Diskontna mera je obrestna mera za posojila, ki jih centralna banka daje poslovnim bankam.
Čeprav poslovne banke so glavni posojilodajalci v državi, ki dajejo posojila industrijska podjetja, ob določene pogoje sami se spremenijo v banke zadolževalce, ki zaprosijo za posojila pri centralni banki.
Po zakonih večine držav tržno gospodarstvo, ima centralna banka pravico do administrativne spremembe vrednosti diskontna mera... Odziv na spremembo gospodarske razmere, lahko centralna banka poveča in zniža diskontno obrestno mero ter posledično poveča ali zmanjša denarno ponudbo. Z znižanjem diskontne stopnje se povpraševanje po denarju centralna banka poslovnih bank se povečuje. Poslovne banke poskušajo prevzeti več kreditov, zaradi česar se povečajo njihove finančne zmožnosti. Če se diskontna stopnja zviša, bo reakcija poslovnih bank nasprotna: povpraševanje po posojilih centralnih bank se zmanjša, finančna zmogljivost pa se zmanjša.
Sprememba centralno banko diskontno mero, njeno povečanje ali zmanjšanje v teoriji in praksi tržnega gospodarstva imenujemo politika "dragega" in "poceni" denarja.
Politiko "dragega" denarja (zvišanje diskontne stopnje) izvaja vlada v primeru, da je treba znižati inflacijo. Povečanje diskontne stopnje zmanjšuje željo poslovnih bank po pridobivanju posojil in s tem zmanjšuje ponudbo denarja v državi. Poleg tega pod vplivom višje diskontne mere poslovne banke pri dajanju posojil industrijskim podjetjem povečujejo tudi svoje obresti. Posledično so številna podjetja, ki so bila prikrajšana za pridobitev kredita, zmanjšala proizvodnjo. V skladu s politiko "dragega" denarja si vlada zaradi cene padanja proizvodnje in naraščajoče brezposelnosti prizadeva znižati inflacijo.
Politiko "poceni" denarja (zniža se diskontna stopnja) izvaja vlada v primeru, da je treba upočasniti upad proizvodnje, podpreti podjetja, zlasti v obdobjih strukturne prilagoditve... Posledično se gospodarstvo »črpa« z denarjem, kar lahko povzroči zvišanje inflacije. Zato se politika "poceni" denarja imenuje tudi "politika inflacijskega posojanja".
Tako gospodarske posledice normativi diskontnih stopenj so dvojni. Povečanje diskontne stopnje je eno najmočnejših sredstev v boju proti inflaciji, hkrati pa povzroča zmanjšanje proizvodnje, povečanje brezposelnosti in družbena napetost v družbi. Znižanje diskontne stopnje pomaga premagati krizo, hkrati pa povzroči zvišanje inflacije. V vsakem poseben primer vlada države, ki izvaja to ali ono gospodarski program, se odloči, kaj "žrtvovati", da bi dosegli zastavljene cilje ekonomski razvoj... Proizvodnja in zaposlovanje praviloma postaneta takšna "žrtev". Pogosteje se izvaja politika "dragega" denarja. Tako je sistem zveznih rezerv ZDA (ki opravlja funkcije Centralne banke) kot sredstvo proti inflaciji leta 1994 diskontno mero povečal šestkrat (!).
Kljub dejstvu, da so poslovne banke glavni posojilodajalci v državi, ki dajejo posojila industrijskim podjetjem, se pod določenimi pogoji same spremenijo v banke -posojilojemalce, ki zaprosijo za posojila pri centralni banki.
V skladu z zakonodajo večine držav s tržnim gospodarstvom ima centralna banka pravico, da upravno spremeni vrednost diskontne stopnje. Kot odziv na spremembe gospodarskih razmer lahko centralna banka poveča in zniža diskontno stopnjo ter posledično poveča ali zmanjša denarno ponudbo. Z znižanjem diskontne stopnje se povečuje povpraševanje po denarju centralnih bank poslovnih bank. Poslovne banke poskušajo vzeti več posojil, zaradi česar se povečajo njihove finančne zmožnosti. Če se diskontna stopnja zviša, se bo odziv poslovnih bank obrnil, povpraševanje po posojilih centralnih bank se bo zmanjšalo in finančna zmogljivost se bo zmanjšala.
