Kezdjük a tőzsde meghatározásával. Tőzsde az értékpapírok adásvételének szervezett és rendszeresen működő piaca. Ez a piac kiegészíti a banki hitelek rendszerét, kölcsönhatásba lép vele. Lehetővé teszi a pénzeszközök hosszabb távú fogadását, valamint a megtakarítások teljesebb és gyorsabb átutalását piaci áron.
Értékpapírt vagy pénzt kibocsátó szervezeteket és intézményeket hívják kibocsátók. Lehetnek 1) magánnemzetiségű, 2) állami nemzetiségűek, 3) magán- és állami külföldi szervezetek.
Maguk értékpapír a piacon keringő osztható három csoport: 1) részvények; 2) kötvények; 3) speciális értékpapírok. A legmegbízhatóbbak az államkötvények, ezt követik a magánkötvények és a nagyvállalatok részvényei.
Az értékpapírpiacok modern intézményi struktúrája alapján ki kell emelni a műveletekben résztvevők négy kategóriája: 1) kereskedelmi bankok, 2) befektetési (kereskedelmi) bankok, 3) tényleges tőzsdecégek, 4) hitel- és pénzügyi szervezetek, amelyeket az "intézményi befektetők" köznévvel egyesítenek (biztosítók, nyugdíj- és befektetési alapok).
Az értékpapírpiac magában foglalja: elsődleges és másodlagos piacot. elsődleges piac- ez az a piac, ahol először helyeznek ki értékpapírokat (ide tartoznak a befektetési és kereskedelmi bankok, amelyeken keresztül a részvénytársaságok és az állam helyez el értékpapírokat).
Másodlagos piac olyan piac, ahol korábban kibocsátott értékpapírokat adnak el. Szervezetileg centralizáltra és decentralizáltra oszlik. A központosított piac felé magában foglalja a cseréket, de csak azon értékpapírok vonatkozásában, amelyeket a tőzsdebizottság forgalomba hozott. A decentralizált piac felé arra a piacra vonatkozik, amelyen a bevezetett és nem bevezetett értékpapírok is forognak (ideértve a bróker-kereskedő cégeket, kereskedelmi bankokat). Van még az értékpapírok tőzsdén kívüli forgalomba hozatala. Vagyis a modern értékpapírpiac tőzsdéből és tőzsdén kívüli forgalomból áll. A vény nélkül kapható forgalom pedig szervezett és nem szervezett kategóriákra oszlik.
Szervezett keringés- tőzsdeügynökökön keresztül önszabályozó testületek ellenőrzése alatt áll. Szervezetlen keringés- nincs ilyen ellenőrzése.
Figyeljük meg továbbá, hogy a tőzsdén kívüli forgalom révén a finanszírozás elsősorban a szaporodási folyamatot szolgálja, a tőzsdén pedig részvényvásárláson keresztül történik kontroll a vállalatok és cégek felett. Ha egy egyéni befektető aktívabb a tőzsdén, akkor a tőzsdén kívüli piacon - kollektív (kereskedelmi bankok, biztosítók).
A tőzsdék fő funkciói 1) átmenetileg szabad készpénz-megtakarítások és megtakarítások mozgósítása és koncentrálása értékpapírok elsődleges és másodlagos piacokon történő tőzsdei közvetítők általi értékesítése révén; 2) az állam és a magánszektor hitelezése és finanszírozása értékpapírjaik elsődleges és másodlagos piacokon történő megvásárlásával; 3) az értékpapírokkal kapcsolatos ügyletek koncentrálása, a kereslet és kínálatnak megfelelő árak meghatározása és fiktív tőke képzése, 4) az értékpapírok nyilvánosságának biztosítása.
Az értékpapír-forgalom a piacgazdasággal rendelkező országokban fejlett jogi szabályozású. Az USA-ban 1933 óta vannak érvényben a szövetségi értékpapírtörvények. Létezik egy törvény is, amely megállapítja az értékpapírok forgalmának állami ellenőrzését („blue sky law”). A Tőzsdebrókerek Országos Szövetségének szabályai is érvényesek. Ugyanez igaz Németországban és más országokban is.
A jogi támogatás mellett nagy jelentőséggel bír a tőzsdék működésének technikai támogatása. Tehát Hongkongban 1986 óta négy központot egyesít egy számítógépes rendszer, és valójában egy tőzsdét képviselnek.
Azaz modern csere egy modern számítástechnikai központ, amely operatív kommunikációs eszközökkel rendelkezik az egész világgal.
Gazdasági tartalom és értékük szempontjából az értékpapírokat fix kamatozásúként és részvényként különböztetjük meg.
állandó jövedelem- ezek olyan adósságkötelezettségek, amelyeknél a kibocsátónak meg kell tennie a megfelelő intézkedéseket, pl. fizesse ki a kapott összeget és a kamatot. Ez is állami hitel, kommunális hitel, közüzemi kötvények és jelzáloglevelek, ipari vállalatok fix kamatozású ipari kötvényei (névérték alatt is értékesíthetők, a különbözet pedig - diszaggio).
Az ipari kötvényekhez némileg hasonlóak az átváltási kötvények és az opciós hitelek. Ezek a fix kamatozású értékpapírok átmeneti formái a részvényekre. Lehetőséget biztosítanak a jövőben részvényvásárlásra. Ezeket az ipari kötvényekhez hasonlóan bevezetik a tőzsdére, és rájuk határozzák meg az árfolyamot. váltó- Ez egy olyan értékpapír, amely a fiók feltétel nélküli kötelezettségét jelzi. Van váltó és váltó. Mindegyiknek megfelelő részletek vannak. A váltók beváltásának és elszámolásának rendjét a Minisztertanács határozza meg.
A részvények számozott értékpapírok, olyan dokumentumok, amelyek megerősítik a részvénytársasági tagságot és jogot biztosítanak az osztalékra. Vagyis névlegesek, hordozók, kiváltságosak és egyszerűek.
A befektetési jegy egy befektetési társaság által kezelt speciális értékpapíralap része. Tartalmazhat akár nagyvállalatok részvényeit, akár csak kötvényeket.
A megjelölt értékpapírfajtákon kívül vannak még speciális értékpapírok, nevezetesen: 1) átváltott részvények és kötvények, 2) határidős ügyletek, 3) opciók, 4) warrantok.
Határidős ügyletek szabványos határidős szerződések az eladó és a vevő között értékpapírok előre meghatározott áron történő vásárlására.
Opciók- abban különböznek a határidős ügyletektől, hogy jogot, nem pedig kötelezettséget biztosítanak egy adott művelet végrehajtására, amelyet az opció vevője használ (kombinálhatnak opciókat és határidős ügyleteket). Az opciók egyénisége azonban gátolja széleskörű alkalmazásukat.
Leírások- olyan típusú opció, amely jogot ad tulajdonosának bizonyos részvényértékek megszerzésére. Mostanában kötvényekkel bocsátanak ki. A részvényárfolyam emelkedésével a warrant birtokosa eladhatja azt, vagy további részvényeket vásárolhat a piaci ár alatti áron.
Átváltott kötvények abban különböznek a warrant kötvényektől, hogy azok tulajdonosa nem adhatja el a részvényvásárlási jogát fix áron a piacon a kötvényektől elkülönítve.
Hogyan működnek és alakulnak a tőzsdék?
A csere szervezési formája szerint vannak részvénytársaságok vagy közjogi intézmények. Ez utóbbiakra jellemző, hogy a tőzsdei műveletek helyszíne az államé, a tőzsde tagjait kormányzati szervek nevezik ki. A tőzsdékre jellemző, hogy csak a tagok jogosultak kereskedni a tőzsdén. Mindenki más csak részt vehet. A tőzsde létszáma szigorúan korlátozott, növelése csak tőzsdeügynöki vagy kormányzati szerv döntése alapján lehetséges.
