Az arany- és devizatartalék tükrözi az állam gazdaságának állapotát, és meghatározza annak képességét, hogy a pénzügyi stabilitás körülményei között fizessen. Részeik tárgyi eszközök, amelyek a pénzügyi hatóságok rendelkezésére állnak. Az arany- és devizatartalékok segítségével olyan gazdasági mutatókat szabályoznak, amelyek befolyásolják a devizapárok arányát a nemzetközi szintű fizetések során.
Az államok arany- és devizatartaléka rendkívül likvid alapok, amelyeket a következő célokra használnak fel:
Az állam arany- és devizaalapját a következők alkotják:
Az arany és a devizatartalékok mennyiségét a kormány és az illetékes állami intézmények ellenőrzik, a tartalékokat a Központi Bank és a Pénzügyminisztérium kezeli. Oroszország nemzetközi tartalékai az Orosz Föderáció Központi Bankjának hivatalos alapjai és a kormány tartalékai. Tartalmazzák:
1992-ben 290 tonna arany volt a számlán az Orosz Föderációban. 1999 óta Oroszország aktívan bányászja a nemesfémet. 2016. december 23-án az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékai 379,1 milliárd USD-t tettek ki. Az oroszországi aranyalap nagy része a moszkvai Központi Bank központi bankjában, valamint Szentpétervár és Jekatyerinburg regionális központjaiban található. Az állománytárolási rendszer több mint 600 speciálisan felszerelt egységet tartalmaz. A raktárban lévő fém szabványos nemesfém rúd, súlya 10-14 kg.
A fémarany-tartalékok súlyát tekintve az Egyesült Államok az első helyen áll a világon, és 2016 januárjától ez az érték meghaladta a 8 ezer tonnát. Az arany mennyiségét tekintve ez az adat összehasonlítható az összes európai országok erőforrásai. Az Egyesült Államok nemzetközi tartalékai a forgalomban lévő pénznemből állnak (kivéve azokat az alapokat, amelyek a kormányzati szervek speciális tárházában vannak) és a banki intézmények megtakarításaiból. A biztosítási megtakarításokat a szövetségi tartalék rendszer kezeli, amely központi bankként működik. Az amerikai aranyalap létrehozásának alapjait a nagy gazdasági válság idején hozták létre. Az 1933-ban aláírt hivatalos rendelettel minden jogi és magánszemélyt arra köteleztek, hogy a magántulajdonban lévő aranyat előírt áron adja el az államnak.
Az Egyesült Államokban a nemesfémek fő letéteményese a Fort Knox Kentuckyban, ahol 4500 tonna található. Az IMF aranytartalékait az Egyesült Államok ellenőrzi, az alap fémaranyának fő tartaléka pedig az Egyesült Államok területi részén található. az ország. Az országok arany- és devizatartalékait a központi bankokban, a pénzügyi intézményekben és a számlákon halmozzák fel. A fémarany és más nemesfémek számára speciálisan felszerelt tárolókat építenek, amelyeket államok irányítanak.
A világ devizatartaléka az állam tulajdonában lévő fizikai nemesfém tényleges mennyiségét képviseli. A központosított alap célja a gazdaság stabilizációs folyamatainak támogatása. Történelmileg az első világháború kitörése előtt az országok megpróbálták megerősíteni hazai pénznemüket azzal, hogy fizikai aranyat adtak papíregyenértékben. Így az államok ellenőrizték a pénzellátás kérdését, és a bankjegyeken feltüntették a számlát adó fém súlyegyenértékét.
A mai körülmények között az aranyalap szerepe a válsághelyzetben lévő országok gazdaságának fejlődésének stabilitásának biztosítása és az államok belső valutájának erősítése. Néha pénzeszközöket használnak nemzetközi tranzakciók elszámolására. Kína az összes nemzetközi tartalék tekintetében vezető, 3,5 billió dolláros tartalékkal. Őket követi Japán, az Európai Unió, Szaúd-Arábia, Svájc, Oroszország. Az Orosz Föderáció tartalékai meghaladják a 400 milliárd dollárt.
Az Európai Unió országaiban a teljes aranytartalék csaknem 11 tonna, ami azt jelzi, hogy az eurót teljes mértékben támogatják. Németország aranytartaléka a londoni és a New York-i világ tőzsdéin történt felvásárlások révén alakult ki. Jelenleg az állami tartalék teljes volumenének 31% -a az országban található, a többi aranyat Angliában, az Egyesült Államokban és Franciaországban tárolják. A háború utáni időszakban Franciaország az európai államokkal együtt aktívan aranytartalékot kezdett kialakítani, mivel azon kevés országok egyike volt, amely nem volt hajlandó átadni a nemesfém-tartalékokat egy másik államnak.
Az ázsiai országok közül Kína az aranytartalékok vezetője, amely aktívan felvásárolja és saját maga végzi a nemesfém gyártását. 2013-ban 430 tonna aranyat bányásztak a KNK-ban. Az országok - az aranytartalék legnagyobb birtokosai - tartalékai 2016 januárjától a sárga fém mennyisége tonnában:
Jelenleg a világ országainak tartalékaiban tartott fizikai arany mennyisége körülbelül 33 ezer tonna. Ez az adat magában foglalja az IMF állományát - 2814 tonna, az Európai Központi Bankot - 504,8 tonna, a Nemzetközi Fizetések Bankját - 108 tonna és a nyugat-afrikai államok központi bankja - 36,5 t.
Az Orosz Föderáció arany- és devizatartaléka Főleg a globális jelentőségű leglikvidább monetáris eszközökből áll, mint például a tartalék valuta, az SDR és az IMF-nél pufferszámla, valamint a kiváló minőségű nemesfémek (főleg a legtisztább 995/1000 arany).
Ezek a források teljes mértékben az ország monetáris hatóságainak - a Központi Bank és a Pénzügyminisztérium - hatáskörébe tartoznak, és felhasználásra kerülnek az Orosz Föderáció arany- és devizatartaléka mint monetáris "biztonsági párna" annak érdekében, hogy kiegyenlítsék Oroszország fizetési egyensúlyhiányát a külföldi államokkal.
