Surse de finanțare a activității investiționale și structura capitalului. Caracteristicile sistemului de surse de finanțare a activităților de investiții în Rusia modernă

Una dintre cele mai importante probleme în activitatea de investiții este organizarea finanțării acesteia. Formarea resurselor investiționale este principala condiție inițială pentru implementarea procesului investițional.

Sursele de finanțare a investițiilor - sunt banii care pot fi folosiți ca resurse de investiții. De selecția surselor de finanțare depind nu numai viabilitatea activității de investiții, ci și distribuția veniturilor finale din aceasta, eficiența utilizării capitalului avansat și stabilitatea financiară a organizației care efectuează investiții. Compoziția și structura surselor de finanțare a investițiilor depind de mecanismul economic care funcționează în societate.

Investițiile realizate de orice organizație pot fi clasificate după o serie de criterii. Diverse școli economice au clasificat investițiile în moduri diferite, în această lucrare utilizăm clasificarea lui Blank, care a clasificat investițiile după următoarele criterii:

1. După modalitatea de atragere, în raport cu subiectul activității investiționale, se alocă resurse de investiții, atrase din surse interne și externe.

Este necesar să se facă distincția între sursele interne și externe de finanțare a investițiilor la nivel macro și microeconomic. La nivel macroeconomic, sursele interne de finanțare a investițiilor includ: finanțarea de la bugetul de stat, economiile populației, economiile organizațiilor, băncilor comerciale, fondurilor și companiilor de investiții, fondurilor nestatale de pensii, organizațiilor de asigurări etc. Către externe - investiții străine, credite și împrumuturi străine.

La nivel microeconomic, sursele interne de investiții includ fondurile proprii generate în organizație pentru a asigura dezvoltarea acesteia. La baza resurselor financiare proprii ale organizației, formate din surse interne, se află partea capitalizată a profitului net, amortizarea, investițiile proprietarilor organizației.

Resursele de investiții ale organizației, atrase din surse externe, caracterizează acea parte a acestora care se formează în afara organizației. Acesta acoperă atât capitalul propriu, cât și capitalul împrumutat atras din exterior. Acestea includ finanțare guvernamentală, împrumuturi pentru investiții, fonduri strânse prin plasarea propriilor titluri de valoare și o serie de altele.

2. În funcție de naționalitatea deținătorilor de capital, se alocă resurse de investiții, formate pe cheltuiala capitalului autohton și străin.

Resursele de investiții formate în detrimentul capitalului autohton se disting printr-o mare varietate de forme și, de regulă, sunt mai accesibile întreprinderilor mici și mijlocii.

Resursele de investiții formate în detrimentul capitalului străin asigură în principal implementarea unor proiecte mari de investiții reale ale organizației legate de reprofilarea, reconstrucția sau reechiparea tehnică a acestora. Deși volumul ofertei de capital pe piața mondială este destul de semnificativ, condițiile pentru atragerea acestuia de către entitățile de afaceri autohtone în scopuri economice sunt foarte limitate din cauza nivelului ridicat de risc economic și politic pentru investitorii străini.

3. După titlul de proprietate, resursele de investiții sunt împărțite în două tipuri principale - proprii și împrumutate.

Sursele proprii de investiții caracterizează valoarea totală a fondurilor organizației care asigură activitățile sale de investiții și îi aparțin prin drept de proprietate. Sursele proprii de finanțare a investițiilor includ: capitalul autorizat; profit; deduceri de amortizare; fonduri speciale formate în detrimentul profitului; rezerve în fermă; fonduri plătite de autoritățile de asigurări sub formă de despăgubiri pentru pierderi. Fondurile proprii includ și fonduri donate organizațiilor pentru investiții țintite.

Fondurile proprii ale organizației, din punct de vedere al modului în care sunt atrase, pot fi atât interne (de exemplu, profit, amortizare), cât și externe (de exemplu, plasare suplimentară de acțiuni). Sumele atrase de organizație din aceste surse din exterior sunt nerambursabile. Entitățile care au furnizat fonduri prin aceste canale, de regulă, participă la veniturile din vânzarea investițiilor pe baza proprietății partajate.

Sursele de investiții împrumutate caracterizează capitalul atras de organizație sub toate formele sale pe bază de rambursare. Toate formele de capital împrumutat utilizate de o organizație în activitățile sale de investiții reprezintă obligațiile sale financiare de rambursat în termeni predeterminați (termeni, dobândă). Entitățile care au furnizat fonduri în aceste condiții nu participă, de regulă, la venituri din activități de investiții.

4. După formele de atracție în natură, teoria investițională modernă distinge următoarele tipuri de resurse investiționale: resurse investiționale în numerar; resurse de investiții sub formă financiară; resurse de investiții sub formă materială; resurse de investiţii sub formă nematerială. Investiția de capital în aceste forme este permisă de lege la crearea de noi organizații, mărind volumul fondurilor lor autorizate.

Resursele de investiții în numerar sunt cel mai frecvent tip atras de organizație. Universalitatea acestui tip de resurse investiționale se manifestă prin faptul că acestea pot fi ușor transformate în orice formă de active necesare organizației pentru desfășurarea activităților de investiții.

Resursele de investiții sub formă financiară sunt atrase de organizație sub forma diferitelor instrumente financiare contribuite la fondul său statutar. Astfel de instrumente financiare pot fi acțiuni, obligațiuni, conturi de depozit și certificate ale băncilor și celelalte tipuri ale acestora. În practica economică internă, strângerea de capital sub formă financiară este folosită de organizații extrem de rar.

Resursele de investiții sub formă materială sunt atrase de organizație sub forma unei varietăți de bunuri de capital (mașini, echipamente, clădiri, spații), materii prime, materiale, semifabricate etc.

Resursele de investiții în formă necorporală sunt atrase de organizație sub forma unei varietăți de active necorporale care nu au o formă reală, dar sunt direct implicate în activitățile sale antreprenoriale și generarea de profit. Acest tip de capital investit include drepturi de utilizare a anumitor resurse naturale, drepturi de brevet de utilizare a invențiilor, know-how, drepturi la desene și modele industriale, mărci comerciale, programe de calculator și alte tipuri intangibile de valori de proprietate.

5. După perioada de timp de atracție se disting următoarele tipuri de resurse investiționale:

Resursele de investiții atrase pe termen lung. Acestea constau din capitaluri proprii, precum și din datorii cu o scadență mai mare de un an. Totalitatea capitalului propriu și împrumutat pe termen lung, format de organizație în scop investițional, se caracterizează prin termenul de „capital permanent”.

Resursele de investiții atrase pe termen scurt. Acestea sunt formate de organizație pe o perioadă de până la un an pentru a răspunde nevoilor temporare de investiții.

6. În funcție de domeniile de utilizare țintă, există:

Resurse de investiții destinate utilizării în procesul de investiții reale. Volumul și structura lor sunt planificate separat pentru fiecare proiect real în cadrul programului de investiții format al organizației.

Resurse de investiții destinate utilizării în procesul de investiții financiare. Atractia acestora este subordonata obiectivelor de formare sau restructurare a portofoliului de instrumente financiare pentru investirea organizatiei.

7. Să asigure anumite etape ale procesului investițional. Pe această bază, se disting următoarele tipuri de resurse de investiții:

Resurse de investiții care asigură etapa de pre-investiție.

Resurse de investiții care asigură etapa de investiție

Resurse de investiții care asigură etapa post-investiție.

O astfel de împărțire a resurselor de investiții este utilizată numai în procesul de asigurare a implementării proiectelor individuale de investiții reale.

Nivelul de eficiență al activității de investiții a organizației este în mare măsură determinat de formarea intenționată a resurselor sale de investiții. Scopul principal al formării resurselor de investiții ale organizației este de a satisface nevoia de a achiziționa activele investiționale necesare și de a optimiza structura acestora din punctul de vedere al asigurării rezultatelor eficiente ale activităților de investiții.

Metoda de finanțare a unui proiect de investiții este înțeleasă ca o metodă de atragere a resurselor de investiții pentru a asigura fezabilitatea financiară a proiectului.

Orez. unu.

Principalele metode de finanțare a proiectelor de investiții sunt:

Autofinanțat, adică investirea numai pe cheltuiala fondurilor proprii;

Participarea, precum și alte forme de finanțare prin capital propriu;

Finanțarea creditelor (împrumuturi pentru investiții ale băncilor, emisiuni de obligațiuni);

Finanțare bugetară;

Finanțare mixtă (pe baza diferitelor combinații ale acestor metode);

Finanțarea de proiecte (o metodă de finanțare caracterizată printr-o modalitate specială de asigurare a rentabilității investițiilor, care se bazează exclusiv sau în principal pe veniturile în numerar generate de un proiect de investiții, precum și pe repartizarea optimă a tuturor riscurilor asociate proiectului între părțile implicate în implementarea sa).

Sursele de finanțare a proiectelor de investiții sunt fondurile utilizate ca resurse de investiții. Acestea sunt împărțite în intern (capital propriu) și extern (capital atras și împrumutat).

Finanțarea internă (autofinanțarea) este asigurată de organizația care planifică implementarea proiectului de investiții. Presupune utilizarea fondurilor proprii ale investitorului: capitalul autorizat (social), fluxul de fonduri generate în cursul activităților de exploatare a celorlalte afaceri ale investitorului, în primul rând profitul net și amortizarea.

În același timp, trebuie vizată cu strictețe formarea fondurilor destinate implementării proiectului de investiții, ceea ce se realizează, în special, prin alocarea unui buget independent pentru proiectul de investiții.

Autofinanțarea poate fi folosită doar pentru implementarea proiectelor mici de investiții. Proiectele de investiții cu capital intensiv, de regulă, sunt finanțate nu numai din surse interne, ci și din surse externe.

Tabelul 1.1

Caracteristici comparative ale surselor de finanțare a proiectelor de investiții

Surse de finanțare	Avantaje	dezavantaje
Surse interne (capital propriu)	1. Ușurință, accesibilitate și rapiditate de mobilizare. 2. Reducerea riscului de insolvență și faliment. 3. Rentabilitate mai mare datorită absenței necesității de plăți pe surse atrase și împrumutate. 4. Păstrarea dreptului de proprietate și management al fondatorilor	1. Volum limitat de strângere de fonduri. 2. Deturnarea fondurilor proprii din cifra de afaceri economică. 3. Control independent limitat asupra eficienței utilizării resurselor de investiții
Surse externe (capital atras și împrumutat)	1. Capacitatea de a strânge fonduri la scară semnificativă. 2. Disponibilitatea unui control independent asupra eficienței utilizării resurselor investiționale	1. Complexitatea și durata procedurii de strângere de fonduri. 2. Necesitatea de a oferi garanții de stabilitate financiară. 3. Risc crescut de insolvență și faliment. 4. Scăderea profitului din cauza necesității de a plăti pentru sursele împrumutate și împrumutate.

Finanțarea externă presupune utilizarea surselor externe: fonduri de la instituții financiare, companii nefinanciare, populație, stat, investitori străini, precum și contribuții suplimentare din resursele financiare ale fondatorilor organizației. Se realizează prin mobilizarea de fonduri împrumutate (finanțare prin capitaluri proprii) și împrumutate (finanțare prin împrumuturi).

Fiecare dintre sursele de finanțare utilizate prezintă anumite avantaje și dezavantaje (Tabelul 1). Prin urmare, implementarea oricărui proiect de investiții presupune justificarea unei strategii de finanțare, o analiză a metodelor alternative și a surselor de finanțare și o dezvoltare minuțioasă a unei scheme de finanțare.

Schema de finanțare adoptată ar trebui să prevadă:

O sumă suficientă de investiții pentru implementarea proiectului de investiții în ansamblu și la fiecare etapă a perioadei de facturare;

Optimizarea structurii surselor de finanțare a investițiilor;

Reducerea costurilor de capital și a riscului proiectului de investiții.

Participarea (precum și acțiunile și alte contribuții la capitalul autorizat) asigură finanțarea prin capital propriu a proiectelor de investiții. Finanțarea prin capitaluri proprii a proiectelor de investiții poate fi realizată în următoarele forme principale:

Efectuarea unei emisiuni suplimentare de acțiuni ale unei societăți operaționale (se poate realiza printr-o emisiune suplimentară de acțiuni ordinare și preferente), care este o societate pe acțiuni în forma sa organizatorică și juridică, în scopul de a sprijini financiar implementarea unui proiect de investiții;

O emisiune suplimentară de acțiuni este utilizată pentru implementarea proiectelor de investiții de anvergură, a programelor de dezvoltare a investițiilor, a diversificarii sectoriale sau regionale a activităților de investiții. Utilizarea acestei metode în principal pentru finanțarea proiectelor mari de investiții se explică prin faptul că costurile asociate cu problema sunt acoperite doar de cantități semnificative de resurse atrase.

Cu toate acestea, o societate pe acțiuni primește resurse de investiții la finalizarea plasării emisiunii de acțiuni, iar acest lucru necesită timp, costuri suplimentare, dovezi ale stabilității financiare a organizației, transparență a informațiilor etc. Procedura pentru o emisiune suplimentară de acțiunile este asociată cu înregistrarea, listarea și costurile de operare semnificative. În cadrul procedurii de emitere, societățile emitente suportă costurile achitării serviciilor participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare, care acționează în calitate de asigurator și consilier de investiții, precum și pentru înregistrarea emisiunii. Un subscriitor este o entitate juridică care gestionează procesul de emitere a valorilor mobiliare și distribuirea acestora. Un consilier de investiții este o companie angajată pentru a oferi consultanță profesională în materie de investiții și practici de gestionare a activelor. Consultantul de investiții este responsabil pentru elaborarea politicii de investiții, care apoi îl ghidează pe managerul de investiții.

