Študentje, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
Gostuje na http://www.allbest.ru/
disciplina: "tuje naložbe"
Tema: Neposredne in portfeljske naložbe
Izvaja študent
Sviridov D.
St. Petersburg
Uvod
1. Gospodarsko bistvo in oblike naložb
2. Notranji in zunanji viri naložb
3. Neposredne naložbe
4. Portfeljske naložbe
5. Načela oblikovanja naložbenega portfelja
Zaključek
Bibliografija
UVOD
Trenutno je rusko gospodarstvo v porastu: proračunski presežek, znižanje inflacije, krepitev tečaja rublja in povečanje poslovne aktivnosti v gospodarstvu. Vendar pa struktura ruskega gospodarstva, v katerem je glavni poudarek na ekstraktivni industriji, ne doživlja bistvenih sprememb. Po mnenju strokovnjakov se bo v letih 2005-2007 zgodila skoraj popolna amortizacija osnovnih sredstev številnih ruskih podjetij. V skladu s tem je posodobitev podjetij ključni dejavnik za uspešen razvoj ruskega gospodarstva v prihodnjih letih.
V zvezi s tem je glavna in najnujnejša naloga državne politike na področju modernizacije industrije države ustvarjanje pogojev za dinamičen investicijski proces. Kot primer lahko navedemo države, ki so modernizirale svoja gospodarstva v relativno kratkem času po drugi svetovni vojni (Japonska in nekatere zahodnoevropske države). Njihova posebnost je bil zelo visok delež investicij v bruto nacionalnem proizvodu. Spodbujanje investicij za posodobitev industrijske strukture se je izvajalo tudi v ZDA tako v zgodnjih 60. kot v 80. letih.
Problem naložb v Rusijo dodatno otežuje dejstvo, da se mnogi ruski in tuji vlagatelji spominjajo posledic finančne krize leta 1998. Do zdaj se številni tuji vlagatelji, ki so zapustili ruski trg po krizi leta 1998, niso vrnili. V zvezi s tem so državni organi v zadnjem času posebno pozornost namenili naložbenemu ozračju v Rusiji, ki odraža tveganja in učinkovitost naložb.
Značilnosti tržnega gospodarstva so dinamika gospodarskega okolja, nenehne spremembe zunanjih dejavnikov, ki določajo politiko podjetja, spremembe konkurenčnih cen proizvodov, nihanja menjalnih tečajev, inflacijska depreciacija sredstev gospodarskega subjekta. , pojav konkurentov, ki zagotavljajo izdelke, ki so po kakovosti enaki ali boljši od izdelkov. Za ohranjanje konkurenčnosti podjetja in njegovega tržnega deleža mora podjetje nenehno obnavljati proizvodne prostore, posodabljati obstoječo materialno-tehnično bazo, povečevati obseg proizvodnih dejavnosti in razvijati nove dejavnosti.
Za izvedbo rekonstrukcije stare in nakup nove opreme podjetje potrebuje veliko denarno naložbo, ki najpogosteje ni na voljo podjetju zaradi pomanjkanja prostih sredstev. Za pridobitev potrebnih sredstev mora podjetje voditi agresivno naložbeno politiko.
Naložbena dejavnost je v takšni ali drugačni meri lastna vsakemu podjetju. Z velikim izborom vrst naložb se podjetje nenehno sooča z nalogo izbire naložbene rešitve. Odločitev o naložbi je nemogoča brez upoštevanja naslednjih dejavnikov: vrste naložbe, stroškov naložbenega projekta, množice razpoložljivih projektov, omejenih finančnih sredstev, ki so na voljo za naložbo, tveganja, povezanega s sprejetjem določene odločitve itd. .
Naložbe - denar, vrednostni papirji, drugo premoženje, vključno z lastninskimi pravicami, druge pravice z denarno vrednostjo, vložene v predmete podjetniških in (ali) drugih dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička in (ali) drugega koristnega učinka.
Pomen celovite študije državne regulacije investicijske dejavnosti je določen z dejstvom, da je upravljanje naložb najpomembnejše sredstvo za strukturno preoblikovanje ruskega proizvodnega in družbenega potenciala, povečanje njegove učinkovitosti ter izvajanje učinkovitih proticikličnih in socialnih politik.
Glavni namen tega eseja je razkriti bistvo naložbe. Povzetek bo opisal koncepte in bistvo naložb, razkrila bo tudi tematiko virov investicij. Študiral je neposredne in portfeljske naložbe ter njihovo sestavo in funkcije.
1. GOSPODARSKO BISTVO IN OBLIKE NALOŽB
Koncept "naložbe" je precej večplasten. Na splošno se naložbe v ekonomski literaturi nanašajo na vsako trenutno dejavnost, ki povečuje prihodnjo sposobnost gospodarstva za proizvodnjo proizvodnje. V skladu s tem se vlaganje denarja in drugega kapitala v izvajanje različnih gospodarskih projektov z namenom njihovega poznejšega povečanja imenuje naložba. Vlagatelji so pravne in fizične osebe, ki vlagajo. Ekonomski motiv za vlaganje sredstev je prejemanje dohodka od njihove naložbe. Z drugimi besedami, naložbe vključujejo le tiste naložbe, ki so namenjene ustvarjanju dobička, povečanju obsega kapitala. Naložbe potrošnikov, na primer v nakup gospodinjskih aparatov, avtomobilov za domačo osebno rabo in drugih dobrin, se po ekonomski vsebini ne štejejo za naložbe. V svetovni praksi obstajajo tri glavne oblike naložb:
realne (kapitalske) naložbe;
· portfeljske naložbe;
naložbe v neopredmetena sredstva.
Realne (kapitalske) naložbe so naložbe v realna sredstva, t.j. pri ustvarjanju novih, rekonstrukciji in tehnični prenovi obstoječih podjetij, industrij, proizvodnih linij, različnih objektov industrijskih in socialnih storitev za povečanje osnovnih sredstev ali obratnih sredstev.
Portfeljske naložbe so naložbe v nakup vrednostnih papirjev države, podjetij, bank, investicijskih skladov, zavarovalnic in drugih družb. V tem primeru vlagatelji povečajo svoj ne proizvodni, ampak finančni kapital, ki prejemajo dohodek od lastništva vrednostnih papirjev. Hkrati pa realne naložbe sredstev, porabljenih za nakup vrednostnih papirjev, izvajajo podjetja in organizacije, ki te vrednostne papirje izdajajo.