A tartalékok összetételében a legjelentősebb tétel a deviza (több mint 85%), amelyet öt, a világon nemzetközi fizetési eszközként használt pénzegység képvisel: és. Külföldi kötvények, rövid lejáratú betétek, kölcsönök és egyéb tartalék forrásokon belüli pénzügyi eszközök a fenti devizák bármelyikében denominálhatók.
A struktúra kevesebb, mint 2% -át SDR foglalja el () - nem készpénz monetáris egységek államközi elszámolások keretében. Az IMF-től származó hitelek a tartalékok kevesebb mint 1% -át teszik ki. A megfelelő aranyérmék és magas színvonalú fémrúdok formájában megjelenő monetáris aranyhoz 10% -nál kisebb részesedést rendelnek.
Oroszország devizatartalékainak nagysága folyamatosan változik (lásd az ábrát). Az optimális ráta az ország külső likviditásának biztosítására alkalmasnak tekinthető, így a nemzetközi fizetéseket és kötelezettségeket teljes egészében és időben visszafizetik. Abban az esetben, ha a szóban forgó tartalék túl kicsi, ez az ország gyenge devizapozícióját jelzi, és csökkenti annak gazdasági vonzerejét a nemzetközi közösségben.
Ha ezen források nagysága teljes mértékben fedezi a forgalomban levő mennyiséget (és néhány más mutatót), akkor azt állíthatjuk, hogy a Központi Banknak hatékony eszköze van a nemzeti valuta (azaz a rubel) ellenőrzésére, ami azt jelenti, hogy az országot a stabil pénzügyi helyzet ... Jelenleg az Orosz Föderáció arany- és devizatartaléka több mint százszor nagyobb, mint a készpénzforgalom volumene (a tartalékeszközök jelenlegi méretét megtudhatja az Orosz Föderáció Központi Bankjának honlapján a "Nemzetközi tartalékok" szakasz).
Az Orosz Föderáció arany- és devizatartaléka, vagy inkább értéke, nagyban függ az amerikai dollár árfolyamának dinamikájától is. Az amerikai fizetőeszköz leértékelődése hozzájárul az orosz rubel erősödéséhez, és ez viszont negatívan befolyásolja a hazai exportőrök jövedelmét (mivel a rubelben történő előállítási költség növekszik, a dollárban történő értékesítésből származó bevételek pedig csökkennek). Mindez arra kényszeríti a Központi Bankot, hogy egyenlítse ki azt az egyensúlyhiányt, amely a deviza hazai piacon történő felvásárlásával jött létre. Így az új források tartalékba kerülnek, növelve azok mennyiségét.
Pénzügyi pufferként az Orosz Föderáció arany- és devizatartalékai elsimítják az állami bevételek és kiadások ingadozásait, és korlátozzák a pénzügyi kiszolgáltatottságot is a kedvezőtlen gazdasági időszakokban. Ezenkívül ennek a forrásnak a felhasználásával a hiány és az ország kereskedelmi egyenlege kifizetésre kerül, és a nyílt piacon történik (deviza vétele vagy eladása a nemzeti valutaárfolyam kiegyenlítése érdekében).
Ha az Orosz Föderáció arany- és devizatartaléka stabil növekedést mutat, ez pozitív hatással van az ország befektetési vonzerejére, mivel jelenlétük kiküszöböli a külső fizetési kötelezettségek kockázatát, és csökkenti a hazai valuta árfolyamának hirtelen változásának valószínűségét is. Általában növekszik a hatóságok monetáris politikájába vetett bizalom, növekszik az üzleti tevékenység és javulnak a külkereskedelmi kapcsolatok.
Érintettem az Orosz Föderáció arany- és devizatartalékai (aranytartalékai) témáját. Nagy érdeklődést váltott ki. E kiadvány szerint rengeteg kérdést tesznek fel tőlem, tanúskodva az olvasók többségének homályos elképzeléséről arról, hogyan működik a jegybank, hogyan szerveződik a pénz kibocsátása (kibocsátása), mi az arany és a devizatartalék , és a hasonlók. Ez arra késztetett, hogy továbbra is beszéljek az aranytartalékokról.
Az Orosz Föderáció "nemzetközi tartalékainak" vagy "tartalék eszközeinek" is nevezik őket. Mi a jogi státuszuk és mire szolgálnak? A weboldalon (az Orosz Föderáció Központi Bankja) elolvassuk a meghatározást:
„Az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékai (tartalékeszközei) rendkívül likvid külföldi eszközöket képviselnek, amelyek az ország monetáris hatóságainak - az Orosz Banknak és az Orosz Föderáció kormányának - rendelkezésére állnak.
Egy ország nemzetközi tartalékai közé tartoznak a monetáris hatóságok rendelkezésére álló és azok által ellenőrzött külső eszközök, amelyek kielégítik a fizetési mérleg hiányának finanszírozási igényeit, beavatkoznak a devizapiacokra az árfolyam befolyásolása érdekében, és egyéb releváns célokból (például a bizalom fenntartása nemzeti valuta és gazdaság, valamint a külföldi hitelfelvétel alapja). A tartalékeszközöknek szabadon felhasználható devizában kell lenniük. Ezenkívül a tartalékeszközök kategóriája magában foglalhatja az aranyban denominált eszközöket és az SDR-eket is. (SDR - Különleges lehívási jogok - V.K.)» .
Az Oroszország aranytartalékaival kapcsolatos szükséges információk a Bank of Russia honlapján találhatók. Itt vannak a legfrissebb statisztikák ezekről az aranytartalékokról. 2017. január 1-jétől Oroszországban az arany- és devizatartalékok összege 377,74 milliárd dollár volt. 2017. október 1-jén már 424,77 milliárd dollárt tettek ki. Mint láthatjuk, a gazdasági szankciók ellenére az olaj világpiacán tapasztalható instabil helyzet, az országon belüli gazdasági stagnálás, Oroszország arany- és devizatartaléka (ezek egyben nemzetközi tartalékok is) tíz hónap alatt 47 milliárd dollárral nőttek. Arra lehet számítani, hogy az év ilyen növekedési ütemében a tartalékok több mint ötvenmilliárddal növekedhetnek. A kormány pénzügyi és gazdasági blokkjának vezetői eredményeik bizonyítékaként a tartalékok növekedésének számát szeretik harsogni.