A tőzsde helyiségeibe azok a személyek léphetnek be, akik számára a csereszerződések hivatásnak minősülnek, és akik hivatalosan be vannak jegyezve a tőzsdére. Ezek: brókerek, tőzsdei kereskedők, brókerek, melósok, kereskedők vagy más kereskedők, amelyet a tőzsde alapszabálya határoz meg.
A brókerek esküt tett közalkalmazottak, amelyek szerint saját forrásból tőzsdei ügyleteket nem bonyolíthatnak le, kereskedelmi cégben nem vehetnek részt.
Rajtuk kívül a bankok külön képviselői és a tőzsdén az úgynevezett szabad (privát) brókerek önállóan járnak el. Ugyanakkor a börzén az elsők alkotják a többséget a résztvevők között. Az ingyenes brókerekkel együtt ők alkotják a tőzsde "kulisszatitkait" (ahogy hívják őket).
A tőzsdei kereskedésben való részvételhez meg kell tennie Alkalmazás, amely általában az értékpapírok típusát és legalacsonyabb (vásárlás esetén) és legmagasabb (eladás esetén) árát jelzi, amelyen a szerződést végrehajtják. Vagyis korlátozott vagy nem limitált ár van feltüntetve. A limitár nem változtatható, míg a korlátlan ár az uralkodó kereslet és kínálat függvényében változik.
Végezetül megjegyezzük, hogy a nagy bankokban osztályokat hoznak létre, amelyek megbízási tranzakciókat hajtanak végre az ügyfelek nevében. Ugyanakkor az ügyfeleket tanácsot adó banki alkalmazottaknak magasan képzettnek kell lenniük. Ami Ukrajnát illeti, bizonyos lépések történtek a tőzsde kialakításában. Elfogadták az „Értékpapírokról és a tőzsdéről” szóló törvényt, működik a központi tőzsde, minden régióban létrehozták fiókjait, és a tőzsdék szerkezete és munkája is folyamatosan javul.
A hitelpiaccal szoros kölcsönhatásban áll az értékpapírpiac. Az értékpapírpiac a forgalomban lévő áruk sajátosságában különbözik a piac többi típusától.
biztonsági papír egy nagyon különleges termék. Ez tulajdonjog és adósságkötelezettség is egyben. Ez a jövedelemhez való jog és e jövedelem kifizetésének kötelezettsége. Ez egy olyan áru, amely csekély belső értékével nagyon magas piaci áron értékesíthető. Az értékpapír „fiktív tőke”, ugyanakkor egy bizonyos mennyiségű reáltőkét is képvisel. A fiktív tőke a valódi tőke papír szimbóluma.
Az értékpapírok közé tartozik: váltó, csekk, részvény, kötvény, letéti igazolás, kincstárjegy vagy más hasonló okirat.
Részvény- és kötvénypiac ez a kölcsöntőke piac része, ahol az értékpapírok adásvétele történik. Az értékpapírpiac elsődleges és másodlagos részre oszlik. Az elsődleges piacra új értékpapír-kibocsátások kerülnek, amelyek kibocsátói a társaságok, a kormány és az önkormányzati szervek. Az értékpapírokat egyéni befektetők és pénzintézetek vásárolják.
A befektetők által a kibocsátás során vásárolt értékpapírokat továbbértékesíthetik. A korábban kibocsátott értékpapírok vételi és eladási ügylete a másodlagos piacon történik, amely két részből áll: a tőzsdékből és a tőzsdén kívüli forgalomból.
A tőzsdéken a közvetítői feladatokat csak tagjaik látják el. A tőzsdei tagság adásvétel tárgya. A „cserehely” ára a kereslet és kínálat arányától függ.
A másodlagos piacon nélkülözhetetlen figura az értékpapír-kereskedelem professzionális közvetítője - pénzügyi bróker. A pénzügyi brókerek együtt hozták létre a másodlagos piac legszigorúbban szervezett "szabályos" szektorát - a tőzsdét.
Tőzsde az értékpapírpiac (részvények, kötvények, kincstárjegyek, váltók, certifikátok) rendszeresen működő és meghatározott módon szervezett részét képviseli, ahol ezekkel az értékpapírokkal a tőzsdetagok közvetítésével adásvételi ügyleteket bonyolítanak le.
A csere szigorúan biztosítja, hogy az eladók vagy a vevők egyike se diktálhasson árakat. Végül minden ügylet nyílt aukción történik, és mindegyikről teljes körű tájékoztatást adnak. Először bekerül a tőzsde elektronikus eredménytáblájába, majd nyomtatásban is megjelenik.
részvényértékek olyan értékpapírok, amelyekkel a tőzsdén engedélyezett a tranzakció. A kereskedés vagy kötegekben, meghatározott összegre, vagy típusonként történik, miközben az ügyleteket maguknak az értékpapíroknak a tőzsdén való jelenléte nélkül kötik.
Az értékpapírok árfolyamát a következő tényezők határozzák meg:
· Hozam (osztalék, kamat) jelenlegi és várható hozam;
· A banki kamat (hitelkamat) nagysága, az arany, egyes áruk és ingatlanok ára, hiszen a bankszámlákba, aranyba, áruba és ingatlanba történő befektetés alternatívát jelent az átmenetileg szabad pénzeszközök felhasználására;
Tőzsdei spekuláció.
A cserék fel vannak osztva árucikk akik nagykereskedelmi ügyleteket folytatnak gabonával, fémekkel, olajjal stb.; valuta, amelyek valutával foglalkoznak; Készlet akik értékpapírokkal foglalkoznak.
A XIX végétől - a XX. század elejétől. a tőzsdék a nemzeti és nemzetközi gazdasági élet legfontosabb központjaivá váltak.
12. TÉMAKÖR. PÉNZÜGYI RENDSZER. ADÓK.
Főbb kérdések:
1. A pénzügy lényege és funkciói. Pénzügyi rendszer.
2. Állami költségvetés, képzési források. Költségvetési hiány és államadósság.
3. Adók a gazdasági kapcsolatrendszerben. Adófajták. Adópolitika.
Azok a hallgatók, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik tanulmányaikban és munkájuk során használják fel a tudásbázist, nagyon hálásak lesznek Önnek.
Papír, papírmentes, okmányos és nem okmányos értékpapírok. Államkötvények, kincstárjegyek, kincstárjegyek, önkormányzati és takarékkötvények, zártkörű kötvények, félpapírok, nemzetközi értékpapírok.
szakdolgozat, hozzáadva 2013.06.26
Pénz piac. Az értékpapírpiac fogalma, szerkezete. Az értékpapírok formái. Az értékpapír- és pénzpiac állami szabályozása. Tőzsde. Közvetítés a tőzsdén. csererendszerek. Cseretagok. OTC piac.
szakdolgozat, hozzáadva: 2007.12.03
Az értékpapírpiac szerepe a gazdaságban. Az értékpapírok fogalma, lényege és osztályozása. Kereskedelmi bankok betéti és takaréklevelei. A törvényjavaslat főbb jellemzői. Tőzsde, feladatai és főbb funkciói. Az értékpapírpiac szabályozása.
szakdolgozat, hozzáadva 2013.03.19
Hatékony pénzügyi piac kialakítása. Az oroszországi értékpapírpiac fejlődése. állampapírok. Kuponos, zéró kuponos, névre szóló és bemutatóra szóló kötvények. Magánértékpapírok piaca a Szovjetunióban. A moszkvai árutőzsde részvényosztálya.
teszt, hozzáadva: 2011.02.08
Az értékpapírpiac fogalma. Az értékpapírpiac helye. Az értékpapírok funkciói. Az értékpapírpiac összetevői és szereplői. Az orosz értékpapírpiac fejlődése. Az értékpapírpiac fejlődésének tendenciái. Fő problémák.
