Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
postat pe http://www.allbest.ru/
Introducere
Dezvoltare relaţiile de piaţăîn societate a dus la apariţia unui număr de noi obiecte economice contabilitate și analiză.
Unul dintre ele este capitalul întreprinderii ca fiind cel mai important categorie economicăși, în special, capitalul propriu.
Politica financiară a întreprinderii este punctul cheie în creșterea ritmului acesteia potenţial economic in conditii sistem de piață management cu concurența sa acerbă.
V economie modernă piaţă hârtii valoroase este unul dintre principalele mecanisme de acumulare și redistribuire capital de investitiiși permite întreprinderilor să rezolve eficient sarcinile de dezvoltare cu care se confruntă cu ajutorul operațiunilor de emisii.
Companiile folosesc în mod activ emisiunile de valori mobiliare pentru a atrage finanțare suplimentară, majorare de capitalizare proprie, securitizare creanțe, adică aceste operațiuni sunt folosite nu numai ca instrument eficient pentru formarea capitalului, ci și pentru managementul acestuia.
În cursul activităților sale, orice companie este nevoită să ia constant decizii cu privire la aspectele de finanțare, precum și la revizuirea structurii activelor și pasivelor deja existente.
Situația actuală poate obliga compania să caute resurse aditionale să-și extindă producția, să implementeze un proiect de afaceri, să crească capital de lucru, iar uneori să efectueze transformarea sau prelungirea datoriei lor prin emitere un anumit fel hârtii valoroase.
1. Esența și necesitatea politicii de emisii
Politica de emisii a întreprinderii include o gamă largă de proceduri organizatorice, tehnice, informaționale, de consultanță și alte proceduri. capitalul social de finanțare a capitalului propriu
Această politică este implementată doar în emisiunea de acțiuni ca principală sursă de formare a capitalului (social) autorizat al unei întreprinderi pe piața de valori. Emiterea de obligațiuni se referă la gestionarea fondurilor împrumutate.
Din poziție dreptul financiar emisiunea de valori mobiliare este o secvență de acțiuni ale emitentului de a emite și plasa titluri de capital.
Procedura standard de emitere include următorii pași:
1. Emitentul ia decizia de a emite acțiuni.
2. Inregistrarea emisiunii de actiuni.
3. Pentru emiterea documentară - eliberarea certificatelor de acțiuni.
4. Plasarea actiunilor. Titlurile de capital, a căror emisiune nu a trecut de înregistrare, nu sunt supuse plasamentului.
5. Înregistrarea unui raport privind rezultatele emisiunii de acțiuni.
La înregistrarea unui prospect, procedura de emitere este completată de:
* intocmirea unui prospect;
* înregistrarea prospectului;
* dezvăluirea tuturor informațiilor conținute în prospect;
* dezvăluirea tuturor informațiilor conținute în raport cu privire la rezultatele problemei.
Dezvăluirea informațiilor conținute în raport cu privire la rezultatele emisiunii se efectuează după înregistrarea acestui raport.
Plasați acțiuni de către:
* repartizarea intre fondatori societate pe actiuniîn timpul formării sale;
* repartizarea intre actionarii societatii;
* abonamente;
* conversii.
La infiintarea unei societati pe actiuni, fondatorii sunt platiti pentru actiunile lor la un pret nu mai mic decat pretul nominal. Plată acțiuni suplimentare plasate prin subscriere se efectuează la un preț stabilit de Consiliul de Administrație (Consiliul de Supraveghere) al companiei, dar nu mai mic decât acestea valoarea nominală... Prețul de plasare a acțiunilor suplimentare către acționarii societății atunci când aceștia își exercită dreptul de preempțiune de a le cumpăra poate fi mai mic decât prețul de plasare pentru alte persoane, dar nu mai mult de 10%.
O societate pe acțiuni (OJSC) poate efectua plasarea de acțiuni și titluri de capital (pre-fracțiuni și obligațiuni corporative) convertit la acțiuni comune, prin deschidere și abonament închis.