Naložbe v neopredmetena sredstva vključujejo naložbe v pridobitev licenc, patentov za izume, certifikatov za nove tehnologije, blagovnih znamk, certifikatov za izdelke in proizvodno tehnologijo ter drugih neopredmetenih sredstev.
Naložbe v ekonomski literaturi so običajno razvrščene glede na naslednje glavne značilnosti:
1. Po naravi udeležbe v naložbi:
a) neposredna naložba - neposredna naložba vlagatelja v naložbene objekte (to vrsto naložbe izvajajo predvsem usposobljeni vlagatelji, ki imajo dokaj natančne informacije o predmetu naložbe in dobro poznajo naložbeni mehanizem);
b) posredne naložbe - naložbe, posredovane s strani drugih oseb (naložbe ali finančni posredniki). Te naložbe izvajajo vlagatelji, ki nimajo zadostne kvalifikacije za izbiro naložbenih objektov in njihovo nadaljnje upravljanje. V tem primeru pridobijo vrednostne papirje, ki jih izdajajo investicijski ali drugi finančni posredniki (na primer investicijska potrdila investicijskih skladov in investicijskih družb), slednjim, tako zbranim investicijskim skladom, pa dajo po lastni presoji – izberejo največ. učinkovite naložbene objekte, sodelujejo pri njihovem upravljanju, izkupiček pa se nato razdeli med svoje stranke.
2. Po investicijskem obdobju:
a) kratkoročne naložbe - naložbe kapitala za obdobje, ki ne presega enega leta (na primer v hitre komercialne projekte, kratkoročne depozite itd.);
b) dolgoročne naložbe - kapitalske naložbe za obdobje več kot eno leto (praviloma v velike in dolgoročne naložbene projekte). V praksi investicijskih družb in bank so dolgoročne naložbe podrobno opisane: do 2 leti, od 2 do 3 leta, od 3 do 5 let, več kot 5 let.
3. Po obliki lastništva:
a) zasebne naložbe - naložbe državljanov, pa tudi nedržavnih podjetij in organizacij;
b) javne naložbe - naložbe centralnih in lokalnih oblasti in uprave na račun proračunov, zunajproračunskih skladov ter državnih podjetij na račun lastnih in izposojenih sredstev;
c) tuje naložbe - naložbe tujih državljanov, pravnih oseb in držav;
d) skupne naložbe - naložbe oseb določene države in tujih držav.
4. Po regijah:
a) domača naložba - vlaganje v naložbene objekte, ki se nahajajo znotraj meja določene države;
b) naložbe v tujini - naložbe v naložbene objekte, ki se nahajajo zunaj države.
2. NOTRANJI IN ZUNANJI VIRI NALOŽB
Glavni viri naložb so prikazani na sliki 1:
Slika 1. Viri sredstev za naložbe
Naložbe, predvsem realne (kapitalske) naložbe, se lahko izvajajo tako na račun notranjih (nacionalnih) kot zunanjih (tujih) virov. Oba vira naložb igrata pomembno vlogo pri povečanju privlačenja kapitala in razvoju gospodarstva države. Najprej razmislite o domačih virih naložb. Na nacionalni ravni je skupna raven varčevanja odvisna od stopnje varčevanja prebivalstva, organizacij in države. Tako lahko prebivalstvo nameni določena sredstva za prihodnost, podjetja lahko reinvestirajo del dobička, prejetega iz dejavnosti, država pa lahko akumulira sredstva tako, da proračunske prihodke presega odhodke. Hkrati obseg prihrankov neposredno vpliva na obseg naložb v državi, saj je del sredstev usmerjen v potrošnjo, preostanek pa v naložbe. Na podlagi tega lahko ločimo naslednje glavne notranje vire naložb:
a) dobiček
Podjetja in organizacije pogosto uporabljajo dobiček kot vir naložb. Del dobička, ki ga prejmejo, porabijo za razvoj poslovanja, širitev proizvodnje in uvajanje novih tehnologij. Očitno je, da tista podjetja in organizacije, ki ne namenjajo sredstev za te namene, sčasoma postanejo nekonkurenčna. Podjetja včasih poskušajo nadoknaditi pomanjkanje finančnih sredstev, tudi za razvoj poslovanja, z dvigom cen svojih izdelkov. Vendar je treba upoštevati, da zvišanje cen njihovih izdelkov povzroči zmanjšanje povpraševanja po njih, kar vodi v težave pri prodaji izdelkov in posledično do upada proizvodnje.
b) bančno posojilo
Bančna posojila v mnogih razvitih državah so eden od glavnih virov naložb. Hkrati ima dolgoročno posojilo posebno vlogo, saj je v tem primeru obremenitev posojilojemalca nizka in ima podjetje čas za "promocijo" poslovanja. Vendar pa je vloga bančnega kreditiranja kot vira naložb odvisna od razvoja bančnega sistema in gospodarske stabilnosti v državi. Ni dvoma, da nestabilnost v državi vodi v zadržanost bank do izdajanja dolgoročnih posojil in financiranja investicijskih projektov. Na splošno bančna posojila prispevajo k postopnemu povečanju proizvodnje in posledično k splošnemu okrevanju gospodarstva države.
c) izdaja vrednostnih papirjev
Izdaja vrednostnih papirjev postopoma postaja vir naložb v Rusiji. Hkrati je v razvitih državah prav izdaja vrednostnih papirjev eden glavnih virov financiranja investicijskih projektov. Za zbiranje sredstev lahko podjetja izdajo tako delnice kot obveznice. Hkrati pa lahko kot kupci vrednostnih papirjev praviloma nastopajo vse pravne in fizične osebe, ki imajo prosti denar. V tem primeru nastopajo kot vlagatelji in zagotavljajo lastna sredstva v zameno za vrednostne papirje podjetja.
d) proračunsko financiranje
Trenutno ima Rusija presežek v državnem proračunu. Zaradi tega je možno izvesti del investicijskih projektov na račun centraliziranih virov financiranja. Hkrati je mogoče uporabiti tako nepovratno proračunsko financiranje nacionalno pomembnih projektov kot kreditiranje potencialno donosnih projektov. Državne naložbe so običajno usmerjene v izvajanje omejenega števila regionalnih programov, ustvarjanje posebej učinkovitih strukturnih objektov, vzdrževanje zvezne infrastrukture itd. Na sedanji stopnji razvoja ruskega gospodarstva so prednostna področja v smislu proračunskega financiranja spodbujanje industrijskega razvoja ter ohranjanje znanstvenega in proizvodnega potenciala.