szakdolgozat, hozzáadva: 2006.06.05
A pénzügyi piac és funkciói. A pénzügyi piac szerkezete. Állami és pénzügyi piac. Részvény- és kötvénypiac. Kötvények és részvények. Tőzsde - az értékpapírpiac része, szervezett és legszigorúbban szabályozott.
absztrakt, hozzáadva: 2006.03.17
Az Orosz Föderáció értékpapírpiacának újjáéledése. Az értékpapírpiac elméleti alapjai. Az elsődleges és másodlagos értékpapírpiac jellemzői. Az értékpapírok fajtái. Az orosz értékpapírpiac jelenlegi helyzete és fejlődésének kilátásai.
szakdolgozat, hozzáadva: 2006.04.06
Az értékpapír fogalma és fajtái. Az értékpapírok jellege és jelei. Az értékpapírok kettőssége. Az értékpapírok osztályozása. Értékpapírok forgalomba hozatala. Értékpapírok forgalma. Az értékpapír-kibocsátás és -forgalom jogi szabályozásának forrásai.
szakdolgozat, hozzáadva 2004.02.08
A tőzsde ma a pénzügyi ágazat lényeges része, ahol dollár billió értékű eszközökkel kereskednek. A világ összes részvénypiacának kapitalizációja ma összemérhető az egész világ GDP-jével, sőt meghaladja azt. Ez az iparág több millió embert foglalkoztat.
De mi is a tőzsde belülről. Melyek azok az intézmények és mechanizmusok, amelyek ennek a hatalmas monetáris mechanizmusnak a biztonságáért és zavartalan működéséért felelősek.
Ebben a cikkben elemezzük az orosz részvénypiac szerkezetét, főbb szereplőit, funkcióit és azt, hogy mit adnak elsősorban egy magánbefektetőnek.
Először is el kell mondani, hogy a tőzsde és az értékpapírpiac nem teljesen ugyanaz. klasszikusan alatt értékpapírpiac megérteni a különböző piaci szereplők közötti, különböző értékpapírok forgalomba hozatalával, kibocsátásával és forgalomból történő kivonásával kapcsolatos kapcsolatot. Az értékpapírpiac tehát minden típusú ügyletet lefed mind a tőzsdei, mind a tőzsdén kívüli szektorban. A tőzsde viszont a nemzeti értékpapírpiac része, amely strukturált és szervezett formában, tőzsde formájában működik.
Szigorúan véve tőzsde szervezett értékpapírpiac, amelynek minden résztvevője meghatározott szabályok szerint működik.
A tőzsde sémája:
A tőzsdén 5 fajta résztvevő létezik:
Értékpapírokat kibocsátó piaci szereplők. Úgy is hívják kibocsátók. Ilyenek például a részvényeket és kötvényeket kibocsátó vállalkozások, valamint a kötvényeket kibocsátó állam és a szövetség alanyai.
Az értékpapír-forgalmat szervező piaci szereplők. Ez csere ahol az értékpapírokat magán- és intézményi befektetők és kereskedők vásárolják és adják el, és letétkezelőkés elszámoló társaságok felelős az elszámolások ellenőrzéséért és az adásvételi ügyletek elszámolásáért.
A következő csoportba azok a résztvevők tartoznak, akik a kereskedők és befektetők széles köre számára szervezik a tőzsde pénzügyi eszközeihez való hozzáférést. Ez brókerek alapkezelő társaságok, és kereskedők. Ezeknek a cégeknek jogukban áll ügyleteket lebonyolítani a tőzsdén saját és ügyfeleik nevében is, így mindenki számára hozzáférést biztosítanak a tőzsdepiachoz.
Talán a legfontosabb csoport, amelynek érdekében a teljes infrastruktúra létrejött, a magán- és intézményi befektetőkés kereskedők. Azok, akik tartási és továbbértékesítési célból szereznek értékpapírt.
Külön csoportot érdemel a fő szabályozó, amely szabályokat állapít meg minden résztvevő számára, folyamatosan figyelemmel kíséri a résztvevők tevékenységét és szigorúan bünteti a szabályok megsértését - ez Központi Bank orosz Szövetségek(TSB RF).
Tehát a tőzsde alapja éppen a tőzsde, amelyen csak az ott bejegyzett (tőzsdén jegyzett) részvényvagyonnal és instrumentumokkal bonyolítanak tranzakciókat. Az ilyen pénzügyi értékek köre jelenleg jelentősen bővül. Ezek között már nemcsak maguk az értékpapírok szerepelnek, hanem devizák és nemesfémek, szerződések, kölcsönszerződések, valamint különféle más értékpapírok, devizák és kontraktusok alapján létrehozott hibrid eszközök (például határidős ügyletek és opciók).
Az első a modern Oroszországban 1990 májusában a moszkvai árutőzsde volt. 1991-ben már több mint száz tőzsde működött Oroszországban, ami körülbelül a fele a világ akkori tőzsdéinek. 1992-ben létrehozták a fő tőzsdei platformot, a MICEX-et, és 1995 júliusában megjelent a modern RTS piac. 2010-ben ezek a tőzsdék bejelentették az egyesülést, és már 2011 decemberében ezek alapján létrehozták Oroszország legnagyobb integrált tőzsdei struktúráját, amelyet Moszkvai Tőzsdére kereszteltek.
Napjainkban a tőzsde és az oroszországi szervezett értékpapírpiac más intézményi szereplői egy nagyon magas fokú szabályozottsággal, átláthatósággal és rendezettséggel rendelkező rendszert alkotnak. Ami mindenekelőtt a befektetők érdekeinek védelmét célozza.
Tőzsde egy olyan szervezet, amely platformot és infrastruktúrát biztosít az értékpapírokkal és egyéb pénzügyi eszközökkel folytatott szervezett kereskedéshez. A 21. században a tőzsde mindenekelőtt egy high-tech cég, melynek alapja a szerverek, a nagy sebességű és biztonságos berendezések, valamint a legújabb szoftverek. Mivel a tőzsde fő feladata, hogy az interneten keresztül több százezer és millió pénzügyi eszköz vevőt és eladót összekapcsoljon, és lehetőséget biztosítson számukra az egymással folytatott tranzakciók megkötésére. A moszkvai tőzsdén naponta több millió tranzakció történik. A tőzsde stratégiai feladata a piaci likviditás fenntartása. A likvid piac a tranzakciók magas gyakoriságát, jelentős kereskedési volument jelenti, ami zökkenőmentes ármozgásokat és alacsony szpredeket (a vételi és eladási árak egyidejű különbségét) eredményez. A piac alacsony likviditása éppen ellenkezőleg, feszültséghez vezet a tőzsde szereplői között, félelemhez, hogy nem lesz senki, aki eladja az eszközt, valamint negatív várakozások és pánik kialakulásához vezet a tőzsdei kereskedés résztvevői között.
Éppen ezért a tőzsde tevékenysége szigorúan szabályozott. Ugyanakkor a tőzsde tulajdonosainak nincs joguk a tőzsdén történő pénzügyi eszközök adásvételéből bevételt kivonni és bevételt szerezni. Ez biztosítja a csere pártatlanságát maguknak az eszközöknek az árát illetően. Ugyanakkor a tőzsde jutalékokat keres, és ha a tőzsde magas likviditással és sok ajánlattevővel rendelkezik, a tőzsde meglehetősen nyereséges szervezet lesz (például a New York-i tőzsde, a moszkvai tőzsde stb.).
Csak speciális, akkreditált résztvevők - brókerek, kereskedők, megfelelő engedéllyel rendelkező alapkezelő társaságok - jogosultak kereskedni a tőzsdén. A tőzsdén kereskedni kívánó magán- és intézményi befektetők, kereskedők pedig közvetetten vesznek részt a tőzsdei kereskedésben ezeken az akkreditált, közvetítőként működő szervezeteken keresztül. Ehhez elegendő fiókot nyitni ebben a szervezetben.