Pentru firmele de alte forme organizatorice si juridice, atragerea de fonduri suplimentare destinate implementarii unui proiect de investitii se realizeaza prin contributii de investitii, contributii, actiuni ale fondatorilor sau terti cofondatori invitati in capitalul autorizat. Această metodă de finanțare se caracterizează prin costuri de tranzacție mai mici decât emisiunea suplimentară de acțiuni, dar în același timp, finanțare mai limitată.

Crearea unei noi organizații, concepută special pentru implementarea unui proiect de investiții, acționează ca una dintre modalitățile de finanțare prin capital propriu. Acest tip de finanțare poate fi aplicat:

Antreprenori privați care înființează o organizație pentru a-și implementa proiectele de investiții și au nevoie să atragă capital partener;

Companii mari diversificate care organizează o nouă organizație, inclusiv pe baza diviziunilor lor structurale,

Implementarea proiectelor de extindere a productiei.

Sprijinul financiar al proiectului de investiții în aceste cazuri se realizează prin contribuții ale cofondatorilor terți la formarea capitalului autorizat al unei noi organizații, alocarea sau înființarea de societăți specializate de proiect - filiale de către societatea-mamă, crearea a noilor organizații prin transferarea acestora a unei părți din activele organizațiilor existente.

Principalele forme de finanțare prin credite sunt împrumuturile de investiții de la bănci și împrumuturile cu obligațiuni specifice.

Creditele pentru investiții bancare acționează ca una dintre cele mai eficiente forme de finanțare externă a proiectelor de investiții în cazurile în care companiile nu pot asigura implementarea acestora pe cheltuiala proprie și emit titluri de valoare. Atractivitatea acestei forme este explicată, în primul rând:

Posibilitatea dezvoltării unei scheme flexibile de finanțare;

Fără costuri asociate cu înregistrarea și plasarea valorilor mobiliare;

Utilizarea efectului de pârghie financiară, care permite creșterea randamentului capitalului propriu, în funcție de raportul dintre capitalul propriu și datoria din structura fondurilor investite și costul fondurilor împrumutate;

Scăderea venitului impozabil datorată atribuirii plăților dobânzilor costurilor incluse în cost

Creditele pentru investiții sunt, de regulă, pe termen mediu și lung. Termenul pentru atragerea unui împrumut pentru investiții este comparabil cu termenii pentru implementarea unui proiect de investiții. În același timp, un împrumut pentru investiții poate prevedea o perioadă de grație, de ex. perioada de grație pentru rambursarea principalului. Această condiție facilitează deservirea împrumutului, dar crește costul acestuia, deoarece plățile dobânzilor sunt calculate din suma restantă a datoriei.

În practica rusă, împrumuturile de investiții sunt emise, de regulă, sub forma unui împrumut pe termen cu o scadență în intervalul de la trei până la cinci ani, pe baza elaborării unui acord de împrumut (acord) corespunzător. În unele cazuri, pentru această perioadă, banca deschide debitorului o linie de credit.

Orez. 2.

Pentru a obține un împrumut pentru investiții, trebuie îndeplinite următoarele condiții cele mai frecvente:

1. intocmirea unui plan de afaceri pentru un proiect de investitii pentru banca creditoare, care serveste ca instrument de decizie privind creditarea proiectelor pe baza eficientei proiectului si a posibilitatii de rambursare a creditului;

2. garanție de proprietate pentru rambursarea împrumutului;

3. furnizarea băncii creditoare a informațiilor complete care confirmă starea financiară stabilă și bonitatea investițională a împrumutatului;

4. îndeplinirea obligaţiilor de garantare - restricţii impuse debitorului de către creditor;

5. Asigurarea controlului creditorului asupra cheltuirii țintite a fondurilor pentru un împrumut destinat finanțării unui anumit proiect de investiții.

Împrumuturile cu obligațiuni țintă reprezintă emisiunea organizației - inițiatorul proiectului de obligațiuni corporative, fondurile din plasarea cărora sunt destinate finanțării unui anumit proiect de investiții. Emiterea și plasarea de obligațiuni corporative face posibilă strângerea de fonduri pentru finanțarea proiectelor de investiții în condiții mai favorabile față de un împrumut bancar:

1. nicio garanție cerută de bănci;

2. organizația emitentă are capacitatea de a strânge o sumă semnificativă de fonduri pe termen lung la un cost mai mic de împrumut, în timp ce are acces direct la resursele micilor investitori;

3. rambursarea datoriei principale pe obligațiuni, spre deosebire de un împrumut bancar tradițional, are loc, de regulă, la sfârșitul perioadei de circulație a creditului, ceea ce face posibilă deservirea datoriei în detrimentul veniturilor generate de proiect;

4. prospectul de emisiune de obligațiuni conține doar o descriere generală a proiectului de investiții, ceea ce elimină nevoia de a oferi creditorilor un plan de afaceri detaliat pentru proiectul de investiții;

5. Organizația emitentă nu este obligată să furnizeze fiecăruia dintre potențialii cumpărători de obligațiuni alte informații financiare interne decât cele cuprinse în prospect, precum și un raport privind derularea proiectului de investiții;

6. în cazul unor eventuale complicații legate de implementarea proiectului de investiții, organizația emitentă își poate răscumpăra propriile obligațiuni, iar prețul de răscumpărare poate fi mai mic decât sumele primite în timpul plasării inițiale a obligațiunilor;

7. din cauza fragmentării deținătorilor de obligațiuni, probabilitatea ca creditorii să intervină în activitățile interne ale organizației este minimizată;

8. Organizația emitentă primește posibilitatea gestionării operaționale a datoriilor.

În același timp, strângerea de fonduri prin emiterea unui împrumut cu obligațiuni specifice impune o serie de cerințe companiei emitente. În primul rând, societatea emitentă trebuie să aibă o condiție financiară stabilă, un plan de afaceri intern rezonabil și rațional pentru proiectul de investiții și să suporte costurile asociate emisiunii și plasării obligațiunilor. De regulă, pentru a parcurge o procedură complexă de emitere a obligațiunilor, companiile recurg la serviciile participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare - societăți de investiții și bănci, costul plății serviciilor lor ajunge la 1-4% din valoarea nominală. a emisiunii pentru volume mari de credite obligatare. În plus, atunci când emit obligațiuni, care, ca și acțiunile, sunt titluri de capital, emitenții plătesc o taxă pentru înregistrarea de stat a acestei emisiuni.

Leasingul este un ansamblu de relații de proprietate care decurg din transferul unui obiect de leasing (bunuri mobile și imobile) în folosință temporară în baza achiziției și arendarii pe termen lung a acestuia. Leasingul este un tip de activitate de investiții în care locatorul (locatorul) în baza unui contract de leasing financiar (leasing) se angajează să dobândească proprietatea asupra proprietății de la un anumit vânzător și să o furnizeze chiriașului (locatarului) contra unei taxe pentru utilizare temporară.

Caracteristicile operațiunilor de leasing în comparație cu leasingul tradițional sunt următoarele:

Obiectul tranzactiei este ales de locatar, si nu de locator, care achizitioneaza utilajul pe cheltuiala proprie;

Perioada de leasing este de obicei mai mică decât perioada de uzură fizică a echipamentului;

La încheierea contractului, locatarul poate continua contractul de închiriere la o rată redusă sau poate cumpăra bunul închiriat la valoarea reziduală;

Rolul locatorului este de obicei jucat de o instituție financiară - o societate de leasing, o bancă.

Orez. 3.

În Figura 3: 1- plata în avans; 2- credit pentru acoperirea unei părți din valoarea obiectului închiriat; 3- plata pentru obiectul leasingului; 4- dreptul de proprietate; 5- predarea obiectului de leasing; 6- plata pentru asigurarea bunului închiriat; 7- asigurarea obiectului leasingului; 8- gajul obiectului leasingului; 9- dreptul de posesie si folosinta pe durata contractului de leasing; 10- dreptul de proprietate; 11- plăți conform contractului de leasing.

Leasingul are semne atât de investiții industriale, cât și de creditare. Caracterul său dual constă în faptul că, pe de o parte, este un fel de investiție de capital, întrucât presupune investiții în proprietăți corporale pentru a genera venituri, iar pe de altă parte, își păstrează caracteristicile unui împrumut (cu condiția ca pe bază de plată, urgență, rambursare) .

Acționând ca un fel de împrumut cu capital fix, leasingul diferă în același timp de creditarea tradițională. De obicei, leasingul este considerat ca o formă de creditare pentru achiziția (utilizarea) bunurilor mobile și imobile, o alternativă la un împrumut bancar. Avantajele leasingului față de creditare sunt următoarele:

1) societatea-chiriaș poate primi în arendă proprietăți pentru implementarea unui proiect de investiții fără a acumula mai întâi o anumită sumă din fonduri proprii și a atrage alte surse externe;

2) leasingul poate fi singura modalitate de finanțare a proiectelor de investiții implementate de companii care nu au încă un istoric de credit și active suficiente pentru a asigura garanții, precum și companiile aflate în dificultate financiară;

3) înregistrarea leasingului nu necesită garanții precum obținerea unui împrumut bancar, deoarece tranzacția de leasing este garantată de proprietatea luată în leasing;

4) utilizarea leasingului crește eficiența comercială a proiectului de investiții, în special datorită beneficiilor fiscale și a posibilității de a utiliza amortizarea accelerată, precum și reducerea costului unor lucrări legate de achiziționarea de proprietăți (de exemplu, participarea) în pregătirea înainte de vânzare a echipamentelor, controlul calității, instalarea echipamentelor, servicii de consultanță, coordonare și informare etc.);

5) plățile de leasing sunt foarte flexibile, de obicei sunt stabilite luând în considerare posibilitățile și caracteristicile reale ale unui anumit locatar;

6) dacă un împrumut bancar pentru achiziționarea de echipamente este de obicei emis în valoare de 50-80% din valoarea acestuia, atunci leasingul asigură finanțarea integrală a costurilor de capital și nu necesită începerea imediată a plăților plăților de leasing.

Finanțarea bugetară a proiectelor de investiții se realizează, de regulă, prin finanțare în cadrul programelor țintite și sprijin financiar. Acesta prevede utilizarea fondurilor bugetare în următoarele forme principale: investiții în capitalul autorizat al organizațiilor existente sau nou create, împrumuturi bugetare (inclusiv credit fiscal pentru investiții), acordarea de garanții și subvenții.

În Rusia, finanțarea proiectelor de investiții în cadrul programelor țintite este asociată cu implementarea programelor de investiții federale (Programul de investiții țintite federale, programe țintite federale), a programelor de investiții țintite departamentale, regionale și municipale.

Furnizarea de investiții de la bugetul de stat către persoane juridice care nu sunt întreprinderi unitare de stat atrage apariția concomitentă a dreptului de proprietate al statului asupra unei cote din capitalul autorizat al unei astfel de persoane juridice și al proprietății acesteia. Obiectele de producție și neproducție create cu atragerea de fonduri bugetare în echivalentul capitalului și proprietății autorizate sunt transferate conducerii organelor competente de administrare a proprietății de stat.

Finanțarea bugetară a tuturor proiectelor de investiții se realizează pe bază de concurență, iar investitorul nu poate conta decât pe următoarele forme de sprijin financiar din partea statului în implementarea proiectelor selectate pe bază de concurență:

Credit bugetar - furnizarea de fonduri bugetare federale pe o bază rambursabilă și plătită pentru finanțarea costurilor implementării proiectelor de investiții extrem de eficiente cu o perioadă de rambursare de doi ani cu dobândă plătită pentru utilizarea fondurilor furnizate în suma stabilită din discountul curent rata Băncii Centrale a Federației Ruse. Condițiile de furnizare, utilizare, returnare și plată a fondurilor furnizate au fost stipulate în acorduri încheiate de Ministerul Finanțelor al Federației Ruse cu băncile comerciale autorizate;

Consolidarea în proprietatea statului a unei părți din acțiunile societăților pe acțiuni create care au fost vândute pe piața valorilor mobiliare după doi ani de la începerea obținerii profitului din implementarea proiectului (ținând cont de perioada de rambursare) și direcționarea veniturilor din vânzarea acestor acțiuni către bugetul federal;

Acordarea de garanții de stat pentru rambursarea unei părți din resursele financiare investite de investitor în cazul unui eșec în implementarea proiectului de investiții din vina investitorului.

În prezent, forma descrisă de finanțare a proiectelor de investiții este destul de rară, dar în condițiile actuale de criză, atât investitorii, cât și oficialii guvernamentali au început să se gândească mai des la asta.

Finanțarea de proiecte este înțeleasă ca finanțarea proiectelor de investiții, caracterizată printr-o modalitate specială de asigurare a rentabilității investiției, care se bazează pe calitățile investiționale ale proiectului însuși, veniturile pe care organizația în curs de creare sau restructurare le va primi în viitor. Un mecanism specific de finanțare a proiectelor include o analiză a caracteristicilor tehnice și economice ale unui proiect de investiții și o evaluare a riscurilor asociate acestuia, iar baza pentru rentabilitatea fondurilor investite este venitul rămas al proiectului după acoperirea tuturor costurilor.

O caracteristică a acestei forme de finanțare este și posibilitatea combinării diverselor tipuri de capital: bancar, comercial, de stat, internațional. Spre deosebire de o tranzacție de credit tradițională, riscul poate fi dispersat între participanții la proiectul de investiții.