Most nézzük meg az arany és a devizatartalékok szerkezetét. Ez év október 1-jétől ezek tartalmazzák (milliárd dollár): monetáris arany - 73,60; devizatartalék - 351,17. Ez utóbbihoz viszont tartozik (milliárd dollár): különleges lehívási jogok (SDR) - 6,83; tartalék pozíciók a Nemzetközi Valutaalapban - 2,99; egyéb devizaeszközök - 341,35.
Sokan úgy vélik, hogy Oroszország arany- és devizatartaléka, valamint a Bank of Russia arany- és devizatartaléka egy és ugyanaz. Ez nem igaz. Az aranytartalékok fenti meghatározásából következően két részből állnak: 1) az Orosz Bank Bank tartalékai; 2) az Orosz Föderáció kormányának tartalékai. Az Orosz Bank a honlapján rengeteg részletet közöl az arannyal és a devizatartalékokkal kapcsolatban. Nincs csak elrendezés, melyik rész a Központi Banké, és melyik része az Orosz Föderáció kormányához tartozik.
Az Orosz Bank Bank honlapján meg van adva, hogy mit kell tulajdonítani a kormány devizatartalékainak:"A tartalékalap és az Orosz Föderáció Nemzeti Vagyonalapja devizában denominált és az Orosz Föderáció kormánya által az Orosz Banknál vezetett számlákon elhelyezett része, amelyet az Orosz Bank a külföldi pénzügyi eszközökbe fektet be." , az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékainak egyik eleme. "
Nem voltam lusta, hogy az Orosz Pénzügyminisztérium honlapján találjak adatokat a tartalékalapról és az NWF-ről, ezek devizakomponenséről (az év közepére rendelkezésre álló adatok), és kiszámoltam a részesedésüket a külföldi az Orosz Föderáció devizatartalékai. Kiderült, hogy ez év közepére a kormány (Pénzügyminisztérium) részesedése az Orosz Föderáció devizatartalékaiból körülbelül 27%, a Bank of Russia részesedése 73% volt.
Mi a különbség a jegybank és a pénzügyminisztérium devizatartaléka között? Az előbbiek célja a nemzeti valuta védelme, az árfolyam stabilitásának fenntartása (deviza-intervenciók révén). A második az állam védelme a gazdasági és politikai környezet különböző kedvezőtlen változásaitól. Például az államháztartás hiányainak felszámolására, vészhelyzetek esetén valamilyen vásárlás végrehajtására a világpiacon. A Pénzügyminisztérium devizatartalékainak elégségessége az állam nemzetbiztonságának biztosításának legfontosabb feltétele.
Referenciaként megjegyzem, hogy két évtizeddel ezelőtt (1997-ben) a Pénzügyminisztérium az Orosz Föderáció és a Központi Bank nemzetközi tartalékainak mintegy 60% -át tette ki - a fennmaradó 40% -ot. Az a tendencia, hogy a központi bank fokozatosan monopolizálja az ország nemzetközi tartalékait. Az ez év közepére rögzített arány alapján feltételezhető, hogy 2017. október 1-jétől a Bank of Russia csaknem 250 milliárd dollár devizát birtokol (ez nincs monetáris arany, SDR és tartalékpozíció nélkül a bankban). IMF).
Sajnos az Orosz Föderáció alkotmánya nem mond semmit az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékairól. De a központi bankról szóló szövetségi törvény tartalmaz valamit erről a témáról. Már a 2. cikkben ezt olvassuk:„... a Szövetségi Törvény céljaival összhangban és módon megállapítja, hogy az Orosz Bank a Bank tulajdonában, használatában és elidegenítésében gyakorolja a Bank of Russia vagyonának tulajdonát, használatát és elidegenítését. Oroszországi Bank. Az említett ingatlan lefoglalása és megterhelése a Bank of Russia beleegyezése nélkül nem megengedett ... ”.
Ez a cikk csak a következőképpen értelmezhető: Az Orosz Föderáció kormánya nem rendelkezhet a Bank of Russia arany- és devizatartalékaival. A nemzetközi tartalékok azon része, amely a tartalékalaphoz és az NWF-hez tartozik, a kormány (Pénzügyminisztérium) belátása szerint felhasználható, és a nemzetközi tartalékok nagy része (majdnem ¾) meghaladja a kormány és más államháztartások elérhetőségét. kormány (törvényhozói és bírósági). Sokan naivan hiszik, hogy a történelem nehéz pillanataiban számíthatunk egy óriási erőforrásra, amelyet hangosan "Orosz Föderáció nemzetközi tartalékainak" neveznek.
Azok számára, akik naivan számítanak erre, további magyarázatot adnak a Bank of Russia weboldalán. A "" címszó alatt a következőket olvashatja:„A Bank of Russia jogi státuszának legfontosabb eleme a függetlenség elve, amely mindenekelőtt abban nyilvánul meg, hogy az Orosz Bank külön közjogi intézményként jár el, kizárólagos pénzkibocsátási joggal. és megszervezi a pénzforgalmat. Nem az államhatalom szerve ... ”. Ebből a töredékből következik, hogy a jegybank arany- és devizatartaléka nem az orosz államé. Következésképpen ezek a tartalékok nem az embereké, vagyis te és én.
Hála Istennek, a közelmúltban az Oroszország elleni gazdasági szankciók szigorításával kapcsolatban olyan fenyegetésről kezdtünk beszélni, mint az Orosz Bank Bank devizatartalékainak esetleges befagyasztása (vagy akár elkobzása). Előtte még senki sem akart megvitatni egy ilyen lehetőséget. Még miután a Nyugat 2011-ben blokkolta Líbia nemzetközi tartalékait (30 milliárd dollár értékben), önelégültek voltunk és azt mondtuk, hogy ez a történet nem rólunk szól. Ma sok politikus, pénzember és újságíró ezt a forgatókönyvet meglehetősen valószínűnek tartja. De az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékainak az Orosz Bank által történő esetleges blokkolásának forgatókönyve (ha hirtelen kiderül, hogy ez szükséges az államunk számára) még senkinek sem fordul elő.