Sprememba diskontne stopnje s strani centralne banke, njeno povečanje ali zmanjšanje v teoriji in praksi tržnega gospodarstva se imenuje politika "dragega" in "poceni" denarja
Politika dragega denarja(zvišanje diskontne stopnje) izvaja vlada v primeru, da je treba znižati inflacijo. Povečanje diskontne stopnje zmanjšuje željo poslovnih bank po pridobivanju posojil in s tem zmanjšuje ponudbo denarja v državi. Poleg tega pod vplivom višje diskontne mere poslovne banke pri dajanju posojil industrijskim podjetjem povečujejo tudi svoje zanimanje. Posledično so številna podjetja, prikrajšana za pridobitev kredita, zmanjšala proizvodnjo. V skladu s politiko "dragega" denarja si vlada zaradi cene padanja proizvodnje in naraščajoče brezposelnosti prizadeva znižati inflacijo.
Politika poceni denarja(diskontna stopnja se zniža) izvaja vlada v primeru, da je treba upočasniti upad proizvodnje, podpreti podjetja, zlasti v obdobjih prestrukturiranja. Posledično se gospodarstvo »črpa« z denarjem, kar lahko povzroči zvišanje inflacije. Zato se politika "poceni" denarja imenuje tudi "politika inflacijskih posojil"
Tako so gospodarske posledice uravnavanja diskontne stopnje dvojne. Povečanje diskontne stopnje je eno najmočnejših sredstev v boju proti inflaciji, hkrati pa povzroča zmanjšanje proizvodnje, povečanje brezposelnosti in družbeno napetost v družbi. Znižanje diskontne stopnje pomaga premagati krizo, hkrati pa povzroči zvišanje inflacije. V vsakem konkretnem primeru se vlada države, ki izvaja ta ali tisti gospodarski program, odloči, katero "žrtvovanje" bo naredila za dosego predvidenih ciljev gospodarskega razvoja. Proizvodnja in zaposlovanje praviloma postaneta takšna "žrtev", pogosteje pa se vodi politika "dragega" denarja. Tako je sistem zveznih rezerv ZDA (ki opravlja funkcije Centralne banke) kot sredstvo proti inflaciji leta 1994 diskontno mero povečal šestkrat (!).
Dopolnilne denarne metode
Politiki
Med obravnavanimi metodami denarni sistem najučinkovitejše so »operacije na odprtem trgu". Izvajanje države dragoceni papirji omogoča kratek čas, da pomembno vpliva na celotno ponudbo denarja v obtoku.
Druga dva obravnavana načina sta manevriranje obvezne rezerve in diskontno stopnjo - čeprav jo uporabljajo vlade mnogih držav, za zagotavljanje pomemben vpliv naprej denarni promet ne morem. Dejstvo je, da obvezne rezerve banke vedno in v vseh državah zaznavajo negativno: rezervirani denar preneha "delovati", ne prinaša obresti, banke pa se začnejo resno upirati vladi in jo prisiliti, da odstopi. Z diskontno obrestno mero vlade vplivajo le na ponudbo denarja, ki si jo poslovne banke izposodijo pri centralni banki. Praviloma je to 2-3% njihove kreditne sposobnosti.
Trije najpogostejši načini vplivanja na denarni sistem, odvisno od gospodarskih razmer in stopnje nereda finančni sistem, lahko dopolnimo s številnimi drugimi. Nekatere lahko zaradi ogromnega pomena za delovanje finančnega sistema imenujemo radikalne, druge funkcionalne.
Ko je stopnja inflacije tisoče (včasih več deset tisoč) odstotkov letno in je denar tako razvrednoten, da je kupna moč praktično postane nič, država se zateče k nekakšni "kirurški operaciji" - porabi denar reforme("Izničenje" ali "poimenovanje"). "Stari" denar se umakne iz obtoka in sprosti se toliko novega denarja, kolikor je potrebno za promet blaga in brez inflacijskega razvoja.
Ta zadnja možnost se uporablja v izjemnih primerih, ko tradicionalne načine vplivi na denarni sistem ne prinašajo želenih rezultatov. Vendar je pomemben element monetarna politika.