Finanțarea proiectelor se caracterizează printr-o gamă largă de creditori, ceea ce face posibilă organizarea de consorții ale căror interese sunt reprezentate, de regulă, de cele mai mari instituții financiare - bănci agenți. Finanțarea proiectelor cu capital intensiv este asociată cu riscuri crescute. De regulă, capacitatea băncilor individuale de a împrumuta astfel de proiecte este limitată și rareori își asumă riscurile finanțării acestora. Funcționând în cadrul sistemului de management al riscului, băncile urmăresc să-și diversifice riscurile portofoliilor lor de investiții folosind diverse scheme organizatorice, în cadrul cărora se realizează reducerea riscului prin repartizarea acestora între bănci.

În funcție de metoda de construire a unor astfel de scheme de finanțare a proiectelor, se disting finanțarea paralelă și secvențială.

Finanțarea paralelă (comună) include două forme principale:

Finanțare paralelă independentă, atunci când fiecare bancă încheie un contract de împrumut cu împrumutatul și își finanțează partea sa din proiectul de investiții;

Cofinanțare atunci când se creează un consorțiu bancar. Participarea fiecărei bănci este limitată la o anumită sumă de credit și consorțiu. În viitor, controlul asupra implementării contractului de împrumut (și adesea implementarea proiectului de investiții), operațiunile de decontare necesare sunt efectuate de către o bancă agent special din consorțiu, primind un comision pentru aceasta.

Cu finanțare secvențială, o bancă mare participă la schemă - inițiatorul acordului de împrumut și băncile partenere. O bancă mare cu potențial de creditare semnificativ, reputație ridicată, experți cu experiență în domeniul proiectării investițiilor, primește o cerere de împrumut, evaluează proiectul, elaborează un contract de împrumut și acordă un împrumut.

Dar nici măcar o bancă mare nu poate finanța întotdeauna un proiect de amploare fără a-și deteriora bilanțul. Prin urmare, după acordarea unui împrumut unei organizații, banca inițiatoare își transferă creanțele pentru datorii către un alt creditor sau creditori, primind un comision și scoate creanțele din bilanțul său. O altă modalitate de transfer de creanțe de către băncile organizatoare presupune plasarea unui împrumut în rândul investitorilor - securitizare. Banca aranjatoare vinde creanțe aferente împrumutului acordat companiilor fiduciare care emit titluri de valoare împotriva acesteia și, cu ajutorul băncilor de investiții, plasează titluri în rândul investitorilor. Fondurile primite de la debitor pentru a rambursa datoria sunt creditate la fondul de răscumpărare a titlurilor. La scadență, investitorii prezintă titluri pentru răscumpărare. Adesea, banca organizatoare continuă să deservească tranzacția de împrumut prin colectarea plăților de la împrumutat.

Există trei grade de risc de credit asumat de bancă atunci când finanțează un proiect de investiții:

1) cu recurs integral la debitor. Recurs înseamnă o cerere de returnare pentru rambursarea sumei de bani furnizate de o persoană alteia. În finanțarea proiectelor cu recurs integral la debitor, banca nu își asumă riscurile asociate proiectului, limitându-și participarea la furnizarea de fonduri contra anumitor garanții;

2) cu recurs limitat la debitor. În finanțarea proiectelor cu recurs limitat, creditorul își asumă parțial riscurile proiectului;

3) fără a recurge la împrumutat. În finanțarea de proiecte cu recurs limitat, creditorul își asumă întregul risc al proiectului.

În prezent, cea mai răspândită practică în lume este finanțarea de proiecte cu recurgerea deplină la debitor. Acest lucru se datorează faptului că această formă de finanțare se remarcă prin rapiditatea de obținere a fondurilor necesare investitorului, precum și prin costul mai mic al împrumutului.

O formă destul de comună este finanțarea de proiecte cu recurs limitat la debitor. Prin această formă de finanțare, toate riscurile asociate implementării proiectului sunt distribuite între participanți astfel încât aceștia din urmă să își poată asuma riscurile care depind de ei. De exemplu, împrumutatul suportă toate riscurile asociate cu funcționarea facilității; antreprenorul își asumă riscul pentru finalizarea construcției etc.

Finanțarea proiectelor fără recurs la împrumutat este rar utilizată în practică. Acest formular este asociat cu un sistem complex de obligații comerciale, precum și cu costuri ridicate pentru atragerea de specialiști în examinarea proiectelor de investiții, consultanță și alte servicii.

Întrucât în ​​finanțarea de proiecte fără recurs la împrumutat, împrumutatul nu are garanții și își asumă aproape toate riscurile asociate implementării proiectului, necesitatea compensării acestor riscuri duce la un cost ridicat de finanțare pentru împrumutat. Fără a recurge la împrumutat, sunt finanțate proiecte cu rentabilitate ridicată. De regulă, aceste proiecte prevăd producția de produse competitive, cum ar fi extracția și prelucrarea mineralelor.

Este greu de imaginat cât de mult s-a spus deja despre investiții. Există o mulțime de sfaturi despre unde să investești bani, cu privire la alegerea monedei de investiție, cadrul legal pentru investiții și așa mai departe. Însă puțini oameni s-au oprit asupra modului în care subiecții economiei - persoanele juridice - își măresc veniturile prin investiții. Care sunt principalele surse de finanțare pentru activitățile de investiții și ce se poate spune despre caracteristicile unei astfel de investiții legale?

Care sunt sursele de finanțare?

Desigur, trebuie să începeți de la elementele de bază. Cercetătorii disting sursele proprii și cele împrumutate de finanțare a activităților de investiții. Dacă în primul caz vorbim de fonduri primite de întreprindere în cursul activităților sale economice, atunci în al doilea caz ne referim la orice fonduri luate de companie cu dobândă cu obligația de returnare. Este greu de spus fără ambiguitate care dintre aceste surse este de preferat: pe de o parte, nu există întotdeauna suficiente fonduri proprii, iar pe de altă parte, dacă investiția în împrumuturi nu aduce rezultatele așteptate, va trebui să ai de-a face cu creditorii. .

Evaluarea eficacității finanțării

Pentru a înțelege dacă sursele și metodele de finanțare a activităților de investiții sunt utilizate efectiv, există criterii speciale.

Primul dintre acestea este efectul prezent net, care este un indicator al valorii activelor nete care au apărut ca urmare a investiției. Acest criteriu este considerat cel principal, deoarece activele sunt afectate de inflație, fluctuațiile valutare și alți factori care afectează valoarea banilor, prin urmare, efectul actual net ia în considerare toate aceste modificări. Investițiile au fost eficiente dacă acest indicator este mai mare decât zero.

Următoarea opțiune este rentabilitatea investiției. Dacă efectul prezent net evaluează volumul activelor, atunci acest criteriu ia în considerare capacitatea de a oferi o creștere a acestor active. De obicei, profitabilitatea este factorul principal atunci când alegeți dintre mai multe proiecte similare - arată modul în care fondurile investite în proiect vor crește sau scădea. Dacă rentabilitatea investiției este mai mare de o sută, proiectul poate fi considerat reușit.

Un alt criteriu, fără de care este imposibil de caracterizat sursele de finanțare a activităților de investiții, este perioada de amortizare a investițiilor. Acest criteriu arată câți ani se vor întoarce fondurile investite cu venit net. Acest indicator este foarte important pentru a determina cât de riscant și lichid este un proiect inovator.

Cum se investesc banii?

Care sunt sursele de finanțare a activității de investiții a întreprinderii? Adesea, fondurile investite sunt preluate din profitul net, deduceri pentru depreciere, rezerve proprii; Sunt utilizate împrumuturi de la bănci naționale și interstatale, fonduri de investitori și multe alte surse de finanțare.

Acești bani sunt investiți fie sub formă de capital de risc, fie ca finanțare de proiecte. În primul caz, investirea banilor este o întreprindere destul de riscantă, dar dacă are succes, investitorul va primi profit în cel mai scurt timp posibil. În finanțarea de proiecte, investiția are loc într-un proiect anume, care pe viitor va aduce profit celui care a investit în el. A doua metodă este considerată mult mai puțin riscantă, dar totuși, datorită naturii sale pe termen lung, mulți investitori tind să riscă capitalul.

Autofinanțat

Acum ne putem opri mai detaliat asupra fiecăruia dintre tipurile de surse. Sursele proprii de finanțare pentru activitățile de investiții sunt considerate mult mai fiabile: reduc semnificativ riscul de faliment și împiedică compania să devină dependentă de creditori.

Specialiștii evidențiază profitul net al întreprinderii drept una dintre principalele surse de finanțare. Desigur, după ce a primit venituri, întreprinderea îl distribuie în funcție de nevoile sale. Una dintre modalitățile populare de a investi profituri este să investești în dezvoltarea propriului potențial tehnic - modernizarea echipamentelor existente, achiziționarea de noi echipamente, instruirea personalului și așa mai departe. Unul dintre avantajele acestei metode de investiție este că astfel de investiții nu vor fi supuse impozitului pe venit.

Deducerile de amortizare ca principală formă de autofinanțare

O altă sursă proprie de finanțare populară pentru activitatea de investiții a unei întreprinderi este capitalul utilizat pentru amortizare. Amortizarea este amortizarea mijloacelor fixe ale companiei, iar costul acestuia, adică menținerea bazei materiale în stare corespunzătoare, este deja investit în costul produsului atunci când este vândut. Dacă compania nu are întotdeauna un profit, atunci costurile de amortizare se vor amortiza într-o oarecare măsură în orice caz. Una dintre modalitățile noi de a obține amortizarea este reducerea perioadei de amortizare: valoarea acoperirii deprecierii rămâne aceeași, dar datorită faptului că este distribuită pe o perioadă mai scurtă, ponderea sa în costul mărfurilor crește. Adică, compania la același cost primește mai mult profit.

Principala greșeală în utilizarea taxelor de amortizare ca sursă de finanțare este aplicarea lor incorectă. Multe întreprinderi le folosesc pentru a susține bugetul, în loc să le cheltuiască efectiv pentru modernizarea producției. De obicei, aceste fonduri nu sunt folosite pentru a investi în alte proiecte externe. Prin urmare, putem spune cu siguranță că deducerile din amortizare sunt surse de finanțare pentru activitățile de investiții ale unei întreprinderi de utilizare internă.

Surse externe de finanțare

Este timpul să analizăm care sunt sursele externe de finanțare pentru activitățile de investiții. În mod convențional, acestea pot fi împărțite în trei grupe: capitaluri proprii, finanțare de stat și creditare. Și acum mai multe despre fiecare dintre aceste metode.

Finanțarea prin capitaluri proprii începe cu o emisiune suplimentară de titluri de valoare. Avantajul acestei forme de investiție este că banca nu are nevoie să contracteze împrumuturi pentru a primi fonduri și este mult mai ușor să-și onoreze obligațiile de datorie tranzacționabile. Principalele instrumente ale acestei metode de investiție sunt acțiunile ordinare și preferente (în al doilea caz, acțiunea are unele proprietăți ale unei obligațiuni), obligațiile de datorie cu opțiuni (dreptul de a cumpăra un activ al întreprinderii la un anumit moment în timp), precum precum și obligațiunile ordinare și convertibile (obligațiuni, care pot fi convertite în acțiuni).

Finanțare de la bugetul de stat

Vorbind despre care sunt sursele de finanțare pentru activități de investiții, nu se poate să nu menționăm finanțarea bugetară. Se realizează sub următoarele forme:

• Se desfășoară un concurs în care cel mai atractiv proiect pentru stat este selectat drept câștigător și, în consecință, destinatarul investițiilor.
• Programele care sunt în vreun fel legate de proiectarea, producția, dezvoltarea socio-economică a țării primesc finanțare centralizată parțială sau totală. Se găsesc sub formă de granturi și subvenții, care nu trebuie returnate.
• Unele dintre proiectele care prezintă interes pentru stat primesc împrumuturi, iar investițiile trebuie returnate într-o perioadă de timp specificată cu dobânda plătită.
• De asemenea, este posibilă o simbioză de investiții ale statului și o organizație comercială - fiecare dintre ele alocă o anumită parte din finanțarea proiectului.
• În cazuri rare, statul devine garant al solvabilității unui proiect de investiții: dacă nu își poate achita datoriile la împrumuturi, atunci statul plătește toate sumele lipsă.

Împrumut

Lista, care include surse externe de finanțare pentru detaliile de investiții ale întreprinderii, ar fi incompletă fără creditare. În acest caz, resursele financiare pe termenele de rambursare, garanție materială (adică prezența unui obiect care, în caz de neplată a creditului, poate fi confiscat pentru plata datoriilor) și de plată (restituirea datoriei cu dobânzi) sunt date întreprinderii de către o instituție bancară. Împrumuturile sunt împărțite în pe termen scurt (până la un an) și pe termen lung.

Este de remarcat faptul că această sursă de finanțare externă nu este preferată. Datorită riscului ridicat al proiectelor de investiții, băncile preferă să împrumute la dobânzi mari pe care întreprinderile nu le pot rambursa întotdeauna. Prin urmare, împrumuturile reciproce câștigă popularitate: întreprinderile fac schimb de bunuri și servicii, primind împrumuturi în loc de resurse financiare.

Un alt factor respingător al creditării este obligația împrumutatului de a finanța cel puțin 30% din întregul proiect - nu toate întreprinderile își permit.

Cum să alegi o metodă de finanțare?

Compoziția și structura activității investiționale are impact asupra surselor de finanțare. Fiecare întreprindere decide singură de unde să atragă resurse suplimentare sau cum să-și gestioneze corect propriile economii. Dacă o companie face o alegere în favoarea surselor externe de investiții, atunci va trebui să cântărească toate avantajele și dezavantajele uneia sau alteia metode.

Avantajele și dezavantajele finanțării externe

De exemplu, creditarea este bună pentru că băncile nu controlează exact modul în care sunt utilizate fondurile emise către întreprindere, în plus, puteți achita oricând datoriile, rambursând împrumutul înainte de termen; pe de altă parte, băncile au nevoie de garanții în cazul în care debitorul lor nu își îndeplinește obligațiile și, de asemenea, nu este ușor pentru o întreprindere să trăiască în mod constant cu costuri suplimentare pentru rambursarea împrumutului.