Néhány ügyvéd, akikkel megpróbáltam megvitatni ezeket az orosz jogi konfliktusokat, szemrehányást tettek a színek eltúlzása miatt. Noha egyetértenek abban, hogy az Orosz Föderáció nemzetközi tartalékainak státusza valóban zavaros, és az orosz jog tartalékokkal kapcsolatos normái különböző módon értelmezhetők. Úgy gondolom, hogy ezeket a megfogalmazásokat kezdetben a "pénz tulajdonosainak" érdekében elhomályosították. Szükségük volt hazánkban egy "központi banknak" nevezett intézményre, amely folyamatosan felhalmozta az USA Federal Reserve "nyomdájának" termékeit (dollárban), szinte kamatmentesen kölcsönözve a nyugatnak. Ugyanakkor ennek az intézménynek nem szabad engedélyeznie a pénznem használatát nemzeti, gazdasági, társadalmi és katonai-politikai természetű problémáinak megoldására. A dollár „számlák” és a kincstári kötvények IOU-k, és az adós (a Fed és az USA kincstára) mindent megtesz annak érdekében, hogy ezeket a bevételeket soha ne juttassák vissza neki.
Természetesen, amit a Központi Bank aranytartalékairól mondtam, a legmakacsabb szkeptikusok (vagy éppen ellenkezőleg, az optimisták) pesszimista változatot nevezhetnek. De ezt a verziót már több évvel ezelőtt megerősítették. Argentínában történt 2010-ben. Az ország akkori elnöke Christina Kirchner kellemetlen precedenst teremtett a pénz tulajdonosai számára. Államfőként úgy döntött, hogy átveszi az irányítást Argentína Központi Bankja felett. 2010-ben szüksége volt a Központi Bank devizatartalékára az ország külső adósságának kifizetéséhez. Körülbelül 6,6 milliárd dollárról volt szó, amely megközelítőleg a Központi Bank nemzetközi tartalékainak 1/7-ét tette ki, és az összes külső államadósság felét.
Amikor az államadósságokat külföldi kölcsönökkel fedezik, az ország egyre nagyobb mértékben függ a világ uzsoráitól. A Központi Bank tartalékainak felhasználásával Argentína rövid idő alatt teljesen megszabadulhat külső adósságfüggésétől. Nem nehéz elképzelni, hogyan reagált a pénzügyi nemzetközi egy bátor nő ilyen kísérletére. Az Argentína Központi Bank akkori elnöke Martin Redrado nem volt hajlandó betartani Christina Kirchner parancsát, és aláírta Redrado elbocsátásáról szóló rendeletét.
Válaszul Redrado pert indított a Buenos Aires-i bíróságon, és néhány nap múlva (micsoda gyorsaság!) Az argentin Themis törölte az elnöki rendeletet. Az ügyért felelős bíró azzal magyarázta döntését, hogy "Az elnöknek nincs hatásköre a központi bank vezetőjének lemondásáról dönteni"... Meglepő módon a bíróság nemcsak Redrado visszahelyezését határozta meg a Központi Bank elnökeként, hanem azt is követelte, hogy töröljék az argentin elnök azon döntését, hogy a Központi Bank nemzetközi tartalékait felhasználja az ország adósságának kifizetésére.
Végül Martin Redradot, a Nemzeti Bank elnökét elbocsátották, de a Központi Bank nemzetközi tartalékainak betiltásáról szóló határozatot fenntartották. Figyelemre méltó, hogy 2010-ben egy New York-i bírósági határozat befagyasztotta az Argentína Nemzeti Bank amerikai bankokban vezetett számláit. A döntést a hitelezők - Argentína külső adósságának birtokosai - követelései alapján hozták meg. Formálisan a New York-i bíróság döntése nem kapcsolódott Christina Kirchner döntéséhez. Azok a szakértők azonban, akik ismerik a globális pénzügyi rendszer játékszabályait, úgy vélik, hogy ez a pénzügyi nemzetközi figyelmeztetése volt Argentína elnökének. Úgy vélem, hogy ez emlékeztette azokat az országokat arra, hogy a pénzügyi nemzetközi köteles devizatartalékokat felhalmozni és "nemzeti" bankjegyeiket csak a "dollár" vagy "euró" nevű papírdarabok biztonsága ellenében nyomtatni.
Később megkezdődött Argentína volt elnökének, Cristina Kirchnernek az személyes üldöztetése (2015 decemberében hagyta el az elnökséget). A Buenos Aires-i bíróság úgy döntött, hogy befagyasztja Cristina Fernandez de Kirchner vagyonát. Azzal vádolták, hogy elnökségének utolsó hónapjaiban állítólag az argentin peso árfolyamának mesterséges támogatása érdekében manipulálta az Argentína Központi Bankot. Christina Kirchner utasítására a szabályozó állítólag amerikai dollárt adott el a derivatív piacon "Alábecsült ár az ország pénzügyi rendszerének kárára".
Az ügy elrendelt jellege, amelyet a bíróság "varrt" a volt elnökre, kétségtelen. Ez a meggyőző nő évek óta ellenállt az Egyesült Államok és a "pénzmesterek" támadásának, védve Argentína szuverenitását. A pénz tulajdonosai megpróbálják teljesen megsemmisíteni annak a "argentin precedensnek" a nyomát, hogy a jegybank és a nemzetközi devizatartalékok kivonásra kerültek a nemzetközi pénzügyi világ ellenőrzése alól, és átkerültek az elnök és a kormány elé.
Ahhoz azonban, hogy beszélgetésünk ne legyen túl pesszimista, teszek hozzá egy "kanál mézet". Tudok egy jelenleg működő Központi Bankról, ahol nem merülnek fel problémák az aranytartalékoknak az állam érdekében történő felhasználásával. Ez a Kínai Népi Bank (PBOC). A Kínai Központi Bank mérlege ma tartalékeszköze 3,1 billió dollár (2017. október 1-jei állapot). Az NBK a végrehajtó kormányzat része, vagyis a KNK kormányának intézménye. A jelenlegi rendszerben a kínai arany- és devizatartalékok felhasználhatók (és vannak) a jüan árfolyamának szabályozására.