Jelenleg több tőzsde működik Oroszországban. A részvényértékekkel való kereskedés valódi fő volumene azonban valójában két tőzsdére összpontosul:
OJSC Moszkvai Tőzsde.
Ez a tőzsde 2012-ben jött létre a MICEX és az RTS tőzsde egyesülésével. Jelenleg Oroszország és a FÁK legnagyobb tőzsdéje. Ennek a tőzsdének a jegyzései rendszerszinten fontosak, és például a Központi Bank hivatalos árfolyamának meghatározására használják őket. A moszkvai tőzsdén több kereskedési szekció is található, amelyeken belül hagyományos értékpapírokkal, például részvényekkel és kötvényekkel, valamint származékos pénzügyi eszközökkel, például határidős ügyletekkel, opciókkal kereskednek, van devizaszekció és még drag is. fémek. A tőzsde pénzügyi csoportjába tartozik még a központi értéktár (NCO JSC "Nemzeti Elszámolási Értéktár") és az elszámolóközpont (Bank "Nemzeti Elszámolási Központ").
JSC "Szentpétervári Értéktőzsde".
2014 novemberében megkezdődött a külföldi értékpapírok kereskedése a szentpétervári tőzsdén. Jelenleg a világ vezető vállalatainak, például az Apple-nek, a Facebooknak, a Visa-nak és másoknak több mint 180 részvényével kereskednek. A tervek szerint az S&P-500 indexből származó összes amerikai részvényt elérhetővé teszik az orosz befektetők számára. Ez az 500 leglikvidebb és legérdekesebb részvény az Egyesült Államok piacán. Valójában ez egy nagyszerű módja annak, hogy diverzifikálja befektetési portfólióját országok és valuták között anélkül, hogy ténylegesen nyitna külföldi brókerszámlát. A szentpétervári tőzsdéről részletesebben írtunk a "" cikkben.
Akkreditált szereplői lehetnek a tőzsdének olyan alapkezelő társaságok is, amelyek saját belátásuk szerint kezelik az ügyfelek tőkéjét, és ha nyereséget termelnek, azt az ügyfelekkel megosztják.
Egy hétköznapi befektető vagy kereskedő – magánszemély és jogi személy egyaránt – számára a bróker vagy alapkezelő társaság szolgáltatásai sokkal elérhetőbbek lesznek. A közvetítői szolgáltatásra vonatkozó szerződés megkötésével a befektető jutalékért (az ügylet százalékáért) lehetőséget kap arra, hogy brókerszámlájáról meghatározott ideig kereskedési műveleteket végezzen a tőzsdén. Alapkezelő társaság esetén az ügyfél egy bizonyos idő elteltével bevételre számítva ad át kezelésre szánt pénzeszközt professzionális piaci szereplőknek, miközben ő maga nem vesz részt az értékpapírok kiválasztásában és értékelésében. A "" cikkben ismertettük ezen módszerek mindegyikének előnyeit és hátrányait.
Fontos: Figyelembe kell venni, hogy a brókerek tevékenysége úgy van megszervezve, hogy az ügyfélszámlák és a brókerek szavatoló tőkéje szigorúan elválik egymástól, sőt, a brókereknek nincs hozzáférési joguk ügyfélszámlákhoz. Ezzel szemben például a bankoktól, ahol az ügyfél egyszerűen megadja a pénzösszeget, a bank pedig saját belátása szerint rendelkezik róluk, hitelez stb. Továbbá, amikor a letétkezelőkről beszélünk, egy másik mechanizmust fogunk látni az ügyfelek brókerszámláinak védelmére.
Az elektronikus technológiák fejlődésének modern körülményei között a tőzsdei kereskedés egyre elérhetőbbé válik a tőzsde hétköznapi, nem professzionális szereplői számára. És nem csak a brókerek jelennek meg, hanem olyan alközvetítők is, mint például a Tinkoff Bank, amely egyrészt magasabb jutalékot számít fel a tranzakciókért, másrészt pedig egyetlen kattintással lehetővé teszi a telefonos tranzakciók lebonyolítását.
Példa egy technikai megoldásra magánbefektetők számára a Tinkoff Bank személyes számláján:
Korábban leírtuk a tőzsde összes kulcsfontosságú szereplőjének szerepét és funkcióit. Tekintsük most a kisegítő szereplőket, akik részt vesznek a tőzsde infrastruktúrájának ellenőrzésében és karbantartásában. A tőzsde működését biztosító, de a tőzsdei kereskedésben közvetlenül nem érintett intézményi infrastruktúrája a letétkezelőket, az elszámoló szervezeteket, a pénzintézeteket és a piacszabályozó hatóságot foglalja magában (Oroszországban ez a Központi Bank, amely makroszabályzó volt 2014 óta a pénzügyi piacokon).
A fő feladat letéti tevékenység az értékpapír-tulajdonosok jogainak átruházásának elszámolása és nyilvántartása, valamint az értékpapírok birtokosaira vonatkozó információs nyilvántartások tárolása. A letétkezelő megerősíti és védi az értékpapír-tulajdonosok jogait a kibocsátó vagy bróker jogellenes cselekedeteivel szemben. A letétkezelők engedély alapján működnek, tevékenységüket az Orosz Föderáció Központi Bankja is ellenőrzi. A letétkezelők segítséget nyújtanak az értékpapír-tulajdonosok jogainak gyakorlásában, például az osztalék kifizetésekor, a társaságirányítási jogok gyakorlásában a részvényesek közgyűlésén való részvétellel stb. Ennek érdekében a letétkezelő nyújthat kapcsolódó szolgáltatásokat: az ügyfelek pénzszámláinak vezetése, a részvényes érdekeinek képviselete a közgyűlésen, a kibocsátó tevékenységének nyomon követése, piacelemzés, adó- és befektetési tanácsadás stb.
Fontos: Befektetői szempontból a letétkezelők nagyon fontos védelmi funkciót töltenek be. Mivel minden értékpapír nyilvántartást a letétkezelőben vezetnek, ez függetleníti az ügyfelet a brókertől. Egy adott cégnél vezetett brókerszámláját lezárva az ügyfél továbbra is az értékpapír tulajdonosa marad. Ez egyfajta biztosítás is arra az esetre, ha a bróker különböző okok miatt bezárásra kerül. Egyszerűen elmegyünk egy másik brókerhez, hogy számlát nyissunk, és folytassuk a kereskedést értékpapírjainkkal.
Ugyanakkor az értékpapírok tulajdonosaira vonatkozó információs nyilvántartások letéti tárolása nem jelenti az ügyfél értékpapírjainak tulajdonjogának a letétkezelőre történő átruházását.
elszámoló szervezet a tőzsdei kereskedésben résztvevők kölcsönös kötelezettségeinek meghatározásával foglalkozik. Az elszámoló szervezet is engedély alapján működik. Valójában a tőzsde elszámolóháza minden tranzakciót figyel, rögzíti a tranzakciók kezdeti és végső eladóit. Ezután az elszámolóháznak meg kell határoznia, hogy a brókereknek és a kereskedőknek mennyit kell fizetniük egymásnak a tőzsdei munkamenet végén.
Ma a tőzsdén a legfontosabb szabályozó a Központi Bank. De nem mindig volt így. Az orosz részvénypiac első szabályozója a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság volt, amelyet 1993-ban hoztak létre. Ezen túlmenően 2004-ben hatáskörét a Szövetségi Pénzügyi Piacok Szolgálatára (FFMS) ruházták át. 2014 óta pedig az értékpapírpiaci szabályozó funkciói az Orosz Föderáció Központi Bankjában összpontosulnak. Az Orosz Föderáció Központi Bankján belül a tőzsdét az Értékpapírpiaci és Árupiaci Főosztály kezeli, amely a Szövetségi Pénzügyi Piacok Szolgálatának minden jogkörével rendelkezik a tőzsdei szakmai szereplők engedélyezése terén, tevékenységük szabályozása, ellenőrzése és felügyelete.