V pogojih tranzicijsko gospodarstvo, da bi vlade dosegle skladnost med blagom in denarno ponudbo, se včasih zatečejo k temu denarne reforme v latentna oblika- do "liberalizacije" cen, s čimer se odpravi kakršen koli nadzor nad njimi. Ruska vlada je takšno politiko začela izvajati leta 1992. Posledično se je denarna masa povečala 2,2 -krat, cene pa 30 -krat! Z drugimi besedami, denarna ponudba glede na blago (v svojem vrednostni izrazi) se je močno zmanjšal. Pravzaprav je prišlo do neposrednega umika iz obtoka denarna ponudba.
As dodatne ukrepe vpliv na denarni sistem vlade se pogosto uporablja in ureditev poslovanja poslovnih bank na borzi. V Združenih državah Amerike, na primer, da bi omejile dejavnosti bank pri nakupu delnic, sistem zveznih rezerv bistveno omejuje njihovo uporabo izposojen denar za poravnave pri teh transakcijah. Praviloma je mogoče le 50% kupnine plačati s posojenimi sredstvi, preostanek v gotovini. Leta 1994 je Centralna banka Rusije, da bi omejila tovrstne špekulativne operacije, znatno povečala zahteve po velikosti rezervnega sklada (do 35%). Če na primer banka pridobi delnice za milijardo rubljev, potem mora dati 350 milijonov rezervni sklad.
Drug ukrep, s katerim vlade vplivajo tudi na skupno denarno maso v obtoku, je omejitev potrošniških kreditov. V ta namen Centralna banka zavezuje poslovne banke, ki so dajale posojila posameznikom, da v rezervni sklad vplačujejo "posebne" prispevke (včasih znašajo 15-20% zneska posojila). S tem država omejuje željo bank po zagotavljanju potrošniška posojila, saj rezervni denar, kot veste, ne prinaša obresti.
Pri izvajanju politike proti inflaciji vlade včasih priporočajo, da poslovne banke zmanjšajo posojila podjetjem. Tako je sistem zveznih rezerv ZDA leta 1980 "močno priporočil" poslovnim bankam, naj zmanjšajo pričakovano kreditno širitev z 20 na 6-8%. Takšna priporočila za poslovne banke niso obvezna, kljub temu pa banke vedo možne sankcije države jih praviloma poskušajo upoštevati.
V sistemu denarne politike države vedno obstaja nekaj posredno metode urejanja denarne ponudbe, med katerimi so npr. državna registracija banke «in» amortizacijska politika «.
V vseh državah tržnega gospodarstva kot predpogoj registracijo in pridobitev licence poslovna banka je dolžan predložiti dokaze, da jih ima odobrenega kapitala v določenem fiksna velikost... S povečanjem ali zmanjšanjem velikosti odobrenega kapitala država tako posredno poveča ali zmanjša število gospodarskih subjektov, ki se lahko ukvarjajo s kreditno problematiko.
Država z uravnavanjem stopnje amortizacije posredno prispeva k povečanju ali zmanjšanju ponudbe denarja. Pospešena amortizacija podjetjem omogoča, da hitro vrnejo vložena sredstva v materialne dejavnike proizvodnje gotovino in jih uporabite za razvoj proizvodnje.
Predavanje 18. Davek in davčni sistem
Kaj so davki?
Stopnja refinanciranja je posredno orodje monetarna politika. Z drugimi besedami, to je odstotek, pri katerem lahko Centralna banka dodeli kredite strukturam komercialnega bančništva. Pogosto pride do situacije, ko se poslovne banke znajdejo na robu bankrota ali pa potrebujejo dodatno financiranje za zadovoljevanje kreditnih potreb svojih strank.
Povečanje diskontne stopnje vodi do zmanjšanja zneskov posojila, poleg tega pa banke precenjujejo posojilno obrestno mero, zaradi česar je posojilo dražje in manj dostopno. Posledično se denar zviša, njihova ponudba pa se zmanjša. Takšni ukrepi so koristni pri omejevanju prekomerne poslovne aktivnosti in povpraševanje potrošnikov ki lahko povzročijo inflacijo povpraševanja in stroškov ter skupaj - inflacijska spirala... V nasprotni smeri se zniža diskontna stopnja. Cenejše banke lahko dobijo posojilo, nižji je odstotek, ki ga določijo kreditne transakcije... V skladu s tem je povpraševanje po posojilih maksimalno zadovoljeno. Ponudba denarja raste, denarna enota pa sama izgublja svojo vrednost.
