Hol és hová áramlott a tőke a 19. és 20. században? Milyen szerepet játszottak ezek az áramlások egyes eseményekben, amelyekből a történelem hamvai alapvetően csak a csúcsokat hagyták meg a tömegfelfogásban, megbízhatóan takarva az alapokat?
Maurice Obstfeld és Matthew Jones munkájának köszönhetően (Matthew T. Jones, Maurice Obstfeld. Saving, Investment, and Gold: A Reassment of Historical Jelenlegi fiók Adatok) van olyan lehetőségünk. A szerzők a 19. század közepe óta 13 ország – köztük Oroszország – fizetési mérlegére, tőkefelhalmozására és aranytartalékaira vonatkozó, többé-kevésbé rendezett tömbbe foglaltak számtalan forrásban szétszórt töredékes adatokat.
A múlt előtti század második felében a tőke elköltözött fejlett országok(Anglia, Franciaország, kisebb fokú Németország) a " Fejlődő piacok» akkoriban - az USA-ba, Kanadába és az 1880-as évek vége óta Oroszországba. A legnagyobb exportőr fővárosa volt az akkori „világgyár” – Nagy-Britannia.
Az 1866-os bankpániktól az első világháború kitöréséig az angol tőke nettó kiáramlása átlagosan a GDP 4,6%-át tette ki évente. A háború elejére felhalmozott nettó nemzetközi eszközök Az Egyesült Királyság megközelítette a GDP 200%-át.
Az angol tőke „menekült” helye elsősorban az USA volt. És közelebb a huszadik század elejéhez, amikor az Egyesült Államok először tőkeeléggé, majd tőkében bőségessé vált – Kanada. Ezen országok infrastruktúrájának fejlesztése mindenekelőtt vasutak, nagyrészt a tőkebeáramláson alapul. Így 1870-1914 között a Kanadába irányuló átlagos éves tőkebeáramlás a GDP 7,4%-a volt, és a felhalmozott tőke mennyisége külföldi befektetés 1913-ban elérte a 146%-ot.
A 19. század végén - a 20. század elején élesen negatív ország Jelenlegi fiók A külföldi tőke beáramlásából finanszírozott fizetési mérlegből szintén Oroszország áll. Ez egyrészt az ipar gyors növekedését eredményezi az 1900-as és 1910-es években (hosszú szünettel, 1900-1907-ben szinte stagnálás), másrészt az országot a legnagyobb nemzetközi hitelfelvevővé teszi. A fő hitelező Franciaország, amely az 1880-as évek eleje óta újjáéledt tőkeexportőrként. A francia-orosz közeledés története, amely 1918-ban azzal ért véget, hogy a szovjet kormány nem fizette be Oroszország adósságait, túlságosan ismert ahhoz, hogy itt elmeséljük. Ez az alapbeállítás hosszú időre, valójában Gorbacsovig, kikapcsolta az országot nemzetközi piacokon tőke (így a szovjet iparosítást egyházi és kulturális javak eladásából kellett finanszírozni, valamint az "aranytartalékot" a lakosságból Torgszin keresztül kiszivattyúzni).
Oroszország azzal a szimbolikus aktussal kezdett belépni a világ tőkepiacaira, hogy az Sándor-érme (1886) félbirodalmi és birodalmi (5 és 10 rubel névértékű aranyérméket) a napóleondor és a kettős napóleondor arany tartalmához kötötte. 20, illetve 40 frank). És az aranystandard 1897-es elfogadásával és a rubel árfolyamának az előző címlet kétharmadán történő megállapításával (úgy, hogy a Nikolaev császári és félbirodalmi
A világtermelés fejlődése jelentős mennyiségű tőke folyamatos felhasználását igényli. A belső források hiánya és a tőke önterjeszkedési vágya hatalmas tőketömegek mozgását okozza az országok között. A tőkemozgás erőteljes ösztönzője az államháztartás egyensúlyának felborulása sok országban. A nemzetközi tőkemozgás a vállalatok és országok versenyharcának egyik legfontosabb eszköze. A nemzetközi tőkepiac áruja vagy eszköze minden devizában megjelölt pénzügyi követelmény: valuta, részvény, váltó, stb. Ezek és más pénzügyi eszközök a tőkemozgás bizonyos formáit – hitelt vagy vállalkozást – képviselik.
A külföldi működőtőke-befektetések világméretű importjának dinamikája jelentős növekedést és volumennövekedést jelez az 1990-es 200 milliárd dollárról 2000-ben 1 billió dollárra, azaz 10 év alatt nem kevesebb, mint ötszörösére. A vonzott befektetések többsége a tőkekoncentrációhoz kapcsolódik nemzetközi fúziók és külföldi társaságok felvásárlása (határon átnyúló fúzió) formájában. Ezek a folyamatok a világgazdaság olyan ágazataiban voltak a legintenzívebbek, mint a pénzügyi szolgáltatások, a távközlés, a vegy- és gyógyszeripar, valamint az energiaipar.
Amint azt a világ tapasztalata mutatja, a külföldi befektetések vonzása pozitív hatással lehet mind az adó, mind a fogadó országok gazdaságára. Objektív ellentmondások vannak azonban az exportőrök és a tőkeimportőrök érdekei között. Előbbiek szabad pénzeszközeik legjövedelmezőbb elhelyezésében érdekeltek, utóbbiak a legolcsóbb bevételre törekszenek, lehetőség szerint a kedvezményes feltételek vagy ingyenesen.
A fogadó országok számára a tőkeimport a következő pozitív hatásokkal jár:
a problémák leküzdve hazai termelés, korlátozott erőforrások és hatékony felhasználásuk problémái;
új munkahelyek jönnek létre;
a külföldi tőke új technológiákat, hatékony gazdálkodást hoz;
a tudományos és műszaki fejlődés üteme felgyorsul;
az áruexport bővül, mint a tőkeexport az áruk külföldre történő kivitelének ösztönzésének eszközévé válik;
a tőkebeáramlás hozzájárul az ország fizetési mérlegének javulásához.