e) amortizacijski stroški
Odbitki amortizacije so namenjeni obnovi proizvodnih sredstev, ki se obrabijo v procesu uporabe pri proizvodnji blaga. Vendar pa se v Rusiji trenutno amortizacijski odbitki zaradi inflacije zmanjšujejo, kar bistveno zmanjša njihovo vlogo kot virov naložb. Finančna sredstva, ki jih nacionalno gospodarstvo prejme iz domačih virov investicij, ne zadostujejo vedno za uspešen gospodarski razvoj države. To še posebej velja za države z gospodarstvom v razvoju ali v tranziciji.
regulacija portfelja tujih naložb
Neposredne naložbe - naložbe, vložene neposredno v proizvodnjo in trženje določene vrste izdelka; naložbe, ki zagotavljajo posest kontrolnega deleža. Neposredne naložbe so naložbe v gradnjo gospodarskih objektov v tujini. Dajejo pravico do popolnega nadzora nad lastnino. Oblika dohodka - podjetniški dobiček. Trenutno prevladujejo nad portfeljskimi. Dajejo pravico, da ustvarijo lastno proizvodnjo v tujini, da se vključijo v gospodarstvo drugih držav, da uživajo ugodnosti kot tuji lastnik. Neposredne naložbe - naložbe v odobreni kapital gospodarskega subjekta z namenom ustvarjanja dohodka in pridobitve pravic do sodelovanja pri upravljanju tega gospodarskega subjekta.
Z ekonomskega vidika z vidika podjetij so to: zagotavljanje stabilnega trga neposredno ali kot odskočna deska za vstop na svetovne trge »tretjih držav«; oblikovanje lastnega "notranjega trga", katerega nekateri sektorji se nahajajo v posameznih državah; vključevanje njihovega interesa v meddržavne odnose na regionalni in širši mednarodni ravni. Neposredne naložbe pomenijo tuji nadzor nad 10 odstotki ali več navadnih delnic ali "učinkovit glas" pri upravljanju podjetja. Za nekatere je to povezano le z lastništvom, deležem v osnovnem kapitalu, ki ga je mogoče pridobiti z: pridobitvijo delnic v tujini; reinvestiranje dobička; medpodjetniška posojila ali medpodjetniški dolg.
4. PORTFELJSKA NALOŽBA
Portfeljske naložbe - naložbe v dolgoročne vrednostne papirje, oblikovane v obliki portfelja vrednostnih papirjev; majhne naložbe, ki svojemu lastniku ne morejo zagotoviti nadzora nad podjetjem. Portfeljske naložbe so naložbe v vrednostne papirje, odkup delnic podjetij v drugi državi. Prevladujejo v tistih državah, kjer je nestabilno politično in gospodarsko okolje. Ne dajejo pravice do nadzora premoženja, ampak zagotavljajo vpliv na podjetje in prejemajo dohodek v obliki dividend. Portfeljske naložbe so praktično vloženi kapital v delnice, obveznice, menice in druge vrste vrednostnih papirjev. Pojav in kroženje finančnega kapitala sta tesno povezana z delovanjem realnega (tj. produktivnega) kapitala.
Tako se naložbe glede na namen kapitalske naložbe delijo na:
1) realne naložbe;
2) portfeljske naložbe.
Naložbe so razvrščene glede na obliko lastništva. Strukturo naložb po oblikah razumemo kot njihovo razporeditev glede na to, komu te naložbe pripadajo. Glede na obliko lastništva se naložbe delijo na:
1) država;
2) občinski;
3) zasebni (vlaganje sredstev državljanov);
4) javna združenja (potrošniško sodelovanje itd.);
5) mešane oblike (brez tujega kapitala);
6) tuji;
7) mešana oblika s tujo udeležbo.
4.1 Portfeljske tuje naložbe
Portfeljske tuje naložbe so oblika izvoza kapitala z vlaganjem v vrednostne papirje tujih podjetij, ki vlagateljem ne daje možnosti neposrednega nadzora nad njihovimi dejavnostmi. Delež portfeljskih naložb v skupnem obsegu tujih naložb je v začetku leta 2000 znašal 35-40 %. Celoten znesek tujih portfeljskih naložb samo v državah v razvoju je leta 2004 znašal 86,6 milijarde dolarjev.
Pogosto je težko potegniti jasno mejo med neposrednimi tujimi naložbami in portfeljskimi naložbami. Portfeljske naložbe so povezane z oblikovanjem portfelja in predstavljajo pridobitev vrednostnih papirjev in drugih sredstev. Portfelj - skupek različnih naložbenih vrednosti, združenih, ki služijo kot orodje za doseganje določenega naložbenega cilja vlagatelja. Portfelj lahko vključuje vrednostne papirje iste vrste (delnice) ali različne naložbene vrednosti (delnice, obveznice, potrdila o varčevanju in vlogi, zastavna potrdila, zavarovalne police itd.).
Portfeljske naložbe so povezane z oblikovanjem portfelja in predstavljajo pridobitev vrednostnih papirjev in drugih sredstev. Portfelj - skupek različnih naložbenih vrednosti, združenih, ki služijo kot orodje za doseganje določenega naložbenega cilja vlagatelja. Portfelj lahko vključuje vrednostne papirje iste vrste (delnice) ali različne naložbene vrednosti (delnice, obveznice, potrdila o varčevanju in vlogi, zastavna potrdila, zavarovalne police itd.).
Načela oblikovanja naložbenega portfelja so varnost in donosnost naložb, njihova rast, likvidnost naložb. Oglejmo si podrobneje koncept likvidnosti. Likvidnost katerega koli finančnega vira se razume kot njegova sposobnost, da sodeluje pri takojšnji pridobitvi blaga (gradenj, storitev). Likvidnost naložbenih sredstev je njihova sposobnost, da se hitro in brez izgube cene spremenijo v denar.
Pri oblikovanju naložbenega portfelja je treba upoštevati naslednje premisleke:
varnost naložb (neranljivost naložb pred šoki na trgu investicijskega kapitala),
stabilnost dohodka,
likvidnost naložb, to je njihova sposobnost, da sodelujejo pri takojšnji nabavi blaga (del, storitev) ali se hitro in brez izgube cene spremenijo v denar.
