2014 végén Oroszország megőrizte helyét a legnagyobb arany- és devizatartalékokkal (a továbbiakban) rendelkező országok tíz legjobb országában – Arany tartalékok). Maga a tartalékok volumene azonban csökkent. A cikk azt tárgyalja, hogy mik az Orosz Központi Bank arany- és devizatartalékai, ki kezeli azokat, és miért csökken a számuk.
Az aranytartalékok létrehozásának fő célja az volt, és továbbra is az állam vágya, hogy autonóm monetáris alapot hozzon létre. Az ebből származó pénzeszközök előre nem látható helyzetek esetén használhatók fel. Például:
Vagyis az arany és a devizatartalékok rendelkezésre állása és azok mennyisége határozza meg az állam pénzügyi helyzetének stabilitását.
Az Oroszországi Központi Bank (az Orosz Föderáció Központi Bankja) főleg két tétellel képez arany- és devizatartalékokat:
Ez határozza meg a tartalékok nevét - "arany és deviza". Ugyanakkor a devizában lévő pénzeszközöket általában a következőképpen mutatják be:
A különleges helyiségekben található az arany- és devizatartalékok egy másik része, ahol legalább 995 -ös finomságú érméket és aranyrudakat tartanak.
Az arany és a devizatartalék fennmaradó része (legfeljebb 5%) a „különleges lehívási jogokra”, valamint az „IMF tartalékpozíciójára” (Nemzetközi Valutaalap) esik. Ezek a tételek további tartalék szerepet töltenek be a szervezettel való kapcsolatban.
Földrajzilag a Központi Bank több nagy állam között oszt szét aranyat és devizatartalékot. Tehát 2014. január 1 -jén Franciaország és az Egyesült Államok az eszközök 31%-át, Németország - 19%-át, Nagy -Britannia - 9%-át és más országok - 9%-át tette ki. Az aranykészletek feltöltésének csak két fő forrása van:
Mint tudják, az orosz gazdaság alapja az olaj- és gázipar. Ennek megfelelően az olaj ára sok tekintetben meghatározó szerepet játszik, többek között az arany és a devizatartalékok kialakításában. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a külföldi partnereknek történő értékesítésből kapott pénzeszközök mennyisége az olaj árától függ. Szemléltető a grafikon, amely a tartalékok és az olajárak változásának dinamikáját tükrözi (1. ábra).
1. ábra Az aranytartalékok mennyiségének dinamikája Oroszországban és a Brent kőolaj ára
A jegybank arany- és devizatartalékai volumenének dinamikája azt mutatja, hogy a 2011–2013 közötti, körülbelül 500-550 milliárd dolláros, megközelítőleg állandó volumenük időszakát 2014 óta a volumencsökkenés időszaka váltotta fel. 2015. március elején az arany- és devizatartalékok volumene 360 milliárd dollárt tett ki.
A tartalékok ilyen mértékű csökkentésének több fő oka van, de a legfontosabb a rubelárfolyam fenntartása. A nemzeti valutaárfolyam bármilyen éles változása hátrányosan érinti az ország gazdaságát. Az éles ingadozások kiegyenlítése érdekében a Központi Bank úgynevezett beavatkozásokat hajt végre.
Ezek jelentése a következő: az Orosz Központi Bank eladja a valuta egy részét az izgalom csökkentése és az árfolyam kiegyenlítése érdekében. Végül is, ha például kevés dollár van a piacon, akkor azok ára emelkedik, és a rubel árfolyama csökken. A jegybank további dollármennyiséget kínál a piacnak, és áruk csökken, miközben a rubel árfolyama nő.
Ez a központi bank egyik fő feladata az aranytartalékok kezelésében - a nemzeti valuta fenntartása. A 2. ábra jól mutatja, hogyan csökkentek a tartalékok és hogyan változott a rubel árfolyama.
2. ábra Az aranytartalékok mennyiségének dinamikája Oroszországban és a rubel dollárral szembeni árfolyama
Egyéb, kevésbé jelentős, de nem kevésbé fontos okok a tartalékok csökkentésére:
Az a kérdés, hogy az aranynak és a devizatartalékoknak további bevételt kell -e hozniuk az államnak, gyakran ellentmondásosak. Tekintettel arra, hogy a tartalékok fő célja a források rendelkezésre állásának garantálása előre nem látható helyzetek esetén, a világ legtöbb központi bankja konzervatív politikához ragaszkodik. Köztük van az Oroszországi Bank is. Az arany- és devizatartalékokat csak rendkívül megbízható instrumentumokban helyezik el, amelyekre általában állami garancia vonatkozik. Valóban, az arany- és devizatartalékok kezelésekor az alapok biztonsága és likviditása van előtérben, és nem a jövedelmezőség.