A tőkeimport negatív hatásai:
a külföldi tőke beáramlása kiszorítja a helyi tőkét a nyereséges iparágakból. Ez az ország egyoldalú fejlődéséhez és gazdasági biztonságának veszélyeztetéséhez vezethet;
az ellenőrizetlen tőkeimportot környezetszennyezés kísérheti környezet;
a tőkeimport gyakran összefüggésbe hozható az életciklusukat már túlhaladott, illetve a rossz minőségű tulajdonságok miatt megszűnt áruk beszorításával a fogadó ország piacára;
a kölcsöntőke behozatala az ország külső adósságának növekedéséhez vezet.
A tőke egyik országból a másikba exportálásának indítékait a kapitalizmus politikai gazdaságtanának klasszikusai határozták meg. Az export fő motívuma a magasabb megtérülési ráta. Jelenleg egy vállalat vagy cég a tőkeexportra vonatkozó döntés meghozatalakor számos tényezőt figyelembe vesz, de a fő motívum változatlan marad. Eközben a tőkét exportáló országokra gyakorolt következmények között a következők szerepelnek:
a tőke külföldre exportálása a külföldi befektetések megfelelő vonzása nélkül a gazdasági fejlődés lassulásához vezet;
a tőkeexport negatívan befolyásolja a foglalkoztatás szintjét;
a tőkemozgás hátrányosan érinti az ország fizetési mérlegét.
A fő tőkeexportőrök a hagyományosan iparosodott országok (USA, Nagy-Britannia, Németország, Franciaország, Japán, Hollandia, Svájc). Az intézményi befektetők – biztosítók, nyugdíj-, befektetési és vagyonkezelői alapok – a banktőkéhez kerültek. A tőkeexport egyik fontos iránya a „hivatalos fejlesztési segítségnyújtás”, i. ingyenes gazdasági és technikai segítségnyújtás, valamint különféle kölcsönök nyújtása a fejlődő országoknak.
Ugyanezek az országok azonban a fő tőkeimportőrök is. Gazdasági feladataik (ipar modernizálása, új iparágak létrehozása), valamint makrogazdasági feladataik (a költségvetési hiány és fizetési mérleg fedezete, infláció elleni küzdelem) megoldására használják fel.
Főleg széles körben pénzügyi források A Nyugat vonzódik a fejlődő államokhoz. A 90-es években magas fejlődési ütemet értek el. 20. század elsősorban az elmaradottság leküzdésének feladatát a gazdaságpolitika fő céljává tételével.
A beruházási áramlások szerkezetében az újrabefektetések arányának növekedése mutatkozik teljes hangerőúj tőkebefektetések. Tanulmányok szerint a múlt század utolsó évtizedében a külföldi új tőkebefektetések mintegy 75%-a nyereség újrabefektetésével valósult meg. A többi a vállalatközi hiteleket, a beruházási eszközellátást és az ingyenes beruházásokat tette ki.
A tőkeexport ágazati szerkezetében az 1950-es években a kitermelő iparról a 60–70-es években már a feldolgozóipar, a 80–90-es években pedig a szolgáltató szektor irányába történő következetes átorientáció figyelhető meg.
Tőkekivitel biztosítja az exportot Pénz más országban való elhelyezés céljából. Ezeket a műveleteket negatív tényezőnek tekintik egy adott állam gazdaságának fejlődése szempontjából.
A szakértők megjegyzik, hogy a pénzeszközök országból történő exportja a következő problémákkal kapcsolatban figyelhető meg:
A tőkeexportot meglehetősen jelentős mértékben befolyásolja egy olyan tényező is, mint az állam jogi instabilitása. Ezek olyan jelenségek, mint alacsony szint garantált tulajdonjogok, gyakori portyázó lefoglalások, a privatizáció eredményeinek felülvizsgálatának lehetősége.
Közvetlen befektetésnek nevezzük a külföldi állam vállalkozásaiba történő, felette ellenőrzést biztosító tőkebefektetést. Az olyan alapokba történő befektetéseket, amelyek kezelésükhöz nem elegendőek, portfólióbefektetéseknek nevezzük.
Tőke, amelyet az országból exportálnak kölcsönforma, hoz jó százalék. Érdekes módon a második világháború után az állami tőke hitelek formájában történő exportja az alacsony gazdasági fejlettségű országokba került. Infrastrukturális létesítmények építésébe fektettek be.
A tőkeexport haszonszerzés céljából végezhető:
század vége óta a tőkeexport a kapitalizmus gazdaságának jellemző jelenségévé válik. A pénzt azzal a céllal vitték ki az országból, hogy az elmaradott államok gazdaságába fektessék be, ahol olcsó munkaerő állt rendelkezésre, ami nagy nyereséghez vezetett.
A tőkeexport irányai és szerkezete ide modern körülmények között valami megváltozott. Korábban a pénzbefektetések fő területei az ültetvénygazdálkodás és a bányászat voltak. Után tudományos és technológiai forradalom a tőkeexport nagyra irányult ipari államok. Az a tény, hogy a legnagyobbak igyekeztek termelést létrehozni bizonyos áruk nemcsak a saját országukban, hanem más államok területén is.
A világ tőkeexportjának növekedését elősegítik:
A szakértők megjegyzik, hogy a tőkeexport évente elképesztő ütemben növekszik: a közvetlen befektetések meghaladja a 300 milliárd dollárt. amerikai dollár, és a portfólió körülbelül 600 milliárd hagyományos egységet tesz ki.
A szabad gazdaságban a világ legtöbb állama egyszerre pénzexportőr és -importőr.
A tőkeexport fő vezetői:
Az Orosz Föderáció nettó exportőr. A világ folyamán pénzügyi válság 2008-ban mintegy 137 milliárd dollárt exportáltak az Orosz Föderációból, 2009-ben - 56,1 milliárdot, 2010-ben - 33,6 milliárdot, 2011-ben - 84,2 milliárdot.
2012-ben, 2013-ban és 2014-ben ez a tendencia folytatódott Oroszországban. Az Orosz Föderációból 57 milliárd, 63 milliárd és 125,6 milliárd dollárt exportáltak.