De ha szükséges, ezek a tartalékok (a kormány vagy akár a Nemzeti Népi Kongresszus - a kínai parlament döntésével) felhasználhatók bármilyen más célra - a külső adósságok törlesztésére, más államok hitelének nyújtására, stratégiai eszközök megszerzésére külföldön, sürgősségi áruk és hasonlók. Vagyis Kínában az argentinhoz hasonló történelem definíció szerint nem merülhet fel. Úgy gondolom, hogy az általunk tárgyalt aranytartalékok kapcsán Oroszországnak tanulnia kell Argentína szomorú tanulságaiból, és ugyanakkor figyelembe kell vennie Kína pozitív tapasztalatait.
A közelmúltban a média aktívan spekulált az orosz arany- és devizatartalékok csökkenésével kapcsolatban. Ezt valami negatívumként mutatják be, például közelgőként. De vajon valóban olyan szörnyű az arany- és a devizatartalékok csökkenése, és mi a jelentőségük az ország gazdaságának egészében?
Arany- és devizatartalékok - az ország központi bankjának egyik eszköze, biztosítva kötelezettségeit. A névből egyértelmű, hogy az aranytartalékok egy bizonyos tartalékalapot jelentenek, amelyet a Központi Bank szükség esetén használ. Más módon az arany- és devizatartalékokat nemzetközi tartalékoknak nevezzük.
Vizsgáljuk meg közelebbről, hogy pénzügyi szempontból mi az arany- és devizatartalék, és miből állnak.
A Központi Banknak, mint minden szervezetnek, van saját mérlege, amely kötelezettségekből (források és forrásképzési források) és eszközökből (befektetési és pénzalap-elhelyezési módszerek) áll. A központi bank fő kötelezettsége annak az országnak a nemzeti pénzneme, amelyhez tartozik. Így a Központi Bank mérlegének kötelezettsége rubelben vagy más nemzeti valutában kifejezett készpénzből és nem készpénzből történő pénzkészletből áll. Az eszközben vannak azonban azok az eszközök, amelyekbe ez a nemzeti pénzkínálat kerül, vagyis ezt biztosítják.
A számvitel fő elvei szerint az eszköznek mindig egyenlőnek kell lennie egy kötelezettséggel. A pénzkibocsátás (kibocsátás) esetén a pénzkészlet növekedése nem vezethet a kötelezettség növekedéséhez anélkül, hogy az eszközt azonos összeggel növelnék. Ezért minden forráskibocsátást mindig a következők kísérnek:
Az arany- és devizatartalék az egyik leglikvidább és legstabilabb formája a nemzeti valuta támogatásának. Mindazonáltal meg kell értenünk, hogy nem csak ez a pénzügyi eszköz található a Központi Bank arzenáljában, ráadásul a legkevesebb jövedelmet hozza. Az aranytartalékok mellett a nemzeti valutát a következők biztosítják:
Az arany- és devizatartalékok főleg aranyból és valutából állnak (amint maga a neve is sugallja), de tartalmaznak más eszközöket is. A fejlett országokban az arany- és devizatartalékok gyakran olyan devizákból állnak, mint a brit font, a svájci frank, a jen és mások. Oroszországban elsősorban az amerikai dollárt és az eurót használják tartalék devizaként.
A Központi Bank politikájától és feladataitól függően változhat az arany és a valuta, valamint az egyéb devizák aránya az arany- és devizatartalékokban. Általános szabály, hogy minél stabilabb a nemzeti valuta, annál nagyobb az arany részaránya az aranytartalékaiban, és fordítva, minél gyengébb a nemzeti valuta, annál nagyobb a stabil és erős devizák aránya.
Például 2014. január 1-jétől az arany részesedése az arany és a devizatartalék összetételében a következő volt:
Az elmúlt három évben csökkent az arany ára, ezért gyakran nem ez a legoptimálisabb eszköz az arany- és devizatartalék kialakulásában. Logikus, hogy a fejlődő országok számára a világ valutái az optimálisabb eszközök, mivel gyorsabban nőnek az áruk a nemzeti valutához képest. A fejlett országok, a világ devizáinak kibocsátói éppen ellenkezőleg, az aranyat részesítik előnyben az aranytartalékok létrehozásakor.
A valuta és az arany mellett az arany és a devizatartalékok speciális lehívási jogokból (SDR) állnak - nemzetközi tartalékeszközökből, amelyek a kormány számláján vannak a Nemzetközi Valutaalapnál (IMF), valamint tartalékpozícióból - kormányzati kvótákból. IMF.
Az arany- és devizatartalékok szerkezete szintén a pénzügyi és hitelpolitika hatására alakul ki, amelyet a Központi Bank hajt végre vagy csak szándékozik végrehajtani. Például a valuta meglehetősen kényelmes eszköz a devizaintervenciók lebonyolítására és az árfolyam befolyásolására, ami nem mondható el az aranyról.
Három olyan gazdasági modell létezik, amelyek különböző megközelítéseket alkalmaznak az arany- és devizatartalékok kialakításában és felhasználásában:
Úgy gondolják, hogy az arany- és devizatartalékok a nemzeti valuta biztonságát jelentik, és az állam pénzügyi helyzetének stabilitási fokát jellemzik, mivel bizonyos garanciát jelentenek arra, hogy az állam képes lesz teljesíteni kötelezettségeit. Ez az állítás egyrészt igaz, de a különböző országok esetében különböző mértékben igaz lehet.
Másrészt az állam és a Központi Bank céljai és célkitűzései számos mutatót is befolyásolnak. Ugyanakkor figyelembe kell venni nemcsak az arany- és a devizatartalékokat, hanem a Központi Bank egészének eszközszerkezetét, valamint az arany- és devizatartalékoknak ezekben az eszközökben való részarányát is.
Például azoknak az országoknak, amelyek rendszeresen problémát tapasztalnak a fizetési mérleg kialakításával (ha az export meghaladja az importot, és fordítva), és minden olyan fejlődő ország esetében, amelynek jellemző problémája az erős nemzeti valuta, az aranytartalék kétségtelenül meglehetősen nagy szerepet játszik. A devizaintervencióknak köszönhetően az arany- és devizatartalékok, valamint azok devizarészei támogatják a nemzeti valutaárfolyamot, valamint szükség esetén kiegyenlítik a fizetési mérleget.