Az arany és devizatartalékok bizonyos eszközökbe történő elhelyezése kockázattal jár. Ugyanakkor minél nagyobb a tartalékok mennyisége, annál magasabb a kockázat ára abszolút értékben. A kockázatok kezelése érdekében számos intézkedést hoznak annak minimalizálására.
Például a devizakockázat hatásának csökkentése érdekében létrehozzák a tartalékok pénznemek szerinti szabályozási struktúráját. Így az Oroszországi Bank arany- és devizatartalékait több pénznemben helyezik el: amerikai dollár, euró, angol font, kanadai dollár, ausztrál dollár, japán jen és svájci frank.
A hitelkockázat (az ügyfél pénzügyi helyzetének romlása) minimalizálása érdekében korlátokat és minőségi követelményeket állapítanak meg a kibocsátók (értékpapírokat kibocsátó szervezetek) számára. Ehhez az Orosz Központi Bank a világ vezető hitelminősítő intézeteinek hitelminősítéseit használja, ami a kibocsátók megbízhatóságát tükrözi.
A kamatkockázat (az eszközök értékének csökkenése a kamatlábak kedvezőtlen változásai miatt) csökkentése érdekében az Orosz Föderáció Központi Bankja korlátokat szab az instrumentum árának a kamatváltozásoktól való függőségére vonatkozóan.
A tartalékok nagysága az állam pénzügyi helyzetének stabilitásáról tanúskodik, mivel ezek biztosítják az adósságkötelezettségek teljesítését. Ebből a szempontból több kritérium határozza meg a tartalékok megfelelőségét.
Például van olyan vélemény, hogy az arany és a devizatartalékok mennyiségének legalább a GDP 8% -ának kell lennie (bruttó hazai termék - az országban előállított áruk és nyújtott szolgáltatások költsége). Ha figyelembe vesszük a 2014 -es GDP dollárban kifejezett előzetes becslését (legalább 1,1 billió dollár), akkor a tartalékok jelenlegi volumene meghaladja a GDP 30% -át, ami jelentősen meghaladja a 8% -os normatív szintet.
Az aranytartalékok mennyiségének garantálnia kell az állam külső adósságának törlesztését. Ezért célszerű összehasonlítani a tartalékok és az Orosz Föderáció külső adósságának mennyiségét. Amint az a 3. ábrán is látható, Oroszország külső adósságának tartalékokkal való fedezettsége 2011 óta, amikor 98%volt, csökken. 2015 elején ez az arány 64%.
Vagyis, ha január 1 -jén szükségessé vált az ország teljes külső adósságának törlesztése, akkor annak közel 2/3 -át fedezni lehetett az arany- és devizatartalékokból. A csökkenés ellenére ez nemzetközi viszonylatban magas mutató, mivel a külső adósság egyszeri visszafizetésének valószínűsége gyakorlatilag nulla. Ennek oka az, hogy abszolút többsége hosszú évek lejáratú kötelezettségeire vonatkozik.
3. ábra Oroszország külső adósságának fedezete arany és devizatartalékok által
A világgyakorlatban a legelterjedtebb az aranytartalékok megfelelőségének értékelése az import mennyiségének felhasználásával. A nemzetközi kritériumok szerint a minimális kötelező tartalék 3 hónapos importmennyiség. Oroszországban ez a mutató csökken, de jelentősen meghaladja a minimálisan előírt értéket.
2014. október 1 -jén a mutató 12 hónap volt. Az átlagos havi importmennyiség körülbelül 40 milliárd dollár volt. Ennek megfelelően a minimálisan szükséges tartalékmennyiség körülbelül 120 milliárd dollárnak tekinthető, ami 3 -szor alacsonyabb, mint a 2015. március eleji tényleges szint. Meg kell jegyezni, hogy a mutató átlagos szintje a fejlett országokban mindössze 4 hónap.
Így vitatható, hogy az aranytartalékok értékének csökkenése ellenére a mennyiségük elegendő.
Az utóbbi időben a média aktívan spekulál az orosz arany- és devizatartalékok csökkenésével kapcsolatban. Ezt negatívumként mutatják be, például közelgőként. De vajon valóban olyan szörnyű az arany és a devizatartalékok (aranytartalékok) csökkenése, és mi a jelentőségük az ország egésze szempontjából?
Arany- és devizatartalék - az ország központi bankjának egyik eszköze, amely biztosítja kötelezettségeit. A névből egyértelműen kiderül, hogy az aranytartalékok egy bizonyos tartalékalapot jelentenek, amelyet a Központi Bank szükség esetén felhasznál. Más módon az aranytartalékokat nemzetközi tartalékoknak nevezik.
Nézzük meg közelebbről, hogy mi az arany és a devizatartalék pénzügyi szempontból, és miből állnak.