Nobena od vrednosti naložbe nima vseh zgoraj navedenih lastnosti. Zato je kompromis neizbežen. Če je varnost zanesljiva, bo donos nizek, ker bodo tisti, ki imajo raje zanesljivost, ponudili visoko in premagali donos. Glavni cilj pri oblikovanju portfelja je doseči najbolj optimalno kombinacijo tveganja in donosa za vlagatelja. Povedano drugače, ustrezen nabor naložbenih instrumentov je zasnovan tako, da zmanjša tveganje vlagatelja na minimum in hkrati poveča njegov dohodek do maksimuma.
Za učinkovito vzdrževanje naložbenega portfelja mora finančni menedžer uporabljati naslednja načela, ki se v svetovni praksi pogosto uporabljajo pri oblikovanju naložbenega portfelja:
Uspešnost naložb je predvsem odvisna od pravilne razporeditve sredstev po vrstah sredstev za 94 % z izbiro vrste uporabljenih naložbenih instrumentov (delnice velikih podjetij, kratkoročne zakladne menice, dolgoročne obveznice itd.); za 4 % z izbiro določenih vrednostnih papirjev določene vrste, za 2 % z oceno trenutka nakupa vrednostnih papirjev. To je razloženo z dejstvom, da so vrednostni papirji iste vrste močno korelirani, t.j. če panoga propada, potem izguba vlagatelja v resnici ni odvisna od tega, ali v njegovem portfelju prevladujejo vrednostni papirji enega ali drugega podjetja.
Tveganje naložbe v določeno vrsto vrednostnih papirjev je določeno z verjetnostjo odstopanja dobička od pričakovane vrednosti. Napovedano vrednost dobička je mogoče določiti na podlagi obdelave statističnih podatkov o dinamiki dobička iz naložb v te vrednostne papirje v preteklosti, tveganje pa - kot standardni odmik od pričakovanega dobička.
Celoten donos in tveganje naložbenega portfelja se lahko spremenita s spreminjanjem njegove strukture. Obstajajo različni programi, ki vam omogočajo oblikovanje želenega deleža sredstev različnih vrst, na primer minimiziranje tveganja za dano raven pričakovanega dobička ali maksimiranje dobička za dano stopnjo tveganja itd.
Ocene, uporabljene pri sestavljanju naložbenega portfelja, so verjetnostne narave. Gradnja portfelja v skladu z zahtevami klasične teorije je možna le, če obstajajo številni dejavniki: vzpostavljen trg vrednostnih papirjev, določeno obdobje njegovega delovanja, tržna statistika itd.
Oblikovanje naložbenega portfelja poteka v več fazah:
oblikovanje ciljev njegovega oblikovanja in določitev njihove prioritete (zlasti, kar je pomembneje - redno prejemanje dividend ali rast vrednosti sredstev), določanje ravni tveganja, minimalnega dobička, odstopanja od pričakovanega dobička itd.;
izbira finančne družbe (lahko je domače ali tuje podjetje; pri odločanju se lahko uporabijo številni kriteriji: ugled podjetja, njegova razpoložljivost, vrste portfeljev, ki jih podjetje ponuja, njihova donosnost, vrste uporabljenih naložbenih instrumentov itd.);
izbira banke, ki bo vodila naložbeni račun.
Glavno vprašanje pri upravljanju portfelja je, kako določiti razmerja med vrednostnimi papirji z različnimi lastnostmi. Torej, glavna načela gradnje klasičnega konzervativnega (nizkotveganega) portfelja so: načelo konzervativnosti, načelo razpršenosti in načelo zadostne likvidnosti.
Načelo konzervativizma. Razmerje med visoko zanesljivimi in tveganimi delnicami se vzdržuje tako, da se morebitne izgube iz tveganega deleža v veliki večini pokrijejo s prihodki iz varnih sredstev.
Naložbeno tveganje torej ni v izgubi dela glavnice, temveč le v pridobivanju premalo visokega dohodka.
Seveda brez tveganja ne moremo računati na super visoke dohodke. Vendar praksa kaže, da je velika večina komitentov zadovoljna z dohodki v razponu od ene do dveh depozitnih mer bank najvišje kategorije zanesljivosti in zaradi višje stopnje tveganja ne želi povečati dohodka.
Načelo diverzifikacije. Razpršenost naložb je glavno načelo portfeljskih naložb. Ideja tega načela je dobro prikazana v starem angleškem pregovoru: ne daj vseh jajc v eno košaro - "ne daj vseh jajc v eno košaro".
V našem jeziku se sliši – ne vlagajte vsega denarja v en papir, ne glede na to, kako donosna se vam zdi ta naložba. Le takšna zadržanost se bo izognila katastrofalni škodi v primeru napake.
Diverzifikacija zmanjšuje tveganje zaradi dejstva, da bodo morebitni nizki donosi na en vrednostni papir izravnani z visokimi donosi drugih vrednostnih papirjev. Minimiziranje tveganja dosežemo z vključitvijo v portfelj vrednostnih papirjev široke palete panog, ki niso tesno povezane med seboj, da bi se izognili sinhronizaciji cikličnih nihanj v njihovi poslovni dejavnosti. Optimalna vrednost je od 8 do 20 različnih vrst vrednostnih papirjev.
Naložbe so razpršene tako med tistimi aktivnimi segmenti, ki smo jih omenili, kot znotraj njih. Pri državnih kratkoročnih obveznicah in zakladnih obveznicah govorimo o razpršenosti med vrednostnimi papirji različnih serij, pri podjetniških vrednostnih papirjih - med delnicami različnih izdajateljev. Poenostavljena diverzifikacija je preprosto razdelitev sredstev med več vrednostnih papirjev brez veliko analize.
Zadostna količina sredstev v portfelju vam omogoča naslednji korak - izvedbo tako imenovane sektorske in regionalne diverzifikacije.
Načelo sektorske diverzifikacije je preprečiti, da bi se portfelj usmeril v vrednostne papirje podjetij v isti panogi. Dejstvo je, da lahko celotno industrijo doleti kataklizma. Na primer, padec cene nafte na svetovnem trgu lahko privede do hkratnega padca cen delnic vseh rafinerij nafte in vam ne bo pomagalo, da bi svoje naložbe razdelili med različna podjetja v tej panogi.