A fizetési mérleg megsértése nélküli fejlett országok esetében ez nem releváns. Ezért a nemzeti valutájukat leggyakrabban arannyal látják el, nem pedig más devizával, és más országok számára kibocsátott értékpapírokat és kölcsönöket is felhasználnak a biztonság kedvéért. Ezek az eszközök jövedelmezőbbek, mint az egyszerű devizák, bár kevésbé likvidek.
A magas szintű arany- és devizatartalékok szintén inkább azoknak az országoknak szükségesek, amelyek elszigetelt gazdaságpolitikát folytatnak, és amelyek nem akarják vagy nem képesek más országok hiteltámogatására támaszkodni, például az IMF-hitelekre.
Bizonyos következtetések levonása érdekében nem az ország arany- és devizatartalékainak abszolút értékét kell megvizsgálni, hanem azok arányát a nemzeti valuta teljes összegéhez viszonyítva. Csak így lehet kiszámítani, hogy a nemzeti pénznemből mekkora részt fedeznek.
Nem mondható bizonyossággal, hogy az ország gazdaságának stabilitása, valamint nemzeti valutájának árfolyama közvetlenül függ az arany és a devizatartalék nagyságától. Ilyen függőség csak bizonyos mértékben létezik, és az egyes országok esetében ez a függőségi fok eltérő, a gazdaság általános állapotán és annak irányán alapulva.
Mindazonáltal az arany és a devizatartalékok állapota közvetetten befolyásolja a fizetési mérleg, az infláció és más makrogazdasági mutatók nagyságát.
Az arany- és devizatartalékok tekintetében az abszolút vezető Kína, mivel nemzetközi tartalékai több mint háromszor magasabbak, mint Japáné, amely Kínát követi a listán. Ennek fő oka az exportorientált kínai gazdaság és a jüan pénzkészlet jelentős mérete. Kínának nem kell erősítenie a nemzeti valutaárfolyamot. Éppen ellenkezőleg, a Kínai Népi Bank különféle módszerekkel próbálja visszafogni a jüan növekedését, és az elmúlt években ezt a politikát követte. Ebből a célból állandó devizaintervencióra van szüksége.
Japán a 2., Szaúd-Arábia a 3., Svájc a 4. helyet foglalja el. Mindegyikük exportorientált ország is, Svájc a világ összes országa között az első helyen áll a gazdasági fejlődés szempontjából (az ENSZ 2014. évi adatai szerint). Kína a fejlődés szempontjából ebben a rangsorban a 6. helyet szerezte meg, míg Japán csak a 7., Szaúd-Arábia - a 24. helyet szerezte meg. Japánnak és Svájcnak jelentős mennyiségű aranyra és devizatartalékra van szüksége a devizaintervenciók végrehajtásához, amelyek akkor szükségesek, amikor nemzeti valutájuk árfolyama leértékelődik. A frank és a jen átértékelése miatt olyan problémák merülnek fel, amelyek gátolják ezekben az országokban az export fejlődését.
Figyelemre méltó, hogy a TOP-10 országok listáján, az arany- és devizatartalék szintje alapján értékelve Oroszország, Brazília és Korea található, gazdaságuk és nemzeti valutáik pedig messze vannak a stabilitástól és a stabilitástól. Brazíliáról és Koreáról való beszélgetés valószínűleg meglehetősen nehéz lesz. De, amint az a tavalyi és a mostani Oroszországban történt megfigyelésekből kitűnik: a rubel 2014-es leértékelődése 100% -kal történt. A jelentős devizatartalékok nem tudtak segíteni, annak ellenére, hogy a legtöbbet a rubel árfolyamának támogatására költötték. Oroszország nemteljesítés elleni biztosítása 600 bázispontot tett ki (az ország ezen a besoroláson felül a 4. helyen áll a világon), és a gazdasági fejlettség szintjét tekintve Oroszország 2014-ben az 57. helyet szerezte meg.
Érdemes megjegyezni azt is, hogy az olyan fejlett európai országok, mint Németország, Nagy-Britannia és Franciaország, valamint az Egyesült Államok csak az első tízben foglalnak el helyet az arany és a devizatartalék szempontjából. Az Egyesült Államok ebben a listában csak a 19. helyet foglalja el, annak ellenére, hogy arany- és devizatartalékai 2014-ig a 6. helyen voltak, azaz 3,5-szeresére csökkent, volumenük pedig 3,2-szer kisebb, mint Oroszországban. Ennek ellenére 2014-ben az amerikai nemzeti valuta mutatta a legnagyobb növekedési ütemet az összes többi világpénzhez viszonyítva.
Norvégia nemzetközi arany- és devizatartaléka csak a 30. helyen állt ezen a listán, de ennek ellenére ez nem akadályozta meg abban, hogy a 2014-es jóléti besorolásban nyolc ország között az első ország legyen.
Összefoglalva elmondhatjuk, hogy az arany és a devizatartalék nagysága önmagában nem jelzi a gazdaság stabilitását és a nemzeti valutaárfolyam stabilitását, csak ha nem más tényezőkkel együtt vizsgálja.
Vizsgáljuk meg tehát, miről szól az aranytartalékok csökkenése vagy növekedése. A közelmúltban csökkent az orosz arany- és devizatartalék, és nagyon sok negatív értékelés és vélemény hangzott el ebben az ügyben.
De az arany- és devizatartalék, mint bármely más tartalékalap, csak ilyen válsághelyzetekre szolgál. Ezért, ha felmerülnek, a tartalékot a rendeltetésének megfelelően lehet és kell felhasználni, és ebben nincs semmi katasztrofális vagy elítélendő dolog.
Vagyis teljesen értelmetlen egyszerűen „ülni” és gondoskodni tartalékairól, mint egy kincsesláda, örülve annak, hogy vannak. A működéshez arany- és devizatartalékra van szükség, amihez létre vannak hozva. Az egész kérdés az, hogy mennyire helyes és indokolt az alkalmazásuk.
2014-ben Oroszországban összességében 24% -os csökkenés volt tapasztalható - 509,6 milliárdról 385,5 milliárd dollárra. Alapvetően minden forrást deviza-intervenciókra költöttek a rubel árfolyamának támogatására. A kérdés az, hogyan lehet ezt értékelni: pozitívan vagy negatívan?