A Központi Banknak, mint minden szervezetnek, saját mérlege van, amely kötelezettségekből (források és forrásteremtési források) és eszközökből áll (a befektetések és a pénzeszközök elhelyezésének módszerei). A Központi Bank fő kötelezettsége annak az országnak a nemzeti pénzneme, amelyhez tartozik. Így a Központi Bank mérlegének felelőssége készpénzből és készpénz nélküli készpénzből áll rubelben vagy más nemzeti valutában. Az eszközben azonban azok az eszközök találhatók, amelyekbe ezt a nemzeti pénzkészletet elhelyezzük, vagyis ezzel biztosítjuk.
A számvitel fő elvei szerint az eszköznek mindig egyenlőnek kell lennie a kötelezettséggel. A pénzkibocsátás (kibocsátás) esetén a pénzkínálat növekedése nem vezethet a kötelezettség növekedéséhez anélkül, hogy az eszközt azonos összeggel növelné. Ezért a pénzeszközök kibocsátását mindig a következők kísérik:
Az arany és a devizatartalék a nemzeti pénznem egyik leglikvidebb és legstabilabb formája. Mindazonáltal meg kell érteni, hogy ez a pénzügyi eszköz nem az egyetlen a jegybank arzenáljában, ráadásul a legkevesebb bevételt hozza. Az aranytartalékokon kívül a nemzeti valutát a következők biztosítják:
Az arany és a devizatartalékok főleg aranyból és valutából állnak (ahogy a neve is sugallja), de tartalmaznak egyéb eszközöket is. A fejlett országokban az arany- és devizatartalékok gyakran olyan valutákból állnak, mint a brit font, svájci frank, jen és mások. Oroszországban túlnyomórészt az amerikai dollárt és az eurót használják tartalék pénznemként.
A Központi Bank politikájától és feladataitól függően módosíthatja az arany és a valuta, valamint az egyéb devizák arányát az aranyban és a devizatartalékokban. Általános szabály, hogy minél stabilabb a nemzeti valuta, annál nagyobb az arany részesedése aranytartalékaiban, és fordítva, minél gyengébb a nemzeti valuta, annál nagyobb a stabil és erős deviza aránya.
Például 2014. január 1 -jétől az arany részesedése az arany és a devizatartalék összetételében a következő volt:
Az elmúlt három évben az arany ára csökkent, így gyakran nem ez a legoptimálisabb eszköz az arany- és devizatartalék képzésében. Logikus, hogy a fejlődő országok számára a világ valutái optimálisabb eszközök, mivel gyorsabban nőnek az áruk a nemzeti valutával szemben. A fejlett országok, a világ valuták kibocsátói éppen ellenkezőleg, inkább az aranyat részesítik előnyben az aranytartalékok létrehozásakor.
A valuta és az arany mellett az arany és a devizatartalékok különleges lehívási jogokból (SDR) - nemzetközi tartalékeszközökből állnak, amelyek a kormánynak a Nemzetközi Valutaalapnál (IMF) vannak számláján -, valamint tartalékpozícióból - kormányzati kvótákból IMF.
Az arany- és devizatartalékok szerkezete is a jegybank által végrehajtott vagy csak megvalósítani kívánt pénzügyi és hitelpolitika hatására alakul ki. Például a valuta meglehetősen kényelmes eszköz a deviza intervenciók lebonyolítására és az árfolyam befolyásolására, ami nem mondható el az aranyról.
Három gazdasági modell létezik, amelyek különböző megközelítéseket alkalmaznak az arany- és devizatartalékok kialakításában és felhasználásában:
Úgy gondolják, hogy az arany és a devizatartalékok a nemzeti valuta biztonságát jelentik, és jellemzik az állam pénzügyi helyzetének stabilitását, mivel bizonyos garanciát jelentenek arra, hogy az állam képes lesz eleget tenni kötelezettségeinek. Egyrészt ez az állítás igaz, de a különböző országok esetében eltérő mértékben lehet igaz.
Másrészt az állam és a jegybank céljai is sok mutatót befolyásolnak. Ugyanakkor nemcsak az arany- és devizatartalékokat kell figyelembe venni, hanem a Központi Bank egészének vagyonszerkezetét, valamint az arany- és devizatartalékok ezen eszközökben való részesedését is tanulmányozni kell.
Például azoknak az országoknak, amelyek rendszeresen problémát tapasztalnak a fizetési mérleg kialakításában (az export többletbehozatala az importnál és fordítva), és minden olyan fejlődő ország esetében, ahol jellemző az erős nemzeti valuta problémája, az aranytartalékok kétségtelenül meglehetősen nagy szerepet játszanak. A deviza beavatkozásoknak köszönhetően az arany- és devizatartalékok, valamint devizarészeik támogatják a nemzeti valuta árfolyamát, valamint szükség esetén kiegyenlítik a fizetési mérleget.