Enako velja za podjetja v isti regiji. Do hkratnega padca tečajev delnic lahko pride zaradi politične nestabilnosti, stavk, naravnih nesreč, uvedbe novih prometnih poti, ki obvozijo regijo itd. Predstavljajte si, na primer, da ste oktobra 1994 ves svoj denar vložili v delnice različnih čečenskih podjetij.
Še globlja analiza je možna z uporabo resnega matematičnega aparata. Statistične študije kažejo, da številne delnice rastejo ali padajo praviloma hkrati, čeprav med njimi ni vidnih povezav, kot je pripadnost isti panogi ali regiji. Spremembe cen drugih parov vrednostnih papirjev, nasprotno, gredo v protifazo. Seveda je diverzifikacija med drugim parom vrednostnih papirjev veliko bolj zaželena. Metode korelacijske analize omogočajo, da z izkoriščanjem te ideje najdemo optimalno ravnovesje med različnimi vrednostnimi papirji v portfelju.
Načelo zadostne likvidnosti. Sestoji iz ohranjanja deleža hitro gibljivih sredstev v portfelju na ravni, ki zadostuje za izvajanje nepričakovanih poslov z visokim donosom in zadovoljevanje denarnih potreb strank. Praksa kaže, da je bolj donosno določen del sredstev hraniti v likvidnejših (četudi manj donosnih) vrednostnih papirjih, a se lahko hitro odzovemo na spremembe razmer na trgu in posamezne donosne ponudbe. Poleg tega pogodbe s številnimi strankami preprosto obvezujejo, da del svojih sredstev hranijo v likvidni obliki.
Donosi portfeljskih naložb predstavljajo bruto donos celotnega niza vrednostnih papirjev, vključenih v dani portfelj, prilagojen tveganju. Obstaja problem kvantitativnega ujemanja med dobičkom in tveganjem, ki ga je treba sproti reševati, da bi v skladu z željami vlagateljev nenehno izboljševali strukturo že oblikovanih portfeljev in oblikovali nove. Povedati je treba, da je ta problem eden od tistih, za rešitev katerih je mogoče hitro najti splošno shemo rešitev, ki pa praktično niso rešene do konca.
Pri obravnavi vprašanja oblikovanja portfelja mora vlagatelj sam določiti parametre, ki jih bo vodil:
potrebno je izbrati optimalno vrsto portfelja
ocenite kombinacijo tveganja in dohodka portfelja, ki je za vas sprejemljiva in v skladu s tem določite delež portfelja vrednostnih papirjev z različnimi stopnjami tveganja in dohodka
določi začetno sestavo portfelja
izberite shemo za nadaljnje upravljanje portfelja
ZAKLJUČEK
Naložbeni proces igra pomembno vlogo v gospodarstvu katere koli države. Investicije v veliki meri določajo gospodarsko rast države, zaposlenost prebivalstva in so bistven element podlage, na kateri temelji gospodarski razvoj družbe. Zato si problem, povezan z učinkovitim izvajanjem naložbe, zasluži resno pozornost. Pomen ekonomske analize za načrtovanje in izvajanje investicijskih dejavnosti je težko preceniti. Ob tem je še posebej pomembna preliminarna analiza, ki se izvaja v fazi razvoja investicijskih projektov in prispeva k sprejemanju razumnih in utemeljenih vodstvenih odločitev.
Glavna usmeritev preliminarne analize je določitev kazalnikov možne ekonomske učinkovitosti investicij, t.j. donosnost kapitalskih naložb, ki jo predvideva projekt. Pri izračunih se praviloma upošteva časovni vidik vrednosti denarja.
Posledično je treba opozoriti, da je trenutno treba naložbe usmeriti predvsem v razvoj proizvodnje, vlagati v proizvodna sredstva in druga sredstva. Zato mora vlada pri uresničevanju strategije gospodarske rasti ustvariti pogoje in mehanizme upravljanja, ki so potrebni za zagotavljanje dolgoročnega »poceni denarja« za razvoj proizvodnje in gospodarstva kot celote.
Nastajajoči ruski inovacijski sistem ne bi smel zagotoviti le oblikovanja na znanju temelječega gospodarstva, temveč tudi spodbujati sodelovanje Rusije kot enakopravnega partnerja v globalnem inovacijskem procesu. Kljub dejstvu, da do zdaj inovativna dejavnost še ni postala osnova gospodarskega razvoja države, so se v zadnjem desetletju ustvarili pravi predpogoji za prehod na inovativno razvojno pot. Na podlagi analize dejavnikov, ki vplivajo na investicijsko ozračje in trenutno politično in gospodarsko stanje Rusije, se zdi mogoče sprejeti naslednje ukrepe za izboljšanje investicijskega ozračja v Rusiji: zagotavljanje politične stabilnosti in doslednosti reform v državi, sprejemanje ukrepov nadaljnje znižanje inflacije, davčne spodbude za investicijske dejavnosti, razvoj borznega trga in spodbujanje ohranjanja ruskega kapitala v državi.
V tem eseju smo preučili, kaj so investicije in kakšne vrste jih najdemo v gospodarstvu. Spoznali bistvo naložbe, vire investicij in njihovo oblikovanje. Najbolj podrobno so bile obravnavane neposredne naložbe in njihov pomen ter portfeljske naložbe s podrobnim opisom koncepta, sestave in uporabe portfelja.
Na koncu bi rad poudaril, da so naložbe kompleksen mehanizem, ki lahko bistveno poveča gospodarski potencial države. Zato bo od doseženega uspeha na tem področju v veliki meri odvisno uspešno izvajanje družbeno-ekonomskih reform in gospodarski razvoj države kot celote.
BIBLIOGRAFIJA
1. Blokhina T. Institucionalni naložbeni trg: stanje in obeti // Ekonomska vprašanja, 2003, št.
2. Velik ekonomski slovar. M.: Knjižni svet. 2008 - 860.
3. Balabanov I.T./ Finančni menedžment: Učbenik. dodatek - M.: Finance in statistika, 2000.
4. Birman G., Schmidt S. Ekonomska analiza investicijskih projektov. - M.: Banke in borze, UNITI, 2001.
5. Ramilova A. Neposredne tuje naložbe kot predmet državne ureditve // Ruski ekonomski časopis, 2003, št. 7.
6. Serov V.M., Ivanovsky V.S., Kozlovsky A.V. Upravljanje naložb: Učbenik za srednje šole / SUM - M.: CJSC "Finstatinform", 2002 - 175 str.