Amellett, hogy növeli fajsúlyés a közvetlen befektetések értékét, a szakértők a tőkeexport olyan jellemzőjét jegyzik meg, mint a növekedés ez a folyamat magának az államnak a szerepe. Az ország tőkéjének részesedése a világ teljes exportjában körülbelül 30%. Ennek az összegnek csaknem 90%-a a fejlődő országokhoz kerül kormányzati kereskedelmi kölcsönök, támogatások és támogatások, kormányzat formájában. hosszú lejáratú hitelek a fejlesztés érdekében.
Szintén új jelenség a tőkeexportban az olyan szervezeteken keresztül történő kivitel, mint az IMF, az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank, a Világbank.
A fejlődő országok gazdasági és politikai instabilitása rákényszerítette az ipart fejlett államok V hibátlanul biztosítják saját országukon kívüli magánbefektetéseiket és magán exporthiteleiket. Ezért a modern tőkeexport harmadik jellemzője a teremtés speciális szervezetek amelyek biztosítják a befektetett pénzeszközök biztonságát. Ezek export-import bankintézetek az Egyesült Államokban és Japánban, többoldalú ügynökség a befektetési garanciák számára, az Exporthitel-garancia Minisztériuma Nagy-Britanniában és mások.
A szakértők megjegyzik, hogy a világon két fő módszer létezik, amellyel jelentősen csökkenthető az országból származó forrásexport. Ez:
Legyen naprakész az összes fontos United Traders eseményről – iratkozzon fel oldalunkra
A létező instabilitásának világosabb megértése monetáris rendszerekés mögöttes nemzetközi gazdasági kapcsolatok, ismét új szempontokhoz kell visszatérni a tőkeexport fejlesztésében, ehhez az imperializmusra jellemző jelenséghez, amelyről már röviden bemutattunk.
Felidéztük, hogy az imperializmus első szakaszában a tőkeexport egészét abszolút az úgynevezett magántőke exportja uralta.
A külföldi befektetések főként a nyersanyagot előállító vagy szolgáltató iparágakba, illetve nagyrészt a fejlődő országokba irányultak. Ebben az időszakban a tengerentúli befektetések megtérülése elég magas volt ahhoz, hogy gyorsan kifizessék befektetett tőkeés aktív jövedelmet biztosítanak a tőkét befektető országnak2.
Az első világháború után azonban a korszak beköszöntével általános válság a kapitalizmusnak vége fontosságátállami vagy államilag garantált tőkebefektetést szerzett; ez egy másik forma
az állami beavatkozás, vagy az állammonopólium kapitalizmus megnyilvánulásai. Az ilyen típusú kölcsönök az idők során egyre inkább a politikai feltételekhez kapcsolódnak, és nem annyira az azonnali haszonszerzés, hanem általában a gazdasági haszon célját követték.
Az egyéni tőkés magántőkebefektetéseket hajt végre az állam segítségével; tőkeexportőri érdekeit az állam garantálja. Exportálás állam fővárosa, az állam, mint láttuk, az adók segítségével kap forrást külföldön "kölcsönökre" és "ajándékokra", amelyek elsősorban minden állampolgárt, tehát a nem tőkésítőket is terhelik. A kölcsönök vagy ajándékok azonban mindig áruk formájában vannak, amelyeket az állam számos megrendeléssel előz meg ezekre az árukra a teljes nemzeti kapitalistától. Így jön létre egy olyan exportáramlás (vagy piac), amely nem jöhetett volna létre állami tőkeexport nélkül, és amely kényelmesebbé válik, mint a magánbefektetések, mivel az utóbbiak instabilitásukban szembesülhetnek az „államosítás” vagy egyéb nehézségekkel. veszteség.
Ezért állami hitelekés a politikai viszonyokhoz kapcsolódó ajándékok szembetűnő jelentőséget kapnak, és többé nem kívánják megkapni őket egyéni vállalkozások, hanem egész országok és egész országok nemzetgazdaságai. Ha hosszú időre vesszük az adatokat, akkor azok volumenében felülmúlják a magánbefektetéseket: ez különösen igaz az Egyesült Államokra.
1945 és 1956 között az Egyesült Államok több mint 45 milliárd dollár ajándékot adott, mint mondtuk, és 12 milliárd dollár kölcsönt, köztük 4,5 milliárd dollárt az Export-Import Banktól. Ugyanakkor a magánberuházások az 1945-1953 közötti időszakra. még a 7 milliárd dollárt sem érte el. És mindez olyan körülmények között történt, amikor az Egyesült Államok fizetési mérlege évről évre még aktív volt.
A következő években, mint már említettük, az állami eredetű tőke exportja évi 3 milliárd dollár körüli szinten maradt, az export pedig
tőke - azonos nagyságrendű összeg szintjén, néha még magasabb szinten is; Természetesen ezek a számok nem veszik figyelembe a katonai költségeket különböző országokban Külföldön.
És nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy a külföldön újra befektetett nyereséget nem mindig vették bele az amerikai vállalatok külföldi befektetéseinek teljes összegébe, amelyek az 1957-1967. elérte a 60 milliárd dollárt (ebből 18 milliárd Európában). "A külföldön lévő amerikai ingatlanok mérleg szerinti értéke jelenleg (1969) körülbelül 100 milliárd dollár; valójában ez kétségtelenül magasabb.
A magántőke exportját ösztönzik állami juttatások. Minden ország rendelkezik a tőkeexportot előnyben részesítő jogszabályokkal, különösen akkor, ha a tőkeexport ipari berendezések halasztott fizetéssel, azaz hitelre történő kivitele formájában történik. A jogszabályok ebben az esetben további garanciákat és kamatrészesedést is előírnak.
A magántőke exportját ben végzik különféle formák: a tőkekivitel közvetlen, pénzügyi formájában a tőkepiac segítségével részvény- vagy kötvénykibocsátással történik.
BAN BEN Utóbbi időben az eurodollár piac bővülésével a tőkeexportnak ez a formája, mint láttuk, egy hanyatlási időszak után ismét fellendül. A közvetlen formák azonban továbbra is túlsúlyban vannak. gazdasági beavatkozás, azaz közvetlen tőkebefektetés vállalkozásalapításba vagy már működő vállalkozásokba, vagy más formában.