A fizetett mérleg megsértése nélküli fejlett országok esetében ez nem releváns. Ezért nemzeti valutájukat leggyakrabban arannyal látják el, nem pedig más devizával, továbbá a biztonság érdekében más országoknak kibocsátott értékpapírokat és kölcsönöket is használnak. Ezek az eszközök jövedelmezőbbek, mint az egyszerű valuták, bár kevésbé likvidek.
A magas szintű arany- és devizatartalékok is inkább szükségesek az elszigetelt gazdaságpolitikával rendelkező országok számára, amelyek nem akarnak vagy nem tudnak támaszkodni más országok hiteltámogatására, például az IMF -kölcsönökre.
Továbbá bizonyos következtetések levonásához nem az ország arany- és devizatartalékának abszolút értékét kell tanulmányozni, hanem azok részesedését a nemzeti valuta teljes összegéhez viszonyítva. Csak így lehet kiszámítani, hogy a nemzeti valuta mekkora részét fedezik.
Nem lehet biztosan állítani, hogy az ország gazdaságának stabilitása, valamint a nemzeti valuta árfolyama közvetlenül függ az arany és a devizatartalék nagyságától. Ilyen függőség csak bizonyos mértékig létezik, és minden egyes ország esetében ez a függőség mértéke eltérő, a gazdaság általános állapotától és irányától függően.
Ennek ellenére az arany és a devizatartalékok állapota közvetve befolyásolja a fizetési mérleg nagyságát, az inflációt és egyéb makrogazdasági mutatókat.
Az arany és a devizatartalékok tekintetében abszolút vezető Kína, mivel nemzetközi tartalékai több mint háromszor magasabbak, mint a listán Kínát követő Japáné. Ennek fő oka az exportorientált kínai gazdaság és a jüan pénzkínálat jelentős mérete. Kínának nem kell erősítenie a nemzeti valuta árfolyamát. Éppen ellenkezőleg, a Kínai Népi Bank különféle módon próbálja megfékezni a jüan növekedését, és az elmúlt évek során ezt a politikát követte. Ebből a célból állandó deviza beavatkozásra van szüksége.
Japán a 2., Szaúd -Arábia 3., Svájc a 4. helyen áll. Valamennyien exportorientált országok is, Svájc a gazdasági fejlődés tekintetében az első helyen áll a világ összes országa között (az ENSZ 2014-es adatai szerint). Kína a fejlődést tekintve ebben a rangsorban a 6. helyet szerezte meg, Japán pedig csak a 7., Szaúd -Arábia - a 24. helyet. Japánnak és Svájcnak jelentős mennyiségű aranyra és devizatartalékra van szüksége a nemzeti valuta leértékelődéséhez szükséges devizaintervenciók végrehajtásához. A frank és a jen átértékelődése miatt problémák merülnek fel, amelyek akadályozzák az export fejlődését ezekben az országokban.
Figyelemre méltó, hogy a TOP-10 országok listáján az arany és a devizatartalékok szintje alapján értékelve Oroszország, Brazília és Korea szerepel, gazdaságaik és nemzeti valutáik pedig messze nem állnak stabilitástól és stabilitástól. Brazíliáról és Koreáról beszélni valószínűleg meglehetősen nehéz lesz. De amint az a tavalyi és az oroszországi történések megfigyeléseiből is kiderül: a rubel 2014 -es leértékelődése 100%-ban bekövetkezett. Jelentős devizatartalék nem tudott segíteni, annak ellenére, hogy nagy részét a rubel árfolyamának támogatására fordították. Az Oroszország nemteljesítés elleni biztosítása 600 bázispontot tett ki (az ország ezen ellenértékelés szerint a 4. helyen áll a világon), a gazdasági fejlettséget tekintve pedig Oroszország 2014-ben az 57. helyet foglalta el.
Érdemes megjegyezni azt is, hogy az olyan fejlett európai országok, mint Németország, Nagy -Britannia és Franciaország, valamint az Egyesült Államok, csak az első tízben foglalnak helyet arany és devizatartalékok tekintetében. Az Egyesült Államok csak a 19. pozíciót foglalja el ezen a listán, annak ellenére, hogy arany- és devizatartalékai a 6. helyen álltak 2014 -ig, azaz 3,5 -szeresére csökkent, mennyiségük pedig 3,2 -szer kevesebb, mint Oroszországban. Ennek ellenére 2014 -ben az amerikai nemzeti valuta mutatta a legmagasabb növekedési ütemet a világ többi devizájához képest.
Norvégia nemzetközi arany- és devizatartalékai csak a 30. helyen szerepeltek ezen a listán, de mindazonáltal ez nem akadályozta meg abban, hogy a 2014 -es jóléti besorolás nyolc helyén az első ország legyen.
Összefoglalva elmondhatjuk, hogy az arany és a devizatartalék nagysága önmagában nem beszél a gazdaság stabilitásáról és a nemzeti valuta árfolyamának stabilitásáról, csak akkor, ha nem vizsgálja azt más tényezőkkel együtt.