În ceea ce privește investiția publică, se poate spune că va fi o salvare pentru cei care au fost refuzați de organizațiile comerciale; este posibilă achitarea obligaţiilor în sume mai mici datorită faptului că împrumuturile se acordă pe o perioadă lungă de timp. În același timp, statul va monitoriza în mod constant exact cum sunt cheltuite fondurile sale, alocand în același timp sume nu atât de mari încât ar putea schimba ceva semnificativ.

Ultima opțiune, care implică surse externe de finanțare a activităților de investiții, este finanțarea prin capital propriu. Aici compania își va păstra independența relativă și nu va fi împovărată cu plăți constante pentru obligațiile sale. În același timp, o anumită sumă de fonduri va trebui cheltuită pentru emiterea de titluri care pot fi vândute și nu este un fapt că aceste titluri vor fi încă vândute pe piață. Deci acolo sunt cele mai multe riscuri.

Cum să optimizați fondurile?

Este posibilă optimizarea surselor de finanțare a activităților de investiții? Cu siguranță. Când o întreprindere are fonduri gratuite, este mai bine să le direcționați să plătească obligațiile datoriei și nu către nevoi personale - cu cât o afacere scapă mai repede de dependența de bănci, cu atât mai repede se poate dezvolta pe deplin. În mod ideal, în timp, compania ar trebui să renunțe la sursele externe de investiții, care în majoritatea cazurilor îi limitează libertatea financiară, și să treacă la autofinanțare, în care nu va mai fi nevoie să contabilizeze fondurile cheltuite.

Concluzie

Este imposibil de a numi surse fără echivoc bune sau neechivoc rele de finanțare a activității de investiții. Fiecare dintre ele are propriile sale avantaje și dezavantaje. În cazul autofinanțării, putem spune că nu este disponibilă tuturor companiilor. Dar, pe de altă parte, finanțarea externă va limita aproape sigur libertatea întreprinderii. Puteți găsi întotdeauna un echilibru între aceste două opțiuni, iar succesul pe piață depinde în mare măsură de cum va fi.

Aproape toate tipurile de activitate economică a întreprinderilor sunt asociate cu necesitatea de a investi în active reale. La majoritatea întreprinderilor, această investiție este singura direcție a activității investiționale în condiții moderne. Aceasta determină rolul înalt al managementului investițiilor reale și al surselor de finanțare a acestora în sistemul activității investiționale a întreprinderii.

Cât de corect și exact va putea conduce conducerea companiei să determine sursele activității lor investiționale depinde de eficiența întreprinderii în ansamblu. La urma urmei, scopul nu este doar de a rezolva întrebarea „unde să găsești banii”, ci și de a structura sursele de investiții într-un mod calificat. Formele surselor se reflectă inevitabil în natura managementului întreprinderii asociată cu lichiditatea și rentabilitatea întreprinderii. Iar raportul dintre sursele proprii și împrumutate determină în mare măsură relația cu subiecții relațiilor economice, pe care întreprinderea o intră în cursul activităților sale.

Lucrarea încearcă să analizeze principalele surse de finanțare a activității de investiții într-un singur construct: un lanț teoretic este întocmit de la fundamentele investițiilor, activitatea de investiții până la semnificația practică a surselor de investiții în funcționarea unei întreprinderi în toate etapele vieții acesteia. ciclu.

Pentru a atinge acest obiectiv, în lucrare sunt stabilite următoarele sarcini:

Determinați esența finanțării activităților de investiții;

Analizează tipurile de surse de finanțare pentru activități de investiții;

Luați în considerare caracteristicile utilizării surselor de finanțare a activităților de investiții.

La baza lucrării se află lucrările experților autohtoni și străini pe acest subiect, precum și materialele din periodice tipărite.

Tipuri de surse de finanțare a activităților de investiții

Toate direcțiile și formele de activitate investițională ale întreprinderii se desfășoară în detrimentul resurselor investiționale formate de aceasta. Nivelul de eficiență nu numai al investițiilor, ci și al întregii activități economice a întreprinderii depinde în mare măsură de natura formării acestor resurse.

Resursele investiționale ale unei întreprinderi sunt toate formele de capital atrase de aceasta pentru a investi în obiecte de investiții reale și financiare.

Pentru comparație, luați în considerare practica care s-a dezvoltat în unele țări industrializate în domeniul formării principalelor surse de finanțare.

Principalele surse de finanțare a investițiilor în țările industrializate cu economii de piață dezvoltate sunt fondurile proprii ale corporațiilor sub formă de profit reportat și depreciere. Acestea sunt completate de o anumită cotă din veniturile din vânzarea titlurilor proprii (acțiuni și obligațiuni) și împrumuturi primite de pe piața de capital de împrumut.

Eficacitatea autofinanțării și nivelul acesteia depind de ponderea surselor proprii în volumul total al resurselor financiare ale corporațiilor. În practica țărilor industrializate (SUA, Canada, CEE, Japonia), se consideră ridicată dacă ponderea fondurilor proprii depășește 60% din totalul finanțării (interne și externe).

În corporațiile americane din anii '90. al secolului trecut, s-au observat următoarele tendințe în finanțarea pe termen lung a companiilor:

Fondurile proprii au dominat ca sursă de finanțare. Ei au reprezentat 70 până la 90% din toate fondurile strânse;

Încasările au fost direcționate în principal către investiții de capital. Acestea au reprezentat 70 până la 80% din toate investițiile. Astfel, investițiile de capital și fluxurile de capitaluri proprii sunt aproximativ egale ca volum;

În unii ani, a existat un deficit financiar din cauza discrepanței dintre valorile volumelor de investiții necesare și suma fondurilor proprii. Acest deficit a fost acoperit prin emisiunea de titluri de valoare (acțiuni și obligațiuni).

În perioadele de depresie, ponderea investițiilor de capital în PIB-ul SUA scade, în perioadele de redresare economică crește. Relația dintre investițiile productive și profiturile corporative este, de asemenea, ciclică. Ponderea profitului investit crește în perioadele de scădere a activității afacerilor și scade în perioadele de creștere și prosperitate datorită creșterii accentuate a ponderii plăților de dividende către acționari. Trebuie avut în vedere faptul că investițiile în sectorul real al economiei au un impact asupra valorii viitoare a PNB. Cu alte cuvinte, creșterea investițiilor de capital real duce la creșterea productivității muncii și la o utilizare mai deplină a capacităților de producție și contribuie la creșterea progresului științific și tehnic în activitățile de producție ale întreprinderilor. La fel, reducerea investițiilor reale (decizia de a nu investi în economie) are consecințe de amploare. Astfel, disponibilitatea resurselor investiționale suficiente și utilizarea rațională a acestora reprezintă un factor pe termen lung în dezvoltarea economiei naționale.

Deci, practica internațională pentru sprijinirea financiară a proiectelor promițătoare utilizează următoarele surse de finanțare:

Fonduri ale companiilor private (corporații) și ale investitorilor individuali;

Oportunitățile pieței mondiale de valori;

Împrumuturi de la organizații financiare și de credit internaționale (FMI, Banca Mondială, BERD etc.);

Credite de la agenții internaționale de export;

Credite de la băncile comerciale naționale etc.

Desigur, nici una dintre sursele enumerate nu este singura posibilă și garantată pentru investițiile mari și mijlocii în economia rusă. Pentru multe proiecte mari, este recomandabil să se atragă surse de finanțare combinate (mixte). Acest lucru se datorează faptului că o piață de valori mobiliare corporative cu drepturi depline nu a fost încă formată în Federația Rusă. Procesul investițional se limitează aparent la simpla reproducere a capitalului fix. Ea presupune deturnarea unei părți semnificative a produsului intern brut (PIB) de la consumul curent în scopul acumulării. Resursele de investiții sunt excluse de la reproducerea extinsă pentru întreaga perioadă până la punerea în funcțiune a instalațiilor și instalațiilor de producție. În viitor, fondurile investite sunt returnate investitorului în timpul exploatării obiectelor proiectului de investiții implementat. Durata mare a ciclului investițional și costul ridicat al obiectelor (rezultatelor) create ale proiectului de investiții impun alocarea de resurse speciale (materiale, echipamente etc.), a căror cifră de afaceri este mediată de numerar.

Printre sursele de finanțare a activităților de investiții în Federația Rusă se disting de obicei:

Resursele financiare proprii și rezervele la fermă ale investitorilor (profit net; amortizare; fonduri plătite de autoritățile de asigurări sub formă de compensare pentru pierderile din dezastre naturale);

Fonduri împrumutate (împrumuturi bancare, împrumuturi cu obligațiuni etc.);

Fonduri atrase (fonduri primite din emisiunea de acțiuni, acțiuni și alte aporturi ale persoanelor juridice și ale persoanelor fizice la capitalul (social) autorizat);

Fonduri centralizate de către sindicatele (asociațiile) voluntare ale întreprinderilor și grupurile financiare și industriale, precum și mobilizate de dezvoltatori (antreprenori) în ordinea participării la capitalul propriu la construcția instalațiilor (lucrări de proiectare și sondaj);

Fondurile bugetare federale oferite gratuit și rambursabile, precum și fondurile din bugetele entităților constitutive ale Federației Ruse;

Fonduri oferite de investitorii străini sub formă de împrumuturi, împrumuturi, contribuții la capitalul (social) autorizat al întreprinderilor rusești.

Acum vom analiza în detaliu fiecare tip de sursă de finanțare pentru activități de investiții.

Resursele financiare proprii și rezervele la fermă ale investitorilor (autofinanțare) ca metodă de finanțare a investițiilor sunt utilizate, de regulă, în implementarea proiectelor mici de investiții. Aceasta metoda se bazeaza pe finantare exclusiv din surse proprii (interne) (profit net, amortizare, rezerve intra-economice).

Introducere

Investițiile sunt investiții pe termen lung de capital privat sau public în diferite sectoare ale economiei naționale (investiții interne) sau străine (investiții străine) în scopul realizării de profit.

Investițiile unei întreprinderi sunt investițiile de capital sub toate formele sale în diverse obiecte (sau instrumente) ale activității sale economice, în scopul realizării de profit, precum și a unui alt efect economic sau non-economic, a cărui implementare se bazează pe principiile pieței și este asociată cu factori de timp, risc și lichiditate.

Implementarea practică a investițiilor este asigurată de activitatea de investiții a întreprinderii, care este unul dintre tipurile independente ale activității sale economice și cea mai importantă formă de realizare a intereselor sale economice.

Activitatea investițională a unei întreprinderi este înțeleasă ca un proces intenționat de găsire a resurselor investiționale necesare, alegerea obiectelor (instrumentelor) de investiții eficiente, formarea unui program de investiții (portofoliul de investiții) echilibrat în funcție de parametrii selectați și asigurarea implementării acestuia.
Activitatea de investiții a întreprinderii se caracterizează prin următoarele caracteristici principale:
- este principala forma de asigurare a cresterii activitatilor de exploatare a intreprinderii si in raport cu scopurile si obiectivele este subordonata
- formele și metodele activității investiționale sunt mult mai puțin dependente de caracteristicile industriei întreprinderii decât activitățile de exploatare
- volumul activităţii investiţionale a întreprinderii se caracterizează prin denivelări semnificative pentru anumite perioade
- activitatea de investiții formează un tip independent special de fluxuri de numerar ale unei întreprinderi, care diferă semnificativ în anumite perioade în direcția lor (de la primele costuri de investiție până la generarea de venituri și suportarea cheltuielilor efective din lichidarea activelor)
- activităţile de investiţii se caracterizează prin tipuri specifice de riscuri, unite prin conceptul de „riscuri de investiţii”, care depăşeşte de obicei riscurile operaţionale.

Principalele surse de finanțare a activității de investiții a întreprinderii.

Sursele de finanțare a investițiilor sunt fonduri care pot fi utilizate ca resurse de investiții. De selecția surselor de finanțare depind nu numai viabilitatea activității de investiții, ci și distribuția veniturilor finale din aceasta, eficiența utilizării capitalului avansat și stabilitatea financiară a organizației care efectuează investiții. Compoziția și structura surselor de finanțare a investițiilor depind de mecanismul economic care funcționează în societate.

Investițiile realizate de orice organizație pot fi clasificate după mai multe criterii:

1. După modalitatea de atragere, în raport cu subiectul activității investiționale, se alocă resurse de investiții, atrase din surse interne și externe.

Este necesar să se facă distincția între sursele interne și externe de finanțare a investițiilor la nivel macro și microeconomic. La nivel macroeconomic, sursele interne de finanțare a investițiilor includ: finanțarea de la bugetul de stat, economiile populației, economiile organizațiilor, băncilor comerciale, fondurilor și companiilor de investiții, fondurilor nestatale de pensii, organizațiilor de asigurări etc. Către externe - investiții străine, credite și împrumuturi străine.

La nivel microeconomic, sursele interne de investiții includ fondurile proprii generate în organizație pentru a asigura dezvoltarea acesteia. La baza resurselor financiare proprii ale organizației, formate din surse interne, se află partea capitalizată a profitului net, amortizarea, investițiile proprietarilor organizației.

Resursele de investiții ale organizației, atrase din surse externe, caracterizează acea parte a acestora care se formează în afara organizației. Acesta acoperă atât capitalul propriu, cât și capitalul împrumutat atras din exterior. Acestea includ finanțare guvernamentală, împrumuturi pentru investiții, fonduri strânse prin plasarea propriilor titluri de valoare și o serie de altele.