Diskontna stopnja Centralne banke je praviloma vrednost nekoliko manjša od obresti medbančni trg... Treba je opozoriti, da Centralna banka ne posoja vsakemu posojilojemalcu; nekateri cilji poslovnih bank se lahko z vidika Centralne banke izkažejo za nesprejemljive. Posojanje je namenjeno predvsem finančnim strukturam, ki so precej težke finančno stanje... Sama posojila so razdeljena na dve vrsti: dolgoročna in kratkoročna. Slednje so potrebne za dopolnitev svojih rezerv s strani poslovnih bank. A dolgoročna posojila in posojila se večinoma uporabljajo za poplačilo dolgov in izhod iz zelo težkega finančnega položaja.
Tako lahko ustvarite logično verigo rezultatov sprememb diskontne stopnje. Med diskontnim deležem Centralne banke in interesi zasebnih bank obstaja določeno razmerje. Recimo, da je centralna banka posledično zvišala obrestno mero refinanciranja bančne strukture dojemajo te ukrepe kot začetek krčevalne denarne politike. Posledica tega je povečanje zanimanja za medbančno posojilo, kar se nedvomno odraža v končni obrestni meri, po kateri banke posojajo gospodarski akterji... Vse te spremembe se prenašajo zelo hitro in končajo s kakovostnim zmanjšanjem ponudbe denarja.
Stran 1
Spreminjanje diskontne stopnje je zadnje orožje Fed in se običajno uporablja kot odgovor na dejanje tržne sile... Zelo pogosto se takšni ukrepi sprejmejo potem, ko se trgi začnejo premikati v eno smer. Z drugimi besedami, do zvišanja diskontne stopnje običajno pride po zvišanju kratkoročnih obrestnih mer, kar dokazuje padec terminske cene naprej zakladni zapisi... Znižanju diskontne mere običajno sledi zvišanje cen terminskih pogodb za zakladne menice. Tako obstaja več kot dovolj razlogov, da pozorno spremljate kratkoročne terminske pogodbe.
Sprememba diskontne stopnje - najstarejša metoda denarna ureditev prek katerih centralna banka vpliva na denarno osnovo in likvidnost bank. Likvidnost se nanaša na sposobnost poslovnih bank, da pravočasno poplačajo svoje obveznosti denarna oblika... Odvisno je od obsega razpoložljivih rezerv, strukture vlog, možnosti pridobivanja posojila in gospodarskega stanja.
Centralna banka uporablja spremembo diskontne mere za nadzor obsega denarna osnova in s tem ponudba denarja.
Sprememba diskontne stopnje od takrat nima velikega učinka specifična težnost posojila, ki so jih pri centralni banki vzele poslovne banke, so zelo nepomembna.
Sprememba diskontne mere centralne banke pomeni spremembe v pogojih ne le za denarni trg, pa tudi na trgu vrednostnih papirjev, v tem, kar se kaže posredni vpliv ta regulativni mehanizem. Povečanje obrestnih mer za posojila in depozite na denarnem trgu zaradi povečanja diskontne mere centralne banke povzroči zmanjšanje povpraševanja in povečanje ponudbe vrednostnih papirjev. Povpraševanje po vrednostnih papirjih se zmanjšuje tako pri nebankah, ker zanje vloge postajajo vse bolj privlačne, kot tudi od zunaj. kreditne institucije, zaradi dejstva, da je za draga posojila donosnejše neposredno financiranje.
Učinek sprememb diskontne stopnje Zdaj pa ugibajmo, kaj teorija pravi o posledicah znižanja diskontne stopnje Fed. Z znižanjem diskontne stopnje Fed, kot je prikazano na sl. 25 - 8, od r do r1 se prekinitev razporeda dobave rezerv dolga zniža.
V primeru spremembe diskontne stopnje s strani centralne banke države splošni ravni obrestne mere na različna obdobja se tudi spremeni - poveča ali zmanjša za približno enako število osnovnih točk.
Povečanje pogostosti sprememb diskontne stopnje ne pomeni več aktivna uporaba računovodske politike... Podroben pregled pokaže, da je sprememba diskontne stopnje sledila spremembi tečaja on zveznih skladov... Slika 17-2 prikazuje, da je zadolževanje pri bankah članicah Fed občutljivo relativne spremembe diskontna mera.
V stolpcu 1 je prikazana sprememba diskontne stopnje v obravnavanem obdobju.
Dejansko so te spremembe diskontne stopnje po spremembi obrestne mere zveznih sredstev pasivna dejanja Fed. Fed na splošno raje ohranja relativno obrestno mero konstantno.