7. Urinson Ya. "O ukrepih za oživitev investicijskega procesa v Rusiji" // Ekonomska vprašanja, 2001, št.
8. Čerkasov V.E. Mednarodne naložbe. Izobraževalni in praktični vodnik. - M.: Delo, 2001. - 160 str. Sharp W., Alexander G., Bailey J. Naložbe: per. iz angleščine. - M.: INFRA-M, 1999 - 1028 str.
9. Hodov L. O razlikovanju med neposrednimi in portfeljskimi naložbami. - M., REJ, št. 2, 2006.
10. Kornyukhina N.B. Viri naložbenih virov v Rusiji. // EKO.- 2001.- Št. 1.- Str. 76.
Gostuje na Allbest.ru
Gospodarski pomen in vloga naložb. Objekti klasifikacije naložb. Realne, finančne, neposredne, portfeljske, dolgoročne in kratkoročne naložbe. Značilnosti sodobne naložbene politike in njena vloga v razvoju države.
seminarska naloga, dodana 30.03.2016
Struktura podjetniškega kapitala in glavne metode njegovega oblikovanja. Kazalniki učinkovitosti investicijskih projektov, določeni na podlagi uporabe koncepta diskontiranja. Analiza strukture in dinamike tujih naložb v Rusiji.
seminarska naloga, dodana 14.09.2015
Neposredne tuje naložbe kot ena od oblik tujih naložb. Pojem neposrednih tujih naložb, njihove glavne značilnosti. Postopek za neposredne naložbe. Neposredne tuje naložbe v Rusiji: stanje, težave, priložnosti.
povzetek, dodan 20. 10. 2010
Neposredne naložbene sklade. Zasebne, javne in tuje naložbe. Lastna finančna sredstva. Izdaja vrednostnih papirjev. Portfeljske tuje naložbe. Teorija naložbene dinamike. Vrednost naložb za razvoj ruskega gospodarstva.
seminarska naloga, dodana 25.04.2013
Bistvo, zakonodajni okvir in vloga tujih naložb v ruskem gospodarstvu. Portfelj in neposredne tuje naložbe v rusko gospodarstvo, dinamika njihovega prejema. Težave izboljšanja in smeri stabilizacije naložbenega ozračja v Ruski federaciji.
seminarska naloga, dodana 14.11.2014
Pojem in bistvo naložb, portfelj in realne (neposredne) oblike ter glavne komponente. Sprememba njihovega bistva s sprejetjem leta 1991 zakona Ruske federacije "O investicijski dejavnosti v RSFSR". Vloga strateških in portfeljskih vlagateljev.
predstavitev, dodano 01.03.2014
Teoretične osnove naložb: bistvo, vrstna struktura - neposredna, portfeljska in drugo. Splošne značilnosti investicijskega ozračja v Rusiji, problemi pravne ureditve tujih naložb in vpliv različnih dejavnikov, načini za njihovo premagovanje.
seminarska naloga, dodana 25.12.2011
Bistvo, razvrstitev, struktura in vrednost naložb. Notranji in zunanji viri naložb. Metode in načela vlaganja. Ekonomsko vrednotenje investicij. Organizacijske in ekonomske značilnosti podjetja. Proizvodne velikosti.
seminarska naloga, dodana 18.06.2008
Bistvo naložb in njihove vrste. Povpraševanje po investitorjih. Varčevanje kot glavni vir naložbe. Model makroekonomskega ravnovesja "I-S". Težave pri pretvorbi prihrankov v naložbe v Rusiji. Notranji zunanji viri financiranja.
seminarska naloga, dodana 23.11.2008
Ocena vloge naložb v razvoju gospodarstva Republike Belorusije. Glavne oblike naložb, možnost njihove uporabe za izboljšanje gospodarskih razmer v državi. Notranji in zunanji viri naložb. Rezultati naložbene politike.
Glede na ciljno usmeritev so naložbe razdeljene na dve glavni vrsti: neposredne in portfeljske.
Neposredne naložbe so dolgoročne naložbe kapitala in drugih dragocenosti v odobreni kapital podjetij in podjetij, v novogradnje, opremo, materialno proizvodnjo in trženje izdelkov, zaloge. Delimo jih na tuje depozite in naložbe v domače gospodarstvo.
Portfeljske naložbe so naložbe v nakup delnic, obveznic, industrijskih vrednostnih papirjev, menic. Oblikujejo se v obliki portfelja vrednostnih papirjev in ustvarjajo dobiček na račun obresti ali dividend. Portfelj - predstavlja celoto različnih vrednostnih papirjev, ki se upravljajo kot celota.
1. Neposredno pomeni aktivno upravljanje finančnega in proizvodnega procesa, portfelj – pasivno prejemanje obresti.
2. Dohodek od portfeljskih naložb je nižji od neposrednih naložb.
3. Tveganje pri delu s portfeljskimi naložbami je običajno manjše.
4. Za portfeljske naložbe je značilna večja likvidnost.
5. Ravne črte so običajno zasnovane za daljše obdobje kapitalskih naložb.
6. Neposredne naložbe je bolj smotrno vlagati v eno podjetje, medtem ko je pri pasivnem ustvarjanju dohodka pri portfeljskih naložbah večji dobiček mogoče pridobiti z naložbami v sredstva različnih podjetij in podjetij.
7. Obseg neposrednih naložb je veliko večji od portfeljskih naložb, saj v teh primerih vlagatelji sami obvladujejo.
Seveda je cilj katere koli naložbe en - ustvariti dobiček. Ker pa vam neposredne naložbe omogočajo neposreden vpliv na potek vloženega posla, še bolj pa sodelovanje pri operativnem upravljanju podjetja, je v zadnjih letih opazen jasen trend zmanjševanja portfeljskih naložb in s tem tudi povečanje neposrednih naložb. Čeprav se seveda pogosto pojavljajo poslovne sheme, v katerih je vpliv na operativno upravljanje proizvodnje s strani investitorjev lahko resno omejen tudi z neposrednimi naložbami.
Neposredne in portfeljske naložbe.
Glavni oblike mednarodne migracije kapitala sta uvoz in izvoz podjetniškega in posojilnega kapitala.
Izvoz kapitala- to je izvoz vrednosti z namenom njene rasti v tujino. V 1960 - 1990. izvoz kapitala je rasel hitreje kot proizvodnja in zunanja trgovina in je bil najmočnejši dejavnik internacionalizacije v svetovnem gospodarstvu. Razlikovati med izvozom podjetniškega in posojilnega kapitala.