Ezen túlmenően az ilyen tőkeexport általában az alapágazatok vállalkozásaira vagy az új iparágakra koncentrálódik. jó kilátások a jövőre nézve, amelyek magas profitot hoznak. Az ebből eredő nyereség gyorsan kompenzálja a befektetett tőkét, és ennek eredményeként fordított tőkeáramlást generál.
A befektetések és az azokból származó bevételek arányát az Egyesült Államokban az alábbi táblázat mutatja, amelyet hivatalos "egy érdekes kiadványban közölt adatok" alapján állítottak össze Tpe ro
Amerlcan külpolitikájának litikus gazdasága", Holt, N. Y., 1955.
15. táblázat
(dollármilliókban) Év Magánbefektetés a ráfordítások nélkül Bevétel az újrabefektetett haszon nélkül Nettó bevétel az USA-ban 1951 963 1789 826 1952 831 1615 784 1953 517 1649 1132 19062e (lásd: A. 1649 1132 1902e) a valóság messze elmaradt a táblázat előrejelzéseitől. A valós adatok a megnövekedett tőkeexportot és a külföldi befektetések megtérülésének és az Egyesült Államokba irányuló áramlásának még nagyobb növekedését mutatják. Míg a magántőke exportja – mint láttuk – évi 3 milliárd dolláron stabilizálódott, az Egyesült Államokban a külföldi befektetésekből származó nettó bevétel az 1961-1965 közötti időszak átlagos évi 4,2 milliárd dollárról emelkedett. 1966-ban 5,2 milliárd dollárra, 1967-ben 5,7 milliárd dollárra, 1968-ban pedig 6,45 milliárd dollárra
Ez a fejlemény, amelyet egyébként más tanulmányok is feljegyeztek, nem annyira az Egyesült Államokban és más országokban, köztük az európai országokban fennálló profitrátában fennálló különbségeknek, hanem az általános gazdasági stratégia amely a legnagyobb monopolcsoportokat a világuralom meghódítására irányítja néhány legfontosabb iparágban, különösen a fejlődés élvonalában lévő iparágakban. Például egy tanulmány harminc amerikai olajtársaság nyereségéről, amelyet Chase készített néhány évvel ezelőtt
A Nemzeti Bank kimutatta, hogy az olajüzletágba történő befektetéseik az összes befektetés 30%-át tették ki, míg az olajüzletágba történő befektetésekből származó nyereség elérte az összes bevétel 43%-át. Ezt az eltérést az Egyesült Államokon kívüli lényegesen magasabb megtérülési ráták magyarázzák. Ezt a következtetést megerősítik az amerikai olajtársaságok 1951-1952 közötti teljesítményére vonatkozó alábbi adatok:
16. táblázat
(millió USD-ben) Befektetési nyereség év az Egyesült Államokban
mindennek a határa az USA-ban
határ összesen 1951 1952 2242 2654 298 446 2540 3100 1392 1546 1628 544 2020 2090 Az Európai Szervezete Gazdasági Bizottságának jelentése is gazdasági együttműködés(OEEC) az amerikai magánbefektetésekről Európában megerősíti azt a tényt, hogy a hosszú távú amerikai magántőke-befektetések az 1948 és 1953 közötti időszakban
Körülbelül 688 millió dollár összköltséggel 1914 millió dollár hasznot hoztak, vagyis a megtérülés 300%-os volt. Ebből 904 milliót a beérkezés helyén újra befektettek, 1 (0 millió t) exportra került az USA-ba.Más tanulmányok is megerősítik azt a tézist, hogy a nyereség mintegy egyharmadát újra fektetik, a többit az USA-ba exportálják.
Egy másik tanulmány azt mutatja (a Societe de Banque Suisse* által), hogy az Egyesült Államok importjának egynegyede az Egyesült Államok külföldi gyáraiból származik. Ezek a vállalkozások magasabb profitot termelnek, mint az egyesült államokbeli székhelyű vállalkozások. (1959-es adatok szerint az USA-ban - 10%, külföldön összességében - 11, Európában - 13%.) A későbbi vizsgálatok kimutatták, hogy az amerikai külföldi tőkebefektetések alapján megtermelt ipari termelés volumene egy megegyezik a németországi vagy japáni termelési volumennel.
Ez azt jelenti, hogy a tőkemegtérülési ráták különbségei nem a tőkeexport legfontosabb ösztönzői. A vállalatok gyakran kisebb-nagyobb átmeneti veszteségeket szenvednek el (mint például az olajjal és kőolajtermékekkel kereskedő cégek), hogy meghódítsák vagy piacra juthassanak, hogy győzelmet érjenek el. monopolisztikus versenyés lehetőség szerint ki kell vonni a versenytársat a piacról vagy átvenni az irányítást. Ezek a veszteségek azonban csökkennek annak következtében, hogy teljes költség, propagandaköltségek stb.-ra esnek anyavállalatés kompenzálják magas nyereség ebbe a csoportba tartozó más iparágakban szerzett.
A befektetések megoszlásának tanulmányozása szerint termelő iparágakés földrajzi területek megerősítik, hogy elsősorban a kiaknázás területén koncentrálódnak természetes erőforrások(60%-kal). A beruházások koncentrálódása ebben a gazdasági szektorban teljes mértékben feltárja a legnagyobb monopolcsoportok világpiaci dominancia kialakítását célzó tevékenységét.
OEEC jelentés a kőolajtermékek árairól és a "hét nővér", azaz 7 nagy nemzetközi tevékenységéről olajtársaságok, megerősíti következtetésünket.
A közelmúltban, különösen az európai amerikai befektetések fellendülése után, amely az 1950-es amerikai külföldi befektetések egyhetedéről 1966-ra egyharmadára nőtt, komolyabb behatolás történt a feltörekvő iparágak, és különösen az elektronikában (számítógépes gyártás). Egy ilyen fejlemény, valamint a műszaki lemaradás növekedése, többek között az USA-ban és a Szovjetunióban koncentrálódó űrkutatás hatásai miatt, minden kapitalista országban komoly aggodalmat keltett.