Vegyük tehát fontolóra, hogy az aranytartalékok csökkenése vagy növekedése mit mond. Az utóbbi időben az orosz arany- és devizatartalékok csökkentek, és elég sok negatív értékelés és vélemény hangzott el ebben a kérdésben.
De az arany- és devizatartalék, mint bármely más tartalékalap, csak ilyen válsághelyzetekre szolgál. Ezért, ha felmerülnek, akkor a tartalékot a rendeltetésének megfelelően lehet használni és kell is, és ebben nincs semmi katasztrofális vagy elítélendő.
Vagyis teljesen értelmetlen egyszerűen „ülni” és gondoskodni a tartalékairól, mint egy kincsesláda, örülni annak, hogy azok. Az arany- és devizatartalékoknak működniük kell, amelyekhez létrehozzák. Az egész kérdés az, hogy mennyire helyes és indokolt az alkalmazásuk.
2014 -ben Oroszország összességében 24% -os csökkenést tapasztalt - 509,6 milliárd dollárról 385,5 milliárd dollárra. Alapvetően minden forrást devizabevételre költöttek a rubelárfolyam támogatása érdekében. A kérdés az, hogyan lehet ezt értékelni: pozitívan vagy negatívan?
Negatív - mert annak ellenére, hogy 125 milliárd dollárt használtak fel deviza intervenciókra, a rubel ennek ellenére 100% -kal leértékelődött az év során, vagyis semmi sem segített ennek megakadályozásában.
Pozitívan - mert ha nem lennének ezek az intézkedések, a rubel leértékelődése például sokkal magasabb lett volna, például akár 200%-os is, és akkor a gazdaság sokkal rosszabb problémákat szenvedett volna, mint amit megfigyelnek Most.
Megjegyezzük tehát, hogy az aranyat és a devizatartalékokat közvetlenül a rendeltetésüknek megfelelően, a nemzeti valuta támogatásának eszközeként használták fel, bár nem a várt módon.
Érdemes megjegyezni, hogy az USA 2014 -es arany- és devizatartalékai, mint fentebb említettük, 3,5 -szeresére csökkentek (még inkább, mint Ukrajnában), de ennek ellenére az amerikai gazdaság és a dollár árfolyama 2014 -ben pozitív dinamikában van.
Az orosz arany és devizatartalékok szerkezete 2015.01.01 -én:
Az arany- és devizatartalék -növekedés vagy -csökkenés eredményeinek felméréséhez tudnia kell, hogyan változik a jegybank egyenlege az arany- és devizatartalékok csökkenésével vagy növekedésével, és milyen következményei vannak ennek. ezeket a változásokat. Mivel az aranytartalékok csökkenésével szükség van a mérlegvagyon egy másik tételének azonos összegű csökkentésére, vagy a kötelezettség közvetlen csökkentésére. Ugyanez igaz az aranytartalékok növekedésére is.
Vagyis meg kell értenie, hogyan nő vagy csökken az arany- és devizatartalék.
Például az arany és a devizatartalékok felhasználása devizaintervenciók végrehajtásakor (deviza eladása a rubelárfolyam támogatása érdekében) egyidejűleg, a mérlegeszközökben lévő arany- és devizatartalékok és a teljes összeg a nemzeti valuta pénzkészletének kötelezettségei csökkennek. Így serkentik a nemzeti valuta értékének növekedését, és csökken a jegybank általános egyenlege.
Ha aranyat és devizatartalékokat használunk fel devizahitel kibocsátására egy exportáló vállalatnak, akkor a mérlegvagyon arany- és devizatartalékkal csökken, és a kibocsátott hitelek és kölcsönök tétele nő. A bank teljes egyenlegének mértéke változatlan marad. A mérlegtételek belső helyettesítése következik be: a több likvid eszközt (aranytartalékot) kevésbé likvidek (kibocsátott hitelek) váltják fel, de több bevételt hoznak.
Figyelemre méltó, hogy az aranytartalékok növekedése nagyon gyakran egyáltalán nem az ország gazdaságának stabilitását és megbízhatóságát jelzi, hanem csak az állam monetáris politikájának tükröződése. Például a 90 -es és 2000 -es években az orosz arany- és devizatartalékok jelentős emelkedő tendenciát mutattak. Ennek oka a magas infláció, valamint a rögzített árfolyam alkalmazása volt.
Ugyanakkor a Központi Bank folyamatosan növelte a forgalomban lévő pénzkínálatot (növelte a mérlegkötelezettséget). Ugyanakkor a kibocsátott pénz egy része azonnal devizába és aranyba került, növelve az arany- és devizatartalékokat (a mérlegvagyon növekedése). Így az arany és a devizatartalékok növekedése inflációt okozott a forgalomban lévő pénz egyidejű növekedése miatt, ami nagyon negatív hatással volt a gazdaságra.