2. În funcție de naționalitatea deținătorilor de capital, se alocă resurse de investiții, formate pe cheltuiala capitalului autohton și străin.

Resursele de investiții formate în detrimentul capitalului autohton se disting printr-o mare varietate de forme și, de regulă, sunt mai accesibile întreprinderilor mici și mijlocii.

Resursele de investiții formate în detrimentul capitalului străin asigură în principal implementarea unor proiecte mari de investiții reale ale organizației legate de reprofilarea, reconstrucția sau reechiparea tehnică a acestora. Deși volumul ofertei de capital pe piața mondială este destul de semnificativ, condițiile pentru atragerea acestuia de către entitățile de afaceri autohtone în scopuri economice sunt foarte limitate din cauza nivelului ridicat de risc economic și politic pentru investitorii străini.

3. După titlul de proprietate, resursele de investiții sunt împărțite în două tipuri principale - proprii și împrumutate.

Sursele proprii de investiții caracterizează valoarea totală a fondurilor organizației care asigură activitățile sale de investiții și îi aparțin prin drept de proprietate. Sursele proprii de finanțare a investițiilor includ: capitalul autorizat; profit; deduceri de amortizare; fonduri speciale formate în detrimentul profitului; rezerve în fermă; fonduri plătite de autoritățile de asigurări sub formă de despăgubiri pentru pierderi. Fondurile proprii includ și fonduri donate organizațiilor pentru investiții țintite.

Sursele de investiții împrumutate caracterizează capitalul atras de organizație sub toate formele sale pe bază de rambursare. Toate formele de capital împrumutat utilizate de o organizație în activitățile sale de investiții reprezintă obligațiile sale financiare de rambursat în termeni predeterminați (termeni, dobândă). Entitățile care au furnizat fonduri în aceste condiții nu participă, de regulă, la venituri din activități de investiții.

4. După formele de atracție în natură, teoria investițională modernă distinge următoarele tipuri de resurse investiționale: resurse investiționale în numerar; resurse de investiții sub formă financiară; resurse de investiții sub formă materială; resurse de investiţii sub formă nematerială. Investiția de capital în aceste forme este permisă de lege la crearea de noi organizații, mărind volumul fondurilor lor autorizate.

5. După perioada de timp de atracție se disting următoarele tipuri de resurse investiționale:

Resursele de investiții atrase pe termen lung. Acestea constau din capitaluri proprii, precum și din datorii cu o scadență mai mare de un an. Totalitatea capitalului propriu și împrumutat pe termen lung, format de organizație în scop investițional, se caracterizează prin termenul de „capital permanent”.

Resursele de investiții atrase pe termen scurt. Acestea sunt formate de organizație pe o perioadă de până la un an pentru a răspunde nevoilor temporare de investiții.

6. În funcție de domeniile de utilizare țintă, există:

Resurse de investiții destinate utilizării în procesul de investiții reale. Volumul și structura lor sunt planificate separat pentru fiecare proiect real în cadrul programului de investiții format al organizației.

Resurse de investiții destinate utilizării în procesul de investiții financiare. Atractia acestora este subordonata obiectivelor de formare sau restructurare a portofoliului de instrumente financiare pentru investirea organizatiei.

7. Să asigure anumite etape ale procesului investițional. Pe această bază, se disting următoarele tipuri de resurse de investiții:

Resurse de investiții care asigură etapa de pre-investiție.

Resurse de investiții care asigură etapa de investiție

Resurse de investiții care asigură etapa post-investiție.

O astfel de împărțire a resurselor de investiții este utilizată numai în procesul de asigurare a implementării proiectelor individuale de investiții reale.

Nivelul de eficiență al activității de investiții a organizației este în mare măsură determinat de formarea intenționată a resurselor sale de investiții. Scopul principal al formării resurselor de investiții ale organizației este satisfacerea nevoii de achiziție a activelor investiționale necesare și optimizarea structurii acestora din punctul de vedere al asigurării rezultatelor eficiente ale activităților de investiții.

Orez. 1. Clasificarea resurselor investiționale în funcție de principalele caracteristici

Modalitati de finantare a activitatii de investitii a intreprinderii.

Metoda de finanțare a unui proiect de investiții este înțeleasă ca o metodă de atragere a resurselor de investiții pentru a asigura fezabilitatea financiară a proiectului.

Principalele metode de finanțare a proiectelor de investiții sunt:

Autofinanțat, adică investirea numai pe cheltuiala fondurilor proprii;

Participarea, precum și alte forme de finanțare prin capital propriu;

Finanțarea creditelor (împrumuturi pentru investiții ale băncilor, emisiuni de obligațiuni);

Finanțare bugetară;

Finanțare mixtă (pe baza diferitelor combinații ale acestor metode);

Finanțarea de proiecte (o metodă de finanțare caracterizată printr-o modalitate specială de asigurare a rentabilității investițiilor, care se bazează exclusiv sau în principal pe veniturile în numerar generate de un proiect de investiții, precum și pe repartizarea optimă a tuturor riscurilor asociate proiectului între părțile implicate în implementarea sa).

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Foloseste formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

Lucru de curs

disciplina: „Investiții”

Pe tema: „Surse de finanțare a activităților de investiții ale organizației”

Kaliningrad 2011

Introducere

1. Bazele teoretice ale activității investiționale

1.1 Activitate de investiții: concept, principii

1.2 Subiecte și obiecte ale activității de investiții

2. Surse, metode și forme de finanțare a activităților de investiții

2.1 Clasificarea resurselor de investiții ale întreprinderii

2.2 Modalitati de finantare a proiectelor de investitii

2.3 Surse și forme de finanțare a proiectelor de investiții

3. Analiza activităților FAVORIT SRL

3.1 Caracteristicile generale ale FAVORIT LLC

3.2 Compararea eficacității diferitelor forme de finanțare a activităților de investiții

Concluzie

Lista literaturii folosite

Introducere

Într-o economie de piață, activitățile oricărei organizații ar trebui să vizeze o creștere sistematică și pe termen lung a valorii acesteia în interesul proprietarilor, altfel organizația își va pierde în cele din urmă competitivitatea, atractivitatea pentru investiții și, în cele din urmă, poate da faliment. În plus, în condițiile unei concurențe crescute pe piața de tipărire, organizațiile de tipar ar trebui să se străduiască să actualizeze în mod constant gama de produse, să stăpânească rapid noile tipuri de echipamente și să crească simultan productivitatea muncii, să crească flexibilitatea organizării producției, eficiența și să reducă toate tipuri de costuri și cheltuieli.

În practică, acest lucru este posibil numai atunci când se lucrează la echipamente care îndeplinesc din punct de vedere moral și tehnic cerințele pieței. Dar echipamentele moderne de imprimare sunt destul de costisitoare și, prin urmare, nu toate organizațiile mici și mijlocii au posibilitatea de a investi mult în achiziționarea de echipamente noi, este deosebit de important pentru acestea să minimizeze investițiile financiare unice.

În acest sens, aproape fiecare organizație tipografică se confruntă astăzi cu o problemă importantă de alegere a surselor de finanțare pentru activități de investiții, de care va depinde eficiența organizației în ansamblu.

Cele mai populare forme de finanțare a activităților de investiții ale organizațiilor de tipar mici și mijlocii astăzi sunt împrumuturile bancare și leasingul. Acest lucru se datorează ușurinței relative de a încheia tranzacții, investițiilor financiare inițiale scăzute și disponibilității.

scop Acest lucru de curs este de a studia sursele de finanțare a activităților de investiții în relație cu organizația tipografică SRL „FAVORITE”.

Pentru a atinge acest obiectiv, această lucrare rezolvă următoarele sarcini:

1. Studierea bazelor activității investiționale și identificarea surselor și formelor de finanțare a acesteia

2. Analiza principalilor indicatori de performanta ai organizatiei

Subiect munca este studiul surselor și formelor de finanțare a activităților de investiții ale organizației.

obiect munca este FAVORIT LLC.

baza de informatii cercetarea a inclus: Legile Federației Ruse, manuale și manuale metodologice, date statistice ale piețelor de creditare și leasing, resurse de internet.

1. Fundamentele teoretice ale activității investiționale

1.1 Activitate de investiții: concept, principii

Activitatea eficientă a organizațiilor pe termen lung, asigurarea unor rate ridicate de dezvoltare a acestora și creșterea competitivității sunt determinate în mare măsură de nivelul activității lor investiționale și de amploarea activității investiționale. Investiții (din latină investio - mă îmbrac, investesc - investesc) - una dintre categoriile cele mai frecvent utilizate în economie Sukharev O.S. et al. Evaluarea economică a investiţiilor / O.S. Sukharev, S.V. Şmanev, A.M. Kuryanov. - M.: Alfa-Press, 2008. - 244 p. .

Putem distinge următoarele caracteristici principale ale investițiilor:

1. investițiile sunt un ansamblu de resurse investiționale - diverse active reale (imobilizate și circulante, active necorporale) și financiare (numerar, valori mobiliare și alte instrumente financiare). În consecință, resursele investiționale pot fi investite în diverse obiecte ale activității investiționale - reale (imobilizări și active circulante, active necorporale) și active financiare (titluri de valoare și alte instrumente financiare);

2. investițiile constituie obiect de proprietate: pot aparține diferitelor subiecte ale activităților investiționale (autorități de stat și municipale, persoane juridice și persoane fizice interne și străine);

3. resursele investiţionale pot fi utilizate nu numai în domeniul activităţii antreprenoriale. Obiectivele de investiții pot fi de natură economică, socială, de mediu sau de altă natură;

4. resursele investiționale pot fi direcționate spre rezolvarea sarcinilor atât pe termen lung (creștere potențială, creșterea competitivității organizației), cât și pe termen scurt (investiție de fonduri gratuite, obținerea de venituri curente) ale investitorilor;

5. investițiile sunt cel mai important mijloc de implementare a strategiei de dezvoltare a organizației pe termen lung Sukharev O.S. et al. Evaluarea economică a investiţiilor / O.S. Sukharev, S.V. Şmanev, A.M. Kuryanov. - M.: Alfa-Press, 2008. - 244 p.

În acest fel, investitii (resurse de investiții) - este capital sub orice formă investit în obiecte de antreprenoriat și alte tipuri de activitate pentru atingerea scopului de a obține un profit și/sau de a obține un alt efect benefic . Spre deosebire de categoria „investiții”, care caracterizează volumul resurselor investiționale acumulate, termenul de „investiție” caracterizează procesul. Investiție - acesta este procesul de investire a capitalului sub orice formă în obiecte de activitate antreprenorială și de altă natură în scopul atingerii scopului de a obține un profit și/sau de a obține un alt efect benefic.. Cu alte cuvinte, investiția este o formă de transformare (transformare) a unei părți din capitalul acumulat sub formă de resurse investiționale în tipuri alternative de active ale organizației.

Într-o economie planificată, în locul termenului „investiții”, a fost folosit termenul „investiții de capital” Khachaturov T.S. Eficiența economică a investițiilor de capital / T.S. Hachaturov. - M., 1964. . Această abordare a condus la faptul că investițiile în active necorporale și financiare, care reprezintă o direcție importantă a activităților investiționale ale organizației, nu au fost deloc incluse în categoria investițiilor. Cu alte cuvinte, procesul investițional și activitatea investițională s-au limitat doar la construcția capitalului și procesul de reproducere a capitalului fix. "Investiție de capital - este vorba de investiții în capital fix, inclusiv costurile de construcție nouă, reconstrucție, extindere și reechipare tehnică a organizațiilor existente, achiziționarea de unelte, echipamente, utilaje, inventariere, lucrări de proiectare și sondaj și alte costuri „Slepov V.A. Investiții / V.A. Slepov. - M.: Jurist, 2002. - 480 p. .

În construcție nouă se referă la construirea unui complex de facilități pentru scopurile principale, auxiliare și de servicii ale organizațiilor, clădirilor și structurilor nou create, precum și industriilor individuale și care se vor afla într-un echilibru independent după punere în funcțiune. Se realizează o nouă construcție pentru a crea noi capacități de producție pe noi locații.

Extensie organizarea este crearea de unități de producție suplimentare într-o organizație existentă, precum și extinderea atelierelor și facilităților individuale existente în scopuri principale, auxiliare și de servicii pe teritoriul organizațiilor existente sau site-urilor adiacente și construirea unora noi în scopul de a creează capacități de producție suplimentare sau noi.

La reconstrucție Organizarea include reconstrucția instalațiilor și atelierelor existente în scopuri principale, auxiliare și de serviciu, de regulă, fără extinderea clădirilor și structurilor existente în scopul principal, asociată cu îmbunătățirea producției și creșterea nivelului tehnic și economic al acesteia. bazată pe realizările progresului științific și tehnologic.

Reechipare tehnică presupune imbunatatirea procesului de productie prin ridicarea nivelului tehnic si economic al unor industrii, ateliere sau sectii individuale. În procesul de reechipare tehnică, se realizează introducerea de noi echipamente și tehnologii, înlocuirea echipamentelor învechite, eliminarea „gâturilor de sticlă” în procesul de producție, îmbunătățirea instalațiilor generale și a serviciilor de asistență ale organizației AN Azriliyan. afară. Marele dicționar de contabilitate / A.N. Azrilyan. - M.: Institutul de Nouă Economie, 1999. - 574 p. .