O societate pe acțiuni închisă (CJSC) nu are dreptul de a plasa titluri de capital convertibile în acțiuni prin subscripție publică sau de a le oferi în alt mod spre cumpărare unui număr nelimitat de persoane.
Acționarii societății au dreptul de preempțiune de a achiziționa acțiuni suplimentare și titluri de capital, plasate prin subscriere deschisă, convertibile în acțiuni, într-o sumă proporțională cu numărul de acțiuni din această categorie (tip) pe care le dețin. Acționarii societății care au votat împotrivă sau nu au luat parte la votul privind emiterea plasamentului prin subscriere privată a acțiunilor și a titlurilor de capital convertibile în acțiuni au dreptul de preempțiune de a achiziționa acțiuni suplimentare și titluri de capital convertibile în acțiuni plasate prin subscriere privată. în cuantum proporţional cu numărul de acţiuni din această categorie (tip) care le aparţin.
Lista persoanelor îndreptățite la dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni suplimentare și titluri de capital convertibile în acțiuni se întocmește pe baza datelor din registrul acționarilor de la data deciziei. Emitentul are dreptul de a începe plasarea acțiunilor pe care le emite numai după înregistrarea emisiunii acestora.
2. Etapele politicii de emisii
Dezvoltarea unei politici eficiente de emisii include o serie de etape.
Primul pas. Studiul posibilităților de plasare efectivă a acțiunilor nou emise (dacă o societate pe acțiuni are nevoie de un flux suplimentar capitalul propriu) se întreprinde în baza analiza preliminara conjunctură bursași evaluări atractivitatea investițiilor acțiunile lor.
O corporație care strânge capital doar printr-o emisiune de acțiuni are o structură de capital simplificată (conservatoare sau moderată).
Acestea. societățile pe acțiuni, care o parte semnificativă din pasivele lor sunt formate în detrimentul fondurilor împrumutate pe termen lung, au o structură de capital agresivă și primesc de obicei o sumă redusă. rating de credit... Nivel datoria pe termen lung, care depășește 30-35% din toate pasivele, este de obicei considerată riscantă.
A doua etapă este definirea obiectivelor problemei. Datorită costului ridicat al capitalului propriu obținut din surse externe, obiectivele emisiunii ar trebui să fie suficient fundamentate din punctul de vedere al dezvoltării viitoare a societății emitente și al posibilităților de creștere semnificativă valoare de piață titlurile sale de valoare.
Principalele scopuri, care sunt ghidate de emitenții, au recurs la această sursă de formare a capitalului propriu, sunt:
* investiție reală legate de diversificarea sectorială și rațională a activităților de producție și comerciale (crearea unei rețele de noi sucursale, filiale, noi industrii etc.);
* nevoie imbunatatire semnificativa structura capitalului prin majorarea cotei fonduri propriiîn a lui volum total... Asigurând pe această bază creșterea coeficientului independenta financiara si reducerea datorita acest factor costul atragerii capitalului împrumutat;
* preluare prospectiva a altor companii in vederea obtinerii unui efect sinergic.
A treia etapă este determinarea volumului de emisie. La stabilirea volumului de emisie este indicat sa se porneasca de la necesarul de resurse financiare proprii calculate anterior din surse externe de finantare. Volumul emisiunii de acțiuni se determină prin înmulțirea numărului de acțiuni emise cu valoarea nominală a unei acțiuni (în cursul unei emisiuni se poate stabili o variantă a valorii nominale a acțiunilor).
A patra etapă este stabilirea valorii nominale, a tipurilor și a numărului de acțiuni emise. Numărul și valoarea nominală a acțiunilor dobândite (plasate) de societatea pe acțiuni sunt stabilite în statutul acesteia.
Acest document poate determina numărul și numărul de acțiuni pe care corporația le poate plasa în plus față de acțiunile emise anterior (acțiuni declarate). Procedura și condițiile de plasare a acțiunilor autorizate sunt, de asemenea, stabilite în statut. O modificare a valorii nominale și a numărului de acțiuni în circulație este permisă la o creștere (scădere) capitalul autorizat... O astfel de decizie are dreptul de a lua intalnire generala acţionarilor.