Két ok határozza meg az Egyesült Államok külföldi befektetéseinek egyre súlyosabb problémáját.
Az első ok a méretarány
az amerikai befektetések és annak az országnak a nemzetgazdasága, amelyben ezek a befektetések találhatók.
A második az, hogy az amerikai befektetések átjuthatnak a fizetési mérleg hiányán, mivel a dollár a nemzetközi monetáris és pénzügyi rendszer középpontjában áll.
Ami az első okot illeti, elég annak bemutatása, hogy az évi egymilliárd dolláros befektetés nemzetgazdaság, mondjuk, Olaszország, olyan összegű befektetést jelentene számára, amely majdnem megegyezik az iparága teljes nettó befektetésével. Az amerikai gazdaság számára pedig ez csak az összes tőkebefektetés csökkenését vagy növekedését jelentené a teljes volumen egynyolcadával.
A második ok kapcsán el kell mondani, hogy a fizetési mérleg deficitet okozó tőkeexport az USA-n kívül más országban sem tarthat sokáig; szükségszerűen a valuta leértékeléséhez vezetne. Az Egyesült Államok megengedheti magának, hogy tőkét exportáljon, amikor fizetési mérleg hiánya van, mivel a dollár a fő nemzetközi rendszer az USA pedig leértékelődötten exportálhat papír dollár egyre nagyobb tömegben, valódi árukat vásárolva velük.
Az amerikai külföldi befektetések problémája az egyik legsúlyosabb fontos kérdéseket tekintettel annak gazdasági és monetáris vonatkozásaira. De nem szabad megfeledkeznünk arról a tényről, hogy más kapitalista országok teljesen helyreállították tőkeexportőri funkcióikat, megelőzve Angliát is. Ez különösen a Németországi Szövetségi Köztársaságra vonatkozik, amely a egy bizonyos pillanat aktív fizetési egyenleg, valamint Olaszországba, amely általános gazdasági, adózási és politikai okok hatására ban tapasztalt utóbbi évek egy nagyon erős tőkemozgás az országból, amint azt nemrég említettük.
Gazdasági és még inkább jogi szempontból a külföldi tőkebefektetéseket tulajdonjogok megszerzése és hitelnyújtási jogok formájában határozzák meg, és közvetlen tőkebefektetésekre és portfólióbefektetésekre osztják. Az első esetben a befektető vesz részt az irányításban
kutatóintézetek termelési tevékenységek, tulajdonosi jogaik tárgya; a másodikban a tulajdonhoz való joga alapján nyereséget vár el. világos meghatározás Ezt a megkülönböztetést az ENSZ-kiadványok1 teszik: „A közvetlen befektetés vagy a vállalkozásokba történő tőkebefektetés a tőkeexportáló ország vállalkozásai által irányított vállalkozásokba (általában kapcsolt vállalkozásokba) történő tőkebefektetésekre vonatkozik. Az értékpapírokba (leggyakrabban kötvényekbe) irányuló tőkebefektetéseket, amelyek a legtöbb esetben olyan tőkések tulajdonában vannak, akik nem gyakorolnak ellenőrzést a menedzsment felett, a "portfólióbefektetés" kifejezéssel jelölik. pénzügyi befektetés"(elhelyezések)".
Ez a különbség vele gazdasági pont a látás nem mindenben pontos, az uralom korszakában pénzügyi tőke sok országban, például Olaszországban a külföldi tőkére vonatkozó jogszabályok alapját képezte.
A tőkeexport fenti formái az hosszú távú befektetések főváros. De mint ismeretes, vannak ilyenek is rövid távú befektetések főváros; tőkemozgások formájában valósulnak meg, amelyek megőrzik magas fok a likviditást, és általában spekulatív indítékok határozzák meg. Ez a tőkebefektetési forma – különösen az utóbbi időben – gyorsan növekszik.
Nem szabad megfeledkeznünk arról sem, hogy az állami eredetű tőke mozgása a monetáris és pénzügyi rendszer instabilitásának körülményei között ellenőrzési és pénzügyi állami intézmények (ESA, MSA, FOA stb.) létrejöttéhez vezetett, nemzetközi viszonylatban pedig - különleges létrehozásához nemzetközi intézmények - Nemzetközi Bank rekonstrukció és fejlesztés [(IBRD), International Finance Corporation, |(IFC), Nemzetközi Szövetség fejlesztés (MAP). Az EGK működésével kapcsolatban további szervezetek is felmerültek.
Ha a népek és államok közötti kereskedelem ősidők óta létezik, akkor ez hozzájárult a nemzetköziesedés további erősödéséhez gazdasági élet a tőkeexportnak rövidebb története van.
A termelés és a tőke koncentrációja, amely a 19. században, különösen annak második felében rohamosan fejlődött, oda vezetett, hogy a legfejlettebb kapitalista országokban olyan „többlet” jelent meg, amely nem talált elegendő tőkére. jövedelmező alkalmazásállamaikban. Ezért szükség van a "többlettőke" külföldre történő exportálására. Ezzel párhuzamosan megjelentek az ilyen export lehetőségei is: a múlt század végére lényegében befejeződött a más kapitalista államok által nem elfoglalt „szabad” területek gyarmati elfoglalása, fejlődött a gyarmati kereskedelem, infrastrukturális létesítmények jöttek létre stb. Mindez gazdaságilag is érintett elmaradott országok a kapitalista világgazdaság pályájára. Az iparosodott országokból a gyarmatokra és félgyarmatokra irányuló tőkeexporttal együtt fokozatosan megindult a tőkevándorlás maguk a kapitalista országok között. A bevont tőke exportja nemzetközi részlegúj szintre dolgozni.
A tőkeexport lehetővé teszi az áruk újratermelésében tapasztalható ellentmondások részleges feloldását, hozzájárul az áru- és szolgáltatásexport növekedéséhez. A transznacionalizáció fő tényezője a tőkeexport volt modern termelés- a termelőtőke exportja olyan transznacionális vállalatokat (TNC-ket) eredményezett, amelyek a külföldi közvetlen magánbefektetések több mint 90%-át birtokolják, hozzájárulva a világgazdaság legnagyobb és legbefolyásosabb alanyaivá való átalakulásához.