Ezért a magánbefektetők számára a fő garancia arra, hogy akkreditált brókerrel vagy alapkezelő társasággal álljanak kapcsolatban, a Szövetségi Pénzügyi Piacok Szolgálata vagy az Orosz Központi Bank által kiadott megfelelő engedélyek rendelkezésre állása. Érdemes megjegyezni, hogy a legtöbb orosz bróker, például a forex piacon, nem rendelkezik engedélyekkel a tevékenységéhez. Ami az ilyen cégek bonyolult jogi státuszáról, sőt olykor illegitim tevékenységéről beszél. A tőzsdei brókerek tevékenysége viszont átláthatóbb. A tőzsde honlapján megtekintheti az ilyen engedéllyel rendelkező brókerek listáját, valamint különféle minősítéseiket, és megbizonyosodhat arról, hogy a cég, amellyel dolgozni szeretne, megbízható.
A tőzsde az egyik legvonzóbb tárgy a szabad készpénz befektetéséhez. A pénzügyi kockázatok ellenére ez a piac lehetőséget biztosít a befektetőknek vagy kereskedőknek arra, hogy magas hozamot és viszonylag garantált befektetéseik likviditását érjék el. Oroszországban a tőzsde meglehetősen fiatal, és erősen alábecsülik. Éppen ezért meglehetősen dinamikus, és nem csak a hazai, hanem a külföldi befektetők érdeklődésére is számot tart. Annak érdekében, hogy megértse, hogyan tegye meg első lépéseit a tőzsdei befektetésben, ingyenes mesterkurzusainkra hívjuk Önt, ahol elmondjuk, hogyan lehet minimalizálni a kockázatokat, megtalálni a védett befektetési eszközöket, és ezzel egyidejűleg stabil és tisztességes hozamot elérni - .
Ha hasznos volt számodra a cikk, lájkold és oszd meg ismerőseiddel!
16. fejezet ÉRTÉKPAPÍR-PIAC ÉS TŐZSDE ..... 2
1. § Tőke értékpapír formájában .......... 2
2. § Az értékpapírok fajtái................................... 3
3. § Az értékpapírpiac szerkezete. Elsődleges és másodlagos piac. 7
4. § Spekuláció a tőzsdén ........ 12
5. § Az állam befolyása az értékpapírpiac működésére. tizenhárom
Ebben a fejezetben az értékpapírokban: részvényekben, kötvényekben, váltókban és ezek egyéb formáiban képviselt tőkével foglalkozunk. Megjelenése és forgalomba hozatala szorosan összefügg a reáleszközpiac működésével, i. piac, ahol árukat vásárolnak és adnak el. Az értékpapírok megjelenésével, ill részvényvagyon, a tőke felosztása történik. Egyrészt létezik a reáltőke, amelyet a termelőeszközök képviselnek, másrészt ennek az értékpapírokban való tükröződése.
Az ilyen típusú tőke megjelenése a kereskedelmi és ipari tevékenységek bonyolódása és bővülése miatt egyre nagyobb mennyiségű hitelforrás vonzásának szükségességével függ össze. A tőzsde tehát történelmileg a kölcsöntőke bázisán kezd kialakulni, hiszen az értékpapírok vásárlása nem jelent mást, mint a pénztőke egy részének kölcsönbe utalását, maga a papír pedig hiteldokumentum formáját ölti. amelyhez tulajdonosa jogot szerez bizonyos rendszeres jövedelemre, amelyet a kölcsönzött tőke után kamat vagy osztalék formájában mutatnak ki. biztonsági papír(cím ingatlan), amely egy ilyen ügylet eredményeként keletkezik, tulajdonosa számára fenntartja a kölcsönadott tőke tulajdonjogát, továbbá jogot ad annak kamattal vagy osztalékkal történő növelésére.
Az ilyen tőke megjelenése után önálló életet kezd élni. Ez abban nyilvánul meg, hogy piaci értéke (az értékpapírok teljes piaci ára) nemcsak az értékpapírokat reprezentáló reálvagyon működésének hatására változik, hanem (sokszor a legjelentősebb mértékben) egyéb tényezők függvényében is, mint például mint a politikai események. A részvényvagyon értéke tág határok között ingadozhat a cégek termelőeszközeinek nagyságához képest, akár többszörösen is meghaladva, mind pedig közel nullára csökkenve. Az értékpapírok reálvagyontól független élettartama a független piaci forgalomban is megnyilvánul. Elméleti szempontból ez a helyzet azáltal válik lehetővé, hogy egyrészt a kölcsöntörvény következtében a tőke-vagyon elválik a tőkefüggvénytől, másrészt az értékpapír potenciális pénztőkével rendelkezik. magas fokú likviditás, azok. könnyen készpénzre váltható.
A részvényvagyon összegét (az értékpapírok teljes piaci ára) az értékpapírokból származó bevétel tőkésítése határozza meg:
Részvényeszközök piaci ára=
= értékpapírokból származó bevétel X 100%
átlagos kamatláb
A tőzsde fő funkciója a betétesek pénzeszközeinek mozgósítása a termelés megszervezése és bővítése érdekében.
Egy másik funkció az információs. Ez abból áll, hogy az értékpapír-piaci helyzet tájékoztatja a befektetőket az ország gazdasági helyzetéről, és iránymutatást ad tőkéjük befektetéséhez. Általánosságban elmondható, hogy a tőke értékpapírok formájában történő működése hozzájárul a hatékony és racionális gazdaság kialakulásához, mivel serkenti a szabad pénzforrások mozgósítását a termelés érdekében és azok piaci igényeknek megfelelő elosztását.
Az értékpapír a tulajdonjogot vagy a kölcsönviszonyt igazoló pénzbeli okirat, amely meghatározza az okiratot kibocsátó és tulajdonosa közötti viszonyt. Az értékpapírok főszabály szerint biztosítják a jövedelem osztalék vagy kamat formájában történő kifizetését, valamint az ezekből a dokumentumokból származó pénzbeli és egyéb jogok más személyekre történő átruházásának lehetőségét. Az értékpapírok leggyakoribb típusai a részvények és a kötvények.
promóció- olyan értékpapír, amely a részvénytársaság tőkéjébe való részesedésről tanúskodik, és jogot biztosít tulajdonosának arra, hogy:
Bizonyos jövedelmet kapni, amelyet osztaléknak neveznek;
A társaság felszámolásakor a vagyon egy részét megkapni;
A vállalat termelési és pénzügyi helyzetének ellenőrzésére;
Új részvénykibocsátások elővásárlási vásárlására.
A részvények értékét a részvénytársaság főszabály szerint nem váltja vissza, és csak eladással váltható újra pénzre. A részvény mindaddig forgalomban van, amíg a részvénytársaság fennáll. A különböző országokban különböző típusú részvények vannak forgalomban, de a leggyakoribb kategóriák azok rendesés kiváltságos Készlet. A törzsrészvények osztaléka a társaság pénzügyi teljesítményétől függően ingadozik. Az elsőbbségi részvények fix százalékra jogosítanak. Az osztalékot kezdetben elsőbbségi részvényekre fizetik, a fennmaradó összeget pedig más típusú részvények között osztják fel. Az elsőbbségi részvények nem adnak szavazati jogot a részvénytársaság ügyeinek eldöntésében. Ez a jog általában akkor biztosított, ha több beszámolási időszakra nem fizetnek osztalékot.
A részvény lehet bemutatóra szóló és névleges. Utóbbi másik személyre történő átruházásakor külön átruházási aláírást kell elhelyezni, amely a közgyűlés tudtával történik.