În practică, investiția de capital (investiția) se realizează în procesul de activitate investițională a organizației, care este unul dintre tipurile independente de activitate antreprenorială și cea mai importantă formă de realizare a intereselor sale economice. « Activitati de investitii reprezintă o investiție și implementare de acțiuni practice în vederea realizării de profit și (sau) a unui alt efect benefic” Legea federală „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, efectuate sub formă de investiții de capital” din 25 februarie 1999 nr. 39-FZ: (adoptată de Duma de Stat a Adunării Federale a Federației Ruse la 15 iulie 1998) ): (modificată prin Legile Federale din 2 ianuarie 2000 N 22-FZ, din 22.08.2004 N 122-FZ, din 02.02.2006 N 19-FZ, din 18.12.2006 N 232-FZ, din 07.2204.07 215-FZ // ConsultantPlus VersionProf [Resursa electronica].- [M., 2010]. .

Natura dezvoltării organizației pe termen lung depinde în mare măsură de definirea corectă și respectarea acesteia principiile activitatii de investitii:

- principiul scopului presupune că activitatea de investiții a oricărei organizații ar trebui desfășurată în strictă concordanță cu un sistem de obiective dezvoltat anterior. Sistemul de scopuri ale activității de investiții determină liniile directoare pentru dezvoltarea potențialului de producție și economic al organizației pe termen lung;

- principiul eficienței. La desfășurarea activităților de investiții este necesar să se stabilească criterii de selectare a proiectelor și programelor de investiții din punctul de vedere al eficienței lor economice. Maximizarea rentabilității capitalului investit este principala condiție pentru eficacitatea activităților de investiții ale organizației;

- principiul consistenței direcționează conducerea organizației să considere investițiile ca parte integrantă a unui sistem economic mai larg, să determine natura și contabilizarea relației dintre investiții și activitățile de exploatare. În conformitate cu acest principiu, investițiile nu trebuie făcute în detrimentul operațiunilor organizației;

- principiul alternativei implică necesitatea dezvoltării mai multor opțiuni diferite pentru obiecte de investiții sau obiective de investiții care vizează rezolvarea aceleiași probleme și alegerea celei mai bune dintre acestea care să permită atingerea scopului cu cel mai mic timp și resurse;

- principiul pregătiriia investi caracterizează gradul de pregătire al organizaţiei pentru implementarea practică a activităţilor de investiţii. Pregătirea este determinată de disponibilitatea și suficiența suportului juridic, de personal, organizațional, financiar și de altă natură pentru activitățile de investiții;

- principiul flexibilității activitatea de investitii presupune capacitatea acesteia de a se adapta rapid la schimbarile parametrilor mediului extern si intern al organizatiei. Flexibilitatea este condiția principală pentru coordonarea activă a activităților de investiții ale oricărei organizații care operează într-o economie de piață;

- principiul sprijinului activitatea de investiții presupune contabilizarea în timp util a schimbărilor în scopuri, obiective și diverși factori care apar în procesul investițional. Aceste schimbări ar trebui să se reflecte în parametrii activității de investiții a organizației în timp util;

- principiul sigurantei. Cel mai important principiu al activității investiționale a organizației este securitatea socială, de mediu și economică a persoanelor fizice și juridice de impactul fenomenelor negative, efectelor și consecințelor apărute în procesul de investire a capitalului Safronov N.A. Economia întreprinderii / N.A. Safronov. - M.: Economist, 1998. - 584 p.

1.2 Subiecte și obiecte ale activității de investiții

Într-o economie de piață, activitățile de investiții ale oricărei organizații implică mai mulți subiecți (participanți) ai procesului investițional . Subiecții activității investiționale joacă un rol activ în procesul investițional, asigurând investirea capitalului în obiectele activității investiționale. Fiecare dintre participanți îndeplinește anumite funcții specifice numai lui în procesul investițional.

Clasificarea subiecților activității investiționale în funcție de rolul lor în procesul investițional, aceasta presupune alocarea investitorilor, clienților, contractanților, furnizorilor, utilizatorilor activităților de investiții și a altor participanți la procesul investițional.

Investitorii- persoanele care acumulează și investesc capital (fonduri proprii, împrumutate și împrumutate) în obiecte de activitate investițională, precum și asigurarea utilizării prevăzute a acestora pe parcursul întregului ciclu investițional. Investitorul stabilește obiectivele, direcțiile și volumele investițiilor și atrage orice alți participanți la activitatea de investiții pentru implementarea lor pe bază contractuală.

Clienți - persoane care organizează activități de investiții în conformitate cu acordul încheiat cu investitorul. Clienții nu se pot amesteca în activitățile antreprenoriale și de altă natură ale altor subiecte ale activității investiționale, decât dacă acest lucru este luat în considerare în acordul dintre ei. Investitorii pot acționa ca clienți.

Antreprenori - persoane care efectuează lucrări la implementarea practică a proiectelor și programelor de investiții în conformitate cu un contract de muncă sau un contract de stat încheiat cu un client. Antreprenorii sunt obligați să dețină o licență pentru a desfășura acele tipuri de activități care sunt supuse licenței în conformitate cu legea.

Utilizatoriobiecte de investitii- subiecte de activitate investițională, în interesul cărora sunt create obiectele specificate. Utilizatorii obiectelor de investiții pot fi înșiși investitorii, făcând investiții în interesul lor.

Furnizori - persoane care asigură furnizarea la timp a resurselor materiale necesare implementării proiectelor și programelor de investiții în conformitate cu acordurile încheiate cu clientul și/sau antreprenorul.

Alti membriproces investitional- persoanele care asigură asigurarea obiectelor de activitate investițională, acordă împrumuturi unui investitor sau îndeplinesc alte funcții în procesul investițional.

Fiecare subiect al activității de investiții poate combina funcțiile a doi sau mai mulți participanți la procesul investițional. Subiecții activității investiționale pot fi autoritățile de stat și administrațiile locale, instituțiile financiare și de credit, organizațiile comerciale, persoanele fizice, persoanele juridice și persoanele fizice străine.

Spre deosebire de subiecții care ocupă o poziție activă în procesul investițional, obiectele activității investiționale joacă un rol pasiv. În teoria și practica managementului investițiilor în cadrul obiectelor de activitate investițională se înţeleg direcţiile de investiţii de capital ale organizaţiei. Se disting următoarele tipuri de obiecte de activitate investițională:

active reale, reprezentand un ansamblu de active corporale (imobilizari imobilizate si circulante) si necorporale (proprietate industriala si obiecte de drept de autor);

Bunuri financiare, combinarea valorilor mobiliare (acțiuni, obligațiuni, bilete la ordin, etc.), instrumente financiare derivate (warrants, opțiuni, futures etc.), acțiuni la capitalul autorizat al organizațiilor terțe, aporturi în baza unui contract de parteneriat simplu, și altele Igonina L.L. Investiții / L.L. Igonina. - M.: Economist, 2005. - 478 p. .

proiect de finanțare a resurselor activității de investiții

2. Surse, metode și forme de finanțare a activității investiționale.

2.1 Clasification inveresursele staţiei întreprinderii

Una dintre cele mai importante probleme în activitatea de investiții este organizarea finanțării acesteia. Formarea resurselor investiționale este principala condiție inițială pentru implementarea procesului investițional.

Surse de finanțare a investițiilor - este numerar care poate fi folosit ca resurse de investiții. De selecția surselor de finanțare depind nu numai viabilitatea activității de investiții, ci și distribuția veniturilor finale din aceasta, eficiența utilizării capitalului avansat și stabilitatea financiară a organizației care efectuează investiții. Compoziția și structura surselor de finanțare a investițiilor depind de mecanismul economic care funcționează în societate.

Investițiile realizate de orice organizație pot fi clasificate după o serie de criterii. Diferite școli economice au clasificat investițiile în moduri diferite, în această lucrare ne folosim Clasificare goală Blank I.A. Managementul investițiilor / I.A. Formă. - M.: Elga, Nika-Center, 2001. - 448 p. , care a clasificat investițiile după următoarele criterii:

1. Pe cale de a atrage în raport cu obiectul activității investiționale, se alocă resurse de investiții, atras din surse interne și externe.

Este necesar să se facă distincția între sursele interne și externe de finanțare a investițiilor la nivel macro și microeconomic. La nivel macroeconomic, sursele interne de finanțare a investițiilor includ: finanțarea de la bugetul de stat, economiile populației, economiile organizațiilor, băncilor comerciale, fondurilor și companiilor de investiții, fondurilor nestatale de pensii, organizațiilor de asigurări etc. Către externe - investiții străine, credite și împrumuturi străine.

La nivel microeconomic, sursele interne de investiții includ fondurile proprii generate în organizație pentru a asigura dezvoltarea acesteia. La baza resurselor financiare proprii ale organizației, formate din surse interne, se află partea capitalizată a profitului net, amortizarea, investițiile proprietarilor organizației.

Resursele de investiții ale organizației, atrase din surse externe, caracterizează acea parte a acestora care se formează în afara organizației. Acesta acoperă atât capitalul propriu, cât și capitalul împrumutat atras din exterior. Acestea includ finanțare guvernamentală, împrumuturi pentru investiții, fonduri strânse prin plasarea propriilor titluri de valoare și o serie de altele.

2. După naționalitatea proprietarilor de capital aloca resurse de investiții, formate în detrimentul capitalului autohton şi străin.

Resursele de investiții formate în detrimentul capitalului autohton se disting printr-o mare varietate de forme și, de regulă, sunt mai accesibile întreprinderilor mici și mijlocii.

Resursele de investiții formate în detrimentul capitalului străin asigură în principal implementarea unor proiecte mari de investiții reale ale organizației legate de reprofilarea, reconstrucția sau reechiparea tehnică a acestora. Deși volumul ofertei de capital pe piața mondială este destul de semnificativ, condițiile pentru atragerea acestuia de către entitățile de afaceri autohtone în scopuri economice sunt foarte limitate din cauza nivelului ridicat de risc economic și politic pentru investitorii străini.

3. Prin titlu de proprietate resursele de investiții sunt împărțite în două tipuri principale - proprii și împrumutate.

- Surse proprii investițiile caracterizează valoarea totală a fondurilor organizației care asigură activitățile sale investiționale și îi aparțin prin drept de proprietate. Sursele proprii de finanțare a investițiilor includ: capitalul autorizat; profit; deduceri de amortizare; fonduri speciale formate în detrimentul profitului; rezerve în fermă; fonduri plătite de autoritățile de asigurări sub formă de despăgubiri pentru pierderi. Fondurile proprii includ și fonduri donate organizațiilor pentru investiții țintite.

Fondurile proprii ale organizației, din punct de vedere al modului în care sunt atrase, pot fi atât interne (de exemplu, profit, amortizare), cât și externe (de exemplu, plasare suplimentară de acțiuni). Sumele atrase de organizație din aceste surse din exterior sunt nerambursabile. Entitățile care au furnizat fonduri prin aceste canale, de regulă, participă la veniturile din vânzarea investițiilor pe baza proprietății partajate.

- Surse împrumutate investiţiile caracterizează capitalul atras de organizaţie sub toate formele sale pe bază de rambursare. Toate formele de capital împrumutat utilizate de o organizație în activitățile sale de investiții reprezintă obligațiile sale financiare de rambursat în termeni predeterminați (termeni, dobândă). Entitățile care au furnizat fonduri în aceste condiții nu participă, de regulă, la venituri din activități de investiții.

4. Prin forme de atracție natural-materiale teoria modernă a investițiilor distinge următoarele tipuri de resurse de investiții: investitie resurse în numerar; investitie resurse financiare; investitie resurseîn material formă; investitie resurseîn intangibile formă. Investiția de capital în aceste forme este permisă de lege la crearea de noi organizații, mărind volumul fondurilor lor autorizate.

Resursele de investiții în numerar sunt cel mai frecvent tip atras de organizație. Universalitatea acestui tip de resurse investiționale se manifestă prin faptul că acestea pot fi ușor transformate în orice formă de active necesare organizației pentru desfășurarea activităților de investiții.

Resursele de investiții sub formă financiară sunt atrase de organizație sub forma diferitelor instrumente financiare contribuite la fondul său statutar. Astfel de instrumente financiare pot fi acțiuni, obligațiuni, conturi de depozit și certificate ale băncilor și celelalte tipuri ale acestora. În practica economică internă, strângerea de capital sub formă financiară este folosită de organizații extrem de rar.

Resursele de investiții sub formă materială sunt atrase de organizație sub forma unei varietăți de bunuri de capital (mașini, echipamente, clădiri, spații), materii prime, materiale, semifabricate etc.

Resursele de investiții în formă necorporală sunt atrase de organizație sub forma unei varietăți de active necorporale care nu au o formă reală, dar sunt direct implicate în activitățile sale antreprenoriale și generarea de profit. Acest tip de capital investit include drepturi de utilizare a anumitor resurse naturale, drepturi de brevet de utilizare a invențiilor, know-how, drepturi la desene și modele industriale, mărci comerciale, programe de calculator și alte tipuri intangibile de valori de proprietate.

5. După perioada de timp de atracție alocă următoarele tipuri de resurse investiționale Blank I.A. Managementul investițiilor / I.A. Formă. - M.: Elga, Nika-Center, 2001. - 448 p. :

Resursele de investiții atrase pe termen lung. Acestea constau din capitaluri proprii, precum și din datorii cu o scadență mai mare de un an. Totalitatea capitalului propriu și împrumutat pe termen lung, format de organizație în scop investițional, se caracterizează prin termenul de „capital permanent”.

Resursele de investiții atrase pe termen scurt. Acestea sunt formate de organizație pe o perioadă de până la un an pentru a răspunde nevoilor temporare de investiții.

6. După utilizarea prevăzută aloca:

Resurse de investiții destinate utilizării în procesul de investiții reale. Volumul și structura lor sunt planificate separat pentru fiecare proiect real în cadrul programului de investiții format al organizației.

Resurse de investiții destinate utilizării în procesul de investiții financiare. Atractia acestora este subordonata obiectivelor de formare sau restructurare a portofoliului de instrumente financiare pentru investirea organizatiei.