A TNC-k olyan monopóliumok, amelyek a teljes világpiaci léptékű termelési, marketing- és kutatási tevékenységet folytatnak. A TNC-k már nem árukat szállítanak külföldre, hanem magát a tőkebefektetés folyamatát. Jelenleg a világon megközelítőleg 53 ezer fő (anya) TNC és 450 ezer külföldi fióktelepe van. Az összes külföldi befektetés 70%-át azonban mindössze 85 vállalat irányítja az Egyesült Államokban, Nyugat-Európában és Japánban.
A külföldre történő tőkekivitel vállalkozói nyereség kivonása vagy kamatszerzés céljából történik. Ennek megfelelően megkülönböztetik a vállalkozói és a kölcsöntőke exportját.
A vállalkozói tőke exportja hosszú távú külföldi befektetés külföldi fióktelepek létrehozásához vezet, leányvállalatokés vegyes vállalkozások. Az ilyen befektetéseket közvetlen befektetésekre osztják, amelyek lehetővé teszik a külföldi vállalat feletti ellenőrzés gyakorlását (az ENSZ statisztikái szerint ehhez elegendő a részvények 25%-ának, az amerikai statisztikák szerint akár 10%-ának a birtoklása) , és portfólió, osztalék formájában jövedelemre jogosító. Így a különbség a közvetlen és a közvetett (portfólió) között külföldi befektetés az ellenőrzés problémájához vezet. A cégek részvényeinek megszerzése mellett (vezetési jogok nélkül) a portfólióbefektetés kötvények és hasonló értékpapírok (nyilvános és zártkörű) vásárlása is érvényes.
A kölcsöntőkét rövid vagy hosszú lejáratú hitelek (hitelek) formájában exportálják. Nem hoz létre ingatlant külföldön, és sürgősségi, törlesztési és kamatfizetési feltételek mellett biztosítják.
Ha a XIX század elején pedig a tőkekivitel domináns módja az volt nemzetközi hitelezés, akkor a modern színpadra jellemző gyors növekedés valamint a közvetlen külföldi befektetések arányának növelése. Tehát 1991-1994. évi átlagosan 12,7%-kal nőttek, i.e. 3,3-szor gyorsabb, mint a globális export, vagy majdnem háromszor gyorsabb, mint a teljes világ GDP-je. Motivációs motívumok az ilyen beruházások a vágy, hogy a termelést közelebb hozzák a nyersanyagforrásokhoz és olcsók munkaerő piacokra, megkerüli a kereskedelmi akadályokat, hozzájut a legújabb technológiához, megtakarítja az adófizetést és csökkenti a környezetvédelmi költségeket, megkerüli a nemzeti trösztellenes törvény satöbbi.
A közvetlen külföldi befektetések fő formája mára a határokon átnyúló vállalatfúziók és felvásárlások lettek (1997-ben az összes működőtőke-export 3/5-e).
A külföldi befektetések mind éves exportjuk és importjuk értékével, mind a beruházás teljes időtartama alatt felhalmozott volumenükkel jellemezhetők.
1997-ben a külföldi működőtőke-befektetések világexportja elérte a 400 milliárd dollárt. EGYESÜLT ÁLLAMOK.
1997 végén a világban a külföldi működőtőke-befektetések exportjának kumulált volumene 3540 billió volt. usadollár USA, beleértve körülbelül 860 milliárd dollárt. az Egyesült Államok, 420 - Nagy-Britannia, több mint 350 - Japán, körülbelül 330 - Németország, körülbelül 240 - Franciaország, több mint 200 - Hollandia és 170 milliárd dollár befektetését tette ki. - Svájc.
A táblázat tartalmazza azon régiók és országok adatait, amelyekben minden időkben a legnagyobb volumenű közvetlen befektetés érkezett. 11, 12, valamint a közvetlen befektetések vezető exportáló és importáló országainak adatai - táblázatban. 13 és 14.
11. táblázat A világ régiói szerint fogadott külföldi működőtőke-befektetések kumulált volumene, 1997
| Vidék, | Felhalmozott beruházási volumen | |||
| egy ország | milliárd dollárban Egyesült Államok | a világ %-ában | ||
| Világ | 3455,5 | 100,0 | ||
| Nyugat ipari országai: | 2349,4 | 68,0 | ||
| Nyugat-Európa | 1276,5 | 36,9 | ||
| Észak Amerika | 857,9 | 24,8 | ||
| Más ipari országok | 215,1 | 6,2 | ||
| Fejlődő országok | 1043,7 | 30,2 | ||
| Argentína, Brazília és Mexikó | 249,2 | 7,2 | ||
| Más latin országok Amerika |
126,2 | 3,7 | ||
| Kína (beleértve Hongkongot) | 244,2 | 7,1 | ||
| Keleti és Délkelet-Ázsia | 253,1 | 7,3 | ||
| Ázsia más államai | 96,3 | 2,8 | ||
| Afrika | 65,2 | 1,9 | ||
| Más fejlődő országok | 9,4 | 0,3 | ||
| Országok átmeneti gazdaság | 62,4 | 1,8 | ||
| Egy ország | Felhalmozott beruházási volumen | |
| milliárd dollárban Egyesült Államok | a világ %-ában | |
| 1. USA | 682 | 19,8 |
| 2. Egyesült Királyság | 382 | 11,1 |
| 3. Kína | 213 | 6,2 |
| 4. Franciaország | 191 | 5,5 |
| 5. Németország | 171 | 4,9 |
| 6. Kanada | 136 | 3,9 |
| 7. Ausztrália | 133 | 3,8 |
| 8. Hollandia | 128 | 3,7 |
| 9. Brazília | 128 | 3,7 |
| 10. Belgium-Luxemburg | 114 | 3,3 |
| 11. Spanyolország | 111 | 3,2 |
| 12. Mexikó | 88 | 2,5 |
| 13. Olaszország | 79 | 2,3 |
| 14. Szingapúr | 76 | 2,2 |
| 15. Svájc | 66 | 1,9 |
Hazánk 1996 áprilisában keretmegállapodást írt alá a hitelező országok Párizsi Klubjával a volt Szovjetunió adósságának 25 évre szóló átstrukturálásáról, mintegy 38 milliárd dollár értékben. A megállapodás 6 éves futamidőt ír elő Oroszország számára türelmi időszak amely során csak a tartozás kamatait fizetik. A tartozás tőkeösszegének törlesztése csak 2002-ben kezdődik és 20 év múlva fejeződik be. 1997-ben kétoldalú megállapodásokat kötöttek Oroszország NSZK-nak, az USA-val és Svájccal szemben fennálló adósságának átstrukturálásáról (összesen mintegy 20 milliárd dollár értékben), amelyek a volt Szovjetunió adósságainak 50%-át teszik ki. megállapodás a Szovjetunió adósságának teljes átstrukturálásáról a Londoni Hitelezők Klubja tagjaival. Ennek ellenére, mivel nem volt ideje foglalkozni a régi adósságokkal, Oroszország újakat kezdett beszedni. Ennek eredményeként Oroszország külföldi adóssága 1999. január 1-jén 150,6 milliárd dollár volt. Egyesült Államok (ebből a volt Szovjetunió adósságai 79,9 milliárdot tettek ki). Teher külső adósság Az adósság-átütemezésről szóló megállapodások ellenére továbbra is nagyon súlyos – 2005-ig az országnak 14-19 milliárd dollárt kell fizetnie. évente.