Kot smo že omenili, ima lahko sprememba diskontne mere neposreden vpliv na rezerve depozitarnih institucij, denarno ponudbo in obseg posojil. V tem primeru lahko pride do drugega, sekundarnega vpliva.
Trgovci se ne odzovejo le na spremembo diskontne mere kot take, ampak na spremembo razlike v diskontnih stopnjah, razlike v obrestnih merah. Na primer, če se vse države petih velikih držav (ZDA / USD, UK / GBP, Švica / CIS, Japonska / JPY in EU / EUR) hkrati odločijo znižati diskontne stopnje za 0 5%, valutnem trgu bo do tega ravnodušen, saj bo razlika v obrestnih merah ostala nespremenjena. V praksi se v večini primerov tečaji spreminjajo enostransko, kar vodi v spremembo razlike v obrestnih merah in tečaja.
V ZDA se odločitev o spremembi diskontne stopnje sprejme na sejah zveznega odbora za operacije na odprtem trgu rezervni sistem- Zvezni odbor za odprti trg (FOMC), ki se sestaja ob torkih, enkrat mesečno. V Nemčiji se ta odločitev sprejme na sestankih Bundesbank, ki potekajo ob četrtkih v dveh tednih.
Diskontna politika (računovodstvo) - sprememba diskontne stopnje centralne banke, katere namen je urediti menjalni tečaj in plačilno bilanco z vplivom na mednarodni pretok kapitala na eni strani ter na dinamiko domačih posojil, ponudbo denarja, cene, agregatno povpraševanje- z drugim. Na primer s pasivnim plačilna bilanca v razmerah razmeroma prostega pretoka kapitala lahko zvišanje diskontne stopnje spodbudi priliv kapitala iz držav, kjer je nižja obrestna mera in vsebujejo oseko državnih prestolnic, kar prispeva k izboljšanju stanja plačilne bilance in povečanju tečaja. Z znižanjem uradni tečaj, centralna banka računa na odliv nacionalnih in tuji kapital zmanjšati presežek plačilne bilance in amortizacije njene valute.
Funkcije centralne banke vključujejo tudi vzpostavljanje in spreminjanje diskontna mera(popust) in lombardnih obresti.
Zgodovinsko gledano bančne obresti(odvisno od vrste, namena, časa, varnosti posojila) je nastalo pod vplivom razmerja med ponudbo in povpraševanjem posojilni kapital... Že dolgo je bilo ugotovljeno, da nizka stopnja obrestne mere spodbujajo povpraševanje po posojilih in vodijo v oživitev gospodarske aktivnosti.
Na trgu nereguliranih posojil je prišlo do odliva. Ob nizki diskontni obrestni meri se je povpraševanje po posojilih povečalo, vendar je priliv novih vlog posledica nizke obresti razumljeno je bilo odrezano. Poleg tega je glede na dobro tržno okolje, ko neposredne naložbe v gospodarstvo prinašajo dobiček, ki je višji od obresti na vloge, obstajalo povpraševanje po vlogah bank. Povpraševanje po izposojenem kapitalu je preseglo ponudbo; v teh razmerah so bile banke prisiljene zvišati obrestno mero. Priliv vlog v banke se je povečal, sredstva so bila umaknjena iz gospodarskega obtoka in položena v banke, kar je skupaj z visokimi stroški posojil ( visok odstotek) poslabšal gospodarske razmere. Ponudba posojilnega kapitala je presegla povpraševanje po njem. Razmere so postale še posebej nevarne, ko so se nihanja diskontne mere pojavila sočasno z nihanji razmer na trgu; prišlo je do učinka nihanja zamaha.
Država ni mogla zaupati tržnemu mehanizmu pri določanju diskontne mere na trgu posojilnega kapitala in je nalogo za njeno določitev prenesla na centralno banko. Od takrat se obrestna mera, ki jo centralna banka občasno spreminja, imenuje uradna diskontna stopnja ali diskontna stopnja centralne banke. Ta stopnja je izražena s popustom, odstotek, ki se zaračuna pri ponovnem diskontiranju menic, ki so jih poslovne banke prenesle na centralno banko (poslovne banke so jih prejele kot zavarovanje za posojila od pravnih in posamezniki), obresti, zaračunane zasebnim bankam pri odobritvi posojila, zavarovanega z vrednostnimi papirji. Vse druge obrestne mere za nepremična, protipravilna, potrošniška in druge vrste posojil izhajajo iz zgornjih obrestnih mer.