A cincea etapă este evaluarea costului celor atrași capitalul social... O astfel de evaluare se efectuează în funcție de doi parametri:
* în funcție de nivelul prognozat al dividendelor în funcție de tipul de politică de dividende selectat;
* cu privire la cheltuielile pentru emisiunea și plasarea acțiunilor (în termeni medii anuali).
A șasea etapă este studiul formelor de plasare garantată a valorilor mobiliare (subscriere – „subscriere”). Oferta publică de acțiuni, de regulă, se realizează cu ajutorul unui intermediar financiar (dealer), care organizează vânzarea inițială și repetată a valorilor mobiliare ale emitentului pe piața de valori.
De obicei, subscriitorul cumpără titlurile emitentului pentru el însuși la un preț care este mai mic decât prețul oferit și, prin urmare, își asumă riscul vânzării acestora.
Pentru a efectua rapid și eficient un plasament deschis al volumului de acțiuni emise, societatea emitentă:
* determină compoziția intermediari financiari(asigurători);
* este de acord cu aceștia prețurile cotației inițiale a acțiunilor și mărimea comision dealer;
* prevede reglementarea volumului vânzărilor de acțiuni, precum și menținerea lichidității titlurilor plasate anterior în stadiul inițial al circulației acestora.
În consecință, politica de emitere a corporației vizează atragerea rapidă și cât mai profitabilă a capitalului social suplimentar în scopul dezvoltării sale și întăririi pozițiilor sale pe piețele de mărfuri și financiare.
Concluzie
Politica de emisii face parte din politica de stoc a companiei. Scopul politicii de emisii a companiei este de a găsi surse externe de finanțare.
Alte domenii ale politicii de emisie sunt redistribuirea proprietății, creșterea capitalului social prin atragerea de noi acționari, extinderea pieței pentru acțiunile acestora, creșterea capitalului autorizat al unei întreprinderi, precum și a capitalului împrumutat, finanțarea creșterii. active imobilizate, asigurând circulația capitalului de lucru.
Scopul principal al politicii de emisii este de a atrage volumul necesar de resurse proprii resurse financiareîn cel mai scurt timp posibil.
Luând în considerare scopul formulat, politica de emisii a întreprinderii face parte politica generala formându-le proprii resurse financiare, care consta in asigurarea atragerii volumului necesar de actiuni prin emiterea si plasarea propriilor actiuni la bursa.
Astfel, dezvoltarea unei politici eficiente de emisii a întreprinderii acoperă următoarele etape.
Trebuie subliniată această atracție capital suplimentarîn detrimentul problemă nouă stocurile este un proces lung și costisitor. Așadar, această sursă de atragere a resurselor financiare este folosită doar de marile societăți pe acțiuni care au suficiente resurse financiare și sunt larg cunoscute pe piața de valori.
Bibliografie
1. Blank I.A. Gestionarea activelor. - K .: „Nika-Center”, 2012.
2. Bolşakov S.V. Fundamentele managementului financiar: Tutorial... - M .: ID FKB - PRESS, 2013.
3. Byasov K.T. Principalele aspecte ale dezvoltării strategie de investitii organizaţii // Management financiar. - 2014. - Nr. 4. - cu. 65-74.
4. Kovalev V.V. Analiza financiară: managementul capitalului, selecția investițiilor, analiză de raportare. Moscova: Finanțe și Statistică, 2014
Surse de internet
1.www.knigi-uchebniki.com
2.www.yandex.ru
Postat pe Allbest.ru
...Esența și necesitatea unei politici eficiente de emisii, etape de dezvoltare. Caracteristicile activităților OJSC „Tash-Temir”. Dinamica structurii capitalului propriu. Influența coeficientului rentabilitatea economică asupra randamentului capitalului propriu.