Izvoz podjetniškega kapitala je dolgoročna tuja naložba, ki vodi v ustanavljanje podružnic, hčerinskih družb (podjetij) in mešanih (skupnih) podjetij v tujini.
Na svetovnem kapitalskem trgu največji delež zavzemajo visoko razvite države, predvsem pa njihova velika podjetja, ki pomemben del proizvodnih in finančnih dejavnosti opravljajo zunaj matične države (in to so skoraj vsa velika podjetja v visoko razvitih državah). - tako imenovane transnacionalne družbe (TNC).
V primerjavi s prvo polovico 20. stoletja, ko se je kapital vlagal predvsem v ekstraktivne industrije kolonij in odvisnih držav, v dobi znanstvene in tehnološke revolucije približno 75 % tujih neposrednih naložb odpade na naložbe razvitih držav. v gospodarstvu drug drugega in velika večina - v proizvodnih industrijah.
Večina tuje proizvodnje TNC je običajno namenjena prodaji na lokalnih trgih. Takšna "zamenjava" izvoza blaga in storitev omogoča premagovanje protekcionističnih ovir in zaščito pred vplivom nihanj deviznih virov.
Gibanje posojilnega kapitala na področju zunanjih gospodarskih odnosov deluje kot mednarodno posojilo. V ožjem pomenu besede mednarodni kredit- posojilo v gotovini ali kredit, ki ga posojilodajalec v eni državi zagotovi posojilojemalcu iz druge države pod pogoji nujnosti, odplačila in plačila obresti.
Spodaj tuje naložbe razume kapitalske naložbe tujih vlagateljev, drugih držav, tujih bank ali podjetij. Obstaja mednarodno gibanje proizvodnih dejavnikov v obliki tujih naložb za ustvarjanje končnih izdelkov v tujini. Tuje naložbe se izvajajo z namenom lastništva premoženja v tujini za pridobitev višjega dobička kot v lastni državi. Z izvozom kapitala se med državami oblikujejo tesne gospodarske vezi.
Glavni razlog za privabljanje investicij iz tujine je potreba po kapitalu in širitev domačega trga. Z racionalno uporabo se spremenijo v močan vir obnove proizvodnega aparata in gospodarske rasti. Naložbe ne ustvarjajo zunanjega dolga, ampak prispevajo k povečanju števila delovnih mest, pritoku novih tehnologij v državo in modernizaciji nacionalne proizvodnje ter pospešujejo proces vzpostavljanja učinkovitih zunanjih gospodarskih odnosov. Podjetje vlagatelj lahko zagotovi tehnologijo, spretnosti in trge v zameno za lastniški delež v tujem podjetju. Mednarodno gibanje kapitala vodi v povečanje celotne svetovne proizvodnje zaradi učinkovitejše prerazporeditve in uporabe proizvodnih dejavnikov. V državi, ki izvaža kapital, se povprečni dobiček poveča, zmanjša pa se povpraševanje po delovni sili in zmanjša se dohodek lastnikov delovne sile. Pomembno je omeniti, da niso izključene negativne posledice za državo, ki uvaža kapital. Z nenadzorovanim privabljanjem investicij lahko povzročijo močno poslabšanje ekološkega stanja določenega ozemlja (želja industrijskih držav, da nevarno proizvodnjo preselijo v tujino), da pod nadzor postavijo celotne industrije.
Za neposredne naložbe običajno se nanaša na podjetja, ustvarjena ali pridobljena v tujini in jih nadzira podjetje tuje vlagatelje, ᴛ.ᴇ. prevzame popoln nadzor nad njim. Neposredne naložbe vključujejo tuje lastniške naložbe zasebnih podjetij, reinvestirane dobičke in kapitalske transferje znotraj podjetja v obliki posojil in najetih posojil.
Portfeljske naložbe(portfeljske naložbe) - kapitalske naložbe v tuje vrednostne papirje, ki vlagatelju ne dajejo pravice do dejanskega nadzora nad naložbenim predmetom. Takšne naložbe pretežno temeljijo na zasebnem podjetniškem kapitalu, čeprav ni nenavadno, da države kupujejo tuje vrednostne papirje.
Stoletja je bilo trgovanje z vrednostnimi papirji skoraj izključno znotrajekonomski pojav – izdajatelj vrednostnega papirja in vlagatelj sta bila v isti državi. Vrednostne papirje so izdale vlade, zasebna podjetja in posamezniki. Dali so jih v doto, pustili v dediščino, dali, prodali. Toda relativno nedavno so postali predmet pozornosti tujih vlagateljev.
Portfelj vrednostnih papirjev- to je niz vrednostnih papirjev različnih vrst in v različnih količinah, ki zagotavljajo kvalitativne značilnosti tega niza, ki so za vlagatelja zadovoljive. Seznam in obseg, vključen v portfelj vrednostnih papirjev, se imenuje struktura portfelja. Merila za kakovost vrednostnih papirjev so njihova donosnost, likvidnost, zanesljivost in stopnja tveganja. Donos je razmerje med zneskom izplačanih dividend in vrednostjo vrednostnega papirja. Izraženo v odstotkih. Likvidnost - zmožnost hitre pretvorbe vrednostnega papirja v gotovino brez izgube za lastnika. Zanesljivost pomeni sposobnost vrednostnih papirjev, da ohranijo svojo tržno vrednost, ko se spremenijo tržni pogoji za posojilni kapital. Tveganje je kvantitativno določen znesek (stopnja tveganja) morebitnih finančnih izgub. Naložbeno tveganje je kvantitativno določena možnost, da bo dohodek od naložbe manjši od tistega, ki ga vnaprej izračuna vlagatelj.
Razlogi za čezmorske portfeljske naložbe. Na splošno so blizu razlogom za tuje neposredne naložbe, prilagojene dejstvu, da zaradi portfeljskih naložb vlagatelj ne pridobi pravice do nadzora nad podjetjem, kapital se vloži v ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ. Hkrati je likvidnost portfeljskih naložb, to je zmožnost hitrega spreminjanja vrednostnih papirjev v denar, veliko višja kot pri neposrednih naložbah. Glavni razlog za portfeljske naložbe je želja po plasiranju kapitala v tej državi in v takšne vrednostne papirje, v katerih bo prinesel največji dobiček s sprejemljivo stopnjo tveganja. Na nek način se portfeljske naložbe obravnavajo kot sredstvo za zaščito denarja pred inflacijo in ustvarjanje špekulativnega dohodka. Hkrati pa niti panoga niti vrste vrednostnih papirjev, v katere se vlagajo, niso posebnega pomena, če zaradi rasti tržne vrednosti in izplačanih dividend zagotavljajo želeni dohodek.