Centralna banka je glavni upnik vseh drugih finančnih institucij.
Obresti za posojila, prejeta od centralne banke, so podlaga za izračun obrestnih mer poslovnih bank, po katerih izdajajo prejeta sredstva skupaj z lastnimi in privabljenimi v obliki vlog.
V skladu s cilji GRE centralna banka spreminja obrestne mere in s tem spreminja razmerje med ponudbo in povpraševanjem po posojilnem kapitalu. S povečanjem uradne diskontne stopnje posojilo postane dražje, za posojilojemalca manj donosno, zmanjša povpraševanje in poveča ponudbo. brezplačnega denarja hkrati pa zmanjšati pretok tega denarja v gospodarstvo. Z znižanjem obrestne mere opazimo nasprotno sliko, dodatna sredstva pritečejo v gospodarstvo, se usmerijo v financiranje naložb, obnovo obratna sredstva, nakup trajnega blaga, vrednostnih papirjev, infrastrukture in stanovanjske gradnje.
razen neposreden vpliv glede gospodarske dejavnosti, spremembe v diskontni stopnji centralne banke močan vpliv o stanju gospodarstva.
Vloga diskontne mere centralne banke je velika tudi kot dejavnik, ki vpliva na stroške proizvodnje in raven nacionalne konkurenčnosti. Kapital je dejavnik proizvodnje, obresti na kapital so cena njegove uporabe in komponenta proizvodnih stroškov blaga in storitev. Obresti na kapital se izračunajo glede na stroške, ne glede na njihov izvor: ali je ta kapital izposojen pri centralni banki, pri drugih finančnih institucijah, ali ga vlagatelji prispevajo v banke ali so v lasti lastnikov. Kot "cena" enega od dejavnikov proizvodnje so obresti za izposojeni kapital vključene v ceno blaga in storitev, saj povečanje diskontne stopnje vodi do povečanja stroškov. Te posledice so še posebej očitne v razmerah nezadostne nasičenosti. domači trg in njegovo relativno zaščito pred tuja konkurenca(količinske in carinske ovire) V teh razmerah podjetniki zlahka prenesejo naraščajoče stroške na potrošnike s cenami.
Bogatejši, stabilnejši in bolj likvidno podjetje, torej velik delež kapital, s katerim posluje, pripada lastnikom in se mobilizira s samofinanciranjem ( zadržani dobiček, pospešeni odpis osnovnih sredstev, izvajanje skritih rezerv).
Tako povečanje diskontne mere centralne banke pomeni povečanje donosnosti in lastniški kapital in kapital prispevkov. Realni dohodek lastnik angažiran podjetniška dejavnost, delno ločeno od bilančni dobiček njegovo podjetje. Če bilančni dobiček ostane na isti ravni ali če se do neke mere zmanjša, lahko lastnik zaradi povečanja diskontne stopnje dobi večjo realno vrednost skupni dohodek... Res je, za lastnika je to majhna tolažba. Obrestne mere za kapital jemlje kot samoumevne, prejel jih bo, tudi če zapusti podjetje in svoj kapital položi v banko ali v zanesljive vrednostne papirje.
Sprememba uradne diskontne stopnje ima daljnosežne posledice za zunanjegospodarski položaj države, stanje njene plačilne bilance in stabilnost. nacionalno valuto... V kontekstu splošne liberalizacije mednarodno gibanje kratkoročni kapital, to je "vroč denar", so tokovi tega kapitala občutljivi na tri kazalnike: diskontno stopnjo centralne banke, stopnjo obdavčitve dohodka na bančne vloge in možnosti za spremembo tečaja nacionalne valute. Ker sta zadnja dva kazalnika nespremenjena, ima sprememba diskontne stopnje odločilen vpliv na smer toka domačega in tujega kratkoročnega kapitala (v državo ali iz nje). To pa se odraža v stanju plačilne bilance in nacionalne valute.