lucrare de termen, adăugată 16.01.2014
Direcții de finanțare activitati curente întreprindere modernă... Ordin de conducere capital împrumutat, evaluarea eficacității utilizării acestuia și a structurii surselor de finanțare. Alegere politica de creditareși optimizarea capitalului de datorie.
teză, adăugată 14.07.2011
Dezvăluind surse alternative finanţare. Avantajele și dezavantajele finanțării unei întreprinderi prin creditare. Modalități de minimizare a riscului de credit pentru institutii de credit... Utilizarea biletelor la ordin pentru finanțare capital de lucru.
rezumat, adăugat 26.09.2010
Caracteristicile surselor de finanţare a fondului de rulment al întreprinderii. Analiza eficienței managementului în acest domeniu în SPAR Lipetsk LLC. Descrierea principalelor direcții de optimizare a structurii surselor și strategiilor de finanțare a capitalului de lucru.
teză, adăugată 18.12.2014
Capitalul întreprinderii ca principală sursă de finanțare activitate economică... Gestionarea capitalului propriu la întreprindere (prin exemplul OJSC Pavlovskgranit). Elaborarea de recomandări pentru îmbunătățirea procedurii de atragere a fondurilor împrumutate.
teză, adăugată 22.12.2009
Diferențierea costurilor de producție. Indicatori analiza operațională... Calculul gradului de influență a factorilor asupra pragului de rentabilitate. Structura surselor de fond ale întreprinderii. Politica de finanțare a capitalului de rulment. Prognoza fluxului de numerar.
lucrare de termen adăugată 22.01.2011
Concepte și obiective politica pe termen lung o întreprindere modernă. Costul principalelor surse de capital, metodologia și principiile determinării acestuia. Politica dividendelor: concept și conținut, specificitate și factori de influență. Metode și modele de planificare financiară.
lucrare de termen, adăugată 17.04.2014
Conceptul și clasificarea surselor de finanțare activitate antreprenorială... Studiul particularităților managementului surselor de finanțare prin exemplul companiei „Lentrans”. Cercetarea principalelor metode de atractie bani împrumutați In organizatie.
lucrare de termen, adăugată 20.12.2010
Motive pentru achiziționarea de întreprinderi inovatoare. Companii care urmăresc o politică activă de asimilare a noilor tehnologii. Protecția organizației posturi proprii la magazin. Scopul creării și vânzării inovare financiară, o creștere a cantității fluxului de numerar.
prezentare adaugata la 25.02.2015
Managementul financiar al întreprinderii. Starea financiară JSC "Concern" Kalina ". Calcul rapoarte financiare si interpretarea lor. Selectarea tipului de politică de management active circulanteși sursele de finanțare. Prognoza ratelor financiare.
Politica de emisii a întreprinderii se înscrie în politica generală de formare a resurselor financiare proprii, care constă în asigurarea atragerii cantității necesare prin emiterea de acțiuni proprii.
Emisia este instrument eficient financiar şi sarcini de management... Politica de emisii este politica întreprinderii, care vizează emiterea (emiterea, înscrierea) valorilor mobiliare și plasarea ulterioară a acestora pe piața de valori pentru a atrage resurse financiare externe suplimentare. Politica de emisii face parte din politica de stoc a companiei. Scopul politicii de emisii a companiei este de a găsi surse externe de finanțare. Alte domenii ale politicii de emisie sunt redistribuirea proprietății, o creștere a capitalului propriu prin atragerea de noi acționari, o extindere a pieței acțiunilor sale, o creștere a capitalului autorizat al unei întreprinderi, precum și a capitalului de datorie, finanțarea creșterii. a activelor imobilizate și asigurarea circulației capitalului de lucru. Sarcina politicii de emisii este securitate financiara dezvoltarea întreprinderii. Existența multor întreprinderi în forma organizatorică și juridică a unei societăți pe acțiuni în lipsa unei strategii de comportament pe bursă inerente acestei forme (strângerea de fonduri de pe această piață, extinderea numărului de acționari, stabilirea de relații puternice cu ei) le face imposibilă mobilizarea de resurse financiare suplimentare pentru dezvoltarea producţiei.