Ezenkívül ilyen jelentős mennyiségű aranytartalékra volt szükség a nemzeti valuta rögzített árfolyamának fenntartásához, mert bármikor szükség lehet rájuk, ami folyamatosan történt. Vagyis rendeltetésüknek megfelelően használták őket.
Sok fejlett országban nem volt probléma a rögzített árfolyammal, ezért az arany és a devizatartalékok növekedésének dinamikája gyenge volt.
Ha nagy mennyiségű aranyat és devizatartalékot utalunk át a családi vagy személyes költségvetés skálájára, úgy fog kinézni, mintha óriási összegeket tartana otthon egy gyorsítótárban vagy párna alatt - tartalékban "egy esős napra". Kétségtelenül jó, hogy vannak ilyen tartalékok, de csak ésszerű keretek között és meghatározott célokra. Az arany- és devizatartalékok növekedése vagy csökkenése önmagában nem hoz eredményt - sem pozitív, sem negatív, ha a helyzet egészét vesszük figyelembe.
Gyakran előfordul, hogy az országnak egyáltalán nincs szüksége hatalmas arany- és devizatartalékokra, és a Központi Bank nyereségesebb eszközöket biztosít a nemzeti valutának: értékpapírok, részvények, kölcsönök és mások. Ez sokkal jövedelmezőbb, és pontosan ezt teszik a világ legtöbb fejlett országának központi bankjai.
Ugyanakkor minél stabilabb az ország gazdasága, minél szilárdabb pozíciókat tart fenn valutája, annál szélesebb választási lehetősége van a jegybanknak a nemzeti valuta biztosítására szolgáló eszközökben: az alapokat különböző hosszú távú és középtávú eszközökbe fektetik be. kockázati szinteken és különböző nyereségességi fokokkal.
A feltörekvő gazdaságok központi bankjai nem rendelkeznek ezzel a lehetőséggel. Az eszközökre bármilyen előre nem látható pillanatban szükség lehet, ezért nagyon magas likviditásúnak kell lenniük. Ezért a Központi Bank kénytelen az ilyen eszközökre korlátozni eszközeit arany és devizatartalék formájában.
Az olyan országokban, mint Oroszország, ahol a nemzeti valuta leértékelésének kockázata nagyon magas, problémák vannak a fizetési mérleggel, a nemzetközi arany és a devizatartalékok adósságkötelezettségeinek jelentős mennyiségben kell lenniük. Teljes hiányzás vagy az eszközök részesedésének hirtelen csökkenése esetén a nemzeti valuta árfolyama meredeken csökkenhet, és súlyos gazdasági recesszió következik. Ebben az esetben a nemteljesítés valószínűsége nagy, hacsak nem találnak külső és belső adósságtörlesztési forrásokat.
A nemzetközi tartalékok augusztus 17 -én 452,2 milliárd dollárt tettek ki, amelyek 5,4 milliárd dollárral vagy 1,2% -kal csökkentek a héten a negatív átértékelés hatására - jelentette augusztus 23 -án, csütörtökön az Orosz Bank.
Utoljára idén január 26 -án voltak ilyen szinten a jegybank tartalékai. Azt is érdemes megjegyezni, hogy négy egymást követő héten csökkentek.
Ugyanakkor ez év áprilisában, amikor a rubel leértékelésének első ciklusára idén sor került a és elleni szankciók bevezetése miatt, a tartalékok nem csökkentek. Éppen ellenkezőleg, a hatodiktól, amikor a korlátozó intézkedéseket bejelentették, a 20. napig 458,9 milliárd dollárról 463,8 milliárd dollárra nőttek. Ez volt a legmagasabb adat 2014. szeptember 5 -e óta.
De ekkor a Központi Bank drámaian megváltoztatta a tartalékok szerkezetét. Kezdte csökkenteni az amerikai kincstárba történő befektetéseket és tovább növelni az arany részesedését. Ha márciusban a Központi Bank amerikai értékpapírokkal rendelkezett 96,1 milliárd dollár értékben, akkor júniusban már csak 14,9 milliárd dollár maradt az Egyesült Államok adatai szerint. Júliusban a mutató szinten maradt.
Ugyanakkor az Oroszországi Bank jelentősen megnövelte az arany- és devizatartalékokért vásárolt arany mennyiségét. Erről augusztus 22 -én, szerdán számolt be a hivatal információkra hivatkozva.
Így júliusban a Központi Bank 26,1 tonna aranyat vásárolt, ami rekordmennyiség az elmúlt kilenc hónapban. A nemesfémek összes készlete 2170 tonnára emelkedett, míg az év elején körülbelül 1900 tonnát tett ki.
Az ügynökség arra is felhívja a figyelmet, hogy a pénz erre amerikai kötvények eladásából származott. Mint a Bloomberg írja, ezzel kapcsolatban olyan pletykák keringenek, hogy Oroszország így meg akarja védeni magát új amerikai szankciók esetén. Az ügynökség által megkérdezett elemzők szerint az ilyen taktikák indokoltak.