Opažamo še en vidik GRE s pomočjo sprememb diskontne mere centralne banke. Pogoste spremembe sunkovitih obrestnih mer so neučinkovite. Prvič, obstaja precejšen zamik med spremembo obrestne mere in njenimi posledicami. Drugič, pogoste spremembe obresti preprečujejo izračun pričakovanega učinka. gospodarske dejavnosti in v sprejetje vnesti dejavnik negotovosti ekonomske odločitve... Spremembe diskontne stopnje centralne banke kot celote bi morale biti jasne, namenske in logične ter izvesti gladko, brez ostrih zavojev.
Uporaba diskontne mere centralne banke kot instrumenta GRE se ne izvaja ločeno, ampak v kombinaciji z drugimi denarnimi in proračunskih sredstev uredbo, o kateri bomo razpravljali v nadaljevanju. Spremembe diskontne stopnje brez uporabe drugih ukrepov GRE močno zmanjšajo njihovo učinkovitost.
Kljub svoji več kot stoletni zgodovini je učinkovitost uporabe tega orodja značilna zaradi naslednjih okoliščin. Dinamika konjukture in razpoložljivost prostega kapitala, ki bi ga lahko privabili za dolžniško financiranje, sta v klasičnem modelu tržnega gospodarstva popolnoma nasprotni. Izposojen kapital potreben, kadar je najmanj; njegova oskrba je zadostna ali prekomerna, kadar je potreba po njej najmanj. Glede na razmerje med ponudbo in povpraševanjem bi se diskontna stopnja obnašala v nereguliranem gospodarstvu.
Država poskuša ločiti stopnjo diskontne stopnje od njene naravne tržni trend... To mu uspe, v mejah finančnih zmožnosti centralne banke, posojati poslovnim bankam po obrestni meri, ki ni določena s ponudbo in povpraševanjem, ampak je določena v skladu s cilji GRE. Načeloma in dolgo se upirati tržni mehanizem na trgu posojilnega kapitala centralne banke ne morejo. Možni so le njen popravek in začasne spremembe.
Kljub stalnemu in splošnemu boju proti depreciaciji denarja je XX. prehaja pod znakom neozdravljive bolezni - inflacijo. Slikovito imenovano rak krvi gospodarskega organizma, je inflacija v nekaterih državah redka, v drugih pogostejša, v tretji pa kronično presega meje, ki so dovoljene za normalen razvoj gospodarstva.
Visoke, še posebej nepredvidljive stopnje inflacije spodkopavajo mehanizem uporabe diskontne stopnje kot instrumenta GRE in delovanje denarnega sistema na splošno.
Nadaljevanje koncentracije kapitala in rast samooskrbe velika podjetja njihov kapital je v mnogih državah relativno zmanjšal vlogo izposojenega kapitala pri financiranju naložb.
Podjetja, ki so manj odvisna od posojil poslovnih bank, in relativno manj od zasebnih posojil centralnih bank finančne ustanove niso tako občutljivi na spremembe diskontne mere kot podjetja in banke, ki močno poslujejo s posojenim kapitalom.
Mednarodna monopolna stavba velika gospodarski objekt in ga financirati prek lastnih sredstev seveda opozarja na spremembo diskontne stopnje v državi, kjer se objekt gradi, vendar te spremembe praktično nimajo vpliva na odločitev o nadaljevanju gradnje.
Druga omejitev učinkovitosti urejanja uradne diskontne stopnje je mednarodne migracije kapital. Liberalizacija pretoka kapitala med državami in popolna svoboda njegovega pretoka znotraj integracijskih meddržavnih združenj nasprotujeta kreditni politiki posamezne države. Odziv na to je bilo zlasti usklajevanje ukrepov centralnih bank za spremembo diskontne stopnje v državah EU.
Velika in delno srednja podjetja danes običajno nosijo mednarodnega značaja... Zaradi dejstva, da so uradne diskontne mere v izbrane države različna (odvisno od razmer v celotnem gospodarstvu in zlasti od prostih kapitalskih trgov, od ciljev in možnosti vrzeli) se lahko ta podjetja obrnejo na posojila v državi, kjer je obrestna mera nižja. Poleg tega obstajajo mednarodni finančnih trgih(na primer evrodolarji, evroznak), za katere ne veljajo nacionalni predpisi.
Kljub navedenim omejitvam učinkovitosti je sprememba diskontne stopnje s strani centralne banke v svetu še vedno razširjena in se nenehno uporablja s pomočjo GRE, katerega vpliv na nakupe na kredit, dejavnosti malih in srednjih podjetij, kmetov , stanovanjska gradnjaše posebej opazen.