Scopul principal al politicii de emisii a corporației este de a atrage volum suplimentar de pe piața valorilor mobiliare. resurse monetareîntr-un timp scurt și cu costuri de tranzacție minime. În conformitate cu acest obiectiv, politica de emisii a unei societăți pe acțiuni (corporație) este parte a generalului politica de investitiiîn ceea ce priveşte atragerea de resurse financiare suplimentare prin emiterea şi plasarea propriilor acţiuni la bursă.
Politica de emisii a întreprinderii include o gamă largă de proceduri organizaționale, tehnice, informaționale, de consultanță și alte proceduri din domeniul de aplicare al CFO.
Această politică este implementată doar în emisiunea de acțiuni ca principală sursă de formare a capitalului (social) autorizat al unei întreprinderi pe piața de valori. Emisiunea de obligațiuni corporative este legată de gestionarea fondurilor împrumutate.
Din punctul de vedere al dreptului financiar, emisiunea de valori mobiliare este o succesiune de acțiuni ale emitentului de a emit și plasa titluri de capital.
Procedura standard de emitere include următoarele:
La înregistrarea unui prospect, procedura de emitere este completată de:
întocmirea unui prospect;
înregistrarea prospectului;
dezvăluirea tuturor informațiilor conținute în prospect;
dezvăluirea tuturor informațiilor conținute în raport cu privire la rezultatele problemei.
Dezvăluirea informațiilor conținute în raport cu privire la rezultatele emisiunii se efectuează după înregistrarea acestui raport.
Plasați acțiuni de către:
repartizarea între fondatorii unei societăți pe acțiuni în timpul formării acesteia; repartizarea intre actionarii societatii;
abonamente;
conversie.
Dacă numărul de acționari este semnificativ (mai mult de 500, sau valoarea acțiunilor este mai mare de 50.000 de salarii minime), un prospect din întregul informatie necesara- problemă publică.
La înregistrarea unei emisiuni (etapa 2), toate obligațiile emitentului sunt înregistrate pentru a evita posibile modificăriși se efectuează o verificare acte constituționale... Problemei i se atribuie o stare număr de înregistrare, sau dat refuz motivat dintr-un motiv, prevazute de lege... De regulă, companiile primesc un refuz ca urmare a furnizării informatii falseși încălcări ale legii), dar companiile au dreptul de a contesta acest refuz în instanță.
Plasarea de acțiuni suplimentare (inclusiv convertibile) ale unei societăți pe acțiuni prin distribuirea acestora între acționarii săi este posibilă numai pe cheltuiala: - fondurilor primite de societatea pe acțiuni de către emitent din vânzarea acțiunilor sale în depășire față de acestea. valoarea nominală ( prima de emisiune); soldurile fondurilor motiv special(fond de acumulare, fond de consum, fond sfera socială) societate pe acțiuni - emitent pe baza rezultatelor anului precedent;
rezultatul reportat al societății pe acțiuni - emitentul;
fonduri din reevaluarea mijloacelor fixe ale societăţii pe acţiuni - emitentul.
Politica de emisii(politica de emisii) - o parte a politicii generale de formare a resurselor financiare ale întreprinderii, care constă în asigurarea atragerii volumului necesar al acestora din surse externe prin emiterea și plasarea pe titluri proprii primare (, etc.).
Strângerea capitalului propriu din surse externe prin problemă suplimentară stocul este un proces complex și costisitor. De aceea sursa dată formarea resurselor financiare proprii este utilizată numai în ultima solutie.
Din poziție management financiar scopul principal al politicii de emisii este atragerea cât mai curând posibil de volumul necesar de resurse financiare proprii pe bursă.