Negatív - mert annak ellenére, hogy 125 milliárd dollárt használtak fel deviza-intervenciókra, a rubel ennek ellenére 100% -kal leértékelődött az év során, vagyis semmi sem segített ennek megakadályozásában.
Pozitívan - mert ha nem lennének ezek az intézkedések, akkor a rubel leértékelődése sokkal nagyobb lett volna, például 200% -ot tett volna ki, és akkor a gazdaság sokkal rosszabb problémákat szenvedett volna, mint azok, amelyeket megfigyelnek Most.
Megjegyezhetjük tehát, hogy az arany- és devizatartalékokat közvetlenül a rendeltetésüknek megfelelően használták fel, a nemzeti valuta árfolyamának támogatására szolgáló eszközként, bár nem olyan hatékonyan, mint várták.
Érdemes megjegyezni, hogy az Egyesült Államok 2014. évi arany- és devizatartaléka, amint azt fentebb megjegyeztük, 3,5-szeresére csökkent (még jobban, mint Ukrajnában), ennek ellenére az amerikai gazdaság és a 2014-es dollár árfolyama pozitív dinamikát mutat.
Az orosz arany- és devizatartalékok szerkezete 2015.01.01-én:
Az arany- és devizatartalékok növekedésének vagy csökkenésének eredményeinek értékeléséhez tudnia kell, hogyan változik a jegybank egyenlege az arany- és devizatartalék csökkenésével vagy növekedésével, és milyen következményei vannak annak, ezek a változások. Mivel az aranytartalék csökkenésével vagy a mérleg eszközének egy másik tételét csökkenteni kell ugyanannyival, vagy közvetlenül csökkenteni kell a kötelezettséget. Ugyanez igaz az aranytartalék növekedésével.
Vagyis meg kell értened, hogyan nőnek vagy csökkennek az arany- és devizatartalékok.
Például az aranytartalék és a devizatartalék felhasználása a deviza-intervenciók végrehajtása során (deviza értékesítése a rubel árfolyamának támogatása érdekében) egyidejűleg, a mérleg eszközeiben szereplő arany- és devizatartalékok, valamint a teljes összeg csökkentik a nemzeti valuta pénzkészletének kötelezettségeit. Ez ösztönzi a nemzeti valuta értékének növekedését, és a Központi Bank általános egyenlege zsugorodik.
Ha aranyat és devizatartalékokat használunk arra, hogy devizahitelt adjunk ki egy exportáló társaságnak, akkor a mérleg eszköze arany- és devizatartalékkal csökken, és a kiadott hitelek és kölcsönök tétele növekedni fog. A bank teljes egyenlegének nagysága változatlan marad. A mérlegtételek belső cseréje van: a likvidebb eszközöket (aranytartalékokat) kevésbé likvidekkel (kibocsátott hitelekkel) helyettesítik, de több bevételt hoznak.
Figyelemre méltó, hogy az aranytartalék növekedése nagyon gyakran egyáltalán nem az ország gazdaságának stabilitását és megbízhatóságát jelzi, hanem csupán az állami monetáris politika tükröződése. Például az orosz arany- és devizatartalékok a 90-es és 2000-es években jelentős emelkedő tendenciát mutattak. Ennek oka a magas infláció, valamint a rögzített árfolyam alkalmazása volt.
Ugyanakkor a Központi Bank folyamatosan növelte a forgalomban lévő pénzkészletet (növelve a mérlegfőösszeget). Ugyanakkor a kibocsátott pénz egy részét azonnal devizában és aranyban helyezték el, növelve az arany- és devizatartalékokat (a mérleg eszközének növekedése). Így az arany- és devizatartalékok növekedése inflációt eredményezett a forgalomban lévő pénz egyidejű növekedése miatt, ami nagyon negatív hatással volt a gazdaságra.
Ezenkívül ilyen jelentős mennyiségű arany- és devizatartalékra volt szükség a nemzeti valuta rögzített árfolyamának fenntartásához, mert bármikor szükség lehet rájuk, ami folyamatosan történt. Vagyis rendeltetésük szerint használták őket.
Számos fejlett országban nem volt probléma a rögzített árfolyammal, ezért az ottani arany- és devizatartalékok növekedésének dinamikája gyenge volt.
Ha nagy mennyiségű arany- és devizatartalékot utalunk át a családi vagy a személyes költségvetés nagyságrendjébe, úgy fog kinézni, mintha hatalmas összegeket tartanánk otthon egy gyorsítótárban vagy egy párna alatt - tartalékban "egy esős napra". Kétségtelenül jó, ha vannak ilyen tartalékai, de csak ésszerű keretek között és meghatározott célokra. Az arany- és devizatartalékok növekedése vagy csökkenése önmagában nem hoz eredményt - sem pozitív, sem negatív, ha a helyzet egészét vesszük figyelembe.
Gyakran előfordul, hogy az országnak egyáltalán nincs szüksége óriási arany- és devizatartalékokra, és a Központi Bank jövedelmezőbb eszközökkel látja el a nemzeti valutát: értékpapírokkal, részvényekkel, hitelekkel és egyebekkel. Sokkal jövedelmezőbb, és a világ legtöbb fejlett országának központi bankja pontosan ezt teszi.
Ugyanakkor, minél stabilabb az ország gazdasága, annál szilárdabb a valutája, annál szélesebb körben választhat a Központi Bank a nemzeti valuta biztosításának eszközeiben: az alapokat különböző, közép- és hosszú távú eszközökbe fektetik be. a kockázat szintje és a jövedelmezőség különböző foka.
A feltörekvő gazdaságok központi bankjainak nincs ilyen lehetőségük. Az eszközökre bármikor előre nem látható pillanatban lehet szükség, ezért nagyon magas likviditási fokúnak kell lenniük. Ezért a Központi Bank kénytelen eszközeit csak ilyen eszközökre korlátozni, arany és devizatartalék formájában.