1997 szeptemberében Oroszország a hitelező országok Párizsi Klubjának tagja lett, ami lehetőséget ad arra, hogy részt vegyen más államok adósságainak átstrukturálásában. 1999. január 1-jén 57 ország tartozott Oroszországnak mintegy 100 milliárd rubellel. (körülbelül 150 milliárd dollár a Szovjetunió Állami Bankjának árfolyamán, amelyet az Oroszországi Bank jegyzett a volt Szovjetunió fizetési, elszámolási és kereskedelmi megállapodásaira). Az adós országoknak azonban csak kevesebb mint egyharmada teljesíti az Oroszországgal szemben fennálló adósságkötelezettségeit ilyen vagy olyan mértékben. Oroszország külföldi államai adósságának jelentős része (a legkevésbé fejlett országok adóssága) behajthatatlannak minősíthető. Ezt szem előtt tartva valódi értéket a volt Szovjetunió adósságai kemény valutában, különféle szakértői vélemény, 30-40 milliárd dollár.
A kölcsöntőke-országok közötti felhalmozás és újraelosztás alapja a kölcsöntőke világpiaca. Pénzintézetek és tőzsdék gyűjteménye, amelyek hiteleket és kölcsönöket nyújtanak külföldi hitelfelvevőknek. Világpiac kölcsöntőke világra osztva pénz piac(rövid távú) és a világ tőkepiaca (közép- és hosszú távú).
A globális kölcsöntőkepiac fő ügylettípusai az értékpapírok kibocsátása és adásvétele, elsősorban kötvény formájában (az értékpapír világpiacot különböztetjük meg), az értékpapírok nyújtása és átvétele. banki kölcsönök. A 80-as években. a globális tőkepiacon hitelműveletek, értékpapír-kibocsátással közvetített, jelentősen bővültek. Ezt a tendenciát a kölcsöntőke világpiacának értékpapírosításának nevezik.
A magánbankok és cégek, elsősorban a TNK és a TNB hitelezőként működnek a világpiacon. tőzsdék(az összes művelet körülbelül 40%-a); állami vállalatok, kormány és önkormányzati hatóságok(több mint 40%); nemzetközi és regionális monetáris és pénzügyi szervezetek (mintegy 20%). A fő hitelfelvevők TNC-k, kormányok, nemzetközi monetáris és pénzügyi szervezetek.
A világ hiteltőke-piacáról felvett hiteleknél a vezető hitelező országok (elsősorban az Egyesült Államok) kamataira épülő fix és lebegő (az 1970-es évektől) kamatozású kamatokat alkalmaztak.
A világ tőkepiaca több jelentős pénzügyi központból áll, amelyek hatalmas tömegű kölcsöntőkét halmoznak fel és osztanak szét szerte a világon. Rendszerek kötik össze őket elektronikus átvitel adatok (a leghíresebb közülük a Worldwide Interbank Financial Telecommunications Network (SWIFT)).
Jelenleg kétféle globális pénzügyi központ létezik: egyesek a nemzeti tőkepiacok alapján jöttek létre (a külföldi sajtóban ezeket külföldi tőkepiacoknak nevezik), mások pedig a nemzetközi tőkepiacok alapján. Bár az elsők korábban jelentek meg, mostanra alárendelt jelentőséggel bírnak. A világ pénzügyi központjainak túlnyomó többsége teljesen új képződmény, amely a nemzetközi tőkepiacok, vagy inkább az európai piacok alapján jött létre.
London a világ vezető pénzügyi központja. A világon az első helyen áll a nemzetközi valuta (a világmennyiség 30%-a), a hitel és a letéti műveletek, globális monopólium a biztosítás területén. Aranypiacként megosztja a világbajnokságot Zürichel.
Európában található nagy nemzetközi pénzügyi központok még Zürich, Párizs, Frankfurt am Main, Luxemburg. Zürich a világ legnagyobb tőke-reexport pénzügyi központja, a legnagyobb (London mellett) aranypiac, az egyik legnagyobb deviza- és bankhitel piac. Párizs túlnyomórészt a nemzetközi tőke piaca bankhitelek formájában. Frankfurt am Main (Németország) fő piacai a banki hitelpiac és az értékpapírpiac. Ez az EU gazdasági központja – itt az európai központi Bank(EKB). Luxemburg - tipikus példa a világ modern idők pénzügyi központja, a világ legnagyobb hosszú távú tőkepiaca. A háború utáni gyors felemelkedését elősegítette a Nyugat-Európa kellős közepén található „pénzügyi oázis” státusza (Luxemburgban több mint 200, többségében külföldi bank működik).
