamentelor.
Miopie. Controlul strict asupra execuției bugetului îi determină pe manageri să ia decizii favorabile Pe termen scurt ignorând interese strategice companiei în ansamblu.
Astfel, Legea Glass-Steagall (1933) adoptată în Statele Unite a interzis băncilor să se angajeze simultan în operațiuni de creditare și să facă investiții în companii, adică să fie universală. Deși în alte țări, precum Germania, banca universală este larg răspândită. Adoptarea acestei legi a fost dictată de experiența amară a Marii Depresiuni și de considerația că universalitatea face ca banca să fie inutil de riscantă. Ca urmare a aplicării acestei legi, astăzi în Statele Unite ale Americii nu există practic companii suficient de mari de scară națională în care ponderea celui mai mare acționar ar depăși 5%. Acest lucru a dus la faptul că proprietarii au o influență redusă asupra consiliilor de administrație ale celor mai mari companii americane. Pur și simplu nu există niciun motiv pentru micii acționari să se aprofundeze în probleme o firmă separată... Dacă cotațiile acțiunilor pe care le dețin încep să scadă la un moment dat, atunci proprietarii vor încerca cel mai probabil să scape de ele și să cumpere noi acțiuni - companii mai promițătoare. Pe de o parte, acesta este capitalismul oamenilor - visul unui liberal. La urma urmei, proprietarul chiar și al celor mai multe întreprindere mare oricine poate deveni. Dar, pe de altă parte, există un mare pericol de comportament oportunist din partea conducerii de vârf a companiei, care își vede principalul scop în menținerea unei valori de piață ridicate a acțiunilor companiei cu orice preț, uneori chiar în detrimentul interesele dezvoltării strategice.
În consecință, nivelul minim de producție de petrol și gaze este determinat de puterea reală de cumpărare a veniturilor din export, care sunt necesare pentru a menține rate suficiente de reproducere extinsă, pentru a finanța transformare structuralăîn economia națională, dezvoltarea socială și toate celelalte elemente ale cheltuielilor guvernamentale. Restructurarea economiei naționale uneori fundamental metode diferite, aproape toate statele exportatoare de petrol eliberate vor urmări cu siguranță obiective strategice comune precum diversificarea sectorială completă, depășind în cele din urmă dependența excesivă de exploatarea resurselor lor de hidrocarburi neregenerabile și, mai ales, căutarea. alternativă, monetară și (sau) economii reale capabil să înlocuiască veniturile din industria petrolului si gazelor... Din punct de vedere interesele statului a țărilor producătoare, producția minimă de export în această industrie este reglementată atât din interior - de nevoile curente și de investiții pentru valută, cât și din exterior - de termenii schimbului.
Cele mai recente dezvoltări ale acestor materiale strategice au devenit proprietatea doar a unui cerc restrâns de oameni de știință care lucrează pentru nevoile tehnologiei de militarizare. Și abia în anii 80-90 pentru a arăta interes pur științific pentru aceste forme de carbon. Primele publicații deschise au apărut că fibrele de grafit constau din fulgi colectați în
Dar a înțeles că, dacă cea mai mare parte a petrolului ar fi achiziționat de la Standard Oil Company și Royal Dutch Shell, aceste companii străine și-ar pune propriile interese înaintea intereselor strategice ale britanicilor. Prin urmare, el a argumentat necesitatea subordonării APNK controlului de stat. După ce a citit raportul încurajator al unei comisii speciale care a studiat situația de pe teren din Persia, W. Churchill a convins guvernul să devină unul dintre coproprietarii APNK. În mai 1914, proiectul de lege relevant a fost examinat de Camera Comunelor. A primit acordul regal cu trei zile înainte de izbucnirea primului război mondial. Guvernul britanic a cumpărat acțiuni în valoare de 2 milioane de lire sterline. Artă. și a primit dreptul de vot în puțin mai mult de 50%, plus dreptul de a numi doi membri ai consiliului de administrație care au dreptul de veto pe toți probleme strategice... În cei patru ani de război, producția de petrol din posesiunile persane ale APNK a crescut rapid.