A Központi Bank valójában aranyra cseréli az amerikai kincstári kötvényekbe történő befektetéseket, amelyek értéke a közelmúltban esett, és a geopolitika miatt "mérgező eszköz" Oroszország számára - mondta a Gazeta.Ru, a BC Savings Bank elemzési osztályának igazgatója.
Az ország nemzetközi tartalékait kezelő Oroszországi Bank nem tudott gyors megjegyzést adni, de korábban a Gazeta.Ru -nak jelentették, hogy a Központi Bank „monetáris aranyat tárol Oroszországban”.
Oroszország aranytartalékainak kétharmada a Központi Bank moszkvai fő tárolójában található, erős és többszintű innovatív biztonsági rendszerrel, összterülete 17 ezer négyzetméter. m, ebből 1,5 ezer négyzetméter. m kifejezetten az aranytartalék elhelyezésére van elkülönítve. A központi bank több mint 600 részlege foglalkozik a többiek tárolásával.
De a Központi Bank politikájának van egy árnyoldala. Annak ellenére, hogy az arany részesedése a tartalékokban nőtt, monetáris értéke csak csökken, hiszen idézetek az arany nem nő a világpiacon. Áprilisban egy trójai uncia 1330-1345 dollárt ért, most a jegyzések 1200 dollár alá estek. Ennek eredményeként a tartalék arany monetáris értéke csökkent.
„Az Orosz Föderáció Központi Bankjának arany- és devizatartalékait érinti az aranyárak negatív dinamikája: tartalékai több mint 77 milliárd dollárt tesznek ki, ami az összes tartalék 17% -a augusztus 17 -én, 2018 (452,2 milliárd dollár). Augusztus 10 -én az arany ára 1215 dollár volt troja unciánként, augusztus 17 -én pedig 1180 dollár, ami a tartalékok 2,15 milliárd dolláros átértékeléséhez vezetett " - mondta Evgeny, az Alor Broker elemzője.
További 3 milliárd dollár volt az átértékelés tanfolyamok valuták a jegybank kosárában a dollárral szemben - teszi hozzá.
De a Pénzügyminisztérium nem marad valuta nélkül - magyarázta a Gazeta.Ru -nak a pénzügyi osztály. „A Központi Bank döntése nem érinti a deviza vásárlási terv végrehajtását a költségvetési szabály keretében. Ugyanakkor a Központi Bank saját maga határozza meg a számla feltöltéséhez szükséges pénzforrásokat ” - mondta a Pénzügyminisztérium képviselője. Nyilvánvaló, hogy a szabályozó devizát értékesít nemzetközi tartalékaiból.
Hogy ezek a változások hogyan befolyásolják a tartalékokat, az a Központi Bank jövő héten megjelenő jelentéseiből derül ki.
És tartalék pozíció a rendelkezésre álló és / vagy pénzügyminisztériumok ország. Az aranytartalékok külföldön is elhelyezhetők, és külföldi típusokba fektethetők be Amerikai államkötvények.
Tartalékpozíció az IMF -ben- ez része az ország nemzetközi tartalékeszközeinek, amelyeken belül a tulajdonos ország képes arra, hogy automatikusan és igény szerint megkapja a szükséges összegeket az IMF -től.
Miért van egyáltalán szüksége az országnak arany- és devizatartalékokra?
Az országoknak hivatalos arany- és devizatartalékokra van szükségük a következő okok miatt:
A hivatalos arany- és devizatartalékokat rendszeresen átváltják nemzeti valutára, és a velük kapcsolatos adatokat nyílt forráskódban teszik közzé.
Jelenleg a legfontosabbakat használják:
Egyes országok arany- és devizatartalékai külföldi valutákból és egyéb pénzügyi eszközökből állnak, ide nem értve. Az IMF tagországainak hivatalos statisztikái adatokat szolgáltatnak a devizatartalékok volumenéről, beleértve az aranytartalékokat is, és azok levonását követően.
Koncepció devizatartalékok ide tartozik mind a saját devizában lévő eszközök, mind a kölcsönzött pénzeszközöket... Az oktatás forrásától függően kétféle devizatartalékot különböztetünk meg:
A világ számos országa számára, és főként a központi bank devizatartalékai jelentik a legnagyobb nemzeti pénzügyi eszközt és fontos eszközt pénzügyiés monetáris politika... Ugyanakkor megfigyelhető olyan rendszeresség, hogy minél kevésbé fejlett egy ország, annál nagyobb az arany és a devizatartalék mennyisége a Gdp ez az ország igyekszik megszabadulni.