7. Să asigure anumite etape ale procesului investițional . Pe această bază, se disting următoarele tipuri de resurse de investiții:

Resurse de investiții care asigură etapa de pre-investiție.

Resurse de investiții care asigură etapa de investiție

Resurse de investiții care asigură etapa post-investiție.

O astfel de împărțire a resurselor de investiții este utilizată numai în procesul de asigurare a implementării proiectelor individuale de investiții reale.

Nivelul de eficiență al activității de investiții a organizației este în mare măsură determinat de formarea intenționată a resurselor sale de investiții. Scopul principal al formării resurselor de investiții ale organizației este satisfacerea nevoii de achiziție a activelor investiționale necesare și optimizarea structurii acestora din punctul de vedere al asigurării rezultatelor eficiente ale activităților de investiții.

Orez. 1. Clasificarea resurselor investiționale în funcție de principalele caracteristici

2.2 Modalitati de finantare a proiectelor de investitii

Metoda de finanțare a unui proiect de investiții este înțeleasă ca o metodă de atragere a resurselor de investiții pentru a asigura fezabilitatea financiară a proiectului.

Principalele metode de finanțare a proiectelor de investiții sunt:

Autofinanțat, adică investirea numai pe cheltuiala fondurilor proprii;

Participarea, precum și alte forme de finanțare prin capital propriu;

Finanțarea creditelor (împrumuturi pentru investiții ale băncilor, emisiuni de obligațiuni);

Finanțare bugetară;

Finanțare mixtă (pe baza diferitelor combinații ale acestor metode);

Finanțarea de proiecte (o metodă de finanțare caracterizată printr-o modalitate specială de asigurare a rentabilității investițiilor, care se bazează exclusiv sau în principal pe veniturile în numerar generate de un proiect de investiții, precum și pe repartizarea optimă a tuturor riscurilor asociate proiectului între părțile implicate în implementarea sa).

2.3 Surseși formele phifinanțarea

Sursele de finanțare a proiectelor de investiții sunt fondurile utilizate ca resurse de investiții. Se împart în intern (capital propriu) și extern (capital atras și împrumutat) Igonina L.L. Investiții / L.L. Igonina. - M.: Economist, 2005. - 478 p.

Finanțarea internă (autofinanțarea) este asigurată de organizația care planifică implementarea proiectului de investiții. Presupune utilizarea fondurilor proprii ale investitorului: capitalul autorizat (social), fluxul de fonduri generate în cursul activităților de exploatare a celorlalte afaceri ale investitorului, în primul rând profitul net și amortizarea.

În același timp, trebuie vizată cu strictețe formarea fondurilor destinate implementării proiectului de investiții, ceea ce se realizează, în special, prin alocarea unui buget independent pentru proiectul de investiții.

Autofinanțarea poate fi folosită doar pentru implementarea proiectelor mici de investiții. Proiectele de investiții cu capital intensiv, de regulă, sunt finanțate nu numai din surse interne, ci și din surse externe.

Tabelul 1. Caracteristici comparative ale surselor de finanțare a proiectelor de investiții.

Surse de finanțare	Avantaje	dezavantaje
Surse interne (capital propriu)	1. Ușurință, accesibilitate și rapiditate de mobilizare. 2. Reducerea riscului de insolvență și faliment. 3. Rentabilitate mai mare datorită absenței necesității de plăți pe surse atrase și împrumutate. 4. Păstrarea dreptului de proprietate și management al fondatorilor	1. Volum limitat de strângere de fonduri. 2. Deturnarea fondurilor proprii din cifra de afaceri economică. 3. Control independent limitat asupra eficienței utilizării resurselor de investiții
Surse externe (capital atras și împrumutat)	1. Capacitatea de a strânge fonduri la scară semnificativă. 2. Disponibilitatea unui control independent asupra eficienței utilizării resurselor investiționale	1. Complexitatea și durata procedurii de strângere de fonduri. 2. Necesitatea de a oferi garanții de stabilitate financiară. 3. Risc crescut de insolvență și faliment. 4. Scăderea profitului din cauza necesității de a plăti pentru sursele împrumutate și împrumutate.

Finanțarea externă presupune utilizarea surselor externe: fonduri de la instituții financiare, companii nefinanciare, populație, stat, investitori străini, precum și contribuții suplimentare din resursele financiare ale fondatorilor organizației. Se realizează prin mobilizarea de fonduri împrumutate (finanțare prin capitaluri proprii) și împrumutate (finanțare prin împrumuturi).

Fiecare dintre sursele de finanțare utilizate prezintă anumite avantaje și dezavantaje (Tabelul 1). Prin urmare, implementarea oricărui proiect de investiții presupune justificarea unei strategii de finanțare, o analiză a metodelor alternative și a surselor de finanțare și o dezvoltare minuțioasă a unei scheme de finanțare.

Schema de finanțare adoptată ar trebui să prevadă:

O sumă suficientă de investiții pentru implementarea proiectului de investiții în ansamblu și la fiecare etapă a perioadei de facturare;

Optimizarea structurii surselor de finanțare a investițiilor;

Reducerea costurilor de capital și a riscului proiectului de investiții.

Participarea (precum și acțiunile și alte contribuții la capitalul autorizat) asigură finanțarea prin capital propriu a proiectelor de investiții. Finanțarea prin capitaluri proprii a proiectelor de investiții poate fi realizată în următoarele forme principale:

Efectuarea unei emisiuni suplimentare de acțiuni ale unei societăți operaționale (se poate realiza printr-o emisiune suplimentară de acțiuni ordinare și preferente), care este o societate pe acțiuni în forma sa organizatorică și juridică, în scopul de a sprijini financiar implementarea unui proiect de investiții;

O emisiune suplimentară de acțiuni este utilizată pentru implementarea proiectelor de investiții de anvergură, a programelor de dezvoltare a investițiilor, a diversificarii sectoriale sau regionale a activităților de investiții. Utilizarea acestei metode în principal pentru finanțarea proiectelor mari de investiții se explică prin faptul că costurile asociate cu problema sunt acoperite doar de cantități semnificative de resurse atrase.

Cu toate acestea, o societate pe acțiuni primește resurse de investiții la finalizarea plasării emisiunii de acțiuni, iar acest lucru necesită timp, costuri suplimentare, dovezi ale stabilității financiare a organizației, transparență a informațiilor etc. Procedura pentru o emisiune suplimentară de acțiunile este asociată cu înregistrarea, listarea și costurile de operare semnificative. În cadrul procedurii de emitere, societățile emitente suportă costurile achitării serviciilor participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare, care acționează în calitate de asigurator și consilier de investiții, precum și pentru înregistrarea emisiunii. Un subscriitor este o entitate juridică care gestionează procesul de emitere a valorilor mobiliare și distribuirea acestora. Un consilier de investiții este o companie angajată pentru a oferi consultanță profesională în materie de investiții și practici de gestionare a activelor. Consultantul de investiții este responsabil pentru elaborarea politicii de investiții, care apoi îl ghidează pe managerul de investiții.

Pentru firmele de alte forme organizatorice si juridice, atragerea de fonduri suplimentare destinate implementarii unui proiect de investitii se realizeaza prin contributii de investitii, contributii, actiuni ale fondatorilor sau terti cofondatori invitati in capitalul autorizat. Această metodă de finanțare se caracterizează prin costuri de tranzacție mai mici decât emisiunea suplimentară de acțiuni, dar în același timp, finanțare mai limitată.

Crearea unei noi organizații, concepută special pentru implementarea unui proiect de investiții, acționează ca una dintre modalitățile de finanțare prin capital propriu. Acest tip de finanțare poate fi aplicat:

Antreprenori privați care înființează o organizație pentru a-și implementa proiectele de investiții și au nevoie să atragă capital partener;

Companii mari diversificate care organizează o nouă organizație, inclusiv pe baza diviziunilor lor structurale,

Implementarea proiectelor de extindere a productiei.

Sprijinul financiar al proiectului de investiții în aceste cazuri se realizează prin contribuții ale cofondatorilor terți la formarea capitalului autorizat al unei noi organizații, alocarea sau înființarea de societăți specializate de proiect - filiale de către societatea-mamă, crearea a noilor organizații prin transferarea acestora a unei părți din activele organizațiilor existente.

Principalele forme de finanțare prin credit sunt împrumuturile de investiții ale băncilor și împrumuturile cu obligațiuni țintite Deeva A.I. Evaluarea economică a investiţiilor / A.I. Deeva. - M.: MIKHiS, 2005.- 342 p.

Creditele pentru investiții bancare acționează ca una dintre cele mai eficiente forme de finanțare externă a proiectelor de investiții în cazurile în care companiile nu pot asigura implementarea acestora pe cheltuiala proprie și emit titluri de valoare. Atractivitatea acestei forme este explicată, în primul rând:

Posibilitatea dezvoltării unei scheme flexibile de finanțare;

Fără costuri asociate cu înregistrarea și plasarea valorilor mobiliare;

Utilizarea efectului de pârghie financiară, care permite creșterea randamentului capitalului propriu, în funcție de raportul dintre capitalul propriu și datoria din structura fondurilor investite și costul fondurilor împrumutate;

Scăderea venitului impozabil datorată atribuirii plăților dobânzilor costurilor incluse în cost

Creditele pentru investiții sunt, de regulă, pe termen mediu și lung. Termenul pentru atragerea unui împrumut pentru investiții este comparabil cu termenii pentru implementarea unui proiect de investiții. În același timp, un împrumut pentru investiții poate prevedea o perioadă de grație, de ex. perioada de grație pentru rambursarea principalului. Această condiție facilitează deservirea împrumutului, dar crește costul acestuia, deoarece plățile dobânzilor sunt calculate din suma restantă a datoriei.

În practica rusă, împrumuturile de investiții sunt emise, de regulă, sub forma unui împrumut pe termen cu o scadență în intervalul de la trei până la cinci ani, pe baza elaborării unui acord de împrumut (acord) corespunzător. În unele cazuri, pentru această perioadă, banca deschide debitorului o linie de credit.

Pentru a obține un împrumut pentru investiții, trebuie îndeplinite următoarele condiții cele mai frecvente:

1. intocmirea unui plan de afaceri pentru un proiect de investitii pentru banca creditoare, care serveste ca instrument de decizie privind creditarea proiectelor pe baza eficientei proiectului si a posibilitatii de rambursare a creditului;

2. garanție de proprietate pentru rambursarea împrumutului;

3. furnizarea băncii creditoare a informațiilor complete care confirmă starea financiară stabilă și bonitatea investițională a împrumutatului;

4. îndeplinirea obligaţiilor de garantare - restricţii impuse debitorului de către creditor;

5. Asigurarea controlului creditorului asupra cheltuirii țintite a fondurilor pentru un împrumut destinat finanțării unui anumit proiect de investiții.

Găzduit la http://www.allbest.ru/

Orez. 2. Modelul creditului pentru investiții

Leasingul este un ansamblu de relații de proprietate care decurg din transferul unui obiect de leasing (bunuri mobile și imobile) în folosință temporară în baza achiziției și arendarii pe termen lung a acestuia. Leasingul este un tip de activitate de investiții în care locatorul (locatorul) în baza unui contract de leasing financiar (leasing) se angajează să dobândească proprietatea asupra proprietății de la un anumit vânzător și să o furnizeze chiriașului (locatarului) contra unei taxe pentru utilizare temporară.

Caracteristicile operațiunilor de leasing în comparație cu leasingul tradițional sunt următoarele:

Obiectul tranzactiei este ales de locatar, si nu de locator, care achizitioneaza utilajul pe cheltuiala proprie;

Perioada de leasing este de obicei mai mică decât perioada de uzură fizică a echipamentului;

La încheierea contractului, locatarul poate continua contractul de închiriere la o rată redusă sau poate cumpăra bunul închiriat la valoarea reziduală;

Rolul locatorului este de obicei jucat de o instituție financiară - o societate de leasing, o bancă.

Orez. 3. Model de leasing

În Figura 3: 1- plata în avans; 2- credit pentru acoperirea unei părți din valoarea obiectului închiriat; 3- plata pentru obiectul leasingului; 4- dreptul de proprietate; 5- predarea obiectului de leasing; 6- plata pentru asigurarea bunului închiriat; 7- asigurarea obiectului leasingului; 8- gajul obiectului leasingului; 9- dreptul de posesie si folosinta pe durata contractului de leasing; 10- dreptul de proprietate; 11- plăți conform contractului de leasing.

Leasingul are semne atât de investiții industriale, cât și de creditare. Caracterul său dual constă în faptul că, pe de o parte, este un fel de investiție de capital, întrucât presupune investiții în proprietăți corporale pentru a genera venituri, iar pe de altă parte, își păstrează caracteristicile unui împrumut (cu condiția ca pe bază de plată, urgență, rambursare) .

Acționând ca un fel de împrumut cu capital fix, leasingul diferă în același timp de creditarea tradițională. De obicei, leasingul este considerat ca o formă de creditare pentru achiziția (utilizarea) bunurilor mobile și imobile, o alternativă la un împrumut bancar. Avantajele leasingului față de creditare sunt următoarele:

1) societatea-chiriaș poate primi în arendă proprietăți pentru implementarea unui proiect de investiții fără a acumula mai întâi o anumită sumă din fonduri proprii și a atrage alte surse externe;

2) leasingul poate fi singura modalitate de finanțare a proiectelor de investiții implementate de companii care nu au încă un istoric de credit și active suficiente pentru a asigura garanții, precum și companiile aflate în dificultate financiară;

3) înregistrarea leasingului nu necesită garanții precum obținerea unui împrumut bancar, deoarece tranzacția de leasing este garantată de proprietatea luată în leasing;

4) utilizarea leasingului crește eficiența comercială a proiectului de investiții, în special datorită beneficiilor fiscale și a posibilității de a utiliza amortizarea accelerată, precum și reducerea costului unor lucrări legate de achiziționarea de proprietăți (de exemplu, participarea) în pregătirea înainte de vânzare a echipamentelor, controlul calității, instalarea echipamentelor, servicii de consultanță, coordonare și informare etc.);

5) plățile de leasing sunt foarte flexibile, ei

sunt de obicei stabilite luând în considerare posibilitățile și caracteristicile reale ale unui anumit locatar;

6) dacă un împrumut bancar pentru achiziționarea de echipamente este de obicei emis în valoare de 50-80% din valoarea acestuia, atunci leasingul asigură finanțarea integrală a costurilor de capital și nu necesită începerea imediată a plăților plăților de leasing.