Az olyan országokban, mint Oroszország, ahol a nemzeti valuta leértékelésének kockázata nagyon magas, problémák vannak a fizetési mérleggel, és a nemzetközi arany- és devizatartalékok adósságkötelezettségeinek nagy mennyiségben kell lenniük. A vagyon arányának teljes hiánya vagy meredek csökkenése esetén a nemzeti valuta árfolyama hirtelen visszaeshet, és súlyos gazdasági recesszió következhet be. Ebben az esetben a nemteljesítés valószínűsége magas, hacsak nem találnak más külső és belső adósságtörlesztési forrásokat.
A megbízható és elegendő arany- és devizatartalék fontos minden gazdaság számára. Végül is ez nem csupán állami szintű felhalmozódás, hanem likvid eszközök, amelyeket a nemzeti pénzügyi szabályozó szervek irányítanak. Összegzik őket külföldi valutákból, hitelfelvételi jogokból és monetáris aranyból.
A leghatékonyabb módszer a megbízható aranytartalékok kialakítására, mint az arany és a devizatartalék (aranytartalék) egyik alkotóelemére, a rúd öntése a megfelelő nemesfémből. Ezenkívül a felhasznált anyagnak nem szabad legalább szennyeződéseket tartalmaznia. A Gokhran, a Pénzügyminisztérium alá tartozó szakosított iroda felelős az arany és a valuta költségvetési biztonsági hálójának kialakításáért.
Ezen megtakarítások rendelkezésre állása szükséges az államadósságok időben történő megfizetéséhez és a fennálló költségvetési hiány fedezéséhez, és természetesen a jövedelemszerzéshez.
Arany és deviza "biztonsági párnát" helyeznek a Moszkva fővárosában található Központi Bank belébe. A statisztikák szerint a teljes állomány 2/3-a "él" ott. Az összes többi megtakarítás Jekatyerinburg és Szentpétervár regionális tárolóiban található.
Oroszország arany- és devizatartalékainak nagyságát általában dollárban számítják. Az újraszámítást a rubel árfolyamán hajtják végre.
Ezek a fenntartott vagy ingyenesen felhasználható alapok hagyományosan hazánk arany- és devizapotenciáljának alapját képezik:
Az arany- és devizatartalékok nagy része (körülbelül 90%) dollár és euró. Az aranytartalék 9% -át közvetlenül az aranyhoz rendelik.
Fontos, hogy az eszközök valósak és kivételesen jó minőségűek legyenek. Mindig az orosz kormány és a Bank of Russia rendelkezésére kell állniuk.
A nemzetközi tartalékok az állam külföldi eszközei és a külföldi országok értékpapírjaiba átruházott befektetések. Ezen felül devizatakarékot helyeznek el a külföldi bankintézetek betéti és egyéb számláin. Az ilyen beruházások alacsony nyereségűek, sőt néha veszteségesek, évente tized és száz százalékban mérve.
Ha belemélyed a kérdés történetébe, kiderül, hogy az 1913 és 2017 közötti arany- és devizatartalékunk változott és néha drámai módon. És ez így volt:
Mennyire veszélyes és riasztó az a helyzet, amikor az arany- és devizatartalék értéke csökken, különösen, ha ez azonnal és nagy léptékben történik?
És még az összes fenti pont jelenléte esetén sem ajánlott növelni az arany részarányát az összes arany- és devizatartalékban. Mivel minél több, annál inkább leértékelődik, és ennek megfelelően sokkal kevésbé likvid lesz a devizatartalékokhoz képest.
És itt van egy táblázat a különböző országok aranytartalékairól (ezer tonnában):
A szakértők szerint az összes globális aranytartalék összege jelenleg 33 259 tonna.
A 2000-es évek legelején a szénhidrogénárak emelkedése miatt Oroszország arany- és devizatartaléka (felhalmozódása) olyan gyorsan feltöltődött, hogy 2008-ra elérte a csúcsát. Összegük 596 milliárd dollár volt.
Ugyanakkor a gazdasági világválság egyidejű kezdete miatt az arany- és devizatartalék alig egy év alatt meredeken, 383 milliárdra csökkent. Igaz, 2011 őszére a veszteségeket szinte teljesen kompenzálták. Az előző rekordszint előtt csak egy kicsit, mintegy 51 milliárd dollár nem volt elég.
2014-ben a szénhidrogének ára ismét összeomlott. Ehhez járult a nemzetközi hitelezés végrehajtásának problémája a számos nyugati partner által Oroszországnak bejelentett szankciók miatt. Ez a várakozásoknak megfelelően csökkentette a kincstár devizabevételét, és oda vezetett, hogy a hitelezők kötelesek azonnal fizetni a külföldi adósságokat. 2015 elejére az ilyen kedvezőtlen folyamatok minimum 356 milliárd dollárra csökkentették az Orosz Föderáció arany- és devizatartalékának devizadarabját. Ezt követően az aranytartalék lassan, fokozatosan növekedni kezdett.
Az egy évtizeddel ezelőtti globális válság után hazánk arany- és devizatartalékai állandóan tele voltak arannyal, ez év elején 1858 tonnát tettek ki.
Mit kell tenni a nemzetközi megtakarítások befagyasztása esetén, mert a világpolitika jelenlegi helyzete miatt ilyen veszély áll fenn? Feltétlenül csökkenteni kell a dollár részarányát a tartalékokban. Most elindult ez a folyamat, de nem halad olyan hatékonyan, mint szeretnénk. Ráadásul mindeddig ezt a csökkenést nem a pénzügyi biztonság szempontjai diktálták, hanem az, hogy a dollár megtakarításokat alacsony jövedelmezőség különbözteti meg.
Sok ország részben "másodosztályú pénznemekké" váltja át a tartalékokat, például szoros kétoldalú, kölcsönösen előnyös kereskedelem mellett. Ezt a pénzt könnyebben lehet keresni, és a gazdasági kapcsolatok iránt nagyobb az igény. Például a kínai jüant „másodosztályú” kemény pénznemnek tekintik. Részesedése a teljes pénzforgalomban folyamatosan növekszik. Tekintettel a keleti szomszédunkkal folytatott kereskedelmi kapcsolatok bővítésére, ez a lépés valódi áttörésnek bizonyulhat a probléma megoldásában.
Mindenesetre az ország aranykészleteinek megbízhatóságát az államnak, valamint az Orosz Föderáció állampolgárainak jólétét kell támogatnia.