Az arany és a devizatartalék szintje Az ország sok tényezőtől függ:
A devizákat 1922 óta hivatalos tartalékalapként használják. Ugyanakkor az állami tartalékok továbbra is többnyire aranyból készültek. Az 1944 -es eredmények szerint azonban Amerika az amerikai dollár minőségi támogatását nyomta alá azzal, hogy kötelezettséget vállalt arra, hogy mindig és mindenki biztosítja a dollár átváltását.
A baleset után Bretton Woods rendszer 1971 -ben és törölték, amikor Amerika felhagyott az amerikai dollár aranyra való átalakításával, a világ gyakorlatilag minden országa elkezdett külföldi valutát használni az arany mellett hivatalos devizatartalék létrehozásához.
Mivel a világtelepítések aránya meghatározó volt és van, a zöld továbbra is a fő tartalékvaluta, és a legtöbben továbbra is óriási mennyiségű nemzetközi tartalékot tartanak dollárban. A nemzetközi tartalékok devizaszerkezetének változása a világban azt mutatja, hogy a XX-XXI. Század fordulóján Amerika és Nagy-Britannia nagymértékben megerősítette valutáját. Csak Európa vezető kontinentális országainak létrehozásával tudtak ellenállni az ilyen túlzott erősödésnek, amelyet Oroszország aktívan ellenzi.
A hivatalos devizatartalékokat a Pénzügyminisztérium kezeli ( kincstár) és ország. Sőt, tulajdonosuk az állam. Egyes országokban a devizatartalékok egy részét a központi bank, másik részét a Pénzügyminisztérium tartja.
Ha a devizatartalékokat teljes egészében a Pénzügyminisztérium rendelkezésére bocsátják, akkor a központi bank csak a megfelelő funkciók fenntartására vonatkozó technikai feladatokat látja el számlák(mint például a Bank of England -nél).
Ha viszont a devizatartalékok a jegybankban vannak összpontosítva, a központi bank felhatalmazással rendelkezik, akkor ez általában hozzájárul a devizatartalékok hatékonyabb felhasználásához. Ezért a tagországok Európai Monetáris Rendszer(EMU, EMS) nemzeti fejlesztése és egyesítése során valutaés monetáris politika(PrEP) fokozatosan halad e gyakorlat felé.
Roman Nekrasov, a market-lab.org alapítója 09.01.2017 14:46
5471
A rendszeres „A Bank of Russia devizaeszköz-kezelési tevékenységeinek áttekintésében” a mega-szabályozó arról beszélt, hogyan kezelte a devizatartalékokat 2015. június 30-tól 2016. június 30-ig.
A tartalékoknak bizonyos típusú eszközökbe történő elhelyezésével kapcsolatos befektetési döntéseket teljes mértékben az Oroszországi Bank hozza meg, harmadik felek szervezetei bevonása nélkül. Az Igazgatóság meghatározza a devizaeszközök kezelésének céljait, az elfogadható befektetési eszközök listáját és a devizakockázat célszintjét. Az Orosz Központi Bank befektetési stratégiáért felelős bizottsága dönt a kamat- és hitelkockázatok szintjéről, valamint meghatározza a szerződő felek és a kibocsátók listáját. A befektetési döntések végső végrehajtását a Központi Bank strukturális részlegei végzik.
A devizaeszközök fő részét az Orosz Bank jegyzi az állampapírokba, részük 2016 közepén 76% -ot tett ki (1. táblázat).
Asztal. Az Oroszországi Bank devizaeszközeinek szerkezete és dinamikája
A második helyen a fontosságot tekintve a betétek és a számlaegyenlegek (15%), a harmadik helyen a nem állampapírok (3,5%) állnak. A legerősebb növekedés 2015–2016-ban a betétekben és a számlaegyenlegekben volt megfigyelhető; az Orosz Föderáció Központi Bankja nem növelte az állampapírokba történő jelentős befektetéseket. A nem állampapírok részesedése azonban jelentősen, 1,1% -ról 3,5% -ra (7,6 milliárd dollárral) nőtt.
A devizaeszközök nagy részét 3 országra osztották ki: USA, Franciaország, Németország (1. ábra). Oroszországon belül az Orosz Föderáció Központi Bankja csak a devizaeszközök 8,5% -át helyezte el.
1. ábra Az Orosz Föderáció Központi Bankának devizaeszközeinek földrajzi megoszlása Pénznemtípusok szerint a dollár és az euró az irányadó, amelyek az összes devizaeszköz 88% -át teszik ki (2. ábra). 
2. ábra A Központi Bank devizaeszközeinek devizatípus szerinti megoszlása A hordozható kereskedelem legmagasabb jövedelmezőségét 2015-2016-ban a Központi Bank ausztrál dollárban denominált eszközökbe (+ 2,35%) és a font sterlingbe ( + 1,11%). Ugyanakkor a font erősen esett a Brexit -népszavazás után, ami a következő felülvizsgálat adataiban is megjelenik. A font részesedése a devizaeszközök teljes portfóliójában 8,8%-ot tett ki.