A részvények megjelenése az egyéni tulajdonból a társult magántulajdonba való átmenethez kapcsolódik. Az ilyen típusú ingatlanok iránti igény az előállítás méretének és költségének növekedése kapcsán merül fel. Egy vállalkozó pénzeszközei már nem elegendőek a nagy projektek megvalósításához. Ugyanakkor a vállalkozás részvénytársasági formája lehetővé teszi a befektető számára, hogy bátrabban fektesse be tőkéjét. Az egyik fő akadály, amely megakadályozhatja a vállalkozót bármilyen projekt megvalósításában, a nagy tőke hosszú távú befagyasztásának kockázata. A részvénybefektetési forma ezeket a problémákat oldja meg, hiszen eladással a részvények bármikor készpénzre válthatók.
A részvénytársasági tulajdonforma azt is lehetővé teszi, hogy elkerülhető legyen a vállalkozástól való pénzkivonás, ha valamelyik tulajdonostárs hirtelen vissza akarja adni a pénzt. Ebben az esetben részvényeit a piacon értékesítik, és ez nem érinti a vállalkozás reáltőkéjét, és magát a termelési folyamatot sem zavarja.
Mint már említettük, a részvény jogot ad a részvénytársaság irányításában való részvételre. Ez a jog azonban valóban csak a tulajdonosok kezében összpontosul irányító részesedés. Csak ők kapnak ténylegesen ingatlanvagyont. A többi, kis számú részvényt birtokló részvényes számára a megszerzésük nem más, mint kölcsönművelet, pl. egyszerű hitelügylet, részesedésük a gyakorlatban nem ad lehetőséget a döntések hatékony befolyásolására. Az ilyen részvényesek részvényekre vonatkozó szavazati jogukat meghatalmazott útján harmadik feleknek vagy az igazgatóságnak adhatják át.
Az oroszországi részvénytulajdon újjáéledésével kapcsolatban gyakran hangoztatják azt a gondolatot, hogy a részvénytulajdonnak fel kell ébresztenie az emberben a „tulajdonos érzését”. A nyugati országok gyakorlata szerint azonban egy egyszerű értékpapír-vásárlás nem mindig teszi a befektetőt olyan emberré, aki rendkívül érdeklődik a vállalat fejlődése iránt. Ez a feltevés főként azokra az emberekre vonatkozik, akik részesedéssel rendelkeznek abban a vállalkozásban, ahol dolgoznak. Ellenkező esetben kamatuk a maximális osztalék megszerzésére korlátozódik. Ha a más vállalatok részvényeiből származó bevételek emelkednek, utasítják a közvetítő céget, hogy adjon el néhány részvényt, és vegyen más részvényeket. Ezért a részvények birtoklása önmagában korántsem szükséges feltétele annak, hogy az ember a vállalkozás „tulajdonosi érzése” kialakuljon.
A részvények újjáélesztése hazánkban olyan kérdést tűzött napirendre, mint a kizsákmányolás előfordulása, ha olyan személyek szerzik meg azokat, akik nem ebben a vállalkozásban dolgoznak. Ez a helyzet azonban még nem teljesen elavult tisztelgés az ideológiai dogmák előtt, és nem a piacgazdaság józan gazdasági felfogása a maga összetett sokszínűségében. A kérdés ilyen megfogalmazása rendkívül negatív, hiszen gátat szab annak, hogy az ország lakosságának minden rétegétől minden rendelkezésre álló forrás maximálisan mobilizálódjon a gazdaságfejlesztési célokra. Ezen túlmenően, a részvények megszerzése más vállalkozásokban egyfajta biztosításként szolgál az ember számára megtakarításai és jóléte érdekében. Ha ragaszkodunk ahhoz, hogy a betétes csak abban a vállalkozásban vásároljon részvényeket, ahol dolgozik, azzal sebezhetőbbé válik a piacgazdasággal szemben. A piacgazdaságban egyetlen vállalkozás sem mentes a csődtől. Csőd esetén munkatársunk munka és felhalmozott megtakarítás nélkül marad. Így a részvények szabad eladása minden érdeklődő számára lehetővé teszi az ország lakosságának jóléti stabilitásának problémájának részleges megoldását.
Az értékpapírok következő legfontosabb formája az kötvények. Feljogosítják tulajdonosukat arra, hogy évente fix jövedelemhez jussanak, de nem adnak szavazati jogot az azt kibocsátó vállalkozás működésének eldöntésében. A kötvényt korlátozott időtartamra bocsátják ki (kibocsátják). Költsége ezen időszak után teljes mértékben megtérül. A kötvényeket állam, városok, vállalkozások, különféle alapok, tanácsok stb. bocsáthatják ki. A kötvényhozamokat általában "szelvény" kifizetésnek nevezik, mivel a kötvénytulajdonos meghatározott időközönként levág egy bizonyos kis darabot a kötvényből, és elküldi a kibocsátónak (azaz a kötvényt kibocsátónak), hogy beszedje az esedékes kamatot.
A kötvényeket névre és bemutatóra bocsátják ki. Átváltható kötvényeket is kibocsátnak. Az ilyen értékpapírok jogot adnak arra, hogy ugyanazon társaság részvényeire cseréljék őket. Egyes kötvényhitelek kibocsátásakor kiköthető azok előtörlesztésének (azaz visszaváltásának) a kibocsátó általi joga.
A klasszikus kötvény fix kamatozású értékpapír. A gazdasági élet gyakorlata azonban ennek a papírnak a rugalmasabb változatainak megjelenéséhez vezetett. Voltak „lebegő” kamatozású kötvények. Az ezekből származó bevétel a hiteltőke-piaci helyzettől függően ingadozik.
Vannak nulla kupon kötvények. Kamatot nem fizetnek utánuk. A befektetőnek bevétele származik abból a tényből, hogy a kötvényeket a kibocsátáskori névérték alatti áron értékesítik, és lejáratkor névértéken váltják vissza.
Az értékpapírpiac fel van osztva elsődleges piacés másodlagos piac. Az „elsődleges piac” kifejezés új értékpapír-kibocsátások eladását jelenti. A részvények és kötvények elsődleges piacon történő értékesítése eredményeként a kibocsátó megkapja a számára szükséges forrást, és a papírok az eredeti vásárlók kezébe kerülnek. Ezt követően az eredeti befektetőnek jogában áll ezeket az értékpapírokat más személyeknek továbbértékesíteni, ő pedig szabadon értékesítheti azokat az alábbi befektetőknek. Az értékpapírok utólagos továbbértékesítése egy másodlagos piacot alkot, ahol nem halmozódnak fel új pénzügyi források a kibocsátó számára, hanem csak a források újraelosztása történik a későbbi befektetők között. Teljes értékű másodlagos piac nélkül lehetetlen az elsődleges piac hatékony működéséről beszélni. A másodlagos piac az értékpapírok azonnali továbbértékesítési mechanizmusának megteremtésével növeli a befektetők iránti bizalmát, serkenti új részvényértékek vásárlási kedvét, és ezáltal hozzájárul a társadalom erőforrásainak teljesebb felhalmozásához a termelés érdekében. Másodlagos piac hiányában vagy annak gyenge szervezettsége esetén az értékpapírok utólagos továbbértékesítése lehetetlen vagy nehézkes lenne, ami eltántorítaná a befektetőket az értékpapírok egészének vagy egy részének megvásárlásától. Ennek eredményeként a társadalom lenne a vesztes, mivel sokan, különösen a legújabb vállalkozások és vállalkozások nem kapják meg a szükséges anyagi támogatást.
A másodlagos piac szerkezetében vannak csereforgalomés az értékpapírok tőzsdén kívüli forgalma.