Cu toate acestea, lui Churchill nu i-a plăcut nevoia de a se baza pe combustibil care nu putea fi obținut în Insulele Britanice. nici nu i-a plăcut faptul că marina ar trebui să cumpere majoritatea proviziilor de care avea nevoie de la Standard Oil și Shell. El credea că, din moment ce ambele companii erau deținute de străini, își vor pune propriile avantaje comerciale înaintea intereselor strategice britanice și, de asemenea, bănuia că au prețuri excesive.
China proclamă această tendință scopul principal a lui politica externa dar și Japonia. Acest lucru s-a manifestat în diplomația europeană a Tokyo. Esența sa este de a muta balanța către vecinii săi asiatici - Moscova și Beijing, pentru a avea mai multe posibilitati, să discutăm pe picior de egalitate cu Washingtonul. Pentru a obține pacea și prosperitatea în regiunea Asia-Pacific în secolul XXI. Mai mult și mai mult esenţial dobândesc relații între cele patru țări lider ale regiunii - Japonia, Rusia, Statele Unite și China. Pe fondul relațiilor din cadrul acestui patrulater, relațiile japoneze-ruse au multe oportunități de dezvoltare și lor întărire în continuareîndeplinește atât interesele Japoniei, cât și ale Rusiei. În acest sens, relațiile japoneze-ruse sunt de importanță strategică și geopolitică pentru ambele țări.
Publicul rus și mulți reprezentanți ai cercurilor politice și de afaceri din străinătate (cu excepția monetariștilor dogmatici ai deversarii rusești, a pensionarilor și a unor politicieni actuali responsabili pentru eșecurile evidente ale politicii economice din 1990-1998) oferă o evaluare puternic negativă a rezultatele experimentului radical de dreapta asupra economiei noastre... Cererea a devenit universală de a dezvolta noi abordări pentru aprofundarea și asigurarea unui caracter pozitiv al reformelor pieței din țară, dându-le un caracter strategic și deplină conformitate interesele naționale. Situatie politica dă confirmare și, în același timp, premise importante pentru implementarea acestei cerințe, au avut loc alegeri pentru Duma de Stat, un nou președinte al instituțiilor existente de orientare socială. economie de piata... Pentru a crea acest model și a-l face real, este necesară schimbarea radicală a politicii economice rusești, îndepărtarea de capitalismul sălbatic care era practicat de cei îmbogățiți. oligarhi rușiîn anii nouăzeci. Noul președinte se concentrează deja pe drepturile proprietarilor, acordă o atenție deosebită formării unei birocrații necorupte.
În aceste condiţii, ar trebui să acţionăm în aşa fel încât măsuri regionale depășirea situației de criză, ținând cont de interesele strategice și naționale ale republicii, ar da rezultate pozitive și ar duce la o nivelare treptată a nivelului de viață socio-economică a regiunilor și raioanelor.
Lichidarea/vânzarea investițiilor. În Exemplul 1.1, Shaftesbury plănuiește să elibereze 20,7 milioane de lire sterline. ca urmare a vânzării investiţiilor. Atractia acestui lucru, la fel ca și profitul reportat, este că oferă directorilor mai multă libertate decât finanțarea prin împrumut, emiterea de acțiuni sau obligațiuni și absența costurilor de emisiune. Cu toate acestea, compania pierde active potențial profitabile. În plus, o vânzare insuficient de bine gândită a investițiilor poate dăuna intereselor strategice (de exemplu, atunci când vânzarea activelor produce mai puține fonduri decât cele așteptate, forțând, poate, să vândă altceva).
Concentrarea excesivă asupra analizei RO E și RI nu numai că dezvoltă concentrarea pe termen scurt a diviziilor, dar poate umbri interesele strategice, chiar împiedica diviziile să-și realizeze avantajele strategice de piață. În plus, utilizarea valorilor relative, precum RO E, nu numai că nu reflectă, dar chiar ascunde potențialul și/sau economia reală-]