Proti mednarodnim tokovom portfeljskih naložb pojasnjujemo zmožnost diverzifikacije tveganja. Običajno višja kot je donosnost določenih vrednostnih papirjev, večje je tveganje, povezano z njihovim nakupom. Pomembno je omeniti, da se mednarodne naložbe uporabljajo za zmanjšanje stopnje tveganja portfeljskih naložb. Več kot 90 % tujih portfeljskih naložb poteka med razvitimi državami in rastejo s hitrostjo, ki je bistveno pred neposrednimi naložbami.
Neposredne in portfeljske naložbe. - koncept in vrste. Razvrstitev in značilnosti kategorije "Neposredne in portfeljske naložbe." 2017, 2018.
Naložbe se izvajajo v različnih oblikah. Za sistematizacijo analize in načrtovanja investicij jih lahko razvrstimo v skupine po določenih klasifikacijskih kriterijih. Razvrstitev naložb je torej določena z izbiro merila, na katerem temelji. Osnovna tipološka značilnost pri klasifikaciji naložb je predmet naložbe.
Avtor predmeti navezanosti delimo jih na realne in finančne naložbe.
Ker v ekonomski literaturi obstajajo različni pristopi k določanju narave in strukture teh gospodarskih oblik, njihovega odnosa z drugimi klasifikacijskimi skupinami naložb, je treba razjasniti vsebino realnih in finančnih naložb, določiti njihove predmete.
Prava naložbadelujejo kot niz naložb v realna gospodarska sredstva: materialni viri (elementi fizičnega kapitala, druga opredmetena sredstva) in neopredmetena sredstva (znanstvena in tehnična, intelektualni izdelki ipd.). Najpomembnejša sestavina realnih naložb so naložbe v obliki kapitalskih naložb, ki jih v ekonomski literaturi imenujemo tudi realne naložbe v ožjem pomenu besede ali kapitalske naložbe.
Finančne naložbe vključujejo naložbe v različna finančna sredstva (inštrumente) - vrednostne papirje, delnice in delnice, bančne depozite itd.
Avtor naložbenih ciljev alocirati neposredne in portfeljske (posredne) naložbe.
Neposredne naložbe obnašaj se kot naložbe v odobreni kapital podjetij (podjetij, gospodarskih družb) z namenom vzpostavitve neposrednega nadzora in upravljanja naložbenega predmeta. Namenjeni so širjenju sfere vpliva, zagotavljanju prihodnjih finančnih interesov in ne le ustvarjanju dohodka.
Portfeljske naložbe predstavljajo sredstva, vložena v gospodarska sredstva z namenom ustvarjanja dohodka(v obliki povečanja tržne vrednosti naložbenih predmetov, dividend, obresti, drugih denarnih plačil) in diverzifikacijo tveganj. Portfeljske naložbe so praviloma naložbe v nakup vrednostnih papirjev in drugih sredstev v lasti različnih izdajateljev.
Precej pogosto se realne in finančne naložbe obravnavajo kot neposredne oziroma portfeljske naložbe. Hkrati se v nekaterih primerih neposredna naložba razume kot neposredna naložba v proizvodnjo, portfeljska naložba pa je pridobitev vrednostnih papirjev, t.j. v tem primeru je za klasifikacijsko merilo značilnost naložbenega predmeta.
Očitno je ta identifikacija napačna, saj realne naložbe poleg naložb v fizične elemente proizvodnega kapitala vključujejo naložbe v druge oblike realnih sredstev, finančne naložbe pa ne zajemajo le naložb v vrednostne papirje, temveč tudi v druge finančne instrumente. Poleg tega je med proizvodne naložbe težko upravičeno uvrščati le neposredne naložbe, saj je del portfeljskih naložb (naložbe v vrednostne papirje industrijskih podjetij ob začetnem plasiranju) namenjen tudi privabljanju sredstev vlagateljev v proizvodnjo.
V drugih primerih pride do mešanja različnih skupin naložb zaradi pomanjkanja jasnega merila, uporabljenega pri njihovi razvrstitvi. Kot je navedeno zgoraj, se razporeditev realnih in finančnih naložb izvaja glede na namen naložbe, medtem ko osnova za delitev naložb na neposredne in portfeljske uporablja kvalitativno drugačen kriterij - namen naložbe.
Zlasti neposredne naložbe, ki so naložbe, katerih cilj je vzpostavitev neposrednega nadzora in upravljanja naložbenega predmeta, se lahko izvajajo ne le v realna gospodarska sredstva, temveč tudi v finančne instrumente. Sposobnost upravljanja naložbenega predmeta se doseže s pridobitvijo kontrolnega deleža, drugimi oblikami kontrolne udeležbe. Portfeljske naložbe so naložbe, usmerjene v pridobivanje tekočih prihodkov. Posledično realne in finančne naložbe na eni strani ter neposredne in portfeljske naložbe na drugi delujejo kot skupine naložb, ki se razlikujejo po tipologiji.
Pozdravljeni dragi prijatelji!
Danes bomo preučili razliko med portfeljskimi in neposrednimi naložbami, da ne bi zamenjali teh pojmov, in vsakega od njih bomo podrobno analizirali.
Neposredne naložbe Običajno je imenovati tiste vrste naložb, ki vplivajo na materialno proizvodnjo, kjer ima vlagatelj pravico upravljati organizacijo, v katero je vložil svoja sredstva. Na začetku lahko vlagatelj ima v lasti kontrolni delež, pa tudi del odobrenega kapitala, najpogosteje - 10%.
Takšne naložbe so razdeljene na dve vrsti:
Ne pozabite na takšen instrument, kot je vzajemni investicijski sklad (PIF), kjer se neposredne naložbe z zbiranjem zbirajo v skupnem skladu. V prihodnosti bodo vsi skladi sodelovali pri izmenjavah in jih upravlja organizacija. Nekateri strokovnjaki menijo, da so takšni skladi ustvarjeni za oblikovanje monopola na finančnem trgu. Toda takšni vzajemni skladi se hranijo 5-10 let, vendar ne več.
Struktura tujih investicij kaže, koliko neposrednih investicij prevladujejo nad portfeljskimi.