Finanțarea bugetară a proiectelor de investiții se realizează, de regulă, prin finanțare în cadrul programelor țintite și sprijin financiar. Acesta prevede utilizarea fondurilor bugetare în următoarele forme principale: investiții în capitalul autorizat al organizațiilor existente sau nou create, împrumuturi bugetare (inclusiv credit fiscal pentru investiții), acordarea de garanții și subvenții.

În Rusia, finanțarea proiectelor de investiții în cadrul programelor țintite este asociată cu implementarea programelor de investiții federale (Programul de investiții țintite federale, programe țintite federale), a programelor de investiții țintite departamentale, regionale și municipale. Finanțarea bugetară a tuturor proiectelor de investiții se realizează pe bază de concurență.

La finanțarea unui proiect de investiții, există trei grade de risc de credit asumat de bancă:

1) cu recurs integral la debitor. Recurs înseamnă o cerere de returnare pentru rambursarea sumei de bani furnizate de o persoană alteia. În finanțarea proiectelor cu recurs integral la debitor, banca nu își asumă riscurile asociate proiectului, limitându-și participarea la furnizarea de fonduri contra anumitor garanții;

2) cu recurs limitat la debitor. În finanțarea proiectelor cu recurs limitat, creditorul își asumă parțial riscurile proiectului;

3) fără a recurge la împrumutat. În finanțarea de proiecte cu recurs limitat, creditorul își asumă întregul risc al proiectului.

În prezent, cea mai răspândită practică în lume este finanțarea de proiecte cu recurgerea deplină la debitor. Acest lucru se datorează faptului că această formă de finanțare se remarcă prin rapiditatea de obținere a fondurilor necesare investitorului, precum și prin costul mai mic al împrumutului.

O formă destul de comună este finanțarea de proiecte cu recurs limitat la debitor. Prin această formă de finanțare, toate riscurile asociate implementării proiectului sunt distribuite între participanți astfel încât aceștia din urmă să își poată asuma riscurile care depind de ei. De exemplu, împrumutatul suportă toate riscurile asociate cu funcționarea facilității; antreprenorul își asumă riscul pentru finalizarea construcției etc.

Finanțarea proiectelor fără recurs la împrumutat este rar utilizată în practică. Acest formular este asociat cu un sistem complex de obligații comerciale, precum și cu costuri ridicate pentru atragerea de specialiști în examinarea proiectelor de investiții, consultanță și alte servicii.

Întrucât în ​​finanțarea de proiecte fără recurs la împrumutat, împrumutatul nu are garanții și își asumă aproape toate riscurile asociate implementării proiectului, necesitatea compensării acestor riscuri duce la un cost ridicat de finanțare pentru împrumutat. Fără a recurge la împrumutat, sunt finanțate proiecte cu rentabilitate ridicată. De regulă, aceste proiecte prevăd producerea de produse competitive, de exemplu, extracția și prelucrarea mineralelor Igonina L.L. Investiții / L.L. Igonina. - M.: Economist, 2005. - 478 p. .

3. Analiza activitatiiOOO "FAVORIT"

3.1 Caracteristicile generale ale FAVORIT LLC

Compania Favorit a apărut pe piața de tipar din Rusia în 2005. Inițial, ea a tipărit comenzi în imprimante terțe, dar această situație a durat mai puțin de un an. Perioada în care compania nu avea echipamente proprii a trecut foarte repede, s-au depus eforturi maxime pentru a-și achiziționa propria mașină de imprimat. La început a fost o presă de tipar folosită din Heidelberg, iar doi ani mai târziu a fost achiziționată o presă nouă. Tipografia a reușit să doteze complet atelierele de tipar și post-tipărire cu toate echipamentele moderne necesare într-un timp foarte scurt, precum și să creeze o echipă de adevărați profesioniști în domeniul lor. Profesionalismul angajaților a fost cel care a permis tipografiei să câștige respectul clienților.

Astăzi, compania include 4 divizii cheie:

Studio de design;

departament pregatire pre-presa;

Departamentul de vanzari;

Tipografie.

Principalele activități ale tipografiei sunt:

Tipărire de pliante și broșuri;

Tipărire de broșuri și cataloage;

Imprimare calendar;

Imprimare pe pungi de hârtie;

Imprimarea hârtiei cu antet și a plicurilor;

Imprimare foldere, cărți poștale;

Imprimare cărți de vizită.

Tipografia ofera si servicii de bobinare, laminare, decupare si gofrare.

Datorită modului acceptat de imprimare operațională, se asigură o garanție de 100% a oportunității producției de produse tipărite, indiferent de volumul de tiraj. Imprimarea operațională presupune utilizarea unor astfel de tehnologii și materiale care vă permit să primiți un tiraj finit în câteva minute sau ore (în funcție de tirajul) după aprobarea aspectului original. Această tipografie folosește echipamente profesionale digitale și offset de la producători cunoscuți și de renume.

Orez. 4 Distribuția comună a comenzilor

In ciuda lipsei echipamentelor de iesire foto, tipografia Favorit se pozitioneaza ca o tipografie medie cu ciclu intreg, datorita dimensiunilor reduse capabile sa mentina o politica de preturi flexibila in domeniul tirajelor medii si mici.

Avand in vedere ca in Kaliningrad functioneaza zeci de tipografii mici si mijlocii, cota de piata ocupata de tipografia Favorit este mica. Prin urmare, se confruntă cu o concurență acerbă, intensificată mai ales în perioade de criză. Majoritatea comenzilor sunt intermitente și aleatorii, dar există un număr de clienți suficient de mari care permit tipografiei să funcționeze chiar și în absența altor lucrări.

3.2 Compararea eficacității diferitelor forme de finanțare a activității investiționale

Cele mai populare forme de finanțare a activităților de investiții ale organizațiilor de tipar mici și mijlocii astăzi sunt împrumuturile bancare și leasingul. Acest lucru se datorează ușurinței relative de a încheia tranzacții, investițiilor financiare inițiale scăzute.

Pentru a compara corect creditul și leasingul, este necesar să se calculeze costurile totale pentru fiecare sursă de finanțare, ținând cont de factorii de mai sus.

Să luăm în considerare un proiect de achiziție a unei prese de tipar Heidelberg SM-72:

Costul mașinii de imprimat (inclusiv TVA) - 1400 mii USD;

Durata de viata 5 ani (60 luni);

Rata lunară de amortizare prin metoda liniară va fi de 1,66% (=1/60).

Conditii de inchiriere:

Plățile de leasing sunt lunare, uniforme;

Mărimea marjei anuale de leasing (comision) - 5% din valoarea de bilanţ a utilajului;

Factorul de accelerare a cheltuielilor de amortizare - 1;

Termenul de închiriere - 60 de luni (corespunde perioadei de amortizare integrală a bunului închiriat);

Echipamentul este contabilizat în bilanțul locatorului; la sfârșitul contractului de leasing, proprietatea este transferată locatarului la o evaluare condiționată de 1 rub.

Conditii de imprumut:

Termenul creditului - 60 de luni pentru societatea de leasing si locatar;

Costul resurselor de credit - 16% pe an;

Suma datoriei - 1400 mii USD

Organizația are suficient profit pentru a acoperi integral costurile (atât pentru leasing, cât și pentru credit)

Fluxul de numerar rezultat din finanțarea investițiilor de capital printr-o schemă de leasing poate fi definit după cum urmează:

pentru i = (1,n), (3.1)

unde este plata de leasing cu TVA în perioada i-a, semnul minus reflectă plata efectuată de locatar și este considerată o ieșire de numerar;

Economii de impozit pe profit în perioada i-a;

t - numărul de ordine al perioadei de timp în care are loc fluxul de numerar (lună, trimestru, an etc.);

n este numărul de perioade de timp.

Suma acestor indicatori dă valoarea fluxului de numerar care decurge de la organizația-locatar în perioada i-a.

Valoarea plății de leasing în a-a perioadă este următoarea sumă:

1. - rambursarea costului de leasing imobil, egal în cazul nostru cu amortizarea;

Deducerile de amortizare pentru obiectul folosit sunt percepute în două moduri: regulat și accelerat. În cazul leasingului, este posibil să se accelereze radierea proprietății la costul de producție folosind un factor de accelerare egal cu 3. Astfel, se va putea amortiza de 3 ori mai rapid bunul închiriat. Totuși, în cazul nostru, vom folosi un factor de accelerare a amortizarii de 1, deoarece durata de viață utilă este de 5 ani.

unde este durata de viață utilă a obiectului de leasing;

Valoarea proprietatii fara TVA;

Numărul plăților de leasing pentru perioada (anul).

Astfel, locatorul rambursează în rate egale de 19774 c.u. costul echipamentului pe durata contractului de închiriere (60 de luni), aplicând o rată de amortizare accelerată de 1.

2. - plata resurselor de credit în perioada i-a:

unde - partea restante a resurselor de credit, calculată în perioada i-a;

Dobânda la împrumutul emis (anual);

N - numărul de plăți pe an pentru plata dobânzii la resursele de credit.

unde - cuantumul creditului atras;

T - termenul împrumutului, ani.

Astfel, înlocuind expresia (3.5) în formula (3.4), obținem o formulă de determinare a plăților dobânzilor în perioada i-a pentru un împrumut bancar luat de locator pentru finanțarea achiziției unui activ de leasing:

În consecință, comisionul lunar pentru utilizarea împrumutului se calculează după cum urmează:

Valoarea de 0,013 este rata lunară a dobânzii la împrumut echivalentă cu rata anuală de 16% (= 0,16).

Tabelul 3.1. Plăți de dobândă la un împrumut, c.u.

	interes

3. - plăți de comisioane către locator în perioada i-a, marja de leasing se calculează de regulă ca procent din valoarea proprietății închiriate (suma împrumutului). În exemplul nostru, comisionul locatorului este de 5% (conform contractului de închiriere) din valoarea de bilanţ a echipamentului (fără TVA) pe an:

unde KZi este valoarea contabilă a mașinii în perioada i-a;

Rata comisionului (procent pe an);

Documente similare

Conceptul și clasificarea proiectelor de investiții, tipuri de investiții. Bazele juridice, subiectele si obiectele activitatii de investitii. Caracteristicile regionale ale atragerii investițiilor. Principalele surse de finanțare a proiectelor de investiții în Ucraina.

lucrare de termen, adăugată 26.04.2014


Fundamentele teoretice ale activității investiționale a întreprinderii. Principalele caracteristici ale creditului. Forme și surse de finanțare a proiectelor de investiții. Dezvoltarea schemei proiectului de finanțare pe exemplul rețelei de saloane de comunicare celulară „Mobile Age”.

lucrare de termen, adăugată 23.02.2010


Activitate de investiții: concept, principii, subiecte, obiecte și cadrul de reglementare aplicabil. Forme de finanțare și metode de evaluare a activității investiționale. Îmbunătățirea eficienței activităților de operare ale organizației cu ajutorul leasingului.

teză, adăugată 07.06.2010


Sensul economic al investiției. Clasificarea proiectelor de investitii. Surse de fonduri pentru activități de investiții și metode de finanțare. Menținerea părților de activitate investițională. Proiect de investiții pentru achiziționarea de echipamente de cusut de către Shani LLC.

lucrare de termen, adăugată 11/07/2010


Compoziția, structura, clasificarea și esența investițiilor, subiecte ale activității investiționale. Surse proprii, împrumutate, atrase și directe de finanțare a resurselor de investiții. Caracteristicile politicii investiționale în stadiul actual de dezvoltare.

lucrare de termen, adăugată 10.08.2011


Conceptul și clasificarea proiectelor de investiții, finanțarea proiectelor. Forme de activitate investițională a băncilor comerciale. Leasingul și confiscarea sunt forme speciale de finanțare a proiectelor de investiții. Locul și rolul investițiilor străine directe.

lucrare de termen, adăugată 16.06.2010


Studiul politicii investiționale a întreprinderii. Analiza dinamicii finanţării acestuia. Sursele, obiectele și subiectele investițiilor. Principalele probleme de atragere și dezvoltare a investițiilor. Modalități de îmbunătățire a mecanismelor de selectare a proiectelor de investiții.

lucrare de termen, adăugată 24.07.2014


Analiza sistemului de finanțare a activităților de investiții, componența și importanța fondurilor proprii ca sursă de investiții. Locul surselor împrumutate în sistemul de finanțare a activității investiționale. Credit și surse străine de investiții.

raport, adaugat 16.06.2010


Probleme reale ale activității investiționale. Cererea de externalizare de la afaceri de risc. Surse de finanțare a proiectelor de investiții. Prognoza pieței de valori a Federației Ruse în condiții de instabilitate. Gestionarea lichidității pe termen scurt.

rezumat, adăugat 24.10.2009


Surse de finanțare, forme și metode de reglementare de stat a activităților de investiții desfășurate sub formă de investiții de capital. Garanția de stat a drepturilor subiecților activității investiționale și modalități de protejare a investițiilor de capital.