V conditii moderneîntreprinderile emit în principal acțiuni pentru plasarea la bursă. Dezvoltarea unei politici eficiente de emisie a întreprinderii în procesul de emitere planificată a acestor titluri include următoarele etape:
1. Investigarea posibilităților de plasare efectivă a emisiunii propuse de acțiuni... Decizia privind emisiunea de acțiuni primară (cu întreprinderea într-o societate pe acțiuni) sau suplimentară (dacă întreprinderea a fost deja creată sub forma unei societăți pe acțiuni și are nevoie de un aflux suplimentar de capital social) propusă poate fi realizate numai pe baza unei analize preliminare cuprinzătoare a situației bursiere și a evaluării acțiunilor acestora.
Analiza situației de pe piața de valori (bursier și over-the-counter) include o descriere a stării cererii și ofertei de acțiuni, dinamica nivelului prețurilor cotațiilor acestora, volumul vânzărilor de noi emisiuni de acțiuni și o serie de alți indicatori. Rezultatul unei astfel de analize este de a determina nivelul de sensibilitate al răspunsului pieței de valori la apariția unei noi emisiuni și de a evalua potențialul acesteia de a absorbi volumele emise de acțiuni.
Evaluarea atractivității investiționale a acțiunilor lor se realizează din perspectiva luării în considerare a perspectivelor de dezvoltare a industriei (în comparație cu alte industrii), a competitivității produselor fabricate, precum și a nivelului indicatorilor acesteia. (în comparație cu indicatorii medii din industrie). Procesul de evaluare determină gradul posibil de preferință investițională pentru acțiunile propriei companii în comparație cu acțiunile tranzacționabile ale altor companii.
2. Determinarea obiectivelor problemei. Datorită costului ridicat de atragere a capitalului propriu din surse externe, obiectivele emisiunii ar trebui să fie suficient de semnificative din punct de vedere dezvoltare strategicăîntreprinderea şi posibilităţile de creştere semnificativă a acesteia valoare de piațăîn perioada următoare. Principalele astfel de obiective, după care se ghidează compania, recurgând la această sursă de formare a capitalului social, sunt:
4. Determinarea nominalului, tipurilor și numărului de acțiuni emise... Valoarea nominală a acțiunilor este determinată ținând cont de principalele categorii de viitori cumpărători ai acestora (cele mai mari valori nominale ale acțiunilor vizează achiziționarea acestora, iar cele mai mici vizează cumpărarea de către populație). In procesul de determinare a tipurilor de actiuni (ordinare si preferentiale), se stabileste fezabilitatea emisiunii; dacă o astfel de eliberare este considerată adecvată, atunci raportul dintre simple și acţiuni preferenţiale(de avut în vedere că, în conformitate cu legislația în vigoare, ponderea acțiunilor privilegiate nu poate depăși 10% din totalul emisiunii). Numărul de acțiuni emise se determină în funcție de volumul emisiunii și valoarea nominală a unei acțiuni (în procesul de emitere se poate stabili o singură variantă a valorii nominale a acțiunilor).
5. Estimarea costului capitalului atras... În conformitate cu principiile unei astfel de evaluări (a se vedea), se efectuează în funcție de doi parametri:
Costul estimat al capitalului atras este comparat cu cel real cost mediu ponderat capitalului şi nivelul mediu al ratelor dobânzilor de pe piaţa de capital. Abia după aceea se acceptă decizia finala privind punerea în aplicare a emisiunii de acțiuni.
6. Definiție forme eficiente subscriere... Pentru a efectua rapid și eficient o plasare deschisă a volumului emis de acțiuni, este necesar să se determine componența, să se convină cu acestea prețurile cotației inițiale a acțiunilor și mărimea comisionului, să se asigure reglementarea volumelor de acțiuni. vânzarea de acțiuni în concordanță cu nevoile din fluxul de fonduri care să asigure menținerea lichidității acțiunilor deja plasate în stadiul inițial al circulației acestora.
Politica de emisii din punct de vedere al statului Este o politică legată de emisiunea (emisiunea) de către stat în circulație de bancnote și bilete de trezorerie, bani de hartieși titluri de valoare. În conformitate cu această politică în majoritatea țărilor bănci emitente naţionalizate sau controlate de stat. Activitățile lor sunt guvernate de legea emisiilor.