New York City Center, ellentétben más pénzügyi központokkal, volt és maradt külföldi piac tőke, a külföldi hitelek piaca. Ez az euródollár fő forrása. Ennek a központnak az euródollárok és az euróvaluta komponensének nagy része Torontón (Kanada) és pénzügyi központok Karib-térség (Bahamák és Kajmán-szigetek). New York a nemzetközi devizaügyletek teljes volumenének 16%-át teszi ki.
BAN BEN az elmúlt évtizedek Tokió szerepe nemzetközi pénzügyi központként folyamatosan növekszik, bár e minőségében való teljes körű jóváhagyását akadályozza a japán nemzetközi monetáris és pénzügyi tranzakciók szigorú ellenőrzése és szabályozása.
A 70-80-as években. a nemzetközi monetáris és hitelkapcsolatokban jelentősen megnőtt a fejlődő országokban található pénzügyi világközpontok szerepe. Főleg saját nemzeti tőkepiacuk ottani növekedése vagy kedvezményes adó és valutarendszer az úgynevezett "offshore" központokban és zónákban. Ez utóbbiak fontosak szerves része Eurovaluta piacok, amelyeken keresztül nagy mennyiségű hitel- és banki elszámolások és átutalások valósulnak meg. dominancia az új pénzügyi központokat bankok foglalják el nyugati országok, különösen az USA-ban.
A legnagyobb nemzetközi terület hitelműveletek fejlődő országokban - a Karib-térségben. A vitathatatlan vezetés itt a Bahamáké; más jelentős nemzetközi pénzügyi központok - a Kajmán-szigetek, Panama, kb. Curacao (Hollandia Antillák). A régió központjai közé tartozik az Atlanti-óceánon fekvő Bermuda is.
A két legnagyobb nemzetközi pénzügyi központ a délkeleti és Kelet-Ázsia(Tokió kivételével) - Szingapúr és Hongkong (Hongkong). Aktívan alakulnak újak - Aomynban (Makaó) és Tajvanon.
A Közel-Keleten új nemzetközi pénzügyi központok – Bahrein (a régió legfontosabb és legdinamikusabb), United Egyesült Arab Emírségek(EAE), Kuvait. Megalakulásuk az olajár 1973-as megugrása után kezdődött.
A világ hiteltőkepiacának alapja az úgynevezett eurovaluta piac (euromarket). Az 1950-es évek végén jelent meg, kezdetben euródollár piacként. Az Egyesült Államok 1957-1958-ban vezette be. számos korlátozás a tőkeexportra vonatkozóan, így az amerikai piac hosszú ideig zárva volt a külföldi hitelfelvevők előtt. Erre válaszul az amerikai bankok kibővítették fiókhálózat külföldön, főleg belföldön Nyugat-Európa. Számos bank bankja dollárban kezdett műveleteket végezni Európai országok. Az országon kívüli bankszámlákra utalt és minden országban hiteltranzakciókhoz felhasznált amerikai dollárt eurodollárnak nevezték. A New York-i szabad bankzóna 1981-es létrehozása után az amerikai hiteltőke-piac is bekerült az európai piac földrajzába. Fokozatosan az eurodollár piac eurovaluta piacává alakult át. A dolláros ügyletek mellett eurómárkákkal, eurojenekkel, eurovájci frankkal, eurofrancia frankkal és egyéb valutákkal is végez tranzakciókat. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy az euróvaluták nem csak Nyugat-Európában, hanem külföldön is forgalomban lévő fizetőeszközök. Bár a dollárt használt tranzakciók devizapiacokÁzsia, gyakran emlegetve ázsiai dollár(ázsiai dollár). Az eurovaluták külföldiek tulajdonában vannak, és külföldi bankszámlákon való bejegyzések formájában vannak.
Az eurovaluta piacát a nemzeti kormányok ellenőrzésének hiánya vonzza, amihez képest elfogadhatóbbak nemzeti piacokon főváros, kamatok, lehetőséget a kereskedelmi bankok, cégek és más szervezetek számára, hogy dollárban kölcsönt kapjanak ezen a piacon anélkül, hogy közvetlenül az Egyesült Államokhoz fordulnának. Ezért az európai piac kizárólagosan fejlődik gyorsan- 1979-ben teljes mennyisége elérte az 1 billió darabot. dollárt, és a 90-es évek elején. - körülbelül 4,5 billió. A legelterjedtebb hitelezési típusok az úgynevezett szindikált euróhitelek, azaz. nem egy, hanem egy bankcsoport (szindikátus) által a hitelfelvevőnek nyújtott kölcsönök. Szerényebb helyet foglalnak el az eurókötvények (eurokötvények).
Oroszországban a közvetlen befektetés a megszerzett részesedést jelenti külföldi befektető V alaptőke orosz szervezet legalább 25%.Az Egyesült Államokban a közvetlen befektetés magában foglalja az összes hitelt vagy részvények megszerzését egy olyan cégben, amelyben amerikai tulajdonosok csoportja rendelkezik irányító részesedés, még akkor is, ha egy egyéni befektető nem rendelkezik 10%-ot meghaladó részesedéssel.
1992-1993-ban korábbival szakszervezeti köztársaságok„tartozáselengedés az adósságmentesség fejében” elve alapján írták alá a megállapodásokat. Kivételt Ukrajna képezett, amely az öröklési egyezménynek megfelelően külső államadósságés a volt Szovjetunió eszközei kötelezettséget vállaltak az adósság 16,37%-ának kiszolgálására, és átvállalták a Szovjetunió eszközeinek azonos százalékát. Ezt a szerződést azonban még nem ratifikálta az ukrán parlament.
Számos külföldi publikáció jelzi, hogy a Szovjetunió volt az európai piacok egyik alapítója. A hidegháború idején nem akarta bent tartani a dollárjait amerikai bankokés tedd bele őket Kereskedelmi Bank Észak-Európa(Eurobank) - az Állami Bank fióktelepe, 1958 óta pedig a brit Moszkvában Nemzeti Bank. Így az eurodollárok eredetüket és nevüket az eurobank-dollároknak köszönhetik.
Az amerikai dollár részesedése az eurovaluták piacán, ami a 60-as évek elején volt. több mint 80%, a 90-es évek végére csökkent. 2/3-ig.