A "tőzsdei forgalom" kifejezés az értékpapírok tőzsdén történő vételét és eladását jelenti. A tőzsdén kívüli forgalom értékpapírok vételét és eladását jelenti a tőzsde falain kívül az eladó és a vevő közötti ügylet feltételeiről szóló közvetlen megállapodás révén. Nem minden cég kerül be a tőzsdére, csak azok, amelyek megfelelnek a tőzsdén megállapított szabályoknak. Az a tény, hogy bármely cég papírjai idézik(azaz eladni és venni) a tőzsdén tekintélyes a számára. Ugyanakkor a tőzsde figyelemmel kíséri hírnevét, és nem engedi, hogy másodrangú cégek értékpapírjaival kereskedjenek a tőzsdén. Példaként az értékpapírjaikat tőzsdére vinni kívánó cégekre vonatkozó kötelező követelményekre a New York-i tőzsde szabályait soroljuk fel. Egy vállalat értékpapírjainak tőzsdére történő bevezetéséhez a következőket kell tennie:
1) fizessen be 29 350 USD nevezési díjat, plusz egy kis összeget részvényenként;
2) évente, miközben értékpapírjait jegyzik, jutalékot fizet, amelynek összege a forgalomba hozott részvények számától függően 11 750 és 58 700 dollár között mozog. 1982 óta a fent felsorolt feltételeken túl a következő követelményeknek is meg kell felelnie a cégnek:
3) legalább 2 ezer olyan részvényessel kell rendelkeznie, akik egyenként 100 vagy több részvényt birtokolnának;
4) legalább 1 millió darab törzsrészvény kibocsátása, amely a részvényesek, és nem a társaság tulajdonában lenne;
5) a részvényesek tulajdonában lévő részvények piaci árának legalább 16 millió dollárnak kellett lennie;
6) a társaság éves bevételének az elmúlt két év mindegyikében legalább 7 millió dollárral, az előző években pedig 2,5 millió dollárral kell egyenlőnek lennie, beleértve a meg nem fizetett adókat is;
7) a társaság vagyonának legalább 16 millió dollárnak kell lennie.
Minden tőzsde megszabja a saját követelményeit az értékpapírok elfogadására vonatkozóan. Emiatt előfordulhat, hogy egyes társaságok értékpapírjait az egyik tőzsdén jegyzik, és nem jegyzik őket egy másik tőzsdén. A tőzsdén kívüli forgalomban az értékpapírokat általában másodrangú cégek jegyzik; egyes cégek értékpapírjai egyidejűleg tőzsdén és tőzsdén kívüli forgalomban is forgalomba hozhatók.
A tőzsdén kívüli piac a telefon, telex, számítógépes hálózat alapján működik, kommunikációs vezetékeken keresztül több ezer befektetési vállalkozást egyesít egyetlen szervezetté. Ha a tőzsdepiac csak jó hírű vállalatok számára elérhető, akkor a tőzsdén kívüli piac szinte minden cég számára elérhető. Ehhez csak olyan brókercéget kell találni, amely vállalja az ilyen típusú értékpapírok másodlagos piacának támogatását. Például ahhoz, hogy egy vállalat részvényeit az Egyesült Államok tőzsdén kívüli rendszerébe (ezt a rendszert NASDAQ-nak hívják), legalább két kereskedő cégnek rendszeresen vásárolnia és el kell adnia. És minden cég nettó vagyonának 25 000 dollárnak kell lennie, vagy 2500 dollárnak minden egyes papírtípus után, amellyel kereskednie kell. A kereskedő cég hivatalosan regisztrálja a NASDAQ rendszerben azokat a papírokat, amelyekkel tranzakciókat bonyolít le.
Csere. A másodlagos értékpapírpiac magja a tőzsde. Tőzsde egy meghatározott módon szervezett piac, amelyen értékpapírok adásvételére irányuló ügyleteket bonyolítanak le. A tőzsde megjelenése a piaci viszonyok fejlődésének objektív következménye volt. Az intézmény létrejöttének szükségességét számos áru, így nyersanyagok és mezőgazdasági termékek, majd értékpapírok kereskedelmének bővülése indokolta. A megjelölt árukat bizonyos tulajdonságok jellemzik, amelyek azzá alakítják áruk:
Tömeges fogyasztás;
felcserélhetőség termékcsoportjaikon belül;
Az áringadozások kiszámíthatatlansága.
A vevők és az eladók a legtöbbet szeretnék kihozni egy kereskedésből, ezért biztosak akarnak lenni abban, hogy a kereskedés ára tükrözi a kereslet és kínálat aktuális egyensúlyát. E tekintetben az ilyen áruk piacának nagy mennyiségű információt kell összegyűjtenie és általánosítania, mégpedig rövid időn belül. Ennek a funkciónak a végrehajtásához erősen központosítottnak kell lennie. Ez a cél a csere megszervezésében valósul meg, ahol az árukereslet és -kínálat ütközik.
A csere jellemzői a következők:
Állandó és meghatározott szabályok szerint szervezett, a működés jellege;
Az alkudozás az áruk bemutatása nélkül történik;
Az ügyleteket tömeges, felcserélhető árukra kötik. A csere a következő fő funkciókat látja el:
1. Összehozza az értékpapírok vevőit és eladóit, az értékpapír adásvételi ügyletek közvetlen lebonyolításának helye.
2. Regisztrálja az értékpapír árfolyamokat, összesíti és átlagolja a befektetők hozzáállását az egyes részvény- és kötvényfajtákhoz.
3. Mechanizmusként szolgál a tőke egyik iparágból (vállalkozásból) a másikba (másik) történő átviteléhez.
4. Az üzleti tevékenység gazdasági barométereként szolgál mind az ország egészében, mind az egyes ágazatokban, lehetővé teszi a gazdasági szerkezetátalakítás irányának megítélését.
A csere részvénytársaságként szervezhető, i.e. magánvállalkozás feltételei alapján, vagy mint állam által létrehozott intézmény, közintézmény. Az első esetben a részvényesek, a második esetben az állam tulajdonában van. Tevékenysége az alapító okiraton alapul, amely meghatározza a tőzsde szerveinek kialakításának és működésének rendjét, tagjainak összetételét, felvételét stb. A börze élén a cserebizottság (kormányzótanács) áll.
Részvényindexekáltalános értékelést adni az értékpapírpiac helyzetéről. Rögzítik a világ legnagyobb tőzsdéin forgó részvények árfolyamának változását.
A leghíresebb tőzsdeindex, amelyet naponta adnak ki a nyugati országok ismert pénzügyi lapjaiban, az dow jones index(1897-ben fejlesztette ki C. Dow és E. Jones – USA). Ezt az indexet a New York-i tőzsdén (NYSE) forgalmazott ipari és közlekedési részvényekre számítják. 1929 óta a Dow Jones indexet számítják a közszolgáltatók részvényeire. A Dow Equity Index jelenleg négy önálló mérőszámot tartalmaz: a 30 ipari indexet, a 20 közlekedési indexet, a 15 közüzemi indexet és a 65 vállalat összetett indexét. A felsorolt indexek közül az első (a 30 legnagyobb ipari vállalat esetében) a legelterjedtebb.
Az Egyesült Királyságban a "Financial Times" újság és a Londoni Értéktőzsde (LIFFE) leghíresebb indexe - Financial Times - Tőzsdeindex, vagy rövidítve FT-SE, amely 100 vezető brit cég részvényárfolyamát veszi figyelembe. Ezenkívül a Financial Times újság részvényindexeket határoz meg a világ legfontosabb értékpapírpiacaira. Ezek a legnagyobb európai vállalatok részvényindexei (100, illetve 200 részvényre az FT-SE Eurotrack 100 és Eurotrack 200), valamint az FT-A World Index. Ez utóbbi a világ 24 országának 2212 részvényét tartalmazza.
Japánban a Nikkei indexet 225 vállalat részvényei alapján számítják ki. Hongkongban 33 cég részvényei alapján határozzák meg a Hang Seng indexet. A részvényindexek nemcsak általános képet adnak az értékpapírpiac helyzetéről, hanem annak előrejelzésére is szolgálnak.
Ha az értékpapírpiac teljes vérű működésével számolunk, akkor helyet kell adnunk a spekulációnak is. A tőzsdén, akárcsak a gazdaság egészében, nem szabad csak kívülről szemlélni egyes egyének esetleges könnyű meggazdagodását. A homlokzata mögött látni kell a sajátos jelentését és funkcióit, amelyeket betölt.
Először is, az értékpapírokban rejlő spekulációs potenciál hozzájárul a befektetők értékpapírok iránti érdeklődésének további növekedéséhez, és ezáltal maximalizálja a társadalom pénzeszközeinek termelési érdekében történő mozgósítását.
Spekulatív vágy, i.e. a gyors gazdagodás vágya arra kényszeríti a befektetőt, hogy új és kockázatos vállalkozások fejlesztésébe fektessenek be, amelyek nélkül a társadalom fejlődése jelentős mértékben visszafogott lenne.
Másodszor, a spekuláció segít növelni és fenntartani az értékpapírok magas fokú likviditását (vagyis készpénzre válthatóságát), ami vonzóvá teszi azokat a befektetők számára.
Harmadszor, a spekuláció hozzájárul az értékpapírok árfolyamának stabilizálásához, megakadályozza azok éles ingadozását, mivel a spekulánsok általában ellentétes piaci trendek szerint járnak el: vásárolni, amikor a befektetők többsége elad, és eladni, amikor a többség vásárol. A spekulatív műveletek a legjellemzőbbek az értékpapírok árfolyamának erős ingadozása mellett. A nagy áringadozások azonban gyakran azt jelentik, hogy ezek az értékpapírok hiányoznak a piacon, és ennek megfelelően kicsi a spekuláció mértéke. Ugyanakkor meg kell jegyezni, hogy a spekuláció romboló szerepet tölthet be az ország gazdaságában, ha nem szabályozza az állam, külön erre a célra létrehozott bizottságok és cserék. Így például a nyugati országokban a tőzsdéken korlátozott a spekulációs céllal kötött ügyletek léptéke, szabályozzák a határidős ügyletek áreltéréseit. Ezen túlmenően minden új csereszerződés az értékpapír-bizottság engedélyével kerül forgalomba, és csak akkor, ha bizonyos gazdasági vagy piacstabilizáló funkciót tölt be.
Az állam az alábbi területeken befolyásolja az értékpapírpiac működését:
1. Közigazgatási szervként működik, amely olyan törvényeket bocsát ki, amelyek szabályozzák:
Részvénytársaságok rendelése és alapítása;
A kibocsátási eljárás és a kibocsátásra engedélyezett értékpapírok fajtái;
Az értékpapírokkal végzett műveletekből származó bevételek adókulcsai;
A tőzsde tevékenységei és bizonyos típusú értékpapír-ügyletek engedélyezése vagy tiltása.
2. A piacon a gazdasági kapcsolatok alanyaként lép fel. Pénzügyi források mozgósítása érdekében állampapírokat bocsát ki, így kötvényeket, kincstárjegyeket (rövid lejáratú kötvény - 90 nap) stb.
3. A jegybank monetáris politikáján keresztül befolyásolja a piac helyzetét. Vagyis a tőzsde állapota szorosan összefügg a forgalomban lévő pénzmennyiség szigorú szabályozásának, a hitelezés ösztönzésének vagy visszafogásának feladatával a bankok pénztartalékainak lekötése vagy felszabadítása érdekében. A jegybank ennek megfelelően ad el vagy vásárol államkötvényeket a nyílt piacon. A pénzkínálat rövid távú szabályozására kincstárjegyet ad el vagy vesz, i.e. rövid távú papírok. Alapvetően ezeknek az értékpapíroknak a vásárlói a bankokon kívül biztosítók, nyugdíjpénztárak, nagy cégek. Amikor kötvényt vásárolnak, többnyire csekkel fizetnek a bankjaiknak. Ezután a Központi Bank bemutatja az ezeknek a bankoknak fizetendő csekkeket, és a tartalékaikat a megfelelő összegekkel csökkenti.
A jegybank kötvénykiváltásával a bankok tartalékai növekedni fognak. Az állampapírok eladását vagy vételét az adott gazdasági helyzet határozza meg. Például, ha egy országban alacsony a foglalkoztatottság, akkor a jegybank a nyílt piacon állampapírt vásárol, és ezzel növeli a bankok tartalékait. Ez viszont jobban hozzáférhetővé teszi a pénzt, csökkenti a hitelköltséget és növeli a bevételt. Ennek eredményeként nő az üzleti tevékenység, és új munkahelyek jönnek létre.
A jegybank számviteli politikájára a részvénypiac is reagál. A jegybank kölcsönt nyújthat más bankoknak. Ezt hívják "számlázásnak". A diszkontráta csökkentésével, pl. hitel kifizetése, a bank ösztönzi a számlák diszkontálását, emeli - gyengíti a vágyat. Azon a napon, amikor a diszkontráta, vagyis a kamatláb emelkedik, a részvények és kötvények ára általában csökken, és fordítva, amikor a diszkontráta csökken, a részvények és kötvények ára emelkedik.
A tőzsde reagál a kötelező tartalékalapok változásaira is, amelyeket a bankoknak a jegybankban kell tartaniuk. A jegybank ezzel az eszközzel gyorsan csökkentheti a hitelt kamatemeléssel, vagy bővítheti kamatcsökkentéssel. A hitelezés bővülése a pénz elérhetőségének növekedéséhez és a hitelkamatszint csökkenéséhez vezet. Az ilyen akciók következménye a magasabb kamattal kibocsátott részvények és kötvények árfolyamának emelkedése lesz. Ha a tartalékkamat emelkedik, akkor csökken a pénz rendelkezésre állása, nő a kamatláb, csökken az alacsonyabb kamattal kibocsátott részvények és kötvények ára. Ebben az esetben azonban nem szabad megfeledkezni arról, hogy a jegybank kötelező banki tartalékának szabályozása a pénzügypolitika igen erőteljes karja, ezért a váltók elszámolásával és a rövid lejáratú kötvények értékesítésével ellentétben, pl. akciókhoz meglehetősen ritkán – néhány évente egyszer – folyamodnak.
A jegybank következő befolyási csatornája a tőzsdén a részvényvásárlás korlátozása lehet. Például az Egyesült Államokban a Federal Reserve Systemnek jogában áll meghatározni a részvények értékének egy bizonyos százalékát, amelyet a vevőnek a saját pénzéből kell kifizetnie; A fennmaradó összeget hitelből lehet fizetni.
Az értékpapírpiacot az állami szabályozás is érinti nagy költségvetési hiány esetén. Az állam kötvényeket bocsát ki annak érdekében, hogy pénzt találjon a kárpótlására. E tekintetben érdekelt lesz a kölcsön kamatának csökkentésében annak érdekében, hogy alacsonyabb kamatozású kölcsönt nyújtson ki. A jegybank intézkedései a forgalomban lévő pénzmennyiség növekedésével összefüggő kamatcsökkentés érdekében növelik a magasabb kamattal kibocsátott részvények és kötvények árát. Ez az első lehetséges helyzet.
Abban az esetben, ha a bankok, vállalatok és a lakosság nagyszámú ingadozó kamatozású kötvényt tart fenn, a kormány hitelkönnyítési politikát folytat, hogy az adósság kamatait alacsonyan tartsa. Ennek megfelelően az ilyen akciók, mint az első esetben, a magasabb kamattal kibocsátott részvények és kötvények árfolyamának növekedését okozhatják.
Segítségre van szüksége egy téma tanulásában?
Szakértőink tanácsot adnak vagy oktatói szolgáltatásokat nyújtanak az Önt érdeklő témákban.
Jelentkezés benyújtása a téma megjelölésével, hogy tájékozódjon a konzultáció lehetőségéről.
